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柴孝伟

个人简介：买进就值，越来越值，时享价值，守正复利平常心。更多

96年入市，精通各种技术，2012年来在新浪微博公开预测多次牛熊转折。近几年转入基本面派，深入研究巴菲特.格雷厄姆，完善了“好生意好价格好时机+踩实洞见理性”体系，目标十七翻番十万倍。

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【心穴疏通操】
#拾麦种田# 投资中最重要的本事就是：每天你走进办公室的时候，用一颗平常心来看待数字和图表。———巴菲特投资，就是依靠自己打造的两套系统（思维行为系统、情绪控制系统），投入资本，耗费三力，保本赚钱的过程。股市人生，就要是“厚雪”、“长坡”滚的过程。“厚雪”，就是依靠投资者自... 展开全文

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心穴疏通操

#拾麦种田# 投资中最重要的本事就是：每天你走进办公室的时候，用一颗平常心来看待数字和图表。

———巴菲特

投资，就是依靠自己打造的两套系统（思维行为系统、情绪控制系统），投入资本，耗费三力，保本赚钱的过程。
股市人生，就要是“厚雪”、“长坡”滚的过程。“厚雪”，就是依靠投资者自己两套系统选择看准拿定的投资机会，“长坡”，高维度理解就是投资者的健康长寿（好公司的理解对于人生有些低维度了）。这些容易理解，只是“情绪控制系统”在期间的作用似乎弱化了，主要是投资思维行为系统在主导选择厚雪机会，主要是身体健康长寿在搭建人生长坡，“情绪控制系统”是不是不那么重要呢，我觉得不是，要保证投资思维行为系统顺利进展，情绪控制系统是要给以辅助配合好的，而身体要健康长寿，我们的情绪控制系统也是要配合辅助好的。所以，情绪控制系统，看似在对厚雪和长坡作用上都只是辅助，却是对这两方面都有作用，作用有广泛性。

我理解的投资情绪控制系统，就是以平常心为核心的情绪控制系统，包含：“理性、四毛买一元守正基础进阶投资系统体系、复利表印在脑子里、各种境界地能熬、平常心、智慧、本分、习惯”。前四个是平常心支点，后面几个是平常心的衍生巩固。

这些天把股市人生“长坡”定义为“健康长寿”后，对这个“平常心”情绪控制系统，又多了些思考。按哲学基本原则，物质决定精神，想要“平常心”这个精神方面的心境，是必须有物质基础的，守正投资思维行为系统得到的盈利是一方面物质保障，但这个属于外物，平常心的产生首先在于“心”，心本身属于身体实在的器官，不在这个物质器官上着力，“平常心”是否是缺乏物质支撑呢？！想得平常心，可能还缺了“心”这个器官的养护了，所以，要日常保持股市人生平常心，应该加上对“心脏”器官的养护锻炼这一项才好，否则就是无根之木了。

说起对心脏地保养，咱这个虽不是专业不好多说，但我们的目的不是要懂得全面高深，只是要落在日常行动执行上，不是追求完美，只是要日常坚持一些简单明显有益于心脏养护的东西，具体可以在日后慢慢完善调整，比过去重视比过去好就行。以我多年来对中医养生方面的了解，我觉得自己可以每天坚持做一套关于心脏经脉重要穴位的疏通操，这个简单易行也很有作用，关联心脏的经脉大致有三条：手少阴心经，手厥阴心包经，手太阳小肠经。心经为主脉，心包经属于心脏的侍卫，小肠与心脏相表里，虽看似不属心脉，但一阴一阳关联甚大。所以，养护心脏，可以在这三条经脉上的重要穴位（不必全部穴位）上每日疏通，应该是有益心脏健康的，这个心脏穴位疏通操，可以作为未来一年的每日坚持吧。顺便说一下，去年年初曾经说虎年争取做两个坚持：一是每天坚持静坐半时，这个果然是有好处，确实督促了自己，除了十几天没有静坐，其他每天都是坚持做到了的，算是过去多年来的进步，这个也不求完美，比过去强就行；另一个说听一遍巴菲特致股东信，这个确实还没有完成，春节期间在补听，争取这几天补听完一遍吧。发现没，关于心的三条经络里，都是“井穴”出在“手”，所以，要想日常保养心脏，实际也是简单地很，随时随地在手上下功夫就会有增益。佛教重修心，你看佛像常常是静坐加上手势姿态，那手势或许就是在通过按动手上关于心经或者其他脏腑的对应穴位进行身体锻炼呢，人家也许每时每刻都是在调理具体实在的心脏脏腑呢，实体器官调理好了，平常心这种心境才容易保持。

黄帝内经说：“心者，生之本”、“自古通天者，生之本”，心为生命之本，能通天，获取能量。“天饲人以五气，藏于心肺”，“心者，君主之官，神明出焉”，养好心脏，应该是身体健康长寿的重点。对于心脏器官的日常保养，就不单是平常心情绪控制系统的需要，也还是健康长寿搭建人生长坡的需要了，一举两得。

所以，在“平常心”为核心情绪控制系统里，拟再加个支点“坚持心穴疏通操”。争取在癸卯兔年，继续坚持每日静坐，也能够每天坚持做至少一遍“心穴疏通操”吧。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，百里挑一，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”，本分就是做守正的事和把事做正确，安保，试，悟透融合“坏”、“好”的三步，五种类型沉着冷静，晃动中的正确，守正必须大于能力，身体健康长寿是长坡，坚持心穴疏通操。

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赞(15) | 评论 (16) 2023-01-25 07:46 来自网站举报

【投资“苦咖啡”模式】
#拾麦种田# 在价值坚挺、价格低于价值以及普遍消极心理的基础上买入，很有可能会取得最好的投资结果。然而，即使这样，在形势按照我们的预期发展之前，也可能会有很长一段时间对我们不利。“定价过低”绝不等同于“很快上涨”。这就是我第二句重要的格言:“过于超前与犯错没有区别”，在证... 展开全文

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投资“苦咖啡”模式

#拾麦种田# 在价值坚挺、价格低于价值以及普遍消极心理的基础上买入，很有可能会取得最好的投资结果。
然而，即使这样，在形势按照我们的预期发展之前，也可能会有很长一段时间对我们不利。“定价过低”绝不等同于“很快上涨”。这就是我第二句重要的格言:“过于超前与犯错没有区别”，在证明我们的正确性之前，我们需要足够的耐心与毅力长期坚持我们的立场。

———霍华德.马克斯

霍华德是投资界目前的当红人物，过年也是要在他这里沾点喜气。

霍华德的投资思维行为系统，是融合型“安全边际+周期”，周期实际就是择时，所以，也不必太说择时的坏话，重点是做没做到严守安全边际基础，重点是自己有没有择时能力。而“安全边际+择时”模式的霍华德，在这里说得是投资重要的一件事：拿得定。

毛有句名言：“看得准，拿得定，其事必成”。这也说明看准后拿定才能成事，霍华德在这里阐述了为什么要“拿得定”。

霍华德终究是整天写备忘录探究投资的大师级人物，用词很考究周全，在“价值坚挺、价格低于价值、普遍消极心理”的基础上买入，“很有可能”会取得最好的投资结果，这里实际是讲述了确定性较高的三类买入风格，“价值坚挺”，就比如茅台，就属于“价值坚挺”的例子，产品茅台酒长期一瓶难求，都知道茅台的价值短中期大概率是上升趋势，这就是“价值坚挺”，股价虽然很高，也是长期不下。“价格低于价值”，这就是格雷厄姆的安全边际“四毛买一元”模式，“普遍消极心理时买入”，这个就是邓普顿逆向模式“极度悲观点买入”，这三种各自独立又互相可以联系甚至可以和三为一，都是常见的可以获得“好投资结果”的投资模式，“很有可能”———就是大概率的意思，并没有用“一定”。霍华德这种融合型思维者有这个优点，他更加理性和反应事物原貌，更少一些门派之见，能看到各种派别在投资上的各自优缺点。

霍华德的重点意思在下一段，“即使这样”，也就是指即使是执行这三种好模式做股票，“也可能会有很长一段时间对我们不利”。这就是说出了执行这三种盈利模式道路上常常会出现“不利”，道路长胜，不等于过程一直顺利，“定价过低，不等于很快上涨”，必须深刻认清这一点，要有足够全面的思维行为准备，必须要对走这些道路参与者有所要求：足够的耐心，足够的毅力。这个耐心和毅力需要多长多大？直到“证明我们正确之前”。也就是说，即使是按大概率有好投资结果的模式买股，也是需要资金参与者有“足够的耐心和毅力直到胜利”。而且还有一句“过于超前与犯错没有区别”，这句话也很重要，“价值坚挺”、“价格低于价值”、“市场普遍消极心理”这三种模式买入，如果超前了，那么具体账户看上去就和“犯错”一样，买入后股价跌了账户资金少了，这是对是错？需要买入者要有正确的看待标准和正确理念认知，否则人很容易会陷入对错难分的怀疑难过状态。

经常有让推荐股票或者想跟着做的情形，初时也是觉得没什么、不碍大事，都是赚股市的钱嘛，股市的钱多了去了，有钱大家赚。但是长期下来，发觉不是那回事，这里面问题很多，就有霍华德在这里讲到的问题（还不限于这些）。股市“最终必胜者”往往是先苦后甜型，因为股市人生有个大致公平原则，没有不付出代价随随便便的职业稳赚大赚善终，你看到人常赚善终了，实际常常是以“苦”开头的，或者过程中有“苦”，“四毛买一元”者和“极度悲观点买入”者，常常就是自寻苦吃模式，买的基本是弱势股票，买后更弱或者长期显弱都很常见，那为什么这么做，因为心中有个“我在四毛买入一元”的长期必胜认知信仰存在，是有个“合理终将存在”的理念认知认同，所以不惧弱，不惧买入后继续亏弱，不惧长时间亏弱。但是，若没有这种理念认同者、“存在即是合理”主导思维者、慕强攀比寻快者、耐心毅力缺乏准备者，都是很难认同和承受下去的，他们会觉得别扭难受甚至度日如年，本来现实中好好的，做个股票却受这么多折磨，若皆是因你推荐的股票而起，不埋怨你埋怨谁，每天那么多大涨的股票，偏偏挑这种“没气股”。这个也就是常常好心想让人赚钱，最终却是踟蹰犹豫不敢多言股票，大家心底都是想来股市赚钱快赚钱大赚钱的，不是有足够准备要来开头就自讨苦吃和能经历过程痛苦的，而且股市赚钱方式方法百千个，唯有“四毛买一元”、“极度悲观点”模式者是开头就去吃苦，其他方式基本是在研究追求买入就涨或买入大牛的，这正反一对比之下，不仅是埋怨怀疑，而且还看不起了，搞的啥，我随便买个股票都比你推荐的强。这就无形中形成你推荐的股票和别人比的状况了，股市最忌攀比，我自己也尽量控制不与人比，但是推荐股票人家却是要对比的，这是何苦来哉。

当然，我是融合型模式，“安全边际+择公司生意+择时”，这个实际是既坚持四毛买一元，又修正加入公司转机、走势转机因素，开始就自讨苦吃还是不变的，但尽量让苦少一点，让苦持续的时间短一点，就像“苦咖啡还是要喝的，只是加点糖或奶”。但是，这也只是辅助而已，苦是少不了的，有时苦少，有时苦多。但是，这种模式的“正确”，就包含“道路股票正确”、“公司生意正确”、“时机正确”这三方面了，追求的正确越多，出错的可能就越多，如果对方挑错，那基本是一挑一个准的，买得价高了，买得公司生意不如预期了，买得时机不太对了，三者合一都正确的那个完美点，神仙才能做到吧，另外还有卖点更是容易挑错误了，谁能卖到最高点，挑毛病是太容易了。

所以呀，有人说做股票需要基础素质，确实某道理，这个基础素质要求很多，认知、担当、耐心、毅力、客观、宽容等等，还与人的世界观价值观都有些联系，不是要分哪种对错，是最好同道者才同行。

当然，作为快三十年股市经验者，我是坚定认知信仰“四毛买一元”这条股市先苦后甜之路，不建议人入股市，也是尽量想让已经进入股市幻境中的亲近人，明白这是我认知中的职业股市终局唯一善终生路，不能说我的认知就是一定正确，但各种路我大都走过也见多了，“四毛买一元+”这个苦门，是我目前认为的职业股市唯一生门，仅此吧。

