股市无忧 关注业绩

本轮反弹行情的高潮还没有到来

反弹未结束 但行情走势可能会发生变化

周评：（6月13日~6月17日）

一、A股形势

本周，中国股市（A股）各大指数继续强势上涨，上证指数周收盘3316点，周涨幅0.97%，创业板指数周收盘2657点，周涨幅3.94%。

在上上周的周末，也就是6月初，我发表文章【6月份继续涨  3200点不是顶】，判断A股在6月份会继续反弹，上证指数3200点不是本轮反弹的顶部………结果：在上周，上证指数轻松突破3200点。

在上周的周末，我发表文章【反弹行情还有时间和空间】，判断A股反弹行情还有时间和空间，上证指数3300点不是本轮行情的顶部………结果：在本周，上证指数顽强突破3300点。

在本周的周末，我在写这篇文章的时候，看着本周三长长上影线的日K线，轻叹一声：现在A股好不容易才出现的、没有被美股暴跌拖下水的大好局面，差点就被国内那些韭菜（输家）的不理智行为搞坏了。

在4月下旬的时候，A股市场众多无知无觉、后知后觉的机构和散户，由于认知不足，误判A股形势，过度悲观，因此，以斩仓杀跌、互相踩踏的极端方式，把上证指数砸破3000点，最低砸至2800多点，并且还在大声呼喊“A股崩盘了，系统性风险已经出现了，操作上以避险为主，需要斩仓止损离场，现在千万不要买股票”………但是，A股走势在跌破3000点之后马上反转，上证指数爆发逼空式快速上涨行情，让这些韭菜（输家）踏空400点反弹空间，让这些韭菜（输家）搬起石头砸了自己的脚。

在本周，特别是本周三，这些无知无觉、后知后觉的机构和散户，从4月下旬的过度悲观，变成了过度乐观，在踏空400点之后，开始疯狂进场追高买股，并且导致大盘指数加速上涨………但是，A股马上出现一个倒V型走势，本周三日K线的长长上影线，就是市场给予这些韭菜（输家）的警告信号。

这些无知无觉、后知后觉的机构和散户，这些如假包换的韭菜（输家），可能现在依然不明白，为什么情绪失控的过度悲观和过度乐观，都是错的？

请看清形势！形势！形势！

我认为，由于众多韭菜（输家）疯狂追涨杀跌的不理智行为，从4月下旬开始启动的本轮A股反弹行情，指数逼空式上涨和股票填坑式普涨的走势，有可能在本周已经结束了………当然，从金融和经济的形势变化，结合上市公司的经营情况和估值情况，综合分析之后，我认为，A股本轮反弹行情还没有结束，但是，行情走势可能会发生变化，大盘指数从逼空式上涨转为震荡整理、震荡上涨，股票从填坑式普涨转为走势严重分化，基于公司业绩、基于重大题材的结构性机会不断出现的行情新阶段。

现在有一些机构，认为上证指数可以涨到4000点，甚至还有个别机构，认为上证指数可以涨到5000点………对此，我认为，提出这些预测观点的机构，已经不能用乐观来形容，而是有点XXX。

我并不是说机构不能做上涨目标位预测，我也没有说这些上涨目标位是准确还是不准确，我只是想说，无论是为投资者提供专业咨询服务的机构，还是为投资者提供专业理财服务的机构，在当前国内外政治、金融、经济形势如此严峻、如此复杂多变的情况下，还在做这些上涨目标位如此高、完全脱离现实情景的大盘预测，这既不严谨，也不客观，更不理性。

此时此刻，再次把我在4月下旬上证指数跌破3000点之时，在文章【跌破3000点不是风险  是机会】里面提出的判断依据和判断结论，截图重发一次：

这些以国内外政治、金融、经济形势和上市公司经营情况、股票估值为重点的判断依据，就是我能够在去年连续三次在上证指数3700点附近准确判断A股顶部的依据………去年做出顶部判断结论的三篇文章是：【离场~坐看风云起】、【大金融推升A股 指数层面冲击震荡区间顶部】、【形势明朗 稳字当头】。

这些以国内外政治、金融、经济形势和上市公司经营情况、股票估值为重点的判断依据，就是我在今年1月下旬，准确判断A股在今年只能依靠向下“挖坑”来创造上涨空间的依据………今年1月下旬做出这个判断结论的文章是：【向下“挖坑”创造未来向上空间】。

这些以国内外政治、金融、经济形势和上市公司经营情况、股票估值为重点的判断依据，就是我在今年4月下旬，准确判断上证指数跌破3000点不是风险是机会，提前预判5月份、6月份A股会有反弹行情的依据………今年4月下旬做出这个判断结论的文章是：【跌破3000点不是风险  是机会】。

这些以国内外政治、金融、经济形势和上市公司经营情况、股票估值为重点的判断依据，就是我在熊市依然能够赚到钱，投资收益跨越牛熊始终保持正收益，投资收益长期持续不断增长的根本原因。

二、操作策略

基于我对【A股形势】的最新判断结论，我认为，具备比较好的投资性价比的好债券、好股票、好基金，包括优秀磷矿磷化工企业的债券和股票，包括中概互联网ETF基金，现在依然可以继续持有………但是，持有ETF认购期权的，需要锁定收益，止盈离场。

我在4月下旬上证指数跌破3000点之时，发表的这篇标题为【跌破3000点不是风险  是机会】的文章，在准确判断上证指数跌破3000点不是风险是机会，提前预判5月份、6月份A股会有反弹行情之外，还说了我对期权投资的操作观点（截图）：

我自己在去年3700点附近买入ETF认沽期权，赚了一点小钱之后，由于某些现实原因，已经暂停期权投资，但是，如果你按照我在4月下旬的提示，买了6月ETF认购期权，那么，至本周为止，期权投资应该已经获利100%~200%（赚了1~2倍）………从A股反弹走势变化、期权投资盈利幅度、期权存续期剩余天数来看，本周就是止盈卖出的最好时机。

（说明一下：我说的ETF认购期权和ETF认沽期权，都是说300ETF。）

我认为，期权投资，一年出手操作1~2次就可以了，关键是要看清政治、金融、经济的形势变化，准确抓住A股走势的重要拐点………如果天天盯住盘面去追涨杀跌，频繁做短线操作、超短线操作，这不是做投资，这是在dubo。

我认为，股票投资，债券投资，基金投资，一年出手操作3~5次就可以了，关键是要看清政治、金融、经济的形势变化，准确抓住A股走势的重要拐点，正确研判上市公司的经营情况和股票估值，以波段操作为主………如果天天盯住盘面去追涨杀跌，频繁做短线操作、超短线操作，这不是做投资，这是在dubo。

dubo的结果，就是十赌九输………A股市场之所以出现“一赚二平七亏损”的炒股结果，就是因为有很多投资者自身能力不足以支撑自己炒股赚钱的梦想，最终把炒股当作是dubo而导致的。

每一天、每一周、每一月、每一季、每一年，A股市场都有人炒股赚钱了，但经过长达几年的股市牛熊周期之后，真正能够赚到钱的人，寥寥无几。

在熊市，才能够看清一个机构、一个散户的真实投资能力。

当一轮长达几年的股市牛熊周期结束，你自己不需要说话，投资业绩会帮你说话………能够在熊市活下来，能够保持长期稳定的、具备持续性的、累计正收益的投资业绩，才是真正的股市赢家。

我的具体操作：

我是在去年2月份上证指数3700点附近空仓的（空仓后发表的文章是：离场~坐看风云起），我是在今年3月份上证指数3100点附近满仓的（满仓后发表的文章是：3000点和3700点的多空转换）………我没有卖在最高位，我也没有买在最低位，但和去年A股冲上3700点之时还在看多做多，今年A股跌破3000点之时还在看空做空的众多机构和散户相比较，我认为，我的操作更加符合“高抛低吸”的赚钱逻辑。

本周，我操盘的【财富1号账户】，继续100%满仓持有股票、基金、债券。

其中：

新能源、半导体芯片、农业等行业板块的股票和债券，仓位80%。

磷矿，是一种不可再生资源，磷是化肥农药（农业产业链）的材料，是新能源锂电池（磷酸铁锂）的材料，是半导体芯片的材料，是食品、医药、洗涤等产品的材料。

现在，磷化工行业景气度仍处在上行趋势之中。

现在，我重仓持有经营业绩具备高确定性、业绩增长具备强持续性、股票和债券的估值对比公司业绩增长明显低估的优秀磷企。

中概互联网ETF基金（51XXXX），仓位20%，账户显示的成本价是1.251元/份，本周这个基金的收盘价是1.14元/份。

中概互联网股票，其走势不受美股走势影响，也不受A股走势影响，但却能够影响港股走势，真的是比较“独特”………中概互联网股票的走势变化，现在主要受到中美关系、中美两国监管政策的影响，以腾讯、阿里巴巴为代表的互联网龙头企业，股票估值合理、或者合理偏低，从公司基本面看具备比较好的投资价值。

叶展超
2022年6月17日

我操盘的【财富1号账户】，无论牛市熊市，资金在赚多亏少的证券投资过程中不断增长，让财富真正实现保值增值。

6月17日（周五）收盘后，【财富1号账户】的资产状况：

现金：0%

股票和债券：80%

基金：20%
ETF期权：0%

反弹行情还有时间和空间

周评：（6月6日~6月10日）

一、A股形势

本周，中国股市（A股）各大指数继续强势上涨，上证指数周收盘3284点，周涨幅2.8%，创业板指数周收盘2556点，周涨幅4%。

上周，我的文章标题【6月份继续涨  3200点不是顶】，就是我的判断结论。

本周，上证指数轻松冲破3200点，并且已经涨到3300点附近。

现在，我的判断结论是：上证指数3300点不是本轮反弹的顶部，A股反弹行情还有时间和空间。

我做出这个判断结论的依据，主要有三个：

一、从金融方面看：

今年以来比较宽松的国内货币政策，现在依然没有发生变化，市场流动性比较充裕，而且，我预期在XXX之前货币政策不会改变。

二、从经济方面看：

今年1~5月份受到新冠疫情严重影响的国内经济，在各种稳增长政策刺激下探底回升预期强烈，上证指数在4月下旬跌破3000点之后启动的本轮反弹行情，本质上就是对经济反弹的提前反映，这就是炒股炒预期………从各种形势变化来看，A股本轮反弹行情的力度，到现在为止，虽然已经部分反映经济反弹的预期，但依然没有充分体现这种预期。

三、从接盘侠方面看：

A股市场有很多机构和散户，在上证指数4月下旬跌破3000点的时候，不但没有抓住低位买入的机会，反而还在不断大声呼喊“A股崩盘了，系统性风险来了，上证指数已经创新低了，还会跌到2500点、2300点，需要斩仓止损，风险太大了，千万不要进场买股。”等等等等。

这些无知无觉或者后知后觉的机构和散户，至本周为止，已经踏空上证指数400点反弹空间。

在本周，这些无知无觉或者后知后觉的机构和散户，终于反应过来，有一些开始进场追高买股，并且开始看好A股后市………由于这类机构和散户手里还有大量资金，因此，将会成为未来一段时间不断推高A股的强劲动力，这也是现在我判断A股本轮反弹行情，依然还有时间和空间的重要依据之一。

总的来说，站在认知的角度，结合人性和心态，今年4月份上证指数跌破3000点看空A股、现在才刚刚开始看多A股的机构和散户，和去年上证指数3700点附近看多A股的机构和散户，大概率是同一类机构和散户………我相信，这些无知无觉或者后知后觉的机构和散户，其中的大多数，大概率也将会成为本轮反弹行情的最终接盘侠，无法避免成为输家和买单者，无法避免被反复割韭菜的下场。

在此，再次把我在4月下旬上证指数跌破3000点、最低跌至2800多点之时，在文章【跌破3000点不是风险  是机会】里提出的判断逻辑，以及通过判断逻辑得出的A股在5月、6月会有反弹行情的判断结论，截图重发一次。

截图里面就是我在熊市也能够赚到钱，投资业绩不断增长，投资业绩跨越牛熊始终保持正收益，让财富在股市长期保值增值的根本原因：

二、操作策略

2022年1月1日~5月31日，纳入统计的6841只权益基金（公募），仅仅只有178只基金是正收益（赚钱），占比2.6%，其余6663只基金都是负收益（亏钱）………这6841只权益基金（公募），平均亏损达到14.66%。

与此同时，今年以来，有2000只左右的私募基金产品被清盘，还有大量的私募基金产品跌至清盘线附近，私募基金整体投资业绩和公募基金差别不大，90%以上的私募基金和公募基金一样，都是亏、亏、亏。

所谓投资机构的专业性、所谓专家理财的优势、所谓买基金做投资比散户自己炒股更容易赚钱，等等等等，在熊市面前，其实都是浮云………投资业绩说明一切。

在牛市里，傻子都可以赚到钱，牛股黑马满天飞，股神高手遍地走………只有在熊市里，只有在股市下跌阶段，一个机构或者一个散户的真实投资能力，才会真正体现出来，这就是“当潮水退去，你才会知道谁在裸泳。”

当一轮长达几年的股市牛熊周期结束，你自己不需要说话，投资业绩会帮你说话………能够在熊市活下来，能够保持长期稳定的、具备持续性的、累计正收益的投资业绩，才是真正的股市赢家。

我的具体操作：

我是在去年2月份上证指数3700点附近空仓的（空仓后发表的文章是：离场~坐看风云起），我是在今年3月份上证指数3100点附近满仓的（满仓后发表的文章是：3000点和3700点的多空转换）………我没有卖在最高位，我也没有买在最低位，但和去年A股冲上3700点之时还在看多做多，今年A股跌破3000点之时还在看空做空的众多机构和散户相比较，我认为，我的操作更加符合“高抛低吸”的赚钱逻辑。

本周，基于我对A股形势的最新判断结论，我操盘的【财富1号账户】，继续100%满仓持有股票、基金、债券。

其中：

新能源、半导体芯片、农业等行业板块的股票和债券，仓位80%。

磷矿，是一种不可再生资源，磷是化肥农药（农业产业链）的材料，是新能源锂电池（磷酸铁锂）的材料，是半导体芯片的材料，是食品、医药、洗涤等产品的材料。

现在，磷化工行业景气度仍处在上行趋势之中。

现在，我重仓持有经营业绩具备高确定性、业绩增长具备强持续性、股票和债券的估值对比公司业绩增长明显低估的优秀磷企。

中概互联网ETF基金（51XXXX），仓位20%，账户显示的成本价是1.251元/份，本周这个基金的收盘价是1.183元/份。

观察国内互联网政策、公司经营情况、公司股票估值等各种因素变化，我认为，以腾讯、阿里巴巴为代表的中概互联网龙头企业，估值修复行情已经开始了。

如果你按照我在4月下旬文章【跌破3000点不是风险  是机会】的判断结论，买入指数基金，也可以赚点小钱。

如果你按照我在4月下旬文章【跌破3000点不是风险  是机会】的判断结论，买入6月ETF认购期权，也可以赚点大钱。

当然，如果你和我的操作一样，买磷化工优秀企业的股票、债券和中概互联网ETF基金，做一个投资组合，也同样有机会赚到钱。

为了现在这次出手投资，大概率能够赚到钱，我从去年2月至今年2月，空仓一年，耐心等待上证指数从3700点跌到3000点，而且，还利用这一年时间，对准备投资的几个行业板块做了一些调查和研究。

