0427复盘：赛道暴动，追高莫急

这段时间因为行情一直不好，然后我在之前那篇文章中也提醒过大家降低对市场的关注度，把更多精力放在别的事情上，所以我也没有上来更新文章。今天市场暴力反弹，主要是以光伏锂电以及芯片为主的赛道股来拉动情绪的，而午后市场情绪被有效带动，产生了推土机式的拉升，而这样的反弹其实是有效的。但是虽然这个位置市场的反弹是有效的，我们依然是不能进行追高的，因为现在市场的这根中阳它只是意味着底部区间在这附近，但并不会立马直上的反抽上去，这在整个市场运行以来是没有过先例的。

今天这个位置的反弹，其实更多的是机构的自救行为。昨天盘后，我们拿公司的量化程序大致拟合了一下，光是私募已经有4500个产品非常贴近止损线。公募的情况也不容乐观，所以2800、2900这个位置会有反复是大家心知肚明的一个事情，只不过今天这种推土机式修复方式确实让人感到意外。因为类似今天的这种修复方式，它要出现的前提条件就是大家心往一处使，没有大机构出来捣乱，出来趁着今天把自己手里货出了。今天是没有出现过这种情况。但是即便如此，我们还是不能放松警惕，因为五一假期面临的不确定性太高了。一方面疫情可能会反复，同时，复工复产遥遥无期。另一方面，最主要的美联储的缩表就在5月7号。所以即使是今天赛道这样暴动，我们依然是没有进行任何的交易，更多的是选择一种躺平的姿态。把今天当成赛道股的超跌反弹去对待。

这个位置，整个市场，那些赛道的标的，虽然都非常便宜，但现在整个市场的氛围太差了，在一个泥沙俱下的大环境中，你去谈一个个股有多么多么优质其实是没有意义的。因为价值这个东西是人赋予的，一个东西哪怕它再好，无人问津，那他就是没有价值。这就跟现在的市场是一样的，市场的人气在溃散。没有新的资金进来。那所谓的有价值的，有前景的个股，在这个市场环境下，他怎么样能让别人相信他的价值？现实正是如此

最后还是希望大家不要着急回本。这个时候急不了，你越是着急回本，越是会在这个时间节点去频繁的变动自己的观点。这样你离回本的距离只会越来越远。越式出现极端走势的时候，越不能被自己的情绪干扰自己的判断。

0417复盘：降准太抠搜

跟我们的预期一样，周五市场迎来了降准，但是这次降准的力度却是超预期的低。在此之前我们对降准的预期是50个bp，其实这个预期已经是非常低的，跟去年十二月份那次一样降50个PP释放1.2万亿左右的资金。但实际这次降下来只降了25个bp，释放了大概5000多亿的资金。这个力度是远远不够的，从侧面反映了上面的货币政策还是非常非常保守的，还预留了25个降BB的空间来应对美联储缩表落地的这么一个风险，所以在明天开盘的时候，大家不要对这个利好抱有太高的幻想，这个利好可以说是对大盘基本没用，甚至可能会起到反作用。因为在此之前大家的操作思路就是赌预期，赌50个bp的预期，但实际上这次市场的一个降准幅度是低于预期的。在此之前我们从未有过降准只降了25个bp的先例，这个先例一开，基本意味着接下来的货币政策很可能都是以这种挤牙膏式的模式去进行。

同时只降25个bp，从另外一个方面是反映了现在这个市场不缺钱。当下这个市场最缺的是信心，而信心为什么会被磨灭？更多的我想是频繁的出现利好当利空来砸盘，以及脉冲式上涨之后反手被砸下来的案例在这个市场中越来越多，导致大家存在了一个惯性思维，那就是我的持有的个股出现了利好，我不卖我必然是会亏钱的，如果我的个股突然一下子上涨，我继续拿着继续格局一下，大概率也是会亏钱的。这样就形成了一个市场的负反馈机制，一旦市场上的个股出现了脉冲式的拉升，很有可能原本有资金尝试护盘，但是没想到，自己一点火就立马有散户的抛盘抛出来，压根没人敢继续往上拱火。于是他也成为了等待市场脉冲式上涨后快速抛盘的一份子。因为所有人都知道了：在突发性的上涨之后，在当下这个环境是不可能具备上涨的持续性的，所以对应在操作上，一旦自己的持仓个股发生了突发性的上涨，那立刻是做一个抛售处理的。而后被砸的人也会吸取这一次的经验教训，然后也加入脉冲式上涨的抛售大军这个队伍中，这就形成了导致现在大盘根本站不稳的一个非常重要的恶性循环。

再说下持仓，目前依然是持有宁德时代跟中环股份，这里的话更多的是做一个长期配置思维，而非短线博弈。所以在当下这个位置，无论他怎么波动，我也是不会考虑加仓亦或者是减仓的，因为整体的持仓比例还在可接受的范围内，整体的风控我们还是可以接受的。至于其他仓位，接下来4月下旬以防守为主，空仓为主。当下这个行情，在没有看到任何的曙光之前，无论你怎么做大概率都是吃面的。在度过这段时间以后，我们或许可以考虑通过配置ETF来锚定指数。因为我们在这一波中的回撤本身就是比指数要低的，那在整一个风险以及情绪崩溃期退散之后，我们去持有指数ETF的仓位的话，相对而言可以规避掉被个股脉冲式上涨后抛盘这部分因素的影响。同时也锚定了指数的收益。给今年的一个超额阿尔法做一个铺垫。

最后说些有感而发的题外话。这个市场中其实最不缺的就是聪明人。但是这个市场中最容易亏钱的也恰好是聪明人。因为聪明人的本能就是将自己规避在风险之外，而投资却是一门平衡风险与收益的艺术。换做一个聪明人，现在的做法要么是完全撤离市场，要么是当下这个市场什么风格赚钱就改变自己的投资风格去适应市场。从理论的角度上来说，这么做是没有错的，但从实际上来说，绝大多数的人都会为自己的频繁改变自己的投资方法这件事买一个天价的单。

我们在构建完自己的交易系统之后，要做的就是相信、重复下注。而不是在一次自己的交易系统上不适应的行情中去质疑自己的交易系统。交易系统之所以存在，不是为了帮你去抓取所有可能发生的潜在收益，而是帮助你规避掉那些你以为是收益，实际上是风险的事情。同时对你获取到的交易信息做一次降噪。所以即使你要尝试着去修改你的交易系统，也不要在这次交易的进行时，亦或者是自己心态最不稳定的时候去修改。

改造自己的交易系统是一件有必要的事情，但是却是一件不能着急的事情。你如果觉得自己的交易系统要做一些适当的调整，你要做的是在实盘交易中依然继续重复自己原先的交易系统。同时每天用你尝试改造的交易系统去做复盘，看看你改造后的交易系统能抓住哪些机会会错过，哪些机会会给你带来什么样的风险，整体的策略夏普比是提升了还是下降了？改造后的交易系统是否能与你的性格完美契合等等。

0412复盘：强心剂治标不治本

先说一下盘面。昨天市场暴跌，在盘后出来了非常多利好，但是早盘开盘的时候这些利好，并没有如大家所想的那样对大盘形成一个支撑作用。反而随着地产板块的跳水，上证指数一度翻绿。但是中午休市的时候，市场上出来了一些传言，有关于降准的，也有关于防Y试点的。所以下午可以很明显的发现消费板块以及券商开始发力。特别是券商，大家要记住一点。上午拉的券商大部分都是坑人的；下午拉券商，必然是有点什么事要出来的。所以在券商动了之后，有一些资金反应的比较快，觉得券商的异动是印证了传闻中降准的消息。至少50个bp。所以这些资金同步做了保险，但是随着防疫试点这件事被澄清，市场又对降准这则传言的可靠性又产生了一定的怀疑，所以之后盘面并没有继续上攻百花齐放而是滞留在这个位置。直到临近尾盘的时候，有一些资金还是想赌一把今天晚上公布降准。所以大家可以看到保险在临近收盘的时候是整个板块出现了一定的异动。

大家都知道北向资金的消息来源是比较广的。香港的白手套是非常多的，自然消息渠道是最广最可靠的。所以今天北向资金疯狂买入100多亿，一扫了之前不断流出的颓势。同时除了北向资金以外，我们在二级市场上也可以看到一些ETF也在场内出现了较大数额的主动买入，随之产生了一定的溢价。结合以上来看，我认为这个时候，即使不是降准，也必然是有一些实质性的利好在路上，不会是之前的口号式利好。

