电子信息——逢低布局虚拟现实

一、为什么是虚拟现实？

因为VR及AR (增强现实)技术，最终将会导致人类对实体物质的需求下滑，未来将是“一切皆有可能”的数字天堂时代。

二、虚拟现实市场前景有多大？

高盛近期发布的一份报告详细讨论了VR和AR产业的未来发展状况。高盛认为，VR和AR拥有巨大的潜能，它可能会成为下一个大型计算平台，不论是VR还是AR都有能力发展成年营收数百亿美元的产业，它可能会像电脑的出现一样影响深远。报告显示，到2025年，AR和VR硬件软件营收将达800亿美元，如果它们迅速跳出小众市场走向大众，年营收最多可以达到1820亿美元。考虑到产业可能要花费一定的时间解决延迟和其它技术问题，即使按最慢速度预测，到2025年，VR和AR的年营收也有230亿美元。

中投顾问在《2016-2020年虚拟现实产业深度调研及投资前景预测报告》中指出，当VR和AR终端平台渐渐成熟，随之以来的会是通信技术的升级以突破传输瓶颈及配套软件平台的整合以增强用户功能，从而达到用户体验的提升，而用户的累积将引发内容和场景生产的爆发。虚拟现实将在游戏、社交、电影、医疗、教育、军事等领域具备广阔的商业应用前景。

招商证券表示，虚拟现实(VR)商业化大空间将开启。当前VR已有完整产业链，硬件与内容的结合是建立产业链优势的关键。预计2016年全球VR设备出货量超过500万台，2020年达到3000万台，2020年VR/AR市场规模超过1500亿美元，且内容收入占比将逐步提高。随着硬件销量大增和优质内容付费越来越普遍，VR产业首先在游戏、影视、直播等领域迎来商业化大空间，后续在电商、社交等领域都将产业多样化的商业模式。从商业模式上，最终将从产业链局部环节上升到跨硬件、平台、内容，辐射周边领域的整个生态圈的竞争。

2016年被称为是VR元年，在年初的CES国际消费展上厂商们就为大家带来了一系列优秀的VR设备，如今个人PC市场每况愈下，各大PC厂商也都纷纷开始寻求新的突破口，而VR则被看作是最有前景的一个发展领域。苹果、Facebook、HTC、Valve、宏碁和索尼都在开发虚拟现实产品，而谷歌和三星的VR产品已经在市场上推出。而在业内人士看来，在虚拟现实时代，中国和世界站在同一起跑线，中国庞大的用户基数更是发展虚拟现实产业的先天优势。无论国内还是国际，虚拟现实行业的生态如同2008年智能手机刚开始普及之时，群雄并立，烽烟迭起。2015年国内虚拟现实(VR)行业在初创类公司及互联网公司的推动下已经有所发展，VR领域目前核心输出设备——头戴式眼镜产品已经达到50万台左右的销量；预计2016年随着国际厂商消费版VR产品在消费领域的进一步普及、VR内容的逐渐丰富以及国内厂商在线下渠道的深耕，国内VR市场规模将会提升至120万台左右；2020年中国VR市场规模预计将超过550亿元。

“从当前的时间点来看，尽管虚拟现实产业目前还有很多的瓶颈，行业也还是处于非常早期的阶段，但是我们非常看好未来的前景，最近几年，随着资本的跟进和开发者在技术、算法、内容、产品等方面的不断突破，相信这个行业能够很快发展起来。”深创投相关投资人士称。内容生产或是VR下一个投资机遇。对于VR这个大金矿，擅长挖掘早期投资机会的VC/PE是如何看待的呢？从投资案例来看，诸多机构正在积极布局VR市场。2015年12月24日，灵镜VR宣布获乐视控股1000万美元A轮投资。2015年12月25日，大朋VR(上海乐相科技有限公司)宣布获迅雷领投、恺英网络跟投的3000万美元B轮投资。三方将依托各自的优势资源在虚拟现实产品、技术开发、虚拟现实内容平台建设、虚拟现实游戏开发等领域进行深度合作。小米今年将筹建小米探索实验室，研究当下最前沿的科技和方向，首先将进军VR(虚拟现实技术)和机器人领域。备受各界瞩目的2016年世界移动通信大会将于2月22日至2月25日在西班牙巴塞罗那举行。VR影片制作、VR客户端和社交平台等衍生产品的发布将成为本届大会的新亮点，这无疑将进一步提升市场对相关上市公司的关注。

三、虚拟现实概念股分哪几类？

1、设备自营商。如暴风集团之暴风魔镜，乐视网之“超级头盔”VR眼镜盒,以及欣旺达、昆仑万维、联络互动、奥飞动漫；

2、系统平台商。如川大智胜之三维人脸识别技术，华力创通之虚拟现实软件平台，以及棕榈园林、佳创视讯；

3、后台配套商。如易尚展示之商业连锁终端集成服务，数码视讯之体感技术全套方案，以及海康威视、数码视讯；

4、硬件制造商。如水晶光电之LCOS(硅基液晶)封装玻璃，利达光电之透镜、棱镜、光学薄膜规模化制造技术,以及欧菲光、歌尔声学、大华股份、全志科技、暴风集团、奋达科技；

5、控股或参股切入商。这里面的名单可就多了，资本是逐利的，见着点血腥就都跟上来了，上市公司顺势傍大款，使得虚拟现实概念股鱼龙混杂。比较正经的有奥飞动漫（以B轮领投方式对从事动作捕捉相关技术开发及应用的诺亦腾公司进行投资）、爱施德（全资子公司北京瑞成汇达科技有限公司参股暴风魔镜）、顺网科技（与HTC就虚拟现实资源互惠合作达成战略伙伴关系）等,以及慈星股份、华宜兄弟、爱施德、华讯方舟、天音控股、凤凰传媒

汽车——新能源车产业链分析

一是上游资源

　　600432 吉恩镍业 镍氢动力电池大规模发展将直接扩大镍的需求量。

　　600111 包钢稀土 公司在稀土贮氢合金这一氢能原材料领域占居国内领先地位。

　　000762 西藏矿业 拥有锂储量全国第一、世界第三大的扎布耶盐湖20年开采权。一旦动力锂电池大规模应用，有望成为最大受益者。

　　000839 中信国安 也拥有丰富的锂资源。

　　600549 厦门钨业 若镍氢电池取得大规模应用，作为原材料的稀土用量将随之增加。

　　600459 贵研铂业 燃料电池若能成功产业化，铂的深加工业务或将因此受益。

二是动力电池类

　　600196 复星医药 拥有专门从事质子交换膜燃料电池产品的研发与产业化的上海神力科技有限公司36.26％的股权。

　　002091 江苏国泰 锂电池电解液国内市场占有率超过30％，公司有望凭借锂离子动力电池的大规模应用迎来新的发展机遇。

　　600884 杉杉股份 全国规模最大的锂电池综合材料供应商。

　　600478 科力远 正谋求从丰田HEV镍氢电池材料供应商向镍氢动力电池组的成品供应商的转变。

　　000839 中信国安 奥运期间，子公司中信国安盟固利电源技术有限公司的锰酸锂产品作正极材料的动力电池，装配50辆纯电动大客车。

　　600192 长城电工 参股中国第一家致力于燃料电池产业化的股份制企业大连新源动力股份有限公司。

　　600846 同济科技 拥有从事质子交换膜燃料电池关键材料与部件的研发的上海中科同力化工材料有限公司36.23％的股份。

　　000571 新大洲A 参股中国第一家致力于燃料电池产业化的股份制企业大连新源动力股份有限公司。

三是 驱动系统类

　　600580 卧龙电气 无刷永磁同步电机驱动系统和开关磁阻电机驱动系统技术比较领先。

　　600366 宁波韵升 无刷永磁同步电机驱动系统和开关磁阻电机驱动系统技术比较领先。

制造类公司

　一、客车类

　　600066 宇通客车 公司目前均有混合动力车型研发成功。

　　600686 金龙汽车 公司目前均有混合动力车型研发成功。

　　600166 福田汽车 北京公交集团已向福田汽车订购800辆混合动力客车，成为国内最先受益新能源汽车崛起的公司。

　　000957 中通客车 公司的低地板混合动力客车和奥运纯电动客车，均代表了目前我国纯电动客车的最先进水平。

　　000868 安凯客车 在新能源客车方面，与上海瑞华合作开发了国家电网纯电动9 米客车、国家奥组委的纯电动 12 米公路客车、11 米纯电动公交客车；在代用燃料方面，进行了 12 米公交客车搭载潍柴LPG 欧三发动机，11 米公交客车搭载大柴CNG 发动机，10 米前置公交车搭载南内CNG 发动机等的开发。