在一赚二平七亏损的A股市场，炒股，想赚点钱，我认为真的很难很难，从金融到经济，从行业到企业，从股市赢家到股市输家，都需要去理解和了解………如果你觉得炒股很容易，如果你用几分钟时间，看看K线走势，看看技术指标，看看F10，就可以决定买入某个股票或者卖出某个股票，那有可能是，你把炒股当作（dubo）了。

叶展超
2022年6月10日

我操盘的【财富1号账户】，无论牛市熊市，资金在赚多亏少的证券投资过程中不断增长，让财富真正实现保值增值。

6月10日（周五）收盘后，【财富1号账户】的资产状况：

现金：0%

股票和债券：80%

基金：20%
ETF期权：0%

6月份继续涨 3200点不是顶

周评：（5月30日~6月3日）

一、A股形势

本周，中国股市（A股）各大指数强势上涨，上证指数周收盘3195点，周涨幅2.08%，创业板指数周收盘2458点，周涨幅5.85%。

在4月下旬，当上证指数短暂跌破3000点，最低跌至2800多点的时候，有很多机构和散户，还在大声呼叫“A股崩盘了，系统性风险来了，投资策略避险为主”………但转眼间，上证指数已经回到3000点之上，在本周，上证指数更加是涨到3200点附近了。

去年上证指数短暂冲上3700点，有很多机构和散户居然认为是机会，A股大行情来了，今年上证指数短暂跌破3000点，有很多机构和散户居然认为是风险，A股已经崩盘了，系统性风险来了………所谓“韭菜”，所谓“输家”，总是在高位看多做多，总是在低位看空做空，自己很明显是在跟风追涨杀跌，却偏偏认为自己是在跟随“趋势”做操作，自己很明显是在“高吸低抛”不断亏钱，却偏偏把“高吸”当作是抓住上涨机会，把“低抛”当作是执行风控纪律。

A股市场有太多太多投资者，自身投资能力支撑不起自己的赚钱欲望，所以，出现一赚二平七亏损的结果，就是必然的事情。

今年，至现在为止，A股的走势，基本符合我的预判。

在4月下旬上证指数短暂跌破3000点之时，在4月下旬很多机构和散户普遍看空A股之时，我在4月下旬对A股走势的判断结论【跌破3000点不是风险  是机会】，正在被市场逐步验证：

这就是真正有价值的提前预判………时间是在：4月下旬

A股市场是金融和经济的晴雨表。

我在4月下旬准确判断上证指数跌破3000点不是风险是机会，我在4月下旬准确提前预判A股在5月份、6月份会有反弹行情，就是以金融和经济的形势变化作为研判依据的。

同样，我在去年的2月份、9月份、12月份，连续三次判断上证指数在3700点附近是处在顶部区域（构造三重顶），A股反弹已经结束，也是以金融和经济的形势变化作为研判依据的。

（我在去年判断A股三重顶的文章，分别是【离场~坐看风云起】、【大金融推升A股 指数层面冲击震荡区间顶部】、【形势明朗 稳字当头】………其中：去年2月份A股第一次冲上3700点，我卖出所有股票，止盈清仓离场，并且买入ETF认沽期权，在指数暴跌之时赚点小钱，去年9月份A股第二次和去年12月份A股第三次冲上3700点，我空仓观望。）

如果研判A股走势，不是以金融和经济的形势变化作为依据，而是以各种盘面现象作为分析依据，那么，无论是30分钟、45分钟、60分钟、120分钟、日线等等各种K线，还是MACD、KDJ等等各种技术指标，无论是底背离还是顶背离，这些在一些机构和很多散户眼中非常神奇的分析方法，我认为，本质上都是把股票当作筹码和各种交易对手博弈，并且梦想自己比任何交易对手都聪明，梦想自己可以战胜所有交易对手，无论这个交易对手是人还是机器人………这可能真的有点想多了，这可能真的是把炒股当作是了，长期下来大概率还是摆脱不了亏多赚少的下场。

现在：

再次把我在4月下旬准确判断上证指数跌破3000点不是风险是机会，并且在4月下旬准确提前预判A股在5月份、6月份会有反弹行情的判断依据，简单说一下：

A股市场是金融和经济的晴雨表，因此，A股走势如果出现大波动，无论是大幅上涨还是大幅下跌，大多数的原因都是：或者是金融形势变化引起的，或者是经济形势变化引起的，或者是金融和经济的形势同时发生变化引起的。

今年以来，中国货币政策宽松力度比较大，市场流动性比较充裕，因此，在金融方面，总的来说“不缺钱”………今年1月至4月下旬A股大幅下跌，不是因为市场钱少了引起的，4月下旬至现在A股强势反弹，同样也不是因为市场钱多了引起的。

今年1月至4月下旬A股大幅下跌，4月下旬至现在A股强势反弹，主要是经济原因引起的。

因为新冠疫情的原因，中国经济在今年1~4月份挖了一个“坑”，下滑趋势非常明显………与之对应的，就是A股走势在今年1~4月份不断下跌，大盘指数点位和大多数股票价格也是不断向下“挖坑”，下跌趋势非常明显。

在4月下旬上证指数短暂跌破3000点之后，A股迅速开启的反弹行情，至现在为止，是A股市场对国内疫情缓解之后，政策发力让经济增速有望探底回升、上市公司经营情况也会跟随探底回升的提前炒作………所谓“炒股炒预期”，就是这个意思。

我预判A股在5月份有反弹行情，已经被市场验证了，现在，我预判A股在6月份会继续反弹，理由是：随着各种具体的稳增长政策不断推出，国内经济增速肯定会明显回升，上市公司经营情况也肯定会明显恢复，而金融方面从有关部门说的和做的来看，也会继续保持宽松态势………但是，在4月下旬开启的这个A股反弹行情的力度，还没有完全体现经济形势的各种变化，因此，由“经济填坑”预期带动的“A股填坑”行情，现在依然还未结束。

我认为，上证指数3200点不是本次反弹顶部，在6月份，A股会继续上涨，上证指数和其他主要指数，依然还有上涨空间。

二、操作策略

本周，5月份过去，6月份到来，今年1~5月的公募基金投资业绩，数据已经出来了。

2022年1月1日~2022年5月31日，纳入统计的6841只权益基金，平均亏损14.66%。

2022年1月1日~2022年5月31日，在纳入统计的6841只权益基金之中，仅仅只有178只基金是正收益（赚钱），占比2.6%，其余6663只基金都是负收益（亏钱）。

其中：在正收益的178只权益基金之中，主动权益基金（股票型、偏股混合型等等）占158只。

2022年1月1日~2022年5月31日，主动权益基金投资收益前50名，是这样子的：

事实再一次说明，在股市下跌的时候，90%以上的公募基金投资业绩，其实和散户没有什么大的区别，大家都是要亏钱。

事实再一次说明，在股市下跌的时候，所谓专业投资机构的专业性，所谓专家理财的种种优势，似乎并不能在投资业绩上体现出来。

至于2022年1月1日~2022年5月31日的私募基金投资业绩，那些认购了私募基金产品的“合格投资者”，冷暖自知，你去问问他们的感受如何，就会一清二楚………事实同样说明，私募基金和公募基金，投资业绩整体区别不大，在股市下跌的时候，也是亏多赚少。

在牛市里，傻子都可以赚到钱，牛股黑马满天飞，股神高手遍地走………只有在熊市里，只有在股市下跌阶段，一个机构或者一个散户的真实投资能力，才会真正体现出来，这就是“当潮水退去，你才会知道谁在裸泳。”

当一轮长达几年的股市牛熊周期结束，你自己不需要说话，投资业绩会帮你说话………能够在熊市活下来，能够保持长期稳定的、具备持续性的、累计正收益的投资业绩，才是真正的股市赢家。

具体操作：

我是在去年2月份上证指数3700点附近空仓的（空仓后发表的文章是：离场~坐看风云起），我是在今年3月份上证指数3100点附近满仓的（满仓后发表的文章是：3000点和3700点的多空转换）………我没有卖在最高位，我也没有买在最低位，但和去年A股冲上3700点之时还在看多做多、今年A股跌破3000点之时还在看空做空的众多机构和散户相比较，我认为，我的操作更加符合“高抛低吸”的赚钱逻辑。

本周，基于我对A股形势的最新判断结论，我操盘的【财富1号账户】，继续100%满仓持有股票、基金、债券。

其中：

新能源、半导体芯片、农业等行业板块的股票和债券，仓位80%。

磷矿，是一种不可再生资源，磷是化肥农药（农业产业链）的材料，是新能源锂电池（磷酸铁锂）的材料，是半导体芯片的材料，是食品、医药、洗涤等产品的材料。

现在，磷化工行业景气度仍处在上行趋势之中。

现在，我重仓持有经营业绩具备高确定性、业绩增长具备强持续性、股票和债券的估值对比公司业绩增长明显低估的优秀磷企。

中概互联网ETF基金（51XXXX），仓位20%，账户显示的成本价是1.251元/份，本周这个基金的收盘价是1.059元/份。

观察国内互联网政策、公司经营情况、公司股票估值等各种因素变化，我认为，以腾讯、阿里巴巴为代表的中概互联网龙头企业，估值修复行情已经开始了。

叶展超
2022年6月3日

我操盘的【财富1号账户】，无论牛市熊市，资金在赚多亏少的证券投资过程中不断增长，让财富真正实现保值增值。

6月3日（周五）收盘后，【财富1号账户】的资产状况：

现金：0%

股票和债券：80%

基金：20%
ETF期权：0%

填坑行情：填的是什么“坑”？

周评：（5月23日~5月27日）

一、A股形势

本周，中国股市（A股）各大指数上下大幅波动，上证指数周收盘3130点，周跌幅0.52%，创业板指数周收盘2322点，周跌幅3.92%。

在本周二，5月24日，A股放量暴跌，有一些机构和散户，居然认为暴跌的原因，是因为A股短期技术指标过高以及诸如此类的技术面原因造成的………你没看新闻吗？你不知道本周一发生了什么事情吗？你不知道这件事情对中国经济可能会带来什么影响吗？………我认为，本周二A股暴跌，就是市场对这件事情担忧情绪的集中爆发造成的。

在本周三，5月25日，国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，会议要求各有关部门要有更强的紧迫感，确保经济工作会议和【政府工作报告】确定的政策举措上半年基本实施完成。

这个电视电话会议，释放出非常明确的稳增长信号。

因此，在本周二放量暴跌之后，在本周三、周四、周五，上证指数连续上涨收复失地，A股市场情绪逐渐稳定下来。

A股市场就是金融和经济的晴雨表。

在金融方面，今年以来，中国货币政策宽松力度比较大，市场流动性比较充裕………因此，导致今年至今A股大幅下跌，并且导致上证指数在4月下旬跌破3000点的原因，并不是因为市场缺钱，现在A股的反弹，当然也不是因为市场钱多。

导致今年至今A股大幅下跌，并且导致上证指数在4月下旬跌破3000点的原因，主要是经济问题。

因为新冠疫情的原因，中国经济在今年1~4月份挖了一个“坑”，下滑趋势非常明显………与之对应的，就是A股走势在今年1~4月份不断下跌，大盘指数点位和很多股票价格也是不断向下“挖坑”………这是A股作为晴雨表的最直接体现。

4月下旬上证指数跌破3000点之后启动的熊市反弹行情，其实就是A股市场对新冠疫情缓解之后，中国经济在各种稳增长政策助力下大概率会“填上1~4月份经济下滑挖出来的坑”的提前反映………所谓炒股炒预期，就是如此。

在4月下旬，当上证指数跌破3000点之时，当很多机构和散户纷纷看空A股之时，我发表的文章【跌破3000点不是风险  是机会】，已经对此做出正确的预判：

在这篇文章里，我说的“填坑”行情，是说A股这个熊市反弹，本质上就是由“经济填坑”预期带动的“A股填坑”行情。

现在，A股这个“填坑”行情还能走多远？

我认为，我在4月下旬预判的5月反弹已经被市场验证，5月只是开始，6月继续反弹应该没有什么问题，因为“经济填坑”的预期仍在，A股反弹的时间和空间肯定还有………这个我在4月下旬文章【跌破3000点不是风险  是机会】里已经说得很清楚。

那么，今年下半年A股如何走？

等到了6月下旬，我会根据金融和经济的最新形势变化，再去判断今年三季度的A股形势变化。

今年国内外的政治、金融、经济形势变化，错综复杂，变幻莫测，极端情况不断出现，再加上疫情影响反反复复，所以，今年做投资更加需要审时度势、顺势而为………面对如此复杂多变的形势，如果现在就去预测更长时间的A股走势，比如现在一些机构和散户预测A股跨年度长牛慢牛行情已经开始了，又比如现在一些机构和散户预测上证指数在下半年会涨到4000点、5000点，等等等等，我认为在形势明朗化之前这些预测都是没有什么意义的，这些预测是真的把自己当作是无所不能的“股神”了。

历史已经证明，A股市场没有股神，只有一赚二平七亏损的残酷结果。

二、操作策略

我是在去年2月份上证指数3700点附近空仓的（空仓后发表的文章是：离场~坐看风云起），我是在今年3月份上证指数3100点附近满仓的（满仓后发表的文章是：3000点和3700点的多空转换）………我没有卖在最高位，我也没有买在最低位，但和去年A股冲上3700点之时还在看多做多、今年A股跌破3000点之时还在看空做空的众多机构和散户相比较，我认为，我的操作更加符合“高抛低吸”的赚钱逻辑。

去年2月份至今年2月份，大多数公募基金和私募基金的投资业绩遭到重创，有些大型私募基金的投资业绩甚至出现较大亏损………与此同时，在这一年时间里，我空仓观望、耐心等待，虽然没有赚到钱，但至少没有亏钱。

我对A股形势的判断依据，我的投资逻辑，我的风控纪律，是我能够在去年2月份至今年2月份，保持空仓成功避险的主要原因。

我对A股形势的判断依据，我的投资逻辑，我的风控纪律，都是基于“金融的形势变化、经济的形势变化、上市公司的经营情况变化、上市公司的股票估值变化”作出的………除此之外，我没有什么神奇分析方法了。

