对冲基金大佬：美股不会涨上天!

　　本博评论：特朗普赢得选举以来，得益最大的应该是比特币的投资。截止北京时间11月14日21点，比特币价格创出9.12万美元的历史新高。以下摘自网络

　　“特朗普交易”该降温了?对冲基金大佬：美股不会涨上天!

　　自特朗普赢得美国大选以来，美股大幅反弹。对冲基金公司Trian Partners首席执行官、亿万富翁投资者尼尔森·佩尔茨(Nelson Peltz)对即将上任的特朗普政府充满信心，但他认为股市的反弹不会持续下去。

　　特朗普在11月5日的大选中赢得了惊人的胜利，刺激股票、金属和加密货币等风险资产大幅反弹，而债券收益率也因经济增长和通胀预期而飙升。

　　佩尔茨周三在一场访谈中表示，投资者正陷入炒作之中，市场会逐渐冷却。

　　“树木不会长到天上，绝对不会不受干扰地生长。”他表示。“肯定会有什么事情扰乱市场。我认为我们受到选举的亢奋情绪驱动。另一方面，你看看国际股市，过去一周遭受重创。”

　　Peltz指出，市场高度集中于一组头重脚轻的高动能股票。“市场呈现两极化……你有20家公司在影响整个市场，然后还有其它公司。”

　　“我从未见过这么多的乐观情绪。” Peltz表示。他指出，美国仍有一些问题有待解决。

　　美东时间周三，美股三大指数涨跌不一，此前10月消费者物价指数(CPI)符合预期，进一步支撑美联储将在12月降息的押注。截至收盘，标普500指数上涨0.02%，报5985.38点。本周一，美股三大指数集体收涨，创下历史新高，其中标普500指数首次站上6000点大关。

　　值得注意的是，在此次访谈中，佩尔茨还自称是特朗普和马斯克的“媒人”。

　　佩尔茨表示，马斯克是他的朋友。今年春天，马斯克去他家做客时，他也邀请了特朗普一起吃早餐。这使得马斯克和特朗普得以重聚。

　　“听着，我不知道如果没有埃隆的帮助，唐纳德是否会取得这场大胜。” 佩尔茨补充道。

黄金牛市结束了吗?

　　本博评论：黄金从10月30日 2789.9美元的高点至11月14日晚上7点半2546美元，已经下跌了近10%左右。越补、越跌、越亏损，做美股的赢利基本都被黄金下跌亏损给对冲掉了。12月18日美联储大概率还将降息0.25%，有可能构成黄金上涨一波的理由，目前从形态上看，显然跌势未止。华尔街崇尚精英治国，漂亮国在未来四年能不能经受住代表铁锈区民意的特朗普的瞎折腾呢？以下摘自网络

　　黄金牛市结束了吗? 本文作者：詹春立

　　随着特朗普的再次，通胀因素和美元信用走弱，可能会成为支撑黄金继续走强的关键。长期风险或来自美国AI产业的突破性发展：若美国能借AI浪潮实现再工业化并显著提升全要素生产率，将有效缓解通胀与财政压力，进而延缓美元信用弱化趋势，这可能成为拦截黄金牛市的关键变量。黄金的定价体系建立在其独特的双重属性基础之上。黄金拥有货币与贵金属双重属性。作为货币属性，其供给相对刚性且不受主权信用扩张影响;作为贵金属属性，其在全球范围内被广泛接受为"硬通货"。这一双重属性使黄金在对美元关系中体现出抗通胀和抗信用风险的特征，同时赋予其天然的避险功能。

　　基于此，我们认为，黄金的定价框架主要由三个核心维度构成：通胀效应、财政信用和风险因素。具体而言，通胀效应体现为美元对内购买力下降时黄金的相对升值;财政信用维度反映在金价与美国联邦赤字率的显著正相关性，持续的财政扩张可能引发“去美元化”进程，提升黄金的配置价值;风险因素则主要源于地缘政治冲突、社会动荡等不确定性事件驱动的避险需求。

　　金价与利率关系的范式转变反映宏观结构性变迁。年初迄今，黄金以超26%的涨幅在大类资产中表现卓越。传统理论框架下，黄金价格主要受持有成本驱动，与十年期美债实际利率呈现显著负相关。然而，自2022年美联储开启加息周期以来，这一负相关关系出现显著逆转，当前金价已明显超出实际利率所隐含的理论水平。我们认为，这一走势实质上反映了后疫情时代宏观经济范式加速转型的结构性影响，传统的黄金定价模型可能迎来重新校准。

　　风险对冲需求与美元信用体系转型正重塑黄金定价机制。

　　首先，在通胀中枢抬升和地缘政治张力加剧的新范式下，黄金作为避险资产的系统性配置价值显著提升，尤其是在冲突持续和中东局势动荡的背景下，市场对黄金避险属性的认可度进一步提升。