　　600458 时代新材 其混合动力和纯电动客车技术也属国内领先水平。

　　二、轿车类

　　000800 一汽轿车 一汽轿车的奔腾B70HEV从公布技术参数来看，是三家中唯一的强混合类型新型动力汽车，技术比较先进。

　　600104 上海汽车 公司确定了明确的新能源战略，目标是2010年上汽计划实现混合动力轿车商品化。

　　000559 万向钱潮 集团全资子公司万向电动汽车有限公司在电池、电机、电控、总成上全面发展，属国内领先。

　　000625 长安汽车 计划在未来数年投入30亿元研发高科技含量的小排量汽车，并将推出一系列拥有完全自主知识产权的国民车。

仪器仪表——逢低介入仪表板块

仪器仪表行业技术现状及趋势

全球仪器仪表行业技术现状及发展趋势数字技术的出现把模拟仪器仪表的测量控制精度、灵敏度、速度及可靠性提高了几个量级，为实现测量控制自动化打下了良好的基础。计算机的引入，使仪器的功能发生了质的变化，从个别参量的测量转变成测量整个系统的特征参数，从单纯的接收、显示转变为控制、分析、处理、计算与显示输出，从用单个仪器进行测量转变成用测量系统进行测量。90年代，测量控制与仪器仪表科技的突破性进展是仪器仪表智能化程度的提高；DSP芯片的大量问世，使仪器仪表数字信号处理功能大大加强；微型机的发展，使仪器仪表具有更强的数据处理能力和图像处理功能；现场总线技术是九十年代迅速发展起来的一种用于各种现场自动化设备与其控制系统的网络通信技术，Internet和Intranet技术也将进入控制领域。现代仪器仪表产品将向着数字化、网络化、智能化、集成化的方向发展，跨学科的综合设计、高精尖的制造技术使它能更高速、更灵敏、更可靠、更简捷地获取被分析、检测、控制对象的全方位信息。

产业发展目标

仪器仪表行业“十二五”发展目标是利用国家振兴装备制造业的机会，打破国外对我国重大技术装备和科研设施用关键检测控制设备的垄断，改变测控设备大中型项目依靠国外、中小型项目选用国内、关键精密仪器依赖进口的市场格局，建立以“三性”（高可靠性、高性能、高适用性）为特征、“四化”（数字化、智能化、网络化、集成化）为标志的现代仪控产业基础。

重点围绕生命科学、农业和食品、材料科学、环境与能源等直接关系到人类生存和发展的各学科和领域的需求，加强引进消化、自主研究、开发和产业化。

一是通用仪器

二是专用仪器

三是新型仪器重点发展各种微分仪器、智能仪器、联用仪器、虚拟仪器、成像仪器及相关技术和部件。

四医疗仪器：1开发研制医用光学仪器，包括内窥镜、眼科光学仪器、手术显微镜等。2数字成像、高档黑白超、彩超、彩超换能器为研发关键技术的超声医用仪器。3研究开发X线图像处理系统，开放式超导型核磁共振系统等大型医疗仪器，临床信息系统。4研究开发高能智能化肿瘤治疗大型仪器系统，包括数字化控制系统、高能管技术、放疗模拟定位机改造，以及多光阑系统等关键技术。

五电测仪器与自动测试系统精密数字电表、自动测试技术与系统集成技术，网络化技术2010生产线关键工序配备自动化监测仪器，在线检测和故障诊断系统

六通信、计算机、网络测量技术、集成电路测量仪器及自动测试系统；微波，毫米波测量仪器及测试系统；数字电视、广播、多媒体测试技术、测量仪器及测试系统；航天航空自动测试系统及设备；可大量出口听电测仪器仪表；如电度表、数字万用表等。

七计量测试仪器计量测试仪器是保证设备产品质量，提高产品创新能力的不可或缺的手段。我国计量测试仪器的落后，在一定程度上制约了我国制造业的发展。随着科学技术发展，国际上新的基于高新技术的基准标准不断出现。加入WTO后，我国的计量水平与国际水平的一致性变得越来越重要。必须使我国的计量能力保持

八先进控制、优化软件开发与产业化技术，主要包括先进控制技术、过程优化技术、实时监控软件平台、信息集成软件平台、系统集成技术等

九智能仪表、采用现场总线技术的检测仪表、执行器与变送器、成套专用控制装置和成套专用优化系统的开发与产业化

十光学仪器及眼镜

 投资分析：

  通用仪器重点解决色谱、光谱、质谱、电化学等各类通用仪器

  专用仪器农产品(行情论坛)品质和食品营养成分检测、农药及残留量检测、土壤速测等农业和食品专用仪器；海洋仪器；大气、水质和固体废弃物传染监测和预警用成套环境专用仪器，各种灾害监测仪器；生命科学用分离分析仪器及面向医疗单位包括中小医院的各种生化分析仪器；计量仪器；航天仪器等。

  一方面是关注检测类公司如天瑞仪器、开元仪器、远方光电、东化测试、博辉创新、聚光科技、电科院等；

  另一方面是关注监测类公司如海兰信、聚光科技、先河环保、雪地龙、电科院、汉威电子

  三是仪表类关注浩宁达、科远股份、金卡股份、炬华科技、三川智慧、安科瑞、天奇股份、新天科技、金知科技、国电南瑞、华智控股、三星电气、中电鑫龙等

  四是自动化仪表类关注科远股份、汇川技术、天奇股份、万讯自控、金智科技、国电南瑞、金自天正

  五智能化仪表类关注三川智慧、炬华科技、金卡股份、安科瑞、赫美集团、林洋电气、许继电气、三星电气等

通信——逢低介入通信设备板块

一、国际市场出现强劲增长

　　近几年全球IT行业包括通信行业经历了剧烈震荡,2002年经历低谷后,2003年开始出现恢复性增长,2004年以来,国际市场明显复苏,一季度全球移动基础设施市场同比增长28%,全球手机销量同比增长则高达40%、二季度同比增长38%。一季度全球主要通信设备厂商业绩全线飘红,其中高通利润同比增长高达374%,摩托罗拉利润同比增长260%,主要厂商业绩增长势头十分迅猛。我们预测,2004年全球通信系统设备和终端设备市场均将继续实现较好增长。2004年国际市场的复苏将对我国通信行业产生有利影响,尤其是将促进我国通信产品的出口,以及一定程度上减少与跨国公司的竞争压力。

　　二、国内市场进入新一轮增长期

　　通信设备行业经过2000年和2001年的高增长,2002年进入低谷后,利润已连续两年出现下滑。但在2003年9月出现拐点,并在去年底扭转长达两年的利润下滑局面。2004年以来全行业出现强劲增长。上半年,全行业实现收入1903.5亿元,同比增长42.6%,利润总额99亿元,同比增长102%,行业运行趋势基本符合我们年初提出的2004年通信设备行业进入新一轮增长期的观点,但增长幅度远超过预期。

　　而从2003年9月以来行业景气出现拐点,主要原因:一是由于国内通信固定资产投资增长,04年上半年增幅达到12.9%。另外,原来市场普遍预计04年两大固网运营商对小灵通的系统设备投资将减少,目前看并未出现明显的减少。还有,网通在南方开始规模建设SCDMA(大灵通)。二是由于国际市场复苏和我国日益成为全球通信产品制造基地导致的出口增长加快。今年一季度,国内通信产品在上年快速增长的基础上,移动通信设备、光通信设备、手机出口额又实现255%、62%、89%的高速增长。预计出口将成为我国通信设备企业下一步的重大突破方向。另外值得注意的是,上半年通信设备行业收入和利润的增幅远高于同期国内通信固定资产投资的增幅,表明出口大幅增加对该行业业绩的增长可能起了更为关键的作用。

　　当然虽然通信设备行业上半年利润高速增长,但我们预计,全年增幅应明显低于上半年的增幅,主要原因是04年在3G尚未启动的情况下,运营商投资不可能增加过多,而且由于目前电信运营业竞争日益激烈,全年通信固定资产投资的增幅应该有限。另外04年运营商投资更为平稳将导致往年的收入和利润更多地在四季度实现的情况有改变。总体上,我们认为04年通信设备行业处于从底部强劲复苏、进入新一轮增长期的第一年。2005年增长有望延续,且如果我国发放3G牌照并开始3 G网络的建设,则行业形势会更乐观一些。

　　三、上市公司盈利能力明显好转

　　我们预计通信设备行业上市公司上半年收入和净利润平均增长率有望达到或超过20%。除行业环境转暖的影响外,具体原因为:第一,龙头公司业绩大幅增长,如中兴通讯(000063[行情-资])预告上半年利润增幅超过50%；第二,上年亏损公司扭亏和减亏,如上年巨亏公司东方通信以及大唐电信都将实现扭亏；第三,一些光通信公司,在行业缓慢复苏的情况下,业绩在低基数水平下出现大幅增长,如烽火通信(600498[行情资料])、长江通信(600345[行情-资料])等。但手机行业上半年情况并不乐观,上半年国产品牌手机在和国际手机巨头竞争中此消彼长,在去年国内市场占有率超过50%的情况下有所下降,而国际手机巨头则收复了部分失地,一些手机类上市公司上半年销量下滑,业绩在上年基数很高的基础上也会出现一定程度的下降,全年业绩情况也将类似。但各家公司情况差异仍然很大。从全年情况看,估计也与上半年情况类似,全行业上市公司的收入和利润将出现较好的增长

