回档低吸 期待反转

$上证指数（SH000001)$回档三天后跳空向上，然后在缺口上方和60日均线前稍作停顿，就在周二一鼓作气以中阳线穿越该均线，完成头肩底突破图形的构筑。目前指数已经逼近我们指出的反转判断点（3160点）附近，尽管市场似乎热气腾腾，但从目前的价量配合判断，一蹴而就仍有一定难度，后市多方尚需努力。

近期行情的转好获得了市场乐观预期的支持。首先是对经济影响较大的疫情因素即将迎来拐点的可能性变大，由此此前受之严重影响的板块和个股，如旅游、酒店、电影、餐饮、消费等等行业开始有所蠢动，而经济走向正常化的预期也给市场的走强奠定了坚实的心理基础；其次是地缘政治因G20传来鼓舞的消息而引发全球资本市场一片涨声，紧张的国际环境似乎有了和缓的迹象，这对投资者而言是个最大的利好；另外，近期累计的行业利好政策，也能在市场走强时奋起“补涨”，房地产、券商板块最是典型，而他们的走强，对指数的拉动，起着力拔千斤的作用。

纯从技术面分析，这个小型头肩底突破后的量度涨幅，大概在110点左右，也即上证指数除了3160点附近会有点压力外，在3210点附近也会受到一定的压力，即使过了，上方还会有3259~3254点的中继性下跳缺口的压力。因此，短期对于行情未来的上升过程，依然要有曲折反复的心理准备。

当然，头肩底形态是目前比较明确的技术形态，而形态是会随着行情走势演化成新的形态的，比如乐观而言，后市行情的演绎，可能沿着本次低点形成的上升通道，调整一定的角度后形成一波像今年4月27日差不多的较长时间的涨升行情，即沿着上升通道不急不慢地拓展上升空间，直至行情突然专向陡急，在大家以为牛市来临时完成一波“最后拉升”的行情，然后再度进入漫长的调整以等待基本面的配合。

不管怎么说，对未来多几套可能性的预判，同时制定与之相应的对策，是投资者可以云淡风轻看待行情波动的基础。目前而言，大方向应以看多为主，但不要因指数涨升就忘乎所以，将反复的风险抛到一边；同时不要因短线行情一停顿或者出现回档，就以为大势已去，过度恐慌。而在板块的选择上，短线重势，同时结合消息面的变化，近期券商、地产、军工、信创仍是关注对象；长线重质，应研究好基本面再从容介入。

调整如期而至，回档空间不大

在前期反弹高点附近（$上证指数(SH000001)$ 3100点），多方又开始露出怯意，连续三天在此踌躇不前，本周连续两天窄幅波动。尽管上证指数经过低位以来的六连阳（包括两根假阳线）之后，周二收出了一根带较长下影线的锤子线，显示下跌获得看多者的承接，但交易量的迅速萎缩，将指数未来是上还是下的问题作延后解答。

上次我们已经分析过，大的图形看，可以认为上证指数构筑了一个年度双底形态，但小的图形则仍将变幻莫测，一在于4月27日见低2863点展开反弹，直至7月5日见高3424点转跌以来，所形成的下降趋势仍未得到有效的扭转；二在于今年至今赚钱效应欠奉，增量资金入场尚不积极，从价量时空观察，上证指数自从年初3500点附近的平台跌落以来，就没有再回去过，能在今年赚到钱的投资者不多，至今连机构投资者也大多亏损累累，这影响了场外资金入场的决心，从而影响到行情反弹的持续性，在市场对短期反弹的复杂性都需要做好心理准备的预期下，对行情的快速反转期望就显得有点过于超前了。

回到市场。短期形态观察，锤子线之后，一种走势是，周三用中阳线突破3100点的压力，则多方力量将加速集合。而对市场关注的反转的定点，我们认为应在3160点之后，指数只有放量突破这个位置的压力，才有扭转本轮下跌趋势形成向上反转的可能。另一种走势是，周继续向下创出周二低点并收阴，那么，短线将可能会构筑小型头肩底形态。按对称原则，时间大概5天左右，空间也不会太大，因此也不需要对这种回档过于紧张。

就市场表现而言，近期依然围绕消息面按图索骥。周二逆市涨升的一些板块也是如此，$体育产业(ZH094893)$ 板块，与八部门共同印发的《户外运动产业发展规划(2022-2025年)》消息有关，也跟即将开始的世界杯有所关联；航天军工板块走强则因珠海航展当天开幕；$数字货币(undefined)$ 板块逆市上升，应是受全球加强数字货币建设步伐的消息刺激，当然也与双十一数字货币应用扩张预期相关……

因消息刺激而暂时缺乏实质性业绩促进的走强板块，最多只能做阶段性跟踪。但他们短期的活跃，可以窥见市场的强弱度，消息刺激就动，显示市场依然处于活跃而有效的时段。只是，市场要反转并走牛，除了经济基本面要有好的预期，还需要可以引领行情逐步向上的脚力矫健的领头羊，就像白酒为代表的消费板块在过去几年的不屈不挠向上拓展空间一样。

因此，操作上短期应以持股观望为主。下跌没必要慌张，上涨也不必心潮澎湃。

年内大W底有望筑成

离年内的最低点（4月27日创出的2863点）不远处，上证指数突然雄起，于周二跳空向上，盘中虽有回档，但并没有完全封闭缺口就继续震荡上行，下午更以稳定的斜率向上拓展涨幅，并收在当天的最高位置2969.20点，涨幅2.62%，为年内的第二大单日涨幅（年内第一大涨幅出现在3月16日，涨幅3.48%，乃因连续暴跌产生的报复性反弹）。而这次反弹中量价齐升，较有看头。

此前行情因白酒、房地产板块个股为代表的蓝筹白马板块持续下跌而让反弹总是欲振乏力，周二反弹中，本轮行情下跌的“始作俑者”的强劲反弹功不可没（上证50创出年内最大单日涨幅4.52%），也足见其对近期行情的引领地位难以撼动。后市投资者在参与反弹的过程中，仍应盯住这个板块的动向，他们的企稳，是稳住大盘的基石，即使后市他们不再奋力拉升——毕竟刚刚流出的主力资金要短期内迅速杀回，有些难度，但只要他们稳住阵脚并进入筑底阶段，对大盘次第展开反弹行情，将善莫大焉。

