提示两个板块的投资机会

今天两市全线上涨，超九成个股收红，上证收涨0.85%，中小板收涨2.01%，创业板怒涨2.77%。

机会一：

谷歌云游戏平台Google Stadia今天上线，玩家不用下载游戏，在5G环境下，就可以在手机、电脑上获得4K高清、10毫秒以内延迟的高品质游戏体验。云游戏对硬件的要求并不高，手机和电脑只要能播放游戏画面就行。

受此消息刺激，游戏板块集中爆发，共15家公司涨停。

在云游戏模式下，后台云计算服务器的能力将得到完全释放，游戏市场的空间未来几年将翻倍增长。看了几家机构的预测，数据都不太一样，最多的认为云游戏将为国内游戏市场扩容6倍。

云游戏在内容上发挥的空间更大，开发的成本更高，马太效应会更明显，国内真正受益的还是腾讯，网易这些有内容、有渠道的头部厂家。

不过，由于短期都还看不到业绩，还处于预期炒作阶段，相关概念股都会跟着沾沾光。加上云游戏个股大多处于低位，在区块链、消费电子等其他板块炒作之后，该板块有望受到资金的持续关注。

……

机会二：

锂电池板块表现靓丽，今天华友钴业，赣锋锂业，寒锐钴业大涨，从两个方面分析下：

第一、昨天大众计划今年电动化1%（10万辆），20年为4%（40万辆），到2025年电动化达到20%。计划到2029推出75款纯电动车，生产2600万辆电动车。

数据远超市场预期，刺激相关个股大涨。

另外，特斯拉皮卡本周21号将发布，Model Y 很可能又是一款爆款车型。

第二、供给方面，嘉能可公告持续三年的减产计划，开始控量报价，钴供需有望变为紧平衡。钴价目前处于低位，明年大概率上行。

标的主要有华友钴业，寒锐钴业和洛阳钼业，这些公司股价和钴价历来高度相关，见下图。

分享个参与小技巧：这类资源股，钴价是第一位的，只要钴价上涨趋势还在，就可以放心持有，估值的考量可以排第二位。同样，钴价出现向下的拐点后，逻辑再顺畅也没用，该卖就得卖。

另外：锂板块今天也表现不错，不过锂供给明后年预计仍过剩，锂价反弹的预期目前还没看到。

……

180亿现金却还不了20亿的债。

三季报末，东旭光电账上还有180亿元货币资金，如今18.7亿元的债券回售竟然还不上。

一边货币资金180亿，一边短期借款100亿，又是大存大贷。

账上放那么多资金，也不买理财，也不还负债，放那么多钱干什么？明显不合常理，维持公司运营也用不了180亿吧。

这财务特征，是不是和之前的康得新，康美药业很像？这几家的玩法都很高端，比那些调节应收账款，调节固定资产的高了一个段位。

这种存贷双高的公司，其他财务指标都很不错，经营性现金流也没啥问题，只要还款不出现问题，这种雷并不是那么容易爆掉。

存贷双高，本身就很可疑，两个数据必有一个不正常，一般负债没必要造假，问题多出在货币资金这。以后我们遇到这种可疑公司，还是别浪费时间了，直接走为上策。

还有，这公司也是个蹭概念专业户，什么热蹭什么，目前身上有锂电池，机器人，高端装备，燃料电池，石墨烯，OLED多个概念。

东旭暴雷后，这些大市值公司里，雷基本也爆的差不多了。

……

其他消息。

美国商务部发布90天延期许可，允许美国企业继续与华为业务往来，这是美国第三次宣布“豁免”华为。

11月21日，海亮转债申购，申购代码072203，转股价值102，AA级，建议积极申购。

最后，送你一份实用干货，关注“关灯吃面条”，回复“核心资产”，领取我精心整理的，A股优质公司名单，这些公司也代表着A股的未来，共30家公司。

就这些，祝股市长虹，祝大家净值新高！

外资连续大幅买入海康，意味着什么？

先看市场。

今天三大股指集体收涨，上证上涨0.62%，中小板上涨0.71%，创业板上涨0.46%。钢铁，建材，煤炭，银行和券商涨幅居前，电子，食品，纺服涨幅靠后。

虽然股市回暖，但是成交量只有3600亿，仍然低迷。

成交量上，近几天成交金额不足一千万的个股多达1000个，占比近三分之一，坦白讲，看到这样是成交量我还是吃了一惊。很多股票乏人问津，已经隐现“仙股”的风采。

涨跌幅上，今年上证上涨18%，沪深300上涨30%，众多机构都大赚，但同时今年有1200多家股票还是下跌的。

优质资产给予溢价，垃圾股票无人问津，这是美股等成熟市场的常态，也是A股演进的大趋势。

大趋势一定要认清，否则队伍占反了，越努力可能亏的越多。

新股发的越多，注册制来的越快，退市制度执行的越完善，这一趋势演进的也将越快！

……

今天央行开展1800亿逆回购，期限7天中标利率2.50%，较前次操作下降5BP，是2015年8月以来首次下调。虽然只有小小的5BP，但也超出的市场的预期。

股市债市反应积极，国债期货大涨0.45%。股市受此提振，今天也是全面开花。

上次是11月5日，央行下调1年期MLF利率5BP，从MLF再到逆回购，期限上一长一短，引导融资成本下降，也打消了市场对货币政策收紧的担忧。

近期货币宽松的空间和节奏受到通胀数据的制约，但看长点，我们的货币政策方向其实已经非常清晰。

国外，美国降息，欧洲QE延续，其他大多数国家也在纷纷降息，中国货币大方向与此基本一致。

所不同的是中国短期受到通胀的制约，但通胀高企是由于供给短缺导致，是阶段性现象，同时总体需求还是收缩的，需求更能反应经济的实际状态。

央行三季度货币报告提到要加强逆周期调节，删掉了“流动性总闸门”等字眼，也表明稳增长被放在更加重要的位置。

未来两个月通胀数据将进一步走高，然后大概率将出现回落。再往后，货币宽松的空间将会打开。

……

北向资金继续买买买，今天净流入26.7亿元，今年以来北向资金合计净流入约2400亿元人民币。截至今年三季度，外资持有A股市值达到1.77万亿元，与公募基金持股市值的差距进一步缩小。

中国平安，海康威视，温氏股份净买入金额较大。海康威视这已经是连着几天大幅净买入了。

……

回购计划掺水。

回购本是好事，企业用一部分资金回购股份，然后注销掉，相当于增厚了EPS。

货真价实的回购，对股价绝对是利好。美股很多蓝筹股，多年来股价涨幅远超市值的增长幅度，就得益于回购。看到个数据，几十年下来，回购对标普500的指数贡献占到了3成。

但回购到了国内却变了味道，这一年缩水式回购、忽悠式回购，屡见不鲜。我把这些公司列到了光荣榜上：

晨光生物，希努尔，蓝盾股份，宝鹰股份，齐翔腾达，爱康科技。

……

昨天卖出牧原，换仓电子股，今天没有交易，80%仓位，主要分布在电子，食品，保险，光伏，通信等板块，具体逻辑查看昨日文章。

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卖出养猪股，买入电子股——分享下操作逻辑

周五卖出了牧原。

近期猪价有所回落，咨询的人也比较多，先解释下原因：

一、10月-11月初，生猪价格涨了40%多，涨得太快本身有回调的需求。

二、猪很容易在寒冷环境下出现呼吸道类疾病或肠道疾病，这也会导致生猪死亡率变高。近期东北部分地区猪病高发，养殖户提高了生猪出栏速度，造成局部猪价下跌。以前压栏的现在也不敢压栏了。

