2月18日收费频道下周前瞻

　　明天高开能否高走?Sora火爆圈 节后开门关注这

　　春节大事：全球股市美股三大股指表现分化，日经225涨4.31%;大宗商品油价大涨，金价明显承压。美国CPI超预期，日本GDP负增长，国内出行人流显著增加。假期港股三连阳大涨累计上涨3.77%，A50期货无休息6个交易日累计上涨1.79%。明天A股大盘高开(预计高开1%-1.5&)，是高开低走，还是高开高走?公司内线分析了市场反转条件，过节持股CPO、以及N诺瓦(天风研报目标价581元)明天稳了。

　　假期还有几个传闻，金融数据开门红：1月新增信贷、社融均创历史同期新高。不过考虑到企业以及居民信心的前瞻指标仍未明显回暖，有必要保持观察，总体而言影响中性。总之当前A股处于救市中途，若国家队继续救市，大盘还会反弹一段，若过完春节就松手，又将重回调整。

　　救市反弹未结束，但终归是短期行情，反弹后还是要基于政策和基本面变化，寻找后续市场主线。海外映射;细分领域高景气的机会;经济有结构性亮点也会增加。

　　而这个假期，英伟达晋升美股第三大市值股票，AI领域多项重磅成果发布：OpenAI 2月16日凌晨发布了文生视频大模型Sora，它能够仅仅根据提示词，生成60s的连贯视频，热传中宣部副部长、广播电视总台台长慎海雄转发给各中心和国内外总站负责人以上观看，Sora火爆圈，明天关注这...，

布局OpenAI视频生成A股相关上市公司

　　OpenAI带来视频生成模型开年王炸!这些A股上市公司布局相关业务

　　包括万兴科技、博汇科技、易点天下、数码视讯、汉王科技、当虹科技、东方国信、神思电子、因赛集团、拓尔思、国脉文化、佳都科技在内的超10家A股上市公司近三个月以来在互动平台披露视频生成模型领域的业务情况。其中，当虹科技1月5日互动平台表示，公司拥有自研的AIGC工具集，发布了以静态照片生成三维体积视频的方案，并且通过点云模型转换及压缩算法实现高达800倍的视觉无损压缩，实现不同模态之间相互切换。因赛集团旗下InsightGPT目前可生成20秒以上的视频，能够结合图像、视频大模型，融合抠图等多种算法，再结合音频模型，整体渲染后最终合成完整视频。

下周一a股收阳概率较大

隔夜美股三大指数全部下跌，黄金上涨，收盘2024美元；原油上涨，收盘78.3美元；美股华尔街七子除礼来、伯克希尔上涨，其他均下跌。
日经225指数冲高回落，收盘上涨0.86%；印度孟买指数在均线之上，高开高走继续收阳；恒生指数高开高走，收盘大涨2.48%，是春节后的连续三根阳线，合计上涨3.77%；为下周一A股节后开盘收阳，打下人气基础。总体上A股假期过多，每天的交易时间又是全球最短，理应向国际化看齐。

摩根大通坚定看好日本股市

　　本博评论：由于日本长期实行负利率的货币政策，2022年以来，日元兑美元贬值18%，其中2023年日元贬值超7%，日元贬值才导致GDP总量被德国超越。总体上，这二年日本经济恢复的不错，日本股市也马上要创出历史的新高，日本的科技仍处于当今世界的第一梯队当中。以下由本博编摘自网络

　　日本公布的最新数据显示，日本的名义GDP从世界第3位下降到世界第4位，被德国反超，这引发国际媒体广泛的关注。

　　美国有线电视新闻网(CNN)2月15日报道称，日本刚刚失去了世界第3大经济体的地位。

　　报道称，由于国内消费疲软，日本经济意外萎缩，使该国陷入衰退，并使其失去了作为世界第3大经济体的地位，被德国反超。

　　美联社称，日元贬值是日本跌至第4位的关键因素，因为名义GDP的比较是以美元计算的。但经济学家表示，日本经济的相对疲软也反映了其人口的减少以及生产力和竞争力的滞后。

　　报道指出，日本经济增长缓慢背后的另一个关键因素是工资停滞不前，这使得日本家庭不愿消费。与此同时，企业大举投资于增长更快的海外经济体，而不是老龄化和萎缩的国内市场。

　　英国《卫报》报道称，虽然日本最近跌至第4位的主要原因是剧烈的汇率波动，但是丢失世界第3的位置将对日本的自尊和已经不受欢迎的首相岸田文雄造成打击。

　　报道指出，日本位置的下滑不太可能就此结束。根据国际货币基金组织的数据，在庞大且不断增长的年轻人口的支撑下，印度经济预计将在2026年超过日本，并在2027年超过德国。

　　报道称，2010年，中国超过日本，成为世界第2大经济体，这促使日本开始反思自己是否有能力跟上新兴经济体的步伐。

　　日本共同社2月15日报道称，日本经济再生大臣新藤义孝对记者表示，德国经济超越日本表明，日本推动结构性改革“势在必行”，包括让更多女性从事全职工作，降低外国投资壁垒。

　　新藤义孝还表示，日本政府将采取一切政策措施支持加薪，以鼓励需求驱动型增长。

　　GDP反映的是经济过去的状况，而市场是前瞻性的，所以相较于GDP，投资者更需要关注经济的先行指标。

　　摩根大通坚定看好日本股市，并给予日本股市超配(Overweight)评级，企业治理改革、外资流入、稳定通胀将支撑日本股市进一步上涨。

　　摩根大通高声唱多

　　日、英双双陷入衰退之际，华尔街顶级投行摩根大通高声唱多两国股市。

　　在本周一公布的报告中，摩根大通Mislav Matejka分析师团队再度给予日本股市超配(Overweight)评级，同时看涨英国股市。

　　对于日本的持续看涨观点，摩根大通重申以下几个观点：

　　首先，东京证交所改革将提高企业盈利能力和股东回报。由于超过一半的日本股票仍以净现金交易，40% 的股票交易价格低于有形账面价值，股本回报率和融资成本之间的套利机会仍然很大。 预计回购股票的公司将继续增加。

　　其次，资金流入仍处于早期阶段，可以支持日股进一步表现出色。 外资在 2023 年购买了5万日元的日本股票，远低于小泉时代的35万亿日元和安倍经济学期间的25万亿日元，那两次日本股市涨幅均超过100%。此外，企业年金计划改革和个人储蓄计划(NISA)改革也将促进股票流动。

