金价还会不会上涨，看这几个因素？

咱们之前有说过，金价与美元的关系大部分时间是负相关，也就是说金价的走势跟美元的走势总是呈现出一种跷跷板的现象，也说明黄金与美元的关系是紧密联系在一起的，正因为如此，也是美元又叫美金的原因。

但是本质呢？其实是替代关系，这么意思？就是交易共识，过去，全世界对于黄金做为货币工具是具有最广泛共识的，又称为硬货币，而在二战后，美元的地位接近于黄金的地位，美元的信用极度上升或者干脆可以这样说，美元有了和黄金一样的交易地位，这也是货币史上软货币替代硬货币的开始。

可是，如果美元的地位被动摇了呢？比如说美国经济衰退引发美元的贬值，比如说最近的银行业风险事件刺激到投资者的避险需求，那么我们就可以这么理解，在没有新的货币霸权出现之前，黄金就是最值得买入的品种，特别是全球经济疲弱时，加上美国持续上调利率的通道愈来愈狭窄，这就更有利于金价的上升。

全球经济的步伐在放慢，衰退的忧虑正弥漫在三大最有影响力的经济体区域中，美国、中国、欧盟、而多数央行都有增加黄金储备的操作，储备美元的资金从世界上的比例59.4%降到58.81%，这意味着美元在全世界的重要性进一步下降，你想想，多国的避险需求是不是进一步的增多了？数据上显示，进入2023年，1月份全球央行净买入黄金的数据从31吨调至77吨，较去年12月环比上涨192%。

不得不说黄金，今年3月份开始金价更是连续上升，特别是在硅谷银行事件发酵后，国际金价一度升破2000美元，这是2023年3月初以来最佳的表现！（伦敦金现）

另外，历史的数据显示，不确定性愈发严重，金价的上升支撑就愈牢固，而央行在加快上调黄金储备规模的消息，把对于黄金的需求又上升到国家金融安全的层面上来，这种信号就越对于现有的世界传统金融体系够成了现实上的挑战，这对于投资黄金商品的人来讲越充满信心。

也许，现在讨论“乱世”还有点敏感和过于紧张，但是黄金市场正进入一个支撑面上升期，黄金的需求还将会增加，美国的经济数据如果进一步不如预期，减息的举动绝对刺激黄金的走势！

总之，和平的那个贸易上的协议如未达成，全球经济数据如若持续的疲软，股市依然的没有反弹迹象，那黄金的投资价值你也该看到了！

不确定性变化增加的背景下，医药主题基金应该怎么挑选？

所谓“不确定性变化增加”可以理解为常态复苏的背景下又增加的一些影响行业发展的干扰源，形成干扰可以理解为是负面的，因为它可能改变投资者对传统行业判断的预期， 同时，它也可能是正面的，比如形成了新的市场机会等等。

那么，我们在经历了3年疫情的过程中，医药医疗行业的发展可以说也经历不少大的考验，小的咱们不说，就说大的影响，一方面有疫情带来的行业冲击，形成明显的结构性行情，另一方面又有集采带来的影响，形成了新的行业发展格局，再一个就是“国产替代”呼声刺激下引发的“中药中医主题”高速发展，这又带来了新的国内医药医疗发展的新需求。可以说这些变化每一个能量都不小，都会引发行业的利益变化，估值的增减。

事实上，这几年历史积累下的问题当时间进入到2023年，医药医疗行业主要面临两个任务，一个是疫情后如何恢复常态，另一个就是新格局如何发展，而在资本市场中我们看到的是这样一种演绎的路线图（中证医药指数）：

如上图，我们看医药医疗板块在2022年9月26日出现复苏的拐点，其中最大原因是外资的外部环境的压力明显减少，美联储加息政策相对放缓给了外资“贪婪”的条件，于是咱们看当时外资进场A股市场抢筹的动作简直可以用“疯狂”来形容，特别是医药医疗板块形成了直线拉升的特征，咱们现在复盘来看，可以说医药板块的复苏大大的提前了。

我们说正常的逻辑下，应该是疫情开放以后，预期放大，行业复苏，板块回暖，但是，9月底的外资跑步进场抢筹提前吹起了冲锋号，点燃了市场的情绪，而此时的国内市场旧有的疫情防控政策并没有叫停，这里的反弹可以称为主要是资本的力量。但是，从时间点上资本推动的医药板块的上升，在去年12月底又遇到了阻力，咱们可以回忆一下，去年12月底正是新疫情政策落地的时间点，这个时间点投资者因为担心疫情传播的速度导致可能重新回归旧防控政策，所以又出现了资金出逃的现象，但是很快，新防控政策的强意志改变了市场的想法，坚定的开放市场的信号重新令市场对预期的乐观度攀升。

我们描述了年前的市场变化，其实重点还是在年后的市场开盘，导致医药板块下行的原因很大程度上在于预期被提前加速的释放，似乎市场已经达成了共识，可就是“强预期与弱现实”的矛盾，令乐观度再度被质疑，人们发现医药行业并没有像其它大消费行业一样具有报复性的复苏，而且医疗行业本身的特征还带有一定的复苏滞后性，因此医药板块面临重新调整预期，说到这一点其实咱们又可以补充一下，其实不光是复苏问题，正因为行业结构性已经出现了重塑，加上疫后行业复苏，疫后供需重建，所以，多方面的冲击来看，复苏不可能简单而直接，估值过程一定是一个漫长和均衡的过程，这一点其实市场包括投资者本身，思考得并不充分。

当然，医药板块的复苏是一个大概率事件，当前的医药板块也极具性价比，但是新常态中寻找平衡的背景下，选择机会恐怕就要更多的从下往上来捕捉确定性的回报，比如我们可能要去细化分类，从医药服务，医疗器械，中医西医中去挖掘亮点，还要考虑集采的背景，因此，医药板块更多的可能是改善性的预期而不是带有垄断性的收益预期，这一点尤其要注意。

进一步来讲，基金选择可能是一个绕开个股研究麻烦的选项，那么筛选方法可以有这么几个思路：

1、选有从医背景的基金经理

从医背景，指的是学过医药或者在医药行业工作过的更好，要不就是专业研究医药行业的基金经理，因为行业知识的积累非常非常重要，行业结构性的变化需要有纵深研究能力的专业选手才行。

2、选择跟踪中证医药指数的基金

指数基金比较省事，因为指数里会选择一些市值较大的医药企业，比如恒瑞医药、爱尔眼科、云南白药等龙头医药企业，这些企业都有不同的长处更是有核心的药品，那选择指数类基金就可以分享这些龙头企业的红利。

3、科创板里的创新药企业

科创板有很多创新药企业，科创板一旦开闸，这些企业可能会有超额的收益，所以配置科创板医药类的基金值得关注。

4、中药行业里可能有黑马

中药行业其实不是一个大题材，但是时代在召唤，有需求行业自然就会有发展，而且国内对中医药行业的支持不管是政策上还是现实利益需求上的，可以说中药行业处于一个黄金发展的时机，有可能在上市的中医药个股中会出现黑马的企业，我们也可以重点追踪中药指数或者表现优秀的基金来分享中药行业带来的发展机会。（如下图：中证中药指数）