具体操作：

本周，基于我对A股形势的最新判断结论，我操盘的【财富1号账户】，继续100%满仓持有股票、基金、债券。

其中：

新能源、半导体芯片、农业等行业板块的股票和债券，仓位80%。

磷矿，是一种不可再生资源，磷是化肥农药（粮食产业链）的材料，是新能源锂电池（磷酸铁锂）的材料，是半导体芯片的材料，是食品、医药、洗涤等产品的材料。

现在，磷化工行业景气度仍处在上行趋势之中。

现在，我重仓持有经营业绩具备高确定性、业绩增长具备强持续性、股票和债券的估值对比公司业绩增长明显低估的优秀磷企。

中概互联网ETF基金（51XXXX），仓位20%，账户显示的成本价是1.251元/份，本周这个基金的收盘价是1.024元/份。

从国内互联网政策变化、公司经营情况变化、公司股票估值变化来看，中概互联网龙头企业的估值修复行情已经开始了。

叶展超
2022年5月27日

我操盘的【财富1号账户】，无论牛市熊市，资金在赚多亏少的证券投资过程中不断增长，让财富真正实现保值增值。

5月27日（周五）收盘后，【财富1号账户】的资产状况：

现金：0%

股票和债券：80%
基金：20%
ETF期权：0%

股市输家左右挨巴掌

周评：（5月16日~5月20日）

一、A股形势

本周，中国股市（A股）各大指数强势反弹，上证指数周收盘3146点，周涨幅2.02%，创业板指数周收盘2417点，周涨幅2.51%。

A股市场最有趣的事情，就是：有很多机构和散户，当A股在高位的时候，都在讨论赚钱机会，都在讨论牛股黑马，都在预测大盘还会上涨多少多少~~~当A股在低位的时候，都在讨论如何避险减亏，都在讨论如何斩仓止损，都在预测大盘还会下跌多少多少。

比如：

在今年4月下旬，当上证指数跌破3000点，最低跌至2800多点的时候，很多机构和散户说得最多的，就是这些话：A股崩盘了，系统性风险来了，各种均线空头排列、技术指标全面走弱，在操作上要斩仓止损，上证指数会跌到2500点、2300点、2000点，等等等等。

结果：在本周，上证指数收盘已经涨到3100多点。

在今年4月下旬，当上证指数跌破3000点，最低跌至2800多点的时候，当很多机构和散户集体看空A股的时候，当时我发表的文章是：【跌破3000点不是风险  是机会】，这篇文章的标题，就是我的判断结论，简单直接，观点明确。

又比如：

在去年，上证指数曾经在2月份、9月份、12月份冲上3700点（构造三重顶），当时有很多机构和散户大声呼叫：A股大行情来了，各种均线多头排列、技术指标全面走强，居民储蓄不断搬家进入股市，上证指数会涨到4000点、4500点、5000点，在操作上买到就是赚到，空仓就是踏空，发大财赚大钱的机会来了。

结果：去年至现在为止，A股都是处在见顶之后的下行趋势之中，上证指数从去年的最高3700多点，跌到今年的最低2800多点。

在去年，上证指数曾经在2月份、9月份、12月份冲上3700点（构造三重顶），当时我连续三次判断A股在3700点附近是处在顶部区域………当时我判断这个A股三重顶的文章，分别是【离场~坐看风云起】、【大金融推升A股 指数层面冲击震荡区间顶部】、【形势明朗 稳字当头】，其中：去年2月份A股第一次冲上3700点，我卖出所有股票，止盈清仓离场，并且买入ETF认沽期权，在指数暴跌之时赚点小钱，去年9月份A股第二次和去年12月份A股第三次冲上3700点，我空仓观望。

股市输家，在高位看多，在低位看空，左右挨巴掌，高吸低抛不断亏钱。

股市赢家，在高位看空，在低位看多，在股市波动中顺势而为，低吸高抛不断赚钱。

A股市场的炒股结果是“一赚二平七亏损”，说明大多数机构和散户都是输家，只有少数机构和散户是赢家………这就是A股市场的真面目。

A股市场是金融和经济的晴雨表。

我对A股的判断依据，很简单，就是：金融的形势变化、经济的形势变化、上市公司的经营情况变化、上市公司的股票估值变化………基于此，现在，我继续保持4月下旬上证指数跌破3000点之时，我在文章【跌破3000点不是风险  是机会】里的判断结论：

此时此刻，我认为，4月下旬上证指数跌破3000点之后启动的这个A股熊市反弹，现在还是处在反弹初期，无论是看时间还是看空间，都远远未到结束之时。

二、操作策略

最近这段时间，楼市维稳逐渐进入高潮，各地政府不断放宽限售限购门槛，各家银行不断降低房贷首付比例，人民银行（央行）、银保监会对首套房贷的利率降低20个基点，等等等等………本周五，5月20日，人民银行（央行）再次出手，公布5年期以上LPR为4.45%，较上月的4.6%下调15个基点（一般以房屋按揭贷款为代表的中长期贷款利率参考5年期以上LPR）。

如果你能够真正明白最近这段时间各方对楼市的这些操作，意味着什么，那么，不仅有助于你正确理解中国楼市形势，也有助于你正确理解中国股市形势，更有助于你正确理解中国经济形势………正确理解各种形势变化，是投资能够取得成功的重要基础。

对于楼市投资而言，在3月6日发表的文章【动荡时期 做好风控比梦想赚钱更重要】，我的观点已经说得很清楚：

当然，我的投资重点，始终都是股市，包括债券和基金………所以，下面继续说股市。

我认为，一个机构或者一个散户的真实投资能力，只有经历一轮完整的股市牛熊周期，才能看得一清二楚，A股市场从来不缺少一周股神、一月高手、一季大师、一年明星………但是，看长一点，这些所谓股神、高手、大师、明星，真正能够赚到钱的，寥寥无几。

当一轮长达几年的股市牛熊周期结束，你自己不需要说话，投资业绩会帮你说话………能够在熊市活下来，能够保持长期稳定的、具备持续性的、累计正收益的投资业绩，才是真正的股市赢家。

具体操作：

我是在去年2月份上证指数3700点附近空仓、在今年3月份上证指数3100点附近满仓………我没有卖在最高位，我也没有买在最低位，但对比去年A股冲上3700点之时还在看多做多、今年A股跌破3000点之时还在看空做空的众多机构和散户，我认为，我的操作更加符合“高抛低吸”的赚钱逻辑。

本周，基于我对A股形势的最新判断结论，我操盘的【财富1号账户】，继续100%满仓持有股票、基金、债券。

其中：

新能源、半导体芯片、农业等行业板块的股票和债券，仓位80%。

磷矿，是一种不可再生资源，磷是化肥农药（粮食产业链）的材料，是新能源锂电池（磷酸铁锂）的材料，是半导体芯片的材料，也是食品、医药、洗涤等产品的材料。

现在，磷化工行业景气度仍处在上行趋势之中。

现在，我重仓持有经营业绩具备高确定性、业绩增长具备强持续性、股票和债券的估值对比公司业绩增长明显低估的优秀磷企。

中概互联网ETF基金（51XXXX），仓位20%，账户显示的成本价是1.251元/份，本周这个基金的收盘价是1.035元/份。

从国内互联网政策变化、公司经营情况变化、公司股票估值变化来看，中概互联网股票的估值修复行情，应该已经开始了。

我现在的投资组合，占20%仓位的中概互联网ETF基金是跨境ETF，基金持有的中概互联网股票（腾讯阿里巴巴等等）是以美元、港元计价的，占80%仓位的A股股票、债券，是以人民币计价的………我这个投资组合，虽然都是用人民币买入，但却包含了三种货币（人民币、美元、港元）计价的三种证券资产（股票、基金、债券），是我为了做好投资风控、平衡投资风险、应对市场各种极端现象、确保这个投资组合大概率可以赚到钱而制定的投资策略。

叶展超
2022年5月20日

我操盘的【财富1号账户】，无论牛市熊市，资金在赚多亏少的证券投资过程中不断增长，让财富真正实现保值增值。

5月20日（周五）收盘后，【财富1号账户】的资产状况：

现金：0%

股票和债券：80%
基金：20%
ETF期权：0%

熊市也会有反弹

周评：（5月9日~5月13日）

一、A股形势

本周，中国股市（A股）各大指数强势反弹，上证指数周收盘3084点，周涨幅2.76%，创业板指数周收盘2358点，周涨幅5.04%。

当4月下旬上证指数跌破3000点的时候，很多机构和散户在大声呼叫“崩盘了，系统性风险来了，快跑。”………但是，在当时，我的判断结论，却是认为上证指数跌破3000点不是风险，是机会，在5月份或者6月份，A股会有熊市反弹。

随着5月份的到来，A股的反弹行情，和我预期的一样，开始启动了。

在4月下旬，也就是上证指数跌破3000点的这一周，我发表文章【跌破3000点不是风险  是机会】，我的第一个判断结论，非常明确、非常清晰：

在4月下旬，在这篇标题为【跌破3000点不是风险  是机会】的文章里，我的第二个判断结论，同样非常明确、非常清晰：

在4月下旬，在这篇标题为【跌破3000点不是风险  是机会】的文章里，我的第三个判断结论，不仅提出可以买入和持有估值合理的优秀上市公司的股票、基金、债券，甚至提出如果做期权投资，可以买入和持有ETF认购期权，等待A股指数反弹：

我判断上证指数跌破3000点，A股会有反弹行情的依据，和我在去年判断上证指数三次涨破3700点（三重顶构造），我三次判断A股会见顶回落的依据是一样的………在去年，我对应这个三重顶的文章是【离场~坐看风云起】、【大金融推升A股 指数层面冲击震荡区间顶部】、【形势明朗 稳字当头】。

我无法理解那些在去年上证指数涨破3700点之时，判断A股会有大行情，在今年4月下旬上证指数跌破3000点之时，判断A股崩盘了的机构和散户，是如何研判A股市场的？

举个例子：现在，我依然无法理解一些公募、私募基金，当去年贵州茅台股价涨到2600元附近，市盈率超过60倍的时候，还在大声呼叫白酒没有泡沫，高位追涨买入茅台就是英雄所见略同，但现在贵州茅台股价跌到1700元附近，市盈率低于40倍的时候，却不敢买入茅台和持有茅台………为什么估值高的时候在看多做多、估值低的时候在看空做空？难道茅台的股票跌了，53度飞天茅台酒就会没人买了吗？难道不应该是茅台估值越低、投资价值越大吗？

再举个例子：我无法理解，在去年上证指数涨破3700点之时，在今年上证指数跌破3000点之时，还在用各种技术分析来判断A股走势的………难道你还不明白，当A股出现极端情况，你唯一能够做出判断的依据，就在“庙堂之上”？

一赚二平七亏损的A股市场，有很多机构和散户的思维方式和操作方法，真的让我难以理解，我觉得很神奇。

我对A股判断的依据，很简单，就是：金融的形势变化、经济的形势变化、上市公司的经营情况变化、上市公司的股票估值变化………除此之外，我没有其他神奇的判断方法了。

我认为，今年A股的“填坑行情”，今年A股的“吃饭行情”，现在已经开始了………当然，熊市反弹肯定是一波三折的，所以，请耐心一点，同时，请选好行业和股票。

二、操作策略

我无法确定上证指数2800多点是不是今年的最低点，因为今年至现在为止，已经出现了太多意外事件，今年剩余时间还有没有什么意外事件发生，真的无法预料………但我可以确定的是，在4月下旬上证指数跌破3000之后，A股会有反弹行情。

现在3000点附近的指数点位，对比3600点、3700点之时，已经下跌了很多很多，现在一些优秀上市公司的股票估值，对比3600点、3700点之时，同样已经降低了很多很多。

“水位”的降低，意味着投资风险的降低，这是必然的事情………所谓做好投资风控，不就是为了降低投资的风险吗？

如果一个风控体系，连最基本的风险高、风险低都搞不明白，那么，就说明这个风控体系形同虚设，只不过是一个空架子。

数据显示，今年至5月10日为止，50亿~100亿规模、100亿以上规模的证券私募机构，平均亏损14.32%、12.68%………以中长线持股为主、价值投资为主、投资精英云集的头部大私募，在熊市里的投资业绩也是大幅亏损，那么，众多中小私募的投资业绩，应该是没有最惨只有更惨。

最终，还是我之前说的：当一轮长达几年的牛熊周期结束，你自己不需要说话，投资业绩会帮你说话………能够在熊市里活下来，能够保持长期稳定的、具备持续性的、累计正收益的投资业绩，才是真正的股市赢家。

具体操作：

我是在去年2月份上证指数3700点附近空仓、在今年3月份上证指数3100点附近满仓的………我没有卖在最高位，我也没有买在最低位，但对比在去年涨破3700点之时还在看多做多、在今年跌破3000点之时还在看空做空的众多机构和散户，我认为，我的操作更加符合“高抛低吸”的赚钱逻辑。

本周，基于我对A股形势的最新判断结论，我操盘的【财富1号账户】，继续100%满仓持有股票、基金、债券。

其中：

新能源、半导体芯片、农业等行业板块的股票和债券，仓位80%。

磷矿，是一种不可再生资源，磷是化肥农药（粮食产业链）的材料，是新能源锂电池（磷酸铁锂）的材料，是半导体芯片的材料，也是食品、医药、洗涤等产品的材料。

现在，磷化工行业景气度仍处在上行趋势之中。

现在，我重仓持有经营业绩具备高确定性、业绩增长具备强持续性、股票和债券的估值对比公司业绩增长明显低估的优秀磷企。

中概互联网ETF基金（51XXXX），仓位20%，账户显示的成本价是1.251元/份，本周这个基金的收盘价是1.004元/份。

如果中美关系在近期没有什么大变化，那么，中概互联网股票在此震荡筑底之后，就会展开估值修复行情。

我现在的投资组合，占20%仓位的中概互联网ETF基金是跨境ETF，基金持有的中概互联网股票（腾讯阿里巴巴等等）是以美元、港元计价的，占80%仓位的A股股票、债券，是以人民币计价的………我这个投资组合，虽然都是用人民币买入，但却包含了三种货币（人民币、美元、港元）计价的三种证券资产（股票、基金、债券），是我为了做好投资风控、平衡投资风险、应对市场各种极端现象、确保这个投资组合大概率可以赚到钱而制定的投资策略。

叶展超
2022年5月13日

我操盘的【财富1号账户】，无论牛市熊市，资金在赚多亏少的证券投资过程中不断增长，让财富真正实现保值增值。

5月13日（周五）收盘后，【财富1号账户】的资产状况：

现金：0%

股票和债券：80%
基金：20%
ETF期权：0%

底部震荡 持股待涨

周评：（5月2日~5月6日）

一、A股形势

由于五一假期，本周只有二个交易日，中国股市（A股）各大指数震荡下跌，上证指数周收盘3001点，周跌幅1.49%，创业板指数周收盘2244点，周跌幅3.2%。

美股暴跌，美10年期国债收益率超3%，人民币对美元汇率继续快速贬值，引发市场恐慌情绪，这就是本周A股震荡下跌的市场普遍观点。

但我认为，当上证指数已经跌到3000点附近，当股票估值整体已经降低了很多，A股依然面临“困境”，最大原因其实还是在国内………国内的疫情形势、防疫政策、企业复产复工进展，以及XXXXXX，才是现在A股走势的决定性因素。

因此，我的判断是：如果“国内的疫情形势、防疫政策、企业复产复工进展，以及XXXXXX”短期出现重大变化，那么，基于熊市反弹的A股“填坑行情”很快就会到来，如果“国内的疫情形势、防疫政策、企业复产复工进展，以及XXXXXX”短期没有出现重大变化，那么，A股在3000点附近的磨底时间就会稍长一些………但无论如何，从政治、金融、经济的形势变化，结合上市公司经营情况和股票估值来研判，我认为5月份或者6月份，是A股探底回升、启动熊市反弹的时间窗口。