四、建议关注龙头公司

　　通信设备业由于行业集中度日益提高,公司业绩两级分化严重,在行业转暖的情况下,明显受益的只有少数公司,另外很多个股市盈率高企,因此具有投资价值的上市公司仍然集中在少数龙头公司上。

 首先关注线缆光纤龙头如享通光电600487，特种光缆龙头中天科技；

 其次关注交换机，工业以太网龙头东土科技；

 三天线龙头盛路通信；

 四连接器龙头日海通信、吴通通信；

 五系统设备设备龙头新海宜；

六网络设备龙头杰赛科技；

七无线通信设备龙头海格通信

八移动通信龙头武汉凡谷、信维通信；

九应急通信龙头烽火电子；

十专网通信龙头海能达；

十一指挥通信龙头佳讯飞红；

商业——逢低介入无人零售要件

第一次进店时，打开“手机淘宝”，扫一扫店门口的二维码，获得一张电子入场券。通过闸机时扫这张电子入场券，进入店内之后就可以购物了。

　　何谓“无人零售”

　　“无人零售”旋风几乎同时在中美刮起。亚马逊6月16日宣布以137亿美元收购Whole Foods。由于去年底推出了无人实体零售店“亚马逊Go”，市场预期该技术有望在这次并购后得到广泛采用，RFID电子标签供应商Impinj大涨19%。

　　6月25日，娃哈哈和阿里巴巴扶持的深兰科技宣布：一起合作搞Take Go无人智能零售店，三年供应10万台，十年计划扩大到百万台。此前，淘宝宣布在7月的“淘宝造物节”活动中，无人零售计划正式于线下启动。让人浮想联翩的是，曾主导无人零售店AmazonGo算法的亚马逊华人科学家任小枫，也在近期加盟了阿里。

分析师认为，无人零售核心是线上线下融合，信息化是关键。以此为线索，可以重点关注商品信息处理技术领先企业、物流信息采集企业、物流企业三类公司，远望谷、汇纳科技、思创医惠、新大陆、捷顺科技、新北洋、华鹏飞、新北洋、ST三泰值得关注。

物流——关注细分行业龙头

物流龙头股（物流上市公司龙头）一览：

物流概念股及上市的物流公司：物流龙头股（物流上市公司龙头）存在地方物流资源整合预期的公司。为了建成国际重要物流枢纽和亚太物流中心，上海将推动本地国有大中型企业的物流资源和业务整合。

区域物流龙头公司：从上海本地物流资源的分布看，交运集团、锦江集团等国有企业拥有较多的仓储、运输等优质物流资源，物流行业资源整合将有望给交运股份(600676)（600676）、锦江投资（600650）带来交易性机会。

仓储物流，建议重点关注物流龙头股（物流上市公司龙头）中储股份（600787），专业从事化工品保税仓储物流的保税科技（600794）以及受惠东盟自由贸易区的多元化公司——五洲交通(600368)（600368）；

港口物流：建议重点关注转型煤炭物流港的芜湖港（600575）和受惠海铁联运的新亚欧大陆桥东方桥头堡——连云港（601008），物流概念股及上市的物流公司之一；皖江物流（600575）公司位于安徽省东南部、长江三角洲西北角，滨江通海，地处我国东部发达地区与西部内陆地区的结合部，区位优势明显，经营长江煤炭能源输出第一大港芜湖港，安徽省最大的货运、外贸、集装箱中转港。曾先后被列为交通部直管5大内河港口全国28个内河主要港口和国家一类口岸，是首批海峡两岸直航口岸之一、长江溯水而上的最后一个深水良港

公路物流：建议重点关注物流龙头股（物流上市公司龙头）长江投资（600119），公司控股上海陆上货运交易中心，将于今年12 月完工。公司拟将陆交中心25％股权挂牌转让给南光集团，未来有望借助南光集团在物流方面丰富的经验加快向现代物流业转型。2010 年，公司物流增值服务模式的创新、业绩逐步释放和上海世博会的召开均是亮点。

铁路物流：受惠于低碳时代铁路货运尤其是铁路集装箱运输的持续增长，伴随铁路货运运能的加快释放和特种箱业务的拓展，公司未来业绩具备持续超预期的可能；相应上市公司如中国铁建、铁龙物流；

航空物流：外运发展（600270）公司核心业务包括航空货运代理和速递业务，国际货运代理业务稳居国内行业第一。现公司在全国拥有4大区域，400多个物流网点，覆盖全国各省会城市及主要的二、三线城市。通过与DHL等国际物流巨头结成战略伙伴，目前服务范围已覆盖200多个国家和地区。

海运物流：建议重点关注物流龙头股（物流上市公司龙头）中海集运（601866），公司拥有海运业最完善的从集装箱运输、集装箱码头到陆上运输的产业链。　　2）物流概念股及上市的物流公司：存在地方物流资源整合预期的物流上市公司

集装箱物流：中海集运（601866）公司已成为全球主要的集装箱运输公司之一，在建立国内稳固的运营基础上，服务范围覆盖全球并在核心国际市场及国内市场占据稳固的地位。公司形成了覆盖欧美等主要贸易区的全球航线网络，建立了一系列内贸精品航线和国际精品航线，其中，内贸市场份额达45%以上。中国远洋（601919）集团透过全资子公司中远集运经营集装箱航运及相关业务。在全球48个国家和地区的159个港口挂靠，经营76条国际航线、10条国际支线、21条中国沿海航线及67条珠江三角洲和长江支线;

快递物流：

顺丰控股（002352）全方位打造"中国FedEx、UPS"

    2017年，新格局，新变化，新挑战。上市后的顺丰动作不断，应对行业不断变化的态势：在湖北鄂州建立起航空物流核心枢纽，意图打造中国版的"孟菲斯"；在产品线发力，推出跨境、重货、城配、冷链四大新业务；继续加强"伙伴计划"，"准"劳力外包减轻成本端负担。

    公司崛起的优势：1）直营模式：管理易、标准化、效率高、体验优；2）满意度高、申诉率低，时效性优；3）覆盖国内外的综合快递网络；4）智能物流程度高；5）绝对领先的航空资源、物流园资源；6）商务件和高端电商件等高利润产品优势较难撼动；7）一体化的物流解决方案。

    财务分析看顺丰接近国际巨头水平：1）低ROE由重资产及低净利率导致。2）成本外包逐步提高净利率。3）"护城河"绝对优势增强公司"加杠杆"扩张信心。4）稳定周转率保证公司收入稳步增长。5）ROE与成熟稳定期的FedEx处于一个水平，表明了顺丰的净资产收益率已达到了国际快递业巨头的水准。

    持续资本投入深挖"护城河"，增加未来业绩弹性。顺丰单件平均资本开支与"通达系"差距巨大，直接说明了服务上的持续明显优势。资本开支最终将转化为更高的固定成本比例，提高业务量高增长时的利润弹性。

    公司未来展望：四大新业务种类丰富产品线，"伙伴计划"外包运力带来成本效应，鄂州航空中心确立"绝对龙头"地位。

韵达股份（002120）韵达货运成立于1999年7月，是国内领先的知名快递物流企业，以公路运输网络为基础，通过加盟商网络为用户提供快递、仓储等服务。目前，韵达货运业务已覆盖31个省（市、自治区），并相继开拓了包括英国、荷兰、加拿大等国家和地区在内的国际快件物流网络。韵达货运已有2800多家加盟商及2万余家配送网点，在全国共设立了54个自营枢纽转运中心。韵达货运拥有完整的干线运输网络，常规干线运输线路多达3900多条，主干线运输车辆8400余辆，末端派送车辆2万余辆。同时，韵达货运还开辟了460余条常规航线。截至今年3月底，韵达货运总资产45.8亿元，归属于母公司所有者权益28.07亿元，拥有员工7805人.   申通快递(002468)主要从事快递服务业务，其立足传统快递业务，全面进入电子商务物流领域，并提供保价、定时配送、代收货款等其他增值服务；截至目前，申通快递服务网络共包括独立网点及分公司1370余家，服务网点及门店1万余家，服务地区覆盖中国及韩国、美国、澳大利亚、加拿大、英国、日本等地区。

冷链物流：建议重点关注锦江投资（600750），公司拥有上海最大的冷库设施，且参与冷链运输业务，2010 年世博会的召开有望给公司冷藏业务带来更多的机会。

食品——双节来临增持介入酒类食品

酒制造业持续增长

　　酒制造业可以简单概括为含酒精饮料的生产与销售，主要包括：白酒制造业、啤酒制造业与葡萄酒制造业。除此之外，我国还包括具有中国特色的黄酒制造业与果露酒制造业。

行业增长前景良好

　　含酒精饮料并非传统意义上如柴米油盐那样的生活必需品，但酒作为一种重要的“情绪调节剂”与“社交润滑剂”，却具备生活必需品的基本属性。从世界各国的发展经验来看，随着人们收入水平的不断提高，对含酒精饮料的消费需求将呈现比较快的增长局面。