对于后市，我还是维持之前那篇文章的观点，内忧与外患并存，在这两个关键因素解决之前，任何的利好也只能短暂性的提振大盘，但无法彻底扭转大盘的颓势。同时卫生部辟谣了试点方案，这件事情也从侧面反映了上层在一定程度上是坚决执行动态清0的。那既然如此，我们只能等整个氛围彻底放开了，以及缩表彻底落地了。才可能会迎来真正的具有操作价值的时间点。除此之外任何一次上涨其实都是减仓的一个机会。

0410复盘:大变局之下，求存为首

首先大家要做好一个心理准备，就是最近几个月的行情都不会有太大的起色，因为现在整个国家的重心都是放在动态清零这件事上。外部条件也非常不稳定。在这种大氛围下，指望着上面出台一些强刺激型的经济政策是没什么可能性的。周五彭博社这个路边媒体又在说周六日将会迎来几万亿的定向放水，但到现在一个影子都没有见到。只是肥了盘中对基建买买买的那群人。

大家自己思考一下，现在还用。对基建定向放水的手段去拉动整个国家的就业以及整个国家的消费能力最后谁来买单？前几轮面对基建的大放水，最后买单的是城商行、国资委以及刚需买房者。对基建的定向放水其实可以理解为透支未来二三十年的消费能力，换取最近几年的经济强刺激。有点饮鸩止渴的感觉。唯一的优点是对基建的定向放水上面熟门熟路，同时能带动地方上就业指标。所以说相对基建行业定向放水，我其实更愿意相信接下来的政策会对新能源产业的定向放水重点扶持或者是全面的降准。换个角度来说，几年的疫情防控，其实已经把大家的钱包都掏空的差不多了。你如果依然是用刺激基建的方式去放水。其实只有很少一部分的钱会真正流入到老百姓的钱包里。但是你如果是对新能源产业去定向放水重点扶持的话，虽然这笔钱最后也不会流入到老百姓的钱包里，但是这是一步战略性的棋。只要我们在新能源领域完成突围，那我们之后的一个生活水平完全可能会像现在中东那边一样顿顿吃肉。如果上面不愿意进行这种下注式的冒险，那么全面降准才是让所有的普通群众在后疫情时代可以迅速的恢复自己经济水平的一个方式。

其实大家可以清楚的感觉到在22年开始之前，所有人对这个经济并没有特别的悲观，因为大家的底子还没消耗完，同时对22年充满了希望，特别是21年，虽然在各个出行上还是受到了一定的影响，但对大家的就业这些依然是没有造成明显的冲击的。但是在今年权力下放的地方以后。各种妖魔鬼怪就出来了，大家都能很明显的感觉到自己的生活受到了不同程度的影响。同时今年的物价上涨的也是比较厉害的，但与之相对的，今年的工资水平甚至出现了比较大面积的下调，失业群体扩张。

我们基金的投资人很多是做传统生意的，前段时间在跟他们交流的时候，我听到最多的一句话就是快做不下去了、产品我要赎回了、没有活动的现金流了，还有就是问我有没有可以提供过桥资金的。产品上我们其实没有出现什么比较大的回撤。同时，前几年我们也一直是处于一个稳步增长的状态。去年我们的投资人基本没有选择赎回的。但到了今年在交流的时候，我可以明显的感受到他们对未来的悲观，特别是做文旅以及外贸的。

送完内部再说一下外部，外部的话，缩表的阴影一直笼罩，同时中美的无风险利差已经非常接近零轴了。同时美国又有拖延俄罗斯跟乌克兰战争局势的这种倾向性，一直在挑拨俄罗斯跟欧洲之间的关系，企图这一次彻底割裂俄罗斯跟欧洲。与此同时在中东，美国也没闲着，在亚洲，佩洛西原来打算访台，在我们的外交部严重抗议以后，佩洛西恰巧得了新冠阳性没有访台成功。但是，美国驻上海的大使馆撤离同时上海一对母女，到处乱窜散播病毒。这很难不让人产生联想。

所以在面对这当下的这种复杂的局势内，忧与外患并存的情况下。我们必须要对自己的账户负责，要对我们的投资人负责。事态还没有明了之前。绝对是不能下重注的，哪怕所有的迹象指明，大盘这个位置是一个相对低点。我也相信大盘这个位置是一个相对的低点。但是我在对应的操作上，我不可能在这个时间点，我再去追的仓位了。做投资其实很多时候看的不是你一年能赚多少，而是你在这个市场上能活多久。这个市场上有太多流星一样的交易员。他们会在属于自己的行情的时候大放异彩，但是一旦撞向这种小概率不可测的大环境的时候。很多人都把之前赚的全输了回去，甚至有一些自负的做杠杆盘的不但一无所有，还负债累累。

还是那句话，现在整个行情。从其他方面来看，其实都是不存在特别大的风险的。但唯独今年这种内忧与外患并存的情况。整个市场其实还是充满着未知性的。这也就是外资一直在流出的本质原因。当然这个时候你也可以选择抄底，这个时候抄底其实就是在对赌今年能扛过这种内忧与外患并存的局面，同时今年的抗疫能取得根本性的转机。这两个条件无论缺少哪一个，这一次抄底都是不成功的。

所以个人还是建议大家在近段时间减少对股市的关注度。将更多的重心放在自己的工作与陪伴家人身上。有的时候越努力越不幸。

0331复盘：三月收官

简单说一下盘面。今天盘面虽然指数没有跌多少，但其实对整个信心的打击是比较大的，首先他印证了我昨天所说的观点，也就是昨天的上涨只是随大流，反映了乌俄之间关系缓和的外部矛盾，但是这并没有改变市场的主要矛盾，所以今天那些大资金还是选择在月末进行了跑路。这一点是非常容易看出来的，比如说赛道之中，今天锂电上游大跌同时光伏的表现也是比较差的。其根由是因为市场上出现了一则传闻，一则无厘头的传闻，但我并不认为这则传闻会是导致锂电大跌的真正原因，更多的是这个传闻是被刻意找出来背锅的。是什么传闻呢？上面计划将新能源的补贴挪用拿去救房地产企业。4000亿的补贴对于房地产而言真的是杯水车薪。所以这一则传闻，只要有点金融市场常识的，就会觉得非常无厘头。但就是这么无厘头的传闻，成了今天锂电崩盘的替罪羊。由此可见。大家整体的信心依然是不足的。新冠药为代表的中国医药，今天盘中也出现了闪崩，中国医药成了中国毒药，这也反映了短线情绪也在逐渐溃散。

那么既然大资金的不断流出以及短线方面也出现了一定程度溃散，那我们又何必恋战。从今天整体的走势上来看，其实不排除4月份出现二次探底的可能性。所以在即将到来的4月份，我们还是需要保持警惕。特别是在清明节前，今年本就资金面上比较偏紧，那么对应的在节前我们对整个资金面的判断需要更加的慎重。

昨天我也提到了一些技术面上的东西。 EMA 14这条线其实对于非常多的大盘股，权重股都有着比较明显的压制或者承接的作用。盘子越大越明显。因为盘子越大的个股，它的走势往往不是一股势力可控的，而是多个势力多方博弈的结果，而多个势力多方博弈的结果，那必然会趋向于大多数势力共同使用的某个指标或是某个因子。这也是技术指标或是量化因子自我强化的一个原理。

前几天我不断在提的南威软件，今天市场也给了一定的反应啊，但是下午整体盘面市场氛围是比较差的，所以也没有成功封板。虽然我今天也没有买入，但是他盘中异动印证了我前几天的判断这个位置。确实存在着一股资金在钓鱼。当然现在肯定是不建议去追了，因为这种钓鱼模式，它反弹的高度是无法确定的。而且根据他第1波的量价关系及走势，它的第2波的反弹高度其实是很大概率无法超过第1波的前期高点的。所以在后面，主要也是以跟踪观察分析为主。

再说一下接下来的操作思路，接下来整体操作思路，我们依然是以防守为主做好防守，特别是在今天锂电崩盘光伏也被带下来的时候，我昨天说了。这一次市场见底必须要有一个基金经理被祭天。就跟去年的坤坤是一样的。所以接下来的时候，大家还是要保持谨慎，不要去追。先赢不是赢。

0330复盘：莫追，再看看

老样子，先说一下持仓，持仓方面依然是拿着1万股的宁德还有5万股的中环，在昨天跟今天也没有进行任何的交易。之所以今天市场反弹我没有去追，其实主要一个顾虑是在今天的反弹，只是对乌俄之间关系缓和的一个事件的反应。但是在上午开盘之后，一开始其实小纳指对这件事的继续发酵没有跟上，其次我是一直认为现在大盘的主要风险不在于外部风险，而在于内部疫情管控下的经济失控。所以对于今天的上涨，即使是在下午，我依然是没有追进去的。