二、根据券商的草根调研，高肉价已经影响了终端需求，终端对高肉价有明显抵触情绪，影响了猪肉的需求。

四、市场之前有人为的生猪押栏、猪肉囤货等情况，在价格上涨乏力后，这些猪和肉开始集中出货，造成市场供应量增长，价格下滑。

虽然近期猪价回落，但目前母猪缺口依然很大，进口猪肉也无法弥补这个缺口，此次猪价下行，只是短期现象，后面大概率会重新抬头。

但是，由于股价目前远超基本面，猪价上涨是一回事，股价涨跌则是另一回事，卖出主要基于以下原因：

一、股价上涨的逻辑后面可能会遭到破坏。

猪价的先行指标，母猪存栏数据，10月环比降幅已经很小，11月或环比转正。

母猪存栏数据转正，后面猪价即使继续创新高，猪价拐点在两个季度之后大概率也能看到。牧原股价超前业绩约一年的时间，看的就是预期，猪价拐点预期被强化，意味着股价上涨的逻辑遭到破坏。

逻辑被破坏，股价继续上行就没那么顺利了，今年的养鸡股就是如此，由于明年的逻辑被破坏，虽然估值很便宜，但股价再向上阻力就很大了。

二、猪价高企，看起来有钝化的迹象，消费者已现抵触的心理。猪价继续上行高度可能会不及之前的预期。

三、从过往周期来看，股价也是先于猪价见顶，并不是同步指标，股价见顶之后，猪价和企业的业绩环比仍会上涨，但股价可能已经下行了。

养猪股仍是强周期属性，预期和博弈在这里体现的会更多一些，建议中线角度持股。

此次卖出牧原，换成某电子股，明年估值20倍出头，从景气度边际变化、安全边际和潜在上涨空间来看，后者都更好一些。总仓位保持不变，仍为80%。

……

另外，下周一有几个可转债申购。

11月18日，顺丰转债，申购代码072352，评级为AAA级，转股价值98。

11月18日，福特转债，申购代码754806，评级AA级，转股价值97。

11月18日，常汽转债，申购代码754035，评级AA-级，转股价值99.5。

转股价值都不低，建议积极申购。

……

其他持仓板块和逻辑查看原文。

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关于明年投资机会的几点思考

先看今天的市场。

今天上演普跌行情，各板块全部沦陷，悉数下跌，农林牧渔、建筑、建材跌幅靠前。

这四天，市场成交萎缩的有点厉害。其实市场平淡点，挺好的，这时候可以好好的研究下基本面，选选公司，耐心等待机会的来临。

像今年2月份那种行情，一些个股天天涨停，鸡犬升天，那时候对我而言，反倒是这一年中最焦虑的时候。

……

无线耳机板块，今天领跌。

在昨天的文章《提示一个板块的风险》中，就提到：

这让我想起另一个板块，两周前的区块链。今天看了下走势图，已经跌到启动位置之前了。真是之前门庭若市，现在门前冷落车马稀。

冲高后，后面这些天大部分时间都是阴线，参与者没几个赚到钱的。

为什么有的题材炒作大家都很难赚钱，为什么有的题材股一些人能分到一杯羹？

关键在于不同投资者对该题材认知的预期差。

有预期差，也就意味着起初只有部分资金看好，部分资金不看好，大家的认知和操作有先后，不会那么趋同。或者是部分人认识到这是题材炒作，按题材股的打法参与，部分人却信以为真，按基本面的打法来参与，认知不同，持股周期也不同，操作上就有了差异。

题材股，朦胧阶段最美，预期高度一致的像雄安题材，和区块链题材，所有资金都看好，都把它当做题材来炒作，趋同性太强，赚钱就很难。

题材有预期差，能参与进去且在多数人认识到这点之前退出来，你就领先了市场一步。能在题材股上赚钱，也是认知的一种变现。

………

还有一个多月就明年了，说下对年前市场的看法。

对年底行情不做过高期待，整体机会不是很大，即使有也是局部机会。

原因简言之就是，市场整体估值不贵，但位于景气周期的估值都不便宜，都有所溢价。位于景气周期的，需要时间去消化估值，需要以时间换空间（如消费股），需要明年的业绩弹性来打开明年的上涨空间（如科技股）。

估值便宜的基本面还在左侧， 尚需等待基本面拐点的来临。

关于明年的市场，机会仍在局部。可以重点思考以下几个方向：

一是当前处于景气景气区间的，如消费，明年能不能以时间换空间；

二是今年基本面较景气的一些科技股，明年的业绩弹性能不能给股价提供进一步的动力；

三是科技股的大浪潮下，明年又会有哪些科技细分板块会步入景气区间，有没有可能出现戴维斯双击的机会；

四是当前低估值板块，如可选消费，强周期等，明年哪些可能出现基本面的拐点，从而带来估值修复的机会。

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又到周末啦，祝大家周末玩的开心喽！

提示一个板块的风险

10月经济数据出炉。

工业增加值：10月规模以上工业增加值4.7%，预期5.4%，前值5.8%。这个和预期差距较大，传统的采矿业，钢铁冶炼是主要拖累。

不过新兴产业继续保持快速增长，高技术制造业增加值同比增长8.3%，医疗仪器、电子及通信、医药制造业分别增长14.0%、8.5%和7.0%。

投资：1-10月投资同比5.2%，前值5.4%，市场预期5.3%。基建，民间投资继续回落。

消费：10月社零同比增速7.2%，前值7.8%。汽车继续拖累。

整体经济数据比较差，消费，投资，工业增加值均低于预期。地产数据不错，确实有韧性。不过市场普遍担心的是，明年地产会不会如2014年那样，出现快速下滑。

……

北向资金今天继续买买买，当日净流入22.8亿元。

净买入金额较大的有海康威视，五粮液，格力电器，和贵州茅台。

中国平安，恒瑞医药和药明康德流出金额较大。

……

下周一有几个可转债申购。

11月18日，顺丰转债，申购代码072352，评级为AAA级，转股价值98。

11月18日，福特转债，申购代码754806，评级AA级，转股价值97。

11月18日，常汽转债，申购代码754035，评级AA-级，转股价值99.5。

转股价值都不低，建议积极申购。

京沪高铁今日过会，10月22日才申报，11月14日就过会，仅仅花了23天，超越工业富联，创下IPO发审过会新记录。

这次募集500亿，收购京福铁路安徽公司65%的股权，但目前这家公司还处于亏损状态。这事要是发生在民企，过会是不可能的。但京沪高铁就是能一路特批，从过会到申报，23天拿下。

……

今天TWS板块继续狂飙。

但是，今天盘后，无线耳机概念股漫步者二股东宣布，将减持不超过2%的股份，减持金额大概在2个亿。

目前该题材不建议追买，几个原因：

一、板块短期已有一定的涨幅；

二、今天龙虎榜上机构集体卖出相关个股，已经开始出逃；

三、漫步者二股东减持消息出来，题材短期承压；

四、很多个股没有长逻辑。

受益苹果的布道，无线耳机今年爆发。无线耳机类似当年的智能手机，最终笑到最后的，还是这些核心品牌厂商。其他一些小品牌、或白牌厂家，在行业爆发初期，会获得一些市场份额，跟着喝点汤。

