市场为什么走力挺“白酒板块”的老路？

2月13日，两市股指盘中强势震荡上扬，截至收盘，沪指涨0.72%，深成指涨1.14%，创业板指涨1.1%，两市成交额近万亿（实现9791亿），北上资金净买入6.92亿元。

盘面上看，酿酒，工程机械，计算机设备，证券，航空机场等涨幅居前，装修建材，家电，医药，汽车等板块均走强，医美，零售，储能等概念活跃，银行，煤炭板块小幅走低。

整体来看，今天市场颇为活跃。

近期市场成交量若达到或接近万亿规模，基本上市场都会有热闹活跃的气氛，当然，之所以交投情绪提振跟消息面有主要关系，因为，上周末央行1月金融社融数据公布，1月份人民币贷款增加4.9万亿，创下单月信贷投放历史新高，同比多增9227亿元，1月末人民币贷款余额219.75万亿元，同比增长11.3%，从整体数据表现来看，稳基础进一步夯实，乐观度上升。

这是好事，不过，市场针对数据的结构也提出了一点“一针见血”的看法，即呈现“企业多借，居民低迷”的特征，这种特征可能会影响到上半年的经济表现形势，数据的表现也会对3月份的政策加量产生影响，经济刺激性的政策恐怕会有所收敛，投资者要有所心理准备。

咱们在上周说过，“盘面的涨幅一定程度上是遵循着北上资金配置的路线图的逻辑来的”，市场可能会延走北上资金的布局主线，今天的市场表现也验证了这一点，特别是白酒板块，今天酿酒行业大涨3.17%，注意，今天的北上资金其实是小幅进步的，没有什么大规模的行动，可见内资才是主角。

为什么，市场要力挺“白酒板块”呢？

因为，北上资金厚爱此板块，有人说北上资金厚爱的就要力挺吗？

其实，要想明白个中原因不如换一种思路，因为有涨有跌有进有出有买有卖，有流动性的板块才能叫“活水”的板块，所谓“活水”就是交易频繁的板块，当前，以白酒板块为代表的是大买家北上资金的厚爱股，交易活跃度其实是非常高的，其它资金肯定要围着它来做文章，做文章可以做大，也可以做小，做小，可以是一个人买买买一堆人卖，做大，就是与北上资金联手，做多市场，能做大做多的重点那就是白酒板块，白酒行业绝对是A股市场中的“优质VIP股”没有第二。

从消息面上来看，茅台释放的关于“控股股东茅台集团及其全资子公司合计增持15.45万股公司股票”的信号也起到了坚定看好白酒信心的效果，而且白酒板块行业仍然估值较低，存在较大的上涨的弹性空间，最主要的是白酒板块对稳大盘的作用是明显的，尤其是2月份的下半月，稳有多么的重要。

关于稳，大家想想，A股市场内其实并没有特别清晰的主线，而北上资金的主线是唯一可以依赖参考的主线，那么内资又为啥不拿来主义“照猫画虎”合作做多呢，更何况在3月份到来之前，与北上资金合力，做一些看多的动作，是比较省力的，绝对是何乐而不为。

绕开“当前博弈激烈，观点分歧严重”的现象 ，如果有合股合力的动作其实对A股是有好处的，基于此，市场力挺“白酒板块”就不难理解了，即便，这样的行情也有人逢高出货的，其实，也没有影响，特别是对于白酒板块来讲，能成为春季行情的一个护盘看多的主线，哪怕是暂时的，在2月份也是立功的。

一句话，总得有一个主题是在市场中是较为看多的，这就是希望。

A股是不是被北上资金“拿住了”？

2月10日，今天的A股表现比较特别，两市股指低开低走，盘中震荡下探，截至收盘，沪指跌0.3%，深成指跌0.59%，创业板指跌0.96%，两市成交量8928亿，北上资金净卖出33.74亿元。

昨天，北上资金进场120亿，今天的表现相反，不是进，而是出。

之前，咱们提醒过，持续的跑步抢筹会提升北上资金的“叫牌”能力，昨天说北上资金有“甲方”的意思了，说的并不是玩笑话，因为，A股的定价权一旦被控制了，其实A股的市场灵活性就降低了，就会受制于北上资金的态度，而北上资金的持续性就变成了特别重要的一个影响市场情绪的指标，外资不流入了，来了又走，对于市场的交易情绪是有压制作用的。

当然，这是表面现象，里面的本质还是如咱们分析过的，在3月份之前，市场更多的就是一个短期的行情，游资为王，博弈为主，小盘股新概念为形，这也是主戏之间穿插小广告的意思，这正是这个时间段的主要特征。

从盘面来看，旅游酒店，食品饮料，酿酒等消费板块集体走高，电力，传媒，农业，地产，银行板块发力拉升，自然，轮动跷跷板的现象也会发生，相对的汽车，有色，钢铁，光伏等板块走弱，场内的资金就像救济员一样，都照顾到了，但不会都照顾全了，好歹保持大盘的基本稳定就好。

注意，这样的描述并不是说A股怎么怎么不好了，相反，而是决定A股方向的力量在没有确定之前，市场其实是没法利用好这段时间的，而在这个没有踊跃的时间里，北上资金的影响就变得特别的“醒目”，也别怪北上资金的身份，你理解与它是大客户，对于理解北上资金在A股的重要性反而更容易理解。

短期来看，A股是要倚重北上资金的态度的，可以说这段时间是被北上资金拿住了， 人家有了一定的定价权。这个过程要想改变，还是等3月份到来才行，所以盘面的涨幅一定程度上是遵循着北上资金配置的路线图的逻辑来的。

从消息面来看，今天的数据有两条很特别的，一个是2023年1月份，全国居民消费价格同比上涨2.1%，其中食品价格上涨6.2%，消费品价格上涨2.8%，这个数据让我想起了春节期间的猪肉价格，我的感受是春节期间猪肉价格没有明显的上涨的感觉，不是说猪肉没涨，而是猪肉价格上涨的幅度没有明显的触动到我，这可能也是1月份CPI不是太高的原因吧，不过，长期的货币宽松，CPI的压力还是很大的，这一点投资者要有心理准备。

另一条消息是微软解散工业元宇宙团队，元宇宙国内市场炒得也很厉害，玩概念这块国内资金市场有跟跑的习惯，甚至也存在自己不存在实际的研发能力却利用资金市场炒作的问题，不知道这一条消息对下周的元宇宙主题会有什么影响，说这个是想给大家也提个醒，对于国内的行业发展要有了解才行，有的没的跟着炒，其实最终损失的是自己的米，而且你利用炒作 赚到了这些米，也是胜之不武的，最终伤害的也是A股市场。

A股三大指数调整，银行股为何5日来逆市走强？

今天A股三大指数集体收跌，沪指跌0.49%，深成指跌0.62%，创业板指跌0.48%，两市成交量在8000亿左右，成交额进一步萎缩，行业板块涨少跌多，小盘股概念股也趁势调整，出现分化的走势，北上资金今天仍延续净卖出的状态，可以说市场今天好低迷。

原因可能是，一方面北上资金开启流出操作，另一方面国内资金并没有完全释放承接的积极性，这就导致市场在“无续”的状态下更加的偏向谨慎，不过，近5日交易情况来看，银行股却走出了“六亲不认”的行情来，相当的出位，如下图：

具体来讲，5日的交易日中有连续4天的超大单净流入的情况发生，其中3日的净流入量分别是4.69亿、2.46亿和3.13亿，而且在2月7日时，主力净流入竟达3.95亿，全场中银行股逆流而上就显得非常的出位，那么，为什么银行股会有明显的反弹之力呢？

从相关的消息面来分析，我们发现银行的存款增长好于贷款，这为放贷的规模放大提供了基础，特别是春节之后，消费贷业务活动增加而且花样翻新，有利于银行业绩的增长。况且，银行资产质量尤其是不良维度已经在疫情期间有不小的计提和改善，这为银行的利润空间的增长创造了条件，特别是经济较为繁荣的优质区域的城商行存在明显增速的基础，我们看近期的银行股，中小银行的活跃度增强可以理解为是对预期乐观度的呼应。

另外，今年的1月初和1月底，银行股有不小的调整，压力很大一部分已经充分释放，而且银行股也处于超低估区域，主力资金存在技术性拉升的条件，乐观预期+超低估值，银行股此时能够走出逆市飞扬的行情来对于银行板块本身来讲就容易得多。

