【月亮看盘】再补两刀足矣（21-4-15）

　　今天（４月１５日）大盘探底回升，最低跌至３３７３点，最终以跌１７点的３３９８点报收，跌幅为０.５２％。两市总成交额６６０６亿元，比昨天略增６６亿元。

　　沪市股票上涨８２２只，下跌９９７只，涨跌比不足１:１，升幅限制１０％的有１６只涨停，２０％的有１只涨停，跌幅限制１０％的有８只跌停；深市股票上涨９７９只，下跌１３８６只，涨跌比约为５:７，升幅限制１０％的有２８只涨停，２０％的有１只涨停，跌幅限制１０％的有１２只跌停。

　　从行业板块角度而言，有色、电器仪表、煤炭、通用机械、化纤和石油等板块靠前，由升２.１１％到０.４７％不等；酒店餐饮、电力、保险、旅游、环境保护、家居用品、酿酒、水务和证券等板块靠后，由跌２.４７％到１.０４％不等。

　　从概念板块角度而言，青海板块、多晶硅、山西板块、稀缺资源和黄金概念等板块靠前，由升３.５２％到１.２１％不等；水产品和深注册制等板块靠后，分别跌５.６８％和２.６４％。

　　从重要指数角度而言，科创５０和中证５００最强，分别升０.７５％和跌０.０１％；上证５０和上证１８０最弱，分别跌１.０９％和０.７６％。

　　可见，今天盘面热点不明显，基本上都是随波逐流。

　　我上周日（４月１１日）《比２４４０点更安全的买点即将出现》一文分析道：“我此前预计的大盘三次探底已经开始，上证５０可能会创新低，上证指数创新低几率则偏低，国证２０００、中证１０００和中证５００等中小指数按理也会有一定回落。”周二（４月１３日）《第三只脚渐行渐近》补充道：“如今，预期最弱的上证５０确实最弱，其最低的３４４８点距３月２５日３４３９点只剩９点之遥，破掉的几率很大；至于上证指数，最低的３３８７点距３月９日３３２８点还有５９点，距３月２５日３３４４点还有３３点，由于对指数影响巨大的上证５０实在太弱，因此上证指数就算破掉前低也不奇怪。总之一句话：大盘‘三次探底’正在进行中，第三只脚渐行渐近。其间，要做好一段‘泥沙俱下’的心理准备。”

　　截至今天为止，上证５０已经如期破掉３月２５日前低３４３９点，其盘中低点３３９９点距年线３３３２点也就剩下大约２％，再补两刀足矣。

【月亮看盘】第三只脚渐行渐近（21-4-13）

　　今天（４月１３日）大盘继续探底，最低跌至３３８７点，最终以跌１６点的３３９６点报收，跌幅为０.４８％。两市总成交额６７１５亿元，比昨天大幅缩减１０４２亿元。

　　沪市股票上涨５０９只，下跌１３４４只，涨跌比约为３:８，升幅限制１０％的有２３只涨停，２０％的有１只涨停，跌幅限制１０％的有１１只跌停；深市股票上涨８３３只，下跌１５２５只，涨跌比约为５:９，升幅限制１０％的有３０只涨停，２０％的有３只涨停，跌幅限制１０％的有２１只跌停。相比而言，大盘昨天大跌１.０９％，仍有６９只涨停，２４只跌停；今天只跌０.４８％，只有５７只涨停，３２只跌停。可见，今天指数看似比昨天好得多，个股活跃度却偏低。

　　从行业板块角度而言，医疗保健、农林牧渔、酿酒、文教休闲、元器件、日用化工、食品饮料和软件服务等板块靠前，由升１.４４％到０.５２％不等；旅游、家居用品、电力、供气供热、钢铁、酒店餐饮、矿物制品、煤炭、船舶和建筑等板块靠后，由跌８.６０％到１.７０％不等——在旅游板块里一家独大的所谓白马股中国中免跌停，是造成旅游指数暴跌的直接原因。

　　从概念板块角度而言，水产品、种业、人造肉和消费电子等板块靠前，由升９.１７％到１.６３％不等；海南板块、海南自贸、Ｃ２Ｍ概念和租购同权等板块靠后，由跌４.１０％到３.４４％不等。

　　从重要指数角度而言，创业板５０、创业板指、深证１００和中小１００最强，由升１.１３％到０.４４％不等；国证２０００、中证１０００、上证指数、上证５０和上证１８０最弱，由跌０.６６％到０.４４％不等。

　　综合上述，可见今天盘面显得比较混乱。

　　上周四（４月８日）大盘冲高３４９５点当天，我《红盘反倒不如绿盘》一文说道：“我还是比较倾向于会出现‘第三只脚’——倘若如此，从反弹高点回落到低点还需大约一周时间。当然，目前得先锁定反弹高点。”上周日（４月１１日）《比２４４０点更安全的买点即将出现》一文继续分析道：“我此前预计的大盘三次探底已经开始，上证５０可能会创新低，上证指数创新低几率则偏低，国证２０００、中证１０００和中证５００等中小指数按理也会有一定回落。”如今，预期最弱的上证５０确实最弱，其最低的３４４８点距３月２５日３４３９点只剩９点之遥，破掉的几率很大；至于上证指数，最低的３３８７点距３月９日３３２８点还有５９点，距３月２５日３３４４点还有３３点，由于对指数影响巨大的上证５０实在太弱，因此上证指数就算破掉前低也不奇怪。

　　总之一句话：大盘“三次探底”正在进行中，第三只脚渐行渐近。其间，要做好一段“泥沙俱下”的心理准备。

【月亮看盘】我为什么还这样自信——谈谈为将之道

　　有读者质问我：你乃一败军之将，何来的自信？

　　我回答道：自信乃将领之必备素质。战事千变万化，一战败阵，不足以掩盖其光芒。更何况，倘若将领都蔫了，还如何带兵打仗？

　　苏洵《心术》有道：“为将之道，当先治心。泰山崩于前而色不变，麋鹿兴于左而目不瞬，然后可以制利害，可以待敌。”又道：“凡主将之道，知理而后可以举兵，知势而后可以加兵，知节而后可以用兵。知理则不屈，知势则不沮，知节则不穷。见小利不动，见小患不避，小利小患，不足以辱吾技也，夫然后有以支大利大患。夫惟养技而自爱者，无敌于天下。故一忍可以支百勇，一静可以制百动。”

　　世上本无常胜将军。作为将领或军师，必须要有承受挫折的能力和百折不挠的精神。

　　当然，建立于学识实力的自信与刚愎自用的自负还是有着天壤之别的。所以有必要审时度势，从挫折之中总结经验，以逐渐完善自我。

【月亮看盘】比２４４０点更安全的买点即将出现（21-4-11）

　　本文共计３１００字和７副图，旨在分析大盘波段走势及板块轮动。

▌本期文章目录

１、本周行情数据（盘面特征）

２、三次探底开始（板块分析）

３、比２４４０点更安全的买点即将出现（波段低点）

▌本周行情数据（盘面特征）

　　本周大盘冲高回落，最高升至周四（４月８日）３４９５点，大致就是１０周线３５０６点与２０周线３４８８点的半分位，低点３４４２点刚好触及５周线３４４２点，最终收于３４５０点，跌了０.９７％。

　　除上证指数外，其它重要指数本周升跌情况由强到弱顺序为：国证２０００升１.１０％，中证１０００升０.６０％，中证５００升０.１４％，中小综指（原中小板综）跌１.１２％，深证综指跌１.１３％，创业板综跌１.１４％，中证８００跌１.８７％，上证１８０跌２.０５％，深证成指跌２.１９％，科创５０跌２.１９％，创业板指跌２.４２％，沪深３００跌２.４５％，中小１００（原中小板指）跌２.４９％，上证５０跌２.８４％，创业板５０跌３.００％，深证１００跌３.５２％；股指期货合约同期升跌情况由强到弱顺序为：ＩＣ升０.４８％，ＩＦ跌２.３２％，ＩＨ跌２.６５％。

　　如此可见，本周指数严重分化，受抱团股持续下跌影响，偏于权重的指数均跌幅较大，国证２０００、中证１０００和中证５００等不受抱团股影响的中小指数逆势飘红。

▌三次探底开始（板块分析）

　　本周对大盘影响最大的四大集团板块表现如下：

　　一、第一集团：包括酿酒、医药、医疗保健、食品饮料、家用电器、农林牧渔、化纤和汽车类等抱团股板块。

　　第一集团本周升跌幅情况由强到弱顺序为：医疗保健跌１.１６％，医药跌０.４８％，酿酒跌６.４５％，食品饮料跌０.３３％，家用电器跌３.６３％，农林牧渔跌２.５１％，汽车类跌０.９５％，化纤跌１.８０％。

　　上述抱团股除酿酒、家用电器和农林牧渔在一段反弹之后回落幅度较大外，其它看似还强于上证指数，这应当是后势短期指数还不稳定并开始“三次探底”的一个重要诱因。

　　二、第二集团：以证券、银行、保险和房地产等大金融概念为第一梯队的补涨板块。

　　第二集团本周升跌幅情况由强到弱顺序为：证券跌０.９０％，保险跌３.０８％，银行跌０.４９％，房地产跌０.８８％。其中，保险创了新低。

　　迄今为止，当初不听劝告，坚信大牛市等所谓“正能量”而疯狂做多证券股的绝大多数投资者都已被这个“大众情人”折磨得精尽人亡。截至周五（４月９日），证券股距去年７月以来的前低只剩下大约１％而已。关于这个已跌足９个月的板块，我此前说过：跌到这般田地，我现今保持中性态度，即便它们还会再创新低，但都改变不了这里已是波段或说中期底部区域的事实。

　　三、第三集团：包括有色、石油、煤炭、钢铁、电力、交通设施、仓储物流、建筑、化工、工业机械和运输服务等第二梯队的补涨板块。

　　第三集团本周升跌幅情况由强到弱顺序为：电力跌０.６３％，建筑跌０.５６％，工业机械升０.７０％，运输服务升３.２３％，石油跌０.８７％，交通设施跌０.４５％，化工升０.２３％，仓储物流跌７.５７％，煤炭升０.６０％，有色升３.１１％，钢铁升７.６８％。其中，钢铁和运输服务创了新高。

