区块链怎么炒，对标千年大计

这两天看了无数让人沸腾的帖子，意念盘都是N个涨停，那到底会怎么走么，说实话我也猜不出来，只是历次概念炒作最终都是一地鸡毛。

回顾下2017年4月1日提出的千年大计好了。8个交易日上涨到1484点，如今2年半过去了，高位站岗的还等着解放！

第一波，从4.7日到4.13日，雄安新区几乎所有沾边的概念股，天天都是一字板开盘，第一波绝大部分人都没有机会去参与，也不用去参与，相信这次的区块链也是，大部分没有先手的人，只能旁边围观。地球人都知道的机会就不是机会了。甚至由于一致性过强，后期还容易发生踩踏事件。

（华夏幸福2017年4月5日开始一字涨停，4月12日见顶）

金隅股份

4.12日发生了一场资本史上的经典战役，雄安概念开始出现分歧开板之后，以GJD为主力组建的正规军，加上成泉资本为辅助的突击队，利用自媒体诱敌深入，对强攻金隅股份和华夏幸福的游资散户进行迎头痛击。一举歼灭套住数千亿的民间资本，雄安陷入了数日的暴跌中。众多跟风纷纷跌停。

4.12日到4.24日整个板块陷入漫漫熊途。可以说在这段时间里，绝大部分人是亏钱的。

第二波，从4.24日到5.2日。冀东装备和青龙管业掀起雄安概念的第二波这个阶段最好地操作方法还是买龙头，趁早买入冀东装备，创业环保这种鹤立鸡群的龙头股，手速慢一点的人买入皮实肉厚的青龙管业二龙头。千万不要觉得杂毛股价低，就不买龙头买杂毛，记住强者恒强。但这个阶段也是买啥涨啥，流动性强，不用担心杂毛被套牢。

一个板块炒作到了第二第三波，往往资金除了维持总龙头不死，维持板块人气。还会根据这段时间，各类新闻发布会，深入挖掘板块细分分支龙头股。龙头股主升浪走完以后，大概率走趋势行情，只要总龙头不死，板块就没有系统性危险。可以选择出局或者买入卡位龙头，比如韩建河山，创业环保这类。也可以选择买入强势的分支龙头，都是不错的选择。因为，总龙头到了板块炒作后期都会变得很墨迹。

5.3号开始随着总龙头，和各个分支龙头的疲软，雄安板块陷入了第二波调整期。

第三波，5.11日至今，博深股份三个涨停开始了最后一波的炒作，助攻太空板业，常山股份。

梳理下，这些个股除了第一波的一字板，一般人没法介入，后面的炒作都是有机会参与的。

特点如下：

冀东装备：实控人为北京市人民政府国有资产监督管理委员会，总市值不足30亿元。

青龙管业：私人控股，总市值不足30亿元。

博深股份：总市值不足40亿元，流通市值仅20亿元。

年初5G行情的10倍股：东方通信，流通市值不足40亿元，实控人为国资委。

所以个人认为，容易炒作的应该是流通市值小的个股，尽量国资控股为主。

个人优选上述板块中的标的，国资控股（加一个人民网），一共12个标的，仅供参考。

当然浙大网新，也是正宗标的，不过大概率是抢不到了。

物联网投资标的全景图

物联网从提出到现在已有近20年历史。近二十年中，物联网领域出现了翻天覆地的变化，智能穿戴、智能家居、工业物联网等概念已走向现实。

然而物联网多年的发展似乎将更多的关注点放在了终端侧，而终端侧各类技术也限制了物联网的发展。物联网的第一个模式——电子标签仅能承载KB级别的数据量，而且并没有有源射频的支持，仅能通过NFC等方式支持近场通信。Google Glasses等先驱产品由于没有解决3L问题（长时间、长距离、低价格），虽然启发了物联网的网络连接形式，却不能大量铺开。另外，早期物联网的“云管”方面并未受到重视，“管”的缺失导致物联网没有标准的传输协议，全国范围的远距离数据传输通过2G、4G网络实现，不能实现大规模连接。“云”的缺失导致物联网为了连接而连接，并不能提高生产效率，也难以抓住消费者痛点。

我们认为，作为一个综合性的网络，物联网的最终爆发绝不仅仅限于终端侧，“云管端”的集合发力，生态闭环才是物联网正确的解读方式。

近期行业生态的若干变化引起了我们的重视。管道方面，NB-IoT（窄带物联网）在3GPP的迅速落地，体现了应用倒逼协议的现实，3L问题有望部分地解决，而窄带物联网的落地只是物联网宽阔市场中的一个开端。3GPP车联网协议LTE-V中车车通信V2V部分也已冻结，海量数据吞吐的移动物联网协议近在眼前。另外，SDN（软件定义网络）对于网络流量的管理更加高效、成本更加低廉，传输效率将有数量级的提升。云方面，云计算业绩持续爆发，机器学习、人工智能、深度学习、大数据技术多重突破。物联网再不是仅仅互联的概念，后续的数据处理成为重点，“云管端”的全面闭环将为“万物互联”提供最重要的催化剂。

2014、2015年的Gartner技术成熟曲线中，物联网技术都实现了登顶，而2016年曲线中又出现了物联网平台技术。

物联网已经迎来了成长的春天，一场小火慢烹的“豪门盛宴”正在开启。

物联网是互联网的延伸，万物互联时代必将开启

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1999年物联网（Internet of Things，IoT）概念出现，经历了近20年的发展已经从实验室走向生产应用。物联网的目标是将万物连接至网络，实现物品与物品、物品与人之间的通信。所以，物联网是互联网的延伸和扩展。从这个角度讲，物联网不是一个新概念。物联网的发展是确定的，谷歌为了突出这种确定性，提出互联网终将消失，下一代取而代之的是物联网。