 但随着产品的成熟，价格的下降，消费者最终还是会选择体验更好的品牌无线耳机。

国内无线耳机产业链真正受益的还是立讯精密、歌尔股份这些ODM厂家。

今天就这些吧，祝股市长虹，祝大家净值新高！

科技板块仍是明年最大的股市金矿

海康威视盘后公告，公司董事胡扬忠、龚虹嘉因涉嫌信息披露违法违规被立案调查。

都说公司名字里带康的容易出事，没想到这回轮到浓眉大眼的海康威视了。

之前格力电器的董小姐由于说漏嘴，信批违规，被发了警示函。这次直接被立案调查，估计情况要更严重一些。

海康董秘的回应是，龚总因为公司业绩比较好，所以给员工一些激励，但是没向市场披露。调查不是针对公司的，是对董事个人的调查。

如果是这个原因倒还好，也有说是因为违规减持的，具体情况目前还不清楚，等进一步的消息。估计这事还算不上暴雷。

风语筑公告，公司实控人兼董事长李晖先生因涉嫌串通投标罪于11月12日北京公安局顺义分局刑事拘留。

今天开盘一字跌停，风语筑陷入风雨中。

A股的股民不好当啊，这也是今年第16个上市公司实控人涉嫌刑事犯罪被抓了。

明后天有两个可转债。

11月14日，利德转债申购，申购代码370296，AA+级，转股价值97.5。

11月15日，白电转债申购，申购代码753861，AA级，转股价值97.5。

可转债目前90%以上都是赚钱的，尽量记得申购。

北向资金今天净流出6.47亿元，主要是沪股通流出较大，流出12亿元，深股通净流入5.53亿元。五粮液，美的集团净买入金额较大。

……

再看下市场。

今天天两市震荡，沪指下跌0.33%，创业板上涨0.62%，板块上，电子、食品和医药涨幅前三，地产、钢铁、非银、农林牧渔等跌幅靠前。北向资金净流出6.47亿元。

一些大市值的白酒，医药等个股继续创历史新高，优质资产继续受到追捧，而从年初到现在有1200多家股票是下跌的，分化格局继续。

往后看，预计仍是整体机会有限，局部机会较多，优质长期资金仍会持续流入头部优质公司。

地产今天跌幅较大。地产股目前不算一个好赛道。尽管经济数据仍有较大压力，但不要期望地产会有大的放松，本轮地产调控的决心非常坚决。明年地产的数据会进一步向下，后面几年大概率是量跌价稳。

前期板块有所回暖，更多是资金风格的因素，属于短期行为。地产龙头估值较低，但在政策压制下，估值很难有多大上行空间。持有的话，可以放低预期，拿着赚个EPS的钱。

常看我文章的都知道，我的所有操作文章里都会提到，目前重仓电子股。其实上半年时只持有一家电子股，板块仓位远没有现在这么高，从8月快速把仓位加了上来，卖出家电，部分农业股换成电子。这些操作在以往文章里都有说明。

很多人问，科技板块太高了，是不是没机会了。我不这么认为。

此次科技行情，是一波科技趋势叠加自主替代趋势的行情，是一波有望持续3年以上的行情。PCB，消费电子，流量相关，再到内容供应，从硬到软，是一个渐次展开的机会。行情依然处于上半场。

这里面仍是个金矿，目前虽然一些细分板块出现了较大的上涨，但行情并不是一拥而上，仍有很多板块还在下面，值得我们细细挖掘。

今天就这些吧，祝股市长虹，祝大家净值新高！

这家公司，坑完股东坑员工

獐子岛的扇贝又玩出了新花样。

昨晚獐子岛公告，底播扇贝在近期出现大比例死亡，其中部分海域死亡贝壳比例约占80%以上。公司初步判断已构成重大底播虾夷扇贝存货减值风险。

獐子岛的故事估计编剧都不敢这么编。2014年扇贝跑了，2015年又自己游回来一些，2018年由于高温饿死一批，今年年初獐子岛又跑了一次，这回倒是不跑了，直接死了80%，目前死因不明。

10月时亩产还有25.6公斤，才过去半个月，扇贝就死了80%，这事谁能相信？

由于扇贝多次游来游去的，深交所对此也是驾轻就熟，獐子岛公告发出仅20分钟，就对其下发了关注函，要求獐子岛说明底播虾夷扇贝短时间内出现较大面积死亡的原因、发现减值迹象的时间以及是否存在隐瞒减值迹象的情况。

公司2017年大幅亏损7.23亿，去年好容易从坑里跳出来，盈利3200万，今年又掉坑里了。

今天股价一字跌停，这次扇贝减少80%，一个跌肯定停止不住。4万股民又被坑了一把。

除了坑股民，自家的员工也被坑的很惨。

2014年年底正是员工持股计划火热的时候，只要这样的计划一出来，股价就会被拉涨一波。獐子岛也趁机在2014年底推出了员工持股计划，当时买入均价12.58元/股，共耗资8504万元。

当时原计划存续期是36个月，2017年底到期，不过2017年底的时候，股价跌到了7元多，员工计划亏损40%。亏损了不好交代啊，那就再延长吧，于是存续期从36个月延长到72个月。

估计员工心里也是万马奔腾，本想借着员工持股计划赚点，没想到被套40%，这时候止损也还好，谁知又被延长了36个月，于是眼睁睁股价从7块多跌到了2.7元。

持股5年，亏损78%，人均亏损30多万……

唉……，这公司以前业绩还是挺不错的，也是机构眼中的白马股，怎么也想不到，几年过去，竟堕落成了这副样子。

…………

10月乘用车零售和批发数据环比有所回升，去年三季度汽车销量步入下星期，11、12月基数也较低，受益低基数，后面几个月销量有望逐步回暖。

于是，近期关于乘用车回暖的声音也有所增多。

不过光看一个月的数据还不够。历来10月汽车的销售数据就比9月好一些，环比回升这点幅度还说明不了太多。

并且批发环节数据改善并不明显，可以看出批发商对后面的展望仍比较谨慎。

目前一些汽车龙头股估值倒是不贵，批发和零售数据底部有所好转，也会有一些资金抄进去，短期或有阶段性估值回升的机会。但汽车板块大的趋势拐点，还需等待经济的回暖和数据更明显的改善。

估值较低的整车和零部件龙头可以适当参与，不过由于行业大的拐点还没出现，买入记得注意节奏，可以悠着点。

祝股市长虹，祝大家净值新高！

谈谈科技板块的特点

我们谈谈科技板块的特点。

用一个词来形容科技板块，那就是“变化”。

技术趋势、产业趋势变化快，公司各领风骚三五年，基本面跟踪难度大，投资机会把握起来难度也大。

就A股来说，一方面需要对科技趋势、产业趋势有一定的前瞻性认识，另一方面也需要对所研究公司的客户、订单、产能匹配度、技术匹配度密切跟踪。

用一个词来形容消费股，那就是“稳”，相比之下，科技股可真是不省心。

但是科技股的魅力，就在于其超强的爆发性。赶上了一个科技周期，业绩和市值都会有一个爆发性的增长。

消费股爆发性没这么强，但是持续性好。如果仅仅看3年，涨幅靠前的多是一些科技公司，如果时间拉长到10年以上，涨幅靠前的又多是消费股了。

很难说这两个哪个更好，可以像我一样，两种都持有，消费股同甘共苦，攻守兼备，作为标配长期持有。科技股只同甘，不共苦，在对其投资机会有较大把握时，作为进攻品种，博取收益的弹性。

目前仓位保持80%，主要分布在食品、电子、保险、光伏、农业等板块。今天无交易。

就这些吧，祝股市长虹，祝大家净值新高！

三个原因导致今天的大跌

没想到今天跌这么多。

马后炮一下， 今天大跌可能有这么几个原因。

一是10月CPI超预期，历史上只要CPI过3，股市就会面临调整压力。这次CPI上涨虽然和以前有所特殊，不是由于货币政策和需求导致，但CPI高了总不是好事，股市对CPI有点天然的恐高。

