板块再轮回，A股面临选项上的困境

稳增长板块与赛道股之间的轮动加快，这也是投资者头疼的问题，因为谁不想选一个方向，然后固定它，长线持有呢？但是问题是A股市场反复地在两者之间游移，如果A股是臣妾，估计臣妾也会一脸委屈并眼含泪水，君要的，臣妾做不到啊。

不过我们在政策信号释放的信息中会注意到非常不一般的用词，这就是“举国”，注意这个词在“健全关键核心技术攻关新型举国体制”这句话中是要加重点划线的，我们知道咱们是高度依赖外围市场的高端制造的，因此发展国产替代尤其是当下紧张的关系中就显得非常的重要，尤其涉及到半导体，工业机械，通用机械，对应具体的比如半导体芯片，工业母机、超高速航空发动机等。

另外，在全球化气候异常多变，地缘冲突影响全球供需链，多种疫情发生的背景下，也提醒我们要有能源保障+安全的思维，比如粮袋子安全，这涉及到种业粮食这一块，也涉及到药品研发这一块，比如新型的生物制药等等，这些方方面面可以说是传统认识当中的理应通过“全球化采购”到必须强调“自主化大拆分”的大转弯，这个过程很快，也意味着它是一个马不停蹄进行时的过程。

“举国”一词可以说是意志上的加重，我们看今天受此影响创业板指再度拉升，一扫前期大幅向下调整的表现，今天明显提振，而相反以稳增长为主的沪指则出现一定的抑制。

想法是有了也清晰了，我们再看市场：

我们说举国划定的行业都不是简单的一天两天完成的工作，而且资本在参与的过程中可能会面临不少的不确定性，因为时间愈长变数也愈大，对投资者的定力也是一种考验。而相对的热门股虽然是一个不需要看长期的见好就收的机会也存在不确定性，比如最近的短期热门出现炸板潮，像红宝丽跌超2%，主力打游击，再一次提醒投资者须谨慎追涨。

是选择中长线战略意义的举国品种，还是选择短线热门能马上见利的品种，事实上都存在难度，除非我们把资金分类，确系是长期不用的资金选择中长线战略意义的板块，短期不用的资金则选择短期热门股，并同时降低预期，这句话听起来很普通，操作起来不容易，但你若真做了，可能存在机会，你若不做，问题是钱去哪里呢？能够跑赢通胀的方法在国内并不多。

总之一句话，你在资本市场里，可能存在机会，而你不在，你的钱是一定贬值的。真难啊。

其它

【大金融板块】

当前市场逐渐放量，市场多板块做多情绪有所增加，稳增长板块相对来讲关注度就会有所下降，特别是大金融板块这种护盘思维的板块就会稍微冷落一些，不过我们还是强调要有底盘配置思维，仓位要有但是当市场机会更多时我们也要懂得切换，金融板块就是一老，家有一老就是一宝。

【新能源车板块】

大力发展具有自主权，话语权和具有高度护城河的行业，新能源车是可以拿出来说话的，而且从战略意义上讲，它代表着先进生产力，代表着产业化升级，代表着底层工业规则的重塑，特别是后者我们从来都没有参与过，而新能源车行业可能会让我们离参与一词非常近，甚至不光是参与而是主导，这一点将成为未来发展新能源车的强意志推动力。

【军工板块】

如果从高端制造角度来讲，军工行业里不乏有相关的技术，这是最自主性，国产化也不受外围市场卡脖子的行业，因此军工板块反而在“举国”的条件具备相当强的优势，这一点将推动板块的水位上升。

【医疗板块】

结构性行情时间愈久可能会生变，尤其是头部个股的裂变可能会增加不确定性，因为国内行业的结构正在发生变化，而且疫情影响导致的企业本身的流动性吃紧，我们在选择头部企业时除了避险之外还要注意它的生存环境，复杂就复杂在“地主家也没有余粮”，这可能正是目前医疗板块整体欠佳又存在大树底下难乘凉的风险所在。

【白酒板块】

多地无必要不外出的政策可能会加剧需求放慢的现状，这意味着社交模式的改变正在向常态化发展，而白酒消费做为强调场景化消费的品种它的底层逻辑正在被改变，换句话说谁自己独自经常喝贵酒呢？如果贵不是在社交层面体现差异化和炫耀心理，贵就会失去了某种意义，而这种底层逻辑的改变可能会最终动摇白酒的估值体系。

【原油主题】

原油还有没有行情要反问一下原油价格坚挺的条件是不是足够强大，我们看OPEC+减产的意志不低，而且欧洲地区能源危机短时间恐怕也不容易解除，这里面还有一个人类无法左右的因素就是冬天的到来，这意味着采暖能源的需求会上升，这些带有刚性属性的变化会形成对油价的支撑作用，因此油价在波动中上涨的形势不仅不会减弱，随着气候的转冷反而会有加固的迹象。

【黄金主题】

全球多数央行加息会令黄金的机会成本增加，这是黄金面临的主要压力，而支撑黄金的力道其中就包括经济衰退的担忧，地缘冲突的升级以及美元的贬值等因素，眼下美元指数是上升的，但是美元的国际信用是不是降低了呢？虽然不那么容易，不过市场会给出最终的答案。

最后祝a股长虹，朋友们身体健康。

A股三大指数收涨，乐观度修复但不是冲锋号

下调金融机构外汇存款准备金2个百分点意味着能释放190亿美元的外汇流动性，有利于稳定人民币的汇率预期，尤其是在外围市场美联储激进加息的预期下，而且可能可以放慢外资流出的速度，从这一点来讲有利于短期股市的表现。

而且在这个时间点降息又非常的巧妙，因为市场讨论政策底的声音正在逐渐的增多，而在这个节骨眼出现突然的降息操作，不能不说是有一种”强心针“的意味，会吸引主力资金有“抄底”的兴趣，不排除短期时间内市场会有阶段性行情的发生。

从今天市场的来看，A股三大指数集体收涨，其中沪指表现极为突出大涨1.36%，而行业板块多数有反弹的现象，比如前期调整的光伏主题，而其它板块比如汽车整车、化肥，电源设备都有非常强的表现。

从稳增长和赛道股来比较，可以说赛道股有一定的回暖，但是稳增长板块则表现更佳，其中地产股尤为突出，大家发现没有稳增长每上升一次水位，赛道股都会出现一定的下降，这说明稳增长板块正在逐渐地向主力位靠近，资金也在从赛道股向稳增长看齐，而随着9月份的地产报告如果有更乐观的数据，那么地产相关的稳增长板块可能会有不错的表现，投资者可以跟踪关注。

但是，降息信号可能更多的只是暂缓的手段，而不是扭转的手段，所以还是要注意北上资金的动作，在主要”抬轿资金“的指标变化中发现机会，而从投资者角度来讲，更多的提醒是安全比机会更重要，操作上多看少动，在短期赛道股反弹之时也要谨慎追涨，资金上也可以逐渐地看多稳增长主题，转向更保守的配置。

一句话，减少诱惑，放低预期，保住本金，留存实力。

其它

【大金融板块】

央行下调外汇存款准备金率2个百分点，不如说是金融行业在释放压力，因为美元保持强势对本国本币汇率形成冲击，国内必然要调整力度来减压，有压力金融板块的表现自然不会轻松，所以今天行情相对较弱也能理解，不如暂时放下看节后表现再说。

【新能源车板块】

阶段性调整告一段落，市场情绪也有一定的释放，不排除板块会有一定的技术性反弹，今天看市场明显有新能源追随旧能源集体高亢的迹象，而市场也在逐渐地消化利空影响，并尝试走出更加坚实的步伐，一句话成长股就是这样，需要不断的“脱茧去壳"才能真正的化蛹成蝶。

【军工板块】

从行业业绩面来看整体业绩增速，优势可以说不减，而从外围市场的频繁冲击A股的情况来看军工板块又存在不受外围环境影响的优势，安全+增长是板块近期进场配置的主要比较亮点，反而会刺激板块会有较强的反弹动作。

【医疗板块】

我们分析了医药器械关乎集采的问题，得出的结论仅仅是情绪安抚的一点作用，对医疗板块形成不了整体上的呵护，因此板块还会有持续调整的动作，这次大的调整可以追溯到北上资金对医疗板块的“初爱”可以说它是第一个抬轿子的人，而在医疗行业资金流动性紧缩+外资逐步流出的大背景下，医疗板块短期不一定出现大的反转，但是9月份不是没机会，季节切换，温度从热转凉等传统利好因素可能会刺激医疗板块的需求反弹，这一点反而可能比8月份要好。

【白酒板块】

板块终于有点太阳初升的味道了，但是节奏上却是慢了半拍，因为市场已经离中秋节放假愈来愈近了，而中秋行业如若在此时发力就有点晚了，或者说此时发力的动作与节日行业关联度就少很多，再多说有关中秋节就有点牵强了，我们不如称为久跌之后的技术性反弹，但这种反弹仍不具备持续性，反而有点鸡肋的效果，不如持续观察节后再说。

【原油主题】

OPEC+代表对外表示，从10月起减产10万桶/天，这和我们判断的减产规模不会太大完全是相符的，规模不太但是所释放出来的意志更为重要，这意味着产油国更偏向维持原油价格的高位运行，而不是靠增加产量来取胜市场，减产多少不重要，只要是减就可以形成市场的杠杆作用，国际油价上涨势头也会受此利好出现连续的攀升。

【黄金主题】

美联储可能放慢加息的步伐，黄金上攻的压力会变小，但是美联储加息的意志可能会进一步加强，因为降通胀的工作还需要持续的完成，因此黄金的反弹持续性可能会受影响，关键还是要看数据，一旦我们看到更多经济衰退的数据信号，黄金应该坚定的做多。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

巴菲特是看不好新能源车行业，还是看不好别的？

外围市场能源危机升级带来的冲击明显左右了今天A股市场的表现，可以说要是没有这次冲击A股市场的表现反而可能很难去描述它，因为近期a股的表现可以说只能用模糊来形容，而且板块轮动加快，这对于想归纳它或者想描绘出一条清晰主线的人们来讲是有难度的。

老司机，不怕方向盘是大还是小，也不怕脚下的油给多给少，怕的是司机身后的顾客不知道要去哪，当前的A股就像你身后的顾客一样。

对赛道股一往情深的，可能会依然看好新能源车板块，但是巴菲特的一记小重锤着实不知道是什么意思，是提醒你还是在提醒你，有人说巴老爷子92岁了，年纪大了看不懂新新行业，这话也有道理，不过人家14年前就跟着这类新新行业了，你14年前在干嘛？可能还在校园里因为请哪一个学妹吃饭而在犹豫，所以问题就来了，你是在意人家廉颇老了，还是刻意的忽略那14年？

所以这里有不确定就在于，小重锤只敲一下吗？还是说后面还会连续出锤？

14年前的眼光是因为看不好新能源车行业吗？还是因为看不好某只个股？这个咱们反而更要想明白。

至于说拿人老了，眼光不行了来说事的分析，逻辑性站不住脚，不讨论也罢。重要的是时间如果倒退100年前，那是一个汽车刚刚被发明的时代，如果是你会选择关注汽车板块吗？

或者说，你会不屑一顾，因为你的眼光停留在，是选奔驰呢，还是丰田，宝马？

如果你是不屑一顾的，那你绝对是顶尖塔上的那1%。

今天A股市场北上资金净流出75亿，传统能源股集体走强，创业板终于止跌，而消费板块集体回调，消费板块为什么弱，原因看来不光是疫情，地球在晃，咱就更不能瞎遛了，万一晃出地球呢？