中国社科院指出，未来物联网产业规模比互联网大30倍。我们认为这一预测是考虑到了物联网在各个行业的渗透得出。科技研究机构IDC称2015年全球物联网市场规模约为6986亿美元，到2020年市场规模将达到1.7万亿美元。McKinsey对于IoT产业的更是长期看好，他们预计2025年IoT产值达2.5万亿美元。

从终端数量看，物联网时代相比互联网时代更具想象空间。未来物联网终端数量则不仅仅局限在互联网时代的人手一台，而且在工业生产、社会生活领域有着更多的待联网设备。Gartner估计2020年全球IoT设备数量将达208亿个，达到2016年三倍以上规模。华为预测，2025年物联网设备的数量将接近1000亿个。按照此数据测算，未来十年物联网新增设备终端数量年复合增长率将超过30%，万物互联的时代开启。

智能设备等市场爆发 物联网发展瓶颈逐步突破

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全球充满了对物联网行业的期待，但早期物联网似乎停留在电子标签层面，直到Apple Watch、Google Glasses挑动了大家的神经，智能穿戴市场开始爆发。这两个产品的意义是划时代的，第一：形态，物联网的发展方向自此开始不再局限性地以卡片形式出现，受到Google和Apple正面引领，智能穿戴市场有了爆炸式的发展，眼镜、手表、手环、头箍、T恤等新的终端形态和小米、华为、FitBit等新的品牌层出不穷。小米手环2015年卖出1200万支。第二：场景，智能穿戴市场的繁荣侧面提醒市场，物联网的应用场景可以很丰富。物联网不再局限于RFID刷卡场景，并且也不会局限于智能穿戴，在这个启发下，智能家居、智能制造等新兴物联网市场蓬勃发展起来。第三：连接，物联网的组网方式变得更加多样。除了RFID，人们意识到物联网设备可以通过蓝牙等连接方式通过智能手机连接至互联网，这使得物联网网络中的传输内容信息量大大提升。

淘宝网最新数据报告显示，智能市场从2013年下半年开始发力，目前仍然保持高速增长，市场规模同比增长率接近250%。成交人数的同比增速两倍于销量，说明商品价格门槛有所降低。新用户是行业发展主要推动力。智能手表份额相比智能手环明显提升，但智能手环市场格局目前仍较混乱，未形成龙头品牌；智能手表Apple Watch份额相对领先。

相比于以前的主要服务于个人娱乐领域，近期Apple Watch的升级，加入了防水、亮度提升等功能，这是一种定位的变化，产品开始面向运动设计，而新一代产品虽然放弃了纯金的奢侈路线，实则定位更加精准。实际上，这种精准痛点的把握目前正在慢慢延续开来，这种转变也将帮助可穿戴设备更好地抓住用户痛点。

政策、经济、文化、技术全面准备，迎来物联网发展春天

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物联网行业的繁荣绝不仅仅依靠一个标准的落地，政策、经济、文化、技术都已经为物联网时代的到来准备多年。近期3GPP组织关于窄带物联网NB-IoT协议的冻结似乎成为了物联网盛宴开启的钥匙。而3GPP车联网协议LTE-V V2V部分协议冻结也成为了宴席上的重要元素。

 政策——各国都已经开始面向物联网进行了政策布局，我国的“互联网+”就是面向物联网的一个典型政策，"十三五"期间，工信部也为继续加快推进物联网发展，提出了五条保障措施。

经济——全球资产价格上涨，急需通过提升生产率的方式拉动经济上涨，物联网的应用似乎水到渠成。

文化——全球公司对物联网已经充满期待，物联网在各个行业的应用阻力被降至低点。

技术——在以上三个利好的背景下，NB-IoT、LTE-V、人工智能、CPU、MEMS等技术的聚力为物联网美好愿景的落地提供了基石。

物联网进入爆发前夜，网络平台呈现繁荣

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我国物联网受益于以上政策、经济、文化和技术的推动，目前已经进入了爆发前期。按照应用层、网络层和感知层的观点可以拆分我国物联网的发展进程。

应用层——物联网可以提升垂直领域产业生产效率，而我国是世界上产业链最完备的国家，物联网的应用需求早已不成问题；而数据处理公司、云计算公司也呈现出从中兴华为等大平台到创业公司的多层次生态。

网络层——目前从运营商网络NB-IoT到LoRa等自组网络都已出现了平台式的建设成果。

感知层——我国CPU设计生产能力相距发达国家有较大提升空间，而大量的物联网终端对CPU的要求较低，对我国存在利好。而传感器方面，我国在高精度、高可靠性的传感器研发生产领域存在短板。

而长期来讲，5G的发展也会推动物联网的发展，物联网是5G相比4G时代最重要的增量。5G面向的三大场景中，两个场景涉及了物联网应用。

物联网作为一个通信系统，其发展必然是“云管端”三方面的共同前进。早期的物联网发展对于“端”方面进行了过多的强调，而对“云”和“管”方面重视不足。3L问题实际上是对“端”问题的总结，这种发展模式导致很多产品为了物联网而物联网，并没有抓住市场的痛点而存在。我们认为，物联网中，“云”代表了网络的大脑，负责网络的运行；管是网络的神经，对物联网起到推进作用。三者互动式地发展才会推动整个网络的健康成长。而我国在“云管端”的全面发展造就了物联网快速发展的新时代。