　　其次，逆全球化趋势与去金融化进程正推动国际货币体系向多极化演进，叠加美国债务规模持续攀升导致美元储备货币地位相对弱化。在此转型期间，黄金有望成为实物资产流动的核心载体，并在多极货币体系中确立关键地位。这一趋势在央行行为中得到充分印证：2022年和2023年全球央行分别净买入黄金1,135吨和1,100吨，截至2024年5月，中国央行已连续18个月增持黄金储备。央行购金需求的持续性凸显了各国对黄金战略配置价值的重新认识，并已成为支撑金价的核心因素之一。

　　总结来说，抗风险和美元信用体系弱化是今年以来黄金表现卓越的本质原因。

　　近期，美债收益率和金价负相关关系出现回归。上周，美国大选尘埃落地，市场交易都围绕“特朗普2.0”展开，对于美股、美元来说都是极大的利好。美国国债收益率也居高不下，截至本周三，美债10年期收益率维持在4.400%上方。然而对于涨了一年的黄金价格来说，却应声下跌。现货黄金价格自11月份以来，从2,790.070美元/盎司的高点，下落至截至本周三2,600美元/盎司左右。

　　我们认为，当前黄金价格的下跌，反映了黄金价格和美国国债收益率反向关系的一种回归。正常情况下，美国国债和黄金一样，同样具备避险的作用，所以和黄金是竞争的关系。另外，美国国债收益率上行往往是对经济前景看好或者市场避险情绪下降，这种情况下也是不利好黄金的。黄金在2024年表现强势的一个重要原因，是其在全球背景下避险属性的不断提升，背后的重要原因就是冲突的仍未停息。特朗普之后，将极大利好冲突的缓解。因此这是美债利率和金价反向关系回归的一个重要原因。

　　“特朗普2.0”，后续黄金走势如何?

　　结合我们前面讲的影响黄金走势三个因素(风险因素、通胀效应和财政信用)，我们认为，短期内影响黄金走势的主因是全球资金的避险因素，因为冲突有望得到缓解，避险资金流向黄金的压力骤减。而且美国经济有望走强，也使得资金风险偏好走高，避险需求降低。但中长期来看，随着特朗普的再次，通胀因素和信用因素会成为支撑黄金继续走强的关键。

　　首先，黄金作为对冲通胀的工具，理论上“特朗普2.0”所造成的再通胀预期，会对黄金形成一个长期的利好。其次，从财政信用的角度来看，黄金相对美元更具有抗国家信用风险的特征。“特朗普2.0”所形成的减税和宽财政赤字的预期，某种程度上会增加美债的信用风险。持续的财政扩张和不断上涨的赤字，可能会透支美元信用。基于上述原因，从中长期来看“特朗普2.0”的宏观因素并不会使得黄金价格的利多因素消退。

　　我们认为黄金具备确定性的中长期配置价值。我们认为值得关注的是，长期风险或来自美国AI产业的突破性发展：若美国能借AI浪潮实现再工业化并显著提升全要素生产率，将有效缓解通胀与财政压力，进而延缓美元信用弱化趋势，这可能成为拦截黄金牛市的关键变量。

11月14日S频道盘后综述

　　等下轨再贪婪 明是否可抄底

　　隔夜中概股继续下跌，并没有因昨天白天A股上涨而反弹，A50期货也下跌，今天大盘再度调整也就不意外了。看几个指数位置，恒指、中概股迭创新低，上证50位置稍低跌幅略小;创业板位置高，调整大，沪指居中，昨天文章耐心等下轨再贪婪。

　　房地产要降税落地，力度还是偏小，主要影响90平方米到140平米的房子，并且还分首套房和二套房。村里加强监管，虽然浩欧博放出来还一度大涨，但亏钱效应增大，涨停股数量寥寥今天更是几乎回到牛市前，这个时候注意不要胡乱追。

　　实在不知咋做坚信牛市就拿金融，调整时金融股护盘，大盘上涨时证券互金更是一马当先，牛市第一波龙头银之杰、指南针11月落后，龙头换到安硕信息、同花顺，本月金融股涨幅：赢时胜、同花顺、安硕信息前三...

“影子总统”：马斯克

　　本博评论：马斯克的“政府效率部”主要任务是：削减政府开支，裁撤低效部门，简化过多规定。特朗普希望在马斯克的协助下，能将政府成本减少2万亿美元，大约占到三分之一。以下摘自网络

　　“影子总统”：马斯克

　　美国大战尘埃落定，特朗普再夺顶级offer，亲身证明什么叫“78岁正是奋斗的年纪”。

　　而除了这位，这次的第二大赢家莫过于马斯克。特朗普最新宣布，马部长将成为“政府效率部”计划的之一。

　　这个计划最重要的就是，削减政府开支，裁撤低效部门，简化过多规定。新总统之前就说过，希望在马斯克的协助下，能将政府成本减少2万亿美元，大约占到三分之一。

　　总之，马斯克对新总统的帮助，可不光是省钱这么简单，不然怎么配叫“影子总统”呢?

10大健康的“好习惯”，一定要注意!