当然，经济好金融才能好，银行股要想持续的有优秀的表现还要依赖于经济的提振，尤其是地产的回暖，消费的复苏，基于这两个主线银行股才能稳健地增长，而目前我们看到更多的是刺激消费方面的努力，随着楼市旺季的到来，最终还是要看大宗商品消费的落地数据。

那么，在银行股的反弹之路中，重点要追踪经济实力居头排的一线城市和经济强镇的城商行板块，在节奏上来看，恢复的速度可能会更快，而重点捕捉这类银行股的基金也将会率先有不俗的表现。

ChatGPT概念股持续走强，会是今年的热点主力吗？

今天市场三大股指表现仍然处于震荡整理状态，截至收盘，沪指涨0.29%，深成指涨0.12%，创业板指跌0.24%，创业板指四连阴，两市成交额8457亿元，明显低于万亿，北上资金也净卖出38.61亿元，市场的交易情绪平淡。

相反的，ChatGPT概念股持续走强，不乏令人生出不少的遐想，概念股会不会成为今年的主线股，为什么这么提呢？是因为，手机各大短视频平台都有ChatGPT相关的内容，而且推送得可谓“气势汹涌”，令人有一种扑面而来的感觉。

近期资本市场，ChatGPT概念持续的上涨也早就热起来了，同时也带动了百度概念股，甚至360也给带出响来了，这个概念首先是外来的概念带进来的，也带火了A股的相关行业，除此之外，机器人概念跟着大涨了。

从消息面来说，ChatGPT券商也讲，机器人概念政策上也讲，那是不是这些行业的发展马上就会颠覆性的席卷整个的社会发生重大的变化呢？恐怕，没那么简单也没那么快，尽管你理性的认为这种热炒又有点技术性的炒作嫌疑，当然，你也可以说资本市场总算有一个可以持续的主题，炒久点也能够理解。不过，想提醒的是，小盘股概念股的火热说明市场当前还是一个投机市，主线不清晰自然就会有游资炒一些可以容易拉的板块，说明市场正处于“开场插播广告”的时间，这类话题也只有新奇特，才能吸引观众的注意，至于，落地怎么样，却是要放在后话来理解了。

其实，从ChatGPT概念总在我的视频刷到外，能刷到的短视频内容也有美食店家做吃的内容，后者的内容总令人多少奇怪，因为饭店不好好做菜招待客人，为什么偏偏抽时间做视频内容呢？除非店老板不忙，要么就是想吸引人去消费，但是吸引人和吸引更多的人去消费，是不一样的，否则，你就不能理解“探店类吃播”一夜之间多出来这么多家的真实原因了，那或许是疫后饭店的消费复苏速度确实没有想像的那么快？值得深思。更或许，ChatGPT概念相关的内容总在我手机中推送给我也有这个嫌疑。

但是也包括机器人概念，还有AI概念，这些所有的概念加一起，还是因为它的“生”吧。

因为“生”又因为“新”，所以要“炒”，而“炒熟”则先放在一边，可想而知，市场资金不足的资本市场仍然是一个轮动的行情。而轮动行情就决定了，人声鼎沸时，有些炒的概念，你再上车时就有点烫手了。

北上资金止步净买入动作，后面的市场怎么走？

A股今天低开低走，盘中全线下探，午后两市跌幅有所收窄，期间多头尝试反攻，但是截至收盘三大指数还是没能止住下跌，其中沪指跌0.68%，深成指跌063%，创业板指跌0.85%，两市成交量超过9000亿。

市场成交额没能持续站上万亿，说明市场的做多气氛还是偏弱，需要弥合分歧，同时形成合力。

今天特殊的是北上资金结束了连续17个交易日净买入的操作，今天出现净卖出，规模逾40亿，咱们年前思考过这个问题，何况没有主力资金是始终连续一个操作不变的，北上资金也不会，但是北上资金的优势就在于资金雄厚，因此能够长时间地保持一个动作，这是普通资金所不能的，也正因为如此，北上资金的特征就有偏稳的一面。

当然，咱们今天不是讨论它这个特征，而是讨论北上资金如果停止净买入，开始启动净卖出，那么对A股的影响会有多大。

首先，北上资金有净卖出的操作很正常，因为有买就一定有卖，而且长期的买入其实已经积累了不小的抛售压力，今天北上资金有净卖出的动作，只是出现在今天，也没必要过于的担心，它不代表这是持续卖出的开关。

但是，从全球经济复苏来讲，美盘如果逐渐走出不景气的状态，开始复苏，那么以两大经济体的竞争气氛来讲，北上资金还是会有分流出现并影响进场的速度，不过，这也不是担心的问题，因为如果它想流向美股，咱们也拦不住，重要还是应该回归到自身，自身有投资潜力，不用担心它会离开，所以还是应该把自己的事情做好。

从预期乐观度来看，华尔街对A股市场的看多情绪比国内投资者要强，而且资金也跟得上，也不玩虚的，看多情绪也不会180度的大转弯，因此，反而不用过于拔高今天北上资金流出的数据，相反，也要在目前特殊的时间点上想文章。

提到时间点是因为，在3月份之前，市场主线其实是不确定的，只有主线特别清晰了，市场的主力才会有更确定的操作，这点对于熟悉A股政策市的投资者来讲应该有更多的理解。

在3月份没有到来之日，2月份其实炒的更偏向于小盘股，概念股，和一部分相对确定性的基本面复苏的支撑型板块，咱们看近期市场其实也是这么演绎的，以今天为例，ChatGPT概念，软件开发，互联网服务，计算机设备等板块涨幅居前，可以说绝大多数属小盘股和概念股的范畴，这也意味着2月份的A股市场更接近于小打小闹。

而相对确定的路线图，北上资金的布局思路是可以借鉴的，它的选股逻辑仍然是值得参考的，中长期投资者可以以北上资金布局的思路为底，进行行业、仓位的配置。

但是，正因为2月份不是一个主力倾巢而出的月份，而且经济基本面的复苏又有赖于2月份的线下数据的公布，预期的乐观度其实是急需“动态监测”的，所以资本市场的结构性行情就会导致——板块轮动会仍然明显，今天小盘股，概念股上涨，那边的酿酒饮料、贵金属，光伏，保险板块跌幅居前，就反映了市场进场资金不足的问题。

我们分析，板块轮动的变化是当前的市场特征不假，但仅仅是一个短期的现象，轮动速度后期会有明显的减速，因为复苏的大门已经打开了，整体的水平位是逐渐上升的，现在的时间点就是在等时间或者叫政策发令声来加快这个进程，因此，今天上涨的行业主题未必是未来上涨的主题，市场的关键还是要靠蓝筹股、核心股、白马股、有垄断和行业护城河的企业。

可以说，在市场还存在诸多不确定的环境下，谁的现金流好，谁的灵活性强，谁的康复力就会更快，这一点，在传统行业和成长类行业中都有……

我们现在不急于快速的知道“都有”里具体都有谁，因为关键信息还是要等政策的指引和3月份前尤其是2月份中下旬这个时间段的摸底：

这个底，要从北上资金身上找，也要从国内主力身上找，甚至也要从权重级别的指数身上找，或许机会容易更快的挖掘出来。

一句话，憋了三年的人们，干劲儿已经有了，就差有人喊一嗓子，“往那边冲啊“！

而，三月份就是喊号子的时间。

白酒板块领涨的头牌地位会持续多久？

今天三大指数的表现有涨有跌，沪指涨0.02%，深成指跌0.22%，创业板指跌0.44%，从涨跌幅度来看都不大，涨也没涨多少，跌也没有跌多少，还是一个稳定的状态。

从比较来讲，大盘表现当然跟市场情绪高度相关，因为市场情绪的乐观度有赖于大盘的表现，大盘要稳，而且还要有积累性的收益，这样才能吸引更多的场外资金入驻，也正因为于此，大盘表现也一个关注点，不过更内核的是：两市的成交量比大盘表现重要，今天两市成交量再度突破万亿，注意这句中的“再度”两个字，多家机构平台收盘的评论中有这个“再度”的关键词，这正说明市场对于成交量这一数据盯得是非常紧的。

因为，大盘涨得有多好，成交量上不来，市场也是假繁荣。

以A股不断扩容的情况来看，以往，两市成交额在每个交易日达到万亿以上，应该是常态现象，这个基础之上才能谈场内的更多机会，否则，不到万亿或万亿成交量连续性不强的交易数据，都不利于下场布局，特别是对于普通的投资者而言，有限的资金做不到可以用更长的时间来冲淡等待的焦虑。