同时现在的上证50，还有中证500以及创业板指，现在位置都很尴尬，又回到了之前一直站不稳的EMA14附近。虽然说4月份的情况整体而言会比3月份要乐观。但是这种拔地而起的大阳线，我觉得还是需要更谨慎对待一些的。起码在我们有一定仓位的基础上，我们可以选择继续持有当前仓位，而不是选择继续加仓，在这里继续加仓，其实是一个非常危险的动作。

上次说了南威软件，南威软件第2天走势不理想，所以也没有买进去，但是对他后面的走势我还是比较看好的，盘口一直有资金在钓鱼，所以在之后大盘如果能站稳EMA14这条阻力位的话，还是可以适当跟进的。

地产这条线的强度略超预期。但是今天表现更亮眼的其实是券商，券商自从12月份这么一路下跌以来，一直在上涨的过程中扮演的是拖后腿的角色，今天难得一次没有拖后腿，反而为上证50的攻势提供了弹药。券商里面的资金其实很多是国家队以及保险自营，券商的抛压减小，意味着这些资金的主动抛盘行为可能会出现转折。

今天北向资金回流其实也是在预期之内的，因为北向资金的大幅流出主要也是因为之前的战争预期比较强烈，而我们又是基本被判定为站在老毛子这边的。现在整体的外部环境变好了，那些受到海外市场指导的资金，有钱不赚王八蛋，必然也是会回流进来的。这就奠定了之后即使会有再次探底的一个动作，幅度也不会有之前这么深，除非乌克兰跟俄罗斯的局势又变得紧张。北向资金其实很多时候他们不是为了赚钱去投资的，他们追求的是资产配置以及风险中性，他们可以一年到头没有赚钱，但他们绝对不允许的是一年到头全部是空仓，没有任何投资标的在手里拿着。因为这对他们的投资人而言，这是一件无法理解的事情。这一点也是很多自己做盘做得非常好的民间大神，一旦开始弄私募之后，表现非常差劲的原因。拿自己的钱做跟拿别人的钱做，所承受的压力其实是完全不一样的。拿自己的钱做，完全不用考虑什么时间、资金成本的问题。但是拿别人的钱做，你的净值两三周没有波动，投资人电话就会一个接一个打过来，询问是否出了什么问题。这就很容易导致让外部的压力导致你的交易思路以及交易操作开始出现畸形。

整体而言，接下来依然是以观望为主，因为我不认为现在除了有乌俄关系缓和之外，还有一些更刺激的料，更刺激的动作会出来引导市场重新向上。我上一篇文章中说了，这样混沌无序的市场，必然是需要有个人被祭天的。之前这个人是张坤。那这一轮走下神坛的是谁？

0328复盘：市场的绝望需要有人被祭天

先说一下持仓。持仓方面依然宁德时代跟中环股份，持仓的话，我在之前那一篇复盘的文章中也提到了，接下来大盘风险是非常大的。之后主要的操作思路依然是低吸成长。那么对应的在大盘发生跳水的时候，也意味着我们的预判应验了，那么预判应验，我们就得按照操作思路走，既然大盘要发生二次的调整，那么我们的仓位肯定是要跟着降下来，等待它二次调整，逐渐接近尾声的时候再把仓位再加回去的。这一点我相信大家应该都是跟上节奏的。

当下的市场主要矛盾其实不在于中美中俄之间的关系了，当下市场资金其实更聚焦的是什么？其实更聚焦的是三年疫情严管之下，除了肥了新冠检测以及新冠药感冒药之类的企业以外，其他实体行业几乎遭到了非常大的打击。就算是高成长的行业。也因为这三年的严管。他们的盈利增速其实是远远弱于他们原本能够达到的高度的。市场的失望是什么？市场的失望是。之前市场的预期是在最新版的卫健委发布的疫情防控指南里会开个口子，把奥密克戎跟新冠区别对待。但是从上周的口风上来，说上面还是把奥密克戎跟新冠当成一回事，在那里对待坚持要做到清0。原本上面说今年做到5.5%，其实是一个并不难的活，但是一旦这么严管，其实这5.5%最终还是得靠统计局才能做出来。这也是市场主要失望的原因，外资也选择了用脚投票。市场当下存在的主要矛盾是人民生活以及经济发展的需求与疫情强管控之间的矛盾。

再说一下接下来的操作思路。今天早盘大盘深V探底之后房地产发力。硬是把指数给抬了上去，但是成长赛道依然非常疲软，锂电暴跌，光伏今天表现也相当疲惫。这种情况其实我们是不排除大盘继续向这根下影线进攻的可能性的，甚至这个可能性是非常高的。所以从这个思路上来说，我们现在要做的依然是继续等待。实在手痒，个股标的上的话，个人准备下手南威软件，这个票主要操作思路是一个短线反抽的思路去做，两天之内成了就拿着，不成就走人。地产这条线路的话，接着往下做，其实空间不大了，很多人说现在地产是主线行情，但是地产这个情况更像是基本面上的一个超跌反弹，从而带动的行情上的一个超跌反弹。这个持续力度其实是比较存疑的。

0323复盘：准备回踩后低吸

先说一下持仓。持仓方面对招商蛇口进行了止盈。中环股份跟宁德时代还是维持原观点，躺平为主，没有进行别的操作。

整体上盘面的思路还是比较明确的。以地产为主线进行，一个炒作医药作为助攻。因为我们可以看到去年以来地产在一路暴跌。较大的跌幅以及政策上的刺激，使得地产有一定的超级价值。这就导致了地产成为这一个反弹的带头板块。但是在当下这个大盘不断尝试冲高受阻对于带动大盘上涨的主要因素之一的地产，必然是会有比较大的影响的。所以这也是我在今天蛇口冲高后进行止盈的一个重要原因。

消息面上其实是比较悲观的，因为上面再次强调了要对疫情从严防控，这等于说是整个市场开放的节奏又被拖延了。这会影响到大家对今年明年甚至后年的整一个的经济预期。这也是A股走的比港股反弹力度要弱的多的重要原因。对于中兴通讯的是我觉得被一个恶霸打了5年，这个恶霸突然说你走吧，我打的你手疼了。这貌似不是一件让人觉得脸上光彩的事情吧。所以对于中兴这次的炒作。我依然态度以观望为主，我不觉得5G在这个时候有任何的反复空间，因为目前整件事的主动权依然在美国这里。这里只是说中美关系会得到一定的缓和，但是缓和能持续多久，大家谁也保证不了。毕竟中美关系缓和没多久后又继续闹矛盾，这件事情大家也已经被来来回回折腾了好多次，都免疫了。

最后说下接下来的思路，接下来的思路以准备继续低吸大盘回踩带来的筹码为主，暂时规避题材，准备低吸成长。

0320复盘：低吸成长

老样子，先说一下持仓，持仓方面在3月16鹤仙人出来发话之后，我的仓位也全部在3月16下午往上推了，我上篇文章中说到过，大盘真正反攻的时间点是要等待一个拨乱反正的行为出来，16号的时候，鹤仙人率先指出来了要求管理层不能只容忍下跌，不容忍上涨。虽然具体的政策还没有出来，但这其实是一个信号弹。这就是一个拨乱反正的信号，一旦这个信号出现，我们大胆跟进就是，不要考虑后面的大盘是怎么走的。这个信号就是一个几乎可以说是一个送钱的信号。你如果这个信号节点没有把握住的话。那其实这个月内接下来是比较难操作的，因为接下来不会再给你一个非常舒服的买点。

其实3月16号上午还只能算是一个力度不强的反弹，还看不出来什么东西。真正起到决定性作用的是3月16号中午休盘，鹤仙人站出来说话。而且鹤仙人的讲话中还提到了一些关于房地产处理的政策，这个也是资金非常敏感的一个地方。既然我们知道这个位置是政策底，同时又有关于房地产利好的配套政策会出来的话，那么资金必然会选择金融房地产，所以就超配了一些招商蛇口。同时在大盘相对安全的情况下。我对宁德时代还有中环这两条主线的投资仓位是可以继续往上堆的。因为有价值的股票，它的价值也只能在大盘稳定这个前提之上发挥出来，否则在所有人都恐慌的情况下，市场是看不到他的价值的，价值这个东西是一个非常主观的东西。如果市场看不到他的价值，就算他再赚钱，他也是没有价值。

