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时空复利，畅销书《价值投资常识》作者。

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赞(3) | 评论 2022-09-15 21:03 来自网站举报

【这个行业，还要再跌40% 】
这是时空复利的第1317篇原创美股通胀超预期，昨晚猝死。A股窒息，港股尿床，但跌幅相对美股好一点，是因为之前跌的多一点，中美之间差了半个周期。7月份说过，9月才是决战之月，这个月美国加息缩表，美股堪忧。目前市场甚至预期9月加息75个基点已经力度不够，要加100个基点。过度了。A股... 展开全文

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这个行业，还要再跌40%

这是时空复利的第1317篇原创

美股通胀超预期，昨晚猝死。

A股窒息，港股尿床，但跌幅相对美股好一点，是因为之前跌的多一点，中美之间差了半个周期。

7月份说过，9月才是决战之月，这个月美国加息缩表，美股堪忧。

目前市场甚至预期9月加息75个基点已经力度不够，要加100个基点。

过度了。

A股港股都已经走到了这一步，已经无甚可担心的了。

并且现阶段与其担心加息，不如担心一些非常不好的行业。

本号曾单凭一己之力，搞出了40%魔咒；

曾经聊过；

牧原股份；还要下跌40%

三一重工；还要继续下跌40%

被骂惨了，但这两只都有40%跌幅。

今天魔咒继续，下一个倒霉蛋CXO行业持续暴跌，但还要继续跌40%。

CXO这个行业简单说，就是医药行业的研发外包，生产外包，销售外包，类似于低端制造，享受的是低人工红利。

研发外包这块我是不看好的，订单很多，但无法规模化，会相应地增加用人成本。

这一波大跌原因是白等签署法案，要搞生物制造业回流，CXO在法案之中，猝。

有些相关公司海外营收占比80%，唯有下跌。

法案引发下跌只是原因之一，主因还是杀估值。

比如药明康德，凯莱英，跌幅已经腰斩还要多，但也只能继续跌。

为什么？杀估值，。

无论是药明康德，还是凯莱英，滚动市盈率都曾涨到140-180倍。

预期满的不能再满，否极泰来，大白话就是涨多了，只有下跌。

本号一贯风格，一再强调，对于任何预期太满的行业与个股，打死都不能碰。

什么是预期太满？就是企业在正常经营，高速增长，但市盈率奇高。

股市里预期高是原罪，是下跌之源。

大白话就是热度太高，满城风雨，人人尽知，充满期待。

对应的，机会都在无人问津处。

为什么说CXO还会继续跌40%？

1、龙头药明康德预期未来2年营收增速16%，叠加白等法案，对不起34倍看上去似乎并不贵的估值。

2、CXO也曾是景气赛道，但万物皆周期，周期的特性是涨过头与跌过头。

投资股票，买定离手。

老生常谈，买在无人问津处，卖在人声鼎沸时。

万物皆周期，买对比买好重要。

一代股神百忍成金，不光拼学习能力，更拼老生常态。

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赞(21) | 评论 (7) 2022-09-14 20:24 来自网站举报

【蓝筹股吃肉】
这是时空复利的第1316篇原创回看前几天的旧文：这些年资金风格有一个明显的变化，就是对于长期的权重减少。主因还是那几头熟悉的大杀器，战争，通胀，加息，每一头都加重不确定性。在不确定性面前，情绪自然偏短视，今朝有酒今朝醉，明日愁来明日愁。地产股以及相关产业链近期走势比较强硬，8月销... 展开全文

赞(2) | 评论 2022-09-13 22:04 来自网站举报

【这个方向值得重仓】
这是时空复利的第1315篇原创这些年，每年都忙着见证历史。新冠那一年，全球熔断，油价负数，金融核武，轰轰烈烈。今年安倍遇刺，英首相退位。戈尔巴乔夫，女王伊丽莎白二世离世。时代的符号一个个被抹去。戈尔巴乔夫自不必多说，苏联分解亲历者，主要参与者。伊丽莎白女王，在位70年，享年96岁... 展开全文

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这个方向值得重仓

这是时空复利的第1315篇原创

这些年，每年都忙着见证历史。

新冠那一年，全球熔断，油价负数，金融核武，轰轰烈烈。
今年安倍遇刺，英首相退位。
戈尔巴乔夫，女王伊丽莎白二世离世。
时代的符号一个个被抹去。

戈尔巴乔夫自不必多说，苏联分解亲历者，主要参与者。

伊丽莎白女王，在位70年，享年96岁，文武双全，福泽深厚。

中国在位时间最长的皇帝是乾隆，61年。

当然时间线不同，医疗水平不同，不可同日而语。

但女王的确是活化石，见证二战，经历冷战，历经13任美国总统，也是英联邦多国国家的精神领袖。

尽管英国国王早已是无权虚职，是精神象征，不过女王人格魅力强大，美丽优雅，仪态得体，隐忍克制，通过人格魅力维系英联邦；访问过126个国家与地区，一生为了英国兢兢业业；家庭也是圆满，夫妻恩爱，白头到老，多世同堂，天伦之乐。