　　日本有理由通过房价升值和消费者的工资增长来实现一定程度的通货再膨胀，日本是唯一一个股息收益率高于债券收益率(与历史水平相比)的大型发达市场。 这均有助于股市继续上涨。

　　欧洲市场方面，摩根大通最看好英国。

　　英国股市在2022年强势上涨后，2023年大幅走跌，至创纪录的低位，与美国之外的全球市场相比也更加低廉。

　　Matejka指出，相对于全球整体市场而言，英国股市属于典型的低贝塔市场，即属于低波动的防守股。如果全球市场变得更加波动，英国股市可能会从中受益。

　　英国的股息收益率是所有市场中最高的，为4.3%，而MSCI World为2.0%。去年利率大幅上升之际，股息收益率策略不再受到关注。但随着央行降息周期即将开始，这种情况可能会改变。

　　最后，英国股市是一个以大宗商品为主的市场，去年材料和能源都表现落后，拖累股市下跌。 如果大宗商品找到底部，特别是目前矿业和能源的自由现金流收益率都非常高，这对股市上涨有所帮助。

特斯拉有调整结束迹象

隔夜美股三大指数全部上涨；黄金上涨，收盘2016美元；原油上涨，收盘78.1美元；美股华尔街七子除Meta、伯克希尔上涨，其他均下跌；特斯拉大涨6.2%，收盘200美元，有结束调整迹象。
日经225指数高开高走，收盘上涨1.21%；印度孟买指数高开，收盘在均线之上的十字星；港股继续低开，收盘连续二天小幅上涨。
昨日台北加权指数高开高走收盘竞上涨3.03%。
下周a股开市，有可能小幅上涨。

孙正义靠Arm彻底翻身

　　本博评论：年后A股开盘，可重点关注AI板块。以下摘自网络

　　四天翻倍!暴赚6111亿，日本首富孙正义彻底翻身

　　曾经差点被孙正义卖掉的Arm，如今却成了其挽回颜面的“大杀器”。

　　受英伟达以及业绩的影响，三个交易日Arm的市值就大涨超过了一倍，而持有Arm股份约90%的软银，则成为了这波上涨最大的受益者。

　　早在2023年6月，孙正义就曾对外界表示，“过去几年，软银一直专注于防守。三年前，软银账面没有太多的现金流，但是由于一直处于防守状态，集团的现金已经增加了5万亿日元。”

　　因此，他宣布软银集团将结束的相对休眠状态，并在AI领域发起进攻。

　　不仅如此，孙正义还高调宣布，软银将很快展开反攻，希望软银能够引领人工智能革命。如今来看，孙正义的“水逆”似乎已经结束。

　　实际上，正如孙正义判断的那样，全球半导体景气周期向上的趋势已经开启，AI的时代正在来临。

　　不得不说，孙正义又赌对了。

　　此轮Arm的暴涨主要因为两方面的因素：

　　第一，自2022年10月以来，随着全球AI浪潮的席卷，英伟达股价上涨超过500%。作为全球AI芯片龙头企业，不断刷新历史新高的英伟达，成为了行业的追逐的对象。

　　在全球半导体景气周期之下，高盛、美银、摩根士丹利纷纷上调了英伟达的目标价。高盛认为，包括各国政府以及科技巨头们对AI基础设施建设的投资将进一步推动英伟达的营收，因此，他们将英伟达2025年至2026年全年盈利预期平均上调了22%。在这种大背景下，英伟达连续超过了亚马逊、谷歌等公司，成为美股第三大市值的公司，在英伟达的加持下，其他AI芯片企业也成为了市场的香饽饽，而Arm就是其中之一;

　　第二，近期，Arm发布了2024财年第三财季业绩报告，财报显示，公司第三财季实现营收8.24亿美元，达历史新高，同比增长14%，超出分析师预期的7.6亿美元;净利润8700万美元，调整后每股盈利为0.29美元，高出分析师预期的0.25美元。

　　Arm相关高管表示，扩张战略已开始获得回报。

　　Arm或许成为孙正义的“收官之作”，而他本人或许也会因为此项交易，重新奠定自己全球投资大师的低位，为其职业生涯画上圆满的句号。

　　一、曾差点卖掉Arm

　　孙正义的悲剧，源于2015年的退休计划。

　　因为接班人的无能，他不得不卖掉阿里股票进行对冲，在收拾烂摊子的过程中，孙正义越陷越深。

　　2017年，为了让软银再上一个台阶，重现投资阿里时的“辉煌”，于是孙正义努力说服沙特主权基金出钱，共募资1000亿美元成立了一期愿景基金。

　　让他意外的是，他的这一决定，差点将软银推向了深渊。

　　由于一期愿景基金的投资方向，主要是共享经济、大出行以及AI，毫无意外的是他花重金投资了Uber、WeWork等行业头部的公司。

　　根据软银财报显示，愿景基金一期成立后的三年间，已投资700亿美元，累计投资了88家创业项目，其中便包括了滴滴出行、Uber、OYO、WeWork等诸多共享经济领域的企业。

　　在孙正义的“钞能力”下，很快软银便成为了Uber、WeWork这些企业最大的股东。但万万没想到的是，这些企业竟然坑惨了孙正义。

　　尤其是Wework。

　　WeWork的IPO计划失败后，摩根士丹利首席美国股票策略师迈克·威尔逊曾评价称：“WeWork首次公开募股的失败标志着一个时代的结束，投资者已经不再愿意为过度投资买单，为没有实现盈利的企业提供慷慨资金的日子已经结束了。”

　　而为了缓解软银集团的现金流，孙正义想到的第一件事就是出售阿里的股票，然而在这种“黑洞”般的亏损下，软银几乎清仓了阿里的股票，Arm也被摆上了货架。

　　2020年，软银同英伟达达成了一致，计划以400亿美元的代价出售Arm。当时，Arm是孙正义手中最值钱的资产之一，如果英伟达并购成功，那么这将是全球最大的芯片并购案，同时也是软银史上最大的资产出售案。

　　不过，因美国、英国、欧盟监管的反对，最终在2022年2月，这笔出售计划告吹。于是，软银便谋求Arm重新上市。

　　2022年11月，孙正义宣布，将集团的日常工作交给了CFO 后藤芳光等软银高管，自己未来将专注于芯片公司Arm。

　　二、孙正义的“柳暗花明”

