迪士尼呼啸将至,本地商业风起云涌，挖掘市场潜力明星股：友利控股(000584)

记者今日获悉，迪士尼进入第二建设期 明年开园人数预计破千万，迪士尼乐园规划规划专家在相关主题研讨会上指出，迪士尼开发共分为三个阶段，接下来的2016年至2020年为第二阶段，主要为为功能集聚期，主要为核心项目优先，基础设施优先功能性项目启动，预计首年接待游客2000万以上,按照门票单价400元测算,10倍经济撬动杠杆,有望带来千亿级别消费 增量，注意是增量。

       早盘受各种影响，大盘一直处于绿盘，但是迪士尼概念股却逆势大涨，新世界[600628]一度冲击涨停/界龙实业[600836]也大涨7个点/ 浦东建设[600284] 4.75个点，多少飘红。

从历史经验来看,无论是香港迪士尼还是美国迪士尼，相兰题材股均提前开始反应且持续较长时间

       香港迪士尼开业前一年,恒生指数涨幅8.8%,而迪士尼受益股周生生涨幅128%、利福国际涨80%、六福集团涨50%，奥兰多迪士尼在2009年拉动佛罗里达增量消费达1200亿元,占当地GDP2.5%，而上海迪士尼 比香港大很多倍，而且内地不受签证的影响，不受港澳通行证这一限制，消费人群规模不可想象，

       仔细整理资料发现，市场潜力明星股：友利控股(000584)目前却没有媒体报道过，没有炒过，今日一个不起眼的新闻引起笔者的注意：

       上海迪士尼乐园 环保 能源使用“江阴芯”双良集团“量身定制”能源核心装备

       记者近日从上海迪士尼能源控制中心获悉，该项目在全球迪士尼乐园中第一个采用“冷、热、电、压缩空气”分布式能源 多联供技术，其核心设备中的燃气 内燃机 烟气余热回收系统，由双良集团量身打造。根据迪士尼提供的数据，乐园分布式能源的能源综合利用率达到85%以上，比传统模式提高了大约1倍;多联供能源站每年可节约标准煤2万吨，相当于每年少砍伐木材4万吨，可减少二氧化碳排放 约7.5万吨。

       目前，上海迪士尼乐园正在加紧建设，其分布式能源站核心装备已完成安装、调试，具备正式投运条件。一台贴着“双良”标签的烟气热水型溴化锂吸收式冷热水机组，足足有两层楼高。从能源站输出的“冷、热、压缩空气”，可满足整个迪士尼度假区内娱乐设施、公共建筑、酒店等供冷、供热、生活热水及压缩空气动力需求。双良节能系统技术服务分公司常务副总胡高峰指着机器上的一处电动三通 烟气阀门介绍，“别小看这个零件，这是为分布式项目专门研制的，其漏烟率低于千分之一。”正是凭借在溴化锂制冷及余热回收方面的独特技术优势，双良为上海迪士尼能源中心提供了最具竞争力的技术方案，从而击败众多国内外竞争对手一举中标。

       记者在采访中还了解到，双良为迪士尼提供的大型机组，已经实现了无人值守。“依托我们自主研发的云平台，只要在电脑或手机上一点，就可以远程监控、云端备份设备实时运行状况，并提供远程专家诊断、预知式提醒和大数据 分析等功能。”胡高峰自豪地说，这是双良迈向“互联网+ ”的一次新跨越。

       友利控股000584 为 双良集团旗下控股公司，即将爆发的明星股，短期看涨50个点.

高华证券-华侨城A-000069-旅游业务估值复苏带来更多上行空间；上调目标价-150812

最新事件

        我们维持对华侨城的买入评级，并将基于部分加总法的12  个月目标价格上调了28%至人民币12.7  元，以反映：(1)  深圳和上海主要房地产项目销售均价的更新  –这一因素推动估值上升了5%，房地产板块相对于2015  年年底净资产价值仍折让25%；(2)  对旅游业务计入了更高的市盈率（2015  年预期市盈率从25  倍升至40倍），与我们覆盖的A  股旅游股一致；这一因素推动估值上升23%。我们微调了2015  年预期每股盈利并将2016-17  年每股盈利分别上调了7%以反映房地产销售和旅游业务收入的上升。

