《寻龙诀》燃爆贺岁档 4只关联概念股值得关注

    临近年末，2016年电影贺岁档即将拉开大幕。在12月初国内票房已经突破400亿元背景下，2016年电影贺岁档备受关注。从排片情况看，将有70多部影片上映，其中以著名盗墓小说《鬼吹灯》改编的《鬼吹灯之寻龙诀》最具影响力。

  　中投证券发布研报认为，《寻龙诀》燃爆贺岁档，北京首映口碑出众。12月13日《寻龙诀》在北京举行了盛大首映礼，已有部分媒体及观众观看了2小时的《寻龙诀》正片。从目前的反馈情况来看，无论是各类媒体、影视界人员及观众都给予了电影很高的评价，对该片的视觉效果、明星主角表现以及剧情架构都打出了高分。对于《鬼吹灯》这种大制作魔幻探险题材类型电影，技术+演员的最终成品与国外大科幻作品差距其实并不大，唯一差距在于剧本和最终受众的口碑。而《寻龙诀》脱胎于网络文学经典IP《鬼吹灯》系列，又有原著作者天下霸唱担任编剧顾问，剧本质量过关问题不大。从首日上映情况来看，受众对《寻龙诀》也有着非常高的评价，相信随着影片正式上映口碑也将逐步发酵，吸引更多观众进入影院观看。

　　中投证券预计12月单月整体票房增幅有望超70%，电影票房全年增幅为47%。电影行业仍处于朝气蓬勃的发展阶段，随着明年供给弹性的进一步放大，结合居民娱乐消费升级的背景，国产电影有望迎来最美好的时代。

　　中投证券指出，《寻龙诀》的成功代表着重度工业化作品的胜利，对电影产业有重要意义。我们能与好莱坞PK的并不是技术，而是想象力。鬼吹灯一旦成功对于中国电影产业有着重要的意义，这代表着中国电影重工业化作品的成功，代表中国电影类型化的胜利。届时电影的门槛将会迅速提升，利好有资本实力及有护城河的公司。建议关注光线传媒、华谊兄弟(300027)、万达院线以及拥有《寻龙诀》独家新媒体版权的捷成股份。

【盛世独家】年底高送转炒作升温 潜力个股一览

截至12月15日，共有1072家公司发布了年报预告，占所有A股公司的四成。从行业看，风电、锂电池、禽畜养殖、智能电网、石化、纺织等行业业绩改善明显，从个股看，预告盈利的公司有730家，占比近七成，159家公司预计净利或将翻番，10家公司净利增幅逾10倍， 118家公司年报出现首亏。

随着A股进入年报预披露季，高送转行情将迎来高峰，今天市场上对” 高送转”的炒作已初现端倪。

虽然“高送转”本质是股东权益的内部调整，对净资产收益率及公司的盈利能力并没有实质性影响，但高送转预案一方面意味着公司对业绩持续增长充满信心，有助于保持良好的市场形象，另一方面，除权后的低股价有利于增强股票的流动性，形成明显的填权效应，因而在投资者心理层面上构成潜在利好。

高送转行情通常分为三个阶段，第一阶段关注“六高一低”(高每股未分配利润、高每股资本公积金、高每股净资产、高股价、高每股收益、高成长性、低股本)高含权预期股，第二阶段关注率先发布高送转预案的公司，第三阶段则关注那些出现抢权、填权行情高送转明星股。每年高送转炒作高潮可划分为“11-12月”、“2-3月”和“6-7月”共三轮。其中“11-12月”、“2-3月”作为年报行情的预热，“高送转”主题常常迎来炒作热潮。现阶段可以开始重点关注发布高送转预案的公司。

金达威-002626-中报点评：DRB并表影响业绩，保健品领域加速整合

点评：股价处于反转期。

业绩：

业绩略低于预期，DRB盈利能力下半年体现。 2015H1实现收入5.46亿，归母净利润0.85亿，YOY+35.56%/-16.49%（扣非后YOY-18.60%），EPS  0.15元，略低于预期。 收入和成本的增长来自DRB并表，三费同比增加及VA价格同比下降了21.29%导致净利润出现负增长；由于DRB是以保健品营销为主的公司，因此并表后销售费用YOY+275.70%，管理费用YOY+43.90%，财务费用YOY-173.74%（增加DRB现金折扣及利息支出）。经营活动产生的现金净流量YOY-88.86%，主要是存货和应收账款增加。由于并表原因，国外的销售额同比增长了40.20%，国内销售额增长了18.74%。报告期内DRB净利润不足百万，对公司净利润贡献只有46.64万元，主要是出于谨慎原则对报告期的所得税进行全额计提，因此低估了DRB的盈利能力。预计1-9月归母净利润为1.03~1.56亿，变动幅度为-30%~10%。  