投资机会：

横向关注行业应用，纵向瞄准重要技术，长期看好5G

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车联网——高耗流应用，协议冻结带来投资机会

车联网作为物联网的一个应用方向，受到了平台厂商、汽车制造商等各个方面的重视。不但运营商建立起车联网平台，汽车制造商、车机厂商，甚至互联网公司都在投入研发车联网应用。究其原因，是车联网满足终端的移动性和高耗流性。车联网一定会采用蜂窝网进行数据传输，而且随着车联网向自动驾驶升级，车联网的数据量将有较大规模提升，车联网产生的移动流量成了一块巨大蛋糕。同时车联网用户相对优质。

总体来讲，车联网是目前物联网领域最确定，规模最大的细分领域。车联网的应用中，最受益的将是SIM卡运营商和平台商。此外，车联网终端对数据传输、计算等要求较高，价格相对较高。终端升级存在着巨大的市场空间。3GPP近期公布了LTE-V的V2V部分核心协议，车联网或迎来投资窗口。

智慧城市——NB-IoT舞台，关注升级投资

在智慧城市领域，NB-IoT应用潜力巨大，可用于智能读表、智能设施、智能停车等领域。三大运营商都进行了网络的布局，NB-IoT在2017年的大规模商用值得期待。NB-IoT的投资逻辑在于其使用场景中由于能耗限制传感器的价格一般不高，而将普通传感器升级为带有NB-IoT联网功能的传感器将会带来较大弹性。而运营方面，NB-IoT终端由于流量消耗极少，所以对平台厂商影响重点在于用户规模的提高。另外NB-IoT对应的智能读表应满足电源难以连接等特点，更适合于公共排水系统、地下水系统等环境中装配，否则不但提升了终端价格，也耗费了号码资源，意义不够明显。

智能家居——大概率通过WIFI等方式联网，关注消费痛点和内容

智能家居应用类型较为丰富，但是相比前两者移动需求较低，所以更有可能通过WIFI或者有线方式接入互联网。所以智能家居的投资逻辑在于新型终端的购买和内容服务。目前智能家居终端仍处在痛点刺激阶段。以亚马逊Echo为代表的智能音箱、小米按键为代表的智能按钮、和乐视电视为代表的智能电视等成为市场新增量。由于终端价格迥异，投资关注点也有所不同，可以关注消费痛点和后续内容经营。

智能工业——痛点明显，“互联网+”推动升级

相比其他应用，物联网在智能工业中的应用需求更加迫切。测算表明，假设工业物联网发展情况和互联网大潮类似，截至2030年工业互联网革命将为全球GDP带来15万亿美元，相当于在计算全球经济总量时把美国经济多加一次。智能工业的投资类似于智能家居，更多场景中移动效应不明显，关注传感器等布放引起的投资机会和行业因为物联网升级带来的产业机会。

当然存在高铁、无人机等部分行业基于蜂窝网络进行物联网的布局，在这类场景中，也需要关注运营商和平台商的受益。

智能穿戴——多种联网方式并存，关注消费痛点和内容

智能穿戴市场目前已经逐渐成熟，终端联网方式包括WIFI、蓝牙、移动网络等形式，终端形式以手表、手环、耳机等为主。投资仍需关注消费痛点和硬件可提供的内容服务，特别是该领域和健康的紧密结合。

除了横向行业布局，纵向的技术布局也很重要。可以重点关注的技术包括传感器、CPU、数据经营和数据安全。

随着5G时代的到来，物联网的应用将会更加普遍。甚至会出现无线VR、AR头盔、眼镜等新型终端。

今年NB-IoT协议的冻结让市场对物联网有了关注，然而此事件也可能将人们对物联网的认识局限化。未来的物联网不仅仅是NB-IoT应用的窄带物联网，物联网将是一个全球性的、多样性的新网络，是现有互联网的延伸。未来，终端形式将会更加多样，eSIM将会出现在更多终端中。而物联网的连接也会不拘一格，USB、蓝牙、WIFI、Zigbee、802.11ah等将负责短距离固定终端组网；NFC、RFID等将作为小数据应用终端用于无源组网；NB-IoT、eMTC、5G、LoRa等将作为远距离组网的标准面向不同的终端，而LTE-V将面向移动组网。

投资标的

应用层——推荐关注【盛路通信】、【佳讯飞鸿】，另外可以关注高新兴、东方国信、东软载波、东土科技、三川智慧、思创医惠、和而泰、北信源等。

传输层——推荐关注【宜通世纪】、【国脉科技】、【中兴通讯】，另外可以关注中国联通。感知层——推荐关注【大唐电信】、【振芯科技】，另外可以关注北京君正。

风险提示

1、物联网生态发展的不确定性，平台类公司缺乏。

2、传感器市场过于分散，终端竞争激烈带来的格局不确定性。

3、应用领域分化，垂直生态完善低于预期。

4、传输协议标准落地时间慢于预期。

定义——物联网不是新概念，而是互联网的延伸

自从1999年美国麻省理工学院（MIT）Kevin Ashton教授提出物联网（Internet of Things，IoT）概念，物联网经历了近20年的发展，早已经从实验室走向生产应用。物联网的目标是将万物连接至网络，实现物品与物品、物品与人之间的通信。所以，物联网是互联网的延伸和扩展。从这个角度讲，物联网不是一个新概念。物联网的发展是确定性的，谷歌为了突出这种确定性，甚至夸张地割裂互联网和物联网，提出互联网终将消失，下一代取而代之的是物联网。

