13万亿猛药 全球股市却惊现反常一幕 明星股反弹须逃命吗?

由于美元是全球性货币，因此美国每一次遇到重大危机，基本都是大肆印钞来应对，反正世界各国会集体买单。在去年新冠疫情重挫美国经济下，新总统拜登印钞放水一点也不逊色于"懂王"，上任不久便启动了1.9万亿美元财政刺激，折合人民币的话则高达13万亿之巨。不过对于这样一剂猛药，全球股市却没有集体嗨涨，而是惊现出了反常一幕。

   从美股近期走势来看，并没有因拜登的1.9万亿美元刺激计划而集体飙涨，仅是道琼斯指数连续大涨创历史新高，而纳斯达克指数近期是较大幅度回撤的，其中的科技与新能源板块回调幅度较大。龙轩认为在新冠疫苗全球逐渐普及下，今年全球经济复苏是大概率的，这有利于去年因新冠疫情而影响的传统行业，此部分个股估值的修复带动了道指上涨，这也从巴菲特公司近期连续大涨每股达40万美元可看出，其股价比茅台每股2000元骚气多了。而科技与新能源股则在去年大放水下，已经大幅飙涨了一波，在经济复苏流动性边际收紧下近期则是连连回调。

   美股近端时间来的走势，其实也是A股的真实写照。如美科技巨头可比作是A股中的优质核心资产，其也在去年疫情下暴涨了一波，而传统的基建、有色则是跌到地板下；在美股顺周期品种带动下，年后A股中的传统产业类个股也是估值全线回升。如沉寂多年钢铁、有色持续大涨，像华菱钢铁、包钢股份、北方稀土等品种，已悄无声息的暴涨50%了。但另一方面，去年凶悍大涨的白马股却是全线暴跌，回撤35%的遍地都是，此种背离现象可谓是当前全球股市的缩影了，只不过A股表现更为极端。

   所谓三十年河东三十年河西，野百合也会春天。前期茅台为首的优质白马估值突破天际，而传统的钢铁、基建类个股估值进入地下，剪刀差达到一定峰值后自然会进行大的转换，这里最倒霉的是前期一直坚守在地产基建类品种、在最后时刻调仓到优质白马上的投资者，这必然会被两边打脸。而一直就持有优质蓝筹的，此次回调最多也是让其利润吐回去较多而已。

   须注意的是，在优质明显股普遍经过一波35%的暴跌后，这两日纷纷开始止血反弹、不少还是报复性的，对于这样的反弹不少战友问龙轩是否应逢反抽逃命。对此龙轩认为长期来看，两会后A股实现全面注册制概率很大，这是优质蓝筹估值得到大幅回升的根本原因；此外，美股纳指虽然连续调整、科技巨头低迷了几个月，但长期来看这些品种必然也是最优秀的资产，长期走牛概率是很大的，这些个股对标着A股市场最优资产。因此近期白马股的报复性反弹，要看自己的持股周期与仓位如何，毕竟龙轩对于所谓的顺周期品种也并不是很感兴趣，认为仅是估值修复而已。

   具体策略的话，若你仓位重、前期优质蓝筹暴跌感到亚历山大的，可在近期的连续大涨中把仓位减到舒服的位置；而若你仓位一般，而且对短期涨跌不是很在乎的，那对处于行业景气度高、业绩能持续释放且确定性大的蓝筹白马，大幅回调下来反而是加仓买入的机会。那些一跌就看大盘跌到3000点、甚至2800点，基本在去年7月那波调整就给震出了。

   ：，每日深度剖析股市，狙击市场热点龙头，推送更多投资策略和操作技巧，同时文中涉及的股票只作参考不作推荐，任何投资者若以此操作盈亏自负，龙轩在此拜上。

重挫23%！公募一哥惨遭生涯最大滑铁卢 官媒紧急出来打气

世界上只有两样东西不可以用眼直视，一个是大阳、另一个则是人心。去年来蓝筹白马出现堪比15年大牛市时的大涨，让不少公募基金净值疯狂飙涨，吸引了众多基民入场，而收益好的基金也被这些小年轻封神。但节后行情却是风云突变，去年涨幅巨大的蓝筹白马全线滑铁卢，基本都从高位跌30%以上，这必然也让众多基金净值大幅回吐。

   去年公募届中，表现最为优异的无疑是易方达的张坤、另一个是广发的刘格菘，前个是中国首只千亿公募掌门人，当然其业绩也很亮眼；另一个则是去年公募基金冠军。在去年净值不断高涨的时候，他们被众多中小投资者追捧为"神"，龙轩几个朋友也买了其中的产品，都感觉钱很好赚似的。而到了本次白马蓝筹崩溃式杀跌，这两位"大神"管理的几只产品，同样也遭遇了大幅回撤。如易方达蓝筹精选，相对前期高点回撤22.48%；广发双擎升级相对前期高点回撤23.95%等。均创下两大公募掌门人职业生涯最大的回撤"滑铁卢".而此时持有其产品的基民，瞬间变脸成喷民，各类产品的基金经理也都被骂了一遍。

   其实龙轩对于公募基金的理解是发现市场低估值品种进入、然后通过专业的分析让资产增值，是立足于中长线的投资。但很显然众多新基民买入是图一时的爽，是立足于短线的，这才有了基金产品涨了就是"神"、跌了就是"菜".当然，不排除部分基金的风格是太过激进，毕竟当前很多公募基金掌门人都是些90后，是看着B站与抖音成长起来的。

   须注意的是，在优质白马纷纷暴跌、各大公募净值大幅回撤之际，已有富国、汇添富、天弘、华夏等10家基金公司开启自购模式，龙轩认为这是为了稳基民大规模赎回造成必不要的踩踏；另外，官媒央视财经也紧急出来打气：参与妖股炒作无异于与虎谋皮 火中取栗，追白马可能仅仅是输了时间，不一定会亏钱！叠加隔夜美股纳指暴涨，前期一直压抑的科技与新能源纷纷爆发，道指开始走弱，周三创指终于有止跌迹象。不过离龙轩强调的报复性反弹还是有点距离，如此反弹短期还有继续探底的走势。

   周三的反弹最明显的是成交量大幅下降，两市加起来才7000多亿，比前两日大幅减少2000亿，这说明经过前期持续大跌后，多方人气已大伤。而创业板指本来杀跌趋势非常凶悍，这样的缩量反攻往往高度是不够的，后市继续向下构成二次探底概率大。但龙轩觉得在基本面没有重大利空、管理层也频频强调货币政策不紧急转换下，中期调整底部也差不多了。后市就算有反杀，也不会像前期那样的恐慌性跳水了，特别是优质白马股跌势的放缓，是指数企稳最大的支撑。

   没有只跌不涨的市场，各指数这样快速砸下来龙轩觉得更好，最怕18年那样的慢慢熊途。当前行情，若你立足于短线，那今日急冲大涨可逢高减点仓位，等再次回落后买回；而若你是偏向中长线的，当前点位可逐渐布局买入高景气、业绩确定的行业龙头公司，在暴跌后可小跌小买、大跌大买。至于那些题材小盘股，龙轩与官媒央视观点一致，不建议一般投资者去玩。

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尾盘又是跳水！恐慌性情绪已达到极致 报复性反弹一触即发

自19年来茅台股价突破千元并一路飙升后，带动了一大批优质的资产走强。而之前A股市场造词达人李大霄被点名沉寂很久后，各路自媒体大咖纷纷起来造词，给市场涨的好的都叫茅，比如药茅、酱茅、泥茅等一大批名词。说实话，龙轩对于这样的造词是很反感的，似乎A股就只有茅台，其他板块都不行了，美股牛如苹果也不见有人叫"苹什么"的。

   而随着这批最优质的核心资产去年大幅飙涨后，今年春节后便一路狂泻。券商一哥中信证券刚在茅台2600元是给出3000元目标价后，就立即重挫跌破2000元，其他的白马股则更是在本轮暴跌30-40%之间。特别是今日早盘各指数还承接着昨日的跌势，沪指一度大幅跳水近百点、创指则更是高达120点，再次跌4.4%，恐慌情绪可谓达到极致。不过早盘如此恐慌后，也很快走出了一个深V、近期跌势凶猛的优质白马纷纷回暖。但另一方面，跌停个股却没有比周一少，像航空、化纤半导体等品种跌幅居前，可见当前市场分化是难于避免了，小盘题材与优质白马将会再次成为跷跷板行情。