　　孙正义的“等待”，换来了好的结果。

　　2023年9月14日，Arm在纳斯达克上市，作为2023年全球科技领域最大的IPO项目，Arm的IPO获得了28家投行参与、超过10倍超额认购，总计发行9550万份ADS，完成筹资48.7亿美元，台积电、苹果、英伟达、三星、谷歌、Synopsys等10家公司已成为基石投资人。

　　作为Arm的控股股东，软银在其上市中获得了超额的回报。

　　孙正义表示，Arm是软银的未来，他还笃定Arm 五年内收入将增长超过5倍。

　　而在此之前，软银曾在2023年8月，以161美元的价格，从其“愿景基金”手中收购了Arm公司25%的股权。

　　众所周知，Arm主要商业模式为技术授权许可。

　　此前不少投资机构并不看好这家公司，认为其增长空间有限。且部分观点认为，从长期来看，ARM手机处理器业务增长面临挑战，且其在云计算处理器、汽车芯片、AI 的尝试和布局也未形成垄断地位。

　　因此，从上述维度而言，市场对于Arm的看法似乎出现了分化。

　　从Arm披露的财报来看，其专利许可收入增长强劲，授权许可期内实现收入3.54亿美元，同比增长18%。

　　不仅如此，Arm预计第四财季营收将达到8.5亿至9亿美元，也高于分析师平均预期的7.78亿美元。

　　该公司表示，由于人工智能需求，公司正在开拓新市场，而且其主要的智能手机业务正在从低迷中复苏。

　　受到财报超预期的影响，Arm股价2月8日跳涨47.89%，四个交易日暴涨104.12%，市值突破1680亿美元，目前其市值回落至1299.49亿美元。据悉，软银持有Arm约90%的已发行股票，这意味着软银持有的Arm股票市值已经达到了1169.5亿美元，按照其320亿美元的投资算起，Arm这一项收入就获利超过了849.5亿美元(约合人民币6111亿元)，这就意味着，其在WeWork以及Uber等方面的所有损失已经全部收回。

比华尔街七子更猛的欧股八巨头

　　美股“七姐妹”够牛吗?认识下更猛的欧股“八巨头”

　　高盛预计，到2025年，欧洲斯托克600指数几乎所有的增长都将来自“八巨头”。去年以来，在AI概念的炒作热潮下，科技股尤其是“七姐妹”涨势如虹，强力支撑美股进一步上涨。有数据显示，2023年“七姐妹”贡献了标普500指数三分之二的涨幅。

　　不过，今年以来“七姐妹”个股走势逐渐分化、特斯拉开始掉队，对“七姐妹”能否再强势护盘的讨论愈发火热。甚至有分析指出，在“减肥神药”需求强劲、脂肪肝相关研究取得突破等因素提振下，制药巨头礼来有充分理由取代特斯拉，成为“七姐妹”之一。

　　在市场目光聚焦美股“七姐妹”之际，欧洲股市有“八巨头”正在悄然崛起。

　　高盛于近日发布研报表示，欧股2020年市值排名前八的绩优股近年来的表现十分亮眼，这“八巨头”(GRANOLAS)占据了欧股过去一年全部涨幅的60%，且风险程度远低于“七姐妹”。

　　高盛指出，考虑到这些股票拥有如下特质：强劲的盈利增长、低波动性、高且稳的利润率以及稳健的资产负债表，预计“八巨头”将在本轮股市周期中占据主导地位。

　　一、比“七姐妹”更优秀

　　欧股“八巨头”八只个股分别为葛兰素史克、罗氏、ASML、雀巢、诺华、诺和诺德、欧莱雅、LVMH、阿斯利康、SAP和赛诺菲。

　　据悉，“八巨头”约占欧洲斯托克600指数市值的四分之一，与能源、基础资源、金融和汽车的总和相近，是欧股市场名副其实的权重股。

　　因此，尽管去年以来欧洲整体经济增长略显乏力，而“八巨头”去年的市盈率远超欧洲斯托克600指数，在这些复合成长型的蓝筹股带动下，欧洲股市仍实现了近20%的年度涨幅。

　　报告还指出，过去三年中，欧股“八巨头”与美股“七姐妹”并驾齐驱，涨幅高达63%。

　　如果考虑风险因素，欧股“八巨头”的表现则要比美股“七姐妹”更优异。

　　报告数据显示，欧股“八巨头”的整体波动性要低于其他成长型个股，自2018年以来的实际波动率更是仅为美股“七姐妹”二分之一，五年期回报率也要高于美股“七姐妹”。

　　这意味着，“八巨头”在股市波动期间能更好地回避风险，配置相关基金有助于提高资产组合的夏普比率(衡量资产收益对投资者所承担风险的补偿程度的指标)。

　　高盛指出，上一季度 ，随着债券收益率曲线的走陡、经济政策不确定性的增加，出现高波动率的概率也在增加，地缘政治风险带来更多冲击的可能性更大，但“八巨头”的波动程度仍在无条件平均值下方。

　　因此，高盛预计，即使全球股市进入高波动阶段，“八巨头”也能很好地隔离整体性风险。

　　二、“八巨头”的优势

　　根据报告，和美股“七姐妹”相比，欧股“八巨头”具有以下几方面的优势：

　　1、增长动力强劲

　　与“七姐妹”均为科技股不同，“八巨头”个股涉及医疗、保健、科技、快消品等多个领域，拥有卓越的盈利增长能力，报告数据显示，与2007年的上一个高峰相比，“八巨头”今年的盈利增长了200%，而同期市场其他公司的盈利仅增长了10%。

　　高盛预计，“八巨头”还将在未来几年保持盈利增长，到2025年，“八巨头”的收入年复合增长率将达到7%，而“八巨头”之外的市场年复合增长率将低于2%——这表明，届时欧洲斯托克600指数几乎所有的增长都将来自“八巨头”。