市场空间——物联网产业规模远超互联网，是PC、手机饱和后的新终端

从市场规模看，正因为物联网对于互联网的包含性，物联网的商业价值更加将超越互联网。除了传统互联网的商业价值，物联网的商业价值更多地同联网物品所属行业结合。全球对于物联网经济规模都十分认同。中国社科院曾指出，未来物联网产业规模比互联网大30倍。而这一预测是考虑到了物联网在各个行业的渗透得出的。科技研究机构IDC称2015年全球物联网市场规模约为6986亿美元，到2020年市场规模将达到1.7万亿美元。McKinsey对于IoT产业的更是长期看好，他们预计2025年IoT产值达2.5万亿美元。

我国由于人口基数巨大的，幅员辽阔，产业链齐全，物联网市场规模增长率一直在10%以上。2020年相比2016年或有翻倍增长。

从终端数量看，物联网时代相比互联网时代更具想象空间。目前，全球智能电脑和智能手机出货增长乏力，连接人与人互联网终端数量趋于饱和，出货量更多源于欠发达地区的增量市场和发达地区稳定的更新换代市场。物联网终端数量则不仅仅局限在人手一台，而且在工业生产、社会生活领域有着更多的待联网设备。Gartner估计2020年全球IoT设备数量将达208亿，达到2016年三倍以上规模。华为预测，2025年物联网设备的数量将接近1000亿个。按照此数据测算，未来十年，物联网新增设备终端数量的年复合增长率将超过30%，加上中间的更新，规模更加可观。而终端的提升绝非均匀提升，开始几年的数量提升将更加显著。BI曾经对全球联网设备数量进行统计，从统计中可以明确地发现，个人电脑增速基本停滞，而手机增速也慢慢趋缓，物联网终端成为拉动全球网络设备数量提升的最重要动力！

发展——思路局限蛰伏多年，云管端协同问题制约发展

物联网经过蛰伏，向新终端新产品扩展

物联网自被提出后，虽然受到了全球的瞩目和期待，然而其早期发展得并不顺利。物联网源于Kevin Ashton赴MIT任教前，利用射频电子标签（RFID）进行P&G保养品的供应链管理。由于缺乏具体定义和典型应用案例，物联网的发展开始时并没有明确的主线和形态。市场上甚至出现了将物联网局限为RFID概念的观点，也可看出当时物联网发展思路的单一。RFID标签广泛应用于各类刷卡和小数据存储场景，在身份证中也有应用。三大运营商在3G时代推动的移动支付中使用的NFC（近场通信）技术也是RFID技术的特例。然而真正的物联网绝非使用RFID单向网络通信技术组网可以实现，而且RFID标签承载的信息量也过于单薄，仅为数十字节，所以依靠RFID组网形成的“物联网系统”仅能实现目标物体基本特性的查询功能。

经历了多年的蛰伏，2013年Google Glasses和Apple Watch面向C端引起的关注度似乎启发了物联网未来的发展方向，智能穿戴设备从之前在垂直行业中默默无闻，变成了物联网终端的新形态进入了C端消费者的视野。

这两个产品的意义是划时代的。第一：形态，物联网的发展方向自此开始不再局限性地以卡片形式出现，受到Google和Apple公司规模的正面影响，智能穿戴市场有了爆炸式的发展，眼镜、手表、手环、头箍、T恤等新的终端形态和小米、华为、FitBit等新的品牌层出不穷。小米手环2015年卖出1200万支。第二：场景，智能穿戴市场的繁荣侧面提醒市场，物联网的应用场景可以很丰富。物联网不再局限于RFID刷卡场景，并且也不会局限于智能穿戴，在这个启发下，智能家居、智能制造等新兴物联网市场蓬勃发展起来。第三：连接，物联网的组网方式变得更加多样。除了RFID，人们意识到物联网设备可以通过蓝牙等连接方式通过智能手机连接至互联网，这使得物联网网络中的传输内容更具信息量。

淘宝网最新数据报告显示，智能市场从2013年下半年开始发力，目前仍然保持高速增长，市场规模同比增长率接近250%。成交人数的同比增速两倍于销量，说明商品价格门槛有所降低。新用户是行业发展主要推动力。智能手表份额相比智能手环明显提升，但智能手环市场格局目前仍较混乱，未形成龙头品牌；智能手表Apple Watch份额相对领先。

 

3L问题制约物联网发展，深层次问题在于云管端建设

不可否认的是，虽然Google Glasses和Apple Watch在物联网的发展中都承担了启蒙者的角色，其在商业中仍然存在不足。其中，Google Glasses项目目前已经停滞，其刚上市时1900美金的价格令消费者望而却步。而Apple Watch在销售之初被消费者诟病的话题除了其本身定价体系决定了价格的高昂，还在于搭配这样昂贵价格的是一枚续航时间不超过18小时的耗电手表。就像之前iPhone重新定义手机的待机时间一样，苹果公司再次通过Apple Watch产品重新定义了手表的佩戴上限时间。

实际上，消费者担心的问题并非吹毛求疵。物联网发展的瓶颈除了上文提到的观念保守问题，很大一部分程度源于著名的“3L问题”，即长距离（Long Distance）、长时间（Long Battery Life）、低价（Low Cost）场景的组网问题。长距离问题主要体现在无线物联网组网领域，长时间问题则在无电源连接的无源组网中十分必要，而低价问题在大规模终端的组网中比较重要。3L问题到现在仍是阻碍物联网，特别是高功耗、大范围无线物联网发展的核心。问题的解决也不能完全依靠通信技术的发展，电池技术、材料技术等基础学科的发展也不可忽略。