近几年行情的性质，“牛”字似乎从来没有离开过投资者的视觉，不管是文字的还是视频的，但其实以经验而论，“熊”的实质并未因此而改变过，结构性牛市再怎么说都不是真正意义上的牛市，只是震荡市中板块此起彼伏而出现的机会。也许我们可以从白酒股票在历史上的精彩表现，来观察行情的实质。熊市中跑出白酒牛股，是有迹可循的。远的如泸州老窖、五粮液，近的如茅台以及由其带领的白酒板块，都分别在不同时期，给市场整体处于熊市阶段的投资者带来巨大的惊喜。反而在牛市阶段，他们并不显山露水。这一点有心者不妨到历史K线中去观摩一番，虽然世易时移，每次都不尽相同，但道氏理论中“历史会重演”的假设还是有一定的依据的。

纯从技术上看，两市从7月高位调整以来，均出现了三个下跳缺口，上证指数为例，7月11日出现了3354.12~3341.10点的缺口，9月14日出现了3259.66~3254.18点的缺口，最新缺口出现在上周五，2981.69~2974.24点。以缺口理论而言，第一个是突破性缺口，第二个是中继性缺口，最后一个是衰竭性缺口，表明空方已经疲惫不堪，缺乏力量继续发起攻击。

当然，空方无力，还需要多方有力反攻，否则最多只是空方趴在那里喘息而已。周二多方蓄力反攻，正符合上述技术要求，但后市仍需有耐力的表现，才能成就年内的大型双底形态。因此，量能的持续性值得作为后市重点进行观察。

“二次探底”中静待趋势明朗

上证指数“二次探底”并没能在我们所指出的下降通道下轨处获得支撑，构筑成高低脚形态。周一的放量大跌，一举穿越下降通道下轨，并让市场生出一定的恐慌情绪。周二早盘指数在继续下滑之后，盘中指数曾奋力反弹翻红，然而最终仍未能录得上涨，不过日K线在前期低位处又收出了一根长上、下影的小阳线，“二次探底”以对称形态形成的可能性因此大增。

尽管A股近期走势与外围的连续上涨有些“脱节”，但下跌原因并非不可理解。这期间北向资金在连续流出，原因在于汇率波动的风险。周二盘前，中国人民银行和国家外汇管理局发布公告，决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1上调至1.25，这一举措不仅有利于境内企业借用境外资金，降低实体经济融资成本，而且也有利于稳定外汇市场的波动。盘中指数突然雄起，与连续流出的北向资金转向有关，上午北向资金半天净买入就达到42亿元。在市场处于存量博弈且连续下跌状态下，北向资金的动向，对市场走向具有四两拨千斤的作用。

近期指数走势与北向资金的动向密切相关（相较而言，港股指数与南向资金关系并不密切），从北向资金的净买卖曲线图上看，北向资金具有一定的领先性，如长假之前北向资金有连续流出迹象，9月26日净买入42.77亿元，27日是32.72亿元，28日流出38.4亿元，29日净买入34.29亿元，30日净流出13.01亿元，长假后的10月10日净买入14.31亿元，这一阶段的净买入达到42.68亿元，此后出现了连续五六天的企稳反弹行情，但反弹过程中北向资金呈现出净卖出的状态，最终导致了“二次探底”的走势，因此，对于本次北向资金的持续性，值得重点观察。

纯从技术走势说，周二上证指数的假阳线是企稳性质还是中继性质，只有等待近几天的演绎才能定，在此之前的过度悲观和过度乐观，均不可取。

如果周三行情继续反弹收出中阳线，则W底雏形在望，但反弹过程中成交量的放大仍是观察后市行情能否向上突破让W底成形的关键。周二阳线的缺陷，正在于成交量比上一交易日反而萎缩了。如果周三继续下跌并在后市跌穿前期2934.09点的低位，则要有市场恐慌盘继续涌出的心理准备。

趋势的扭转不是一时半会就可以达成的事情，股市投资顺势而为的真谛，不是猜测市场可能出现的最低位然后买入的“利润最大化”，而是耐心等待趋势的最终形成。

反复是筑牢底部关键

A股如期反弹，因反弹速度与下跌时相差无几，因而上证指数形成了近乎V形反转的形态，中长线看多的声音也渐渐多了起来。不过，从盘面看，尽管此轮反弹也伴随着成交量的放大，盘中一些个股“反转”起来也像是毫不含糊的样子，但总体上强势个股仍以消息面刺激和超跌个股为主力军，暂时难以观察到集中的市场热点和可以支持行情V形反转的持续性板块，因此，行情经过超跌反弹之后，仍有可能因市场的分歧而出现二次探底的走势，这是投资者在接下来操作中需要细心观察的地方。

统计市场反弹数据，自10月12日上证指数创出2934点（深圳成指10402点）低点，至本周二，在总共4956家A股的上市公司中，录得正收益的共4670家，而短短5个交易日的反弹里，超过上证指数5.57%振幅的个股共有3111家，市场普涨格局较为明显。个股而言，科创信息、微电生理、惠秦医疗、南天信息、欧晶科技分别以83.59%、83.39%、63.19%、61.06%和60.96%夺得这5个交易日里的前5名。由于主板和科创板涨跌幅制度不同（前者每个交易日仅10%而后者为20%），而欧晶科技属于新上市股票，因此，本轮实际上的最强股，应归属于连续涨停的主板公司南天信息。这类涨幅领先的个股，可以归结为消息面的刺激，即从重要会议上传递出来的激动人心的消息。

基本面而言，经济逐步走出低谷但仍将反复是可以预计得到的。第三季报目前正处于密集公布阶段，我们可以从中窥出一些端倪，目前来看，尽管有些行业三季报不算太好，但更多的新兴行业却成长性突出，这是经济转好的一面。经济出现的反复则在于受外围和疫情的不定期冲击和影响。基本面短期的不太确定，使得反弹行情难以过度强势，反复也将是筑牢底部的关键。

从技术面看，上周五上证指数重回前期宽幅震荡的下降通道下轨之上后，接下来反弹的目标就是60日均线和半年线，以及下降通道的上轨处，目前这些位置分布在3200点附近。如果行情可以在目前位置回试一下通道下轨处（大概在3010点附近），获得支撑并重新展开反弹，那么高低脚上行的形态即告形成，后市突破上述位置压力的可靠性就更大了。

个股操作而言，尽管强者恒强，但经过一轮反弹后，需要等待强者的整固。而普涨行情中还可以用另一种办法：追“落后”，即寻找与市场热点相近且基本面不坏但反弹行情中被抛落于后头的个股做短线操作。

参与反弹应重质

节后开门红落空，3000点保卫战多方暂时也不太给力。尽管周二上证指数收出一根长下影的红十字星，显露出短线有止跌企稳迹象，但地缘政治和外围资本市场的动荡，仍让投资者心态相对脆弱。底在何方，依旧是目前投资者最关注的话题。