总之，医药行业有大发展，前景问题不用讨论，至于说机会，应该从老龄化加速带来的结构性需求的形势紧迫下去思考方向，当然，还是要祝老人们身体健康，而我们既将或马上进入老年生活的朋友们也要注意身体健康，因为你要多赚钱，还要保持体力，这样咱们才能顾着老的罩着小的，还能老有所养啊……。

新能源板块短期拉升，是机会还是风险？

今天3月20日是一个蛮特别的日子，因为久违的新能源主题突然出现拉升，尤其是在上午接近10点49分左右，新能源主题大涨2.01%，这样的现象实属异常，所以市场也迅速热议起来，人们纷纷讨论是机会来了还是因为利好因素出现。

从利好因素来看，来自于产业上游的消息的确是乐观，比如碳酸锂和硅料价格下行被视为终端企业业绩改善的友善信号；而从下游的需求来看，潜在的订单也偏向积极，比如储能方面，南非等市场缺电现象突出，光储刚性需求增强，有利于国内相关产品的出口，美国大储23年重回150%以上增长，欧洲的用电需求可能保持在旺盛状态，这等等的信号对于国内有优势的相关产品也是有确定性的出口高增。（新能源000941，如下图）

的确，消息面上有积极的因子刺激新能源板块的拉升，再者超跌带来的筹码偏低也增强了部分资金抢筹的吸引力，比如说海外资金有重归新能源板块的迹象，不过，看待新能源板块是否出现拐点，不可能仅看今天的板块拉升，咱们知道新能源板块是近年来备受关注的投资领域之一，但是期间的调整也逐渐令投资者转向更理性的看待行业的发展，因此，对于短期内出现稳定上涨还是需要分析以下几个方面：

1. 政策风险

新能源板块受到政策的影响较大，政策的变化可能会对其产生影响，因此，投资者需要关注相关政策的变化，以及政策变化对新能源板块的影响。从目前来看国内政策的支撑自然是更偏向绿灯，从预期来看国内大型储能2022年招标已超40GWh，并网翻倍，2023年预计近2倍增长，可以说国内市场还有很大的占领空间。

2.业绩风险

投资新能源板块需要关注公司的业绩情况，特别是一些新上市的公司。由于新能源产业是一个新兴行业，一些新上市的公司可能面临一些业务风险，例如技术不成熟、市场需求不稳定等。对于企业来讲，国内新能源行业涌现出很多国际级的优质企业，比如宁德时代，它是动力和储能电池全球龙头，不管是领先技术和成本优势都是处于前沿地位，另外阳光电源，亿纬锂能，固德威、晶澳科技、晶科能源、比亚迪，禾迈股份、隆基绿能、科达利，科士达等等众多企业，可以说国内新能源所有链条基本上都有咱们核心技术能够形成明显的产品竞争的优势。

3.估值风险

新能源板块的股票估值较高，投资者需要注意估值是否合理，避免盲目追涨，事实上从2021年的年底新能源主题就出现了持续的调整，从历史估值来讲，行业处于估值超低的区域，筹码的便宜优势是非常明显的。

4. 国际环境风险

新能源产业是一个全球性的产业，国际环境的变化可能会对其产生影响。例如，国际油价的变化、国际贸易摩擦等，都可能会对新能源板块产生影响。从上周新能源板块出现比较大的下跌来看，主要的利空消息来自于欧洲《净零工业法案》的相关内容，其中提到一是2030年欧洲绿色产品自供比例到40%，二是欧洲市场份额超过65%的国家产品，在有补贴的公共合同招标将被降级，这条重磅消息引发了市场的进一步担忧， 这也是新能源主题上周出现的最大的利空。

从长期来看，新能源产业具有广阔的发展前景，这个观点没什么问题，但从行业如何发展，这是要考虑利益分配的，个人认为一个行业从上游到中游到下游，如果每一个游段都是一家独占，其实是非常不利于“互动”的，这就跟日本的氢能源产业一样，太多的环节“知识产权”掌握在一家之手反而不利于外贸，因为没有办法在行业上互通有无，各自受益。

同样，国内的新能源主题行业也面临这个问题，以上4点提到的风险中看起来是优势其实另一个角度也是风险，因此，新能源板块短期上涨确实很令人振奋，但是板块表现的稳定性还需要考虑多方面的因素，目前行业阶段性发展产业链已经完善和成熟，下一步的发展可能会是涉及到“行业利益”分配的问题，蛋糕怎么分，分得科学的话仍然会利于行业业绩的提升，因为正和游戏对于行业的估值具有强大的增值效果。

总之，行业有前景，但是行业当前发展的结构性矛盾需要投资者关注相关政策的变化、公司的业绩情况、股票的估值情况以及国际环境的变化等，以调整其投资策略，从而达到更好的投资效果，而今天新能源主题的上涨，严格上讲就不能归于是“否极泰来”的信号，为时尚早，反而应该长期乐观，短期上还是在信心和风险中谨慎的观察。

A股弱反弹，为何数字经济板块”强冲高“？

A股昨天表现异常，今天市场则期待市场能够有明显的反弹，但是全天盘面的表现涨跌互现，只有沪指尾盘时出现了明显的反弹攻势，算是多少安抚了市场的情绪。

从盘面来看，中字股没怎么大前进的吸水， 这也使得主力在信创，数字局，数字中心等概念上大展拳脚，也正是主力资金的活跃，数字经济板块出现了行情上的”强冲高“。

消息面来看，数字经济相关的概念有非常强的看多支撑，首先组建国家数据局这一点就是一个可以持续性关注的热度话题，简单说，数据局负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等，由国家发展和改革委员会管理。

大家知道，数字经济是指以信息和通信技术为基础，涉及计算机、互联网、电子商务、数字化制造、人工智能、物联网等领域的经济活动。近年来，随着科技的发展和数字化转型的加速，数字经济成为了全球范围内的热门板块之一。

从行业成长性来讲，数字经济的发展带来了新的增长点。数字经济的核心是信息技术，因此能够带动更多的新兴产业的发展。比如，人工智能技术在医疗、交通、金融等领域的应用，数字化制造技术能够改善传统制造行业的生产效率和质量等方面，数字经济对于传统行业的升级改造和新产业的崛起都提供了足够的机遇和商机。

其实，对于资本市场来讲，最看重的恰恰是行业的”预期性带来的想像空间“，因为数字经济优势如此明显，那么市场相信对于大幅降低企业的成本，提高生产效率，降低交易成本、提高效益等方面一定会有不俗的表现，特别是数字经济具备的稳定的盈利能力，对于企业的盈利增长，成长性都将会有优异的助力效果。

当前，互联网经济基础性建设基本上已经搭建完毕，数字经济具有网络效应，同时可以兼容深入到实体经济与互联网经济之间的优化管理，过程监督，风险防控等等方面，“能做可做的事情”充满想像力，成为市场的新兴热点赛道也是显而易见。

总之，数字经济相关的概念板块，在当前的市场环境下，也具备小资金大热点的”省力效应“，因此更容易表现突出，甚至能在市场中成为持久性的关注目标，这也是主力提前布局所看重的。

一句话，数字时代来了，数字经济必然前景广阔。

为什么说沪指跌破3300点可以适当配点黄金？

今天3月7日，市场早盘还不错强势上扬，但是随后震荡回落，午后持续下探，截至收盘，沪指跌落3300点以下，报3285.1点，深成指跌1.98%，创业板指跌1.97%，两市成交量9375亿元，北上资金净卖出1.88亿元，市场的赚钱效应突然差弱。