二是被隔壁给带了下来。

三是创业板再融资大幅放松，认购又是打八折（这力度比双十一还要大），又是缩短锁定期，还不受减持规定的限制，条件可谓是非常丰厚，虽说长期来看有助于一些公司快速成长，但市场哪管那么多，市场关注的是眼下资金会被再融资分流。

几个事件叠加，导致了今天大幅调整。

以前市场不好的时候，IPO和定增往往会暂缓，以免指数走的太难看。

而目前，市场并不算强势，近期又是大量IPO，又是大幅松绑再融资，难道不担心指数下跌吗？现在对股市就这么有信心？

想了下，**的想法可能和之前有所不同。

这两年，随着中长线资金占比的提升，随着外资的持续流入，估值体系正在持续重构，逐步的向成熟市场靠拢，A股来到资产全球定价时代。

体现在股市上就是分化——优质资产受到追捧，没竞争力的垃圾资产不断创出新低。今年，上证综指上涨16%，沪深300上涨30%，但是有1200多家公司是下跌的。

往后，资金向优质资产集中，垃圾股无人问津将是股市的常态。

即使不发新股，这些垃圾资产股价又能有多大的起色？即使融资松绑，这些优质资产又能跌多少呢？多少资金正等着跌了好建仓呢。

市场越分化，大盘的指示作用也就越弱。

另外，今天市场虽然整体都下跌了，各板块都跌了不少，但是再唠叨一遍，有的股票下跌，跌了就是买入的机会，有的股票跌了，可能就再也涨不回来了。

我们平时做研究，跑调研，正是为此时准备的，平时做的功课在这时就可以派上用场了。

并且，导致今天大跌的几个因素，都并非行业基本面的原因，对股市的影响都偏短期。

一些公司因为非基本面的因素出现调整，这时，我们就应该仔细看看自己看好的公司，现在值不值得买入，应该在什么价格买入。这一切体现的都是平时研究的价值。

…………

周末消息劲爆

这个周末消息面很劲爆，捡重要的说下。

宏观方面，周末公布了10月CPI和PPI的数据：

10月CPI3.8%，预期3.4%，前值3%；

10月PPI-1.6%，预期-1.6%，前值-1.2%。

CPI升的这么快，猪价做了主要贡献。去掉猪肉及畜禽等涨价因素的话，CPI涨幅约1%左右。由于猪价还在上升态势，11月估计就要破四了，往后，叠加年底春节因素，届时CPI高点可能在5%左右。

再往后，CPI预计会回落，但估计仍在3.5%以上，持续时间可能会达半年甚至更长。

好在目前油价没有太大的动静，否则猪油共振的话，CPI的数据真不知会窜多高，油价上涨对经济和货币政策的影响远非猪价所能比的。

PPI依然下滑，经济依然处于探底中。

……

周五盘后，证监会就创业板再融资发布征求意见，主要有几个方面：

一、取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件；

创业板以前必须连续两年盈利才能再融资，现在不用了，连续两年亏损也可以了。

企业从资本市场获得融资，有助于企业做强做大，这也是股市的基本职能之一，只是这里面也少不了趁机圈钱割韭菜的。

二、调整定价机制，将发行价格不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折；9折变8折，提高定增资金参与的积极性。

三、锁定时间由36个月和12个月缩短至18个月和6个月，且不适用减持规则的相关限制；对定增资金减持大开绿灯。

四、前主板（中小板）、创业板非公开发行股票发行对象数量由分别不超过10名和5名，统一调整为不超过35名；发行对象数量增加，降低发行难度。

五、适当延长批文有效期，从6个月延长至12个月。6个月没筹好资金的，再给6个月时间容你筹集。

总体来说，此次是全方位，多角度对创业板再融资大开绿灯。利好创业板公司的长期发展，公司获得融资，可以优化资产质量，可以加快业务推进，很多龙头也是靠融资快速成长起来的。

当然，这里面也少不了趁机圈钱割韭菜的。一些本来业务很差，连连亏损，奄奄一息的公司，市场又给了一次机会。

另外，有定增就有解禁和减持，到时候市场是否又会面临减持的压力？市场总是谈减持色变，我觉得还真不用视减持为洪水猛兽，从实际统计中可以发现，减持对股市的影响远没有大家想象的那么重要。

后面我会再写篇文章专门谈谈减持。

……

周五，证监会表示扩大股票股指期权试点工作，批准上交所、深交所上市沪深300ETF期权，中金所上市沪深300股指期权。

终于迎来了沪深300的股指期权，真是玩法越来越多，越来越向成熟市场靠拢。做空工具更完善，外资机构估计对此更是喜闻乐见。

个人感觉用期权做对冲，比股指期货要更方便一些，损失可控，杠杆弹性也更大。另外，如果强烈看好市场的单边走势，如强烈看空，或者强烈看多，可以适当的搞点虚值期权，体会下四两拨千斤的滋味。

明天券商股和期货股估计会有所表现，期货股主要是南华期货和瑞达期货。

就这些吧，祝股市长虹，祝大家净值新高！

最顽强的面值退市股——A股打不死的小强

今天看到一个有意思的股票，堪称最顽强的面值退市股——*ST华业。

面值退市，就是连续20个交易日，收盘价落在1元以下，将触发面值退市，雏鹰农牧，中弘股份等都因为这个踏上了退市之路，面值退市也成了退市的第一大杀器。

如上图所示，从今年6月份以来，已经经历了6次退市危机了。

前五次都是化险为夷，股价在1元的水面下呆了几天，就被拉回到了1元以上，得以重新计算股价周期。为公司赢得了喘息的时间。

目前正处于第六次危机中。

今天是连续第18个交易日收盘价位于1元以下了，形势危急！

可能是资金觉得这次退市难以避免，不想再恋战。

今天一上来大量卖单就把股价摁在了跌停板上，如果今天收盘跌停，那么后两个交易日即使全部涨停，股价也回不到1元之上了。

公司已经来到了退市的悬崖边上。

不过，打不死的小强哪有那么容易屈服，最顽强的退市股可不是白叫的。只见跌停不久，巨量买单杀出，股价来了个旱地拔葱，从跌停板瞬间拉到涨停板。

这样剩下的两个交易日，只要股价上涨5.27%，那么股价将回到1元以上。

公司也将再一次获得喘息的时间。

……

北向资金今天继续抢筹，净流入24亿元。

净买入金额过亿的有，美的集团，五粮液，海康威视，海尔智家。

……

再说几条消息。

乘联会：中国10月份乘用车批发和零售同比继续下滑，但幅度收窄，环比有所回升，几家汽车集团销售数据环比也出现回升。去年11月12月基数都比较低，后面汽车的销售数据预计会继续改善。

目前阶段，顶多算个弱复苏吧，短期可能有个预期差修正的机会，估值上短期可能会有所修复。但要说板块大的投资机会，长线机会，由于基本面大趋势仍不明朗，还需等待经济的进一步复苏。

11月8日，MSCI宣布将于11月26日收盘后将A股纳入因子从15%提高至20%，同时将中盘A股纳入因子一次性提高到20%。摩根大通预计，将有70亿美元被动资金流入中国A股市场。约36亿美元大盘股（268只股票），33亿美元流入中盘股（204只股票）。

上次被动资金买入时，由于一些大盘股埋伏的资金太多了，这些薅羊毛的资金里，内资外资都有，甚至超过了被动买入的资金，结果尾盘一些大盘股非但没冲高，反而快速下挫。这些套利资金互相踩踏，被套在了里面。

