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【银河基金郑巍山：人工智能的这一轮产业浪潮或许才刚开始】
近日，TMT板块因阶段性涨幅较大，市场对其后续发展有所担忧。银河智联混合基金经理郑巍山认为，当前半导体、人工智能、工业软件、数据要素、信创等这些领域的发展比较亮眼。半导体下半年基本面趋势或将向好，但市场可能会领先基本面有所反映的；工业软件、数据要素、信创下半年的行业基本面情况可能... 展开全文

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银河基金郑巍山：人工智能的这一轮产业浪潮或许才刚开始

近日，TMT板块因阶段性涨幅较大，市场对其后续发展有所担忧。银河智联混合基金经理郑巍山认为，当前半导体、人工智能、工业软件、数据要素、信创等这些领域的发展比较亮眼。半导体下半年基本面趋势或将向好，但市场可能会领先基本面有所反映的；工业软件、数据要素、信创下半年的行业基本面情况可能会继续向好，人工智能的这一轮产业浪潮或许才刚开始，未来有望看到在各个垂直细分领域的产品加速落地。

具体到TMT板块，郑巍山表示，2023年二季度是验证商机改善的阶段，2023年三季度和四季度是比较重要的验证招投标与业绩兑现的阶段。同时也可关注“数据要素”的政策以及人工智能的技术机遇，一些商业模式上的突破会打开与之相关的软硬件公司的长期发展空间。

“后续TMT基本面或出现提升，一部分因素来源于经济恢复的力度，数字经济和数据要素的发展进度也可能有所提升，另一方面来源于新技术新应用对行业的拉动。但是，在看到行业中长期发展机会的同时也同样存在一些需要警惕的短期风险，例如对AI产品行业落地的情况也要保持一份客观清醒，短期内在某些应用领域落地进度以及成熟度可能存在不及预期的情况。”

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赞(20) | 评论 (2) 2023-04-18 21:41 来自网站举报

【银华基金杨丹：TMT和央国企有望成为全年主线行情】
银华基金近日举行二季度策略会，银华基金首席策略分析师杨丹在“二季度经济研判与A股市场展望”演讲中指出，截至目前，春节后到一季度末的震荡行情已基本结束，对今年的二季度A股市场比较乐观。但虑及海外风险的演绎，对下半年目前仍持谨慎态度。TMT和央国企有望成为全年主线行情；二季度，半导体... 展开全文

赞(25) | 评论 (5) 2023-04-15 18:19 来自网站举报

【海通策略：A股半年未创新低意味着熊转牛已确认】
海通策略研报认为，从经济周期看，国内经济已经从衰退后期步入复苏早期。从股市周期看，A股半年未创新低意味着熊转牛已确认。当前市场尚处在牛市初期阶段。牛市可以分为三个阶段：第一阶段孕育准备期：盈利回落、估值修复。这一阶段宏观基本面仍在下行，企业盈利增速回落找底中，但宏观政策已偏暖，流... 展开全文

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海通策略：A股半年未创新低意味着熊转牛已确认

海通策略研报认为，从经济周期看，国内经济已经从衰退后期步入复苏早期。从股市周期看，A股半年未创新低意味着熊转牛已确认。当前市场尚处在牛市初期阶段。牛市可以分为三个阶段：第一阶段孕育准备期：盈利回落、估值修复。这一阶段宏观基本面仍在下行，企业盈利增速回落找底中，但宏观政策已偏暖，流动性好转，估值修复推动市场上涨。这个阶段市场进二退一，回吐较大，整体偏震荡，为牛市全面爆发做准备。第二阶段全面爆发期：戴维斯双击。这个阶段基本面拐点出现，企业盈利触底回升，盈利和估值均上行，形成戴维斯双击，牛市全面爆发，这个阶段市场涨幅最大。第三阶段泡沫疯狂期：此时盈利增速已趋于平缓，失去第二阶段的加速度，但以散户为代表的增量资金仍在加速进场，推动市盈率走向市梦率，构筑市场泡沫，形成最后一冲。牛市的三个阶段在A股最近四轮牛市中都有印证。去年10月底以来的上涨属于牛市第一阶段，即孕育准备期。往后看，市场或将进入阶段性休整。预计全年第一主线是数字经济，二季度波折是去伪存真的布局时机，关注黄金阶段性机会、消费结构性亮点。