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赞(40) | 评论 (13) 2023-01-24 07:27 来自网站举报

【股市长坡是“寿”】
#拾麦种田# 人生就像滚，重要的是找到很湿的雪和很长的坡。———巴菲特关于人生，每个人都有自己的理解和领悟，股神巴菲特领悟的人生，就是：滚。因为，巴菲特唯一的一本自己授权审定的传记著作，名称就也叫《滚》，可见巴菲特对自己人生定义凝结为三个字———滚。所以，不重视理解“滚”，就是不... 展开全文

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股市长坡是“寿”

#拾麦种田# 人生就像滚，重要的是找到很湿的雪和很长的坡。

———巴菲特

关于人生，每个人都有自己的理解和领悟，股神巴菲特领悟的人生，就是：滚。

因为，巴菲特唯一的一本自己授权审定的传记著作，名称就也叫《滚》，可见巴菲特对自己人生定义凝结为三个字———滚。所以，不重视理解“滚”，就是不懂巴菲特的人生，就难懂他的思维行为系统，就难懂他的情绪控制系统。

而这句话“人生就像滚，重要的是找到很湿的雪和很长的坡”，就是巴菲特自己对“滚”作出的解释，你想懂巴菲特，那这句话重要不重要呢，一定是要经常或者每年揣摩一下这句话，揣摩一下“滚”，可以矫正一下自己投资人生一些偏差偏向。

以前对“滚”的理解，更多的是停留在系统方法（湿雪）和职业股市（长坡）上，找到股市这个职业，打造了两套自认为正确的系统（思维行为和情绪控制），接着就是滚般一直走下去。这个不能说不对，但是感觉似乎还不那么正确，我觉得这个“湿雪”，应该就是自己两套系统在股市运行下选择到的股票机会，这个是没错，若“长坡”理解为职业股市，可能就有些狭隘了，或者说会由此忽视股市人生中更重要的长坡：身体。

身体健康才有长寿人生，没有长寿，哪有什么“长坡”，要寻找“长坡”，就应该把重要精力放在自己的身体健康长寿上，忽视了身体健康，就是忽视了股市人生“长坡”，而身体健康却是最好需要从年轻就开始提早预防保健构筑，而不是年龄大意识到时就可以能得到的，那时往往已经是有些晚了，当然意识到总比无意识要好。

所以，我觉得要领悟巴菲特股市人生秘诀，应该及早领悟“滚”，应该重点领悟“湿雪”“长坡”，应该及早把“长坡”更理解为“身体健康长寿”，否则理解巴菲特或许有偏差，那么结局也就可能偏了，不是一定要成为巴菲特，而是大路径方向不能走偏了，原点上失之毫厘，结局会差之千里。

如果说昨天大年初一谈到的股市金钱小富中富大富是“湿雪”，那么今天谈到的自己身体健康长寿就是“长坡”，股市人生只有二者同样看重，并且协调理顺互相适应，才可以很顺利人生“滚”。

今天没谈啥滚的威力，只有滚过才能领悟其威力，那是一种盈利变本越翻越惊人的人生复利过程，越往后每一圈体量越惊人，正应和了巴菲特的股市财富人生：他99%的财富都是60岁后开始赚到的。目前巴菲特93岁，若没有这后33年寿命，巴菲特是不可能有这巨额财富的，也可见“长坡”更应该是“身体健康长寿”，必须更加重视修建自己的长坡了，至少不能理解偏差忽视。

精力用在哪里，哪里就更可能会有收获，更多精力用在“身体健康长寿”这个长坡上，而不是用在无意义或者不匹配长坡的股市人事上，应该是会比过去模式更能增益身体健康。在健康养生方面，道道也大了去了，当然分歧也很多，这实际是另一个维度世界，要在其中找一套适合自己身体的系统习惯方式，或者是在已有习惯方式的情况下完善增益和注重日常执行。

结论：身体健康长寿是股市人生“长坡”，这需要从“现在”就开始重点维护构建，应该每天每时都要找办法路径弥补增益，养生之法博大精深，总有一款更适合自己。

股市长坡是“寿”。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，百里挑一，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”，本分就是做守正的事和把事做正确，安保，试，悟透融合“坏”、“好”的三步，五种类型沉着冷静，晃动中的正确，守正必须大于能力，身体健康长寿就是人生长坡。

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赞(1) | 评论 (1) 2023-01-23 06:34 来自网站举报

【股市财富】
#拾麦种田# 我始终知道我会富有金钱，对此我不曾有一丝一毫的怀疑。———巴菲特大年初一，照例是思考金钱的时候。人在金钱遍地的股市，都是想得到金钱的，怎么把股市中的金钱装进自己的口袋，是个人们常常苦思冥想的大问题，金钱很重要，可以解决人90%的问题。反过来想想，金钱凭什么会进... 展开全文

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股市财富

#拾麦种田# 我始终知道我会富有金钱，对此我不曾有一丝一毫的怀疑。

———巴菲特

大年初一，照例是思考金钱的时候。
人在金钱遍地的股市，都是想得到金钱的，怎么把股市中的金钱装进自己的口袋，是个人们常常苦思冥想的大问题，金钱很重要，可以解决人90%的问题。

反过来想想，金钱凭什么会进入我们的口袋？这也是个问题。有人说，小富靠勤与俭，中富靠聪与明，大富靠身与命，那么，我们在股市求取金钱财富，勤俭了吗，聪明了吗，有那身命吗。

小富要有俭，“俭”我谈过，股市中的“俭”是“四毛买一元”，巴菲特曾经长期把“节俭”英文单词作为自己的车牌号码，当世界首富后吃麦当劳还是用打折券，巴菲特是把“俭”刻入股市人生骨髓中的，巴菲特平均每年20%年复利，业绩虽然基本每年都比很多股市中人差（从没有一年翻倍的），却也是贯穿一生的，他师兄施洛斯的“俭”也是超人的，跟着他媳妇后面串屋关灯以节省电费，够可以的吧，职业生涯也是年均复利20%，从没有哪年翻倍。也就是说，只要真能把“俭”字融汇贯通，股市买股里和自己的日常生活中都做到“俭”，那在股市里年复利20%是基本可以实现的。反思一下，我们做到“俭”了吗，我们做到巴菲特、施洛斯那样的“俭”了吗，那么我们凭什么可以年均复利20%呢。

中富靠聪明智慧远见卓识能力，这个确实是，每年都有很多股市中人金钱财富翻倍，这个常常是与他们抓到当年的牛股、热点、好生意公司关联的，都是当年的高人能人，聪明智慧有见识有能力，人家是该得当年的翻倍金钱，当然，这种每年中富的持续性存疑，因为他们的对手是强大的市场先生和未来先生，在二者面前，没有任何一个人可以长期称雄，终归会俯首称臣，这是必然归宿。即使如此，当年中富也是引无数高人能人竞折腰，希望每年能在与市场和未来的对抗中，取得超额收益，有人得有人未得，得到的是高人，没得到的寄希望于来年，股市各路高人能人很多，每年莫不如此循环。我们想求取当年翻番收益，那我们是股市领域高人吗，我们是今年那部分打败市场或打败未来的高人吗，一要是高人，二要是当年成功的高人，也不容易。

大富靠命，99%的股市中人，年初都至少有一丝丝想今年股市大發财的想法意愿，毕竟每年股市奇迹都会有的，当年十倍甚至百倍的大富之人都将涌现，若是股市好市道的话出现的人会更多，这个就不是高人或节俭所能解释的，只能说是“时运命运”了。所以每年年初，人们常常是盼望股市今年牛市，梦想自己是那个今年的财富奇迹。牛市不由你我，命运不由人控，所以当年大富奇迹每人似乎都有机会，命里有时终须有，命里无时莫强求，这个反而是不去想太多，或者是只能烧香拜佛拜财神祈祷了。

一元复始，往复更新，股市中人的想法每年大多如此，无论往年业绩结果如何，到新一年了总会要鼓足勇气，祈望当年在股市中小富、中富、大富，毕竟都认为自己是可以至少小富的，都认为自己是比去年经验水平进步了的，都认为自己也许可能或者就是当年天命财富奇迹也未可知。无论新年是小富中富大富，至少希望是要有的，万一实现了呢，即使最终没有实现，还有来年嘛。

这些常常是年初才有的股市财富愿望，回到现实每一天，如何做呢。从股市和生活中的“俭”字做起，这是我们每个人可以自我把控实现的，每年小富长期多年也是可以复利大富的，代价是赚到钱也只能节俭着花，巴菲特那么有钱也只是每天麦当劳可乐牛排。领域高人是需要多年专注学习实践经验积累，那就日拱一卒吧，即使高人更高，也不可能把控当年中富，心境修炼若更平和，胜率会更高一些吧，情绪控制系统可以练习强化。至于命运，探天窥命者虽可有所得，但终究只能是敬天敬命趋吉避凶罢了，当年股市大富奇迹，在神在佛在命运。

长期看，连职业股市赚钱第一人巴菲特，也只是每年20%小富，中期看，每个时代都有快速财富崛起者，短期看，每年又都有股市奇迹者。每年小富，长期可以成善终的大富，每年的大富，之后也很多是伴随着巅峰滑落的情绪落体加倍。所以，在股市看得多了，也就会知道小富中富大富的各自优劣，情绪控制系统的修炼，则是必须自身配合去提高的，也是自身可以提高控制的，是赚到股市财富的保障助力，有意识修炼，可以让我们更顺利得到股市财富金钱。

当然，要想当年股市小富中富甚至大富，同时职业生涯得到稳赚复利大赚善终，我觉得必须以五方面守正为牢固基础，才可以实现新年与职业生涯财富愿望兼得，得到股市中小富中富大富金钱。

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赞(34) | 评论 (20) 2023-01-22 07:19 来自网站举报

【格雷厄姆的投资怪癖】
#拾麦种田# （当年）在格雷厄姆-纽曼公司工作的分析师被建议不要访问、不要询问公司管理层对未来前景的看法，因为格雷厄姆担心这些信息会让人过于倾向于未来因素，而不是内在价值因素。格雷厄姆甚至拒绝看CEO的照片，他担心如果他不喜欢某张照片，这可能会影响他对这家公司的分析。———《巴菲... 展开全文

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格雷厄姆的投资怪癖

#拾麦种田# （当年）在格雷厄姆-纽曼公司工作的分析师被建议不要访问、不要询问公司管理层对未来前景的看法，因为格雷厄姆担心这些信息会让人过于倾向于未来因素，而不是内在价值因素。格雷厄姆甚至拒绝看CEO的照片，他担心如果他不喜欢某张照片，这可能会影响他对这家公司的分析。

———《巴菲特的终极金钱心智》杨天南译本

格雷厄姆是股市中“我不知道派”的鼻祖，他可不是光不知道市场走势，还不知道公司的未来前景。股市中不知道这些的人多了，但是大家是想知道却不知道，格雷厄姆是拒绝知道“市场走势”和“未来前景”，不知道也就算了，为什么拒绝知道呢。

这段话里就讲到了这一点，格雷厄姆开基金公司时，对公司分析师建议（不是命令）不要访问目标公司，不要询问公司管理层对公司前景看法，他自己甚至不看目标公司领导人的照片。因为格雷厄姆不愿喧宾夺主，他信奉的是“买价按资产折扣”式的四毛买一元，这需要很大的原则性，当你去公司调研，人就会容易产生好恶感，当公司管理层畅谈未来时，人就会容易产生未来也许就是很好的意识，当看到公司领导人的照片，就会下意识觉得这公司可能不错或者可能差。总之，当人考察的维度多时，可能会因为对其他维度的判断，而影响金标准（四毛买一元）的认知和执行。

这说明格雷厄姆一生牢牢，抓住了“买价按资产折扣”式“四毛买一元”法宝，为了这个原则性，宁肯对其他不管不顾。月明星稀，月亮大了亮了时，星星就显得很少，反过来，当星星多了亮了月亮可能就不那么亮了，格雷厄姆的目标是月亮，不分心于星星。

