OpenAI推出AI代理，星际之门开启！指数出现反攻，怎么看

【盘面分析】

美股开启新高模式，外围市场继续充斥着牛市的气氛，这是比较好的反弹节奏。A股在六部门开会后，是必要的从“喊口号”进入到“实质性操作”，从中长期来看市场会有所好转，周五的港股恒生指数出现了反包拉升的走势。节前难有大行情，不过小红包还是会发的，这点毋容置疑，关键在于你是否考虑持股过节，这里要考虑2个方面：一方面是外围大事件是否会出现转机，另一方面是外盘走势能否持续走高。目前来看场外资金是“狼来了”的感觉，看到什么、听到什么都会当做“不好”来解读，还要看节后是否能够出现实质性的变盘上涨。

骑牛看熊发现OpenAI宣布上线名为Operator的首款AI智能体，它能通过网页执行各种任务，在没有人类干预的情况下，独立为用户完成工作，“只需给它一个任务，它就会执行。”Operator可以像人类一样使用互联网执行各种任务，可以打开一个浏览器，点击页面的按钮并打字输入内容。人类用户上网会做的那些事，比如预订机票、酒店订房、规划购物订单并完成网购，都可以由Operator代劳。叠加近期政策整体向好、经济有望持续修复背景，板块整体表现良好，关注业绩预期向好、估值合理的方向。

三大指数集体低开，两市红盘个股千余只，题材板块方面铜缆高速连接、云服务、智谱AI等板块表现较强，种业、壳资源、休闲食品等板块表现较差。AI智能体概念集体走高，新炬网络、垒知集团竞价涨停，神思电子高开超10%，北京智谱华章科技发文宣布，旗下智谱GLM-PC开放体验，宣称“自主操作电脑的多模态Agent再升级”。此外华为常务董事余承东日前在视频中透露，华为春节将推出小艺APP，包含多种智能体。

铜缆高速连接概念股再度活跃，新亚电子3连板，长飞光纤涨停，华脉科技、博创科技等多股涨超5%，作为服务器连接以及在解耦合式交换机和路由器中用作互连，高速铜缆的销售不断增长。预计从2023年到2027年高速铜缆的年复合增长率为25%，到2027年，高速铜缆的出货量预计将达到2000万条。数据中心电源概念震荡回升，茂硕电源、中恒电气等多股涨停，美国总统特朗普宣布OpenAI、软银和甲骨文联合成立“星际之门（Stargate）”项目，人工智能基础设施投资至少5000亿美元，创造10万个工作岗位。

液冷服务器概念股震荡走强，飞龙股份直线拉升涨停，杰创智能20CM涨停，方盛股份、润泽科技等多股涨超5%，当前随着AI算力需求提升，尤其是国内供给和需求两端都出现积极变化，对于数据中心的需求也将随之增加，尤其是高功率的超大型数据中心机房，也对电力、温控等环节提出了更高要求。机器人板块震荡反弹，中大力德2连板创历史新高，肇民科技、晋拓股份等多股涨超5%，英伟达机器人技术业务副总裁近日到访国地共建具身智能机器人创新中心，表示将在2025年推动双方进一步深化合作。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周五出现明显的修复走势，虽然还是缩量反弹，但是部分调整板块有所拉升，周五与周四的涨停股数量相差无几，市场进入到“不见兔子不撒鹰”的状态。股市有望发挥“正反馈”功能，在政策端不断加力提质的基础上，“预期管理”、“市值管理”对市场的运行将发挥更加积极的作用。2025 年预期面将有进一步改善的空间，我国资本市场或保持一定的活跃度；上市公司在战略维度做好市值管理有助于稳定市场预期。接下来注意上证指数能否在3250点之上稳住。

创业板指数周五出现明显的上攻走势，如果下周一节前最后一个交易日能够继续反弹，那么就形成了上攻形态，起码会有一部分资金留在市场中，这对于节后是一个较好的现象。2024年港交所推进库存股机制改革，推动了更多港股公司加入回购队伍。持续性的回购活动也释放公司估值被低估的信号，有利于提振市场信心，港股市场未来有望在宽幅震荡中上行。接下来注意创业板指数能否在2120点之上稳住。

【淘金计划】    

近期，多部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，在中长期资金入市的背景下，介绍大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展有关情况。看好资本市场高质量发展的机遇。2024年9月底以来，伴随预期扭转，A股交投活跃度明显回暖，目前A股单日成交金额稳定在万亿元级别。推动中长期资金入市的逻辑包括提高入市比例、构建长周期考核、完善市场生态等。若相关目标能完全实现，测算入市资金规模或达万亿。

题材板块中的财税数字化、云服务、智谱AI等概念是资金净流入的主要参与板块，休闲食品、种业、燃气等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现据IT之家消息，智谱宣布“全球首个”面向公众、回车即用的电脑智能体GLM-PC开放体验，其能够像人类一样“观察”“操作”计算机，协助用户完成各类电脑任务。

此前字节跳动旗下豆包大模型1.5Pro正式发布，全新Doubao-1.5-pro模型增强了综合能力，在知识、代码、推理、中文等多个测评基准上，综合得分优于GPT-4o、Claude3.5Sonnet等模型。

数据显示，字节跳动2024年资本开支达到800亿元，接近百度、阿里、腾讯的总和（约1000亿元）。2025年字节跳动资本开支有望达到1600亿元，旨在打造自主可控的大规模数据中心，其中约900亿元将用于AI算力的采购，700亿元用于IDC基建以及网络设备如光模块、交换机。

海外方面，据TheInformation消息，OpenAI、软银各承诺向合资公司项目“星际之门”（Stargate）出资190亿美元，OpenAI将持有“星际之门”40%的权益。OpenAI首席产品官凯文·维尔表示，Stargate项目将提供训练更先进AI模型所需的海量计算能力，降低成本，并维持美国未来的AI发展。Stargate是一项刚刚宣布启动的AI基础设施计划，目标投资规模达5000亿美元。

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六部门开会：明确中长期资金入市！指数出现上长影线，还能买吗？

【盘面分析】

在特朗普一系列新项目建设的刺激下，外围股市大涨，美股即将再度创出历史新高，外围市场牛市冲天。六部门联合印发实施方案推动A股市场利好出现，国新办将于上午举行发布会，介绍大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展有关情况，这也是为了从各个层面引入资金助阵行情。目前A股在节前是由情绪助推的行情，这位置离放假的时间已经不多了，出现一波连续大涨的指数行情不现实，仍然要注意波动的风险。

骑牛看熊发现金融办等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（以下简称“方案”），以引导商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、公募基金等中长期资金进一步加大入市力度。从投资者结构来看，中长期资金的入市能有效提升机构投资者的占比。机构投资者往往具备更为专业的投资能力和更强的风险管理意识。一方面，他们能够进行更深入的市场研究，基于丰富的经验和专业知识对投资标的进行分析。另一方面，在风险控制上，机构投资者能通过多样化的投资组合分散风险，市场环境更加健康、透明，可参考的投资策略和风向也更多。

三大指数集体高开，两市开盘下跌个股200余只，题材板块方面种业、保险、多元金融等板块表现较强，休闲食品、工程机械、元器件等板块表现较差。铜高速连接器概念持续走强，华脉科技5连板，新亚电子涨停，隔夜美股铜连接巨头安费诺上涨7%，股价创历史新高。公司第四季度调整后的净收入为6.952亿美元，市场预估为6.432亿美元。第四季度调整后的营业收入为9.657亿美元，市场预估为8.853亿美元。预计第一季度销售额在40亿美元到41亿美元，市场预估为39.6亿美元。

农业板块震荡拉升，万向德农涨停，康农种业涨超10%，敦煌种业、荃银高科等跟涨，近日印发《乡村全面振兴规划（2024—2027年）》规划提出，到2027年，乡村全面振兴取得实质性进展，农业农村现代化迈上新台阶；到2035年，乡村全面振兴取得决定性进展，农业现代化基本实现，农村基本具备现代生活条件。机器人概念股再度拉升，步科股份一度20%封板，电光科技、天永智能等多股涨停，近日宇树机器人发布人形机器人Unitree G1的行走、奔跑视频，据介绍，该机器人进行了仿生、灵动升级，以实现柔顺行走和仿人奔跑。

算力硬件股持续走强，长飞光纤、汇源通信涨停，太辰光涨超16%，美国总统特朗普近日宣布，OpenAI、甲骨文和软银将成立一家合资企业Stargate Project，计划未来四年投资高达5000亿美元用于建设AI相关基础设施，并创造10万个工作岗位，初始投资预计为1000亿美元。抖音豆包概念股震荡走强，汉得信息20CM涨停，久其软件涨停，彩讯股份、佳云科技等多股涨超5%，豆包大模型去年大幅降价后，毛利率依然为正。在火山引擎上售卖API的Doubao-1.5-pro，毛利率仍能达到50%。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四一度涨近2%，随后出现回落，这样的盘面也说明节前资金仍然是离场为主，毕竟这里与9月24日的那一波“速推”有着本质上的区别！近期港股回购浪潮汹涌。据Wind统计，2025年以来，已有超120家港股上市公司实施回购，回购总金额超220亿港元。行业龙头公司的回购节奏和力度不减，其中腾讯控股今年以来累计回购金额已超140亿港元。接下来注意上证指数能否在3250点之上稳住。

创业板指数周四再度出现跳空高开，这个缺口依然将会被补掉，毕竟这里只是开会，实质性的东西没看到，所以成交量也没有明显增长。经济的结构与牛市的底层逻辑决定市场的形态，慢牛叙事下，波动率降低将推动全球资本配置A股，我们认为明年将会呈现股债双牛的格局，避开流动性脆弱的一些核心时间节点，便能获得较好的年度收益。接下来注意创业板指数能否在2120点之上稳住。

【淘金计划】    

资本市场改革牛，坚定看多。我国目前处于内需强化的变迁初期，金融周期的信用扩张底部企稳，需要资本利得和投资收益来推动整体经济周期企稳回升，资本市场作为主要抓手一箭三发，一是形成较好的慢牛形态，推动居民在收入端的增速上行，进而提升消费，二是形成较好资本流动环节，从过往的居民、企业、居民的消费信用循环，增加市场、居民、企业、市场的新型循环体系，提升财政货币支出弹性，进一步提升增长动能，三是通过重视投资者的资本市场，形成较好的投资氛围，使得投资者能够获得资本利得的同时，吸引海外投资进入中国市场，企业获得更多正面现金流，是未来三年的重中之重。

题材板块中的教育培训、保险、智谱AI等概念是资金净流入的主要参与板块，元器件、工程机械、工业金属等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现六部门联合，多措并举推动中长期资金入市。

1.资金端具体体现在：

1）提升商业保险资金A 股投资比例与稳定性。对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30%，三年到五年周期指标权重不低于60%，短期考核比重明显下降，（2023 年10 月提出3 年周期指标和当年度指标权重各占50%）。推动第二批保险资金长期股票投资试点落地，扩大参与机构范围与资金规模。

2）优化全国社会保障基金、基本养老保险基金投资管理机制。稳步提升社保基金股票类资产投资比例，推动扩大基本养老金委托投资规模。

3）提高企（职）业年金基金市场化投资运作水平。4）提高权益类基金的规模和占比。强化分类监管评价约束，优化产品注册机制，引导督促公募基金管理人稳步提高权益类基金的规模和占比。

 2.资产端和制度端，优化资本市场投资生态：

1）引导上市公司加大股份回购力度，落实一年多次分红政策。推动上市公司加大股份回购增持再贷款工具的运用。2024 年上市公司实施分红2.4 万亿元、回购1476 亿元，均创历史新高。

2）允许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增。

3）在参与新股申购、上市公司定增、举牌认定标准方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇。

4）进一步扩大证券基金保险公司互换便利操作规模。

    　截至2024 年末，我国公募基金规模为32.83 万亿元，其中权益型基金规模为7.96 万亿元，占比24.3%；根据ICI 数据，截至2023 年末，美国共同基金中68%为权益型基金，我国公募基金应提高权益类基金规模和占比。预计随着中长期资金持续流入，资本市场稳定性将逐步增强，资本市场高质量发展将明显提升投资者回报。

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特朗普解密“星际之门”，这个板块大热！指数苗头不对，怎么办？

【盘面分析】

特朗普宣布一系列重大政策，包括关税，基建，移民等其在竞选时期的承诺，“百日新政”拉开帷幕。美股已经开启新一轮大涨的走势，不难看出又一轮新高要来了，这是市场信心，外盘品种势必会出现牛市共振，刚好也是A股春节期间创出新高的事情。A股市场已经提前进入到春节行情中，市场的震荡与外围市场的事件有关，不过本周机构资金“口头看好”，实际上还是减持为主，仍然还是几个热门板块轮动，但是连板股受到制约，反而是趋势票“香喷喷”。

骑牛看熊发现铜缆高速连接器的一个显著优势是成本较低。与光模块相比，铜缆高速连接器的成本仅为光模块的1/52。在数据中心和AI服务器领域，铜缆因其成本效益高、部署便捷等特点而受到市场的热烈追捧。铜缆高速连接器在传输速率和能耗方面也有明显的优势。它能够实现无损传输，特别是在短途传输中，传输速率更高。铜缆连接可以减少光电转换的能量损耗，同时提供更快的速率和更低的成本。这使得铜缆高速连接器在大数据时代数据传输需求呈爆炸式增长的情况下，成为一种理想的传输介质。此外，铜缆连接方案在高速互联解决方案中更具优势，成本可能仅为光缆的六分之一。

三大指数集体低开，两市开盘红盘个股不足千只，题材板块方面铜缆高速连接、贵金属、通信设备等板块表现较强，房产服务、厨卫电器、电池等板块表现较差。铜高速连接器概念反复活跃，华脉科技4连板，新亚电子涨停，胜蓝股份涨近20%，作为服务器连接以及在解耦合式交换机和路由器中用作互连，高速铜缆的销售不断增长。预计从2023年到2027年高速铜缆的年复合增长率为25%，到2027年，高速铜缆的出货量预计将达到2000万条。

CPO、铜连接概念股开盘活跃，德科立20CM涨停，胜蓝股份涨超10%，特朗普21日宣布，软银集团、美国开放人工智能研究中心和甲骨文公司三家企业将投资5000亿美元，用于在美国建设支持AI发展的基础设施。数据中心电源概念再度活跃，三变科技、远程股份等多股涨停，美国总统特朗普宣布OpenAI、软银和甲骨文联合成立“星际之门（Stargate）”项目，人工智能基础设施投资至少5000亿美元，创造10万个工作岗位。

机器人概念股局部反弹 ，金奥博10天8板，冀凯股份7连板，北纬科技涨停， 国地中心专家表示，2025年人形机器人量产可期，预计2025年产值将翻至53亿元，2029年有望突破750亿元。午后山东黄金涨近5%，玉龙股份、山金国际等多股均涨超3%，另外港股灵宝黄金（03330.HK）盘中一度涨超15%，创出2011年6月以来新高，沪金主力合约盘中升破648元/克，刷新历史新高，日内涨幅1.7%。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周三出现明显走弱的盘面，K线的下行导致市场情绪的不足，A股市场连续2天出现只有千股红盘，说明赚钱效应在下降。A股已有1501家上市公司发布了2024年业绩预告，一批公司业绩“预喜”（包含预增、略增、扭亏）。业绩“预喜”公司大多来自消费电子、生猪养殖、通用设备等行业领域。谈及业绩增长原因，这些公司均提到“行业景气度回暖”这一因素。接下来注意上证指数能否在3250点之上稳住。

创业板指数周三重回2100点附近，向上补缺口近在咫尺却出现了先向下补缺口，这里就看能否反身向上了，那么春节前就还有红包机会。2025 年主题配置建议“并购重组”方向：今年上市公司“并购重组”明显升温，同时相关部门相继发布多条政策鼓励支持上市公司通过“并购重组”实现做优做强，科技类并购重组、资源整合类并购重组、央企上市公司并购重组。接下来注意创业板指数能否在2100点之上稳住。

【淘金计划】    

全球经济2024年总体维持平稳，但仍面临地缘政治风险等挑战。年内海外部分经济体启动降息，为全球经济的平稳运行提供支撑，但全球经济仍因地缘政治等因素的扰动而面临挑战。2025年预期管理已成为政策实施的重要组成部分，海外方面已提供很多案例，对我国未来政策端实施具有一定参考意义，我国也在尝试将预期管理机制更多付诸实践。共和党在美国总统竞选中获得了全方位胜利，在“强美元”周期下，全球资本市场面临的一大风险之一是美联储货币政策意外收紧。中美之间博弈或更加显性化，但短时间全面对抗的可能性有限。