   由于早盘深V后的抄底盘力量不够大，创指一度翻红后又在尾盘震荡回落大幅跳水，这让不少投资者对后市感到悲观、甚至绝望。但龙轩认为市场最恐慌的时候已过去，创指与白马短期急跌也已告一段落，毕竟中国经济持续向好趋势不变、货币政策等不紧急转弯，在创指短时间暴跌超过800点后，龙轩觉得短期至少会有一次报复性反弹的出现。

   从全球角度来看，近期港股、美股、A股中最优质的资产都经历了暴跌，美股特斯拉为首的新能源汽车跌幅同样凶猛。很多投资者把这样的杀跌归为是美十年期债券利率的上升，不过龙轩认为这仅是一方面，毕竟道琼斯指数近期还是创历史新高的。因此龙轩觉得导致本轮全球优质资产暴跌的根本原因，还是去年流动性过剩涨幅太大了，像特斯拉一度市值超过8千亿美金，一年时间暴涨20倍，杀下来自然也是很快的。当前A股的优质白马也同样如此，只不过基金操盘太过一致性的行为加剧跌势，让人看起来像股灾式杀跌。

   之前龙轩强调过，本轮优质资产的估值历史性上升，公募抱团只是果不是因，真正的原因在于注册制。如证监会在近期全国两会上再次表态，A股将全面推行注册制、全面贯彻落实退市制度改革方案等，这意味着产品竞争力不足、业绩不确定性的中小盘股机会依然不大。不过公募基金像去年那样操盘本身也是有问题的，他们募集到的资金只是一股劲的怼自己的重仓股，让净值大幅上升让规模做大，然后新资金再次怼手中重仓股。这样的情况就是好的时候趋势性飞涨，而一旦力竭，便是节后这样的崩溃下来。

   而优质蓝筹经过这样暴跌后，龙轩认为超过80%的个股今年都难于回到节前那个高点了，但长期来看的话，在股市深化改革持续、房住不炒下，未来主角还是这些品种。因此这就要看我们的风格了，若你不能忍受长期的估值消化，那在创指连续暴跌后的报复性反弹可逢高减仓甚至调仓；而若仓位较低容忍度好，那对行业景气度高、业绩确定性强的优质白马可继续持有。

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极端反噬！机构恐慌式踩踏出逃 四次百点暴击摧毁信仰

在拜登团队1.9万亿美元议案通过下，美股上周五V型反转，周末各大自媒体大咖都嚷嚷着A股也要大涨了。而龙轩上周五收评《反弹出局历史上第三次危机强势来袭？》时，是建议大家短期反抽先卖出的，奈何是阅读量小势弱，没多少人听进去。而周一各指数高开后便是一路向下跳水，创指再次出现近5%的跳水，抱团白马股又成了暴跌元凶。

   如此的凶悍杀跌超过了龙轩的预期，自己的实盘操作也是在创指创新低下就入场抄底，而到尾盘来看无疑是早了，这也让龙轩懵逼一下才缓过来写收评。从盘面来看，今日我们可明显感受到机构恐慌式踩踏出逃，其中机构重仓的爱美客、比亚迪、泸州老窖等个股，都在一波暴跌后，今日继续放量跌停，短时间暴跌35%了。此外，港股、富时A50指数也出现了暴跌，似乎有人在刻意做空中国股市。之前妖股爆炒后出现连续暴跌，我们似乎习以为常，必须那些没业绩支撑的。而现在作为中国最为核心的资产，也是这样的暴击，无疑也摧毁着投资者的信心，不禁问A股价值投资真是合适？

   节前大白马股持续拉升，极大虹吸了小盘题材的资金，从而造成二八、甚至一九行情的极端走势，当时被不少自媒体老股民在咆哮。而此种情况持续一个来月后，当前便出现了极端的反噬，节前那些暴跌的垃圾股近期是眉飞色舞，像仁东控股、济民制药这样的庄股近期都走出翻倍行情，这样的走势同样也给不少投资者指责。从中我们也可看出，A股基金们的操盘思路，其实与散户的区别并不大，基金是以趋势性投资为主，价值投资只不过是幌子，否则不会一年怒怼核心资产好几倍。

   基金重仓股在已有一轮暴跌后，还出现恐慌性大跳水、甚至跌停板，无疑让基民很受伤，这也直接给去年觉得钱好赚的基民上了一节生动的课。而随着大白马的高位频频暴跌，创业板指更是在13个交易日出现了4次百点跳水，杀的多方一点脾气也没有。不过龙轩认为，在连续四次百点跳水后，短线已严重超跌，短期杀跌将告一段落了、反弹也会很到来。

   经常留意龙轩内容的老战友应该十分清楚，在前一周龙轩就指出，本轮创指杀跌可类比于沪指09年3478点时的杀跌。那一轮的杀跌是短时间暴跌800点，不过时间上是21日，而当前创指13日暴跌700点，力度上比上一次更厉害，幅度也差不多了。且白马蓝筹杀跌不是因基本面变坏导致，其基本面反而很硬朗；此轮杀跌是美元十年期利率上升，引发全球流动性收紧担忧、叠加白马股短期涨幅巨大所致。但经过节后的持续暴跌，估值已短时间极致回归，且经过今日恐慌性暴跌后，最黑暗的时候基本已过。

   其实一大跌，就怀疑价值投资的投资者，本来也不属于价值投资型的。无论是A股还是美股，受到整个环境或情绪的干扰，股价腰斩甚至暴跌60-70%的牛股比比皆是，但最后一定都能再创新高，而能在如此大的回撤谈定拿住才最考验功夫的，这也是为什么只有一个巴菲特。因此若你是价值投资型，那只要行业景气度好、个股业绩确定性大，对这样的回调完全不必放心上。

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反弹出局 历史上第三次危机强势来袭？昔日生力军成最大空头

之前A股暴涨暴跌的时候，有些纸上谈兵的砖家把茅台指向散户，认为是散户占比过多所造成的。然而从去年开始，散户交易占比数量大幅下降，基金机构成为了一股强大力量，但节后创指却也是十来个交易日暴跌超过600点，比之前是过犹不及。可见，把市场暴涨暴跌的屎盆子扣在散户上是非常愚蠢的，龙轩觉得机构思维散户化往往才是最主要因素。

   由于有美股核心资产走牛十几年作背书，A股公募基金们借市场注册制，去年便高度一致的在核心资产中抱团。从而让不少品种一年暴涨2-3倍，远远透支了未来的成长空间，而此时各大券商往往也添油加醋，纷纷调高目标价。但之前龙轩就强调过，个股股价不能涨到天上去，短期大幅透支空间后，必然也会面临着一致性的暴跌，而近期暴跌便正是由公募大举出货所致。连股王茅台都从高位大跌超20%，那其他的品种就更不用说了；跌30%的比比皆是，如泸州老窖、山西汾酒、片仔癀等一众白马股，通策医疗则更是暴跌达40%.跌的跟小盘题材一样，龙轩认为这就是公募基金一致性行为太强所致。

   统计显示，在2月18日至2月26日期间，净值跌幅超过10%竟然超过2000只，其中有超过500只基金的同期净值跌幅超15%，有的跌幅甚至超过20%.由此可见，本轮行业大市值白马股近期的批量下跌，昔日生力军公募基金是最大的空头，正是其推高后无力再接盘导致的踩踏式下跌。虽然美股科技、新能源等品种也是持续杀跌，但远没有A股中的惨烈。

   须注意的是，像当前公募基金抱团后瓦解暴跌，这在A股历史上已是第三次。前两次分别是2007年11月、2018年2月，然后都出现了牛市至熊市的转换。特别是07年的时候，迎来的是08年的超级熊市，众多中字头的品种到现在还远远没有爬出当时的坑，如中石油、中国铝业、中国远洋等。因此对于当前大白马的杀跌，不少老股民也心有余悸，认为是历史上第三次危机强势袭来。对此，龙轩认为历史会有相似与重复，但不会简单的重演，且这次与上两次有本质性的不同。