　　报告对比了欧洲和美国各行业的“增长价值”，发现“八巨头”的估值与标普500十分相似，但表现更趋稳。

　　报告指出，“八巨头”强劲的增长驱动力来自其大手笔的投资规模。

　　从资本和研发支出成本占现金流的比重来看，“八巨头”对未来增长的投资是市场其他企业的3倍，和美股“七姐妹”相似。

　　此外，“八巨头”还积极进行并购投资，过去5年欧洲斯托克600指数的公司净投资额中，“八巨头”贡献了一半的交易额。

　　2、估值溢价但可控

　　作为成长型股票，欧股“八巨头”也面临估值溢价的问题，目前其市盈率为20倍，较欧股市场平均水平溢价60%。

　　不过，报告同样指出，欧股“八巨头”的估值目前和标普500一样，并符合历史水平，低于美股“七姐妹”30倍的市盈率;此外，“八巨头”的折价率为30%，也低于其他成长型个股的历史折价率。

　　3、资产负债表稳健

　　报告数据显示，“八巨头”拥有目前市场上最高、最稳定的利润率，目前仍处高位的利率还能帮助其通过融资获得更庞大的资金储备。

　　同时，“八巨头”拥有稳健的资产负债表：高流动性、高利息覆盖率和低杠杆率，意味着抗风险能力更强。

　　并且，高且稳定的利润率可以很大程度上提高净资产收益率(ROE)，因此，尽管“八巨头”存在估值溢价，但考虑到高于市场2倍的ROE，经调整后的溢价并不极端。

　　4、受益于投资结构转向

　　高盛还提及，随着投资者从主动管理型基金转向ETF，大盘股吸入了大部分资金，而当被动型基金比主动型基金有更多资金流入时， “八巨头”指数往往跑赢大盘。

　　这归功于“八巨头”较佳的流动性，而相较于美股市场，欧股市场本就面临着“流动性匮乏”的困境，因此集绩优股、防御股、低波动为一体的“八巨头”自然吸引了更多资金流入。

　　5、重视股东利益

　　报告表示，“八巨头”重视股东利益并支付较高的股息;相对而言，“七姐妹”很少分红，通常选择回购股票来弥补股东回报。

　　高盛指出，“八巨头”的股息率为2.5%，显著高于标普500指数和“七姐妹”，同时还高于德国国债和美国国债的实际收益率(剔除通胀因素的收益率)。

　　高盛预计，鉴于“八巨头”目前的派息率仍低于历史平均水平，预计到2025年，每股收益的年均复合增长率约为10%，每股股息的增速可能会更快，收益较市场更具弹性。

巴菲特抛售苹果股票

　　“股神”巴菲特抛售苹果。

　　当地时间2月14日，伯克希尔·哈撒韦公布了截至2023年末的13F持仓报告。

　　监管文件显示，截至2023年12月31日，伯克希尔的持仓市值为3470亿美元，高于上季度的3130亿美元。

　　根据SEC规定，管理资产规模超过1亿美元的基金经理，必须在每个季度结束后的45天内，公布一份名为“13F表格”的文件，以披露股票、债券方面的持仓。

　　13F数据平台Whalewisdom统计显示，去年四季度，伯克希尔在所有美股持仓中一共增持了3只股票、减持3只股票，同时还清仓了4只股票，但并无新进股票。该公司的持仓集中度依然很高，前十大持仓股占到总持仓的91.26%，苹果占比为50.19%。

　　苹果被抛售

　　值得关注的是，13F文件显示，伯克希尔在去年第四季度减持了约1000万股苹果股票，以期间平均股价计算，减持市值约18.22亿美元(约合人民币131亿元)，这使得该公司对苹果的持股比例降至5.9%。

　　不过苹果目前仍然是伯克希尔的第一大重仓股，该公司仍然持有9.06亿股苹果股票，价值约为1740亿美元，在其持有资产中占比为50.19%。

　　据媒体报道，针对苹果的投资可能是由伯克希尔投资经理Todd Combs和Ted Weschler进行的，他们管理着伯克希尔的一些投资。伯克希尔持有的苹果股份在其投资组合中的份额已经过大。随着苹果股价随科技股的顺风车一路上涨，伯克希尔的投资者一直在想巴菲特及其副手们会允许苹果持股增长到多大。

　　近期苹果股价表现并不尽如人意，在美股大型科技公司阵营中明显掉队，已经失去了美国市值最高公司的王冠。截至当地时间2月14日收盘，苹果报收184.15美元，总市值2.84万亿美元，被微软超越，年内累计下跌超4%，同期纳斯达克指数大涨超5%。对比之下，英伟达暴涨49%，微软累计涨幅达9.1%，谷歌涨超4%。

　　另外两只被减持的个股是派拉蒙全球(Paramount Global)和惠普。

　　伯克希尔将派拉蒙全球(Paramount Global)的持股削减了32%，截至去年底持有约6330万股。惠普则被伯克希尔减持了约77%，仅剩下2280万股，使得该股直接掉出前十大持仓。

　　增持能源股

　　截至去年底，伯克希尔的前十大持仓个股分别为苹果、美国银行、美国运通、可口可乐、雪佛龙、西方石油、卡夫亨氏、穆迪、DaVita、花旗集团。

　　在前十大持仓中，伯克希尔增持的两只个股均为能源股，分别为雪佛龙和西方石油。

　　具体来看，伯克希尔增持了1580万股雪佛龙股份，使其总投资增至1.26亿股，投资的价值接近190亿美元，成为公司第五大持股。同时，伯克希尔还增持了西方石油1958.66万股，持仓市值超过145.52亿美元，位列第六大持仓。

　　除此之外，伯克希尔还增持了美国卫星广播公司SiriusXM 3060万股股票，持股增加了316%以上，不过总持仓市值仅有4024.3万美元。

　　家居建造商DR Horton、保险公司Globe Life、保险和投资公司Markel以及巴西信用卡处理公司StoneCo的股票在去年四季度被伯克希尔清仓。

　　不仅如此，伯克希尔已连续第二个季度获得了SEC的许可，可以暂时对其持有的一项或多项股票保密。这是因为投资者经常试图利用伯克希尔的做法，这反映了巴菲特作为世界上最伟大的投资者之一的声誉。伯克希尔不希望投资者在收购完成之前就大举买进其股票。这种请求对于伯克希尔来说相对罕见，上一次的保密购买是在2020年其购买雪佛龙和威瑞森通信(Verizon)时。