纯从技术面看，本轮调整上证指数从3278点见顶后几乎马不停蹄地下滑到了3000点以下，其间诸多支撑位置形同虚设——上一波调整的低点3155点，2019年和2020年两个低点形成的上升趋势线位置3080点附近，历史上保卫了多次的整数关口3000点，都在这次跌势中看不到多大的抵抗力量——暴露了行情调整的熊性。在这种势能下，尽管周二的企稳难能可贵，短线再看空的理由也不太充分，但中线能否转强仍需要市场进一步的技术构筑。短线而言，超跌加上时间窗口作用，反弹可谓一触即发，但上述的几个支撑位跌穿之后，已经转为短线反弹的阻力位。未来在反弹中，应注意市场收复这些阻力位的力度，已研判行情的性质。

行情转弱，外围行情动荡的影响力也加大，原先不少投资者高喊“A股走独立行情”的良好愿望也无法实现。当然，A股行情要走好，这个心理影响因素并不是最主要的，经济基本面的转好才是行情的主要影响因素。说到这个问题，仍有人停留在A股行情跟基本面没有多大关系的固有观念里，其实从长期走势看，A股从来都没有脱离过基本面的支持，即使大家认为上证指数十年如一日地在3000点附近“徘徊”，与高速增长的经济基本面严重不匹配，然而如果我们撇开日常的波动，从年线的角度观察，就会发现A股走势与经济基本面其实并未脱节，20多年来上证指数一直以大约30度角的斜率在爬坡。即使今年的大阴线已吞吃掉前两年的涨幅，但趋势暂时还得以保持。

因此，经济基本面作为行情基石，是值得我们多加观察和研判的重要因素。而这一点，也是市场企稳后行情得以深化的保障。在基本面趋势尚未形成之前，行情的上下波动，暂时都宜用短线目光对待，既不要过于悲观，也不要过于乐观。至于市场中跨越牛熊的上市公司，肯定是有的，只不过我们自己有无这样的火眼金睛、有无惊人的定力和坚持到胜利的决心和信心，都是需要多加拷问的问题。

强市重势，弱市重质，即使只是参与反弹也应秉承这一理念。经过一轮下跌之后，被低估的个股较多，但低估不是简单的低PE、低PB，还需要结合公司未来的发展，择股时需要注意。

月线三连阴，否极或泰来

周二市场终于迎来久违的稍有力度的反弹，上证指数自9月13日最高点3278点返身下跌以来，短短10个交易日里，除了9月20日反弹录得上涨了不到7个点外，其他交易日都在下跌，且日跌幅达到1%以上的多达3天，至周二本轮调整指数的高低点相差7%以上。我们归结为“时间窗口”为主要因素，同时叠加外围股市暴跌所促成，随着长假这个时间窗口效应的减弱，再大跌的可能性也随着减弱。但长假前还放胆入市，对投资者来说也是很难下定决心的事情，而这也将影响市场反弹的力度和空间。周二反弹高达1.4%，但成交量未能同步放大，正是这方面的原因。

长假前还有最后三个交易日，投资者有些意兴阑珊是正常的现象，这一时段仅用价量关系来分析行情不免存在偏差。行情在连续的下跌之后，长假前多方稍为用力，即使没有量能支撑，也可以有较好的涨速，因为此时抛压不会太大。该出场的人早就出场了，尽管投资者还有两天可以将保证金移除账户，作为国庆假期的消费之用，但除非必要，投资者在跌了一波的目前相对低位去斩仓的意愿也不会太强烈。短线获利盘虽有，却因抄底者比正常时段少而不成其主流，因而给反弹造成的麻烦也不会太大。

关键还在于对长假回来后市场走势的预期。基本面尽管已有好转，但暂时未能成为大盘转好的坚强后盾；外围跌势未改，A股最终难以独善其身。暂时要找到对行情乐观的理由并不容易。但进入10月份，行情走稳的乐观预期还是可以有的。理由有三，一是重要会议前，市场一般都会有所期待，并借此展开一定程度的“寻宝活动”，会给行情带来活跃的因素。二是纯技术看，两市主要指数的月线，7月份以来形成三连阴格局已成定局，历史上看，出现这种格局都会“否极泰来”，也即是说，下个月两市收出红的月K线概率较大。三是最近影响大盘的“利空”因素随着近期行情的不断下跌而得以消化，而下跌过程也是反弹动能逐步累积的过程。

从日线图形看，上证指数虽经周二反弹，其近期形成的下降趋势尚未得到有效扭转，如果可以在长假前剩下的交易日里再接再厉，冲击并企稳3150点以上，则节后的反弹，就更是万事俱备了。不过，最后两天的行情，一些投资者还会纠结于“持股持币”问题，因此建议稳健投资者仍维持观望为主的态度。若为节后着想，则可以考虑在周四时趁低吸纳心仪个股。

调整到位，但反弹并不容易

经过上周连续大跌之后，本周上证指数跌幅收窄并尝试展开反弹，尽管在价量配合上明显出现了背离现象，但从时空和技术上研判，大盘再度大跌的可能性已不大。至于节前是否能展开反弹行情，并强势回到下降通道的上轨位置，难度也是不小的。

先说“时空”问题。此前我们对本月行情较为谨慎，除了本月有个中秋假期外，还将面临十一长假的“时间窗口”。从心理层面分析，长假期窗口将有我们认为的“助力效应”：如果节前具有“赚钱效应”，那么通过长假期的社交扩散，不管假期前市场表现如何，节后行情强势将值得期待；反之，节前行情低迷，赚钱效应不彰，那么节后行情要走强，依然需要量变到质变的一个过程。虽然今年长假因节后有重要事情而可能有所不同，但相信这个规律仍将起到一定的作用。空间而言，上证指数从高位下跌以来，5个交易日跌掉了5%以上，与7月份指数从下半年高位连续下跌的速率还快，短期市场也需要对跌势进行技术修正。

再说技术问题。经过连续大跌，上证指数已经在下降通道下轨处获得明显的支撑，且交易量显示再大跌动能明显不足，继续大跌需要空方积蓄新的力量。就月线而言，至周二上证指数月线为上影线较长的中阴线，属于连续第三条阴线。9月K线想转红，需要在剩下的8个交易日里反弹75个点以上，尽管可能性存在，但长假因素仍对市场产生较大心理压力，尤其是外围股市仍未稳定的情况下。不过，月线3连阴近年来都属于相对罕见的现象，意味着这一波调整有可能在下个月得以终结。