题材板块中的电机制造、房地产、人形机器人等概念是资金净流入的主要参与板块，林业、渔业、光伏等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现高速铜缆分为无源铜缆和有源铜缆两类。无源铜缆DAC，即直连线缆或直连，铜缆是无源线缆。无源DAC 有着低成本、低功耗、高可靠性等优点，常用于数据中心同机柜或相邻机柜之间的数据传输，是目前高速线缆市场主流产品。有源铜缆，是无源铜缆的演进，随着传输速率的提升，无源铜缆损耗过大无法满足互联长度，有源铜缆应需而出，即在DAC 基础上加入信号调节芯片后，即形成有源电缆，分为ACC 和AEC。其中ACC 使用ReDriver 技术，适合短距离应用。

    　　AEC采用Retimer 技术，支持更长距离和更高稳定性。目前，无源铜缆由于传输距离较短所以一般用于机柜内设备间的互连；有源电缆的传输距离相对长些，可用于机柜间设备的互连。在以训练为主的数据中心架构中，短距离内且大运算量的交互传输要求更高，因此催生了对无源高速铜缆的需求，随着训练阶段逐渐转为推理阶段，且在推理阶段各家自行组网的比例提升，AEC 需求有望进一步提升。

    　　无源铜缆高速化呈定势，英伟达新一代产品率先应用。根据LightCounting（LC）发布的报告，作为服务器连接以及在解耦合式交换机和路由器中用作互连，高速铜缆的销售不断增长。预计从2023 年到2027 年高速铜缆的年复合增长率为25%，到2027 年，高速铜缆的出货量预计将达到2,000 万条。在年初的GTC 大会上，英伟达选择强化电连接而非光连接，在GB200 机柜率先应用了高速铜缆技术。

    　　数据中心网络架构决定传输方式，推理侧爆发加速AEC 演进。数据中心有三层架构和两层（fat-tree）架构，不同的场景决定了数据中心架构的选择，三层架构偏推理应用，两层架构偏训练；不同的链路长度决定了更适配何种传输方式，以传统三层架构数据中心为例，由外及内来看，Spine 和Leaf 之间链路距离在2km 以内，Leaf 到TOR 的链路距离一般小于500m，此场景更适配用光模块+光纤或有源光缆（AOC）连接；从服务器网卡到TOR 的链路距离一般小于20 米，此场景更适配用无源铜缆或有源铜缆来连接。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

机构减仓，持币OR持股过节！指数缩量震荡，又怎么啦？

【盘面分析】

隔夜特朗普的表态表明关税方面的节奏可能延后，但是在其“百日新政”中实现的概率较高，关税优先级较高，但考虑到通胀风险，可能是分批次、分阶段推进。“关税延后”的言论可谓是给人一丝喘息的机会，这也将会让近期A股可以施展拳脚，然而周二的盘面并未继续上攻，反而是高开低走，说明部分机构资金开启节前减仓模式，又不敢砸的太狠，但是又露出了蛛丝马迹。考虑到贸易政策推进速度和幅度没有明显调整，预计对A股风险偏好的影响有限，春节前大概率震荡行情为主。

骑牛看熊发现春节前后A股上涨概率较高：复盘2015 - 2024年的市场走势，春节前后A股大概率上涨。从春节前5个交易日来看，10年中有7年上涨，涨幅最大的是2021年，达到3.92%；春节后5个交易日，上证指数的上涨年份占比也达到70%，涨幅最大的是2019年，达到7.10%；春节后10个交易日，上证指数的上涨年份占比仍有70%。春节后的表现更为显著：从万得全A指数来看，2010 - 2024年期间，春节后20个交易日里上涨的概率为73.3%，而在春节前20个交易日上涨概率仅为46.7%。

三大指数集体高开，两市开盘下跌个股千余只，题材板块方面房地产开发、航空机场、PEEK材料等板块表现较强，教育培训、橡胶、林业等板块表现较差。AI眼镜概念股震荡拉升，瀛通通讯4连板，移远通信、天键股份等多股涨超5%，百度智能云2024年AI智能眼镜产业年会将于1月21日13:30-20:00在深圳举行，百度智能云AI智能眼镜大模型互动方案将发布，并有AI眼镜行业战略签约。

豆包概念股开盘走强，实丰文化涨停，海天瑞声、盛络等多股涨超5%，豆包实时语音大模型于20日正式推出，并在豆包APP全量开放。机器人板块反复活跃，金奥博反包涨停走出9天8板，此前冀凯股份6连板，肇民科技涨超10%，天问正在从实验室迈向生产线，计划2025年量产，并打造一条研发制造生产线。目前，一些超市、餐饮企业正积极谋求合作，翘首期盼这款人形机器人应用到终端。

房地产板块异动拉升，万科A、新华联等多股涨超5%，国家统计局局长康义近日在国新办新闻发布会上表示，9月以来，房地产市场呈现出积极变化，四季度新建商品房销售面积、销售额同比分别增长0.5%、1.0%，扭转了之前连续下滑的态势。零售板块逆势活跃，华联股份走出14天6板，银座股份反包涨停，2024年我国社会消费品零售总额达到48.8万亿元，比上年增长3.5%，规模稳居全球市场前列。分季度来看，一、二、三、四季度同比分别增长4.7%、2.6%、2.7%、3.8%，三、四季度增长均比上个季度有所加快。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周二出现V字型走势，看似盘中很强，但是开盘的利好变成了机构逃跑的机会，这就说明记下来的4个交易日不会有大行情了，金融股依然是指数涨跌的关键。紧跟“扶优限劣”市场导向，关注A 股核心资产指数。大盘成长指数经历长期调整后，2025 年有望获得超额收益。通过低估值、未来通胀预期以及绿色经济等因素寻找目标行业，关注并购重组等资金驱动型主题。大宗商品价格长期存在上涨动能，但短期仍有可能呈现震荡。接下来注意上证指数能否在3250点之上稳住。

创业板指数周二在20日线与30日线之间震荡，本周仍然会决定一个方向，到底是向上补缺口，还是向下补缺口的问题。2025Q1 市场或震荡寻底，年报一季报披露完毕后可对市场更加积极乐观。特别在全球股市存在下行压力的背景下，中国资产有望被国际资本增配。券商指出2025年重点配置的十大行业：商贸、社服、医药、计算机、传媒、机械、电力设备、交运、建材、有色。接下来注意创业板指数能否在2100点之上稳住。

【淘金计划】    

  经济美强欧弱的格局大概率延续，未来一段时间我国可能都面临“强美元”局面；人民币对美元汇率短期贬值，但对一篮子货币相对稳定，随着年底重要政策指引落地，人民币汇率有望回稳。风格轮动是盈利分化与收敛的结果。大小盘行情的背后反映的是宏观环境或行业格局的变化带来的相对业绩的变化。美股维度的涨跌幅很大程度上也取决于净利润增速的高低；而大小盘风格轮动节奏也与盈利的相对变化方向一致。

题材板块中的电机制造、房地产、人形机器人等概念是资金净流入的主要参与板块，林业、渔业、光伏等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现历年春节后风格多变：例如，2013年春节后，市场风格从价值切换为成长；2016年春节后，市场风格逐渐从小盘切换为大盘；2019年春节后，市场风格从大盘价值转向大盘成长；2021年春节后，市场从大盘成长转为小盘风格占优。

机构观点：在近期A股市场接连回调后，不少机构投资者对节后市场开门红的预期更为强烈。2025年的开年调整并未改变春季行情的历史规律，随着增量政策出台落地，宏微观基本面有望加速修复，春季行情值得期待。前期压制市场风险偏好的因素已得到大幅缓解，今年年报业绩预告预悲公司披露有所提前，业绩风险得到了较为充分的释放。

政策方面：政府对股市的监管政策也是影响股市行情的重要因素。比如严格的IPO审查机制、信披规则等，有利于维护股市健康平稳发展。而扶持实体经济、鼓励创新的相关政策，也会对股市中的对应板块如高新技术企业等带来积极影响。但如果在春节前出台影响市场资金供给或企业盈利的重大政策，会对股市行情有较大干扰。

行业板块方面：传统产业的升级改造以及战略性新兴产业的崛起都会影响股市内部结构。例如高新技术产业在2025年发展迅猛，像新一代信息技术、高端装备制造等领域企业加大研发投入推动创新和产业升级，如果相关企业选择在春节前发布良好的业绩预期或者重大技术突破公告等，很可能会带动所属板块个股上涨。另外，若春节期间消费市场火热，消费类股票在节后也可能迎来较好行情，因为消费在宏观经济中占据重要地位，它的拉动对经济复苏有积极意义，进而影响股市。

投资者到底应该持股还是持币过节，取决于投资者的持仓质量。虽然市场预测节前有一波小行情，但关于春节能否持股过节，关键在于精选个股，要规避短期内存在较大风险的公司。例如，要警惕竞争格局恶化，导致盈利增速下降太快、业绩不好的公司；其次，股价短期涨幅过高也需要谨慎对待，这类股票的后续波动性较大，投资者应谨慎对待。

每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

铜缆高速连接“飙升”！创业板指跳空高开，这是要“发飙”吗？

【盘面分析】

今晚特朗普上任总统并发表就职宣言，这也就意味着新的政策与经济导向将会出现，按照牛哥上周反复提到的本周将会是大幅震荡的一周，政策面的消息对各行各业的影响都是极其深远的。A股市场在周一出现了高开的走势，但并未出现放量上攻的形态，这也说明资金还是观望态势浓厚，场内分歧较大，并一部分资金回归寒武纪一类的大票抱团取暖。目前市场的交易的重心并非盈利端，而是政策预期以及对股市的定调，在情绪的各种压制因素结束之后，A股才有望出现新一轮的反弹机会。

骑牛看熊发现铜缆高速连接主要用于数据中心内部服务器与交换机之间、交换机与交换机之间等短距离互联传输场景，铜缆方案不仅有助于提升数据传输速度和可靠性，还在散热效率、信号传输及成本方面有显著的优势。铜缆高速连接器与光模块相比成本显著降低，仅为光模块的1/5。在AI服务器领域，铜缆的成本可能仅为光缆的六分之一。在多个领域有广泛应用，包括数据中心、云计算、5G通信、物联网、工业自动化、智能汽车等领域。随着这些领域对高速、高带宽的数据传输需求日益增加，为铜缆高速连接器提供了巨大的市场空间

三大指数集体高开，创业板指高开涨超1%，两市开盘下跌个股不足500只，题材板块方面铜缆高速连接、电池、旅游等板块表现较强，贵金属、小红书、林业等板块表现较差。职业教育概念盘初活跃，国新文化涨停，盛通股份、中公教育等跟涨，近日印发《教育强国建设规划纲要(2024-2035年)》，将提升职业学校关键办学能力；优化实施高水平高等职业学校和专业建设计划，建设一批办学特色鲜明的高水平职业本科学校。

数据中心电源概念再度走强，电光科技走出21天13板，禾望电气、潍柴重机等纷纷涨停，AI数据中心变压器需求快速增长，2025年预计达到百亿级需求，相关产品存在溢价空间，细分领域高增速的背景下，具备订单获取能力的企业有望获得盈利弹性。旅游股异动拉升，国旅联合5连板，众信旅游直线涨停，张家界、中青旅等跟涨，2025年1月13日至1月16日，同程旅行旗下HopeGoo平台上，大量海外用户搜索国内旅游相关信息，其中，酒店搜索热度环比上涨36%，机票搜索热度环比上涨28%。

PCB概念股反复活跃，金安国纪5连板，澳弘电子涨停，强达电路、金信诺等多股涨超5%，PCB行业的受益逻辑将在云端延续，并逐步拓展至终端，终端AI应用加速落地下PCB环节有望迎来量价齐增。创新药板块大幅反弹，奥赛康涨停，药明康德、荣昌生物等多股涨超5%，国家医疗保障局举行新闻发布会，2025年我国将出台丙类药品目录，该目录将纳入超出“保基本”功能定位、暂时无法纳入基本医保药品目录的创新药品品种。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一出现高开的走势，午后出现明显的回落，主要是金融股“拖后腿”，本周大概率还是横盘震荡的局面。人工智能（AI）热度再起，半导体、人形机器人、AI眼镜、智谱AI、抖音豆包等概念板块纷纷走强，科技股被很多投资者视为A股市场“顶梁柱”。随着AI大模型全面进入消费领域，AI商业化成功的逻辑正在逐步兑现。AI技术全面渗透是大势所趋，相关商业化模式的落地，将对消费电子等领域带来深远影响，也将激发市场对相关产业的投资热情。接下来注意上证指数能否在3250点之上稳住。

创业板指数周一盘中出现高开高走的盘面，一度涨逾2.5%，虽然全天始终保持平均千股翻绿的盘面，但是涨停股数量明显增多，短线游资还是很活跃的。非农就业强劲，但通胀继续放缓，表明经济并未出现过热迹象。这是一个好消息。美债收益率下跌，美股反弹。我们维持此前判断，美国有望实现“金发女郎”经济，市场可能高估了美国通胀的上行风险。美联储1月大概率跳过降息，3月仍有降息的可能性。我们维持上半年仍可能降息两次的观点不变。接下来注意创业板指数能否在2100点之上稳住。

【淘金计划】    

宏观主线机遇大于风险，焦点在于地产和出口展望2025年，对国内宏观的基本判断是弱复苏。中国在趋势上跟随于全球制造业补库，幅度上取决于国内地产“止跌回稳”程度，但需关注特朗普后的关税风险。中国宏观有望在两个方面超预期：1）流动性更宽松。货币政策十余年来首次转向“适度宽松”，且美联储于2024 年进入降息周期，预计2025 年流动性将更加充裕。2）地产下行周期接近尾声，政策支持下有望“止跌回稳”。

题材板块中的铜缆高速连接、影视院线、元器件等概念是资金净流入的主要参与板块，油气开采、贵金属、煤炭开采等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现由于AI 训练与推理主要在数据中心完成，随着目前千亿级参数规模的大模型成为主流，数据中心重要性日益凸显。根据Omdia 数据，预计2024 年全球科技公司在服务器上花费2290 亿美元。生成式AI 推动下算力需求迅速增长，数据中心蓬勃发展。数据中心是提供算力与存储的基础设施平台，是AI 基础设施的核心。高速铜缆凭借高带宽、高速等优势，有望成为数据中心连接的最优解。

根据中国经营网数据，2023 年我国数据中心市场规模达2470 亿元，近五年复合增长率达30%。以字节跳动为例，Omdia 预计字节跳动2024 年订购了约23 万块英伟达芯片；而AI 芯球预计字节跳动2025年资本支出将达到1600 亿元，资金主要用于投资人工智能数据中心、并增加处理数十亿次每日搜索的能力。

高速铜缆可以分为无源铜缆（DAC）、有源铜缆（ACC）与有源电缆（AEC）三大类，其中AEC 通过在线缆两端加入Retimer 芯片实现对信号的放大和再生，相比传统的无源直连铜缆DAC 的传输距离更长，同时大幅优化了信号质量，未来有望大量应用于以太网接入侧（包括推理和训练架构）。根据Light Counting 数据，预计2024-2028 年全球AEC 的销售额将以45%的复合年均增速增长，2028年全球AOC、DAC 和AEC 市场将达28 亿美元。

2024Q4 以来，国产品牌多款旗舰机陆续发布，拉动国产手机市场份额迅速提升。华为最新旗舰机Mate70 系列于12 月4 日正式发售，新机发售对用户换机需求的催化明显，12 月前三周（W49-W51），华为分别以25%、20.9%和20.2%的销量市占率夺得中国智能手机市场第一名。虽然相较11 月购物节大促周期而言12 月国内手机销量整体略有缩量，但国产手机品牌的份额提升迅速，保持了较好的需求韧性，预计春节假期有望进入新一轮需求高潮。

每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

半导体直线拉升“反击战”！指数低开高走，后市怎么看？

【盘面分析】

从本周二的这根大阳线来看，主力资金是想提前反弹，机构也义无反顾地跟随，毕竟意料之内的反弹往往都是“泡影”，哪怕真的到了大家所想的3087点，也不会有大反弹，因为情绪过于一致，反而会被“聪明资金”所利用。任何一次底部都不是人为预测的，也不是政策利好形成的，一定是在不经意间大家都“极其”不看好的时候出现的。现在的A股市场虽然缩量，但是牛哥看到的是3400点到3500点这批“厚重”资金依然不愿意割肉，他们仍然相信“牛市会来”，所以说这部分资金“不出血”，任何一次反弹“请”当做反弹来看！

骑牛看熊发现中国半导体行业协会发文称，国内有关成熟制程芯片产业正面临来自美国进口产品的不公平竞争挑战，有申请反倾销反补贴调查的诉求。一段时间以来，美拜登政府对本国芯片行业施以巨额补贴，使得美企在市场竞争中占据不平等优势，并以低价向中国出口芯片产品，严重损害了中国国内产业的合法权益。伴随着国内外经济复苏，下游需求逐渐向好发展。半导体经济周期已于 2023 年一季度见底，于 2024 年迎来反弹。伴随着国内半导体市场蓬勃发展以及国外对我国半导体产业链的制裁，国内芯片设计公司对大陆晶圆代工行业的需求或呈现快速增长趋势。