        潜在影响

        1.  华侨城旅游业务的估值在历史上相对于A  股旅游企业存在折让，原因在于主题公园重资产的业务模式回报较低。然而，我们看到管理层正积极推进以传媒演艺等新兴业务为中心的轻资产业务模式以平衡其传统主题公园业务，长期内这将推动旅游业务收入/盈利能力强劲增长，从而推动其旅游业务估值将相对于同业复苏。我们预计2015-17  年华侨城旅游业务盈利的年均复合增速将为21%，与高华覆盖的A  股旅游股基本一致，因此我们将旅游板块的市盈率倍数设定在了与同业相当的水平。  2.  国企改革的潜在益处，这可能有助于扩大其业务范围，长期内将促进净资产回报率的改善。3.  我们并不认为华侨城的上海欢乐谷项目将受到2016  年上海迪士尼开业的直接冲击。虽然短期内可能对游客流量造成影响，但由于主题公园定位差异化，游艺活动丰富以及潜在的交叉营销效应，长期内华侨城将受益于上海“超级旅游中心”的地位。

        估值

        单看华侨城的旅游业务，当前股价隐含25.1  倍/3.0  倍的2015  年预期市盈率/市净率，而我们覆盖的A  股旅游股均值为38.6  倍/5.2  倍。我们预计业务前景的改善将推动公司旅游业务估值复苏。

        主要风险

        宏观经济放缓；现有主题乐园经营无法改善、新增资本开支回报低迷。

国金证券-有色金属行业：人民币贬值，利好黄金、对外工程、出口业务

国金证券-有色金属行业：人民币贬值，利好黄金、对外工程、出口业务

事件

        8  月11  日，中国人民银行决定完善人民币中间价报价，自2015  年8  月11  日起，做市商在每日银行间外汇市场开盘前，参考上日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。 同时，8  月11  日人民币兑美元汇率中间价较8  月10  日中间价贬值近2%。 离岸人民币兑美元汇率跌幅扩大至2.9241%，至6.3955。受此影响，国内金属价格上涨，黄金股纷纷涨停。

        评论

        国金宏观指出，人民币汇率贬值是对中间价的校正，也顺应了经济状况的要求。人民币汇率调整既非一次到位，也非失控，从趋势上看，人民币汇率的贬值幅度在3%-5%之间比较合适，并非进入贬值通道。

        基本金属：一次性价格调整后，关注需求前景。我们认为汇率的调整，基本金属的人民币价格第一反应是同幅上涨，第二步再看价格上涨后对于需求的影响，人民币的币值变化不影响基本金属的海外需求，但由于人民币价格的上升，基本金属下游终端产品的国内需求有负面影响（由于相对竞争力的变化，基本金属下游产品出口量的上升，替代了他国产出，海外有一部分金属需求转移到国内）。因此，人民币贬值对于需求的效应可能是略微负面的。在价格重新寻求均衡时有向下的压力。再考虑到近期，我国基本金属需求状况，我们认为，基本金属的价格还是要看财政政策落地的状况及其对有色需求的影响。

        黄金：人民币贬值，有望刺激投资需求，但金价中长期仍受制于美国加息及美元升值压力。与基本金属的分析类似，人民币汇率的调整，对于金价的第一反应也是同幅上涨，第二步，由于当期消费对金价的影响较小，投资需求的影响更大，我们需要考察投资需求对人民币汇率调整的反应。我们预计人民币的贬值，会进一步强化信用货币的宽松与贬值趋势，在人民币与黄金的对比当中，黄金的投资价值边际改善，而增强投资者对黄金的投资需求。因此，人民币汇率调整对黄金有利。但从中长期来看，我们还需要关注，黄金的美元价格与人民币汇率的趋势，从趋势上看，我们认为黄金的美元价格可能会下跌，人民币兑美元汇率在可控的范围内进一步贬值空间只有1-3%，因此，中长期黄金的人民币价格，仍然面临着美元加息带来的美元升值压力。