再说下周末的一些情况，周末的话主要有两块一块是俄罗斯跟乌克兰和谈有了一定的进展，还有一块是中美俄三国领导会晤已经达成一定的共同认识，这一点的影响力是对我们而言是远在第一点之上的。这就意味着中美之间的摩擦在后面会有一个更加平缓的方式去解决，而不会用之前动不动就贸易封锁贸易战这种方式。当然并不是说中美之间不会有摩擦的是不可能的，老二要抢老大的位置，老大肯定是不让的。但是现在大家就是达成一个和解协议，就是明面上大家都给足对方面子，所有矛盾背地里解决。还有一个情况是地方的一些防疫的动作更加激进了。但其实最新一版的防疫报告其实指出奥秘克荣不能跟新冠相提并论。这一方面我之前那篇文章已经被屏蔽掉不少文字了，所以也不展开说了，大家自己想通就好，主要还是因为地方上都想保住自己的乌纱帽，采取了一些非常激进的管控政策。

再说一下后市的一个操作思路，现在就是，上车的躺平就好，没上车的，先缓缓不要着急。整个市场的反弹依然是由题材热点为主带动的，真正价值股的反抽还没有到来。一般来说市场反弹有三个阶段，第一个阶段就是题材热点以及大盘股猛烈反弹，托住市场底部。第二阶段，题材热点继续回暖，同时成长股开始发力，大盘股开始盘整。第3阶段成长股发力，资金被成长股抽血，热点题材开始分化，同时大盘股开始调整。目前的市场还是处于第一阶段，所以接下来的话，我们的重心依然还是放在成长股的低吸上，就现在而言，宁德跟中环的反弹力度其实不大的。特别是中环，完全匹配不上他今年的业绩预期。所以接下来我们主要是躺平为主没有上车的，等待宁德以及中环的低吸机会。

0314复盘：继续恐慌

老样子，先简单说一下，。持仓方面上周四对和盛硅业还进行了止损，同时宁德时代跟中环股份也在上周四进行了减仓。当下市场的整体节奏，正如我上周三文章中所说到的一样，就是要高抛。现在整个市场都在杀流动性，现在估值已经下到位了，但是流动性这问题还没有缓解，所以整个市场依然是在杀流动性，包括本周发酵的指数相关的一些事情都反映了这个市场上已经没有什么流动性了，非常多的机构仓位都在里面，但是又没有什么新的活水进来，这就导致了大家想把价格往上抬是非常困难的，但是稍微有点风吹草动，一有人砸盘后面乌泱泱的会跟着一大批砸盘的。

行情发展到现在，其实已经不是在恐慌乌俄之间的战争或者是乌俄之间战争引发的第3次世界大战了。现在剧本其实跟前年特别像，疫情加贸易战。但是呢，这一次的市场对疫情的恐慌其实是有点紧张过度了，因为这一次大家感受到恐慌的根源是什么？我在上一篇文章中也说到了放手不管了，地方政府自己去管控疫情，但是地方政府的领导会为了自己的前途或者是乌纱帽必然下手会比还要重。这一点我相信大家会有非常多的体会。所以那在那些外国投资者看来，我们好像是疫情更严重了。但其实并非如此。我们只是调控的手段更加激烈了。在这种激烈的手段下，非常多的机构，其实已经看不到民营企业的未来了。这轮疫情结束。会死掉一大批做实体的长沙，时时做事的企业。这里就不展开说了，免得号没了。

再说一下接下来的一个操作思路。现在市场依然是处于一个下降通道，但是已经稍微有点企稳的迹象了，接下来的话更多的是看一个的一个拨乱反正的行为，什么时候出来这个行为落地的时候，就是大盘真正企稳开始反攻的时候。所以现在这个时间点大家也不用着急，反正我们总体仓位其实保持的还是比较低的。接下来的话，更多的是要等待第2次买点的出现。在这里我做一个大胆的预设这波下跌。不会跌破前期低点。所以对应到操作计划上是一旦指数急跌跌破前期低点，是一个对a50以及券商比较友好的开仓位置。

0309复盘：极致恐慌

今天早上开盘的剧本其实是比较平淡的，跟大家所预想的都差不多，有一个超跌反弹的行为，但是这个超跌反弹上证50指数连1%的涨幅都没有碰到，直接慢慢被往下打。早盘前半小时，其实中环走的挺漂亮的，而后受到整个大盘环境的影响，一步一步被拖到了水下。

而大盘之所以跌这么多，本质原因就是市场上没钱了，没有买盘的力量支撑。同时海外资产在不断的抛售他们在我们国家的资产。他们抛售的原因，首先是担心中国趁俄罗斯与乌克兰开战的时候收复台湾。然后上演俄罗斯与美国以及西方国家现在的剧本。当然这并不是最主要的因素，更主要的因素是他们在本国的资产受到了非常大的波动，人总是更愿意相信自己所熟悉的东西，这一点是人性。那些基金经理、那些海外的资管也不例外，当他们发现自己国家的债券、股票已经跌到了他们认知中的黄金买点的时候，那么毫无疑问他们肯定会卖出他们所不熟悉或是存在一定风险的国家的资产以及债券。

其实现在整个市场。大部分是跟着港股在走，而港股之所以被砸，就是因为香港是个全球化的金融中心。香港市场有着非常多的海外资管，他们一旦出现集体性的套现行为。就会产生当下这种情况，同时我们内地的资金在目前这个环境下，也是不愿意去香港市场接盘的。因为我们了解香港以后的发展是必然不如内地的，而且与国际结果的金融环境无法带来更高的估值。同时海外资产又一直在香港市场上出售资产。这就导致了港股那边毫无买方承接，负Beta非常明显。而这种负Beta逐渐影响到了A股的情绪上。这就好比海外的资管卖出香港的资产来回援自己国家的资产，同时香港的资产因为海外资产卖出，同时又没有一个非常强的买方力量的支撑，香港的资产负Beta凸显，而这种效应又导致了那些香港本土的财阀资管机构通过北向资金的渠道卖出内地的资产，去回援香港的资产。从而导致了内地的资产一直在被外来资金在抛售，而我们的公募整体仓位依然是非常高的水平，这点从最近一段时间公募基金的跌幅与沪深300指数的跌幅的相关系数就可以看出，他们整体仓位非常高，手上的现金流不足，这就导致了我们现在买方力量依然很薄弱。就是这种状态，整整持续了6天，直到今天。我们的无形的手才终于出手了。这只手出手并不是说它能带来多少资金，而是它带来了高层的意志。

其实从茅台发布他1~2月份的经营数据报告已经是个端倪了，因为这种类型的报告在以往是看不到的。但是那天茅台也象征性的反抗了一下，最终大盘还是被空头继续爆锤，我们再回顾一下去年年底经济会议的大纲是什么？大纲是稳定，既然是稳定，那么绝对是不允许这种急上急下性质的存在的，因为你急上急下那些融资盘、公募基金还有带杠杆的量化资金都是没有办法赚取波动中的ALPHA的。在没有赚取波动中的阿尔法的情况下，你一个非常大的负贝塔，大家全完蛋。所有人都完蛋的话，会导致什么结果？今年是要全面注册，那这东西还能推吗？很明显是不可能的事。所以现在大家要清楚的明白，股市其实对于上层而言他们不会关心股市是涨是跌，他们关心的是什么？他们关心的是自己的规划能不能正常的落地执行，这是他们的政治资本。他们会扫除一切阻挡他们规划落地的东西。

所以清楚了这一点，我们可以知道今年大的涨跌虽然是不确定的，但是即上即下也是不被允许的。那么在今天下午大盘出现了-4%的跌幅的情况下。明显是奔着熔断去的，同时砸的这么狠，我们也可以看到买方的力量已经是非常孱弱的，同时，卖方上的上方也不断出现着价格的真空区。就已经是那种买卖双方都已经力竭了，这个时候。国家队突然杀进来，真的是时间点掐的非常好。四两拨千斤。他其实没有买多少资金进来，但是。起到了他用的资金四五倍以上的效果。同时盘后我们也可以看到非常多的公司也在今天发布了1~2月份的一个经营数据，同时有上市公司的高管透露是收到了证监会专员的指导。市场指导已经出手。政策底这个位置短期来看问题不大，至于长期如果它慢慢向下的话，那依然可能是会破的，但继续急杀跌，目前来看这个可能性是非常低的，甚至是没有的。

所以今天在某队出手之后，我直接给宁德以及中环的仓位往上推满。这个位置跟着某队吃肉，性价比是非常高的。大家也可以看到我整体的仓位基本打满了，只留下了15%左右的风险储备资金。至于之后的一个操作，我们的整体思路要回归到做T上。这个位置某队出手固然是不错的，但是一个病入膏肓的人，你给他打的肾上腺激素，它固然会回光返照，但它的病根还是没有治好的。所以在接下来他的病根到底能不能被治愈这个问题还没有解决之前，我们要做的是做最坏的预案,也就是今天虽然是抄底成功了，但是他上去以后，我们还是得把抄底的这部分仓位给卸掉一部分，而具体卸多少、之后怎么拿，那是之后大盘的走势才能告诉我们答案的事情。