三大指数集体低开，两市个股开盘红盘个股千余只，题材板块方面风电板块、林业、化工等板块表现较强，零售、家电、小红书等板块表现较差。芯片股震荡回升,圣邦股份、乐鑫科技等涨幅靠前，除了训练和推理端的GPU/ASIC/HBM控制芯片等AI加速器外，端侧AI的芯片尺寸有望增长5%-10%，同时推动制程升级与换机周期的缩短，这进一步将带来AI相关价值量的提升。多只年报预增股开盘大涨，三德科技、华源控股、联化科技竞价涨停，博俊科技、力源科技高开超10%。

风电板块盘初拉升，天顺风能涨停，东方电缆、新强联等涨幅靠前，当前所有风电项目均已经实现平价上网，抢补贴的抢装动力自然已经失效，参考陆风近几年的平均增速和招投标情况，预计陆风新增95GW，海风新增15GW，2025年仍有望迎来新一轮的风电抢装潮。微小店概念震荡回升，光云科技20CM涨停，实益达冲击涨停，线上线下、丽人丽妆等跟涨，微新增送礼物入口，在与好友个人聊天窗口，“礼物”功能正在小范围灰度测试，与红包并列，用户可以随时点击“礼物”进行赠送。

宠物经济概念股再度走强 ，中宠股份、金河生物等多股涨停，中宠股份昨日公告，2024年1月1日至2024年12月31日，归属于上市公司股东的净利润预计为3.6亿-4亿元，同比增长54.40%-71.55%。机器人概念股开盘再度走强，金奥博7连板，中大力德涨停，丰立智能、凯尔达等超10股涨超5%，1月16日晚间，宇树机器人发布人形机器人Unitree G1的行走、奔跑视频，据介绍，该机器人进行了仿生、灵动升级，以实现柔顺行走和仿人奔跑。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周五出现了低开高走，依然是熟悉的缩量反弹，唯一不同的是指数在关键位置有资金护盘，那么主力做平台可以跟随一下，不破5日线还可以做，反之离场休息了。目前主导指数走势的因素是蓝筹估值回升和政策端的支持，2025年市场与2024年最大的差异就是，政策上已经定调“稳股市、稳房价”，从影响上看，估值因素对指数的走势一直高于盈利因素，建议重点把握指数的核心影响因素，避免二极管思维。接下来注意上证指数能否在3250点之上稳住。

创业板指数周五在跌破5日先后继续上攻，不过反弹力度偏弱，上方20日线的压力越来越大，牛哥还是那句话：“只要没有站上2100点，现在都是反弹而不是反转！”中期看，2025 年的宏观情景决定了全年的风格走向。2025全年会有三种情景：情景一：政策有增量，经济快速回暖，核心资产强势。情景二：经济有支撑但缺乏弹性，但风险偏好稳定，哑铃策略更强。情景三：经济恢复较弱，红利资产主导。接下来注意创业板指数能否在2020点之上稳住。

【淘金计划】    

还有一周多的时间就是春节了，还有6个交易日的时间，其实身边一些大佬1月初已经去海南度假了，还有一部分去四川感受雪山的魅力，不管怎么样，其实大家都不怎么看好后市行情。牛哥依然是每天收盘背着健身包去撸铁，看着无聊的盘面，分享着每天市场的行情，做好自己的记录，有多少人看文章并不关心。要过年了，说点大家听懂的，下周“特朗普”在1月20日凌晨0点宣布上任仪式，肯定会涉及到关税问题，有些行业必定会有影响，这就要看国内如何“反击”了！至于是降息，牛哥觉得这个月都不会降息，因为时间周期不允许。

题材板块中的林业、元器件、化工等概念是资金净流入的主要参与板块，零售、渔业、水产品等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现商务部新闻发言人表示，国内有关芯片产业反映，一段时间以来，拜登政府对芯片行业给予了大量补贴，美企业因此获得了不公平竞争优势，并对华低价出口相关成熟制程芯片产品，损害了中国国内产业的合法权益。中国国内产业的担忧是正常的，也有权提出贸易救济调查申请。

商务部新闻发言人强调，对于国内产业的申请及诉求，调查机关将按照中国相关法律法规，遵循世贸组织规则进行审查，并将依法启动调查。

晶圆代工是半导体价值链核心环节，其壁垒体现在资金、工艺、供应链等多个方面，在半导体行业周期向上、IC 制造本土化进程加快的大背景下，国内头部晶圆代工企业正积极扩充带有技术升级的产能，来满足国内甚至全球设计公司的高阶需求，同时当下经营状况持续改善，投资价值凸显。

虽然消费性终端市场2025年能见度仍低，但汽车、工控等供应链的库存已从2024年下半年起逐渐落底，2025年将重启零星备货，加上EdgeAI（边缘人工智能）推升单一整机的晶圆消耗量，以及CloudAI持续布建，预估2025年晶圆代工产值将年增20%，优于2024年的16%。

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小红书迎来“泼天富贵”！指数大幅震荡，年前红包还有吗？

【盘面分析】

之前提到过A股在走独立走势，即使隔夜美股大涨对A股来说也并没有明显提振，反而是下周的大事件让现在场内资金分歧加大。周二的大阳线反弹，从本质上来看属于是超跌反弹，并没有完全筑底的技术走势，这也就考验投资者的赚钱能力了，起码这个位置短线要有利润垫来确保之后出现问题可以全身而退。周四的盘面可以说是寒武纪的下跌导致了大盘类个股的集体回调，也可以说是机构资金“猴急抢跑”导致市场情绪回落，接下来大概率走震荡行情。

骑牛看熊发现近日，“小红书”在美国App Store 的下载量迅速攀升至第1 位，2 天内涌入超70 万用户，成为下载量最高的免费应用程序。受TikTok“不卖就禁”法案影响，海量美国TikTok 用户蜂拥入局小红书app，短期内的出圈效应或持续为生态带来热度，后续生态发展和网络安全等领域或迎优化升级。国内主流平台巧迎扩圈契机，或催生翻译、教育、文旅等赛道灵活需求，赋能数字文化媒体多维发展。能否有更大的突破，取决于TikTok 下架的时长、小红书内部的应对策略以及相关政策的走向。

三大指数集体高开，两市开盘下跌个股不足300只，题材板块方面厨卫电器、小红书、工程机械等板块表现较强，半导体、元器件、银行等板块表现较差。机器人概念反复活跃，五洲新春走出6天5板，创历史新高，金奥博6连板，恒立液压涨停，软通动力涨超10%，北京拟于今年8月举办以人形机器人参赛为主的主体赛事和以人机互动为主的外围赛事，主体赛事包括田径、足球、应用场景、综合技能等大项。“一赛”是指机器人半程马拉松比赛。首个人形机器人马拉松比赛拟于4月在北京亦庄举办。

家电股集体走高，火星人20CM涨停，海信视像、肇民科技等多股涨超5%，商务部等4部门办公厅发布《关于做好2025年家电以旧换新工作的通知》，对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑等12类家电产品给予补贴，每件补贴不超过2000元。量子科技概念股开盘大涨，天融信、星光股份双双涨停，昨晚美股量子计算概念股集体走强，其中Quantum Computing涨超55%，昆腾涨超49%，Rigetti Computing涨超22%。

算力概念股震荡走强，亚康股份、东方国信等多股涨超10%，在赛迪顾问举办的“2025年IT趋势”发布会上，赛迪顾问电子信息产业研究中心资深分析师张耀嵘认为，预计到2025年，中国算力规模将达到369.5EFLOPS，同比增长26%。在全球占比有望超过28%，位列全球第二。零售板块再度走强，广百股份走出15天7板，中百集团冲击涨停，全国商务工作会议近日在京召开。会议提出，2025年全国商务系统要推进提振消费专项行动，创新多元化消费场景，扩大服务消费，发展数字消费，加快构建高标准市场体系，完善现代商贸流通体系。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四开盘出现明显的放量拉升，随后出现放量回落的走势，这也说明开局是想拉升的，结果被短线资金获利止盈了，这也导致了场内情绪变差，资金了结情绪明显。宏观面无明显变化，连续反弹的国际大宗商品涨幅暂歇，工业品修复了之前的超跌形态之后，再度进入到需要新的催化阶段。目前市场关注的焦点依然是特朗普之后的关税政策，以及中国的财政刺激规模和节奏，政策真空期的态势明显，情绪成为走势的主导。接下来注意上证指数能否在3230点之上稳住。

创业板指数周四冲高回落，本周盘中振幅加大，但是20CM涨停的个股数量变少了，而且“炒小炒差”的现象明显，多数连板股业绩都不怎么样！市场对于国家队托底的预期一直存在，这也是今年的行情区别于2024年年初行情的根本。考虑到指数的压制因素如月底前业绩波动较大企业强行披露，以及关税和汇率等压力依然存在，这里仍以偏震荡的思路看待当前行情，没必要过于看空或者看多。接下来注意创业板指数能否在2020点之上稳住。

【淘金计划】    

2024年政策超预期转向，2025 年有望兑现政策效果回顾2024 年，“924”政策组合拳后，风险偏好迅速回升，推动市场“V”型反转。市场呈现行业轮动加速、主题投资活跃度上升等特点。但由于基本面的拐点尚不明确，景气度投资有效性处于历史低位，机构的赚钱效应相对较差。展望2025 年，在“稳住楼市股市”、财政政策“更加积极”、货币政策“适度宽松”的呵护下，A股市场有望从流动性拐点过渡至基本面拐点，预计全年延续涨势。

题材板块中的小红书、厨卫电器、工业金属等概念是资金净流入的主要参与板块，半导体、地面兵装、人形机器人等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现成为“Z世代”搜索引擎，UGC内容真实有用。小红书站内大量的“经验求助”帖子，这些用户稀缺、真实、一手的经验反馈，造就了平台的搜索引擎功能。2024年四季度小红书的日均搜索量已逼近6亿次，搜索量已接近百度的一半，2024年有超过70%的小红书月活用户使用搜索功能，其中主动搜索占比达88%。

    　　海外主流社媒或有禁令风险，短期内小红书或成平替生态。随着TikTok“不卖就禁”法案既定生效日期1月19 日的日益临近，美国用户纷纷开始寻找替代的社交平台。与TikTok 风格相似的小红书迅速崛起，成为众多美国用户的首选。最新数据显示，小红书在美国App Store 的下载量迅速攀升至第1 位，2 天内涌入超70 万用户，成为下载量最高的免费应用程序。

    　　平台泛化，网络安全和生态管治或迎升级。许多面临TikTok 禁令的美国用户选择加入小红书，并自称为“TikTok 难民”。他们在小红书发布内容，分享自己的生活和创意，甚至表达对禁令的不满。短期内平台生态呈繁荣趋势，但在意识形态多元化和大国博弈背景当道的今天，网络安全治理的重要性日益体现。中长期看，对于海外用户的涌入，平台功能与合规安全等问题亟待优化改善，相关政策的出台有望进一步规范网络生态多元化健康长效发展。

小红书成立于2013年，以海淘攻略社区起家，目前已成长为月活3亿、日活1亿的全生活领域社区。小红书优先推荐互动度高的内容，小V及素人均可获得公平曝光，真实有用的UGC内容沉淀和活跃的社区氛围构筑生态壁垒。在社区层面，小红书成为“Z世代”搜索引擎，露营骑行、MBTI等平台内话题也成功引领风潮。在商业化层面，蒲公英平台撮合博主与商单，构成最核心商业模式，同时差异化打造品质电商，有望依靠高客单价、高质量选品实现GMV增长。

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小红书红到美国！指数反弹遇阻，春节红包还有吗？

【盘面分析】

大阳线的出现可谓是一阳改三观，晚上新闻联播40秒介绍A股市场，然而周三仍然是分化行情，在大分歧下活口其实并不多，仍然有机构资金借助指数反弹离场。目前离春节越来越近，再加上外围大事件层出不穷，这也让做盘资金依然是谨慎面对后市，这个位置可以看成是春节前的震荡底部，风险与机会可以说是1：1，也就是说能者居之，看戏的继续看戏。A股与港股涨跌有同步共振的态势，欧美股市受到降息推迟的影响有所调整，市场并未出现明显的大风向标，做盘仍然不要追高，否则这个春节你可能吃面都不敢开灯！

骑牛看熊发现小红书国际版在美国App Store下载量的迅速飙升是其概念股爆炒的主要原因之一。根据公开资料，小红书自2013年成立以来，公司估值已超过30亿美元，并已筹集了约9.17亿美元的风险投资，支持者包括腾讯、阿里巴巴、DST、红杉资本等知名企业和投资机构。TikTok在美国市场的禁令即将生效，导致部分TikTok用户开始寻找新的社交平台。小红书因此成为了这些用户的首选，迅速登顶AppStore免费榜第一，总榜第二。这种用户转移现象不仅提升了小红书的知名度，也为其概念股带来了巨大的市场关注度。

三大指数小幅低开，两市开盘红盘个股千余只，题材板块方面小红书、广告营销、短剧游戏等板块表现较强，消费电子、风电设备、医药等板块表现较差。IP经济概念持续走强，苏豪弘业5连板，富春股份、奥飞娱乐等多股涨停，国务院办公厅印发《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》，提出推动文学、动漫、游戏、演艺、影视等知识产权（IP）相互转化，建设空间型虚拟现实体验项目。

豆包AI概念再度活跃，博通集成走出5天3板，润欣科技涨超3%续创历史新高，移远通信、瑞芯微等纷纷跟涨，随着大模型能力不断迭代增长，模型之间差异在缩小，Meta、字节、小米等巨头开始大力布局端侧AI，抢夺AI Agent入口。除了手机、PC、眼镜、耳机外，潜在的端侧AI基数巨大，家电、机器人、智能车、教育办公设备、玩具等都受益于端侧AI的趋势，AI嵌入将带来广泛的硬件升级。旅游股异动，张家界直线拉升涨停，九华旅游涨超5%，近日国务院办公厅印发《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》。

银行股逆势拉升，招商银行涨近3%，渝农商行、交通银行等多股涨超2%，招商银行昨晚公布2024年业绩快报，公司2024年实现营业收入3375.37亿元，同比下降0.47%；归属于股东的净利润1483.91亿元，同比增长1.22%。AI眼镜概念股局部活跃，新元科技20CM涨停，移远通信、瑞芯微等纷纷涨超5%，IDC中国研究总监潘雪菲近日表示，预计2025年全球AI眼镜市场出货量为1280万副，同比增长26%，中国AI眼镜市场出货量为280万副，同比增长107%。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周三并未继续大涨，反而是开盘后的低开普跌开局，这让场外投资者拿着钱又不敢进场了，不过这根阳线提前拉升止跌，不会这么简单就结束，这里应该还有上攻击机会，保持短线思维。随着央国企改革进一步深化，市值管理逐步推进，看好具备稳健盈利能力、低估值和高股息优势的央国企板块。接下来注意上证指数能否在3230点之上稳住。

创业板指数周三低开低走，盘中一度跌近2%，出现了明显的回调走势，但是仍然在5日线与10日线之上，这里可以看成是“孕线”，可以关注周四的反弹阳线上扬。12月会议强调“要以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系”，经济工作会议明确开展“人工智能 +”行动、加强国家战略科技力量建设，政策鼓励下新质生产力有望加速形成。接下来注意创业板指数能否在2040点之上稳住。

【淘金计划】    

从国内市场来看，2025年预计政策层面更加积极有为，逆周期政策更加有力。“更加积极”的财政政策和“适度宽松”的货币政策有望形成更好的配合，助力经济结构转型和高质量发展。当前国内有效需求不足问题仍然突出，2025年扩大内需将是政策的主线，这一现状有望逐步改善。

从海外市场来看，在特朗普的政策主张下，美国再通胀风险加大，降息节奏预计相对谨慎，对于全球资本市场的流动性存在扰动。地缘冲突的走向尚不明朗，冲突的长期化可能导致部分地区局势进一步紧张和不稳定因素增加。

题材板块中的小红书、电子商务、广告营销等概念是资金净流入的主要参与板块，消费电子、医疗服务、工业金属等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现受小红书国际版迅速登顶美国AppStore下载榜的影响，A股市场上相关概念股反应迅速，纷纷掀起“涨停潮”，市场对小红书未来的期待也是推动其概念股爆炒的重要原因之一。随着小红书在美国市场的持续走红，其商业价值将进一步凸显，相关上市公司有望在广告、电商、内容创作等多个领域获得新的增长点。

投资机构的乐观预期也是推动小红书概念股爆炒的重要因素。天风证券认为，小红书凭借独特、丰富、多元的内容和真诚分享利他的社区理念，成功从美妆护肤品类拓展到围绕年轻人的生活方式平台。这种积极的评价进一步增强了投资者对小红书概念股的信心。