$上证指数(SH000001)$日线图

行情调整即使有望结束，也并不意味着未来就一定开启牛市行情，那些行情稍微走好就高呼未来市场重新走牛的“良好愿望”，我们最好姑妄听之。牛市行情需要基本面的配合，而目前即使经济复苏迹象明显，但有所反复也是常见的现象。经济要形成一定趋势，亟须市场各方共同努力，其复杂性仍需要场中投资者有足够的心理准备。以结构性行情看待市场的起起落落，无疑仍是眼下最为实际的策略。

展望后市，节前“时间窗口”仍将起着主导的作用。随着节前观望者的增多，行情的平淡程度可能会有所上升。但如果从中期角度着手，我们可以从估值角度对低估品种尝试进行布局，代表未来的专精特新企业仍值得挖掘和留意，而传统价值股中的银行、基建、地产等板块，也值得阶段性留意。

"为故事而故事"实不可取

尽管此前我们认为9月份行情可能进入“讲故事”阶段，但没有想到是这样另类的“讲故事”方式。周二ST洲际因一档脱口秀节目中讲述炒股段子并反复提到“600759”而以涨停开盘，但10:30分之后大卖单开始涌出，盘中该股震荡下滑至中秋节前收盘价附近，最终收了一根光头长阴线。可以说，该股用实锤走势为该脱口秀演员的讲述做了最为直接的注解：先给你甜头，让你产生幻想，最终你面对的却可能是心态失衡后的亏损。

其实“讲故事”应该是股市行情的常态，关键只在于“故事”虚实程度究竟如何而已。先说一下“实”的。我们以前曾说过的热点板块依据消息而定的现象，可归入这一范畴，只不过最终须看“消息”的实质程度。这就是说，只要消息是真的，这一类的“故事”魅力就可依据其影响未来公司经营的实质程度来定了。毕竟这一类的“故事”并非空穴来风。再说一下“虚”的。这是市场最不堪忍受的，套用“为艺术而艺术”的句式，这是属于“为故事而故事”的谬种，利益方纯粹为了刺激股价而启动宣传机器，并有意识地讲出了各种诱人的组合“故事”，让公司的未来完全被笼罩在让人无法直视的光环之中，听信“故事”者会争先恐后地买入公司股票，以期获得未来靓丽的回报，孰料最后等到的，却可能只是为一个梦幻的“故事”交了不菲的学费而已。

之前我们所说的“讲故事”，囊括了虚实两种，只是当作阶段性行情可能出现的行情预测。9月份正是业绩压力告一段落的时候，见光的业绩“美”的，股价已经结构性地调高过了；业绩相对“丑”的，因需要见光而此前脚步凝滞或者摔了个倒栽葱的，此时也就会以未来业绩“美”的名义而展现一下股价低的“魅力”。毕竟，炒股炒的是未来，只要眼下到“未来”有一段足以支撑股价空间炒作的时间，那么一些“玩家”，也就不会错失良机，开始了“讲故事”的尝试。

作为投资者，股市的“故事”可以听，甚至也可以参与，但前提则是慧眼识珠。无论股价如何波动，归根到底还是需要上市公司的经营业绩来话事。有实质性的故事，可以等待热点冷却后参与；对于虚拟的故事，投资者则需要掂量自己的胆量了，有短线火中取栗的本事，当然可以试试，但投资者对待这类股票，绝对不宜恋战。其实，抓住了上市公司经营这个根本，也就不会被不着实际的“妖言”所迷惑，也就不至于为600759这样的无厘头故事而入毂——那可是一笑了之的“段子”啊。

正如此前预测的那样，9月行情依然以震荡整理为主，目前上证指数再度来到8月份以来的高位附近，突破与否似乎不是很重要，因为十一长假很快来临，时间窗口将影响市场操作的心态。目前从价量关系看，向上突破若不放量，则即使突破也仍将回到箱体震荡中来。

9月行情可能转向“故事比赛”

尽管外围股市上周五风云突变，又跌出了吓人的幅度，但本周A股所受影响并不太大，周一低开后全天几乎单边上行，最终上证指数还奋力收出红盘。周二上攻乏力，收出阴线，但图形上看，多方仍存优势，向上突破下降趋势的机会并未丧失。

8月份剩下最后一个交易日，截至周二，上证指数的月线是一根上下影线都较长的小阴线，K线实体仅有19.4点，这意味着周三只要上证指数回涨超过这个点数，上证指数月K线就将在上月大幅回调之后，收出一根企稳的小阳月K线，同时也让日K线形成突破下降趋势的图形，为9月份的反弹行情奠定良好基础。

当然，这只是个“良好愿望”，市场是否照此“执行”需要观察。但一旦出现这一迹象，则可以改变短期观望的态度，改为积极布局9月份的行情。

对9月行情的展望，之前我们在主要理念上有所分析。过了周三，中报业绩披露行情告一段落，上市公司是好是孬已经成为过去时，目前离三季报的公布还有一个月的时间，投资者将重新放远目光，此阶段的行情将暂时不再被业绩缚住手脚。概念板块炒作、故事演讲比赛可能反而要占据上风，因此，投资者在入场时，需要对此做足心理准备。

综合各方面因素，我们认为9月份行情仍将以震荡调整为主，即使9月份上旬能走出一波反弹行情，也会随着下旬长假的临近而让做多激情不敢放肆。而此前我们提到的行情影响因素，疫情反复仍不可小觑，而外围行情的大幅波动，尽管眼下看起来似乎影响不大，但心理层面的影响，从成交量的连续萎缩中已见端倪，这也是影响行情走强的主要变量之一。

因此，震荡中静待契机，已是A股行情目前最好的选择了，投资者操作上，也一样要保持定力，既不能因为指数下跌就过于悲观，也不能因为大力反弹就高喊牛市来临。控制一定的仓位，仍是应对目前方向并不明朗的行情的最好方式。

近期行情分化迹象较为明显，尤其是前期炒高的半导体、机器人、新能源板块，资金有从前期热门的高股价板块向一些前期冷门的低价股板块转移的迹象，这也许就是我们所说的市场转向概念炒作、故事演讲的星星之火。不过，从长远角度，产业政策的方向，依然是“专精特新”为代表的创新型中小企业，投资者中长线仍可对准这一板块努力挖掘。

“丑媳妇见公婆”风险基本消化

A股行情走出了相对均衡的状态，继续此前不上不下的震荡形态，不过，放在外围股市暴跌的背景下，则显得A股具有坚强的韧劲，由此也凸显A股投资者心态的稳健。只是两市交易量水平近期一直未见变化，整体市场依然维持着结构性调整的格局。