0307复盘：亏麻了

最近的宏观局势变动是非常大的，本来按照正常的剧本，俄罗斯跟乌克兰也就过家家一样陈兵边界，然后在政治上解决不了的事情用拳头来解决，或者是俄罗斯一波推到乌克兰高地，然后该谈判谈判该割地就割地该赔款就赔款。但是，乌克兰买办政府直接跑路组建流亡政府的这一举动，会使得整个战争的时间长度超出市场预期，也就导致了各类避险性质的大宗商品价格出现暴涨。按照常理来说，我们是跟这场战争关联性质最小的国家，我们的资产应该是会成为避险港一样的存在。但是虽然我们在外汇上确实比较坚挺。但是市场的抛压还是非常大的，这个抛压更多的来源于海外的一些金融机构对恒指的抛压从而联动到了我们的a指上。这就说明。目前还是有非常多的海外金融机构，不看好我们在这场战争后的处境的。

所以应对目前的大环境以及整市场的整体风险偏好，我们要做的是尽量减掉非必要的仓位，同时放低心理预期。两会上拟定了今年5.5%的GDP增速预期，这其实是非常低的，因为我们去年超预期GDP增速到了8.1%，但是在这一片形势大好的前提下，我们把今年的GDP预期放到了5.5%，这就说明高层上对今年的一个整体的大环境也是比较不看好的。同时还有个有一个逻辑，从上至下的疫情强管控导致了目前网上的舆论出现了一定的情绪，同时这个情绪到今天其实已经累计的是比较多的，同时因为疫情的强管控各个地方的财政都出现了一定的危局，所以接下来很有可能会从上至下进行一定程度的松绑，当然这个松绑不是说不管控，而是说给予到地方更多的权限，让地方自己去制定管控政策，当然出了问题地方背锅。但是这样一来，必然会有一些地方失控，这也是新官药最近走牛的背后逻辑。

再说一下宁德时代。宁德时代在这里这么跌其实是非常出乎意料的，因为这个位置首先它的基本面没有改变，其次估值相对而言也杀的比较到位了。所以在这里更多的是什么，更多的是对于整体我国资产的恐慌导致的海外资产在跑路。为什么恐慌？大家可以联系一下前几个月洗米华被查以及上周美国撕破脸皮，没收俄罗斯富豪资产的事情就能想到一些资本在国内外跑进跑出的轨迹。这里不方便展开说点到为止。

中环的话更多是看好光伏在目前整个市场中算是一类避险资产，同时光伏今年的业绩增长是非常确定性的。所以我在这个位置对光伏的中环进行了少量的配置。做中环其实是一个做类似指增的思路再演绎。主要的切入点是210替代隆基的180，中环的市值超过隆基。整体资产向上的情况下，只要中环能够跑赢隆基股份，那我这部分的持仓就是赢的。

从去年12月份到今年的3月份这段时间，个人的操作其实可以说是非常差的，完全不在状态，这一点我近期也在认真的反思。最大的两笔操作失误，第一是东方证券。第二是对观察仓没有进行及时的处理，特别是天赐材料以及合生硅业。这其中主要还是因为一方面是因为年底事情多，另外一方面则是因为持仓的心态稍微有些膨胀了，去年从1000做到2000，相对个人而言，其实已经比自己预期的要多了不少，在年初的时候对整个行情的思考也变少，同时，也是仗着浮盈比较多，所以也没有对观察仓进行一定的操作，直至观察仓有大赚变成了略微的亏损。虽然我经常在文章中跟你们强调心态的重要性，但是有的时候其实心态这东西，还是跟你最近遇到的事情有非常的非常大的关联。如果你最近遇到的事情比较多比较嘈杂，那你在处理你持仓的时候，你的心态一定是不稳的。就跟我年初的状态其实是非常相似的。所以我们还是要定期的去放空一下自己，认真的思考一下自己在上一个阶段操作的怎么样？操作的心态怎么样？是否出现了患得患失，或者对亏损的逆转抱有不合逻辑的幻想。这一点是非常重要的。

最后再说一下接下来的操作思路。首先宁德时代的破位是板上钉钉的事情，接下来对于宁德时代我已经做好了持久战的准备。但是目前这个位置我不会再去进行任何的加仓操作。同时市场一旦给了比较好的价格反抽的话，我会降低一部分的仓位。今年整体预期要往低了放。对于中环股份。这是一个赚阿尔法的持仓。但是我们也不能忽略贝塔的风险，所以对于这个票我目前的计划是如果一个月内还不能盈利，或者是亏损超过了15%会进行止损。合盛硅业的话，现在正处于一个反弹周期，接下来我也是会见好就收，随时会跑。

首先我要把整体的仓位给压下来。虽然现在的市场是极度恐慌，甚至可以说是过分的恐慌了的。但是在整体宏观预期这么悲观的前提下，我们是不可以轻易的进行抄底的。这个时候。现金是最好的财富。

0227复盘：上来唠唠

老样子，简单说一下持仓情况。宁德时代也迎来了我们预期中的一个反弹，反弹的稳定性还有待考究。但这个位置持仓的性价比依然是非常高的，整体而言，我们对宁德时代的看法，还是维持原判的。

虽说周末有关于钠电池的一些消息出来。但总归，纳比锂多8个质子，在能提供相同离子的情况下，那个钠电池的质量必然是比锂电池要重不少的。而这个质量上的差距就会导致钠电池能效比，是肯定不及锂电池的。钠电池更突出的方面，应该是在它的价格方面，但是大家要从另外一个程度去做思考，如果相同续航里程的那电池比锂电池要重30%甚至更多以上的话，车企肯定是要花费更多的资金去平衡这个车重带来的的各方面安全性能的。这笔成本不一定会比在电池上省的要少。所以我跟一些同行交流下来的观点，整体而言，对钠电池还是持一个存疑的态度的。

盐湖股份这个票本来就是拿来做一个锂电池的反抽的，拿到现在其实也算有点超乎意外的，因为我们确实，开仓位置有些高了，开在半山腰。

东方证券的话主要还是演绎的是一个资管的逻辑再加上之后的今年全年的一个多次放水的预期，但目前来看市场还并不怎么买账。所以东方证券这一块后续我是考虑止损部分出来的。因为这部分逻辑本身我们对他的信心以及把握程度，是肯定不是锂矿的。所以我们对他的一个亏损的容忍度也是相对较低的。

天赐材料作为宁德的小弟已经率先与宁德进行了一波反弹，那如果之后宁德在这个位置可以顺利企稳的话，那天赐必然是有一波较强的反抽行情的，一旦赢得企稳，那我们天赐是可以加部分仓位的。

合盛硅业，今年来看的话，硅料的价格其实还是会是一个上升的区间段，同时合成硅业，现在跌已经跌出了空间了。之后我们更多的是要看180跟210两线两条技术路线的光伏厂家之间的角度。这里的话我们可以加一个中环股份、爱旭股份作为备选的，因为210技术路线的赢面是非常大的，甚至可以说是板上钉钉的。隆基整个公司的技术路线其实出现是出现了一定的问题，他们的技术拓展路线转变成以销售为导向，也就是他180卖的好，他就继续深研180的技术他不考虑做技术迭代去做210的市场。这个情况其实跟几年前的英特尔是非常像的，英特尔当年也是固守14nm，然后不断的在深研14nm技术，确实他14nm做的确实是非常好，但是技术迭代产生的性能落差可以轻松覆盖他在上一代技术中钻研所带来的性能提升。

外围情况现在比较不说迷离。乌克兰和俄罗斯之间的战争也必然不会持续太久，这个问题比较敏感，所以先跳过不提大家这段时间要做的就是。混水摸鱼，如果大盘突然因为外围的情况产生剧烈的跳水，那这个时候我们的成长我们的赛道完全是可以进行低吸的。因为这个时候我们的对手盘是那些因为外部局势的紧张，担忧三次世界大战的那些避险资金，而我们作为他们的对手盘，我们的赌的是世界大战不会发生。那么一旦战争真正爆发了，股市上输的这些钱也没有什么意义，那么一旦战争没有爆发，那这不就是我们作为对赌所赢取的筹码吗