甚至上过战场（二战），参加援战的妇女团体，面对德军狂轰滥炸也不曾离开英国，反而发表爱国宣言，鼓舞士气。

这才是贵族精神，上流参战（我国春秋前也曾有这种精神）。

女王一生近乎完美，天生丽质，环境文化也很重要，因为作为对比；

英国通过殖民曾是全球最大国家，但分裂的过程比较体面，比较和平，贸易继续，吃喝别提，算得上人类历史奇迹。

苏联解体，鸡飞狗跳，兄弟反目，今年再战，不死不休。

事无完美；女王保守，儿子白左。

热衷环保，碳中和，保护小动物，过渡放纵，著名渣男，婚内劈腿。

相比于不成器的亲儿子，一代女王最欣赏的人可能是川普。

曾一度夸赞川普，称若有来生，我们可能会是母子。

因为在全左的西方，川普是少数不左之人，务实，悍然蔑视全球变暖，开源节流。

虽然很多人讨厌川普发动贸易摩擦，但实际上我国贸易并没有受到伤害，反而强劲增长；因为物美价廉的商品是每个人都需要的。

前些日子美国通胀最高时，一度考虑减少对华关税。

贸易冲突的主要矛盾是科技之争。

现在女王离世，精神纽带维系不住，英联邦多国会考虑取消英国国王元首地位。

牙买加正在琢磨这事，英格兰正在琢磨何时退出。

澳大利亚可能转向共和，甚至不排除英国转向共和。

这一切取决于继任者能否真正取代女王，很难。因为女王伊丽莎白二世太完美，月亮只有一个，遥不可及，高不可攀。

女王离世，西方保守派中流砥柱又少了一个，接下来西方注定会越来越左。

极左是祸乱之源，一个人30岁之前左是常态，一个漂亮女生30岁之前左甚至可爱。

但如果一个人30岁之后还左，非蠢既坏。

我国经历过极左之祸，抗体深厚，连绵不绝。

网络舆论左，但高层绝对不左。

左与右是意识形态，作用是低成本维稳，精神喂食，培养廉价劳动力，所以事态清晰。

这也是为什么我国的商业环境对于资本是友好的，问问苹果特斯拉就知道了。

也可以看看外资，持股A股三万亿，占A股流通市值的5%。

身体比嘴炮诚实，所以不必关注北向短期的每天波动，几十亿上百亿相比三万亿，这就好比人家姑娘都跟你睡一张床了，你还惦记人家的睡衣是宽松还是紧身，不合适。

为什么西方左？原因很多，比如祖上富过，家底殷实，比如“民主”。

左与右，天壤之别；短期热闹，长期弊端。

所以这波长期国运，值得重注。

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说几只翻倍股

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赞(3) | 评论 2022-09-12 22:49 来自网站举报

【美国史也是债务史】
这是时空复利的第1314篇原创一部美国史就是一部债务史。1783年：4,300万美元（第一笔公共债务）1800年：8,290万美元1835年: 0美元，在安德鲁·杰克逊总统的带领下，所有的公共债务都得都被还清。1845年：1,590万美元1860年：6,480万美元（南北战争前）... 展开全文

赞(4) | 评论 2022-09-10 21:29 来自网站举报

【货币宽松，股市不涨】
这是时空复利的第1313篇原创好事很多，坏事也不少。说说好事；1、欧美打算强买强卖，要求买俄罗斯的原油价格在44美元，相当于俄罗斯原油的生产成本。俄罗斯不尿，断气北溪一号。欧洲躺枪，利好美，中，印等。因为断气后欧洲能源价格继续暴涨，化工等依赖能源的制造业受不了，我国制造业必然受益... 展开全文

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货币宽松，股市不涨

这是时空复利的第1313篇原创

好事很多，坏事也不少。
说说好事；
1、欧美打算强买强卖，要求买俄罗斯的原油价格在44美元，相当于俄罗斯原油的生产成本。
俄罗斯不尿，断气北溪一号。
欧洲躺枪，利好美，中，印等。
因为断气后欧洲能源价格继续暴涨，化工等依赖能源的制造业受不了，我国制造业必然受益。
又不能断美国的气，欧盟弱，美元强。
印度墙头草，谁给钱多跟着走。