关注外币收入占比较高的有色工程类企业：我们认为有色对外工程承包企业，外币订单价值确定，外币收入占比较高，净利率水平不高，其业绩对人民币贬值有较好的弹性。

        出口业务占比高的新材料与加工企业受益：这些企业，以外币计价的出口业务占比较高，受益于一次汇率调整收益，及汇率贬值带来的出口增长机遇。

        投资建议

        因此，我们认为人民币贬值对于基本金属的中长期影响是较弱的，需要关注需求前景是否因为中国财政政策的支出增长有实际的效果；黄金受益于人民币贬值及其对黄金投资需求的刺激作用，但金价中长期仍受制于美国加息及美元升值压力；同时，人民币贬值对于外币收入占比较高的企业如有色对外工程企业、有色出口企业较为利好。我们建议关注黄金资源股：如山东黄金，有色对工程承包企业：中色股份等；有色出口占比较高企业如磁材（银河磁体出口占63%，宁波韵升，出口占57%）、宜安科技（47%）、明泰铝业（33%）等。例如，中色股份近年来在中亚、中东等地签订了数百亿的工程订单，这些都主要以美元计价，2014  年公司工程承包的毛利率约为17%，净利润率估计在10%以内，人民币汇率贬值2%，对净利润影响较大。

海通证券-电子行业周报2015年第30期：大盘风险渐远离，精选个股正当时

电子行业投资逻辑：大盘风险渐远离，精选个股正当时！结合策略观点，我们判断目前大盘底部得到再次确认，后续将延续宽幅震荡上行态势，暴跌风险减少，目前是精选个股的最佳时机。 我们建议关注业绩确定性高，事件确定性强的行业与公司，在风险偏好方面也不必太过保守，可以开始布局中长线大空间品种。 建议关注  国企改革线：厦门信达，浙江东方；半导体并购线：通富微电，长电科技，三安光电，华天科技，艾派克、晶方科技；互联网+：恒宝股份，合力泰（停牌）；工业4.0：胜利精密等。

广发证券-安科生物-300009-中报点评：中报业绩符合预期，方向明确动力足-150812

广发证券-安科生物-300009-中报点评：中报业绩符合预期，方向明确动力足-150812

核心观点：

        上半年营收增长29.33%，净利润增长38.10%

        公司发布中报，上半年营收2.95  亿元（+29.33%），实现净利润6117万元（+38.10%），其中扣非净利润5902  万元（+33.89%）。 业绩的提高得益于多项业务销售额的快速增长，主营产品生物制剂整体增长27.66%，其中干扰素增长17.22%、生长激素增长38.58%，中成药增长12.17%，化药增长45.45%，医疗服务增长339.95%，业绩增长符合预期。

        产品储备丰富，内生增长有保障

        公司主导产品为重组人生长激素和重组人干扰素，生长激素水针剂型年底有望获批上市，长效生长激素正在开展II/III  期临床试验，未来市场前景良好。公司具有国内最齐全的干扰素剂型，并且长效干扰素正在进行II期临床，当前进展顺利。此外公司的活血止痛膏、阿德福韦酯片、在研的单抗产品和多肽药物等都有较大市场空间，共同助力内生稳定增长。

        发展方向明确，外延扩张动力足

        公司的发展规划分为四个方面：①医药制造，以重组人生长激素、重组人干扰素、多肽药物等为主；②布局精准医疗，包括基因检测和细胞治疗；③生物大健康，依托公司在生物制品上的优势开发健康日用品；④慢病管理，以参与建设合肥智慧医疗体系为契机，开展智慧医养社区服务。

        公司的发展方向符合行业趋势，并结合了自身特色，外延扩张动力十足。

        盈利预测与投资评级

        预计公司15-17  年EPS  为0.38/0.50/0.65  元/股，当前股价对应PE  分别为67/52/40  倍，给予“买入”评级。

        风险提示

        临床进度低于预期；主要产品招标降价压力。

兴业证券-航运行业研究笔记之七：四大航运央企介绍

兴业证券-航运行业研究笔记之七：四大航运央企介绍

中国主要航运资产在四大央企内，中远集团、中海集团、招商局集团和中外运长航集团。 中远集团是国内最大的航运集团公司，是新中国成立后的第一家大型航运企业，业务种类齐全，涵盖航运主业、航运相关、非航运三大块，其中航运主业包括集装箱运输、干散货运输、液体散货运输、杂货及特种船运输和客运。 集团共有五家上市平台，分别为中国远洋（601919.SH，1919.HK）、中远航运（600428.SH），中远太平洋（1199.HK），中远投资（F83.SG），中远国际控股（0517.HK）。

        中海集团前身是三大海运局（上海、广州、大连海运局），由三家重组而来，业务结构与中远集团类似，其中航运主业涵盖集运、油运、干散货运、杂货与特种船、客运以及液化天然气运输等。目前控股中海集运（601866.SH）、中海发展（600026.SH）、中海科技（002401.SZ）三家A  股上市公司，分别持股47.48%、46.36%、53.51%，参股中海海盛（600896.SH），持股13.38%（海盛的控股权转让）。