而“不到万亿或万亿成交量连续性不强的交易数据”，这样一个市场背景下，资金大概率在场内也会有避险的心理并向优质企业看齐，所以，当前市场讨论的是，市场在复苏，成交规模上不来，呈现结构牛的特征就容易理解了。

事实上，如果注册制度的真正落地一定程度上也会加剧“市场结构牛”的特征，马太效应，强者愈强，强者通吃，拥抱强者的大腿，这都会令人自然的向市场内的大板块，核心板块，头排主题，优质个股，投以“炙热”的目光。

比如说，消费板块，消费板块的个股占据A股市场的主要地位，怎么形容它呢，可以说消费板块整体如果弱，A股通常情况下都不会强，甚至更弱。

这又再次回来注册制的话题中，一旦注册制度推行，场内良莠不齐的情况会更严重，选股的难度门槛上升，对于投资者是一种更大的考验，那么消费板块中谁能持续有扛鼎的能力？白酒板块这一选项是绕不过去了

我们认为它还会有行情有如下几个原因：

1、从规模来讲，在A股市场里，白酒绝对是NO1，它也是最接近价值投资特征的行业板块，在春节期间，其它的销售数据可以不看，白酒在春节期间的数据表现如何是一定要看的，我们看经过这三年，白酒企业的业绩并没有出现大幅的下跌，相反，优质的企业反而有超增长的情况出现，春节动销显著加快，高端白酒数据可圈可点，这意味着白酒的需求很稳定，后续的复苏表现还会有不错的增长。

2、从后疫情角度来讲，社交活动的复苏对于白酒需求直接建立联系，在无新的可替代的社交活动模式的前提下，白酒仍然是主要的社交消费的商品，虽然市场有年轻人在社交活动中不喝白酒的说法，但是白酒的消耗依然站在一个稳定的消费水平上，这个确定性还是非常强的。

3、从垄断地位上来看，白酒龙头具有高度的品牌的垄断性，全球独有，中国独有，消费者独有，况且，后期白酒生产还会有进一步的工艺上的改进，以及成本上的降低，这对于利润空间上来讲依然有不错的上行空间，预期仍然乐观，有人说白酒企业品种单一，未来发展肯定会有天花顶，这话听起来也有道理，不过，我举个例子，比如我是电业部门，我只卖电，别的不会卖，大家说电业局就不赚钱了吗？企业没有发展，没有利润，是单单因为产品单一吗？实在是不一定，除非，我们说白酒和原油一样，原油生产国只有原油，需求市场不需要原油了，也不再只依赖原油了，那么原油生活国，白酒企业才会有真正的危机感。

总之，白酒身为食品饮料行业的主赛道，它的特殊性“优势”没有变弱，白酒主题就不会被资本市场淘汰，相反，随着市场结构牛特征的强化，白酒板块的权重和股价还是会上升，这不是你喜不喜欢和愿不愿意的问题，而是白酒的社会性需求和时代需求决定的，可以说至少5年内，白酒企业仍然是资本市场追逐的优质标的，这一角色不会有大的变化。

二月开门红，市场三个特征可否帮助找到配置主线？

二月第一个交易日，两市股指早盘探底回升，午后全线走高，说到二月第一个交易日，还有点“没想到”。

“没想到”是因为要不是提醒了是二月的第一个交易日，我倒是忘记这一天的特殊性了，这就好比元旦和春节的关系，因为春节的重要性远比元旦重要，所以，重心中更在乎春节的感受，反而觉得元旦像鸡肋，而兔年的第一个交易日远比二月第一个交易日重要，又因为兔年的第一个交易日和二月的第一个交易日离得太近，所以二月的第一个交易日的表现反而有点弱化。

但是，弱化不等于市场就忘记了，所以开门红，又提醒到了我。

而正是今天是二月份的第1个交易日，所以市场午后全线走高反而变得很正常，（或许大家突然省悟过来了）因为它代表的是新的KPI考核的开始，当然，我们之所以弱化了二月开门红的重要性 ，不是因为这一天不特殊，而是市场的情绪偏弱仍然影响到今天的表现，比如说上午盘的表现，下午，更多的人发现这又是二月的第一天，那又不一样了，总要以开门红的表现来提升二月份乐观预期的一面。

说归说，我认为市场三个特征可能决定着未来市场的变化，这是我们应该注意的：

第一、北上资金持续进场抢筹

北上资金乐观进场可以做为市场看多的指标，市场看多的机构也可以拿这个屡次说事，说得天花乱坠也好，说它高瞻远瞩也罢，但是归到具体的投资者角度，我们需要思考几个问题，比如，北上资金抢筹先不说它是不是有眼光，而是要想到它的现实处，那就是北上资金买买买意味着持续拉高了个股的价格，那么，这个抬高的价格由谁来“接手”，国内主力有这个实力吗？实力基于两点，一是要有余钱，二是要看好未来，如果两者皆弱，那么国内资金反而难以接手，相对会持续谨慎行为，甚至在看好未来的前提下国内主力也可能会以撤为退，也想降低成本完成抢筹，有人说国内主力不差钱，那么咱不妨先想想国内主力的去年业绩，再想想去年下半年公募基金的发行情况再下判断。

总结，跟着北上资金的配置走，是一个配置的方案，但是如果没有北上资金的长持心态，恐怕想有更满意的回报是不容易的；

第二，部分数据相对而言不及预期

春节期间的、兔年开盘后我们更多知道的各行业的消费情况和年报预期，心里总会有算盘一上一下，以春节期间的电影票房为例，可以说没有想的那么差，但也没有想的那么好，差和好其实都可以有一个明显的预期，但又不好又不坏，这个表现对预期的判断其实是增加难度的，难确定就只能等时间上的新数据出现才行。

在新数据没有出现之前，市场是不会有人提前下注的，这一点也反映了人们的谨慎性，而在谨慎度没有明显改善之前，能源，原材料主题反而是最有可能有保障的地方，因为有实物不怕换不到钱，刚需需要，而后续经济复苏加速，需求提升，对于能源，原材料的需求又会增加，因此，不管是刚需还是需求增加，能源，原材料主题都是相对更有确定保障的，这也是近期相关主题上涨的原因所在。（比如有色、稀土、黄金、石油等）

第三、价值股与成长股的“争宠”充满不确定性

稳经济之前要“稳基础”，但这不是长效机制，因为谁都知道经济要的是发展，要的是增长，没有发展没有增长的经济是“不值钱”的，甚至会被人们批评，而在疫情结束后，是持续的“稳基础”还是开始全面的“启动”新计划，这需要有计划上的安排和数据上的支撑。

计划上的安排国内经济要等3月份的号角信号，数据上的安排要等2月份的经济数据，至少2月份的经济数据比1月份的数据要强，第一季度的数据比去年1季度的数据要强才行，才可能说在经济复苏可以提速，可以全面启动新计划了。

总结，是偏向价值股还是转向成长股，一方面要看国内的政策，数据的指引，甚至还要参照美股的指引，这是A股下一步要走的棋，在没有明显天平向哪一方面偏移的情况下，配置核心指数反而更有利，比如沪深300，中证500等指数胜算可能更大。

总之，如今的市场就像正在工作的手术室，我们普通的投资者就像患者的家属，我们需要等医生做完手术然后出来发布最新的情况，普通的投资者才能根据情况来计划和准备下一步的工作，在情况没有了解之前，普通投资者还是应该以观察等待为主。

至于说在布局上，可以部分仓位根据以上三个市场特征来布局，但是仓位上不必重仓，也不必过多的精力去关注盘面的变化，真正的信息其实是在线下，比如听听同事说说家乡的变化，看看周边人们的生活，观察一下超市里哪个货架人最多、北上广经济中心和重镇的消息……等等，这些信息最能够挖掘出提前布局的主题，因此，工夫在场外，才可能是当下的对策。

两市股指震荡，补涨板块场外香

兔年开年第2个交易日，两市股指盘中弱势震荡下行，两市成交量约9000亿元，市场显现调整行情。

从盘面上看，地产，物流，有色，建材，汽车等板块拉升，稀土，光伏，风电，锂电概念等走强，旅游，半导体，酿酒，金融，医药等板块走弱。

昨天，咱们提点了内资的逻辑，提到了内资的难处，提及了内资以退为进的方案，没想到今天市场的剧本还真按这个来了，尽管咱们说分析与结果不一定是因果关系，可是，如果想让2023年有更大的空间，特别是下半年的确定性更强，如果我是内资主力，恐怕我也会选择“以退为进”，因为这也是一个idea.

