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柴孝伟

个人简介：建造十九层每层成倍财富高楼，股市發财命同时赚取三份大钱更多

96年入市，精通各种技术，2012年来在新浪微博公开预测多次牛熊转折。近几年转入基本面派，深入研究巴菲特.格雷厄姆，完善了“好生意好价格好时机+踩实洞见理性”体系，目标十七翻番十万倍。

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【不想亏钱】
#拾麦种田# 记者问：你如何减少错误?施洛斯：我不想亏钱。我买股票就买那些我认为有下跌保护的，至于能涨多少就顺其自然。我认为最主要的是挑选债务不高的公司。我喜欢看公司的年报，从委托书和年报中可以了解公司的董事持有多少股票，谁是大股东，公司的历史情况如何。我觉得买入高负债的公... 展开全文

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不想亏钱

#拾麦种田# 记者问：你如何减少错误?

施洛斯：我不想亏钱。我买股票就买那些我认为有下跌保护的，至于能涨多少就顺其自然。

我认为最主要的是挑选债务不高的公司。我喜欢看公司的年报，从委托书和年报中可以了解公司的董事持有多少股票，谁是大股东，公司的历史情况如何。我觉得买入高负债的公司，就算最后经营情况能因为高杠杆而有所好转，我也不愿意买。

我挑选股价创新低的股票，创新低的股票一般陷入了困境，所以我不喜欢负债。债务会给人带来很多麻烦，你要是了解MBIA和其他借贷公司，你就会知道，债务会给人带来多大的麻烦。

我喜欢买资本结构简单的公司，它们的债务不高、管理层持有相当份额的股票，而且公司也有很长的历史，找到一家公司，要看它经营多久了，做什么生意。

我从来都不善于看人。要是去和管理层交谈，可能会发现他们人很好，但是我根本不了解他们，所以我最好还是看数字，而不是看人。特别是公司没多少负债的话，要是债务不高，一般是非常安全的。

有时候，买入一家公司后，它可能决定收购另一家公司并大举借债。不过，只要看公司的背景，了解公司的历史，就可以知道公司的过去和现在。在这方面《价值线》很有用，它一般提供过去10或15年的数据。

不知道我是不是回答了你的问题，一句话，我就是不想亏钱。

———沃尔特.施洛斯

股市出奇太复杂，往往让人有时感觉很累，怎么办，我的办法是去听听守正榜样施洛斯的话，就能心理上放松很多。

施洛斯虽然也接受过好几次采访，但实际在言语上没很多突出的名言，基本上就是很朴实的语言，就像白开水一样，可能寡淡无味，口渴时饮用却会让人感觉解渴放松愉悦。

施洛斯比较简单，他就是抓住一些管用的东西后就一直抓牢，牢牢的抓住一些常识，这可以从他的话语里看出来。

比如这段话里，人家问他“如何减少错误”，他开头就说“我不想亏钱”，话的结尾还是“一句话，我就是不想亏钱”，开头是点题，结尾是总结，结尾还加重了语气，看来施洛斯心里就是一直想着“不亏钱”这个主旨。可是，谁来股市想亏钱呢，似乎没有人吧，想着“不想亏钱”就能“减少错误”不亏钱嘛，真有这作用吗。我觉得还真是这样，在股市想不亏钱其实并不太难，至少在施洛斯而言比较容易，他只要坚持自己的五守正就可以了，道路守正就是“买价按资产折扣”，步伐守正就是“四年大致翻倍”，持仓守正就是“分散投资”，资金守正就是不加杠杆和不买高负债资产类股票，环境守正就是不管别人（股票公司管理层、分析师、研究员、同行、师弟巴菲特、客户、政治家、经济学家等等）怎么说，牢牢坚持自己的五守正系统不变。

股市中人是都不想亏钱，但是大家也基本上都是想来赚钱的，甚至基本上是想赚大钱赚快钱，这才是大家的完整想法。“不想亏钱”实际并不难做到，只要按照施洛斯的五守正做就行，就可以职业股市不亏钱稳赚善终，但股市这地方就是钱窝，每天都有很多涨10%的，每月都有一些翻番股，每年都有暴富人物，这些都是能勾起人赚钱欲望的东西，但同时也是风险变化很大，只要能不亏钱基本上就能长期积累赚钱，看看世界各国股市，基本上几十年看都是趋势上涨的，因为股市的基础就是各国最优秀的公司群体，公司赚利润积累下来，回报长期总体是增加的，绝不是零和游戏。为什么总是有很多股市中人亏钱呢，因为大家迷失在股市里了，想赚大钱想赚快钱的想法，常常会在环境的影响下，某些时刻充斥人的脑子，从而忘了“不想亏钱”的想法，实际这时也就是“出奇”压倒了“守正”，若出奇几次还都成功赚钱了，那更是可能把五守正扔到一边了，试想，连五出奇榜样高人芒格，一生出奇的次数都极少，我们能连续多次出奇成功吗，谁厉害谁来个72次连续20%我看看，50万倍可就是1万本金翻成50亿的，几人做到了呢，出奇很难连续胜利的，何况各领域高人无数，市场先生和未来先生又强大诡诈很难连续战胜，所以想出奇者想赚大钱快钱者，忘了守正，又学不成芒格那样的五出奇，失败出错也就是常常必然的事情了。

股市中只要像施洛斯那样，把“不想亏钱”想法压倒“想赚大钱赚快钱”，把五守正基础压倒出奇能力，就可以基本做到不亏钱，四年时间自然翻番。

施洛斯一段话首尾两句话都是“不想亏钱”，这个意念是很强烈的，这是他日常内心的反映，这说明“不想亏钱”这句话，每天都会在他心里默念很多遍，和尚长期念经念咒，就是为了根植于心成为思维直觉，施洛斯常年把“不想亏钱”话语说在嘴上、念头挂在心间，守正基础就是这么打的，怎么才能让“五守正”思维强于“五出奇”，就是常说常想常做，没什么其他捷径。所以呢，说两天出奇方面的东西，就会很想念守正榜样施洛斯的话语，这当然也说明自己的五守正基础还不牢靠吧。

另外，看看施洛斯这段话里的7小段，除了首段和尾段重复强调表达“不想亏钱”外，其他5段都还有一个共同的表达：“不买债务高的股票”，每段都有说呀，施洛斯这人就是这，抓住简单重要的东西一直重复，不厌其烦，不出新意，就像守着一个祖传烧鸡店，一辈子每天都专注着重复着卖自己的拿手烧鸡，其他啥都不动心乱做，自然养家富足。

我们不管是要单纯守正，还是要融合型守正加出奇，对施洛斯这个守正榜样都是要经常学习的，重复念经，重复五守正，重复就是在坚实守正基础。

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赞(35) | 评论 (28) 2023-02-25 06:36 来自网站举报

【科学直觉】
#拾麦种田# 我喜欢资本家的独立性，而我自己也一直有一种赌徒性格，我喜欢把事情想明白然后下注，所以我只是跟随直觉行事。———芒格很多股市中人都避讳说自己有赌性，常把“价值投资”名号当做自己行为正统正当的挡箭牌，实际上“预测押注就是赌”，明明是有在赌却说自己是价值投资，这不是那么... 展开全文

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科学直觉

#拾麦种田# 我喜欢资本家的独立性，而我自己也一直有一种赌徒性格，我喜欢把事情想明白然后下注，所以我只是跟随直觉行事。

———芒格

很多股市中人都避讳说自己有赌性，常把“价值投资”名号当做自己行为正统正当的挡箭牌，实际上“预测押注就是赌”，明明是有在赌却说自己是价值投资，这不是那么实事求是的态度。芒格一直是要求自己要理性（实事求是），所以不讳言自己的“赌徒性格”，还常常用里的道理来讲述投资，知道自己是在赌，总比不知道自己在赌要好，知道什么是赌时，才可能真正知道什么是不赌。赌的目的常常是要出奇，如影随形的另一种结果是出错，怎么避免出错，怎么在出错的情况下还能保本赚钱，是要提早系统考虑准备的。

想出奇者往往就会预测押注赌，芒格是出奇者的榜样，他的五方面出奇进退有据系统成熟，所以他预测押注赌的结果一生很好，目前也99岁了（他家族中从没人比他活得久）。股市中极个别人才能做到施洛斯那样长期完全守正，完全不预测押注赌，所以正确的态度不是用“价值投资”名号来美化迷惑自己，而是适当学习芒格的五方面出奇，从而避坑从而得到股市常赚大赚善终。其核心在于第一条出奇原则：守正必须大于出奇。不知道自己是在“预测押注赌”的想出奇者，也就不可能知道什么才是真正的股市守正，所以自然也就很难做好第一条“守正必须大于出奇”，因为他把出奇当做守正的。

这里主要想谈一下后两句，“想明白后下注”，“跟随直觉行事”，仔细想想，这两个实际是对立矛盾的两种行事方式呀，一个深思熟虑，一个凭感觉，芒格怎么把这二者统一在自己的思维行为方式中的呢。

芒格确实是一个把“深思熟虑”和“直觉”统一在一起的人，这种人极少，首先他是一个矛盾的人，是会常常推翻自己日常观点的人，否则是做不到二者并存的，“总是反过来想”者、“第二层思维”者，是可以做到两种对立看法有序并存于思维行为中的，重在有序，重在合道。或者说这种人懂得辩证法，能一分为二的看问题。明白了这个，也就明白了芒格的“深思熟虑”和“自觉”思维行为并存，出奇者自有出奇者的思维行为方式，“第二层思维”（反过来想、辩证法、反常合道）也是五方面出奇之一。