        招商局集团现为国家驻港大型企业集团、香港四大中资企业之一，总部设于香港，主要经营活动分布于香港、内地、东南亚等地区。招商局集团是一家综合性的大型企业集团，三大核心产业为：交通（港口、公路、能源运输及物流、修船及海洋工程）、金融（银行、证券、保险）、房地产，旗下有多家上市平台，航运资产主要在招商轮船（601872.SH）。招商轮船的历史可以追溯到早在1842  年成立的轮船招商局，这也是中国最早的航运企业。

        中外运长航集团于2009  年3  月由中国对外贸易运输（集团）总公司与中国长江航运（集团）总公司重组成立，业务范围包括集装箱运输、干散货运输、油运、滚装船运输、燃油贸易等航运业务以及物流、船舶重工等航运辅业，中外运长航集团目前拥有外运发展(600270.SH)，中国外运股份有限公司（0598.HK）、中外运航运（0368.HK）三家上市公司，原本还有的上市公司长航油运退市，  长航凤凰股权已经转让出去。

太平洋证券-医药生物行业周报：医药医疗“十三五”规划完成，关注三大领域

太平洋证券-医药生物行业周报：医药医疗“十三五”规划完成，关注三大领域

上周市场回顾：

        板块方面，沪深300  指数上周（2015/8/3-2015/8/7）涨幅3.47%，建筑材料板块涨幅最大，为8.83%，休闲服务板块跌幅最大，为-0.22%，医药生物板块涨幅为4.93%。 医药生物各子板块均为上涨，医疗器械、化学制药板块为5.78%和5.61%，中药和生物制品板块的涨幅分别为4.53%和4.43%，医药商业和医疗服务分别为3.92%和3.80%。

        行业热点：

        1）医药工业与医疗卫生方面的“十三五”发展规划已基本编制完成，医疗信息化、高端医疗器械和生物制药被确定为重点突破领域。

        2）国家药监总局药品审评中心（CDE）发布了《儿科人群药物临床试验技术指导原则》征求意见稿。

        3）北京市民政局召开新闻发布会，215  家公办养老机构将逐步实现民营，包括市属公办公营养老院也将在今年选取试点进行民营改革。

        投资建议：

        医药工业与医疗卫生的“十三五”发展规划已基本编制完成，医疗信息化、高端医疗器械和生物制药被确定为重点突破领域。远程医疗信息系统和区域医疗信息平台的缺口巨大；高端医疗器械绝大部分市场份额被国外企业垄断，增强技术、转型升级需求非常迫切；生物制药技术落后、资金短缺、研发力量薄弱、产业化率低。因此在“十三五”发展规划中，将上述三大领域列为重点的突破领域。

        关注相关领域重点企业。医疗信息化：万达信息、海虹控股、卫宁软件、东软集团等；高端医疗器械：东软集团、华润万东、和佳股份、理邦仪器等；生物制药：复星医药、恒瑞医药、沃华医药等。

        风险提示：

        政策变动风险。

安信证券-纺织服装行业纺织板块国企改革梳理 -150811

安信证券-纺织服装行业纺织板块国企改革梳理：国企改革步伐加快，助推纺织行业风起云涌-150811

■我国纺织业受内外环境夹击，企业面临设备和管理落后问题。受国内外宏观经济形势、汇率变动影响及国内外棉价差、棉价波动影响，以及国际纺织产业向东南亚转移影响，国有纺织企业原有的设备老旧、技术及管理落后等问题导致订单下滑、利润不稳定，生存空间受到挤压。2012  年以来，我国纺织制品出口增速回落至10%以内，而2001  年-2011  年十一年间纺织品出口增速中位值为22%。

        ■国企改革顶层方案即将出台，国有企业集中在纺织板块，具有强烈的改革需求。竞争性纺织行业国有资本存在强烈推出预期，民营资本进入的混合所有制改革将在下半年深入推进，员工持股将结合混合所有制改革开启试点。纺织制造板块中，国有企业占比达到78%，共14  家。我们梳理了纺织板块下四个子版块中国有企业和非国有业的毛利率、营业净利率、销售费用率和管理费用率指标，四个子版块中的民营企业毛利率及净利率（除非棉纺织板块外）均显著高于国有企业水平。纺织板块国有企业相对民营企业效率低下问题显著，具有强烈的改革需求。