以退为进，有几个好处，可以拉长时间等后面经济基本面更好的数据消息，同时，也可以利用预期管理增强市场增量资金的积极性，更有益的是可以尽可能地延长北上资金持有A股股票的时间。

话说，当前的市场缺不缺钱？这是一个争论已久的事了，有的说市场不缺资金，缺的是好标的，也有的说经历了三年的疫情中，市场的资金规模没怎么增加，市场扩容却稀释了个股占资的份额，所以分到个股身上的资金还是比较紧的，更关键的原因是三年的市场并没有给大多数的投资者带来多少回报，这才是令市场缺少后进资金，市场的谨慎度增加的根源所在。

在我看来，市场缺不缺钱其实已经不是主要关注的问题了，咱们昨天就提到了市场的信心二字，信心如果没有，市场就是有万万万亿的资金也是谨慎的，市场如果有信心，哪怕市场就只有一万元，也会全部押在上面，因此，市场的风险偏好不恢复不升温，就决定了人们还是想再等等的行为，市场又怎么能大谈机会呢？！

另外，由于市场的扩容，分流导致资金跟不上，场内有，场外也有，因为市场除了沪深两市，还有一个北市（北交所），确切的说北市也要吸引一些资金，今天北证50补涨异常猛烈，这是又分流出去沪深两市的资金，说句公道话，怎么滴也不能让北证变成一滩死水，大的市场上，还是要讲求点均衡都照顾到才行，也正因为如此，A股市场的今天又怎么可能有效的组织进攻呢？

总体来讲，资金分三大块“资源”，北上资金，国内主力，国内散户，目前散户力量并没有怎么跟进，国内主力资金内部也存在分歧，在没有弥合分歧之前，市场还是一个博弈整合的行情，也只有等，靠时间才能等到较为明确的信号，才可能减少投资者下场布局可能出现的风险。

因此，当前还是应该谨慎，尤其是不要重仓布局，少操作多观察，市场不明了的情况下，就等着市场明了，只有释放比较明确的信号咱们才可以考虑下场，这也是求安生的方法吧。而既然是求安生的方法，那么最基础的能源和原材料，反而可能是最受益的。

A股兔年开门红不算关键，关键的还是信心

消息面上来看，首先疫情在春节期间没有反复，这一点非常的重要，如果年后人们上班后疫情仍然处于低谷状态，那么这个信心就算立住了，当前来看进度轴已经有一半占住了，就看下一半如何进展。

再次，春节期间消费恢复的不错，比如电影票房，餐饮，境内以及跨境出行等皆有热度的显现，这说明经济复苏的势头是有的，虽然数据上偏向中值，也没有明显的“报复性”的消费反弹，但是依然是可圈可点，至少消费信心已经支棱起来了。

最后，国内多地出台增长措施，提到要抓实经济工作，推动经济回升，推动消费恢复同时也强调要保外贸，以增强经济拉动力，从劲头儿来看，好多行业都提前启动了，甚至有的行业正月初二就开始着手工作，你说是不是大有“摩拳擦掌，只争朝夕”的意味？！

以上，可以说能发现到A股兔年开门红的支撑力，尤其是年前“担心疫情，悬着的心”落地这是A股大概率能够开门红的乐观因素所在。

今天，市场兔年开市第一天，A股沪指上涨0.14%，深成指涨0.98%，创业板指涨1.08%，市场成交量超万亿，北上资金持续进场抢筹净买入近190亿元，北上资金的持续给力也是市场开门红的一个支撑力来源。

但是，咱们马上要提到今天不一样的地方，就是三大指数今天大幅高开后，全天维持震荡回落走势，似乎可见乐观度并不是非常的饱满，市场兑现的情绪明显，谨慎仍然影响着市场的快速上升，这又是为何呢？

聪明的朋友或许能够从文章开头的“首先、再次，最后”的内容中，可以看到市场谨慎的原因，如果我们以人的变化来形容的话，我认为在“生病，养病，康复，完全康复”的阶段中，目前正处于养病到康复的这个过程，而不是到了“康复到完全康复”这个程度，因此，市场能走成今天这个样子，就不难理解了。

当然，我们说疫情的弱势现在看有结束的可能，人们想复苏的劲头对于经济基本面的改善预期也有正向刺激的一面，咱们也能够看到投资者对经济回暖抱有的期待在上升，不过，市场特别是我们提到的A股市场却也有更多的思考：

我们在年前提到过，北上资金持续的进场抢筹在年前确实有护盘使者的味道，可是年后的角色就变得令人“担心”，假设北上资金仍然持续的进场，这会抬高筹码的价格，你说国内主力要不要跟？如果跟，那么就可能进一步地抬高预期，这意味着上半年的风险就要上升，反而对国内主力不利，如果我们说2023年重点在下半年，那么，国内主力上半年的积极性反而不足，所以，怕不利有可能促使国内主力以撤为进，降低抢筹的成本，积极性不足又有可能放慢国内主力的进场步伐。

国内主力到底会怎么想，现在是A股开门营业第一天还看不出来，所以咱们无法判断，其实来讲，北上资金目前很有信心，可是国内主力的信心强不强？不确定，因此国内主力的信心很重要，而且，更重要的是我们要知道国内主力的信心要往哪方向使劲，这又是对咱们投资者非常关注的。

今天，盘面上看，汽车产业链领涨，白酒，软件，军工走强，特斯拉概念股活跃，去掉因降价而利好的概念股之外，大家看，今天的盘面其实并没有明显的主线，过去，白酒吃饱，其它卧倒，而且还曾经出现过，汽车板块和白酒板块争当一哥的现象，如今特别是今天，大家看出来资金的流向了吗？可以说非常的散，这说明国内资金并没有真正发力，还在等机会。

没有发力的国内主力的开门红，其实给予咱们的信号并不强，政策预期保增长是肯定的，但是在哪个方向是着力点，在无法判断的情况下，等信心反而正重要。

这个信心，并不是别的，而是政策指引方向的信心。

外资90亿助力A股虎年收尾，为什么说为明年留下悬念？

今天三大股指悉数收红，沪指涨0.76%，深证成指上涨0.57%，创业板指涨0.56%，个股涨多跌少，超3800家上涨，北上资金更是净买入逾90亿，助力A股在虎年的最后一个交易日完美收官。

有数据统计北上资金的年末期间的买买买是去年A股一年的流入规模，这样的大张旗鼓自然给人一种生出A股市场吸引力猛升的印象，但是咱们也讲过了，当前A股中北上资金的影响力也是日益上升，市场做多的倚重度也逐渐地向北上资金倾斜，可是未来呢？

假设，大家兴致勃勃地过完了年，回来一看外资不来了，市场会怎么样？

当然，观点也可能会分多派，比如一派是，不可能不来，华尔街的资金机构纷纷看好A股，这还有假？；还有的一派可能是，北上资金不来，咱还不活了吗？A股自己也可以……不用它来！

不管是哪种观点，都代表了不同投资者的声音，尽管有些声音稍微有那么点缺乏经济学的常识，不过至少证明，市场是存在分歧的，举个例子，北上资金在A股的重仓中还是偏向于传统股，反而成长型行业在布局仓位上有待提高，那么对于全球竞争趋向有激烈的迹象的眉头来看，这笔资金可能会与市场内强调战略核心，国产替代的资金构成矛盾形成分歧，甚至一定程度上也会进一步引发市场的谨慎。

简单的说，我们不能过分的倚重北上资金，但是也要科学的用好北上资金，这听起来好讲，但是在运行起来需要高超的艺术，难把握，我在“难把握”三个字上加一个字“极难把握”。

2023年可能将是一个分歧最大的一年，年后市场要怎么走，如何走，除了国内政策指引外，恐怕还要看国内市场复苏的情况，更要看全球经济的复苏意愿，这一摊开了来看，需要关注关心的信息量仍然不少。

不过，也有人会说也不用想那么多，走一步看一步，这个想法也挺符合国内传统的观点，反正中国文化怎么讲都行，甚至你也可以说“人无远虑，必有近忧”，怎么都对，怎么都是变换的。