        转型布局大健康产业进展顺利。美国标的DRB完成股权交割，通过将海外品牌引入国内市场，借助电商（如唯品会）增加了线上销售渠道，扩大了公司在国内和国际市场的影响力。Vitatech股权交割前的准备工作已顺利完成。Vitatech已有近50年历史，地处美国西海岸的加利福尼亚州，在保健品生产领域具有先进生产技术及产能空间、品牌与良好的渠道和客户资源。Vitatech收入麾下可以提高公司在保健品领域的实力，完善产业链布局。今年6月公司参与了华泰医疗产业投资基金，占5%股权（交易价格5000万），目前已完成50%投资，未来借助华泰产业基金强大的一级市场并购能力，可以帮助公司提高资本运作效率，拓展保健品产业链，增加保健品品类，充分利用已有的营销团队，实现渠道共享的规模效益。  
        自有辅酶Q10品牌金乐心展开全面攻势。针对自有辅酶Q10品牌金乐心，公司已组建营销团队，现已在线上和线下进行推广，线下以OTC连锁药店为主（如已在一心堂、老百姓、先声连锁等药店上架），线上渠道包括天猫旗舰店、京东、唯品会、亚马逊、400电话购物、电视购物及公司自身的官方商城。上半年保健品实现1.48亿销售额，未来保健品收入将成为公司新的利润增长点。  
        DHA、ARA项目略有收缩，继续提高Q10产能。原投募的DHA、ARA项目由于产品销售受国产婴幼儿配方奶粉市场因素影响，未能满负荷生产，剩余产能用于辅酶Q10的生产以提高设备利用率。内蒙古辅酶Q10扩产项目已于14年7月正式投产。上半年辅酶Q10实现了约2.61亿销售额，同比增长13.50%，  维持"增持"评级。预计2015～2017年主业EPS0.31/0.43/0.53元，对应15~17年PE为34/25/20倍。看好公司自有品牌金乐心的品质及竞争力，公司在保健品领域的整合逐渐显效，维持增持评级。  
        风险提示：DHA、ARA受国产婴幼儿奶粉影响不达预期效益；保健品销售不达预期。

牧原股份-002714-行业高景气延续，出栏维持高增速

点评：价格触底抢反弹。

 投资要点：
        维持“增持”评级。 近期调研显示11月、12月份，行业能繁母猪补栏力度仍偏弱，2016  年行业高景气将延续。 公司成本控制能力领先，成长路径清晰。预计2015-17  年公司EPS  为1.18（-0.02）/2.77（不变）/3.69（不变）元，维持目标价83.1  元，“增持”评级。
        生产节奏影响  11  月出栏，估算月度头均盈利约430  元。前11  月，公司累计销售生猪162.5  万头，同比增长1.4%。11  月份，公司销售生猪15.6  万头，环比减少7.7%，同比减少9.3%，主要源于原有猪场母猪清群影响以及后备母猪留种。11  月公司销售均价16.03  元/公斤，估算头均盈利约430  元/头，实现净利润6500~7000  万。成本端，玉米、豆粕等原材料价格继续下行，11  月均价环比分别下跌0.2%、1.9%。
        行业补栏季节性仍差，高景气有望延续。截至2015  年10  月末，能繁母猪存栏下降至3848  万头，创有统计数据以来的新低，中期供给收缩趋势不变。近期调研情况显示，补栏仍未实质改善。伴随春节前消费旺季的到来，11  月下旬起猪价重启上涨行情，预计年前有望接近18  元/公斤。
        未来发展路径清晰。公司积极扩张养殖产能，在原有邓州、卧龙、钟祥和曹县的基础上，先后在唐河（30  万头）、扶沟（35  万头）、滑县（40  万头）、通许（55  万头）、杞县、正阳、方城、社旗、西华等地逐步新建产能，估算2015  年底公司母猪存栏量同比将增长约60%。
        预计2015-2017  年出栏量为190/300/450  万头。
        风险提示：猪价下跌风险、出栏量低预期、疫病风险、食品安全等

科力远（600478）深度报告——万事俱备，东风已来

联系人：王凤华/黎泉宏

政策篇：《中国制造2025》将节能与新能源车放在首位，混合动力预期需求大。据媒体报道，北京、杭州、广州、深圳的首要污染源是机动车。在国家治理环境污染的大背景下，机动车节能减排刻不容缓。至2020年，商用车新车油耗接近国际先进水平，乘用车新车平均油耗优于5L/100km，到2025年达到世界先进水平，乘用车新车平均油耗低于4L/100km 。预计到2020年混合动力汽车将占到市场的10%以上，销量将会达到200万台。

技术篇：科力远的动力总成系统具备对接油电混动、插电混动、电电混动、燃料电池为主动力的混动系统的能力。混合动力汽车性能的稳定既能满足国家节能减排的要求，混合动力的驱动方式能实现尾气减排70%和节省燃油达35%左右，同时又能打消消费者对新能源汽车安全性、续航能力等方面的顾虑，未来一主一辅的混合动力将成为汽车动力系统的技术主流。

市场篇： 10月底丰田卡罗拉和雷凌混动的低价上市，将打消消费者对混合动力价格高成本大的消费顾虑，最低价格13.98万元甚至略低于同级别常规车，上市不到一个月时间，两款明星产品已收到订单达8000，销量远超预期。同时，“蓝色吉利行动”吉利将于2016年推出国内首款混合动车型EC7。CHS混合动力系统第一期量产计划是15万台/年预计于2017年实现，未来三年内CHS将支持七家车企实现多款产品陆续上市，引领节能汽车推广浪潮。

布局篇：公司参股控股公司涉及镍、稀土，泡沫镍，正负极片，动力电池，动力总成系统，形成了一个完整的混合动力总成产业链布局。

盈利预测和估值。预计公司15-17年EPS分别为0.03、0.13、0.67元，我们以新能源汽车行业平均6.3倍的P/S为目标市销率，以公司17年预测营业收入70亿为参考，对应于科力远的目标市值为440亿，长期看市值存在翻倍空间，上调评级至“买入”。

丹邦科技：A股COF基板龙头，高端PI膜量产迎爆发

联系人：刘洋/徐进/王谋

国内COF封装龙头，全产业链战略布局。公司以FPC、COF柔性封装和产品为中心，覆盖上游基材（3L-FCCL、2L-FCCL）以及PI膜等关键原材料，逐步落实公司产业垂直一体化战略。公司主营业务毛利率维持在40-50%，盈利能力稳定， 2008-2014年FPC、COF柔性封装基板、COF产品收入复合年均增长率分别为4.3%、25.8%和30.5%。