二、操作策略

我无法确定上证指数2800多点是不是今年的最低点，因为今年至现在为止，已经出现了太多意外事件，今年剩余时间还有没有什么意外事件发生，真的无法预料………但我可以确定的是，现在3000点附近的指数点位，对比3600点、3700点之时，已经下跌了很多很多，现在一些优秀上市公司的股票估值，对比3600点、3700点之时，同样已经降低了很多很多。

“水位”的降低，意味着投资风险的降低，这是必然的事情………所谓做好投资风控，不就是为了降低投资的风险吗？

如果一个风控体系，连最基本的风险高、风险低都搞不明白，那么，就说明这个风控体系形同虚设，只不过是一个空架子。

在绝对估值和相对估值都处在高位的时候卖，在绝对估值和相对估值都处在低位的时候买………这就是我的投资风控，这就是我的高抛低吸操作。

我认为，涨了看涨，跌了看跌，这不是趋势投资，这只是跟风追涨杀跌，连投机都算不上。

我对A股市场的判断，看的不是走势，我看的是形势………所以，我才会在去年3700点附近，A股市场看上去似乎到处都是赚钱机会、大家都非常乐观的时候，坚决清仓离场，因为当时的政治、金融、经济形势正在发生变化，因为当时的股票估值已经太高。

我对A股市场的判断，看的不是走势，我看的是形势………所以，我才会在现在满仓持股，现在A股市场看上去危机四伏，大家都非常悲观，但正因为如此，优秀上市公司的股票估值才有机会降低至合理水平，同时，更重要的是，现在的政治、金融、经济形势也正在发生变化。

形势变化，从量变到质变，需要一个过程：

去年A股三次涨破3700点，就是顶部构造（三重顶）的过程，当时，我对这三个顶部的判断文章是【离场~坐看风云起】、【大金融推升A股 指数层面冲击震荡区间顶部】、【形势明朗 稳字当头】………这个顶部构造过程长达几个月时间。

现在，A股在3000点附近的底部构造，需要一点时间，是正常现象。

具体操作：

我是在去年2月份上证指数3700点附近空仓、在今年3月份上证指数3100点附近满仓的………我没有卖在最高位，我也没有买在最低位，但对比在去年涨破3700点之时还在看多做多、在今年跌破3000点之时还在看空做空的众多机构和散户，我认为，我的操作更加符合“高抛低吸”的赚钱逻辑。

A股市场的“一周股神”、“一月高手”、“一季大师”太多太多，在某一周、某一月、某一季赚到钱的人，层出不穷，你方唱罢我登场………但是，看长一点，很多所谓股神、高手、大师，也逃不过亏钱的结局。

当一轮长达几年的牛熊周期结束，你自己不需要说话，投资业绩会帮你说话………能够在熊市里活下来，能够保持长期稳定的、具备持续性的、累计正收益的投资业绩，才是真正的股市赢家。

本周，基于我对A股形势的最新判断结论，我操盘的【财富1号账户】，继续100%满仓持有股票、基金、债券。

其中：

新能源、半导体芯片、农业等行业板块的股票和债券，仓位80%。

磷矿，是一种不可再生资源，磷是化肥农药（粮食产业链）的材料，是新能源锂电池（磷酸铁锂）的材料，是半导体芯片的材料，也是食品、洗涤等产品的材料。

现在，磷化工行业景气度仍处在上行趋势之中。

现在，我重仓持有经营业绩具备高确定性、业绩增长具备强持续性、股票和债券的估值对比公司业绩增长明显低估的优秀磷企。

中概互联网ETF基金（51XXXX），仓位20%，账户显示的成本价是1.251元/份，本周这个基金的收盘价是0.994元/份。

如果中美关系在近期没有什么大变化，那么，中概互联网股票在此震荡筑底之后，就会展开估值修复行情。

我现在的投资组合，占20%仓位的中概互联网ETF基金是跨境ETF，基金持有的中概互联网股票（腾讯阿里巴巴等等）是以美元、港元计价的，占80%仓位的A股股票、债券，是以人民币计价的………我这个投资组合，虽然都是用人民币买入，但却包含了三种货币（人民币、美元、港元）计价的三种证券资产（股票、基金、债券），是我为了做好投资风控、平衡投资风险、应对市场各种极端现象、确保这个投资组合大概率可以赚到钱而制定的投资策略。

叶展超
2022年5月6日

我操盘的【财富1号账户】，无论牛市熊市，资金在赚多亏少的证券投资过程中不断增长，让财富真正实现保值增值。

5月6日（周五）收盘后，【财富1号账户】的资产状况：

现金：0%

股票和债券：80%
基金：20%
ETF期权：0%

跌破3000点不是风险 是机会

周评：（4月25日~4月29日）

一、A股形势

本周，中国股市（A股）各大指数探底反弹，上证指数周收盘3047点，周跌幅1.29%，创业板指数周收盘2319点，周涨幅0.98%。

在本周一，A股暴跌，上证指数跌破3000点。

在本周五，会议新闻通稿发布之后，A股快速拉升，上证指数再次回到3000点上方………我在上周发表的文章，标题是【等待政策信号】，就是对此的预判。

由于在本周之前，A股的主要指数基本上都已经是熊市形态，同时，超过90%的股票走势也已经是熊市形态，只有上证指数算是一个例外，依然顽强坚守在3000点上方，从去年至今的最大跌幅也少于20%………因此，市场各方一直都在担心3000点最终也会守不住。

本周，上证指数终于跌破3000点，在市场的担心终于变成现实的同时，也让纠结于3000点这个具体点位的各种情绪烟消云散，A股这个阶段性底部构造也得到再次确认，有利于“填坑”行情的展开。

有很多机构和散户总是说上证指数已经“失真”，没有真实反映机构和散户实际盈亏状况的惨烈程度………对此，我想说的是，“失真”这个说法肯定是对的，但是，XXXXXXXX，XXXXXXXX，本周上证指数跌破3000点，或许意味着A股的“转机”已经越来越近。

导致本周A股跌破3000点的主要风险因素，一是国内疫情严峻引发市场担心国内经济下行压力越来越大，上市公司上半年业绩可能会比较差。二是人民币对美元汇率大幅贬值。三是美联储（美国央行）加息缩表可能超预期。

对于第一、第二个风险因素，从会议的新闻通稿内容，以及人民银行（央行）宣布下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，证监会和银保监会说了什么做了什么，上海疫情新闻发布会，等等等等来看，市场的担心应该会有所缓解。

至于第三个风险因素，5月上旬美联储（美国央行）肯定会加息缩表，然后观察效果如何，再然后在6月、7月的下一次议息会议，才会做出新的决定………如果5月加息缩表的强度不超过市场预期，市场就会有喘息的时间段。

分析现在国内外政治、金融、经济的形势变化，分析现在A股上市公司的估值情况，观察本周A股跌破3000点之后有关部门的各种动作，关注一下上海疫情的最新消息，再详细看看会议的新闻通稿，我认为，在5月份或者6月份，A股反弹的时间窗口将会出现，大概率会有一个比较像样的“填坑”行情。

熊市也会有反弹。

二、操作策略

数据显示，今年至4月29日为止，在纳入统计的5623只公募权益基金之中，仅仅只有108只基金是正收益（赚钱），占比仅为1.92%，其余的5515只基金都是负收益（亏钱），亏得最多的基金亏了超过40个点………其中：普通股票型基金的整体投资业绩是-22.5%（整体亏损22.5%），偏股混合型基金的整体投资业绩是-21.98%（整体亏损21.98%）。

数据显示，今年至4月29日为止，有公开基金净值的私募基金，整体投资业绩和公募基金相差无几，普遍都是负收益（亏钱）………公募基金亏得很惨，私募基金同样也是亏得很惨。

但是，公募基金和私募基金有一个很大的区别：最低仓位。

普通股票型基金的最低仓位要求是80%，偏股混合型基金的最低仓位要求是60%，也就是说，即使公募基金经理提前判断股市会大幅下跌，他（她）也只能小幅度降低仓位，大部分仓位还是需要在股市下跌之时“硬扛”，不得不被动接受套牢的命运。

私募基金没有最低仓位要求，如果私募基金经理能够提前判断股市会大幅下跌，他（她）完全可以通过大幅度降低仓位来避开下跌风险，完全可以主动摆脱被套牢的命运………今年至4月29日为止，私募基金的整体投资业绩，居然和公募基金一样，都是普遍严重亏损的事实，说明有很多私募基金的风控体系都是形同虚设，就是一个空架子，一些私募基金经理的投资能力、风控水平、形势判断，并没有体现出专业人士的专业水准，XXXXXXXX，XXXXXXXX。

大多数机构和散户，在牛市赚钱，在行情好的时候赚钱，在熊市亏钱，在行情差的时候亏钱，这是典型的“靠天吃饭”，这是“凭运气”炒股，我认为， 这样是不可能真正赚到钱的………你看看现在A股市场遍地输家，就应该明白，凭运气赚来的钱，迟早都会凭实力亏回去。

在股市，一轮牛熊周期结束之后，你自己不需要说话，投资业绩会帮你说话。

现在，依据我在【A股形势】做出的判断结论，本周A股跌破3000点，我认为，这不是风险，这是机会。

在本周，当A股跌破3000点的时候，我曾经心动过，想再次进入期权市场，买入6月ETF认购期权，然后，等待我预期的5月份或者6月份反弹行情到来之时寻机高抛………但是，再想想我自己在去年暂停期权投资的决定，最后还是忍住手。

去年2月最后一个交易周，我判断A股在3700点附近已经见顶，因此在操作上卖出所有股票，清仓离场………当时我提示见顶的文章是【离场~坐看风云起】：

随后，在清仓离场的下一个交易周，也就是去年3月第一个交易周，基于A股已经见顶的判断结论，我用不超过账户总资金10%的资金量，买入ETF认沽期权，赚了60个点，以账户总资金计算就等于是赚了6个点………当时我发表的文章是【别慌~市场只是在收割韭菜】：

在这次出手操作期权之后，因为某些原因，我决定暂停期权投资，因此，虽然在去年的9月中旬和12月中旬，上证指数再次冲上3700点之时，我再次准确判断A股处在顶部区域（当时我提示见顶风险的文章是【大金融推升A股 指数层面冲击震荡区间顶部】和【形势明朗 稳字当头】），但我也只是继续保持空仓状态，没有再次出手买入ETF认沽期权。

现在，基于我自己制定的投资纪律，我依然决定继续暂停期权投资，继续专注投资股票、基金、债券。

具体操作：

我是在去年2月份上证指数3700点附近空仓、在今年3月份上证指数3100点附近满仓的………我没有卖在最高位，我也没有买在最低位，但对比在去年涨破3700点之时还在看多做多、在今年跌破3000点之时还在看空做空的众多机构和散户，我认为，我的操作更加符合“高抛低吸”的赚钱逻辑。

本周，基于我对A股形势的最新判断结论，我操盘的【财富1号账户】，继续100%满仓持有股票、基金、债券。

其中：

新能源、半导体芯片、农业等行业板块的股票和债券，仓位80%。

磷矿，是一种不可再生资源，磷是化肥农药（粮食产业链）的材料，是新能源锂电池（磷酸铁锂）的材料，是半导体芯片的材料，也是食品、洗涤等产品的材料。

现在，磷化工行业景气度仍处在上行趋势之中。

现在，我重仓持有经营业绩具备高确定性、业绩增长具备强持续性、股票和债券的估值对比公司业绩增长明显低估的优秀磷企。

中概互联网ETF基金（51XXXX），仓位20%，账户显示的成本价是1.251元/份，本周这个基金的收盘价是1.064元/份。

虽然本周A股跌破3000点，但在互联网监管方面利好因素刺激下，在香港、美国上市的中概互联网股票，本周逆势大幅反弹，我轻仓持有的这个中概互联网ETF基金，在本周五涨停板，本周累计上涨14%。

如果中美关系在近期没有什么大变化，那么，中概互联网股票在此震荡筑底之后，就会展开估值修复行情。

我现在的投资组合，占20%仓位的中概互联网ETF基金是跨境ETF，基金持有的中概互联网股票（腾讯阿里巴巴等等）是以美元、港元计价的，占80%仓位的A股股票、债券，是以人民币计价的………我这个投资组合，虽然都是用人民币买入，但却包含了三种货币（人民币、美元、港元）计价的三种证券资产（股票、基金、债券），是我为了做好投资风控、平衡投资风险、应对市场各种极端现象、确保这个投资组合大概率可以赚到钱而制定的投资策略。

叶展超
2022年4月29日

我操盘的【财富1号账户】，无论牛市熊市，资金在赚多亏少的证券投资过程中不断增长，让财富真正实现保值增值。

4月29日（周五）收盘后，【财富1号账户】的资产状况：

现金：0%

股票和债券：80%
基金：20%
ETF期权：0%

等待政策信号

周评：（4月18日~4月22日）

一、A股形势

本周，中国股市（A股）各大指数大幅下跌，上证指数周收盘3086点，周跌幅3.67%，创业板指数周收盘2296点，周跌幅6.66%。

人民银行（央行）没有降息以及降准幅度低于市场预期、人民币对美元汇率大幅贬值、上海疫情依然比较严峻引发市场担心上市公司上半年业绩较差，是本周A股大幅下跌的主要因素。

如果市场各方能够直面现实，那么，就应该老老实实承认现在A股已经是熊市。

去年2月份我在3700点附近高位清仓离场（当时我发表的文章是：离场~坐看风云起），如果从去年的指数高位至本周五计算，中小盘成长股票的代表性指数创业板指数下跌超过35%，大盘蓝筹白马股的代表性指数沪深300指数下跌超过32%………这是如假包换的熊市。

如果仅仅只看今年，至本周五为止，中小盘成长股票的代表性指数创业板指数下跌已经超过30%，大盘蓝筹白马股的代表性指数沪深300指数下跌已经超过18%………这同样是如假包换的熊市。

只有A股市场的代表性指数上证指数，无论是从去年最高点位计算，还是仅仅只看今年，最大跌幅都不超过20%，依然还站在3000点上方，依然还在顽强守护着中国股市的“面子”。

这么多年来，我每一次空仓耐心等待，最终的结果，都是看见A股市场遍地输家。

那么，现在，4月份即将过去，5月份即将到来，A股将会如何走？

在今年1月14日，我发表文章：跌出来的机会，已经明确提出“今年大盘指数和大多数股票向上涨的空间，或许只能依靠向下“挖坑”挖出来”：

现在，已经来到4月下旬，我认为，在3000点附近，政策的底部已经明确，A股的“坑”已经挖得差不多了。

没有人可以准确预测A股指数的最高点和最低点，因为偶然性太大，就算偶尔预测对了也是运气大于实力………但A股市场是政治、金融、经济的晴雨表，观察政治、金融、经济的形势变化，可以预期A股的顶部区域和底部区域在哪里。

现在，观察政治、金融、经济的形势变化，我认为，3000点附近就是一个阶段性底部区域。

现在，以A股市场面临的政治、金融、经济形势，如果还在用各种技术分析来研判A股走势，我认为就是一个笑话。

现在，以A股市场面临的政治、金融、经济形势，人民银行（央行）是否继续降息降准、或者降息降多少、降准降多少，已经不重要，因为市场并不缺钱，现在A股的“困境”并不是缺钱造成的。