如果想套利的话，建议选择中盘股。

中盘股由于是一次性纳入，流入的资金相对来说更多，对股价拉动弹性更大，且中盘股的套利资金也没那么拥挤。

中盘股有望再现上次尾盘涨停的盛况。

下图是中盘股里，资金流入排名最靠前的几个，供大家参考。

又到周末了，祝大家周末玩的开心！

又出利好了！明天有望小幅高开

今天收盘后，商务部发言人表示：中美协议重要的条件是同步等比率取消已加征关税。中美同意随协议进展，分阶段取消加征关税。

注意这个用词：同步等比率取消。

也就是说，假如中方加征500亿关税的话，取消一半，美方加征3000亿，也要取消一半，即取消1500亿。

目前看，逐步取消关税，双方已经谈过这事了，应该达成了共识。

消息出来后，港股，欧股，人民币都积极回应，都拉升了一波。预计明天应该有个小幅高开吧，

……

科创板又破发一家。

容百科技今天最低价25.6元，跌破发行价26.62元，成为第三只破发的科创板股。

科创板上市后的表现也会影响一级市场的发行价。

科创板刚出来时备受追捧，上市后股价都是翻倍起步，各个机构都是尽量往高了报，唯恐报价低了被剔除。

现在才几个月，就频现破发，不久甚至可能出现上市首日就破发。以后机构报价也会更理性，不会再使劲往上报了，毕竟比没中签被悲催的，是中签后上市就被套。

当年创业板出来时，也是发行价很高，用了一年多的时间才消化掉高估值。按照科创板这速度，估计用不了一年。

发行价理性后，对二级投资者也是好事，新股里还是有好股票的，以前上市后股价就在高位，再好的公司也下不了手。以后如果新股不被炒那么高的话，也可以从新股里面选选标的，毕竟新上市，投资者的预期差还比较大。

……

今天看到10月能繁母猪的数据，环比还是下降的，不过降幅已经比较小了。如果能繁母猪数据环比出现回升，那么预示着10个月后猪价将会见顶，也意味着养猪股的逻辑遭到破坏。

如果能繁母猪数量出现回升，那么再往后，虽然猪价还会上涨，相关公司业绩仍会靓丽，但养猪股也就到了兑现收益的时候了。

……

北向资金继续抢筹，今天净流入33亿元，连续10个交易日净流入了。今天净流入较多的有海尔智家，伊利股份，格力电器，美的集团和万华化学。

……

10月11日，川投能源可转债申购，公司业绩主要来自水电公司的投资收益，也是个白马，AAA级。

转股价101元，一定记得申购啊！这样的资产，可转债价格涨到115应该没难度。

祝股市长虹，祝大家净值新高！

打新的好日子快到头了

今天各指数整体回调。沪指下跌0.43%，成交1840亿元；深成指下跌0.78%，成交2686亿元；创业板指下跌0.60%，成交941亿元。

军工、银行和钢铁板块收红，农林牧渔、通信、计算机和传媒跌幅前四。

……

养殖板块今天领跌，持仓中有牧原，和大家多唠叨几句。

投资者主要有这么几个担心：

一是担心能繁母猪存栏10月可能会环比转正。

猪价大幅上涨后，养猪成了暴利行业，一些养殖场补栏积极性很高。于是市场担心，后面猪周期将会这么演绎：能繁母猪存栏增加——生猪供应增加——猪价下跌。

生猪供应滞后母猪存栏10个月左右，如果现在能繁母猪存栏增加，也就预示着10个月后生猪价格或出现拐点。

市场的担心不是没有道理。

股价反应的是预期，这点在此轮猪周期中表现的淋漓尽致。

去年年底，随着猪瘟愈演愈烈，生猪被淘汰的越来越多，这时尽管猪价还处于在下跌中，但相关公司股价已经出现上涨的迹象了。

如果说这时候股价涨的还犹犹豫豫的话，那么随着猪价在今年1月份上涨启动，股价再也按捺不住，开启了凌厉的拉升行情。

这一波上涨，股价大幅超前业绩，一季度牧原股份等公司的业绩还是亏损的，也大幅超前猪价，一季度生猪均价还不到20元/公斤。

这些都没关系，只要逻辑顺就行了。

逻辑大致是这样的。

生猪价格虽还低，但生猪数量大减，价格上涨是早晚的事，猪瘟这么厉害，生猪价格这次怎么也要超过16年（上个猪价高点）吧。

上市公司出栏量会有损失，但价格上涨后对业绩的弹性更大。

股价会涨到多高？牧原等公司产能和生猪价格超过上次景气周期，股价突破16年高点应该小意思吧。

逻辑最顺畅的阶段，甚至不用量化测算，只需要定性的判断就行，这时也是股价上涨阻力最小的阶段。

养猪板块今年涨幅不小，很多都在第一季度完成。到今年4月份，股价超前公司基本面约一年时间。

当然，目前牧原股份等公司股价仍超前基本面。

同样的，养鸡板块，由于明年的逻辑被破坏，虽然估值很便宜，但股价再向上阻力就很大了。

10月能繁母猪数量是个很重要的指标，市场有所担心不无道理。

目前，结合考虑补栏和疫情两方面，预计10月母猪存栏仍会下降，但降幅可能收窄。

不过，到底数据怎么样，现在还不清楚，如果真的母猪存栏10月出现回升，不可掉以轻心。

二是担心猪价下跌，周末猪价出现了调整，主要是东北疫情导致北方区域抛售，屠宰厂顺势压价所致。猪肉短缺这一大局势没变。后面马上要消费旺季了，猪价预计仍会上涨。

最后，看到朋友圈有人说牧原股份10月份出栏量只有50万头，这个可能性不大。

总之，先观察10月母猪存栏变化。养猪股持仓牧原，后面若有卖出操作，会及时告知。

目前80%仓位，食品，电子占比较高，其他分布在保险，光伏，农业等行业。具体逻辑这里就不展开了，可以查看前期文章。

……

打新资金，越来越理性。

昊海生科今天跌破发行价，为科创板首例，昨天上市的久日新材今天也跌破66.68元的发行价。

近期新上市的股票首日都是最高点，然后开始连连下跌。看来，以后新股首日破发的日子也不远了。

也算是好事，打新的热度终于开始下退。新上市的也有不少好公司，但以前，只要是新上市的股票，都会被爆炒一把，再好的公司也下不去手。

以后如果新股不被炒那么高，也可以从新股里面选选标的，毕竟新上市，投资者的预期差还比较大。

今天，邮储银行IPO定价为5.5元/股。由于该价格高于银行业最近一个月平均市盈率，需要连续刊登三周风险提示公告，网上、网下申购将按递延至11月28日。

常规操作，银行上市时经常出现这种情况，都是这么操作的，上家浙商银行也是。

就这些吧，祝股市长虹，祝大家净值新高！

股市短期迎来小利好

今天央行MLF利率下降5BP，近四年来首次。

利率改革后，LPR利率成为为事实上的贷款利率，而LPR利率=MLF利率+各银行的加点。

MLF利率下调后，LPR利率随之下调，相当于降低了贷款利率。

在目前猪价突破40元/公斤的当下，在CPI破3，后面有望破4，面临极大通胀压力的当下，选择下调MLF利率，虽然只有小小的0.05%，但还是超出了大家的预期。

可以看出，在稳增长和控通胀的抉择中，央行选择的是稳增长，通胀压力虽然大，但稳增长才是核心。

下调MLF利率后，降低了银行负债端的成本，直接利好银行板块。

往后，地产拐头向下，国内经济仍有较大的下行压力，后续货币政策预计仍呈稳健偏宽松态势。

后面LPR利率随之下行，进而传导至实体经济融资利率的下行。这对股市和债市短期都算个小利好。

航空板块大涨后，这两天问航空板块的人比较多。

航空公司业绩取决于需求，汇率和油价。不可控因素太多，投资者想把握航空股的投资机会，难度很大。

记得17年的时候，券商来路演推荐三大航，一个逻辑就是认为经济有韧性，需求增速快，航空股逐步具备消费属性，估值会逐步向消费股看齐。

券商还是太乐观了，即使不考虑需求波动，光油价和汇率的变化，仍会给业绩带来很大影响。而预测汇率和油价，历来就没几个人能预测准的。

研究一番后，感觉业绩不确定性实在太大，在三大航上可能会赚钱，但难度太大。有难度更小、确定性更强的投资标的可选，何必给自己找不自在，非得挑战高难度呢，最后还是放弃了。

