上证50指数，可以认为是今年以来表现较好的指数之一。实际上，纵观今年以来的指数表现，截至11月16日收盘，上证50指数年内上涨幅度达到25.91%，而全年的指数表现基本上呈现出震荡攀升的运行格局。然而，在实际情况下，即使同属上证50标的股，但全年的股票表现却存在着明显的差异化。

  以上海银行为例，其实，早在今年年中被纳入至上证50样本股之中，而同时被纳入上证50样本股的，还有江苏银行等股票。不过，今年以来，上海银行的表现不仅远远跑输同期的上证50指数表现，而且还跑输同期的市场指数表现。截至今年11月16日收盘，上海银行年内下跌超过12%，且于11月16日当天，因巨量限售股的解禁而导致股价出现一字跌停板的走势。

  换言之，在过去11个月的时间内，上海银行的股价不仅没有追赶上证50年内25.91%的涨幅，而且还出现逆势下跌的走势，跑输同期指数高达近38%。

  但，与之相比，贵州茅台的市场表现却亮眼不少。其中，截至11月16日收盘，贵州茅台年内股价大幅上涨119.67%，且在过去两个月的时间内，股价成功实现由400元至700元的跨越，短期内实现了加速上涨的目标。

  受到股价大幅上涨的表现影响，颇具权威性的新华网，近日也作出了公开的表态，似乎为贵州茅台传递出政策性信号。然而，政策信号已现，但仍未改变贵州茅台的市场资金强烈逐利性，而贵州茅台年内翻倍的涨幅，无疑成为今年以来为数不多的大牛股。

  一方面是贵州茅台股价迭创历史新高，甚至实现年内翻倍以上的涨幅；另一方面，则是上海银行股价的跌跌不休，甚至创出历史新低，且跌破了发行价格。那么，同属上证50样本股，为何两者之间会存在如此巨大的区别呢？

  实际上，对于上海银行而言，自上市以来仅有一年的时间，可以算得上次新股。但，自股票成功发行上市之后，难免会存在首发限售股解禁等风险，加上次新股上市之初，定价偏高以及市场给予的估值存在高估的可能，由此也加剧了上市之后股价跌跌不休的表现。

  11月16日，上海银行巨量跌停，且跌破了发行价格，但经过了一轮阴跌走势之后，上海银行的动态市盈率还是回归至7.74倍附近的水平。看似偏低的市盈率水平，但与银行板块的整体估值相比，却并不具备太多的估值优势，而当巨量限售股解禁之际，股票估值经不住市场的考验，加上限售股持股成本偏低等因素，难免引发巨量的抛压压力。

  银行股本身不具有太高的估值定价，这或多或少决定了上海银行的股价很难有过于亮眼的表现。但，与之相比，贵州茅台却有着不一样的投资优势。

  虽然贵州茅台仍属于酿酒板块，行业板块的估值定价并不会太高，但因贵州茅台自身的品牌定价较高，加上贵州茅台本身已经超越了饮用价值，甚至具有收藏投资的价值。由此可见，与其余白酒股相比，这也是贵州茅台比较独特的优势，而其品牌基础、财务数据等因素，也为股价的稳步抬升创造了积极性的条件。

  在短短两个月的时间内，从股价不足500元的水平，飙升至超过700元的高位，近期贵州茅台的表现确实疯狂。但，鉴于茅台自身的投资优势，加上市场资金中高度控盘，也从一定程度上促使价格走出独立上涨的行情。受到贵州茅台等部分权重股的大幅拉升影响，这系列股票的表现对上证50的贡献度也显著提升。由此一来，今年以来，不仅仅是整个市场指数存在失真的效应，而且就连上证50指数也可能存在失真的问题，而从上海银行的年内表现来看，恰恰体现出市场分化加剧的一面。

  今年以来，A股市场整体上呈现出稳中有升的运行格局，但个股分化却进一步加剧。由此一来，今年看似市场指数表现较佳，但更大程度上还是受益于部分超级权重股的撬动影响，而在这类权重股票持续大幅拉升的过程中，却进一步加剧了市场指数的失真效应，而不少个股更是逆势下跌，并创出了调整以来的新低位置。或许，对于这一市场表现，更可能印证了机构化时代的加速到来，而在机构化模式下，市场的游戏玩法确实发生了很大的变化。