　　人人都信的这10大“好习惯”，竟是摧毁健康的元凶!

　　10大健康的“好习惯”，一定要注意!

　　一、水果可吃可不吃?

　　中国人特别是男性，吃水果的比例偏低。很多人认为，水果是零食，可吃可不吃。其实，水果里含人体必需而又不能自身合成的矿物质，具有强抗氧化作用、防止细胞衰老的维生素，以及可以明显降低血液中胆固醇浓度的可溶性纤维果胶等。

　　建议由“先吃饭后吃水果”改为“先吃水果再吃饭”。将水果放在饭前，可以保证快速消化，有效帮助控制热量、补充膳食纤维、矿物质和微量元素。

　　二、血脂高不能吃蛋黄?

　　胆固醇是维持正常代谢必需的物质，80%的胆固醇是内源性的，从食物中来的外源性胆固醇只占20%。

　　鸡蛋中含有大量卵磷脂，是维持记忆和思维的物质，不吃鸡蛋或吃蛋清不吃蛋黄，会失去很多必要的营养素。

　　每天吃一个鸡蛋，是非常健康的生活方式!

　　三、植物油吃多了没关系?

　　许多人认为，植物油不同于动物油，胆固醇没那么高，多吃点没关系。

　　但大家不知道植物油的热量也是非常高的，相同重量的植物油所提供的热量要高出猪肉一倍多，是鳗鱼的4倍多。

　　过多食用植物油也有很大危害，如每天多摄入5克油而不被消耗掉，10年后体重则多长20斤。

　　中国营养学会推荐的居民平衡膳食宝塔中，油脂类在最顶层，每天不应超过30克。

　　四、不胖不瘦不用锻炼?

　　身体不胖不瘦，不见得健康指标就正常。有些不胖不瘦的人，胆固醇、甘油三酯、血糖、骨密度等指标都不健康。

　　如果不运动的话，你的人体结构是不健康的，肌肉和脂肪的比例是不对的，同样会影响身体健康。

　　五、每周一次剧烈运动?

　　一次大量的剧烈运动不能替代其他几天运动所带来的健身结果。习惯静坐生活的人，突然做出大力气的体力活动时，发生急性心肌梗死的危险性最大。

　　锻炼必须坚持循序渐进，必须经常坚持。

　　六、锻炼要“闻鸡起舞”?

　　早晨空气里氧含量较少，特别是在树林里，因为植物在夜里是吸收氧气，排出二氧化碳;冬天寒冷，会刺激身体，诱发血管痉挛，使突发事件增多。

　　另外，清晨血黏度高，血压容易升高，早晨还是中风、梗塞等疾病的“魔鬼时间”。

　　下午4-5点是一天中最适合锻炼的时间段，上班族可以在晚饭后半个小时开始进行适当锻炼。

　　七、爬山是最好的锻炼?

　　人老腿先老，爬山的时候负重非常厉害，因为当腿不断重复从弯曲到伸直的负重过程，容易造成一些关节受损，或者是关节软骨软化，过度负重活动会加速其退化和磨损。

　　中老年人尽量少登山、爬楼。

　　八、少吃就可以减肥?

　　少吃只能影响免疫功能，而且体重还会反弹。科学的减肥，不是节食不吃，而是讲究科学搭配饮食，加上长期的坚持合理运动。

　　靠走捷径减肥，那是得不偿失!

　　九、局部锻炼可瘦腰?

　　锻炼是改变整个身体代谢的过程。锻炼首先消耗内脏脂肪，然后才是皮下脂肪。皮下脂肪也是血流多的地方先消耗，如四肢、脸颊等。

　　只有做全身锻炼，才能消耗脂肪，而且一次必须超出20分钟。短时间的锻炼是不能减肥的，局部锻炼也不能减掉脂肪。

　　十、大量出汗可以减肥?

　　人体中的水分主要在体液和肌肉细胞中，而不在脂肪细胞中。大量出汗后会出现口渴感，导致大量饮水，而后迅速恢复原体重。

　　排出汗液的好处，是可以带走部分代谢废物，但不坚持适量运动，只想通过大量出汗实现减肥是不可能的。

华尔街热议：油价明年跌到40美元?

　　本博评论：一般认为2025年1月特朗普上任，为打压通胀会采取开采本国原油及页岩油，并联合沙特打压油价到50美元左右，这种办法容易操作，可能性很比较大。今天华尔街开始热议2025年油价跌到40美元了，本博曾经历过原油期货价跌到过负值，即倒付保管费用，所以跌到40美元不是没有可能。目前，西方发达国家最担扰的是通胀，通过打压油价，来实现可能性最大也最方便，而拜登政府显然缺乏大刀阔斧的办事魄力。以下摘自网络

　　油价明年跌到40美元?华尔街正在热议这种可能性

　　分析认为，如果2025年OPEC+解除现有的减产措施，国际油价可能会大幅下跌40%，跌至约40美元/桶。不过，OPEC+更有可能选择逐步解除减产，而不是立即全面解除减产。