其它

【大金融板块】

相较于市场的不确定性，大金融板块反而是安全地带，因为面对海浪的冲击来讲，你就是海浪本身，大金融板块所处的区域地带就是低估值低的不能再低的角落了，咱们还有什么可怕的，记住，利用好大海的优势我们也会水漫金山。

【新能源车板块】

欧洲能源危机升级会刺激到国内新旧能源股的上涨，新能源一方也会连带新能源车板块有所异动，不过板块的问题恐怕还绕不开巴菲特减持的影响，尤其是主力资金的分歧可能会影响板块回暖的速度。

【医疗板块】

医疗器械行业减轻集采带来的压力的确对整体的医疗板块回暖有帮助，但是这个帮助又算什么帮助呢？一个屋子十个人要减少口粮，然后你对第九个人说你身子骨弱就不先减你的口粮了，那么对已经减少口粮的前8个人有帮助吗？只能说有所暗示，可能板块整体止跌的速度会暂停或放缓，对市场情绪有点帮助。

【军工板块】

上周我们提醒板块在调整之后会面临一个相对的平寂期，因为这一段时间是消化行业基本面的过程，从整体上涨到逐渐向分化转移，而且分化的速度又会因为市场存量资金的博弈加剧，导致板块整体表现突出性减弱，个体上涨加速，当然中长期投资者仍然可保持原有节奏，阶段性地逢低逐步加仓即可。

【白酒板块】

我们对传统节日中主力资金并未表现如初活跃提出了质疑，因此在节日行情中我们对眼前的消费板块谨慎乐观，并在前期重点强调了谨慎二字，眼下白酒板块疲态尽显，保守来讲向头部的头部靠拢应该是守板不离场最好的应对方案了。

【原油主题】

OPEC+会议有可能采取调整产量的办法来支撑近期下滑的油价，因为短期美联储加息预期上升导致原油价格受压下跌，而依赖原油出口的产油国可能会减少产量以抑制近期价格下跌的趋势，但是减少产量恐怕不会是大规模的，而相比较经济衰退的担忧，后者影响力更大，这意味着OPEC+的增产意愿更弱，反而更趋向于对减产的选择，使得原油价格大概率会有一个短期的反弹行情。

【黄金主题】

欧洲能源危机愈演愈烈会刺激资本市场的避险需求，同时也会降低美联储激进加息的预期，短期的利多造好会支撑黄金的回暖，并支持黄金价格在持续走跌的环境背景下寻求突破。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

A股今天有温度，没热度，有一点方向

经历了市场大幅调整之后，今天A股市场有了一定的温度，沪指站在了红线以上，以0.05%的微涨守住了大盘，其它深证成指和创业板指也是微小的跌幅可以说在相对于外围市场来讲，A股的表现尤其是在咄咄逼人的激进加息的预期下，保持了一定的稳定性，而且相较于前几日的市场调整，今天温和了许多，温和就是温度。

但是，今天赛道股的修复还有稳增长板块的持续性都不太理想，风光电仍旧持续调整，大消费板块也在加速的震荡，可见在临近中秋之前，我们可能要过一个不一样的节日，当然今天的A股市场也给我们一些亮点，比如军工板块还有半导体板块，其原因可能是一方面有真是不受外围冲击的行业，另一方面是国产化需求强烈的行业，两方面行业都有不小的上涨，这也意味着市场资金也是有方向可去。

结合整体来看，北上资金也有向沪指靠拢的迹象，向受外围冲击小的行业流动，这也是我们看沪指相对抗跌的原因，也许这也是我们在9月份能够参考的一个重要指引吧。

啥也不说了，认认真真陪家人过周末，更实在。

其它

【大金融板块】

板块没什么可说的，护盘之时节，疗伤多半日，大张旗鼓一回，分几次休养，稳定。

【新能源车板块】

“去宁德时代化还为时尚早”的观点有点起反作用，因为这意味着迟早会去，反而会令情绪本就不稳的一部分投资者提前离场，板块的调整也会延长更多的时间，只能说调整还没完成，等待市场稳定再说。

【军工板块】

事件驱动降温带来的调整逐渐完成，但是还处于尾部阶段，不过不用担心，震荡幅度会逐渐的减少，像今天这种反弹尤其是在大盘低迷情况下，一定程度也反映了板块本身调整的逐渐结束以及军工行业不受外围市场冲击，影响小的优势所在，中长期投资者乐见有拉高动作，至于说余下的调整等着调整完成就行。

【医疗板块】

通常我们说某一板块具备战略投资的时候就意味着板块的持有需要更长的时间才能获得回报，而医疗板块来讲我们发现用“战略”一词在市场中逐渐增多被使用的频率，短期来看稳增长板块正在逐渐的拉升水位，一定程度上会带动医疗板块的上涨，也因为市场求稳，所以在节奏上可能会放慢，咱们跟着市场变化和节奏走就好。

【白酒板块】

昨天我们着重提到了关于板块的“谨慎”二字，尤其发现市场主力对传统节假日的关注并没有像以往的一样投入过多的热情，相反能明显感受到某种克制，对于节假日行情我们可能更多的会寄希望于主力护盘从低估值板块布局开始的想法，但是护盘的效果可能是温和的并与谨慎二字形成对称。

【原油主题】

美联储9月激进加息预期加上市场对经济衰退原油需求减弱的担忧，导致原油近期出现大幅波动，但是全球原油市场的基本面变化不大，仍然处于供需失衡的状态，目前市场正在关注伊拉克局势的变化以及伊核协议的进展情况，一旦形势转好供给端可能会释放产量来缓解市场的压力，但是两伊问题存在高度不确定性，因此近期原油的表现可能会处于大幅拉锯波动的状态，投资者人要有心理准备。

【黄金主题】

市场唱空黄金的力量短期内因为美联储仍旧强势加息的预期变得很强，导致黄金有一点上涨也是小心翼翼的微涨，这就让我们反思这样高压之下黄金的表现为何仍旧有涨的表现，我们需要观察支撑面相关的利多信息才行，一方面美国经济衰退的市场担忧并没有消失，欧洲亚洲等关键市场的订单减少，全球经济衰退风险加剧；第二就是地缘冲突仍然持续，而且叙利亚，伊拉克等国也相继发生刺激地缘局势升级的问题，这些因素会吸引避险买家来支撑金价的上攻，因此在关注黄金支撑位变化的同时，不排除短期黄金会有反弹的可能性。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

明天的A股表现会好一些

昨天咱们提醒投资者的是A股市场以往一提到“市场独立行情”、“强韧性”、“以我为主”这样的字眼时，通常在第二天市场都会出现不小的调整，今天的市场走势似乎也没破这个传统认知，三大指数悉数飘绿，超2500家个股下跌，两市成交额超8000亿，整体上来讲市场还是较为低迷。

但是，市场午后跌幅收窄在券商股的一段犀利的健康操热场护盘之后，市场还是稳住了，尤其是大盘，而相对大盘较为稳定的行情来讲个股表现就有点难受，尤其是前期涨势明显的板块比如煤炭、燃气，光伏，储能、航运等都出现了不小的跌幅和分化，比如成都燃气跌超9%，禾迈股份跌超10%、中远海特跌停，个股的这种走法有点颠覆性的转变，好的时候各种利好能捧上天，要是差了就瞬间变成了一无是处，这也说明A股市场缺乏一个中线的稳定值，离成熟还是有很长的路要走，否则极端性的行情就非常能够代表A股的不确定性。（图：证券股表现）

因此，这里就要提醒投资者需非常注意A股的变化，尤其是近期又叠加了更多的随时变幻的消息，我们在处理这些信息时要加以分辨和过滤。

不过，明天A股市场可能会好一些，原因有两个：

一是今天外围市场表现不错，亚洲市场也普遍回暖，美元指数也有一定的下降，这对A股市场的压力可以说减轻了一些；

二是明天是8月份的最后一天，主力机构可能会试图再拼一下，拉一下业绩，以此来为8月份的业绩表现画一个较为满意的句号；

当然，市场会走成什么样，时间也会告别8月并向9月份的大门迈进，不管如何还是那句话，在不成熟的又处于不确定性强的市场中，要放低预期，见好就收，稳住底盘，保存实力。

其它

【大金融板块】

市场情绪低迷对券商股护盘的需求就会变大，同时我们也看到券商股相对于其它沉寂的时间来说，最近要活跃很多，当然这里也有中报的原因引起了市场的关注，但整体来讲还是一个稳市场稳大盘的表现，所以相对来讲具有一定的保守性。

【新能源车板块】

调整一词对于新能源车板块来讲不是一次两次了，对于成长性行业来讲调整频繁也属正常，因为新兴行业就面临的各种不确定性和不断的估值，但是从比较优势来讲新能源车板块最有竞争力的也最可能出现国际级的大企业，对于板块来讲还是要充满信心。

【医疗板块】

落差感会纠正板块的个股估值，这里的落差感指的是港股与A股的同一只股票的不同价格，当价格落差加大并形成规模性的不对称时，市场一定会纠偏，眼下医疗板块就是典型的“出来混迟早要还的”结果，也只有还清了，医疗板块战略性的机遇才能谈。

【军工板块】

市场对于中报的更多讨论应该放在9月份的市场而不是现在，在市场充斥着“活下来”、“把寒气传递给每个人”的气氛里，我们很难去平心静气地去研究理性的问题，尤其我们在提醒板块处在一个应该有的调整时间段中，我们谈更多的如何做也很难，当然对于中长期投资者来讲按自己的节奏就好，这里没有别的花式，逢低跟进也是最简单的办法。

【白酒板块】

龙头茅台的预期走弱这是一个风向标，再加上中秋行情的预热情况不温不火就很难说消费板块会有一个像样的走势，眼下我们虽然说不应谈离别的问题，但是在仓位的把握上还是建议要合理应变并伺机而动，而更好的机会就放到9月份吧。

【原油主题】

美国市场的汽油和柴油供应出现一定的结构性供应不足，这就会令美国油企的供应更多是以满足自身市场为第一要务，某种程度上就难以保证出口来更多平衡全球的供需矛盾的问题，而外围市场目前还出现叙利亚的风险问题以及OPEC+减产的信号，这就会导致短期原油价格上涨而美油企因原油价格提振而受益。

【黄金主题】

黄金仍然是一个受压的状态，虽然美元也有略微走软的情况，但是背后是大幅加息的预期，因此短期上美元也不会说能出现大反转的走势，可以说美元的强弱还是影响黄金的方向，当前黄金仍是一个震荡的走势，也是一个观察市，除非美股市场近期出现持续的资金流出，避险需求就会令黄金出现反弹。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

A股是在边抵抗边下跌吗？

外围冲击，A股抵抗，今天市场再次表现出了较强的韧性，如果真称为所谓的独立行情，我想可以反问一句国际上规模较大的经济体哪一个是降息行情背景的？所以从这个角度来讲，说具有独立行情，倒也说得过去。

不过，到底我们还是能从强韧性，独立行情这些字眼中读出不少被动性的色彩，既然是有被动的，那么谈真正独立也不容易，况且A股市场又是一个依靠国际出口发家的市场，又是一个买家市场，A股市场要想更为强势，要走的路恐怕更长。