上游材料PI膜即将投产，公司成全球稀缺供应商。高端PI膜尤其是厚度为12.5μm以下的电子级PI薄膜，目前还没有国内企业实现商业化量产。公司突破9μm高端PI膜技术，预计2015年12月底将投产。届时公司将拥有新的增长点，整体盈利能力将得到大幅提升，预计2016-2017年PI项目将为公司带来新增利润0.91亿元、1.21亿元。

FPC/COF行业稳定增长，进口替代空间仍存。FPC和COF封装基板市场增长稳定，公司业务盈利水平较高，净利润增长稳定。公司首发募投项目有序推进，于2014年逐步释放产能，公司将进一步优化产品结构，提高主营业务盈利能力，我们预计2016年公司COF基板、COF产品和FPC收入达5.7亿、2.3亿和1.5亿，同比2014年增速达106%、84%和57%。

首次覆盖，给予“增持”评级。预计公司2015-2017年收入为6.41、11.38、12.61亿元，净利润为0.70、1.91和2.37亿元，每股收益为0.38、1.05和1.30元。当前股价对应2015-2017年PE为119x、43x、35x。行业可比公司2016年预测PE均值44x，2017年31x，考虑到丹邦科技未来3年营业收入复合增速达36%，净利润复合增速达38%，公司将投产技术壁垒较高的上游稀缺材料，给予公司2016年60x，对应目标市值115亿元，看好公司未来发展，给予“增持”评级。

18股券商一致预期上调逾20%机会大(名单)

代码	简称	一致预期		2015年一致预期净利变化率(%)
		2015年EPS	2015年PE	1周	4周	13周
002227	奥特迅	0.56	74.768	0	130.235	130.235
600258	首旅酒店	0.539	34.448	113.635	96.534	49.54
300048	合康变频	0.18	106.111	1.934	86.364	86.364
600896	中海海盛	0.13	129.308	-3.51	85.352	95.028
002286	保龄宝	0.13	111.539	65.529	65.529	65.529
300090	盛运环保	0.461	24.729	69.472	62.95	54.794
300242	明家科技	0.312	149.68	-17.982	57.583	-10.908
600548	深高速	0.79	11.418	0	56.534	56.888
000697	炼石有色	0.14	193.576	0	52.865	52.865
300410	正业科技	0.318	173.906	-2.072	37.947	42.545
600392	盛和资源	0.149	89.576	4.182	36.649	-28.141
600785	新华百货	0.715	40.918	29.563	29.563	-15.449
002601	佰利联	0.492	71.545	-13.67	29.168	-37.234
600399	抚顺特钢	0.224	41.045	-11.599	28.52	7.608
000738	中航动控	0.249	130.803	0.085	25.109	-11.037
300053	欧比特	0.423	100.781	10.228	24.574	43.212
300159	新研股份	0.223	65.723	13.431	22.663	51.873
002783	凯龙股份	1.494	36.801	21.698	21.698	21.698

股民喊话20家公司：有量子通信业务吗？没有就上马！

　  在周一强力洗盘之后，量子通信概念股概念股昨日(12月15日)再度爆发，不少标的股携手打板。《每日经济新闻》记者注意到，在如此赚钱效应下，没有“分一杯羹”的投资者坐不住了，纷纷现身投资者关系互动平台，迫不及待地向自己关注的上市公司进行咨询，甚至有投资者力劝公司早日开展与量子通信有关的业务。

　　机构抢筹概念股

    上周五，部分先知先觉的资金将量子通信概念股集体打板；本周一，相关个股大量换手洗盘；昨日，在快速洗盘之后，不少概念股重拾升势。

　　神州信息(000555)在经历了周一 20%以上的换手之后，昨日冲上涨停板；华工科技(000988)本周一换手率超12%，昨日开盘后半个多小时即被推升至涨停，截至收盘时，涨停板上仍有1496万股的封单。此外，诸如福晶科技、三力士等概念股也表现抢眼。

　　《每日经济新闻》记者注意到，龙虎榜数据显示，量子通信概念股神州信息昨日获得广发证券吴江仲英大道营业部等诸多热捧，买入前5名席位中，低的动用资金达2200万元，多的动用资金超5300万元；概念股华工科技的龙虎榜更为霸气，买入前3名席位均为机构，合计买入金额达3.43亿元。

　　多家公司遇“量子”发问

　　眼瞅着一干概念股大涨，没有受益的投资者坐不住了。

　　《每日经济新闻》记者看到，上周末已有不少投资者按捺不住，跑到投资者互动平台上询问各自关注的公司，句句不离量子通信。近段时间里，陆续被投资者问及是否涉足量子通信技术的包括蓝盾股份(300297)、飞天诚信(300386)、中兴通讯(000063)、东方电子(000682)、国民技术(300077)、星网锐捷(002396)、三维通信(002115)等超过20家公司。

　　其中，蓝盾股份、银轮股份作出的回应可能颇令投资者满意。蓝盾股份直接表示：“公司目前正在推进量子密码实验室项目的产品化及产业化应用，未来将分步骤推出量子密码网络的通信终端产品和网络节点产品，构建量子密码应用网络，最终为信息安全领域提供量子密码产品的销售和具体应用案例的解决方案”；银轮股份也表示：“公司未直接投资量子通信项目，公司投资参股的产业基金杭州兆富有该领域的投资。公司暂未有直接投资该领域的计划”。

　　表态如此直接，股价表现自然不弱。盘面显示，蓝盾股份昨日大涨8.83%，正在冲击22.55元的历史新高；银轮股份周一即被资金打板，买入前五席中有4家游资、1家机构，昨日该股继续上涨3.18%。

　　而一些暂时与量子通信无关的公司也被投资者问及相关问题，比如以塑胶建材及附件制造、销售为主营业务的国风塑业(000859)在12月14日开盘前，即有投资者对公司表示：“公司有中科大的地缘优势，建议公司与中科大合作开展量子通信业务，进入蓝海发展领域。”对此，国风塑业14日回应称：“感谢您对公司的关注和对公司的建议”。