        ■三条路径引领纺织国有企业改革。一为混合所有制改革，通过国有资本退出激发企业活力，建立现代企业制度，提升工作效率，改善经营困境；二为集团资产注入，集团旗下优质非上市资产可利用纺织企业上市平台进行资产注入，既可获得融资平台又可改善纺织企业亏损窘境，一举两得；三为具有壳价值的公司，一些市值小、进来业绩差，集团无可注入资产的，且不予集团形成联动同向发展的公司，存在被其他行业企业借壳上市的可能性，可以带来公司价值的完全重估。

        ■政策助推改革预期，关注地方政策推进。经过我们的梳理，结合企业具体情况和所在地国企改革政策，建议关注：际华集团（第一批央企改革试点标的，管理层激励改革）/华纺股份（地方国资委唯一控制上市平台，山东国企改革标的）、申达股份和龙头股份（上海纺织集团整体上市，上海国企改革标的）、上海三毛（重庆国资改革）；同时建议密切关注如下企业地方国企改革政策：华茂股份（安庆市政府控股的国有独资企业，存混合所有制改革可能性）、华升股份（实际控制人湖南国资委，存混合所有制改革可能性）、三毛派神（甘肃国资投资集团资产丰富）、山东如意（业绩不佳，存资产整合可能性）、新野纺织（实际控制人新野市财政局，存所有制改革、资产整合预期）、美尔雅（控股股东有望更换，改善经营能力）。

        ■风险提示：国企改革进度低于预期

海通证券-商贸零售行业迪士尼专题投资策略：迪士尼呼啸将至，本地商业风起云涌-150812（附5股）

海通证券-商贸零售行业迪士尼专题投资策略：迪士尼呼啸将至，本地商业风起云涌-150812

1、上海迪士尼开园在即，经济撬劢效应显著

        上海迪士尼项目是中国大陆第一个迪士尼主题公园（世界第六个），有望2016年春季正式开园。

        预计首年接徃游客2000万以上，按照门票单价400元测算，10倍经济撬劢杠杆，有望带来千亿级别消费增量。

        奥兮多迪士尼在2009年拉劢佛罗里达增量消费达1200亿元，占当地GDP2.5%。

        2、增量客流引爆区域消费，本地商业股收入业绩双增

        佛罗里达州2009年观光者达8700万人次，其中迪士尼就贡献超4000万。

        香港迪士尼开业后，访港游客平均旅游支出增长14%。

        六福集团、周生生2006年营业收入均有20-30%的增长。

        3、雨欲来而风先至，消费股有望持续受益

        从历史经验来看，无论是香港迪士尼还是奥运、丐博题材，相兰题材股均提前开始反应丏持续较长时间。

        香港迪士尼开业前一年，恒生指数涨幅8.8%，而迪士尼受益股周生生涨幅128%、利福国际涨80%、六福集团涨50%。

        4、迪士尼题材受益标的推荐

        豫园商城——地处旅游旺地，豫园客流将大幅增加，迪斯尼等地餐饮同样增长，本地最受益商业股。

        百联股份——上海商业巨舰，集团直接持有申迪集团10%股份。

        老凤祥、益民集团、新世界都是扎根上海已久的老牌企业，兯同的特点是物业遍布上海核心商业区的繁华地段，是来沪游客的首选购物选择。

中投证券-文化传媒行业动漫产业系列专题研究之一：动漫电影成长起风，不仅是情怀与梦想（附5股名单）

中投证券-文化传媒行业动漫产业系列专题研究之一：动漫电影成长起风，不仅是情怀与梦想-150811

投资要点：

        《大圣弻来》打开国内劢漫电影票房天花板，精品制作值得期待：纵观2014年及2015  年上半年国产劢漫电影，劢漫影规产业链各个环节在逐步成熟。

        2015  年《大圣弻来》累计突破8  亿票房，打开了国产劢漫电影癿票房天花板，由此开启国产劢漫电影元年，后续佳作更为值得期待。

        从0  到1，劢漫电影有望率先孕育快速增长：相对亍上游癿内容创意孵化、下游癿商品化市场，劢漫电影是盈利模式最为成熟丏最易快速爆収癿环节，丏亦能作为内容品牉向下游渗透。2014  年国产劢漫影视市场净额约为10亿，市场总额约为76  亿。我们测算，国产劢漫影视的市场净额空间中枢约为58  亿，市场总额空间中枢约在320  亿。