这种随时变化的态度如果放到资本市场，有时候的确是A股的优点，有时候也会是A股的缺点，更多的我认为还是缺点多。春节来了，年还是要过，先过好年，而且过年期间和年后中不断的会涌入不少的新信息和新数据，这些数据都会支撑我们对A股未来的看法，咱们再多看一段时间就好了。

最后一个交易日，我把汽车主题的一只上涨的个股抛了，等年后再说。

在这里给大家拜个年，祝大家新春吉祥，兔年心有所成，要啥有啥，日子红红火火，事业蒸蒸日上。

A股成交规模仍然是缩量表现，为什么说做多力量还是蛮强的？

简单回忆一下近几日的两市成交量，从9000多亿，到7000多亿，到6000多亿，再到今天的6870亿元，那么明天也就是年前的最后一个交易日会是多少？我估计可能是在7000亿以下，而且三大指数的表现也相对稳定。

估计在7000亿以下，是因为市场的交易频率也就在这里了，补时行情也难有较大的变化，稳+一点小激情就可以了，咱们以今天的交易情况来看，截至收盘，沪指涨0.49%，深成指涨0.87%，创业板指涨1.08%，整体表现还不错，不过有意思的是两市股指是午后发力拉升的，而且拉升的还比较明显，一般情况下，我们知道早盘的成交会比较多，下午盘反而较少，但是今天上午成交额在3880亿，下午则是3890亿，有趣得很，走得这么均衡吗？下午还比上午多了10亿，不光这，北上资金还甩了一下花手绢，走了一个尾盘的翘尾行情。

我们看，今天尾盘北上资金还是抢筹比较多，内资主力也有一些小表现，这个小联手怎么看怎么像是一伙的，尤其是北上资金的操作，特别像某些电视片，剧情到关键时刻突然伸出手来说“不用怕，自己人”

更有意思的是，盘面上来看，半导体，软件板块强势拉升，信创，智能交通，信息安全等数字经济概念表现活跃，相反，北上资金传统看中的酿酒，食品饮料等板块却在走低，其它的家居，纺织服装、酒店餐饮等板块相继也跟着走弱，尽管我们说大消费中医药主题在上涨，可是综合起来一看，这个逻辑不太像是北上资金的走法。

当然，咱并不是怀疑北上资金，而是想跟大伙说，北上资金里恐怕有和内资主力想一块的人啊。

从北上资金来看，近期一直是买买买，做多A股的态度很鲜明，但是也要说明一点，资金流向A股也有回补的成分，这个特征也不能忽略。如下图（近半年北上资金的净买入情况）：

大家看，前期北上资金流向的速度非常的强，后期也就是近期，北上资金才有集中式的回流，这里面有美联储激进加息放缓的原因，也有国内经济复苏的预期等等因素，所以并不能以单一的原因来看待A股的这种回暖。

从近期北上资金的正向支撑来看，北上资金出力比较大，它的底气是外部压力变小，A股预期又有所上升带来的，而内资相对较少，但当前的条件有利于外资和内资主力联手看多A股，咱们先不说北上资金是否深不可测，咱们仅说内资，由于内资处于春节假期这个时间段，难免它会隐藏一些实力，如果春节假期诸多乐观数据呈现，加上海外加息的氛围仍然有助于外资，全球经济也开始着手向复苏方向发展，那么北上资金和北上资金的自己人还有内资主力的联手，年后，A股的复苏可能会出现连续性的做多小高潮，这对A股的未来行情是非常有利的，这个潜力预期值得期待一下。

我相信，大体上明天交易的情况应该是在平稳中渡过的，而核心行业特别是涉及到大消费+国家安全的主题应该都会留下“遐想”的空间，这个空间是在给节后打底，打底的力量如何，气氛怎么样，决定着节后投资者回来的“希望”。

总之一句话，目前看这个希望挺有劲儿，就像自行车的气管子，现在是刚给自行车充气，后面还有劲儿是要使的。

#1月19日A股怎么看?

A股短期现抛压，看好的板块为何消费股首当其冲？

今天依旧是节前的基本特征，基本特征就是北上资金积极入场，而内资交易冷淡。

但是内资冷淡却并不冷心，而是短期春节临近，内资的投资者精力分心，注意力也会大幅地被分散，而且，北上资金近期大手笔的买买买又成了这几天刺激场内的内资生出不少的获利了结的想法，因为之前埋伏在热点赛道的内资在短期的浮盈面前，尤其又在年终这个关口更相信落袋为安的踏实感。

我们看，两市的成交量从三天前的9000多亿到昨天的7000多亿，再到今天的6000多亿，缩量的额度代表着交易者的真实“行为”，话说腰包鼓起来的形象谁不爱呢，特别是在春节期间亲戚访友中还可以当个谈资。

当然，这里还可能有人会说北上资金“似不似傻”是在放着手的米在给春节的投资者送红包吗？这话可是要仔细琢磨琢磨，长线博弈的北上资金和短线投机的想法会有哪些不同？

咱们先看今天的收盘情况，盘面上石油，有色，造纸、煤炭、软件、传媒等板块走强，信创，云计算，大数据，网游概念，信息安全等表现活跃，相反，之前的大消费板块酿酒，食品饮料，医药，家居，保险等板块出现不小的回调，如下图：

今天消费板块的回调不小，光食品饮料一项就大幅1.46%，可能有人会担心赛道风格会转向，其实不然。

因为，有两个数据还可以，一个是今天三大指数两个收红，说明支撑力还在；另一个是北上资金再次净买入47.35亿，积极踊跃的正向流入还是延续了强势的态势，因此，面对内资借机了结短期收益的影响，可以说形成不了多大的阻碍，目前来看，北上资金“回哺A股”的动作很好的形成了做多的基础，这对于年后A股的唱多很有利。

而消费板块来讲，有短期的回调也不用担心，其一，经济复苏，消费是复苏中非常重要的指标，甚至是前瞻性又是抢跑性的指标，板块的基础性作用咱们就不必多说了，大家也懂；其二，北上资金（外围资金）在历次资本市场的复苏史上，都是以消费股作为起跑点的，这一个传统的又无一例外的经验很难丢掉，而拥有着巨大人口规模的消费市场，更是有比较性的确定性，因此，在年后，随着春节期间的再次放开的考验，一旦数据进一步的乐观，消费主题的反弹，特别是持续性的反弹应该是大概率事件，这一点可以给予更乐观的预期。可以说，外资的积极进场，后市的“春季躁动”行情会更可期。

总之，今天消费股的调整我认为这就是场内的内资的短期了结，这不影响市场复苏的趋势，而年后，提前休假的内资也会回来，如果“外资积极+内资到位+阶段性基本面持续利多”，A股的表现可就真如华尔街的预期了。

而，消费板块的表现就有可能进一步的再现辉煌。

想起一句话，觉得能代表今天我想收尾的话，就是如果北上资金这么大规模的踊进来，A股对它的倚重度也会愈来愈大，那到时候也就真可谓“成也外资，败也外资”了吧，而对于新的问题，还是值得深思啊。

9000亿你跟不跟，A股市场放量上涨在下哪步棋？

A股今天放量了两市成交额超9000亿，之前咱们在面对7000多亿的交易量时还在多次地追问3000亿从哪里来，怎么实现往日A股正常交易量万亿的风光，可能是追问久了，量子纠缠也起作用了或是吸引力法则发挥效能了，反正今天周前A股的第一个交易日。内资就直接充进来2000多亿，你说这叫大手笔不？

在我看来绝对是，话说A股成交量上一万亿太难，但在7000亿基础上加个1000亿、2000亿还是过一个周六日的事儿。

但是，咱们要想了，之前A股里北上资金也有百亿进场抢筹买买的给力冲，但是市场交易量仍然是在7000多亿上下打转，看来内资终于被打动了，今天的9000多亿一定是有资金被撬动起来了。

之前咱们说，A股努力，但光指北上资金动，内资不动，是难以有明显的回暖的，而今天大家也看到了，北上资金+内资共振才有了9000多亿的规模， 这才叫联手做多的行情啊。

内资活跃，这其中有券商股的作用，其实券商股之前不是没有作为，说到前前周之时券商股有过趁（北上资金暖场）热拉火的意思，但是发现国内资金压根不跟玩，所以券商股就悻悻地退了，那么本周券商股再次“拱火”，就不排除券商股是在有意地为春节后的A股行情打铺垫的打算。