2、国内三季度经济会高涨。

3、力推碳中和，现在欧美都推不动了。
推碳中和显而易见的好处是能源独立，且成本降低，弥补人工成本上涨，继续增强制造业。

坏事也很多；
1、有些城市核酸检测点因为发不出工资，关闭服务。
相关上市公司业绩增长，但现金流下滑，应收账款暴涨。
因为付款方是地方财政，但地方财政吃紧，真没钱，导致治安处罚暴涨，个人税也在增长。
因为31亿省地方收入财政净收入为负，经济强省也扛不住。
核酸检测是很费钱的，这是支出负担。可楼市低迷，地不好卖，收入低；卖地依旧是多地主要收入来源。

2、三季度经济会有高增长是因为5月末33条一揽子强力刺激，药效也就管一个季度，所以四季度经济增速又会回落，至于明年一季度，不知道，需要看命。

3、卡脖子，尤其是芯片，芒刺在背，如鲠在喉，但突围很难。

4、还有更难的。
贵阳市花果园小区，居住人口超40万，在网上求助的原因很简单，饿。
有的人甚至饿了2天，请求110帮助，请给口饭吃。

好事很多，坏事也很多，怎么办？撇开表现，抓主要矛盾。

1、现代货币大势所趋，中国克制，但迟早也会走上这条路。
现代货币是啥？就是放水宽松，低利率。

2、货币宽松，股市不涨。
今年货币是宽松的，看M2就知道。
但股市如死水，主要是蓝筹股不涨，涨的都是赛道股与小票。
为什么？
因为现在的A股就连机构也失去了信心，全都集中在小票与赛道里赌。
宁可忍受波动，承受风险，也要去赌；因为失去了信心。

3、特朗普当选时，比尔盖茨觐见，说你有可能成为下一个肯尼迪。
有人说比尔盖茨没安好心，因为肯尼迪遇刺身亡。
实际上肯尼迪几乎可以算是美国最伟大的总统；战苏联，解决古巴导弹危机，废止种族隔离，最伟大的成就就是开启登月计划，真正奠定了美国科技强盛的基础，激励了一代代创业者，也为后来的繁荣与牛市奠定基础。
美国也有很多问题，过去是，现在也是；滞胀过，萧条过，冷战过，热战过。
现在的熊猫也有很多问题。
谁能解决问题，谁就能穿越周期。
中国能否解决问题？
这属于信心问题。

4、股市是一个向死而生的游戏；这个游戏规则包含成长，价值，周期，逆向。
市场有便宜货，就要捡起来。
坏事极致，会变成好事，因为不能再坏，股价被过度预期。
股票市场里除了纺织业，否极都会泰来。
投资，向死而生。
买在炮火，卖在烟花。

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说几只翻倍股

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赞(4) | 评论 2022-09-08 21:06 来自网站举报

【中国经济，三季度井喷】
这是时空复利的第1312篇原创复盘上半年经济走势，股价今年三季度GDP会井喷。原因有两个；1、高韧性今年4-5月中国经济跌至低谷，但上半年依旧实现4.5%的经济增长。依次推论，6月份经济增速大概在4%左右。而4-5月还是经济低谷，但6月就拉回了4%的增长，只能说明两点；一是经济的... 展开全文

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中国经济，三季度井喷

这是时空复利的第1312篇原创

复盘上半年经济走势，股价今年三季度GDP会井喷。

原因有两个；

1、高韧性

今年4-5月中国经济跌至低谷，但上半年依旧实现4.5%的经济增长。

依次推论，6月份经济增速大概在4%左右。

而4-5月还是经济低谷，但6月就拉回了4%的增长，只能说明两点；

一是经济的确有韧性。

二是4-5月经济停摆的释放；那段时间落下的订单需要制作，压制的消费释放一波。

2、今年5月底是政策加码密集期；出台了33条稳增长政策。

比如力度强的是地方上有3.45万亿的专项债券，这部分钱会去搞基建，修铁路，还包含医疗养老教育等，总之就是花钱。

要求6月底发完，8月底用完。

房贷利率也有所降低，有的地方还发消费券。

所以三季度经济必然会有高增长。

具体增长会有多少？我猜大概率会在6-7%左右。

因为6月份就有4%的增长，三季度有这么多刺激，6-7%的增长并不奇怪。

不要小看6-7%，不低了。

已经是世界第二大经济体，这种增速在全球比烂的时代就是白莲花。

但是，也还没有那么简单。

三季度经济高增长，4季度大概率会回落。

原因有这么几个；

1、今年地产不可能同比增速转正，原因不解释了。

2、三季度发力很高，必然会有透支现象。

3、美联储连续加息，政策空间就会变小。

4、经济最好的状态是稳增长，强行维持高增长是更大的透支。

这事A股暴涨暴跌，有经验。

所以，国内这一波经济底，大概率是W形。

和地产一样，托而不举。

不行了，给口馒头；

能喘气了，断奶。

不是不想经济强劲，而是现在全球这个摆烂的死胎气，扶不动。

而经济本身也是有周期的。

削峰填谷，穿越周期，稳定增长，最高目标。

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赞(4) | 评论 2022-09-07 22:29 来自网站举报