　　我此前说过，鉴于板块繁多杂乱，而且相互渗透，因此这里关于第几集团的分类界线未必不可逾越。像仓储物流就是一个典型案例，其走势深受顺丰控股影响，顺丰控股周五跌停，导致其暴跌５.７１％。顺丰控股尽管之前累计已暴涨３００％有余，也受多家基金青睐，但总体仍未达到第一集团高控盘庄股或说抱团股的高标准。

　　第三集团在去年７月之后开始触底回升，近期也是最抗跌的群体，钢铁、煤炭、电力和运输服务就是比较典型的案例，它们不待大盘调整到位，早已迫不及待地先行拉升了。

　　四、第四集团：即整个中小科创板块群体，主要参考创业板指、创业板综、中小板指、中小板综、科创５０、中证５００、中证１０００和国证２０００等中小指数。

　　２月８日国证２０００见底于６３３６点，当天上证指数、上证５０、深证１００和创业板５０相应的低点分别为３４９２点、３８３５点、７４８１点和３１１４点，截至周五（４月９日）收盘，国证２０００升了１１.２１％，上证指数跌了１.２０％，上证５０跌了８.３７％，深证１００跌了１１.９１％，创业板５０跌了１３.９７％，升跌幅最大居然相差超过２５％！

　　综合上述，我此前预计的大盘三次探底已经开始，上证５０可能会创新低，上证指数创新低几率则偏低，国证２０００、中证１０００和中证５００等中小指数按理也会有一定回落。

▌比２４４０点更安全的买点即将出现（波段低点）

　　关于大盘波段底部将出现两到三只脚的问题，我一个月前就开始谈及了，３月２１日《未来数周将出现黄金买点》一文就此分析道：

　　 “一般说来，最弱的反倒会比最强的迟见底，所以我估计未来两、三周时间，各大指数有可能分批次先后见底——从上证指数角度而言，重点关注从２月１８日开始计的３４个交易日也即４月７日前后。”

　　３月２８日《波段底部三足鼎立格局初现》一文继续说道：

　　“归结起来，我的主要意思是：

　　一、首先，大盘２月１８日３７３１点以来的本次调整可定性为波段下跌。鉴于它是由抱团股杀跌引发的，抱团股对大盘指数的影响较大，因此表面上看看起来很恐怖，实际上大多数个股没啥杀伤力，甚至多数还逆势有所上升。

　　二、这个波段下跌到３月９日３３２８点为止，已经完成了大部分跌幅，剩下的将是跌幅相对有限的以时间换空间的波段磨底阶段了。

　　三、在这个波段磨底阶段期间，各大指数表现不一，以上证指数为准，３月９日３３２８点可视为‘第一只脚’；周四（３月２５日）３３４４点可视为‘第二只脚’，也即所谓‘二次探底’；经过几天或更长时间的一段反弹后，大概率还会有‘三次探底’，跌出‘第三只脚’。这‘三只脚’将形成波段底部‘三足鼎立’的格局。鉴于当前只露出了‘两只脚’，因此暂且只能说‘波段底部三足鼎立格局初现’。

　　当然，波段走势确实也有可能更加复杂，毕竟各大指数实在分化的太严重了。比如从对大盘指数影响最大的上证５０角度而言，它周四（３月２５日）才刚刚止跌反弹，此前连跌２６个交易日，迄今也就反弹了两个交易日而已，如果它能率领大盘持续反弹到原本设想的‘第三只脚’落地时间即４月７日前后，那届时就需要重新再作出些修正性判断了。”

　　（注：此后６００字和１副图为付费内容）

【月亮看盘】芳林新叶催陈叶，流水前波让后波（21-4-10）

　　注：本文为广东广播电视台主办的《投资快报》《月亮看盘》专栏文章，发表于本周六（４月１０日）。

▌芳林新叶催陈叶，流水前波让后波

　　“芳林新叶催陈叶，流水前波让后波”出自唐朝诗人刘禹锡的伤逝之作《乐天见示伤微之、敦诗、晦叔三君子，皆有深分，因成是诗以寄》，原诗为：“吟君叹逝双绝句，使我伤怀奏短歌。世上空惊故人少，集中惟觉祭文多。芳林新叶催陈叶，流水前波让后波。万古到今同此恨，闻琴泪尽欲如何。”

　　第一句“吟君叹逝双绝句，使我伤怀奏短歌”说的是白居易因感伤元稹（字微之）、崔群（字敦诗）和崔玄亮（字晦叔）等好友相继离世而写了两首绝句给刘禹锡，刘禹锡看过之后深有感触，以此诗作答。

　　第二句“世上空惊故人少，集中惟觉祭文多”说的是好友先后离世，祭文也渐次增加，表达出对好友离世的伤痛和无奈，孤独之感溢于言表。

　　第三句“芳林新叶催陈叶，流水前波让后波”是千古名句，“芳林”即长满花草的树林，“陈叶”即枯叶。“陈叶”和“前波”可指离世的好友，也可指旧事物；“新叶”和“后波”可指晚辈，也可指新事物。这句说的是春天万物复苏，树林新叶催换着老叶；奔腾的激流中，前浪主动让位给后浪。

　　第四句“万古到今同此恨，闻琴泪尽欲如何”说的是从古到今，人人都有哀悼逝者的伤心事，就算为亡友流尽眼泪，又能如何？新陈代谢、生老病死是不以人的意志为转移的自然规律，既要尊重逝者，也要珍惜生命，好好活下去，犯不着过分悲伤。

　　刘禹锡这首诗与他另一首诗的经典名句“沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春”一样，都反映着他一贯的哲学思想：要用发展的眼光来看问题，新事物的产生、旧事物的消亡都有其客观必然性，新事物包含了旧事物的优秀成分，旧事物也孕育了新事物的某些基因。

　　后世陆续还出现了一些更经典的同类诗句，比如北宋刘斧的文言小说集《青琐高议》就记载道：“我闻古人之诗曰：‘长江后浪推前浪，浮事新人换旧人。’”明代儿童启蒙书籍《增广昔时贤文》进一步演绎为：“长江后浪推前浪，世上新人赶旧人。”清朝赵翼的《论诗》更有惊人之语：“江山代有才人出，各领风骚数百年。”都在说同一个话题——推陈出新。

▌板块轮动乃亘古不变的股市规律

　　熟悉我的老读者都知道，我可以算作研究中国股市板块轮动的先行者——最早开始于十五、六年前，也即２００７年１０月６１２４点之前那轮超级大牛市。当时，像“二八定律”（我将此定律推广至股市）、“二股”和“八股”等不少股市词汇都是我“发明”的。

　　板块轮动乃亘古不变的股市规律。一般来说，至少要熊市中级反弹以上级别的行情才会出现明显的板块轮动。牛市行情板块轮动清晰可见，富有节奏感，主要在传统意义的权重股与中小股之间轮动，通常主次分明；熊市行情板块轮动模糊纷乱，节奏感较弱，并非在传统意义的权重股与中小股之间轮动，往往剑走偏锋。

　　大盘始于２０１９年１月４日２４４０点的这轮行情迄今持续时间已超过两年，我将它定性为熊市大反弹行情。具体说来，它是针对２０１５年６月１２日５１７８点到２０１９年１月４日２４４０点那段熊市下跌的大反弹行情，其间可分为两波中级行情：２０１９年１月４日２４４０点到４月８日３２８８点或４月２２日３２７９点是第一波中级行情，２０２０年３月１９日２６４６点至今是第二波中级行情。

　　第一波中级行情共计６１或７１个交易日——鉴于像中证５００、中证１０００、国证２０００、深证综指、创业板５０、创业板指和创业板综等多个指数是在相应于上证指数２０１８年１０月１９日２４４９点那天提前见底的，如以此为标准，就是１１４或１２４个交易日。总体而言，第一波中级行情属于中小股担当主角的普涨行情。其间，板块轮动主要表现为权重股和中小股之间的博弈。

　　第一波中级行情结束后，共计回调了２３２或２２２个交易日。其间，上证５０等权重股指数补涨，还创了新高。在此阶段，抱团股初露锋芒，上证５０等权重股指数的强势主要就源于抱团股的抗跌；而非抱团股就惨了，包括一众优质蓝筹股在内，不少居然创出了大盘２０１５年６月５１７８点之后的历史低价。

　　第二波中级行情迄今共计２５８个交易日，如以最高的今年２月１８日３７３１点为标准，就是２２３个交易日。其间，板块轮动主要表现为抱团股与非抱团股之间的博弈。

　　这波中级行情仍未结束，此前可分为四个阶段：

　　第一阶段从２０２０年３月１９日２６４６点到８月１８日３４５６点，共计１０３个交易日，属于普涨阶段。

　　第二阶段从２０２０年８月１８日３４５６点到９月３０日３２０２点，共计３２个交易日，属于调整阶段。因为其间抱团股不太跌，甚至逆势拉升，所以大盘指数跌幅非常有限。

　　第三阶段从２０２０年９月３０日３２０２点到今年２月１８日３７３１点，共计９０个交易日，属于抱团股疯涨、非抱团股大跌的严重分化阶段。

　　第四阶段从２月１８日３７３１点至今，已持续３６个交易日，属于抱团股大跌、非抱团股探底回升的调整阶段。其间，中低位蓝筹、中证５００、中证１０００和国证２０００非常抗跌，甚至逆势拉升。