施洛斯继承了格雷厄姆的衣钵，单一型思维行为系统纵横股市47年年复利20%，可见“买价按资产折扣”式“四毛买一元”法宝多么管用，格雷厄姆为之所做的各种舍弃都是值得的。巴菲特继承发扬了这个法宝，“安全边际+传统优秀公司”融合型思维行为系统，更能股市攻守兼备相得益彰，因为道理也简单，既然格雷厄姆的这个法宝如此管用，那么只要坚持原则，那么反过来说可以访问公司、可以听公司管理层畅谈未来、可以看公司CEO照片, 因为错了也没关系呀，坚持着原则呢。

所以，这件事要两面看，一是坚决牢固建立思维行为系统中“买价按资产折扣”式“四毛买一元”的一票否决权，至少是控股权，其比例要达到6成以上，我说过“不要让你的能力，大于安全边际为核心的五方面守正，因为能力只是判断市场涨跌能力，或判断公司未来前景能力，对手是强大的市场先生和未来先生，斗不过注定是结局”，安全边际是一票否决权，其他都是辅助，不能说你判断公司生意未来很好，那就怕错过公司而高买了，不能说你判断股价要涨，那就高买了。而当你的能力大于这种守正原则时，你就会常常不由自主的突破原则，结局或者好或者不好，失去股市人生确定性，一定要让守正原则大于自己的能力；另一方面，只要做到安全边际为核心的五方面守正基础深厚一票否决，那么完全可以判断市场判断公司未来前景，因为已经确保长期稳赚了，那么判断市场涨跌错了又何妨，判断公司生意前景错了又何妨，长期看都不碍大局。

施洛斯说过，格雷厄姆私下里也有时常判断指数涨跌，施洛斯吐槽说格雷厄姆把时间花在无意义的事上，这就是基础深厚后，其他判断错了也无关大局，因为其买卖靠得是四毛买一元原则，而不是指数涨跌。这很重要，我们常常会遇到看错市场涨跌怎么办，常常会遇到算错公司业绩怎么办，凉拌，因为只要坚持“买价按资产折扣”式“四毛买一元”，看错市场涨跌大不了多等等，看错公司业绩预判了那也多等等，这些都是催化剂辅助而已。

曾国藩结靠硬寨打呆仗保证了安全，但能力欠缺所以有了著名的“屡败屡战”，他的弟子李鸿章也把家训第一条定为“屡败屡战”，也是看到了曾国藩败的太多了却能最终成功，实际就是这种败无关大局，只要你是扎硬寨打呆仗，总会胜的。道理是想通的，只要你坚持“买价按资产折扣”式“四毛买一元”法宝，判断公司生意业绩错了又如何，判断市场涨跌错了又如何，曾国藩比我们失败的次数多了，坚持下去必定最终大胜。

一句话：一定要让自己的“安全边际为核心五方面守正”，大于自己的“能力”。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，百里挑一，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”，本分就是做守正的事和把事做正确，安保，长寿，试，悟透融合“坏”、“好”的三步，五种类型沉着冷静，晃动中的正确，守正必须大于能力。

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赞(29) | 评论 (15) 2023-01-21 07:00 来自网站举报

【家族传承的投资方式】
#拾麦种田＃当我和约翰·邓普顿谈论他的投资周期时，他时常提到，自己在思考未来200年的最佳投资方式。———劳伦.邓普顿邓普顿爵士为什么要思考“未来200年”时间长度呢。他侄孙女劳伦的评价是“我想如果你有这样的视野和视角，就可以做出与常人不同的决定”，她没有说邓普顿爵士这种考虑... 展开全文

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家族传承的投资方式

#拾麦种田＃当我和约翰·邓普顿谈论他的投资周期时，他时常提到，自己在思考未来200年的最佳投资方式。

———劳伦.邓普顿

邓普顿爵士为什么要思考“未来200年”时间长度呢。
他侄孙女劳伦的评价是“我想如果你有这样的视野和视角，就可以做出与常人不同的决定”，她没有说邓普顿爵士这种考虑是对是错，而是从“视野”、“视角”的角度，觉得这种投资思考一定会作出“与常人不同的决定”。是呀，时常思考未来一周的和时常思考未来200年的，视野和视角宽广长远是大大不同，做出的决定自然会与众不同。

为什么是200年，人生不过百年嘛，这个应该是思考到后代传承的事了，可不是一代，200年是要传承好多代的，按25年一代人，就是要找到这8代人都可以适用的投资方式，那是绝不容易的，这后代8代人中很可能有聪明的也会有愚钝的，有各种风格爱好的，他们都能用好的投资方式，太复杂了也不行，你想想容易吗，这可是股市，被人以为是“”的地方，8代人都要用同一投资方式稳赚善终，而且未来200年间那是变化巨大的，从目前回看200年前，还是道光皇帝时，鸦片战争还没开始呢，圆明园还在呢，李鸿章还是宰相呢，当年全国发大水呢，当时谁能考虑到未来200年间的巨大沧桑变化，李鸿章也考虑子孙传承，子孙中也是有龙凤有纨绔子弟的。邓普顿这种考虑未来八代人适用性的股市视野视角，也一定是各种股市状况都考虑到了。各种人物、各种股市状况下，都能稳赚常赚善终，这就是邓普顿投资思维行为系统考虑的主旨。

格雷厄姆也说过“你必须以永恒的视角看待问题”，这个永恒，就是超越个人生命极限的，就是考虑各种人物各种状况了，这和邓普顿爵士的思路是一样的，他们这种思考视角下得出的结论竟然也是类似的：便宜。格雷厄姆的结论是“四毛买一元”，就是拾便宜，邓普顿的外号叫“便宜股猎手”，那是一生认准全球便宜股的。当然，二人也略有不同，格雷厄姆偏向于标准定量的“四毛”去买“一元”，邓普顿偏向于当时的情绪环境“极度悲观点”时投资，格雷厄姆的正向思考适合为主，邓普顿的逆向思考适合为辅。由此可见，二人以“永恒”“二百年”的视角思考，得出的最佳投资系统都是“便宜”，这个“便宜”实际和“低买高卖”、“贱取贵出”意思是一样的，那么就让人想起我国“商圣”财神范蠡了，范蠡的经历和结论也是“便宜”能發财致富，这可是千年前的中国高人，那么“永恒视角”、“二百年”、千年这种视角下，古今中外的发家致富高手，都殊途同归的指向一个结论“便宜”为最佳投资方式，很有些翻掌间英雄所见略同的意思，那么他们共指看到执行的可能就是人世间“發财致富”秘诀。

当然，长期视角很多人都有，结论也并不完全相同，比如孙正义的“以未来的眼光看现在”，比如很多投资者思考的“伟大公司”股票子孙传承，孙正义这种模式他自己可以用，因为他聪明睿智呀，他八代子孙若有愚钝的人可以用这种方式吗，肯定不行，孙正义尚且看错很多，目前正处于跌宕起伏中，何况他的子孙。伟大公司能传承二百年的有几家呢，各个时代都有很多当时的伟大公司的，二百年持续好的概率有多大呢，而每一个伟大公司从好转坏，股价都会像从山顶滚落下来，跌宕亏损巨大，谁能承受得住呢，何况子孙的见识毅力很可能不如投资高人呢。
“低买高卖”，这是无形的东西，反而可以百年千年流传不败，有形的东西或者腐朽衰败，或者怀璧其罪，常难以永恒。

这个“便宜”，我过去总结过，有一层本质意思是“节俭”，我们中国好多家族都挂着“勤俭之家”的牌子，就是一种有希望把“节俭”流传给子孙继承的意思，想流传给子孙的都是好东西，可见几千年流传下来的最佳家族传承秘诀，也是公认有一个“俭”字的。

由此可见，邓普顿、格雷厄姆、范蠡、中国民间流俗，对于长期永恒的最佳投资方式，都是共同指向“便宜”（节俭）的。

那么，我们所要做的是什么呢，日常坚持“四毛买一元”的基本投资策略，一生养成坚持“贱取贵出”的基础思维行为系统，当然，“四毛买一元”是个基本模式，可以根据各自的喜好和能力，选择各种“四毛买一元+”不同进阶策略，这其中当然也是可以+伟大公司的。

咬定“便宜”不放松，立根原在破岩中，千磨万击还坚劲，任尔东西南北风。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，百里挑一，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”，本分就是做守正的事和把事做正确，安保，长寿，试，悟透融合“坏”、“好”的三步，五种类型沉着冷静，晃动中的正确，守正必须大于能力。

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赞(43) | 评论 (23) 2023-01-20 06:42 来自网站举报

【无心插柳柳成荫】
#拾麦种田# 所以我总是说，世界上最优秀的投资者们，不住在纽约这样的金融中心是有原因的。比如，沃伦·巴菲特住在内布拉斯加州的奥马哈。我刚与其他4万人一起去参加了伯克希尔·哈撒韦公司的年度股东大会。很多投资人不住在大城市和金融中心，是因为想要与世隔离。我们现在住在美国田纳西州瞭... 展开全文

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无心插柳柳成荫

#拾麦种田# 所以我总是说，世界上最优秀的投资者们，不住在纽约这样的金融中心是有原因的。比如，沃伦·巴菲特住在内布拉斯加州的奥马哈。我刚与其他4万人一起去参加了伯克希尔·哈撒韦公司的年度股东大会。

很多投资人不住在大城市和金融中心，是因为想要与世隔离。我们现在住在美国田纳西州瞭望山，我们在一座山上，这里的建筑风格有点类似冬书馆。我们在这里生活，也在这里办公。

约翰·邓普顿曾对我说，他搬到巴哈马后，投资回报就增加了。我问他，为什么在巴哈马
投资回报会提高?他说，可能是因为比其他人晚几天收到《华尔街日报》吧。

但关键在于，他没有读新闻，也没有对新闻做出反馈。他处理新闻信息和投资周期的思路与常人不同。当我和约翰·邓普顿谈论他的投资周期时，他时常提到，自己在思考未来200年的最佳投资方式。
所以，我想如果你有这样的视野和视角，就可以做出与常人不同的决定。如果你想取得比常人更好的成绩，就要另辟蹊径，而非随波逐流。但这种独立思考非常具有挑战性，人真的很难与时代的大浪对抗。从进化学的角度看，我们的大脑并不是为独立思考而设计的，我们随波逐流，才能避免遇到许多灾难。但投资上需要独立思考，随波逐流无法获得卓越的回报。

———劳伦.邓普顿

辅助学习约翰.邓普顿的逆向，就要对邓普顿有些了解，劳伦.邓普顿是约翰邓普顿爵士的侄孙女，也是世界著名投资人，她对邓普顿的熟悉程度很高，从她这里可以了解一些更真实的邓普顿，上面是她谈到有关邓普顿爵士的一些东西。

前两段说得是她的一个观点：“很多投资人不住在大城市和金融中心，是因为要与世隔离”。她谈到了巴菲特在奥马哈小城，谈到了自己在瞭望山图书馆式风格办公场所，当然，邓普顿爵士是居住到巴哈马小岛后投资业绩才腾飞的。劳伦邓普顿从巴菲特和邓普顿身上，总结出投资人一定要重视办公环境，价值投资者最好要营造自己软硬环境上的“与世隔离”。这与我的观点是有一致的，“环境守正”是五方面守正的部分，容易被忽视，但实际很重要。

邓普顿爵士的投资生涯绝对是和“与世隔离”有关联的。劳伦.邓普顿曾说过邓普顿爵士晚年的戏剧性，爵士本来准备退休了，卖掉了基金，但是到巴哈马岛定居后，其中有一只基金买家反悔了，只能继续打理这只小基金，那时没有互联网，小岛信息闭塞，报纸会晚几天才能看到，买卖股票还得用公用投硬币式电话打给远方的股票经纪人。按道理这是缺点呀，是相比其他投资者的劣势呀，但实际结果却大大相反，邓普顿小基金业绩大增，这绝对属于无心插柳柳成荫，邓普顿更加坚信了“逆向”的作用，相信了“环境隔离”对投资业绩的重要性，这个类似于王阳明的龙场悟道，真正让人处于隔绝之地才可能明悟本源。