　　根据联合国粮农组织(FAO)的数据，1961年世界含酒精饮料的年人均消费量为26.4升，之后一直稳步增加到1980年的34.9升，其后虽略有下滑，但2002年仍达到人均消费量32.9升；1961～2002年人均消费量增加了6.5升。若再考虑到人口增长因素，世界含酒精饮料总体消费水平增长速度更快。
　　再从可以借鉴的日本、韩国的消费数据来看，在达到人均消费顶点之前，这两个国家的人均含酒精饮料消费水平均呈现了长期的持续增长过程。目前，这两个可比的东亚国家的人均含酒精饮料消费水平均远在我国之上。2002年，日本与韩国的人均含酒精饮料消费量分别达到了51.8升与68.9升，虽远远低于发达国家的85.8升的人均消费水平，但较中国的27.2升高出许多。正是在这种意义上说，中国含酒精饮料的需求增长前景非常广阔。相似的饮食消费习惯与不同的产业发展阶段，中国酒制造业必将随着居民收入水平的不断提高与城市化进程的逐步推进，而获得持续快速增长。

　　不同酒种情况各异

　　酒制造业发展前景虽然看好，但是，不同酒种的增长情况将有所不同。以美国为例，自1966年以来，饮料酒人均消费水平呈现了先升后降再平稳的三个发展阶段。其间，葡萄酒的增长时间最长，增长速度也最快，但始于上世纪80年代后期的波动幅度也最大；烈性酒则经历了长时间的下降趋势，上世纪90年代后期才开始企稳；啤酒行业则相对平稳，人均消费量一直维持在较高水平。从消费量上来看，啤酒无疑是各个国家的主要消费酒种，在这点上中美之间没有什么不同，只不过人均消费水平还存在较大差距。但与中国不同的是，美国葡萄酒的人均消费量几乎是烈性酒的两倍，而中国葡萄酒消费量则仅有烈性酒消费量的1/10略多。

　　由于中国地区发展不平衡，人均收入差距大，不同酒种在目前阶段都有较为固定的消费群体。但总体上，随着人均收入水平的不断提高，对葡萄酒与啤酒的消费需求会较白酒有明显的增加。这在过去几年已经有明显体现，未来这种趋势仍会继续。尤其值得注意的是，目前消费量还很低的葡萄酒市场，未来需求增长空间巨大。

　　酒类公司股价表现与投资评级

　　　　从发达市场来看，酒类龙头企业一直是比较好的投资品种，Anheusur-Busch、Heineken、Diageo、Brown-Forman、Pernod-Ricard、Constellation Brands等国际酒类龙头企业的股价走势均要远远强于大市，尤其在弱市中，这些企业更是体现了良好的防御性投资价值，这些酒类龙头企业的市盈率也基本上都在18倍以上。

与国际巨头相比，中国酒类龙头企业的成长前景无疑更为广阔。已经建立起竞争优势与市场地位的龙头企业的成长，具备了较好的可持续性与稳定性。为此，理应享有更高的估值水平。经过过去一段时间的股价上涨，按2005年业绩估算的市盈率水平，目前多数酒类公司的股价已处于合理估值区间的上限；

对此，本人对酒类龙头公司做如下分析：

首先关注白酒龙头，而白酒国内及全球龙头方面关注贵州茅台、五粮液；区域龙头关注山西汾酒、洋酒股份、口子窖；青稞酒龙头关注青青稞酒。

其次葡萄酒类龙头公司关注张裕、中葡股份。

三是黄酒龙头关注金风酒业

四是啤酒龙头关注青岛啤酒、燕京啤酒；区域龙头关注珠江啤酒、兰州黄河。

五冰酒龙头关注莫高股份。

建议重点关注本年度业绩预期盈增长的公司如维维股份、沱牌舍得、新华联、水井坊、凯乐科技、迎驾贡酒、老白干酒。

电器——逢低布局电视板块

2009年，中国平板电视市场在全球彩电业尚未全面复苏之际，出现了一个大惊喜，逆势增长超过年初预计，而且增速惊人。国内大、中城市市场平板电视消费已基本普及，三、四级城市市场也处于高速增长期。2009年国内平板电视需求量达到2000万台，同比2008年增长了64%；截止2009年底，中国城市居民家庭平板电视保有量达到4800万台；除大、中城市市场外，三、四级城市市场也将逐步普及；预计2010年平板电视需求量将达到2600万台。在政策层面，家电下乡、家电产品以旧换新、节能产品惠民工程等相关政策刺激了国内市场消费需求；产业结构层面，中国平板电视上游正在逐步走入完善；产品功能层面，LED电视及互联网功能电视深受消费关注，呈现出多样化的发展势头；各方面合力营造了良好的市场环境，共同促进了中国平板电视产业的茁壮成长。2010年，中国将全面进入平板电视普及期，LED电视消费将逐步放量，互联网电视将成最大需求卖点。截至2010年6月，LED液晶电视的市场占有率已经达到19.7%，呈现稳步的增量增速的态势。预计LED液晶电视在中国市场的推广可能只要短短2年的时间，于2011年便会实现全面的普及。2010年1至5月份，我国液晶电视市场销售量为702.5万台，同比增长41.89%;销售额为318.9亿元，同比增长33.42%。而2009年上半年，中国液晶电视市场销售量增幅为72.2%，销售额增幅只有6.7%。从数据看来，我国LED电视稳步增长，销与销量逐步形成普及态势。

从2010年第二季度整体市场销售状况来看，2010年全年，液晶电视市场零售量将达到3300万台，其中第三季度830万台，第四季度是900万台。下半年的亮点首先会集中在第三季度，首先是三季度有传统意义上的“金九银十”旺季，其次是9月份三大节日(教师节、中秋节、国庆节)分布在月初、月中和月末，因此第三季度的彩电市场值得期待。下半年是农村市场的传统旺季，也是农村市场需求爆发的主要时段。随着液晶电视产品的逐渐下沉，面对庞大的中国农村市场，液晶对CRT的替代仍处于高速发展的时期。2010年下半年农村市场必将成为最大的增量市场，农村市场液晶规模将达872万台，其中家电下乡674万台。2010年6月，国家正式颁布了“依旧换新”新政的正式实施，该政策的覆盖面由原来的9省市的基础上又增添了19省市，新政惠及城镇人口达2.57亿人，74.6百万户家庭，彩电保有量97.7百万台。“以旧换新”的实施，对彩电市场的拥有巨大的拉动力。新政实施下，“以旧换新”彩电规模可达970万台。2010-2015年，中国液晶电视行业前景广阔，那么，未来五年我国液晶电视行业走势如何？液晶电视行业营运能力如何？整个行业投资方向又在哪里？而我国液晶电视企业又该如何分析当前发展形势、制定应对策略呢？最重要的，又如何在危机后寻找机遇，获得更大的发展呢？

走节能.环保、高科技之路、提高自主开发能力

随着经济的发展，们生活水平的，环保意识的提高，节能环保、高科技的电视将成为市场的首选，传统的电视将面临淘汰。开设相关的科研机构，研究有关的技术，生产出市场所需要的产品，避免不掌握核心技术，在技术上难于有质变的突破，各个品牌很难形成差异性的竞争优势。

   对此。本人就电视行业按产业技术做如下分析：

一是传统电视领域方面等离子电视关注厦华电子；平板电视方面关注关注厦华电子、海信电器及仪电电子；液晶电视方面关注深康佳、长城信息、长城电脑、同方股份、照驰股份；数字电视方面关注四川长虹、海信电视、厦华电子等

二是关注新技术新材料电视方面如激光电视的迪威视讯；DLED     电视的照驰股份；ELED电视的照驰股份；LED小间距电视的联建光电、利亚德；LED电视的海信电器；LED智能电视方面联建光电。

三是新功能电视如高清4K超级电视方面的利亚德、乐视网、百视通、京东方、同洲电子、青岛海尔、超声电子、海信电器；3D网络电视的四川长虹、3D裸眼电视的洲明科技、3D裸眼LED超级电视方面洲明科技。

四是智能电视方面乐视网、深康佳、海信电器、四川长虹、TCL集团

汽车——景气度回升增持介入

汽车产业是现代工业发展的重要支柱，中国汽车业2010年迎来改革开放三十二周年。在这三十二年间，中国汽车企业与跨国公司以合资的模式合作，不仅促进了中国汽车工业飞速发展，更为中国汽车企业带来先进技术和管理经验。合作共赢，和谐发展仍将是中国汽车工业新时期的发展方针。下面是中国报告大厅小编整理的汽车行业发展情况及2015年我国汽车行业发展趋势。

　　改革开放之后的中国汽车工业发生了翻天覆地变化。1978年，中国全年共生产汽车14万辆，生产轿车2，650辆，汽车生产总值大概60亿。2007年，中国共生产汽车888万辆，其中轿车大概490万辆，汽车工业总产值已经超过了2万亿。

　　对此，中国汽车工业协会常务副会长兼秘书长董扬认为，汽车工业已经成为对外开放的典范。在中国市场上，中国品牌和外国品牌的汽车产品共存共赢，互相促进。在响应建设创新型国家的号召下，中国汽车工业的自主创新取得重大进步，其中中国品牌也有了飞跃性发展。越来越多的消费者，正在享受汽车产品带来的高品质生活。