明白有人可以把“深思熟虑”和“直觉”统一在一起后，然后就是这两方面的各自长期艰苦训练，还是以芒格为榜样，芒格的“深思熟虑”那是都知道的，上百个各学科思维模型在他脑子里，历史上各种失败的例子在他脑子里，一个图书馆的书籍在他脑子里，各种事物事件都要经过他众多成熟思维模型的检验，这就是正确“深思熟虑”的过程，谁能做到芒格这样“深思熟虑”呢：各学科思维模型+众多失败事例+见多识广经验丰富，谁能做到谁就是真正的深思熟虑，就可以有远见有洞见，就能有出奇能力的一方面素质。

但是，这种思维方式者是有另一种弊端存在的，那就是脑子里想法（思维模型）太多，在思考日常一个事物事件时，各学科思维模型得出的结果常常不一致，那怎么办，一种方式是“还没想明白所以不预测押注”，一种方式是按当时情况下的占优思维模型结果行事，这个行事抉择虽不是最佳思考结果，并不是理想的多维共振结果，但却是当时情况下的快速思维反应结果，这个往往用在“警觉”上，用在“不做某件事”上，用在必须快速反应时，这种“直觉”是建立在“众多思维模型+见多识广经验丰富”基础之上的，否则很容易出错。这里实际上说出了出奇的另两个方面，五出奇之一“不经常下注”，是因为那么多思维模型想共同指向同一个结果的机会很少，很自然就不会经常下注。五出奇之一“直觉”，是因为众多思维模型中常态化意见不一，但日常小事必须快速抉择，那就会自然选择思维模型结果排序第一者，这就是日常靠直觉行事，这个直觉是建立在强大众多思维模型见多识广之上的。

《穷查理宝典》中谈到查理芒格的直觉：“查理就像一名国际象棋特级大师，通过逻辑、本能和直觉决定最具前景的投资“棋步”。但请别弄错了：这种“简单”惟有在到达理解的漫长旅途的终点（而非起点）才会到来。他独到的眼光得来不易：那是他毕生钻研人类行为模式、商业系统和许多其他科学学科的产物”。

直觉，直觉为什么可以和深思熟虑并存（因为必须有第二层思维），直觉和洞见的不同应用场景，怎么才能做到不经常下注。今天谈了这些出奇因素的关联，这几方面出奇，实际都源于“各学科思维模型+读书学习见多识广经验丰富”，想出奇者要从这里做起。

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赞(29) | 评论 (13) 2023-02-24 06:58 来自网站举报

【买得好】
#拾麦种田# 最重要的不是买好的，而是买得好。———霍华德.马克斯第二招是：估算当前价值为本。那么，当我们利用财务工具算好了“当前价值”后，就该买股票了，这就需要第三招：买得好。实际上，当我们以“当前价值”为本时，是较容易做到“不去买好的”，因为好公司往往是高价格，价格比“当... 展开全文

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买得好

#拾麦种田# 最重要的不是买好的，而是买得好。

———霍华德.马克斯

第二招是：估算当前价值为本。那么，当我们利用财务工具算好了“当前价值”后，就该买股票了，这就需要第三招：买得好。

实际上，当我们以“当前价值”为本时，是较容易做到“不去买好的”，因为好公司往往是高价格，价格比“当前价值”高出很多。关键在于什么算是“买得好”？

说起来似乎也很简单，就是“当前价值”的“折扣价格”呗，记住折扣就好了。这确实是格雷厄姆、施洛斯的买股方式，确定当前资产价值后，等市场价格出现折扣且到一定幅度时，买入就行了。霍大师是个爱思考的人，他不满足于这种随机等待折扣价格出现，或者说他想知道这种折扣价格何时出现、为什么会出现折扣价格。

这个问题自然是很复杂，很难有完整结论。霍大师思考的一些结果是：技术规则、心理。这是市场出现折扣价格的两大原因。什么是技术规则，比如杠杆持股者在股票跌到一定幅度时必须按规则卖出，这时候毫无价值价格高低可言，股价越低越可能被强制卖掉，折扣价格自然就出现了。心理是股价涨跌的重要影响因素，格雷厄姆说股市短期是投票机，管投票的就是大家的心理，心中想投谁就投谁，完全由心理把控，而各种环境因素对市场参与者的心理影响极大，比如有人持股感觉心累，不想玩了，那只有卖出才能平复心情，这时价值和价格都是可能不予考虑的，大折扣价格就可能出现了。

“从强制卖家手中买进是世界上最美妙的事，但成为强制卖家就是世界上最悲惨的事”（霍华德语），等待某些在强制卖家手中买进的机会，并且安排好自己，坚决不要成为强制卖家，这是霍大师的思考成果之一，这个实际也是我们要资金守正、持仓守正的原因，不守正就可能成为强制卖家，就可能在折扣价格卖出。

霍大师非常重视市场人士的心理因素，同时也重视自身的心理建设，这也是市场折扣价格卖家和买家的分别点，我们有平常心情绪控制系统，有步调守正的心理准备，这些也是关于心理的建设。

格雷厄姆、施洛斯基本属于被动型等市场折扣价格出现，霍华德属于带有主动性判断折扣价格在何时出现，后来他又研究掌握了各种周期理论，对折扣价格的出现与转折判断上，又有了更好的把握，这是他们之间的区别点，也是融合型投资系统的一个突破点。

这就是霍氏降龙十八掌的第三招：买好的不如买得好，怎么才能买得好，除了静待高折扣价格出现，还可利用规则、心理、周期等因素。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，百里挑一，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”，本分就是做守正的事和把事做正确，安保，试，悟透融合“坏”、“好”的三步，五种类型沉着冷静，晃动中的正确，守正必须大于能力，身体健康长寿是长坡，坚持心穴疏通操，投资四大要件，呼吸深长绵柔，五出奇。

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赞(38) | 评论 (23) 2023-02-23 06:26 来自网站举报

【当前价值为本】
#拾麦种田# 最重要的投资决策不是以价格为本，而是以价值为本。———霍华德.马克斯霍大师的阐述方式是：先把投资路径分为基本面分析和价格涨跌技术分析，这样就以技术分析脱离价值为由先放到一边，然后把基本面估值再分为“价值投资法”（当前价值）和“成长型投资”（未来价值）。分为这两类... 展开全文

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当前价值为本

#拾麦种田# 最重要的投资决策不是以价格为本，而是以价值为本。

———霍华德.马克斯

霍大师的阐述方式是：先把投资路径分为基本面分析和价格涨跌技术分析，这样就以技术分析脱离价值为由先放到一边，然后把基本面估值再分为“价值投资法”（当前价值）和“成长型投资”（未来价值）。分为这两类后，这时才明确他的立场：“我选择的是价值投资法”（霍大师语）。

“总而言之，如果判断正确，那么成长型投资的上涨潜力更富戏剧性，而价值投资的上涨潜力更有持续性。我选择的是价值投资法。在我的书里，持续性比戏剧性更重要”（霍语）。

我为什么比较喜欢霍大师，不只因为他基金三十年年复利22%业绩稳定超人，不只是他的话语有新意很经典拓宽思维，不只是他是融合型投资思维系统值得借鉴，主要还是我们的投资核心基石是基本相同的。霍大师的投资核心基石是“当前价值”，而非“未来价值”，这基本属于格雷厄姆价值投资的正统理念，我们虽然未必完全一样（施洛斯的价值和霍大师的价值基本相同却也略有不同），但这已经是难得的基本同门了。

而且，我们也都同样看到了这种价值投资方式的弊端所在。即使你准确估算了当前价值，也是折扣买入，“但是，不要寄希望于马上成功，事实上，你往往会发现自己买进的时机是在持续下跌的中途，很快你就会看到损失”（霍语）。这就是我说的“自讨苦吃，先苦后甜”的苦咖啡模式特征，大家都是想来股市买股赚钱的，这种方式却天然不会快速上涨，而且买后往往会有下跌亏损。不是只有我觉得这样，霍大师也是在承受这个弊端。

“对价值的坚定认知，有助于你从容面对这种脱节”（霍语），这就需要一种股市信仰，甘愿自讨苦吃和坦然面对正确却长期不涨，因为“这是股市唯一生门”，因为股市中不可能不吃苦就能一直轻松赚钱，先吃可控苦是为了好结果的一种自然平衡。没有这种信仰和理解，那么即使我们做了“加糖”的改良，也是很难坚持做下去的，因为对比之下其他股市路径方式，基本都是奔着甜头去的和可能先尝到甜头的。

这就是霍大师降龙十八掌第二招：估算“当前价值”为本，“价格”走势分析和“未来价值”预估这二者不是本（可以作为辅助）。

发现没，当大师们思考到一定程度时，都会确立许多方面的“本”，让自己牢牢抓住这个“本”，在冲突抉择时守住“本”，比如曾国藩曾经自创“八本”：“读书以训诂为本，诗文以声调为本，事亲以得欢心为本，养生以少恼怒为本，立身以不妄语为本，居家以不晏起为本，居官以不要钱为本，行军以不扰民为本”。霍大师这十八个最重要的事，实际也是确立了自己投资思维行为融合系统18本。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，百里挑一，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”，本分就是做守正的事和把事做正确，安保，试，悟透融合“坏”、“好”的三步，五种类型沉着冷静，晃动中的正确，守正必须大于能力，身体健康长寿是长坡，坚持心穴疏通操，投资四大要件，呼吸深长绵柔，五出奇。

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赞(37) | 评论 (11) 2023-02-22 06:35 来自网站举报

【第一招】
#拾麦种田# 最重要的不是盲目相信股市总是有效或者总是无效，而是尊重有效和利用无效。———霍华德.马克斯这是霍大师降龙十八掌第一招，只是有些感觉意外，他怎么在“市场有效”和“市场无效”这个话题上纠结。实际这与他自己的时代经历有关，“市场有效假说”理论，是上世纪六十年代在芝加哥商... 展开全文