   本轮核心资产的崛起，基金抱团太过一致龙轩认为只是果，真正的因是注册制与A股对外大幅度的开放。市场全面注册制到来，必然会让大量个股退市，这也从去年退市个股创记录、1元股持续增多可见，而只要对问题与绩差股严格退市，那白马股估值肯定会比之前大幅溢价。此外，沪深港通后、国际主要指数也纳入A股，而这些境外资金肯定不会去搞垃圾题材，行业龙头中的白马蓝筹是必然的选择，这些外资也给予了白马股一定估值溢价。这也是为什么18年熊市过后，率先起来的还是白马股，茅台能上2000元的原因。

   而无论是07年11月与18年2月后出现的暴跌，最终能走出来的都是业绩能连年持续增长的公司，因此我们搞白马股与买基金的话，应该把目光放长远点，而不要过分关注短期价格的波动。应该重视行业优质赛道，注重公司业绩能否持续有效的增长，只要业绩能持续稳定增长的，高位大幅暴跌下来是好事，这给予了我们中长线廉价布局机会。

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又是百点重挫！市场踩踏式惊恐一幕再现 王牌券商成反向指标

A股中大部分机构与券商，与其说是价值投资者，还不如说是趋势性投机者。在节前茅台连续中大阳攀升一度到2600元的时候，作为券商一哥的中信证券不仅没提示风险，更是把其目标价提到3000元，让众多中大散户继续往里面怼。而节后茅台便现崩溃式走势，也可见券商的真实水平如何，很多券商对指数的预判，与一般散户的成功率高不了多少。

   而正是茅台从高位轰然倒塌，带领了一批"茅"们高位崩溃，其中跌势最为惨烈的当属通策医疗，短时间从高位暴跌40%，今日还出现巨阴跌停惯性力量非常的大；山西汾酒、泸州老窖、爱尔眼科等优质资产，也已从高位暴跌30%；而跌20%的算是最小开胃菜了。此外，清洁能源尽管利好不断，但今日也是迎来暴跌走势，阳光电源、固德威暴跌10%以上，通威股份更是两个跌停重挫。龙轩认为，这些硬核类个股的杀跌，无论是其行业景气度、还是自身的经营，都可以说中国众多公司中最为优秀的，但出现这样的杀跌归根结底还是前期公募抱团太一致，把市值推到一个非常虚高的位置，然后便出现近期踩踏的一幕。

   不过在A股硬核资产全线跳水之际，美股那边也是一样的，像大型科技、新能源汽车等个股，这短时间也出现了不小的回撤。同时美股的几大券商也与中信证券一样，评级也跟着股价来评的，像之前特斯拉市值疯狂涨到8千亿美元时，摩根等几大券商也调高目标价到万亿美元市值。可见全球的机构也差不多，我们投资时这些只能作参考，但不能做自己的投资决策。

   全球硬核资产的全线退潮，归根结底是全球市场对流动性收紧的担忧，虽然美联储强调不会立即收紧流动性，且拜登上周还推出了1.9万亿美元的舒困计划，但十年期美债利率却是上升的，这是美元走强、市场流动性收紧的一大信号。而全球核心资产去年能走出波澜壮阔的涨幅，归咎还是由于疫情全球肆孽下各国央行的大放水。当前疫情逐渐得到控制，全球疫苗也在逐渐铺开，那各国央行收紧流动性就是必然的，被炒高的核心资产自然也面临着估值回归。近期走强的钢铁与银行的上涨，也是疫情控制住、经济复苏下的估值修复。

   节前白马股上涨有多疯狂，节后的杀跌就有多惨烈，基金抱团瓦解的结果与游资炒妖股似乎并没有多大的本质区别，这也是一跌基金经理就被一大批基民骂的原因。而对于这些白马蓝筹，龙轩与市场观点不同看法的是白马蓝筹上涨的核心动力不是流动性，而是A股内在注册制的改革。流动性宽松仅是加速了白马蓝筹上涨的速率，这意味着此类品种近期持续暴跌后，后市主要方向还是在这里。中小创的题材股，没有真正形成规模性优势时，是很难走出来的，系统性行情就更难了。

   因此我们不要被一时杀跌就蒙蔽了双眼。上周龙轩提到本轮创指短期暴跌600多点，走势与09年沪指7月份时暴跌类似。今日创指再次超百点暴跌后，明日再来次急跌就可逐渐抄底进场了，毕竟短期已超跌，超跌反弹已一触即发。特别是近期持续暴跌的白马蓝筹，只要行业景气度犹在、公司经营质量没出现问题，那短期持续暴跌后也会是个抄底的机会。

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高开跳水 476亿巨资狠砸昔日龙头 明日或还有一次急速杀跌

隔夜欧美股市在拜登政府的超级放水下，纷纷出现大涨反弹。不过A股昨日已大涨，今日两市高开意思一下后，便被空头不断的压制跳水杀跌，抄底的资金又被活埋。而经常留意龙轩内容的铁杆战友应十分清楚，龙轩在昨日收评时就预判为中阳是超跌反弹，各指数还将跳水杀跌，并建议大家今日逢高可先出，若按此操作的话一般都可回避5-8%的损失。

   从资金流来看，今日两市高开跳水中，资金流出幅度达476亿之巨，其中白马蓝筹继续是领跌主力军。茅台午后一度跳水近6%，创了本轮调整来的新低，这直接让一众白马股继续跳水杀跌，如药明康德、万华化学顺势跳水6%，通策医疗更是高位雪崩式暴跌35%，走的跟题材股无异。这就是公募基金一致性行为太强的杰作，一下子把估值泡沫吹大，然后举不起了就是一顿暴跌，去年2月的科技股、7月的二线成长股都有过如此的经历。须注意的是，这些白马股崩跌同时，中小创题材也不像之前那样逆势起舞，而是跟着跳下来，这不仅让涨停个股大幅减少，跌停股票也多了起来，可见本轮杀跌是系统性的，投资者少亏就是赚。

   没有只涨不跌的股市，个股股价更不可能涨到天上去，就算是股王茅台也不行。不过从另一方面来看，白马蓝筹这样的急跌也是好事，这远比18年那时阴跌持续走弱强。而随着昔日龙头再次被空方几百亿砸盘暴搓，龙轩认为创业板指二次探底的概率很大，这也意味着明后几日指数还有一次急速式杀跌，然后才能真正的走出一个中短期的底部。

   对于本轮创指高位急速暴跌600点，很多投资者认为将是2018年1月份暴涨后的翻版，也即是说指数今年要大幅走熊了，其理由无非就是众多白马股估值泡沫、全球流动性将收紧。而龙轩在上周五《创指崩溃与历史一幕惊人相似》中已指出，创指本轮杀跌不会走熊，更多像沪指09年7月那波快速杀跌一样。毕竟当前全球疫情虽出现拐点、流动性也会边际收缩，但A股相对于全球其他股市本来说，本身处于十几年零涨幅的估值低位。虽然一众白马股估值虚高，但像银行、保险与大基建等都是历史低位的估值，且当前高层对地产的定调仍是房住不炒，房地产将难于再作资金的蓄水池，股市被流动性冲击的影响较弱。

   因此，尽管创业板指短期还面临着再次跳水急跌风险，但龙轩认为这也是为了二次探底而已，市场重走2018年熊市的可能性不大。而二次探底成功的话，那近期从高位暴跌20%以上的白马股会有一定的表现，到时仓位重的可借机把仓位降下来。龙轩觉得，经过此轮系统性风险杀跌后，只有业绩能持续超预期的大白马能快速走出来并创新高，大部分反弹最多也会到本轮杀跌的中枢位置上。

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茅军又溃败 一则被市场严重误读的常识 铁树开花暗藏主力意图

自A股纳入明晟、富时罗素等指数与港股通开启来，盘面显现出明显的特征是：轻资产、高毛利率、低负债率的企业持续的飙升，估值频频创出历史新高；而重资产、低毛利率、高负债率的企业则一沉到底，很多公司就算是大幅破净资产了也不见起色。这直接导致，市场上的白马股与传统中字头等基建、金融品种估值剪刀差不断的拉大。