　　我国汽车市场产销从每年200万辆发展到2000万辆，火热高增长已经难以为续，2014年我国汽车销售增速降至近两年新低。据中国报告大厅发布的汽车行业分析及市场研究报告显示，多年来不断扩容的汽车保有量却促使汽车后市场驶入野蛮生长期，特别是当下的互联网消费习惯，将会加快中国汽车后市场的成长步伐。

对此华富建议重点关注各细分行业龙头：

一、乘用车龙头关注一汽轿车、上海汽车、福田汽车、东风汽车；

二、商用车龙头关注福田汽车、东风汽车、江铃汽车；

三、多用途车龙头中的MPV龙头江淮汽车、SUV龙头长城汽车

四、客运车辆类龙头是亚星客车、中通客车、金龙客车、宇通客车；

五、特种车龙头海伦哲、安徽合力;

六专用车龙头中的迪马股份、航天晨光、华菱星马、北方股份

化纤——关注或介入涤纶板块

我国涤纶纤维的产量也保持了多年的持续快速增长，近年十年年均增长 10%，与化学纤维的产量增速基本保持一致，其占化纤总产量的比例也长期稳定地保持在 80%以上。其中，又以涤纶长丝的增长最为突出，长丝产量从 2006年的不足 1000万吨增长到 2014年的 2620 万吨，年均增长率达 13%。尽管近年来产量增速受多重因素影响有所下滑，但依然保持了 6 ~ 8%左右的年均增长，2015 年前 10 月更是回升至 10%以上。依此估算，2017 年我国涤纶长丝产量即可突破 3000 万吨。

受国际经济复苏缓慢以及人民币汇率升值（2015 年汇改前）等因素影响，近年来我国纺织服装出口增长有所放缓、甚至在一定时期出现负增长，但是内需依然保持相对稳定的增长。从我国的服装鞋帽针纺织品零售总额可以看出，在经过 6 年高达 20%左右的持续增长后，纺服类商品零售量增速出现了阶梯式下滑，自2013年起进入了年均增长率约10%的“新常态”。尽管内需增长也在逐步放缓，但 2015年超过 1000 亿元的增量和 13000 亿元的零售总量，再加上出口的逐步企稳，将共同为化学纤维生产行业的稳定发展起到强大的支撑作用。

对此，本人以自身采集开发的全国唯一沪深股票大数据库资料为依据做如下分析：

涤纶同样分为短丝和长丝两大类，下面我们分别对些进行分析：

化纤涤纶短纤维丝方面关注江南高纤、华西股份；

化纤涤纶长丝方面，首先关注差别化纤维的桐昆股份、荣盛石化、南极电 商、国投安信；

其次关注化纤涤纶加弹丝方面的桐昆股份、荣盛石化；三是关注预向邓取丝的同昆股份、荣盛石化、春晖股份；

三是长丝方面关注尤夫股份、海利得、太极实业。

四是毛条方面关注江南高纤。

通信——逢低介入光通信板块

国内光通信企业已经逐渐发展壮大，如华为、中兴等企业的光传输产品，已经在国际市场上具有重要份额；烽火的光接入产品和光纤也逐渐在世界各国中取得突破。在这次全球的光网络建设中，我国的光通信企业已经有能力和外国同行进行竞争。下面我们将就光传输及接入设备、光配套设备、光纤光缆制造及光器件这几个方面详细分析我国光通信产业的发展机遇和投资机会：

　　我国光通信公司迎来行业历史性发展机遇

我国目前的光通信产业经过数十年的发展，产业规模和产品种类不断扩大。目前已经有光传输设备、光接入设备、光配套设备、光纤光缆、光器件等较为完整的产业体系。近年来光通信整体产业的平均增长速度达到30%-40%。很多企业已经成为国际知名企业，在世界光通信市场上占有一定份额。

　　华为和中兴目前已经是全球范围内的领先通信厂商，其产品基本覆盖所有通信领域。其产品不仅在技术上已为世界前列，而且市场份额和知名度也具有较大影响。在光传输和接入设备方面，两家厂商都有较全面的产品体系。

光传输设备：目前我国的华为、中兴和烽火都在光传输和光接入设备上具有较强的实力。形成了从SDH、DWDM到xPON等一系列较为完备的产品系列，已经基本满足了光通信市场上的各种传输和接入要求的产品供应。并且以华为和中兴为代表，中国光通信企业在世界传输和接入市场上的份额逐步扩大，已经成为世界上的主流设备供应商。上市公司中的特发信息

光接入设备：华为主攻的GPON产品以及中兴优势的EPON产品都已经在国际运营商的传输网络中得到了大量应用。其中烽火通信作为邮科院下属的光通信公司，在光通信领域的研究也一直属于国内领先地位。在xPON和ODN产品上具有研发优势。新三板中的蓝山科技

　   光配套设备主要有户外机柜、ODN、光缆分纤箱、光纤适配器等。全球FTTx大规模的建设中，作为联系接入网到用户的重要环节，在光网络建设市场中占有一定比例。目前新海宜、日海通讯等公司均具有一定的产能优势，在市场需求快速增长的情况下，近几年内将有较大的发展机会。如连接器方面的天郛通信\三环集团;适配器方面的天郛通信;收发器方面的东土科技

国内光纤光缆企业数目众多，且都具有了一定规模的光纤光缆生产能力，尤其以长飞、富通、亨通光电、中天科技和烽火通信等厂家产能较大，并已经具备可以生产单模，多模，光纤复合低压电缆(OPLC)等各种光纤光缆产品。过去各企业主要依靠进口光纤预制棒(主要从美国和日本进口)拉丝来生产光纤。随着各企业的生产技术进步，目前已有部分厂家如长飞、亨通光电和中天科技掌握了制造光纤预制棒的技术，并逐渐扩大生产。可以预见，在国内的厂商已经掌握光纤生产的整套技术，打通光纤生产产业链的情况下，未来的发展将不受制于国外企业。除了国内大规模的光纤网络建设外，国外的光网络市场将成为国内光纤光缆生产企业的下一个目标。我国光纤产品在技术上已经达到国际领先水平的情况下，未来各生产厂家将凭借低成本的优势，在国际市场上具有较强的竞争力。

光器件方面：关注法尔胜\硕贝德\光讯科技\特发信息.

工程建筑——逢低介入高毛利率的装饰板块

公装景气度高  家装有保障

中国过去30年中的城市化速度超过了其他国家；城市化水平从1980年的19%跃升至2010年的49.68%。与此同时，伴随房地产行业的迅速发展，中国的住房配置不断完善，而近年的房地产政策调控，更让装修装饰和园林绿化行业出现一批优秀公司。

2010年我们认为装饰行业业绩与新签合同爆发式增长的逻辑动因包括三个方面：一是行业后周期属性；二是设计杠杆化施工量；三是长期消费升级，如单位面积装饰费用提升、酒店由一线到二、三线城市拓展。从我们跟踪的行业发展指标看，行业仍处于高成长阶段，市场景气程度仍旧处于高位。

酒店建设提升公装建设景气度

酒店建设目前仍处于高位是上市公司公共装修获得发展支撑的重要保证，同时以地铁、铁路建设为主的其他类公装细分市场在2014呈现出上升趋势

据LE统计，2010年末我国在建或拟建酒店项目数为1182个、房间数为32.3万间，同增12.7%与10.4%，分别占亚太地区总数的59.6%和67.5%，其中77%的项目处于正在建设阶段。LE延续之前对于中国酒店业的乐观预期转变，2010年三季度末对于2011、2012年的中国新开业酒店预测数量为449家、290家，到2010年底大幅提升到601家、450家。从星级酒店建设结构上看，2011年1至3月我国三四五星级酒店新开业数量为1、17、25，四五星级酒店占比从2001年的1.8%、6.0%升至2009年的3.55%、13.94%。酒店增长仍为高星级酒店为主。从酒店建设区域构成来看，从2009年9月至2011年3月的星级酒店开业统计中，中西部占比36%。我国酒店建设数量持续世界第一，未来2年仍将处于高位。上市装修企业将显著受益高星级酒店建设高峰持续带来的高景气。

住宅装修长期繁荣                     

我国主要省会城市住宅精装修率约10%-20%，与发达国家的比例相比，还存在较大差距，我国住宅精装修比例的巨大提升空间确保住宅精装修的长期繁荣。据相关预测，未来10年我国住宅将新建204.7亿平米，住宅精装修市场仍然存在巨大的装饰需求。上市企业中，金螳螂、亚夏、广田分别受益于恒大带来的30、30、35 亿的长期合作协议，通过恒大取得的住宅精装修品牌积累以及业务发展锻炼，在未来2年中获得业绩稳定发展，而长期中可获得更多的订单金额以及业务盈利能力的提升。