随着小红书的爆火，其生态链公司也表现出色。姚记科技全资子公司持股侵尘文化11.5%股权，侵尘文化是小红书头部MCN之一，2023年荣登小红书全平台签约体量Top1。引力传媒旗下“核力星推”“核力智选”两大社交AI营销系统覆盖了小红书等多个平台，沉淀的KOL/KOC红人数量已达到百万级。

为了应对这些挑战，小红书需要在产品设计、算法优化、内容生态治理等方面不断努力。通过优化用户体验和提升平台功能，小红书有望进一步提升其在国内外市场的竞争力。小红书概念的爆炒主要得益于其国际版的迅速崛起、TikTok用户的转移、A股市场的积极反应以及投资机构的乐观预期。同时，小红书也需要面对如何有效管理和监管海外用户内容的挑战，并通过不断优化产品和提升用户体验来巩固其市场地位。

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央妈出手拉指数，机器人又“嗨起来”！指数大阳线走起，怎么看

【盘面分析】

周二的盘面出现了缩量普涨反弹的走势，一时间让人丈二和尚摸不着头脑，说好的补缺口呢？这个位置的反弹牛哥认为是机构资金开始抢跑了，因为大家都在等同一个“起跑线”，那么机构反而没有主导权也没有机会收集筹码，这里提前拉升一方面可以主导市场格局形成合力，另一方面有一定的“成本垫”，之后哪怕指数再度向下也能止盈出局。投资者要做的是量力而行，每一次反弹都是在不经意间发生的，这里可以考虑短线思维看待提前的反弹行情。

骑牛看熊发现马斯克给出Optimus 产量乐观指引，2025 年机器人或进入“大时代”，特斯拉人形机器人擎天柱（Optimus）将是有史以来最大的产品。如果一切进展顺利，2026年特斯拉的人形机器人产量将增加10 倍，目标是2026 年生产5 万-10 万个人形机器人，然后在2027 年再增加10 倍。同时OpenAI 正重新组建机器人部门，包括自主研发机器人及定制传感器套件，2025 年机器人将有更密集的消息和催化，人形机器人进入“大时代”。近期市场整体较弱，机器人板块在国内政策、英伟达、特斯拉等持续催化下逆势走强。

三大指数集体高开，两市个股开盘下跌不足千只，题材板块方面Sora、Web3、广告营销等板块表现较强，贵金属、饮料乳品、工业金属等板块表现较差。小红书概念集体高开，遥望科技、引力传媒等超10股竞价涨停，电声股份、天下秀等涨幅靠前，随着人们对TikTok禁令的担忧日益扩大，中国另一款热门社交媒体应用RedNote（小红书国际版）迅速在美国网络中走红，成为苹果应用商店下载量第一的免费应用程序。

CPO概念股震荡反弹，星网锐捷涨停，富信科技、锐捷网络等纷纷涨超5%，光通信行业市场研究机构LightCounting数据显示，全球范围内，搭载CPO方案产品出货量预计将从800G速率和1.6T速率端口开始，于2024年至2025年开始商用，2026年至2027年开始规模上量，2027年应用占比达到30%。机器人概念股再度活跃，巨轮智能、金奥博等多股涨停，大为股份、五洲新春等纷纷涨超5%，人形机器人市场一直处于高需求低供给的情况中，高智能化水平机器人供给有望创造自己的需求，仍存在技术变革的高价值量丝杠、触觉传感器、灵巧手零部件环节。

鸿蒙概念震荡反弹，常山北明涨停，润和软件、拓息等快速跟涨，华为终端BG董事长余承东在致华为终端全体员工2025年新年信中表示，鸿蒙原生应用和元服务上架20000+，鸿蒙开发者超过720万，生态设备超10亿台。2025年，鸿蒙生态要压强投入，10万个应用是生态成熟标志，这是未来半年到一年时间的关键目标。算力租赁概念持续走强，首都在线、利通电子等多股涨停，南凌科技、紫天科技等多股涨超5%，据国家数据局介绍，着眼2025年，国家数据局将大力实施“东数西算"工程，加快推进全国一体化算力网建设。2025年底，国家枢纽节点地区各类新增算力要占全国新增算力的60%以上。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周二出现提前“抢跑”的走势，这也让场外资金有点按耐不住了，特别是观望许久的资金和量化资金，这里一定会考虑短线参与，这也是成交量增长的一个主要原因。股市资金面来看，近期外资情绪回暖，融资资金持续净买入，跨年险资等中长期资金配置型资金流入也有望支撑股市流动性。外资方面，港股市场和富时A50 股指期货上涨反映了外资情绪的回暖。接下来注意上证指数能否在3220点之上稳住。

创业板指数周二出现反弹，突破5日线后，在10日线附近巩固，这里没有站稳2100点，不能说低点已现，仍然要注意指数拉升机构出货的情况出现。融资资金方面，两市融资资金持续净买入，但A 股融资成交占比相比12 月高点明显回落，后续大小盘风格可能有一定收敛；而在低利率环境下，保险资金作为后市重要的增量资金来源，其对权益市场的投资比例还有较大的提升空间。接下来注意创业板指数能否在2040点之上稳住。

【淘金计划】    

市场展望：A 股跨年行情延续，“增量政策”可期。近期中国资产表现为“人民币汇率贬值下的股债双牛行情”，宽裕的流动性和乐观的政策预期是主要支撑，股市跨年行情有望延续。一方面，近期外资情绪回暖，融资资金持续净买入，跨年险资等中长期资金配置型资金流入也有望支撑股市流动性；另一方面，相比汇率问题，市场更关注增量政策的基调。从稳汇率角度，在会议召开前可能提前释放“稳增长”信号，对于货币财政政策、科技产业政策、稳地产、促消费等方面的定性指引，我们预计政策基调将偏积极。

题材板块中的家电零部件、Sora、人形机器人等概念是资金净流入的主要参与板块，饮料乳品、贵金属、油气开采等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现人形机器人的核心部件，有望出现新的进入者执行器是高精密的机电一体化结构，用机电的方式模仿人类的关节，又称为关节模组，是人形机器人的核心部件。特斯拉机器人的执行器包括线性和旋转两种，共同点在于动力来源（无框力矩电机）、传感器（编码器、力矩传感器），不同之处在于传动机构分别是行星滚柱丝杠和减速器。

按照人形机器人量产0.5万、10万、100万台，测算执行器市场分别为12 亿、164 亿、586 亿元。目前特斯拉机器人身体关节28 个执行器，未来若机器人需要运动能力更强，执行器数量将进一步提升，带来更大的市场空间。

　OpenAI 正式进军机器人领域，并首次开放了硬件相关的职位招聘。这次招聘由前Meta AR 眼镜硬件负责人、现OpenAI 技术人员Caitlin Kalinowski 在社交媒体上公布。据他透露，OpenAI 的机器人团队正致力于“解锁通用机器人，并在动态的现实世界环境中推动AGI 级别的智能”。这意味着，他们不仅仅是在开发能执行特定任务的机器人，而是要创造出像人类一样具有学习、适应和解决各种问题能力的机器人。他们相信，只有将强大的AI 算法与能够感知和行动的物理身体结合起来，才能真正实现AGI。

从海外看，特斯拉人形机器人过去三年进展迅速，考虑到Optimus 2025 年有望实现量产落地，且2027 年产量有望达到百万台，T 链具备较高价值占比、稀缺卡位的相关标的将率先充分受益。从国内看，政府政策持续加大支持人形机器人发展，多家头部企业积极布局人形机器人，2024 年11 月，华为（深圳）全球具身智能产业创新中心宣布正式运营，与16 家企业签署战略合作备忘录。2024 年底比亚迪、小米发布人形机器人相关岗位的招聘，国内宇树科技、智元机器人、优必选等创新企业人形机器人产品快速迭代、蓬勃发展，积极关注国内人形机器人产业链的相关标的。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

机器人继续“嗨起来”！指数反复震荡，后市怎么看？

【盘面分析】

美国经济数据大好，这也导致了市场普遍认为近期不会继续降息，美股出现大幅度回落的走势。美国12月非农新增就业25.6万人，为九个月最大增幅，超出预期的16.5万人，高于几乎所有经济学家的预期。12月失业率为4.1%，低于预期和11月的4.2%。纵观港股市场已经跌回了9月24日的拉升起点，这也就意味着3个月的时间指数回到了原点，A股市场在下跌周期中持续创出新低，在半年线附近有所反击，但是下方缺口较近，要注意本周可能会去补掉缺口，再来选择抄底资金的参与机会。

骑牛看熊发现马斯克给出Optimus 产量乐观指引，2025 年机器人或进入“大时代”，特斯拉人形机器人擎天柱（Optimus）将是有史以来最大的产品。如果一切进展顺利，2026年特斯拉的人形机器人产量将增加10 倍，目标是2026 年生产5 万-10 万个人形机器人，然后在2027 年再增加10 倍。同时OpenAI 正重新组建机器人部门，包括自主研发机器人及定制传感器套件，2025 年机器人将有更密集的消息和催化，人形机器人进入“大时代”。近期市场整体较弱，机器人板块在国内政策、英伟达、特斯拉等持续催化下逆势走强。

三大指数集体低开，开盘两市红盘个股不足500只，题材板块方面能源金属、机器人、贵金属等板块表现较强，家电、电子商务、网红经济等板块表现较差。油气股开盘逆势大涨，准油股份涨停，潜能恒信、通源石油等多股涨超5%，布伦特原油期货上周五上涨3.73%至79.79美元/桶。美国当地时间1月10日宣布对经济实施新一轮制裁，涉及该国两家最大石油公司及183艘油轮。这些制裁是迄今为止针对能源部门最为严厉的措施。

机器人概念探底回升，五洲新春3连板，安培龙一度20CM涨停，绿的谐波、凯尔达等涨幅靠前，当地时间1月11日，OpenAI硬件部门的总监Caitlin Kalinowski在社交平台透露，OpenAI 将开发配备定制传感器的机器人。据介绍，OpenAI的机器人团队将专注于开发“通用”“自适应”和“多功能”机器人，这些机器人可以在“动态”“真实世界”环境中以类似人类的智能运行。银行股震荡走低 中、农、工、建四大行均跌超2%，渝农商行跌超3%，中、农、工、建四大行均跌超2%，青岛银行、沪农商行、常熟银行、厦门银行、邮储银行等跟跌。

锂矿股震荡反弹，雅化集团涨停，中矿资源、天齐锂业等多股跟涨，近日自然资源部中国地质调查局宣布，我国锂矿找矿取得一系列重大突破，锂矿资源量从全球占比6%升至16.5%，从世界第六跃至第二，重塑了全球锂资源格局。CPO概念探底回升，长光华芯20CM涨停，源杰科技、震有科技等多股跟涨，光通信行业市场研究机构LightCounting数据显示，全球范围内，搭载CPO方案产品出货量预计将从800G速率和1.6T速率端口开始，于2024年至2025年开始商用，2026年至2027年开始规模上量，2027年应用占比达到30%。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一低开后一度高走，仍然是缩量反弹的节奏，虽然有资金提前介入，但是反弹力度也说明大资金还是在“看戏”。

居高不下的美债收益率会对汇率产生压力，目前离岸人民币仍在7.35的高位。考虑到A股强制披露财报的规则，问题严重的公司在1月31日之前，必须披露年报预告，这一点也会对当前市场情绪造成一定影响。本周耐心等待调整行情结束，沪指如果有击穿3100核心关口的机会，建议中线投资者密切关注做多机会。接下来注意上证指数能否在3140点之上稳住。

创业板指数周一盘中一度涨逾1%，随后的回落也导致个股出现冲高下跌的长上引线，目前盘面还是个股行情为主，大面积普反还没有到来。2024年，南向资金累计净买入7470.17亿元港股，创下新高，较2023年增长158%。其中，银行、商贸零售、通信板块是资金流入额居前的行业。展望2025年，多家机构认为，从基本面、流动性和估值等角度来看，港股有望在宽幅震荡中上行。接下来注意创业板指数能否在1960点之上稳住。

【淘金计划】    

2024年12月美国新增非农就业人数大幅高于预期，医疗保健服务、休闲酒店业、零售业和政府部门是主要贡献项。12月失业率下降，薪资增速稳健，2024年就业市场整体保持健康。2024年美国移民对新增就业贡献显著，全年新增就业人数水平低于2023年，与2018年大致相当。12月非农就业数据发布后，市场下调对美联储的降息预期，当前市场对今年下半年美联储降息预期的定价意义有限。美联储将在1月议息会议暂停降息观察，或需等到3月的会议才能给出较为清晰的指引。

题材板块中的能源金属、贵金属、人形机器人等概念是资金净流入的主要参与板块，种业、家电、电子商务等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现英伟达发布世界模型，助力人形机器人发展。黄仁勋在CES 的现场介绍视频指出，目前Cosmos 包括自回归世界基础模型、视频分词器、CUDA AI 加速数据通道。开发者可以通过输入文本、图片、视频的形式，生成与真实世界有较高相似度的虚拟世界，以确认模拟场景中物体和空间关系及物理交互，目前该用于加速物理AI 开发的平台的目的是帮助开发者构建新一代的机器人和自动驾驶汽车（AV）。

在展览当天，黄仁勋展示了14 家企业合作伙伴的“机器人军团”，其中有6 家来自中国，分别是宇树、智元、星动纪元、银河通用、傅利叶和小鹏。国产机器人厂商高频亮相发布会，展示行业强大竞争力中国机器人厂商本次发布会上表现亮眼，产品竞争力在国际范围内获得认可。国内外行业大牛领衔，深耕大健康和制造领域，坚定看好国内外机器人产业链共振机会。

当前机器人进入快速迭代期，即将量产迎接快速放量，在两周空窗期期间，板块超预期回落迎来布局节点，本周在众多国内外催化下逆势走强。持续看好2025 年机器人板块国内外共振的机会；在市场逐步认知机器人产业大趋势不可逆&部分催化不可预测下，交易策略会逐步转向左侧布局；因此板块回调幅度或板块震幅会较此前更小。

基于自主可控以及安全性角度考虑，我们认为国内机器人产业链也将快速发展，国内华为、字节、各车企近期动作频频，机器人规划有所加速。当前华为、字节机器人产业链（国产机器人产业链）相关的投资机会将类似2022年特斯拉刚宣布布局机器人一样，作为一个新的主题方向，相关标的会获得市场的高度关注，相关投资机会可以积极参与。同时需关注特斯拉、英伟达、open AI 等国际龙头动向(性能提升带来的量产后的快速放量等）。

海外有特斯拉、英伟达等巨头入局拉动，国内有自上而下政策推动、以及众多企业入局，人形机器人国内外产业共振，技术有望快速迭代，看好产业化落地进展加速，重视产业链机遇。智元机器人展示了远征A2 机器人，其基于语音大模型，提升了实时对话能力，同时支持L4 级别自主移动。这些功能强大先进的人形机器人产品，反映了中国AI 机器人厂商在该领域国际范围内的强大竞争力。

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半导体4连涨，机器人跳舞！三大指数跌逾1%，怎么办？

【盘面分析】

本周连续5日横盘震荡，按照牛哥周一所说：“本周没有阳线，下周大概率再下一个台阶，除非降准降息大利好出现。”现在来看不是牛哥太悲观，而是市场风险大于机会，资金向上难度更大，这里的走势更像是2024年1月份一样，只不过投资气氛不一样，但是市场走势差别不大。本周连续出现政策导向，限购纳斯达克ETF、标普ETF等外盘基金产品买入额度，暂停开展公开市场国债买入操作，这些操作给牛哥的感觉是在归拢资金，但是资金去哪里还没有定性。A股目前进入到新一轮缩量调整的行情，下周可以考虑低点机会。

骑牛看熊发现半导体国产化势在必行，先进制程重要性提升。先进制程在提升芯片性能、降低功耗方面表现出色，尤其适用于AI 计算芯片、高速率通信芯片、手机/电脑CPU 等，海外高端芯片已达到3nm 制程，先进制程需求旺盛。目前先进制程是我国高端芯片卡脖子环节之一，7nm 及以下制程工艺依然与国际先进水平存在差距。AI 终端（眼镜/耳机）市场正处于快速增长的前夜，随着产品不断迭代更新，需求逐步攀升，相关产业链有望持续受益。随着AI 对芯片性能的需求不断提速，随着半导体周期复苏，存储芯片有望量价齐升。

三大股指开盘涨跌不一，两市个股开盘跌多涨少，题材板块方面半导体、芯片、机器人等板块表现较强，免税、商业连锁、通信设备等板块表现较差。AI陪伴概念盘初拉升，博通集成、苏豪弘业2连板，德艺文创涨超10%，在今年的CES展上，多款AI陪伴产品展出。Tombot公司带来了一款专门设计为陪伴阿尔茨海默氏症患者和其他类型痴呆症老年患者的机械宠物狗Jennie；它可以发出小狗的声音，摇尾巴，但是不能和真正的动物进行互动。