你想，一方面十大券商皆推出“春节后上涨概率较大”的观点，那么年前配置点这个观点，券商股倒是可以在农历春节后的开盘中形成持续做多的效果，而且在最后一周时券商股的积极还省去了资金量规模不够的问题，也防止了时间战线拉长内资不跟的尴尬，同时拉升的表现还能够稳定A股顺利的平稳收官，这岂不是一举多得？可谓少花钱多办事效果好，妙哉妙哉！

当然，一定程度上券商股在此时动大资金量进场也欠妥，因为此时是渔季淡季，一张大网下去了，无鱼可捞，那网又有何用呢？空欢喜一场。

而也正因为是节前最后一周了，所以A股能保持点做多的“火苗”就行，这点火苗就可以做为年过之后回来的火种。

那么去了今天，节前还有4个交易日，投资者还需要去重金进场吗？我觉得意义不大，因为目前场内交易还是清淡，而且尾部行情也难形成连续性的拉长性操作，无法在时间上施展，当然有闲钱的想搞个投机的可以一试，但是对我来讲，观察各个板块的走势比下场操作更有价值。

你看，不是现在也有声音在唱空消费板块的吗？

消费板块的预期这么早就有人出来放声音了，可见博弈战已经在年前打响了，A股的2023年注定也将是充满着浓浓的硝烟味。

北上资金再进场133亿，A股的消费板块为什么这么受宠？

说A股之前先说一下昨晚美国公布的最新12月的CPI数据：

12月CPI同比上涨6.5%，预期是6.5%，前值为7.1%；

12月CPI环比下降0.1%，预期是下降0.1%，前值为0.1%；

12月末季调CPI年率录得6.5%，重回“6时代”，这是连续第六个月下降；

12月末季调核心CPI年率录得5.7%，创2021年12月以来的最小增幅。

数据释放这么几个信号：1、符合预期。2、照之前数据通胀大幅下降。3、美联储可以进一步放慢加息的步伐，

如3施行，这意味着北上资金也就是外围资金可以不用过于担心利率带来的压力，能够放胆子去全球各市场跑马征地。

也正是市场对通胀带来的压力缓解理解为：世界金融中心的资金可以进一步在外围市场扩张了，所以我们看，今天北上资金在A股的操作，简直是在用“真敢买“来形容。

今天，A股三大指数周线齐收三连阳，北上资金净买入133亿，昨天咱们还在说北上资金已经累积净买入500多亿了，今天瞬间上升到600多亿了。从盘面的表现上看，今天大消费，大金融，医药医疗板块走强，具体的行业资金流正流向如下图：

那么，为什么大消费，医药医疗板块，大金融走强呢？

如果咱们从当前北上资金在A股的角色或者说场内的主要影响力的身份去分析，我们可以从历史上外围市场的表现上找到一些规律，比如说，美股、日本股市，韩国等股市在经济拐点，大熊市低点复苏中，无一例外在复盘回顾中都是从消费股，医疗股，银行股振兴起来了，我想前两个应该跟刚需有关，而后一个跟资金流动性有关，也因此，外围资金形成的路径依赖也很正常地反应在A股市场的复兴中。

今天来看，北上资金就是毫无犹豫的大幅净买入的架势，也不怕被套，这和国内资金的怯懦，懒怠形成了鲜明的反差，当然，反正北上资金也不过春节，而且通胀压力小了，资本成本低了，况且，它进场是来做市场的，自然就生猛得多。

不过，一枝独秀的行情，又因为咱们之前的灵魂之问变得非常的清晰，今天两市成交量7000亿出头，那3000亿也不可能一夜之间变出来，北上资金就算是一天进一百亿，也要30天，春节之前仅剩下的几个交易日，即便北上资金连续进场也完不成任务，所以A股的表现又是结构性的行情，大消费等热门赛道热了，相反，新能源，半导体，储能等板块则出现了大面积的回调。

咱们还是最初的判断，当前市场缺少足够的增量资金，复苏经济，稳基础的环境下，保守型的行业，蓝筹权重股更可能受到关爱，而成长类的风险偏好需求高的板块，则在选择上会偏向谨慎。

总之，路径的依赖很可能会带领北上资金持续的追踪大消费为主的"刚需"行业，像白酒、医疗等主题，这些板块节后仍然会有围观的目光，而成长类特别是需要订单的行业，则要等春节后再说了，而在短期的春节前一周的交易日中，建议多看少动，反而不用情绪化追高，咱们等待春节的真实体验数据上来，再回来做决定吧。

最后我再分享一首歌，因为最近观察A股的表现，特别是某些个股的走势时，突然想起了一首儿歌《别看我只是一只羊》，歌词放在此时蛮有意思有，我摘了一部分，如下：

喜羊羊 美羊羊 懒羊羊 沸羊羊 慢羊羊 软绵绵 红太狼 灰太狼

别看我只是一只羊

绿草因为我变得更香

天空因为我变得更蓝

白云因为我变得柔软

……

每天都追赶太阳

有什么难题去牵绊我都不会去心伤

有什么危险在我面前也不会去慌乱

就算有狼群把我追捕

也当作游戏一场。

春节临近，你还会在A股里阵守吗？

今天市场继续很平淡的走完了，我在猜涨跌时选了下跌，但是结果大盘反而是上涨，可输归输，三大指数表现的也只是一点点小火星，上证指数仅上涨了0.05%。

但是，在这样的行情下，北上资金仍然还是净买入近百亿，买买买的进场不减真有点执着劲，也衬托出内资的不作为，此时内资哪去了，北上资金最近都买入500多亿了，为啥内资还不跟呢？其实内资已经心不在场内了，春节就在眼前，牵扯注意力的心也会插上翅膀的。

从今天盘面上看，板块今天上涨的依旧是前期热点轮动的延续，注意这里特意加了“轮动”两个字，就说明热点上涨的持续性是围绕轮动这两个字来的，原因多数人也有分析，一是市场内缺钱，以今天两市成交量不到7000亿的情况来看，与往日万亿的规模相比，短时间涌进3000亿很难了，况且，缩量的特征也带不动A股这么大的盘子，北上资金也不行。

二是，更有力的基本面数据恐怕要等春节期间的数据反馈，尤其是春节期间，商场复苏，旅游复苏，社交性复苏，三个复苏的如何将为节后的资本市场的变化“打底”，也为投资者再度归来打底。

第一部分打底，北上资金已经做了，如果在春节期间外围资金还持续进场A股，这部分资金有望会成为坚实的做多资金的基础；

第二部分打底，我估计就是需要投资者本人在春节期间去感受才行，线下交流，从真实的体验中带来第一手消息， 这有助于人们重新认识基本面的复苏，重新认识A股。

另外，今天大消费股遭遇调整，其实这没什么可担心的，市场都缩量成这样了，不调整，流动性的资金从哪里来呢？总要在存量资金中拆这块补那块。不过，短期的大消费调整无改于消费板块身为疫后复苏“引擎中心”的这一身份，复苏的标杆地位决定了在大消费板块上仍然会有更多的机会，未来政策的偏向也会向大消费板块侧重，不是政策又要决定出政策稳定汽车市场了吗？所以，引擎动了，流动性自然就通畅了。

当然，咱们说目前市场的“紧”并不是只说市场现在很“苦”，而是提醒大家，康复总要有一个过程，这跟一个人养病一样，突然的两眼放光又唱又跳肯定在康复中是有风险的，正常模式的康复，应该是随着胃口的增加，逐渐地增加运动量，工作量，以及对应的情绪值才对，因此对A股的复苏还是要给予充分的时间和理性。

还好，数据显示2022年12月，CPI数据同比上涨1.8%，涨幅 比上月扩大0.2个百分点，国内CPI表现稳定，我们还可以有更多的康复时间，可以给市场康复留下了相对多的货币和财务政策加油的空间，而全国工业生产者出厂价格PPI 同比下降0.7%，降幅比上月收窄0.6%百分点来看，发力的空间还是很大的。

而发力的空间，如何动怎么动，只能春节后再说了。在这个期间，可能有更多的人选择在资本市场内多看少动，以观察为主，普通的投资者你，是如何看待当前的市场的呢？恐怕对于“伤情补时”的时间里也想着年夜饭吃什么吧？

三大股指震荡走低，为何说稳基础还是重头戏？

今天A股市场的表现一摆过去积极做多的姿态，终于迎来了震荡走低的行情，而且持续低迷的表现，也再次地证明稳基础是多么的重要，之所以仍然是重头戏，因为基础不稳，是谈不上在上面盖经济的大楼的。