Apple Watch的电池问题就是3L问题中“长时间”问题的最好例子。Apple Watch所代表的个人娱乐物联网领域的3L问题暂时没有解决方案。目前Apple Watch 2016年9月发布的最新产品采用最领先的电池解决方案依旧保持了同上代产品相同的18小时续航时间，而这已经代表了业内最优秀的物联网个人娱乐终端的电源管理水平。

Apple Watch虽然销售火爆，然而尚未达到物联网终端的最佳水平，而其他物联网产品的发展潜力更加可观。

另外，物联网作为一个通信系统，其发展必然是“云管端”三方面的共同前进。早期的物联网发展对于“端”方面进行了过多的强调，而对“云”和“管”方面重视不足。3L问题实际上是对“端”问题的总结，这种发展模式导致很多产品为了物联网而物联网，并没有抓住市场的痛点而存在。我们认为，物联网中，“云”代表了网络的大脑，负责网络的运行；管是网络的神经，对物联网起到推进作用。三者互动式地发展才会推动整个网络的健康成长。

2014、2015年的Gartner技术成熟曲线中，物联网技术都实现了登顶，而2016年曲线中又出现了物联网平台技术。

与此同时，美国运营商Verizon也指出近两年物联网连接数大幅增长。

但实际上，物联网并非一个具体技术，物联网更像是是未来的发展目标，而为了达到这个目标，需要有大量政治、经济、文化、技术的铺垫，而就在此时物联网的发展似乎进入了最好的时代。

政策环境稳定，各国鼓励创新

全球政策环境相对稳定，区域性矛盾激化趋势仍不明显。创新成为各个国家提升国家实力的重要武器。物联网作为面向未来的产业布局，受到了各个国家的关注。

特别是我国政府近年对创新创业大力支持，除了发布政策，还成立了产业基金，支持了500多个研发项目，其中2011年至2013年分别支持110、149及122项，一般单个项目获得支持资金在300万至500万元。

"十三五"期间，我国工信部为继续加快推进物联网发展，提出了保障措施。

1. 加强统筹协调。充分发挥物联网发展部级联席会议制度的作用，技术研发、标准制定、产业发展、应用推广、安全保障的统筹协调。充分发挥物联网发展专家咨询委员会的智库作用，加强对重大政策和重大问题研究。 

2. 加强财税和投融资政策扶持。加大中央财政支持力度，统筹国家重点研发计划、科技重大专项等。支持物联网企业按高新技术企业认定的相关规定享受所得税优惠政策。鼓励金融资本、风险投资及民间资本加大投入和融资担保支持力度。 
　　3. 健全完善政策法规。开展数据安全和个人信息保护的政策法规研究。合理规划和分配频率、标识、码号等资源，促进物联网基础设施建设。加强物联网知识产权评议、保护和使用。 
　　4. 加强国际合作。支持国内企业和国际优势企业加强物联网关键技术和产品的研发合作，联合建立国际产业技术联盟。 
　　5. 加大人才队伍建设力度。健全多层次多类型的物联网人才培养和服务体系。 

全球经济走势低迷，期待效率提升

另外，后金融危机时代，全球经济体普遍低迷，中美两国经济增速也在放缓。全球资产价格都在普遍上涨。在享受了互联网实现的社会资源配置效率提升，物联网成为提升生产力的下一个重要法宝。特别是我国劳动生产率水平同世界平均水平仍有不小差距。根据国际劳工组织的按照2005年不变价数据统计，2015年美国劳动生产率达98990.24美元，中国为7318.42美元，仅为美国的7.4%。虽然被分为中等偏高收入国家，但数据远低于同档的巴西、墨西哥和马来西亚等国，甚至低于中等偏低收入的北非国家摩洛哥。中国劳动生产率的增长曾在2007年达到高峰，但是受经济大环境的影响，2008年后增速明显减缓。通过物联网实现资源的优化配置将帮助我国进一步提升劳动生产率。

文化多年普及，企业、消费者认可物联网

Apple Watch、小米手环等产品培养了人们对于物联网的认知和接受程度，这方便了未来物联网终端的普及。企业基于对互联网的认识，对于物联网的拥抱程度也相应提升。2012年，BI调研市场中企业对于物联网的态度时，已经有25%的被访者极力看好物联网的发展。而从物联网行业的巨头角度看，软、硬件厂商、内容商都已参与其中。

而市场研究机构IDC最新发布的“物联网年度报告”称，物联网市场日趋成熟，覆盖范畴已超越其最初所关注领域，开始逐步向其他领域延伸。而且越来越多的企业表示，未来将把物联网战略引入到业务当中，作为有效竞争手段之一。

技术持续升级，成就物联网发展良机

物联网作为一个网络，也有自己的层次结构。欧洲电信标准组织 (European Telecommunications Standards Institute，ESTI) 整理了物联网的三层结构获得了普遍认同。根据此结构，物联网自下而上包含感知层、网络层和应用层三层。

感知层为物联网发展的基础，是物联网终端的形式，包含声音、温度、湿度、亮度、速度等各种传感设备，和终端通信模块；网络层负责信息向上传输，基于各种有线与无线网络技术实现信息传输；应用层包含各类数据分析工具和丰富的应用。三个层次近两年都有突飞猛进的发展。

感知层技术升级

感知层终端虽然多种多样，但其底层技术十分集中。从一个Apple Watch中可以大概了解终端的构成和相关技术。

传感器微机电（MEMS）技术

MEMS（Micro ElectroMechanical Systems）器件主要应用于传感器之中，本身具有体积小、重量轻、功耗低、可靠性高、灵敏度高、易于集成等优点，器件尺寸从1毫米到1微米不等。MEMS器件的相比传统器件，批量制造下成本优势十分明显。