机器人概念延续强势，麦迪科技3连板、五洲新春2连板，建设工业冲击涨停创阶段新高，安培龙、震裕科技等快速冲高，近日人形机器人产业迎来密集催化。马斯克表示，如果一切进展顺利，2026年特斯拉的人形机器人产量将增加10倍。此前，黄仁勋在CES 2025上再次强调人形机器人的GPT时刻到来。固态电池概念震荡拉升，德福科技20CM涨停，殷图网联、领湃科技等多股涨超10%，上海市人民政府办公厅印发《上海市新型储能示范引领创新发展工作方案（2025—2030年）》，提出重点突破高安全、高能量密度全固态电池高导电性固体电解质、固/固界面、器件制备与集成等关键技术。

智能驾驶概念异动拉升，锦江在线拉升涨停，日盈电子、万集科技等纷纷跟涨，马斯克在一场X平台的直播活动中，透露了关于特斯拉自动驾驶技术的一项新进展。据悉，特斯拉内部已开始对FSD（全自动驾驶）功能的无监督版本进行测试。农药板块局部异动，美邦股份走出7连板，先达股份直线涨停，广康生化、农心科技等纷纷跟涨，日前农业农村部发布关于公开征求《农业农村部关于修改〈农药登记管理办法〉等5部规章的决定（征求意见稿）》意见的通知，明确提出“同一登记持有人的同一农药产品标签只能标注同一个商标”（即“一证一品”）。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周五早盘挣扎了以后，午后出现调整，看来“装都不装了”，仍然是极弱行情的走势，下周注意下跌后的低点反弹机会。A股两市震荡回落，但是幅度较小，沪指从3400点下台阶到3200区域之后，逐渐进入震荡行情。目前指数面临压力和支撑共存的局面，如果突破，仍需要时间。从压力因素看，外汇市场由“增强汇率弹性”转为“增强外汇市场韧性”，并新增“加强市场管理”，预计对市场情绪也有明显的安抚。接下来注意上证指数能否在3180点之上稳住。

创业板指数周五盘中波动有点大，不过微盘股出现冲高回落，大票寒武纪、中兴通讯等纷纷大涨，又是一波问你：“还不割肉来大盘股？”在定调“稳住”股市的政策基调下，A股市场的下行风险将是总体受控的。如果目前位置指数横盘后再度意外回落，将迎来比较好的中线介入机会。本周只有局部少数板块的机会，而真正上涨的个股数量有限，再看看中百集团、东百集团等等强势消费股接近“斩腰”了，顺钠股份、海得控制都趴地板了，短线资金明显开始“休息”了。接下来注意创业板指数能否在2000点之上稳住。

【淘金计划】    

历史表明特朗普前后，以及加征关税预期增强的情况下，“抢出口”的迹象较为明显，目前从数据来看已经有所显现，短期将为市场创造一定的投资机会。短期存在的“抢出口”逻辑带来的行业方向，海外存在较大增长空间的行业将是市场资金关注方向。部分行业海外业务收入存在较大提升空间，短期来看部分行业在2024年海外业务收入已经有所增长，但海外业务收入处于较低历史分位的行业，或仍有较大增长空间，此外尽管海外业务收入处于较高历史分位，但可能具备较好持续性的行业可予以关注。

题材板块中的公共交通、PEEK材料、机器人等概念是资金净流入的主要参与板块，网红经济、商业连锁、酒店餐饮等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现半导体制造产能和推动技术进步，持续的投资是必需的，预计2025 年半导体资本支出将增长14%，其中半导体设备将增长19.6%，中国对半导体设备的持续高需求是重要推动因素。2025年半导体行业仍处于两位数增长的景气阶段，产业链各环节均将受益。海外持续限制将令国产半导体自主可控进一步加速。同时，伴随国产化产线的稳定量产和良率提升，国内成熟制程半导体具备一定的成本优势，物美价廉的国产半导体份额将会持续提升。

国内芯片市场需求庞大，从满足国内需求来看，扩产仍有其对应的市场，而受限于无法获取先进制程相关的生产设备，国内先进制程产能或持续占比较低，根据半导体行业协会（SIA）和BCG 报告显示，预计2032 年中国将生产28%的10nm以下芯片，但先进制程预计只有2%。从先进制程扩产需求来看，国内实现供应链国产化是解决海外问题的关键。

    　　AI 应用的成熟将成为加速智能眼镜渗透率提升的重要因素，展会有望加大产业链各环节对智能眼镜生态的关注，加速应用开发和生态建设。AI PC 大厂新品有望跟随AMD 新品陆续推出，根据techradar 预测，AMD 预计推出的新品包括RDNA4 显卡、更多Ryzen9000 处理器（包括新的3DV-Cache 产品）以及大量APU，这些APU有望推动轻薄型游戏笔记本电脑和PC 游戏手持设备的发展。

    　在智能设备、新能源汽车和人工智能等新兴产业的快速发展推动下，中国的半导体产业迎来了新的增长机会。展望未来，政策的持续支持及外部环境催化下将进一步加快国产半导体产业链的完善，在自主创新和国产化率提升的推动下，有望逐步减少对外部技术的依赖，推动行业迈向更广阔的前景。同时需关注半导体行业的宏观经济周期风险、资金链风险、技术依赖与外部风险。　

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半导体连涨3日，国产替代迫在眉睫！指数横盘混日子，要注意什么

【盘面分析】

美股进入到一月份开启一蹶不振的走势，主要原因是美联储会议纪要显示：“几乎所有”决策者认为特朗普政策可能推升通胀，暗示暂停降息。这一系列政策变化导致欧美股市下挫，美元短线拉升，非美货币走低，美债收益率走高。对于A股市场，在下跌趋势中没有明显的趋势扭转，场外资金也是不会轻易进场，进场资金也是惊弓之鸟随时离场的态势，所以本周看似走势较为平稳，实际上成交量创了新低。牛哥还是那句话：“本周没有大阳线出现，下周就要小心了！”

骑牛看熊发现半导体国产化势在必行，先进制程重要性提升。先进制程在提升芯片性能、降低功耗方面表现出色，尤其适用于AI 计算芯片、高速率通信芯片、手机/电脑CPU 等，海外高端芯片已达到3nm 制程，先进制程需求旺盛。目前，先进制程是我国高端芯片卡脖子环节之一，7nm 及以下制程工艺依然与国际先进水平存在差距。当前AI 终端（眼镜/耳机）市场正处于快速增长的前夜，随着产品不断迭代更新，需求逐步攀升，相关产业链有望持续受益。随着AI 对芯片性能的需求不断提速，随着半导体周期复苏，存储芯片有望量价齐升。

算力产业链反复活跃，雄韬股份5连板，顺钠股份走出10天9板，电光科技走出14天10板，英威腾、麦格米特等涨幅靠前，亚马逊宣布，计划投资110亿美元扩建其在佐治亚州的基础设施，以支持与其云计算部门亚马逊网络服务（AWS）相关的云计算和人工智能技术。芯片股再度走强，博通集成涨停，瑞芯微冲击涨停，CES 2025关键词为“AI加速落地”，在大模型理解及交互能力快速提升+对外API调用成本快速下降的背景下，AI端侧落地有望百花齐放。

液冷服务器概念持续走强，科士达、双良节能等多股涨停，据Omida数据，2024年全球服务器资本开支约为2290亿美金，其中，字节跳动资本开支约为80亿美金，腾讯约为60亿美金，阿里巴巴约为30亿美金。机构指出，国内互联网厂商加大AI投入，算力需求提升带动液冷市场规模增长。AI眼镜概念股震荡走强，润欣科技涨超10%，力鼎光电涨停，瑞芯微、移远通信等多股涨超5%，近日雷鸟创新发布首款雷鸟V3 AI拍摄眼镜，搭载阿里通义定制的意图识别大模型的眼镜产品，这也是国内首个大模型与AI眼镜硬件厂商开展的定制合作，推进端侧模型落地AI眼镜。

制冷剂概念股反复活跃，巨化股份涨超7%创历史新高，三美股份、昊华科技等跟涨，二代制冷剂配额加速缩减，三代制冷剂行业集中度持续提高，近期，R32、R410a等种类价格持续走高。稀土永磁概念异动拉升，英洛华涨停，九菱科技涨超10%，2023年以来国内稀土产业整合加速，当前中国稀土集团和北方稀土合计的开采指标占比达100%，供给格局显著优化。预计2024年开始落地的设备更新需求有望成为稀土需求新动力。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四并未继续大涨，主要是水下震荡为主，但是两市个股始终保持涨多跌少的台式，这也说明抛压有所减小。近两周以微盘股指数、中证2000 指数为代表的小盘指数出现明显调整，主要有几方面原因：一是市场担忧新国九条退市新规生效。证监会新闻发言人深夜发声，表示“仅凭监管问询、业绩下滑简单对照容易误导投资者”，以维稳市场情绪；二是日历效应。临近1 月份年报预告期，投资者风险偏好有所回落；三是前期积累的获利盘资金有所了结，表现为两市成交额、融资余额已有回落迹象。接下来注意上证指数能否在3220点之上稳住。

创业板指数周四低开高走，始终是红盘走势，微盘股也出现明显的反弹态势，一些超跌板块有所表现，但是持续性依然不够。A股的春节效应是指春节前由于假期不确定性较大，落袋为安情绪升温，市场成交量下降，低估值、蓝筹指数等偏防御板块上涨概率较大。春节后，随着流动性改善、投资者重新加仓，经济复苏预期升温，临近市场风险偏好升温，偏成长、偏小盘风格相对占优。接下来注意创业板指数能否在2000点之上稳住。

【淘金计划】    

近期随着上市公司因回购或重组事项披露最新的前十大股东情况，部分外资机构在2024年末的调仓换股动态浮出水面。外资机构买入A股公司动作频频，为2025年的投资提前布局。据不完全统计，从2024年11月至12月底，外资机构买入或增持的A股公司包括三花智控、宏创控股、阿特斯、哈森股份、富煌钢构、圣泉集团、卓易信息、世茂能源、华海诚科等。可以看到，随着国内经济基本面持续向好，外资机构进一步聚焦基本面向好和景气度上行公司。此外，对于并购重组标的，外资机构的偏好也十分明显。

题材板块中的PCB、近端次新、也冷服务器等概念是资金净流入的主要参与板块，石油、煤炭、运输服务等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现目前AI 技术正与终端产品快速融合，推动了以消费电子代表的诸多终端硬件产品的创新。为提升端侧AI 竞争力，对于芯片侧的要求会聚焦在算力、内存、功耗、工艺、面积、散热等方面，其中存储芯片是极为关键的一环。对于大算力领域，存算一体的优势是打破存储墙，消除不必要的数据搬移延迟和功耗，并使用存储单元提升算力，成百上千倍的提高计算效率，降低成本。

存算一体在云和边缘的大算力领域的竞争力影响约占90%。边缘端存算一体芯片在边缘端具有高算力、低功耗、高性价比的优势。而针对智能驾驶、数据中心等大算力应用场景，在可靠性、算力方面有较高要求，云计算市场玩家相对集中，各厂商算法和生态细节不同，芯片售价较高。

根据存储与计算的距离远近，将广义存算一体的技术方案分为三大类，分别是近存计算（PNM）、存内处理（PIM）和存内计算（CIM），其中，近存计算和存内计算是目前存算一体技术实现主流路径。大厂对存算一体架构需求是实用且落地快，而作为最接近工程落地的技术，近存计算成为大厂们的首选，典型代表是AMD 的Zen 系列CPU。

根据前瞻产业研究院报告，2024 年中国人工智能芯片市场规模有望达到1447 亿元。根据华经产业研究院，2023 年中国半导体设备零部件市场规模约为1281 亿元，2019-2023 CAGR 约为15.17%。根据集邦半导体观察援引SEMI，中国半导体设备的国产化比例从2021 年的21%迅速提升至2023 年的35%。半导体设备零部件和材料的国产化进展或将持续加速，算力芯片相关产业链有望持续受益。

半导体设备零部件作为产业基石，品类繁多、参与制造全流程，是决定半导体设备产业发展水平的关键因素。当前伴随行业周期复苏与AI 驱动产业革新，晶圆厂扩产持续推进，叠加自主可控需求推动国产替代加速。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

高股息标的蠢蠢欲动！指数连续2日U型反弹，该反弹了吗？

【盘面分析】

在市场连续下跌后，市场出现一定的反抗性拉升情绪，按时反弹量能较差，始终没有出现大阳线走势，这也说明行情并没有主力资金明显护盘的痕迹。现在最大的问题是量能不济，场内资金多数被套牢，场外资金观望看戏，再加上多数资金相信牛市行情终将会解套，这就导致了没有放量割肉盘的出现，这就形成了目前A股的“僵局”，没有新资金的推动市场难有新机会。目前来看1月份美联储不会降息了，这个月外围政策面消息“特别多”，要注意新的市场方向选择。

骑牛看熊发现随着国内流动性转紧，叠加跨境资金回流放缓，市场流动性短期会弱化。综合利率趋势和流动性判断，一月份高股息资产将呈现先绝对后相对特征。中期来看，结合对年度大类资产配置的看法，本轮年底年初重估行情幅度和时间长度大概率低于过去两年，因此基于股息逻辑的交易需要及时兑现，并随着宏观政策落地转向复苏逻辑。市场整体呈现弱势震荡，高股息板块已然确立为新的占优主线，预计市场惯性仍然存在，这也决定了高股息占优态势也将延续。

三大指数集体低开，两市开盘红盘个股不足600只，题材板块方面石油、水产品、银行等板块表现较强，矿物制品、铜缆高速连接、超导等板块表现较差。养老概念早盘活跃，麦迪科技、悦心健康等纷纷涨停，延华智能、可靠股份等涨幅靠前，国务院发布关于深化养老服务改革发展的意见，重点推动人形机器人等技术产品研发应用，人口老龄化打开养老服务类机器人市场空间，“机器人+养老"成为解决养老问题的可行方式之一。

AI眼镜概念局部回暖，国星光电走出14天7板，瑞芯微、宜安科技等跟涨，1月7日晚间，雷鸟创新发布首款雷鸟V3 AI拍摄眼镜，搭载阿里通义定制的意图识别大模型的眼镜产品，这也是国内首个大模型与AI眼镜硬件厂商开展的定制合作，推进端侧模型落地AI眼镜。抗流感概念逆势活跃，联环药业涨停，华兰疫苗、新赣江等纷纷跟涨，自去年年底以来，全国多地甲流疫情呈现高发态势。据中国疾控中心最新数据显示，当前流感病毒阳性率持续上升，其中99%以上为甲型流感（甲流）。

微小店概念震荡走强，凯淳股份20CM涨停，线上线下、光云科技等跟涨，继推出礼物功能后，淘宝也上线了“送礼物”功能。淘宝客服表示，该功能已上线，平台目前部分订单是支持微支付。家电板块异动拉升，春兰股份直线涨停，雪祺电气、海信家电等纷纷跟涨，国家发改委表示，享受以旧换新补贴的家电产品，由去年的8类增加到12类，单件最高可享受销售价格20%的补贴。考虑到居民家庭实际需求，将每位消费者购买空调产品最多补贴1件增加到3件。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周三盘中跌近2%到翻红，连续2日午后拉升的走势，看来确实是有资金介入的痕迹。2024年全年险资举牌次数达到20次，举牌次数和被举牌上市公司家数均创下2021年以来新高。整体来看，2024年被举牌的上市公司涉及交通运输、公用事业、环保、银行等领域，高股息特征较为明显。在监管政策大力引导、险资增厚投资收益需求提升等因素带动下，险资权益投资力度有望加大，举牌有助于其加强资产负债匹配，平滑市场波动对利润表的影响。接下来注意上证指数能否在3240点之上稳住。

创业板指数周三从跌逾3%到翻红，走出了明显的“大长腿”。从1月初开始，A 股开始受到“春节效应”和“业绩披露期效应”的综合影响，2025 年1 月中上旬，还是应以偏蓝筹为主要加仓的方向，随着越来越接近春节，可以逐渐加大偏成长、科技、小盘方向的股票。后续随着政策效果的逐渐显现，有望推动后续盈利的持续改善，重点关注消费服务和高新技术等领域，如专用设备、智能穿戴设备、家电等业绩改善的机会。接下来注意创业板指数能否在1950点之上稳住。

【淘金计划】    

近两周内，中国人民银行召开的两个重要会议均提出“择机降准降息”。分析人士认为，这释放出加大货币政策调控强度的清晰信号，今年继续实施有力度的降准降息值得期待。作为传统的重量级货币政策工具，降准降息具有强信号意义和较为显著的政策效果。降准降息应在关键阶段使用，从而最大限度发挥政策效果，同时也有助于保留施策空间。

题材板块中的石油、银行、高股息等概念是资金净流入的主要参与板块，种业、AI手机PC、矿物制品等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现存款利率快速下行、优化成本的同时，也易导致存款产品吸引力下降。2024年4 月规范手工补息后，大型银行对公存款流失现象较为突出。