　　如此可见，同为调整阶段的第四阶段与第二阶段确有相似之处，只不过第四阶段受累于抱团股大跌，导致大盘指数跌幅偏大，看起来比较吓人而已。

▌旧热点已成明日黄花，新热点正在孕育之中

　　正所谓“芳林新叶催陈叶，流水前波让后波”，旧热点已成明日黄花，新热点正在孕育之中——明日黄花的旧热点和正在孕育的新热点分别指的是抱团股和非抱团股。

　　诚如我上周六《最美人间四月天》一文所言：“如果大盘随后还有机会再回调，对于大多数非抱团股来说，更是自２０１９年４月８日波段见顶于３２８８点以来的最佳买进时机，特别是我多次谈及的中低位蓝筹——甚至还可以说，此间才是它们自２０１９年１月４日２４４０点以来这轮行情的最佳买点，一个绝对比２４４０点更安全的孕育着新生的买点。”第二阶段最为抗跌甚至逆势拉升的抱团股在随后的四、五个月时间里大放异彩这点，无疑给了第四阶段最为抗跌甚至逆势拉升的非抱团股以重要的启迪作用和示范效应——请大家务必珍惜这个比２４４０点更安全的买点！

【月亮看盘】红盘反倒不如绿盘实惠（21-4-8）

　　今天（４月８日）大盘低开高走，早盘低点３４５９点接近１０天线３４５１点，最高冲至２点多的３４９５点，再创３月９日３３２８点以来新高，最终以微升２点的３４８２点报收，升幅为０.０８％。两市总成交额７６７３亿元，比昨天增加２７３亿元。

　　沪市股票上涨６０４只，下跌１２４７只，涨跌比不足１:２，升幅限制１０％的有２３只涨停，跌幅限制１０％的有１３只跌停；深市股票上涨６６８只，下跌１７０６只，涨跌比近２:５，升幅限制１０％的有２１只涨停，２０％的有２只涨停，跌幅限制１０％的有７只跌停。可见，今天大盘指数表面上看似微升，实际上大多数股票收绿。

　　我们来对比一下昨天大盘微跌０.１０％的同一组数据：沪市股票上涨１１６６只，下跌６５７只，涨跌比接近２:１，升幅限制１０％的有４５只涨停，跌幅限制１０％的有２只跌停；深市股票上涨１４９６只，下跌８４４只，涨跌比近２:１，升幅限制１０％的有４６只涨停，２０％的有２只涨停，跌幅限制１０％的有１只跌停。可见，昨天大盘指数表面上看似微跌，实际上大多数股票收红，与今天正好相反。所以，指数红盘反倒不如绿盘实惠。

　　从行业板块角度而言，家居用品、医疗保健、食品饮料、日用化工、有色、化纤、酿酒、钢铁和医药等板块靠前，由升２.１８％到１.０９％不等；船舶、供气供热、电力、环境保护、水务、交通设施、综合类、房地产、运输设备、建筑和通信设备等板块靠后，由跌２.９１％到１.１４％不等。从概念板块角度而言，医美概念一枝独秀，升２.９４％；要约收购、风险提示和碳交易等板块靠后，由跌２.８８％到２.６５％不等。

　　从重要指数角度而言，创业板指、创业板５０、上证５０和上证１８０最强，由升０.７０％到０.３７％不等；国证２０００、科创５０和中证１０００最弱，由跌０.６１％到０.２９％不等。

迄今为止，如从３月９日３３２８点开始计，大盘已持续反弹２２个交易日，刚好一个月；如从３月２５日３３４４点开始计，则已１０个交易日，刚好半个月。其间，最大升幅为５.０２％，最高的３４９５点距离６０天线也仅剩２０点而已。总体而言，这一个月以区间振荡为主，与我此前预计相符。

　　至于大盘波段短线还会不会出现“第三只脚”的问题，我周二（４月６日）《回不回落都是福》一文说过：“如今已到４月７日前后，这‘第三只脚’较之前预想的时间可能要延后一些，比如一周时间，具体细节我们继续追踪即是。”我还是比较倾向于会出现“第三只脚”——倘若如此，从反弹高点回落到低点还需大约一周时间。当然，目前得先锁定反弹高点。

【月亮看盘】回不回落都是福（21-4-6）

　　今天（４月６日）是清明节后第一个交易日，大盘横盘震荡，最低的３４７１点大致落在５天线上，最高的３４９３点创出了３月９日３３２８点以来新高，最终以微跌１点的３４８２点报收，跌幅为０.０４％。两市总成交额６６０２亿元，比上一个交易日大幅缩减５６５亿元。

　　沪市股票上涨１１８２只，下跌６２６只，涨跌比近２:１，升幅限制１０％的有３１只股票涨停，跌幅限制１０％的有４只股票跌停，２０％的有５只；深市股票上涨１７１４只，下跌６０３只，涨跌比近３:１，升幅限制１０％的有４２只股票涨停，跌幅限制１０％的有２只股票跌停。可见，今天大盘指数表面上看似微跌，实际上大多数股票都收红。

　　从行业板块角度而言，船舶、综合类、造纸、供气供热、矿物制品、航空、工业机械、环境保护、通用机械、钢铁、互联网、汽车类、软件服务、广告包装和电气设备等板块靠前，由升３.９５％到０.９１％不等；旅游、家用电器、水务、医疗保健、文教休闲、酿酒和酒店餐饮等板块靠后，由跌４.００％到１.１０％不等。从概念板块角度而言，业绩预降和要约收购等板块靠前，分别升３.６２％和３.５３％；外资背景和奢侈品等板块靠后，分别跌２.２４％和１.７０％。

　　从重要指数角度而言，国证２０００和中证１０００最强，分别升１.２０％和０.９５％；创业板５０、创业板指、深证１００和上证５０最弱，由跌０.７４％到０.６１％不等。

　　关于大盘的波段短线问题，我３月２８日《波段底部三足鼎立格局初现》一文说过这样一段话：“当然，波段走势确实也有可能更加复杂，毕竟各大指数实在分化的太严重了。比如从对大盘指数影响最大的上证５０角度而言，它周四（３月２５日）才刚刚止跌反弹，此前连跌２６个交易日，迄今也就反弹了两个交易日而已，如果它能率领大盘持续反弹到原本设想的‘第三只脚’落地时间即４月７日前后，那届时就需要重新再作出些修正性判断了。”如今已到４月７日前后，这“第三只脚”较之前预想的时间可能要延后一些，比如一周时间，具体细节我们继续追踪即是。

　　另外，我４月２日《最美人间四月天》一文也就此说过：

　　“从波段角度来说，这次调整即便还没彻底完成，也折腾得七七八八了，至少对于大多数非抱团股而言，已经不具备太大杀伤力，此间反倒是中期买进的天赐良机。

　　如果大盘随后还有机会再回调，对于大多数非抱团股来说，更是自２０１９年４月８日波段见顶于３２８８点以来的最佳买进时机，特别是我多次谈及的中低位蓝筹——甚至还可以说，此间才是它们自２０１９年１月４日２４４０点以来这轮行情的最佳买点，一个绝对比２４４０点更安全的孕育着新生的买点。

　　总之一句话：波段底部构筑期，最美人间四月天——这里充满了爱，充满了暖，充满了希望！”

　　诚然，如果真有“第三只脚”，那是一种福气；如果没有，那也是一种福气——回不回落都是福。

【月亮看盘】最美人间四月天（21-4-5）

▌《你是人间的四月天》的创作意图

　　林徽因（１９０４年６月１０日～１９５５年４月１日）无疑堪称民国第一美女兼才女，她的一生充满了传奇色彩：

　　她出身于名门，其父林长民乃北洋政府高官，曾出任司法总长。

　　她是徐志摩（１８９７年１月１５日～１９３１年１１月１９日）的前女友。徐志摩那首著名的现代诗《偶然》（我是天空里的一片云，偶尔投影在你的波心）就是写给她的。后来，徐志摩尽管与风情万种的交际花陆小曼结了婚，还是忘不了她。徐志摩３４岁那年因飞机失事而罹难，就是为了赶去参加她当晚在北京举办的中国建筑艺术演讲会。当时，她三弟林恒也在机上，不幸与徐志摩一同遇难。事后，她捡回了一块飞机残骸，挂在自家床头，直至去世。

　　她还是梁启超的儿媳，也即被誉为“中国近代建筑之父”的梁思成的妻子，在文学和建筑等方面均有极高造诣。

　　林徽因现在最为人所熟知的是一首现代诗《你是人间的四月天》：

　　“我说你是人间的四月天；笑响点亮了四面风；轻灵在春的光艳中交舞着变。你是四月早天里的云烟，黄昏吹着风的软，星子在无意中闪，细雨点洒在花前。那轻，那娉婷，你是，鲜妍百花的冠冕你戴着，你是天真，庄严，你是夜夜的月圆。雪化后那片鹅黄，你像；新鲜初放芽的绿，你是；柔嫩喜悦，水光浮动着你梦期待中白莲。你是一树一树的花开，是燕在梁间呢喃，——你是爱，是暖，是希望，你是人间的四月天！”

　　这首诗发表于１９３４年４月５日《学文》杂志一卷一期，具体创作日期不详。关于这首诗的创作意图，有两种说法：一说是为悼念徐志摩而作，以表达怀念之情；一说是为儿子梁从诫出生而作，以表达喜悦和希望之情。梁从诫后来回忆道：“父亲曾告诉我，《你是人间的四月天》是母亲在我出生后的喜悦中为我而作的，但母亲自己从未对我说起过这件事。”梁从诫此话无疑是最客观的，这首诗绝非缅怀逝去的故人，而是在讴歌新生的希望。

▌“人间四月”的“四月”究竟是新历还是旧历

　　要读懂这首诗，还有必要弄清楚这个“四月”是新历还是旧历，毕竟我看到不少人都认为是旧历。

　　诚然，鉴于当时正处于新旧文化交替期，因此常人多用旧历。不过，像林徽因这种从小就读于教会中学并随父亲到欧洲游历过一年

的新派人物就难说了。

　　中国历史上描写“人间四月”的诗词数不胜数，最负盛名当属白居易的《大林寺桃花》：“人间四月芳菲尽，山寺桃花始盛开。长恨春归无觅处，不知转入此中来。”这里的“四月”自然是旧历——也正因为此诗太出名，所以才容易给林徽因的新诗带来误导。白居易这里的“四月”相当于新历五、六月，已是夏天，所以他才说“芳菲尽”和“春归无觅处”，意即春天已过，百花凋零，再也找不到春天的痕迹。