这里插一句，很多投资者包括基金经理都喜欢挑战高难度，认为这样方能显示出自己的投资水平，认为投资越有挑战，越有可能获取超额收益。但是，大部分追求高难度的投资者，最后收益都不甚理想。

这样的例子，在基金经理身上见过很多了。

三大航空，由于周期性非常强，更适合在经济处于向上周期和大牛市来临时博弹性，其他情况下谨慎参与。

春秋航空有所不同，受经济周期和油价的影响相对更小一些，三季度业绩很不错，长期看也有成长的逻辑。

……

科创板今天新上市4个，其中N久日早盘差点破发，距离发行价只有2%的距离。

最近科创板上市首日涨幅大大缩水，且很多第一天就是高点，然后就开始了连连下跌，目前还没出现破发的。N久日今天差一点就创了纪录。

科技板块，一些公司三季报出现拐点，明年的业绩弹性值得期待。特别是消费电子端，受益5G终端放量和国产替代。

立讯精密今天大涨，Airpods Pro持续热卖，明年继续给立讯精密，歌尔股份业绩贡献弹性。

另外，低位的可关注封测类，估值在底部，看好明年股价的弹性。

今天就这些吧，祝股市长虹，祝大家净值新高！

茅台市值远超洛克希德马丁，美国会和我们换吗？

三季报披露完了，把白酒的财报都大致看了一遍，借此谈几点感想。

一、白酒板块是这几年市场上的明星板块，板块涨幅连续四年排名前列。给人的感受是白酒景气度很高，时不时也能看到一些媒体在喊“白酒开启黄金十年景气周期”等口号。

其实，和大家感受有所不同的是，白酒的销量这几年是连续下降的。

白酒行业这几年其实处于收缩期。

2017年全国白酒销量同比下降11.03%， 2018年全国白酒销量同比下降26.43%。

白酒销售收入增速也是大幅下滑，近几年只有个位数的增长。

万物离不开周期，白酒也是。

二、高端、次高端、中端，在不同的经济周期，表现大不同。

一般来说，刚需产品受经济影响较小，非刚需受经济影响较大。高端白酒需求按理说最不刚性，岂不是受经济影响最大？

实际恰恰相反，高端白酒，需求人群对价格不敏感，需求受经济的影响也最小。

在行业的收缩期，各价格带明显分化，高端最景气，需求受经济影响最小，业绩表现最佳。

部分次高端白酒业绩出现降速，中端白酒整体都受到较大的影响，一些企业第三季度单季度的增速出现负增长。

这点，三季报体现的很明显。

上市公司都是酒企的优秀代表，价格带再往下，低端白酒状况更差，很多小酒厂都挣扎在盈亏边缘，很多预计将逐步退出。

在行业的扩张期，情况大不相同。谁的酒厂产能大，谁的渠道拓展快，谁的业绩增速就快，股价涨幅就更高。

高端白酒由于产能所限，业绩和股价弹性反而没有一些次高端和中端白酒高。

三、白酒最终比拼的还是品牌力。

行业收缩期，更是如此。

上市公司里面，老白干，洋河股份，口子窖三季度利润都出现了负增长，这在过去几年没有过。

背后原因虽各不相同，有的是前几年压货，现在渠道去库存导致，有的是经销商整顿导致，有的是控货导致，但背后的原因都一样，都是价格、渠道库存和公司品牌力没匹配上。

这点从价格上也可以看出来。

中端白酒价格面临压力；次高端白酒，目前上调价格难度很大；而茅台，虽然三季度加大商场，电商等渠道的放量，但价格基本没有像样的回调。且明年仍有提价的可能。

这个白酒周期，茅台的业绩增长确定性仍然是最高的。

四、经常看到有人问：

茅台一家的市值都赶得上整个军工板块的市值了，这么多军工企业的贡献难道比不上一家茅台吗?

科技公司在推动着社会的进步，茅台有什么科技含量，凭什么科技公司市值连茅台的零头都比不上？……

关于企业价值，我们可以从多个维度去考量。

企业的市值，只是企业价值的一个维度，体现的是股东价值。除此之外，企业的价值还有社会价值，战略价值，科技价值等。

以上价值未必同步，比如社会价值高的企业，股东价值未必高。

举个例子，比如一家国企，解决了众多人员的就业问题，人员有了就业就有了收入，从而进一步有了消费，推动了经济的运行和社会的发展。

该企业的社会价值显而易见，但股东价值呢？

虽解决了众多人员的就业，但如果盈利能力一般，甚至常年徘徊在盈亏边缘，那么其股东价值（市值）显然不会太高。

同样的，某家军工企业或某家科技公司，可能有很高的战略价值和科技价值，但如果盈利能力上不去，其体现出的股东价值也未必会有多高。

茅台市值超越众多军工、科技企业，也只是说明茅台具备较高的股东价值而已，那些军工、科技企业的战略价值，社会价值，科技价值在“市值”这里并没有得到体现。

股东，关心的是股东价值，国家和社会，关心的则可能是另一个维度。茅台的市值现在大幅超越洛克希德马丁，你觉得美国会用洛马和我们换吗？

市值，看的还是盈利，终归只是一个比较世俗的维度而已。

对此我们可以淡定点。

五、茅台品牌力有没有可能会出现下滑？

当然有可能。

公司账上大把的现金，如果管理层闲不住，可以搞搞并购，玩玩多元化。或者公司多搞点子品牌，加大点出货量，短期业绩肯定非常好看。

这样搞上几年，茅台的品牌力肯定下来了……

这样的事情，五粮液、泸州老窖肯定喜闻乐见！

只是，这样的几率，你认为会有多大呢？

今天就这些，祝股市长虹，祝大家净值新高！

为什么短线交易，看着刺激，最后却很难赚钱

从数学的角度谈谈这个问题，纠正大家平常认知的一些误区。

一笔交易，盈利多少，取决于胜率和赔率。如果就做一笔交易，那么期望值越高，越值得投资。

但是如果长期在市场混，交易必然是一笔之后再有一笔，前一笔交易的结果将会是下一笔交易的初始资金，这时候复利的威力或杀伤力就出来了，胜率或者说确定性的重要性要高于赔率。

为了说明这个问题，我们列举两个交易案例，看在实际操作中哪个更优。

第一种，50%的几率上涨200%，50%的几率下跌90%。

第二种，50%的几率上涨50%，50%的几率下跌30%。

第一种案例，期望值达到了0.55。

第二种案例，期望值为0.1。

看期望值，无疑是第一个更高。

但在实际操作中，交易总是做完了一笔再做下一笔。

在第一个案例中，上涨和下跌的几率各为50%，我们可以假设初始净值为1，做了两次交易，第一次上涨了200%，第二次交易下跌了90%，这样两次交易后，净值变为1×3×0.1=0.3。