对于市场下跌的原因，市场的分析有很多种，较有说服力的说法有：

1、今年一二月的进出口数据出炉，数据表现整体不太理想，引发市场的杀跌；

“按美元计价，今年前2个月我国进出口总值8957.2亿美元，下降8.3%，其中，出口5063亿美元，下降6.8%；进口3894.2亿美元，下降10.2%；贸易顺差1168.8亿美元，扩大6.8%；

2、大盘站上3300点以后，随着外围环境的紧张，海外资金进场的步伐放慢，再加上场内的流动性不够，市场呈现阶段性的顶部”滞涨“状态，有一定的回调需要；

3、国内报房地产头部企业恒大地产再被强制执行2.8亿，引发市场担心地产市场的回暖可能会放慢；

当然，也有其它的一些消息，一定程度上构成了叠加效应，对市场情绪和投资者的信心构成了影响。

冷静的分析来看，一二月进出口数据不理想，跟国内新疫情政策刚刚放开和农历春节放假有关，咱们看波罗的海贸易指数（BATS:BALT）如下图：

咱们截取的是指数2023年1月份以来的表现和3月份以来的表现，从1月份以来的表现来看，指数表现呈现震荡上行的趋势，而期间几个低点主要集中在与国内的开年以来的事件点相关，咱们之所以认为市场在一二月数据上过于反应过度是因为3月份开局以来指数呈现的是明显的拉升趋势，国内的复苏，需求正在快速的回暖。

不过，理性的分析”快速的回暖“在资本市场上的表现可以说跟3月份的政策落地清晰也有极强的关系，因为方向更明确了，资金的落脚方向更有确定性，但是不得不说，复苏经济所面临的问题严峻复杂更是随时多变的，事实摆在面前的是有很多个硬骨头需要啃，内部的外部的都有，那么今天市场多个主题的板块下探，尤其是以消费主题表现由强转弱就不言而喻了。

整体上，从近期市场的表现并结合今天的表现来看，咱们对于市场的态度是”谨慎乐观“偏向谨慎的，咱们还是以波罗的贸易指数来作参考：

从大周期来看，全球经济的活跃度从2021年的高点到目前呈现的是整体下降的趋势，这意味着市场的需求在下降，今年3月份以来指数表现反映需求上升迅猛，但是离近三年的历史高度还是有不小的差距，而且当前，美国通胀居高不下，欧洲经济缓慢复苏，国内经济刚刚从疫情中走出来，还难以称为全面的进入真正正常的复苏轨道，况且地缘冲突又陷入持久战，所以其中的变数极大，不利于全球经济的正常复苏，今天石油，黄金悉数上涨，也突显了市场对于不确定性的避险需求。

咱们看一下黄金指数ETF（518880）3月份以来的表现：

如图，要知道走势的上升是在美联储加息观点维持在鹰派的高压气氛下，黄金仍然给予了强支撑的回应，而且是阶段性上升步步为营，这就不得不说是非常奇怪的又非常合理的现象，因此，对于经济复苏放慢预期的心理预设下，配点黄金个人觉得是非常有必要的。

总之，一句话，百年之变局，活久见的周期中，黄金应该有必要的席位的。

绝地反击，光伏主题何时入场？

市场大盘全天震荡分化，沪指小幅调整，创业板指探底回升小幅小涨，深成指微跌，咱们之前有说过市场全面走暖需要符合三个基本的乐观数据，1、沪指持续站在3300点 2、两市成交量重新站上万亿元3、北上资金持续地净流入。

咱们看今天的市场表现：1、上证指数3322.03点；2、两市成交量9509亿元；3、北上资金净流出超11亿元。表现上有两项未达标，说明市场还是处于一个复苏的状态，但是，成交量较上一个交易日8500亿明显上升，复苏的这种上升趋势还是值得乐观一些的。

今天重点提的是光伏主题，因为今天主力资金明显厚爱光伏板块，特别是太阳能，HIT电池，蓝宝石等概念，其中太阳能净流入超19亿元。

从消息面来看：

隆基绿能官网公示了硅片最新价格，报价有上调迹象，从价格分析来看进入3月，硅料均价小幅下跌，同时行业硅片产量环比持续增加，头部硅片企业开工率持续提升至80%-90%，在这种背景下，上调价格意味着头部企业在产业链降价周期下有较强的定价权，这也进一步意味着头部企业的业绩改善在望。

从政策方面来看

支撑光伏产业的信号有持续性支持的迹象，比如相关信号有强调”继续加强能源产供储销体系建设，综合施策保障能源安全稳定供应，增加能源生产供应。持续提升电力供给能力，大力推进以沙漠，戈壁，荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设，配套建设必要的调峰电源，统筹增加发电有效出力“。这意味着光伏板块发展的基础不会改变，也可以视为政策信号上的连续性支撑。

那么今天市场盘面上光伏主题绝地反击，光伏板块行情反转了吗？光伏主题可以何时入场？

我们知道，2021年上半年，光伏板块经历了一次较为明显的回调，而当时光伏行业受到全球范围内涨价，原材料紧缺、运输成本上涨等多重因素的影响，导致成本上升，同时市场供应不足，价格上涨不再疯狂。另外，2021年光伏行业的利润增速放缓，市场情绪也进入了相对谨慎期，由于短期内业内投资增速不及预期，因此光伏板块经历了一定的回调和波动。

而从当前市场的消息面、政策面、行业市场的基本面来看，利好消息对市场的谨慎度有较好的治愈作用，首先头部企业的上游利润有一定改善迹象，后续随着复苏经济的提速，需求端的订单也有望增加，比如新能源汽车、光伏+储能等领域将继续增长，未来几年光伏装机量仍将保持较高增速，光伏板块的市场前景广阔；从产业端看，光伏技术不断创新，逐步实现产业链向上追溯，光伏智能化、产业链集成和创新提升能力也将不断增强。

总的来说，虽然光伏板块在2021年上半年出现了回调和波动，今年开年以来市场也同样给予了偏向谨慎的态度，但其基本面和长期发展态势并没有发生明显的变化，未来的市场潜力和机遇仍将很大。回顾来看，今天的市场大涨仅仅可以视为是一个开端，行业的复苏，订单的乐观预期，技术的升级等等造好因素拉长来看也是需要时间来一一完成的，行业和企业的基本面情况需要时间来逐渐的改善和提升，因此，光伏主题有乐观趋势但还是一个谨慎市，而若从长期布局和投资的角度来看，轻仓上车持主题仓位，追踪观察，不妨是一个稳妥的方案。

一句话，好饭不怕晚，静待花开时。

沪指震荡整理，哪类板块持续性更好？

昨天3月1日市场开门红，行情走的不错，但是咱们说要想放开胆子看多，至少要有三个硬指标，一是沪指站在3300点上，二是北上资金持续流入，三是两市成交量恢复万亿以上，这三个指标要有3-5天的连续性，这样才叫火候差不多了。

开门红行情恢复的不错，但不符合条件，所以对市场还是要谨慎，那么今天市场表现呢？符合条件吗？

截至收盘沪指3310.65点

北上资金净买入7.65亿元

两市合计成交量9335亿元

还是差一条，因此，市场维持窄幅震荡走势也是在正常范围内的，也说明市场还是充满着不确定性，我的理解是在等最大的确定性，就是新政策信号的落地，3月份来了，清晰的信号落地了，市场才能有方向的动起来。