　　如此可见，林徽因此诗大篇幅使用“雪后”、“细雨”、“春光”、“新绿”、“放芽”和“花开”等字眼，这里的“四月”肯定是春天，更确切地说，是清明前后的新历四月，而非已是夏天的旧历四月。

　　春天去过苏杭的人都知道，苏杭四月烟雨蒙蒙、桃李盛开、繁花似锦，是最美的时节。生长于苏杭的林徽因无疑最能体会到“最美人间四月天”这种感觉，所以才会写出“你是爱，是暖，是希望，你是人间的四月天！”如此经典的诗句。

▌波段底部构筑期，最美人间四月天

　　关于大盘中长期趋势问题，我此前已多次分析，这里再提取精要说说：

　　首先，２０１９年１月４日２４４０点至今这轮行情并非众口一词的所谓大牛市，而是一轮熊市大反弹行情。当然，熊市大反弹行情也是具有可操作性的，只是相对于真正的大牛市来说，难度非常大而已。

　　截止至２月１８日３７３１点，在此前的两年多时间里，如果你当真有幸抄到２４４０点大底，并秉承所谓长期持有的大牛市思维，除非你买对了占比极少的以酿酒股为首的基金高控盘庄股或称抱团股，否则的话，你大概率处于亏损或者几无盈利的状态之中，毕竟多数股票包括一众的优质蓝筹股价位非但不比２４４０点那会高，甚至还更低。

　　其次，必须看清２月１８日３７３１点之后这次调整的本质。

　　表面上看来，大盘这次调整幅度确实不小，足有４００多点之巨，跌幅达１０.８０％——创业板５０更是接近３０％，许多抱团股短短几周时间即已接近腰斩，犹如经历了一轮熊市。

　　与此同时，这次调整实际上对其它非抱团股来说并没有太大震撼力，其间多数股票不跌反升——这点从国证２０００（这个指数以２０００只中小盘股为样本，包含了沪深两市半数以上股票）逆势上扬的表现即可看出。

　　如此可见，这次调整的本质是市场热点从爆炒上天的抱团股向调整已久的非抱团股逐渐切换的一个过程。

　　第三，从波段角度来说，这次调整即便还没彻底完成，也折腾得七七八八了，至少对于大多数非抱团股而言，已经不具备太大杀伤力，此间反倒是中期买进的天赐良机。

　　如果大盘随后还有机会再回调，对于大多数非抱团股来说，更是自２０１９年４月８日波段见顶于３２８８点以来的最佳买进时机，特别是我多次谈及的中低位蓝筹——甚至还可以说，此间才是它们自２０１９年１月４日２４４０点以来这轮行情的最佳买点，一个绝对比２４４０点更安全的孕育着新生的买点。

　　总之一句话：波段底部构筑期，最美人间四月天——这里充满了爱，充满了暖，充满了希望！

【月亮看盘】既然坚信大牛市，为何还斤斤计较（21-4-1）

　　上周六（３月２７日），在我发了篇《投资快报》专栏稿件《熊市大反弹行情最爱吹价值投资》之后，有位老读者到我朋友圈留言道：“你现在还看熊市呢，那你就不要再出来说话了！”随后还说了些我误导他之类的话。

　　关于这些话的对错，我就不纠缠了，这主要反映出两个问题：其一，所谓大牛市信念确实早已植入人心，许多投资者因此到了“为伊消得人憔悴，衣带渐宽终不悔”的忘我境界；其二，他们不再看我写的东西，即便他们自己在这轮所谓大牛市里一无所获也罢——当然，他们确实可能认为如果不受我误导，就能赚得盆满钵满。至于是不是大牛市这个原则问题，我从来都没松过口——仅仅是熊市大反弹行情而已——就算你对此表态再不满意，我也不会强迫自己去讨好你。

　　今天（４月１日）大盘震荡走高，最低的３４３８点大致就在５天线上下，最高升至３４７０点，距离３月９日３３２８点以来的最高点——３月１８日３４７８点仅剩下８点而已，最终以升２４点的３４６６点报收，升幅为０.７１％。两市总成交额６５７７亿元，比昨天大幅缩减２９７亿元。

　　沪市股票上涨９８９只，下跌８３８只，涨跌比约为６:５，升幅限制１０％的有２４只股票涨停，跌幅限制１０％的有５只股票跌停；深市股票上涨１１０９只，下跌１２３６只，涨跌比约为９:１０，升幅限制１０％的有４０只股票涨停，２０％的有１只，跌幅限制１０％的有７只股票跌停。可见，今天大盘指数看似还升势可人，实际个股并不活跃。

　　从行业板块角度而言，半导体、旅游、钢铁、医疗保健、化纤、酿酒、家用电器、家居用品、汽车类、造纸、食品饮料、元器件和医药等板块靠前，由升４.００％到１.３２％不等；水务、多元金融、环境保护、运输设备、石油和银行等板块靠后，由跌２.３３％到０.４４％不等。从概念板块角度而言，医美概念、氮化镓和虫害防治等板块靠前，由升５.４１％到２.７３％不等；新疆板块和医废处理等板块靠后，分别跌２.３９％和２.１２％。

　　从重要指数角度而言，创业板５０、创业板指、深证１００和中小板指最强，由升２.１８％到１.６３％不等；国证２０００和中证１０００最弱，分别升０.２６％和０.６７％。

　　关于大盘的短线问题，我上周日即３月２８日《波段底部三足鼎立格局初现》一文说过这样一段话：“当然，波段走势确实也有可能更加复杂，毕竟各大指数实在分化的太严重了。比如从对大盘指数影响最大的上证５０角度而言，它周四（３月２５日）才刚刚止跌反弹，此前连跌２６个交易日，迄今也就反弹了两个交易日而已，如果它能率领大盘持续反弹到原本设想的‘第三只脚’落地时间即４月７日前后，那届时就需要重新再作出些修正性判断了。”对此我们继续追踪即是。总之，我对一众持有大牛市观点的投资者最费解的一点就是：既然坚信大牛市，为何还斤斤计较？

【月亮看盘】波段底部三足鼎立格局初现（21-3-28）

　　本文共计２６００字和６副图，旨在分析大盘波段走势及板块轮动。

▌本期文章目录

１、本周行情数据（盘面特征）

２、二次探底，格局混乱（板块分析）

３、波段底部三足鼎立格局初现（波段分析）

▌本周行情数据（盘面特征）

　　本周大盘探底回升，上证指数最低跌至周四（３月２５日）３３４４点，距３月９日前低３３２８点仅剩１６点，最终收于３４１８点，小升０.４０％。至此，上证指数算是暂时扼制住此前周线五连阴的继续恶化。

　　除上证指数外，其它大盘指数本周升跌情况由强到弱顺序为：创业板指升２.７７％，创业板５０升２.５２％，科创５０升２.０６％，创业板综升１.９１％，深证１００升１.３２％，深证成指升１.２０％，深证综指升０.９１％，中证１０００升０.８１％，中证５００升０.７３％，中证８００升０.６４％，国证２０００升０.６３％，沪深３００升０.６２％，中小板指升０.５８％，上证５０升０.５０％，中小板综升０.３９％，上证１８０升０.３６％；股指期货合约同期升跌情况由强到弱顺序为：ＩＨ升１.２５％，ＩＦ升１.５３％，ＩＣ升１.０３％。在上述１９个指数中，上证５０、上证１８０、沪深３００、深证成指、深证１００、中证８００、创业板５０、创业板指、中小板指、中小板综、ＩＨ和ＩＦ等１２个指数本周创了新低。

　　如此可见，本周表面看似全部指数上升，实际这是建立在大多数指数创新低的基础上的——上证指数、上证５０、上证１８０、中证８００、深证１００、深证成指、深证综指、中小板指、中小板综、创业板５０、创业板指、创业板综、科创５０、ＩＨ和ＩＦ等１５个指数此前均已周线５连阴，而中证５００、中证１０００和国证２０００等３个指数迄今周线两连阳，孰强孰弱并非单周升跌幅数据就能反映得出来的。

▌二次探底，格局混乱（板块分析）

　　本周对大盘影响最大的四大集团板块表现如下：

　　一、第一集团：包括酿酒、医药、医疗保健、食品饮料、家用电器、农林牧渔、化纤和汽车类等抱团股板块。

　　第一集团本周升跌幅情况由强到弱顺序为：医疗保健升４.５３％，医药升２.６０％，酿酒升２.１２％，食品饮料升１.５８％，家用电器跌０.１７％，农林牧渔跌０.１８％，汽车类跌０.１１％，化纤跌９.０３％。其中，农林牧渔、汽车类和化纤创了新低，化纤更是周线六连阴。

　　前两周我说过，这些抱团股板块起码还有半数跌幅仍嫌不够，它们轮流“补足”跌幅是造成大盘后势不稳定的主要原因。

　　二、第二集团：以证券、银行、保险和房地产等大金融概念为第一梯队的补涨板块。

　　第二集团本周升跌幅情况由强到弱顺序为：证券升２.６０％，保险升１.５２％，银行升０.１８％，房地产跌１.０２％。

　　“大众情人”证券股本周没有再创新低，反倒逆势拉升了几天，其低点暂定定格在上周五（３月１９日）。

　　三、第三集团：包括有色、石油、煤炭、钢铁、电力、交通设施、仓储物流、建筑、化工、工业机械和运输服务等第二梯队的补涨板块。

　　第三集团本周升跌幅情况由强到弱顺序为：电力升２.１７％，建筑升０.５１％，工业机械升０.３６％，运输服务升０.０４％，石油跌０.８７％，交通设施跌１.１４％，化工跌２.２１％，仓储物流跌２.５２％，煤炭跌２.９１％，有色跌４.４１％，钢铁跌５.７３％。其中，电力和运输服务创了新高，有色、石油、仓储物流和化工创了新低。