　　更有趣的是，一些公司的回应显得模棱两可：比如有投资者向天孚通信(300394)提问：“公司有没有参与量子通信的研发或者成果？”天孚通信回应称：“尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关注与支持！公司相关人员正在关注量子通信技术的发展。”

1070家公司年报六成预喜

    眼下正是上市公司年报预告发布的高峰期。同花顺数据显示，截至2015年12月14日，共计1070家上市公司公布了2015年业绩预告 ，其中647家业绩预喜，占比为60.47%；378家业绩堪忧，占比35.33%；还有45家不确定。

　　其中，有158家公司预计2015年净利润同比最大增幅不低于100%。其中，汇冠股份 、巨龙管业 、海王生物 、奥特佳、江粉磁材 、顺荣三七 、凯撒股份 、明家科技 、山东如意等9家公司预增幅度超过1000%。

    此外，有127家公司的业绩增幅在50%至100%之间。12月14日，碧水源发布了2015年业绩预告，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润13.1亿元至15.99亿元，同比增长40%至70%。对于业绩的增长，碧水源表示，公司在国家实施节能减排，“水十条”及生态文明建设大背景下，随着国家各项政策的落地，公司较好地抓住了国家推广PPP投融资模式的机遇，保持了较好的增长态势。随着公司非公开发行股份后实力的进一步增强，技术自主创新能力的进一步显现，公司经营规模不断扩大及膜技术应用市场的前景不断向好，2015年销售收入保持了良好的增长势头，相应的业绩与效益保持了快速增长。

　　数据显示，截至12月14日，有88家上市公司预计2015年业绩下滑幅度超过100%，包括中捷资源 、青松建化 、嘉凯城等多家公司下滑幅度较大。

　　业绩下滑也使得相关公司出现了亏损的情况。有153家公司业绩将出现不同程度的亏损。其中35家将连续亏损，而118家预计将出现首亏。其中嘉凯城、韶钢松山 、*ST舜船、大连国际等41家公司预计亏损额度将超过亿元。

险资跑马圈地 逾千亿资金布局30股

近几日险资再次密集举牌上市公司，引发市场关注。事实上6月以来股指巨震期各大保险公司就开始在A股市场动作频频。证券时报·数据宝统计，下半年以来共有10家保险公司在A股市场跑马圈地，合计斥资逾千亿元布局30只股票。

6月以来大盘经历深幅调整，沪指由5178点高位一度跌至2850点新低，指数跌幅近半，个股股价也普遍惨遭腰斩。极端行情之后大盘震荡走稳，A股估值趋于合理，期间各路资金趁低位掀起增持潮，保险公司则成为增持的重要力量。

　　根据上市公司公告进行统计，下半年以来共有前海人寿、安邦保险、富德生命人寿等10家保险公司参与二级市场扫货，合计动用资金1191.39亿元。其中，富德生命人寿动用资金678亿元，居各大保险公司首位，前海人寿、安邦保险、中国人保等动用资金均超过百亿元。

千亿险资进场扫货，下半年共对30只个股进行了布局。从操作手法看，保险公司增持极为高调，增持的30只个股中，除长江证券(000783,股吧)、精达股份(600577,股吧)等增持比例较小外，其余公司均被触及举牌线。比如，前海人寿及其一致行动人多次举牌万科A，安邦保险举牌同仁堂(600085,股吧)、万科A等。

　　作为稳健的机构投资者，险资下半年增持个股主要以蓝筹为主，从板块看，主板个股有27只，占所增持股票数量的九成，仅有万丰奥威(002085,股吧)、三特索道(002159,股吧)、金风科技(002202,股吧)等3只股属于中小板股，并且3只股票业绩增长强劲，三特索道预计全年实现净利润3500万元~6000万元、金风科技预计2015年净利润增长50%~100%、万丰奥威全年盈利预计增长20%~50%。

　　以所属申万行业统计，房地产、商业贸易板块是保险公司围猎的重点对象，30只个股中，房地产板块和商业贸易板块均有5只股票入围，银行、医药生物、食品饮料、休闲服务、公用事业等5行业也均有2只股票入围。

　　7月以来股指逐渐走稳，但险资增持个股涨幅并不明显，仅有13只个股是上涨的，涨幅最大的是近期各路资金争相举牌的万科A，7月以来累计上涨50.07%。反弹幅度不大仍受险资青睐，更大可能是险资从长远考虑，价值投资为主。

　　虽然险资扫货个股7月以来多是下跌的，但从增持股份的浮动盈亏统计，仅有4只个股目前险资处于浮亏状态，其余均出现浮盈，尤其是万科A以昨日收盘测算，险资下半年增持股份浮盈金额达66.72亿元，增持动用资金最多的浦发银行(600000,股吧)也获得42.93亿元的浮盈，从这点可以推测险资普便在个股股价更低位接盘。

大杨: 关于电力板块及水电股的一点思路

关于电力板块及水电股的一点思路：

中国电力短期的过剩，是结构性的，技术性的，周期性的。随着市场的再配置以及时间的推移、伴随经济的回复，市场误区的解除。整个行业的低估值状态，很快就会过去。

在无风险利率下降，以及注册制的大背景下，大面积的中小创投资者面临投资信念的进一步确认。具有充足流动性和有效的利润率的蓝筹企业，相信会回归合理的市场地位。尤其是具有良好盈利能力、同时具备较大成长预期的企业，估值会在回归之后，产生一定的溢价。其中，相对于部分水电企业来说，会迎来估值和业绩的共同提升，形成双击。