没有落地，市场也只有打发时间，打打野食，比如说今天6G概念股飙升就是野食中的快餐，大家想5G的商业模型还没想明白呢，放着5G想6G的问题，还是有点飘了，至少在“急需”上，是不急的，也说明市场在这个时间内就是在“逗猫”，真正的打发时间。

盘面上，除了6G概念股，网游，信创，大数据概念等再度活跃，着实说明“数字中国”概念没有退潮，还有相当的持续性，我们判断这个概念还会有更长的持续性，国产替代是一个护驾的因素是一个重要的方面，还有一个就是国家治理的需要，因为应对不确定性，防范系统性风险，这些行业都用得到它是有切实的价值的，咱们相信行业背后的推动性力量是非常大的。

今天的盘面还有一个特征就是延续了昨天的上涨特征，比如说绕开地产股，建筑，建材，旅游餐饮，石油，煤炭等板块拉升，昨天咱们就这个话题有过讨论，因为传统上涨是下游板块围绕着地产股上涨的，现在的上涨风格有点奇怪，恰恰是地产股走弱其它股上涨，难道说地产市场要面临重大改变？比如另一个力量接手部分地产项目，通过收购兼并继续运营，如果是这样那这样的走法是说得通的，不仅如此，围绕着建筑建材等题材可能还会有一波相对持续性的行情。

旅游餐饮属于大消费板块，大消费板块是大概率能够延续性的品种，持续性更好，所不同的是板块内题材会有轮动，那会不会走咱们说过的精神文化消费板块更有反弹力？从近期的表现来看，旅游，航运，文化传媒等主题是不错了，会不会有更强的反弹我们再观察观察，我相信有，更好的验证还在看本周市场的表现，咱们拭目以待。

市场在等新的政策新风，谨慎一些拉升的动作可以理解，剩下的扰动市场的就是外围消息的影响了，一是加息气氛和美元指数对北上资金的冲击，外资进场步伐放慢也是受此影响，另外就是大企业对行业的冲击，比如特斯拉的新车发布对稀土，锂矿概念都有不小的影响，前特斯拉生产链条相关的板块下挫都算是市场的正常行为。

整体来看，结论是数字中国概念，甚至也包括卫星互联走强，建筑装饰，旅游航运等板块相对的持续性可能更长，政策发力与经济运行的需求又是一一对应的，不防在近期对照着跟踪一下。

一句话，现在不是增量的时候了，而是运营为王以我为主。

9200亿开局，3月份的板块布局哪里会更出彩？

2月28日收尾行情有喜，3月份第1天的开局行情是又添喜，喜从何来，当然是有肉吃。

从盘面表现来看，今天两市股指盘中全线走高，沪指涨1%，突破3300点，深成指涨1.11%，创业板指涨0.61%，两市合计成交量近9200亿，北上资金净买入70.1亿元。

这个数据表现可以说较前期来讲非常不错了，不过也不够完美，完美的表现比如3300点的基础上，成交量上万亿，北上资金实现净买入等等，当然，弱市刚刚转强不能过于苛求，也要看到它的强处，比如外资变得踊跃了，今天的市场流动性一下子就放开了，后续如果外资持续有进场的操作，3月份的表现会更加的乐观。这一点要观察人民币上涨情况，幅度增强会刺激外资进场的意愿。

行业来看，今天还是“大消费+国产替代”的逻辑，但是因为受流动性仍然不足的制约，轮动特征依然明显，昨天大消费中医药扛旗，今天金融，酿酒，消费电子接班，银行股上涨有点意思，因为近期银行频繁的内部人员调整影响银行股的表现，如果用护盘逻辑来判断，结合保险业的行业复苏今天的上涨也算是能解释得通，但是银行股后续如何，特别是没了月初护盘的角色之后，行情怎么走，短期还是要留心银行主题板块的变化，风险还是有的，而恰恰重点要追踪复苏的主题，比如保险，酿酒，消费电子等乐观度上扬的的品种，所以弱银行强复苏的消费主题的基金可以重点观察。

而大消费中，建筑，建材，钢铁，有色，电力等板块均有上扬表现，有意思的是近期的这类主题上涨并没有紧密以房地产为中心展开，尽管今天房地产指数也有上涨，但是明显有弱中心化的味道，以往传统观来讲房地产指数走高，带动相关产业走暖才对，但是目前的表现逆势而涨的形势来看，房地产市场可能并没有真正复苏，这一点要注意。（后面会不会憋出更多的利好地产市场的政策？）

至于信创，云计算，智慧政务等数字经济概念再度活跃，可以说打破了市场部分投资者认为概念短线的认识，数字概念回潮说明它的行情具有可持续性，以国内制度管理需要的角度判断这个概念可能会有更长的行情，而为了规避有可能的类似“元宇宙”的命运，我们不妨采取摊大饼的方式，进行阶梯式的布局。退回来说，数字概念还是“国产替代”的概念，它有持炒的基础。

广发电子信息传媒产业精选股票A 泰达宏利复兴伟业灵活配置混合A 银河智联主题灵活配置混合A

总之，从2月份的收尾和3月初的开局表现来看市场主线是有的，但3月的市场仍面临诸多因素的考验，好在有更多的政策落地的声音，对于市场的方向会更趋于明朗，有劲可使总好于2月份的不知所踪，所以乐观度逐渐上升是大概率的事件。

我们判断，3月份的行情可能还是从“春耕行情”上快速展开，从化肥，防农病等话题向外延伸，在保农业上再向复苏工业推进，直到制造业，金融业，服务业等行业重心转移并形成整个的“资本开化”。

一句总结，春暖花开，一切充满着各种希望。

A股走势V型拉升，3月份会走牛？

2月28日，三大指数高开后震荡走弱，截至上午收盘之时市场突然狂拉，多股涨停，午后开盘后指数升势持续不断，截至收盘三大指数集体走高，沪指涨0.66%，深成指涨0.7%，创业板指涨0.8%，可以说整体市场恢复了不少。

有市场认为上午的震荡走弱，是有资金借《数字中国建设整体布局规划》重要文件发布之机利好出尽的手段，这些概念包括信创，数字经济，AI等主题，这种描述有一定的道理，但是这些板块是影响大盘走势的权重股吗？恐怕也得掂量掂量。

从权重股的角度来看，白酒板块的表现上午其实是走低的，同时伴随着北上资金的出逃，不能说不对大盘的走势产生影响，而如果我们从2月收尾完成的情况来看，今天的走势虽然有一些不足，但是还是值得肯定的。

当然，信创、数字经济，AI等主题不会说后续就没有行情了，尤其是外围市场如果相关热点持续，国内市场还是会借机炒作，同时作为资本市场而言，新概念总是充满活力。

今天更为突出的是“中国特色的估值体系”这一条不妨可以解读为“讲好中国资本市场自己的故事”那么围绕着“国产替代”、“迫切攻关”的行业，讨论热度不会减少，只是说身为投资者，在选股选基上要做到这会辨别优劣，且做到心中有数。

可以说，2月份的收尾任务圆满完成，留下的一些不足也是牵动3月份市场变化的力量，比如说外资继续的流出，如果外围美联储加息是到6月份，那么这个扰动将会是中长期的，我们也要有一个心理准备。