华尔街押注科技巨头，造富“圣手”属AI

　　本博评论：无论是新的还是老的“华尔街七子”加起来合计十个股票成了美股最拥挤的跑道，只要投资美股无不买入“华尔街七子”的，AI仍将引全球股市。以下摘自网络

　　人人都买“七姐妹”!华尔街押注科技巨头，造富“圣手”属AI

　　美国银行最新的月度全球基金经理调查结果显示，华尔街简直人人都在买入七家科技巨头——微软、苹果、英伟达、Alphabet、亚马逊、Meta、特斯拉。

　　在调查中，61%的受访基金经理都认为，做多上述美股科技“七姐妹”是目前最拥挤的交易。持这种看法的基金经理占比远超去年12月和今年1月的前两次调查时。对于美股大盘的领头羊，41%的受访经理认为是大盘股增长。18%的受访者认为是小盘股增长。

　　华尔街争相做多“七姐妹”不算意外。本月初提到，七大科技股贡献了1月标普500指数45%的回报，七只个股合计市值到本月初达12.5万亿美元，超过纽约和东京这类大城市的GDP。

　　最近有媒体指出，人工智能(AI)热潮力捧的AI概念股仍全球富豪们更富有，富豪们今年几乎所有增长的身家都来自AI。在彭博亿万富翁指数排行前500位的巨富中，有30人至少部分财富来自彭博全球AI指数追踪的AI概念股公司。对这些公司的持仓让他们的资产净值今年内合计增加1240亿美元，占彭博亿万富翁指数中富豪今年新增财富总和的96%。

　　在上述富翁指数排名中，今年个人财富增长的第一大赢家是今年表现次优的标普500成分股——Meta的CEO扎克伯格，他今年初以来因AI概念而个人身家增长371亿美元。紧随其后的是AI芯片巨头英伟达的CEO黄仁勋，他今年的AI相关财富增长196亿美元。

　　在1月的上次调查报告中，美银全球研究首席投资策略师Michael Hartnett为首的美银团队写道,“对美联储降息的乐观情绪达到创纪录水平”。当时调查显示，对降息的乐观促使投资者将美股敞口提高至两年多来最高水平，79%的受访者预计今年全球经济软着陆或不着陆。大多数受访者认为，股票是应对降息周期的最佳方式。

　　本次调查中，降息的乐观预期依然高涨。62%的基金经理预计，长期美债收益率会下降，只有4%的受访者预计短期利率会升高，7%的受访者预计通胀会攀升，85%的受访者预计，美债收益率曲线会陡峭。

　　调查中，受访基金经理的看涨情绪为两年来之最，同时，他们对全球经济增长的乐观情绪也达到两年来最高位。他们的现金占比从上次调查的4.8%降至4.2%。

　　而且，基金经理们不再预计未来12个月内全球经济可能衰退，这是2022年4月以来美银调查中首次出现未出现衰退的预测。被问及美国经济今年的走势时，三分之二的受访者预计会软着陆，五分之一预计不着陆，十分之一预计硬着陆。

　　同时，认为过去财政政策过度刺激的受访基金经理占比达46%，为历次美银同类调查以来最高比例。美银的金融市场稳定风险指标从上次调查的3.0%降至1.9%。

今日日经指数可能收阳

隔夜美股三大指数纳斯达克引领全部上涨，黄金收盘2003.8美元，原油收盘76.6美元；美股华尔街七子amd引领全部上涨。
受前一交易日美股全线下跌的影响，昨日日经225指数低开，收盘下跌0.69%；印度孟买指数大幅低开，引来买盘介入，收出一根阳线；恒生指数也是大幅低开走高，收盘上涨0.68%。
今日日经225指数有可能收阳，至于港股能不能收阳，不好判断，下周a股将迎来开市。

昨晚美国的CPI超预期，美股会就此坠落吗?

　　本博评论：美国1月的CPI略超期，其幕后的本质是劳动力就业强劲，消费者购买力壮旺所致。市场预计美联储减息可能延后，导致昨晚美股及黄金下跌。但第一2024年一定会减息数次;第二美股长期以来都是牛市，所以从来都是讲究逢低买入的投资策略;第三还有黄金，其本身波动比较小，所以在不放大本金的情况下，也只有逢低买入，才能赚钱。以下摘自网络，不代表投资建议。

　　被CPI重锤后，美股会就此坠落吗?

　　“新债王”警告：美股当前的股价水平与上一轮2022年熊市的开端相似。

　　超预期升温的CPI数据给美股涨势“泼冷水”，美股接下来是涨是跌?

　　隔夜公布的美国1月CPI全线超预期，核心CPI同比持平，环比创下八个月最大升幅，显示通胀顽固，重创降息预期。数据公布后，交易者预计的美联储5月降息概率大缩水，较CPI公布前的约64%砍半至约32%;美股三大股指集体低开低走，均收跌逾1%。

　　纽交所中约有91%的个股下跌，下跌范围为2023年3月以来最大。标普500收跌1.4%，报4953.17点，创2022年9月以来最差的CPI发布后单日表现;纳指收跌1.8%，报15655.60点，刷新2月6日以来低位;纳斯达克100指数收跌1.6% ，其中空头利息最高的股票下跌5.5%，创近10年来最大跌幅。

　　而就在CPI数据出炉前，美股仍一片欣欣向荣：标普500已连涨15周，截至本周一夜间收盘累涨22%，使该指数较200日移动均线上涨13%，在本世纪的所有交易日内这种情况发生的概率只有5%。

　　Independent Advisor Alliance首席投资官Chris Zaccarelli表示：

　　“这些数据让投资者对‘美联储降息基本已成定局’的乐观态度产生了怀疑。”

　　“这强化了降息不会很快到来的想法。如果是这样的话，股市的涨势突然看起来就显得捉襟见肘了。”

　　下一步：4909点

　　超预期回温的通胀数据引发了美股昨日的惨跌，现在市场聚焦的问题的是：跌势接下来会延续吗?