装饰行业在“十二五”期间将继续保持高速增长， 2015年总产值力争达3.8万亿元，总增长率为81%，年均增长率为12.3%左右。公共建筑装修(包括整体楼盘成品房装修)产值争取达2.6万亿元，年均增长18.9%；住宅精装修(单个家庭独立装修工程)争取达到1.2万亿元，比2010年增长2500亿元，增长幅度达到26.3%。“大行业、小公司”仍旧存在。

投资分析

一公装方面关注亚厦股份、广田股份、洪涛股份、瑞和股份、宝英股份

二家装方面关注广田股份、亚厦股份、瑞和股份、东易日盛、友帮吊顶

三是装幕墙方面关注金螳螂、亚厦股份、瑞和股份、方大集团、江河创建、嘉寓股份

四是行业装饰方面如轨道交通的宝英股份、船舶装修的雅致股份、专业吊顶的友帮股份

五是照明装饰领域的名家汇

六是重点关注2016年预期业绩盈增的东易日盛、龙元建设、精工钢构、友帮吊顶、南山控股、帝龙新材、神州长城、亚厦股份、瑞和股份

电子信息——增持介入半导体芯片板块

半导体行业并购加速 车用芯片需求将激增

据外媒22日消息，日本半导体芯片大厂瑞萨电子拟收购美股芯片厂商英特矽尔（Intersil），双方已就收购一事进入最终协商阶段，预计最快在本月内达成基本共识，收购额预估最高达30亿美元。据介绍，瑞萨希望通过收购Intersil抢占自动驾驶车用芯片市场。目前，我国也在加快智能驾驶研发进程，相关行业标准有望近期出台，车用芯片作为重要组成部分，潜在市场空间将达千亿规模。
　　
　　全球半导体市场方面，智能手机用半导体需求增长放缓，但在车载半导体方面，除了自动驾驶等新领域外，发动机的电子控制用半导体也不断扩张。Intersil主要生产汽车电子、机床、智能手机等产品所需半导体，市场竞争力较强。在汽车智能化快速推进阶段，车用半导体芯片市场规模将大幅提升。
　　
　　半导体市场调研机构 IC Insights数据显示，2014年全球车用芯片市场规模约214亿美元，预计 到2017 年将达到288亿美元，年均复合增长率为10.4%。从行业格局来看，汽车芯片市场主要被瑞萨、英飞凌、意法半导体、NXP 等海外厂商控制，我国厂商所占市场份额较小，存在巨大的进口替代空间。从产业链来看，汽车电子可分为上游电子芯片制造商；中游电子系统模块集成商；下游汽车整车制造商。而在汽车电子整个产业中，芯片制造商由于其高门槛、高技术，享有整个产业最高的毛利率水平。目前，全球汽车电子芯片收入规模约占全产业链25%。
　　
　　与手机芯片等数码设备相比，车用电子芯片要求更加严苛，存在高技术门槛、长周期及高额研发费用等特征。汽车电子芯片对产品性能与可靠性都具有很高要求。目前，我国正在大力推进集成电路国产化发展，存储器、CPU等基础产品均获得系列政策扶持。近日由27家高端芯片、基础软件、整机应用等重点骨干企业、著名院校和研究院所，共同发起成立了“中国高端芯片联盟”。该联盟接受国家集成电路产业发展领导小组办公室指导，旨在重点打造“架构-芯片-软件-整机-系统-信息服务”的产业生态体系，推进集成电路产业快速发展。另外，紫光集团和武汉新芯已联手组建长江存储科技有限责任公司，推进存储器国产化。半导体产业的快速发展也为下游车用芯片市场提供了技术支撑。
　　
　　我国也正在积极推进智能驾驶产业发展。工信部此前透露，智能网联汽车技术发展路线图研究已基本完成。去年全球智能汽车市场需求为1900亿元人民币，自主驾驶和安全系统占据优势地位。机构预计到2020年，全球智能汽车市场需求将达7000亿元人民币。去年我国智能汽车市场需求为700亿元人民币，到2020年市场需求将超2500亿元人民币，车用芯片等相关产品有望迎来快速扩容。
　　
　　综合券商研报来看，大唐电信作为电信科学技术研究院旗下公司，目前正在推进集成电路芯片设计业务发展，主要面向移动互联网、车联网等领域。公司与恩智浦（NXP）合资成立的大唐恩智浦，专注于汽车电子芯片领域。全志科技主营平板电脑等智能终端芯片制造，并积极布局汽车电子等芯片市场。公司已量产多款芯片应用于行车记录仪、车机等市场，已推出的V 系列和T 系列芯片产品成为市场主流芯片方案。

对此，本人以自身采集开发的全国唯一沪深股票大数据库资料为依据做如下产业链分析：

首先关注芯片研发类公司如华微电子 、中一电子、太极实业、东芯通讯；

其次是关注芯片设计类公司如紫光国芯、奥贝克、鲁亿通、华微电子、中一电子；

三是关注芯片开发类公司如奥贝克；

四是关注芯片晶圆加工中芯国际；

五是关注芯片材料的上海新阳；

六是关注芯片器件类公司如士兰微；

七是关注芯片封装类公司如长电科技、深科技、晶方科技、通富微电、兴森科技、欧比特；

八是关注芯片测试方面的太极实业、大港股份、深科技、华微电子；

九是关注芯片设备类公司如顶龙股份、北方华创、上海新阳

十是关注芯片耗材方面上海新阳；

十一关注芯片销售方面的奥贝克、中一电子、润欣科技、长电科技、鲁亿通、华微电子。

建议重点关注一七年业绩预期盈增长的公司如华力创通、欧比特、国民技术、长电科技、东软件载波、杨杰科技、深天马、中一电子、北京君正。

中药——长线布局独家生产品种

随着人口老龄化、基药扩容、大病医保保障稳步提高，拥有国家一级或二级保护品种及保密品种的中成药上市公司，有望走进“大消费”范畴。此外，虽然今年部分中成药存在降价预期，但保护品种(国家保密品种)的价格却相对“特立独行”。

 “大消费”、“大健康”产业发展迅猛
　　大健康产业的迅猛发展正成为我国医药产业亮点。据中国医保商会副会长刘张林介绍，2013年我国大健康产业规模预计接近2万亿元。拥有国家保护品种、以及独家品种的中成药企业，在大健康、大消费时代，更有独特优势。

据悉，由于拥有国家保密品种药品的生产企业具有自主定价权、专利保护等优势，因此，国家保密品种尤其是可以享受长期保密的绝密级药品更是被众多药企所垂涎。“国家扶持中药企业是一贯的态度。国内很多便宜的西药都是仿制药，不存在前期研发，中成药大多都是药企自己研发的，前期投入很大，所以国家要保护它的价格优势，让药企能在8到10年内回本，这样才有研发的积极性。”上述研究员。
　　据了解，目前获得国家中药一级保护品种为10余个，包括云南白药的云南白药散剂和云南白药胶囊、片仔癀、武汉健民龙牡壮骨颗粒、同仁堂的安宫牛黄丸、雷允上六神丸、东阿阿胶、上海和黄药业的麝香保心丸等。

本人采集独家品种中药公司具体如下：

独家中药上市公司及相关中药一览：

      1、云南白药（000538），白药系列， 国家绝密配方，国家一类中药保护品种

　　2、片子癀 （600436），片子癀系列，国家绝密配方，国家一类中药保护品种

　　3、沃华医药（002107），心可舒片， 国家中药保护品种

　　4、东阿阿胶（000423），阿胶系列， 国家首批非物质文化遗产扩展项目名录

　　5、精华制药（002349），王氏保赤丸、季德胜蛇药片，国家中药保密品种

　　6、中恒集团（600252），血栓通注射液

　　7、千金药业（600479），妇科千金片

　　8、中新药业（600329），速效救心丸，国家级机密中药品种

　　9、广州药业（600332），消渴丸

　　10、马应龙 （600993），麝香痔疮膏

　　11、恒康医疗（002219），独一味系列

　　12、金陵药业（000919），脉络宁注射液

　　13、天士力 （600535），复方丹参滴丸

　　14、华润三九（000999），999感冒灵、皮炎平、正天丸、胃泰

　　15、九芝堂 （000989），驴胶补血冲剂、乙肝宁冲剂，国家二级中药保护品种

　　16、同仁堂 （600085），六味地黄丸

　　17、太极集团（600129），急支糖浆

　　18、桐君阁 （000590），桂枝合剂、四君子合剂、驱虫消食片，国家中药保护品种

　　19、海南海药（000566），枫蓼肠胃康颗粒剂，国家中药保护品种

　　20、嘉应制药（002198），双料喉风散

　　21、桂林三金（002275），三金片，西瓜霜系列

　　22、奇正藏药（002287），奇正消痛贴膏，国家中药保护品种，国家保密品种

　　23、西藏药业（600211），诺迪康系列

　　24、羚锐制药（600285），通络去痛膏、壮骨麝香止痛膏

　　25、美罗药业（600297），伤科接骨片、鱼鳞病片、珠珀安神丹，国家中药保护品种

　　26、亚宝药业（600351），丁桂脐贴

　　27、康缘药业（600557），热毒宁注射液、痛安注射液

　　28、康恩贝 （600572），可达灵，国家中药保护独家品种，乌灵胶囊，国家中药保护品种

　　29、江中制药（600750），复方草珊瑚含片、江中牌健胃消食片

　　30、上海辅仁（600781），益心通脉颗粒、齿痛消炎灵颗粒

　　31、三精制药（600829），双黄连系列

　　32、武汉健民（600976），龙牡壮骨颗粒，首批国家一级中药保护品种，控股有体外牛黄专利的公司

　　33、紫鑫药业（002117），补肾安神口服液，四妙丸

　　34、北陆药业（300016），九味镇心颗粒

35、红日药业（300026），血必净注射液

36、方盛制药

37、益佰制药（600594），艾迪注射液的研究已达到基因水平（艾迪注射液为抗肿瘤中药，是公司的独家产品）

商业板块——逢低介入商业连锁板块

2015年8月7日，京东与永辉超市（601933）签署了战略合作框架协议，双方同意充分发挥各自在市场地位、用户、信息、物流等方面的优势，建立联合采购机制，打通线上与线下，合作探索零售金融服务。另外，刘强东旗下两家公司分别拟以21亿元参与永辉超市定向增发，发行完成后，将合计持有后者10%股份。