周二上证指数最终收出一颗红十字星K线，指数全天在20个点的范围内拉锯，振幅仅有0.67%，其他主要指数走势基本相似。两市涨跌家数不相上下，上涨2385家VS下跌2314家，而成交量尽管维持万亿，但已是连续三天逐日下滑，与走势有所背离。就图形看，上证指数若近期能向上突破，就可以演变为头肩底形态，但若继续横向震荡，则后市的最终方向将更扑朔迷离。

就行情阶段观察，目前大盘走势的方向性还无法很快明朗。一是行情暂时缺乏向上突破的催化剂，反而是前期一些热门板块也逐步走入行情分化的阶段，投资者操作的把握性上会更有难度；二是目前正是我们此前多次提到的中期业绩最后阶段的密集披露期，尽管上市公司“丑媳妇见公婆”的风险基本上提前消化掉了，只剩下一些意料之外的影响，但这仍会在一定程度上影响市场心态。三是外围市场振幅加大，对这一问题我们多次谈过，那种A股走独立行情的想法，其实只是一种“良好愿望”，不能当做加强信心的保障。即使A股近几年上涨也没跟上外围的节奏，相对而言对于下跌也就不可能有太大的跟随空间，但毕竟如今我们的基本面暂时还没有给予做多者太多的支持。

经验而论，在8月份中报业绩披露完毕之后，离第三季度业绩的披露期还有一段时间，此时市场将进入业绩逐步被淡忘的时段，一些有实质性重组题材的公司将粉墨登场，尤其那些带星号的ST个股，可能开始步入与“死神赛跑”的时段，如何保住上市地位，如何化腐朽为神奇，都还有一段努力的时间。因此，从交易角度来说，如果找不到好的标的，也可以从这一角度入手，研究这类公司的潜质。我们可以为自己立下一定的标准：比如股本不算大、股价足够低、资产不太烂、重组有实质、方向有盼头，等等。

至于价值投资者，则仍应以公司过往经营绩效和未来符不符合经济发展方向去寻找自己的标的，然后静待介入时机的到来。目前而言，投资者仓位仍不宜过高，短线操作仍可采用“逆市战术”去降低持仓成本。

观望阶段也须做足功课

在密集成交区附近，行情陷入了“沉思”，是上是下暂时很难琢磨。上回我们将最后的中报密集披露期当作行情的尴尬时段，眼下市场正式进入了这一时段，面对目不暇接的半年报，个股的起起落落都基本上服从于基本面的意外变化，而投资人也因不确定性因素的增多而不敢过多放手去博。

尽管大盘再度大跌的几率不是很大，但向上的谨小慎微，也让短期向上突破结束调整的可能性也不是很大。这样的窄幅震荡行情，倒也不影响个股短线的精彩表现。盘面上看，个股行情依然围绕消息面展开，比如经济数据中用电增长、有的地方限电等消息，让周二的电力股有所异动；国家能源局正组织编写“千乡万村驭风行动”方案的消息，使得风电、光伏、储能、特高压等板块集体大涨，尽管上证指数在全天的波动之后只上涨了1.79点，收的是长上影的阴十字星，但热点个股的涨幅还是令人满意的。

大盘的尴尬确实并未影响个股的表演，关键问题只是交易者是否可以踩准节奏的问题。然而这却是个世界性的交易难题。曾有“大师”给我们列了一张复利增长表，假定每周稳定盈利5%，结果会怎样？计算的结果是，一年时间我们的本金就可以增长10倍以上！看着每天行情涨幅榜上动辄有几十家上百家涨停板的股票，理论上一周涨个5%不应该是个难事吧？然而，实际操作起来，要如此长久稳定地获得5%的周增长率，却是难如登天。为何？全场这么多股票，哪家本周能涨个5%呢？谁有这样的洞察力？谁能踏着这个节奏前进？

因此，有些时段最好是观望，观望的决策来自于对行情上涨概率的判断。行情不上不下阶段，有热点但热点稍纵即逝，持股者“恒心”不足，参与者“短线是累”且容易搞坏心态，这时候最好的办法是让自己保持清醒，没必要像个“赌徒”一样，非得在这一时段将损失找补回来。其实，交易过程中给自己太多的压力并不一定都可以化为动力，有时却适得其反，让自己更手足无措了。

观望不等于对市场不闻不顾，观察市场动向，提早做些布局，是观望阶段必做的功课。毕竟，行情的“尴尬”阶段总会过去，8月份过后，行情又将进入一段相对可以“自由发挥”的时段。业绩虽是永恒的话题，但业绩也并不是贯彻行情始终的唯一话题。那些政策扶持的行业，尽管有些眼下业绩尚不彰显，比如芯片、机器人、新能源、元宇宙、生物医药、养老业等等，但仍具有在未来需求不断增长的前景，这才是值得长期跟踪的标的。

行情即将进入尴尬时段

尽管周二市场仍是涨少跌多（两市涨跌家数对比为2185:2472）的格局，但上证指数再收小阳。经过连续4阳的碎步盘升之后，上证指数基本收复上周“黑天鹅”导致的大部分失地，然而美中不足的是，连续反弹中两市交易量没有同步跟上，使得后市行情方向依然难作明确判断。

对比市场主要指数，深证成指强于上证指数，科创50指数强于创业板50指数。其中科创50是主要指数中，唯一走出了逐步盘出底部且近期放量准备向上突破的形态。科创个股虽有反复，但整体板块的活跃度较高。

行情下得较快但上得较慢，这个原理我们之前已有谈及：一旦行情意外大跌，对多方人气的冲击就会相当大，尤其是市场上涨了一段时间之后，出现获利盘和解套盘的双重夹击，突然大跌的“杀伤力”更大。这次大跌出现在市场的半年报处于紧锣密鼓公布阶段，就有可能让行情难以接续之前的豪情，并进入消极等待的时段。

之所以这么说，在于市场将很快迎来半年报的收官阶段，经验而论，收官阶段将属于行情相对尴尬的时段。

首先是透明化的业绩预告实际上已将部分个股行情提前进行了演绎。等待业绩公布时反而是个股基本上找到了合适的位置。如果说眼下的行情还有波澜，主要应该是围绕着“意外之喜”展开，即事先市场没有意料到而公布时能超出预期的，或者事先市场以为烂到不行而公布时没有想象中那么烂的，才会依据实际情况进行股价的修复。也正因此，结构性的特征就比较明显。