现在，以A股市场面临的政治、金融、经济形势，券商分析师和投顾的投资建议是看多还是看空，公募和私募明星基金经理是增仓还是减仓、是重仓还是轻仓，这些江湖之中的指点风云、进场离场，对于解决A股的“困境”并没有多少作用。

现在，我认为，对于A股走势，已经没有什么好分析的了，既然这坑差不多挖好，剩下的，就是等待………等待庙堂之上的政策信号，等待高层出手化解引发A股陷入“困境”的风险因素。

请关注下周召开的会议内容，请关注上海疫情变化和防疫政策的调整、请关注上海和长三角企业复工复产的信息、请关注中美关于中概股跨境审计监管问题的谈判结果………这是来自政策层面的信号，这也是A股止跌反弹、启动“填坑”行情的信号。

熊市也会有反弹………特别是在有关部门一次又一次强调牢牢守住不发生系统性金融风险的情况下。

去年，A股在3600点、3700点的时候，我很悲观，现在，A股在3000点、3100点，我很乐观………这就是我的态度。

二、操作策略

投资风控，一直以来我都很重视，是投资决策首先要考虑的。当然，所有机构都重视投资风控，有很多散户也同样重视投资风控………不同的是，我和大多数机构、散户执行风控纪律的“时间和空间”，经常会有很大的差别。

比如：

去年A股在3600点、3700点的时候，我如履薄冰、如临深渊，因为我看到了风险，于是，我坚决执行投资风控纪律，卖出所有股票，清仓离场，耐心等待A股的下跌。

~~~~~
去年2月下旬，上证指数第一次冲上3700点，我提示A股见顶风险，并且在操作上卖出所有股票，清仓离场………当时我发表的文章是：【离场~坐看风云起】。

去年9月中旬，上证指数第二次冲上3700点，我提示3700点附近就是A股的反弹顶部，同时，我在操作上继续空仓等待………当时我发表的文章是：【大金融推升A股 指数层面冲击震荡区间顶部】。

去年12月中旬，上证指数第三次冲上3700点，我再次提示3700点附近就是A股的反弹顶部，同时，我在操作上继续空仓等待………当时我发表的文章是：【形势明朗 稳字当头】。
~~~~~

与此同时，去年A股在3600点、3700点的时候，大多数机构、散户充满乐观的情绪，认为A股牛年牛市，认为A股可以涨到4000点之上，认为A股有跨年度行情会从去年一直涨到今年，认为股票买到就是赚到，认为空仓就是踏空，认为啤酒才有泡沫、白酒没有泡沫。

但结果，A股从去年的3700点，跌到今年的3000点。

现在，A股已经跌到3000点、3100点，我很乐观，坚决买股，满仓持股，因为我看到了机会。

与此同时，现在，A股已经跌到3000点、3100点，大多数机构、散户却充满悲观的情绪，如履薄冰、如临深渊，认为需要坚决执行投资风控纪律，或减仓止损离场、或深度套牢持股不动、或不敢进场买股。

我和大多数机构、散户，在各自执行风控纪律之时的“时间和空间”，上证指数相差了600点的下跌点位，创业板指数相差了30%的下跌幅度………都是做投资风控，但这个“时间和空间”的差别是不是有点大？

去年，我在3700点附近看空做空，大多数机构、散户则在3700点附近看多做多，现在，A股已经跌到3000点附近，我亏损1个点，一些机构、散户已经亏损几十个点………那么，今年的投资业绩，会不会有差别？差别大不大？12月31日见分晓。

投资风控做得好不好，决定性的因素，看的还是人………如果决策者、操盘者的认知不足，自身能力支撑不起赚钱的欲望，那么，风控体系就算非常好、非常完美，其实也只不过是一个空架子。

在3700点做好投资风控，对比在3000点才去做投资风控，或许就是赢家和输家的分界线。

具体操作：

在公募、私募、散户超过90%都要亏钱的情况下，我在3月中旬3100多点坚决进场，满仓买入股票、基金、债券。

去年我在上证指数3600点~3700点空仓，然后，一直耐心等到今年遍地输家，上证指数跌到3100点~3200点才满仓………这就是我的操作。

本周，基于我对A股形势的最新判断结论，我操盘的【财富1号账户】，继续100%满仓持有股票、基金、债券。

其中：

新能源、半导体芯片、农业等行业板块的股票和债券，仓位80%。

磷矿，是一种不可再生资源，磷是化肥农药（粮食产业链）的材料，是新能源锂电池（磷酸铁锂）的材料，是半导体芯片的材料，也是食品、洗涤等产品的材料。

现在，我操盘的【财富1号账户】，重仓持有经营业绩具备高确定性、业绩增长具备强持续性、股票和债券的估值对比公司业绩增长被明显低估的优秀磷企。

中概互联网ETF基金（51XXXX），仓位20%，账户显示的成本价是1.251元/份，本周这个基金的收盘价是0.933元/份。

重仓的优秀磷企走势符合我的预期，但轻仓的中概股下跌走势，有一点点超出我的预期，这个下跌原因，证监会领导在本周已经说了：“中概股的下跌，中美审计监管问题是核心……现在中美双方的谈判进展非常顺利，很有信心未来达成合作协议，相信这个不确定性很快就会移除。”

我认为，腾讯、阿里巴巴这些在香港、美国上市的中概互联网龙头企业，都是中国的好公司，公司经营业绩确定性大，股票估值合理、甚至低估，现在正在大幅回购股票………在中美双方谈判结果出来后，中概互联网龙头企业的估值修复行情就会启动。

现在，请珍惜A股在3000点、3100点的买入机会，就像去年A股在3600点、3700点之时，要珍惜卖出机会一样。

叶展超
2022年4月22日

我操盘的【财富1号账户】，无论牛市熊市，资金在赚多亏少的证券投资过程中不断增长，让财富真正实现保值增值。

4月22日（周五）收盘后，【财富1号账户】的资产状况：

现金：0%

股票和债券：80%
基金：20%
ETF期权：0%

珍惜低位震荡的机会

周评：（4月11日~4月15日）

一、A股形势

本周，中国股市（A股）各大指数震荡下跌，上证指数周收盘3211点，周跌幅1.25%，创业板指数周收盘2460点，周跌幅4.26%。

美国央行（美联储）释放比市场预期更加强烈的加息缩表信号、中美10年期国债收益率出现近12年以来的首次倒挂、国内新冠疫情形势反复导致经济下行压力越来越大，是引发本周A股下跌的主要因素。

今年3月中旬在A股即将跌破3000点的关键时刻，国务院金融委专题会议以及人民银行（央行）、银保监会、证监会、外汇局、财政部等有关部门说的和做的，重点在于首先改变众多机构和散户认为A股爆发“guzai”、可能“崩盘bengpan”的市场预期，让股票投资者的恐慌情绪有所缓解，让股市可以稳下来“喘一口气”………这个操作符合以稳为主、稳中求进的经济工作会议精神。

现在，A股市场各种利空因素的确有点多，看空A股走势的机构和散户也有很多。

但是，去年A股在3600点、3700点的时候，大多数机构和散户都是异口同声看好A股有大行情，当时大多数机构和散户都在纷纷列举A股会涨到4000点、5000点的各种利好因素，包括：认为居民储蓄肯定会不断流入股市、上市公司估值没有泡沫，等等等等………可惜，A股并没有从3700点涨到4000点，反而从去年的3700点跌到今年的3000点。

正是因为大多数机构和散户都是习惯在高位乐观、在高位勇敢买股买基，正是因为大多数机构和散户都是习惯在低位悲观、在低位斩仓止损、在低位不敢买股买基，所以，A股市场才会出现“一赚二平七亏损”的炒股结局。

去年，A股处在3600点、3700点的时候，有很多机构和散户很乐观，但我很悲观………因为我认为，A股已经处在指数的相对高位，上市公司的估值太高，股票的价格太贵，严重缺乏投资价值。

现在，A股处在3000点、3100点、3200点，有很多机构和散户很悲观，但我很乐观………因为我认为，对比3600点、3700点的时候，现在指数的点位更低，上市公司的估值更低，股票的价格更低，投资风险也肯定会更低。

现在，A股的走势，完全符合我在今年1月14日文章（跌出来的机会）的判断结论“今年大盘指数和大多数股票向上涨的空间，或许只能依靠向下“挖坑”挖出来”：

现在，在国内外政治、金融、经济形势没有出现大的变化之前，我继续保持我在今年1月1日文章（ 新时代 新机会 ）的A股形势判断结论：

二、操作策略

数据显示，在今年一季度，2000多只股票型公募基金，仅仅只有6只是赚钱的，其余全部亏钱。

数据显示，在今年一季度，有公开业绩记录的98家百亿级别私募，仅仅只有8家是赚钱的，这98家私募的整体亏损是9.11%。

数据显示，在今年一季度，12000多只股票型私募基金，整体亏损是12.71%。

也就是说，在股市下跌的时候，公募和私募这些专业投资机构，如果仅仅只是从投资业绩来看，好像并不比散户更专业………“一赚二平七亏损”这个炒股结局，同样适用于公募和私募。

在具体操作上：

去年2月下旬，我在3700点附近空仓（离场~坐看风云起），今年3月上旬，我在3100多点~3200多点满仓（何以解忧？唯有反弹！），我的空仓时间长达一年………在准确预判指数和股票都会有很大下跌空间的情况下，我也肯定会有足够的耐心等待。

当然，如果仅仅只有耐心，却没有足够的能力，还是很难赚钱的………那些买股票被套牢很多年的人，也是很有耐心等待解套的，但不会改变亏钱的事实。

本周，我操盘的【财富1号账户】，继续100%满仓持有股票、债券、基金。

其中：

新能源、半导体芯片、农业等行业板块的股票和债券，仓位80%。

磷矿，是一种不可再生资源，磷是化肥农药（粮食产业链）的材料，是新能源锂电池（磷酸铁锂）的材料，是半导体芯片的材料，也是食品、洗涤等产品的材料。

现在，我操盘的【财富1号账户】，重仓持有经营业绩具备高确定性、业绩增长具备强持续性、股票和债券的估值对比公司业绩增长被明显低估的优秀磷企。

中概互联网ETF基金（51XXXX），仓位20%，账户显示的成本价是1.251元/份，本周这个基金的收盘价是0.994元/份。

我认为，腾讯、阿里巴巴这些在香港、美国上市的互联网龙头公司，都是中国的好公司，这些公司现在正在大幅回购股票，股票估值也已经相当合理，具有长期投资价值。

但是，由于中美关系的形势变化，中概股已经成为中美博弈的焦点之一………现在中概股的下跌和基本面无关，和中美关系有关，而中美关系的形势变化，有时候难以预测，基于此，我准备在中概股阶段性估值修复的时候，寻机卖出这个基金。

以我个人有限的认知水平，现在很多行业板块里，一些优秀上市公司的股票和债券，已经具有投资价值，这个比例大概占上市公司总数的10%左右………请珍惜现在低位震荡的买入机会，就像去年3600点、3700点高位震荡之时，要珍惜卖出机会一样。

当然，由于全球正处在多事之秋，如果后面形势变化超出我的预期，我也会依据我对A股形势的最新判断结论，随时减仓，坚决执行止盈或者止损的投资风控纪律。

叶展超
2022年4月15日

我操盘的【财富1号账户】，无论牛市熊市，资金在赚多亏少的证券投资过程中不断增长，让财富真正实现保值增值。

4月15日（周五）收盘后，【财富1号账户】的资产状况：

现金：0%

股票和债券：80%
基金：20%
ETF期权：0%

稳中求进

周评：（4月4日~4月8日）

一、A股形势

本周，中国股市（A股）各大指数震荡下跌，上证指数周收盘3251点，周跌幅0.94%，创业板指数周收盘2569点，周跌幅3.64%。

在今年3月中旬，A股即将跌破3000点的关键时刻，国务院金融委专题会议以及人民银行（央行）、银保监会、证监会、外汇局、财政部等有关部门说的和做的，已经让A股在3000点之上站稳，从破位下跌走势转为震荡上涨走势。

现在，A股在3000点之上站稳反弹的意义，并不在于反弹的力度有多大，也不在于反弹的高度有多高，而是在于改变众多机构和散户认为A股爆发“”、可能“崩盘”的市场预期，让投资者的恐慌情绪有所缓解，让股市可以有“喘一口气”的时间。

稳中求进…………

在今年1月14日我写的文章【跌出来的机会】，已经对现在这种情况有充分的预期：

在今年1月14日写的这篇文章里，我的判断结论就是：今年大盘指数和大多数股票向上涨的空间，或许只能依靠向下“挖坑”挖出来，今年炒股想赚钱，就需要关注跌出来的机会………如果你在1月14日还不理解我这个判断结论，那么，现在你应该非常非常非常理解吧？

去年2月下旬我空仓，现在我满仓，在这长达一年时间的“空仓--满仓”多空转换中，A股从最高3731点跌至最低3023点，A股市场遍地输家………数据显示，在我空仓这一年里，无论是机构还是散户，大多数都要亏钱，而且有不少亏得很惨。比如：无论是大型私募还是中小型私募，私募基金跌破预警线（基金净值跌破0.8）、跌破止损线（基金净值跌破0.7）、甚至直接清盘的，比比皆是。

从今年3月中上旬至今，有很多机构和散户，在3000点附近、在3100点附近、在3200点附近，不停的说A股有大风险，不停的说应该如何如何避险，需要空仓、轻仓操作，等等等等………但是，同样也是这些机构和散户，在3600点附近、在3700点附近的时候，却在不停的说A股有赚大钱发大财的大机会，不停的说应该如何如何抓住赚钱机会，需要满仓、重仓操作，等等等等。

A股市场一赚二平七亏损的炒股结果，是如何来的？………就是在高位乐观看多、在高位勇敢进场买股票买基金、却在低位悲观看空、在低位斩仓止损离场、或者在低位不敢进场买股票买基金这样操作来的。

我非常认同现在A股仍有风险，仍存在很多不确定性因素，3000点能否守住仍需观察的市场观点，但我认为，对比3600点、3700点的时候，现在A股的投资风险已经降低了很多………因为，现在指数的点位更低，股票的价格更低，上市公司的估值更低，投资风险也肯定会更低。

我难以理解的是，为什么会有那么多的机构和散户，一次又一次总是在高位乐观看多唱多、在低位悲观看空唱空？

指数的最高点位和最低点位，股票的最高股价和最低股价，是难以把握的，因为偶然性太大………但判断指数的顶部区域和底部区域，判断是否值得出手买股票买基金，可以通过观察政治、金融、经济的形势变化，结合上市公司的经营业绩、估值高低、估值和业绩增长的匹配度，作为决策依据来判断投资的机会更大还是风险更大。

现在3000点附近，就算不是最低位，也应该属于底部区域，这就是我现在满仓的理由………就像去年2月下旬A股在3700点附近的时候，当时我也没法确定3731点就是去年的全年最高位，但我判断3700点附近应该属于顶部区域，这就是我在3700点附近空仓的理由。