今天上周下跌的风电光又回来了，板块轮动之快如果你是短炒的选手又没踩好节奏，肯定会伤到腰，这也说明市场没有主线，只有变幻，虽然说市场体现了一定的韧性，但是也是在稳定的下跌，“稳增长”不是名词，而是动词，从我们今天两市成交量近8500亿的成绩来看，也证明市场整体处于一个情绪低迷的谨慎阶段。

有三点是需要注意的：

第一、市场在强调强韧性的时候，常常在第二天或者后几个交易日出现明显下跌，所以明天周二很重要；

第二、市场整体不景气的时候，抱团股，共同参与的个股伤害会更大，因此应该减少仓位，而与抱团关系较小，与外围市场冲击较少的行业和个股则相对机会增加，比如军工今天上涨，一定程度就突出了这种优势，获得了上涨。相反曾经的抱团股，共同参与的主题，比如茅系列，医疗股都表现强差人意。

第三、通胀仍是个问题的大背景下，能源股是受益的，今天又分为旧能源和新能源，而眼下从参与环节复杂程度来看，环节愈少愈收益，相对而言旧能源更有优势，新能源反而会出现变化和更多的波动，因此在配置时要注意比例和风险。

总体上来说，我们在上周也提到了，因为又是处在节前，市场主力恐怕也不会太积极，收缩区间的市场状态还是多看少动，不激进为好。

其它

【大金融板块】

板块处在一个“内忧外患”的环境中，外围冲击加大的情况下我们还是能看到金融板块的护盘行为，但是如果内忧的问题不解决，阻击外部冲击的强力就会缺乏持续性，金融板块的市场表现短期上可能会有一些打折。

【新能源车板块】

国内对于创新行业的理解还很粗犷，一定程度上停留在大力烧钱出业绩的阶段，这和我们的成长经历和认识程度有关，也因经济发展处在的历史阶段相关，但是创新行业需要大量的资金也是绕不过去的现实，而在真金不怕火炼又被更多人看好的创新行业来讲，新能源车板块有诸多优势，仍然应该积极看多。

【军工板块】

调整之后的板块会有一定的反弹，但是事件驱动后的平静会改变并增们对板块的认识程度，记住，对于军工板块来讲它可能将进入一个平和而又相对理性的时间段，这反而更适合中长期投资者。

【医疗板块】

除非出现特别利好的消息，板块才可能会出现重大的转变，但是从当前的时间段和金融环境背景来看都很难存在这种可能，眼下配置医疗板块的逻辑应该有所变化，从看整体的表现角度向关注个股，突出行业的视角转移，可能我们会看到更多的亮点。

【白酒板块】

上周我们提出了对消费板块的谨慎态度，尤其是针对今年中秋节假日之前市场主力不温不火的懈怠反常表现，我们发现这种异常就要有所准备，最主要的就是放低预期，适当参与，更多观察，有所保留，这样的应对措施可能是更适合的。

【原油主题】

OPEC+释放减产的信号和美联储放鹰信号产生非常戏剧性的对冲效果，这又是明显的多空力量的博弈，然而我们要想的是现实的关乎供需的变化和金融方面关乎供需的变化到底谁重要？我们判断现实会来得更快，因为实物的数量变化传导到市场的环节更少，效率也就更优，直接性更强，因此短期内更会推高油价，而不是打压油价，所以短期做多油价的短差性机会值得看好。

【黄金主题】

之前就过说加息不停，黄金的攻势就会始终受压制，上周五美联储再释放鹰派讲话明显影响了黄金的表现，短期的金价看空的力量非常强，但是我们也说了欧洲债务风险同时给了黄金一定的支撑力，因此在判断上也要看到黄金的韧性，同时对于加息这种中长期存在的利空影响笼罩之下，黄金的仓位也要有所控制。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

A股的谜谁来解？

企业家的一句“把寒气传递给每个人”话的确像打火机点燃煤气那一刻，让很多人感受到了一丝蓝色的冷气，其实细分析一下企业家的话不一定是全行业将面临的问题，而针对被外围市场精准打击的行业来讲可能会更多与这句话建立一种强烈的共鸣，而其它行业未必真实的就面临这种情况，因此某种程度上有点小题大作了。

但是，市场之所以被一个企业家的话燃起来了，可能更多的是一种心理脆弱，因为疫情带来的生活影响，复苏缓慢是大多数人的感受，我们情绪能影响市场7分，我们就不能不重视起来。而眼下A股市场可能会因为这句话重新建立起一种市场分析的新细路来。

比如企业果真收缩战线，先不说贷款部分就说自有资金部分，如果不想面临贬值的问题总要有一个出路吧？肯定也不会单单的只作存款之用，恐怕也要有摆脱资金贬值的问题，因此不排除会有相当的资金进入资本市场的可能，如果这个推断是成立的那么A股市场的比较优势仍然会吸引部分资金入场，这反而是好事。

可是A股市场也有谜，比如上周赛道股遭遇调整，风光电都有不小的下跌，稳增长板块却并没有因为赛道股的走跌而出现跷跷板的现象，相反表现温和，说明场内资金交易的情绪不高，这是为什么呢？恐怕现金为王一说已经有一定的说服力了。

我们结合以上各种因素：节假日临近+持币资金增加+稳增长反弹未达预期，得到一个结论，市场不缺乏资金，可是市场主力可能不会有明显的拉涨动作，普通投资者也不会轻易入场，反而是各界各方都在放低预期，保持仓位巩固实力，而这里面谁可能突破围困就成了A股市场的谜。

总之，船小好调头，对于我们来讲不追高也不重仓，以少操作多观察为主，咱们就看北上资金的动作，因为它虽然不是谜面，但是很可能是谜底。

其它

【大金融板块】

节假日倒计时，板块不会有明显的动作，仍然是以稳为主，也不排除券商股有一些激进行为，不过规模和力度大概率是以护盘水平为准，缺乏连续性，因为过节过节主力的进场愿望也不会太强，总体稳定即好。

【新能源车板块】

节能和智能化的需求会在传统消费旺季中催化释放，这也是新能源车市场空间巨大的地方，我们说燃油汽车逐渐淡化出人们的视线是一个趋势，其中有油价居高不下的重要原因，当然还有持续的政策补贴、补能便利等等优惠快捷的手段来支撑新能源车的行业发展，虽然说短期内板块遭遇调整，但是我们仍然认为能车行业是一个充满想像力的地方。

【军工板块】

传统节假日时段，板块通常表现一般，而且也常伴有调整的行情 ，因此我们在这个时点要注意仓位的把握，建议逢低抢筹码而且要分批进行，中长期投资者要注意节奏，切不可重仓跟进。

【医疗板块】

低估值区域等风来，估计这句话要在板块的标题处挂上一段时间，而且节假日中秋话题对医疗板块来讲也算不上传统利好，从主力资金的操作兴趣来看仍然要有持久战的心理准备，但行业的冬天终将会结束，只是目前还处在漫长期。

【白酒板块】

消费板块能不能走好，8月末9月初这一周很重要，这个时间正是炒作传统节假日消费话题的好时间，但是我们说机会是有的，不过从市场的当然预热情况来看，我们仍然是谨慎乐观。

【原油主题】

加息背景对油价涨势会形成限制，但是燃料需求仍然比供给端要乐观，供给端的不确定性反而对原油价格的扰动更大，虽然美国国内市场供需情况受国际油价的影响比较小，不过原油市场国际定价的特点使得美国油企特别是在原油仍然在高位运行的情况来讲可谓是赚得盆满钵满。

【黄金主题】

虽然美联储释放不应该对加息政策放松的信号，这对黄金来讲又有拧一下紧箍咒的感觉，但是欧洲的债务风险却给黄金的需求带来了新的刺激，如果欧洲债务压力加大同样也会对黄金形成利好，避险情绪推动金价上行也有可能，因此我们说黄金的支撑力量不可忽视。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

难道A股看好能源股的逻辑又变了？

昨天外围市场走得不错，中概股也表现的相当突出，市场多数人也认为今天A股可能也会有所提振，也想看看A股今天到底会怎么走。

大体今天a股表现到底如何，我想也不用多说，每个人都看到了，其中突出的一点就是市场的轮动在加快，昨天市场还看好的风光电持续走跌，可以说一时风光无量的能源股在今天遭遇重挫，相反大消费板块今天表现悉数翻红。

消费板块走强，有中秋节假日消费旺季的预期刺激，也有北上资金的支撑，北上资金今天净流入超50亿，比如说对于汽车整车扶力就不少，今天我们看汽车整车板块上涨1.69%，活跃度可见一斑。

但是我们发现虽然大消费板块整体表现活跃，细化各板块全天的走势却并不是一路驰骋，相反地是一路颠簸爬向高峰，而且在达到高点后一路还有向下的趋势，这说明市场有分歧，更偏向谨慎，也正因为这样的情绪导致今天的成交量没有突破万亿，可见市场持币观望的人，打野的人也很多。

整体来看，能源股虽然遇到不小的阻力出现大幅的调整，但是能源股相信并没有走完，更值得提醒的是今天市场的趋势有点扑朔迷离，明显缺乏主力骨的赶脚，这就为下周带来了不确定性，而下周的一二两天就很重要了。同时再次提醒在增量资金不足，部分主力资金还在有序撤退的背景下，对于板块轮动加速的特征在尽快适应和提防。

其它

【大金融板块】

板块在配置比例上不要重仓，但最好要有，因为它代表着配置组合的支撑力，这就跟人和居所的关系一样，人是活动的出出进进，增加价值，居所是不动的，有空间和安全感，金融板块就是后者，所谓居安后动，也就是配置金融板块的根本目的。

【新能源车板块】

板块目前有一定的分歧再加上价格战可能会带来残酷的优胜劣汰，投资者可能会分化有的选择先旁观，看看谁最可能成为最靓的仔再考虑择优录取，在这个眼下板块的分化之象已经拉开序幕的时间里，建议还是不要轻易操作，等等再看。

【军工板块】

对于军工板块咱们说了，调整过大一定要抢筹码，如果调整幅度过小也可以不用操作，眼下军工板块已经进入调整时间，调整还没有完，对于中长期投资者来讲踏好节奏就行，不用担心也不用多想，严格按纪律执行就可以。

【医疗板块】

以前一说医疗板块就是“喝酒吃药”，说明两个板块高度联动，但是在经过了市场多次的震荡调整之后，市场情绪并没有偏向看多，而且行业的看多因素也并没有出现根本性的大转机，我们对当前的板块回涨也只是认为是久跌必涨的现象，称不上是板块的回暖期，对于板块更好的配置机会还是需要一个较漫长的等待。

【白酒板块】

中秋假期旺季还是给板块带来了不小的关注度，而且板块表现也一度穿过中线向上冲刺，但是我们看一部分主力在猛力冲刺之后，板块未能持续上攻而是又回到了中线位，这不得不让人担心本届的旺季会不会走出传统的行情来，总之，咱们的态度没变，谨慎乐观可以但是绝对不给予厚望。

【原油主题】

从大趋势来看原油价格应该是一个逐渐走低的趋势，因为降通胀原油价格是一个重要的指标，但是在走低的过程当中我们要知道它并不会一帆风顺，供需失衡、地缘冲突等等因素会左右油价的变化，总体上来讲目前的原油市场仍然是一个偏紧的状态，因此我们说能源股比原油价格更值得得到重视，而跟能源企业的基金则更应该另眼相待。