第二个导致尴尬的原因，是市场热点的自动萎缩。由于存在业绩“软约束”，一些“概念性”的热点也惟有避开这一敏感时期而呈现“熄火”状态，由此市场热点相对显得单一一些。原先那些有业绩支撑的热点，还可以在一些行业龙头公布较好业绩时有所表现；那些没有业绩支撑的，则只有等待半年报公布完成之后，才好重新组织力量。

而第三个尴尬的原因，是半年报收官阶段，会有大量没有出预告而尽量将公布时间拖到最后的公司公布业绩，而其中有不少可能属于不敢见“公婆”的“丑媳妇”，他们在最后时刻集体“出街”，虽然可以取鱼龙混杂之利，以期蒙混过关，但以往的经验表明，他们对市场的狂轰滥炸、“雷”声隆隆中，还是在短线上造成一定的冲击。

上证指数在3250点以上，如果不能出现明显补量的过程，后市要继续上行的空间将较为有限。而尴尬时段的当前，也让投资者对目前市场波动节奏的把握不太容易。因此，短线交易者暂且不宜追高再买，可等待放量或者市场再度回档时再做打算。

遭遇黑天鹅，“多”心不更改

周二市场出现了黑天鹅效应，震荡整理的行情演化为力度颇足的破位下跌行情。经此一跌，原来形态相对较强的上证指数变成了最“难看”的图形，不仅是日线，周线也在站稳后回到原来下跌的轨道中。眼下唯有等待消息面的明朗化之后，观察市场是迅速复位，还是趴在这里开始新一轮的蓄势整理？这将是判断市场信心的关键所在。

就近期的运行格局而言，上证指数从接近年线的高点附近主动回调，本属于是对过去几个月上涨累积幅度过大的一次正常调整。消化了低位获利盘和高位的解套盘之后，市场将会寻找新的契机，继续沿着原来的趋势前进，也就是最终将会向年线发起挑战。不过，经过周二的下跌之后，就算我们仍维持原有的判断，但一旦市场短线不能尽快收复失地，而是形成新的平台整理形态，则市场投资信心的欠缺将需要引起我们足够的重视。

尽管经济的复苏是可以预见的，未来行情向好也是可以预见的，但过程的曲折所导致的不确定性，也会让许多承受不住市场颠簸的投资者望而却步，而这也是近期行情走势较为呆滞的原因。在增量资金并不明显的情况下，市场也就只能继续演绎结构性的行情，转为全面牛市暂时很难。投资者在这样的市况下，只有踏对了市场节奏，赢利才有保障；如果踏错了市场节奏，则可能会出现左右挨巴掌的尴尬。因此，分析研究政策动向，提前布局政策扶持的产业，等待市场发动的契机，用“守株待兔”的笨办法或许是最好的方法。当你肉眼看到市场热点形成之后再去追涨，可能短线赚了账面快钱，但手脚稍微慢点，就有可能“损手烂脚”，成为高位站岗者。

黑天鹅效应会因消息的明朗而消失，但指数的破位却是实实在在的，尤其是周二这种价跌量增的破位，是在一段时间的震荡企稳之后发生的，市场元气受伤更重，以A股过往的习性，黑天鹅效应的消失过程较为缓慢也存在更大的可能性。因此，尽管市场猝不及防的连续下跌可以为事先分析并跟踪的市场标的带来介入的契机，但仍不建议投资者满仓而为，甚至仓位太满的，还需要在反弹过快时减些仓位。

近期市场热点仍围绕政策展开，新能源，包括汽车和电力；科技股，尤其芯片、机器人类个股等，都是后市趁机可以低吸的对象。

似有双底雏形，静待方向明朗

近期上证指数围绕半年线拉锯，周一跌穿周二收复，但市场没有出现太大的波澜，仍处于震荡整理状态。总体形态上，上证指数有筑成双底可能（继续向上反弹并突破3308点即成），投资者可静待调整行情方向的相对明朗再入场。

个股行情围绕密集的中报作结构性升跌，热点则依然围绕消息面的变化而此起彼伏。行情在调整阶段缺乏市场主线的感觉，也正来源于此。调整空间的有限和调整速度的缓慢，也让调整的相应时间将会有所拉长，这些也是对称性原则的应有之义。不过，正如前期我们所说的那样，大的趋势我们暂时还以看多为主。

短线而言，一些“趴地”行情近期在消息刺激下有所表现，如房地产板块、旅游餐饮板块，不过，从今年以来的走势看，这一类板块个股其实走的是分化的路线，而不是单边下跌的走势。以房地产板块为例，同花顺数据搜索到的136只个股中，截至到周二，今年以来录得翻倍的个股共有4只，分别是中交地产的131.65%，滨江集团的108.15%，天保基建的105.77%，广汇物流的102.77%。尽管传统意义上的地产股似乎只有中交地产一家，但也说明了在行业寒冬中并非没有亮眼的个股表现。总体而言，136只归入房地产板块的股票今年以来录得正收益的有57家，占比近42%，而上证指数截至本周二，今年以来仍处于下跌状态，跌幅为9.95%，如果以此作为参照指标，则跑赢上证指数的个股达到92只，占比接近68%，整体表现不能说太差。当然，政策刺激而表现耀眼是今年不少板块的发令枪，如此前我们提到过的中通客车、赣能股份都颇为典型。

但政策扶持是一方面，落到实处则是另一方面，短期个股的过度异动，一旦碰到业绩公布的时段，就有可能出现短线哑火的状态，上述阶段异动个股就出现这样的情况。也因此，交易者在买卖过程中，一定得牢记交易的“初心”，短线的，一定要见好就收，而不是短线炒着炒着改成炒中线，中线守着守着又改为守长线，除非个股出现了另外值得挖掘的信息。

7月份转眼又将成为过去，从月线图观察，上证指数的月度K线目前仍处于中阴状态，且吃掉上个月中阳线的一半有多。在本月剩下的3个交易日里，多方需要再接再厉，尽量“拉高”月K线的脚线。若指数能收在3322点以上，则将为下个月指数结束调整继续上攻，打下坚实的基础。

科创板集中解禁压力有多大？

周二两市窄幅震荡，呈沪强深弱之势。就上证指数而言，尽管周二未能承接上一交易日阳盖阴的低位强势，继续向上拓展反弹空间，但最终能收出长下影丁字形K线，显示了空方力量较为有限，至少我们之前所判断的企稳蓄势后再上行的概率大增。