　　华尔街多位分析师认为，如果明年OPEC停止减产，油价可能暴跌至40美元/桶。

　　如果2025年OPEC+解除现有的减产措施，再加上特朗普的再度上任，油价面临多重压力。特朗普新政府可能引发贸易摩擦， 导致全球GDP下降，进一步削弱石油增长需求，并可能鼓励美国国内的油气生产活动，延续其此前的“极限施压”政策，对伊朗和委内瑞拉实施新一轮制裁。

　　因此，目前投资者普遍看跌未来一年的油价。OPIS石油价格报告机构全球能源分析主管Tom Kloza表示：

　　“对于2025年的油价，大家的担忧比多年以来的任何时候都要强烈。如果OPEC+解除减产，而没有任何真正的协议来控制产量，油价可能会跌至30美元或40美元/桶。”

　　尤拉西亚集团能源、气候与资源部门主管Henning Gloystein也告诉CNBC，由于明年石油需求增长可能不会超过每日100万桶，如果OPEC+在2025年完全解除减产，那么将“无疑会导致原油价格大幅下滑，可能跌至40美元/桶”。

　　截至发稿，布油报71.99美元/桶，美油报68.08美元/桶。

　　OPEC+更有可能逐步解除减产

　　MST Marquee的资深能源分析师Saul Kavonic指出，如果OPEC+不顾及市场需求，直接解除减产，将会造成大麻烦：

　　“这实际上将变成一场争夺市场份额的价格战争，可能会将油价推低到自新冠疫情以来未见的水平。”

　　不过，多数分析师表示，OPEC+更可能选择明年初逐步解除减产，而不是立即全面解除减产——在自愿减产方面，OPEC+一直表现出严格的纪律，甚至延长了减产时间。

　　9月，OPEC+将“减少220万桶/日”的自愿减产计划推迟了两个月，旨在遏制油价下滑。本月初，OPEC+再次决定将原定的石油增产计划推迟一个月至12月底。

　　市场看空未来一年的油价

　　当前，油价受到多重下行压力，如美国、加拿大、巴西等非OPEC+的主要石油生产国也计划增加石油供应等。

　　不过，最重要的是特朗普的再度上任——他曾誓言要将能源价格削减一半，这需要油价跌破40美元/桶。

　　分析师认为，特朗普的回归可能引发贸易摩擦， 导致全球GDP下降，进一步削弱石油增长需求，特别是物流业使用较多的柴油需求。

　　特朗普还曾提到“drill baby drill”政策，可能会通过降低联邦土地租赁费用、简化许可证审批流程等手段，鼓励美国国内的油气生产活动。

　　此外，如果特朗普延续其此前的“极限施压”政策，对伊朗和委内瑞拉实施新一轮制裁，尽管短期内可能推高油价，但长期来看，全球供应的增加将继续给油价带来压力。特朗普在与沙特阿拉伯等产油国的合作上表现出亲密关系，因此其政策可能有助于更多石油投放市场。

　　因此，市场共识认为，明年石油库存将“大幅”增加，花旗银行能源战略师Martoccia Francesco表示：

　　“如果生产国集团继续按照他们的生产计划进行，市场的过剩量可能几乎会翻倍……达到每天160万桶。”

　　市场甚至认为，即使OPEC+没有解除减产，油价的前景仍然看空。

11月13日S频道午盘综述

　　中字头涨崩高位 耐心等下轨再贪婪 机构股入选

　　继昨天恒指新低后，隔夜中概股大跌4.45%也向下破位，压力给到了A股，今天大盘低开，中字头护盘，上证50上涨，沪指盘中翻红，创业板下跌，大盘关注下轨支撑，支撑位置点下方链接。

　　一揽子增量政策仍在持续，经济方面，汽车零售保持强劲，非耐用品消费如纺织服装和轻工制造有所波动;地产新房销售在低基数下改善，基建投资短期平淡;进出口方面，海外数据显示出口边际改善，CPI食品价格继续回落，总之，利好利空皆有。

　　热点电风扇轮动，上海、能源金属、稀土永磁、AI应用，随着中字头股票大涨，中国联通涨停，高位股纷纷扑街，灿芯股份大跌，耐心等下轨再贪婪，找一些机构股纳入备选...