【黄金主题】

如果美国经济数据强劲那么9月份不排除美联储持续加息75个基点的可能，那么对于黄金来讲又会构成压力，但是我们也说了哪怕是温和的衰退都会提振市场对于黄金的需求，因为经济摇摆不定的时候，避险需求是一定存在的，因此我们说配置黄金要有，但是在仓位上要紧随经济数据的变化和市场情绪而调整。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

A股市场的保护膜在哪里？

昨天咱们提出的问题其实比较尖锐，而且对于问题我也只给出了开放性的态度，我想答案对于每个人来讲都会自己有一个。

关于问题我们讨论最深的就是为什么和凭什么，在当下的全球市场环境，外围市场是加息氛围而A股市场却是降息降准环境，人民币且面临大幅贬值的情况下，可以说A股市场对于外资来讲是有相当强的吸引力的，可是从昨天开始外资净流出近百亿，今天截至收盘外资再次流出66亿，这不得不让人思考外资为什么这么干。

从最近的高盛的数据分析报告，我们可能会寻觅到一些答案的痕迹，从区域市场的吸引力来讲，A股市场的表现的确是优于大多数市场，这构成了A股市场成为避险市场的条件，但是在地缘政治等冲击下，外资恐怕想的更多的应该是资金的安全，这就有必要理解一下避险和安全之间的差别，因为前面的避险还是有“想获利”的成份，而且国内市场还存在汇率差的诱惑，但是考虑到地缘政治的风险，资金最有可能的操作方式就是快进快去，打一个时间差，从三年前外资明显的从长期投资向短炒风格转变的趋势来看，外资采取的应该就是这个办法，这就意味着我们也要跟着快进快出才行。

此次分析报告高盛调低了外资进场A股的资金流预期，原先预计南向和北向均是750亿美元，现在预期分别调降至500亿美元及250亿美元，降幅占比我就不算了，大家自己算一下，想一想没有这个主力抬轿子的资金的进场，A股光靠国内主力机构和散户之间的互动，A股市场的情况会如何？

存量经济博弈的趋势下，我们要想到风险在哪里，同时也要找到A股的保护膜在哪里——

重点：

外资的资金流预期下降，意味着外资占比相对高的行业会出现流出，传统的消费食品饮料、装饰、家电板块、医疗会影响比较大， 会发生阶段性的流出。

而受外资流动性变化比较小的行业，军工、机械制造、农林牧渔、通信以及非银金融等等板块相对就要更值得关注，这可能就是这个时间阶段的A股保护膜，而底盘思维下的银行、保险，黄金这些防御性相对比较强的一些品种也要考虑配置一些，注意这些品种有时候不是为了盈利的，而是安全垫。

其它

【大金融板块】

面临市场大调整，金融板块一向的稳大盘作用自不必多描述，那是相当的“稳”，这就是板块的优势，我们昨天说要有底盘意识，强调的就是当市场面临风潮冲击时，板块所具备的陆地感，所谓的陆地感就是安全和保障，这也是大金融板块配置的意义所在。

【军工板块】

对于板块调整已经三次提醒了，如果还是接受不了市场调整只能说自己的欲望管理不到位，眼下对于中长期投资者需要做的就是发现机会，进行抄底，这个底不一定是最底，只要是盘整中的阶段性底部就好。

【新能源车板块】

市场终于从对板块的担心变成了真实的调整，一定意义也说明板块面临的是必要的调整，从行业本身来讲过热的赛道不利于行业的健康成长，尤其是成长型行业，成长型行业更存在明显的优胜劣汰的规律，相反在调整期应该去挖掘能抗跌的个股，也就是能找到那个“脊梁股”，这才是未来。

【医疗板块】

板块的走势离行业风格大转变的观点描述愈来愈像，如果从像变为是，投资者就应该转变配置的思路，着手调整应对方案，以更保守的方式进行防御，对于板块来讲合理的收缩阵地，只留星星之火，等待燎原的时机。

【白酒主题】

需求减慢的预期可能会放大消费板块的跌幅，尤其是消费板块中的重头角色白酒行业，虽然目前观察白酒板块已经破了中线位，但是看空的情绪可能会拉大下探的力度，因此点位上也可以适当小补位或者等情绪释放后再市场变化进行回补，不确定的投资者建议等等再看。

【原油主题】

国际油价呈现下跌的趋势，但是美国市场的需求改善抵消了下跌趋势带来的影响，而且市场出现的库存下降的消息又进一步的刺激了投资者看多美国市场的预期，可以说需求的复苏、供需矛盾，外围市场的能源紧张，通胀问题等等因素叠加形成了对美国油企百年一遇的好机会，这也是解释美国油企的基金能够强势的原因。

【黄金主题】

第二大经济体市场因为部分省份严重干旱和电力短缺导致多家大型工厂停产，从而也牵动世界经济的变化，可以说经济衰退的气氛如狂风般再次卷起，虽然近期随着美元走强黄金市场压力不小，但是经济数据疲弱可能会刺激黄金价格的上涨，当然并不是说工厂停产和黄金上涨构成直接关系，而是最有活力的经济体放慢步伐会引发市场更多的避险需求，因此不排除黄金短期内会有上涨的攻势。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

A股，我就问你抗揍不？

今天市场以弱势收跌，有人还留言说是“A股扛住了”，为啥要用扛字？

私下里问一些朋友，好像不少人对这个“扛”和“抗”字充满了争议……A股市场真是一个奇妙又令人感慨的市场。不过也有不少朋友纠正我说，应该叫抗，而不是扛，我查了一下，抗和扛都出自于抗捧和扛揍两个词，其实是一个意思，没有区别，而抗揍是说一个人挨得住打，耐打，这个词出自于东北，后来成了网络用词。

咱们回来说A股市场，市场外围是加息环境，A股市场内是降息降准的环境，而现在人民币也处于贬值状态，按理说足够吸引外围资金入场，从昨天市场流入的外围资金活跃度来看，应该有持续性的流入，昨天标题我记得叫“突发利好”是指降息话题，但是我看今天标题应该改了叫“突然利空”。

突然利空，是指外围资金非但没有持续流入A股市场，反而是大幅流入，以今天的规模来看外围资金大举卖出90亿，相当的突然，这个现象我们要反思，因为大举流出，尤其是在相当金融利好的环境下，一定有比利好还令人担心的问题，到底是什么呢？有谁知道？而在找到这个答案之前，咱自己要做好风险应对的准备，最起码做到不要全仓进场。

当然咱们今天的话题侧重于A股，你抗揍不？今天市场三大指数沪指仅仅微跌0.05%，深证成指也是0.4%的下跌，这样的表现称为弱势下跌很合适，说明肉厚抗揍，而且金融板块券商股大举出动也是立功不小，不过也再次提醒我们在我们的配置组合中要有必要的防御自卫的配置。

从国内市场宽松货币的环境下，创业板指要活跃于沪指，成长股要优于价值股的表现，发展是硬道理，这里有充分的体现，但是近期价值股板块也有一定量的资金流入，这里又是均衡发展的彰显，这个迹象我们要抓住主旨精神，同时秋天已近，也要有所收敛，要两手都要抓，新旧都要拿，新能源旧能源，新行业旧产业，讲可以对立的讲，配置应该统一的来看。

至少于今天市场的表现，当然A股确实是抗住的，而且支撑力非常强，此时应该有鼓掌，不过A股到底是一个讲生意的地方，是“总是以抗的状态好呢”还是人们大把的送给送钱好呢？

这可能是另一个更深的问题了。

其它

【大金融板块】

板块存在回暖的迹象但不会形成回暖的趋势，这是因为市场决定的也是板块特征决定的，我们对于金融板块的配置观点很明确，必要有不重仓，而“必要”强调的是它的稳定性，“不重仓”则强调的是它的缓慢性，金融板块是市场的支撑力，是房梁，也是支柱，也是我们配置的底盘思维。

【新能源车板块】

市场有一种声音，就是当降价优惠出现的时候，我们要观察板块的变化，因为降价力度过大的企业可能面临流动性的问题或者是升级换代的加速，好公司不一定降价而且还会带来消费者的选择问题，这一选一择就会延长时间，这也意味着板块可能会有褪水的现象，当然给板块降一下温也是有必要的。

【军工板块】

我们说军工板块还没有一次像样的调整或者说前期因事件驱动出现的大幅上涨也并没有调整完毕，从对称角度来讲调整一定会来，而从中长期投资的周期来讲，小调整并不用担心，也可以不用操作，相反如果出现比较深度的调整，恰恰是补仓的机会，因为对军工行业的预期还是相当的乐观。

【医疗板块】

前几日的板块回涨并没能带动板块的反转，这说明主力资金可能并没有反攻的意图，相反仅仅有种“试图保证温饱”的想法，而机构对于行业调研的工作早就应该结束了，从调研话题雷声大雨点小的情况来看，医疗板块的问题可能不小，这个“不小”不一定是不积极的，但乐观度未必高。

【白酒板块】

板块在前期加速盘整之后出现了一定的回流，但是仍旧处在传统的压力位，这个压力可以作为“吃水线”一旦超出吃水线，应该坚定做多，而当前板块正处在横盘状态，因此不着急，等明确主力的动向再做决定。

【原油主题】

市场当前正在热议伊朗重返油市的话题，一定程度上利空油价的表现，但是欧洲天然气再度紧张的消息又加速了市场对替代品的需求，这对原油价格又形成了支撑，两种力量交互博弈国际油市震荡加剧，油价能否持续回升面临阻力，不过供需紧张的大背景下，原油板块仍然有波动差价的配置机会。

【房地产主题】

呵护市场的政策频频释放，可能会带动地产行业在传统销售旺季中出现一定的改善，但是在“房住不炒”的大背景下改善的程度更可能是温和的而不是激进的，因此对于我们来讲摆在眼前的就是要不要吃这部分温和式的收益，如果吃或者从组合投资的角度讲，配置地产相对的风险性要小一些。

【黄金主题】

市场鹰派加息预期渐起，美元走强对黄金价格来讲冲击不小，可以说当前黄金是围绕着美联储加息预期波动，只要加息不停，黄金潜在的压力就不减，而美联储放风的加息预期管理一紧，资金流动就会加剧黄金的看多压力，短期来看当下不是操作的好时机还要等美联储释放如何降低高通胀的相关信息，这样我们才能判断黄金的潜在压力会有多大。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

为什么说A股市场也要抗旱？

银行地产医疗近期普遍受到质疑，要知道这可是传统上的三大肥得流油的行业，但是如果你在市场中持续观察，你会发现有些板块真是“当年热闹非凡，如今却是冷冷清清”，而且当前投资者也不知道医疗板块、地产板块还会调整到什么程度，只有想不到的，没有遇不到的，而现实的行业基本面的确笼罩着太多的不确定性，所以市场中投资者自然是谨慎加谨慎也很正常。

但是，我们提醒的是这里是资本市场，是只要你在就会有水流动的地方，除非个股企业退市，但我们却很难看到整个行业退市，因此只要行业在，就会有市场的、政策的行为来救市，因此常常我们会看到当情绪到底又会随着边际改善，市场转好，利空出尽，情绪转暖，这就是因为只要行业不退场，它就会有起死回生的可能。