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第一招

#拾麦种田# 最重要的不是盲目相信股市总是有效或者总是无效，而是尊重有效和利用无效。

———霍华德.马克斯

这是霍大师降龙十八掌第一招，只是有些感觉意外，他怎么在“市场有效”和“市场无效”这个话题上纠结。

实际这与他自己的时代经历有关，“市场有效假说”理论，是上世纪六十年代在芝加哥商学院发源兴起，广为流传，而霍华德当时就在芝加哥商学院读书四年，深受熏陶下的年轻学生自然有先入为主的烙印，而且“有效市场假说”理论也并没有我们想象的那么不堪，所以霍大师后来即使发觉理论不那么对（若市场有效，他还怎么捡到便宜货），也一直不完全否定“有效市场”假说理论。

对这个理论，我们很多人也有先入为主的否定看法，这常常来源于巴菲特那句话：“如果市场总是有效，我将成为一无所有的乞丐”。市场总是有效，那么何来“四毛买一元”。

但是，谁又知道“有效市场理论”的一个结论是：“既然市场是有效的，个人的努力就是徒劳的，那就应该投指数基金”。而有效市场理论反对者巴菲特，实际上也是赞同投指数基金的，他曾经有个著名的打赌比赛，用标普指数表现和基金经理管理基金的业绩比赛谁涨幅大，结果十年后巴菲特赢了，挑战的著名基金经理输了，因为其管理是母基金，所以那个基金产品业绩也应该算是代表市场上最好那批基金经理成绩了。这个比赛结果说明什么，侧面证明了有效市场理论一些正确性，所以说，有效市场理论也没有很多人想象那样一无是处，否则也不会曾经流传甚广，也不会让霍大师一直不给予完全否定。

从这里也说明，我们每个人都可能会有一些先入为主的观念，常常很难改变，有时即使确实发现错了，也很难完全否定。

霍大师的最终结论是：不要去管市场有效还是无效，这不重要，重要的是尊重有效和利用无效。利用无效就是利用市场错了时捡便宜货，尊重有效是相信市场很多时候和最终会是对的。

实际上格雷厄姆已经说得很清楚：“市场短期是投票机，长期是称重器”。短期去称重常常是称不准是无效的，长期去称重常常是有效的。市场长期有效，短期无效，在没有时间定语状况下，来谈市场有效或无效都是可能错误的。

学会降龙十八掌第一招了吗：利用市场无效时刻捡便宜货，相信市场长期有效增强信心耐心信仰价值必胜。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，百里挑一，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”，本分就是做守正的事和把事做正确，安保，试，悟透融合“坏”、“好”的三步，五种类型沉着冷静，晃动中的正确，守正必须大于能力，身体健康长寿是长坡，坚持心穴疏通操，投资四大要件，呼吸深长绵柔，五出奇。

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赞(41) | 评论 (10) 2023-02-21 06:42 来自网站举报

【降龙十八掌】
#拾麦种田# 霍华德马克斯18个股市中最重要的事：1.最重要的不是盲目相信股市总是有效或者总是无效，而是清醒认识股市相当高效而且相当难以击败，只有真正的高手才能长期战胜市场。2.最重要的投资决策不是以价格为本，而是以价值为本。3.最重要的不是买好的，而是买得好。4.最重要的不是波... 展开全文

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降龙十八掌

#拾麦种田# 霍华德马克斯18个股市中最重要的事：
1.最重要的不是盲目相信股市总是有效或者总是无效，而是清醒认识股市相当高效而且相当难以击败，只有真正的高手才能长期战胜市场。
2.最重要的投资决策不是以价格为本，而是以价值为本。
3.最重要的不是买好的，而是买得好。
4.最重要的不是波动性风险，而是永久损失的可能性风险。
5.最重要的巨大风险不在人人恐惧时，而在人人都觉得风险很小时。
6.最重要的不是追求高风险高收益，而是是追求低风险高收益。
7.最重要的不是趋势，而是周期。
8.最重要的不是市场心理钟摆的中点，而是终点的反转。
9.最重要的不是顺势而为，而是逆势而为。
10.最重要的不是想到逆向投资，而是做到逆向投资。
11.最重要的不是价格也不是价值，而是相对的性价比，即安全边际。
12.最重要的不是主动寻找机会，而是耐心等待机会上门。
13.最重要的不是预测未来，而是认识到未来无法预测但可以先做好准备。
14.最重要的不是关注未来，而是关注现在。
15.最重要的是认识到短期业绩靠运气，而长期业绩靠技术。
16.最重要的不是进攻，而是防守。
17.最重要的不是追求伟大成功，而是避免重大错误。
18.最重要的不是在牛市时跑赢市场，而是在熊市时跑赢市场。

————霍华德.马克斯

作为“守正出奇”融合型投资者，一定会面对许多重要观点分歧，必须在面对抉择时毫不犹豫的选择出“最重要的事”，什么是首先要考虑的，什么是可以舍弃的。

我的观点很明确，五守正是最重要的事，五出奇是次要的事，两者冲突时首要选择五守正，出奇可以为之舍去。没有这个观点，是做不好守正出奇融合系统的。

霍大师也是以格雷厄姆安全边际为基础、周期为辅的融合型系统，他在分歧选择上更细致一点，就是这十八条，人称霍大师的“降龙十八掌”，在分歧选择中，毫不犹豫的确定了18项“最重要”和18项不属于“最重要”。

这是融合型系统投资者必须进行的表态，也是我认为的较正确取舍表态，没有这个表态，还是不要融合为好，不是更乱了就是会错了。

霍大师这降龙十八掌，明确表明了再怎么融合，他也会是一个格雷厄姆安全边际派门人，大致看看就知道了，这十八重要中没有怎么谈到“优秀公司”，哦，有一项第3“最重要不是买好的，而是买得好”，什么是“买好的”，不就是优秀公司嘛，霍大师却把它放在“非最重要的事”位置上，这就是格雷厄姆派的一贯基础立场。

霍大师一直很重视在投资理念上务虚，这18条中没有一项是说怎么判别市场涨跌的，没有一项是说怎么判别公司生意的，作为融合型系统投资者，最重要就是先搭好正确投资思维理念框架，然后才是“市场预判能力”或“公司生意能力”的能力提高。磨刀不误工，霍大师近三十年来年复利22%业绩，2022年是收益排名第一的头部大佬，霍大师这种连续20多年的务虚没有耽误他的业绩，应该是更理顺了他的思想，增进了他的稳定业绩提高。

霍大师这降龙十八掌2011年出来的时候，巴菲特连续看了两遍该书，称之为“难得一见的投资书籍”，巴菲特欣赏这“不谈优秀公司、把优秀公司放在次要地位”的降龙十八掌，也说明巴菲特对把格雷厄姆理念放在“最重要”位置是认可的。

记住“五守正”放在第一位也就可以，霍大师人家说得更细，去逐条分析一下，应该是会加深认知和有所补益的，随后可以对十八条谈谈相关理解。

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【水晶球牛人选股大赛366周参赛股】我的关注股：$哈铁科技(sh688459)$ 低位； $国海证券(sz000750)$ 低位。展开收起

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【守正出奇，知与行】
#拾麦种田# 我从来不考虑经济会怎么样，我刻意避开这些东西。要是你问我，我也不知道，我不知道经济是否会衰退。我相信政府官员不希望经济衰退，这对他们没好处，他们会想办法解决的。我买股票就看它值多少钱，不考虑经济会怎么样，这很省心。———施洛斯霍华德马克斯谈“第二层思维”说了一大通... 展开全文

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守正出奇，知与行

#拾麦种田# 我从来不考虑经济会怎么样，我刻意避开这些东西。要是你问我，我也不知道，我不知道经济是否会衰退。我相信政府官员不希望经济衰退，这对他们没好处，他们会想办法解决的。我买股票就看它值多少钱，不考虑经济会怎么样，这很省心。

———施洛斯

霍华德马克斯谈“第二层思维”说了一大通，要去思考这些思考那些，可见股市想获得出奇成绩的难度了，“投资不易”，单就投资思维行为系统（投资实际需要三个系统）简易架构而言，实际上指得是“出奇”型系统和“守正+出奇”融合型系统，股市中各种还是有架构简易执行省心模式的，那就是单纯“五守正”系统模式，也就是施洛斯模式。
施洛斯“从来就不考虑经济会怎样”，也不考虑政治、军事，甚至都不考虑股市是牛市还是熊市（永远90%以上仓位），怪不得他常常迟到早退，你让他说“投资不易”这话，他真说不出口，他的投资模式是真“省心”。

所以，真论起来，或许应该是“有想出奇的投资不易”，“能做到五守正投资就易”，那为什么芒格说“投资不易，认为投资容易的人是愚蠢的”，霍华德.马克斯也说“投资不易”呢，因为施洛斯这种人总是默默无闻，你想想，政治、经济、军事、牛市、熊市、公司前景这些统统不关心的人，日常该有多么无趣，和和尚日常有什么区别，谁在股市出奇时会想起施洛斯呢。“守正”思维行为系统者，经常的状态就是不关心别的，别人也自然不关心他，没有共同感兴趣话题嘛。而且要说施洛斯的这种模式容易，实际也是对他本人而言，其他很多人是很难长期做到五守正的，和尚容易当吗，你去当几天试试就很可能忍受不了了。施洛斯的“投资容易”，是指做到五守正后投资容易，做不到长期坚持那还是“投资不易”，他这个属于架构易执行难。

想成为“守正+出奇”融合型投资思维行为系统者，实际是要做到三个投资不易：守正不易，出奇不易，融合不易。这三个不易中，最简单明了的属于“五守正”，一小时就可以学会，是我们普通人最能把握的了，但其内涵的“节俭、安保、诚拙、善念”思维行为，却是太多聪明人一辈子也学不会的，因为这些内涵是要扎根于日常生活思维行为中的，否则就不能算真正学到手，总会在某一刻被股市极端幻象冲垮，所以，学习施洛斯这个守正榜样，也要看各人机缘。所以才有了“价值投资有些人一看就会，有些人一辈子也学不会”这样的经典话语，五守正知易做难，五出奇知难做难，能真正融合好者，也只有巴菲特、霍华德马克斯这些优秀投资者了。