　　此前逆势拉升的一些近期热门板块像有色、钢铁和煤炭等均出现了较大幅度回调。

　　四、第四集团：即整个中小科创板块群体，主要参考创业板指、创业板综、中小板指、中小板综、科创５０、中证５００、中证１０００和国证２０００等中小指数。

　　本周中证５００、中证１０００和国证２０００继续上周后再度飘红。

　　综合上述，本周大盘二次探底，各大板块格局混乱。

▌波段底部三足鼎立格局初现（波段分析）

　　大盘本次波段调整的低点到底在哪里呢？我上周末（３月２１日）《未来数周将出现黄金买点》一文就此分析过：

　　（注：此后１０００字和２副图为付费内容）

【月亮看盘】熊市大反弹行情最爱吹价值投资（21-3-27）

▌价值投资理论溯源

　　价值投资理论最早是上世纪３０年代由本杰明·格雷厄姆创立的，再经格雷厄姆的学生沃伦·巴菲特发扬光大，备受推崇。

　　格雷厄姆１８９４年５月出生于伦敦一个经销商家庭。在他一岁时，他们举家迁往纽约。起初他们生活优渥，住在富人区，家里不但有女佣、厨师，还有管家，但随着他爸爸１９０３年去世，他们生活逐渐陷入困顿，以至于要搬到廉价公寓去住。其间，他妈妈进行融资融券交易，导致在１９０７年那场股灾中输光了本钱。这是他家最不堪回首的一段日子。

　　１９１４年，格雷厄姆以全班第二名的优异成绩从哥伦比亚大学毕业，并获得留校任教资格，可是他却决定去华尔街闯荡。他加入了一家债券交易公司，成为一名分析师，不久后即跃升为合伙人，并开始经营自己的投资公司。

　　格雷厄姆也算走了狗屎运，１９１４年到１９２９年那十五年正是美国股市最好的一段时期，特别是１９２５年到１９２９年那六年，道琼斯工业指数就飙升了４倍有余，他的资产也因此翻了６倍之多。

　　可惜格雷厄姆并没有见好就收，以至于１９２９到１９３２年“大萧条”初期，他的资产大幅缩水。不甘心的他为了快点把钱赚回来，于是就去找人借钱，并加了杠杆去抄底。结果他等来的却是美国股市连跌３年，而且随后好久都没缓过劲来。他因此彻底破产，还欠下一屁股债。

　　这次劫难让格雷厄姆开始认真地反思自己的投资生涯。其间，为了生计，他回到哥伦比亚大学去当教授，除了教书，就是写书。１９３４年，也即“大萧条”结束后第一年，他出版了后来被誉为“价值投资圣经”的《证券分析》；１９３６年，又出版了《财务报表解读》。

　　在渡过此劫后，格雷厄姆卷土重来，从１９３６年到１９５６年退休为止，他的投资公司年收益率不低于１４.７％，高于同期股票市场１２.２％的整体收益率——这成绩足以跻身华尔街有史以来最佳的长期收益率之列。其间，他仍勤于笔耕，１９４９年出版了著名的《聪明的投资者》一书。

　　格雷厄姆这一切成就得益于他建立了一套自己的核心投资原则，也即所谓价值投资理念。这些原则虽已时间久远，但至今仍然适用，主要包括以下五点：

　　一、股票并非只是一个交易代码，它代表你拥有了一个实实在在的企业所有权——企业的内在价值并不依赖于其股票价格。

　　二、市场就像钟摆，永远在短命的乐观（它使得股票过于昂贵）和不合理的悲观（它使得股票过于廉价）之间摆动。聪明的投资者是现实主义者，他们向乐观主义者卖出股票，从悲观主义者手中买进股票。

　　三、每一笔投资的未来价值与其现有价格是函数关系。你付出的价格越高，回报越少。

　　四、就算再谨慎的投资者也免不了犯错，只有坚持“安全性原则”即不管一笔投资看起来有多么令人神往，都永远不要付出过高的价格，才能使犯错几率最小化。

　　五、投资成功的秘诀在于你的内心。如果你思考问题时持批判态度，不相信华尔街的所谓“事实”，并以持久的信心进行投资，就会获得稳定收益，即便熊市也如此。通过培养自己的约束力和勇气，你就不会被别人的情绪波动左右你的投资目标。说到底，你的投资方式远不如你的行为方式重要。

　　总之，价值投资理论的核心就在于，通过对财务报表等基本面分析去寻找被低估且具备安全性的股票。

▌抱团股此前的爆炒已完全背离价值投资理念

　　我喜欢搞大杂烩，只要有利于股价上升，无论哪种理论我都接受，所以我实际上是非常尊重价值投资理论信仰者的。

　　不过，我更认为证券投资的核心在于低吸高抛，任何理论、理念都有其局限性和时效性，比如２００７年１０月６１２４点那波大牛市主要炒作权重大蓝筹，２０１５年６月那波大牛市主要炒作中小科技股，从来不存在什么永恒的“长期主义”。至于２０１９年１月２４４０点至今这轮众口一词的所谓大牛市，我从来就没有附和过。这轮行情被我定性为熊市大反弹，主要炒作以酿酒股为首的基金高控盘庄股或称抱团股。

　　通过对比格雷厄姆关于价值投资的上述核心原则，聪明的投资者就会发现，抱团股此前的爆炒已完全背离价值投资理念，特别是第四条，即“无论如何谨慎，每个投资者都免不了犯错。只有坚持‘安全性原则’即无论一笔投资看起来多么令人神往，永远都不要支付过高的价格，你才能使犯错几率最小化。”

▌熊市大反弹行情最爱吹价值投资

　　无独有偶，中国股市历史上有两个时期最爱吹价值投资：一个是当前，主要炒作酿酒、食品、家用电器、医药和医疗保健等所谓大消费和医疗卫生概念板块；一个是２００４年４月１７８３点之前，当时主要炒作所谓“五朵金花”即银行、钢铁、电力、石化和汽车等权重蓝筹板块。

　　当年也即２００４年４月１７８３点之前那次是那轮超级大熊市的最后一次大反弹行情，或称大Ｂ浪反弹，随后大盘一直跌到２００５年６月９９８点，为期４年的超级大熊市才彻底告终。

　　有意思的是，在那之后诞生的那波直到２００７年１０月６１２４点的超级大牛市，明显承接的就是“五朵金花”的价值投资理念，权重蓝筹股在那轮超级大牛市可谓大放异彩，主导了市场，可是当时居然没有再像２００４年４月１７８３点之前那样铺天盖地吹价值投资。现在回头想想，主要原因可能是超级大牛市当真来了，毕竟是百花竟放的时期，随手都能找出一大堆好股票，也就没必要专门针对价值投资吹得那么响了。

　　可见，熊市大反弹行情最爱吹价值投资——其实，本次始自２０１９年１月２４４０点的大反弹行情与２００４年４月１７８３点之前还真有点像，兴许可以说是那轮大反弹行情的放大版。

【月亮读史】历史碎片：邓世昌携救主的爱犬一起投海殉国

　　１８９４年７月到１８９５年４月，大清与日本为争夺朝鲜宗主权而爆发甲午战争。其间，最悲壮一战莫过于１８９４年９月１７日历时５个多小时的黄海海战。

　　大清北洋水师此战惨败，共损失５艘军舰，重创１艘，伤亡约８００人；日本联合舰队只有５艘重创，伤亡２３９人。日本就此夺取了黄海控制权。

　　黄海海战当天，大清“致远舰”舰长邓世昌率舰掩护因中弹起火而主炮无法开火的旗舰“定远舰”。“定远舰”随即转危为安，“致远舰”却被重创。

　　眼看“致远舰”已不堪大用，邓世昌率舰全速冲向日本“吉野舰”，想与之同归于尽，不料“致远舰”又被鱼雷击中，徐徐下沉。

　　邓世昌见状，愤然投海。正当他在海面漂浮之际，其爱犬“太阳”急跳入海，企图营救主人。“太阳”游过去咬住他的发辫，将他拖出水面。这时，营救落水官兵的大清鱼雷艇也赶了过来，抛给他救生设备。他却示意“致远舰”已沉没，不肯苟且偷生，随即按住“太阳”，一起沉入大海，壮烈殉国。

【月亮看盘】升也怕，跌也怕，这次第，怎一个怕字了得（21-3-25）

　　今天（３月２５日）大盘弱势盘整，最低跌至３３４４点，距离前低３月９日３３２８点仅剩１６点，最高３３８２点，与５天线３３９８点还有些距离，最终以跌３点的３３６３点报收，跌幅为０.１０％。两市总成交额６７６０亿元，比昨天大幅缩减８６４亿元。

　　沪市股票上涨７０２只，下跌１１０４只，涨跌比不足２:３，升幅限制１０％的有２４只股票涨停，跌幅限制１０％的有１１只股票跌停；深市股票上涨９９０只，下跌１３５６只，涨跌比不足３:４，升幅限制１０％的有２２只股票涨停，２０％的有１只，跌幅限制１０％的有９只股票跌停，２０％的有１只。可见，今天大盘指数看似平稳，实际上下跌家数明显比上升家数多。

　　从行业板块角度而言，日用化工、化纤、酒店餐饮、煤炭、造纸、软件服务、ＩＴ设备、旅游、公共交通、医疗保健、文教休闲、运输服务和化工等板块靠前，由升７.７８％到０.９９％不等；环境保护、电力、供气供热、水务、多元金融、酿酒、证券、银行、通用机械和建筑等板块靠后，由跌３.４９％到０.７５％不等。从概念板块角度而言，数字货币、油气改革、电子支付和氟概念等板块靠前，由升４.３２％到２.５０％不等；碳交易、医美概念和环境保护等板块靠后，由跌５.４４％到３.７１％不等。

　　从重要指数角度而言，创业板指、创业板５０和创业板综最强，分别升０.８１％、０.４９％和０.４５％；科创５０和上证指数最弱，分别跌０.１４％和０.１０％。其中，上证５０、上证１８０、沪深３００、深证成指、深证１００、中证８００、创业板５０、创业板指、中小板指和中小板综等十个指数盘中均创了新低。