高盛预测美股未来十年回报率将低至3%

　　本博评论：近期由于巴菲特大幅度减持苹果、美银等之前重仓的美股转为持有美元现金，引起了投资者纷纷猜疑。以下摘自网络

　　高盛预测美股未来十年回报率将低至3% 遭众多华尔街人士批驳

　　高盛在上周表示，随着投资者转向包括债券在内的其他资产寻求更好的回报，美股不太可能保持住过去十年高于平均水平的表现。David Kostin等高盛策略师分析称，预计标普500指数未来十年的年化名义总回报率将仅略高于3%，过去十年这个数值为13%，长期平均水平为11%。

　　不过，高盛的这一预测引来了很多华尔街人士的质疑。摩根大通的分析师就预计，尽管市盈率可能会下降，但美国大盘股仍将是投资者投资组合的支柱，预计未来10-15年的年化回报率为6.7%。摩根大通财富管理公司全球主管表示，尽管市盈率会下降，但更健康的宏观和企业基本面将为投资者提供更稳固的资本配置时机。摩根大通团队的乐观情绪部分源于他们对人工智能带来的收入增长和利润率提升的预期，尤其是对于那些在该技术上投入巨资的大公司。

　　对提高生产率、强劲的利润率和健康的盈利增长的预期近期一直是热门话题。Yardeni Research创始人、华尔街老将Ed Yardeni也预计，这些趋势将在未来几年推动美股走高。Ed Yardeni在过去两年里一直主张股市将迎来类似咆哮二十年代的繁荣，原因在于生产力的持续增长。他指出，鉴于美国经济以每年3%的速度增长，并且通胀率适度降至约2%，未来十年股市的平均年回报率应接近11%。

　　Ed Yardeni表示：“很难想象标普500指数未来的总回报率只有3%，仅从再投资股息的复利来看，回报就比这高得多”。如果当前趋势继续下去，他看到了一个场景，即咆哮二十年代的股市繁荣将延续到下个十年，这将颠覆高盛保守的观点，“如果收益和股息继续保持稳健的增长速度，并因技术引领的生产力增长而提高利润率，那么美国股市面临即将到来的失落十年的可能性不大。”

　　Datatrek Research联合创始人Nicholas Colas对美国股市的现状和未来走势感到鼓舞。他表示：“标普500指数的下一个十年将充满世界级的、盈利的公司，还有更多的公司在等待上市。”“估值反映了这一点，但它们无法知道未来会发生什么。”他补充称：“未来十年，标普500指数的回报率将至少达到10.6%的长期平均水平，甚至可能更高。”

　　Nicholas Colas指出，标普500指数历史上回报率低于3%的案例“总是有非常具体的催化剂来解释这些低于平均水平的回报”，“大萧条、20世纪70年代的石油危机及其后续影响、以及全球金融危机都与这种低水平的十年期回报率有关”。他表示：“历史表明，只有在非常、非常糟糕的事情发生时，回报率才会达到3%或更低。”“虽然我们依赖于媒体对高盛研究的报道，但我们没有读到任何概述其研究人员所设想的危机的内容。如果没有，他们的结论很难与近一个世纪的历史数据相吻合。”

　　Ritholtz Wealth Management联合创始人Barry Ritholtz表示：“预测未来10年发生这样或那样的经济灾难是不太可能的。你很难想象有哪个十年没有出现过这样或那样的经济灾难。但这与十年每年3%的回报率是完全不同的讨论。”

　　实际上，准确预测未来十年会发生什么是非常困难的，高盛也在其报告中强调了这一点。同时，也正如Ed Yardeni和Nicholas Colas所言，预测低回报和高回报都有很好的理由。

　　美国宏观经济

　　上周有几个宏观经济数据表明美国经济仍具有韧性，包括信用卡消费数据保持稳定、初请失业金人数下降、消费者情绪有所改善等。但与此同时，成屋销售下降、抵押贷款利率有所上升;办公室仍然相对空旷。此外，世界大型企业联合会的2024年第四季度CEO信心指数显示，乐观情绪正在降温。该联合会的首席经济学家Dana Peterson表示：“首席执行官们的乐观情绪在第四季度继续消退，因为大公司的对自己行业的前景信心下降。对整体经济的看法——无论是现在还是未来六个月——与第三季度相比变化不大。然而，CEO们对自己所在行业现状的评估有所下降。”

　　还有一些数据值得注意。美国商业投资活动上升，9月不含飞机的非国防资本财订单(即核心资本支出或商业投资)增长0.5%，至创纪录的740.5亿美元。核心资本支出订单是一个领先指标，预示着未来的经济活动。虽然增长率已经趋于平稳，但在未来几个月里，它们将继续显示出经济的强劲势头。美国大多数州仍在增长;近期GDP增长预期仍为正值，亚特兰大联邦储备银行的GDPNow模型显示，第三季度实际GDP增长率将达到3.3%。

　　将这些结合起来之后可以看出，美国经济仍然具有韧性，受到非常健康的消费者和企业资产负债表的支撑。在几乎解决了通胀之后，美联储已将重点转向支持劳动力市场。

　　尽管市场正处于一个奇怪的时期，因为硬经济数据已经与软情绪数据脱钩——消费者和企业信心相对较差，尽管消费者和企业活动继续增长、并处于创纪录水平。不过，从投资者的角度来看，重要的是硬经济数据继续保持坚挺。

　　分析师预计，美国股市的表现可能会超过美国经济，这在很大程度上要归功于正的经营杠杆。自大流行以来，企业积极调整成本结构，随之而来的是战略性裁员和对新设备的投资，包括由人工智能驱动的硬件。这些举措带来了正的经营杠杆，意味着在经济降温的情况下，适度的销售增长正在转化为强劲的盈利增长。

　　当然，仍然存在一些风险，比如美国政治的不确定性、地缘政治动荡、能源价格波动等。但就目前而言，没有理由相信，随着时间的推移，经济和市场将面临无法克服的挑战。长期博弈仍然是不败的，长期投资者可以预期这种势头将继续下去。

特朗普胜选后金价为何下跌?