“投资不易”，这话虽然对，但还是太简略了，不足以让人领会投资的难易重点所在，除了三个系统的难点外，实际应该分守正和出奇，还应该分知和行。具体应该说，守正投资知易行难，出奇投资知难行难，守正融合出奇投资那是太难。芒格、霍大师都要称之为“投资不易”，大师口中的“不易”，到普通投资者这里就肯定不只是“不易”了。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，百里挑一，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”，本分就是做守正的事和把事做正确，安保，试，悟透融合“坏”、“好”的三步，五种类型沉着冷静，晃动中的正确，守正必须大于能力，身体健康长寿是长坡，坚持心穴疏通操，投资四大要件，呼吸深长绵柔，五出奇。

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赞(37) | 评论 (16) 2023-02-19 06:31 来自网站举报

【第二层思维】
#拾麦种田# 2011年，当我将近写好《投资最重要的事》这本书时，有幸与查理·芒格共进午餐。聚餐结束后我起身离开，他说了一句关于投资的话，至今仍萦绕在我的脑海中:“投资本来绝非易事，认为投资容易的人都是愚蠢的”。查理一如既往地言简意深，比如他那句话的前8个字:“投资本来绝非易... 展开全文

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第二层思维

#拾麦种田# 2011年，当我将近写好《投资最重要的事》这本书时，有幸与查理·芒格共进午餐。聚餐结束后我起身离开，他说了一句关于投资的话，至今仍萦绕在我的脑海中:“投资本来绝非易事，认为投资容易的人都是愚蠢的”。
查理一如既往地言简意深，比如他那句话的前8个字:“投资本来绝非易事”，虽然投资要取得平均成绩颇为容易，但实现卓越的投资回报绝不是轻而易举的。

我甚至连书的主题都未曾构思，就敲出了一章阐述“第二层次思维"重要性的文字，这是每一位想成为优秀投资者的人，必须学会的重要一课。
在书的第一章里，我是这样介绍“第二层次思维”的:记住，你的投资目标不是达到平均回报水平，你想要的是超越平均水平。因此，你的思维必须比别人更出色，即思考更周密、水平更高。

你的反应与行为必须与众不同。

第一层次思维的人说:"这是一家好公司，我们应该买进他们的股票。”第二层次思维的人说:“这是一家好公司，但是人人都认为如此，所以它不是最佳选择。因为股票的估值和价格都过高，我们应该卖出。"

第二层次思维更加深邃、复杂而迂回。第二层次思维者要考虑许多东西:
未来可能出现的结果会在什么范围之内?
我认为会出现怎样的结果?
我猜中的概率有多大?
市场的共识是什么?
我的预期与市场的共识有多大差异?
资产的当前价格与市场对未来价格普遍看法，和我的看法之间切合程度有多大?
价格中反映的共识心理是过于乐观还是过于悲观?
如果大众的看法是正确的，资产价格将会发生
怎样的变化?如果我是正确的，价格又会如何?

重点就是第一层次思维者看到的是表面，单纯地对表面现象作出反应，并且根据自己的反应买卖股票。他们忽视了他人的行为会使价格变化的事实。而且他们无法理解这件事对他们能否走向成功的含义。

第二层次思维者在考虑购买资产时则经历了更为复杂的历程。这种资产好吗? 其他人对它的
看法和我一样乐观吗?它真如我想的那样好吗?其他人都认为同样的好吗?其他人眼中别人的想法呢?它将如何变化?

第一层次思维者与投资大众最为显著的特点是：他们喜欢具有明显吸引力的事物。

若人人都喜欢，可能意味着这一领域的价值已被过度挖掘，且资金流入过量，已经不存在廉值资产。因此，具有最明显优势的资产成为所有人追捧的对象，他们也可能是最受热捧及定价最高者，从而成为前途最为渺茫和最不牢靠者。

如果很显然或众人普遍知道的事实往往是错误的，那什么是正确的呢？答案是将明显吸引力的概念反其道而行之。

出色的投资回报不可能依赖一成不变的策略、众所皆知的方法、止损规则……或是避免所有风险。

如果缺乏卓越的判断力和执行力，那么也不能指望任何策略或是技巧能产生出色的结果。

所以，最后的结论是，投资的绝对真理只有一个，查理.芒格是对的:投资不易。

———霍华德.马克斯

我说芒格是出奇榜样，列出出奇成功三要素（远见、直觉、第二层思维）的霍大师，也是很尊敬芒格。

这一篇霍大师主要解释了“第二层思维”，讲了他很重视“第二层思维”，讲了他所理解的“第二层思维”的方方面面，这个实际就是芒格说的“反过来想”，就是我说过的“反常合道”。

听听大师的心得很好，守正我可以一直去谈，谈五方面出奇我有些不太敢说，倒不是没研究，我研究实践出奇了二十多年，但是五方面出奇并不是为了求同，而是为了正确求异，想说什么都需要字斟句酌，或者说出奇本身就是去做的，不适宜说的，林彪能把他的打仗本事说给别人吗，没法说，说了其他人学了去打仗也很可能就是败仗，因为那都不是固定的，还常常是多变多诡的。多品品五方面出奇就好，能在各自的专业行业领域里得益。

霍大师和芒格的结论：“投资不易”。是呀，投资需要打造三套系统的，守正进阶出奇投资思维行为系统，平常心情绪控制系统，健康长寿身体生命系统，这哪套系统容易呢。
而且，五守正本来就不易长期坚持，五出奇是很容易出错，五守正融合五出奇更是很难。

投资不易，好在我们已经有了三系统基本方向路径，有了守正与出奇的榜样。

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赞(38) | 评论 (18) 2023-02-18 06:47 来自网站举报

【投资三系统良性循环】
#拾麦种田# 《清静经》上说“人能常清静，天地悉皆归”，一个人能够常清静，天地的力量会回到你生命上来，平常心就是这里清净的意思。只有平常心才能本分。“本分”，就是要回归或者找到一种心态，在这种心态下往往能做正确的事情。————段永平我们的投资最基本简易体系，就是施洛斯的“低... 展开全文

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投资三系统良性循环

#拾麦种田# 《清静经》上说“人能常清静，天地悉皆归”，一个人能够常清静，天地的力量会回到你生命上来，平常心就是这里清净的意思。
只有平常心才能本分。“本分”，就是要回归或者找到一种心态，在这种心态下往往能做正确的事情。

————段永平

我们的投资最基本简易体系，就是施洛斯的“低买守正+熬四年”，这就像把一段话里所有的修饰都去掉，只剩下最基本的语句，这就是我们投资体系之本源。退则守住这个根本，任股市大牛大熊也金刚不破稳赚善终，进则加各种能力进阶“守正+加各种出奇能力（好生意、好时机）”快赚大赚。

咬定青山不放松，任尔东西南北风，就是我们职业的经常性应对态度。

想明白了这个，那么可以不要电脑不看股价变动，也可以看电脑任其折腾，都可以在股市各种状态下保持内心清静，因为电脑报价只是外物修饰，怎么变化也都影响不了我们的最基本主干，想内心清静是要有牢靠基础的，施洛斯就是我们的基本榜样，五方面守正持股熬四年，啥外力也不需要，啥外物也影响不了他的内心清静。

股市中的内心清静，不是求来的，是“五守正熬四年”天然伴随的，内心清静是“五守正熬四年”的影子，如影随形，哪个是影哪个是形，要分清楚，求佛问道打坐参禅，都不如内求自己“五守正持股熬四年”，守好自己的本分，清静自来，没守好这个本分，参禅也是事倍功半很难得清静。

守正让人清静，出奇让人不清静，因为要出奇成功就要让人想远方，让人敏感，让人常转念多想，出奇成功三大要素本来就不是让人清静的，守正大于出奇，则终究还是能够得到股市清静，出奇大于守正，则终究很难得股市清静。出奇可以有，在守正基础扎实后，所以五出奇的那两条是“守正必须大于出奇”、“不经常出奇”。

投资思维行为系统理顺之后，股市中才能水到渠成般自然得到清静，至于清静后是否有“天地悉皆归”，有了当然是更好了，我们自身的生命健康长寿系统，是需要天地加持的。投资需要“三系统+资本”，三系统就是“守正进阶投资思维行为系统、平常心情绪控制系统、生命健康长寿系统”，体力脑力心力的耗费，都是要从“生命健康长寿系统”身体里出来的，光耗费总要补吧，日常吃喝锻炼休息，就是在补足我们的生命健康长寿系统，如果天地之力能加持到生命健康长寿系统上，那当然是更好了。

这里探讨的是投资三系统之间的关系联系，“五守正四年熬”投资思维行为系统是核心根本，做好了自然清静，平常心情绪控制系统也就好了，随后天地之力就可能加持到我们的身体生命里了，生命健康长寿系统也就更好了，身体生命是人存在的基础，“守正四年熬”是需要生命健康长寿支撑的，这样就可以更长久循环执行“守正四年熬”了。闭环，良性循环，这就是投资三系统之间的良性闭环，“守正四年熬”是枢纽起始，然后可得长久，可得翻番，可得复利，可得善终，可得日常清静，可得健康长寿，可以执行更多次的“五守正四年熬”。

“五守正四年熬”，牢牢抓住这个股市奥妙秘诀，职业一生在这上面多多用力，总是对的。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，百里挑一，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”，本分就是做守正的事和把事做正确，安保，试，悟透融合“坏”、“好”的三步，五种类型沉着冷静，晃动中的正确，守正必须大于能力，身体健康长寿是长坡，坚持心穴疏通操，投资四大要件，呼吸深长绵柔，五出奇。