【一家跌幅86%的网络安全巨头，有多大翻倍机会】
这是时空复利的第1311篇原创西北工业大学被网络攻击；源头是美国国家安全局下属的“特定入侵行动办公室”。默默攻击多年，获取大量信息与数据。为什么攻击西工大？因为这里走出了歼20总师，运20总师，轰20总师，直20总师。初步调查结果已经出来了，全面还原了对方的“攻击武器”，“攻击过... 展开全文

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一家跌幅86%的网络安全巨头，有多大翻倍机会

这是时空复利的第1311篇原创

西北工业大学被网络攻击；源头是美国国家安全局下属的“特定入侵行动办公室”。

默默攻击多年，获取大量信息与数据。

为什么攻击西工大？因为这里走出了歼20总师，运20总师，轰20总师，直20总师。

初步调查结果已经出来了，全面还原了对方的“攻击武器”，“攻击过程”，还能找到“攻击源头”，证实这事就是美国国家安全局干的。

调查技术团队是国际计算机病毒应急处理中心与三六零。

三六零从美退市回A，我一直看空。

原因很简单；

1、从美退市，回A上市，动机很单纯，捞钱。

2、三六零在美股市值600亿，A股给出的市值是3582亿，6倍捞钱。

成熟市场的长期估值是靠谱的，现在三六零市值536亿人民币。

三六零持续暴跌原因也很简单，业绩暴跌，从而估值业绩双杀。

业绩暴跌是因为战略混乱，传统业务持续萎缩，软件流氓，人心尽失。

转型前三六零主营业务是杀毒软件，没落在2012年。

《沸腾新十年》是本好书，里面提及过互联网大厂们联手“下套”周鸿祎，不知道是套管用，还是周鸿祎主动上套；三六零开启多元化，做手机对战小米，做搜索对战百度。

多元化失败，反而错过移动互联网。

2015微软操作系统升级到Win10的，加大系统自带杀毒软件的防御能力，根据世界最权威的杀毒软件机构评测，微软自带杀毒软件的评分每年都名列前茅，超过付费软件，继续暴击三六零。

只不过各国情况不同，我国的电脑病毒也是有特色的，就是弹窗流氓贴片广告，以及黑色产业链等；当然三六零作为杀毒软件，就是流氓贴片广告的首脑。

其实有一款国产杀毒软件远比腾讯的电脑管家与三六零更优质，火绒，我也在用。

口碑爆棚，使用免费，该公司放弃流量赚钱，所以没有广告，使用体验是感受不到这款软件的存在。

PC端的C端业务走到尽头，转型移动端也走不通。

因为华为手机的底层安全技术支持是腾讯与360，小米是“自家”金山毒霸，机厂商都有自己的完善安全系统。

手机已经不需要单独安装杀毒软件，移动端市场封闭。

这也导致三六零陷入战略迷茫期，金融科技、语音聊天、种草电商、智能手机、新能源汽车和元宇宙等热门领域，风口挨个试过一遍；还是高利贷（金融科技）的钱好赚。

但这块业务无法持续，只能转型，没有退路。

三六零合伙人齐向东认为应该转型政企安全，原本这块业务周鸿祎看不上，因为B端网络安全业务属于保险和环保的结合体，保险属性是不知道未来会不会需要，环保属性是不直接为公司创造价值，所以普通公司买一个防火墙就是为了应对检查。
并且B端需要一家家的去谈合作，不像C端，规模效应明显。