　　本博评论：近几天投资黄金成为灾区，叠跌不休，到现在还没有止跌的迹象。离高点跌了近200美元，的确少见。投资者对黄金兴趣减弱，通过抛售黄金，使得资金流入股市。以下摘自网络

　　现货黄金失守2600美元关口，特朗普胜选后金价为何下跌?

　　美国重磅事件落地后，国际贵金属价格大幅波动。美元走强及美债收益率高位运行，推动黄金创下逾三年来的最大单日跌幅。

　　11月12日，现货黄金价格持续下跌，一度失守2600美元关口，为9月20日以来首次。

　　截至发稿报2603.18美元/盎司，距离2600美元/盎司大关仅一步之遥。沪金、沪银价格也双双走低，截至发稿均跌逾2%。

　　现货黄金失守2600美元关口，特朗普胜选后金价为何下跌?

　　Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师Peter Grant表示，随着大选结束，市场正在“解除政治不确定性交易”。

　　Grant向MarketWatch指出，共和党已赢得参议院控制权，而且似乎有望在众议院获得多数席位，这意味着特朗普政府将可能在“没有重大立法阻力”的情况下实施其政策议程。“减税和放松监管的前景已导致风险资金流入股市，黄金等避险资产则遭到抛售。”

　　美东周一交易时段，美国股指多数走高，投资者对黄金的兴趣有所转移。道琼斯指数有望首次收于44000点上方。

　　City Index和Forex.com市场分析师Fawad Razaqzada表示：“在特朗普获胜的背景下，金价下跌标志着市场人气的转变，一些投资者现在选择从避险资产中分散投资。” 然而，这可能只是“一个暂时障碍，鉴于各国央行持续降息，长期黄金走势仍然看涨”。

　　上周，美联储如期将其基准利率下调了0.25个百分点，至4.5%至4.75%的区间。这一举措进一步增强了市场对黄金的信心，因为利率的下调通常会降低不生息资产如黄金的持有成本，从而吸引更多投资者入市。

　　展望未来，华尔街仍看好黄金表现。Grant表示：“一旦大选后的市场尘埃落定，投资者将重新聚焦于地缘政治紧张局势、对中国和欧洲经济的担忧、全球债务水平的不断飙升、各国央行持续购买黄金以及德国和日本的政治不确定性等关键因素。

　　BMO大宗商品研究主管Colin Hamilton在一份报告中称，“我们认为短期内黄金可能成为投资组合轮换的资金来源，但鉴于去美元化将加速，我们仍认为未来几年新兴市场将提供支撑。”

　　高盛分析师预测，由于各国央行对实物黄金的需求、投资者涌入以实物黄金支持的交易所交易基金(ETF)以及投机性仓位，到2025年12月金价将上涨约10%，至3000美元。

　　高盛的LinaThomas和DaanStruyven写道：“历史表明，当不确定性和投资者寻求安全避风港时，黄金持仓往往会上升。”

特朗普2.0时代个人的理解

　　本博评论：国内的报刊是有选择性的报道，特朗普2.0本博的理解是：第一、国内实行普遍降税;第二、进口商品普遍加重税;第三、通过打压油价，降低通胀;第四、驱逐非法移民;第五、各体系管好自己的事，要美国出手需要缴保护费；第六、对华企图进行更多的压制...以下摘自网络

　　特朗普2.0时代你需了解的“四大要点”

　　从金融市场的表现看，今年美国大选后的首周行情无疑是历史性的——市场在选举前似乎尚没有把特朗普胜选或共和党红潮的预期，完全计入价格。

　　因此人们可以看到，美国三大股指在选后进一步创下了历史新高，比特币甚至一路逼近了90000美元，投资级债券利差触及了1998年以来的最窄水平。很显然，市场的风险偏好情绪非常亢奋——至少目前是这样的。

　　那么，除了短线市场行情的全面飘红外，我们还能从这场美国大选的结果中，得到哪些对未来经济和金融市场走向的启示呢?