   不过正所谓物极必反，高毛利率轻资产的白马股与低毛利率重资产的品种，在估值剪刀差拉大到极致后，春节后的行情却出现剪刀差的大幅收缩。其中多方领袖贵州茅台今日继续跳水杀跌，股价短期已从高位暴跌18%，其他白马品种更是普遍从高位暴跌20-30%，真可谓节前有多疯狂、节后有多惨烈。而在这些茅军再次溃败时，金融、地产、保险近期则是频频逆袭回血，特别是地产股今日迎来全线涨停的走势，龙头万科A涨停股价创新高，次龙保利地产也是一度涨停；紧接着的则是四大行近期的低位升起。这些大蓝筹的崛起，很好的对冲了茅台为首的大白马的杀跌，这也让沪指走的相对稳健。

   地产、金融铁树开花，茅军牛年马失前蹄，这样缩小剪刀差的走势，无疑让大部分人都难于预料与及时调仓，毕竟人都有思维惯性，不可能每一轮的热点都及时抓到的。而在化工、有色暴涨后，地产与金融等今日也发力，市场上又流行起顺周期概念之风，这让不少投资者对相关品种蠢蠢欲动，想从白马股调仓甚至斩仓到其中。

   各大券商当前之所以在吹顺周期品种，根本原因在于全球新冠疫苗的普及，且疫情人数开始出现拐点，市场对全球经济复苏充满预期。传统产业在疫情冲击下，20年在指数强势上涨下却出现了一定程度的杀跌，当前全球疫情初步得到有效控制，自然也会出现一定的估值修复。美股当前也是这样的，去年走的强势的几大科技巨头，与新经济下的中概股均出现了大幅杀跌，而传统的那些公司得到了一定的回升，从而推动道琼斯指数再创历史新高。不过相对于A股，龙轩认为传统的地产与基建仅是铁树开花，长期并不看好。

   中国人口当前有进入拐点的现象，那中国经济未来肯定不会靠房地产与大基金，消费、科技与高端制造必然会是主流，毕竟中国经济也从出口逐渐转变为对内的大循环。因此近期房地产等类品种的走强，也仅是疫情得到控制、经济复苏预期下的估值修复，长期业绩是受政策压制的。而当前A股全面注册制改革、对外开放力度加大、基金募资持续与养老金等入市，都很好的力撑白马股的估值。这几日茅军团深调过后，龙轩认为长期走势还是这些品种，对此类股龙轩长期看好。

   当前市场持续在强调抱团瓦解，龙轩认为说基金抱团其实是市场严重的误读，是给个别自媒体大V与网站带偏了。像美股、港股那样的市场，白马大蓝筹的持续上涨怎么没人说抱团？龙轩觉得A股大市值蓝筹与白马的持续走强，真正原因是散户与游资所主导的市场，正式向机构所转变，这也是市场逐渐迈向成熟的标志，以前那种大锅饭行情不会再有了。

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五天暴跌500点！A股惊现另类式股灾暴跌 明日多方将第一波回击

真可谓是山雨欲来风满楼！节前大白马蓝筹有多疯狂的涨幅，节后就有多惨烈的杀跌。龙轩在节后第一个交易日就已强调：众多小伙伴春节期间跟龙轩说的最多的就是基金好赚，当时就跟大家说对大白马有警惕之心了。但节后连续5日的大跌，还是大幅超出了龙轩的预期，这也让龙轩写收评时久久不能平静故有所推迟，毕竟账户市值也随之回撤不少，元宵节还未过，节前的红包便回吐大半，炒股真不是件容易的事。

   如果说之前千股跌停是股灾的话，现在大白马纷纷高位暴跌20%以上，也算是一种另类股灾了。其中过去两年最为硬朗的白酒股，今日再次暴跌拖累沪指一度跳水近百点，股王茅台再跌5%、泸州老窖跌停板，这也把硬核资产类个股纷纷拖入水，通策医疗三日2个跌停，股价快速从近400元的跌到300元下方、爱美客跳水一度重挫18%，股价重新回到千元下方；宁德时代一度暴跌10%，不仅让创指跌百点，也把锂电池产业链全线带崩，钴龙头华友钴业、赣锋锂业等纷纷跌停。这些大市值的个股纷纷高位杀跌，说明里面抱团的公募基金开始叛变，龙轩认为后期只有业绩真正高增长的行业龙头，才能享受市场的高溢价，典型的就是美的集团，这几年敢频频高位巨资回购股份，就是对自己未来最看好与自信的表现。

   大白马如疾风骤雨一样高位普遍回调20-30%，创指也受此拖累下几日时间暴跌500点，这样的走势可以说是超出了众人的预期，也让重仓持有大蓝筹的投资者大幅回撤、高位买入的则是吃大面。对于这样的局势，不少战友都问龙轩该止损还是坚持。龙轩在昨日内容就强调，大白马蓝筹的逻辑没有变，短期的暴跌并不影响长期的方向，只要基本面没问题的都可以扛住。

   从时间跨度来看，自19年年初大盘见底来，大白马蓝筹已经历了两年的牛市，不仅股价出现了大幅上涨，就是其估值也是创出历史新高。这其中的核心因素是注册制与疫情影响下的全球货币泛滥，美股其实也是如此走势的。而没有只涨不跌的个股，就是牛如苹果公司，股价也出现过暴跌30-40%的走势，但之所以说是牛股，就是其暴跌后能快速反弹上去并创新高。当前全球疫情有出现拐点迹象，市场对央行流动性收紧预期在升温，这也是美股与A股核心资产近期都出现回调的原因，当然前期用力过猛推的太高也是一个因素。不过由于市场制度性改革仍在进行，因此大白马蓝筹虽短期回调但未来仍是主方向。

   而就时间与点位来看，创指短期犹如股灾式暴跌，风险已逐渐释放，若明日还有一个急跌的话，那多方将会有第一波的回击。对于仓位轻战友，可在急跌中逢低吃进近期跌幅巨大的白马股去做个超跌反弹；而对于仓位重的，则可在反弹两日后逢高减点仓位。龙轩认为指数长期走势无忧，但短期中枢震荡、难于走出新的趋势将是大概率的。

   ：，每日深度剖析股市，狙击市场热点龙头，同时文中涉及的股票只作参考不作推荐，任何投资者若以此操作盈亏自负，龙轩在此拜上。

新年第一雷！又一只昔日大牛股退市 暗藏抱团假瓦解重磅信号

节后几个交易，茅台为首的军团突然高位连续暴跌，大大吸引了市场的目光，从而忽视了市场其他方面的因素。如经过昨日跌停后，*ST宜生成为退市新规下首只无退市整理期的股票。而其退市的原因是，公司16-19年存在严重虚假记载，涉及虚构销售、虚增利润、伪造银行单据虚增存款，共计超过100亿元，随后股价便是连续跌停直至退市。

   从*ST宜生来看，15年也曾风光牛过一会，在短短3个月的时间里曾暴涨达5倍、一度到23.75元。但好景不长，自15年股灾后，该股便走出持续性下跌创新低走势，截止昨日退市时还是跌停、股价仅0.52元，若作为长线的投资者可谓是遇到了新年第一雷。龙轩认为*ST宜生仅仅是搭上了15年大牛市之风而已，当时仅是小盘股的一种系统性太牛市，并不能说明其公司有多优秀。而潮水过后便知谁在裸泳，15年爆炸性牛市过后，到现在股价还能回到15年的，大部分都是优质的行业龙头与大白马，小盘股基本都很难再回到那时的高点了。

   需注意的是，19-20年大市值白马蓝筹走出了一波结构性大牛市，像茅台史无前例的达到2600元一股，百元股也是创了历史新高。由此类推，前两日的跳水杀跌，也让不少投资者感到天昏地暗，甚至拿出07-08年中石油等众多央企暴涨后股价持续新低的走势来唬人。龙轩觉得当前大白马蓝筹的高位杀跌，与14-15年小盘股牛市过后的杀跌是完全不一样的，这里既有制度性改革的问题、也有投资者结构性的大变异。