　　在刘强东斥资43亿入股永辉超市仅仅三天后，阿里巴巴即于昨日宣布与另一家线下重量级企业苏宁云商（002024）达成全面战略合作。根据协议，阿里巴巴集团将投资约283亿元参与苏宁云商的非公开发行，占发行后总股本的19.99%，成为苏宁云商的第二大股东；苏宁云商将以140亿认购不超过2780万股的阿里巴巴新发行股份。

　　每年9月末开始，四季度为传统消费旺季，商贸板块的景气度有望延续。总体来看，步入传统消费旺季和O2O对线下门店价值的提振，有望驱动板块估值继续提升。相关概念股值得关注。

　　商业连锁概念股一览

　　西安民生（000564）、小商品城（600415）、三联商社（600898）、华联综超（600361）、步步高、天虹商场（002419）、豫园商城（600655）、苏宁云商、王府井（600859）、友阿股份（002277）。

化纤——今日机构已经悄然介入

近斯化工化纤品持续出现涨价及需求增加势头，今日我们对化纤行业做如下专业性分析，希望能提高大家的分析决策能力：

      化学纤维用天然的或人工合成的高分子物质为原料、经过化学或物理方法加工而制得的纤维的统称。因所用高分子化合物来源不同，可分为以天然高分子物质为原料的人造纤维和以合成高分子物质为原料的合成纤维。简称化纤。

人造纤维

      以天然高分子化合物（如纤维素）为原料制成的化学纤维，如粘胶纤维、醋酯纤维。人造纤维主要有粘胶纤维、硝酸酯纤维、醋酯纤维、铜铵纤维和人造蛋白纤维等，其中粘胶纤维又分普通粘胶纤维和有突出性能的新型粘胶纤维（如高湿模量纤维、超强粘胶纤维和永久卷曲粘胶纤维等）。

合成纤维

       以人工合成的高分子化合物为原料制成的化学纤维，如聚酯纤维、聚酰胺纤维、聚丙烯腈纤维。化学纤维具有强度高、耐磨、密度小、弹性好、不发霉、不怕虫蛀、易洗快干等优点，但其缺点是染色性较差、静电大、耐光和耐候性差、吸水性差。

合成纤维主要有聚酰胺6纤维（中国称锦纶或尼龙6），聚丙烯腈纤维（中国称腈纶），聚酯纤维（中国称涤纶），聚丙烯纤维（中国称丙纶），聚乙烯醇缩甲醛纤维（中国称维纶）  

        以及特种纤维（包括用四氟乙烯聚合制成的耐腐蚀纤维，耐200℃以上温度的耐高温纤维，强度大于10克/旦、模量大于200克/旦的高强度、高模量纤维，以及难燃纤维、弹性体纤维、功能纤维等）。20世纪50年代开展合成纤维的改性研究，主要是用物理或化学方法改善合成纤维的吸湿、染色、抗静电、抗燃、抗污、抗起球等性质，同时还增加了化学纤维的品种。

  投资分析：

      化纤原料方面关注仪征化纤（HK）

   人造纤维方面粘胶纤维龙头关注新乡化纤、短纤龙头关注奥洋科技、长线龙头关注新乡纤

   合成合成纤维方面

   锦纶龙头关注中纺投资、华顶股份、美达股份、春晖股份

   睛纶方面关注华西股份、海利得、江南高纤、尤夫股份

   氨纶方面关注泰和新材、华峰氨纶

   芳纶方面关注泰和新材、神马股份、新都化工

   特种纤维方面关注泰和新材、中纺投资、仪征化纤

   功能性纤维方面华顶股份、湖北金环

   高性能纤维方面大元股份、亿帆鑫富、博云新材、深圳惠程、恒天天我

  革制品方面关注和欣股份、华峰超纤、双象股份、安利股份、同大股份

食品板块——增持介入白酒板块

2016中国(北京)国际名酒展博览会将于4月14日召开，展会将聚集各种酒类企业在同一平台展示，共同打造高端名酒国际贸易平台、提升行业优质产品知名度、加强同行业之间交流与合作，为我国白酒行业发展起到助推作用。

　　在居民生活水平不断提高以及消费升级的带动下，我国中高端白酒正快速增长。2015年白酒行业收入保持稳定增长，利润总额增速有所回升。去年全年，全国规模以上酒企累计完成销售收入5558.86亿元，同比增长5.22%；累计实现利润总额727.04亿元，同比增长3.29%。

　　从上市酒企2015年年报数据来看，多家酒企营收和净利润均实现了双增长。其中，贵州茅台 2015年实现营收326.6亿元，同比增长3.44%；归属于母公司所有者的净利润155.03亿元，同比增长1%；五粮液 、今世缘和顺鑫农业的营收分别为216.59亿元、24.25亿元和96.37亿元，同比涨幅为3.08%、1.05%和1.65%；净利润分别为61.76亿、6.85亿和3.76亿，同比涨幅分别为5.85%、6.14%和4.68%。实现营收和净利润双增的酒企还有洋河股份 ，其业绩快报显示，2015年实现营收160.46亿元，同比涨9.36%；净利润53.74亿，同比大增19.22%。

　　今年以来，部分白酒龙头公司开始提价。五粮液在去年8月第一次将公司核心产品52度五粮液涨价至659元/瓶，到年底仍有每瓶40元补贴，2016年初补贴下调至30元。而从今年3月起，五粮液再次提高出厂价至679元，并取消30元补贴。洋河股份从去年至今也多次小幅提高出厂价。贵州茅台去年年底一批价约820元-830元，至今年一季度春节期间已达到850元以上，春节后小幅回落至840元-850元，整体价格趋势向上。国窖1573的价格去年年底在550元附近，今年一季度一批价稳中有升，春节期间价格在560元-580元，春节后550元-560左右，价格稳中有升。龙头企业频繁提价是行业逐步回暖的关键信号。业内分析人士认为，今年以来白酒价格已经是近期第四轮提价了，连续四轮在淡季、旺季和糖酒会招商阶段只涨不降的罕见局面，极有可能是行业触底反弹迹象的表现。

　　从历史数据来看，节前大涨，节后小幅度下调，春节前再大幅上涨，是白酒高速发展的固定模式。酒企行业在经历了2013年至2014年降价、高费用抢位阶段之后，2015年行业竞争趋缓迹象显现，2016年行业竞争将更加理性，销售费用率不会继续上升。机构认为，在经历了三年探底后，渠道信心回升；同时，企业通过去库存、控量保价措施，以市场供求关系取代了以往厂家主导产品的价格体系，管控效果已经出现。

投资分析：

建议增持白酒龙头。两维度优选标的：

1)         持续提升竞争力、努力超越行业增速，或通过并购取得协同效应的龙头，增持泸州老窖、古井贡酒、贵州茅台、洋河股份、山西汾酒；受益标的：五粮液、顺鑫农业

2)         2)具一定品牌及产品力但经营不善，具并购价值的企业，受益标的：沱牌舍得、ST酒鬼；

3)         3是关注次新白酒股如口子窖、今世沿、迎驾贡酒等

电器——逢低介入白色家电板块

大宗原材料为主要制造成本,石油相关占比约一至两成。在家电的制造业中,会大量的使用原材料,白电产品的主要通用原材料是钢、铜、铝和塑料件等,在整个营业成本中占比约为85~90%,其中与石油相关的注塑件及原材料成本占比约一至两成。

　　白电整机企业处于产业链主导地位最有望受益原材料成本下降:从产业链地位来看,上游零部件行业整体竞争充分,整机制造厂商具有较强的话语权,因此,在原材料价格下行的周期中,家电整机企业充分受益。而家电整机行业格局较为稳定、且受消费升级的积极影响,整体单价也呈现出稳定甚至上升趋势。从历史上看,2012年到2013年,原材料价格下行周期中,白电终端价并未变化,白电整机企业毛利率集体走高。