中长期看，随银行存款挂牌利率持续走低，存款收益性价比降低，也可能刺激超额储蓄转化为消费，或投向其他理财产品。近期部分小行阶段性提高存款定价应对开门红，体现一定揽储压力。政策预期向好，夯实经济回稳基础，负债端政策力度加大，缓释银行经营压力。

当前高股息值得关注：1）寻找传统高股息中是否还有具备性价比、或分红有持续性的板块？2）新的潜力型高股息品种有哪些？这些板块可能并非传统市场认知的高股息，但因为前期回调过多、其余现金用途减弱、派息率提升、重视投资者管理等等原因，股息率上升且后续持续性能见度高，在当前也可以作为高股息策略的选择之一。

国央企市值管理新政提到要稳定投资者回报，内容主要以鼓励分红为主，中结算宣布将于2025 年1 月1 日开始下调分红派息手续费，或进一步提升上市公司分红意愿。配置性价比凸显，中证红利股息率与10 年期国债收益率的差值已突破2022 年以来常态区间上沿，岁末年初险资“开门红”有配置需求，而前期债市相对抢跑，高股息是险资增量配置的最优选之一。

国内政策空窗期及经济基本面改善放缓均对市场提振有限，外部风险预期扰动成为主导因素，在外部风险落地前预计市场整体延续震荡。配置上，继续强调节前高股息占优主线，同时关注有政策预期的汽车、家电，但政策落地可能成为兑现窗口，以及景气有望改善的农牧。

春节前具备良好配置契机和性价比的高股息，包括银行（保险）、煤炭、石油石化。政策提振及景气有望改善的部分消费品，包括汽车、家电、农牧，但需要注意政策落地可能成为兑现窗口。科技板块中估值仍有提升空间及存在景气改善的通信和电子。从中观行业层面入手，具备政策预期、景气改善或热点扩散补涨的品种也值得配置。

每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

“科技春晚”引领AI高潮！指数探底回升“有戏”，大阳线在哪里？

【盘面分析】

昨晚外围市场消息报道引起投资者的重点关注，特别是华盛顿邮报报道的消息让富时A50期货一度涨近2%，美国总统特朗普随后澄清表示：“报道不实！”这也导致了美元、黄金、大宗商品、期货、美股等等出现大幅度波动。其实这对A股反而是一件好事，如果没有立即澄清，在周二出现高开低走或者高开横盘的盘面，随后周二晚再澄清，之后对于A股将会是更大灾难。反而是把利空释放完后，A股市场成交量缩小到万亿元以下，局部反弹就会真正到来了！

骑牛看熊发现CES 2025将于1月7日至1月11日举行，一众中国黑科技公司预计将发布PC、可穿戴设备、面板等产品在即将到来的 CES 2025展会上，人工智能预计将继续占据核心地位，本届展会的焦点将集中在 Al 底层技术突破性进展及其应用场景的深度拓展上。众多科技企业将在智能硬件、智慧出行等领域推出 Al 赋能的创新产品，其中 AI 手机、AI 增强现实（AIAR）、AI 智能眼镜、AI 物联网（AIAloT）等"Al+"产品的集中发布预计将引发新一轮创新热潮。

三大指数集体低开，两市个股开盘却是涨多跌少，题材板块方面铜缆高速连接、元器件、家居用品等板块表现较强，新冠药、仿制药、医药等板块表现较差。数据中心电源概念持续活跃，中恒电气11天6板，通合科技、华塑科技涨超10%，据美国CNBC报道，1月3日，微软公司表示，公司计划在2025财年（截至2025年6月的一年）投入800亿美元（约合人民币5856亿元）用于建设人工智能数据中心。芯片股震荡反弹，瑞芯微涨停，德明利、淳中科技等多股涨超5%，英伟达、AMD等国际半导体巨头在今年CES上不仅强调AI云计算，更是“不约而同”押注端侧AI，并将发布显卡等端侧AI芯片。

氢能概念震荡拉升，雄韬股份3连板，海鸥股份、禾望电气2连板，春晖智控、亿华通等涨幅靠前，工信部、国家发改委、国家能源局联合发布实施《加快工业领域清洁低碳氢应用实施方案》。此前美国财政部当地时间周五发布氢能源补贴政策最终方案，满足能源产业的多项核心诉求，包括将宽松电力匹配政策延长至2030年，允许核反应堆、特定州电力、甲烷发电等被纳入氢能生产补贴范围。培育钻石概念异动拉升，四方达、惠丰钻石等多股涨超10%，培育钻石行业近期掀起涨价潮。多家企业宣布自2025年1月1日起上调培育钻石毛坯价格，涨幅普遍在10%-13%左右。

面板股集体走强，彩虹股份涨停，京东方A涨近7%，TCL科技、诺等涨幅靠前，TrendForce集邦咨询最新调研数据显示，2025年1月，电视面板价格预期将呈上升趋势。65吋电视面板均价预期为174美元，较前月增长2美元，增长1.2%。43吋电视面板均价预期为64美元，较前月上涨1美元，增长1.6%。32吋电视面板均价预期为35美元，较前月上涨1美元，增长2.9%。抖音概念震荡反弹，利欧股份、岭南股份等多股涨停，抖音电商推出史上力度最大的商家扶持计划，共包含免佣、返推广费、设帮扶基金等9条措施。2025年内除货架场商品卡免佣举措外，还将在直播与短视频场景中免佣，覆盖近百个类目。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周二并没有出现明确的反弹行情，这里没有大阳线出现，一切都是徒劳，更何况多数投资者都认为还有新低，这就说明市场极度缺乏“信心”了。周二盘中金融股有所修复，特别是前一日大跌的互联金融出现反弹走势，“三驾马车”也出现了反弹的迹象，这也说明主力资金有护盘迹象，但是下跌中护盘没有气势是很难止住的。牛哥说难听点：“本周没有大阳线护盘，这个月就基本结束了！”接下来注意上证指数能否在3200点之上稳住。

创业板指数周二并未出现大涨走势，但是从量能来看，前期进场资金基本已经被牢牢“焊死”，看着这些K线，似乎在呼唤：“谁来救救我，把钱还给我，我再也不玩了！”从盘面气氛来看，跌幅榜上主要是补跌的连板品种，以及前一日“一日游”的医药板块，市场已经在本周进入到极弱行情中，场内投资者最怕的就是“割肉割到地板，拿着票又看着天天跌”，这种心态是很难受的煎熬！接下来注意创业板指数能否在2000点之上稳住。

【淘金计划】    

2024年全年，沪深两市共1300家上市公司新增披露回购方案1469单，回购金额上限2123亿元，数量和金额分别是2023年的2.1倍和1.5倍，再创历史新高。2024年，742家公司披露主要股东增持计划，合计金额上限852亿元，数量和金额分别是2023年的2倍和1.7倍。从全年情况看，回购增持呈现三大积极动向，即注销式回购金额翻番；回购增持再贷款专项工具“撬动”回购增持效果明显；大市值公司贷款回购增持占比高。

题材板块中的铜缆高速连接、种业、培育钻石等概念是资金净流入的主要参与板块，减肥药、新冠药、肝炎等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现AI 应用带动AIDC 高景气，关注产业链投资机遇我们认为，“爆款应用诞生”是数据中心重要的景气周期的起点信号。复盘上一轮行业景气周期，受益于云计算、抖音/快手等短视频应用及各大互联网厂商兴起，A 股/美股IDC 厂商均有亮眼的业绩增长及股价表现。

    　　在智能家电领域，海信集团宣布将在CES 2025上重点展示其在AI技术应用与创新方面的最新突破，结合其海外市场的优异表现，届时或将推出搭载海信自主研发Al画质芯片的全新ULED电视系列。

    　　TCL计划在CES 2025期间公布其IFA新品系列的详细信息。除了传统家电产品线，TCL在显示技术领域的创新同样引人注目，其最新推出的TCL 50 Pro NXTPAPER 5G类纸屏手机已斩获CES 2025创新大奖。凭借 TCL 在历届 CES 上的亮眼表现，业界期待其将展示更多基于显示面板全产业链优势的创新产品。

当前看，字节豆包MOU 快速增长、成为爆款应用，火山引擎原动力大会召开，强化市场对于国内智算需求放量的信心。展望2025 年，随着字节AI 视频大模型、AI 眼镜等应用侧快速推进，我们看好AIDC 行业进入新一轮景气周期，产业链投资机遇。

在可穿戴设备方面，国产品牌在性价比、功能丰富度以及用户体验方面实现全方位领先。其中，XREAL、Shokz韶音、倍思、绿联、Anker、徕芬等品牌均会在CES 2025上登场。其中，莫界的轻量型全彩AR+AI眼镜设计方案将亮相；大朋将展示XR创新成果及AI眼镜新品。

    　　个人电脑方面，联想预计将在 CEC 2025 上发布搭载 14 英寸“卷轴屏”的ThinkBook Plus Gen 6 Rollable等多款新品，华硕、ROG等PC品牌也将推出新品。除了卷轴屏，联想于12月17日的预热文章中还提及“一款全新形态的笔记本电脑”。ROG 则有望在CES首发Ryzen Al MAX 300 系列处理器。联想此前已经在柏林举办的IFA2024上推出一系列AI PC产品线，包括ThinkPad、ThinkBook Yoga和IdeaPad笔记本电脑，意图抓住Al 热潮的东风。其中，Smart Modes可根据用户行为自动调整 Al 功能。

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“流感神药”价格暴涨！指数弱势反弹，还能涨吗？

【盘面分析】

美股出现止跌反弹的走势，周一亚太地区也出现了明显的集体反弹的行情，A股市场周末也再度提到经济问题的提振事项。A股市场在连续3根中阴线下跌后，在跌破3200点后出现了防守反击，但是拉升力度较弱，始终没有出现明显的放量走势，这也进一步说明场外资金开始谨慎左侧抄底，更加期盼着右侧进场的格局。本周注意大跌后的反弹机会，如果力度太弱仍然要小心还会有探底行情出现。

骑牛看熊发现医药生物相对沪深300 市盈率处于合理位置：截至2025 年1 月5 日医药生物行业 TTM-PE 39.17 倍，比历史最低PE 估值（20190131）的25 倍高出57%；相对沪深300 溢价率215%，相对沪深300 历史最低估值溢价（20180206）的124%高出91%，低于过去十年平均估值溢价率39%（过去十年相对沪深300 的平均估值溢价率为252%）。创新是2025 医药产业投资的最大政策利好方向，建议继续重配创新药械，特别是具有较大出海潜力的创新药品种，看多创新药械产业链+类消费+集采出清后的变量。

三大指数开盘涨跌不一，两市开盘红盘个股不足800只，题材板块方面肝炎、新冠药、锂矿等板块表现较强，AI眼镜、酿酒、酒店餐饮等板块表现较差。抗流感概念延续强势，鲁抗医药2连板，一品红、哈药股份等多股高开超5%，1月5日，据中国疾控中心最新数据，目前流感病毒阳性率持续上升，其中99%以上为甲流。目前正值冬季，甲流再度袭来，流感药物受到关注，而流感药物之一玛巴洛沙韦再度受到患者追捧，有个别地区传出供货紧张。对此，作为玛巴洛沙韦的唯一生产厂家，罗氏方面1月6日回复称，今年公司特别重视速福达（玛巴洛沙韦的商品名）保供工作，市场供应很充分。

CPO概念股逆势走强，剑桥科技直线拉升涨停，中际旭创、太辰光等纷纷跟涨，微软表示今年将在人工智能数据中心投入800亿美元。此外，英伟达上周五大涨逾4%，创去年11月20日以来最大单日涨幅。算力电源概念逆势活跃，中恒电气走出10天5板，顺钠股份7连板，华塑科技20CM涨停，据美国CNBC报道，1月3日，微软公司表示，公司计划在2025财年（截至2025年6月的一年）投入800亿美元（约合人民币5856亿元）用于建设人工智能数据中心。

制冷剂概念震荡拉升，巨化股份涨停，三美股份、永和股份等多股冲击涨停，根据1月3日百川盈孚资讯，2025年第一季度主流空调厂制冷剂长协订单现金出厂：R32价格39800元/吨，环比增长6.1%；R410a价格40800元/吨，环比增长11.8%。光伏概念股震荡反弹，中信博涨超10%，钧达股份、艾罗能源等纷纷涨超5%，集邦咨询新能源研究中心近日发布报告称，在全球能源转型的大背景下，光伏产业乘风而起，全球光伏装机规模持续增长。据其预测，2025年全球光伏新增装机将达596GW，同比增长6.0%。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一弱势反弹，只是有止跌的迹象，但是并未真正的反转，说明市场对于这里的止跌情绪并不高，还要观察一下，谨防继续大跌探底。央行表示，实施适度宽松的货币政策，建议加大货币政策调控强度，择机降准降息，引导金融机构加大货币信贷投放力度，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，政策上“稳经济、稳预期”的态势未变。政策细则将在特朗普上任以及之后陆续展开，目前仍处在定调阶段，预计工业品偏震荡的态势短期内也难以改变。接下来注意上证指数能否在3200点之上稳住。

创业板指数周一依然是跟随市场反弹的节奏，但是前期连板股大跌，炸板率高企，最关键的是上周没有下跌的个股反而出现了大幅度补跌，这种情绪并不好。截至去年末，金融机构与超700家上市公司和主要股东达成合作意向，其中200余家已发布公告披露拟申请贷款上限总额超500亿元。初步统计，2024年，全市场披露的回购增持计划上限超2500亿元。这些措施将进一步降低参与门槛，扩大政策辐射范围，减轻借款方资金压力，更好调动上市公司及重要股东实施股票回购、增持的积极性。接下来注意创业板指数能否在2010点之上稳住。

【淘金计划】    

近期A股市场持续震荡调整，但证券私募调研积极性依然高涨。第三方机构监测数据显示，2024年12月，半导体、自动化设备等行业是私募机构调研次数居前的热门行业。此外，最新调查问卷显示，对于2025年的投资主线，高达53.85%的私募看好科技成长方向。截至1月5日17时，A股共有73家上市公司发布2024年全年业绩预告，44家公司预喜，预喜比例约为60.27%。受所处行业景气度回升、市场需求向好等因素影响，机械设备、消费电子、基础化工等领域相关上市公司业绩表现亮眼。

题材板块中的业绩预升、肝炎、新冠药等概念是资金净流入的主要参与板块，AI眼镜、免税、酒店餐饮等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现2024年是零售药店出清的转折点，从Q3零售药店上市公司的新开和并购门店数量来看，新增门店速度已显著下降。2024年Q3关店总数达到9545家，环比Q2持续提升，同时新增门店也快速下滑，预计2024年Q4，关店和开店将逐步达到平衡。从政策监管来看，医保追溯码推广加速，将有效整治非规范操作，进一步加速行业出清。

到2025年全国零售药房门店总数将下滑，预计下滑幅度超过10%，有效减少市场无效供应，对于竞争胜出的龙头企业客流量有望回升，单店盈利将改善。随着行业集中度提升，龙头连锁药房有望最先获得客流量的回升，提升经营效益。从品类趋势看，统筹政策放宽和创新药加速商业化，零售药房的增量价值也会逐步凸显，而且处方药增长是线下客流量下降背景下实现的。零售药店作为健康服务的终端，拥有大量的优质的药师储备，能高效快速服务大众，随着处方药比重提高，其商业化价值有望重估。

从过去几年已经出台的各项行业政策看，“三医联动”顶层制度设计的各项改革措施已经逐步落地。医药领域的改革政策已进入常态化阶段，医保领域最值得关注的增量政策是建立多元复合的医保支付方式改革，医疗领域即将迎来薪酬制度及分级诊疗等“深水区”的改革。整体符合预期。看好2025年医药行业投资机会，重点关注新增量（创新、出海、边际变化）和行业整合机会。

预计2025年行业有望实现温和增长，整体走向高质量发展，估值处于底部，机构持仓低于历史均值。继续看好优质创新药公司，积极关注药械前沿技术。全球流动性有望继续改善，国家政策鼓励产业创新，我们继续看好有全球竞争力的优质创新药公司。关注四条主线，一是创新药核心标的性价比+投融资回暖等带动创新药行业上游；二是消费复苏预期强烈下的中药和医疗服务；三是高值耗材等公司集采降价出清后的新一轮成长；四是AI 医疗+并购重组线。

2024年7月以来，国务院、上海市等陆续出台全链条支持创新药发展政策，多环节全方位支持创新药快速发展，从2025年初就发布关于医药产业的重磅支持政策，可以看出国务院把支持医药产业高质量发展放在特别重要的位置。看好国产创新药和创新技术出海打开第二成长曲线，“创新”+“出海”投资逻辑持续验证。

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AI眼镜掀热潮，“百镜大战”上演！指数摇摇欲坠，该怎么办？