   制度性方面，自去年创业板实行注册制后，今年两会后A股全面注册制也将会正式到来。而全面注册制一旦实施，大量优质企业上市将很通畅，必然会让优质企业不用花大几亿、甚至十几亿来买壳上市，那些壳资源价值自然荡然无存；而退市新规的出现，则会让大量边缘化的小盘股被淘汰，如*ST宜生已引爆新年第一雷，接下来还有*ST秋林等个股。这些垃圾股的不断退市，反过来又会继续夯实大白马蓝筹的估值。

   投资者结构方面，去年公募基金史无前例的达到3万多亿，而今年仅两个来月公募募资也达到7000亿。叠加国际资金、养老金、社保与险资的不断入市，A股市场已正式由之前的散户与游资主导行情，转变为机构主导的行情，这将是A股长期走牛最坚实的基石。而机构本身体量巨大，小盘股自身的市值是很难容下大体量机构的，还有就是中小盘股业绩确定性远没有行业龙头强，而机构是最忌惮业绩不确定性的。因此，小盘股系统性机会不会大，要想出现06-07、14-15年那样系统性牛市已很困难了。

   而正是上面两大方面的改变，龙轩才认为A股大白马蓝筹行情不会结束，短期的大幅跳水杀跌仅是节前涨幅太大的技术性修正，毕竟没有只涨不跌的个股，真正的牛股是调整、或深调后还能不断创出新高的穿越周期品种。而不是一直涨上去不回调的走势，因此持有此类品种最重要的就是耐心，别跌个10%几就惊慌失措天昏地暗的。

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罕见涨停潮 A股牛年重演12年前一幕？龙头溃败创指又百点跳水

周一两市继续延续着上两个交易日的走势，节前暴涨的大白马继续跳水大跌，总司令茅台罕见一度暴跌7%，再次把整个军团拉下水，相关的"茅们"都纷纷暴跌，如五粮液药明康德跌9%、铜价暴涨下利空家电，美的集团再次大跌7%、通策医疗更是罕见出现跌停。如此持续杀跌走势，也导致创指再一次重挫百点，这些基金重仓股的频频大跌，也必然导致净值的大幅回撤，节前嘚瑟的基民要降下温了。

   不过相对创指的暴跌、茅军的挫败，沪指表现却稳健很多，中小创个股更是翩翩起舞。其中在美联储继续大放水下，国际原油、有色金属期货等纷纷飙涨，直接引爆了有色板块的涨停潮，其中铜类有色品种涨势最猛，如云南铜业、江西铜业等都短期暴涨50%，接着的是钴、锌、铝等资源股的暴涨。此外，两桶油近期也罕见的持续拉升，很好的稳住了指数。此类资源周期股的大涨，券商美其名说是顺周期，受益于今年全球经济的复苏，但龙轩认为根本原因还是全球性大放水造成的通胀。虽然中国货币政策逐渐转向，但外围不收紧输入型通胀是不可避免的，这也是此类周期暴涨的逻辑。

   从A股历史来看，12年前（也是牛年）开始的时候，也是有色率先起来爆发，带领沪指走出一轮小牛市的。且当时背景与现在一样，都是美联储大放水，让各国央行纷纷跟进，在通涨预期下造成全球资源股的一轮飙升。因此让不少人觉得有色等资源股今年会有大动作，毕竟经济复苏会让顺周期品种走强、全球流动性充裕通胀升温也会带动其走强，逻辑上来看是很硬的，但龙轩认为这次与上次有核心本质的区别。

   当时，为应对08年美国金融风暴后的冲击，中国刺激经济仍是房地产、基建类投资为主，这必然刺激到有色等品种的走强。但自18年美国突然向中国发动贸易战、且去年疫情对全球经济重创后，我国的战略将从出口转向国内大循环且与科技为主，房地产被管理层抑制的死死的，这意味着未来拉动中国经济的只有是高科技与消费，房地产与基金只能作为稳定剂，不会出现新一轮的热潮。因此作为传统产业的有色、化工类品种，若没有及时转向新经济与产业升级，长期是不具备持续上涨行情的。近期的暴涨只不过是全球大宗商品期货的爆发所带动，短期涨幅大、跌时一样也会巨大，连大市值白马都这样，有色就更逃不过了。

   虽然大白马近期马失前蹄频频大跌，但龙轩依然认为未来市场的主方向还是大市值蓝筹，只不过短期涨幅大了会出现较大的回撤，指数长期走牛趋势不变，创指短期这样连续百点急速杀跌带量其实是好事。因此，只要业绩确定性强、行业景气度高的大白马，跌下来不要急着去止损，仓位一般的明日再次急跌的话可补仓去做个短差；同时小盘股节后已反弹三日、明日将要分化了，持有的是时候减仓与撤退了。

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茅军团挫败！央行罕见大动作传重磅信号 下周主力新一轮反攻

节后两日，A股如期迎来开门红，大盘连涨两日运行到3700点，80%的个股也呈现出反弹上升之势。不过盘面看起来不错，但板块个股走的却是冰火两重天。一边是茅军团的连续重挫跳水，让节前买入的投资者节后就吃套，另一边则是粪坑里的小盘题材股回血大涨，从而让节前二八分化、转为节后的八二普涨行情，若主线没抓住、那节后红包还是难拿到的。

   导致茅军团集体挫败的主因一方面是股价短期涨幅巨大、毕竟没有只涨不跌的股票，跌多了自然要回调的，另一方面则是央行近期罕见大动作所引发。节前央行公开市场操作仅投放了4300亿元跨节资金，比去年春节前少投放7500亿元，投放量在历年春节前处于低位；此外，节后首日央行就回笼了2600亿元资金，这让市场认为流动性有收紧的迹象。但昨日央行强调：当前已引起过度关注最高操作数量，否则可能对货币政策取向产生误解，传递出货币未全面转向的信号。受此影响下，周五大蓝筹白马顺势跳水一波后逐渐回升，创指也在再次百点跳水后逐渐收复失地。可见，央行流动性松紧对市场影响非常大。

   大市值白马蓝筹一年来估值持续上升，众多个股突破历史新高，其中全球央行流动性大宽松是主因。但龙轩认为A股大蓝筹白马的走强，更多是内在注册制改革所驱动的，央行货币宽松只是让上升的速率更快，因此白马大蓝筹当前虽然估值较高，但要想出现深跌可能性也不大，市场风格不会简单切换到小盘题材上，下周主力机构对白马便会有新一轮反攻。

   从美股与港股等注册制成熟的市场来看，都是行业龙头最优质的股票在持续飙升、而小市值品种基本是估值下降，如美股的五大科技巨头，港股则是腾讯、美团等，均是调整下就能迎来新高的走势，且还是十几年的牛市，但其几毛钱的仙股也可谓遍地。A股大白马走牛仅是这两年，若按过去那样的历史来看估值，不少白马股确实很贵了。但若从注册制改革、从确定性来看，这些品种虽贵但无大的泡沫，毕竟中国经济正处于内循环的背景之中，以后消费潜力将会大大的释放出来。此外，在宏观经济从高增长向高质量转变下，行业龙头优势会愈发明显，从而也会巩固自身的高估值。

   没有只跌不涨的市场，也没有只涨不跌的股市。大白马蓝筹涨多了，跌下来再正常不过，那些一跌就哭爹喊娘、就又熊市危言耸听的，是不适合股票这样剧烈震荡市场的，此类品种只要业绩增长确定性大、市场逻辑不变则可继续持有；同样，小盘垃圾股前期跌多了，近期超跌反弹也很正常，但此类股反弹结束跌起来心理是没底的，只能去做下情绪上的超跌反弹。

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集体崩溃！历史性魔咒再次搅局A股 机构也被百点跳水打懵

    前两日A股未开市，港股先开盘然后出现大涨，整个市场基本都是看多A股的声音，让龙轩有一丝不详预感。因此龙轩春节假期休六日后重新进入战斗模式，并在初六《主力抱团迎重大新变局》中指出，节前暴涨的白马股抱团分化的现象，且特别给出了早盘指数大涨1.5%以上，开盘就可卖的操作建议，相信时常留意龙轩内容的战友，应能避免创指超百点的跳水。