今天先说这么多，养伤结束后不少事，等我这段时间处理完了公司的事情在重新恢复之前的更新节奏。

0220复盘：继续等吧

前段时间跟朋友出门滑雪骨折了，所以这段时间就没有进行复盘。持仓方面个人依然是没有什么动静，因为现在新能源板块已经逐渐有了筑底的一个氛围在了。同时，药明康德的反弹也有利于回稳公募基金的信心，减少新能源光伏芯片这三个方向的抛压。所以目前的整体思路依然是以持仓为主。

大环境上主要是浙江建立共同富裕示范区的一个消息在持续进行发酵，包括周六日越来越多关于浙江的新闻出来了，还有一些说是大学生在杭州创业贷款10万，如果创业失败，这笔贷款可以政府代偿，但其实这个前几年就有了，而且申请通过门槛是相当高的，至今为止通过审核的寥寥无几，而且政府代偿不意味着这笔账你不用还了，只不过你的还款对象由商业银行变成了创业救助基金，同时对征信的影响其实是非常大的。所以这里面更多的还是一个噱头，真正有意义的大的方向，现在其实还没有出来。

除此之外周末东数西算也发酵的比较厉害，很多券商投顾都在吹，但现在这东西谁是龙头，至少也要周一才知道。

外围方面俄罗斯和乌克兰的摩擦不断升级，但其实真正能打起来概率是非常低的，这里更多的是北约，还有美国在中间不断拱火渲染这种氛围，资本大鳄不断的在汇市还有大宗商品上来回收割，甚至安插内应去挑事。所以最近俄罗斯跟乌克兰之间的摩擦是牵引着全球投资者神经。虽然真正能打起来的概率大家都知道是非常低的，但是谁也无法承受他真正万一打起来的一个后果。俄乌双方开火，一旦真正开火，极有可能就是第3次世界大战导火索。这是外围的一个主要风险因素，虽然概率不高，但威力极强。

说回我们的赛道，赛道方面，目前幅度最高的是锂电，时间最久的是光伏。但是从上周的一个整体表现来看。锂电的冲劲是比光伏要强的。这个时候，大家千万不要抱有吃波反弹就走的这个心态。很多人都会在大幅杀跌以后，跌的时候能扛住你跌一两个月，三四个月对他而言都没什么太大问题。但是只要反抽三四天，他就开始杞人忧天了，担心这只股票继续向下看，现在只是回抽。但是，我们的市场从他开业以来没有一个主流的赛道直接走a字下跌的。这个时候你如果去割肉你出来了，你钱也没有其他地方可以去，你还不如老老实实在赛道里呆着。搏一搏，搏一下赛道股这次下跌已经调整结束，你搏一下赛道股再冲前高。你看去年的茅台白酒一路阴跌下来调整两三个月后照样有一波不小的行情。而在他出现了这种级别相对较大的行情之后，才是真正可以慢慢减仓的一个时间节点，而不是现在。

今天也不说什么操作计划了，我们最近以来的操作计划都是一个字，等。等待市场的方向开始转到我们这边来。而至于它转变过程的那些波动，这跟我们的关系不大，我们吃的就是从a点到B点的钱，而至于他怎么成a到B，A到B之间的波动有哪些？这跟我们其实并没有什么关系，我们做的是趋势策略，不是波动率策略。

0208复盘：深V反弹，风险尚未完全解除

老样子，先说一下持仓，持仓方面我们相较于前期的一个净值高点而言，这波已经回撤了10%+了。这种级别的回撤，其实我们类比一下创业板其实还是可以发现，我们依旧是有一定的超额收益的，也就是跑赢大盘，但是我们的绝对收益却是结结实实的吃到了面。

面对这种情况，我们要做的其实还是翻来覆去讲的两点。第一，公司的基本面有没有发生重大的改变？有没有什么行业颠覆性的消息出来？公司是否能维持原先行业领头羊的地位？第二，行业的预期有没有发生变化？整个行业的利润增速是否因为一些事件产生了巨大的变动？如果这两点都没有，但他就是毫无理由的下跌。那么这种情况下我们能做的只是等待。目前这种情况一直跌跌不休的情况，其实根本性原因是公募基金的流动性危机，我们可以发现大多数跌跌不休的个都是公募基金持仓比例非常大的一些个股。而12月以及1月份以来非常多的公募基金，它其实整个的净值回撤也是非常大的，同时央妈有放水的信号弹打出来，但是真正打出来的子弹可以说是雷声大雨点小的，甚至可以说是远远的低于市场的预期。这就导致一方面手里有闲钱的基民，不敢认购基金，而另一方面整个社会都缺钱，一些基金大户都出现了申请巨额赎回的情况。这就导致了基金越跌越没人买，客户又要赎回，客户要赎回基金，又要被动卖出的这一种恶性循环。摆在一个基金里，这是一个恶性循环，当所有的公募基金都面临这种情况的时候，这就是流动性危机。

不管你盘子多大，你想要跑出来。首先是得有人要接，但现在你的交易对手不再是那些手里有无数资金子弹的基金，而是那些手里子弹本身就不多的散户，同时国家队最近这段时间也没有下场。这就导致了在里面非常多的基金想要跑出来，但是没人接货，只能压低价格，而持续性的压低价格，愿意接飞刀的其实更少。同时价格一旦被压低，还有一些被动的止损盘也急着出来，这就又导致了一个恶性循环，正是这两种恶性循环的不断循环，才导致了现在我们看到的赛道股跌跌不休的状态。

你说像宁德时代这样的行业巨头以及盐湖股份这种具备国内资源垄断性优势的企业。他们的基本面发生改变了吗？没有，甚至因为智利的矿有国有化的趋势，盐湖的优势更加凸显，同时因为他们的下跌导致了他们目前的估值其实已经处于一个相对合理的水平，但是即使在这种情况下他们依然继续下跌，那就说明什么？那就说明现在市场其实已经不是看估值，不是看基本面，现在的市场就是要流动性，就是要把手上的标的都换成现金。已经到了有这种倾向的地步，由此可见整个市场的氛围，不管是散户也好，公募也好，机构也好，柚子也好，整个市场的氛围都是一种非常恐慌的状态。而这种恐慌情绪其实在今天的盘面中表现的是非常淋漓尽致的。

早盘传出来，药明康德被列入未证实体清单。也就是跟之前三安进过的那一档是差不多的，这一档就算他进了，实际上也不会对他的经营造成太大的影响，因为他还是能跟美国正常的做贸易的。只是贸易对手，在跟他交易的时候，对手要多一个报备的步骤，仅此而已。像这种消息放在以往正常的行情中，其实药明康德最多跌3~5个点。但是在今天这种极度恐慌的盘面下，直接跌停打死，并且在药明康德出面澄清之后，依然还是跌停封板有资金撬，奈何好想跑的更多，根本撬不动。这其实就是流动性危机，为什么撬不动大家都知道，他的消息面而言他是被错杀的，但是价格已经被打下来了，已经触及了太多人的止损盘了。只要没有被封死，所有强制止损的人都会出来。明天其实是可以预见的药明康德大概率又是一个跌停或是大跌，因为什么？要割肉的人没有完全割出来。等到那些止损盘被止损了。价格上方出现卖压真空带了，这个时候再反抽是一件非常容易的事情，这也就是为什么很多时候指数疯狂下跌之后拉一根大阳线好像没有什么阻力的原因。

再说一下今天的盘面。今天的盘面分化是非常严重的，特别是在临近中午收盘的时候，创业板一度跌幅超过4.5%。但中证500其实今天是在整个市场最恐慌的时候，它都是跌幅小于1%的。最后，行情靠着券商加多元化金融拉回来把上证指数拉回来。但是创业板在收盘的时候也还是跌两个多点。当然创业板这么暴跌，宁德是要负首要责任的，宁德占创业板整体权重的20%，也就是宁德它跌6个点，创业板要被拉下来1.2%。整体而言，今天本来应该是个大家被通杀的局。下午的时候国家队终于出手了，拉券商拉金融才会有人去跟你玩，像昨天那样拉中石化，中石油这些是没人敢跟的。昨天那种就是单纯的情绪发泄+假期补差，而今天这样子的拉法才更像是有谋划的正规军作战。

所以接下来整个市场大概率会在这个位置进行一个盘整休息。至于向上向下，这个其实还得看整个社会资金的一个走向。如果央妈的工具箱再不开大一点，再不多掏点家底出来的话。今天这个大概率也只是个下跌中继。因为央妈不掏家底，流动性危机得不到缓解。流动性危机都不要缓解，所谓的市场情绪估值成长性什么都是空的。所谓技术面基本面，这些都是建立在市场健康的前提下。而当出现流动性危机的时候，整个市场其实是一个非常不健康的状态，在这个状态下你再去谈什么技术面，再去谈什么基本面都是扯淡。在央妈表态前，目前这个位置大概率是一个中继位置，如果出现像今天这样的早盘暴跌，我们还是可以用小仓位去搏一下反弹的。因为这个位置二次探底的可能性依然是比较高的。但是之后的方向，我们还是要等待更宏观层面的一些动作。