　　大盘去年７月１３日３４５８点以来，起初半年升，大家尽管都满怀期望的样子，但内心却怕得要死，因为升的都是所谓抱团股，其它股票不升反跌，于是怨声载道；最近一、两个月，抱团股全线崩溃，殃及大盘指数，可是其它股票大多数其间并没怎么跌，甚至反升，可是，大家一样害怕得要死，好像给抱团股彻底绑架了，没了茅台，就没了主心骨——其实，既然以前茅台涨不管你事，那它跌又管你何事？总之，他们就是升也怕，跌也怕，这次第，怎一个怕字了得？

　　我前天《夯实波段底部，中线机会多多》一文说到：“大盘２月１８日３７３１点以来这次调整到３月９日３３２８点为止，最深跌了４０３点，跌幅为１０.８０％，可以说从指数角度已完成了七、八成跌幅，剩下的就是跌幅相对有限的以时间换空间的磨底阶段了——兴许也是一些技术派人士的所谓小Ｃ浪下跌，或者换种励志的说法，进入了夯实波段底部阶段也行。”上周末《未来数周将出现黄金买点》一文更是说得非常露骨：“未来数周将出现黄金买点，一些板块是主升浪机会，一些板块是反弹浪机会，一些板块是修复性机会。其间，中长线投资者可借回调特别是一些泥沙俱下的时机大胆吸纳我所说的中低位蓝筹。”一句话，中线机会多多，我真不知道有啥好怕的。

【月亮看盘】夯实波段底部，中线机会多多（21-3-23）

　　今天（３月２３日）大盘稍微高开并冲至３４４５点，还差不到４点回补上周五（３月１９日）３４４９点那个下行缺口，随即掉头向下，最低跌至３３９０点，最终以跌３１点的３４１１点报收，跌幅为０.９３％。两市总成交额７８８６亿元，比昨天增加２８７亿元。

　　沪市股票上涨５１６只，下跌１３１７只，涨跌比约为２:５，升幅限制１０％的有２２只股票涨停，跌幅限制１０％的有８只股票跌停；深市股票上涨６７７只，下跌１６９１只，涨跌比刚好２:５，升幅限制１０％的有２８只股票涨停，２０％的有３只，跌幅限制１０％的有２４只股票跌停。可见，今天沪深两市强弱均衡，不分伯仲。

　　从行业板块角度而言，供气供热、ＩＴ设备、证券、酿酒和保险等板块靠前，由升１.２３％到０.６２％不等；矿物制品、化纤、有色、钢铁、旅游、造纸、化工、电气设备、电力、环境保护、运输服务、工程机械和汽车类等板块靠后，由跌５.８８％到１.９０％不等。从概念板块角度而言，光刻机、数字货币和租购同权等板块靠前，由升２.５９％到２.０１％不等；医美概念、有机硅、钛金属、稀土永磁、特钢和稀缺资源等板块靠后，由跌５.８４％到３.５９％不等。可见，今天没啥热点可言，前期逆势升幅较大的一些板块加入了杀跌行列。

　　从重要指数角度而言，科创５０、上证５０和上证１８０最抗跌，分别跌０.５１％、０.６２％和０.７６％；中小板指、中证５００、中小板综和创业板５０最弱，由跌１.５０％到１.２９％不等。其中，中小板指和上证５０还创了新低。

　　大盘２月１８日３７３１点以来这次调整到３月９日３３２８点为止，最深跌了４０３点，跌幅为１０.８０％，可以说从指数角度已完成了七、八成跌幅，剩下的就是跌幅相对有限的以时间换空间的磨底阶段了——兴许也是一些技术派人士的所谓小Ｃ浪下跌，或者换种励志的说法，进入了夯实波段底部阶段也行。

　　在此期间，正如我上周末《未来数周将出现黄金买点》一文所言：“未来数周将出现黄金买点，一些板块是主升浪机会，一些板块是反弹浪机会，一些板块是修复性机会。”总之，中线机会多多，这里不再重复。

【月亮看盘】未来数周内将出现黄金买点（21-3-21）

　　本文共计３９００字和７副图，旨在分析大盘中期走势及板块轮动。

▌本期文章目录

１、本周行情数据（盘面特征）

２、抱团股整体跌幅仍嫌不够（板块分析）

３、未来数周内将出现黄金买点（中期低点、板块机会）

▌本周行情数据（盘面特征）

　　本周大盘冲高回落，上证指数最高升至周四（３月１８日）３４７８点，收于３４０４点，与上周一样下跌１.４０％。

　　除上证指数外，其它大盘指数本周升跌情况由强到弱顺序为：中证１０００升０.４９％，中证５００升０.２５％，深证综指跌１.１４％，中小板综跌１.３５％，创业板综跌１.４８％，深证成指跌２.０９％，中证８００跌２.１６％，科创５０跌２.３８％，沪深３００跌２.７１％，深证１００跌２.８５％，上证１８０跌２.８７％，创业板指跌３.０９％，上证５０跌３.３２％，中小板指跌３.４３％，创业板５０跌４.２９％；股指期货合约同期升跌情况由强到弱顺序为：ＩＣ跌０.７４％，ＩＦ跌３.５０％，ＩＨ跌４.０２％。其中，中小板指、创业板综、科创５０、ＩＦ和ＩＨ等五个指数创了新低。

　　可见，本周像创业板５０、创业板指、中小板指和上证５０等所谓抱团股指数继续大跌，非抱团股指数则比较抗跌。

　　至此，上述大盘指数相应于上证指数２月１８日高点３７３１点的最大跌幅由大到小顺序分别为：创业板５０跌２７.１１％，创业板指跌２４.９７％，深证１００跌２２.８４％，中小板指跌１９.９８％，深证成指跌１８.４４％，沪深３００跌１７.０８％，创业板综跌１６.８９％，科创５０跌１７.２７％，中证８００跌１５.５１％，深证综指跌１５.１７％，上证５０跌１５.１２％，上证１８０跌１４.４７％，中小板综跌１３.７１％，上证指数跌１０.８０％，中证５００跌９.６６％，中证１０００跌７.５４％。股指期货合约同期升跌情况由强到弱顺序为：ＩＣ跌１０.４７％，ＩＨ跌１６.２３％，ＩＦ跌１７.３１％。跌幅２０％以上的创业板５０、创业板指和深证１００均为被抱团股严重操纵的指数。

　　不过，鉴于创业板综、中证５００、中证１０００、科创５０和ＩＣ等五个指数的见顶时间远早于同步见顶于２月１８日的其它指数，创业板综是１月２５日，中证５００、中证１０００、科创５０和ＩＣ分别是去年７月１３日、８月６日、７月１４日和７月１３日，如按此标准计算，上述五个指数的最大跌幅则分别为１８.１８％、１２.５５％、１９.５４％、２９.７８％和１２.７７％。

▌抱团股整体跌幅仍嫌不够（板块分析）

　　本周对大盘影响最大的四大集团板块表现如下（鉴于板块繁多杂乱，而且相互渗透，因此以下分类界线并非不可逾越）：

　　一、第一集团：包括酿酒、医药、医疗保健、食品饮料、家用电器、农林牧渔、化纤和汽车类等抱团股板块。

　　第一集团本周升跌幅情况为：酿酒跌０.６４％，医药跌０.０５％，医疗保健跌２.４５％，食品饮料跌１.１２％，家用电器跌０.１８％，农林牧渔跌２.５４％，化纤跌４.００％、汽车类跌２.１９％。其中，农林牧渔和食品饮料创了新低。

　　迄今为止，这个集团最大跌幅分别为：酿酒跌３１.１９％，医药跌１７.６０％，医疗保健跌２６.１６％，食品饮料跌２４.５０％，家用电器跌１７.６３％，农林牧渔跌１９.７７％，化纤跌２９.４７％、汽车类升１９.０５％，远高于上证指数同期跌幅１０.８０％，但与跌幅最大的创业板５０、创业板指和深证１００相比，起码还有半数跌幅仍嫌不够，这将对大盘后势带来负面影响。

　　二、第二集团：以证券、银行、保险和房地产等大金融概念为第一梯队的补涨板块。

　　第二集团本周升跌幅情况为：证券跌１.０７％，银行跌１.９９％，保险跌５.４４％，房地产跌０.２２％。其中，银行居然创了新高，证券则创了新低。

　　“大众情人”证券股去年７月以来持续下跌，目前证券指数已经跌回去年７月２日巨阳逼空的低点，相当于上证指数３０００点左右。证券股迄今的糟糕表现证明了，所谓大牛市不过是大众的一种集体意淫罢了。

　　三、第三集团：包括有色、石油、煤炭、钢铁、电力、交通设施、仓储物流、建筑、化工、工业机械和运输服务等第二梯队的补涨板块。

　　第三集团本周升跌幅情况为：有色跌２.９１％，石油跌３.６７％，煤炭跌１.３０％，钢铁跌０.０９％，电力跌０.７８％，交通设施跌０.２０％，仓储物流跌３.３９％，建筑跌０.２３％，化工升０.０８％，工业机械升０.９６％，运输服务升３.４８％。其中，钢铁、电力和运输服务创了新高，仓储物流创了新低。

　　第三集团的中低位蓝筹在大盘本次调整期间最抗跌，甚至有些还逆势飙升。迄今为止，中字头板块指数相应于上证指数２月１８日高点３７３１点，最深只跌了４.５３％，是最抗跌的板块之一。

　　一般来说，原本升幅相对有限，在大盘调整期间最抗跌的板块多为下一波行情的主流热点。

　　四、第四集团：即整个中小科创板块群体，主要参考创业板指、创业板综、中小板指、中小板综、科创５０、中证５００和中证１０００等中小指数。

　　第四集团多为去年７月以来边缘化的中小盘股，主要分布在互联网、ＩＴ设备、软件服务、通信设备、电信运营、传媒娱乐、多元金融、纺织服饰、商贸代理、商业连锁、广告包装、公共交通、水务、供气供热和环境保护等板块中，与中证１０００或说国证２０００等指数关系最密切。