　　从历史上看，标普500与其200日均线13%的差距是一个不好的信号。Financial Improvement Group的技术分析师兼投资组合经理Andrew Thrasher编制的数据显示，在2011年、2015年和2018年标普500下跌之前，都出现过这种情况。

　　DoubleLine Capital创始人、“新债王”Jeffrey Gundlach也于近日警告称：美股当前的股价水平与上一轮熊市的开端相似。

　　据悉，美股牛市约在两年前见顶(标普500于2022年1月3日创下历史新高)，但此后步入回调。

　　此外，美股“越走越窄”的趋势也可能加剧回调风险。

　　数据显示，标普500中现约有51%的股价高于50日移动平均线，这是自去年11月以来的最低水平。这意味着，参与美股这波涨势的股票较少，一旦权重股带动大盘走弱，带来的痛苦会更广泛。

　　Thrasher表示：

　　“这次抛售的导火索是通胀数据，但进入本周，涨势已经相当紧张。”

　　“橡皮筋只能拉这么长，许多股票的动力已显示出耗尽的迹象。”

　　结合Thrasher的观点和相关技术分析，接下来可以重点关注几个点位：

　　短期内，标普500的支撑位可能是4909点，即其20日移动均线(50日移动均线也是另一个重要的点位);

　　此后，交易员将关注今年1月5日触及的盘中低点4682点;

　　接下来关注4600点，因为该点位是标普500在去年7月时反弹的顶点。

　　短期内，17600点是纳斯达克指数重要的“成败关口”。

　　不过，目前仍有迹象表明基本面强劲。

　　美国企业持续盈利、消费者支出稳健、失业率仍在可控范围内，在标普500连续15周的上涨势头下，对冲的动力相对不足。

　　标普500中权重前50名个股的“看跌期权与看涨期权”偏差正在缩窄至2021年第一季度的水平，说明交易者并不急于对冲个股下跌的风险。

　　Janney Montgomery Scott 首席投资策略师Mark Luschini表示：

　　“市场参与者已经普遍预期通胀会直线下降。”

　　“他们希望数字能够配合向2%目标行进的路径，从而实现市场目前的降息预期。”

预计德、日二国的GDP，很快将被印度超越

　　本博评论：现代任何一个大国，经济想发展，首要的条件是与美国交好。因为毕竟美国主导着当今世界的经济、科技、市场、资本、管理，几乎全世界一半的财富在美国。至少现在还没看到，与美国为敌的国家，经济能走好的成功案例。上世纪八十年纪，某公正是看到了这一点，果断的与美交好，才开启了一个大国发展的崭新历程。现在美国又描上了印度，连为苹果加工的富士康也要搬到印度去了，印度想不发展都难。以下摘自网络

　　比德国更弱?日本GDP将跌至世界第四，很快两国都将被印度超越

　　一、日本将滑落至世界第四大经济体?

　　据媒体报道，分析师目前预计，日本经济在去年夏季遭受严重收缩后，第四季度GDP预计将恢复至1.2%的年化增长率。尽管如此，明天公布的第四季度及2023年GDP数据会显示，日本的产出价值将落后于德国(以美元计算)，日本在全球的经济排名将从第三降至第四，而印度经济则有望在未来几年内超过日本和德国。

　　日本经济为何下滑?有分析师认为，日本的货币贬值和人口老龄化是导致其经济增长放缓的关键因素。弱势货币虽然可以提升出口的竞争力，但也会增加进口成本，影响国内消费者和企业。同时，人口老龄化导致劳动力市场收缩，减少消费需求，增加社会保障负担。

　　二、汇率变动和人口老龄化是主因

　　第一生命研究所的执行经济学家Hideo Kumano认为，日本GDP下降的主要因素是汇率变动。他指出：“日元贬值使得日本经济总量(以美元计算)缩小”。汇率的变化可以显著影响以美元计算的国家GDP，从而影响各国经济规模的直接比较。

　　而且国际货币基金组织(IMF)的数据显示，日本经济将从2012年的6.3万亿美元缩减至2023年的4.2万亿美元左右(以美元计算)，这种缩减在很大程度上是由于USD/JPY从80下跌到2023年的141左右。然而，如果用名义日元计算，这段时间内日本经济实际上可能增长了超过12%。尽管从美元视角看日本经济似乎在缩小，但从本国货币的角度看，经济实际上是在增长的。

　　与此同时，德国经济萎靡不振。Kumano指出，尽管德国经济在名义上超过了日本，德国萎靡不振的经济表现并不是日本应该效仿的模式。德国自身也面临经济挑战，包括通胀、能源价格飙升和增长停滞，德国公众对经济政策的不满情绪不断升温，所以德国经济超越日本的消息在当地几乎没有引起任何关注。

　　根据国际货币基金组织(IMF)的数据，日本和德国在许多方面存在共同点，尤其是在面临的挑战方面：

　　1)人口老龄化：日本和德国都有人口老龄化的问题，但日本在这方面更为严重，日本人口自2010年开始持续下降，日本人口老龄化导致劳动力供应减少。随着日本生育率低于维持人口稳定所需的更替水平，加之居民平均寿命延长，劳动力市场的慢性短缺问题将会加剧。同时老年人往往消费较少，老年人口比例的增加可能会导致消费模式发生变化，从而导致私人消费增长乏力。

　　分析师预计日本第四季度的GDP数据将反映出这一点，消费增长的停滞使日本经济更加依赖外需(出口)。

　　2)自然资源稀缺：日本和德国都面临自然资源稀缺的问题，这迫使它们依赖进口来满足能源和原材料的需求。

　　3)依赖出口和汽车产业：两国经济在很大程度上依赖于出口(尤其是汽车产业)，这使得它们对全球市场的波动和国际贸易政策变化非常敏感。

　　据媒体报道，尽管这次日本在全球经济排名中可能失去地位，日本国内对排名变化的担忧并没有2010年中国经济超过日本时的那么强烈，因为日本的人口缩减在一定程度上有助于在本币计价的人均GDP保持稳定。尽管总体经济规模可能缩小，但平均而言，国民的生活水平并未因此受到负面影响。

　　三、印度具有人口优势

　　相比之下，印度作为一个新兴经济体，面临的挑战和机遇与日本和德国有所不同。媒体分析认为，印度拥有年轻的人口、不断增长的国内市场和巨大的劳动力潜力，这些因素都支撑了经济的增长。

　　1)人口增长：印度的人口在去年超过了中国，成为世界上人口最多的国家。印度在全球经济和人口结构中的重要性日益增加。

　　2)年轻的劳动力：印度拥有年轻的人口结构，超过三分之二的人口处于劳动年龄(15至64岁)。这与许多亚洲国家面临的人口老龄化和人口缩减形成鲜明对比。年轻的劳动力意味着印度有潜力产出更多商品和推动技术创新。

　　3)经济增长前景：由于有利的人口结构，预计印度将在未来几十年维持增长。高盛的印度经济学家Santanu Sengupta在一份报告中表示，印度的人口结构将促进经济增长。