　　2014年原材料价格下降明显原油价格进入下行周期:今年以来,原材料价格呈现出了整体下滑的趋势,从全年的价格走势来看,LME铝现货结算价同比上涨1.2%,LME铜现货结算价下降6.3%,钢综指数下滑10.6%。从今年3季度末、四季度初开始,原油价格大幅下跌,跌幅已到40%,当前价格已跌破60美元/桶。我们认为由于供给过剩的原因,2015年石油价格下降或者保持低位为大概率事件。

　　整机企业将集体收益美菱受益幅度最为明显:假设2015年上半年钢、铜、铝的的价格与2014年下半年相同,而原油价格分别为2014年下半年的均价、80、70以及60美元/桶,其他条件均不发生变化,则发现2015年上半年白电整机企业业绩均有明显修复,但修复程度各有不同,美菱电器修复最为明显。

　　投资建议:我们认为,在以原油为代表的原材料下行周期中,白电整机制造企业将能从中整体受益。而个股方面,考虑到各个企业业绩弹性大小、收入结构有所不同,业绩改善的幅度依次是美菱电器、奥马电器、海信科龙、小天鹅、惠而浦、青岛海尔、格力电器、春兰股份、美的集团等,建议积极配置。

电子导航——逢低介入 卫星导航板块

全球卫星导航系统（GNSS），就是GPS技术在导航通讯领域的最新应用系统。卫星导航全球性大众化民用，刚刚开始，有百种应用类型。

卫星导航的生命期至少还有50年，GPS概念的提出已有三十年，真正应用只有十来年，现在GPS现代化，GPS III新阶段，延续到2020年。GPS国际协会已统计出GPS的117种不同类型的应用。蜂窝通信的集成和汽车应用还是当前最大的两个市场。卫星导航系统已经在大量应用中广泛使用，而且总的发展趋势是为实时应用提供高精度服务。

GPS应用:精细农业、科学研究(野外生物学、气象学、地球科学)、环境监测、突发事件和灾害评估、安全保障、天体与建筑工程和自然资源分析的定位。卫星导航系统为人类带来了巨大的社会和经济效益，迄今，比较完善的卫星导航系统已经有美国GPS和俄罗斯GLOMSS系统,欧洲计划推出自己的卫星导航系统Galileo。

其分类：

1. 航空 欧洲的Galileo便是新建的全球导航星座，它与GPS配合起来，可以大大提高导航卫星的可用性，使单一的GPS市区可用性从55%提高到GPS/Galileo共用时的95%。GPS技术建立广域增强系统(WAAS)逐步代替原先的微波着陆/仪表着陆系统，美国的WAAS系统计划在2003年下半年运营，地面改正数据可以通过静地卫星转发给飞机。
   2. 航海 卫星导航接收机广泛地用于海上行驶的各类船只，DGPS则广泛地用于沿岸与进港，以及内河行驶的船只，精度可达到2-3m。在卫星导航接收机与无线通信手段集成后，该系统便成为一个位置报告系统和紧急救援系统。许多渔船将GPS与雷达和鱼探器结合在一起，产生明显的经济效益。
   3. 通信与导航的融合 卫星导航接收机与无线电通信机的结合是自然发生的，这种融合产生的意义是非常深远的。实际上，这是移动计算机(PDA)、蜂窝电话和GPS接收机的系统集成和完美整合。
   4. 人员跟踪 个人跟踪的应用需求与E911这类导航手机或称定位手机思路相似，但其产品类型和主要功能定位则与它们大相径庭。首先要求其体积和功耗要小，便于隐藏或佩带，如手表之类。其应用功能可以由中心加以激活或启动，以利于获取佩带者所在位置。
   5. 消费娱乐 徒步旅行者、猎人、越野滑雪者，野外工作人员和户外活动者现在常应用袋式GPS定位器，配上电子地图，可以在草原、大漠、乡间、山野或无人区内找到自己的目的地。
   6. 测绘 GPS测绘还可用于绘图、地藉测量、地球板块测量、火山活动监测、GIS领域、大桥监测、水坝监测、滑坡监测、大型建筑物监测等。这种测量技术的实时动态化(RTK)可以用于海洋河道公路测量，以及矿山、大型工程建设工地等作为自动化管理和机械控制。 
  7. 授时 GPS设备还用于作为时间同步装置，特别是作为交易处理定时(如在ATM机中)和通信网络中应用。
   8. 车辆监控管理 
   9. 汽车导航与信息服务 
  10. 其它 

其相应产业链分析：

   首先关注全球卫星导航系统硬件方面的中海达；

其次，关注全球卫星导航系统软件方面的中海达；

三是关注全球卫星导航系统方案解决方面的中海达

四是关注全球卫星导航系统技术高精度的中海达；

五是关注目前全球卫星导航系统中美国主导的GPS系统相关公司如华力创通、合从思壮、深赛格；俄罗斯主导的GLONASS相关公司如合众思壮；还有欧洲主导的Galileo相关中国公司如；最后是我们中国自主主导的北斗导航系统相关主营类公司如中国卫星、振芯科技。

新材料——逢低介入复合材料板块

2007年中国（大陆）行业中，复合材料玻璃纤维产量160万吨，其中115.5万吨用于玻璃钢（FRP）工业；不饱和聚酯树脂（UPR）产量135万吨，其中68.8万吨用于玻璃钢领域、占51%；乙烯基树脂产量12640吨，胶衣树脂产量15870吨。

2008年我国复合材料整个行业全年经济运行平稳，产量增长达12%左右。行业规模以上企业全年实现工业增加值86.7亿元，工业总产值258亿元，新产品产值11.6亿元，销售产值253亿元。

从2010年年初起，国家发改委、科技部、财政部、工信部四部委联合制定下发了《关于加快培育战略性新兴产业的决定》代拟稿，经过半年的意见征求，主要领域从7个扩为9个，其中“新材料”中分列了特种功能和高性能复合材料两项。

在“十大产业振兴规划”之后，“战略性新兴产业”已经被认为是振兴经济的又一重大举措，此后的政府大规模投资也被市场普遍期待，所以这也被认为是继国家“4万亿”投资计划之后又一个大型产业投资计划。

复合材料使用的历史可以追溯到古代。从古至今沿用的稻草或麦秸增强粘土和已使用上百年的钢筋混凝土均由两种材料复合而成。20世纪40年代，因航空工业的需要，发展了玻璃纤维增强塑料（俗称玻璃钢），从此出现了复合材料这一名称。50年代以后，陆续发展了碳纤维、石墨纤维和硼纤维等高强度和高模量纤维。70年代出现了芳纶纤维和碳化硅纤维。这些高强度、高模量纤维能与合成树脂、碳、石墨、陶瓷、橡胶等非金属基体或铝、镁、钛等金属基体复合，构成各具特色的复合材料。

复合材料是一种混合物。在很多领域都发挥了很大的作用，代替了很多传统的材料。复合材料按其组成分为金属与金属复合材料、非金属与金属复合材料、非金属与非金属复合材料。按其结构特点又分为：①纤维增强复合材料。将各种纤维增强体置于基体材料内复合而成。如纤维增强塑料、纤维增强金属等。②夹层复合材料。由性质不同的表面材料和芯材组合而成。通常面材强度高、薄；芯材质轻、强度低，但具有一定刚度和厚度。分为实心夹层和蜂窝夹层两种。③细粒复合材料。将硬质细粒均匀分布于基体中，如弥散强化合金、金属陶瓷等。④混杂复合材料。由两种或两种以上增强相材料混杂于一种基体相材料中构成。与普通单增强相复合材料比，其冲击强度、疲劳强度和断裂韧性显着提高，并具有特殊的热膨胀性能。分为层内混杂、层间混杂、夹芯混杂、层内/层间混杂和超混杂复合材料。

复合材料主要可分为结构复合材料和功能复合材料两大类。

功能复合材料一般由功能体组元和基体组元组成，基体不仅起到构成整体的作用，而且能产生协同或加强功能的作用。功能复合材料是指除机械性能以外而提供其他物理性能的复合材料。如：导电、超导、半导、磁性、压电、阻尼、吸波、透波、磨擦、屏蔽、阻燃、防热、吸声、隔热等凸显某一功能， 统称为功能复合材料。

结构复合材料是作为承力结构使用的材料，基本上由能承受载荷的增强体组元与能连接增强体成为整体材料同时又起传递力作用的基体组元构成。增强体包括各种玻璃、陶瓷、碳素、高聚物、金属以及天然纤维、织物、晶须、片材和颗粒等，基体则有高聚物(树脂)、金属、陶瓷、玻璃、碳和水泥等

对此，本人以自身采集开发的全国唯一沪深股票大数据库资料为依据做如下分析

首先关注冶金粉末复合材料的博云新材；

其次是金属复合材料方面关注红宇新材、西部材料、江南化工；

三是纤维复合材料方面关注鲁阳节能、中材科技、深圳惠程、中科新材、天晟新村、普利特、太阳鸟、中钢国际、亿帆医药、金发科技、恒力股份；