今天是周末，也不详细讲大盘的表现，简单说我们今天看地产、银行等价值股也都有了一定的“触底反弹”的迹象，这也是符合“稳增长”、“均衡发展”、“否极泰来”的逻辑，记住，只要行业不倒，在资本市场中没有“没有机会”的板块，因此A股市场里也当然会有“抗旱逻辑”。

那句话怎么说来着？在别人恐惧的时候我疯狂,在别人疯狂的时候我恐惧。

细细品品，不是没有道理啊。

其它

【大金融板块】

地产市场的发展牵动着大金融板块的心，地产回暖银行自然回暖，眼下房地产市场改善不及预期，这对银行业来讲也会构成压力，不过随着地产市场的利空情绪的充分释放，边际改善也会逐步地到来，虽然这个过程会有点慢，但是稳点更好。

【新能源车板块】

板块的确近期走得比较“疯狂”，需要放慢一下步伐，整理一下节奏，虽然我们说下半年板块还会有机会，而且大机会的概率更大，但是不排除会吸引众多游资的参与，涌生出太多的泡沫化的迹象，因此该有的整理必须有，这样才能有利于板块的正常成长，才能有利于行业的基业长青，大家知道肥料过多的农田不长庄稼，懂得自然懂。

【军工板块】

昨天咱们说过军工板块前期受事件驱动之后有所降温，但是调整得还不够，需要有一个充分的调整才能把投机类的资金筛选下去，身为中长期的投资者来说可以逢低点进场抢夺更多的便宜筹码，建议适当补仓就好，后面可能还会有连续的调整，因此不用补太多，总之保持好比例和节奏。

【医疗板块】

昨天板块调整据说和新的集采消息有关，看来集采的确对医疗行业构成了冲击，短期集采的话题看起来利空行业的预期，但是长期来看反而有利于医疗行业的健康发展，不过资本的逻辑是扩张，圈地，垄断，利润，而类公益性的集采这本大账要如何算，资本市场还是需要一个大的转弯才行。

【白酒板块】

持续向下调整的白酒板块终于有了一点向上的动作，这也是久跌必涨的客观规律，不过白酒行业的传统逻辑正在被挑战，而从北上资金这位一向宠爱白酒板块近期不积极的表现来看，可能会加重市场的谨慎，可以说如果在传统消费旺季临近之时白酒板块不积极表现，即使有小幅回涨也不一定会冲淡市场的担心。

【原油主题】

美油现报90美元以上，小幅上涨得益于美国经济数据和强劲的原油需求，至少从数据来看回升对经济放缓的担忧形成了压制，需求提振自然对美国油企形成了利好条件，有利于跟踪美油企业基金的表现。

【黄金主题】

金价在1800点位上并不稳固，美元指数还是对金价形成了打压，的确咱们必须承认加息背景一天不散，黄金头上的阴云就不容易消去，短期看黄金多头的士气有一定的走弱，但是市场避险的需求还是有，因此黄金价格下跌的空间有限，更多的还是一个短期的震荡市。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

成长股仍然称王

昨天我们对价值股和成长股板块进行了对比，同时也提出了自己的判断，也就是说集中了大量成长型企业的创业板会持续地发挥优势，而集中了稳增长（价值股）的沪指表现可能会相对较弱。

这里面有宽货币的政策大背景，而且10个基点的突然降息说明市场仍然不放弃对预期的经济目标的实现，那么咱们经过筛选会发现围绕着以新能源车为主的新能源行业、储能方向、半导体板块是最有可能实现弯道超车，而且为经济目标贡献绝对力量的板块，因此应该坚定地看好创业板成长股，看好新能源板块。

今天市场三大指数悉数调整，但是我们看市场并没有单边切换，相反价值股仍没有持续性行情，而创业板指的调整明显低于沪指的下跌幅度，沪指在昨天明显的拉升之后再没能持续强势，这说明在疫情影响下的稳增长价值股方面缺乏热点，也缺乏更乐观的预期。

有一种逻辑是，当我们想要一个班级出成绩的时候，往往是把精力用于好学生身上，好学生出成绩愈明显愈突出就越能够放到业绩汇报中去讲，那么为什么要把更多的资源用于好学生身上呢？

答案也很简单，因为时间上已经临近8月底，剩下的4个月能集中突破的也就是两个月，两个月把资源集中到好学生身上，会出彩的把握性更大一些，至于说大盘，只要相对保持稳定就可以了，你若是指望着在两个月让市场的大盘进入整体牛市，基于当前的现实，经济的基本面，希望不大。

希望不大，那就是在最有可能出彩的行业中实现突破，概率反而容易增加。

因此，坚定的看好创业板，看好以新能源车为首的新能源板块，半导体，军工等

其它

【大金融板块】

大金融板块反弹的动力不缺，缺的其实是持续性，这和我们说银行不缺钱，缺的是能放贷的好项目其实是一个意思，眼下大金融板块保持相对稳定就是稳定，大家要反复理解这句话，在合理的保证底仓的前提下，多想想流动性保持合理充裕，这里的关键流动性到底会流向哪？

【新能源车板块】

消息面再释放政策性支持，这对于看多的市场情绪来讲无疑于再添薪柴，从市场预期来看7月份的超预期产销数据也推升了市场的情绪，再加上“钱多好行业少”的背景下，新能源车板块仍会有持续拉升的趋势。

【军工板块】

在板块短期调整之后板块再次回暖，但是从调整的节奏来看还不够，可是即便是这样对于长期看好军工行业的投资者来讲，可以采取“涨不进少进”、“跌少进多进”的原则，从前期事件驱动中投机性的手里抢存筹码，累积是一个不着急的事，相信后面较大的调整还会有，等着就行。

【医疗板块】

低估值陷阱的确成了近期分析评论医疗板块为何不回暖的焦点议题，因为如果从技术性调整的角度来说，医疗板块早就过了技术位但是仍没有该有的起色，我们之前说过行业本身没问题，但是影响板块表现的绝对不仅仅是行业本身，它还有外部环境，从较长时间结构性散点的板块特征表现来看，投资医疗板块的逻辑恐怕要变。

【白酒板块】

舍得酒业二季度增速不及预期的数据给白酒板块再添担忧，本身市场担心的就是需求不畅会影响白酒行业的未来预期，而净利润降三成这样的业绩的确也做实了某种“担心”，尽管多家券商给予的仍是增持评级，但是白酒板块近期始终没有像以往的传统消费旺季之前那样又发力又卖力，的确值得质疑。

【原油主题】

市场当前供应增加的预期抑制了原油上涨的势头，但是动态经济数据显示，市场的需求正在回归，因此原油价格又有了小幅的提升，从降通胀的大背景下判断原油价格更偏向于逐渐地走低，但是中短期来看，利多的因素仍然会支撑原油价格会有不间断的反弹动作，因此原油主题板块还是存在机会。

【黄金主题】

美联储会议记录显示加息的步伐可能会因为经济放缓的担忧而放缓，而黄金市场近期也屡次挑战1800点高位，尽管黄金在这个点位来回震荡，但是也说明黄金有重拾涨势的利好支撑，因此我们在配置黄金时还是应该划入必备一项中，但是黄金能否持续看好还是取决于未来的经济数据，因为加息是强是弱还在于经济数据的表现。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

宁王飙升4%，我读出了“抢肉”的味道

曾经有一段时间市场开始讨论风格切换的问题，那个时候市场也刚刚释放政策性“稳增长”的信号，创业板指也紧跟着出现震荡加剧的情况，因此市场即将进入风格切换的观点变得非常强。

但是在某一个月的月初前一周创业板指在经过强烈的调整之后，没见得稳增长板块随后出现持续性的上涨，反而整体的市场陷入了低迷，市场情绪转冷，在疫情控制的数据稍微乐观之后，类似于在“下半年要大好快上，补上缺失的时间”的言论见于报端之后，市场又有了躁动，因为言论的观点被视为顶层不放弃努力的态度，于是我们看创业板指再次出现活跃，当然虽然中途也有反复，特别是降息迟迟不推，又被市场再度解读为可能要放弃预定的经济增长目标，从而重点转向保经济，保底盘，相信大家前几周还有印象市场频频出现的“稳”和“保”这两个字。

闲言少叙，直到央行8月15日降息的突然动作，市场那些所有的谨慎判断都打破了，降息意味着经济增长的目标并没有放弃，而是再度释放流动性，提振经济，纳吉爷之前说过，宽松货币政策对成长股板块是有利的，但是持续不变的宽松货币政策反而意味着某种程度的“紧”，而突然的降息信号就不同了，而成长股板块又多集中在创业板板块上，因此我们看这几天创业板走势的确是放量了。

可是，问题来了，不放弃经济增长目标，意味着具体到板块来讲新能源板块还可能会大涨特涨，因为目前来看，只有新能源方向特别是新能源车能够为经济增长目标加分，其它的能起作用的房地产板块早就是廉颇老矣了，所以持续降息的宽松货币政策的大背景下，成长股还有持续性放量的空间。

不过，说到底又有多少新能源车能被人们购买呢？这也是现实的问题，有车的人毕竟是少数派，更多的人需要的是“稳增长”的行业来过日子，这也是残酷的经济数据提醒我们的，因此，市场的稳增长呼声再次被唤起，今天沪指0.45%的上涨就代表了这种力量的抗争。

有这种力量意味着房地产板块、大金融板块下的券商股、银行股，保险股，传统的消费板块、医疗板块可能近期会有反弹，并且从以宁王为首的创业板“抢肉”吃，能抢多少，如果市场的增量资金有跟进，那么A股市场就可能有短线牛的迹象，都有肉吃，如果市场的增量资金不足，真不好说，反正A股市场不可能走出市场风格切换的行情，均衡走势有可能更多的确定性并不强，以今天宁王飙升4%的走势来看，稳增长板块在降息意图明显的背景下能抢多少“成长性行业”的肉，恐怕也不乐观。

有时候，一个班级里好学生成绩突出拿出来说，自然是要面有面要脸有脸，而这个班级真正牛不牛除了好学生的成绩外，不是得看大多差的学生学习成绩如何吗？问题是谁理性真正去想这个问题呢？尤其是让你要拿KPI汇报工作的时候

记住，像当年喊出房地产市场一样，永远涨的人，赚钱了，你自己信就坏了，而当下的市场，似乎又要走一遍，嘿嘿，你懂得。

其它

【大金融板块】

外围主力机构的进仓给了大金融板块不少的底气，板块的复苏也有加快的迹象，不过主力加仓未必都是主动式的，也有被动的部分，这也是主力强调走稳的操作，尽管看空大金融板块的投资者不少，但是主力适时地操作也正说明板块是市场大底盘的证明，其中券商的出没尤其在此时显得活跃就明白为什么它要来暖场了。

【新能源车板块】

能源车未来到底会发展成什么样，可能没有人能说明白，但是国内能源车发展的当下却有一种趋势不得不令我们会有某个样图，就是新源车越来越像一个能移动的百宝箱，眼下各行各业各种功能都想在这块蛋糕上加东西，这也是能源车趋势仍在持续升温的重要原因，从中短期来看这种趋势还会推着板块上攻，至少目前应该积极看多。

【军工板块】

事件驱动降温后板块调整的不够充分，所以板块此时调整一下是有必要的，否则板块聚焦了太多的投机性资金对板块的健康成长也不利，而对于中长期投资者来讲可以借机增加筹码，为第4次的周期性布局做积累性的条件。