近年，MEMS技术因iPhone等智能手机的兴起迎来了发展的黄金时期，同时其在汽车领域的应用也更加普遍，MEMS芯片出货量大大提升，MEMS种类也有了扩展，从MEMS麦克风到MEMS惯性传感器，再到MEMS压力传感器等产品愈加成熟。

同时受益于微加工技术的持续升级，传感器的采购成本不断下降，种类不断提升，因此相关数据的获取变得更加经济和方便。

未来，MEMS除了应用于手机、汽车领域，更将应用于无人机、医疗电子等高端领域。

新类别传感技术

新类别传感技术近期也有持续突破。如iPhone 6等一批手机中新采用的指纹识别传感器，微软手环中使用的皮电传感器、紫外线照射传感器，Apple Watch等手表中采用的心律传感器，iPhone 6起使用的气压传感器，IPhone 7中采用的景深摄像头等产品都一一商用。LG旗下的材料及组件公司LG Innotek，近日研发出了一种新型的材料——柔性纺织压力传感器。据悉，该传感器可以广泛应用于多个行业，如医疗、运动、汽车等行业，具有更灵活的使用形态。这些新类别的传感器也提升了物联网设备的感知能力。

另外传感器低功耗和集成化技术近年也有一定突破。

eSIM技术

eSIM即虚拟SIM卡。eSIM不再作为单独硬件配合终端使用，而是作为终端的一部分出现。eSIM允许用户更加灵活地选择运营商套餐，或者在无需解锁设备、购买新设备的前提下随时更换运营商，实现全国甚至全球运营商套餐的自由切换。

今年年初，GSMA宣布了eSIM远程配置的标准，这一标准可用于消费电子设备，例如智能手表、健身设备和平板电脑。

目前全球都已开始进行eSIM的布局，其中苹果公司走在前列，公司在2011年布局eSIM，到今年范围内已经有140多家运营商成为苹果的合作伙伴，我们熟知的美国AT&T、Sprint、T-Mobile、英国的EE，以及日本的KDDI等均支持Apple SIM。

 然而，由于和运营商的利益存在冲突，eSIM在手机终端的推广并不顺利。在这一方面，虚拟运营商还有可能走在传统运营商前面。然而eSIM适合移动物联网终端的实际应用。eSIM 卡比传统 SIM 卡小90%，芯片能量利用率更高。再有eSIM卡固定在终端内部，适合于恶劣环境下工作的物联网终端，而传统SIM卡插槽容易进入灰尘，剧烈震动下容易接触不良。

电池技术

电池性能每年5%~10%的提升，太阳能技术等对无线终端的供电提供了部分解决方案，侧面推动了物联网的发展。

传输层技术升级

物联网本身对传输层的没有确定性的要求，广义的物联网连接方式可以是蓝牙、WIFI、有线网，也可以是蜂窝网络。而基于蜂窝网络的物联网设备早期的联网方式为2G、3G联网，在LTE出现后出现了Cat-1、Cat-0等终端定义方式和对应的联网方式。

LPWAN技术

今天，物联网的3L问题在低功耗广域网（LPWAN，Low Power Wide Area Network）场景中有了部分解决方案。LPWAN主要用于无线物联网终端的数据传输中，应用背景十分广泛。

3GPP于2016年年中通过的新技术协议NB-IoT（Narrow Band IoT，窄带物联网）、EC-GSM和Cat-M（eMTC）一定程度上解决了部分场景中物联网3L问题，结合之前提出的Cat-1、Cat-0形成了5大物联网通信基础协议。9月份NB-IoT的部分标准也已制定。NB-IoT的制定有我国厂商的深度参与，所以受到了广泛关注。

NB-IoT相比传统的人与人之间的通信协议，有四大优势：

低功耗：NB-IoT终端模块的待机时间可长达10年；

低成本：模块预期价格不超过5美元；

高覆盖：室内覆盖能力强，高出现有的网络增益20dB，相当于提升了100倍覆盖区域能力；

强连接：NB-IoT一个扇区能够支持10万个连接，支持低延时敏感度、超低的设备成本、低设备功耗和优化的网络架构。

而LPWAN的标准绝不仅仅以上几种，LoRa、SigFox、Ingenu 、NWave等一系列技术都是针对此场景提出的解决方案，而最终的竞争格局也可能并非一家独大。在接受Mobile World Live现场采访的时候，Ingenu CEO John Horn豪言：在快速发展的各类低功耗广域网络技术战争中，我们将会看到两大主要赢家，即Ingenu独有的RPMA技术和众多蜂窝网络运营商所支持的NB-IoT。2009年，法国初创公司SigFox携UNB调制方案惊艳亮相。如今，该公司已然成为一家在LPWAN领域里最具知名度的供应商。同时，SigFox也极力宣传这个具备巨大潜力的LPWAN市场。2013年8月，Semtech公司向业界发布了一种新型的基于1GHz以下的超长距低功耗数据传输技术（Long Range，简称LoRa）的芯片。其接受灵敏度达到了惊人的-148dbm，与业界其他先进水平的sub-GHz芯片相比，最高的接收灵敏度改善了20dB以上，这确保了网络连接可靠性。

  

车联网技术

另外，车联网作为物联网的一个特例，今年也有了推进，车联网通信LTE-V协议V2V部分已经冻结。2015年2月，3GPP LTE-V的标准化研究工作正式启动。LTE V2V（车与车，Vehicle to Vehicle）核心部分将于2016年9月完结，LTE V2X（包括车与路侧设施（V2I，Vehicle to Infrastructure）、车与人（V2P，Vehicle to People）、车与网络（V2N，Vehicle to Network）三种）核心部分将在2017年3月完结。