这是要给我们启发的，我觉得主要是两方面：一是表面信息环境劣势下，让人更能去关注股市股票的本源“价值几何”，这样短期可能不如意，中长期胜率更高；二是环境隔离有利于与大众逆向，当你周围都是热情鼎沸或沮丧失望时，你会免不了多多少少受感染和影响，而环境隔离下更容易独立思考，这就是知行合一的问题，有人知道要逆向大众做投资，但做不到与大众的日常物理小环境隔离，那么怎么就能保证思维行为上能做到与大众隔离和相逆呢。由此引出一个观点：“真正价值投资者，必须在（物理、信息）环境上与大众隔离”。环境上都做不到隔离，那思维行为系统和情绪控制系统上，也基本不能做到真正隔离和逆向。有人说那会错过许多呀，是的，瞎子看不见时才会激发人的听觉功能，表面看不清了，才会去深入本质。当然，互联网充斥下，孤岛也能即使联通世界，软环境隔离在当下时代，更重要于硬环境。

劳伦.邓普顿很明白爵士成功的秘诀“环境隔离业绩好”、“聋了业绩好”，她也在这方面思考研究很深，谈到“人的大脑并不是为了独立思考而设计的”，但股市中独立思考才有卓越回报，那么就有必要强制性让自己的大脑，与外界保持适当距离。这个对投资结果影响比人想象的要重要得多，邓普顿爵士本人也是置之死地而后生，可见真正的独立思考和逆向，是存在于（物理、信息）环境硬性部分隔离后，才可能真正做到的，否则只是说说而已。

多思考一下投资软硬环境守正的强制制度性。

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赞(48) | 评论 (21) 2023-01-19 06:53 来自网站举报

【股市中的出世和入世】
#拾麦种田# 当别人慌忙抛售股票时你要买进，而在别人急于买进时抛出，这需要投资者有最大的毅力，然而回报也是最大的。———约翰.邓普顿如果投资者能像施洛斯那样投资，两耳不闻窗外事，不怎么关注股票市场价格变化，不怎么关注公司生意变化，那么眼不见心不烦，会清静得多。但实际上，施洛斯... 展开全文

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股市中的出世和入世

#拾麦种田# 当别人慌忙抛售股票时你要买进，而在别人急于买进时抛出，这需要投资者有最大的毅力，然而回报也是最大的。

———约翰.邓普顿

如果投资者能像施洛斯那样投资，两耳不闻窗外事，不怎么关注股票市场价格变化，不怎么关注公司生意变化，那么眼不见心不烦，会清静得多。

但实际上，施洛斯这种纯粹者极少极少，这样投资一生就类似道家佛门避世，让自己与股市中的喧嚣和大赚快赚隔绝，类似于让自己把人世间的名利抛开，太难了，几人能想通做得到呢。

股市中的大赚与快赚，可比人世间的名与利。江中船来船往，一艘为名，一艘为利。熙熙攘攘，皆为名利。股市中满眼也是想大赚快赚之人。

当然，这里不是讨论对错，存在就有合理，大众既然大都为名利，那自然有其合理处，股市中人既然大都是想大赚快赚，那自然也有其合理处。名利得到的途径不同，股市中人大赚快赚的得到方法也会不同。道家佛家避世不求名利，儒家入世求取正名正利，各有路径。股市中也有正确的大赚快赚，这类似于儒家正名正利。

儒家入世求正名正利就容易吗，“克己复礼”需要付出的日常努力，是远大于道观寺庙里清净无为的。你想想，身在繁华中，却要抵御人世间触目可及的各种非正名非正利，那每天都得逆向斗争呀，和道观寺庙环境比，这是需要额外付出的更大精力代价的。我一直说，施洛斯理念是避世的道家佛家，“清净无为”就是施洛斯的最好形象，太闲了，巴菲特更像是佛道为心骨的儒家（巴菲特本就是融合型，儒家发展到后来也是有心学之脉），巴菲特相比大众也是看似太很闲的，实际却是每天要读几十份报表，忙着呢，每天时刻提醒自己要“甜蜜区击球”，就像儒家时刻提醒自己“克己复礼”一样。许多儒家人士看似没在偏僻山野，但却常常是在繁华大环境里创造出隔绝的小环境。施洛斯是真正的清净无为，巴菲特是每天自我斗争克己复礼式的清净无为，二人是有差别的。当然，从经历看，巴菲特是有过十几年施洛斯式清净无为投资生活的，所以，巴菲特可以算是一个在寺庙里避世呆过十几年的和尚道士，然后入世建功立业取得了大功名富贵。

避世者本就是明正言顺的避世，所以日常反而不需特别逆向，随和尚道士们就行了。入世者是要在大众名利场上坚持正名正利，反而很需要经常逆向思考行为，需要逆向情绪控制，这更为不易，必须一方面弘扬正名正利，一方面日常要有“逆向”思维和情绪控制修炼，否则必然被环境同化感染。“克己”就是正向，“复礼”就是逆向，正逆两方面同时用功，达成一种动态的平衡，道家佛家比如是零，儒家高人是需要修炼一个“+1”与一个“—1”的，费劲大了。要真正大赚快赚，（也许）要“正向的思维行为系统+逆向的思维行为系统”一块修炼，巴菲特也说过“别人恐惧我贪婪”，这不就是一种逆向的情绪控制嘛，凭什么有人可以做到，人家是有意识训练的。

投资系统里有“看市场”或“看生意未来”者，实际就是有出奇预测押注赌的成份，除了坚持“出奇三原则”外，是要有日常“逆向”情绪控制训练的，因为市场和生意未来的正名正利，要得到是需要“克己”的，克己就是逆向训练。但是要注意，不要逆向过头了，“正向+逆向”同时修炼才是合理状态，有人说这很难，当然很难了，入世没有不难的，所需毅力就是有毅力者也感觉自己不够，和市场先生、未来先生斗没有不难的，怕难就学施洛斯，怕难就出家。

我们学习施洛斯是越稳赚和清净无为，学巴菲特（费雪）的鉴别公司或索罗斯的判断市场，是学他们正向方法，但是这种正向，是需要辅助逆向情绪控制中和的，平衡好才可以在纷乱中做到那种动态的清净无为。顺便说一下，看来“清净无为”是分两种的，一种是施洛斯式静态的，一种是巴菲特式动态的。

既然有必要辅助逆向修炼，那么一辈子修炼逆向思维和情绪控制的邓普顿，就要多研究了，邓普顿的逆向是骨子里的，他在逆向方面有很多东西值得学习参考。

说这些的目的和想表达的意思，就是这：融合派（非融合派不在此列）在正向修炼的前提下，有必要辅助修炼逆向，逆向王者是邓普顿，有必要向邓普顿学逆向。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，百里挑一，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”，本分就是做守正的事和把事做正确，安保，长寿，试，悟透融合“坏”、“好”的三步，五种类型沉着冷静，晃动中的正确，守正必须大于能力。

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赞(28) | 评论 (14) 2023-01-18 06:39 来自网站举报

【守正与能力的黄金比例】
#拾麦种田# 我的投资方法15%来自费雪，85%来自格雷厄姆。———巴菲特1969年当时巴菲特39岁，其自身的格雷厄姆理念功底已经很扎实，已经开始融合费雪的优秀公司成长股理念。说这话时离现在已经很早了，又过去54年了，把巴菲特的这句话奉为语录显然已经不合适，其融合比例肯定是... 展开全文

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守正与能力的黄金比例

#拾麦种田# 我的投资方法15%来自费雪，85%来自格雷厄姆。

———巴菲特1969年

当时巴菲特39岁，其自身的格雷厄姆理念功底已经很扎实，已经开始融合费雪的优秀公司成长股理念。说这话时离现在已经很早了，又过去54年了，把巴菲特的这句话奉为语录显然已经不合适，其融合比例肯定是变化了的，其这种融合模式却是五十多年来没有变。

我一直有个不太受认同的个人股市观点：每个投资者的个人股市能力，不应超过他的五方面守正基础承载。

什么意思呢，我们称某人在股市很有能力，实际常常是说他能判断对市场走势或热点，或者是说他能找到行业优秀公司或好生意公司，基本就是“市场能力”或“公司能力”这两种能力而已。而大众往往忽视了“道路守正、步调守正、持仓守正、资金守正、环境守正”这些呆板但却可以凭恃生存常赚的基础原则。很明显的例子，施洛斯毫无市场分析能力，连电脑都没有，也没有公司生意鉴别能力，连公司调研都不做，对公司管理人员都避而不见，不见行业专家，在股市两类能力方面，施洛斯绝对是不求上进的经典例子。可就是他，创造了47年年均复利20%的惊人成绩。可见股市一个结论是：只要股市五方面守正，没有两类能力，完全可以稳赚善终，毫无影响。反面例子那就多了，公认有市场能力的李佛摩尔，最后被市场玩死了，公认有公司鉴别能力的费雪，最后晚年被公司玩死了拮据困顿。日本股神是川银藏、江恩、艾略特等等这些有叱咤股市风云能力的高人，都最终被自己的能力带沟里了。从这些正反例子，让我感悟到了这个股市结论“能力不能大于守正”，大于的话或许可以叱咤风云，但结局常常不美。就好比，一幢高楼并不是越高越好，一定不能超出所扎地基的承载，否则看似高大，实际最终会败于其高大而塌楼，守正就是高楼地基，能力就是高楼。C

所以，初入股市，把精力就用在学股市两种能力者是错路，学五方面守正者是正路，这就像盖高楼者，反而要先向下挖，各行业学徒都是先要练基本功。在股市中，也要经常审视自己，坚决不能让自己的股市两类能力，高于自己的股市五方面守正原则性，能力突出得到好业绩不要沾沾自喜，反而要警惕自己是否在能力方面超载了，能力好说明守正不明显，福祸相依的。当然，这些都是我的个人观点，在股市久了，得出了这个很多人理解不了的观点。五方面守正，实际是要给自己加框框，一方面约束人不自由，一方面还让人减少学习股市两种能力，听着这不是害人嘛拉后腿嘛，所以为免误会也是要少对人说这个，说到就行了。是呀，股市就是八卦阵，亿万人身在其中都冲不出去，善终者很少，想找生门，就要找一条反常合道的路，这种大众想不通还嘲笑的路，也许反而真是股市正路。

这两种能力，是用来出奇的，一定要让自己的守正基础大于出奇、统领出奇，出奇大于守正时容易股市翻船塌楼。明白巴菲特为什么不看电脑不见市场分析师了吧，明白施洛斯为啥不见公司高管不调研了吧，都是不让自己的能力出奇大于自身的五方面守正。股市这么多年，我是悟到了这个。对于已经能力大于五方面守正者，一方面是减少使用其能力，一方面是增加五方面守正的理念功力，直到自己的五方面守正思维行为明显高于自身能力。

当有人说“你的能力退化了”，这个其实是好事，只要自身五方面守正加深，就是职业大好事。永远不要让自身的“费雪”或“李佛摩尔”能力比例，大于自身的“格雷厄姆”守正比例，做好比例调配，黄金分割比例是否最好呢，格雷厄姆&费雪，开。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，百里挑一，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”，本分就是做守正的事和把事做正确，安保，长寿，试，悟透融合“坏”、“好”的三步，五种类型沉着冷静，晃动中的正确，守正必须大于能力。

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赞(44) | 评论 (25) 2023-01-17 06:30 来自网站举报

【信仰一致】
#拾麦种田# 一个有信仰的人，思维会更加清晰和敏锐，犯错的机会因而减低。———约翰.邓普顿在股市中，应该不应该有“信仰”，信仰的作用如何，信仰的对错会影响几何。邓普顿在这里说“信仰”可以使“思维更清晰和敏锐”、“犯错的机会降低”，可见他是认为股市信仰有益。那么，“便宜股猎手”... 展开全文

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信仰一致

#拾麦种田# 一个有信仰的人，思维会更加清晰和敏锐，犯错的机会因而减低。

———约翰.邓普顿

在股市中，应该不应该有“信仰”，信仰的作用如何，信仰的对错会影响几何。

邓普顿在这里说“信仰”可以使“思维更清晰和敏锐”、“犯错的机会降低”，可见他是认为股市信仰有益。那么，“便宜股猎手”邓普顿的股市信仰就是“极度悲观点能拾便宜，是好买点”。格雷厄姆的股市信仰就是“四毛买一元，股市长期是称重器”。