【医疗板块】

板块结构性变化非常明显，今天受消息面刺激热点转向辅助医疗，我们现在看市场的氛围正在逐渐地转向“稳增长”板块，而医疗行业自然也是稳增长中重要的组成部分，总之结构性回暖也算回暖，也因为是结构性的所以板块整体回暖的速度并不会很快，还是要有耐心，积极的是乐观的推动性工作已经出现了不是吗？

【白酒板块】

板块总体出现了温和的回涨，说明主力资金还是非常有节奏，看来板块的上攻急不得也等得起，因此也不用赶集式的期待板块会有强升的走势，相反板块的预热过程可能会区别于过往经验，那咱们也放慢步伐，跟着市场的节奏走就行，相信在后续时间特别是8月下周板块的表现可能会渐入佳境。

【原油主题】

第二大经济体7月份不达预期的经济数据拉升了市场担心原油需求的情绪，再加上伊朗可能重回原油市场的预期以及美国库存意外的增加等消息短期内加速了原油价格的走跌，但是利空叠加的消息也正在迅速地被市场拆分解读，一方面投资者对伊朗回归原油市场的时间表并未达成“很快”的共识，另一方面美国原油库存降幅超预期又减弱了利空的强度，所以我们看到原油价格又有了轻微的回升，总体来看供需偏紧的主逻辑没变，短期原油还是有机会，但是大趋势上原油走势将是一个温和走低的过程，建议做短期的差价配置更好。

【黄金主题】

美元走强虽然增大了黄金价格下行的压力，但是担心经济衰退还有美联储加息步伐放缓的预期也给了黄金配置的机会，市场实际上在1800点位展开了激烈的博弈，这意味着近期黄金表现也会在这个区域之间震荡，做空还是看多需要观察最新的经济复苏情况，而目前市场释放出来的经济数据还不足以明显支撑单一导向的观点，因此需要更多的信息才行。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

A股市场走势活跃，但是小算盘也不少

今天上午虽然说A股市场走势拉得比较惊人，午后指数又陷入了震荡整理，市场收尾也是以温和收场，但是全天A股市场表现还是非常活跃，温和的收场也贡献了两市成交量超万亿 ，北上资金净流入32亿，近2800只个股上涨的成绩，市场扩张的迹象还是有。

不过，细看一下市场也有不少小算盘可打

国内：

一方面国内降息背景下，成长股持续受益，在钱多肉少的局面下，恐怕前期热点赛道吸金的能力还是非常强，比如说新能源板块集体走强，光伏，储能，风电，汽车产业链等板块均大幅走高，在多重迹象表明国内市场正向着（意志增加）新能源大国，新汽车业大国挺进的道路上，市场“续水”的动作不会轻易断，而且降息背景一定程度上对市场“续水”还会起到推波助澜的效果，纳吉爷判断像中证1000，以及传统的创业板指短期上都可能会有过热表现。

再者，消息面释放下半年将推动一批重大项目及早开工建设，可能会对地产业，建筑主题的板块形成“久旱逢甘雨”式的利好，今天房地产开发，建筑材料等板块表现强势短期上会明显抑制板块的跌势，相反也会增加看多的因素，因为过弱表现边际效应增强一定程度上增强看多效应。

外围：

另一方面A股也受外围市场的影响比较大，比如说原油，黄金珠宝主题，外围市场突然美元变强冲击对冲主题也是比较戏剧化，当然在这方面A股市场近来表现得又特别具有高度的开放性，市场化程度较高，细想想又似乎颇具有有意性和设计感，因为原油价格走跌和国内房价大幅走跌的敏感度是不同的，不影响大局，而且对燃油车一定程度上有利，因为油价可能会下调，而黄金珠宝主题恐怕只是小众话题，更引不起多大风浪，影响小的行业反而就令它有更大的市场化。

有意思的是——

国际原油价格如果过高，国内煤炭行业利好，而且还有国内新能源可选，也可以选择新能源车

如果原油价格过低，更不用说，咱们是最大买家……

想想为啥近些年A股市场有韧性，国内市场有支撑力……各种大算盘，小算盘打得好啊。

其它

【大金融板块】

地产行业第4季度期间融资问题可能会有一定的改善，这对金融板块来讲会形成直接利好，但是改善可能是结构性的，特别是账面流动性更强的房企融资的效果会更突出，尽管是这样也可以视为市场总体流动性的恢复，这都会对金融板块的业绩修复形成正向条件，成为市场偏向乐观的又是温和的积极因素。

【新能源车板块】

的确行业成长过程中肯定有各种各样的成长的烦恼，也会存在不少的质疑，但是新能源车行业必须要有大发展也是强意志逻辑下的极强战略方向，这不可能改，因此一方面成长型行业会引入市场纠错系统优胜劣汰，另一方面预期性强，拥有核心技术的行业龙头也要加大扩张的力度和步伐，突然降息可以视为是此时对成长型行业的持续“供暖”，在降息的背景下保证它能攻城略地，放马扩张。

【医疗板块】

板块持续的翻炒小主题意味着传统的板块赛道中的大热门已经渐向冷却，取而代之的就是长久的混乱局面，不是说医疗行业不行了，而是行业主线发展逻辑有变化之嫌，再加上疫情、集采等多重影响下，充满不确定性，在缺乏大营造的氛围下，还是要用更长远的眼光来看板块的机会，不用急于短线突破，而是应该细水长流，等待市场的真正逆转。

【军工板块】

一旦退出市场首位关注强度，板块的表现往往就有闷声发大财的意思，这跟军工板块行业的特殊性有关系，往往军工行业惹眼都跟事件驱动相关，眼下事件驱动降温市场又有其它板块的热度，反而对军工板块有好处，而羞答答的玫瑰静悄悄地开也是军工行业板块最好的表现。

【白酒板块】

市场担心消费恢复的动力不强，引发内需修复的力度不够，可能会影响消费数据的乐观度，我们看白酒板块的回暖并没有形成明显的回升之势，不过是否形成乐观度提升还是要看北上资金的态度，因为年初至今白酒板块又到了一个关键点位，本周北上资金料会有积极动作，中秋行情带动的消费板块的油水机会还是值得期待。

【原油主题】

伊朗回归原油市场的预期增加再加上市场弥漫的对全球经济衰退担忧的气氛，短期原油价格进一步受压，但是我们看短期全球经济面临下行的压力的确是存在的，不过美股成长股巨头上涨以及二季度盈利增长预测改善却也是实实在在地发生着，后者又会形成一种支撑，所以我们说突然原油价格走跌不怕，怕的是支撑面发生重大改变，而眼下加之地缘冲突等因素也都构成油价的利好，主逻辑大体没变但伊朗回归会构成逻辑性裂痕，所以在配置原油时应该把差价节奏与事件驱动以及大背景相结合，在旧周期收获与新周期播种之间找到合适的点为好。

【黄金主题】

美元突然走强导致黄金走势急挫，我们之前提醒过黄金占上1800点做多的投资者会增加，但是不要忘记美联储加息的大背景，也就是说美联储一旦释放加息信号，增强的预期管理机制就会引发市场的情绪变化，事实上金价走跌就是这种背景下的案例之一，反而令我们需要观察黄金走势的稳态势，如果在1800以上站稳了，金价还会有阶段性的上扬动作。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

央行突然降息，A股市场为啥反应迟钝？

今天央行发布公告，中期借贷便利操作和公开逆回购操作的中标利率将下降10个基点，原来市场认为国内CPI同比涨幅有抬头的迹象，因此降准降息的工具央行可能会慎用，但是没想到的是降息突然来了，内心无法平息一种激动——央行，你已经尽力了。

市场给出的解释是有助于进一步降低实体经济的融资成本，扩大国内需求，巩固经济恢复基础，保持经济运行在合理区间。观点可以说没什么可挑剔的，但是央行这次突然降息，A股市场为啥反映迟钝倒可以说一说。

我们不禁反问，历次降息A股市场哪一次是欢呼雀跃的？基本上都是比较克制，相反有时候还把降息信号解读成市场的反向指标，这也是A股市场区别于其它主要资本市场的一个明显的特征。不过聪明的人会发现，市场自从提出“稳增长”以来，资金并没有大幅度地转向稳增长的价值股，仍然盘踞在成长股周围，特别是今天创业板大涨1.03%，反而沪指漂绿微跌0.02%，说明资金对于宽松货币的政策释放不是没有行动和更深的考量。

值得反思的是从稳增长的大主题提出以来，市场并没有召唤资金全面转向地产、银行、医药，消费等稳项板块，成长股特别是中小盘股依旧活跃，甚至是活跃度更高，看来资金知道市场需要什么，市场的热点仍然多集中在成长股当中，而今天市场热点集中在光伏，储能板块，请问哪一个又是稳增长的大主题呢？

似乎中国话博大精深就在于它的涵义似有所指，又好像无有所指，比如稳增长，我们以为重在“稳”字，指向的是稳大盘的行业，但是恰恰可能我们误会了，保持成长型企业的增长势头，也叫稳，难道不是吗？在宽松货币政策的大背景下，资金又如何肯远离成长股板块，况且在外围市场多在明牌上冲击的行业里，很多企业又集中在创业板块中却也是事实。

总之，从今天市场两市成交量再度低于万亿来看，降息重要吗？重要，但是对投资者不重要，投资者理解的不是市场流动性大了，钱多了，就造好市场的表现，相反投资者并不傻，市场钱多，但无预期好标的或更便宜的好赛道，钱多又如何呢？

想想这个，投资者的愁就变成了市场的迟钝和成交量的下跌，而钱多了也可能让热点赛道的热度更热，反而不容易上车了，你说降息又如何令市场快速乐观呢？

其它

【大金融板块】

降息会降低市场融资成本，刺激投资需求，资金的流动性增强对银行股会有一定的利好，不过A股市场不是一个先知先觉的市场，可能会慢慢反映在市场中而不是快速刺激板块的强力反弹。

【新能源车板块】

降息背景下成长性行业受益程度再次放大，无疑新能源车行业更是受益范围内的最大受益者，而随着市场充裕并更加稳定的流动性的到来，新能源车板块特别是部分产业可能激发出更大的增长，持续性行情也将更加的明显。

【军工板块】

事件驱动虽然有所降温但是并没有停，因为话题不断市场关注就不断，而后续“补库存”逻辑也会给板块带来格外的确定性，不过较比之前板块的高热关注度程度可能会转向“慢炖”，反而对中长期投资者形成诸多利好。

【医疗板块】

我们在上周提示了医疗板块回暖的漫长性是因为行业外围的改善并没有明显的迹象，这就导致一方面业务增长依靠的外部链条脆弱化，另一方面需求恢复又因为疫情影响相对缓慢，这里不是说行业本身有问题，而是利好因素形成不了内外叠加的推动力，因此在看多方面就不易形成一边倒的意见，反而需要拉长时间等待更多明显的利多因素的积累。

【白酒板块】

市场对消费反弹的乐观度偏向谨慎，再加上7月份的社融数据较少提供消费乐观的支撑导致市场看多的情绪降温，不过后续基建，地产、制造业随着传统旺季的到来和融资方面的改善可能会提振一部分内需，从而对消费带来一定的修复，因此板块仍然会有一些机会值得期待。

【原油主题】

在部分地落袋为安之后，原油配置进行第三轮新周期，眼下地缘紧张局势仍然支撑油价，但是经济衰退的担忧也给市场需求带来不确定性，当然这个问题已经不是新问题了，短期会对油价形成偏空干扰，只能说短期更适合做差价的操作。