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赞(37) | 评论 (10) 2023-02-17 06:33 来自网站举报

【出奇榜样芒格】
#拾麦种田# 一定要知道什么是自己能做到的，什么是自己做不到的。当概率不站在我一边的时候，我从来不赌。无论是赌马、，我都没输过钱。 ———芒格施洛斯是股市守正榜样，芒格是股市出奇榜样。出奇，就是预测押注，就是赌。芒格不忌讳说这个“赌”字的，他的名言就是：投资就是赌标错赔... 展开全文

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出奇榜样芒格

#拾麦种田# 一定要知道什么是自己能做到的，什么是自己做不到的。当概率不站在我一边的时候，我从来不赌。无论是赌马、，我都没输过钱。

———芒格

施洛斯是股市守正榜样，芒格是股市出奇榜样。
出奇，就是预测押注，就是赌。芒格不忌讳说这个“赌”字的，他的名言就是：投资就是赌标错赔率的马。什么意思呢，芒格说：“我们赌马既不去赌好马，也不去压坏马，我会等待马场犯错误，把好马标上了坏马的赔率，这个时候就应该毫不犹豫狠狠地下一笔注”，就是这个意思。
优秀公司派平常不屑于说“赌”字，但也免不了在某些时候说一句“赌国运”，赌，就是预测押注，日常生活里基本无人不预测押注，也就是基本上无人不赌。既然每个人都有在出奇预测押注赌，那么研究一下出奇榜样就是有益的。

我认为芒格是出奇榜样，有几方面原因。
1，出奇必须是守正的附属，守正必须大于出奇，这是出奇三原则之首，做不到这样，莫谈出奇。芒格在这方面做得太好，上世纪七十年代年代失利后，后半辈子把自己牢牢捆绑在巴菲特的伯克希尔大船上，巴菲特是守正榜样施洛斯的师弟，是“守正+出奇”融合型投资思维行为系统，芒格配施洛斯不行，因为施洛斯就不想出奇，巴菲特守正基础扎实还想出奇，巴芒正好互补，巴菲特为主芒格为辅，暗合守正为主出奇为辅的法则，所以二人才能搭档五十年，互相需要也都能认清自己的应该位置。许多出奇者自恃才高，不愿为辅助，这是违反出奇第一法则的，所以常常叱咤风云最终结果不好。守正大于出奇，能做到芒格这样大才却又长期甘愿为守正者的辅助，是所有出奇者的榜样；
2，结合霍华德马克斯预测押注（赌）成功三要素“远见、直觉、第二层思维”，看看芒格多应该成为榜样。芒格是巴菲特的军师，巴菲特买股都是准备持有十年甚至几十年的，二人的远见（或者叫洞见）从结果看是股神级别的，芒格的远见来自于“多学科格栅思维共振”，来自于收集各种失败的案例，从这两方面看极少有人能比得上芒格，谁要想也这样有远见，那就可以从这两方面下手，远见是建立在多维度规律共指和排除各种可能错误路径的。我们对优秀公司的远见，最起码是要建立在商业模式、企业文化、财务数据这些维度共同认可，这实际也就是一种格栅思维，加上对各种优秀企业的见多识广和了解各种败因，远见就有了，虽然比不上芒格的更多维度更广博见识，也能是高人一等了。市场派高人实际也是凭借各种规律格栅思维和长期经验，所以有了远见。远见的基础都类似，都基本开源于格栅思维和见多识广。

直觉。巴菲特说过，芒格能在一分钟内把一个新公司的商业本质说出个大概。股市中市场派高人也一样，随便一只股票，大概一看也就能有个基本的一二三选项判断。看相算命的也是，打眼一看就能把人看个七七八八。这些实际都是一种长期聚焦专注领域经验丰富后的直觉，聚精会神大概就是这个意思，有人直觉很神，那来源多年聚焦专注。芒格有这种很神的直觉；

第二层思维。这个理解着也很简单，比如某公司公告一个好消息，大家觉得这是利好，这就是第一层思维，但有人转念一想，这个好消息是不是大资金提前知道呀，大家都觉得好会去买，大资金是不是趁势卖出股价会跌呀，这就是第二层思维，两层思维正好相反，同一个利好，一个看涨一个看跌。这样一说，“第二层思维”就好理解了，这个实际就是芒格成天吆喝的“总是反过来想”，“第二层思维”就是“反过来想”，芒格可是这方面超人榜样了。

所以，从“远见、直觉、第二层思维”预测成功三因素来讲，芒格在哪个因素上都是绝对榜样级别的。

3，还有一点，芒格是研究“赌”的高手，他说过“很多赌马场上战绩卓越的高手都有一个共性:不经常下注”。芒格也是这么照做的，几十年投资股票基金个数屈指可数。久赌必输，芒格轻易不赌，这个是有才者出奇者常常做不到的，在管住手上太多人是比不上芒格的，芒格是“不经常下注”的出奇榜样。

所以，综合来看，我说芒格是出奇的榜样，基于这五点：他是“守正必须大于出奇”的榜样，他是产生正确远见的榜样，他是直觉很神的榜样，他是第二层思维榜样，他是“不经常下注”榜样。五方面综合，芒格出奇榜样当之无愧，若想出奇，若想预测押注，就想想芒格这个榜样，想想芒格榜样的这五方面。

当然，出奇是否只是要注意这五方面，我也没细想，先大概这样吧。守正榜样施洛斯，出奇榜样芒格，五方面守正，五方面出奇，先有个基本轮廓思路，慢慢修正。

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赞(29) | 评论 (24) 2023-02-16 06:56 来自网站举报

【股市太极派】
#拾麦种田# 要在预知未来事件的能力上远远超越别人，我们就需要具备三大成功要素：一是有远见，二是有直觉，三是有第二层思维。我不相信这些东西能被简化到可以写在纸上，也不相信这些东西能通过读书被人们掌握.———霍华德.马克斯霍大师是个融合型投资思维行为系统者，“四毛买一元+周... 展开全文

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股市太极派

#拾麦种田# 要在预知未来事件的能力上远远超越别人，我们就需要具备三大成功要素：一是有远见，二是有直觉，三是有第二层思维。我不相信这些东西能被简化到可以写在纸上，也不相信这些东西能通过读书被人们掌握.

———霍华德.马克斯

霍大师是个融合型投资思维行为系统者，“四毛买一元+周期”是他的系统特点。他的股市目标也一直都是“超越市场水平”，这就必然是要防守进攻兼备，守正出奇兼有，价值投资与预测押注（赌）结合。融合型系统者首要讲究排序，他的“降龙十八掌”就是主要讲的排序，什么是投资中最重要的事，其他就是次要的事了。霍大师既能坚定守正，又尽力去下精力出奇，并且在理论上把这种融合讲得很好，殊为“难得”（难得一词是巴菲特对其评价），也怪不得吸引巴菲特、戴维斯三世、乔尔格林布拉特、塞斯卡拉曼至少这四位当今顶尖投资大师的兴趣和点评，谁不想融合好呀。

这就是“我不知道派+预测押注”的理论实践融合，就是“投资+投机”的融合，“不赌+赌赢”的矛盾统一，既要想清楚理顺思想，也要做对做好。许多人想都想不清楚这种对立思想怎么能在一起，那就别看霍大师了，甚至别学巴菲特了，单维的人或者有洁癖的人不适合学霍华德和巴菲特，他会认为巴菲特一定就是单纯的价值投资，甚至会把投未来之机也归类为价值投资，完全没有融合的思维概念，没有理解“投机”的优点和缺点，不是脑子愚钝资质问题，就是不实事求是客观看透这个世界，或者是被世界蒙蔽了，或者是想蒙蔽世界。世界是阴阳并存的太极混沌，守正出奇、投资投机、踩实洞见各有其用，融合好是谓太极，融合型投资思维行为系统者，霍华德马克斯、巴菲特他们都可称为“太极”派。施洛斯是纯正的守正阳派，索罗斯、费雪、李佛摩尔都是纯正的预测出奇阴派。

所以，霍大师也是“预知未来事件”方面的理论实践高人，他在这里不是讲“我不知道”，而是讲怎么在预测能力上远超别人。他讲了三点要素：远见，直觉，第二层思维。也就是说，要想预测押注（赌）方面远超众人成为赢家，就要在这三个要素上下功夫，这个“简化不了”，这个“教不出来”。霍大师没有说怎么得来，我觉得大致也就是“天资+上万小时以上专注定律+无数次成功失败的打磨矫正”吧，施洛斯那种资质是搞不来的，没有十年以上专注领域经验是得不来的，没有众多搏杀实践矫正是得不来的。

远见、直觉、第二层思维，这三者是很有道道儿的，我在预测股市这方面也是实践了二十六七年，自然也是感触很多，这三项每一个实际都可以单独谈几篇几十篇，所以还是慢慢谈吧。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，百里挑一，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”，本分就是做守正的事和把事做正确，安保，试，悟透融合“坏”、“好”的三步，五种类型沉着冷静，晃动中的正确，守正必须大于能力，身体健康长寿是长坡，坚持心穴疏通操，投资四大要件，呼吸深长绵柔。

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赞(37) | 评论 (21) 2023-02-15 06:35 来自网站举报

【赌性坚强】
#拾麦种田# 你发展出的能力圈，和你最好的朋友都是不一样的，和其他所有人也都不一样。你的能力圈越独特，你抓到的机会也越多，在其他人形成共识的时候，你会有非常独特的、不同的看法。当这种不同的看法表现出独特的商业机会的时候，恰恰是你真正出彩的时候。———李录李录的一些投资认知，相... 展开全文