说一些题外话。今天有不少人转发。环懿的高杉是被黑道客户杀害的消息。那个我认为绝对是谣言，请大家不信谣不传谣。之前有幸参加过环懿的路演。高总的投资框架跟逻辑是至上而下的，他的产品整个业绩也是非常稳扎稳打，不太可能去做一些风偏过大的交易。而且环懿今年以来的最大回撤都没超过10%，整体产品都是纯盈利状态在跑，绝对不可能出现客户亏损上门寻仇的桥段。在这个敏感的时间点上，请大家相信国家的治安环境，也尊重下逝去的高总，不要过度发挥自己的想象力。

0206复盘：假期梳理与展望

首先祝大家新年快乐，在新的一年里，阖家欢乐，身体健康。

春节已经要结束，明天我们又要开始继续工作了。在明天开市之前，我们必然是要对整个假期的外围行情进行一次梳理，以及对接下来的投资思路再检查一遍，是否这段时间出现了能够影响我们观点的信息。

首先先说一下外盘的情况的整体轮廓。我们放假以来，亚太方面，日经跟韩国的中指分别上涨了2.7%跟3.2%，而恒生指数表现更为强劲，节假日期间累计涨幅达到了4.3%，恒生科技指数涨幅更是超过了5.4%。同时期，美国方面美股三大指数也是全线上涨，道指累计涨幅4.3%，纳指7.9%，连标普500都涨了6%，这跟1月份的整个不断阴跌的行情形成了鲜明对比，明天应该会有不少节前避险的资金回流。在节前我们可以看到，不仅内资在跑，外资也在跑，整个市场就显得非常的乱没有节奏，大家都在担心春节这段时间，海外海内疫情再次爆发亦或者是美联储的发言更为鹰派，从而导致市场的悲观预期持续加深。为了避险，非常多的资金选择在节前进行了跑路，这跟以往几年的节前是不一样的。以往几年节前基本都是红包行情，不少机构也都是会选择躺平过年。而今年则是因为12月份跟1月份所有机构都太惨了，已经亏到没有信心继续持股了，我身边不少做指增的朋友这两个月回撤都在20%以上，这个时候稍微有点风吹草动，他们就会毫不犹豫的跑路。毕竟手里没有浮盈，心里很慌。

再说一下更细节的一些层面。一是，节假日期间港股的电影股暴跌，春节档口碑太差了，基本全线低于预期。二是，美股的Facebook的母公司mate暴跌，也就是代表着元宇宙也崩了。特别是mate的财报显示，仅仅一个季度 Facebook就在元宇宙上烧了上百亿，而且项目没有明显的盈利点，这就导致了市场对元宇宙这个模式是否能有盈利，产生了质疑。而且现在的元宇宙，其底层逻辑本身也是跑不通的，在没有强大的计算能力依托的基础上。是做不到非常精细化的，我们目前看到的元宇宙的效果，更多的就是旧瓶装新酒，弄几个不成熟的网页游戏，或者是建模非常粗略的普通3D游戏，随便往里面丢个几个商铺，然后让你能够捏脸能够现实中给你送货就说这是元宇宙了，或者说搞几个场景，让你在里面开会再往里面植入一些简单的办公软件，就跟你说这是元宇宙了，这显然是非常不合理的。正是因为它底层逻辑的不合理，所以资本市场在看到Facebook这次的财报之后，选择了放弃关于mate元宇宙接下来所有的设想，用资本进行投票。如果他的底层逻辑是真正合理，而且真正具备想象空间的话，我相信，非常多的投资者是愿意为他这次财报爆雷来买单的，Facebook的股价也不会出现这次闪崩的情况。正是因为大家都觉得他搞这种噱头只是为了赚一波快钱，而这是财报的变脸说明了他没有赚到这一拨快钱，反而自己贴进去不少钱，这才是让整个市场投资者最不满意的地方，也是为股价闪崩的根本原因。所以从这些来看，节后的元宇宙以及电影板块我们是需要规避的。

最后再说一下接下来短期内行情的一个展望。首先明天行情出现高开是必然的，那么针对高开之后，我们应该怎么样操作才能做到利益最大化，这是一个我们需要思考的方向。

如果大家是节前那根大阴线的时候买入的话，那么如果明天高开幅度在1.5%+的话，高开抛出做T，其实是一个性价比非常高的选择。如果明天高开幅度不大甚至是略微低开的话，其实这里再做一个坚守也是没有太大问题。

虽然22年整体经济预期是相对悲观的，同时高善文博士在在最近的研究报告中也指出了接下来经济的一个大方向，并且认为目前A股的估值算是合理水平或者轻微低估，但是他这是针对全市场，对于高景气行业我们还是需要区别对待的。

应对这种经济上的萧条，我们必然会出台一些刺激消费的政策来作为应对的方式。从这个角度而言，消费作为一个已经调整时间相对较长。公募基金介入较深的板块，还是非常可能存在一波机会的。当然这里我们需要把地产及地产相关类的消费给剔除，比如白色家电。在目前这个人口结构的大环境之下。像白色家电以及房产相关的其他消费。市场规模是可以预见的在不断随着人口结构的调整而萎靡的。所以虽然我们需要关注消费，但是需要剔除掉那些与地产息息相关的消费行业。

消费之外，芯片以及新能源这一波估值已经基本被杀到位了，很多按照22年的估值来算，都是比较便宜的标的。而且整个行业还处于一个高速增长期，油换电的潮流仅仅还只是个开始。光伏行业也仅仅还是个起步，风电也是一样。芯片因为外围疫情的缓解对国内芯片可能会出现短期的利空，但芯片里面介入的资金也是比较多的，短期看个反弹还是没什么问题的。

整体来说，22年应该是个大震荡的行情，在这种行情里。你不要去做什么追高也不要去做什么割肉。只要你选的行业是有前景的。是能对抗住22年的经济悲观预期，还能生存下来的公司。那么一旦你被套牢，你需要做的也只是耐心等待。甚至在出现超跌的时候，你可以主动去买套。他的盈亏并不能影响我们对整个行情以及整个行业的思考判断。因为我们做投资实际上赚的是买入和卖出之间的差价，而中间的波动其实只是交易中的噪音。所以认准方向以后大胆去做，而至于交易中的噪音。我们需要做的是尽量不被交易噪音干扰交易模式。

0117复盘：聊聊交易模式的恒定性

今天早上的这个降息实际上是非常超预期的，不但超量续做了麻辣粉，并且还下调了10个基点。在这个时间点这个降息的动作，实际上是在响应前段时间经济工作会议提出的一些观点。同时这也是为了针对美联储接下来加息的一种应对方式。而且在策略上跟往年一样，都是年前释放流动性，在年前给社会整体的资金链一个非常宽松的局面。

那么这种超预期的放水，我们接下来应该怎么样应对？首先这种放水最直接利好的是银行跟券商。之所以券商也是利好范围内，主要还是因为在房住不炒的前提下市场放水，那么放出来的水流不到房产里，那必然只能流向金融市场，那流向金融市场的十有八九最终这部分钱的佣金是被券商收走的。这也是我今天继续加仓东方证券的思路。在这个前提之下，除了银行跟券商以外，资源类的个股也是受到利好冲击的目标。宁德时代今天涨，不是因为放水预期下的大水漫灌而涨的，今天的上涨是因为换电，它是属于题材性的上涨，而非事件驱动性的上涨。所以宁德时代的这个位置我们不能去追，同时这个位置去减仓也是不划算的。所以我们对应的操作应该是去加仓现在还没有止跌企稳的锂矿，用它矿类的强周期属性以及锂矿一路上涨的现货价格作为一个价值中枢，在市场大水漫灌的前提下去博弈这些被情绪杀崩了的个股的超跌反弹。我认为这个价值以及它的安全边际是要比我们这个时候再去追医药追预制菜或者是数字经济更有赔率的。我这里不是说医药预制菜以及数字经济不好，只是我的交易模式不兼容。

我的交易模式其实是非常简单的，我每年操作的个股，赛道加起来其实是不超过三个的。我无非是在赛道里面反复横跳。因为包括我以及我们公司的一些行业研究员，其实大家的精力都是非常有限的，在有限的精力，你要去消化市场上，不断涌出的热点题材，热点赛道，等你消化完了说不定已经走完了。在绝大多数情况下都是这样的。