比2月份好的是，3月份会有更清晰的政策落地，国内资金大概率会有更为活跃的行动，因为方向有了，也不用太多的揣摩了，相比2月份会有更多的大胆操作这个预见性是蛮强的，而做好内功真的比极度关注北上资金的走势要强得多。

今天市场医药，地产，建筑，旅游，零售，传媒等板块纷纷走强，概括来讲还是“大消费+国产替代”的布局变种，那么3月份会不会沿袭这条主线，可能性是非常大的，比如说我们排除春季流感问题，医药行业的确是有点可挖。

3月份会不会市场走牛，不敢说，乐观的一些信号是有的，但是压在市场头上的重量也因为2月份的市场整体表现令人知道3月份也不能过于的轻松，更不能放纵。

一句话，乐观度是增加的，但还需要继续观察。

A股继续震荡调整，2月份靠什么来守塔？

在沪指站在3300点时，咱们提到过市场能不能守住的问题，当时咱们判断的是市场更可能在3300点附近做震荡调整，判断的原因在于3月份政策落地之前，市场其实没必要有大的放量拉升的动作，守住不出现明显走势变盘的状态其实就算完成了任务。

今天是2月27日，离2月份的结束只差1个交易日，月初市场收盘是3282点到目前是3258点，基本上处于稳定状态，还是一个“稳”字诀。

股市今天整天的表现咱们就不具体说了，在稳字诀保盘的思维下，可以说船心稳，船体受点动荡是没关系的，当然对于咱们来讲要稍微的往细深挖一点：

先说今天的盘面表现：

1、“大消费”行情扛起领涨大旗

大旗要不倒，旗墩要够重够硬才行，“大消费”就是这个旗墩，明天是月度最后一个收尾行情，大消费板块大概率还是会起作用，以“有始有终”，起个好头，收个好尾的逻辑来推判，大消费板块必然是有扛鼎作用。

而从整个2月份的表现来看，外围市场的冲击尤其是加息带来的影响对A股的情绪扰动非常大，流动性紧张的前提下如果3月份还是没有缓解，那么大消费板块依然有护盘行情，我们在布局上仍可以把大消费主题作为机会点，同时，还要把握机会带来的“短时行情”，因为不排除3月份的大消费板块内仍然会有轮动行情。

2、行业方面，旅游酒店，公共交通，光伏，煤炭，化肥等行情涨幅居前

这里面机会比较多，可以分开说，如果按农历算的话，两个立春意味着春耕行情会延后，那么3月份的上半月有很大可能会进入春耕行情的高潮，以化肥、POE胶膜、磷化工、草甘膦等题材股活跃来看，真正的春耕行情可能会延续到3月份的上半月，咱们可以结合3月后的气候变化以及春耕相关的消息来捕捉更大的机会；

另外，在行业方面有数据发现，疫情后物质消费要弱于精神消费，旅游，娱乐，电影等题材的活跃度好于吃吃喝喝 ，今天的行业板块的表现来看，旅游带动航空股，带来公共交通莫不是这种体现，随着春暖花开，气温回暖，精神消费领域不排除还会有进一步的消费增长，总之，散散心是为了更好的工作，是为了有心情吃更多的饭，这一点现在看来是多么的重要啊。

最后，光伏和煤炭今天上涨带来一些活跃机会，不过光伏上涨持续性还是要观察，现在谈不上拐点，有利于行业真正回暖的绝对性力量没出现，光伏主题还需要更多确定性的利好支撑，而煤炭板块源于近几天的“煤飞色舞”的讨论，传统上来讲也是煤炭主题的周期性上涨的利好时间段，3月份政策落地，经济着力有了更清晰的方向，需求上升会刺激资源股的需求，煤炭股作为基础性资源，作为经济发展的动力，预期应该有更乐观的期待。

当然，3月份政策落地还要看落地的政策是否满足市场的预期，两者要同时关注，而2月底的市场表现不排除是先知者的占坑时间，仍可以结合起来看待3月份的走向，总之，守塔可以看到市场的重心在哪里，而未来的主线方向可以通过2月底的市场表现判断在哪里。

一句话，口粮安全+精神食粮=消费，记住这个等式很重要。

降低交易频率就能赚钱吗？

前两天收拾办公室的时候翻出一本20多年前的投资者教育手册，其中有一页提醒股民降低交易频率，还配了一幅漫画。

漫画的大意是说：股民老王今天听说猪肉涨价，买了某农业股，明天听说新能源有补贴，又买了锂电池概念，天天换来换去的，最后越做越赔。而股民老李则看好了一只股票拿了一年，小有收获。

这张漫画这么宣传，出发点其实是好的，因为它是在鼓励广大股民理性投资，减少投机，减少波动的追风心理。

但是，是不是降低交易频率就一定能赚钱？我认为这个推断是值得讨论的——

想起卷福演的电影《模仿游戏》，说的是二战的时候英国数学家图灵破译德国密码机的故事。电影中，海军司令只给图灵几个月的时间，这期间如果无法破译，不仅战势可能向着对轴心国有利的放心发展，图灵本人也难逃处罚。幸运的是，最终图灵还是成功了。当时德国的科学家也在研究原子弹，日本人也在研究化学武器，他们在科学上沿着正确的道路前进，并且都几近成功，但是历史最终没有给他们机会。

我想说的是，这部电影告诉我了一个道理，就是执着也会有代价。

降低交易频率，抱着一只股票死扛，确实有很大的概率最后全身而退，甚至盈利。但这并不是值得骄傲的，这期间消耗了过多的时间成本，况且并不是所有的股票都给你这样的机会。

我认为，最合适的是根据自己熟悉的投资逻辑决定股票交易的频率，学习如何获得成功相对的也要学习如何面对失败，后者带来的经验远比前者更为重要，它也可以归其为是一种宝贵的经验。

最后想说，又到了年报披露期，又要到前期政策的落地后的数据反馈期，又到了业绩证伪的时刻。对于前期过分炒作，而业绩不及预期的股票，建议果断出来避避风头。

而对于基本面没有大问题而被错杀的成长股，跌下来不正是入场的最好时机吗？

#养基日记

A股缩量收跌，为什么这个板块逆市上涨？

正逢周末，A股市场也未能给个好的表现，截至到今天沪指连跌三天，今天收跌0.62%，三大股指中深成指跌0.82%，创业板也跟跌1.16%，两市成交量7258亿元，北上资金净卖出50.97亿，市场的缩量表现难道是为了未来憋个大招吧。

我们回想前期，全面注册制落地的时候再结合市场稳基础的需要，主力资金逐渐形成了一个清晰的主线逻辑，当时蓝筹股得到厚爱，一时风光无量，但是究竟是一时，很快外围市场加息气氛再燃，持续进场的外围资金很快感觉到了明显的压力，进入A股市场的步伐也有所放慢，甚至开始结束净买入的态势，这就是一个明显的“收窄信号”。

那么内资也因为3月份之前难能有大动作，因此市场的主线风格又被冲淡了，市场快速的转向小盘股，炒题材的风格，只是这次题材风暴还是有点路数，市场围绕着计算机设备，软件开发，半导体等主题展开圈粉的浪潮。