操作策略层面：

第一，大资金，目前建议从底仓及资产配置思路出发，战略上参与到一个持续三年以上的板块机会（特别是部分优质水电公司）；

第二，中小资金，机动灵活，对于近期推动板块的电改、无风险利率再平衡、厄尔尼诺等事件，予以积极关注；

第三，建议做为一个组合，将广州发展等地方电改平台，纳入关注范围。做为现阶段水电落地小盘股第一批受益标底，配合电改、油改、国企改革及流通市值变化等因素，是一个值得大家同样关注3年的好标的；

第四，随着经济的复苏、清洁能源的暴发，火电预期也会好转。我们需要清楚的认识到，没有火电的基础保障，就没有新能源的蓬勃发展，两者在20年内，都是高度依存的双赢格局。而非你死我活的竞争关系。希望大家有一定的心理准备。只要煤价、销量得以恢复，类似于中国神华、国投电力，这样的企业，都将会受益于优胜略汰的市场法则。

以上，只是从实际出发的一些思路，最终的进度快慢，取决于投资者的配置观念、国际资金的配置进程以及大盘的整体情况。个人认为电改落地进度、qfii额度供需、沪港通进出以至于无风险利率、经济恢复进程，都是主要的变量。某种意义上说，这里面有赌国运的成分。

进则天下，退亦田园。

我们相信，有钱、有背景、资源好、管理好，就是王道。未来拥有以上四点之一的公司，可以生存下来。具有两点的公司，将会形成区域龙头。具备三点以上的公司，会成为明星企业。依据大家的资金性质及个人喜好，大小协调布局，是一个省心省力的好办法。

盛路通信-002446-车联网业务持续爆发，军工通信开启新征程

 一个朋友对我说，写报告，分成三种类型：1、应付公司的差事，2、满足客户的需求，3、写给自己。

对于第一种，足够的敬业精神便可以支撑。

而第二种，更需要考虑各方的真实想法与需求，以详实的数据和科学的论证方法来展现自己的研究成果。

而第三种，写给自己？又是什么呢？

是对自己历史以来思路的梳理？还是对未来天马行空的预测？

大杨并非什么科研与学术人士，所谓的“研究员”，有的时候，无非是专家观点的搬运工罢了。。。明显，上面的东西离我太远了。

可能，这一篇报告，就是系统整理自己的行业思路与认识，之后所做的一个笔记吧。

希望不仅在2016年，甚至在2018年，2020年的时候，都可以重新拿起，翻一下当年的思路。看看是已经实现，还是被无情打脸？

权且记录，相信也是一种另类的心路历程。

能看到本文的，都是我最亲爱的朋友们。相信大家知道我的一些风格，有的时候，希望穷尽自己的思路，将一个观点全面的介绍给大家。难免有点繁杂拖沓。。。在当今这个快餐社会，明确说出6个数字，之后几个涨停的机遇，明显超出本人的能力范围。我能做的，就是给大家做一点搬运工的力气活，希望大家充分体会电力行业之后，在未来出现各种机会的时候，有条件瞬间领悟，并有所斩获。

本文力求简洁，能用图片表达的，尽量不文字赘述。但文字的魅力还是永恒的，一写起来，还是稀里糊涂的弄了好几万字。明显不适合手机阅读，于是制作了此微信微缩版。将主要的图片与报告目录相结合，给大家一个初步的概念，对我们的研究体系有一个把握。同时对于短期关注者所期待的内容，在手机版中，予以全面的文字展现。。有深入研究兴趣的朋友，请自行下载PDF版本，或者与我联系邮件发送。

感谢大家的支持与信赖！

                                               大杨

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摘要：

本文通过总结历史数据、深度体会技术特性以及分析国际经验，来掌握经济社会发展与电力需求增长的蛛丝马迹。电力行业普遍具有重资产，流通盘大等特点，在未来的1-3年中，尽管将面临水火风光核的板块亮点轮换，但全行业的整体景气毋庸置疑。看似具有白马股的特点，进而缺乏弹性。

但在当今资产为王的时代，拥有强大现金流、良好分红能力、持续的经营周期以及成长性，而且低估的板块，实在为数不多。伴随着近期资本市场一次次跨界重组与竞相“举牌”，当EPS与PE共同得以提升，势必出现新一轮的市场抢购热点。

借助我们对整个电力体系的理解与畅想，向大家展示在当今世界经济格局之下，电力这个“白富美”行业最可能实现的发展路径和前进方向的判断。期待由此可以给一级市场及二级市场的投资者寻找更具有确定性的战略方向。

19只个股有退市风险 保壳大战进入倒计时

   昨日，已经暂停上市，并面临终止上市风险的*ST博元遇上了“天上掉馅饼”的好事。公司公告称，公司收到无偿捐赠并将该资产按照对应评估值8.59亿元计入公司资本公积。公司表示，这将改善公司的财务状况，实现净资产为正，净利润为正；使公司摆脱资不抵债的困境，同时提高公司持续经营能力，这一举动或成为*ST博元“重生”的一根救命稻草。由此可以看出，随着12月31日的渐行渐近，ST公司的保壳大战也进入倒计时，“孰退孰进”将有定夺。

　　据《证券日报》统计显示，目前A股市场有49家*ST公司，其中，2015年前三季度出现亏损，并且2013年至2014年已连续亏损2年的公司有24家公司，*ST沪科、*ST金路、*ST星美、*ST新梅等19家公司均发布预告称2015年业绩有可能出现亏损，已存在退市风险。

    中投顾问咨询顾问崔瑜认为，*ST公司年底为了避免退市，保住“壳资源”，一般用以下三种方法：第一，靠剥离旗下亏损资产或是出售资产来实现扭亏为盈，但也存在一些无资产可卖的ST公司通过出售无形的技术许可来替补亏损。第二，资产重组。有公开征集重组方案者；有先引入战略投资者后开展重组者；有通过破产减债后再重组者。第三，财政补贴，靠地方政府雪中送炭来解除退市危机。