今年的妖股行情算是一个特例。今年这波其实跟三年前东方大帝的那一波非常像，只不过东方通信换成了九安医疗。甚至这一波的力度远超于当时的东方通信。以及这一波带起的市场短线的氛围也是比当时要浓郁不少。但是大家要记住，这种情况是小概率事件，我们做投资做交易，我们要专注的是概率跟赔率。从这一点上而言。其实无论从概率上来说，还是从赔率上来说，你去赌九安超越东方通信其实都是非常不理智的，但是正是由于市场的不理智行为，小概率事件发生了。这也是二级市场最有魅力的地方。价格跟情绪的随机游走带来了收益的不确定性很容易就让人绕进去，一旦绕进去无非就是放弃自己原有的交易模式，去跟着市场走，一旦你这样放弃自己原有的交易模式，你去跟着市场走了，那你最后能安全出来的概率其实是非常低的。因为你永远是跟在市场的后面，你没有前瞻性，没有前瞻性，就算你这一波赚了3倍5倍，这笔钱迟早是要还回市场。毕竟赌性摆在那里，概率摆在那里，大数定律摆在那里，只要你交易的次数足够多，那你最终的收益其实是跟你交易系统的期望是。非常接近。

所以面对现在市场上这些短线热潮，大家不要被绕进去，还是得按照自己的模式走，如果这部分钱不在你自己的模式内，那就放弃，因为你跳出了模式外，你去做的拍脑袋的交易，其实跟是没有任何区别的。无非一个是买大小，一个是买涨跌。只有在模式内赚到的钱才是真正属于你的。即使你觉得这一波的行情超出了你原有模式的认知范围，你要对你原有的模式进行调整，那也请在这波行情彻底结束之后，等你的大脑冷静下来再去做修改，这样你才能从一个客观的角度去评判你的模式、在这一波行情中的得失以及接下来的改进方向。而不是这波行情还没有结束，你就匆匆忙忙修改了你的模式。这样的结果就是你其实根本没有一套自己的模式。因为你不信任他，你会随着交易结果的得失去随意的修改它。如果是这样的话，它其实有跟没有是一样的。

交易其实是一件非常简单的事情，找到自己的模式，相信他，执行他。然后就是等钱自己跑过来。

0112复盘：宁王挂帅，擂鼓破阵

受到昨天美联储鸽派发言的影响。今天一开盘还是容易被大水漫灌，所盖到的成长股都是高开不少的。昨天公布了业绩的德方纳米高开十五个点，宁王也不甘示弱轻松拿下13000亿高地，这直接调动了市场上那些下跌很久的赛道股的反攻情绪。整体而言，今天的反弹还是比较有力度的，跟以往不同的是，之前锂电池板块每每反弹，大部分都是高开低走，非常无力，今天虽然是高开低走，但在尾盘之前又收回了绝大部分的失地。整个创业板的情绪也表现的非常亢奋，两市的短线氛围和搏反弹的氛围都非常不错。

但在这里我们还是要保持适当的警惕，堤防赛道股再次回头，但是一旦赛道股再次回头，就是我们再次建仓的机会，而且这个时间节点的建仓的明确性是比以往都要更高的。

今天是属于整个市场一起高潮，那明天大概率会迎来分化。针对锂电池还有光伏芯片，明天大概率有一大批掉队的个股出现。同时明天能扛住抛压的这些个股将是我们接下来重点关注的方向。

这里我们不能把希望寄托在锂电池一波就能再创新高，这种想法是要不得的。上面的套牢盘太多了，比我们的加仓成本还要低的也有大把人在。所以我们在这里要做的是等待市场，看市场给不给二次进场的机会，如果给，那我们继续低吸，同时降低对短时间内快速反弹的高度的预期。我这里说的是短时间内的反弹高度，并不是说接下来我们持有期内的反弹高度，这是两个概念。这一波如果市场给机会，我们能低吸到位的话，大概率是可以拿到2月底3月初前的。我们只把握市场的情绪低点，而至于市场什么时候迎来了他的高潮，这跟我们没有多大关系。

再简单说一下问的人比较多的东方证券。22年上半年至少有两次放水的预期，一旦市场反应过来了，东方证券这个位置可以说是非常便宜的，放水预期叠加财富管理，整个券商板块在上半年也是相对别的板块而言，非常有竞争力的。而东方证券可以说是财富管理的龙头，虽然它的走势没有看起来那么像龙头，但它确确实实是财富管理业务最好的，而且最具备潜力的一家公司。

最后再说一下，接下来的操作计划，其实接下来的操作计划跟我上面的思路是一脉相承的，总体而言还是以等为主继续等待，我们赛道股的二次回落。而至于能不能等成功，这就取决于市场了。春节前的行情大家千万不能急，你越急越容易出乱子。我想这一点在今年1月份以来，大家都深有体会。躺平的即使亏损也远远比在各个板块间反复横跳的要少亏很多。

0109复盘：咬紧牙关再等等

上周的市场对于我们只有赛道股的投资者而言是非常的惨烈的。周四难得有一根止跌回升的大阳线，周五又被一根大阴继续打趴。这种杀法其实跟去年春节后茅系列的杀法是很像的，今年应该是非常多的公募提前动手导致的机构集体杀跌，而在在机构集体大规模的调仓之后，很多被打倒止损线的机构投资者也跟随着进了止损，我身边朋友被迫进行止损的不在少数。

但我依然非常认可新能源赛道的投资逻辑，特别是新能源赛道上游的投资逻辑，现在在这个位置是更加显著的。我们做个假设，最坏的情况今年新能源车的销量因为补贴退坡而滑坡，一旦今年新能源的车的销量出现滑坡，那首先最受到冲击的应该是下游。而作为上游的锂矿，它受到冲击其实并没有想象中那么大，因为首先锂矿的稀缺性质导致了并不只有我们一个国家的新能源车是需要它的，所以新能源车的补贴退坡跟锂矿的关联性其实是并不强的。锂矿的逻辑其实还是在全球的一个能源革命逻辑之中，而目前对于锂矿，对于电池的组装厂，比如宁德时代最近的估值其实已经被杀的非常到位了。整体而言，按照22年的一个利润预期来说，框内的平均估值在20附近，宁德时代应该是在30多倍的市盈率。对于一个全球能源革命大条件下的赛道而言，我觉得是非常便宜而且划算的。

所以在这个时间节点我认为我们要做的不是随大流去止损，我们要做的是逆势去操作，不要去被市场的噪音所扰动。在我们明确全球能源化浪潮的前提下，现在这种止损盘的杀跌，其实反而是我们逐渐买入的最佳机会。这个情况其实跟21年的时候，我当时抄底宁德时代的时候其实是非常像的。当时为什么超级宁德？就是因为明确了全球能源化革命的这股浪潮，必将不会这么短暂的结束，同时，宁德在当时的条件下，其实已经把恐慌盘以及止损盘都杀出来了，这个时候留下的都是坚定看好这股全球能源化革命浪潮的。

大家想一下当时的环境跟现在是不是很像，大环境上。我们22年面临的经济下行，同时美国开始说在加息，让更多的资金回流美元，那我们要做出与之抗衡的操作，才能避免我们的经济进一步恶化。那是不是我们的放水预期会更加强烈？而一旦央妈放水，涨得最快的是资源，因为只有资源才具备最强的抗通胀属性，而资源叠加全球能源化革命的浪潮很明显，锂、镍、钴这类资源很明显是受到直接冲击的水涨船高。这也是锂电池现货一路价格飙升的逻辑之一。因为包括车厂，还有矿厂，还有电池组装厂，他们的预判都是这股浪潮还要继续推进。所以各家都在不计成本的在抢矿的订单，一家报价比一家高。这种热情现货中的热情奠定了锂电池上游的矿场22年甚至23年稳定的盈利来源。在氢电池安全问题没有解决之前。锂电池不会被任何其他金属电池所替代。

这种行情下，我知道不少人认为我是重仓导致的交易情绪的偏执化，但恰恰相反，我现在是个非常理性的状态，而且这周末我们公司也一直在加班加点开会讨论，我们跟宏观还有产业研究员都碰了一碰，并没有发现任何对产业有重大利空的因素。所以这波下跌，我还是坚持认为有极大的可能是一个黄金坑，22年你如果不在这个黄金坑构建的过程中，你去逐步建仓的话，你22年接下来其实是非常难操作的。因为整个22年的预期本身就不高，就是一个震荡，而在震荡的过程中，你不去抄底那些优质的资产，你去买那些虚高的中小差，那肯定是在二二年会非常的难受的，因为二年的预期比二一年的结构性牛市是低上不少的。