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赌性坚强

#拾麦种田# 你发展出的能力圈，和你最好的朋友都是不一样的，和其他所有人也都不一样。你的能力圈越独特，你抓到的机会也越多，在其他人形成共识的时候，你会有非常独特的、不同的看法。当这种不同的看法表现出独特的商业机会的时候，恰恰是你真正出彩的时候。

———李录

李录的一些投资认知，相比大部分把基本面投资傻不拉叽当做“价值投资”者，有些还是相对比较正确的（对有些也并不认同）。

能力圈，和格雷厄姆创立的价值投资毫无关系，格雷厄姆价值投资就是以“安全边际”为核心的五方面守正，这些完全不需要什么股市能力，只要求遵守基本简单原则就可以，一小时就能弄懂知道了。就像巴菲特所说的，“价值投资”太简单，简单到没有教授愿意去教，简单到“花费巨大去佛陀那里取经，归来后却发现只需要行善不恶就够了”，而能力圈却需要十年几十年专注领域学习研究，需要努力成为360行业中某行业前一百名专家，能力圈太广博太难打造了。

能力圈，与格雷厄姆价值投资毫无关系，换言之，能力圈是投机术语，是以预测洞见能力判别高下的，是高人智者才可以具有的，能力圈是出奇的依仗。所以，要做职业投资，并不必须过于看重能力圈，至少不要以为能力圈就是什么稳赚投资正统，这是结论一：职业股市投资常赚善终，最终靠得并不是能力圈，而是五守正。

还有个结论二，就是李录在这里说的：打造能力圈不是以“同”为荣，而是以“独”为荣。你若要和很多人一样研究同一行业领域（比如家电行业、能源行业等等），反而不容易“出彩”，你深入研究的领域越独特，你的洞见越超人，越容易出彩（反之就是出错）。

出彩就是出奇，出彩出奇不成就是出错，预测押注就是赌，能力圈就是为了赌的胜率更高，宁德时代老总挂的条幅“赌性坚强”，就是深知预测押注就是赌，对于基本面行业未来的预测押注，就是要有赌的觉悟。就股市而言，能力圈不过是分为文武能力圈而已，文为基本面行业，武为市场面涨跌，文武皆在赌，能力圈里分高低。

最终就是要明白，职业投资中五方面守正深入骨髓的重要性，这是“不赌也稳赚”，排序领先于自己能力圈的打造；当五方面守正基础扎实后，才适宜选择某一细分领域专注十年以上去打造个人能力圈，为了赌术高超。打造能力圈，最忌见啥好学啥，反而是越不流行的行业领域越值得去专注深入，最后形成的高超能力越小众越好。

五方面守正的目标是要大众化日常思维行为化，能力圈的打造目标是小众化深入化，二者一正一奇刚好相反。

股市中的“和而不同”，应该是以“五方面守正”为基追求“和”，以能力圈为进阶追求“不同”。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，百里挑一，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”，本分就是做守正的事和把事做正确，安保，试，悟透融合“坏”、“好”的三步，五种类型沉着冷静，晃动中的正确，守正必须大于能力，身体健康长寿是长坡，坚持心穴疏通操，投资四大要件，呼吸深长绵柔。

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赞(47) | 评论 (18) 2023-02-14 06:35 来自网站举报

【要在骨子里相信】
#拾麦种田# 知道和骨子里相信是完全不同的两回事。———巴菲特知道坚持“五方面守正”简单原则，就可以在股市稳赚常赚善终一生，这就可以了吗，当然不是的。按巴菲特的话说“知道和骨子里相信是完全不同的两回事”，知道再多道理都没用，要在股市这个幻境中长期执行好，必须“骨子里相信”。什... 展开全文

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要在骨子里相信

#拾麦种田# 知道和骨子里相信是完全不同的两回事。

———巴菲特

知道坚持“五方面守正”简单原则，就可以在股市稳赚常赚善终一生，这就可以了吗，当然不是的。按巴菲特的话说“知道和骨子里相信是完全不同的两回事”，知道再多道理都没用，要在股市这个幻境中长期执行好，必须“骨子里相信”。

什么叫“骨子里相信”，必须达到两方面吧，一是在投资中坚守这种思维行为基础原则，二是把这种思维行为原则泛化到日常生活的方方面面。只做到第一步并不是“骨子里相信”，两步都做到才是“骨子里相信”，才可能在幻境中、在各种极端环境下凭借本能反应坚守。

格雷厄姆“四毛买一元”为核心的五守正投资原则，在股市中本就不容易做到，因为要放弃99%的牛股机会，这第一步就很难做到做好，第二步要延伸到日常生活中就更难做到了，日常节俭很难做好的。巴菲特的日常节俭，那是真正做到第二步了的，他是真正“骨子里相信”的，几十年里每顿早餐都是三美元，和世界首富吃饭还用优惠券，老房子一住几十年，买车常买二手车，车牌用“节俭”单词，办公楼一直都是租的，市值排名世界前十的公司总部人员只有三十多个，公司1985年用85万美元买了架二手飞机，取名叫“不可原谅”号。我们都想成为巴菲特都想取得他那样的财富，目前也都是在各自做梦希望的道路上，若真把自己想象成巴菲特，可以做到巴菲特那样吃穿住行吗，可以这样命名车牌吗。我们中人有些可以成为大富豪，却成不了巴菲特那种节俭大富豪，巴菲特节俭是“骨子里相信的”，是已经深入日常生活和深入骨髓的。

想学巴菲特“骨子里相信”，还有更难的，因为巴菲特不是施洛斯那种的单一节俭型，而是“节俭+能干”融合型，这种投资上还好说，日常生活就是很不好拿捏了，还以他公司买的飞机为例，1985年花85万美元买了二手飞机，虽然命名为“不可原谅”号，以说明这似乎违背了节俭的风格，在股东信里给股东算了半天，对比新飞机1500万美元对应的每年成本花费，显示出还是很节省的。你想想，新飞机1500万，二手才85万美元，这个二手程度如何了，所以三年后，就不得不把这个二手飞机换成了650万美元的飞机，最终又命名为“不可缺少”号，还是买二手，节俭不能丢，安全也是要注重的，从“不可缺少”号命名上，也显示了“能干”的重要性。巴菲特这种融合型投资思维行为系统，在股市中本来就很难平衡做好，在日常生活中就更难做好了，不是不能做，而是大部分人都会以“能干”的名义来享受，巴菲特唯一花费突出的这个飞机行为，过程就是这么纠结，在别人很可能就演化为以“能干”为理由的众多不节俭了，1999年公司收购一家航空公司后，专机就卖掉了，这笔费用就省掉了。也就是说，当你是融合型投资思维行为系统时，很容易会出现“享受大于节俭”的日常生活行为，当然这没什么错误，只是六别梦想巴菲特了。和尚避世青灯古佛（节俭）不好修，和尚入世美味佳肴坐怀不乱（节俭+能干）更不好修。

话说回来，我们大部分人实际都是融合型“节俭+能干”，只是程度不同罢了，而发展趋势也多是想“能干”多赚钱享受，没人想多赚钱是为了更节俭，享受易而节俭难，所以还是努力练习节俭为好，最终结果虽然达不到巴菲特式节俭，也会至少在日常思维行为中，让节俭占有较大权重，从而保证在股市投资思维行为系统执行中，不出大的高买偏差。不要以为买优秀公司模式，就可以思维行为系统中没有节俭因素了，巴菲特买得太多公司里，公司管理人都是和巴菲特一样有节俭思维行为企业文化的，为什么他买的那些公司能长青，有节俭企业文化的，巴菲特若没有骨子里的“节俭”思想，也是不会和那些管理者合拍的。

总之，对我们这号没有受过巴菲特节俭生活训练者而言，多思考多注重“节俭”方向就是对的，是一定会对投资结果有帮助的，别怕这样在节俭上努力会成为巴菲特那样人生无趣，巴菲特的节俭哪里那么容易学到手，再努力也只是可能学到部分而已。

知道后的下一步就是“骨子里相信”，方法就是思维行为融入日常生活中。为了做好投资，我们绝大部分人，最需要在日常生活中加入“节俭”行为。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，百里挑一，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”，本分就是做守正的事和把事做正确，安保，试，悟透融合“坏”、“好”的三步，五种类型沉着冷静，晃动中的正确，守正必须大于能力，身体健康长寿是长坡，坚持心穴疏通操，投资四大要件，呼吸深长绵柔。

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赞(46) | 评论 (14) 2023-02-13 06:47 来自网站举报

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【投资与呼吸】
#拾麦种田# 对我而言，投资就像呼吸一样自然。———芒格投资之道，既有大道至简特点，也有博大精深内涵。芒格说“投资就像呼吸一样自然”，那么反过来看，“呼吸”是否也如投资般“大道至简”与“博大精深”并存呢。呼吸，确实是最简单不过的事情，每个人都须臾不能停，古往今来也是研究者众多... 展开全文

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投资与呼吸

#拾麦种田# 对我而言，投资就像呼吸一样自然。

———芒格

投资之道，既有大道至简特点，也有博大精深内涵。芒格说“投资就像呼吸一样自然”，那么反过来看，“呼吸”是否也如投资般“大道至简”与“博大精深”并存呢。呼吸，确实是最简单不过的事情，每个人都须臾不能停，古往今来也是研究者众多。

人身体健康长寿，本身就是投资四要件之一，同时还影响投资思维行为复利结果，同时影响日常平常心情绪控制状态，必须更加重视。关于健康长寿，《黃帝內經》中黄帝曰：“余闻上古有真人者，提挈天地，把握阴阳，呼吸精气，独立守神，肌肉若一，故能寿敝天地，无有终时，此其道生”，有名医很重视“呼吸精气，独立守神”这八个字，若要长寿，必重视“精气神”，而“精气”就是靠呼吸而来。所以，若要职业投资成功，必重健康长寿，若要健康长寿，必重呼吸。