  

传统传输技术升级

近年来传输速率不断提升的传统传输技术也侧面加速了物联网的落地。很多物联网终端可以通过这些传统方式的升级获得更快的连接。

USB——前 Google 两位工程师最近向万维网联盟（W3C）提交了草案，让USB设备，如键盘、物联网设备等可以直接接入网络。接口被命名为Web USB API。通过这个方法，硬件设备可以直接利用Web端来控制。而近年兴起的USB Type-C端口也提升了数据的传输效率。

蓝牙——蓝牙4.2于2014年年末落地，为用户提供了更快速更高效的蓝牙传输接口。而蓝牙设备广泛用于智能穿戴等领域物联网终端中。

WIFI——2016年年初IEEE推出了新的WIFI标准802.11ah，命名为HaLow。新标准采用更低的通信频段（1GHz以下），低于现在使用的2.4GHz和5GHz频段，可实现低功耗、长距离的无线数据传输，从物理上解决信号穿墙等问题，覆盖范围可以达到1公里，甚至可以进行LPWAN的组网。

应用层技术

CPU、GPU技术

当价格不变时，集成电路上可容纳的晶体管数目，约每隔18个月便会增加一倍，性能也将提升一倍。换言之，每一美元所能买到的电脑性能，将每隔18个月翻两倍以上。

——戈登·摩尔

CPU性能自上世纪60年代起一直按照摩尔定律的发展速率提升。今年《自然》杂志撰文称，由于成本限制，全球半导体行业不再基于每两年实现性能翻倍的概念来制定硅芯片研发计划。另一方面，GPU等计算技术的突破持续提升着分布计算的能力，而GPU和CPU是深度学习最重要的计算芯片。

另外，高端芯片性能不断提升的同时，低端CPU及类CPU芯片价格也不断降低，这也侧面促进了物联网终端的发展。一个典型的技术趋势是物联网终端CPU类型不限于ARM、MIPS或X86结构，对低功耗的需求甚至超过对功能的需求。英特尔继2014年发布爱迪生（Edison）适应可穿戴及物联网设备的微型系统级芯片之后，2015年继续发布居里（Curie）芯片，为开发者提供底层芯片及开发工具，一大特点就是低功耗。

人工智能、大数据技术

Alpha Go击败著名棋手李世石的事件仍历历在目。近年来依靠大量数据进行机器学习甚至深度学习的技术有了飞速发展。卷积神经网络分类器等工具从理论和GPU实现方面都有从量变到质变的突破。甚至出现了专门为深度学习研发的专用集成电路（ASIC）。而最著名的ASIC是Google的人工智能芯片TPU。

之前物联网缓慢的原因在于推进力不足，物联网的目的不明确。物联网的意义一方面在于方便终端的连接，但是除了智能手表等设备，普遍痛点不足。也正是由于这个原因，Google的物联网部门Nest发展持续低于预期。然而人工智能的发展赋予了物联网另一个更大的意义，即通过传感器上传的数据优化物联网终端的性能，提升使用者的体验和工作效率。

最典型的应用是亚马逊的Echo智能音箱。亚马逊智能音箱Echo已经成为了智能家居的发展趋势之一，用户可以通过语音控制音响，实现对其他家庭智能硬件的控制、获取信息、设定闹钟、叫车、购物等。2015年6月，亚马逊推出了语音服务“Alexa”开发包，正式开放Echo。2015年Echo整合的第三方服务只有14项，今年已经上升至1000余项。这种语音交互的方式赢得了越来越多消费者的青睐，谷歌、微软、苹果等科技巨头也纷纷在这方面加大投入。近日，苹果被爆出将效仿亚马逊推出类似音箱。

同时，基于人工智能技术，各类基于物联网大数据的平台也迅速建立。IBM等IT巨头将物联网大数据平台作为构建生态的重点，我国三大运营商、AT&T等主要电信运营企业着力打造M2M网络和平台，亚马逊、BAT等互联网企业则依托其平台优势和数据处理能力，将服务拓展到物联网。

操作系统方面，谷歌推出基于Android内核的物联网底层操作系统Brillo，同时发布了一个跨平台、支持开发者API的通信协议Weave，能够让不同的智能家居设备、手机和云端设备实现数据交换；微软推出物联网版操作系统（Win10IoTCore）和物联网套件，以协助企业简化IoT在云端的应用部署及管理；我国华为公司发布轻量级物联网操作系统LiteOS，百度推出物联网操作系统、车联网平台和可穿戴智能手表系统DuWear。

物联网行业投资，关注车联网、智慧城市等行业

物联网的应用多种多样，西班牙传感器科技公司给出了前60项物联网最广泛的应用。

麦肯锡公司对2025年全球IoT市场进行了预期，其中工业物联网、智能交通、智能医疗排名靠前。IoT的市场并非设备市场，更多地倾向于运营市场，能够长期、高耗流使用无线网络的物联网应用场景将会成为最受益的物联网行业应用。而低耗流应用则主要投资机会在其硬件升级。

车联网——高耗流应用，协议冻结带来投资机会

车联网作为物联网的一个应用方向，受到了平台厂商、汽车制造商等各个方面的重视。不但运营商建立起车联网平台，汽车制造商、车机厂商，甚至互联网公司都在投入研发车联网应用。

究其原因，是车联网满足终端的移动性和高耗流性。车联网一定会采用蜂窝网进行数据传输，而且随着车联网向自动驾驶升级，车联网的数据量将有较大规模提升，车联网产生的移动流量成了一块巨大蛋糕。同时车联网用户相对优质。