目前困扰市场的，除了行情上下未定之外，市场最关注的莫过于7月22日首批科创板上市公司进入集中解禁期了。在科创板首批上市的时候，我们也曾对于未来这批个股给市场造成的解禁压力有点担忧。虽然三年全流通并非只是科创板一个市场的问题，但科创板当时首批挂牌公司高达25家，总股本接近180亿股，网上网下发行的新股不到24亿股（这些股票首日公众股上市后，战略机构的在半年或1年后基本全流通），这等于按规定能全流通之后，这一批公司的流通盘要扩大4倍多，即使大股东为了控制的需要，不一定会抛售，而且即使抛出，也不可能会集中抛出，但解禁给市场造成的心理压力，还是不言而喻的。毕竟，抛不抛的主动权，掌握在解禁了的股东的手里。

如果放在目前市场发行速度的大背景下观察，其实这点压力并不算什么。过去几年的IPO家数，1999年只有203家，2020年达到396家，2021年则冲到了483家，募集资金分别为2532亿元、4700亿元、5351亿元，呈逐年递增的趋势。今年时间过去一半有多，IPO家数169家，似乎有所减缓（数据来源于同花顺），但募集资金却还是有所增长的，已达3299亿元。可以说，解禁的压力无时不有，只不过在时间较为分散的情况下，解禁其实已成常态化，市场也就不会觉得有多大的压力。只有在行情不太好、大家想起指数多年未涨的情况下，才会拿这个问题对资金面的影响说一说。

解禁虽然可以“兑现”，但也并不是想兑现就可以立即兑现的，监管层有一套约束机制，意在尽量减轻解禁对一家公司股价短期造成的冲击。而对大股东来说，减持是好事，但大多作为公司的创始人，还是很在乎对公司的控制的，已经有近半首批科创板公司大股东承诺不减持或延长锁定期就是证明。以往“清仓式减持”的公司虽有，但毕竟属于少数，因此对于大股东股份的解禁，投资者应该抱比战投、定增者更放心的心态才对。

即将来临的科创板集中解禁压力，对市场系统性影响实际上并不大，投资者应按照既有战略看待市场。预计行情会在剩下来的7月份震荡中逐步走强，然后重拾升势。个股仍会依据中报业绩进行结构性重排。

上升通道遭破坏，下调空间应不大

多方在上证指数年线前犹豫了七八个交易日之后，最终选择了主动撤退。就趋势来说，此前维持的上升通道也已宣告遭受破坏，一波像样的调整呼之欲出。

撇开基本面，技术上看，本轮上证指数于4曰27日见低2863.65点反弹以来，见高3424.84点，反弹了561.19点，持续了46个交易日，反弹最大幅度超过19%。如此数据看起来颇为“靓丽”，因此面对有牛熊分界线之称的年线的反压，上证指数选择向下破位，一时之间引发了投资者关于反弹结束的“惊呼”，盘中跌易涨难的感觉确实也较为明显，不过，对于调整的性质，还是值得掂量掂量的。

本轮历时两个多月的反弹，上证指数几乎一直沿着标准的上升通道前行，用“顺势而为”的常用法则，交易者短线出局观望无疑是最佳选择。但对于长线投资者而言，则需要将目前的破位下行放在上一波跌势较猛的调整行情来一起观察。

统计上一波高点回落的调整，自2021年12曰13日的3708.94点开始，到今年4曰27日创出最低点2863.65点结束，上证指数最大落差845.29点，跌幅约23%。下跌过程呈现3波明显的下跌形态，历时90个交易日。

从时空角度看，可以有两点启示：一是反弹可以定义为强势。上证指数反弹到3404点高位，是2863.65~3708.94点的黄金分割位61.8%的位置。这里加上年线的反压，多方主动回撤更有利于积蓄上涨的力量；二是下跌形态呈现跌—横—跌—横—跌的波浪形态，依据对称原则，反弹也不可能一条通道涨到顶，因此可能也以涨—横—涨—横—涨的波浪形态来完成。若如此，则这次上升通道被跌破后，预计将很快企稳并横向蓄势几天，然后再重新上行。

如此，对市场下行的空间就不宜看得过大，周二上证指数回调到50%的黄金位就引发了多方一定的抵抗，尽管力量很弱但也不容忽视。我们认为下行的支撑位可看3200点附近，若指数能在此企稳并围绕这一位置展开横向震荡，则可以重新实施逆市战术。

目前处于中报披露的敏感期，对个股的选择仍建议侧重业绩和增长而不是题材。可在业绩预增板块中进行寻宝游戏，交易者在操作中可分几种情况分别对待：1、如果预增个股在过去这段时间股价已有充分表现，则预增消息见光之时，可能就是落袋为安之日；2、业绩变差的预告，如果已经跌去一程，也就没必要再在预告消息公布后割肉；3、尽量选择那些预增但股价过去表现并不靓丽的行业个股。如近段水利电力个股就大抵如此。

年线争夺战即将打响，敏感时期以静制动

6月份一过，投资互动平台上询问业绩的投资者就多了起来，当然董秘的回应毫无例外地都叫大家留意公司公告。这种问题，问了也基本是白问。只不过，中报预告成为近期市场瞩目的焦点，却是毫无疑问的了。

对于中报业绩的关注点，可以有几个方向仅供参考：其一是验证。上半年总体而言热点有点凌乱，贯穿始终的热点还没出现，周期性行业和成长性行业均无法成为唯一的“市场风格”。煤炭、有色金属、农化制品、乘用车等板块均有所表现。硬要说谁表现最佳，那么新能源汽车主线可以说是持续时间最长、市场人气也较高的板块。来到中报期，此前的涨升有无道理？将从此可窥端倪。其二是避雷。业绩面前，股价虽不一定平等，但却是原来遭受炒作者的股价试金石，无论原来股价的市场表现多么“威水”，一旦遭遇业绩变脸，即使全年可能仍有业绩保障，都可能在中报这一阶段现出原形，其短时间内的杀跌，可能不是一般投资者所能承受的。其三是寻宝，在信披制度越来越透明的今天，想寻找到意外之喜并不容易，寻宝不如说是“守宝”，即原来已经持有的一些具备潜力但市场表现一般、不被待见的股票，如果还没斩仓，则可以按照原来的思路守住，一旦有意外的中报之喜，就可能变废为宝。不过，此时需要观察的是主力的强弱，若依旧如扶不起的阿斗，那还是在涨不动时出仓为好。