    具体到走势来看，早盘各指数基本高开在1.8%以上，节前已三连阳大涨，节后还这样大幅跳空高开，引发高开低走的概率是极大的，这也是龙轩建议开盘涨1.5%以上就可走的原因。不过盘面上引发各指数跳水杀跌并不是垃圾小盘，反而是节前涨幅最好的大蓝筹白马。如美的集团、海天味业、药明康德等行业龙头，均暴跌8%以上；连茅台都跳水达5%，直接引发了前期基金抱团品种的崩溃，宁德时代、迈瑞医疗、智飞生物等均出现不小的跌幅。而前期一直弱不禁风的小盘股却快速回血，今日涨停个股多达百只，更有C曼卡龙单日接近翻倍的股票。可见大白马与小盘股跷跷板效应十分明显，这背后的本质之前是存量资金有限、现在则是投资者结构的改变。

    须注意的是，随着小盘股的纷纷崛起，沉寂已久的两桶油今日也暴发，中石化还一度冲击涨停。历史来看，凡是两桶油大涨引领指数，其他板块个股表现都会反杀，而这次轮到的是大白马蓝筹，而这些个股都是公募基金所把守，今日创指突然遭遇百点跳水杀跌，无疑也把机构打懵。龙轩认为这就是市场，涨幅大了一致性预期太强，必然会引发抱团股的集体崩溃。

    对于今日大白马的全线跳水杀跌、创指大幅高开后的百点跳水，投资者最关心的就是市场风格是否就此转向、创指顶部是否已形成。龙轩之前强调过，大白马蓝筹受到公募等机构集体抱团涨是果不是因，驱动其强大合力走势的是A股注册制改革、与大类资产配置的转变。而当前涨两大逻辑市场不仅没改变反而在强化，因此龙轩认为白马蓝筹风格不会转换到小盘题材股上去，今日的杀跌更多是节前涨幅巨大获利盘涌出所致。此外，像两桶油的大涨，是受到美股极寒天气促使国际原油价格暴涨；小盘题材的风云涌动则是超跌反弹，两者持续性都不具备。后市仍是白马蓝筹的天下，只不过经过今日的集体崩溃，后市分化不可避免。

    因此实盘方面，若持有行业景气度良好、业绩确定性很高的大市值龙头股，杀下来我们不要惊慌与懊恼，但也不急着去补仓，等风格重新切换到这里时再补不迟；同时尽管今日小盘题材涨幅不错，但龙轩并不建议大家去玩此类题材股，此类品种当前技术空头排列还是十分明显的，一两日的大涨并不代表什么，能扑捉到的也是前期套牢深的投资者。

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突破天际！比3万亿的茅台骚气多了 四大品种迎春节红包

茅台每一次的上涨新高，都会触及众多投资者厌恶的目光，从1000厌恶到2000元，再从之前2万亿市值眼睁睁看到今日的3万亿市值，似乎被市场喷的越凶，其股价越是坚挺。不过茅台只是绝对股价高企，从涨幅来看很多个股其实走的都比茅台强，如去年刚登陆资本市场的爱美客，上市来暴涨4倍、周三也突破天际一度到1088元，成为A股中第三只上千元股票。

   爱美客今日股价之所以能冲击涨停，在于年报大增43.93%，而且还祭出了10转8派35元的高送配方案，让资本市场嗨了一把。不过其2020年净利润也仅4.39亿而已，当前的市值却已高达千亿，如此的盈利是不能与市值匹配的。但资本市场就是能热炒该股，龙轩认为除了流动性充裕外，还在于爱美客处于医美好的赛道中。毕竟随着中国人们生活水平的不断提高，颜值经济已成为当前的主流，大量年轻人性对自己的颜值都非常舍得出钱，这也促使医美行业景气度非常高。如果说茅台是赚中高端男人的钱支撑起的估值，那爱美客则是赚大量年轻爱美女士的钱；而长春高新则赚儿童的钱。看来A股中的真正长青树，是能让一大群的人持续掏钱的公司，毕竟消费才是真正的现金奶牛。

   资本市场本来就是疯狂的，在良好市场背景烘托下，往往都能走出让人瞠目结舌的涨幅。不过龙轩认为A股其实还算很温和了，美股那种走势才是真正的疯狂，如前段时间散户与做空机构大决战，众多散户把垃圾股短时间拉升暴涨100倍，机构被打爆后股价两日暴跌80%以上；还有就是特斯拉也花费百亿人民币去买比特币，而比特币价格达到4.7万美元了。

   其实，对于优质个股的持续拉升，龙轩认为不止A股这样，全世界资本市场也是如此。如美股几大科技巨头暴涨，新能源汽车类个股更是一年暴涨几十倍，特斯拉市值疯狂增长到8千亿美元，超过所有车企之和；港股腾讯、美团也涨出天际，腾讯差点突破万亿美元。龙轩认为造成全球资产飞涨的核心原因就是疫情的全球肆孽，让全球央行大放水，从而导致了核心资产价格的起飞。不过A股与之不同的就是，本身也处在深化改革之中，注册制超预期推进、叠加房住不炒下，市场各行业龙头品种估值都得到了前所未有的提升。而在全球流动性不会急速转弯下，龙轩认为硬核类公司会继续强者恒强，如以下四类股有望派春节红包。

   1，处于趋势之上，没有明显加速的大蓝筹白马，此类股不要看涨幅巨大就卖出，而应坚定捂股信心；2，行业景气度好，未来3年业绩有保障的，那回调下来只要不破位就可耐心持有，当然这必须是行业龙头；3，疫情期间股价被错杀的优质蓝筹，在今年疫苗全线铺开后，此类股估值会率先回升，如化工化纤等个股；4，高价优质股中盘子小具有高送转潜力的品种。

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时隔17年！证监会再次传来重磅消息 市场极端割裂将成常态

    A股已到而立之年，市场也从最初的老8股，变为当前4000多只个股的大家庭。若把A股当作古代王爷，那在30岁左右也纳了三个美妾了，分别是：中小创、创业板与科创板，而主板则是原配。不过随着"老婆"的增多，管理起来也变的费劲，作为"正妻"的主板肯定不能废，于是"人老珠黄"的中小板指率先被动刀，在周末被证监会宣告纳入深交所主板。

    中小板正式登陆A股是在04年5月17日，设立中小创目的是为了让中小企业能够上市融资、快速做大做强。但过了5年后，深交所却再次设立创业板指，上市标准比中小板更加低，其是对标美股纳斯达克指数的。创业板的诞生，并在13年之后大放异彩，大大挤压了中小板的存在感，这也让上交所眼红，成交量被深交所严重吊打，且活力远远没有深交所强，然后才在19年推出了科创板。而科创板的诞生，促使中小板存在感更弱，且创业板与科创板上市的定位于之前的中小板重合的不少。因此，时隔17年后中小板使命也宣告完成，正式与深交所主板合并，从而让两大交易所形成的是沪市：主板+科创板；深市：主板+创业板的格局，这也更有利于管理。

    其实在之前就有中小板并入主板的相关传闻了，周末证监会出台的消息只不过是应验而已，并没有超市场预期的改革动作。龙轩认为中小创并入到主板，这是在为两会后A股全面实行注册制扫清障碍，而注册制一旦全面实施，那市场像这两周大盘上涨、个股跌停潮极端割裂的走势则会成为常态，这会彻底考验着我们的选股能力。

    之前龙轩强调过，A股不到4年发行股票达1000多只，这等同于注册制了，如此也说明IPO发行很通畅，优秀企业没必要花几十亿去买壳上市，这必然促使垃圾股壳资源价值的坍塌。更须警惕的是，管理层当前对垃圾股退市毫不手软，而过去两年个股退市是持续大幅增加的，今年估计将有超50家公司退出舞台，退市个股的增多也会让很多绩差个股的走低，而其中流出的资金将会流向优质大市值龙头，造成强者恒强、弱者恒弱的局面。如1月份A股各大指数都是红盘上涨，但4140只股票中，仅有910只个股上涨，占比仅22%，二八现象可谓很明显。而这一趋势龙轩觉得未来只会加强不会削弱，我们千万不要贪便宜抄底。