在第二个案例中，同样上涨和下跌的几率各为50%，同样假设净值初始为1，那么经过两次交易后，净值变为1×1.5×0.7=1.05。

以上可见，第一种方案虽然期望值很高，但在实际交易中必然是亏损的。第二种虽然期望值没那么高，但在实际交易中还是能盈利的。两者交易的次数越多，净值的差别就越大。

这也可以认为是确定性在复利中的作用，确定性高，那么复利提现的就是威力，确定性低，那么复利提现的就是杀伤力。

短线交易难度大，原因正在于此。

短线交易，往往选择的是上涨弹性较大的股票，作对一次，都会有可观的收益。
不过，在股市中如果频繁短线操作，虽然做对了对净值的弹性很大，但短期股价涨跌的影响因素太多，每次成功的概率并不高，这也就造成了虽然期望值很高，但一次次的交易下来，盈利不但没有积累，反而被这种不确定性一次次的杀伤。

短线交易是一种能短期快速提升多巴胺分泌的策略，刚入股市者，往往容易采取短线交易的策略，把短线交易作为股市的提款机。但在这个市场待得越久，越会发现，欲速而不达，越会发现财富的增长靠的是复利，靠的是积累，而这点，短线操作并不具备。

所以初入股市者，非常不建议把短线作为自己的交易策略，无论是基本面派也好，投机派也好，趋势派也好，靠的都是中长线制胜。

如果实在忍不住，可以少拿一点仓位去试试手，拿少量的资金，通过短线交易，频繁的追涨杀跌来找找刺激也未尝不可，但切记要拿少量的仓位啊。

以上就是我对短线交易的体会和一点建议，希望能对大家有所启发。

外资抢筹格力，下一个会是谁？

谈一谈这周两个最大的感受。

一个是区块链题材，歇火的速度比预想快了很多。

当初觉得区块链虽然不比雄安等题材，但当前市场并没有其他题材可炒，市场好不容易抓着一个，怎么也得热炒一把，最不济也得炒个一周吧。

这样的热闹我没有凑，镰刀很难当，从过往经验来看，除非之前就持有相关股票，否则很容易变成韭菜。

但是我也没想到，也就炒了三、四天，这些题材股阵亡的就没剩几个了，镰刀落下的速度着实快了点。

一个是新股上市后，开板速度越来越快。

渝农商行上市首日没能封板，次日跌停。

麒盛科技首日涨停，次日跌停，再次日一字跌停，想卖都卖不出去。

其实，每次打新我都打，不过上市后只要开板就卖，不参与二级市场的博弈，且短期不会再碰。

其实大家都知道新股炒作就是个击鼓传花的游戏，但是物以稀为贵，很多资金还是乐此不疲，打新就是一笔稳赚不赔的生意。

我不时也会想，以后注册制来临，新股不再稀缺，外资持续流入，长线资金占比提升，也会潜移默化的影响A股的生态。总有一天，打新稳赚不赔的神话会破灭掉。

只是没想到，这一天会来的如此快！

…………

好久不见！

在格力的带领下，横盘了大半年的家电板块今天大涨6.51%。

盘后看到，北向资金今天净流入87亿，继续抢筹。光格力电器外资今天就净买入15亿，格力大涨就是外资给买上去的。

格力基本面上没什么突发因素，外资狂买，主要原因可能是这么几个：

一、三季报出来了，业绩不及预期的担心落地。

二、格力的混改落地，看好高瓴和董明珠的合作。

三、外资持续流入，其他优质资产估值高高在上，相比之下格力要便宜很多。

四、还有个原因，未必靠谱，就是格力拟修订公司章程，经营范围删除了“经营电信业务及增值电信业务”，引发了格力放弃手机业务的猜想。

…………

三季报披露完毕，有一些白马股披露业绩后，股价出现调整。

其实很多并不是业绩不达预期，更不是基本面走坏，主要是前期涨幅较大，市场的胃口被吊得太高，部分资金选择卖出而已。

这样的调整，更可能是短期波动，并不具备趋势性，如果调整较大的话，那么反而是一次买入的机会。

…………

最后做个吃瓜群众，聊聊美国那边的事。

美国众议院投票，230票赞成，196票反对，通过对特朗普的弹劾调查程序。

投票结果几乎完全按党派划分，共和党全都投了反对票，民主党除两人外，都投了赞成票。

上次弹劾总统还是发生在二十年前，那次是共和党弹劾民主党出身的克林顿。

弹劾总统，主要分三步：

第一步，众议院根据美国宪法，认定总统行为涉嫌“叛国、受贿或其它严重罪行及不检点行为”，启动弹劾调查。

第二步，众议院司法委员会制定“弹劾总统条款”，众议员投票，只要超过半数赞成，就移交参议院审理。

第三步，参议院举行弹劾审讯，若三分之二的参议员认为总统有罪，总统下台。

到今天，已经完成了两步。

虽然还差一步，但特朗普倒比较淡定，表示“不担忧”，只是在推特上咆哮一番，推特上放炮对特朗普来说只能算是常规操作，表现确实相当淡定。

也是，弹劾成功，必须超过三分之二的赞成票才行，对于共和党把控的参议院来说，这种可能性几乎不存在。

若弹劾不成功，特朗普这边反倒可能由于“政治迫害”而收获不少赞成票。

弹劾对特朗普连任，到底是加分项还是减分项，现在还真是两说呢。

我的：关灯吃面条

又到周末啦，祝大家周末玩的开心喽！

三毛钱引发的惨案

因为国内接连发生示威活动，智利总统表示，将放弃主办11月和12月在首都圣地亚哥举办的APEC领导人非正式会议和联合国气候变化大会。

这是APEC历史上首次取消领导人非正式会议。

原因是由于10月6日，智利圣地亚哥地铁票涨价，从800比索涨到了830比索，涨幅约合人民币3毛钱，由此引发了持续近一个月的大规模骚乱。

会议取消后，协议签署怎么办?从两边的表态看，应该是换个地方签协议。

根据路透社的报道，白宫打算在美国本土提供一些地点作为APEC峰会的替代地点，阿拉斯加和夏威夷可能是潜在选择。此外，也有消息称中国澳门也是潜在选择。

……

看下PMI数据。

中国10月官方制造业PMI49.3，预期49.8，前值49.8。

中国10月官方非制造业PMI52.8，预期53.6，前值53.7。

数据低于预期。

根据工业企业利润、PPI和PMI数据，可以看出石油加工，钢铁冶炼等行业下滑明显，对经济拖累很大。

需求端，内需尚未看到好转的迹象，外需下行的压力更大，

结合企业盈利和宏观数据，经济的拐点仍未看到，传统行业还得继续熬着。

货币政策方面， CPI在猪价的拉动下，估计后面就奔着4去了，受此制约，降息短期也难看到。

……

今天凌晨美联储宣布将联邦储备基金利率下调25个基点，降低至1.5%—1.75%区间，年内第三次降息，

此外，会议声明删除了“采取适当行动”的承诺，暗示了短期降息节奏或暂缓。

还是老套路，行动上虽然降息了，但嘴上仍然很硬。

会后市场表现没太大波动，行动和表态都符合市场的预期。

……

伊利股份由于三季报净利润超预期，今天大涨。三季度净利润超预期主要源于销售费用率有所下降。

公司较高的销售费用率一直为人诟病，后面若能继续下降的话，那么净利润和股价将有很大的弹性。

不过目前来看，龙头间的竞争仍然激烈，三季度公司销售费用率的下降是否会形成趋势，还需进一步观察。

……

明天和下周又有可转债了，对于可转债，还是建议大家尽量打，亏钱的概率很低，绝大多数都是赚钱的。

11月1日，金力转债申购，申购代码370748，AA-级，转股价值88.5，建议申购。

11月4日，通光转债申购，申购代码370265，A+级，转股价值98，评级不高，不过转股价值高达98，建议申购。

……