　　尽管印度人口结构为经济增长提供了基础，但实现这一增长的关键在于如何提高劳动力的质量和参与度，以确保经济增长的可持续性。

　　印度政府的目标是将制造业对GDP的贡献在2025年提高到25%。印度政府通过放宽管制、降低关税和提供财政激励(如补贴，税收优惠等)等一系列政策，来努力吸引外国投资，提升国内制造业的发展，以期将印度打造成为一个全球出口中心。这些政策措施已经吸引了包括苹果和三星等在内的全球知名公司在印度建厂扩产。

今日港股开市

美国消费物价指数继续上升，消费力壮旺，市场预计美联储降息将推后，隔夜美股三大指数大幅下挫；黄金大跌，收盘2007美元；原油上涨，收盘77.7美元；美股华尔街七子除礼来上涨，其他均下跌。
日经225指数高开高走，收盘上涨2.89%, 大盘指数居然能像个股一样暴涨；印度孟买指数不甘调整跳空高开，收盘上涨0.68%。
昨天比特币再次突破5万美元大关，以太币上涨7.4%，市场预计将有千亿美元的比特币etf推升比价。
今天港股开盘。
A股本轮已经跌了两年，最近暴跌，总共抹去了7万亿美元的财富。孙成刚老师统计，在易会满当权期间，平均每个交易日上1.52个新股。而且都是高价、高市盈率发行，新的多少给人一点念想，希望不至于比前任差。

新质生产力科技投资方向

新质生产力科技投资方向

一、人工智能

科大讯飞、360、华天科技、亿道信息、 泰禾智能、智微智能、华西股份、赛摩智能、威士顿

二、算力

剑桥科技、天孚通信、中际旭创 、光迅科技、直真科技、 新易盛 、真视通

三、工业母机

字环数控、汇川技术、 华东数控 、华东重机、 华辰装备、沈阳机床、思进智能、秦川机床

四、工业互联网

德恩精工、东土科技、信邦智能 、日海智能、精伦电子、中控技术 、海得控制、金自天正

五、人形机器人

克来机电、 巨轮智能 、中大力德、丰立智能、巨能股份、 三丰智能、 昊志机电 、亚威股份、中重科技

六、脑机接口

创新医疗、三博脑科 、南京熊猫、 中科信息

下一代电池的主流方向。

最新消息显示，钙钛矿的理论转换效率达到26.1%。

上游原材料包括：TCO玻璃-金晶科技、耀皮玻璃；靶材-隆华科技等；

镀膜设备价值量超过50%，相应的设备企业有捷佳伟创、迈为股份、京山轻机；

整线设备厂商：捷佳伟创、京山轻机等；

激光设备厂商：大族激光、迈为股份、帝尔激光、杰普特、德龙激光等；

蒸镀设备厂商：京山轻机（子公司晟成与头部钙钛矿企业协鑫绑定较深）、奥来德；

涂布设备：曼恩斯特；

封装设备：主要生产厂商有奥特维、金辰股份。

美股分化，38%小盘股遭遇亏损

　　本博评论：展望春节后A股，救市资金如不出力，难免调整，而股市总不能老是依赖救市资金。所以要多关注市场化的美股，美股中多关注华尔街七子，投资之道就那么简单。以下摘自网络

　　美股分化的有道理?80%的标普500公司财报超预期，38%小盘股遭遇亏损

　　财报季已经过去三分之二，美股今年走势分化的原因逐渐浮出水面。

　　在目前所有公布四季度财报的美股公司中，大型公司的业绩好于华尔街预期，但小型公司的表现并不尽人意。

　　据彭博资讯，截至当地时间周五下午，大盘标准普尔500指数成分公司中，约有80%的公司四季度业绩超预期增长，轻松超过了74%的10年平均水平，其中，能源、信息技术和消费品行业表现最好。

　　另外，小盘股基准罗素2000指数中四季度出现亏损的成分股比例接近38%，为2019年以来的最高水平。目前，该指数大约有30%的成分公司已经公布财报。

　　值得注意的是，罗素2000在1月份跑输标普500指数的幅度创下了2020年3月以来的最高纪录，这都表明，美国大型企业赚得盆满钵满的同时，中小型企业正面临更大的困难。

　　对此，花旗集团美国股票策略总监Drew Pettit表示：“大型股周期板块和中小型股的盈利增长转正还需等待一个季度，目前仍是一个大型股主导的盈利市场。”

　　华尔街悲观预期被打破，“七巨头”撑起美股大盘

　　作为对大型公司乐观财报的回应，华尔街上调了整体的业绩预期。媒体数据显示，华尔街目前预计标普500指数成分股第四季度盈利平均较上年同期增长6.5% ，这将是 2022 年中期以来的最佳水平，高于 1 月初预测的1.2%。

　　Aptus Capital Advisors LLC 的投资组合经理David Wagner表示：“人们仍然对收入的差距、消费者的差距、他们的消费倾向以及人工智能带来的前景和实际结果感到惊讶。” 到目前为止，“这是一个强劲的盈利季”。

　　值得注意的是，由于上几个季度利润持续下滑，华尔街对四季度标普500指数成分公司的盈利预期不抱乐观态度，预测较为保守。

　　但从目前公布的财报来看，大型企业的实际业绩却好于低预期，似乎正在上季度盈利增长的基础上继续取得增长，终结之前三个季度的利润下滑态势。

　　这对悲观的华尔街而言是一个积极的信号。

　　更重要的是，随着美国经济“软着陆”的预期不断升温，华尔街可能会变得更加乐观。

　　Bokeh Capital Partners LLC首席投资官Kim Forrest表示：“如果我们剔除巨大的赢家和输家——我想每个人都对亚马逊和 Meta 的强劲业绩感到惊讶——本财报季其余公司都表现良好。” “我知道这听起来不温不火，但我会接受，因为去年这个时候每个人都在敲响经济衰退的鼓，而这看起来不像我们现在的情况。”

　　此前文章提及，当下的美股市场只有两类股票，一类是大型科技股，另一类是其他所有股票。在人工智能投资浪潮下，所谓的“七巨头”股票在过去一年多里节节攀高，撑起了美股大盘的涨势。