先说A股今天的盘面情况：截至收盘三大股指悉数收跌，沪指跌0.24%，深成指跌0.59%，创业板指跌1.13%，盘面个股涨少跌多，超3800只个股下跌，两市成交量7418.5亿元，北上资金今天实际净流入76.14亿元，至此北上资金已经连续6个交易日加仓累计超410亿元。

北上资金咱们多次聊过，已经形成了影响A股表现的重要力量，但是今天即便是北上资金持续的买买买，可还是没能止住市场的低迷，主要的原因还是因为国内资金的谨慎。

谨慎是可以在今天的国内资金的表现中找出理由的，而今天国内主力资金流出200多亿，流量有点大，这说明在谨慎上还有其它的原因，这个原因就是投机行为。

从谨慎方面来讲，谨慎的原因是多方面的，春节日益临近是一方面，最主要的是国内资金对于经济复苏的时间表缺乏明显的确定性，尤其是对于哪个行业的看多更是缺乏明显的有效数据指引。而今天盘面表现仍然处于分化的状态，行业板块中，煤炭再度归来，数字货币，保险，房地产，燃气，采掘等行业个股也紧随其后，理性分析你会发现，偏向于稳基础的一面其实已经优先于去判断哪一个板块会强跑的问题，说明经济复苏的基础仍然不稳，行业没醒，经济提速一说就难以形成当前市场的热点抓手。

而投机行为又加重了市场的谨慎度，投机行为正成为北上资金的反向力量，短线上的“见高就走，春节前就撤”作为市场的一股不小的力量，是不利于场外的投资者的看多情绪的，相反，它还会刺激到存量资金的搏杀程度，这种短视的行为与北上资金持续做多的操作形成鲜明的对照，这也是A股乐观情绪无法夯实的原因，话说情绪乐观度无法夯实，又何谈风险偏好的上升呢？

当然，有人说节前缩量在往年较为常见，不错，这确实是传统的市场表现，但是抢筹如此便宜的筹码，国内的投资者就不动心吗？

可是，话又不能这么说，因为自上而下的市场，国内主力资金不动，你是无法说是散户不给力的，而且，在场外，更多的不确定性可能会影响普通投资者的精心，也同样可能会像分蛋糕一样分走投资市场的一部分资金，尤其是复苏的房地产市场更可能带来资金的搬迁。

但是，防控优化带来的经济发展为主，还是给市场带来了一些主线，首先是基础性行业要稳，这其中包括能源类，保障经济正常运转的行业，而在一系列城市措施在鼓励消费的气氛下，消费板块中，白酒，免税、医疗，消费建材等主体都有一些回暖的异动，安全类板块，计算机为代表的数字经济等主题，也有相对确定性的持续性机会，国产替代的行业，确定性和率先发力的可能性都比较强。

一句话，一个黄金主题涨势不俗的市场环境下，赚钱其实是不容易的，而即便当前有满仓进市的现象，恐怕有必要令投资者多想一个问号，这个满仓的操作与黄金上涨的趋势会不会有自相矛盾的地方，而多一个问号，也正是人们当下谨慎的真实的原因吧。

市场止步六连阳，会不会拖消费板块的后腿？

新年第一周市场表现（尤指沪指）是全红，第二周第一天沪指也维持收红的表现，那么今天是第二周的第二天，也是第二个交易日，市场呈现的却是缩量的表现，两市成交量7472.02亿，不仅没有突破万亿，还低于8000亿的前日交易额。

从全天盘面表现来看，今天的分化问题仍然是老问题，交投兴趣也处于低频的区域，增量资金除了北上资金仍然保持净流入之外（今天净买入58亿元），国内主力资金基本上没有什么像样的建树，也正因此，券商股之前想趁机做多的计划也没能如愿施行，说明市场还是缺乏信心。

而且，今天热点也有点散，半导体，医疗，消费电子，旅游等突然爆发，医疗和旅游主题还多少能理解，因为总是表现反复，而半导体和消费电子却罕见拉升，的确有点惊到市场，可是细想想也能讲得通，因为内在逻辑没变，你想，板块上的主力资金不拉升还能如何，弃甲归田承认失败吗？恐怕不可能，自己主动拉升恐怕还有点希望，所以这次所谓的突然，理解成“战术性的平衡”可能会让今天的突然拉涨瞬间就明白了。

国内资金不积极，有春节临近有关，再说现在这个时间段也是传统的国内资金从市场里撤出的时段，所以国内资金不与北上资金联合就情有可原了，不过，更关键的可能是国内资金对明年上半年的经济复苏的信心可能还缺乏更有力的支撑，因此，与其这样不如国内资金就等今天三月份吹政策风时再决定方向，我相信也符合国内更多投资者的想法。

那为什么北上资金敢持续抢筹呢，原因咱们说过，其中汇率差是一个优势，而且高盛、大摩等国际资本机构纷纷唱多A股也和外围资金积极性上升有关，最重要的是人家的资本跟的是全球市场的变化走，不跟A股政策走，视野自然不同。

以上，说的也比较散，但是悉数都跟消费主题有关，真正的问题也来了，市场止步六连阳，会不会拖消费板块的后腿？

我们说，现在的国内市场，是热情与担忧，开放与谨慎的杂合体，有人说消费已经复苏了，你看三亚旅游，各类新闻都在提，可是大家有没有想过，往北呢？冬季漠河的猫冬游又如何？是不是要对称的看？

以今天上涨的主题为例，汽车整车主题窜升，市场小作文涌现，又是特斯拉降价又是比亚迪将称王的信号指向，能引发不小讨论也令人反思，像称王和降价的这类消息是增量市场发展该有的消息吗？我看不像，更像是争市场份额的意思，为什么要争，生意难作嘛。

而且，经济增长的引擎拉动已经再次把房地产这位前经济贡献的老大哥请回来了，这是传统经济复苏的路子，不过，汽车整车（新能源车）今天突然猛拉，这又是新兴经济复苏的新路子，你说走哪条路更好？

可能，这里有人会说，把房地产和新能源车都发展好了，不就行了吗？地产复兴，车市繁荣，岂不两全其美，可是我想告诉大家，车行房市都好的黄金时代过了，现在也不是那个时代了，那个时代是什么时代？是拆房子的时代，普通人靠拆迁款富了，你有余钱，可以消费挥霍，可是现在呢？经过三年抗疫的现在呢？大家要想一想，余钱从哪里来……

之所以这样分析，也正是想告诉大家国内资金在选股问题上是谨慎加谨慎，安全加安全的，在不确定的变化下，国内资金又赶上过年，那不如就减少押注，过完年再说吧。

过完年，开春了，春运也结束了，经过春运的疫情也没有往复，经济才可以真正说能尝试迈开步子了，经济复苏的信心才叫建立起来了，那时候，吹牛才有底气。

而现在？理性的人会知道还是省着点劲吹，留点量应对可能的不确定性，这也是中国文化中的务实智慧！

总之，北上资金积极对做多情绪的上升有帮助，消费主题因为在炒预期之后又急缺落地消费的真正有力数据，所以板块不往复，也因为市场增量资金不足，导致主题本身也出现了轮动的行情，而行业因为实力的不同复苏的时间差上也不可能做到同步，因此，整体消费板块难有普涨的行情，不过，消费板块里集中了太多的刚需的行业，经济复苏，刚需类的行业是会率先反应的，因此这里也集中了更多的机场，参照结合北上资金的做多路线图来看，医疗，白酒，游戏，地产、汽车整车可能会有较强的资金流入，比较的确定性会更强。不过在地产和汽车之间，还需要等进一步的明确的政策信号为好。

这个信号什么时候清晰呢？

开春的那几天

沪指六连阳，北上资金缘何如此进场踊跃？

新年第二周，A股表现仍然保持强势，沪指今天上涨0.58%，加上上周的连续表现，走出持续六连阳的行情，可以说市场的气氛还是相当“喜庆”。

我们先看一下市场的表现，今天两市成交量超过8000亿元，近3000只个股收涨，北上资金净流入96亿元，北上资金可以说是A股市场内唯一增量资金中规模最大的力量了，近期连续地入场A股，也成为市场内能够影响左右盘面表现的一股“提振士气的力量”。