对于信仰，巴菲特也说过：“你一定要相信，“信仰”是很重要的，你要相信某个东西，到时候，这些坏的事情或暂时失败的事最后都会自己化解，变成一个好事”。这句话说得很好，甚至超过了邓普顿的那句话，巴菲特认为，信仰很重要，当有了信仰，就能“化解坏事和失败的事”，可以理解为因祸得福，“变成一个好事”的意思可以理解为逢凶化吉吧。

对比邓普顿讲得关于股市信仰益处和巴菲特讲得信仰益处，略有差别，邓普顿模式的难点是在“判断极度悲观点”和在该点果断逆向出手，这是需要思维更清晰，否则昏头昏脑不知对错，还需要更敏锐出击，因为好机会战机有时是稍纵即逝，“信仰”能给邓普顿力量，清晰和敏锐的思维行为，可以降低出错。巴菲特模式的难点在于甜蜜区出手和熬，即使是“四毛买一元”法宝，他买的华盛顿邮报股票也是套了三年时间，股票被套俩月一年就会让人难受后悔，何况三年时间，巴菲特这是怎么熬过来的呢，即使再能熬，没有“信仰”也是熬不了三年的，巴菲特就是一直相信“四毛买一元”股市必胜才坚持下来的。果然，靠着这个简单信仰，华盛顿邮报被套三年这个坏事和看似亏损失败的投资，最后被他强大的股市信仰化解了，最终变成了一个四十年一百倍的好事，信仰可以化解股市坏事和失败因祸得福，信仰可以逢凶化吉。

当然，信仰也分正确和不正确，巴菲特、邓普顿的信仰首先是理论和实践证明正确的和接近正确的，所以才会有积极作用。股市还有太多不正确的股市信仰，比如流行的“有效市场信仰”和霍华德马克斯曾经评论过的“银弹信仰”就是两种错误股市信仰，树立这两种错误信仰，只会让人股市终究失败。

首先是要找到股市正确信仰，其次是正确信仰必须树立和坚定。我觉得相对严谨的正确股市信仰，就是四毛买一元为核心的股市五方面守正吧，把股市五方面守正树立为信仰后，可以让思维行为更清晰敏锐，少些模棱两可，也可以常常逢凶化吉因祸得福。

有时候想想，邓普顿、巴菲特这些股市资历人物，尚且需要信仰才能在股市里生存，我自己也是需要五方面守正信仰才能在股市里熬下去，而股市同行者若没有意识到需要形成信仰和信仰坚定，他们怎么熬呢，终究是会在某一刻分道扬镳的，特别是一些困点时刻，这也是一些走散者甚至反目者的主要原因吧，所以，每每想到此，就会有些踌躇不定。

股市一致信仰，真是股市同行者的必需品吗？！

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，百里挑一，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”，本分就是做守正的事和把事做正确，安保，长寿，试，悟透融合“坏”、“好”的三步，五种类型沉着冷静，晃动中的正确。

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【把握股市命运】
#拾麦种田# 在那些纤夫当中将会有另外一位比尔-盖茨，但是因为他们出生在这里，他们命中注定要一辈子牵船过日子，他们没有像我们一样的机遇，我们能过上现在的生活真是太幸运了!———巴菲特这是巴菲特和比尔盖茨一起到中国旅游时，看到长江里纤夫时，发出的人生命运感慨。人也许相差并不太... 展开全文

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把握股市命运

#拾麦种田# 在那些纤夫当中将会有另外一位比尔-盖茨，但是因为他们出生在这里，他们命中注定要一辈子牵船过日子，他们没有像我们一样的机遇，我们能过上现在的生活真是太幸运了!

———巴菲特

这是巴菲特和比尔盖茨一起到中国旅游时，看到长江里纤夫时，发出的人生命运感慨。人也许相差并不太多，有人成了纤夫，有人成了比尔盖茨、巴菲特。

这不是巴菲特第一次关于命运的感慨，巴菲特还说过这么一段话：“我得到的另一个重大运气，是生活在市场经济体制下，它总体而言泽披美国人民，但有时也会造成扭曲后果。我工作于这样的一个经济环境：国家以奖章奖励在战地拯救战友生命的人，学生父母以酬金感谢伟大的教师，并且以数以亿计美元奖励发现证券市场定价失真的人。简言之，命运对于好运的分配实在不可捉摸”。还有一段更有名的话是“卵巢彩票”：“我的财富还要拜以下三点所赐:生在美国，一点幸运基因，以及广泛的兴趣。我和我的孩子都有幸赢得了“卵巢彩票””。

巴菲特一直都是比较清醒的，他从不把自己的职业股市赚钱第一人财富地位，完全看作是自己的努力或者是自己的投资理念正确就够了的，他一直有较强烈的美国国运幸运者理解，离开美国过去近百年来的世界霸主地位，离开由此伴随产生的近百年美股超级大牛市，巴菲特也许就不是职业股市赚钱第一人巴菲特了，这至少是他本人自己承认的。

巴菲特的基本股市模式是“安全边际+传统优秀公司”，“安全边际”放之四海而皆准，无论什么国家什么市道里都可以保持稳赚不赔。“传统优秀公司”更多的是保证了超级富豪的大资金容量，和标的股票更可能长期持续向上，这个实际是有两面性的，是要有美国国运因素为背景的，长持几十年的华盛顿邮报、可口可乐，如果它们是前苏联企业，苏联国运衰弱被肢解，它们还会是优秀公司吗，未必的，更别说身在孟加拉或南斯拉夫这些国家了，所以优秀公司模式是需要有国运背景依托的，这就是巴菲特一再表明自己大成功有国家幸运因素的原因。

这个让我们投资中更加清醒，要想职业股市稳赚常赚善终，谨守“安全边际”也就够了，收破烂的在哪里在何时都能生存发展，格雷厄姆创立实践的“安全边际”，本就是在美国1932年最萧条时也能生存赚钱的基础股市模式，格雷厄姆从来不考虑什么国运因素，从不想象什么美国股市超级大牛市，格雷厄姆一生都在想的是：“下一次跌剩九分之一的九级中，他还能靠这个做到保本赚钱”，格雷厄姆是跌怕了的，是再也不想过那种亏损的日子了的，绝不允许再让自己的职业生涯因为任何外在因素而亏损，包括国运，国家出问题，他也要保证自己稳赚善终。而巴菲特自己在“安全边际”基础上，加的“优秀公司”融合模式，则是一方面得到了股市稳赚不赔法则，又享受到了美国国运昌盛带来的超长期增长收益。

也就是说，我们在中国做职业投资，想要职业生涯稳赚常赚大赚善终，学到做到了格雷厄姆的安全边际，足以可以让人小富中富稳赚善终。但要想成为巴菲特那样的巨富，按“安全边际+传统优秀公司”模式，就未必一定能达到了，这需要中国未来也要有美国那样的世界霸主国运，投资人可以是信心满满，可以祈祷国运永昌，但这就是牵涉外力因素了，就不是个人能控制的东西了。要充分认清巴菲特模式里的保本永赚基因“安全边际”，也要认清其中的“优秀公司”的大赚基因和伴随的国运局限性，别太盲目自信。

毕竟，我们做职业投资，最终要的是未来50年无论什么外力环境下，都要做到保本稳赚常赚善终，这才是第一位的，是我们人力可为的，也是绝不容有失的。至于成什么级别的富人富豪，是次要的，也是命运才能主宰的。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，百里挑一，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”，本分就是做守正的事和把事做正确，安保，长寿，试，悟透融合“坏”、“好”的三步，五种类型沉着冷静，晃动中的正确。

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赞(52) | 评论 (16) 2023-01-15 06:34 来自网站举报

【习惯适应糟糕环境】
#拾麦种田# 人们总是问我哪里情况会变好，可是这是个错误的问题。正确的问题是:哪里的情况最糟糕?正确的买入时间，是在悲观情绪最严重的时刻，那样的话，大部分的问题都能解决。———约翰·邓普顿为什么有些股市股票出现的低买点，当时我们没有抓住或者抓好，事后才后悔或埋怨自己呢。学习了邓普... 展开全文

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习惯适应糟糕环境

#拾麦种田# 人们总是问我哪里情况会变好，可是这是个错误的问题。正确的问题是:哪里的情况最糟糕?正确的买入时间，是在悲观情绪最严重的时刻，那样的话，大部分的问题都能解决。

———约翰·邓普顿

为什么有些股市股票出现的低买点，当时我们没有抓住或者抓好，事后才后悔或埋怨自己呢。

学习了邓普顿，我觉得他是一直在有意识训练自己适应习惯糟糕环境的心理情绪，是呀，当我们经常向往股市糟糕环境（因为那时才有便宜价格）时，当我们经常性把目光投放在股市中各种糟糕情形事件时，当我们期盼股市糟糕环境甚于期盼牛股牛市时，才可能更熟悉和更能把握股市的各种极度悲观点，这是需要训练才能更适应更正确反应的。

邓普顿，一生就是把主要精力和目光，放在寻找等待各种股市股票糟糕环境事件上，所以，在这些股市坏事件糟环境出现时，在大家还在讥讽嘲笑时，邓普顿已经在程序化关注等待考量买入机会是否合适了，这是邓普顿训练多年的思维行为和情绪控制优势，遇糟则喜，遇糟则注。

我们是“买价按资产折扣+”企业资产底限思维行为进阶系统，要至少训练两点：一是牢牢坚守“买价按资产折扣+”四毛买一元法则；二是养成经常关注熟悉留意糟糕环境糟糕事件的对应思维行为和情绪习惯。是呀，不经常熟悉“糟糕”环境，真的糟糕环境事件来了，厌恶、生气、烦躁情绪之下，只想着早点卖掉让人心烦的股票，哪里还会多想去买和要高兴呢，等回过神来，四毛买一元的机会很可能就错过了。另一方面讲，股市中糟糕的环境和事件多得是，怎么才算“最”糟糕呢，有很多你觉得是最糟糕，实际只是糟糕的开始，怎么区分辨别呢，“四毛买一元”原则就是解决何时买的定量标准问题。也就是说，既要敢买、记得买、留意买、习惯买糟糕时刻，又要买入很值买入必赚出手在糟糕最极点附近，容易吗，不有意识训练能行吗，每天念叨“四毛买一元”，主动去习惯性留意各种“糟糕”事件和环境，这两方面都要日常训练，才可能对糟糕环境里的那个机会点拿捏到位。

思维行为系统是要有意识训练的，情绪控制系统也是要有意识训练的。比如当一个股市名人走麦城业绩大亏了，大众的第一反应是可以讥讽看笑话了，我们格雷厄姆邓普顿派的第一反应，应该训练成：“糟糕事件来了，那些股票是不是跌出了“四毛买一元”的机会呢？”，我们和邓普顿不同的是，不太管当前糟糕情形是不是“最”，“四毛买一元”法则才是买入金标准。邓普顿为什么职业生涯年复利13.5%（不如施洛斯），除了规模因素，我觉得他在熟悉适应各种糟糕环境比我们强，但缺少“四毛买一元”的核心法则坚守，他更不容易把握好糟糕环境事件。“四毛买一元”配“习惯适应糟糕环境”，两者结合更合适抓这种机会。

日常坚持留意糟糕事件了吗，因为这里往往有四毛买一元机会出现；面对糟糕环境下的众多便宜股，日常坚持四毛买一元为核心的股市守正法则了吗，因为这样才能辨别买到真正长期稳赚低价格，真正的低价不是相比过去，而是相比价值。这两方面的东西都要日常有意识训练，对于我们这种“四毛买一元”守正法则有一定基础者，更需要补足的是邓普顿这种逆向思维行为和情绪反应，否则机会来了，该有的正确应对反应却跟不上、不敢上、上错了，那就是日常训练不够。

为什么每次金融危机后催生一批富人，因为人家应对训练有素。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，百里挑一，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”，本分就是做守正的事和把事做正确，安保，长寿，试，悟透融合“坏”、“好”的三步，五种类型沉着冷静，晃动中的正确。

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赞(47) | 评论 (13) 2023-01-14 06:35 来自网站举报