【黄金主题】

上周我们说黄金站上1800关口要坚定做多，并且我们也提醒了黄金在上涨过程中的温和状态，眼下海外经济衰退担忧不减，国内经济数据也不及预期，这些因素增强了黄金的配置价值，黄金多头的迹象明显，增加了看涨的趋势。

最后祝A股长虹，朋友们身体要健康。

美股连续4周上涨，A股会不会按牌不动？

美股连续第四周上涨的确有点辣眼睛，再回头看A股市场的表现虽然不那么出彩，但也有优点可圈，不过客观来看A股市场始终还是有些被动性，这可能跟文化属性和经济发展阶段有关，中国讲三思而后行也就决定了市场博弈的时间更长，而国内经济也面临着结构性调整的发展转变期，导致应对的变化趋于更多的复杂性。

从消息面来看，外围的通胀影响仍然不小，国内重点要防止流入性通胀带来的搅动，否则国内宽松的货币政策就无法顺利地延续下去， 同时国内还要注意货币宽松带来的空转问题，7月金融数据显示M2-社融剪刀差再次扩大，市场开始担心经济恢复的进程，又怕出现流动性陷阱引发人们对需求低迷的思考，不过市场的担心短时间会催发债市的活跃，这又是另一个吸睛的机会。

从外围市场技术管控升级的影响来看可能会刺激到国内有关ECAD的行业，特别是半导体主题，A股市场半导体行业会如何应对，我们可以看看市场表现，不同的是这次是一场狙击战，针对性强破坏力大考验性高，这是无硝烟的PK，也是另一种形势的战场，考验你的基础性软件的研发能力，同时也提醒投资者：A股市场的硝烟味不亚于其它形式的PK，它也可以称得上是刀光剑影，毫不留情。

总之，未来市场冲击不断它可能比疫情还要漫长，尤其是资本市场，在提醒大家在寻求收益时，别忘记了安全应该在收益之前，这一点很重要。

另外，消息面提醒鸡周期可能会有所表现，因为当前饲料成本小幅调整，养殖户养殖情绪升高，预计短期鸡苗价格仍有上行空间，利好养鸡企业个股。

其它

【大金融板块】

上周券商多上演一日行情，未能有持续性的表现多少有点遗憾，不过有经验的投资者恐怕不会大惊小怪，因为券商股常有怪诞的动作，时间久了也就习以为常，眼下板块仍然是一个相对“稳”的格局，在对外应对全球除通胀的冲击，对内还要支持国内经济复苏的工作中，苛求反而不宜过多，而板块温涨恰怡有“强劲”的意味。

【新能源车板块】

成长性行业波动震荡符合成长性行业的特征，在行业成长过程中不断遭遇考验质疑也很正常，成长必然随有烦恼，我们说成长型行业总会在调整之后迎来新的一波较强的预期修复这正是行业在烦恼中的走向“成熟”，从稳增长的角度来讲，新能源车行业大概率已经定位重点依重的行业，也是拉动经济必不可少的行业中的重中之重，优势存在就是机会。

【军工板块】

事件驱动降温，关注的热度相对就会减少，市场更多会把注意力转移到振兴国内市场的方面上来，不过军工板块的配置逻辑没有变，还是应该在事件性推动降温之后选择比较好的时机再次进场，因为板块的业绩预期仍然乐观，值得期待。

【医疗板块】

医药板块处于板块估值底部已经有一段时间了，市场开始讨论是否有“低估值陷阱”的问题，不过照比美股来看医药板块向来不是一个长期处于低谷的板块，这也就意味着行业本身是一个高速成长性的企业，又是一个创新型的行业，因此我们判断当前的板块低迷更多还是行业外的影响所致，从行业庞大的人口基数，刚需消费还有科技属性来看，板块在配置上仍不可或缺，应该坚持中长期投资的理念，等待市场的回归。

【白酒主题】

疫情好转之路的确有压力，因为目前以省级为单位的散点多发给经济复苏带来了不小的不确定性，但是传统的旺季伴随着节日的心情，我们说再不及也要有条红头绳过年。客观地说消费板块存在预期弱的情况不过白酒消费韧性以及耐储存，有收藏价值等优势不排除白酒业绩确定性强也存在炒作、反弹的可能。

【黄金主题】

美国因为7月份通胀数据不及预期，黄金头上的加息压力减弱， 同时经济衰退的担忧仍然影响着市场的风险偏好，黄金的配置价值也在增加，从IMF的预测来看下半年经济仍有下降趋势，阶段性的避险情绪上升会对黄金价格的上攻形成利好。

【原油主题】

IEA上调了今年的石油需求增长预测，这无疑于给油价预期的乐观度增加了不少权威性的支撑，因为IEA就是OPEC和国际能源署的简称，它的数据预测说服力相对较大，再者如果天然气价格高企的确会刺激企业寻找替代性能源这对石油的需求形成动力，不过供应端变数仍然可能会影响原油的走势，上涨的驱动力持续性有多强还要关注供应端增产的意愿，目前来讲增产的意愿不大是真的。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

北上资金买买买，国内资金为啥不争气？

聪明人在解读7月份的CPI数据的时候会注意到有这样一句叫“扣除能源和食品，核心CPI数据其实不高……”，这句话里其实暗藏很多信息，这当中就意味着能源和食品前期涨幅不小，而两者正是通胀指数中重要的角色，分量不轻。

A股市场今天能源板块再次掀起强势，其实就把“能源和食品”这两个关键角色的未来预期带起来了，A股市场能源板块疯涨受欧洲能源价格上涨影响很大，咱们本身就是一个多煤少气的严峻情况，肯定燃气、煤炭板涨都会跟着拉起来，外围市场能源价格上涨拉燃气价格，燃气价格上涨又会刺激国内寻找其它能源替代，煤炭是咱的“看家能源”也就跟着窜起来了，今天山煤国际，神火股份涨超5%。

至于说食品一块主要国内对标的就是猪肉，现在猪肉价格一直是管控很紧，因为不压的话通胀加快对货币宽松政策持续性是个挑战，这一块因为要符合大环境还算在控制上做得比较到位。但是比较看来，能源股受外围影响会更大，食品这块有管制影响会小，能源股比食品股更有机会。

咱们回来说今天市场的表现，三大股指走得是跌宕起伏，北上资金反而受外围加息预期降低之后掀起买买买节奏，昨天净流入超150亿，今天再进38.78亿，尾盘还加快了进场动作，给人一种不抢就没了的感受，可是相对于北资来讲内资却是有点不争气，采取的多是砸盘撂挑子走人的赶脚，如果今天北资和内资合力其实今天市场整体的行情应该是不错的。

细思原因我分析还是因为“负担问题”，北上资金目前来说没有什么负担下半年美股市场可能会在经济数据上下功夫，因为中期选临近，于是就不那么紧张，而国内A股市场来讲就不简单了，要考虑不能把所有经济政策用足用尽，也要为明年留下空间和伸缩的余地，所以恐怕于行动上会逐渐偏向谨慎，所谓各家过日子，人家的钱多牌多还卡别人脖子，可以相对挥霍一些，咱们不行，钱多人也多，牌不能都打了还是应付卡脖子的问题，得留几张牌留守不能一兴奋都出了，明年遇到事还得紧着用才行。

除了以上说的，半导体就是卡脖子的板块目前市场也在评估，在信息不明的前提下还是不要过早参与，等市场转好再入场不迟。相较于今天民航股上涨来讲国外航线恢复的消息的确是利好，不过航线恢复有多少商务活动会恢复呢？不乐观。反而今天港运主题走得其实非常强，后续应该仍然会有持续，可以关注。

周末又到了，如果你在周末不是买买买，说明你和A股市场的人们一样啊。

其它

【大金融板块】

有消息说政策上可能不会再一股脑地推出刺激性的政策，而是部分转向稳健的行业，一方面夯实已经有的成绩，另一方面为明年留出空间，这种态度无论如何都对大金融板块有好处，因为稳健又不失刺激性的政策对经济的复苏有帮助，复苏的经济活跃度上升自然也会提升大金融板块的表现，但是这个过程一定是稳步的积极的。

【军工板块】

提醒过事件驱动对板块其实不利，特别是中长期投资者，但是事件已经来了而且在快速降温就要注意因事件驱动出现的赛道骤凉问题，可以两手准备，中长期布局的资金继续，抓短期机会的资金回笼，然后等板块调整之后再逢低去抢便宜的筹码，一句话军工板块仍然有机会。

【新能源车板块】

赛道过热不是一天两天了，板块的特征决定了它会有更多的波动震荡，眼下市场已经有一些质疑这是正常的，因为行业充斥了太多的热钱也考验行业的健康成长性，关键的问题是哪一个是健康成长中的新能源车个股，这是最终大浪淘沙淘出来的，不是质疑出来的，能明白这一点说明还是读了一些历史。

【医疗板块】

外围市场通胀见顶会对北上资金中的风险资产提供一些吸引力，它会有更多的精力关注其它市场特别是A股目标地，医疗板块是传统的北上资金的宠爱，不排除因为估值的吸引力以及板块的传统配置习惯，近期医疗板块可能会有小连续的温升趋势。

【白酒主题】

虽然受疫情影响交通限制还存在，但是这种限制也正在逐渐地放开，随着需求旺季的临近市场气氛也会转向消费，相较于其它食品来讲白酒能存而且有一定收藏性，对于比较优势还是会吸引资金的关注，因此三季度尾、四季度应该对白酒主题偏向乐观。

【原油主题】

欧洲再掀起能源涨价潮这或许仍然刺激原油板块的表现，不过我们反过来想如果原油价格也跟着需求上升，那么对于自己限制俄油进口的欧洲来讲是不是还是要依赖美油的支持？如果是，有利于美油主题的基金。

【黄金主题】

市场预期下一步美联储可能会采取不那么激进的紧缩政策，而这个期间美元指数可能会波动加快同时对黄金有一定利好，我们看黄金有一个跳涨的动作，但是随着市场重新转向加息问题仍然会强调加息的大背景，黄金上涨可能会变得更为温和，后续还是要面对加息承压的问题。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

美股喘口气，A股吃个饱

昨天我相信全球范围内的投资者们都在众目睽睽地等着美国7月份的CPI数据，没想到“没超预期”成了最超预期的事件，因为市场原来预期是8.7%，没想到公布出来是8.5%，比6月份的数据9.1%还是少了0.6%，这个预期值的差0.2%的确也令人有点意外，这也说明美联储成绩可圈可点，同时也意味着下一次加息从75个基点向50个基点的可能性变大了。

加息预期减弱，也就是说水笼头关的就不会太严，市场的经济活动也不会因为抽太多的资金而变得萎缩，这当然对资本市场来讲是一个非常大的利好，加息的预期变小美股喘了一口气，而同时A股市场也受益，因为北上资金也没必要有更多担惊受怕的想法了，反而可以大胆地再次回流A股，昨天我还说“外围转向积极，放心，那些流出去的，也将会回来”。今天有没有人看北上资金的动作？没错净流入超150亿，而且今天全天两市成交量超万亿。