去年，A股在3700点附近的时候，我看着4000多个股票，左看右看都买不下手，因为估值实在是太高了，股票的估值已经透支了未来很多年的经营业绩，股票的股价已经包含了很多预期，严重缺乏投资价值。

现在，以我个人的有限认知，我认为4000多家上市公司里面，至少有10%的上市公司的股票或者债券，已经具有投资价值………从投资的角度来看，这个比例，不算少了。

在国内外政治、金融、经济形势没有出现大的变化之前，我继续保持我在今年1月1日文章【 新时代 新机会 】的A股形势判断结论：

二、操作策略

在牛市赚了一点钱，在熊市连本带利吐出来的人，比比皆是。

在股市上涨的时候赚了一点钱，在股市下跌的时候亏更多钱的人，比比皆是。

在某一日、某一周、某一月、某一季、某一年，赚了一点钱，但是，在一个完整的股市牛熊周期里，几年时间合起来一算，最终亏钱的人，比比皆是。

换句话说，想在股市真正赚到钱，从来不是看你在涨的时候赚了多少，而是看你在跌的时候亏了多少。

在具体操作上：

去年2月下旬，我在3700点附近空仓，今年3月上旬，我在3100多点~3200多点满仓，我的空仓时间长达一年………在准确预判指数和股票都会有很大下跌空间的情况下，我也肯定会有足够的耐心等待。

当然，如果仅仅只有耐心，却没有足够的能力，还是很难赚钱的………那些买股票被套牢很多年的人，也是很有耐心等待解套的，但不会改变亏钱的事实。

本周，我操盘的【财富1号账户】，继续100%满仓持有股票、债券、基金。

其中：

新能源、半导体芯片、农业等行业板块的股票和债券，仓位80%。

磷矿，是一种不可再生资源，磷是化肥农药（粮食产业链）的材料，是新能源锂电池（磷酸铁锂）的材料，是半导体芯片的材料，也是食品、洗涤等产品的材料。

现在，我操盘的【财富1号账户】，重仓持有经营业绩具备高确定性、业绩增长具备强持续性、股票和债券的估值对比公司业绩增长被明显低估的优秀磷企。

中概互联网ETF基金（51XXXX），仓位20%，账户显示的成本价是1.251元/份，本周这个基金的收盘价是1.019元/份。

我认为，腾讯、阿里巴巴这些在香港、美国上市的互联网龙头公司，都是中国的好公司，这些公司现在正在大幅回购股票，股票估值也已经相当合理，具有长期投资价值。

但是，由于中美关系的形势变化，中概股已经成为中美博弈的焦点之一………现在中概股的下跌和基本面无关，和中美关系有关，而中美关系的形势变化，有时候难以预测，基于此，我准备在中概股估值修复的时候，寻机卖出这个基金。

我操盘的【财富1号账户】，现在这个投资组合，符合我在今年1月1日文章【 新时代 新机会 】的操作策略：

当然，由于全球正处在多事之秋，如果后面形势变化超出我的预期，我也会依据我对A股形势的最新判断结论，随时减仓，坚决执行止盈或者止损的投资风控纪律。

叶展超
2022年4月8日

我操盘的【财富1号账户】，无论牛市熊市，资金在赚多亏少的证券投资过程中不断增长，让财富真正实现保值增值。

4月8日（周五）收盘后，【财富1号账户】的资产状况：

现金：0%

股票和债券：80%
基金：20%
ETF期权：0%

3000点和3700点的多空转换

周评：（3月28日~4月1日）

一、A股形势

本周，中国股市（A股）各大指数震荡上涨，上证指数周收盘3282点，周涨幅2.19%，创业板指数周收盘2666点，周涨幅1.1%。

3月中旬以来，在A股即将跌破3000点的关键时刻，国务院金融委专题会议以及人民银行（央行）、银保监会、证监会、外汇局、财政部等有关部门说的和做的，已经让A股在3000点之上站稳，从破位下跌走势转为震荡上涨走势。

在国务院金融委专题会议召开前的3月14日，我发表文章【何以解忧？唯有反弹！】，已经对A股在3000点之上能够站稳有充分的预期：

现在，A股在3000点之上站稳反弹的意义，并不在于反弹的力度有多大，也不在于反弹的高度有多高，而是在于改变众多机构和散户认为A股爆发“”、可能“崩盘”的市场预期，让投资者的恐慌情绪有所缓解，让股市可以有“喘一口气”的时间。

我能够在投资者情绪极度恐慌、在互相踩踏中卖股离场、集体看空股市的时候，准确预判A股在3000点之上站稳反弹的唯一依据，就是去年12月份召开的经济工作会议精神。

技术走势看多看空、技术指标是好是坏、资金流出流入、主力进场离场、庄家出货入货、市场情绪悲观或者乐观、公募和私募明星基金经理的看法、券商分析师和投顾的观点、股神高手的各种高见，等等等等，这些从来都不是我分析A股大趋势的判断依据………我并不是说这些没有用，或许这些都很好非常值得参考，我只是想说，我自己有自己的研判逻辑，我只会按照我自己的判断依据去做投资决策。

请看一：

去年2月下旬，在上证指数3700点附近，A股市场到处都是乐观的情绪、看多做多的观点、预测涨到4000点~5000点的上涨目标位，但当时我判断A股已经是处在顶部，因此在操作上卖出所有股票（重仓的万科是在30元~33元的股价高位止盈卖出），并且在文章【离场~坐看风云起】里，明确提出清仓离场的依据，就是：

在文章里，我研判A股见顶的逻辑很明确，也说得很清楚，这就是我自己的判断依据。

请看二：

去年12月中旬，在上证指数3700点附近，A股市场到处都是乐观的情绪、看多做多的观点、预测涨到4000点~5000点的上涨目标位，跨年度牛市行情的声音此起彼伏，但在经济工作会议的新闻通稿发布之后，我判断A股已经再次见顶，跨年度下跌即将到来，认为A股在今年（2022年）肯定会有“跌出来的机会”（请观看文章：形势明朗 稳字当头）………在文章里，我认为A股见顶的判断依据很明确，也说得很清楚，在研判上市公司的经营业绩和股票估值已经严重不匹配的前提下，唯一依据就是12月份召开的经济工作会议精神。

请看三：

也就是上面说的，在国务院金融委专题会议召开前的3月14日，我发表文章【何以解忧？唯有反弹！】，准确预判A股在3000点之上站稳反弹的唯一依据，也是去年12月份召开的经济工作会议精神。

3700点和3000点，现在回过头来看，都是一个比较重要的顶部区域和底部区域，但在很多次类似这种A股大趋势的关键转折点，我的判断结论，却经常和很多机构、散户的观点、看法，有非常明显的差异………我也不知道这是为什么，但事实就是，我的判断结论，大多数都被A股走势验证，经得起时间的考验，能够让我的投资可以减少亏损，能够让我可以保住本金，能够让我始终拥有梦想赚钱的底气。

现在去判断3000点在今年会不会跌破，就像是猜谜一样，没有什么意义，因为距离12月31日还有9个月的时间………在国内外政治金融经济形势没有出现大的变化之前，我继续保持我在今年1月1日文章【 新时代 新机会 】的投资观点：

二、操作策略

从去年春节后，我在3700点附近清仓离场，到今年春节后，我进场满仓，我的空仓时间长达一年。

那么，在我空仓的一年时间里，A股市场发生了什么？

请看看去年至今的股票数据。

数据显示，去年以来，至今年3月下旬，A股全部股票，从最高股价计算，跌幅如下：

跌幅达到20%的超过4300个
跌幅达到30%的超过3400个
跌幅达到40%的超过1900个
跌幅达到50%的超过800个
跌幅达到60%的超过200个

去年至今，A股市场也仅仅只有4600个左右的股票而已。

你都不用看大盘指数跌了多少，股票跌幅如此惨烈，A股市场肯定是遍地输家………一赚二平七亏损的结果，不是吹出来的，是有A股市场以来，股民基民用自己的真金白银亏出来的。

再看看今年一季度的指数和基金数据：

数据显示，在今年一季度，上证指数下跌10.65%，深证成指下跌18.44%，创业板指数下跌19.96%。

数据显示，股票型基金在今年一季度，只有6只取得正收益………也就是说，在今年一季度，只有6只股票型基金是赚钱的，其余数以千计的股票型基金，在今年一季度都是负收益，也就是亏钱，其中亏钱亏得最多的，亏了接近30个点。

至于私募基金，虽然没有私募基金的整体盈亏统计数据，但历史上私募基金的盈亏比例，基本上和公募基金差别不大………从近期一些私募大佬和私募明星基金经理频频出来给投资人道歉、解释，很多很多很多私募基金产品跌破预警线、跌破止损线、甚至清盘，就可以知道私募基金的整体亏损比例和亏损幅度，同样也是很惨烈。

至于散户，就不用多说了，机构已经是大比例亏损，散户的亏损比例和亏损幅度肯定更大。

当然，公募、私募、散户还是有区别的………散户追涨杀跌、高买低卖，做错了亏的是自己的钱，公募和私募追涨杀跌、高买低卖，做错了亏的是公募基民和私募客户的钱。

从去年春节后，到今年春节后，一年时间内，机构和散户买股票买基金做投资，亏损如此严重，我空仓一年，有什么不对？………空仓赚不到钱，但也比亏钱好，对吧？

当然………现在，我已经满仓。

之前我在3700点附近空仓，坚决看空股市，现在我在3000点附近满仓，相对看多股市。

对比很多机构和散户，之前在3700点附近满仓、重仓，疯狂看多股市，现在3000点附近空仓、轻仓、或者满仓被套，相对看空股市………我认为我的买卖操作，看上去更正常一点，因为更符合“高抛低吸”的赢家操作。

无论3000点是不是今年的最低点位，我都是认为，现在3000点附近的投资风险，相比3700点之时的投资风险要低、低很多………指数点位更低，股票价格更低，上市公司估值更低，投资风险也肯定更低。

我无法理解很多机构和散户在3700点高位看多、3000点低位看空的投资逻辑，同样，我也无法理解一些机构之前在2500元、2600元勇敢买茅台，认为只有啤酒才有泡沫，白酒没有泡沫，认为茅台60多倍的估值并不高，现在茅台1600元、1700元的股价、40倍左右的估值，却不敢买茅台的投资逻辑………茅台的护城河足够深，有非常确定的经营业绩、也有非常确定的业绩增长持续性，难道不应该是股价越低、估值越低，就越有投资价值吗？（茅台的53度普飞，腾讯的，都是现在国内少有的没有竞争对手的产品。）

之前，A股在3700点附近的时候，我看着4000多个股票，左看右看都买不下手，因为股票的估值实在是太高了，估值已经透支了未来很多年的经营业绩，股价已经包含了很多预期，严重缺乏投资价值。

现在，以我个人的有限认知，我认为4000多家上市公司里面，至少有10%的上市公司的股票或者债券，已经具有投资价值。

我认为，判断指数的最高点位和最低点位，判断股票的最高股价和最低股价，就像猜谜一样，很难去准确预测，因为偶然性太大………但判断指数的顶部区域和底部区域，判断是否值得出手买股票买基金，可以通过观察政治、金融、经济的形势变化，结合上市公司的经营业绩、估值高低、估值和业绩增长的匹配度，作为决策依据来判断投资的机会更大还是风险更大。

在具体操作上：

本周，我操盘的【财富1号账户】，继续100%满仓持有股票、债券、基金。

其中：

新能源、半导体芯片、农业等行业板块的股票和债券，仓位80%。

磷矿，是一种不可再生资源，磷是化肥农药（粮食产业链）的材料，是新能源锂电池（磷酸铁锂）的材料，是半导体芯片的材料，也是某些食品、洗涤等产品的材料。

现在，我操盘的【财富1号账户】，重仓持有经营业绩具备高确定性、业绩增长具备强持续性、股票和债券的估值对比公司业绩增长被明显低估的优秀磷企。

中概互联网ETF基金（51XXXX），仓位20%，账户显示的成本价是1.251元/份，本周这个基金的收盘价是1.031元/份。

我认为，腾讯、阿里巴巴这些在香港、美国上市的互联网龙头公司，都是中国的好公司，这些公司现在正在大幅回购股票，股票估值也已经相当合理，具有长期投资价值。

但是，由于中美关系的形势变化，中概股已经成为中美博弈的焦点之一………现在中概股的下跌和基本面无关，和中美关系有关，而中美关系的形势变化，有时候难以预测，基于此，我准备在中概股估值修复的时候，寻机卖出这个基金。

同时，由于全球正处在多事之秋，如果后面形势变化超出我的预期，我也会随时减仓，坚决执行止盈或者止损的投资风控纪律。

叶展超
2022年4月1日

我操盘的【财富1号账户】，无论牛市熊市，资金在赚多亏少的证券投资过程中不断增长，让财富真正实现保值增值。

4月1日（周五）收盘后，【财富1号账户】的资产状况：

现金：0%

股票和债券：80%
基金：20%
ETF期权：0%

静观其变：是底？不是底？

周评：（3月21日~3月25日）

一、A股形势

本周，中国股市（A股）各大指数高开低走，上证指数周收盘3212点，周跌幅1.19%，创业板指数周收盘2637点，周跌幅2.79%。

自从上周在上证指数即将跌破3000点之时，政府有关部门救市维稳之后，很多机构和散户都在争论，上证指数3000点是不是今年的“底”？

现在，看多的有看多的理由，看空的也有看空的理由。

现在，加仓的、满仓的，有加仓、满仓的逻辑，减仓的、空仓的，也有减仓、空仓的逻辑。

对此，我认为，现在判断今年A股已经见底或者还未见底的观点，都是有点道理的………但是，我同样认为，如果现在就去下结论，可能有点太早了。

我个人的观点，是这样的：

判断今年A股是否在上周已经见底，判断上证指数3000点是否能够守住，大家需要首先搞清楚一个问题，就是：到底是什么原因，导致A股在上周出现崩盘迹象，上证指数差点跌破3000点？

我认为，原因就是：美国政府正在强制部分中概股退市，美国政府再次~~~~~，美国政府可能~~~~~，等等等等，市场担忧中美关系进入新一轮紧张状态，再加上美国央行（美联储）对加息缩表的态度转“鹰”，俄乌战争局势出现某些变化，于是，市场避险情绪在上周集中出现，导致投资者互相踩踏，A股走势呈现崩盘迹象。

在上周，在上证指数即将跌破3000点之时，国务院金融委、人民银行、银保监会、证监会、外汇局等有关部门出手救市维稳………当然，这种维稳动作，在我预期之中（请观看前周文章：何以解忧？唯有反弹！），维稳动作也完全符合去年12月份召开的经济工作会议精神。

最终，A股在利空消息和维稳利好之间，暂时取得了平衡，本周A股已经在3000点上方稳住了。

因此，如果A股今年还未见底，如果上证指数3000点今年不能守住，那肯定是因为“中美关系的形势变化、美国央行（美联储）加息缩表的速度、俄乌战争的局势演变“这三个因素的变化，超出市场预期引起的………反之，如果这三个因素没有出现大幅超出市场预期的变化，那么，A股今年就已经是见底了，上证指数3000点今年就能够守住。