　　德意志银行策略师Henry Allen在最新发布的一份研报中，就罗列了投资者应在大选后留意的“四大关键要点”(其实一些可能会让投资者更加谨慎)。以下，不妨便让我们一睹为快：

　　要点①：通胀风险将进一步上升

　　Allen预计，鉴于特朗普可能实施的关税和财政刺激措施，通胀风险将进一步上升。此外，目前各国央行已经在实现宽松政策，而经济增长数据却出人意料地好转。因此，通胀将是一个突出的担忧，可能会促使美联储采取更为鹰派的反应。

　　值得一提的是，德意志银行近几个月来便一直警告通胀风险，自该行9月份发布提醒报告以来，2年期美国通胀掉期已上涨了近50个基点。

　　以下是德银认为通胀风险将进一步上升的四点原因：

　　第一个原因是关税。显然，这些关税措施会如何具体实施，以及在多大程度上会先进行谈判拉锯，还有待观察。但特朗普在竞选阶段一直呼吁提高关税——远远超出他第一任期内的水平，包括对所有进口商品加征关税。全面实施关税可能会使美国核心通胀率上升0.75至2.5个百分点。

　　第二个原因是财政刺激，因为特朗普第一任期的减税措施的延长(将于2025年底到期)，将进一步增加需求，特别是如果在此基础上实施进一步减税的话。事实上，人们可以看到拜登，在2021年《美国救援法案》中的财政刺激措施如何导致了通胀上升，尤其是在新冠疫情后已经面临供应限制的经济体中。与特朗普2016年首次胜选时相比，如今美国的失业率较低，通胀率较高，因此从表面上看，经济中的闲置产能似乎更少了。

　　第三，当前通胀风险其实已经很高，尤其是全球央行正在放松政策，货币供应量增长正在加快。美联储自9月会议以来已将利率下调75个基点，我们知道货币政策的运作具有滞后性，因此影响将持续到明年。此外，美联储主席鲍威尔本人上周表示，“我们的基本预期是，我们将继续逐步下调利率至中性水平”。从历史上看可以探知，当央行放松政策时，往往正是需要谨慎的时刻，因为通胀可能会因此而再次抬头。

　　第四，自今年夏季市场动荡以来，美国数据总体上令人惊喜。例如，10月份ISM服务业指数达到两年来的最高点56.0。失业率自7月份的近期高点以来已下降了0.2个百分点。整体市场状况仍然非常宽松，标普500指数创下历史新高，信贷利差达到多年来最窄水平。

　　Allen认为，通胀上升风险并非是无谓的担忧，一些投资者已经意识到了这一点。事实上，截至上周五收盘，美国两年期通胀掉期已从9月6日的近期低点1.98%上升至了2.62%。

　　要点②：当前的金融环境与特朗普2016年首次胜选时截然不同

　　Allen表示，当前的金融环境与特朗普2016年首次胜选时截然不同。由于美债收益率上升和联邦债务增加，财政领域已更具约束性，同时资产估值也高得多。尽管许多人都在借鉴2016年的策略来分析正在发生的事情，但现实是，2024年的情况将有所不同。

　　首先，美国目前的财政领域将面临更多限制。联邦债务水平已大幅上升，国会预算办公室预计，美债占GDP比例很快将超过二战后的最高纪录。此外，名义收益率和实际收益率也都上升，因此现在的借贷成本比八年前更高。例如，10年期美债实际收益率上周五收于1.94%，而特朗普2016年胜选那周结束时仅为0.25%。

　　其次，市场估值正从更高的基数开始计算，因此从理论上讲，实现快速上涨的难度比2016年时更大。在股票方面，2015年标普500指数实际下跌了0.7%，而在2016年，截至当年10月底(即特朗普获胜前不久)，该指数仅上涨了4.0%。相比之下，标普500指数在2023年上涨了24%，而截止10月底，该指数今年又上涨了19.6%。CAPE(周期调整市盈率)在2016年10月为26.54倍，但在2024年10月已升至了36.85倍。

　　截至上周五，美国高收益债券利差降至了仅256个基点，为2007年6月(全球金融危机爆发前)以来的最低水平。此外，美国投资级债券利差仅为74个基点，为1998年5月以来的最低水平。

　　第三，2016年时通胀并不算重大风险——自2008年全球金融危机以来美国通胀一直很低迷。当年特朗普当选总统时，联邦基金利率还在0.25-0.5%的低位区间，任期内最高曾达到2.25-2.5%。相比之下，如今利率在特朗普任期的起点就已经在4%以上。

　　因此，Allen认为，从每个指标来看，金融和经济形势都比特朗普上任时更为严峻，通胀更加高企，货币政策更具限制性，资产估值更高，债务形势更加棘手。

　　要点③：未来两年出现美国债务上限危机的风险大大降低

　　当然，一个对市场的好消息是，假设迎来了特朗普红潮(特朗普胜选且共和党拿下参众两院)，那么未来两年出现债务上限危机的风险就会大大降低。

　　Allen表示，延长债务上限需要国会立法通过，但在单一政党控制的统一政府的情况下，这将变得容易得多。此外，考虑到违约可能引发金融危机和经济衰退，避免违约的政治动机也很大。

　　近年来，美国债务上限危机(如2011年或2023年)都是在政府分裂的情况下发生的，这并非巧合。但如果人们真的看到共和党大获全胜，那么债务上限将不会是未来几年将出现的主要政治问题。