    而只要大蓝筹能获得资金走强而不断夯实，那A股长期慢牛就是可期的，那些整天唱衰A股的只有打脸的份。当然那些说A股是牛市的也是不客观的，毕竟过去市场的牛市都是非常劲爆的所有个股大涨，但现在的基本只是指数涨，因此龙轩觉得结构性牛市比较合理，这是由注册制、投资者结构大变化、市场流动性与大类资产重新配置所决定的。

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暴涨193%！又一万亿级巨头闪亮登场 A股跌停潮却加码袭来

人的思维模式，往往都会有滞后性，基本都是用过去的经验来看现在、甚至未来。但在当前科技飞速的信息时代，经济模式日新月异，若用之前的眼光来看当前，无疑是落后的。特别是资本市场，一般都会提前经济基本面一年、甚至是2-3年，这就造成了很多过去看似不合理的估值，但过几年来看却很合理。这也是炒股的魅力，不确定性越大收益往往也越大。

   互联网经济，相较于传统的经济模式，可谓是一次降维打击，很多企业只诞生几年，市值便能吊打传统行业的各种龙头。如拼多多也就几年的时间、市值达1.6万亿人民币，把京东远远甩在后头；美团更是达2万亿人民币，迅速成为港股市值老二。而今日港股市场又迎来了另一物联网巨头——快手！上市首日开盘暴涨193%，市值1.39达万亿港元，仅次于腾讯、阿里、美团和拼多多位于第五，是两个小米的市值，同时也把汇丰控股、中移动、农业银行甩在后面。两位80后的创始人身价快速飙升至千亿，这样的速度很快就吊打王健林、许家印等之前的大佬了。

   看到快手如此火爆，国际化路线走的更好、作为短视频真正的一哥——抖音，估计心理上已在快手市值基础上先预先十几个涨停了，而掌门人张鸣身价当前实际也在TOP5之间了。不过无论是美团、拼多多，还是快手等互联网新贵，业绩现在看都不佳，甚至还是亏损的，但其市值早已突破天际，而且这还是在所谓成熟市场的港美股上演的。那些整天指责A股茅台、金龙鱼、宁德时代估值高的，不知作何感想？而那些所谓估值合理的银行、地产、大基建等，也不见得这些批评者去买。

   须注意的是，快手、拼多多、美团等近年来的互联网新贵，都是用腾讯的流量一手扶持起来的，这也从端可看出；而阿里巴巴参股或收购的公司基本都不行，这就是腾讯社交霸主地位的王者优势。可见互联网公司拼的就是流量，这就如传统产业之中的石油与水。而无论是实体还是资本市场，一个个炸裂性公司的崛起，也侧面告诉了我们站队的重要性。

   当前的A股市场，处于一个深化改革的关键时期。其中注册制与对外大幅开放，必然促使过去的估值发生坍塌。过去退市个股很少、IPO不通畅，让很多好公司花几十亿借壳上市，其壳资源自然存在价值，当时乌鸦变凤凰的故事也频频在市场上演。但这两年，退市一年比一年多，且中国经济增量也出现不断下滑，此阶段龙头优势必然显现出了，体现在市场上就是龙头股的强者恒强、而小盘股的弱者恒弱。虽然龙轩也不喜欢茅台等少数几只大蓝筹独舞，但这就是大市，不是几个大V指责、几个公募基金爱好就能决定的。

   因此谩骂与抱怨是无用的，还不如把更多精力放在选股上，顺势而为。而大蓝筹引领的行情，市场波动必然也是巨大的。如周五早盘各指数还艳阳高照，但尾盘却是风云突变的跳水、像创业板指宁德时代波动下就够其受了；而让龙轩揪心的是，尾盘跳水中个股跌停却继续加重，众多小盘股继续大幅失血走弱的态势，对于小盘股龙轩再次强调回避、立即回避。

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不寻常！A股发生一年来诡异现象 市场惊现虹吸内卷化

今日是立春，是真正意义上的一年开头。自去年2月3日春节后开盘暴跌到现在，A股在全球疫情肆孽下，走出了一波强势反弹行情，而且还创出18年来的新高，可见股市与经济似乎没有必然的关系，央行流动性的松紧才是决定性的力量。而随着A股行情的纵向延伸，市场虹吸效应开始出现内圈化，这必然促使投资者赚钱更加困难，且稍有不慎就会面临大跌的鞭打。

   其实股市去年到现在运行路径可分为几个阶段，第一阶段是去年2月科技股的疯狂暴涨，然后在全球疫情出现下高位坍塌，到当前也是一地鸡毛；然后就是3月中旬开始第二阶段的大蓝筹白马，与二线蓝筹翩翩起舞，走出了一波不错的反弹行情。此阶段是在去年7月金融股暴涨下结束的。不少二线蓝筹都是在那时触及高点后，出现了一波非常凶的腰斩行情。第三阶段则是，新能源汽车与光伏为代表的行情，可以说延续到现在。而从去年2月能一直走到现在的，就有几只头部的白酒、医疗服务与新能源。须注意的是，这些最硬核的大蓝筹虹吸完二线蓝筹后，当前内部也在虹吸，像中国平安、海螺水泥等这样的优质白马，也被吸的虚脱而跌势不断。

   先是一线蓝筹与二线蓝筹共同上涨，然后一线对二线虹吸，到了当前则是一线也在分化虹吸，这样的异象在这一年来还是首次。侧面也说明了基金抱团范围的不断缩小，最终小范围坍塌的话，也会是一地鸡毛的。龙轩认为当抱团股在不断末位淘汰后，仅剩一小撮抱团票最终蹦下来也不远了，而若最硬核的白酒真正坍塌的话，其他板块个股反而有回血的机会，并不会带崩指数。

   当前市场的走势，众多白马股持续新高走强，与其说是价值投资不如说是趋势性投资，否则不会是一年涨几倍。如爱美客，凭借着医美的优质赛道，上市来股价就遭到了持续爆炒，今日还有冲到千元的迹象，市值也已突破千亿，而主营收入预计也不到10亿；还有就是康希诺、寒武纪等，都是连续两年亏损的，市值也是大几百亿。当然涨的时候，可以说炒股炒的是预期，但跌的话则不是这种说法了，就如去年7月暴涨后，尽管指数能高位横盘然后再次走高，但众多二线蓝筹却出现腰斩。所谓的一枝独秀不是春，百花齐放春满园，光靠宁德时代、白酒等几只大蓝筹在拉指数都会很虚的，最后往往会起到反作用效果。

   因此，在一线白马蓝筹先内卷化下，对于核心蓝筹我们就要注意了，至少先把仓位降下来，原则上是只卖不进。而对于本轮跌势加重，但业绩靓丽、且行业景气度并不差的品种，则可适当调仓换入，若市场风格进行切换的话，此类股往往能率先崛起。当然，无论风格怎么切换，龙轩都不认为小盘股有系统性机会，最多仅是局部的超跌反弹，对于小盘业绩差的不立于危墙之下。

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雷声不断！比2015年股灾时还凶猛 又一千亿大白马连吃跌停

上周指数连续大跌的时候，龙轩在周四收评《多方反攻号角将吹响》中，已强调反弹将一触即发。而这两日指数也很给面子连续反攻，创指再次一绝骑尘率先回到20日均线上方。不过虽然指数开始反弹，但盘面个股仍是冰火两重天的走势，其中既有小盘股业绩惨跌下的连续杀跌，更有像上海机场这样千亿市值白马股的雷声不断，让我们深感股市赚钱之不易。

   引爆上海机场连续一字跌停的是在疫情影响下，与中国中免签的新协议中不再支付保底租金，而是根据实际销售额来分成。由于国内外疫情近两年估计都难于恢复，因此机构预测21年上海机场盈利仅有1.5亿，到2022年才能恢复到35.2亿。受此影响下，作为1500亿市值的上海机场这两日是连续一字跌停，周二封单还高达50亿之巨、连基金一哥张坤也吃了大面，这雷可谓让人防不胜防。不过龙轩与市场观点不同地方在于：上海机场作为流量方，中国中免作为变现方，签订的协议明显有利于变现方，市场真正担心的不是业绩，而是机场的流量已出现大的变化，短时间很难回到过去了，这也是巴菲特之前割肉航空股的原因。