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赞(1) | 评论 2023-04-02 23:35 来自网站举报

【银华基金马君：我国CXO企业已诞生全球第一和第三的小分子CDMO生产企业行业景气度仍在】
银行基金的基金经理马君近日发表观点称，近期赛道回补叠加创业板反弹，医药里面的辨识度高的创新药及前期超跌的CXO板块表现亮眼。另外近日某CXO龙头企业业绩符合预期且对2023年部分业务的业绩指引略超预期，这对CXO板块也有不错的催化。CXO板块经历了过去数年从0-1的高速增长，伴随... 展开全文

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银华基金马君：我国CXO企业已诞生全球第一和第三的小分子CDMO生产企业行业景气度仍在

银行基金的基金经理马君近日发表观点称，近期赛道回补叠加创业板反弹，医药里面的辨识度高的创新药及前期超跌的CXO板块表现亮眼。另外近日某CXO龙头企业业绩符合预期且对2023年部分业务的业绩指引略超预期，这对CXO板块也有不错的催化。CXO板块经历了过去数年从0-1的高速增长，伴随着全球生物科技新技术浪潮的产业转移，受益于海外学子归来的人才红利，我国CXO企业从小做到大，已经诞生了全球第一和第三的小分子CDMO生产企业，行业景气度仍在。

马君分析到，从政策上来看，1月份医保谈判落地后，创新药品方面确认了医保谈判的边际温和；从资金端来看，给创新药研发输血的仿制药业务经历了七批集采之后，应采尽采品种过半，集采对药企的影响基本在可预期范围内。从产品端来看，经历了几年大规模投研发之后，大批新技术平台的创新药产品到了或者接近研发兑现期，去年下半年以来有相当数量的创新药品种进行了海外授权，完成了出海的初期步骤。

马君表示，CXO企业下游需求大部分来自于综合大药企，小部分来自于纯创新药的biotech公司，可以说Big Pharma贡献了CXO下游需求的基本盘，Biotech公司贡献了CXO企业需求的边际变化，而Biotech公司受投融资影响较大，目前看一级投融资增速周期波动，二级投融资呈现缓慢复苏态势，全球药物研发管线项目数持续增长，国内新药IND受理数高基数下仍维持增长。从供给角度看，工程师红利及产能优势持续奠定了本土CXO的竞争优势，订单和项目储备短期无忧，长期看，龙头公司依旧有优势。另外，海外部分CXO企业上调了全年业绩指引，这也许意味着需求或好于此前的悲观预期。短期来看中美关系和美国加息放缓预期节奏或成为影响CXO板块走势的重要因素。

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赞(31) | 评论 (3) 2023-03-25 15:52 来自网站举报

【中信建投基金：央行降准有望提振未来经济预期】
3月17日晚间中信建投基金发布观点称，央行17日宣布降准0.25个百分点，从官方表述看主要目的是“更好地支持重点领域和薄弱环节”。本次降准是后的第一次降准，和此前不同，在国常会上并没有对本次降准进行提示，加上周三MLF超量续做，所以市场稍显“准备不足”。但从过往来看，3-4月一直... 展开全文

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中信建投基金：央行降准有望提振未来经济预期

3月17日晚间中信建投基金发布观点称，央行17日宣布降准0.25个百分点，从官方表述看主要目的是“更好地支持重点领域和薄弱环节”。本次降准是后的第一次降准，和此前不同，在国常会上并没有对本次降准进行提示，加上周三MLF超量续做，所以市场稍显“准备不足”。但从过往来看，3-4月一直是降准落地较频繁的时期。本次降准有一定信号意义，说明对后续的经济和信贷还是有一定维稳需求，同时一定程度上可能会提振对未来经济的预期。

中信建投基金认为，降准预期一直存在，一是年初疫情达峰以来，经济进入修复周期，但这一过程货币政策明显缺席，这与过往周期明显不同。二是前期信贷释放量较大，银行缺少流动性支持，所以市场有降准支持流动性的提法。三是易纲行长在前的新闻发布会上提到“用降准的这个办法来吐出长期的流动性、支持实体经济，还会是一种比较有效的方式来综合的考虑对经济的支持”，当时也提升了市场对降准的预期。只是近期5%的增速目标、MLF超额续做等因素降低了短期降准的预期。当然，从短期来看，硅谷银行等外部事件的发酵也可能是本次降准快速落地的原因之一。另外，降准落地在季末，或许也有稳定季末流动性的原因。