题材总是炒，但是今天有所不同，因为面临高强度的外围市场的竞争压力，国内市场重点强调“铸魂”突破，尤其是在国产替代上要提速增效，一方面数据要素上地方政策高频落地，多个领域先近的城市先行先试，快车道特征明显；另一方面，在面对ChatGPT的横空出世的压力，国内行业也不敢怠慢，至少在气氛上“强点战略高点”的味道已经有了，资本市场自然会结合口号上与落地上的实操来追随这样的投资机会。

从盘面来看，计算机板块午后获得资金回流，ChatGPT概念也夺回主动权，多只概念个股触及涨停，东数西算概念也有不俗的表现， 我们讲概念会有不同，但内核和关系是紧密相关的，从形势紧迫度来看，后期政策和资金的支撑仍然可能会有不小的连续呵护动作，而小盘股，题材类，围绕着“国产替代”主题将很可能成为未来市场的逆生长的“东方亮主题”。

整体来看，ChatGPT概念，东数西算概念、计算机设备主题，软件开发主题、半导体主题等等有共同的部分，我们可以围绕着共同的部分来寻找最大公约数，在布局基金的方向上可以轻松不少，总之，如果市场转向小盘股，题材股的切换，那么，逆生长的主题机会不排除是能够抗大盘下跌的机会，这一点不妨抓住看看。

A股震荡整理，为何煤炭股走势活跃？

如果A股按照“如果，那么”的逻辑来走，市场的表现就不会处于震荡不断的行情中，我们说这句话的意思是，“如果，那么”仅是主观的愿望，不是假设来的，而市场甚至是全球市场的波动仍然构成了对于A股市场的大考验。

2月23日，沪指早盘冲高回落，午后小幅下探，在经历了多次的A股冲高后持续性偏软的结果之后，投资者其实反而担心早盘有冲高的现象，心存忐忑，而今天的市场偏偏就来了，截至收盘，沪指跌0.11%，深成指跌0.13%，创业板指涨0.23%，两市成交量8073亿，北上资金净卖出21.50亿。

当然，从涨跌幅来看， A股的表现其实是稳定的，这一点和3月之前稳大盘的硬要求是吻合的，反而不用担心大盘指数会有突发的问题。

我们所要关注的是外围市场的变化和内围市场的分歧：

外围市场，最大的问题就是加息政策的变化，从最新的消息来看，利率市场预计，美联储在未来三次会议上每次升息25基点的概率接近100%，6月到期的隔夜指数掉期（OIS）合约的利率升至5.323%，比当期水平高出近75个基点，市场还预计利率峰值将比之前更高，7月合约利率接近5.4%。

上面这段话简单说结果就是，美国的通胀还是居高不下没有预期中的恢复正常，这意味着还需要通过加息来抑制通胀的上升，同时，市场的流动性会进一步的趋紧。

美联储是全球资金流动的抽水泵，抽水开动启动，全球的流动性就会向美国回流，A股市场的北上资金就会相应的减慢进场A股的节奏，今天北上资金净卖出的操作也是与这个节奏影响相呼应的。

内围市场的分歧，就在于国内是宽松货币的政策，但是如此的政策对于经济的复苏作用现在看并不是很明显，或者说存在时间上的滞后性和不确定性，可是资金是有时间成本的，延长持有时间对于资金意愿来讲就会产生分歧，导致增量资金不足，甚至场内也存在流动性吃紧，着急变现的问题，这也是开年以来，A股市场成交量始终在万亿上不达标的原因。

说了这么多，说明市场还是一个谨慎市，相反的，今天煤炭主题为什么明显要好于其它板块？

一方面内外围市场，对于资源股都有相当的利好，经济复苏的需求和意愿提升，同时，外围市场存在供给跟不上的问题，导致短期资源股价格上场；

另一方面，受消息面突发，国内的内蒙古露天煤矿事件，引发市场对于煤炭供给的担心。

从预期来看，事件可能引发对煤炭企业进行安全检查的需求，以及后续可能有生产设备上的改造和升级的情况，检查和升级都会影响供给，这会放慢供给节奏，带来的影响有可能不光带动采掘业的活跃度，也可能刺激因短期供给紧张出现的煤炭价格上涨的问题。

总体来看，国内正逢春季经济启动之时，资源类需求大概率是回升的趋势，而国际市场的资源价格上涨会刺激资源类企业的走高，而供需失衡也会利好资源股的表现，因此，资源股不受大盘震荡调整的变化，走出不错的行情就可以理解了。

中期来看，特别是上半年，料资源股还会有不错的表现，大环境来看，全球资源供应链的重塑并没有完成，生产企业因多种原因停产的现象频繁出现，后疫情时代边际需求改善的迹象随着机器开动的轰鸣声的放大，市场的目光聚集在资源股上的很可能会更多，“煤飞色舞”行情的重现，并不是不可能的。

A股三大指数缩量收跌，为什么未来还得依靠蓝筹股？

昨天就说沪指站上3300点之后，市场恐怕要围绕3300点展开攻守的操作，今天早盘两市股指弱势震荡整理，沪指失守3300点，从市场的表现来看交易的活跃度不高，而且北上资金净卖出约47亿元，全日两市成交量不足8000亿元。

3月份临近，也许市场担心此时过早拉高市场水位不利于后市的提升，因此在3300点这个位置可能会来回的做俯卧撑，直到有效的时间到来，不过，今天更有意思的是权重股遭遇空杀，一二线蓝筹股集体萎靡，金融，资源，大基建全线下跌，令人哑口无言。

之前咱们讲过市场稳定的主线就是权重股，是一二线的蓝筹股的力撑为市场的稳基础做出贡献，而且进一步的夯实稳基础得益于持续的权重股的表现，但是市场无视主线在护盘中的作用，仍然用“调整”来撼动权重股的作用，着实令人费解。

目前，我们面对这样的调整，只能用“涨多了就调整一下”来解释这样的震荡，同时也要密切观察主线逻辑的变化，不过，从蓝筹股近期的表现来看，也确实存在短期走高的迹象，在市场增量资金没有助推成交量破万亿之时，资金倒手也不妨是一种技术性的策略，流动性的倒手也的确有利于后市政策信号释放时的“用资需求”，从当下的“苦衷”来看，也只能这么想了。

但是，我们看主线有冲击，不过主线中的强支柱板块也有进一步乐观的地方，比如大消费热门股午后异动，黑芝麻拉升封板，西安饮食，西安旅游，全聚德，桂发祥等短线走升，这样的表现也可以理解为是主线板块中的结构性给养。

整体来看，蓝筹股的萎靡的确冲击市场情绪，进一步影响市场的复苏，可是从市场当前的流动性来看，又似乎理解了市场不得不这么做的道理，总之，中长期来看市场要想真正的开启牛市行情，主线板块是不可能表现不尽如人意的，或者说当前市场全面走暖的火候还没到，还是需要资金的均衡性的补充，在保大盘稳的前提下再保过弱的板块有饭吃也可以理解。

能理解，那么像新能源再度熄火这类的现象也就说得通了，这说明资金还是非常务实的，务实的脚踏实地意味着未来资金还是得回归主线，回归蓝筹，回归权重，三大回归的用意很明显，经济复苏，要在看得见摸得到的东西中下功夫，道理也很简单，只有人吃饱了，才能走更远的路。