全球正处在多事之秋，这三个因素的变化充满了不确定性，最终结果仍是未知之数………因此，现在就去判断今年A股已经见底或者还未见底，为时尚早，没有什么意义。

顺势而为，随时而变，稳字当头………这才是今年做投资的稳妥投资策略。

此时此刻，在中美关系、美国央行（美联储）加息缩表、俄乌战争没有出现大的形势变化之前，我继续保持我在今年1月1日文章 新时代 新机会 的投资观点：

二、操作策略

在A股见底或者还未见底的判断上，市场各方有分歧是很正常的，但是，现在一些机构的操作，特别是一些公募和私募基金的操作，却出现令人疑惑的“迷之操作”。

一些现在坚决看空A股，最近才空仓、轻仓、减仓操作的公募和私募基金，在去年3600多点、3700多点之时，却是坚决看多A股的，而且是重仓、满仓操作………这种操作算不算是如假包换的“高吸低抛”、“高买低卖”？ 这种操作和众多散户习惯性的“追涨杀跌”，有什么区别？

当然，公募、私募和散户还是有区别的………散户追涨杀跌、高买低卖，亏的是自己的钱，公募、私募追涨杀跌、高买低卖，亏的是公募基民和私募客户的钱。

A股在3600多点、3700多点的时候，一些私募看多A股，认为可以重仓、满仓持股，认为只有啤酒才有泡沫，白酒没有泡沫，认为茅台股价在2600元附近（对应估值超过60倍）继续买入是英雄所见略同………现在，A股已经跌至3200多点、3100多点，茅台已经跌至1600多元（对应估值40倍左右），一些私募却在看空A股，在操作上减仓、轻仓、空仓。

我认为，无论现在A股3000点是不是已经见底，无论茅台1600多元算不算估值合理，对比之前A股3700点、茅台2600元之时，都已经更具有投资价值………我不认为3700点看多、3000点看空是一个“好的投资观点”，我也不认为2600元敢买茅台、1600多元不敢买茅台是一个“好的股票操作”。

公募基民，私募客户，和散户一样，长期下来大多数人都是要亏钱，不是没有原因的。

在具体操作上：

在去年2月下旬，我在上证指数3700点附近的指数高位，卖出所有股票，清仓离场………其中，重仓的万科是在30元~33元的股价高位止盈卖出的。（请观看文章：离场~坐看风云起）。

在去年12月中旬，在经济工作会议的新闻通稿发布之后，我在上证指数3700点附近的指数高位，认为A股在今年春节前会有“跌出来的机会”，因此准备在空仓一年之后，逐步进场买股票买基金买债券，（请观看文章：形势明朗 稳字当头）。

现在，我已经满仓。

我在A股3700点附近空仓之后，一直耐心等到A股跌至3200多点、3100多点之时，才开始进场逐步买入股票、基金、债券，我空仓等待股市下跌的时间，长达一年………数据显示，在我空仓的一年时间里，机构和散户都是遍地输家，甚至有不少银行理财产品都要亏本。

赚不到钱，也比亏钱好，这就是我的观点。

本周，我操盘的【财富1号账户】，继续100%满仓持有股票、债券、基金。

其中：

新能源、半导体芯片、农业等行业板块的股票和债券，仓位80%。

磷矿，是一种不可再生资源，磷是化肥农药（粮食产业链）的材料，是半导体芯片的材料，是新能源锂电池（磷酸铁锂）的材料，也可以用于食品、洗涤等产品。

现在，我操盘的【财富1号账户】，重仓持有经营业绩具备高确定性、业绩增长具备强持续性、股票和债券的估值对比公司业绩增长被明显低估的优秀磷企。

中概互联网ETF基金（51XXXX），仓位20%，账户显示的成本价是1.251元/份，本周这个基金的收盘价是0.999元/份。

我认为，腾讯、阿里巴巴这些在香港、美国上市的互联网龙头公司，都是中国的好公司，这些公司现在正在大幅回购股票，股票估值也已经相当合理，具有长期投资价值。

但是，由于中美关系的形势变化，中概股已经成为中美博弈的焦点之一………现在中概股的下跌和基本面无关，和中美关系有关，而中美关系的形势变化，有时候难以预测，基于此，我准备在中概股估值修复的时候，寻机卖出这个基金。

同时，由于全球正处在多事之秋，如果后面形势变化超出我的预期，我也会随时减仓，坚决执行止盈或者止损的操作计划。

叶展超
2022年3月25日

我操盘的【财富1号账户】，无论牛市熊市，资金在赚多亏少的证券投资过程中不断增长，让财富真正实现保值增值。

3月25日（周五）收盘后，【财富1号账户】的资产状况：

现金：0%

股票和债券：80%
基金：20%

ETF期权：0%

不得不来的反弹

周评：（3月14日~3月18日）

一、A股形势

本周，中国股市（A股）大起大落，各大指数先暴跌后暴涨，上证指数周收盘3251点，周跌幅1.77%，创业板指数周收盘2713点，周涨幅1.81%。

本周，A股的走势，用一句话来形容，就是：太、太、太刺激了。

周一、周二、周三上午，A股暴跌，A股市场到处都是“崩盘了快跑”、“来了”的声音。

然后，周三中午，市场传出国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题的消息。

于是，周三下午、周四、周五，A股暴涨，A股市场到处都是“救市了快追”、“大行情来了”的声音。

不可思议的情绪快速转变………川剧的变脸，在股市再现。

很多机构（公募私募等）和散户，炒股总是习惯说“要跟着趋势走”………但我认为，他们跟的并不是趋势，不要把羊群效应下跟风追涨杀跌的dubo式操作，说得那么“高大上”。

A股每一个顶部，都是很多机构（公募私募等）和散户集体追高买出来的，A股每一个底部，也都是很多机构（公募私募等）和散户集体杀跌卖出来的，这是操作上追涨杀跌的必然结果………本周A股暴跌暴涨的走势，再次证明这一点。

很多机构（公募私募等）和散户，炒股总是习惯说“抛开指数炒个股”………本周A股暴跌暴涨的走势，也再次证明，这种说法并不靠谱，覆巢之下安有完卵？

无论如何，本周A股V型反弹的走势，符合上周我的预判………这是一个不得不来的反弹。

我上周发表的文章，标题就是：何以解忧？唯有反弹！（点击可观看文章）

在这篇文章里，我对A股走势的判断结论很明确，就是：

上周的文章标题“何以解忧？………唯有反弹！”，上周的判断结论“A股的反弹，已经越来越近，这是一个不得不来的反弹”，在本周一一兑现。

技术走势空头排列，资金流出了多少多少，券商分析师、投顾、公募基金经理、私募基金经理看空者众多，散户恐慌情绪遍布市场，等等等等，这些不会影响我的判断思路………去年12月份召开的经济工作会议精神，才是上周我判断A股反弹即将到来的唯一依据。

本周，A股已经站稳、反弹………综合国务院金融委召开专题会议内容、一行二会一局（人民银行、银保监会、证监会、外汇局）的表态、中美关系变化、美国央行（美联储）加息缩表进程、中概股走势、俄乌战争局势等形势变化，A股市场“喘一口气”的时间窗口已经到来。

现在，暂时不需要去关注3000点能不能守住、A股是不是还没有跌完、机构和散户在今年会不会普遍亏钱这些问题，大家抓紧时间，该赚钱的赚钱，该减亏的减亏………反弹还会继续，在曲折中前进。

再次重发今年1月1日，我在文章：新时代 新机会（点击可直接观看）里的投资观点：

二、操作策略

在2021年，也就是去年的2月下旬，我在上证指数3700点附近的指数高位，卖出所有股票，清仓离场………其中，重仓的万科是在30元~33元的股价高位止盈卖出的。

我在去年2月26日发表文章：离场~坐看风云起（点击可直接观看），判断A股已经见顶、大盘即将下跌、所以需要清仓离场的操作，有非常明确的说明：

同时，在2021年，也就是去年的12月12日，我在上证指数3700点附近的指数高位，发表文章：形势明朗 稳字当头（点击可直接观看），判断A股已经见顶、大盘即将下跌、所以准备在今年春节前趁下跌逢低买入的操作，有非常明确的说明：

也就是说，我在去年2月下旬，上证指数3700点的高位附近清仓离场，然后，一直空仓至今年1月下旬，才开始逐步进场买股买基买债，在上周才刚刚满仓………我空仓的时间，长达一年。

在我空仓的一年时间里，上证指数从去年3700点的高位附近下跌至本周最低的3000点附近………数据显示，按照去年指数高位以来最大回撤计算，有数以百计的基金净值下跌超过50%，其中不少知名的公募、私募基金经理操盘的基金产品也赫然在列，同时，全部基金本轮最大回撤中位数已经超过24%。

我知道、我明白、我清楚，空仓是肯定赚不到钱的，但赚不到钱也比亏钱要好，好很多很多………在股市上涨的时候赚到的钱，并不真正属于你，只有在股市下跌的时候，你能保住你赚到的钱和你的本金，那钱才算是真正属于你的，否则，所谓赚钱就只是黄粱一梦。

在本周，数据显示，有半数公募和私募基金产品的净值回撤创出历史最大回撤记录，无论是操盘的基金经理还是买了基金产品的公募基民、私募客户，都处在“艰难”时刻，遭受了很多“折磨”。

在本周，数据显示，有几百只银行理财产品的净值已经跌破“1”，破净的银行理财产品之中，不仅包含高风险理财产品，也有不少中低风险理财产品………买银行理财产品也要亏本的时代已经到来，这个是大趋势。

在具体操作上：

本周，我操盘的【财富1号账户】，继续100%满仓持有股票、债券、基金………在上周，我刚刚满仓。

其中：

新能源、半导体芯片、农业等行业板块的股票和债券，仓位80%。

磷，是一种矿，既是化肥农药（粮食产业链）的材料，也是半导体、新能源锂电池（磷酸铁锂）的材料，同时还有其它很多用途。

现在，我操盘的【财富1号账户】，重仓持有经营业绩具备高确定性、业绩增长具备强持续性、股票和债券的估值对比公司业绩增长被明显低估的优秀磷企。

中概互联网ETF基金（51XXXX），仓位20%，账户显示的成本价是1.251元/份，本周这个基金的收盘价是1.022元/份。

本周中概股历史性、史诗般的剧烈波动，是中美博弈引发的，在本周三有关部门做出反应之后，多头以闪电战用硬实力快速打爆空头（香港恒生科技指数本周三暴涨22.2%，创该指数有史以来最大单日涨幅），现在应该也会有时间“喘一口气”，趁机修复一下估值。

我认为，腾讯、阿里巴巴这些在香港、美国上市的互联网龙头公司，都是中国的好公司，这些公司的股票估值已经相当合理，具有长期投资价值，但现在，中概股已经成为中美博弈的焦点之一………因此，我准备趁这次中概互联网股票的估值修复机会，寻机卖出中概互联网ETF基金，再寻机买入其他行业ETF基金或者大盘指数ETF基金。

中美关系的形势变化，大国博弈的错综复杂，有时候的确难以预测，我始终坚持在自己能力范围内投资，我始终坚持做自己有能力去做的投资，这就是我准备换基金的原因。

同时，由于现在国内外形势复杂多变，如果后面形势变化超出我的预期，我也会随时减仓，坚决执行止盈或者止损的操作计划。

叶展超
2022年3月18日

我操盘的【财富1号账户】，无论牛市熊市，资金在赚多亏少的证券投资过程中不断增长，让财富真正实现保值增值。

3月18日（周五）收盘后，【财富1号账户】的资产状况：

现金：0%

股票和债券：80%
基金：20%

ETF期权：0%

何以解忧？唯有反弹！

周评：（3月7日~3月11日）

一、A股形势

（A股市场的最新搞笑段子：欧洲的俄罗斯和乌克兰爆发战争，但A股的暴跌走势，就好像是A股市场在打仗一样~再看看我的证券账户，里面的钱（市值）在俄乌开战之后不断减少，战争的军费好像就是由我出的。）

本周，中国股市（A股）各大指数大幅下跌，上证指数周收盘3309点，周跌幅4%，创业板指数周收盘2665点，周跌幅3.03%。

此时此刻，已经不需要再去讨论A股是不是、是不是熊市这种“高深莫测”的问题，请看看股市数据，你自己可以找到答案。

今年以来，至本周五（3月11日）为止，A股几个代表性指数的跌幅如下：

上证指数下跌9.07%
创业板指数下跌19.78%
深证成指下跌16.22%
沪深300指数下跌12.83%
中证1000指数下跌12.73%

其中，只有上证指数的跌幅小于10%，依然还站在3000点上方，符合今年1月1日文章【新时代 新机会】，我判断的3000点上下波动的震荡走势。

在去年下半年和今年初认为A股有大行情会涨上4000点、5000点的众多机构和散户，不知道现在还有什么神奇的发财美梦？

理想是丰满的，现实是骨感的。

在A股市场，一直也是如此：梦想是赚钱，现实是亏钱。

那么，A股在连续暴跌之后，接下来会如何走？

在战争危机、金融危机、经济危机这些大风大浪面前，股市的技术分析，是没有任何作用的，只有站在金融和经济的角度，才能对A股走势看得清晰一些。

为实现“稳字当头”、“稳中求进”的政策意图，有关部门在金融和经济方面的各种操作越来越频繁………近期中国央行（人民银行）通过公开市场操作“放水”、向财政上缴结存利润超1万亿元。本周让四大银行、券商、贵州茅台等少数行业龙头企业历史性首次公布1~2月份经营情况。刚刚结束的全国两会出台的各种稳增长措施、以及今年5.5%的GDP增长目标。再加上去年经济工作会议的25个“稳”字，等等等等………因此，A股反弹已经有了基础。

俄乌战争，改变了很多东西，全球政治、金融、经济有可能都回不到过去了。

无论俄乌战争最后的结局如何，A股市场今年都要面对通胀或滞胀、美国央行（美联储）加息缩表、上市公司业绩增长放缓等诸多不确定性因素………上证指数3147点是不是今年A股的重要底部？上证指数3000点在今年能不能守住？现在仍是未知之数。

但是，由于近期A股的连续暴跌，已经出现了系统性金融风险的苗头，而A股市场的“真正大赢家”，有一些也面临着股市内外的双重困境………基于“牢牢守住不发生系统性金融风险”的底线，A股需要有一个反弹，才能暂时缓解风险。

请大家不要误会，我说的A股市场“真正大赢家”，并不是那些帮小散户理财的公募基金，也不是那些帮大散户理财的私募基金，更加不是那些自己帮自己理财、亲自操作买入卖出的大小散户…………自从A股市场成立以来，A股市场的“真正大赢家”，无论牛市熊市，一直都是大赢家，过去如此，现在如此，未来也会如此，这是常识，不需要过多讨论。