此外从降准的幅度来看，中信建投基金认为，本次降准0.25个点与最近两次降准幅度相同，均是历史最小幅度。此前因为OMO大幅度回笼，所以市场对降准幅度有一定预期。用存款余额计算，本次降准或释放约6000亿长期资金。从从实际宏观意义上来说，降准与支持实体是挂钩的。

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赞(17) | 评论 2023-03-17 22:49 来自网站举报

【中金：A股有望显现相对韧性中期维持偏积极看法】
中金指出，2月初认为A股市场“行稳方能致远”，短期可能呈现震荡调整特征，3月初部分积极因素有所显现，但近期受内外围部分因素影响导致风险偏好再度回落。综合来看，我们认为外围风险事件对A股市场影响可能相对有限，A股有望在全球市场波动中显现一定韧性，短期扰动不改长局，我们对市场中期依然... 展开全文

赞 | 评论 2023-03-12 23:54 来自网站举报

【国泰君安：低估值+高分红石化上游企业长期看具备较好投资价值】
国泰君安最新研报表示，从长期角度看，国内油公司估值低于海外油公司，且具备较高分红比例。同时，我们认为原油价格中枢将好于市场预期，上游企业长期看具备较好投资价值。2023年我们认为应该布局以下主线：①能源安全。②复苏预期下的中下游龙头企业。③新材料板块的突破与成长。我们认为宝丰能源... 展开全文

赞(27) | 评论 (3) 2023-03-09 23:22 来自网站举报

回复@太阳青苹果：水晶球很多牛人，多向他们学习，提升自己//@太阳青苹果：我是一个投资新人刚来到水晶球，老大愿意给点什么建议呢？

◆◆: @紫麒麟; 【天风证券-计算机行业：国家云，数字经济的操作系统】
【天风证券-计算机行业：国家云，数字经济的操作系统】研究报告内容摘要　　从数字福建到数字浙江再到数字中国，数字经济成为提升国家竞争力关键。从2000年提出的“数字福建”，到22年首度通过《“十四五”数字经济发展规划》对我国数字经济的实施建设做出全面部属，顶层对数字经济的重视程度持...

赞 | 评论 2023-03-05 14:42 来自网站举报

【中信建投：预计轮动剧目还将反复上演重视市场调整后的机会】
中信建投指出，近期市场行业轮动速度加快，引发投资者关注。去年底的报告《从“静态抱团”到运动战》提出过未来很长一段时间此前机构投资者习惯的找主线的方式在2023年可能不太占优，运动战可能会更有优势，这对当前的市场特征同样适用。结合市场逻辑和资金面，牛市行情实际上可以划分为轮动、普涨... 展开全文

赞(13) | 评论 2023-03-05 14:37 来自网站举报

【中医药振兴发展重大工程实施方案印发光大证券：关注3类股】
2月28日，办公厅印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》。光大证券认为，《实施方案》针对中医药医疗、教育、科研、产业、文化、国际化等领域全方位推动中医药高质量发展，加大投入与机制体制创新并举，压实各方责任，全面加速八项重大工程的落地执行，力推中医药资源扩容、产业升级和渗透率提升，... 展开全文

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中医药振兴发展重大工程实施方案印发光大证券：关注3类股

2月28日，办公厅印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》。

光大证券认为，《实施方案》针对中医药医疗、教育、科研、产业、文化、国际化等领域全方位推动中医药高质量发展，加大投入与机制体制创新并举，压实各方责任，全面加速八项重大工程的落地执行，力推中医药资源扩容、产业升级和渗透率提升，中医药行业将迎来长足发展。

建议关注3类中医药投资机会：

1）院内处方药和中药创新药。随着中医药优质资源的扩容和服务体系的完善，且中药创新药的研发审评审批和商业化进度加快，临床优势品种有望加速放量，研发创新和学术推广实力强劲的龙头企业更为受益。建议重点关注：康缘药业、以岭药业、天士力、佐力药业、方盛制药等；