同理，人还没吃饱呢，那前面的路走起来是很漫长的。

沪指站上3300点，为何煤飞色舞领涨？

今天A股三大指数涨跌不一，沪指震荡走高最终站上3300点，话说这是7个月后沪指重新收复3300点的失地，站上3300点意味着市场的支撑位进一步的提升，后续就看市场能不能守住，一旦站稳，万树花开一马平川。

而今天其它指数表现不一，深证成指涨0.12%，创业板指跌0.44%，两市成交量超过9000亿元，成交量还是未能突破万亿，在成交量上A股市场仍需努力。

从盘面表现上来看，今天煤炭，贵金属、汽车，钢铁板块涨幅，游戏，酿酒，医疗板块占抢跌幅榜， 这里要讲讲”煤飞色舞“，因为今天煤炭行业大涨2.34%，贵金属板块大涨1.50%，为什么”煤金“主题似乎在没有啥征兆的情况下就抢跑出位了呢？

其实还是有征兆可寻的，因为从大的经济体的变化来看，资源股的看好基于需求的边际转暖。

1、美国非农就业数据远超预期，美国经济软着陆的声音有利于对于上游资源需求的上升；

2、国内宏观经济改善，原材料多方面需求回暖，对于资源的需求提升在即；

从国内的细分消息面来看电解铝盈利有望修复，铝配置的价值提升，铜因为供给端受影响，世界第二大铜矿停产，全球供应链供小于求利好铜价，而黄金来讲，不确定性仍然刺激投资者对避险的需求，至于说钢铁题材则存在低估值修复的机会，尤其是在贵金属主题若发生整体上涨的情况下很可能会带动钢铁主题的上涨。而恰恰煤炭板块的上涨是前瞻性信号，煤炭行业是经济复苏的先行指标，经济若存在实效性的复苏，煤炭行业往往是抢先启动的板块，需求的恢复，供给的有限对于煤炭行业来讲会有持续性稳定的支撑。

总之，大盘站上3300点，说明稳基础进一步的夯实，随着经济复苏进一步的推进，需求的中长期复苏对于市场板块的估值修复是有明显的推动意义的，而低估值+经济回暖+经济顺周期的大背景下，相信”煤飞色舞“将成为2023年经济腾飞的开场戏，也正因为是开场戏，我们反而认为配置资源股是在节奏上跟对了，再加上把握好了，它是与大戏的拉开是相互对称的。

如论如何，当动能进入轨道时，经济的复苏与提速是不受人的意志而转移的，跟着走就好了。

沪指单边大涨2.06%，利好因素会推升蓝筹股的大涨吗？

上周有两天市场表现都是先扬后抑，尾盘的突发下探给市场情绪不小的打击，今天市场开盘也是先走出了上攻的走势，人们忐忑心理生怕今天的尾盘再次走出意想不到的结果来。

还好，今天A股三大指数集体走强，截止收盘，沪指走出单边行情来大涨2.06%，深成指上涨2.03%，创业板板指涨1.28%，两市合计成交量9498亿元，北上资金净买入60.03亿元。

利好市场表现的消息是在昨天的休息日中释放出来的，其中有一条是商业银行资本管理规则迎大修，机构分析称是对国有大行的利好，对于银行股的拉升有助推的作用，我们看银行股前期上涨的动能还是比较强的，利好消息可以说进一步刺激了银行股的活跃度，持续性地帮助银行股活跃，很有可能令板块走出超低估值的现状，咱们拭目以待，除了这一条，个人认为最重要的消息其实是全面注册制的正式实施，之前讨论注册制时咱们有说过，资本市场的个股数量增加，良莠不齐的情况下市场的优质蓝筹股可能会更贵，权重股的份量很可能会更重，今天权重股强势领涨，很大程度上是受此消息的刺激，你想，在全面注册制度下，蓝筹股在A股市场里的稀缺性是不是变得更强了？！

理由如下：

注册制实施，等于是A股上市的门槛变低，上市的个股数量会快速上升，这就好比我是歌手海选一样，海选意味着谁都可以参与上台，在上台这个问题上专业歌手另一个角度上讲就具备了更强的碾压能力， 以前是专业歌手之间比赛，可能是以1打2，现在非专业的也可以上台了，就变成了专业的和非专业的一起打擂，而专业的以1打10，这就会给人一种感觉，专业的更能打，同理，注册制的实施也是把好的弱的放一起PK，这只会令市场的资金更可能向蓝筹股看齐，同时也快速刺激淘汰数量的上升。

钱就这么多，自然资金会向更有利的标的流动，或许这个逻辑也是今天中字股走强的背后原因吧。

有一个问题我可能想通了，就是何为“中国特色的估值体系”，目前A股市场国企更多，之前无法上市的民营企业是去海外上市的，在海外上市没有完全的回归A股之时，谁会是注册制最大的受益者呢？也许此时A股市场，资金会主动地去找背靠大树的企业。

今天主力资金重点抢筹证券，白酒，工程机械等板块，主力净流入居前的个股包括科大讯飞，三一重工，贵州茅台等股，为什么要用“抢筹”二字呢？因为市场认为未来它会更值钱。

不管我们信不信，反正市场有这个意图，而后续的市场表现将给予我们更多的现实答案。

春季行情显“孩气儿”，医疗板块不躁动

昨天市场午后异常下跌，今天市场早盘并没有反弹归正，而是快速拉升后随即陷入反复震荡的藻泥中，这说明导致下跌的原因对于市场的走势是有杀伤力的，但是市场在对于昨天的突发走弱并没有给予称得上有说服力的修正和解释，姑且，咱们也不去想了，就当是市场历史中的N多不正常的下跌现象之一，剩下的只能往前看——

今天沪深两市全线低开，快速拉升再到尾盘再度跳水，结合昨天的盘面走势，尾盘姿势很像昨天的走势，这样的表现再度给市场埋下了阴影，截至收盘，沪指还好点下跌0.77%，深成指下跌1.61%，创业板指下跌2.51%，沪指表现相对抗跌，强于深成指与创业板指。

从盘面上来看，硬需求板块获得资金青睐，“硬需求”板块包括军工，医药，煤炭、化肥，食品饮料等主题，其中医药板块细分行业的中药，医药商业，美容护理，化学制药，毛发医疗等题材涨幅明显，医药行情在“硬需求”板块中尤其突出。

Wind数据显示，截至到2月14日收盘，医药指数从去年十月初以来的涨幅为12.18%，医药解冻的迹象明显，可以说实实在在地迎来了行业的回暖，而且从市场的资金流向来看，主力对于医药赛道的资金回流还是非常积极的，有数据统计去年第4季度公募基金增持最多的三大板块当中就有医药这一块，板块的行情修复率先的特征也是相当的显著。

2023年是经济复苏正式启动的一年，从业绩面改善到政策加持，医药板块大概率将再次崛起，而我们熟悉的医药商业服务，中药，零售药店，围绕着医保的新增的基础性建设都可能延续之前的热度，特别是国内医疗需求的热点也会随着季节性的需求增加而增加，例如：春季在即就业需求开闸，而竞争的加剧导致的对人本身的精制要求，不排除侧面上刺激了像美容医疗等方面的发展。

总之，展望未来，医疗服务的升级，人口老龄化和大众生活性医疗的意识提高的背景下，医疗行业的“精细性”发展具有相当大的前景，而且在后疫情时代，医药板块的估值又处在历史底部区域，它的配置价值相当高，因此医疗板块成为今年主线c位的可能性非常大。