于是齐向东独立门户成立奇安信，做政企安全业务；于2020年7月科创板上市，现在已经是三六零最大竞争对手。

2019年，周鸿祎痛定思痛，战略聚焦，业务转型，转型方向也是曾经看不上的政企安全。

但政企市场已经被巨头把持，2013年菱镜事件曝光，各国对于网络安全提升到了新高度。

国内市场的头部安全公司，奇安信，启明星辰，深信服等已经深耕多年，主攻政府与大企业。

仅剩一个缺口，就是中小企业，甚至10人以下的小微企业。

我国有3800万小微企业，占民营企业总数的80%。

这一块业务才是三六零的主攻方向；中小企业的主要需求不是安全，而是对于电脑的统一管理。

因为多数电脑染上病毒不是因为黑客攻击，而是电脑使用不规范。

对了提醒一下，不要捡路边的U盘往自己的电脑里插，因为里面可能没有你想看的小图片和小视频，但可能有病毒。

很多大企业都被这招攻击过，屡试不爽。

具体说说三六零对于中小企业的安全解决思路，核心功能永久免费，没有弹窗。

这就意味着没有广告收入，但也只能这样；否则人家正PTT开会呢，三六零弹出一个弹窗广告，是兄弟，砍我一刀；刚关闭这个广告，又弹出来三个；

这款游戏欲罢不能，男人爽翻天；

男生女生都偷着玩；

女人的最后一道防线；

这就不合适；而这些弹窗广告，也是三六零历史的最大经营污点，之一。

赚钱还是要收费，就是推出高级功能，按电脑付费，60块每台每年，第二年续费打五折，价格几乎市面最低。

这种策略是有效的，目前360已经有了百万家中小企业客户；2020年政企营收8亿，总营收占比7%；

2021年政企总营收13.8亿，同比增长71%。

所以，三六零的成长空间在于国内3800万小微企业；

只不过因为缺少具体数据，比如3800万小微企业有多少台电脑，所以无法更加精确预估。

业绩底在政企业务提升，传统业务下滑，两者达到平衡点的位置。

只不过基于三六零历史污点较多，所以我对于三六零兴趣不大，如果三六零跌到300亿市值，会建仓。

因为三六零目前账面总现金220亿，烟蒂估值。

虽然三六零跌到300亿市值的概率仅有10%。

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赞(24) | 评论 (3) 2022-09-06 20:58 来自网站举报

【突发一个利好】
这是时空复利的第1310篇原创盘后央妈发了一个消息，降低外汇存款准备金率2个百分点。就是释放美元，这样美元多了，人民币贬值压力减小，利好。随着美联储不断加息，美元不断走强，导致各国货币都很弱。这里说一个金融市场的难度链条；股市——期货——汇率。股市只要简单到，选择一个强国，定投大... 展开全文

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突发一个利好

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盘后央妈发了一个消息，降低外汇存款准备金率2个百分点。

就是释放美元，这样美元多了，人民币贬值压力减小，利好。

随着美联储不断加息，美元不断走强，导致各国货币都很弱。

这里说一个金融市场的难度链条；股市——期货——汇率。

股市只要简单到，选择一个强国，定投大盘指数，低位买，高位卖，稳赚。

因为经济长期看是增长的，所以大盘指数就是向上的。

而期货是零和博弈，很难看到长期赢家；巴菲特绝顶聪明，也只是在极度无聊的时候投机了一把期货。

凯恩斯，宏观教父级大佬，全球最牛经济学家，炒汇率一塌糊涂，亏麻了。

有个汇率的段子讲，邻居做期货白手起家，别墅靠大海，会所一天去八次；近期邻居又打算白手起家了。

所以汇率波动是比股市更加精准测称重机。

现在全球比烂，日元欧元对美跌的一塌糊涂。

比如欧元兑美元，20年首次跌到0.99，就是1欧元无法兑换1美元；而欧元巅峰时刻，1欧元可以兑换1.6美元。

再加把劲，腰斩。

汇率这种跌法，市场预期欧洲注定衰退，这种预期就好比被穿成羊肉串的羊，跑不了。

1、俄宣布因为技术问题，关闭像德输送天然气的北溪1号管道。

欧洲天然气价格，电价涨疯了；天然气期货更是涨疯了。

估计在这样下去，欧洲期货市场可能拔网线。

昨天还说，现代社会能源比芯片更加重要；如果芯片真的断供，低端可以自产，社会还可以运转。

但如果能源断供，缺天然气，缺石油，社会停摆。

换言之，如果芯片断供引发热战的概率是50%，那么能源断供发生热战的概率就是70%。

因为芯片断供日子还能过，能源断供日子可能过不了。

这是一个乱世。

2、英国迎来第三个女首相，特拉斯。

英国前财政大臣里希.苏纳克因为是印度裔，落选。

估计英国人还是没习惯咖喱味。

现在星巴克CEO是印度裔咖喱味，百事可乐CEO也是印度裔，咖喱味。

希望咖喱味不要占领全球。

3、韩国新总统尹锡悦刚刚上任三个月，就被最大在野党提起诉讼，说他媳妇在他大选期间对于操控股价的事撒谎。

青瓦台魔咒，可能要升级。

4、今年是多事之秋；这种情况A股最佳策略就是保持震荡。

所以，短期震荡继续。

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【下一个腾讯是谁？】
这是时空复利的第1307篇原创周五随便聊。经济发展依靠的到底是什么？因素很多，但最大的权重一定是科技。人类近代史也是一部经济指数级增长历史；近代史之前几年前，东西方的农耕文明与游牧文明的经济增速是极低的；赶上个天灾人祸，经济还要负增长。近代史增长的主旋律是三次工业革命，第一次以蒸... 展开全文

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下一个腾讯是谁？

这是时空复利的第1307篇原创

周五随便聊。

经济发展依靠的到底是什么？因素很多，但最大的权重一定是科技。

人类近代史也是一部经济指数级增长历史；近代史之前几年前，东西方的农耕文明与游牧文明的经济增速是极低的；赶上个天灾人祸，经济还要负增长。

近代史增长的主旋律是三次工业革命，第一次以蒸汽机为代表，第二次以电气时代为代表，第三次可以算作以信息技术为代表，是原子能、电子计算机、空间技术和生物工程的发明和应用为主要标志；互联网就是第三次的代表之一。