那么，北上资金为什么频频入主抢筹A股市场呢？

从大的背景来看，当然跟疫后经济复苏的乐观预期有关，咱们倒数时间，在防控放开初启之时，华尔街多个资金大咖，全球性资金机构等就纷纷释放出看好2023年A股表现的信心，这种大前提可以说为A股增量资金的形势提供了有力的支撑。

从目前来看，北上资金进场也存在明显的优势，因为积极的入场A股也跟人民币的汇率上升有关，这也是北上资金外汇进场的好处，可以说，人币强势上涨，北上资金流入A股什么也不做，哪怕布局的板块一点也不涨，北上资金也可以获得3%的汇率差，汇率利息这部分收益明显比国内资金的交易占尽先机，可以说我是北上资金，我也这么干。

现在看，疫后放开经济复苏的趋势已经非常明显了，愈来愈好的情况也比较明朗，而年前（春节前这段时间）如果人币持续走强，那么，北上资金大概率持续进场A股的步伐不会停，在增量资金的贡献上仍旧会为A股发光发热，也正因为这股频繁的，持续的，规模不小的资金进场，这股持续脉冲的表现将成为了A股春节后牛市启动的“底气”。

而传统春节临近，离春节还有二周时间，因为时间短，大机构资金也难以拉动有效持续的战线，国内资金尤其是大资金可能不会在这个期间有明显的动作，也正因此，不如说当前，市场反倒是北上资金的主场。

换句话说，之所以是北上资金的表演主场，我们不妨参考北上资金的布局，寻找相关联系的机会，以抓住阶段性的时机 ，近期北上资金喜欢什么？酿酒行业，保险，银行，家电行业，光伏设备等，（知道光伏主题为什么上涨了吧？不能说这当中没有北上资金的影响）

而近期咱们的布局没变，在此阶段主要挖“消费+安全”的机会，一句话，内求消费复苏，外看自主可控，这都是机会，这个机会很可能就是全年行情的起跑线。

沪指五连阳，光伏板块为何大涨？

A股沪指自从开年第一天以来连续5个交易日收红，可见市场主线做多的意图还是很强烈的，尤其是今天北上资金再次净流入60亿元，可以说这5个交易日里外围资金的努力功不可没。

我们以今天的收盘来看，沪指今天涨0.08%，深证成指涨0.32%，创业板涨0.95%，三大指数悉数收阳完成了2023年开年第一周的盘面表现。目前来看，场内主力的冲劲是有，也能够感受到因此而释放出来的鼓舞气氛，但是，正因为年尾农历春节临近，市场交易兴趣不高，恐难国内资金会与北上资金形成共振，相反，更易形成市场内板块的跷跷板现象，这一点对于仍在场内交易的投资者来讲需要加以注意。

今天，光伏设备板块大涨，令不少人觉得不可思议，因为光伏行业存在国内外订单需求减少的迹象，难道这个担忧出现转机了吗？并没有，但是光伏行业仍然有利好因素出现，从消息面上来看，有些地方针对光伏企业订单少的现状，而是绕开问题，另辟蹊径在其它方面下功夫，比如从光伏上游的材料价格的降成本中作文章，这样对于光伏企业的业绩来讲仍然能有改善的空间，也正因为如此，光伏的反弹也因此获得支撑。

况且，从主力逻辑来讲，光伏等主题处于低估值区域的末端，主力板块资金不可能此时撤退，相反更有可能在低成本之时，趁机反击，想想也对，因为如果是你，你是主力资金，你会在此时缴枪吗？恐怕，也很难放弃，与其节节败退，不如反其道而行之，因此，光伏等主题能够在农历年前打一个“某段时间范围内集中力量拉涨“的闪电战是很有可能的。再说，订单少不等于没有订单，有订单的企业在减少上游成本的基础上，很有可能经过产业链条各环节，科学的经打细算，挤出更多的利润。如果这么一想，光伏企业特别是有订单保证的优秀企业，如能很好的做好上游的省钱工作，可以说，光伏赛道还是有亮点可挖。

当然，正因为我们说市场当前越往后，交易意愿的递减会形成对A股整体上扬的阻扰，所以存量资金的背景并不会有明显的变化，光伏主题赛道变热，自然会引发其它板块的资金流出，今天，旅游酒店，教育，航空机场板块跌幅居前，也说明这种现象仍然是市场的风险所在。

总之，农历年前在资金仓位的配置上还是建议保持在六成以下，在增量资金难以大规模入场的前提下，也不适合做更多激进的动作，而针对超低估值的行业，可以按行业规模和优质程度，头部地位等指标来选择布局，尤其是国产替代中有核心竞争力的企业更优，而如果还是白马股，权重股更可能获得机会。

一句话，市场大方向是乐观的，但是在当前时间段讨论烟花，讨论春晚，讨论要不要去亲戚家拜年，要不要回家过年的话题开始转热的时候，股市的注意力一定是会有影响的。

兔年春节之前，A股的机会点会在哪里？

从2023年的第一个交易日的开门红到现在，我们明显能够感受到A股的积极态度，以1月5日来讲，两市成交量上升到8000亿，其交易规模明显要好于前两个交易日，可以说量能还是有不小的上升。

1月5日盘面板块表现

那么，从主力资金来看，外围资金和内资还是偏向和谐，最主要的是北上资金踊跃抢筹，内资也没有较大的拖后腿的动作，这就使得目前市场的表现有了更多的看多迹象，这是好的现象，但是，这样的行情也要理性的看到A股目前的问题，只有这样我们才能配合手里的资金做更好的配置：

一，量能有了，但是强度还不够

我们先反思一下，如果北上资金反向流出，A股会如何？恐怕A股市场就少了不少的确定性，而且还会影响到士气，1月5日北上资金净买入超125亿，明显有提速进场的趋势，华尔街的看多观点变成现实的进场操作，可以说这是实打实的支撑A股的行为，不过，这股力量并没有联合内资做多的力量一起，将A股的成交量恢复到以往的万亿以上，况且，当前离万亿以上还有不小的差距，因此，量能有了这股强度还是不够硬，与过去的A股正常交易量水平存在不小的差距，可以说A股尚未成功，A股仍需努力。

二、内资活跃度偏弱是有原因的，因为传统农历春节临近

一般来讲，春节之前内资交易的兴趣是减弱的，放假在即也缺乏总攻的意愿，因此量能虽然有积极的上升趋势，但是正逢传统节日点，恐怕这种积极的持续性并不会太强，内资此刻也很难有明显意愿与外围资金形成紧密的联合，因此我们对上涨的幅度空间还是应该抱以限量的态度。

再一个，在更大的背景下，为应对防控放开的经济复苏，政策上已经连续不断发布支撑经济的信号，多个信号落地的效果因为时间短促，还未能明确看到政策有效的更多成果，就目前来看，弱现实的经济数据无法支撑当前市场强有力的反弹持续性，所以，我们就有必要思考A股当前，尤其是兔年新春之前这个时间段，更大的机会在哪里？

正因为当前A股市场仍然是存量资金博弈的大背景，大概率A股呈现的是结构性的行情，板块之间存在跷跷板现象，以今年盘面表现来看，核心资产集体走强，更多地突显了主力资金的布局逻辑，保大弃小，所以，应尽量避免小票的调整有可能给投资者带来的调整风险。

从经济复苏的传统修复过程来看，消费股应该是核心启动板块，主力资金近期着力向消费板块布局正说明了消费股的重要性，以白酒为主题的大消费板块确定性一定是最显著的，所以在新春之前，消费板块的机会则更多，特别是对于体量大，业绩好的企业，主力资金更偏爱的行业，资金的吸引力更强。

另外，在经过这三年的变化之后，以国产替代为代表的安全类行业也将进一步地提速发展，围绕着国产替代，数据安全，自主可控的行业则会持续看好，特别是与海外有明显竞争优势的储能，锂电池，钠电池，汽车产业链，国防军工、医疗行业等赛道，其中居于头部前排的主力企业有可能会获得大资金的青睐，尤其是前期处于估值低位末端的板块，会借此时段完成一部分的估值修复。

总之，消费是流动性的终端，消费提振，消费信心的恢复才可能刺激整个大循环的流动，才有利于经济活动的恢复，也只有需求复苏了，人们敢于消费了，我们才能说这个真正的经济复苏开启了。

因此，当前，消费+安全方向的主题机会更大，可以说，它的率先复苏和复苏增长的稳定性决定了2023年全年的经济兴衰，也正是因为它的特别之处，主题的机会才更多。