热闹了一段时间的新能源汽车，进入7月份就有点跑不动的意味，这与龙头股中通客车的停牌核查（周三将复牌）导致了群龙无首有关，同时也与上半年整体销售数据不见得有股价那么靓丽有关，说白了，这也有主力回避中报敏感时段的些许意味。毋庸置疑，新能源汽车仍是目前市场中炙热的赛道，但不顾一切地上涨对市场其实是有害而无利，趁这一时段进行“空中加油”，反而是这一热点今后可以续涨的关键。因此，即使周三中通客车仍能奋不顾身地上行，也需要警惕板块可能冲高回落的风险。

周二行情可谓大落大起，上证指数在回落到上升通道下轨处明显受到支撑，但盘中表现可以看到投资者似有脆弱一面的呈现，及盘中可见跟风杀跌盘不少。目前上证指数屯兵于年线之前，横向震荡已进入第7天，就技术而言，短线蓄势之后仍会沿原来的趋势前进，因此突破年线是可以预期的。只不过年线不可能一蹴而就，即使越过也仍会有个反复的过程。总体而言，指数目前仍处于较为敏感的区域，大涨和大跌都用不着大惊小怪，建议仍用逆市战术应对：大跌小幅抄底，大涨小幅减仓。

年线攻关在即，牛眼看待七月

       上证指数在上周稍作回探后再度连续上攻，周二早盘震荡回补周一上跳部分缺口后呈单边上行态势，最终收出了覆盖周一小阳线的第四根阳线，行情强势难以阻挡。上证指数攻上3400点关口，离牛熊分界线——年线只有一步之遥（年线周二位于3438点，目前每天大约下行1个指数点），是年线之前暂且蓄势，还是一鼓作气攻克以确立牛市行情？成为本周观察的重点。

       从$中通客车(SZ000957)$ 的“妖气”表现引发的市场涨停潮涌，市场的热络从近期的数据可以窥见端倪。在接连四天的上涨中，市场每天的涨停板家数均过百，跌停家数则缩至个位数：23日涨跌停板之比为117/3；24日为118/5；27日为118/4；28日则高达139/0。而连续涨停板达3个交易日以上的个股，至周二累计到了22家，松芝股份以8个一字板暂列首位，其缩量涨停状态未有改变，这波涨幅最终多高不好估计。

      与此同时，市场对利好消息的敏感，也显示了人气的旺盛。新能源汽车在政策利好促动下板块大热，整车个股除了暴涨的中通客车强势依然外，安凯客车连涨5板接踵而来，其他整车个股也联袂涨停；$机器人概念(BK0471)$ 板块因马克斯的“擎天柱”消息而嗨翻天，并由此向智能制造板块扩散，连板6个的巨轮智能、连板7个的振邦智能，都是这一消息的领头羊。周二上海迪斯尼30日将重开的消息，一下就激起了#旅游板块连续大涨，疫情受损概念集体走强# 旅游餐饮板块涨升一片，市场既有对经济恢复正常的欢呼，也有对被疫情压抑几年的这些行业的期待。

       6月份是我们认为的政策细化落地并发力的月份，因此本栏5月31日以《六月：循政策路径寻找短线宝贝》为题，指出“一批个股敢于展示‘妖性’，对行情的启示作用是巨大的” “投资者可以从政策细节中寻找标的，提前‘逢低介入’，等待措施落实时获得‘价差’”。      如今，6月份只剩下最后两个交易日，而提振经济的政策细化落地仍在进行之中，这也意味着7月份的行情仍将沿着这一思路继续前进。

       因此，即使短线上证指数面临年线突破，因而可能将引发震荡，但市场向上的大趋势已没有多大的悬念。而且，就市场的估值水平而言，目前市场整体估值仍处于低位。据同花顺统计，至周二，全部A股的平均动态市盈率只有18.4倍，市净率也仅有1.68倍，行情向上的空间明显要大于向下的空间。在市场已经恢复热络状态，影响行情的各种负面因素也基本散去的情况下，投资者宏观思路应不受短线微观波动的牵制。后市行情若出现回档，都可以考虑加大仓位

上攻显犹豫 追涨须谨慎

上证指数3300点之上，多方谨慎心态明显。上周二深V反弹并攻破这一整数关口之后，至今都围绕这一位置拉锯蓄势，筹码分布中“双峰填谷”效应起了重要作用。底部获利盘和上档解套盘的双重夹击，使得本轮反弹的脚步日见放缓，不排除短线还会引发主动回调的情况出现。当然，在趋势没有遭受破坏的情况下，投资者对此可以不必理会，只是须做好这一心理准备，以便临阵不至于手足无措。

$上证指数(SH000001)$ 上升趋势未改，逆市战术可行。

市场热点的转换，暂时还呈现较为凌乱状态，基本是你方唱罢我登台，主线持续性不足。整车板块在中通客车因核酸检测概念一骑绝尘之后，虽激起板块部分个股跟随异动，但整体协调性并不是很好。毕竟，新能源汽车、无人驾驶汽车等尽管发展迅速，政策扶持力度也大，但暂时只见旺丁未见旺财，股价和业绩仍处于脱节窘境，这不免让投资者参与有点心虚。大盘指标股尤其是券商股曾崛起并被市场喝彩，但这类个股涨升所需资金不菲，且行业公司分化也已然出现，多方要整体支撑不免费力，因此重视公司质地可能是未来参与这一板块的要着。本周二因消息面促动机器人概念和保险概念集体走强，但这种临时起意的板块，因消息出现而来，也可能因消息消失而去，持续性不会太好。

就近期市场盘面观察，行情格局似未摆脱这几年持续着的“结构性”特征，大的方面是“二八”风格转换，小的方面是“二八”之内各种板块的此起彼伏。尽管理论上这是个伪命题，投资看的是所投标的未来的经营业绩和回报状况，因此投资者看重的应该是上市公司的业绩增长潜力而不是市场短期的涨涨跌跌，更不应以热点板块的起起落落作为决策依据，但以价差为目标的交易者，还是必须保持对市场热点变化的敏感性，在研究好个股潜力之外，交易者才可将交易细节做到极致，而这也是让投资过程趋向圆满的一种修炼。

本轮反弹持续至今，个股强弱表现直若天壤，自4月27日沪指见低2863点，至本周二在反弹中翻倍（含以上）个股达39家，#中通客车#以431%涨幅位列榜首，而跑赢大盘（沪指涨幅14.56%）个股高达3051家；录得下跌的个股仅有360家，除了带“退”字的股票大幅跑输市场外，大盘权重股跑输市场的较为普遍。从这个角度看，近期大盘指标股的异动，多少有点补涨的意思。综合来看，则本轮反弹到此可能需要一段时间的休息整固，操作上不宜追高，在趋势没有改变之前，仍可用逆市思维参与。