　　要点④：美国政局不稳定开始成为新常态

　　Allen指出，请记住，美国政局近年来非常不稳定：在过去10次总统大选/中期选举中，有9次白宫/参议院/众议院至少有一个控制权发生了变更。因此，政治格局的变化速度可能比许多人预期的要快。

　　过去20年，美国政局发生了重大变化。2004年，小布什赢得第二任期，共和党控制了总统职位和参众两院。但在2006年，民主党重新夺回了参众两院，并在2008年于奥巴马的下再次夺回了总统宝座。随后，共和党在2010年夺回了众议院，2014年夺回了参议院，并在2016年特朗普执政期间再次夺回了白宫——时隔12年后，共和党再次大获全胜。但随后民主党在2018年赢得了众议院，并在2020年夺回了总统职位，在佐治亚州参议院决选结果揭晓后，他们又夺回了参议院。2022年，共和党再次夺回了众议院，并在2024年夺回了白宫和参议院(截至本文发稿时，众议院选举离共和党获胜还差几票)。

　　Allen表示，从本质上讲，关键在于近年来政治动荡不断加剧，而2024年对于世界各地的现任总统来说都是一个糟糕的时机。尽管目前政治格局的变化可能看起来很剧烈，但情况可能会迅速来回变化。

　　Allen指出，这些愈发频繁的政局变动与二战后几十年形成了鲜明的对比，当时美国总统/参议院/众议院的党派组合通常会在4至8年的时间内保持不变。

小摩：美股涨势料更胜于2016年

　　“特朗普狂欢”将持续到年底!小摩：美股涨势料更胜于2016年

　　①摩根大通预测2024年美股回报率将高于2016年，因美国以外经济体表现疲软，且科技巨头和金融股表现强劲;

　　②华尔街多方看好年底前美股走势，因大选消除了不确定性，进入季节性积极时期。

　　特朗普胜选的消息“带飞”了美国股市，摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)交易部门的数据显示，这还没完，美股的狂欢将持续到年底，且涨势将比2016年年末(特朗普第一次赢得美国大选)更为强劲。

　　摩根大通美国市场主管安德鲁泰勒(Andrew Tyler)周一在给客户的一份报告中写道：“我预计2024年的回报率将高于2016年。标普500指数的一大优势是，美国以外的经济体表现疲软，英国、欧盟、加拿大和墨西哥的增长均低于当时的水平。”

　　他认为，“科技七巨头”的强劲表现将继续推动美股，而金融股在年底前将是标准普尔500指数中表现最好的板块。

　　隔夜标普500指数收盘首次冲破6000点，且上周还创下过去12个月以来最佳单周表现，投资者认为特朗普的总统任期将有利于美国企业。

　　泰勒重申了他的战术看涨观点，并建议在2024年底之前采取“杠铃策略”。他对能源行业持谨慎态度，因为这个季度的业绩报告令人失望。

　　摩根大通的交易部门并非个例。许多华尔街专业人士都看好年底前的美国股市。部分原因很简单，美国大选消除了不确定性的障碍，现在美股正进入季节性的积极时期。

　　以Mike Wilson为首的摩根士丹利策略师周一表示，上周开始的大选后股市涨势有望延续，尤其是金融股、工业股和大宗商品周期性股。奥本海默(Oppenheimer Asset Management)首席投资策略师John Stoltzfus将标准普尔500指数年终目标上调至6,200点的华尔街高点。

　　Evercore ISI分析师Julian Emanuel上周也表示，美国股市的牛市才刚刚开始。

　　不过，上述报告没有对2025年的情况进行预测，因为2025年的风险更大。由于特朗普的诸多政策，从全面驱逐非法移民到通过保护主义关税阻碍贸易，都被认为会加剧通胀，从而使美联储减缓降息的步伐。

　　随着美国国债收益率重新上升，它们可能会限制未来美国股市的涨幅，因为标准普尔500指数在过去两年上涨了50%，并有史以来首次突破6,000点，预期市盈率为23倍，比2000年以来的平均水平高出约40%。

　　最后值得注意的是，尽管摩根大通的交易部门分享了其短期看涨观点，但该行的股票研究策略师代表了该公司的总体观点，他们已经在警告接近5%的收益率将对明年风险资产构成障碍。

11月12日S频道盘后综述

　　背离终致大调整 支撑在哪?好事 到下轨要贪婪

　　昨天股市强势上涨，今天下跌，昨天文章A股可以高枕无忧了吗，不!指数背离，下午恒指跌幅扩大到3%，A股大调整。恒指破10月17日低点，对应A股3152点，虽然不能简单对比，但一个新低，一个位置高，总是风险，对照A50期货也是背离，咋做，文章分析了支撑位置。

　　不仅指数背离，市场情绪同样是背离，论大盘涨幅不及10月18日，论连续性不及上周11月5、7日，何况官媒当不得”疯牛“，要当”慢牛“，但前两天科创半导体疯涨，早上宁德时代竟然高开4个点。

　　指数背离大，会不断折腾，上轨谨慎，下轨要贪婪……