【盘面分析】

美国在圣诞节后出现了4连阴行情，外围市场高呼：“大跌开始了，迎接新的总统换届。”这也让外围市场行情出现了阴霾，然而A股市场出现了连续2根中阴线的破位下跌，更是让市场行情进入到冰点中，“小作文”满天飞，也出现了证监会的紧急辟谣，只不过一点风吹草动就让市场出现大跌的行情，说明现阶段仍然处于12月10日的高点下跌周期中。主力资金迟迟没有护盘动作，这里要开始小心连板股以及抱团大盘股的补跌走势，静待市场的转机出现。

骑牛看熊发现豆包视觉理解模型发布奠定AI 眼镜重要入口地位，闪极发布999 元(前五万台优惠价)AI 眼镜。豆包正式发布视觉理解模型，具有几大特点：①强大的内容识别能力，在识别基础上还能深入理解其关系、空间结构及整体语义；②强大的理解和推理能力，可基于文字与图像信息进行复杂的逻辑推演与计算；③细致的视觉描述和创作能力。随着大模型能力的持续提升，以AI眼镜为代表的AIOT智能硬件不断涌现，而图像视觉作为AI眼镜的优势将大幅提升AI硬件的使用体验并丰富应用场景，预计2025年将有十数款AI眼镜问世。

三大指数集体高开，两市个股开盘跌多涨少，题材板块方面稀缺资源、有色、石油等板块表现较强，水产品、旅游、免税概念等板块表现较差。AI眼镜概念股开盘大涨，国星光电、比依股份竞价双双涨停，华灿光电涨超10%，市场预测端侧AI应用创新或将成为CES 2025的“C位”，特别是在AI眼镜领域，将有一系列前沿技术和产品亮相。AI 眼镜量产也将带动智能硬件产业链的技术升级和需求增长，视觉+语音+创作为一体的模型将加速AI 眼镜等端侧产品落地。

抗流感概念震荡拉升，鲁抗医药、罗欣药业等多股涨停，叮当快药发布数据，呼吸道疾病用药销量持续走高。近一个月内，抗流感药品奥司他韦及速福达，销售增长率高达164%。同时，感冒发热类产品销量均增长显著，以常用的退热贴为例，销售增长率为181.5%。工程机械板块震荡走高，杭叉集团冲击涨停，山推股份、唯万密封等多股涨超5%，去年前11个月，我国工程机械产品出口478.2亿美元，同比增长7.3%；11月当月工程机械产品出口额同比增长16.2%，其中工程机械主机累计出口额347亿美元，同比增长10.5%。

指数持续走弱，创业板指下挫跌逾2.00%，沪指跌近2%，尾盘股跌超4%，回落至3210点下方。沪深两市成交额连续第67个交易日突破1万亿，较昨日此时缩量超800亿。消费电子板块局部活跃，卓翼科技午后涨停，奕东电子、雷神科技涨超10%，光峰科技、显盈科技、利通电子等涨幅居前，本周4个交易日出现了红盘个股不足千只，这种玩法确实有点惨！

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周五出现一定的抗跌走势，并没有延续之前的中阴线下跌，不过连续2根中阴线对市场人气的打击极大，这也将会导致成交量再度缩量。简单点说：“每次大跌后买入不赚钱，或者每一次觉得反转了又被套了，哪怕家里有矿也会畏首畏尾了！”美联储数据显示续请失业金人数降至184万，为三个月来最低。数据公布后，投资者削减美联储降息押注，预计1月近90%概率不降息，美股冲高回落，美债收益率为此在高位。接下来注意上证指数能否在3250点之上稳住。

创业板指数周五继续偃旗息鼓，没有吃起“冲锋号”，微盘股虽然没有大跌，但是指数创出新低了，就连近期抱团取暖的银行、消费股都开始大跌了，连板股的补跌只是时间问题。沪指在“需要利空出尽”的传言下大幅回落，新国九条实施对于ST个股可能增加的担忧，指数不可能复制去年上半年的走势，核心原因在于政策对于市场已经定调，这意味着托底的思路和位置都会非常清晰，这里要耐心等待调整结束之后的买入机会。接下来注意创业板指数能否在2040点之上稳住。

【淘金计划】    

2024年12月以来，共有33家上市公司发布股东增持预案，其中29家公布了拟增持金额，4家公布了拟增持股份数量。从上市公司公布拟增持金额上限来看，29家拟增持金额合计为56.28亿元。从公司属性来看，12月以来发布增持预案的上市公司以国有企业为主，国有企业和地方国有企业合计达到20家，另有公众企业2家，民营企业11家。从金额来看，拟增持金额上限在1亿元以上的19家上市公司中，10家均为国有企业。

题材板块中的稀缺资源、有色、AI眼镜等概念是资金净流入的主要参与板块，旅游、水产品、免税等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现豆包模型的发布意味着视觉输入将成为未来AI 交互的重要方式，而AI 智能眼镜更加轻量化、能够解放双手的特性令其将成为不可或缺的入口。同时较低的使用成本将大幅降低AI眼镜门槛，有望加速产业化落地进程，渗透率有望进入快速提升阶段。

闪极科技在深圳举办发布会，正式推出了首款产品「AI 拍拍镜」，并表示将是中国AI 眼镜的首批量产产品。从产品功能和外观而言，「AI 拍拍镜」几乎完全对标「Ray-Ban Meta」智能眼镜，而价格则约为「Ray-Ban Meta」智能眼镜的一半——前五万台共创版的价格为999 元。视觉理解极大地拓展了大模型的能力边界，同时也会降低人们与大模型交互的门槛，为大模型解锁更丰富的应用场景。

2024 年有望成为AI 眼镜元年，包括Rokid、Snap、Meta、百度、Looktech、雷鸟创新、闪电科技、XREAL 等品牌都发布了智能眼镜相关产品。同时，三星、OPPO、vivo、华为、腾讯、字节跳动等科技巨头也在积极布局AI 眼镜项目。而区别与其他AIOT产品，AI 眼镜的图像识别能力将提升用户使用体验，在运动、教育、工业、安防、医疗等领域具备明显优势。

    　　AI 眼镜价格持续下探，继续引爆市场关注。随着技术的成熟和成本的下降，AI 眼镜技术门槛不断下沉，有理由相信AI 眼镜即将降入一个多元化创新迸发的时代。AI 眼镜在与普通的眼镜+TWS 耳机价格相近的前提下，AI 眼镜可以实现更便捷的交互方式以及更多元立体的反馈效果更具优势。

    　AI 眼镜在传统眼镜上，增加了耳机、摄像头、WiFi蓝牙模块等硬件，同时具备音频、拍摄、无线通讯等功能，加上嵌入的大模型基座和上层应用，依靠可以长时间佩戴的眼镜，形成应用闭环。AI 眼镜是AI 端侧最佳落地场景之一，爆款出现验证产品逻辑，科技巨头纷纷布局，为AI 眼镜市场不断加码，看好AI 眼镜与日常需求相结合产生的巨大市场空间。

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大消费跨年领涨！三大指数破位下行，在哪里可以抄底？

【盘面分析】

当市场看到周一的上涨收盘后，市场普遍高呼：“收官红！开门红也要来了！”然而市场总是那么“不给面子”，连续8年的收官红结束了，2025年开门红也没有看到，指数一路来到了3300点附近，这样的走势确实让人感觉有些唏嘘。随着资金的离场后感觉到的失望，市场进入到新一轮的缩量行情中，现在能够每天保持在万亿之上都应该保持庆幸了。1月份进入到资金回归期，部分板块和个股将会重启升势，可以关注之后的投资机会。

骑牛看熊发现2023年，各项政策的持续刺激以及经济增速逐步回稳，推动整体消费市场需求逐步修复，但2024年以来，受收入预期不佳、外部经济环境承压等因素影响，消费信贷增速较为缓慢。2024年政府报告对促进消费的工作目标更加积极，强调培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货潮品等新的消费增长点，利好在国货品牌崛起领域表现突出的美妆、黄金珠宝等消费行业。预计未来消费市场潜力有望得到激发，为经济回暖提供有力支持。

三大指数集体低开，两市个股开盘跌多涨少，题材板块方面预制菜、酒店餐饮、新零售等板块表现较强，航空、铜缆高速连接、电气设备等板块表现较差。微小店概念股逆势走强，好想你、戎美股份、来伊份、良品铺子、丽人丽妆涨停，线上线下、光云科技涨超10%，微小店“送礼物”功能将会增小店在消费者网购中的使用黏性，带来线上新的消费增量，积极拥抱这一渠道的企业有望率先获益。

零售板块反复走强，中百集团走出23天15板，东百集团5连板，红旗连锁、新华百货等多股涨停，部署落实7部门《零售业创新提升工程实施方案》，各地商务部门要把零售业创新提升工程，作为全方位扩大国内需求、实施提振消费专项行动、畅通经济循环、降低全社会物流成本的重要抓手。地产股逆势走高，京投发展、津投城开等多股涨停，预计2025年上半年楼市“止跌”基本完成，明年一二季度国家统计局监测的70个大中城市中，过半数城市的房价将止跌，房地产开发投资额也将在明年一二季度企稳，同比增速将持平。

AI眼镜概念探底回升，华灿光电涨超10%，亿道信息、移远通信等多股跟涨，根据wellsennXR数据及预测，2025年开始，AI智能眼镜将在传统眼镜销量保持稳定增长的大背景下快速向传统眼镜渗透。IDC预计，全球AI眼镜在2030年将达到20%的渗透率。机器人概念股震荡反弹，襄阳轴承、建设工业等多股涨停，长盛轴承涨超11%，机器人许多关键零部件的上游精密加工环节，都与国内新能源汽车行业有所交叉。业内人士介绍，2025年人形机器人产业化将提速，成本有望降至20万元以内。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四继续回调，出现了明显的调整走势，“开门黑”也预示着1月份的行情并没有那么好，这里要注意指数进一步下跌后的机会，这种行情只能做“超跌反弹”了。2024年两市上涨收官，主要宽基指数涨幅都在两位数以上，主要原因是政策对资本市场重新定位所致。对于2025年的行情，指数上演2024年上半年行情的概率不大，主要原因在于政策上的支撑已经明显且较强。接下来注意上证指数能否在3300点之上稳住。

创业板指数周四出现了明显的破位下行，从破位走势来看，如果没有大阳线反包的“主力拉升”，这波行情回调在2000点附近看支撑。预计短期内指数走势偏向弱势震荡，除了基本面和政策驱动不足之外，包括外围市场单边上涨势头减缓，以及年报预披露，新规下ST个股将显著增加等因素对市场情绪影响较大。A股将“平稳跨年”，关注哑铃策略配置。临近年报预告披露期，日历效应使得投资者风险偏好有所回落，A 股成交额和融资余额下行，其中受益于低利率和央企市值管理催化的高股息板块可作为压舱石配置。接下来注意创业板指数能否在2100点之上稳住。

【淘金计划】    

市场即将步入特朗普2.0时期，特朗普赢得了普选，内阁相较于1.0时期也更加稳固，预计特朗普政策推行阻碍会减少，相关政策落地的可能性较大，但同时2.0所面临的经济环境也不同于1.0时期，预计特朗普推行其政策的节奏会有所控制，不至于引发超预期再通胀，因此美联储开启的降息周期延续，但节奏略有变化，全球总体仍处于降息周期中，较为宽松的货币政策环境将有利于市场表现。在全球经济仍具备韧性的情况下，中国企业仍将有突围的机会。

题材板块中的业绩预升、预制菜、酒店餐饮等概念是资金净流入的主要参与板块，航空、证券、保险等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现消费仍在恢复阶段，居民消费偏向理性。2024 年经济总体保持平稳增长，1-11 月社会消费品零售总额累计同比增速为+3.5%，增速较2023 年同期放缓3.7pcts，其中，限额以上单位金银珠宝/化妆品类商品零售额分别累计同比-3.3%/-1.3%。

政策方面，2024 年底的经济工作会议将扩大内需任务提升至首位，通过增加居民收入和稳住财富预期、给予政策补贴刺激、创造新的消费增长点等多个方面着手提振消费。市场短期扰动减退、制约因素缓解，2025 年一线城市消费增速较全国的差距有望收窄。

    零售业关系国计民生，是现代商贸流通体系的重要组成部分，也是引导生产、扩大消费、吸纳就业、保障民生的重要载体，在繁荣市场、畅通经济循环等方面发挥着重要作用。中国零售业市场规模大、经营主体多，存在发展不平衡、优质供给不足、“内卷式”竞争等问题，亟待优化调整。

    　　实体零售企业整体仍面临较大经营压力，同时考虑到消费信心的不足，行业全年业绩表现存在较大不确定性。其中，便利店和专业店发展平稳，百货和品牌专卖店经营压力较大。短期内，外部环境更趋复杂严峻，经济回升向好基础仍需巩固。从长期发展潜力看，随着各项政策加快落地见效，支撑消费增长的积极因素在增多，消费有望逐步实现平稳升级、稳步向好的发展态势。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

供气供热“异动表演”！指数不给面子“收官黑”，希望在哪里？

【盘面分析】

欧美股市在圣诞节之后，陷入到了再度调整的走势中，看来他们也是喜欢搞“年前庆祝”，“年后算账”的老把戏，不过A股市场并未被明显影响，市场反而期待着“收官红”的行情。以目前的A股市场来看，依然还是处于混沌期的大分歧之中，随着监管的趋严，连板股的高度受到限制，再加上“资金荒”的影响导致成交量缩量，题材板块没有持续性行情，赚钱难度也是大大提升。这里要注意1月份到来后，市场是继续走慢牛行情还是先抑后扬的走失了，这种盘面不必追涨，超跌个股一抓一大把数都数不过来。

骑牛看熊发现基于国际LNG现货价格和国际油价走势，判断中国天然气产业链上游企业于2025 年大幅下调天然气批发价格概率较低，但考虑到天然气市场化改革的趋势，上游企业的合同内天然气定价策略或侧重于降低居民和非居民间交叉补贴。下游市场化改革深化，行业竞争格局有望进一步改善。同2024 年类似，行业安全监管趋严的趋势不会改变，政府或将继续推进城镇管道燃气规模化整合，改善行业竞争格局。预计2025 年中国天然气表观消费量增速较2024 年9-10%或下降至6-7%，但受益于居民用气价格机制理顺及竞争格局改善，燃气公司的经营业绩仍有望维持平稳增长。

三大指数集体低开，两市个股开盘涨跌互半，题材板块方面培育钻石、供气供热、旅游等板块表现较强，铜缆高速连接、次新股、CPO等板块表现较差。AI眼镜概念震荡回升，国星光电拉升涨停走出9天6板，华灿光电涨超10%，初创AI智能眼镜品牌Halliday的AI智能眼镜将于CES正式亮相。近一个多月以来，Rokid、Snap、Meta、百度、雷鸟创新等众多品牌均发布了智能眼镜相关产品，三星、华为、腾讯、抖音等科技巨头也积极布局AI眼镜项目。

冰雪经济概念盘初活跃，莱茵体育涨停，晶雪节能、欧亚集团等跟涨，12月30日，文化和旅游部召开2024年第四季度例行新闻发布会。发布会指出，针对冬季出游高峰，文化和旅游部将加大优质产品供给，提升服务质量，为大众提供更为丰富多样的出游选择。零售股拉升，锦和商管涨停，友好集团、中百集团等多股涨超5%，商务部30日召开零售业创新提升工程推进视频会， 会议要求，各地商务部门要把零售业创新提升工程，作为全方位扩大国内需求、实施提振消费专项行动、畅通经济循环、降低全社会物流成本的重要抓手。

培育钻石概念股集体大涨，黄河旋风、潮宏基双双涨停，惠丰钻石涨超20%，戴比尔斯(De Beers)目前的钻石库存处于金融危机以来的最高水平，因需求下降和竞争加剧给这家行业巨头带来了压力。TechInsights发布报告，碳化硅（SiC）正以其高效率、紧凑的设计和更低的成本改变着功率半导体行业。除了数据中心外，SiC在电动汽车充电器、光伏、储能和工业应用等领域扩展。汽车行业是主要驱动力，预计到2025年，汽车SiC市场规模将达到20亿美元以上。为满足日益增长的需求，行业正在转向200毫米晶圆，这将提高产能并降低成本，推动更广泛的采用和行业竞争。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周二并未出现久违的大阳线，早盘还一度跌逾1%，出现了明显的回调走势，这样的盘面也说明主力资金无心控盘，空头力量“让你好看”，场内资金“关灯吃面”了。

2025年1月份将开启新一轮的季报和年报预期，市场的炒作方向也会发生变化。从当前市场的影响因素看，政策上定调稳定股市和楼市仍是最大的基本面因素，预计企业盈利端的改善仍是漫长且艰辛，但是估值方面得到政策支持，以蓝筹为基准的估值优势将持续发挥，调整之后的买入机会，不追涨。接下来注意上证指数能否在3400点之上稳住。