每一次工业革命都会带动经济高速增长，所以科技才是第一生产力。

很明显，每一次工业革命都是能量与信息（效率与产出）质的飞跃；每一次工业革命的特点都是各行业技术的进步会集。

比如乔布斯可以做出智能手机，开辟一个新行业，也要取决于各类技术的成熟进步，天才乔布斯将这些科技集合在一起。

而每一次新的工业革命的酝酿都需要时间，好比每一项科技真正可以量产，商业落地，都需要大量的时间。

互联网之后的下一个爆发行业是新能源，新能源之后又会是什么？时间又会是多久？

目前看属于百花齐放，百家争鸣，有大有小。

比如显而易见的是碳中和，元宇宙，光电芯片，人工智能，生物科技，新材料，智能制造等。

每一个大类都包含很多，比如碳中和包含新能源，光伏，储能等，元宇宙包含游戏，社交，VR，AR等。

还有很多比较细分的，但正在掀起所在行业的革新，比如外科手术机器人，无人机配送，3D打印等，正在商用阶段，下一阶段就是普及。

比如医美行业现在的痛点是，垫个鼻子容易变形移位，硅胶鼻子太阳照射会透光，一看就是假货，填充剂容易皮肤起反应，瘙痒。

而最新科技的填充材料，可以完美的避免以上痛点，对于现有产品是降维打击；预期两年左右就可以商用。

所以，新的工业革命正在酝酿，规模更大，品类更多，质的飞跃。

这里面必然会有下一个腾讯，阿里，苹果；但谁知道会是谁呢。

其实说这些是想表达，长期看的确没有悲观必要；只要人类自身不作死，未来的科技是更加风骚的。

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赞(9) | 评论 (1) 2022-09-02 21:07 来自网站举报

【万科已经杀红了眼】
这是时空复利的第1306篇原创上午市场涨的不错，但成都传出居家四天的消息，A股猝。讲道理的话没必要，因为这事武汉经历过，今年上半年上海也经历过，这种事太熟了。但A股依旧怂，怂也是有道理的。这些年资金风格有一个明显的变化，就是对于长期的权重减少。主因还是那几头熟悉的大杀器，战争，通... 展开全文

赞(26) | 评论 (3) 2022-09-01 21:38 来自网站举报

【大盘蓝筹开始反转】
这是时空复利的第1305篇原创半年报都出的差不多了，说说整体结构。根据万得分类，共有11个大行业。中报下滑的只有两个行业，分别是地产与消费。地产下滑预期之中，消费分为可选与必选，下滑的是可选消费；也是预期之中，因为经济压力的确大。这里要说一下，地产尽管下滑，但依旧有几家地产公司中... 展开全文

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大盘蓝筹开始反转

这是时空复利的第1305篇原创

半年报都出的差不多了，说说整体结构。

根据万得分类，共有11个大行业。

中报下滑的只有两个行业，分别是地产与消费。

地产下滑预期之中，消费分为可选与必选，下滑的是可选消费；也是预期之中，因为经济压力的确大。

这里要说一下，地产尽管下滑，但依旧有几家地产公司中报保持50%增长。

当然这是不可持续的，因为去年基数低。

不过在全行业下滑的背景下，二季度还能保持正增长的地产公司展示出了不一样的节操。

没有夕阳行业，只有夕阳公司。

说一些增长的行业；

银行增长5%，与GDP+CPI的增速相同。

医疗保健增长9%；生命科学增长60%；生物科技增长30%。

工业大类增长10%，其中因为全球缺电，电器设备增长34%。

表现最好的是最上游的大宗商品，比如煤炭增长30%，石油天然气增长80%；其中三桶油创下了历史最高业绩。

这里说一下，三桶油的业绩大概率是一个大顶；因为经济是周期的，行业是周期的；比如现在盈利最强的大宗行业，在行业底部时也是最不遭待见的。

整体看各行业龙头，业绩多是超预期的。

比如美的，格力，万科，伊利等。

要知道二季度上海被封两个月，影响程度远大于武汉；因为从经济的角度，上海的权重更高。

这充分说明了这些行业龙头的韧性以及竞争力，但目前这些行业龙头的股价远没有体现这种韧性以及竞争力。

经济是周期的，行业是周期的，股市也是周期的。

比如A股一直以来，风格在小盘股，大盘股之间切换，在价值股，赛道股之间切换。

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赞(1) | 评论 2022-08-31 22:07 来自网站举报