　　*ST公司年底为保壳也费尽心思。例如，*ST新梅12月9日公告称，拟以6.68元/股定增购买江阴戎辉100%股权(预估值为11.7亿元，交易对价初步确定为11.5亿元)以及向兴盛集团发行股份购买其持有的公司19300万元的委托贷款债权。

　　上述，19家*ST公司谁将“咸鱼翻身”，谁将“淘汰出局”，终会有答案揭晓的时候，让我们翘首以盼。

掘金低市值个股 402股流通市值不足30亿

    相较于大盘股，小市值品种具备更高的股性以及活跃度，也更容易成为行情中的核心。股市 大数据新媒体统计，截至12月14日收盘，两市共402只个股流通市值低于30亿元，其中181只个股流通市值不足20亿元。总市值方面，两市共496只个股总市值低于50亿元，其中36只个股总市值不足30亿元。

　　具体来看，目前两市流通市值最小前3只股票分别为三夫户外3.07亿元、润欣科技3.59亿元、中坚科技5.11亿元。总市值最小的前3只股票分别为三夫户外12.09亿元、*ST博元12.47亿元、润欣科技14.36亿元。

　　流通市值低于30亿元部分个股一览

证券代码	证券简称	流通市值(亿元)	总市值(亿元)	市盈率(倍)	申万行业
002780	三夫户外	3.07	12.09	-	纺织服装
300493	润欣科技	3.59	14.36	37.31
002779	中坚科技	5.11	20.42	37.26
603696	安记食品	5.80	23.22	46.90
603398	邦宝益智	6.42	25.70	38.23
603936	博敏电子	6.47	25.87	44.16
300483	沃施股份	9.87	39.16	244.08	机械设备
603988	中电电机	9.87	39.48	83.12	电气设备
603800	道森股份	9.93	39.71	94.08
300496	中科创达	10.14	40.55	30.04
603999	读者传媒	10.22	40.87	48.85
002735	王子新材	10.24	36.57	159.77	轻工制造
603828	柯利达	10.44	43.08	75.74	建筑装饰
002755	东方新星	10.48	41.92	163.00	建筑装饰
002743	富煌钢构	10.56	42.23	131.94	建筑装饰
603519	立霸股份	10.57	42.30	67.83	家用电器
300472	新元科技	10.59	42.34	212.52	机械设备
603022	新通联	10.61	42.46	144.68	轻工制造
300421	力星股份	10.67	42.68	78.70	机械设备
300461	田中精机	10.68	42.68	171.57	机械设备
300417	南华仪器	10.71	42.84	131.28	机械设备
002734	利民股份	10.77	43.07	89.79	化工
002759	天际股份	10.80	43.18	88.41	家用电器
300464	星徽精密	10.86	44.24	160.21	机械设备
300481	濮阳惠成	11.02	44.08	77.32	化工
300391	康跃科技	11.03	35.59	879.52	机械设备
002767	先锋电子	11.11	44.43	83.14	电气设备
002738	中矿资源	11.18	46.42	129.69	采掘
300478	杭州高新	11.23	44.90	117.08	化工
002753	永东股份	11.26	44.99	79.42	化工

330股获买入评级 29只股或涨超50%

    据统计，近五日有330只个股被机构评级为买入，其中117股给出目标价位，29只股有超过50%的上升空间。其中中科创达目标涨幅最大，预计目标价为150.00元，预计涨幅269.91%；三六五网紧随其后，预计目标价为165.80元，涨幅217.93%。

　　点击查看更多盈利预测数

　　近五日机构买入评级个股目标涨幅排名

证券代码	证券简称	机构	最新评级	目标价	收盘价	目标涨幅
300496	中科创达	安信证券	买入	150.00	40.55	269.91
300295	三六五网	安信证券	买入	165.80	52.15	217.93
600340	华夏幸福	安信证券	买入	62.00	28.48	117.70
600823	世茂股份	安信证券	买入	23.80	12.13	96.21
000090	天健集团	安信证券	买入	35.60	18.20	95.60
600064	南京高科	安信证券	买入	36.00	18.88	90.68
002251	步步高	海通证券	买入	29.22	15.92	83.54
300054	鼎龙股份	安信证券	买入	45.00	24.66	82.48
002305	南国置业	安信证券	买入	11.20	6.26	78.91
300020	银江股份	群益证券(香港)	买入	25.00	14.02	78.32
002299	圣农发展	东吴证券	买入	35.50	20.18	75.92
600239	云南城投	安信证券	买入	12.00	6.86	74.93
000599	青岛双星	安信证券	买入	15.00	8.64	73.61
600105	永鼎股份	西南证券	买入	35.60	20.65	72.40
600705	中航资本	太平洋	买入	27.55	16.36	68.40
002285	世联行	安信证券	买入	28.50	16.93	68.34
002244	滨江集团	海通证券	买入	13.50	8.18	65.04
002684	猛狮科技	西南证券	买入	46.00	28.15	63.41
300090	盛运环保	中信建投证券	买入	18.40	11.41	61.26
600498	烽火通信	西南证券	买入	43.56	27.07	60.92

高送转风起 这8只填权股还都低于除权价

      九月行情企稳至今，八只个股均有不同程度的上涨，但就目前情况看来，无一上涨至除权基准价。

    界面新闻曾在10月16日《这八只股票正强势填权 上涨空间在一倍以上》一文中统计，长亮科技(300348)、通鼎互联(002491)、中原内配(002448)、通光线缆(300265)、闽发铝业(002578)、昌红科、*ST海润、绿盟科技(300369)等8只股票为未来上涨空间在一倍以上的填权股。

　　最新统计发现，虽然自9月行情企稳至今，8只个股均有不同程度的上涨，但就目前情况看来，无一上涨至除权基准价。这一方面意味着，这些股票还有相当一部分修复空间，在行情向好的市况下，有机会继续上涨；另一方面，高送转股票也存在鱼龙混杂的情况，理论上的高上涨空间很可能只是泡沫。

       其中，涨幅最大的是绿盟科技，以12月11日收盘价测算，其较除权后最低价已经上涨166.82%。虽然目前股价已恢复到57元左右的水平，但较除权日80元的收盘价仍有不小的修复空间。

　　从公司基本面信息来看，预估绿盟科技前景乐观。虽然公司前三季度净利润亏损1364万元，较上年同期下滑达146.65%，不过，结合公司先前季度报告数据来看，公司利润呈季节性分布，第四季度净利润占比均在80%以上。且从公司2011年至2014年财报数据来看，公司营收均保持10%以上的良好增幅，今年在市场无巨大波动的情况下，第四季度有望贡献大额利润提振公司业绩.