　　本周中证５００、中证１０００和国证２０００均逆势翻红。

▌未来数周内将出现黄金买点（中期低点、板块机会）

　　我一贯坚持中长线操作理念，强调潜伏，在看准大机会临近时，甚至可以主动买套。所谓中长线操作，原则是决不轻易追高，即便错过也无所谓，总比追高做错要好，毕竟追高做错一次，就足以致命；相反，很少听说有人低位潜伏会搞得倾家荡产的。当然，潜伏的时间可长可短，这并非个人意愿所能决定。

　　就此，我上周《耐心等待，当机遇到来就当仁不让把握机遇》一文模拟了两种大盘波段见底的中期走势以及相应的板块机会，当时这样说来着：

　　（注：此后１５００字和３副图为付费内容）

【月亮看盘】春节前后买的基金还能赚大钱吗（21-3-20）

　　本文为《投资快报》的《月亮看盘》专栏文章，每逢周六出版发行。

▌忆往昔峥嵘岁月稠

　　有时候真想不明白岁月是怎样从手边偷偷溜走的，尤其搞我们这行的，白天要盯盘，晚上还得留意外围股市和商品期货动态，时间不知不觉就消逝了。

　　我是从２００５年１月开始给《投资快报》撰写专栏的，一晃已十六年多——我也从与现在的“９０后”相仿的三十来岁变成了年近五十。

　　《投资快报》并非我首家也非独家撰写过专栏的报刊杂志或称传统媒体，当年我在江苏、浙江、山东、北京和广州乃至香港等多家报刊杂志都发表过文章——还有一些在我不知情的情况下私自转载的，就不算其内了。其间，有个别过于热心的读者主动打电话给某家私自转载的报社去追缴几乎只够喝一、两次茶钱的稿费，然后那家报社编辑还真的主动联系了我，弄得我非常尴尬。

　　忆往昔峥嵘岁月稠。十几年前，正值报纸杂志等传统媒体的“黄金时代”末期。像我当年，除单位订阅外，每天至少还要买五、六份报纸杂志来看。那阵子办得特火的《广州日报》、《南方都市报》和《新快报》等报纸，一份报纸就有一、两百页的书籍那么厚，其中穿插的广告自然也非一般多。当时即便再有眼力之人，可以预见传统媒体即将逐渐衰落，也想不到衰落速度会如此之快，就像唐玄宗的盛唐突然遭遇安史之乱一样，或者说像曾经独步天下的诺基亚手机，突然之间就不行了。

　　这些年来，我几乎持续不断写专栏的地方还就只有我所在广州市的华南地区第一大财经类报纸《投资快报》，说“几乎”而非“一直”持续不断的原因在于其间也曾中断过两次，一次是２０１５年，一次是２０２０年，中断时间大约都有一年光景。

　　相比而言，我其实更喜欢看书、看报等传统阅读方式。上网阅读确实便捷，但与传统阅读的最大区别就像在家里与去音乐厅欣赏交响乐一般感觉迥异。当然，可能也有我不算音乐发烧友，家里音响不好之故，只是再好的家庭音响，也绝然无法还原现场演奏的震撼效果——那种感觉就像有无数的小精灵在你血管里跳动一样，全身经脉一时间都被打通了。

▌基金创纪录大卖

　　今年基金大卖，多只新基金被“日光”，特别是春节前后至今，几乎每天都有基金创纪录发行的报道，像节后第一个工作日即２月１８日大盘冲高３７３１点那天，竟有超过１４只新基金同时发行，第三个工作日即２月２２日更有２８只新基金同时发行，直教人眼花缭乱，“基金”二字也持续登上社交平台热搜榜。

　　据统计，在２０１０年到２０２０年期间，平均每年发行新基金约９０００亿元，其中２０１５年、２０１９年和２０２０年超过１万亿元，分别为１.４３万亿元、１.３２万亿元和３.１６万亿元。而截至节前最后一个工作日即２月１０日，今年成立的２１５只新基金已经共计募集资金７０７５亿元。相比起来，创纪录的２０２０年尽管全年超过３万亿元，但同期即２月１０日之前却只有区区的１８３３亿元，直至５月下旬才超过７０００亿元。这凸显出，今年春节前新基金发行之迅猛。

▌春节前后买的基金还能赚大钱吗

　　在这种氛围下，新基民跑步加速进场，老股民忍不住纷纷“弃股从基”，连最具投资风向标特点的大妈也都在打听该如何买基金。

　　基金投资者又称“基民”，分布于各个年龄段，尤以“９０后”最多。而这轮基金热的操盘手即基金经理也多为“８５后”甚至“９０后”，他们从业时间较短，未曾经历过一轮完整的牛熊周期，因此操作风格大多比较激进——以酿酒股为首的抱团股春节前一、两个月集体在原本累计升幅就异常惊人的基础上继续疯狂拉升，就是他们的杰作。

　　所谓物极必反，大盘２月１８日３７３１点之后即急转直下，到３月９日最低３３２８点为止，跌幅已达１０.８０％，其它重要指数迄今跌幅由大到小分别为：创业板指跌２４.９７％，深证１００跌２２.８４％，中小板指跌１９.９８％，深证成指跌１８.４４％，沪深３００跌１７.０８％，上证５０跌１５.１２％，上证１８０跌１４.４７％。跌幅靠前的均为与抱团股关系密切的指数。

　　受大盘持续下跌影响，春节前后进场的基民普遍被套。截至３月１６日，共有１５００只基金净值近一个月跌幅超过１８％，这导致３月的基金发行呈现整体下滑趋势。面对当前这种尴尬状况，早已被大牛市思想全副武装的基金经理只好用“长期主义”这种噱头来给自己解压，顺带缓解一下基民的愤怒情绪。

　　当然，相对于股民来说，基民还是算幸运的，毕竟其间抱团股经历了一场堪比熊市的普跌，跌幅３０～５０％的股票比比皆是。

　　这样的话，春节前后买的基金还能赚大钱吗？

　　关于大盘２０１９年１月４日２４４０点以来这轮升势，我的观点一直没有改变：它只是熊市大反弹行情，或称“大Ｂ浪反弹”。按照此前“大Ａ浪下跌”即５１７８到２４４０点的０.５倍、０.６１８倍和０.８１９倍计算，就将升到３８０９点、４１３２点和４６８０点。另外，按照以往经验，历次“大Ｂ浪反弹”高度从低到高依次为此前总跌幅的０.５０７倍、０.７６１倍、０.７７９倍和０.８２０倍，换成本次，就将升到３８２８点、４５２３点、４５７３点和４６８５点。

　　至于与基金关联度较大的上证５０、上证１８０和沪深３００等指数，此前早已超越２０１５年乃至于２００７年相应高点，累计了巨大升幅。从这个角度而言，春节前后才追高买入基金，堪比当年在２００７年６０００点和２０１５年５０００点进场，还能赚大钱吗？相信今年最终能不亏就已不错——如果拿唐玄宗的盛唐来比较，春节前后至今的基金即便不算遭遇了安史之乱，也过了“开元盛世”阶段，进入唐玄宗后期与杨贵妃混日子的“天宝”年间了。

　　总之，今年的市场机会肯定不在此前大卖的基金上，基民感觉不会太好，而懂得隐忍、惯于潜伏的老股民应当有用武之地和高光时段。

【月亮看盘】有必要让所有人都快乐起来（21-3-18）

　　今天（３月１８日）大盘也算是高开高走吧，最低的３４４９点大致就在５天线上方，最高的３４７８点创出了３月９日３３２８点以来的新高，最终以升１７点的３４６３点报收，升幅为０.５１％。两市总成交额７３６７亿元，比昨天增加２５９亿元。

　　沪市股票上涨８３７只，下跌９５０只，涨跌比稍小于１:１，升幅限制１０％的有２１只股票涨停，跌幅限制１０％的有２只股票跌停；深市股票上涨９５５只，下跌１３７５只，涨跌比约为７:１０，升幅限制１０％的有３５只股票涨停，２０％的有３只，跌幅限制１０％的有１只股票跌停。可见，今天有点大盘指数好看，但个股普遍不太行的意思，而且深市比沪市要弱一些。

　　从行业板块角度而言，造纸、日用化工、家居用品、化纤、酿酒、矿物制品、医疗保健、电器仪表、旅游、医药、工程机械、食品饮料、化工、文教休闲和家用电器等板块靠前，由升４.７９％到１.３０％不等；仓储物流、煤炭、多元金融、运输设备、ＩＴ设备、保险和交通设施等板块靠后，由跌１.３７％到０.７６％不等。从概念板块角度而言，医美概念、有机硅、次新开板、碳纤维、Ｃ２Ｍ概念、磷概念、特钢、宁夏板块、婴童概念和生物疫苗等板块靠前，由升５.４８％到２.６４％不等；烟草概念、种业和稀土永磁等板块靠后，由跌２.６５％到１.４５％不等。可见，今天主要还是延续了昨天的风格，以抱团股强势反弹为主。

　　从重要指数角度而言，创业板５０、创业板指和深证１００最强，分别升１.７９％、１.６５％和１.４４％；中证１０００、科创５０和上证５０最弱，分别升０.３４％、０.３９％和０.４１％。可见，被抱团股操纵最严重的创业板５０、创业板指和深证１００等指数一旦走强，其它指数就显弱了。关于上证５０近期受抱团股的影响有所减弱的问题，我昨天说过：“前期持续大幅杀跌的抱团股总体较强，此前走强的中低位蓝筹则出现了一定程度回落，上证５０好像受保险、银行的影响有点大，看来抱团股经过前期大幅杀跌后，对上证５０的控制力已经减弱。”

　　大盘去年７月１３日３４５８点之后，尽管从指数角度而言，到今年２月１８日３７３１点还算升了近８％，但实际只是少数抱团股狂欢的一段时间，包括各种优质蓝筹股在内的多数股票都持续下跌，特别是“大众情人”证券股更是跌跌不休，前天仍在创新低。这些抱团股的独自偷欢让大多数投资者经历了一场堪比熊市的牛市，其间腰斩的股票比比皆是。所以，大多数投资者可谓赢了牌面，输了实际，自然很不开心。