总而言之，观察现在的金融和经济形势变化，我的判断是：A股的反弹，已经越来越近，这是一个不得不来的反弹。

何以解忧？………唯有反弹！

二、操作策略

本周，上证指数跌破3300点之后，我进场不断增仓、增仓、增仓，直至………满仓。

进场满仓的理由，是因为A股的形势变化，完全符合我之前的四个预判：

第一个预判

请看看去年8月1日，我发表的文章【崩盘、救市、反弹、继续跌】内容：

战争（zz）的爆发，虽然比我预期的时间，迟了一点点，但最终还是来了。

第二个预判

请看看去年12月12日，在经济工作会议的新闻通稿发布之后，我发表的文章【形势明朗 稳字当头】内容：

去年12月12日，我发表这篇文章，去年12月13日，上证指数的最高点是3708点，创业板指数的最高点是3508点………在本周，上证指数的最低点是3147点，创业板指数的最低点是2462点。

从去年12月12日我判断A股会下跌，至本周为止，上证指数最大跌幅561点，创业板指数最大跌幅1046点………A股的下跌走势，完全符合我在这篇文章中“肯定会出现其中之一……我希望出现第四种”的判断。

第三个预判

请看看今年1月1日，我发表的文章【新时代 新机会】内容：

本周上证指数的最低点是3147点，完全符合我在文章中“依然是在上证指数3000多点上下震荡……指数的低点，也不会比2021年的最低点低很多”的判断。

第四个预判

请看看今年1月16日，我发表的文章【跌出来的机会】内容：

本周A股的走势，完全符合我在文章中“大盘指数和大多数股票向上涨的空间，或许只能依靠向下“挖坑”挖出来………今年炒股想赚钱，就需要关注跌出来的机会”这个判断。

从去年下半年开始，在很多机构和散户认为A股会有大行情，上证指数可以涨到4000点、5000点的市场舆论大环境下，我依然坚持自己对A股形势变化的理解，在去年下半年至今做出的这四个预判，已经完全兑现，预判已经被A股的走势验证。

所以，本周进场满仓，逢低买入， 就是一个很容易做出的投资决策。

在具体操作上：

本周，我操盘的【财富1号账户】，不断增仓股票和债券，直至100%满仓。

其中：

新能源、半导体芯片、农业等行业板块的股票和债券，仓位80%。

有一种矿，是生产化肥农药（农业粮食产业链）的材料，是新能源锂电池（磷酸铁锂）的材料，也是半导体材料（国产替代）。

这种矿，就是：磷

现在，我操盘的【财富1号账户】，重仓持有经营业绩具备高确定性、业绩增长具备强持续性、股票和债券的估值对比公司业绩增长被明显低估的上市磷企。

中概互联网ETF基金（51XXXX），仓位20%，账户显示的成本价是1.251元/份，本周这个基金的收盘价是1.02元/份。

美国证监会在本周四晚宣布基于【外国公司问责法】，把5家在美上市的中概股纳入“临时退市清单”，导致在美上市的中概股周四晚集体暴跌………在香港股市的中概互联网股票，因此也在本周五跟随暴跌。

这个中概互联网ETF基金买入的是港股的腾讯、阿里巴巴等互联网龙头企业，这些互联网龙头的股价经过去年至今的下跌，股票估值已经合理，经营也没有什么问题，现在主要是受到政策因素的影响………港股和A股的投资逻辑是不同的，我的操作节奏也会有不同。

我操盘的【财富1号账户】，现在这个80:20的投资组合比例，同样也是符合我之前的操作计划。

请看看今年1月1日，我发表的文章【新时代 新机会】内容：

总而言之，到现在为止，一切都在我的预期之中，希望可以有一个好的投资收益。

当然，由于现在国内外形势复杂多变，如果后面形势变化超出我的预期，我也会随时减仓，执行止盈或者止损的操作计划。

叶展超
2022年3月11日

我操盘的【财富1号账户】，无论牛市熊市，资金在赚多亏少的证券投资过程中不断增长，让财富真正实现保值增值。

3月11日（周五）收盘后，【财富1号账户】的资产状况：

现金：0%

股票和债券：80%
基金：20%

ETF期权：0%

动荡时期 做好风控比梦想赚钱更重要

周评：（2月28日~3月4日）

一、A股形势

本周，中国股市（A股）各大指数继续下跌，上证指数周收盘3447点，周跌幅0.11%，创业板指数周收盘2748点，周跌幅3.75%。

俄乌战争对全球金融和经济带来持续的影响。

比如：本周五早上传出乌克兰核电站（欧洲最大、全球第三）发生火灾的消息，全球股市闻声大跌。

又比如：部分能源、金属、农产品不断涨价，带动产业链也跟随涨价。

俄乌战争、美国央行（美联储）加息缩表、新冠疫情，都有可能引发全球股市的剧烈波动………全球股市，包括中国股市（A股），现在都已经进入一个比较动荡的时期。

曾经，有很多机构和散户，去年下半年认为A股会有大行情，第四季度上证指数能够涨到4000点之上，然后，又认为A股会有跨年度行情，在今年初可以赚大钱，再然后，又认为A股在今年春节回来后有红包行情，有机会收“发财利是”，等等等等………不知道这些机构和散户，现在梦想的，是发财还是解套？是赚钱还是回本？

你看不见风险，只不过是因为，风险已经超出了你的认知………没意识到风险，才是投资最大的风险。

现在，全国两会正在召开，大家可以看看，下周两会传出来的各种利好消息，能否帮助A股站稳反弹？

再次重发今年1月1日文章【新时代 新机会】，我对A股形势的判断结论：

再次重发今年1月14日文章【跌出来的机会】，我对A股形势的的判断结论：

二、操作策略

在本周，我想顺便说一下对楼市的看法。

由于经济下行、疫情反复等各种原因，这二年地方政府的财政收支缺口越来越大，因此，现在各地政府纷纷对房地产“松绑”，推出各种购房优惠措施，很多炒房（投资或投机）的人都很兴奋，认为随着房地产政策的放松，楼市的牛市行情又会再次出现。

但是，请看看本周三（3月2日），国务院新闻办公室举行的新闻发布会，其中：

建设银行董事长说：“…………现在大家不会总想着买了房以后能升值，那个时代已经过去了…………即便升值，套现起来也都非常难…………其实房地产不是一个特别理想的资产买卖，中国随着市场成熟化，依靠租赁这个时代肯定很快就会到来。”

银保监会说：“我们反复提醒他们要注意风险，因为很多人买房贷款是为了投资、投机，将来万一房价下跌，或者出现其他问题，就是一个巨大的金融危机，现在房地产的价格做一些调整，需求方面结构产生一些变化，对金融业来说是一个好事，但是我们不希望调整得太激烈，对经济影响得太大，还是要平稳的转换。”

等等等等。

我的看法，就是：如果今年楼市出现反弹，房价阶段性上涨，那么，对于炒房（投资或投机）的人来说，趁反弹卖房离场，有可能是一个比较好的选择。

我认为，买房“躺赚”时代已经结束，房子只涨不跌的“信仰”正在被打破，在很多城市，特别是中小城市，在“平稳的转换”中，预期已经发生变化，无论涨跌，卖房套现都会越来越难。

在股市，“炒股炒成股东”的现象，已经存在很多年了………在楼市，对于很多城市，特别是中小城市，“炒房炒成房东”的现象，也正在逐渐到来。

对楼市的看法，我就说这一点点，证券市场才是我的投资重点。

在具体操作上：

本周，我操盘的【财富1号账户】，没有增加仓位，也没有减少仓位，继续保持60%的仓位不变。

其中：

新能源、半导体芯片、农业等行业板块的股票和债券，仓位40%。

中概互联网ETF基金（51XXXX），仓位20%，账户显示的成本价是1.251元/份，本周这个基金的收盘价是1.106元/份。

在2月18日文章【不要满仓  做好风控】，我已经很明确的提出：

………当然，那时候俄乌战争还没有爆发，所以，现在还需要加上一个“俄乌战争明朗化”之后，才会寻机进场。

现在，我会利用这个60%的仓位，在股票、基金、债券之间，高抛低吸、增仓减仓………经过长达一年时间的投前准备工作，今年我的证券投资按照计划正在进行中，但是，满仓操作的时机仍需等待。

无论是买股票，买债券，还是买基金，上市公司经营业绩的高确定性，上市公司业绩增长的强持续性，上市公司的市场估值对比业绩增长是否合理，就是我选择买入目标的最主要依据。

叶展超
2022年3月4日

我操盘的【财富1号账户】，无论牛市熊市，资金在赚多亏少的证券投资过程中不断增长，让财富真正实现保值增值。

3月4日（周五）收盘后，【财富1号账户】的资产状况：

现金：40%

股票和债券：40%
基金：20%

ETF期权：0%

战争冲击余波未了

周评：（2月21日~2月25日）

一、A股形势

本周，中国股市（A股）各大指数涨跌互现，上证指数周收盘3451点，周跌幅1.13%，创业板指数周收盘2855点，周涨幅1.03%。

本周，对全球股市，包括中国股市（A股），影响最大的，就是欧洲的俄罗斯和乌克兰这二个国家，爆发了战争。

其实，我在去年8月1日发表的文章【崩盘、救市、反弹、继续跌】，对战争（）的爆发已经有一些预期：

战争（），比我预期的时间，迟了一点点，但最终还是来了。

你看不见风险，只不过是因为，风险已经超出了你的认知………没意识到风险，才是投资最大的风险。

在去年的8月份，我就已经认为，按照当时的世界金融形势和经济形势变化发展下去，战争这个选项，出现的可能性会越来越大………亚洲或者欧洲，出现战争的可能性最大，因为这二个地区金融和经济的“蛋糕”足够大。

结果：在本周，在欧洲，俄罗斯和乌克兰爆发战争。

那么，谁是俄乌战争的最大赢家？………不是在欧洲，也不是在亚洲，答案不言而明。

现在，俄乌战争仍未结束，美欧制裁动作仍在进行中，如果美欧不直接参战，对A股市场的影响，有可能是结构性大于系统性………A股市场有一些行业板块和上市公司会因此受损，也有一些行业板块和上市公司会因此受益，包括部分能源、金属、农产品等，出现供给短缺是必然的事情。

比如：我操盘的【财富1号账户】，持有40%仓位的新能源、半导体芯片、农业等行业板块的股票和债券，其中就有上市公司因为俄乌战争受益，部分主营产品涨价趋势明显。

下周，是3月初，全国两会召开，而在3月中，美国央行（美联储）也会公布加息缩表………两会的信息对A股肯定是有利的，美国央行（美联储）加息缩表的信息对A股是利好还是利空，需要看看加息缩表的力度，俄乌战争对A股的后续影响，也只能边走边看。

再次重复今年1月14日，我在文章【跌出来的机会】的判断结论：

二、操作策略

在具体操作上：

本周，我操盘的【财富1号账户】，按照操作计划，没有增加仓位，也没有减少仓位，继续保持60%的仓位不变。

其中：

新能源、半导体芯片、农业等行业板块的股票和债券，仓位40%。

中概互联网ETF基金（51XXXX），仓位20%，账户显示的成本价是1.251元/份，本周这个基金的收盘价是1.147元/份。

无论是买股票，买债券，还是买基金，上市公司经营业绩的高确定性，上市公司业绩增长的强持续性，上市公司的市场估值对比业绩增长是否合理，就是我做出买入决策的最主要依据。

我会利用这个60%的仓位，在股票、基金、债券之间，高抛低吸、增仓减仓………经过长达一年时间的投前准备工作，今年我的证券投资按照计划正在进行中，但是，满仓操作的时机仍需等待。

在上周（2月18日）我发表的文章，标题【不要满仓  做好风控】已经把我现在的操作策略说得很清楚了。

叶展超

2022年2月25日

我操盘的【财富1号账户】，无论牛市熊市，资金在赚多亏少的证券投资过程中不断增长，让财富真正实现保值增值。

2月25日（周五）收盘后，【财富1号账户】的资产状况：

现金：40%

股票和债券：40%
基金：20%
ETF期权：0%

不要满仓 做好风控

周评：（2月14日~2月18日）

一、A股形势

本周，中国股市（A股）各大指数缩量反弹，上证指数周收盘3490点，周涨幅0.8%，创业板指数周收盘2826点，周涨幅2.93%。

在去年12月份经济工作会议新闻通稿公布之后，我在去年12月12日发表文章【形势明朗 稳字当头】，判断A股肯定会在今年春节前出现“跌出来的机会”。

然后，A股从去年12月13日开启我预期之中的下跌行情，至现在为止，各大指数都已经跌了很多，整体跌幅比较大，因此，今年春节后出现一个反弹很正常………我在上周的文章标题就是【只是小反弹~操作不要太激进】，A股走势判断和进场操作策略都在文章标题里，说得很清楚、很直接。

现在，仅仅只是一个反弹而已，A股依然处在弱势之中………这就是我的判断结论。

有很多机构和散户，总是有一个习惯性思维，就是：如果中国经济下行，中国央行（人民银行）就会实行货币宽松政策，也就是“放水”稳增长，然后，A股就会有一波大行情，赚大钱发大财的机会就会到来。

可是，现实并不总是这样的。

中国央行（人民银行）公布的今年1月份金融数据，数据是破记录的，其中，1月新增人民币贷款3.98万亿元，为月度统计高点………也就是说，央行在1月份“放水”接近4万亿，这是真真正正的大放水。

但是，1月份A股的走势是这样的：上证指数累计下跌7.65%，创业板指数累计下跌12.45%，沪深300指数累计下跌7.62%，深证成指累计下跌10.29%。

今年1月份，央行大放水，A股依然大幅下跌………因此，做投资，不要太过想当然，放水并不等于有行情，无论任何时候，在梦想发大财赚大钱之前，请先做好投资风控。

去想想4万亿的“水”为什么不流入股市？去想想4万亿的“水”流到哪里去了？………这比你天天做发大财赚大钱的白日梦，更有意义，更有价值。

再次重复今年1月14日，我在文章【跌出来的机会】里的判断结论：

在今年，在A股区间震荡的大格局下，大盘指数和大多数股票向上涨的空间，或许只能依靠向下“挖坑”挖出来………今年炒股想赚钱，就需要关注跌出来的机会。

请注意：区间震荡，我说的是A股的上证指数。

二、操作策略

在具体操作上：

我操盘的【财富1号账户】，按照操作计划，本周继续分批买入股票、基金、债券。

本周，我操盘的【财富1号账户】，仓位增加至60%。

其中：

新能源、半导体芯片、农业等行业板块的股票和债券，仓位增加至40%。

中概互联网ETF基金（51XXXX），仓位增加至20%，账户显示的成本价是1.251元/份，本周这个基金的收盘价是1.256元/份。

基于我对A股形势的判断结论，在仓位增加至60%之后，我暂时不会再增加仓位，剩余的40%资金，将会等待3月份全国两会、美国央行（美联储）加息等各种消息明朗化之后，才会寻机进场。

当然，我会利用这个60%的仓位，在股票、基金、债券之间，进行高抛低吸的操作。

叶展超

2022年2月18日

我操盘的【财富1号账户】，无论牛市熊市，资金在赚多亏少的证券投资过程中不断增长，让财富真正实现保值增值。

2月18日（周五）收盘后，【财富1号账户】的资产状况：

现金：40%

股票和债券：40%
基金：20%

ETF期权：0%