　　而主营光纤光缆的通鼎互联，虽近年来营收一直保持上涨，但自2014年度起，净利润便处于下滑趋势，该年公司实现净利润1.79亿元，较2013年的2.18亿元下滑18.20%。而公司最近披露的三季报显示，公司今年前三季度净利润8768万元，较上年同期降幅达31.67%。业绩下滑主要原因是国内光纤呈现产能过剩的态势，产品毛利率逐年下滑。在通鼎互联主营业务暂无明显变动的情况下，利润下滑情况或难以扭转。

　　同样因主营业务毛利率下滑导致净利润极速下滑的还有主营精密塑料模具的昌红科技(300151)，今年前三季度净利润同比下滑35.88%。情况类似的还有从事软件开发业务的长亮科技，其前三季度净利润仅276万元，较上年同期下滑86.52%；其中第三季度亏损44万元，较上年三季度降幅102.16%。而闽发铝业业绩下滑速度一再增加，前三季度利润同比下滑29.83%，三季度净利润同比降幅达54.69%。

　　在8只个股中，今年前三季度利润增长的有通光线缆、中原内配和*ST海润。其中，通光线缆业绩表现良好，今年前三季度营收7.01亿元，同比增幅14.66%；净利润4160万元，同比增长50.23%。就半年报中给出的分产品毛利数据来看，各产品毛利均呈现上涨趋势。通光线缆10月末中标国家电网公司2015年输电线路材料光缆项目，中标金额为20414万元人民币，占2014年经审计营业收入总额的23.82%。预估将进一步提振公司2015年业绩。

　　而中原内配前三季度业绩保持微幅增长，营收8.55亿元，同比增长0.49%；净利润1.55亿元，同比增幅6.20%。

　　从盘面上来看，较最低点涨幅最小的*ST海润长期处于低位横盘状态。公司前三季度营收的36.40亿元较上年同期的48.43亿元下滑达24.84%，但公司前三季度实现净利润5001万元，上年同期该数字为-4198万元。虽然公司业绩似有恢复正常的趋势，但投资者对于这种有退市风险的上市公司仍需谨慎对待。

　　对于除权股的填权趋势，有市场人士表示，出现填权主要原因是市场对该股比较看好，很多强势填权股往往业绩也比较好，但不是所有填权股业绩都呈现增长。不过，长期来说，成长性好的标的有望持续走出填权行情。

研报精选：4股获机构力荐

    经 纬纺机：上调目标价至40元，维持买入评级

　　核心观点：我们预测公司 2015～2017 年每股收益分别为 0.98 元、 1.97 元、 2.09 元，目前股价对应 2016 年预测市盈率为 14 倍。我们预计后续资本运作将为公司带来翻倍以上业绩增长，同时公司金控平台思路下，存在多元金融资产注入预期，给予 20 倍市盈率，对应股价为 40.00 元。(中银国际  买入)

    石英股份(603688,股吧)：结构性转型，成长性打开

　　核心观点：参股凯德，扩张第一步迈开。公司15 年参股北京凯德15%股权，其主营半导体及少量军工领域石英材料，目前已挂牌新三板；参股的直接目的在于锁定更多下游客户+投资收益，不过更大意义反映了往附加值更高的下游扩张的号角已然吹响，期待能借力资本市场迎来更大突破。预计15、16 年EPS 为0.39、0.49 元，对应PE55、43 倍，推荐评级。(长江证券(000783,股吧) 　推荐)

　　中恒电气(002364,股吧)：大手笔投资扩张充电桩产能 充分分享新能源汽车产业盛宴

　　核心观点：能源互联网战略持续落地，拓展公司全新成长空间：为迎接电力体制改革分享改革红利，公司积极布局能源互联网，能源互联网战略进展频频，具体而言：1、2015 年6 月，公司出资9000 万元完成对普瑞智能增资事宜，获得其60%股权开展用电侧节能服务；2、2015 年7 月，公司与南都电源(300068,股吧)（300068）签署《战略合作协议》，涉足分布式微网储能领域；3、2015 年10 月，公司公布调整后的定增预案，拟募资不超过10 亿元主要用于能源互联网云平台建设。可以发现，公司已经形成电能生产储备、用电需求监测、云平台调度等较为完备的产业链布局，为其后续开展售电、调峰错谷、以及其他能源互联网业务奠定坚实基础。(长江证券 　买入)

　　江南红箭(000519,股吧)：核心军品及优质民品资产注入，多元化扩展助推转型升级

　　核心观点：立足主业，多元化扩展助推转型升级：交易完成后，公司主营由原来的超硬材料行业扩展至智能弹药及专用车行业领域。除原有主营产品人造金刚石和立方氮化硼之外，新增产品将涵盖智能弹药等军品业务、特种车辆及汽车零部件的生产及加工等民品业务，产品结构进一步丰富和拓展。同时，此次公司实际控制人兵工集团注入的相关资产均是智能弹药产业各自细分领域领军企业，意图将公司打造为兵工集团智能化弹药平台，集团优势资源为公司智能弹药业务发展提供了良好支撑。(长江证券 　买入)