外围的钱外流止住，而且回流了，咱们再看看国内市场

其实咱们的7月份CPI同比涨2.7%，也低于预期2.9%，如果再去掉能源和食品，咱们的7月核心CPI同比涨幅仅是0.8%，这个数据不是高而是偏低，这说明宽松货币政策不仅不用收紧，还可能会进一步的加大力度放松，开水龙头放水，国内的钱也不会流出，相反还可能会放大水龙头。

所以两好叠加，今天我用了一个标题，叫美股喘口气，A股吃个饱，美股市场暂时不用担心资本市场里的钱多抽走了，而A股更是锦上添花。

相对来讲，彼此的CPI数据都对股市是造好的，特别是A股市场，而且又因为和咱们紧密相关的地缘冲突明显告一段落，即便是有部分常态化的行动还有，估计近期时间人们谈论关注的兴趣也会明显降温，而资金市场本就是情绪的价格交易，哪里降温哪里凉，哪里升温哪里去。

经济活动不关灯，那就继续唱，短期来看成长股会有一拨反弹机会，特别是创业板指，而证券，银行，航运，苹果概念等也都会炒起来。

苹果14要出来了，它得通过船舶运到全球各大市场，海上你不能打打闹闹堵塞交通，而经历过去库存的“硝烟味”之后，人们需要喝点酒压压惊，再去银行取个钱买点东西慰劳一个自己，心里想的是“矮油老天爷，终于活过来了”。

其它

【大金融板块】

经济活动面临的压力在减轻，经济越活跃金融愈兴旺，眼下中美市场的数据都对下一步的经济复苏带来了提振，相对较小的加息或持续稳定的货币宽松可以说对经济都有好处，自然金融板块的最终受益也是最大的。

【新能源车板块】

影响人们消费意愿的除了未来收入的担心之外还有一个就是对不确定性的担心，眼下地缘冲突大幅降温对于人们消费的动力就会明显提升，新能源车市场也会回此得益带动市场有所回暖，但是消费的信心有回升却并没有完全恢复，因此我们对回暖的速度不能寄希望于快速，仍然应该是一个稳步上升的过程。

【军工板块】

随着事件驱动的明显减弱，板块应该有一个阶段性集中获利的采摘时间，而从中长期来看在配置的过程中应该保有一些底仓，因为“去库存”过程中会带来补库存的订单，常态化也会带来常态性的使用“订单”，反而未来又有一个“固收”+成长预期的判断，因此还是应该坚定的保留相应的配置额度。

【医疗板块】

久阴必阳在哪里都适用特别是整体大盘转暖，医疗板块也应该有所触动，当前市场风险偏好有逐渐上升的迹象，因为利好因素增多，市场增量资金的增加也有利板块的整体回暖，今天看到有资金大幅流入医疗板块，也说明低估值区域对于资金来讲吸引力仍然很大。

【白酒主题】

中美市场CPI数据皆不及预期，这意味着经济活动还会进一步收缩，而国内来讲前期宽松的货币政策也不会进一步收紧，相反可能会进一步刺激活跃度，这对经济复苏是相当大的利好，复苏带来的是更多的收入增加也会提振消费，因此叠加临近的节日假期黄金消费的传统旺季，板块应该积极乐观起来。

【原油主题】

原油价格虽然有所降幅，但是仍然被消费者认为价格太高，所以这可能迫使调控部门进一步打压油价，从打压油价的力度来看，我们不认为油价会再次恢复到高点，但也不会下降到迅速地令需求者满意的程度，原油价格从高位下降可能是一个缓慢的过程，因此在配置上可以先获利一部分，然后待原油在近期整固之后，逢低再进行第三波的投入工作。

【黄金主题】

美国7月CPI数据对市场之前的加息75个基点的预期有所打压，这对黄金的上攻压力来讲减轻不小，所以我们看到黄金价格有一个冲高的动作，而且现实的情况是通胀还是较高，黄金抗通胀的优势就会比较明显，做多的信心就强一些，但是预判当前美联储仍会把降低通胀放在重要的工作上来，因此还不能掉以轻心，黄金在小反弹之后可能会转向温和。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

是不是为了今晚的20点30分，全球市场都先跌为敬？

在下午14点38分时看一下全球资本市场的表现，除了英国富时还闪着微弱的一点红之外，真是绿草茵茵。

今天晚上20点30分，美国将公布7月份的CPI，如果在一番美联储强意志的努力下，7月份的CPI没有一点下降的趋势，大家可想而知，下一步的加息又将以什么样的重锤级别挥出。

目前市场预测，美国7月CPI可能同比上涨8.7%，低于6月份的9.1%，环比涨幅则将大幅回落至0.2，低于6月份的1.3%，而且市场也开始讨论通胀见顶的可能性，见顶问题能够被讨论，说明下一步美联储将加大更多的措施耿遏制CPI的上涨动作将小很多。

纳吉爷认为既然开始讨论见顶问题，能源价格和食品价格可能已经有下降的迹象了，因为咱们说原油价格最新的期货价已经到了89.57美元，这离原来的100美元来讲足足下跌了10.43%。

如果核心CPI数据下降了自然资本市场会向好一方面发展，不排除后续的A股市场也会受到利好消息的冲击，但是如果不好呢？今天多数资本市场走跌，可能也是怕出现这种情况，所以先让现金在手，来应对这种不确定性，为今晚的数据公布后做下一步的准备。

从总体来讲，A股市场本周到目前为止北上资金净流出更多，A股也难有更强的上涨，不过如果外围转向积极，放心，那些流出去的，也将会回来，反而现在我们也没必要过分悲观，等消息落地就好。

其它

【大金融板块】

板块表现相对还是平稳，在”埋头做事，积蓄能量“的过程中才能有更多的利多因素，这一点大金融板块比谁都知道，眼下不是急功近利的时候，还是要等时间，这里的等不如又叫给时间，只有这样才可能有”繁花的绽放“。

【新能源车板块】

7月份的销售数据还是比较惊人，汽车整车板块个别实力股出现飙升， 不过也要注意板块逐渐的这种分化势态，新能源乘用车的加速正预示着这种分化的过程将会加快加深。

【军工板块】

在做多观点的背景下，对于板块风险还要提醒一下，随着季节的变化可能海洋潮汐会比较集中频繁，这一定程度上会影响”去库存“的节奏，另外事件驱动往往产生的市场波动比较明显，在止盈的道路上要戒过分贪。

【医疗板块】

机构密集调研并没有结束，可能会反馈回来一些负面消息，比如新药研发因为特殊原因会有所延迟，引发相关板块的进一步看空，但是医疗行业非常大，也会传回来一些积极的因素，因此不排除也会有结构性行情的变化，当然目前仍然短期对医疗板块整体回暖不乐观，即使分化的走势仍然会有一些亮点。

【白酒主题】

尽管有疫情扰动，但是全国大部分地区还是在需求复苏的道路上逐渐回归，下半年的传统节日假期应该有比较乐观的预期，因此逢低逐渐地增加仓位，在重要的传统旺季时刻布局也是为了抓住整个今年下半年的尾部行情。

【原油主题】

美国原油库存上周增幅超预期，库存意外大增的消息与之前市场的库存预期紧缩形成了反差，再一个夏季用油高峰正在随着立秋的到来慢慢降低，需求减弱会不利于原油价格的高位上冲，我们反而应该提醒不能再激进看多，要有所收敛。

【黄金主题】

市场仍然担心通胀上升的可能，而且全球的地缘冲突也有升级的趋势，我们说黄金在1800位置上应该是一个积极看多的时候，眼下黄金价格已经突破1800，一定程度上可以稍加积极一些，利多黄金的因素力量也非常强。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。

A股市场打野的局面正在被“自由”代替

如果没有外围市场的利好消息，恐怕A股市场还是一个混乱打野的局面，A股市场今天的表现有了点主线的意味，至少相较于前一周清晰了一点。

咱们先说利好消息

1、受全球煤需求的提升和欧盟对俄煤的禁运令的影响，导致供求矛盾再次升级传导到A股市场形成利好，而作为咱们来讲煤炭是主体能源，从当前全球能源供应变得愈加脆弱的背景上看，能源板块自然是要“力保”的，因为我们有最丰富的化石能源，这决定了咱们的“煤炭自由”，咱们懂，上面也懂。

2、光伏产业咱们占据全球主导地位，拿数据来讲世界前10光伏组件制造咱们就占7家，光伏发电作为替代传统能源的绿色能源，自然也是要“重保”的，这也是两手都强，这决定咱们的“新能源自由”。

主要来看，今天A股板块上涨基本上就是围绕着新旧能源主题来的，而且是“自有自由”的优势类板块，比如光伏设备、电池、煤炭开采、风电设备、能源金属等行业，可以说今天的市场是外围市场给A股市场带来的一条线，不妨说这是能源供应紧张带来的一个启示，“家里有粮，心中不慌”。

而对于我们来讲，可以再加一句，“家里有粮，放大优势、心中不慌”。

另外想说的是军工板块可能存在短期的持续性行情，因为有消息面说有其它力量要在数周内穿行敏感区域，这意味着军工板块受事件驱动还没有结束，仍然还是有关注点。

其它

【大金融板块】

板块量能还缺乏足够的积蓄，所以预期不能高，目前看如果传统节日期间消费需求有所提升对于资金流动性有帮助，但是需求限制到底有多大直接影响着经济的复苏效果，这一点还要取决于节前的一些消息面利好的释放，因此板块反弹不能急，积极意义能有，谨慎乐观。

【新能源车板块】

下半年传统的假期就要到来，消费旺季一定程度上会有利于新能车的销量，新能源车板块在经历了一定的前期风险释放之后，价位也逐渐合理，可以适当的增加仓位捕捉中期的获利机会。

【军工板块】

观点没变，近期的去库存时间愈长，后续补库存的可能性就愈大，订单增多意味着军工企业的业绩增加，这个逻辑简单易懂，如果再有其它加分项，会看多增倍，只是目前要有所偏重，南方军工更值得观察后续的表现。

【医疗板块】

板块是不是处于底部不重要，因为几个月市场都有讨论是不是底部，眼下医疗板块的关注度没明显上来说明板块还处于低迷状态，还需要强心剂，而这种强心剂需要有力的数据才行，当前机构还在扎堆调研医药股，相信会有一些利好的来自于基本面的数据来刺激上涨的需求，短期来看还是要再等等。

【白酒主题】

随着立秋的到来，消费季节的高峰临近，从传统意义上讲应该为白酒板块开始逐渐增加看多的元素，可以适当的逢低进场，逐渐增加仓位，在情绪上也应该有更多的乐观度，这也为秋天的丰收投下更多的种子。

【黄金主题】

黄金前期受美国就业数据的超预期表现带来了一些下跌压力，但是伴随着金价的反弹说明市场还是更看重通胀数据的表现，人们更担心居高不下的通胀压力，当然7月份的美国通胀报告就要发布，我们需要等待数据的落地，目前我坚持认为黄金占上1800点应该坚持做多，而眼下可以持观望态度。

【原油主题】

经济衰退意味着对原油的需求会大幅降低，但是从全球主要经济体的经济数据表现来看，经济衰退的迹象并没有明显出现，甚至有些数据还超出预期，商业活动逐渐恢复，预示着对原油的需求也是上升的，所以说供求端有支撑，原油的价格就有支撑，当然不利的因素比如说俄乌冲突和疫情仍然存在也没有相对的时间表明确它什么时候结束，因此近期的原油走势还是偏向震荡运行为主，只能说适宜做一些短差的操作。

最后祝A股长虹，朋友们身体健康。