        多因素驱劢劢漫电影成长提速：我们讣为多项因素驱劢劢漫电影步入快速成长道路；（1）上游新媒体渠道成就优秀劢漫内容孵化平台，国产劢漫佳作丌断涊现（2）劢画制作公司苦苦面临电规不规频网站丌赚钱癿窘境，依赖政府输血癿旪代渐行渐进，转向劢漫电影成为盈利驱劢斱向（3）中国劢画代巟企业经历数十年沉淀累积丰富技术经验，代巟企业转向原创劢漫电影需求迫切（4）85  后走向市场成主流消费群体，劢漫电影由低龄化向全龄段转发上市公司布局提速，有望受益行业成长机遇：建议关注光线传媒、苏宁环球、奥飞劢漫、长城劢漫及美盛文化。光线传媒在収行巨央中介入劢漫领域最早最深，铺设癿劢漫电影、劢漫游戏娱乐帝国雏形刜现，近几年有望迚入劢漫电影收莳期；苏宁环球转型大文化领域，跨国收购布局劢漫领域；奥飞劢漫是商品往劢漫内容衍生癿龙央企业，业务布局丌断被市场讣可。我们也建议关注长城劢漫、美盛文化以及在新三板挂牉上市癿基美影业、剧角映画以及每日视界。

        风险提示：劢漫影规商品化低亍预期，电影行业政策风险

海通证券-大洋电机-002249-增资中新汽，力拓电动车运营、电动总成-150811

海通证券-大洋电机-002249-增资中新汽，力拓电动车运营、电动总成-150811

投资要点：

        增资中新汽，力拓电动总成、电动车运营。 公司公告，与中国新能源汽车有限公司、中国物流、崔海龙签署协议，公司与崔海龙各自出资1.03  亿元向中新汽进行增资，完成后公司占中新汽30%股权。 本次增资，将借助中国物流在全国范围内的业务网络，强势推动新能源汽车租赁业务的拓展，并在此平台上，推动动力总成产品的销售。

        中新汽、中国物流概况。中国新能源汽车有限公司是中国物流下属公司，定位于研发、生产、销售、租赁全系列纯电动物流配送车，同时开展物流车租赁平台业务，采用“销售+租赁”两种业务模式。中国物流为中国诚通成员企业，具有全国范围的物流仓储和配送网络，分支机构  40  余家，集装箱堆场300  多万平方米，仓库近百万平方米，铁路专用线  22  条，在重庆、成都、武汉、常州、南京、沈阳等地均建有大型综合物流园区。

        增资意义：电动车租赁强势扩张。中国物流控股方-中国诚通，拟打造全国最大的电动城市物流车租赁销售平台，规划五年内累计推广50  万辆纯电动物流配送车。目前已与京东商城、北京新发地、京粮集团等国内多家知名物流企业及配送中心达成合作意向，共同规模化推广全系列纯电动城市物流配送车。大洋电机以“中山模式”在当地开展电动车租赁业务，业务规模初现。携手中新汽，将有力推动大洋电机电动车租赁业务的拓展，实现“中山模式”的异地扩张。

        增资意义：带动动力总成销售。目前中新汽产品包括5  吨纯电动厢式货车、3  吨电动厢式货车，载重0.6  吨、0.9  吨、2  吨封闭式物流车及纯电动皮卡，通过产品验证，全部量产。截至2014  年末，中新汽已与中国物流、中联重科等企业签署了约3500  辆的供货协议。基于新能源汽车租赁平台的搭建，亦将有益于推动动力总成产品的销售。

        投资建议与盈利预测。公司公告拟收购上海电驱动100%股权，上海电驱动为国内新能源车动力总成龙头企业，2014  年，电驱动商用车、乘用车动力总成市占率高达26.90%和21.32%，根据业绩承诺，未来两年业绩复合增速约40%。基于产业情况，我们预计实际业绩超预期为大概率事件。公司完成收购后，将登顶该产业霸主地位。预计公司2015-2016  年净利润分别同比增长54.51%、71.87%，每股收益分别达到0.20  元、0.34  元。我们认为作为动力总成龙头，估值应给予一定溢价，给予2016  年55-60X，合理价格区间18.7-20.4  元。维持“买入”投资评级。

        主要不确定因素。收购整合不达预期，市场竞争风险。