   腾讯之所以能成为中国市值的巅峰，就在于其掌握了互联网超十亿级别的流量入口，只要有这个流量，其便能扶持很多企业，诸如京东、拼多多、美团等一大批公司。上海机场则是线下的流量方，但因疫情的关系，其流量受到了巨大的打击，那自然也会影响着变现，从而让机构砸下来。须注意的是，2015年股灾众多个股连续跌停蹦下来之际，上海机场都没出现过连续两个跌停，而这两日却是连续跌停，侧面告诉了我们，企业基本面的变化，对股价影响是巨大而致命的。

   从A股这20年来的表现看，似乎只有白酒类个股基本面十几年来最为稳定，无论是06-07以房地产为首的五朵金花、还是14-15以智能手机为首的新五朵金花，都是短暂的绽放，只有头部那几只白酒股能真正的穿越牛熊，这也很好的解析了当前白酒贵为什么估值能持续溢价了。而白酒股的持续走强，其实也给予了市场一种硬核资产不会轻易大调整的声音，而这背后的逻辑龙轩强调不止十遍，就是注册制的全面铺开。因此不能用过去那种估值来推演现在的估值，美股也有很多大市值的个股几百倍PE的，也不见能跌不下来。而只要这些硬核资产能高位稳住，部分估值底企的能估值修复回升，便能稳步推进指数上升。

   很多自媒体大V都喜欢用牛市、或熊市来说市场，若仅从板块个股来看，说牛市与熊市都对，因为市场当前就是这样的割裂状态。对于高景气行业的龙头股，当前走势就是牛市，毕竟其反弹都是新高不断的，对于此类股只要不加速放量拉升、没破5周均线都可持有；而对于行业赛道差、公司业绩惨跌与不确定性的小盘股，那就是典型的熊市，对于此类股不利于危墙之下就是正确的。

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跌停潮来袭 又到一年密集炸雷之时 三类股节前还要暴跌

A股1月来的表现，虽然各指数都收出阳线，且开始时走的都很强势，但个股中位数却是大跌达8.4%的，众多个股在指数涨势一片中连连暴跌，可见板块个股的割裂程度。而进入一年度上涨概率最大的2月，市场割裂分化的趋势一点也没有改变，而且周一盘面来看分化更甚，在涨停个股有所增加的同时，跌停潮更是凶猛来袭，正可谓让人防不胜防。

   从周一高达60只的跌停个股来看，年报业绩预告无疑重要元凶。如大白马蓝筹上海机场因新冠影响，20年预亏12.1亿元至12.9亿元，股价直接一字跌停板，也把白云机场拖入深渊。但三大航空公司亏损高达百亿今日也没事，这就是市场的预期差，上海机场过去一年股价也没怎么跌，当前业绩这样亏损自然是先补跌为快。此外，东旭光电、艾格拉斯、广州浪奇等亏损超10亿的公司，也毫无疑问被打跌停板。像海王生物、亿晶光电、小康股份等等的跌停，均是由业绩亏损或大幅下滑所致，东方日升则更是跌20%.可见，就算核心大蓝筹从高位杀跌，资金也没有流向这些中小盘股上，在业绩惨淡下反而加重了跌势，我们不要去碰就是正确的。

   其实每年1月末、2月初的时候，就是A股密集炸雷之时。因为根据规定，1，去年业绩亏损、2，扭亏为盈、3，业绩波动达到50%的个股，都需要在1月31日前发布预告。特别是19年初的时候，商誉减值小市值公司动辄亏损十几亿地雷，更让我们历历在目。而在新股大扩容下，这些绩差股跌起来往往深不见底，我们切忌去抄底。不过值得欣慰的是，在业绩地雷股的轰炸下，A股2月仍迎来开门红，让人对上涨概率最高的月份有更高的期待。

   就大盘指数来看，长期龙轩是坚定看好的，就算是流动性开始收紧，重新跌到3000点下方可能性也不大。很多市场所谓的大V，把上涨都归结于流动性宽松，且都在片面的指责核心白马蓝筹估值泡沫。完全忽视了市场两大因素，一时注册制的全面铺开，二是对股市的重视日益具增。全面注册制的到来，必然会让小盘股资金进一步被挤兑，而商业模式良好、产品护城河深厚、业绩能持续稳健释放的行业龙头估值大幅溢价，用过去那样的估值去判断肯定是不正确的。此外，经济慢慢复苏下，市场低估值的品种也会慢慢修复，如银行、地产与大基建等品种，这将会极大对冲部分白马估值的泡沫，从而防止指数像2018年那样一泻千点。

   不过还是那句话，指数深跌空间不大并不代表个股不大跌，恰恰相反，个股跌起来会比过去两年会更猛，特别是以下三类股节前可能还会有一波暴跌，我们须立即回避。1，公司业绩连续两年亏损的，此类股年报正式披露后就要被ST，而一旦ST必然先来几个跌停；2，前期涨幅巨大，而年报预告又无业绩支撑的，此类股往往会被打回原形；3，因疫情受益暴涨股，此类股只要疫情全面控制，那业绩会断崖式下滑。

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又是百点重挫 全球股市都在担心一件事 多方反攻号角将吹响

在美国疫苗接种率上升、经济复苏预期下，市场对流动性也出现分歧，周三美股三大指数大跌2%以上。受此影响下，A股继周二中阴杀跌后，今日迎黑色星期四，创业板指又是百点重挫，把昨日跳水抄底的资金活埋。从中我们也可看出，在去年全球股市背离经济基本面大涨下，当前都在担心流动性是否会收紧，这也引发了市场筹码大幅松动跳水频频。

   从盘面来看，昨日引领多方强势反攻的新能源板块，今日率先被打压杀跌，隆基股份、宁德时代纷纷跳水重挫，阳明智能、晶澳科技更是跌停板。而这两大热点主线的杀跌，也直接导致近期涨幅巨大的票纷纷高位跳水，海康威视、立讯精密、比亚迪等4千亿市值品种杀跌亦毫不手软，走的像题材股那样。可见基金抱团也是一个德性，跑起来比散户更快、更狠，短期涨幅巨大的话我们卖就是了，不要老是想着吃到最后的反弹。而随着大蓝筹的杀跌，今日题材股表现相对稳一些，众多超跌小盘股从粪坑里爬起。但对于此类股，龙轩认为是不值得玩的，其反弹更多也是超跌反弹，持续性并不大、且跌起来不知道哪是底。

   公募机构一致性的操盘行为，让众多大票出现暴涨暴跌跟题材没什么两样，这必然导致创指暴涨后突然暴跌。说到机构，有意思的是美国百亿对冲基金梅尔文资本，在做空游戏驿站被美散户抱团吊打，挥泪斩仓空头头寸惨淡出局。龙轩虽然不相信散户能如此团结做多，吊打空军大机构，但这很好说明了市场风险无处不在，就算是基金机构等大块头，也经常会被市场消灭的，因此不要看去年公募基金个股赚的盆满钵满，今年可能就大不一样了，因此现在想入市买基金的投资者也应注意，毕竟过去的成绩不代表未来。

   资本市场千变万化，特别是A股风格变的更快，我们确实不应用过去成绩来推断未来。须警惕的是，创业板指从周一反弹急拉探到3427点后，近期便连续暴跌下来、今日低点更是仅有3161点，短时间从高位回撤近300点了，这样的杀跌有点像18年1月份反弹后的暴跌，又让投资者心有余悸。龙轩认为18年暴涨后的杀跌，是由流动性收紧与美对华突然发起贸易战所致。当前的暴跌显然不同，更多是机构抱团等大蓝筹获利丰厚的一次瓦解、也是获利盘的一次汹涌兑现，市场流动性还是有保障的，如美联储与中国央行都强调货币政策不会急转弯。因此市场短期连续回调后，龙轩认为多方反攻号角也会很快吹响。

   不过虽然市场超跌反弹将一触即发，但龙轩的观点还是跟昨日一样，创业板指3427点就是一个中期的中枢顶。若近期反弹到此点位，是一次很好的反弹减仓甚至清仓的机会。毕竟2月份面临春节，就算市场流动性再充裕、宅在家中的股民再多可进行炒股，也挡不住抱团大机构等的调仓。且短线杀下来更有利于中长期的反弹，像前期那样频频暴涨反弹反而是走不远的、也是不健康的。

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