2）品牌中成药OTC。受益于中医药文化弘扬、行业集中度提升和终端提价，品牌中成药OTC企业优势凸显，建议重点关注：同仁堂、片仔癀、云南白药、太极集团、达仁堂、广誉远、华润三九、东阿阿胶等；

3）中医诊疗行业迎来黄金发展期，建议重点关注：固生堂（H）、同仁堂。

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赞(13) | 评论 (2) 2023-03-01 23:29 来自网站举报

【光大证券3月A股观点：看好市场后续表现数字经济、军工等值得关注】
光大证券发布3月A股观点称，看好市场后续表现，消费医药将是全年核心主线。持续看好市场后续表现，春季躁动仍有望持续。随着疫情感染人数高峰的结束，我国经济复苏的确定性较高，除了消费之外，地产链可能也将有逐步的复苏，经济与盈利也将随之修复。随着企业盈利的修复逐步得到验证，市场将会迎来中... 展开全文

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光大证券3月A股观点：看好市场后续表现数字经济、军工等值得关注

光大证券发布3月A股观点称，看好市场后续表现，消费医药将是全年核心主线。持续看好市场后续表现，春季躁动仍有望持续。随着疫情感染人数高峰的结束，我国经济复苏的确定性较高，除了消费之外，地产链可能也将有逐步的复苏，经济与盈利也将随之修复。随着企业盈利的修复逐步得到验证，市场将会迎来中期震荡上行的区间。

光大证券指出，近期行业轮动速度较快，如果选择参与轮动，可以考虑关注强政策预期及景气预期回升两个方向。强政策预期方面，数字经济、军工、新能源以及消费等行业值得关注；景气预期回升明显的行业方面，建议关注农林牧渔、汽车、社会服务及国防军工。如果选择布局未来的主线，建议关注医药消费。由于相对景气可能会出现明显的变化，参考海外疫情防控优化之后的行业表现，光大证券认为2023年的消费医药板块将值得重点关注，并成为未来核心主线。

3月A股金股组合：九强生物、泸州老窖、重庆啤酒、中国联通、东方电子、隆华科技、航天彩虹、华菱钢铁、招商积余、招商蛇口。

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赞(2) | 评论 2023-03-01 23:26 来自网站举报

【天风证券-计算机行业：国家云，数字经济的操作系统】
【天风证券-计算机行业：国家云，数字经济的操作系统】研究报告内容摘要　　从数字福建到数字浙江再到数字中国，数字经济成为提升国家竞争力关键。从2000年提出的“数字福建”，到22年首度通过《“十四五”数字经济发展规划》对我国数字经济的实施建设做出全面部属，顶层对数字经济的重视程度持... 展开全文

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天风证券-计算机行业：国家云，数字经济的操作系统

【天风证券-计算机行业：国家云，数字经济的操作系统】
研究报告内容摘要
　　从数字福建到数字浙江再到数字中国，数字经济成为提升国家竞争力关键。从2000年提出的“数字福建”，到22年首度通过《“十四五”数字经济发展规划》对我国数字经济的实施建设做出全面部属，顶层对数字经济的重视程度持续提升。

　　我们理解，数字经济目标是，以安全可控为基础构筑新的经济增长动力的同时，革新政府治理方式。数据是数字经济的基础，而大数据的底层是云计算。考虑安全可控因素，以“国家队”为核心的数字经济基础设施建设，势在必行。

　　根据国资委相关资料，国家云公司已经成立，我们理解国家云框架=省级政务云+央国企行业云+大数据平台。根据我们的梳理，其实现路径或为“省级数字经济公司-三大运营商+中国电子”体系，即各省“数字经济”国资公司总包，由运营商、中国电子在内的云计算“国家队”提供技术支持。在此之上，底层信创之外，上层应用同步统筹集约化改造，同时未来以政务为核心的云数一体，政务大数据建设值得期待。