A股午后突发跳水，传递了哪些信息？

今天市场上午还是艳阳高照，下午突然变线暴雨倾盆，不知为何会这样。

咱们看先一下市场的表现，截至收盘，沪指跌0.96%，深证成指跌1.3%，创业板指跌1.36%，两市成交量接近1.2万亿，北上资金净买入近70亿，下跌股票数量超过4500只。

话说这种走势太稀少了，市场也给予了不少的解读

有的说跟散户出逃有关，有的说跟石家庄机场临时管制有关，还有的说跟某球队输球有关……等等。

诸多原因中，能够有非常强说服力的真的很少，看来今天的午后突发让很多人有点丈二和尚摸不到头脑感觉。从数据上来看北上资金积极入场，外沿市场港股池也并没有大的变化，问题应该还是出在A股市场里，从分析的观点中，有一条还算有些说明力，它说外围资金进场规模好于去年，亚洲区市场净流入高达344亿美元，但是国内股市只吸引了176亿美元，资金占比也没有非常大，这意味着A股市场的增量规模并不能称之为非常强。

从大环境来看，国际资金对于A股市场还是偏向于谨慎，其中的原因我想也不用多说，往更长的时间来看，未来国际资金能否有超量的资金进场，取决于投资者对于资金安全的考量。

但是，今天市场这样的走势对于市场情绪的进一步修复不利，它使得市场交易的积极性再一次的偏向谨慎，也没别的办法，只能依靠时间来弥补缺憾，不过，从今天行业板块上来看，医药商业，游戏，中药，酿酒板块逆市翻红，其它板块几乎全线下跌，说明市场内，业绩预期超强的板块还是有坚守的资金，具体到比如消费板块+国产替代方向，这一点很重要。

总之，说好的跨年行情没有发生，说好的春季躁动也并不强烈，对于不确定性的信息增多的情况下，市场复苏节奏和高度还是要重新判断，而在市场存在着严重分歧的时段内，所幸，我们还能够发现到相对主线的配置路线，也算是幸运吧。

沪指震荡跌0.32%，为什么题材股卖飞了？

2月15日，早盘两市股指窄幅震荡下探，午后，上证指数，创业板指双双持续下行，截至收盘，沪指跌0.39%，深成指跌0.25%，创指跌0.7%，两市成交额超9000亿，北上资金净流出超18亿，近2800只个股下跌。

盘面上看，地产保险，旅游医药、券商银行等走低，软件，半导体等板块拉升，汽车，酿酒板块小幅上扬，题材股AI系，信创，大数据概念等表现活跃。

之前咱们说传统行业板块走高是起到“压箱底”的作用，其目的就是稳大盘，而今天偏成长股拉升，这又是为何？其实也简单，是为了均衡，还是为了大盘的稳定，而今天成长股围绕着的归到底还是ChatGPT概念延伸来的，它是热点题材下的做文章延续，同时带动半导体等板块，也算是对超低估值的主题的一次“借机下蛋”式的“温保”。

提到温保，是因为市场开年以来，增量进场的规模还是偏弱，而且北上资金近期也不给力，这就使得市场要保传统行业的主线，还要对边边沿沿的板块都照顾到，也正因为市场的交易额提不上来，所以轮动行情中还是会出现顾此失彼的现象，但只要大盘稳，相信投资者也是会理解的。

从北上资金的角度来看，受制于加息的压力仍然不低，美国的通胀数据以及新公布的就业数据支撑美联储可能会采取更长的加息手段来降低通胀，那么，北上资金自身就会有压力，特别是从美股市场向外围市场流出的资金来讲，就会变得更为谨慎，最终也会影响到A股市场的活跃度。

现在，国内资金更是因为时间段的特殊性问题也选择了“谨慎态度”，市场反攻的力度并不会强。

而大盘不强，题材股却不一样

现在看，市场主要还是ChatGPT大主题，信创，大数据，芯片等概念掀涨停潮，一方面是热点带动，另一方面是超低估值的趁机修复。热点大主题下的个股甚至可以称之为卖飞了，超低估值+热点刺激+国产替代心理，场内资金当然会把此类话题归为“可炒”的范围，我的理解是在这个时间段里总要有“能干点什么”的心理，这也是题材股向前冲的内在原因。

总体来看，传统主线有调整，但是支撑位是震荡上升的，也就是说并不用太担心，而热点话题，一般总会伴随着全面上涨，又再分化的现象，其实它是游资，投机资金的香饽饽，如果你喜欢中长线，传统主线的布局并不需要有仓位上的大变动，持有就好了。

游资炒的话题，大多有小盘股，易拉升，见效快的特征，有精力跟盘的人可以去，没有精力的人，观察着再当个闲聊的话题就行，2月中下旬这段时间熬过去就好了。

A股三大指数涨跌不一，市场为什么一天强一天弱？

市场三大指数今天涨跌不一，沪指上涨0.28%，深成指下跌0.15%，创业板指下跌0.311%，市场成交量超过9000亿，行业板块涨跌互现，电网设备、贵金属、航空机场、中药板块等涨幅居前，旅游酒店教育，农业板块跌幅居前。

今天的市场成交量照比昨天有所收窄，市场表现感觉是一天强一天弱，不太稳定，但是从大盘指数的整体表现来看，又可以说平稳均衡相对稳定，想想“稳大盘”才是当前市场的主要任务，大家知道3月份之前，这么特殊的时间段里一定是稳定压倒一切，相对的市场表现上也会不那么激进，资金也会偏向谨慎。

盘面板块上，农业板块跌幅明显，有朋友说“一号文件”不是有利于农业板块吗？其实稍有点经验的老手会知道，这类消息往往是利好出尽的时候，一方面每年春节后农业板块都会有一波行情，不过到一号文件发布之后则意味着一个小周期过去了，所以在布局农业板块时，节奏感很重要，另一方面，春季行业并没有结束，到3月份时全国范围内的“春耕行情”正酣，又是可以抓热点主题的时候，比如说种业，化肥等。

从今天上涨的主题来看，其实还是一个偏传统行业板块的市场，这一点说明主力还是在做“稳基础”的动作，其目的仍然是求稳定，而之前小盘股，炒概念的类似ChatGPT的赛道则出现分化，热点之后便是冷静期，市场开始衡量百度腾讯阿里字节谁最有可能把ChatGPT做好，相对的360则被看弱，至于是谁更有底气更可能胜出，相信很快就会被市场辨别出来。

话说国内的市场，人口是最大的优势，也是劳动力成本拉低的硬核筹码，像ChatGPT这类替代型的软件到底是好事还是坏事，我觉得在没有讨论出一个结果之前，国内这类软件的市场化还是非常遥远的事。

这类非常遥远的事，就像你不知道会近到什么时候会发生一样，不确定，而讨论市场为什么一天强一天弱，我相信市场是在等待机会又不想放弃机会，尤其是在2月中下旬，资金特别是聪明的资金一定会提前布局，提前把“鱼铒”放在哪，才是投资者更关注的。

”鱼饵“会在哪呢？目前信号还不够明显，因此，我们看到的就是市场深一脚浅一脚地试探，直到找到那个上攻的命门，而在找到之前，稳大盘就是完成任务了，当然，如果你不确定，选择大盘指数相对是安全的。