健康长寿对投资的重要性，还可以分为这样两方面，一种是长寿能得复利奇迹，一种是日常精气神充盈有好的状态，这个不只是可以有平常心，还可以有更理想的思维行为状态。所以，健康长寿对投资的影响，不但是长期，也在日常状态上。

那么，我们要重视呼吸的哪些方面呢，首先是频率吧，养生者发现关于呼吸与长寿的一些奇妙规律。狗每分钟呼吸30余次，其寿命一二十年，人每分钟呼吸约17、8次，寿命约在100年左右，乌龟每分钟呼吸5次，它们的寿命可达300岁以上，大蟒每分钟呼吸2次，其寿命可达7、800岁之多。养生者从自然界发现的规律是：呼吸频率越低者，常常更能长寿。也就是说，日常每次呼吸越绵长，更容易得到健康长寿。

曾国藩也是博学人物，他总结养生四要：“养生之道，视、息、眠、食四字最为重要，息必归海”，这个息就是指呼吸，呼吸要深沉、缓慢平稳，达到并储于丹田。释迦摩尼佛专门教他孩子的就是呼吸功夫，道家更是有多种呼吸秘法。儒、释、道、现代医学、自然常识都是极其重视“呼吸”对于健康长寿作用的。

健康长寿养生之道博大精深门派众多，关于呼吸也是各有秘法，总结起来总归是一个大方向：重视日常呼吸，降低呼吸频率提高呼吸质量，呼吸向“深、长、绵、柔”方向总会有益。所以，重视调整日常呼吸，既自己能适应，又向这个方向就是好的，不求速效高深，比自己过去好一点点就是好。

论起来，芒格的投资也是频率极低，50年所投公司屈指可数，也有“深、长、绵、柔”的特点，深到多种学科格栅共振，长到可以持股几十年，绵到任时光飞逝不知不觉，柔到如书呆子一般人畜不惊。芒格的投资呼吸频率，很不一般，是一种暗合健康长寿的投资模式，芒格目前99岁了。

从投资体会呼吸，从呼吸促进投资，以后要重视自己呼吸的“深长绵柔”，让自己的日常呼吸比过去好一丝丝就很好。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，百里挑一，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”，本分就是做守正的事和把事做正确，安保，试，悟透融合“坏”、“好”的三步，五种类型沉着冷静，晃动中的正确，守正必须大于能力，身体健康长寿是长坡，坚持心穴疏通操，投资四大要件，呼吸深长绵柔。

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赞(29) | 评论 (20) 2023-02-12 06:53 来自网站举报

【投资四大要件】
#拾麦种田# 想要投资成功，需要两种资本：控制情绪的资本，以及财务上的资本。前者让你下跌时冷静下来不割肉；后者让你有钱补仓。 ———霍华德.马克斯霍大师在这里提到了投资上的两种资本，一种是控制情绪的资本，目的是“下跌时冷静下来不割肉”，这个就是我说的平常心情绪控制系统，里面... 展开全文

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投资四大要件

#拾麦种田# 想要投资成功，需要两种资本：控制情绪的资本，以及财务上的资本。前者让你下跌时冷静下来不割肉；后者让你有钱补仓。

———霍华德.马克斯

霍大师在这里提到了投资上的两种资本，一种是控制情绪的资本，目的是“下跌时冷静下来不割肉”，这个就是我说的平常心情绪控制系统，里面重要一项就是“能熬”；一种是财务资本，能“让人有钱补仓”。

在我看来，投资是运用两套系统（投资思维行为系统、情绪控制系统）、投入资本、耗费三力（脑力体力心力）保本赚钱的过程。那么细分投资要件，实际是要分为四方面：守正基础进阶投资思维行为系统，平常心情绪控制系统，资本（主要是财务资本），人的身体健康长寿。霍大师在这里只是提到了两方面，没说那么全面。想要投资成功，是需要在这四方面努力，看看自己在哪方面有短板，然后补足。

关于人的身体健康长寿，这个随着年龄越来越大越需要重视，投资是需要耗费三力的，脑力、体力、心力都是从人身体里发出的，既然是持续消耗，就需要控制消耗和提供日常补充，否则长期下去是会出问题的。有人问巴菲特：“成为世界上最富有的人后，你的下一个目标是什么？”他回答：“成为一个长寿的人”。人身体健康长寿，是投资“长坡”，复利奇迹是要从长寿中来的。所以，我们成天谈投资，实际上关于身体健康长寿这个重要投资要件，是没有重视或者缺少同等重视的。而且，越研究人的情绪控制系统，越感觉“物质决定精神”，情绪实际最终由对应的身体脏腑实体控制决定，想要股市平常心，不在身体器官健康上下功夫是会事倍功半不如意的。看来，人的身体健康长寿，实际至少影响投资三方面：长寿带来的复利最终影响投资思维行为系统结果，健康身体器官更能支持平常心情绪的产生保持，本职保证投资日常持续脑力体力心力的消耗。重视投资却不重视身体健康长寿，那还是不真正了解投资。投资界有位资深人物一直的名称后缀叫“财务健康谈”，人家至少是在思维层面更懂得健康对于投资重要性。从这投资四方面要件的角度分析看，以后是要更加重视人身体健康长寿，这里面道道儿很多，中国佛道中养生之道博大精深甚至通玄的，最好能形成一套日常好养生健康习惯，这些天每天做心穴疏通操感觉效果不错，但养生习惯上看还不足。理解人身健康长寿对投资的重要性，是促进养生好习惯形成的重要一步，重视才会不一样。

围绕投资的四个要件努力思考训练，补足我们每个人的各自短板，才是职业投资成功终极秘诀。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，百里挑一，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”，本分就是做守正的事和把事做正确，安保，试，悟透融合“坏”、“好”的三步，五种类型沉着冷静，晃动中的正确，守正必须大于能力，身体健康长寿是长坡，坚持心穴疏通操，投资四大要件。

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赞(22) | 评论 (22) 2023-02-11 06:55 来自网站举报

【接飞刀熟手】
#拾麦种田# 作为逆向投资者，我们的任务就是尽可能谨慎熟练地接住下落的刀子。当刀子停止下落，尘埃已然落定，不确定性得到解决的时候，利润丰厚的特价股也将不复存在。当买进某种东西再次让人感觉安稳的时候，它的价格再也不会那么便宜。因此，在投资中，利润丰厚和令人安稳通常是矛盾的。... 展开全文

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接飞刀熟手

#拾麦种田# 作为逆向投资者，我们的任务就是尽可能谨慎熟练地接住下落的刀子。
当刀子停止下落，尘埃已然落定，不确定性得到解决的时候，利润丰厚的特价股也将不复存在。当买进某种东西再次让人感觉安稳的时候，它的价格再也不会那么便宜。因此，在投资中，利润丰厚和令人安稳通常是矛盾的。

———霍华德.马克斯

股市中常有句话叫“不要接下落的飞刀”，形容股价下跌时去买入就像接飞刀，很容易伤着手。

霍大师这种格雷厄姆信徒，是逆向投资者就是偏偏要自讨苦吃，想买便宜价格不接飞刀是很难得到的，刀子是要接，只能是在接刀子时要“尽可能谨慎熟练”，每个格雷厄姆理念门人都有自己拿手的经验。比如霍大师精通各类周期，在周期的末端或几类周期的共振时刻接飞刀，强弩之末是不能穿鲁縞的；比如施洛斯用经典“五方面守正”化解，买价按资产折扣+分散投资+不融资+准备持有四年+不看电脑；比如巴菲特也是喜欢接飞刀，最喜欢传统优秀公司躺在手术台上时买入，“接飞刀”和买“公司躺在手术台上”是一回事，巴菲特的经验方法是：变形买价按资产折扣+传统优秀公司困难时+优先股工具等+保险浮存金绝招优势+准备持有十年。我们形容的“苦咖啡”模式，和“接刀子”、“买手术台上公司”，也都是同类意思，都是“自讨苦吃、先苦后甜”的买股模式。可见，不是我们非要这么做，是格雷厄姆理念门人大家都是如此做派，想买低价想稳赚善终，股市中的苦是谁都免不了的，要有吃苦的自觉性，先苦后甜反而是最好的选择，我们所能做的仅只是让苦少一点，“尽可能谨慎熟练”、“加点儿糖”，既然股市风暴不可避免，那就让风暴只产生在茶壶里。

指出这些的意义是什么呢，就是在明白格雷厄姆“五方面守正”优点的同时，也要明白这种基础模式的天然缺点，想在这种模式上快赚那是初衷就不合适的，信仰+情绪+经验，都是不可少的，这天然注定是一条股市最少人走的路。抓好时机、抓大热门、抓优秀公司、抓龙头股，这些模式都是奔着大赚快赚奔着甜去的，和“接刀子”、“手术台”、“苦咖啡”这类奔着苦去的模式根本性不同，即使看到有时我们接刀子接的很灵巧，一点伤也没有买后即大涨，那也是“熟练经验、手段、运气”综合而已，非常态。

这些弊端，必须要自己明白和准备承受，也要明确让跟随者知道，否则那是要出问题的，毕竟大部分人都是奔着想赚钱来的，先让人亏钱或吃苦是很难受的，更何况对方没有这种信仰却又有其他甜模式股票对比的情况下，能想通者极少，想不通是会度日如年的。所以，自己要坚定明白，也要让准备跟随者先考虑清楚再做，必须愿意按照“五方面守正”原则做股，必须有先准备吃苦的准备，否则不要走这条路。当然，既然如此为什么我们这些格雷厄姆门人还要坚定走这条苦路呢，股市是幻境，职业股市中有其他百十条快赚大赚光芒耀眼门路，这条苦路却是稳赚长赚善终走出幻境唯一生门。