创业板指数周二盘中一度跌逾2%，微盘股冲高回落，对于盘面的影响较大，连续4交易日出现了只有千股红盘的走势，确实让人很糟心。微盘股的下跌，一方面是因为市场情绪的宣泄，涨幅较大个股在12月份进行一个“清理”，另一方面是证监会的监管变严，一些“炒小炒烂”的个股出现大幅度下跌，短短2个月不到的时间，多数曾经的大牛股直接跌幅“斩腰”。接下来注意创业板指数能否在2180点之上稳住。

【淘金计划】    

2024年外资券商加快了布局中国市场的步伐，今年以来，法巴证券、花旗证券、瑞穗证券等外资券商的新设申请陆续获得中国证监会的批准或反馈。与此同时，已经在华展业的外资券商或进一步获得外资股东增持股权，或纷纷补齐业务资质、拓宽展业边界。外资券商加码中国，得益于资本市场高水平制度型对外开放的不断推进，也是中国资本市场吸引力提升的体现。近年来，外资券商持股比例限制逐步放宽直至消除，在华展业的外资机构日渐多元。外资券商进入中国市场，一方面有助于促进证券行业竞争格局差异化，另一方面也有助于改善投资者结构，为我国资本市场引入更多长期资金。

题材板块中的培育钻石、供气供热、白酒等概念是资金净流入的主要参与板块，铜缆高速连接、芯片、次新股等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现“黑暗无风”天气下，欧洲电价短时大幅上涨，天然气库存快速消耗。12月11-13日，德国出现连续两天“黑暗无风”天气，导致现货电价出现高峰，12月12日下午17点至18点，电力现货市场平均价格升至936欧元，约为平时的十倍，13日现货电价回归正常水平。此次电价波动通过电力进出口影响了挪威、瑞典、法国、丹麦等欧洲多国。电价波动下，欧洲天然气库存快速消耗。

  虽然电价短时峰值后快速回落，但德国现货价格暴涨通过进口因素影响了挪威、瑞典、法国、丹麦等欧洲多国，并引发了市场对灵活性资源需求的关注。天然气库存快速下降，降幅接近2021年水平，后续存在涨价的可能性。此外，—天然气过境合同即将于2024年12月31日到期，或将为欧洲天然气需求带来更多不确定性。

虽然欧洲天然气价格较2022年夏季能源危机期间超过300欧元/MWh的价格已下降约90%，但天然气库存量快速下降后，2025年重新填充时可能面临更高的价格，获取供应也有可能更为困难。能源新媒表示，贸易商已开始以高于随后冬季交付的价格交易明年夏天交付的天然气，这表明补充库存的成本正在上升。

随着2025年1月起德国户储允许“入市”，户储系统的灵活性价值和交易价值有望显现，成为欧洲户储新的增长因素。根据能源新媒，2025年1月起，德国电网将被正式要求开始为配备光伏和电池的家庭安装智能电表，允许家庭储能系统参与现货市场交易。此次电力峰值的出现一定程度上显示了灵活性资源的价值，户储除用于节省电费和保障供电外，或将为用户带来投资层面的价值，户储市场新的需求空间有望打开。

需要注意的是，户储“入市”可能意味着用户需自行承担电价波动带来的不确定性，带来一定市场风险，因此这一模式若需成熟，可能需要政策层面提供风险担保或建立其他保障机制。此外，若后续天然气价格上涨带动电价上涨，有望驱动户储市场出现回暖。电价波动和天然气库存消耗有望为欧洲工商储和户储市场带来潜在机遇，看好户储工商储赛道扎实布局的企业。

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微盘股VS大盘股“跷跷板”！指数继续僵持，算力领涨“有点强”

【盘面分析】

A股进入到2024年倒计时的最后2个交易日，市场也出现了明显的分歧行情，随着微盘股的大涨大跌，市场投资情绪也是出现了忽热忽冷的。目前来看这2个交易日依然有较大的出金压力，而一些私募、公募基金会在这个时候选择观望保持排名，或者是冲一把“大力出奇迹”。所以本周主要还是以个股行情为主，少数题材板块会有所走强，整体来看要静待市场情绪拐点的出现，大盘股VS微盘股仍然是跷跷板效应的市场走势。

骑牛看熊发现AI 爆发两年以来，海外通过前期的算力积累和模型建设，开启了AI 的商业循环之路，这对于国内的互联网巨头来说，意味着大规模部署AI 业务的前提条件已经具备，国内算力需求的黎明已经到来。今年以来，国内“豆包”、“可灵”等优秀模型也开始商业化尝试，随着头部模型厂商开始走向放量与商业循环，对于中国互联网行业蛋糕的再一轮切分即将到来，而在本轮竞争之中，算力的建设，尤其是自主可控的算力建设，将是一切的先决条件。

三大指数集体低开，两市个股跌多涨少，开盘红盘个股千余只，题材板块方面铜缆高速连接、煤炭、算例租赁等板块表现较强，种业、水产品、旅游等板块表现较差。算力概念股开盘大涨，电光科技7连板，群兴玩具、数据港涨停，安诺其涨超10%，上海近日印发《关于人工智能“模塑申城”的实施方案》，提出力争到2025年底全市智能算力规模突破100EFLOPS；打造超大规模自主智算，加快通用图形处理器、专用集成电路、可编程门阵列等自主智算芯片攻关。

AI眼镜概念探底回升，创维数字5天3板，宝明科技3天2板，国星光电、雷柏科技等纷纷跟涨，当地时间2025年1月7日至10日，国际消费电子产品展览会（CES 2025）将于拉斯维加斯举行，这是消费电子行业的重磅盛会。铜高速连接器概念反复走强，博创科技涨超10%，续创历史新高，此前宝胜股份走出8天5板，博威合金、奥飞数据等纷纷跟涨，近期，除英伟达GB200方案外的诸多CSP厂商均提出高密度机柜方案以提升算力和连接效率，随着serdes从112G升级至224G高速铜缆及组件作为短期内最具性价比的方案，有望在Scaleup和Scaleout领域大范围应用。

芯片股探底回升 ，寒武纪涨超6%，杰华特、长光华芯等多股涨超5%，TechInsights发布2025年半导体制造市场展望，由于终端需求的改善和价格的上涨，IC销售额预计在2025年将增长26%。另外，海关总署数据显示，今年前11个月，中国集成电路出口额突破1.03万亿人民币，同比增长 20.3%。机器人概念震荡回升，长盛轴承、锋龙股份涨停，景兴纸业、卧龙电驱、拓邦股份、埃夫特、奥比中光、中大力德、兆威机电等跟涨。英伟达将于2025年上半年推出其最新一代用于人形机器人的紧凑型计算机——名为Jetson Thor。英伟达正将自己定位为即将到来的机器人革命的领先平台。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一始终未能出现大阳线突破，连续4天在3400点附近震荡，从市场走势来看，多空仍然还是僵持着，关键的主力资金还是没有出手，否则一根大阳线算什么。2024年进入尾声，A股主要股指在12月上旬冲高之后持续震荡盘整，个股分化效应增强。多家私募分析认为，现阶段市场或将延续震荡分化行情，内部的优质结构性机会依然值得积极看好。接下来注意上证指数能否在3400点之上稳住。

创业板指数周一继续在2200点附近震荡，没有出现明显的方向走势，但是均线出现明显的压制，这里突然出现大阳线或者大阴线都不奇怪，这也将决定1月份的行情走势。新消费、科技创新、企业出海、高股息等主题是一线私募集中看好的方向。另外，从国内股票私募行业的整体仓位来看，现阶段的平均仓位水平继续运行在第四季度以来的高位。接下来注意创业板指数能否在2200点之上稳住。

【淘金计划】    

2024年，A股市场在震荡中穿行，指数虽有起伏，但积极因素不断汇聚增多。三季度末以来，一系列稳经济稳增长、呵护市场流动性、推动资本市场高质量发展的举措持续出台，有力提振了投资者信心，提升了市场活跃度，助力A股大盘走稳向好。在2025年即将拉开帷幕之际，回首过往、展望未来，诸多利好因素有望在新的一年里持续发酵。高股息红利资产、科技创新、大消费等多个主题概念板块的投资机遇将涌现。

题材板块中的煤炭、银行、算力等概念是资金净流入的主要参与板块，种业、水产品、旅游等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现随着中国算力加速放量，自主可控的AI 通信能力建设也迫在眉睫，我们认为，建设中国AI 通信，同海外一样，分为“Scale-Out”与“Scale-Up”两个部分。对于以交换机，以太网为主导的“Scale-Out”网络，核心是具备从芯片到整机自主可控的交换机体系。

近期，博通在业绩电话会上描述了未来ASIC 芯片的宏伟蓝图，但对于国产算力来说，我们判断，“能用与易用”的GPGPU 将是未来几年的主旋律。相较于GPGPU，当下的AIASIC 主流路线虽然纸面效率较高，但是在编译器，生态软件上与国内客户需求的适配度较低。

从当下来看，随着国内以“豆包”为代表的大模型应用加速放量，各厂商需要的是能够快速部署，抢占业务入口与用户的通用型算力，也就是GPGPU。同时对于以运营商，地方智算的建设者来说，通用算力代表着更好的用户接受度与投资回报率。长期来看，随着中国AI 模型的竞争格局逐渐清晰，头部玩家的业务颗粒度逐渐变大，AIASIC 也将在中国找到合适的渗透场景。

AI算力建设发展至今，已经跳脱了单芯片计算能力的范畴，逐渐演变成从能源，通信到的系统性工程。如同航母一样，是对于一个国家综合实力的考量。虽然在地缘政治下，中国的芯片制程和单芯片能力受到限制。

在国产算力建设过程中，我们的基建与电子制造能力将是中国算力最重要的底牌之一。从两方面来看，首先是电子制造能力，中国的数通光模块企业在多轮速率迭代周期中逐渐建立了竞争优势。同时随着连接方案多样化，中国的铜模组，光纤光缆，长距离光模块等也将为AI 建设添砖加瓦。第二方面，中国拥有全球最先进的电网设施和充足的电力供应，当下美国AI建设受困于电网容量，不得不寻求如DCI，天然气，小型核电等方式，但中国良好的电力基础，将使得国内在IDC 扩容方面具有不可替代的优势。

AI浪潮持续演进，关注算力相关全产业链投资机会。一方面，AI浪潮演进带动包括运营商为主的基础设施底座、承载算力的IDC及上游配套设施等各环节的发展；另一方面，随着AI的高速发展带来高算力需求，以及5G应用场景的拓展以及逐步成熟，将带动光模块、IDC、服务器等基础设施放量。此外，在下游应用方面，人工智能、工业互联网、车/物联网及AR/VR等应用场景的丰富和逐渐成熟落地，将进一步带动相关行业内标的公司业绩持续提升。

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牛市旗手拉升，北向资金做多！大盘站上3400点，怎么看

【盘面分析】

市场还是那个市场，只是人突然多了，人心也难以琢磨了，市场的变数自然就多了。北向资金今天“工作了”，市场成交量也明显增大，看来这轮行情外资站到了一定的主导地位，起码他们除了“休息”都在忙着量化赚钱，只要市场有资金就有赚钱效应。北向资金“上班啦”，市场成交量也明显放大，如果你看好年底行情站上3400点，那么提前布局是必须的，等到市场拉起来了你上车，又是被“洗刷刷闷声吃面”的时候，这个市场永远是先知先觉的人赚后知后觉人的钱。

骑牛看熊发现央企市值管理强化，行业并购重组进程提速。国资委发布《关于改进和加强企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，主要内容包括明确市值管理目标和方向，用好市值管理“工具箱”，健全工作机制、强化正向激励，坚守合规底线，其中“工具箱”主要包括并购重组、市场化改革、信息披露、投资者关系管理、投资者回报、股票回购增持等六方面，央企市值管理的逐步落实将为市场提供参考示范，未来国企、民企等多元主体有望逐步推进，最终实现投资者回报提高、资本市场吸引力提升的目标。

三大指数开盘涨跌不一，两市个股开盘涨多跌少，风沙治理、AI眼镜、航空等板块表现较强，银行、石油、日用化工等板块表现较差。海南自贸概念走高，海南瑞泽、新大洲A等多股涨停，“加快推进海南自由贸易港核心政策落地”研讨会在海口召开。本次研讨会围绕当前形势下如何理解海南自由贸易港核心政策、如何尽快形成加快推进海南自由贸易港核心政策落地的重要条件等议题展开研讨。

军工板块大幅高开，航发科技2连板，利君股份涨停，当前国防军工订单以点及面逐步复苏，或即将进入订单密集下发时期。2025作为十四五收官年和十五五发展规划年，国防军工行业景气度上行具备高确定性，2025年有望成为国防军工大年。AI眼镜概念反复活跃，国光电器、雷柏科技等多股涨停，当地时间2025年1月7日至10日，国际消费电子产品展览会(CES 2025)将于拉斯维加斯举行，这是消费电子行业的重磅盛会。恺英网络战略投资企业乐相科技(大朋VR)、雷神科技等多家科技企业将发布AI眼镜新品。

港股半导体走强 ，中芯国际(00981.HK)领涨，晶门半导体(02878.HK)、华虹半导体(01347.HK)等纷纷跟涨，高盛发布研报指出，继续看好中芯国际作为中国晶圆代工龙头企业，因为其客户对本地化生产的需求不断增长。然而，持续的产能扩张、成熟节点产能供应增加、竞争加剧、地缘政治风险仍是估值的担忧及悬念。零售股反复活跃，中百集团再度涨停，走出20天12板，国芳集团涨停，财政部重申，明年将增加财政支出，大力提振消费，以支持经济增长。此前商务部近期密集部署提振消费政策，为零售业带来重大利好。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周五低开高走站上3400点，只不过并未出现大阳线走起，只能说市场情绪有所好转。牛市旗手开盘的拉升，更像是逼空行情，外资无法砸盘只能顺势做多，这对于盘面反而是助力，但是指数反映并不够强势，仍然要注意2024年最后2个交易日的盘面变化。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.39 倍、37.42 倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。接下来注意上证指数能否在3400点之上稳住。

创业板指数周五盘中一度涨逾2%，微盘股连续反弹2天，带动了超跌股以及中小盘股的拉升，高位连板股数量减少，但是低位连板晋级股增多。近期，包括汇丰银行、渣打银行、德意志银行等在内的多家外资银行相继发布了关于2025年全球市场展望的观点。具体来看，展望2025年，外资银行普遍对亚洲及中国的经济前景持乐观态度，与此同时，投资者可以保持多元化的资产配置策略，以实现长期稳健增长。接下来注意创业板指数能否在2210点之上稳住。

【淘金计划】    

2024年临近尾声，外资公募正积极“上新”，为明年的A股投资做准备。富达基金和贝莱德基金近日发布公告称，公司旗下各有一只权益类产品将于明年1月发行。此外，富达低碳成长混合已于今年12月底成立。多家外资机构表示，在企业盈利复苏、股票估值合理、政策工具充足等利好因素的支撑下，明年的A股市场将为主动管理提供有利的投资环境。实际上，今年四季度以来，外资公募已有多只权益类产品相继成立。展望明年，多家外资机构对于A股市场的表现持积极乐观态度，认为主动管理有望迎来较好的环境，多个细分领域均有丰富的投资机会。

题材板块中的种业、航空、互联金融等概念是资金净流入的主要参与板块，石油、银行、电信运营等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现资本市场新“国九条”顶层设计指引明确了培育一流投资银行的有效性和方向性，活跃资本市场的长逻辑不变，把握并购重组、高“含财率”和ROE提升三条逻辑主线，个股可以关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商配置机遇。

政策端推动行业前进，券商在IT 投入意愿增高。从历史规律来看，政策对券商在IT 端投入有正面影响。中证协与中基协发布的三年计划有望利好金融IT 企业，2024 年整体行业营收增速或加快。互联网金融利用互联网技术，提高了交易的速度和信息获取的便利性。投资者可以随时随地通过互联网平台进行交易，无需面对面的办理，这大大提高了交易的效率。此外，互联网金融平台还能提供更多的投资品种和服务，投资者可以根据自己的需求选择适合自己的投资产品

传统金融业务通常需要投资者到银行或证券公司办理手续，提交繁琐的资料，而互联网金融业务则可以通过在线平台进行和交易，无需繁杂的手续，降低了投资的门槛。互联网金融突破了地域和时间的限制，提供了更广泛的金融服务渠道，使得任何人都能够享受到金融服务，尤其是对于中小微企业和个人用户来说，更具有普惠性。

创新性 互联网金融以技术为基础，并不断创新服务模式和产品，满足用户的不同需求，如P2P借贷、众筹、虚拟货币等，提供更加多元化和个性化的金融产品和服务。互联网金融以其便捷、低成本、丰富的产品选择、个性化服务等优势，在金融服务领域中发挥着越来越重要的作用，为广大投资者提供了更加优质、高效的金融服务。

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