【成为巴菲特的三难】
#拾麦种田# 我专门琢磨怎么否定自己，大多数人都是努力维护自己的想法，无论自己的想法多么愚不可及。———芒格有个词叫“怀疑一切”，芒格是不是有点儿这个意思，精通各种商业模式，五十年里却只投资寥寥股票（基金），这五十年里的大牛股好公司太多，芒格为什么不去买，主要还是存有疑虑，... 展开全文

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成为巴菲特的三难

#拾麦种田# 我专门琢磨怎么否定自己，大多数人都是努力维护自己的想法，无论自己的想法多么愚不可及。

———芒格

有个词叫“怀疑一切”，芒格是不是有点儿这个意思，精通各种商业模式，五十年里却只投资寥寥股票（基金），这五十年里的大牛股好公司太多，芒格为什么不去买，主要还是存有疑虑，他的思维模式是格栅思维，就是把标的股市用脑子里各学科思维规律模型去套，众多规律模型共同指向一个看法时，他才无疑虑。所以，这种人是会经常活在疑虑之中，头脑中的各学科规律模型越多，能确定无疑虑的东西就越少，疑虑状态就是常态。他是巴菲特的军师，巴菲特会咨询芒格一些对目标个股的看法，芒格基本上少有什么很确定回答，时间长了巴菲特也习惯了，只要芒格不说太难听的评价，巴菲特也就买入了，甚至有些干脆就不咨询芒格，自己直接就买了，因为他基本知道芒格难以给他肯定的答复。没办法，芒格的思维方式就是这样，当他脑子中的各学科思维规律模型，聚焦在某个巴菲特咨询的股票上，很难有完全的共同指向，这让芒格怎么答复呢，因为那么多规律模型并不共指，所以就很难利索的对巴菲特咨询给以肯定评价，这是由芒格的思维方式决定的，在他眼中，没有疑虑的东西和时候很少。当然，人若没有芒格脑子中那上百个各学科思维模型和海量知识，却高举“怀疑一切”的牌子，那是瞎怀疑，因为不具备那资格，“怀疑一切”是芒格这种思维方式者经常自然而然结论表现出来的东西。

但这种思维方式者“怀疑一切”的常常结果，就是要怀疑到自己头上，随着长期不断读书学习，脑子中的规律模型数量是呈现增加态势，运用纯熟度也是越来越好，那么过去自己的想法看法，就可能发生或大或小的改变，而芒格一生推崇和要求自己“理性”（就是实事求是，就是真实反映世界原貌），所以，他并不把自己的过去看法当回事，只要是更真实客观的新看法，与过去看法不同，该否定就否定，否定的多了他也就习惯了坦然了，才说出了这种“我专门琢磨怎么否定自己”的话，这个应该是两方面决定的：格栅思维模式；一生追求探索世界原貌。缺一就说不出这种话。

这种人累不累呢，对世界对自己经常满是疑虑，是有些太累了，但我们也知道自己不是他，他就是这种爱好和思维的人，人家可能并不觉得累，或者即使知道这样累也改不了了。芒格是个喜欢探索世界事物真相的人，“怀疑一切”是他们的特征，乐此不疲。

不管如何事后假设，巴菲特一生成就职业股市赚钱第一人地位，身边是有着芒格这种智慧和怀疑并存的军师存在，芒格助推巴菲特的作用有多大很难划分，五十年的黄金搭档组合已经很难分清。我们在股市若想成为巴菲特那样的大富豪，是不是应该问问我们自己，是否缺少一个芒格军师呢，芒格这种人极少见的，投资者大家很多都想成为巴菲特，却少人想去学芒格，也太难学成，太难持续学习探索反思一生，因为弊端也很大。巴菲特是把施洛斯的“一心”和芒格的“多心”融合在一起的人物，一心就是“定”，多心就是“疑”，各有深厚积淀并稳定融合在一起，巴菲特这种平衡感才是最难长期拿捏的。

学施洛斯难，学芒格更难，那学巴菲特就是更是难上加难，这个难上加难的难点，在于需要理解认同深厚那两个极致人（施洛斯和芒格，就像经度和纬度线方向完全相反）的难之后，还要把经度线和纬度线这两个交叉融合拿捏稳定，容易吗。为什么并不很看好很多学习巴菲特想成巴菲特者，因为他们实际常常是有三缺，缺少巴菲特那种十几年施洛斯模式的基础历练，缺少巴菲特身边的芒格这种军师，缺长期融合平衡的经验。巴菲特说过，他从格雷厄姆便宜货模式到优秀公司模式，用了二十年时间。为什么需要二十年，抛弃格雷厄姆模式，直接用优秀公司模式，哪里需要那么长时间，一是学习优秀公司模式需要时间，二就是融合“格雷厄姆+费雪”模式也需要时间，放弃容易融合难，这还是在芒格参谋推动下需要二十年时间的，可见融合“好+便宜（坏）”也是需要长期努力和步骤时间的。

从格雷厄姆、施洛斯做起打好基础，遇到芒格这种稀有高人辅佐，自身学习融合适应稳定，巴菲特之所以成为股神巴菲特，这个三步路径我觉得是很重要的，至少是被大众轻视了的。定，疑，定疑融合。

有些人明白自己成不了巴菲特后，低低头，撇撇嘴，喃喃道：学习借鉴巴菲特，做自己。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，百里挑一，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”，本分就是做守正的事和把事做正确，安保，长寿，试，悟透融合“坏”、“好”的三步，五种类型沉着冷静，晃动中的正确。

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赞(39) | 评论 (17) 2023-01-13 06:44 来自网站举报

【基石】
#拾麦种田# 记者问：既然你认为市场估值过高，你为什么还要持有90%仓位的股票？施洛斯：答案是，我们持有的股票估值不是太高。当然，市场下跌时，我们的持股也跟着跌了，但如果我们清仓了，我们就错过了当年又上涨26%的机会。我们留在市场里，但不预测市场会怎么样，这样我们会做得更好... 展开全文

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基石

#拾麦种田# 记者问：既然你认为市场估值过高，你为什么还要持有90%仓位的股票？
施洛斯：答案是，我们持有的股票估值不是太高。当然，市场下跌时，我们的持股也跟着跌了，但如果我们清仓了，我们就错过了当年又上涨26%的机会。我们留在市场里，但不预测市场会怎么样，这样我们会做得更好。放在现在也一样，我现在觉得市场后继乏力了，我不知道后面会发生什么，但我持有股票比持有现金睡得安稳。

———施洛斯

市场派就是预测股票涨跌，总会出错看不准或者不如人意时，身在股市，必须考虑这种情况下怎么办。

施洛斯模式，适合做这最后的持股依仗，这是他几十年满仓穿越牛熊实践证明了的，也是他老师格雷厄姆一生总结坚持的。当然，很多人用常持优秀公司组合的方式代替这种模式，很多时候也是可以穿越牛熊。这里面是有国家国运繁荣萧条高人眼光等等差别的，也很可能是多年后甚至几十年后才显现差别的，没看到差别者不会担心，看到差别者是会有所担心的。我们要得是最后的依仗，所以若有担心那时是会熬不住的。这实际是两类股票，巴菲特对这两类股（优秀公司股、便宜股）都做，比如巴菲特当初买中国石油赚了几倍，实际就是捡便宜，巴菲特还有个个人账户，也是经常买入一些低价便宜股（芒格说的）。

实际上，买优秀公司股票，也是可以按施洛斯模式或者改良模式做，不过机会较少而已。施洛斯模式，实际适用所有公司股票，适用所有级别牛熊市，适用所有国家地域（可以是在美国，也可以是在尼泊尔）。施洛斯模式是巴菲特职业模式的基础，巴菲特前十几年主要就是执行施洛斯模式，只有真做过这种模式，才会知道走眼看错了优秀公司的生意时股价会有多惨，从而在优秀公司选择上更慎重。

看不准股市或看不懂股票时，我也是可以安心的，因为是按施洛斯式选股，这本就是为不懂市场不懂生意者准备的模式，持股估值不高，真越跌也是越安全，虽然还达不到施洛斯那种“持有股票比持有现金睡得安稳”，但也是有依仗能宽心，没有正确依仗者和不能宽心者，是难以做到百里挑一式能熬的。

股市中的定海神针、基石、硬寨、定心丸，这些说得应该是施洛斯基础守正模式，除了持币，这是我的股市最后依仗，得配合上能熬。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，百里挑一，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”，本分就是做守正的事和把事做正确，安保，长寿，试，悟透融合“坏”、“好”的三步，五种类型沉着冷静，晃动中的正确。

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赞(44) | 评论 (13) 2023-01-12 06:41 来自网站举报

【晃动中的正确】
#拾麦种田# 在投资领域里，正确并不等于正确性能够立即被证实。———霍华德.马克斯股市中，提起“正确”，就不知道如何说起，这个确实是很难有一定标准的东西。看投资业绩结果论“正确”，那就应该加个“长期性”的注脚，因为有句名言“股市经常会奖励错误行为，以鼓励他们下一次慷慨赴死”，... 展开全文

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晃动中的正确

#拾麦种田# 在投资领域里，正确并不等于正确性能够立即被证实。

———霍华德.马克斯

股市中，提起“正确”，就不知道如何说起，这个确实是很难有一定标准的东西。

看投资业绩结果论“正确”，那就应该加个“长期性”的注脚，因为有句名言“股市经常会奖励错误行为，以鼓励他们下一次慷慨赴死”，一次或几次赚钱，并不能证明“正确”。但是，加个“长期”业绩好就正确了吗，巴菲特的另一个老师费雪，20多岁开始做股票常赚大赚，80岁后却接连亏钱，那80岁前的50年时间跨度还短吗。

段永平说“做正确的事，把事做正确”，这里又有个“正确的事”与“事做正确”的分别，结果错了，可能是事本身就错了，也可能是执行过程中做错了，一个是理念道路问题，一个是个人资质能力行为问题。

费雪、巴菲特提倡买入好公司，格雷厄姆、邓普顿提倡买入便宜垃圾公司，好公司当然听上去让人放心，垃圾股听上去让人疑虑，哪个是正确呢。作为一个在好公司股票上涨了二百倍的人，普通人该是要信奉好公司了，可格雷厄姆还是要在他的书上大赞便宜垃圾股，把优秀公司称作理性投机。费雪买好公司，晚年却未能善终，凄苦拮据。正确，显然不是名称和个人感觉这些表面眼前现象，可以就此下结论的。

若说格雷厄姆正确吧，施洛斯给他推荐一只股票，他嫌贵说“这不是我们菜”，就这样一只50倍牛股被错过了，这到底是正确还是错误呢，格雷厄姆说这是原则，很多人说这是不知变通，正确和错误，还可以有原则与变通角度的理解。

格雷厄姆、邓普顿理念是“先苦后甜”，其他很多道路方式是“先甜后苦”，为求便宜者只能是人厌取之，坚持“四毛买一元”看似法宝，实践中却不是经常错过各类大牛股，就是买在下跌趋势中买后就立即亏损，寻找等待“极度悲观点”常常是自讨苦吃，他们这些是自找苦吃的方式，而追强股追好公司模式常常是买后就立刻甜。即使格雷厄姆、邓普顿用一生证明了他们法宝的正确性，正确与错误也是有个心理感觉甜苦与实际可能相反的问题，这就是个人情绪控制系统层面的问题，股市中正确和错误，常常和每个人的心理感觉是相反的，这就需要个人情绪控制系统去有意识辨别和反制。

如此种种，只是一时想来随意字想来，肯定不全。短期与长期；事与执行；好与坏；原则与个体；苦与甜的心理感觉。单是这些，就很影响到正确与错误的判定，足以让人对股市中的“正确”与“错误”有新的认识，股市中的正确和错误，绝不是简单可以判明白的。

股市中正确和错误既然如此难明，那么一个结论就越发清晰显现出来：“股市是个是非争执之地”。一般而言要远离是非之地，当作为职业了远离不了，那起码要谨言慎行，要有个小环境建设，环境守正。不要试图说服任何人，整理理顺自己的思想才是目的。