走在这职业股市唯一生门里，“我们的任务就是尽可能谨慎熟练地接住下落的刀子”，我们的任务就是在苦咖啡里加点糖，我们的任务就是确保手术成功和手术失败时也有保险。一方面扎实五方面守正，一方面可以专注强化自己的某方面能力和熟练趁手工具。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，百里挑一，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”，本分就是做守正的事和把事做正确，安保，试，悟透融合“坏”、“好”的三步，五种类型沉着冷静，晃动中的正确，守正必须大于能力，身体健康长寿是长坡，坚持心穴疏通操。

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赞(38) | 评论 (15) 2023-02-10 06:34 来自网站举报

【基业长青】
#拾麦种田# 格雷厄姆的标准仍然有效吗?是的，这已经是共识了。如果你要学习证券分析作为自己的职业，没有比从阅读格雷厄姆的《证券分析》开始更好的方法了。这本书写于1934年，当证券分析师这个职业刚刚开始的时候。他第一次对应该如何判断公司价值作了通俗易懂的描述。我很幸运。我刚从... 展开全文

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基业长青

#拾麦种田# 格雷厄姆的标准仍然有效吗?是的，这已经是共识了。如果你要学习证券分析作为自己的职业，没有比从阅读格雷厄姆的《证券分析》开始更好的方法了。

这本书写于1934年，当证券分析师这个职业刚刚开始的时候。他第一次对应该如何判断公司价值作了通俗易懂的描述。

我很幸运。我刚从英国的一所大学毕业就在华尔街获得了一份工作。我在夜校读书的时，偶然得到了一个师从于本杰明·格雷厄姆的机会。在他那里我学到了证券分析的基本知识。

当然我从他这里学到的并不是知识的全部。事情总是变化迅速，每个行业都在变。在我
当时学习的时候，证券分析协会只有17个会
员……今天，有17000个成员。

你不可能只运用在那个只有17个成员时代里，本杰明·格雷厄姆所写的东西。世界与那个时代相比已经有很大发展……但是我仍然认为学习证券分析最好从格雷厄姆开始。

———约翰.邓普顿

邓普顿爵士是格雷厄姆的学生，是那种夜校的学生，施洛斯也是在夜校里跟着格雷厄姆学股票投资的。

格雷厄姆的“买价按资产折扣”理论，创立于1934美股百年一遇超级时，几十年后还有效吗，邓普顿说“是的，这已经是共识了”，巴菲特说“这是百年基石”，施洛斯一生就只用这么一招就做到常赚善终，2022年三个格雷厄姆一脉门人都业绩领先（霍华德马克斯业绩耀眼，格雷厄姆助教欧文卡恩的两个儿子取得正收益，格雷厄姆亲传弟子查尔斯布兰帝业绩也不错），去年二十位大师列表中有三分之一都是格雷厄姆理念为基础的门人，格雷厄姆那一套百年来依然长青有效且能做大，这确实是实践“共识”。

邓普顿说“要以股市为职业，最好从学习格雷厄姆开始”，我也是这么认为的，一定要建立格雷厄姆“买价按资产折扣+”为核心基础的投资思维行为系统框架，还包含格雷厄姆其他的“年复利20%持股四年、不融资、分散持股、建立日常资产思维环境”的理念主张，综合起来我称之为“五方面守正”。我们要学格雷厄姆的什么呢，直接了当，就是学习格雷厄姆的“五守正”就行了。

我这都快三十年股龄了，还学这种基础干嘛呢，是有些晚了，但是只要正确基础的事，再晚也是要弄扎实的。只学只用这个五守正，就是可以四年翻倍的，就是可以年复利“13%+当年指数涨跌幅”的，这简直是股市梦寐以求的阳光大道呀。更何况，真要出奇，也是要在“守正基础大于出奇能力”状况下，那还是要在守正上多下功夫。

邓普顿说，格雷厄姆理念只是基础，我也认为只是基础，股市还有百十种各样各业的能力，出奇最终是靠超人能力出奇的，而超人能力又是靠长期专注聚焦某领域产生的。人不可能拥有很多种股市能力，巴菲特倾其一生学习也只是在很少几个领域具备能力圈而已。所以，我们大可不必看谁在某方面能力强就也去学，挑选合适领域专注自己的能力圈，才是培养能力的第一要义，每个人都要放弃太多的能力领域，总有太多领域高人比自己强是常态。况且，施洛斯没有任何能力圈，仅凭“五守正”基础也能职业年复利20%的。

股市中，第一重要的事，就是扎实再扎实格雷厄姆“五守正”基础（我总结的精华），如果股市目标只是稳赚善终，那其他啥都不用学不用听，只专注深厚“五守正”就已经足够了。

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赞(40) | 评论 (9) 2023-02-09 06:41 来自网站举报

【守正状态下的坏消息】
#拾麦种田# 即使周围的人都在抛售，你也不用跟随，因为卖出的最好时机是在股市崩溃之前，而并非之后。反之，你应该检视自己的投资组合，卖出现有股票的惟一理由，是有更具吸引力的股票，如没有，便应该继续持有手上的股票。———约翰.邓普顿我谈过格雷厄姆一脉门人，基本上都是要有“自讨苦吃... 展开全文

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守正状态下的坏消息

#拾麦种田# 即使周围的人都在抛售，你也不用跟随，因为卖出的最好时机是在股市崩溃之前，而并非之后。反之，你应该检视自己的投资组合，卖出现有股票的惟一理由，是有更具吸引力的股票，如没有，便应该继续持有手上的股票。

———约翰.邓普顿

我谈过格雷厄姆一脉门人，基本上都是要有“自讨苦吃”、“先苦后甜”的特质和自觉，邓普顿爵士作为上过格雷厄姆夜校的学生，在坚持格派“买价按资产折扣+”为核心的五守正投资策略基础上，又是把其中蕴含的反大众情绪特质发扬光大了。

股市中人一定要想明白，既然大家都知道“低买高卖”能赚钱，但是为什么股票低位时大家还要卖呢，为什么股票高位时大家要买呢，当然有很多因素了，其中有一项常常出现但大众并不重视的因素是：股价低位时，公司常常会出来很多坏消息；股价高位时，公司往往会出来很多好消息。

对，就是市场行业消息、公司消息，还有附带的舆论好评差评等等放大舆情。我们说买低估股票正常是要准备持有四年，这也是很长的很难熬的，熬就熬呗，许多人也是能熬和准备的，但是本来持股不涨就很难熬了，公司若再出来一些各种各样的坏消息（有些是真的坏消息，有些是故意的坏消息，常常是有人比我们提前知道这些消息的），并伴随一些下跌，更是让人失望沮丧，日积月累会产生各种负面情绪，哪一天哪一刻意志不坚定或情绪崩溃时就低位卖出了。同理，股价高位常常是伴随着各种好消息（许多好消息是别人提前就知道的），不断吸引人买入。“低买高卖”的实际执行，一半在于守正信仰，一半在于情绪控制。

邓普顿非常清楚这种股票低点和高点时伴随反向坏好消息，也非常知道在这种时刻的大众情绪以及自己需要强烈的反大众情绪。简单说，股价低位的坏消息常常应该要被视作好消息，股价低位的悲观坏情绪反而预兆好机会的临近，同理高位时则反之，“低位”的标准就是“买价按资产折扣”时。邓普顿在反大众情绪方面是有深厚积淀的，他父亲就是个专找“拍卖无人出价时才去捡漏”的逆向思维行为者，邓普顿在这方面有家传天赋，他著名的名言“行情在绝望中产生，在犹豫中成长，在欢呼中结束”，就是一种与股市经典逆反大众情绪。

当然，是不是坏消息都应该坚守或买进，是不是好消息都应该卖出呢，当然不是，只有在五方面守正这种综合性操作都很严谨的情况下，才可以这样逆向，否则还是不要逆向，逆向思维一定只是要作为五方面守正的附属而不是为主，比如你本身买得是公司未来价值，那么公司出坏消息了，你去坚守或逆向买进，那是有可能大赔的，比如你虽然低位买股但融资买股票了，公司出坏消息了你的压力就大增，这时逆向就未必有好结果了，比如你没有分散投资，只有一只重仓，公司出坏消息了，这时就要分析看坏消息是怎么坏了，而若分散在多只低估股票则不需要在意。没有做好五方面守正买股，遇到坏消息那就可以先撤，做好五方面守正买股了，遇到坏消息那就要敢于承受，并告诉自己“守正状态下，危机就是机会”。

所以，有时不愿给人推荐股票的原因，一是需要对方遵守五方面守正这个综合性买股基本原则，二是对方要明白这是一种自讨苦吃的买股模式，越是股价在低位反而越是各类坏消息多（否则低价谁会卖呢），只有五守正买股才能经得起各种坏消息轰炸，同时还需要有邓普顿那种“低位的坏就是好”的逆向情绪。二者一个是投资系统信仰，一个是情绪逆向控制，都并不容易知道和做到，而对方若难受情绪无法自我排解，反过来又是会影响荐股者本身也有的情绪，这不是给双方找罪受嘛。即使我们是加了“好生意、好时机”有做出奇式改良，长期也是改不了苦咖啡原味底色的，职业股市终究没有轻松可以赚的钱，职业股市终究只是先苦后甜和先甜后苦这两种选择。

做好五方面守正+准备持股经历各种坏消息坏情绪，这是我们苦咖啡投资模式的两大难点特色（一主一辅），这个是必须要说明的，得先仔细想清楚，准备好了才能去做这种模式。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，百里挑一，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”，本分就是做守正的事和把事做正确，安保，试，悟透融合“坏”、“好”的三步，五种类型沉着冷静，晃动中的正确，守正必须大于能力，身体健康长寿是长坡，坚持心穴疏通操。

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