　　上周，“科技七巨头”中的五家公布财报——Alphabet、微软、苹果、亚马逊和Meta(市值占标普500指数的近25%)，“超市场预期”成了这5家科技股财报的共同特征：

　　Meta交出了公司史上最强劲的财报，四季度业绩和一季度指引均超过华尔街预期，还宣布了增加500亿美元股票回购，以及史上的首次分红。

　　亚马逊削减成本出成效，公司四季度净销售好于预期，一季度业绩指引也大致好于预期。

　　苹果不负众望给出了超预期的四季度成绩单，EPS创新高，且与iPhone销量均高于市场预期，服务收入连续四个季度创新高，但第三大市场大中华区的收入同比超预期下降约13%。

　　谷歌母公司Alphabet四季度营收和利润均超出预期，云计算首次实现全年盈利。

　　微软四季度实现近两年最佳季度收入增幅，并连续五个季度创收入新高，EPS每股收益、云业务收入增长等多项指标上均超过市场预期。

　　英伟达四季度财报定于春节后的2月21日盘后公布。分析师乐观认为，这一季度英伟达的盈利将再次超预期，得益于芯片需求的激增，英伟达调整后的盈利增幅将达到400%。

红海危机推升油价大涨

　　本博评论：大A是红海危机的最大受害者，不单是大A自家的船运受阻，满载大A货物的全球航运公司都受阻，由此推高运价与保险，大幅推高大A的产品出国成本价格。西方假腥腥的护航，而大A假装好象与自己关系不大。当今的博奕，本质是要让大A真正融入当今世界的主流行列，而东方巨人却仿佛尚未睡醒。以下摘自网络

　　红海紧张局势推升油价突破80美元大关，分析师警告：油价接下来还会涨。

　　周四，国际油价已“四连涨”。截至发稿，布油报81.6美元/桶，美油报76.21美元/桶。

　　据新华网和中新网消息，以色列总理内塔尼亚胡于2月7日表示，拒绝巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动(哈马斯)提出的关于在加沙地带停火和释放加沙人质的提议，市场担忧中东地区的冲突有扩大的趋势;同日，美国无人机晚间袭击了伊拉克首都巴格达的一辆汽车，造成伊拉克什叶派民兵武装“真主旅”3名成员死亡，其中包括一名高级指挥官。

　　在全球原油供应高度不确定性和季节性因素影响下，摩根大通和渣打银行的分析师近日表示，油价有望进一步上涨，全球原油市场库存趋紧，最早将在本月开始下滑。

　　摩根大通：库存最早于4月开始减少红海局势持续搅乱全球原油市场，油价或将进一步上涨。

　　据媒体报道，摩根大通首席大宗商品分析师Natasha Kaneva在最新报告中表示，预计布伦特原油市场将趋紧，到5月油价再上涨10美元。

　　据悉，Kaneva给出的预期油价建立在此种前景设想下：

　　“假设地缘政治溢价为零，且沙特阿拉伯和将从4月份开始向市场回流总共400kbd(千桶/日)的自愿减产。”

　　更重要的是，Kaneva表示，库存持续减少是驱动后市趋紧的主要因素。

　　她指出，如果欧佩克继续限制供应并将自愿减产延长至年底，那么市场很容易转向平衡状态——这种情况下，库存最早将于4月开始减少。

　　根据Kaneva的计算，今年石油市场将出现300kbd的小幅过剩，其中第一季度库存增加400kbd，然后到年中库存开始减少。

　　目前来看，影响油价的关键地区(美国、欧洲、新加坡、日本等)的可观察原油库存正在逐月减少，为28亿桶，比12月的出口量低4000万桶。

　　另一边，红海局势紧张推迟了部分原油交付。据Kpler数据，红海贸易中断已导致1.5亿桶石油延迟交付，1月的水上原油库存下降了5500万桶，陆上原油库存达到2017年有数据跟踪以来的最低水平，为44亿桶。

　　同时，炼油厂的稳定运行和相对温和的冬季气候导致今年截至2月2日当周的成品油库存增加了800万桶，但仍低于4000万桶的五年平均水平。

　　今年迄今，可观察到的液体石油库存总量总计为3100万桶。过去五年平均来看，1月份可观察到的原油库存平均减少了800万桶，而成品油库存增加了1700万桶。

　　随着原油库存减少，布伦特原油价格走强，1-3个月的现货溢价从年初的0.21美元/桶扩大至今天的0.66美元/桶。

　　为什么库存会下降?报告指出，导致原油库存急剧下降主要有以下三个因素：

　　需求方面，全球经济正在复苏。美国经济似有“软着陆”的迹象，通胀逐渐下行至2%的目标值，2023年GDP增速虽然环比下降但强于市场预期;欧元区、亚洲国家的经济也正处于不同程度的复苏进程中。供给方面，欧佩克原油出口量一直在下滑。按照30日移动平均线计算，欧佩克12个成员国目前的原油出口量比10月峰值时少了约1.3mbd(百万桶/天);成品油出货量持平，低于12月时承诺的20万桶的降幅。

　　第三，裂解价差和利润率均稳健回升，一定程度上刺激了炼油厂产量。报告称，欧洲、新加坡和美国的汽油裂解价差一直在回升，并在冬季异常强劲。美国方面，受辛烷值紧张(本季度成本创新高)及出口强劲的影响，美国汽油的裂解价差年初以来持续走强。

　　欧洲方面，多艘货轮因红海地区的武装打击行动而改道，导致欧洲进口原油延迟交付，库存水平持续走低;另外，欧洲炼油厂目前正在检修，使得欧洲汽油裂解价差自10月底的低点以来已上涨了10美元/桶。

　　全球地区方面，柴油库存仍处于紧张状态，地区性的汽油裂解价差一直在上升，在红海局势影响供应的情况下尤其如此。

　　市场比油价还紧张渣打银行的大宗商品研究主管Paul Horsnell也认为原油库存将逐渐萎缩。

　　Horsnell预测，继1月份库存减少幅度低于正常水平之后，本月全球石油库存预计将每天减少160万桶。

　　Horsnell还指出，上个月的库存量每天增加30万桶，平均库存量为120万桶，这一季节性库存量 "似乎比平常要少"。

　　因此，Horsnell警告称：

　　“市场可能比当前价格紧张得多。”

　　“美国原油产量的任何增长在2024年都是不可持续的，而全球平衡的加强将越来越多地反映在每周的美国原油库存数据中。”