难道股市就没有真正是非对错吗，当然不是，以永恒的目光看，以上百年的股史看，正确就是“道”，是存在的，“道心惟微”，虽幽微却永在，只是需要我们个体从自身的身心修炼出发，“精”、“一”、“诚”、“守”，发现道，尽可能让道与人不发生大的偏倚。“人心惟危，道心惟危，惟精惟一，允执厥中”，正确之道是存在的，但必然是微弱的，因为我们的人心是大不同的，是有局限性和有缺失的，在一些个人修炼上用功，可以在晃动中尽量与正确（道）不发生大的偏移。巴菲特也说过“模糊的正确，远胜于精确的错误”，可见“晃动中的正确”这种模糊正确，也许已经是我们作为人所能达到的高点了。

有没有结论呢：股市是是非争执之地；即使全副身心精力追求股市正确，“晃动中的正确”已经是好结果了。

引申开来，人在社会中呢，似乎也是如此，少是非，看人看己保持“晃动中的正确”已然。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，百里挑一，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”，本分就是做守正的事和把事做正确，安保，长寿，试，悟透融合“坏”、“好”的三步，五种类型沉着冷静，晃动中的正确。

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【百里挑一】
#拾麦种田# 在市场到达极度悲观点时投资买入，这是我70多年投资生涯一直使用的基本原则。也就是说，市场最悲观的时候，正是你应该最乐观的时候。 ———约翰.邓普顿 “便宜股猎手”邓普顿爵士，一生中对“极度悲观点”理解很深，在他股市职业生涯里，“极度悲观点”常常是他择时买入... 展开全文

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百里挑一

#拾麦种田# 在市场到达极度悲观点时投资买入，这是我70多年投资生涯一直使用的基本原则。也就是说，市场最悲观的时候，正是你应该最乐观的时候。

———约翰.邓普顿

“便宜股猎手”邓普顿爵士，一生中对“极度悲观点”理解很深，在他股市职业生涯里，“极度悲观点”常常是他择时买入的理想时刻。

什么是“极度悲观点”呢，他说：“等到100个人中的第99个放弃的时候，就是极度悲观点，极度悲观点就是最佳买入点”。照邓普顿的意思，你必须是股市里百里挑一的那个人，在思维行为和情绪控制上，认准认定了，意志坚定了，否则成不了那个百里挑一的在“极度悲观点”持有买入者，股市是最终十分之一人赚钱的地方，你若还想如邓普顿那样几十年稳赚复利大赚成富豪，邓普顿已经挑明了：你必须百里挑一。股市想赚钱，需要十中挑一，股市想稳赚大赚善终，需要百里挑一。这种股市极度悲观点很难应付，只有百里挑一者才可以扛过去和逆向出手，职业生涯中会有很多各种下跌程度并不一致的心理“极度悲观点”需要应付。

芒格说“要得到你想要的某件东西，最可靠的办法是让你自己配得上它”，你想在股市未来几十年稳赚复利大赚，这实际就是要成为股市里百里挑一千里挑一万里挑一的人，就必须在思维行为系统和情绪控制系统两方面，都有超人的训练表现和特质，否则，为什么股市中会是你又稳赚又大赚又善终呢，是吧。成为百里挑一，非常重要的一个标志，就是在“极度悲观点”时的认知行为和情绪表现，这时候出手买有些人是可以做到的，但是大部分人都做不到买入后不跌和买入后就立刻涨吧，那么寻找“极度悲观点”买入的结果，反而常常会是在“极度悲观点”时被套在熬，所以，喜欢在“极度悲观点”买入者，常常成为那个持股熬过“极度悲观点”的人，这就必须要在“能熬”中百里挑一，我最能熬。

所以，买便宜股者，必须在“熬”上狠下功夫，否则成不了百里挑一，能耐不配位，运气赚得钱总会凭实力还回去。我们一定要牢记熟悉股市中的“极度悲观点”，这时常常是自己的股票怎么就不涨甚至跌，心中难耐憋闷生气，就要想想邓普顿的“百里挑一”理论，持同股者人同此心，这时就是训练比拼成为百里挑一的时刻。有人会说这么受苦那我不学邓普顿了，邓普顿也是格雷厄姆理念门人的一枝，格雷厄姆门人都会经历这种“百里挑一”比拼时刻，你想想，基本理念是“四毛买一元”，反过来那卖家就是要“一元卖四毛”，没有卖家你怎么可能会“四毛”买到“一元”，这个卖家看着值一元的东西不断降价，自己的账户不断缩水，心都在滴血，悲观、更悲观、极度悲观，这时怎么办？没有成为股市“百里挑一”的目标和勇气毅力，是不可能熬过极度悲观点的。巴菲特就是按四毛买一元理念价格买了华盛顿邮报，结果买后就下跌了25%，需要持股熬过那个极度悲观点。

作为格雷厄姆门人，虽然知道了“四毛买一元”股市法宝，也必须要让自己成为股市里“百里挑一”者，否则你会在不坚定中去从众的，在格雷厄姆理念门人常常会职业经历多次的“极度悲观点”，熬不过去或者不好熬。

格雷厄姆门人，必须认定“四毛买一元”，还必须辅以成为“百里挑一”者的目标和信念，才应付得了股市“极度悲观点”，什么算可以应付，一是习惯在极度悲观点持有买入，二是习惯在极度悲观点以百里挑一自居。这实际就是要有那种“道之所在，虽千万人吾往矣”的气魄。

股市里，必须要想在两套系统方面成为百里挑一，必须要心理习惯成为百里挑一，必须行为配得上百里挑一，否则走不好格雷厄姆稳赚大赚善终之路。有人说那我走别的路，确实可以，格雷厄姆、邓普顿之路是先苦后甜，其他路常常是先甜后苦，同样是股价四毛时，四毛买一元者在极度悲观点的痛苦还容易承受，一元买后跌到四毛时持股者痛苦更难承受。

有人说，不是让训练平常心嘛，让自己百里挑一还会有平常心吗，段永平说过：“平常人一般难有平常心，平常心实际上就是不平常心，因为不容易有”。平常心更可更不容易，百里挑一者未必就能有平常心，有平常心者必然是百里挑一者。先做到百里挑一，度过极度悲观点，平常心才可能有。不是我们想做什么百里挑一，百里挑一实际就是想股市稳赚大赚善终者，必须具有的东西，想都不没想，提都没提提，最终基本是去股市送钱而已。

在一些情绪悲观时刻，默念邓普顿理念浓缩的这句话：“我是百里挑一我最能熬”，能够让人瞬间清醒明白这是股市在考验散落各地同样持股者的时刻，别的时候不要想“百里挑一”，股市情绪悲观时刻，是一定要想“百里挑一我最能熬”的，比拼成为极度悲观点时百里挑一的我最能熬者，才配得上享受股市翻番，越难熬越是在给人机会。当然，不是格雷厄姆守正系统者，别这么熬，因为本来就是低位买股所以才适宜去熬，高位山顶买入者和其他非守正者买时就错了，股价滚落下来，那是熬不见底的。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，百里挑一，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”，本分就是做守正的事和把事做正确，安保，长寿，试，悟透融合“坏”、“好”的三步，五种类型沉着冷静。

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赞(40) | 评论 (14) 2023-01-10 06:51 来自网站举报

【两类事情为与不为】
#拾麦种田# 我们的工作是找到一些聪明的事情去做，而不是追随这世界上每一件该死的事情。———芒格这个实际是投资中有关“耗费三力”方面的事情，投资，就是运用自己打造的两套系统（思维行为系统、情绪控制系统），投入资本，耗费三力（体力、智力、心力），保本赚钱的过程。这里面是有个耗费... 展开全文

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两类事情为与不为

#拾麦种田# 我们的工作是找到一些聪明的事情去做，而不是追随这世界上每一件该死的事情。

———芒格

这个实际是投资中有关“耗费三力”方面的事情，投资，就是运用自己打造的两套系统（思维行为系统、情绪控制系统），投入资本，耗费三力（体力、智力、心力），保本赚钱的过程。这里面是有个耗费三力的考量。

每个人的这三力都是有限的，必须有所为有所不为，否则是会耽误投资效果的。芒格在这里谈到两类事情：聪明的事情；世界上每一件该死的事情。并且给出了自己的主张，多做聪明的事情，不追随关注世界上每一件该死的事情。讲得是让自己的日常精力用在哪里，不用在哪里。

从投资“三力”耗费的角度看，确实有必要有所思考，虽然说因人而异，总体上中年人的体力和心力是终归必然是要走下坡路的，三力的消耗要更对路更有效率才好，这样投资结果才可能更好，可以借鉴参考芒格的看法。

有所为。“聪明的事情”，什么是聪明的事情呢，这个实际范围是很大的，当然，英文翻译成汉语有差异，芒格的意思是聪明和智慧就不争论了，姑且看作同一意思吧。格雷厄姆一生不同时期写了四个版本《聪明的投资者》，当然，也有译为《智慧的投资者》，格雷厄姆也是比较注重“聪明”（智慧）的，书里说的和思考的教的做的，都大体是“聪明的事情”，其核心就是“四毛买一元、分散投资、不加杠杆、降低预期复利思维、独立思考”这些事情，这些又基本可以总结为五方面守正（道路、步调、资金、持仓、环境），格雷厄姆的这五方面守正，应该大体可以列入他认为“聪明的事情”吧。当然，芒格在一些方面比格雷厄姆是还要聪明智慧的人物吧，毕竟芒格是移动的图书馆，有上百套各学科思维模型印在脑子里的，是巴菲特的军师，他眼中的“聪明的事情”，应该是范围更大的，比如读书这事情，付出的很少，却学到了凡事更加提高正确率的“格栅”思维模式。比如找寻买入持有各方面符合自己要求的公司股票，这是可以任时间飞逝伴随财富不断增加的，芒格一生中就是找到了巴菲特“伯克希尔”公司买入持有一生，当然他也参与其中。总之，关于“聪明的事”，守正的事是聪明的事，高人按照三原则出奇的事也是聪明的事。我们大众较难达到芒格这种高人的境界，多做五方面守正的事还是可以办到的。

有所不为。年轻人总是想改变世界，指点江山激扬文字粪土名人，年龄大了后，才知道自己能力是有限的，或者变得难得糊涂，或者多在改变自己方面用力，或者知道“存在即是合理，一切看似不合理实际是有更大角度下的术数命运”而看开后顺其自然。今天看到一些似乎不合理的事情，明天又来另一些激发大家争论的事情，被层出不穷的“该死的事情”环绕，人能心平气和吗，负能量也是不知不觉会被沾染上些的，关世界太大，该死的可恶的事情太多，牢骚太盛防肠断，长期下去对身心都不好，我们投资是很需要“平常心”的，影响平常心的事情少做才好。

简单总结来说，我们要多做股市五方面守正的事情，多做符合出奇三原则的事情，少追随关注世界上每一件该死（看似不合理）的事情，少做影响平常心的事情。如果能这样，那我们投资中耗费三力的成本收益会更有优化。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”，本分就是做守正的事和把事做正确，安保，长寿，试，悟透融合“坏”、“好”的三步，五种类型沉着冷静。

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赞(37) | 评论 (19) 2023-01-09 06:45 来自网站举报

【鱼与熊掌兼得】
#拾麦种田# 选择押宝于自己对未来预测正确，或者选择保护自己免于因预测错误受损。建议你选后者。———格雷厄姆若以股市为职业，那么必须以稳赚善终为第一目标，因为作为年轻人来说，未来的职业生涯很长很长，只要能做到稳赚善终，那么几十年的复利足以让人成为股市富翁。作为中年人来说，体... 展开全文

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鱼与熊掌兼得

#拾麦种田# 选择押宝于自己对未来预测正确，或者选择保护自己免于因预测错误受损。建议你选后者。

———格雷厄姆

若以股市为职业，那么必须以稳赚善终为第一目标，因为作为年轻人来说，未来的职业生涯很长很长，只要能做到稳赚善终，那么几十年的复利足以让人成为股市富翁。作为中年人来说，体力、心力这两力都是在长期方向向下，经不起折腾，所以更是要把稳赚善终作为第一目标。

这就是那句话：“既然我们选择了股市这个世界上最凶险的职业，那么有什么理由不养成最保守安全的方式习惯呢”。无论年轻人还是中年人，必须追求习惯股市中最保守安全的思维行为系统，否则免谈股市，没什么人生好结果，起高楼楼塌了终究没什么意思。