【巴菲特减仓比亚迪，蓝筹股见底】
这是时空复利的第1304篇原创巴菲特开始卖出比亚迪了，大概上个月就有前戏，转给花旗银行，就是准备卖出。巴菲特在A股的两笔投资，分别是中石油与比亚迪；传统能源与新能源，都是血赚的那种。卖出中石油后，芒格力荐比亚迪。现在比亚迪也贵了，是时候该出手了。当一只股票高估时到底卖不卖，曾经是... 展开全文

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巴菲特减仓比亚迪，蓝筹股见底

这是时空复利的第1304篇原创

巴菲特开始卖出比亚迪了，大概上个月就有前戏，转给花旗银行，就是准备卖出。

巴菲特在A股的两笔投资，分别是中石油与比亚迪；传统能源与新能源，都是血赚的那种。

卖出中石油后，芒格力荐比亚迪。

现在比亚迪也贵了，是时候该出手了。

当一只股票高估时到底卖不卖，曾经是哲学问题。

股神是吃过大亏的，就是可口可乐高估时没舍得卖，原因很多，比如过度乐观，就连芒格也是，说这是奶头乐，有成瘾性，是好东西。

后来可口可乐大跌，好多年没涨，哲学问题成为现实问题，屁股还是要朝着格雷厄姆的方向挪一下，贵了就要卖。

1、顺丰上半年净利润25.12亿，同比增长230%。

主要是去年太差，基数太低。

2、拼多多业绩炸裂，超预期，但没能带动中概股。

因为中概股的“审计遗留”问题依旧存在，这种博弈不能按天算，按年。

很多人说这样下去中概股就躺平了，如果遇到挫折就躺平，那算不上好公司。真正躺平的公司，不会“开源节流”，不会求生欲爆棚。

3、牧原股份上半年亏损66.84亿，二季度亏损教一季度收窄，预期中。

亏损是因为肉价低迷，6月份后肉价明显好转，业绩会改善。

目前是猪周期底部，简单说，强周期行业全面亏损时，恰好是周期底部。

但对于猪肉股，还是买行业指数更合适，因为强周期公司风险高，并且周期反转时，小盘股涨的更好，所以强周期行业，买行业指数更为稳健。

4、万科上半年净利润122亿，同比增长10.6%，这是今天上涨的原因。

万科预期差很大，因为市场真实预期，破产。

之前说过，大盘蓝筹见底信号是两个；

一是互联网反转，因为该行业已经体现宏观信号（广告业务）。

二是地产股见底，因为该行业影响多个行业业绩变化，从而直接改变估值逻辑。

现阶段看，这两个行业都处于见底反转阶段，

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赞(13) | 评论 (3) 2022-08-30 21:36 来自网站举报

【要反弹了】
这是时空复利的第1299篇原创美股反着买，别墅靠大海，是近期的主旋律。周五晚美股自杀式下跌，A股今天微跌，已经很给面子。近期人民币比较弱，担心会拖累股市是不对的。因为现阶段内需疲软，而人民币下跌利好出口，稍微有些经济常识都应该知道，所以，人民币有回调需求。但也仅仅是回调需求，这个... 展开全文

赞(10) | 评论 2022-08-29 22:01 来自网站举报

【A股被卡在这里】
这是时空复利的第1300篇原创赛道股今天继续跌，阶段性回调。回调标志就是有基金经理表示，价值投资什么的比较扯，什么涨买什么才是王道。这种言论刚刚出圈，赛道股遭遇回调至今。因为任何方法流行之时，也是失效之时。A股的主要博弈力量是外资，内资，散户，三方博弈。外资的投资策略偏宏观价值，... 展开全文