　　建议关注：

　　我们认为，未来国家云所带来投资机会包括四个方面：

　　1）国家云底座，份额有望提升：中国电信（通信组覆盖）、品高股份、深桑达、中国移动（通信组覆盖）、中国联通（通信组覆盖）

　　2）国家云信创，订阅方式升级：中国软件、达梦数据库、中国长城、景嘉微、神州数码

　　3）国家云应用，行业格局变化：致远互联、启明星辰、信安世纪、三未信安、安恒信息

　　4）云数一体，政务大数据建设值得期待：中科江南、海天瑞声、深桑达、博思软件、新点软件

　　风险提示：1）政策落地不及预期；2）国家云建设确收不及预期；3）数字政府推广不及预期。

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赞(46) | 评论 (24) 2023-02-27 22:29 来自网站举报

三变科技今日再次触及涨停板，变压器龙头，随着今年开始的新能源（光伏、风电、储能）全面并网，对新能源变压器的需求暴增，与逆变器龙头阳光电源1800亿市值之间60倍的差距被填平只是时间问题。展开收起

赞(6) | 评论 2023-02-24 22:52 来自网站举报

【国信证券-通信行业·运营商专题：数据要素重要参与方，数据资产带来价值重估】
【国信证券-通信行业·运营商专题：数据要素重要参与方，数据资产带来价值重估】研究报告内容摘要　　关键结论：　　1.数据是生产新型要素，对经济发展有较大促进作用。2022年下半年以来，顶层设计及政策频出、区块链等新技术普及、政府数据对外开放、数据交易所步入规范化建设等，均成为催化市... 展开全文

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国信证券-通信行业·运营商专题：数据要素重要参与方，数据资产带来价值重估

【国信证券-通信行业·运营商专题：数据要素重要参与方，数据资产带来价值重估】
研究报告内容摘要
　　关键结论：

　　1.数据是生产新型要素，对经济发展有较大促进作用。2022年下半年以来，顶层设计及政策频出、区块链等新技术普及、政府数据对外开放、数据交易所步入规范化建设等，均成为催化市场快速发展重要推动力。往后来看，数据确权定价是行业发展突破关键点。

　　2.数据要素产业中，供应商、服务商和交易所是三大重要环节。运营商是数据供应商、数据服务商重要参与者之一。一线城市数据交易所积极布局，以上海数据交易所为例，通过“数商”模式的多层次全流程服务为数据交易提供协助。

　　3.运营商目前主要以服务商形式深度参与数据加工与技术服务等环节。服务商角色以海南保税区1.1亿项目为例，其中软件投入占比4成，软件投入中的各个平台均需要大数据进行支撑。中远期发展看，运营商提供数据产品交易价值较大，其数据产品及服务具备多样性与全面性。

　　4.数据资产进表后运营商资产价值亟待重估。数据或以无形资产和存货形式进入运营商报表，其价值评估方法主要包括成本法、收益法、市场法三种，总体来看运营商数据资产总量价值有待挖掘。此外，运营商盈利能力向好，创新营收增速保持30%以上增长，叠加数据资产进表因素，整体估值亟待重塑。从经营规模看，移动网络规模及用户数最大，盈利能力强。从大数据、AI、云计算业务规模和竞争力看，中国电信较为领先。从业绩弹性看，联通由于改善空间大，弹性或更大。维持中国移动、中国电信、中国联通“买入”评级。

　　风险提示：行业投资不及预期，供应链情况恶化的风险，市场竞争加剧，政策红利消退。

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赞(10) | 评论 (1) 2023-02-23 22:43 来自网站举报

【银华基金秦锋：药房板块1-2年PEG估值非常具有吸引力】
银华基金消费健康投资部基金经理秦锋近日发表观点称，受到国家医保局昨日发布《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》（下称《通知》）提振，医药商业板块在16日开盘随之拉升。对药房板块而言，未来1-2年的PEG估值非常具有吸引力。秦锋表示，《通知》明确各级医保部门要采取有效... 展开全文

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银华基金秦锋：药房板块1-2年PEG估值非常具有吸引力

银华基金消费健康投资部基金经理秦锋近日发表观点称，受到国家医保局昨日发布《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》（下称《通知》）提振，医药商业板块在16日开盘随之拉升。对药房板块而言，未来1-2年的PEG估值非常具有吸引力。

秦锋表示，《通知》明确各级医保部门要采取有效措施，鼓励符合条件的定点零售药店自愿申请开通门诊统筹服务。简单来说，就是消费者可以只在医院看病，不在医院拿药，可以去药店买药。对于头部药房来说，这有利于获得更多增量市场。