股市稳赚善终不是一句话，它是从正确的道路选择中来，是从正确的思维行为系统习惯中来，从良好的情绪控制系统中来。简单说就是：选对正路，让自己的思维行为习惯和情绪控制习惯和这条正路融合在一起。实际就是两步走，一步是选择，一步是日积月累的养成习惯。也就是说，股市职业几十年能不能稳赚善终，是和人的起初选择道路密切相关的，路选不对，最终结果早已注定，不可不慎不可不察。另一方面，年龄越大，更改道路越难，因为人一旦选择了某条股市道路，那么实际上每天都是在养成某种对应的思维行为习惯，多年后再想更改道路，实际就是需要矫正那过去每一日的思维行为习惯，怎么可能会容易，常常是看似努力在调整，实际收效甚微。什么最难改，思维行为习惯最难改。当然，也不是不能改，日积月累的思维行为习惯，必须靠日积月累的有意识修正，坚持下去会有改变的。

所以，选择大于努力。格雷厄姆这句话，就是给股市中人两种选择，选择预测押注未来的能力，还是选择预测押注未来错误的保本措施，是每个股市中人的一次大抉择。选择之后，就会在之后的日积月累中养成各自的思维行为系统，有人习惯了预测押注，并且能力不断增加，有人习惯了行事上保险，并且贯穿于日常生活中，各有所得，各随其愿。施洛斯就是一生选择第二条路，只求安全保本稳赚，从不求公司生意能力和市场涨跌能力提高，巴菲特初始也是选择了第二条路，当自己的思维行为坚定习惯了保本稳赚后，又在某一个点面上专注学习预测押注的能力，也就是“安全保本+预测押注”，稳赚基础上大赚，在远远超过施洛斯努力的情况下，在高人军师芒格的辅佐下，更加富有。可见这两条道路是某些人可以融合的，但一是选对顺序，二是对资质、付出三力要求更高，不是谁都能做好的，但确实是有人吃了鱼和熊掌。

当然，选择还有个对错真假的问题，什么才是“保护自己因预存错误受损”，这个也是要考虑透彻，格雷厄姆把股市稳赚投资用几个字浓缩———“安全边际”，巴菲特把这“安全边际”几个字牢牢印在自己思维行为系统里“一百年不动摇”。“安全边际”的另一种方法就是“四毛买一元”，值一元的东西，我四毛买了，是不是本金很安全，同时也预兆了这笔投资终究是大概率稳赚的。股市有没有越安全同时越能更大赚的方式，有，因为“三毛买一元”是不是更安全呢，“三毛买一元”是不是未来可能赚得更多呢。股市绝不是富贵险中求，只要选择“四毛买一元”正确道路，那么越安全赚得会越多，好事兼得的妙处就在这里，格雷厄姆想透了这些，怎么可能不一生坚持么，巴菲特和其他弟子们想透了这些，怎么不对格雷厄姆一生膜拜呢。懂得了四毛买一元的兼得妙处，霍华德即使身处“全球最大不良资产”环境下，也可以股市游刃有余。

“四毛买一元”，选择这个就可能在股市稳准善终了，然后扎根在自己的思维行为系统里，融汇在日常生活中。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”，本分就是做守正的事和把事做正确，安保，长寿，试，悟透融合“坏”、“好”的三步。

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赞 | 评论 2023-01-08 07:03 来自网站举报

【“买好的”不如“买得好”】
#拾麦种田# 高品质似乎显而易见的，发现便宜货则需要敏锐的洞察力，因此我们的目标是买得好，而不是买好的。———霍华德.马克斯霍华德马克斯2022年基金业绩不错，盈利18%，在下面这份大师年度业绩榜单中排名第一，巴菲特听说亏损21%还是19%，应该是七十多年历史上业绩最差的一年... 展开全文

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“买好的”不如“买得好”

#拾麦种田# 高品质似乎显而易见的，发现便宜货则需要敏锐的洞察力，因此我们的目标是买得好，而不是买好的。

———霍华德.马克斯

霍华德马克斯2022年基金业绩不错，盈利18%，在下面这份大师年度业绩榜单中排名第一，巴菲特听说亏损21%还是19%，应该是七十多年历史上业绩最差的一年吧，索罗斯看市场也不灵光亏损70%（有说是41%）。

榜单中另一位盈利者是卡恩兄弟公司，就是那个格雷厄姆的助教欧文卡恩（活了109岁）创立的公司，他去世后由两个儿子掌管，也属于比较根红苗正的格雷厄姆理念为基础派，盈利5%。这份榜单中还有一位格雷厄姆的亲传弟子查尔斯.布兰帝，轻亏6%。

有人说“2022年是格雷厄姆信徒的胜利年，是费雪信徒的噩梦年”，当然并不尽然，有些优秀公司派人物也是做得比较好的，而且安全边际和优秀公司是可以合作的关系不是对立，不过说起来格雷厄姆安全边际理念，确实比较适应困难多变的股市环境，它就是以安全保本著称，是为了应付的。看看霍华德马克斯个人简介上的公司标签“全球最大的不良资产管理者”，若以好坏来分别，“不良资产”就是“坏资产”，说明霍华德就是格雷厄姆“坏”字诀坚定信奉者，这个标签和“优秀公司”者的标签至少是相反的，买不良资产（坏资产）的，反而坏市道里盈利，买好公司者反而许多折戟。所以，需要深思股市中“好”与“坏”两个字各自妙用，“坏”字诀基础理念者，在多变困难市道里反而更可能稳赚，当然，好坏也可以结合。霍华德马克斯近三十年年复利22%（业绩提成前），长期看也是不错的。

霍华德上面的这句经典名言“买得好，而不是买好的”，讲得就是优秀公司似乎显而易见，“发现便宜货”的意思实际就是发现“四毛买一元”，发现“四毛买一元”的机会则需要洞察力，因为要确定这个股票值一元，还要耐心等到四折时买，并不很容易。“重要的是买得好，而不是买好的”，这就是霍华德马克斯股市基础信条，当然，他也是有自己独特能力圈的，霍华德的能力圈是“周期”，通晓各种周期，属于“安全边际+周期”的融合模式，你看哪个格雷厄姆体系者，把自己的能力圈放在了周期上，李录说过“你的能力圈越奇特，越容易赚钱”，霍华德选择了格雷厄姆体系中少人选的“周期”，而不是像巴菲特那样，选择“传统优秀公司”作为领域能力圈，也是做得很好。

真若想再股市职业生涯中稳赚善终，格雷厄姆的“四毛买一元”就是根基法宝，在这种时候买股就是“买得好”。

“四毛买一元+”就是“买得好”。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”，本分就是做守正的事和把事做正确，安保，长寿，试，悟透融合“坏”、“好”的三步，五种沉着冷静。

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赞(38) | 评论 (9) 2023-01-07 06:35 来自网站举报

【五种沉着冷静】
#拾麦种田# 成功的价值投资者必不可少的三个性格特征是：沉着冷静，做事不能太情绪化，要理性。———沃尔特·施洛斯这三个性格特征“沉着冷静”、“做事不能太情绪化”、“要理性”，不但是价值投资者在追求，市场派和未来派也在追求。我觉得他们各派的这三点似乎又有微妙不同，比如说“沉着... 展开全文

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五种沉着冷静

#拾麦种田# 成功的价值投资者必不可少的三个性格特征是：沉着冷静，做事不能太情绪化，要理性。

———沃尔特·施洛斯

这三个性格特征“沉着冷静”、“做事不能太情绪化”、“要理性”，不但是价值投资者在追求，市场派和未来派也在追求。

我觉得他们各派的这三点似乎又有微妙不同，比如说“沉着冷静”吧，施洛斯的沉着冷静，是由内到外散发的，是自然而然的，是那种即使觉得股市要跌了也要重仓持股不惊的，当感觉到股市有点高可能要跌时，谁能谁敢重仓持有普通股呢，施洛斯算是一个吧，你说这种人不就是股市里很沉着冷静的人嘛，这种沉着冷静，源于对几十只低估很值股票的信心，源于长期必胜复利大胜的信心，源于坚持信仰坚持思维行为系统原则，这是沉着冷静，是一种寄托于外物让人放下而带来的心理平静。

而市场派的沉着冷静，常常源于经验丰富和个性善于心理控制，这是一种更倾向于个人方面的特质，比如李佛摩尔的伯利恒钢铁一战，任股票上涨静等近一月，非等到自己最擅长的那一刻才出击买入，比如林彪（市场派实际就是战争派），林彪十分强调沉着冷静的重要性，他的沉着冷静是出了名的，林彪能看着地图看半天一天一动不动，股市中的K线图实际就是战争中的地图，施洛斯巴菲特派不屑于图表，但提起林彪几人能不屑吗，林彪就是靠看地图常胜的，这是林彪的能力圈。

这样一对比就有些明白了，施洛斯的沉着冷静，更源于寄托于外物而做到心中能放下，市场派高手的沉着冷静，更源于自身逻辑推理格栅思维能力、成熟情绪控制能力，也就是说，一个是心能放下，一个是心能控制，看似都能沉着冷静，实际本源基础不一样，前者要求自身条件低，后者要求自身条件高，前者心无负重自然而然，后者心思很重常超人一等。村夫的沉着冷静很质朴，不用怎么修炼，林彪的沉着冷静很显眼，那是每日静坐长期训练出来的。

有没有这两种融合型沉着冷静呢，曾国藩也许是，他“结硬寨打呆仗”方式，配合“每日静坐”训练，实际应该就是一种价值派与市场派的沉着冷静融合，结硬寨就是经常性的让自己一方处于安全堡垒之中，让心能在堡垒中真正放松，而每日静坐是训练让心能自我放松，去除杂念更有条理以更能专注于主要事物，曾国藩这实际是施洛斯和林彪两种类型沉着冷静融合兼修，能在物质堡垒中心放松，和能心理训练心放松，二者兼修，从而出来一种内外结合融合型的沉着冷静。曾国藩一生坚持的两件事，战争中“结硬寨打呆仗”、每日静坐，他对“静”是很有研究很推崇的，他能看出一只部队有没有“静气”，能看出人是否有静气已经很厉害了，能看出部队的静气，那“静”的功夫已经是极高深了，因为人家的“静”是物质精神两方面内外兼修。

这就是三种沉着冷静了，价值派的“静”，市场派高手的“静”，价值派市场派融合的“静”。

我觉得还有另一种“静”，就是优秀公司派的沉着冷静，施洛斯是寄托于几十只低估股票组合上，所以能自然沉着冷静在股市中，优秀公司派是寄托在几只优秀公司上，所以也似乎是能自然放下心来，在日常表现沉着冷静，这是股市中很大一群的存在。施洛斯（低估派）的沉着冷静和费雪（优秀公司派）的沉着冷静，都源自于心能寄托于外物，这样心能放下所以沉着冷静，但这样一来，就有个所托之物是否可靠的问题存在，寄托的好那自然结果好，所托非物就麻烦了，施洛斯更寄托于现在很值，费雪更寄托于现在很好未来很好（因为公司现在很好，但股票价格常常是几十年后很好才值的价格，所以必须未来也得很好），这就回到“值与好”、“现在与未来”的争论层面上了，短期中期可能分不出高下，必须长期职业永恒的眼光看，必须通晓世界周易变化的思维看，才能知道最终真伪利弊了，因为优秀公司派始终有个“好”变“坏”，可能伴随高处看下皆是万丈深渊的阿喀琉斯之踵，而格雷厄姆的四毛买一元却是九级中能生存的。当然，也有一个更好解决方式就是巴菲特的融合型，“好+坏”组合后的“买进很值+越来越值”，买的时候已经坏过了，坏也坏不到原来的起点，好了会很好。所以，这种寄托于外物心能放下带来的沉着冷静，也是需要对所托之物进行辨别的，托不好职业股市终有劫难，沉着冷静也没用。

这就是几种“沉着冷静”的大类分别和内在成因吧，价值派的沉着冷静，市场派的沉着冷静，未来派的沉着冷静，以及几种互相融合后的沉着冷静吧，想追求哪种沉着冷静，就朝哪方面走往哪方面用力。

牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”，本分就是做守正的事和把事做正确，安保，长寿，试，悟透融合“坏”、“好”的三步，五种沉着冷静。

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赞(24) | 评论 (15) 2023-01-06 06:44 来自网站举报

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