　　在经历了痛苦的大半年之后，抱团股与非抱团股之间终于在春节前后开始热点切换。当然，热点切换并非一、两天就能完成的，至今仍在进行中。其间，天价抱团股也经历了一场堪比熊市的普跌，跌幅在３０～５０％的股票比比皆是。于是乎，抱团股持有者也非常地不开心，只好用“长期主义”这种噱头来麻醉自己了。

　　我３月１１日曾经将抱团股前期的持续大跌与中小股２００７年５月３０日开始的那场“５３０惨案”相比，可是时光荏苒，现在的投资者普遍比较年轻，没几个人知道我说的是啥意思。

　　总之，“５３０惨案”之后尽管大多数中小股并没有全部收复失地，但起码收复了大部分失地，以至于４个月之后冲顶６１２４点（权重指数大顶），乃至７个月之后再冲５５２２点（中小指数大顶）时，不管“５３０惨案”当时有多惨，但所有人最终还都快乐了起来。这次的道理也应当一样。

　　至于短线问题，大盘２月１９日３７３１点至今已２１个交易日，而３月９日３３２８点开始的反弹也有８个交易日了。我还是倾向于此前的观点，即在接下来可能创新低也可能不创新低的一段回落之前，先来一段反弹——有必要让大家都起码快乐一下。按理说，上证５０的６０天线应当是比较保守的短线反弹目标。

【月亮看盘】本周收阳为主（21-3-17）

　　今天（３月１７日）大盘探底回升，最低跌至３４１０点，最高升至３４５４点，最终以微跌１点的３４４５点报收，跌幅为０.０３％。两市总成交额７１０８亿元，比昨天减少２４７亿元，继续缩量反弹。

　　两市股票上涨２３６８只，下跌１７３７只，涨跌比为４:３，升幅限制１０％的有５１只股票涨停，２０％的有５只，跌幅限制１０％的有４只股票跌停。

　　从行业板块角度而言，农林牧渔、矿物制品、旅游、家居用品、半导体、家用电器、工程机械、通信设备、元器件、仓储物流、航空、工业机械、化纤、文教休闲、ＩＴ设备和酿酒等板块靠前，由升３.２０％到１.１３％不等；保险、电力、环境保护、钢铁、银行、供气供热、建筑、水务、电信运营、运输设备和石油等板块靠后，由跌２.８７％到０.９０％不等。

　　从重要指数角度而言，深证１００、中小板指、科创５０、深证成指、创业板５０和创业板指最强，由升１.４６％到１.２０％不等；上证５０、上证１８０和上证指数是仅有的３个翻绿指数，分别跌０.２３％、０.１５％和０.０３％。

　　今天，前期持续大幅杀跌的抱团股总体较强，此前走强的中低位蓝筹则出现了一定程度回落，上证５０好像受保险、银行的影响有点大，看来抱团股经过前期大幅杀跌后，对上证５０的控制力已经减弱。

　　至此，大盘２月１９日３７３１点见顶已有２０个交易日，而３月９日３３２８点开始的反弹也有７个交易日了。我昨天《不要被漫天的沙尘迷乱了眼睛》一文说到：“我感觉大盘继续反弹一周后，才有创新低或不创新的一段回落更合理些。”这种感觉迄今没有改变。当前大盘周线还跌０.２２％，按理说，本周收阳为主。

【月亮看盘】不要被漫天的沙尘迷乱了眼睛（21-3-16）

　　昨天北方遭遇了一场近十年最强的沙尘暴。

　　我这个典型的南方人有幸体验过一回沙尘暴。那是在２０多年前的北京，当时眼见漫天黄沙从远处扑来，虽及时躲进了室内，但过后仍然满嘴沙子。室外停放的车子如逢大雪，只不过车壳上的白雪换成了厚厚的黄沙而已。沙尘暴到来时，与南方遇上特大暴雨很像，一时间遮天蔽日，如同黑夜降临，还是有点吓人的。

　　今天（３月１６日）大盘在５、１０天线之间振荡，最高升至３４４８点，最终以升２６点的３４４６点报收，升幅为０.７８％。两市总成交额７３５５亿元，比昨天减少７１５亿元，有点缩量反弹的味道。

　　两市股票上涨３１２９只，下跌１０１３只，涨跌比为３:１，升幅限制１０％的有５９只股票涨停，２０％的有６只，跌幅限制１０％的有６只股票跌停。

　　从行业板块角度而言，环境保护、酒店餐饮、房地产、酿酒、纺织服饰、仓储物流、电气设备、广告包装、家居用品、商业连锁、食品饮料和保险等板块靠前，由升３.６６％到１.５８％不等；有色、煤炭、石油、钢铁和半导体等板块靠后，由跌１.７５％到１.０８％不等。

　　从重要指数角度而言，创业板综、深证１００、深证综指、创业板指和创业板５０最强，由升１.３０％到１.０１％不等；科创５０是唯一翻绿的弱势指数，跌０.２５％，紧随其后是中证５００和中小板指。

　　我昨天《３７３１——所谓价值投资的墓碑》这样分析大盘短线来着：“此前我曾说过‘先看一、两周反弹’，实际上，迄今已持续反弹５个交易日，从上周二（３月９日）３３２８点到今天３４５７点，累计升幅３.８９％，收复了此前４０３点失地的３２％——接下来可以继续反弹一周，也可以就此略微挣扎一下，即快速下杀到年线乃至于去年７月以来的低点３１７４点上方。关于这点，我上周末《耐心等待，当机遇到来就当仁不让把握机遇》也说过——倾向归倾向，一切要等市场自行走出来的结果而定。”大盘２月１９日３７３１点见顶至今已经１９个交易日，我感觉再继续反弹一周后，才有创新低或不创新的一段回落更合理些。

　　无论如何吧，古已有之的沙尘暴只是暂时的，不要被漫天的沙尘迷乱了眼睛。这次调整是热点从抱团股切换到非抱团股特别是中低位蓝筹的一种表象——所谓“千淘万漉虽辛苦，吹尽狂沙始到金”，又想淘到金，又不想承受千淘万漉的艰辛，那是绝对不可能的事情。

【月亮看盘】３７３１——所谓价值投资的墓碑（21-3-15）

　　首先我要在此声明一下，我无意于诋毁价值投资理念。我喜欢搞大杂烩，只要有利于股价上升，什么流派都可以接受，所以我尊重将价值投资当成一种信仰之人。我只是反感某些伪君子打着价值投资的幌子去干些投机倒把的事情而已，比如那些恶炒酿酒股的基金经理。

　　证券投资的核心在于低吸高抛，任何理论、理念都有其局限性和时效性，比如２００７年１０月６１２４点那波大牛市主要炒作权重大蓝筹，２０１５年６月那波大牛市主要炒作中小科技股，从来不存在什么永恒的“长期主义”。至于２０１９年１月２４４０点至今这轮众口一词的所谓大牛市，我从来就没有附和过。这轮行情被我定性为熊市大反弹，主要炒作基金高控盘庄股或称抱团股。

　　今天（３月１５日）大盘冲高回落，最高升至３４５７点，最低跌至３３９２点，最终以跌３３点的３４１９点报收，跌幅为０.９６％。两市总成交额８０７０亿元，比上一个交易日减少１００亿元。

　　两市股票上涨１８４２只，下跌２２９７只，涨跌比约为４:５，升幅限制１０％的有４７只股票涨停，２０％的有２只，跌幅限制１０％的有１１只股票跌停。

　　从行业板块角度而言，酒店餐饮、运输服务、煤炭、石油、交通设施、钢铁、水务、环境保护、公共交通、商贸代理、银行、建筑和商业连锁等板块靠前，由升３.８１％到０.８６％不等；化纤、医疗保健、电气设备、半导体、酿酒、日用化工、工程机械、食品饮料、农林牧渔、电器仪表、家用电器、文教休闲、通信设备、医药、元器件、旅游、证券、ＩＴ设备、软件服务、互联网和汽车类等板块靠后，由跌４.６７％到１.７３％不等。

　　从重要指数角度而言，中证１０００和中证５００最强，分别跌０.６９％和０.７８％；创业板５０、创业板指和深证１００最弱，分别跌４.８６％、４.０９％和３.４６％。

　　今天主要杀跌的还是基金高控盘庄股或称抱团股及被其严重操纵的指数，像跌幅最大的创业板５０、创业板指和深证１００就是其中的典型，从两市股票涨跌比基本保持平衡这点就能看出，非抱团股并没有指数看起来那么可怕。

　　不晓得有多少人曾经留意我２月２８日《价值投资的结构性牛市是弥天大谎》一文所说的以下这段话：“当前需要提防的一点是，不少第一集团抱团股可能已经中长期见顶，最好的结果也就是跌到一定程度再拉回去搞个双顶或三重顶之类的复杂顶，或者干脆就逐级下沉了。与它们关联度较大的指数，像创业板５０、创业板指、深证１００、中小板指、深证成指、创业板综、沪深３００和上证５０等也可能雷同。”这段话的意思是，受抱团股严重操纵的一些指数有可能已经相应于上证指数２月１８日３７３１点中长期见顶——这就需要有经验的老股民慢慢去体会了。

　　当真如此的话，３７３１点无疑就将成为所谓价值投资的墓碑了——注意，我在“价值投资”前加了个“所谓”，因为我并不认可恶炒贵州茅台等抱团股是真正的价值投资。

　　至于大盘短线如何运行，此前我曾说过“先看一、两周反弹”，实际上，迄今已持续反弹５个交易日，从上周二（３月９日）３３２８点到今天３４５７点，累计升幅３.８９％，收复了此前４０３点失地的３２％——接下来可以继续反弹一周，也可以就此略微挣扎一下，即快速下杀到年线乃至于去年７月以来的低点３１７４点上方。关于这点，我上周末《耐心等待，当机遇到来就当仁不让把握机遇》也说过——倾向归倾向，一切要等市场自行走出来的结果而定。