“对药房行业来说，新冠疫情对全国的影响如果贯穿2023全年，那么医疗资源可能处于持续紧张状态，从主观和客观两个方面可能都会使得老百姓买药会首选药房，而不是去大医院，特别对于非急症、慢性病，以及首诊处方后，可以在院边店二次和多次取药的情况。从政策的角度，处方外流，减少医院的流量压力，这是大的政策方向，并且和很多发达国家的模式是一样的。另一方面，药房连锁还会通过自身的并购、自建和加盟等方式实现龙头集中度提升的逻辑，相比于海外国家，我们的前十大龙头占比远低于海外。从估值的角度，市场对于PEG估值一直是较为青睐的方式，特别是可持续的高增长往往可以给较高的估值溢价，对于药房板块而言，我认为未来1-2年的PEG估值是非常具有吸引力的。”

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赞(22) | 评论 (3) 2023-02-17 20:42 来自网站举报

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◆◆: @

赞(4) | 评论 2023-02-12 15:58 来自网站举报

回复@大明湖财经阁：成都锦里//@大明湖财经阁：元宵快乐！这是哪里？

◆◆

@紫麒麟

上元佳节，赏灯归来……

原文转发(1)| 原文评论(2) 2023-02-05 23:25来自网站

赞(4) | 评论 2023-02-06 00:04 来自网站举报

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赞(10) | 评论 (2) 2023-02-05 23:25 来自网站举报

【高盛研报：春节数据预示中国经济复苏股市反弹行情有望延续】
近期，高盛全球投资研究部的宏观研究和股票策略团队分别发布了最新的中国市场研究判断。高盛表示，春节期间中国旅游及出行数据表明，目前暂时低迷的旅游相关行业正迎来稳步复苏，并重申近期将中国2023年GDP增长预期由去年11月的4.5%上调至5.5%的预判。股票市场方面，MSCI中国指数... 展开全文

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高盛研报：春节数据预示中国经济复苏股市反弹行情有望延续

近期，高盛全球投资研究部的宏观研究和股票策略团队分别发布了最新的中国市场研究判断。高盛表示，春节期间中国旅游及出行数据表明，目前暂时低迷的旅游相关行业正迎来稳步复苏，并重申近期将中国2023年GDP增长预期由去年11月的4.5%上调至5.5%的预判。

股票市场方面，MSCI中国指数在春节假期的两个交易日内上涨3%。新年伊始，部分投资人高度关注市场的季节性，A股市场或迎来势头强劲的“开门红”。2023年以来，MSCI中国指数已反弹高达18%，沪深300指数已上涨8%，高盛对此认为，如果春节后股市表现的历史模式重演，中国股市的反弹势头或将延续。

高盛表示，中国疫情防控政策调整对国内及海外经济增长和资产价格的影响显著，因此持续受到国际投资者的高度关注。但近期政策调整并不仅限于防疫政策，而是涉及房地产市场、互联网行业监管乃至中美关系等多个关键领域。所有相关的政策变化均明显支持增长前景。

就企业利润，高盛股票策略团队已于近两月连续两次上调2023年MSCI中国指数盈利增长的预期，由8%最终上调至17%。此上调主要反映了中国经济更为良好的前景以及高盛房地产行业分析师对房地产市场或将持续改善的判断。

离岸中概股过去三个月跑赢A股24%，创下近十年以来的最大差距。但综合考虑A股市场的规模、流动性、分散性、政策环境和超额收益潜力对国际投资者的吸引力，高盛股票策略团队仍维持对A股的战略乐观和偏好。结合境内境外市场的历史交易表现及A股对持续改善的增长周期具备更有利的价格敏感度，该团队认为未来几个季度，A股市场有充分理由缩小与离岸市场的差距，总体维持高配离岸中概股和A股市场的判断。

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赞(22) | 评论 (1) 2023-01-30 20:39 来自网站举报

【泉果基金基金经理赵诣：2023年权益资产进入“蜜月期”，配置聚焦有“增量”的方向】
红周刊特约丨赵诣年华似水，岁月流金，《红周刊》的读者朋友们，我们又见面了。2022年是资本市场不平凡的一年，感谢投资者一路同行。一元复始，万象更新！我们将继续坚持“长坡厚雪”的投资理念，坚持自下而上的基本面投资方法，与中国经济同频共振，不负每一寸时光。祝愿在新的一年里，《红周... 展开全文

