今日两市低开低走，沪指早盘维持绿盘震荡，午后小幅上涨后再度回落。两市共906只个股上涨，37只个股涨停，除新股外涨停16只；2263只个股下跌，8只个股跌停。

从盘面看，行业板块涨幅前五的是国防军工、环保工程、钢铁、贸易和机场航运，概念板块涨幅前五的是自由贸易港、大飞机、电子发票、水利和草甘膦。

沪指收报3429.55点，跌0.53%，成交额2674亿。深成指收报11582.92点，跌0.96%，成交额3363亿。创业板收报1896.72点，跌0.51%，成交额933亿。

A股策略

今日大盘震荡加剧，场内机构资金调仓力度不减，前期积累涨幅的大消费继续回调。目前市场的波折主要还是源于政策面和资金面的干扰，一方面，IPO审核趋严以及优化退市制度使得市场情绪有所恢复，另一方面短期宏观忧虑犹在，指数六连阳之后资金追高意愿不强。

同时，随着A股结构性行情愈演愈烈，场内资金呈现出高度集中的趋势，机构投资者的风格也是影响现阶段市场波动的重要因素。广发证券指出，以北上资金为代表的绝对收益资金减仓白酒加仓了白电的“反向操作”，与绝对收益资金的收益兑现和调仓换股有关。而受限于考核机制的问题，以公募为主的相对收益资金持仓调整则是“顺势而为”，会强化当前市场趋势和龙头的风格。目前绝对收益资金对资金参与较高的消费白马龙头话语权更强，需警惕年末收益兑现造成的冲击。在明年结构性风险偏好提升的大趋势下，年底还可以关注制造、科技、环保等板块。

热点事件解析

1、环保：工业环保为主线，四季度关注大气治理产业链

11月14日早盘环保股集体上扬，中环环保（300692）率先涨停，带动联泰环保（603797）等跟涨，蒙草生态（300355）、德创环保（603177）于收盘分别大涨5.41%、4.95%，板块整体拉升1.25%。环保部今日发布通报显示，从“2+26”城市2017年10月份PM2.5浓度改善情况看，京津冀及周边地区大气环境形势严峻，随着北方采暖季的临近，秋冬季大气污染治理将成重头戏。而根据正在召开的波恩气候峰会期间公布的数据，全球今年总排碳量增幅可能达2%，世界各国面临的气候问题严峻。

2、自贸港：政策不断放开，港口、物流受益显著

上海物贸（600822）本周连续两日开盘后强势涨停，上港集团（600018）随后大涨8%、东方创业（600278）涨逾6%，华贸物流（603128）等七只概念股涨超2%，板块整体涨幅高达3.18%，居概念板块之首。消息上，上海自贸港贸易限制有望大松绑，未来或可实现不报关、不完税、转口贸易不受限，而国际融资租赁等离岸产业也将成看点。

3、煤化工：煤层气矿业权明年试点，概念股逆市飘红

11月14日，山西省国土资源厅透露，明年山西将继续深化煤层气矿业权审批改革试点，力争全年公开出让15个以上煤层气勘查区块。山西省将严格煤层气探矿权勘查投入考核，遏制圈而不探、占而不采等现象的发生。11月14日收盘，股市全线飘绿，但煤化工逆市飘红，整体涨幅2.18%，中国神华（601088）涨幅5.33%，隆华节能（300263）涨幅5.23%，湖北宜化（000422）涨幅4.29%，天茂集团（000627）涨幅4.00%。

针对牛市中下跌的传媒板块，建议关注两大布局：付费和被严重低估的龙头。

付费：业绩永远是最好的护城河，传媒板块三季报显示行业整体上涨30%以上，当下的下跌，意味着以后一定会有反弹。反弹机会便是付费。举例来说，进门财经（838764）为用户提供有价值的资讯，帮助投资者做出正确的选择，用户从中受益，便会有意愿向进门财经付费，这是市场和需求主导的结果。阅文集团（00772）的成功未来给市场带来更多大IP，边缘产业影视、娱乐、游戏都将受益，带动相关法律法规的进一步完善，利好付费行业向前推动。我们认为下一年掌阅科技（603533）、视觉中国（000681）等文字图片类，**音乐、腾讯视频等音乐视频类，也会大概率布局上市机会，带动付费产业链的崛起。

被低估的龙头：传媒公司面临钟摆效应，整体下跌15%，处于非常低的估值地位，这也说明未来的反弹空间巨大。像慈文传媒（002343）已经下跌到明年18倍估值、三七互娱（002555）在业务加持下仍只有20倍左右估值，这都是龙头被严重低估了，它们后期一定会有反弹机会，迎来大涨，只是时候未到。