煤炭行业去产能加速 国企改革带来投资机会(股)

本期投资提示：

　　产量降速不及需求，进口量锐减但依旧保有较大规模，造成供需矛盾持续激化，煤价超跌：2015年前10月国内煤炭产量 30.15亿吨，降幅3.6%；而前10个月全国煤炭消费约 32.3 亿吨，下降4.7%，产量降速不及需求；

    前 10个月全国共进口煤炭17031万吨，同比下降 29.9%，虽2015年煤炭进口量大幅下滑，但是预计全年煤炭进口量约 2 亿吨左右，仍旧规模较大。2015年供求矛盾持续激化，煤炭价格大幅下挫，降幅近30%。

　　能源消费结构调整，煤炭消费继续萎缩：在经济减速的同时，新一届政府加强对环境及节能降耗的要求，要求降低煤炭在能源消费中的比重。我们假设“十三五”期间 GDP 增速6.5%，能源消费增速2.5%，进行能源消费结构测算，预计到2016年，我国煤炭消费总量将下降3%,消费总量达到33.79亿吨，占比61.6%；到2020年我国煤炭消费35.66亿吨，占比58.91%。

　　火电装机增长低迷和钢铁产能淘汰，造成电煤、炼焦煤需求疲弱：国家为了实现节能环保，加快电力结构调整，2005 年以来对清洁能源给予了巨大的政策倾斜，促使了非化石能源发电占比不断上升。预计 2016 年全年全口径发电量 5.65 亿千瓦时，同比增长 1.2%，火电发电量占比 71.89%；电力行业煤炭消费总量降速有所放缓，预计 18.79 亿吨，同比下降 3%。另外国内钢铁产能过剩严重，产能淘汰未来五年将会成为常态，将不断抑制钢铁行业煤炭消费需求。预计未来五年粗钢产量将会逐年小幅下降，考虑工艺改进、节能减排和淘汰落后等因素，未来五年钢铁行业煤炭消费量将呈现逐年小幅下降的态势。预计 2015 年我国钢铁行业耗煤总量为6.74亿吨，同比下降 3.3%；2016 年耗煤总量为 6.51 亿吨，同比下滑 3.5%。

　　煤价持续底部徘徊，行政去产能加速：整体看下游补库存意愿不强，而煤炭企业库存高企，煤炭价格承压，作为先行指标的国内海运费近期虽然有所反弹，但是势头并不强劲，揭示国内煤价短期内难以实现强势反弹，国内煤价在 2016 年仍旧会长期保持底部震荡徘徊的态势。而在煤炭企业大面积亏损，资金紧张的背景下，国家发改委和地方政府已经开始着手准备帮助煤炭企业脱困办法调研，包括煤矿关闭退出，职工分流等措施，预计 2016年行政去产能将会更大范围实现，中小煤矿加速退出市场。

　　投资策略：

　　预计 6 2016 年供需整体宽松，下半年略优于上半年。主要逻辑在于：1）2015 年厄尔尼诺现象开始显现，次年将会降水偏多，水力发电将会继续发力，造成火电需求不足。2）“春节”和“两会”后，亏损、落后煤矿退出机制政策将会在上半年陆续出台落地实施，行政去产能作用将在下半年逐步显示。3）进口煤数量将会持续减少，虽然中澳自贸协定会削减煤炭进口关税壁垒作用，但受国内煤炭需求低迷影响，进口煤价格优势衰减，进口煤冲击作用将会不断下降。

　　投资建议：在国企改革的背景下，我们相对看好低估值的蓝筹股，以及有较强改革预期的央企控股上市公司，该类标的将优先受益。但受制于产能过剩需求低迷，行业基本面仍难言乐观，我们继续维持“中性”评级。

　　相对看好：中煤能源、国投新集(601918,股吧)、平庄能源和上海能源。

红旗连锁：便民服务筑高护城河 推荐评级

    事件：

　　红旗连锁(002697,股吧)与四川省福利彩票发行中心签署了《关于在红旗连锁超市开设福利彩票代销点的合作协议》，协议有效期自2015年12月11日起至2018年12月31日止，公司14日复牌。

    主要观点：

　　1．门店增值服务功能进一步加强根据协议，公司与四川福彩实施行业战略合作，自2016年1月1日起，将在公司首批20家超市内开设福利彩票投注点，代销电脑型福利彩票，此后还将陆续在红旗连锁省内2200多家分店开通，既可以提升门店增值服务能力，建立更强的顾客粘性和忠诚度，还有助于提升门店客流量，将潜在消费转化为实现消费。

　　公司一直以来采取与大超差异化的竞争策略，即以购买频率高的食品、烟酒、日用品为主，并已在70%以上门店涵盖40余项便民服务。公司秉承“商品+服务”战略，未来将继续拓宽服务类别和覆盖门店。我们认为，多样化服务的便利性是便利店最核心的竞争力之一，也是其区别于其他零售业态的重要特征。

　　2、高毛利的增值服务将增厚利润四川福彩按协议支付红旗连锁代销费,在为公司带来一定的收入同时将进一步提升毛利率水平，目前公司毛利率为27%，已高于商超企业5个百分点左右，但与外资锁便利店相比仍有10%的提升空间。公司预计：2016年该业务在红旗连锁超市全面上线后，预计实现利润5000万元左右，占最近一年经审计的净利润30%左右。

　　2014年，全国共销售福利彩票2060亿元，同比增长16.7%，分地区来看，四川省福利彩票78亿元，同比增长136.4%，增速位列全国第八，销量额实现大幅度增长。排除中西部地区的低基数原因，广东、江苏等发达地区的增幅也保持在100%以上，可见我国彩票市场增量相当可观。