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泉果基金基金经理赵诣：2023年权益资产进入“蜜月期”，配置聚焦有“增量”的方向

红周刊特约丨赵诣

年华似水，岁月流金，《红周刊》的读者朋友们，我们又见面了。2022年是资本市场不平凡的一年，感谢投资者一路同行。

一元复始，万象更新！我们将继续坚持“长坡厚雪”的投资理念，坚持自下而上的基本面投资方法，与中国经济同频共振，不负每一寸时光。祝愿在新的一年里，《红周刊》的读者朋友们都能拥有“有智有财”的丰沛人生！

2023年权益类资产将进入“蜜月期”

对公募来说，2022年颇不平凡，黑天鹅事件频发，挑战重重。从国际形势看，冲突带来能源价格上涨和供应链不稳定，美联储快速加息带来全球流动性收紧；从国内市场来看，经济增速触底，带来整体企业盈利端表现不佳。

在此背景下，A股市场呈现存量资金博弈、板块轮动加快、行情持续性较差等特点。此外，相对于机构重仓股走势，基金持仓量低、市值小的公司表现更为突出，这也进一步加大了机构投资者的操作难度。纵观全年，权益类基金平均收益率为-20%左右，上证指数下跌15.13%，深证成指下跌25.85%，创业板指下跌29.37%。

在我们看来，经过2022年市场下跌，部分优秀公司的估值风险得到了相对充分释放，市场的悲观情绪提供了左侧布局良机。

展望2023年，从基本面、资金面和情绪面三个角度而言，资本市场的投资机会大于风险，权益类资产将进入“蜜月期”。基本面角度，经济秩序逐步恢复，消费、供应链、商业交流等疫情受损领域回归有序。

随着市场需求上升，对企业来说，从价格和订单维度将带来更多的信号和信心，进入良性循环。资金面角度，居民储蓄规模庞大，未来抗通胀配置需求持续旺盛，2023年是我们把握中长期趋势和流动性机会的机遇期。

情绪面角度，市场当前依然处在快速轮动阶段，而投资者情绪尚处于局势明朗前的低迷期。我们认为均衡的行业配置和稳健的资产配置，能够更好地应对当下的市场环境。

行业配置上关注有“增量”的方向

首先是大制造方向，包括新能源和5G应用技术进步带来的需求提升，以及以航空发动机、半导体为主的高端制造业，它们符合“以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进”定调下的国产替代、补短板主题；其次是大消费方向，包括受到抑制的消费、出行，以及医疗药品需求逐步回归正常所带来的困境反转机会。

我们在制造业投资会有两个关注维度：首先，很多优秀公司在全球范围内已经属于有绝对竞争力的企业。过去五到十年，它们投入了大量资金在研发领域。越来越多的公司逐步从国内细分龙头走向世界，与全球企业竞争。我们从中可以寻找到越来越多投资机会，尤其体现在新能源车、光伏风电为主的行业。随着行业渗透率持续提升，这些企业能够在全球范围获得相对好的成长机会。

其次，我国半导体、航空发动机等产业链，出现了比较明显的国产替代迹象。例如前段时间C919飞机正式交付，国内半导体产业在技术层面有所突破，使得国产替代也会带来一些新的投资方向和机会。

同时在消费领域，因为疫情导致被抑制的需求，可能会逐步恢复，包括日常消费、出行以及医疗药品行业。随着政策变化，这些企业都处于困境反转，或者已经见底、基本面开始回升的阶段。当它们进入正常成长状态中后，就会带来相对好的投资机会。

值得注意的是，海外方面，欧洲面临能源制约，美国则面临美联储连续加息的滞后效应；国内方面，投资端的地产销售数据尚未企稳回升，海外库存消化对我国出口下降仍存压力，消费全面复苏时间点尚不明确。

但我们相信中国长期发展向好的态势不变，投资者应着眼于更长时间维度的企业价值创造，尽可能在不拥挤的地方找寻机会！
（注：赵诣系泉果基金基金经理）

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赞(4) | 评论 2023-01-25 16:44 来自网站举报

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