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A股被卡在这里

这是时空复利的第1300篇原创

赛道股今天继续跌，阶段性回调。

回调标志就是有基金经理表示，价值投资什么的比较扯，什么涨买什么才是王道。

这种言论刚刚出圈，赛道股遭遇回调至今。

因为任何方法流行之时，也是失效之时。

A股的主要博弈力量是外资，内资，散户，三方博弈。

外资的投资策略偏宏观价值，投资方法比较坚定。

内资分为保险，社保等长期基金，也属于比较坚定的那部分。

游资和散户属于不坚定份子，观点可以一天换八次，不重样，所以观点可以忽略不计。

那位出圈的基金经理总结什么涨就买什么的规律，就是一种信号，类似于内资长期看好新能源。

而言论明显极端，过分乐观；充分说明过热，必然回调需求很大。

并且现在基金仓位在8成以上，加仓动能是很弱的。

类似的，上一波这种现象是茅指数。

新能源，碳中和，这些赛道涨有没有道理？

有道理，因为现阶段高增长的行业就这么几个。

有没有泡沫？肯定有。

宁德时代现在年赚100亿，市场就给1.24万亿市值。
中国平安现在年赚1000多亿，市场给8000亿市值。

给予赛道股的预期是充分的，乐观的。

这就是泡沫。

那么机构知不知道有泡沫？知道，但没有更好的去处。

因为低估蓝筹的增长逻辑还没有充分体现，地产，基建等行业依旧低迷，从而相关产业链，银行，家电等依旧低迷。

低迷的行业在没有业绩反转迹象时，很难被关注，也就很难上涨。

所以，A股被卡在了这里。

有没有想办法突围呢？

也有。

比如转基因行业走强，就是因为提前预期会受到官方扶持。

之所以提前预期是因为相比之下，逻辑更顺的行业还没有。

逻辑比较类似的是传统传媒行业，比如中南传媒。

业绩低增长，且长期看增长会更低。

因为主要业务是印刷教材，但显然长期看，生育率暴跌，这类需求是减少的。

不过因为背靠官方教育部门，所以业绩相对旱涝保收，比较稳定。

基于此，此类公司没有护城河，因为无法与教育部门谈价格。

简言之吧，A股又到了一次选择方向的时刻。

至于是否会高低切换，这个无需担心。

因为总会切换，因为历史总是这样重复。

写到这有好消息，中概股退市风波传来利好，具体谈好，又进了一步。

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赞 | 评论 2022-08-26 21:10 来自网站举报

【大涨的原因找到了】
这是时空复利的第1299篇原创昨天跌的莫名其妙，所以今天属于正常回补。昨天没什么可担心，今天也无需大惊小怪。今年说过，明年A股可以看到4000点，但今年肯定不会，因为很难，大环境太难了。所以，今年的整体走势，进三退二，波澜不惊，小步勤挪。明年才是好年份。具体原因，说过多次，今天说... 展开全文

赞(19) | 评论 (2) 2022-08-25 21:12 来自网站举报

【中国平安，业绩底出来了】
这是时空复利的第1298篇原创中国平安出半年报；实现归属于母公司股东的营运利润853.40亿元，同比增长4.3%；年化营运ROE达20.4%；净利润716.76亿元；归属于母公司股东的净利润602.73亿元，同比增长3.9%。这里注意，半年报净利润同比增长3.9%，这是全部上半年... 展开全文

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中国平安，业绩底出来了

这是时空复利的第1298篇原创

中国平安出半年报；

实现归属于母公司股东的营运利润853.40亿元，同比增长4.3%；

年化营运ROE达20.4%；净利润716.76亿元；

归属于母公司股东的净利润602.73亿元，同比增长3.9%。

这里注意，半年报净利润同比增长3.9%，这是全部上半年的。

拆分开，一季度净利润下滑24%，二季度单季净利润同比增长28%。

二季度明显好转，利润释放。

亮点更多的在后面；

（1）13个月保单继续率在连续多季下滑后重回正增长轨道。

（2）退保率同比也有小幅下降。

（3）上半年代理人人均月收入7957元同比增长35.1%。

这块是改革重点。改革方向之一就是去掉人海战术，精简人员。

因为人海战术已经失效，人力成本增高。

所以人员精细化，才更有助于保单质量，且人均高收益。

所以从这点看，改革成效终于开始显现了。

不过改革还在继续。人数从去年94万下跌51万，人均代理人的新业务价值从2.5万元提高3.1万元。

估计代理人数量还要继续优化，可能还要继续减掉四分之一代理人。

上半年新业务价值下跌28.5%，还没有转正，所以改革还没有真正落地。

但取得上述成绩，是在二季度；而二季度什么状态，无需多说。

所以可以确定的是，此份中报成绩单是业绩底。

距离真正改革成功，越来越近。

作为国内保险领头羊，平安是值得信任的。

也正是因为本次中报成绩过分亮眼，所以在今天上证跌1.8%，创业板跌3.6%的深度回调中，平安依旧收红。

要知道今天下跌4421家，上涨仅有424家。

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赞(7) | 评论 (1) 2022-08-24 22:08 来自网站举报

【华为求生存】
这是时空复利的第1297篇原创任正非是国内顶级企业家，可能是没有之一的那种。也具备天花板级别的战略目光。华为内部论坛发布了任正非的文章《整个公司的经营方针要从追求规模转向追求利润和现金流》。文章内容如果非要一句话概括，就是万科的活下去。未来三年会很困难，所以要主动缩减关闭不赚钱的... 展开全文

赞(4) | 评论 2022-08-23 22:25 来自网站举报

【降息力度不足，下月继续降息】
这是时空复利的第1296篇原创都知道今天降息了，LPR1年期降5个BP，五年期降15个BP。预期中，市场无甚反应。因为前些日子央行下调MLF10个BP，根据LPR定价机制，LPR肯定要跟随MLF波动，关联性几乎100%。降的少，聊胜于无。不是故意少降，而是美联储转鹰，打牌总要算牌... 展开全文

赞(4) | 评论 2022-08-22 21:16 来自网站举报