陆股通继续买买买，今天大幅流入85亿。市场下跌，外资大幅流入，每当看到这样的消息是，我都替国内这些机构感到汗颜。

A股的这些优质资产，全球看来仍是一块价值洼地，这些全球配置的资金仍会持续流入。

除了主动资金源源不断的买入外，这个月被动资金也要继续加仓A股。

11月底，MSCI将A股大盘股纳入因子从15%提升到20%，而中盘股则一次性提升到20%。

根据券商的估算，大盘股与中盘股获得增量资金分别为1320亿和880亿人民币。

以前，这些被动指数扩容时，相关个股尾盘的盛况我们也看到了，那么怎么才能跟着分杯羹呢？

从股价弹性上来看，中盘股无疑将更为受益。

下图是中盘股的纳入名单和带动资金的估算。

上次9月20日，富时罗素和标普指数扩容时，一些大盘股由于薅羊毛资金的存在，导致尾盘被砸。但当时第一次被纳入指数的中盘股，尾盘都是直接涨停的。

看下面两个图。

要想薅外资羊毛，建议大家到时先埋入在这些中盘股里，到那天这些个股，有望再现上图这样的盛况。

就这些吧，祝股市长虹，祝大家净值新高！

最惨新股又出事了

先看今天的市场。

市场全天弱势，各指数震荡下跌，大部分板块收绿，只有电子板块表现还算可以。

从电子板块披露的三季报来看，板块整体处于上行态势，几个龙头也都位于景气上行阶段。

食品和电子目前是我前两大持仓，看明年，食品算是攻守兼备品种，电子板块处于上行周期，作为进攻品种。目前位置继续拿稳了，看好板块和龙头明年的表现。

最惨新股又出事。

渝农商行 ，首日开板，次日跌停，跌停板上有3亿资金封单。

麒盛科技 ，首日涨停，次日跌停。

以前新股也有开板快的，但以前的新股质地再差，估值再贵也不至于首日就开板，次日直接就被摁在跌停板上的。

让人怀疑这俩到底是新股吗？

新股行情这么差，是不是最近新股发的太多了，大家不再稀罕了？以后实行注册制后，新股的表现会不会有港股化的趋势——打新不再是一笔稳赚不赔的生意？

另外，渝农商行这么不给力，对后面上市的邮储银行，浙商银行预计也将造成影响。

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区块链变“区块面”。

今天，暴风集团一字跌停，晨鑫科技、京蓝科技，红相股份、深大通等大幅低开，然后快速跌停，一天都被按在跌停板上反复摩擦。

跌幅在5%以上的区块链概念股有40来只。最惨的是百邦科技，上演了天地板，如果早盘涨停买入，那么一天亏损就达20%。

区块链明天大概率继续降温，搞不好，这题材一星期就凉了。

*ST神城今天公告，公司股价已连续20个交易日收盘价低于1元，明天开市起停牌。

不出意外，ST神城（神州长城）将成为继中弘股份、雏鹰农牧、上海华信、印纪传媒、大连大福之后，A股第6只面值退市股。

另外公司在B股也有股份，B股股价今年5月就在1元以下了，早就符合面值退市的标准。公司将成首家A+B面值退市公司。

其实这些公司股价这么低，除了业绩这几年惨不忍睹之外，很大一部分原因也是拜高送转所赐。

比如，神州长城在16年做了个高送转，10送28。雏鹰农牧在2016年也有个高送转，10送20。

面值退市如今已成了退市第一杀手，照这么退下去，估计以后上市公司也不敢随随便便玩高送转割韭菜了!

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明天凌晨两点，美联储又要召开议息会议。市场对本次降息预测概率高达98%。

重点还是看鲍威尔的措辞吧。

今晚是三季报披露的最后一天，几个龙头：

五粮液，第三季度营收同比增长27.1%，扣非净利润同比增长36.21%，依然靓丽。

春秋航空，第三季度单季度净利润同比增长26%，有点超预期。

伊利股份，第三季度净利润同比增长15.5%，有点超预期。

上汽集团，第三季度单季度净利下滑19%，这个也谈不上低于预期吧，本来预期就不高。

我的：关灯吃面条

祝股市长虹，祝大家净值新高！

今天崩了一批白马

今天跌停里面，有几个浓眉大眼的。

下面几家公司，有的是业绩下滑、有的是业绩增长放缓，有的仅仅是因为业绩没有超预期，股价今天都大幅下跌。

第一家，白云机场，第三季度营收同比下滑5.25%，净利润同比下滑32.87%。早盘快速跌停。

业绩看起来很差，主要是今年受民航发展基金返还影响很大。另外，白云机场T2航站楼投入使用造成成本增加，也对利润产生一定影响。

实际经营并没有财报上体现的这么差。

第二家，广联达，研发和销售费用大增，第三季度归母净利同比下降52%。

业绩不好就算了，还抛出了一个27亿元的定增计划。早盘快速跌停。

第三家，天味食品，扣非净利同比减少14.17%，一字跌停。

第四家，伟星新材，家装管材的领军企业，业绩一直都比较稳健的，现金流的管控也非常好，分红率也很高。

零售领域是公司的强项，怎奈，受制于房地产的大环境，以及精装修房占比提升的大趋势，第三季度业绩出现下滑。一字跌停。

第五家，沪电股份，三季报业绩位于预告的中值，在去年三季度的基数上做到这样的业绩也确实不错了。由于没能继续超预期，今天最多也出现了7个多点的下跌。

这就比较有意思了，今年中报出来后业绩超预期，股价大涨，三季报预告继续超预期，股价继续大涨。这也让市场越来越挑剔，胃口越来越难满足。

市场预期这次三季报会按惯例继续超预期，谁料业绩位于预告的中值，没超预期，没超预期那就是低于预期。

这也导致一部分资金今天选择卖出，当然大部分分资金还是按兵不动。这也体现了金融资产的一个特点——往往资金的一些边际进出，就会导致价格短期出现较大的调整。

财报出来后，股价大跌，是不是预示着后面股价一定会走弱？

财报是我们获取公司经营信息的一个非常重要的窗口，对股价后续走势有很强的指示意义，值得重视。

但并不是说季报出来后，股价出现调整，就一定意味着后续走弱，这个可以分为三种情况。

第一种，如果股价下跌是由于宏观或行业因素，是由于行业下行期来临所致，那么股价短期很难好转，财报出来后，应尽快卖掉，千万别报幻想，也别听券商的花言巧语，股价后面大概率还会创新低。

第二种，如果因为一次性因素或阶段性因素，导致业绩低于预期，那这样的财报只会短期影响股价，对股价长期走势并无指示意义。

第三种，如果基本面还处于景气向上阶段，股价仅仅由于涨幅过高，有所超前基本面而调整的话，那么短期调整后，后面大概率还会向上。这点，更多体现了资金的短期博弈，这样的下跌也给了我们一次买入的机会。

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区块链尾盘炸板。

昨天区块链百只股票涨停，今天开盘就只剩下一半左右了。下午的时候看了一下，涨停的有45个。收盘后再看，只剩下20几个涨停了。

这也意味着，尾盘将近一半炸板了。下面是飞天诚信和远光软件的走势。

下图是板块的分时走势，走成这样，今天买入的基本没赚钱的。尾盘就有60多亿的资金被套在了里面。

昨天也提醒过，这样的题材信息太充分，大家都当炒作来看待，预期太一致，没有朦胧感，这样的钱并不好赚。

就这些吧，祝股市长虹，祝大家净值新高！

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