总体来讲，车联网是目前物联网领域最确定，规模最大的细分领域。车联网的应用中，最受益的将是SIM卡运营商和平台商。此外，车联网终端对数据传输、计算等要求较高，价格相对较高。终端升级存在着巨大的市场空间。3GPP近期公布了LTE-V的V2V部分核心协议，车联网或迎来投资窗口。

智慧城市——NB-IoT舞台，关注升级投资

在智慧城市领域，NB-IoT应用潜力巨大，可用于智能读表、智能设施、智能停车等领域。三大运营商都进行了网络的布局，NB-IoT在2017年的大规模商用值得期待。NB-IoT的投资逻辑在于其使用场景中由于能耗限制传感器的价格一般不高，而将普通传感器升级为带有NB-IoT联网功能的传感器将会带来较大弹性。而运营方面，NB-IoT终端由于流量消耗极少，所以对平台厂商影响重点在于用户规模的提高。另外NB-IoT对应的智能读表应满足电源难以连接等特点，更适合于公共排水系统、地下水系统等环境中装配，否则不但提升了终端价格，也耗费了号码资源，意义不够明显。

智能家居——大概率通过WIFI等方式联网，关注消费痛点和内容

智能家居应用类型较为丰富，但是相比前两者移动需求较低，所以更有可能通过WIFI或者有线方式接入互联网。所以智能家居的投资逻辑在于新型终端的购买和内容服务。目前智能家居终端仍处在痛点刺激阶段。以亚马逊Echo为代表的智能音箱、小米按键为代表的智能按钮、和乐视电视为代表的智能电视等成为市场新增量。由于终端价格迥异，投资关注点也有所不同，可以关注消费痛点和后续内容经营。

智能工业——痛点明显，“互联网+”推动升级

相比其他应用，物联网在智能工业中的应用需求更加迫切。测算表明，假设工业物联网发展情况和互联网大潮类似，截至2030年工业互联网革命将为全球GDP带来15万亿美元，相当于在计算全球经济总量时把美国经济多加一次。智能工业的投资类似于智能家居，更多场景中移动效应不明显，关注传感器等布放引起的投资机会和行业因为物联网升级带来的产业机会。

当然存在高铁、无人机等部分行业基于蜂窝网络进行物联网的布局，在这类场景中，也需要关注运营商和平台商的受益。

智能穿戴——多种联网方式并存，关注消费痛点和内容

智能穿戴市场目前已经逐渐成熟，终端联网方式包括WIFI、蓝牙、移动网络等形式，终端形式以手表、手环、耳机等为主。投资仍需关注消费痛点和硬件可提供的内容服务，特别是该领域和健康的紧密结合。

物联网产业链投资，关注传感器、CPU等领域

从组成物联网的三个层次分析投资机会，可以发现物联网时代终端数量的飞速提升将会提高传感器和CPU的市场规模。

传感器——我国在传感器领域，特别是MEMS领域的全球竞争力仍然有提升空间。BCC Research预计到2019年全球传感器市场将超过1500亿美元。其中，MEMS市场将达到140亿美元的规模，中国将占据这个市场的半壁江山。市场咨询机构Yole的数据显示，MEMS领域世界前30强企业占据了行业80%的经济利润，而中国本土公司只有歌尔股份、瑞声科技、无锡美新等四家公司跻身前30强。

CPU——我国CPU的生产一直被诟病为“缺芯少魂”，而物联网时代，由于低端CPU的需求或有提升，我国在此方面的市场规模或有提升。而且，随着大基金的成立，我国CPU行业很可能涌现出全球领先的竞争者。

数据经营——随着物联网数据的积累，数据资源将会变得更加宝贵，数据运营公司或将迎来发展机会。同时也要关注数据经营、数据处理同云的结合。

数据安全——IDC称未来物联网面临的挑战包括：安全(26%)、隐私(21%)、前期成本(22%)，持续成本(19%)、IT基础设施(16%)和物联网技术(14%)。随着传感器的增加，数据安全、个人隐私保护产业将会受到更多关注。同时为了保证数据的重用性和共享性，数据清洁与共享也是重要问题。

物联网是5G相比4G的重要增量，未来物联网是多层次、多形式的网络

2016年NB-IoT协议的冻结让市场对物联网有了关注，然而此事件也可能将人们对物联网的认识局限化。未来的物联网不仅仅是NB-IoT应用的窄带物联网，物联网将是一个全球性的、多样性的新网络，是现有互联网的延伸。

物联网是5G相比4G时代最重要的增量。5G面向的三大场景中，两个场景涉及了物联网应用，所以随着5G时代的到来，物联网的应用将会更加普遍。甚至会出现无线VR、AR头盔、眼镜等新兴终端。 

未来，终端形式将会更加多样，eSIM将会出现在更多终端中。而物联网的连接也会不拘一格，USB、蓝牙、WIFI、Zigbee、802.11ah等将负责短距离固定终端组网；NFC、电子标签等将作为小数据存储端用于无源组网；NB-IoT、eMTC、5G、LoRa等将作为远距离组网的标准面向不同的终端，而LTE-V将面向移动组网。

投机之神——杰西·利弗莫尔。

投机之神只有一个，杰西·利弗莫尔。

杰西·利弗莫尔的传奇一生四起四落，赢得许多的掌声，也留下深深的遗憾。美国总统威尔逊曾亲自召见他，华尔街之王摩根先生也找人跟他协商。1929年，他做空股市赚走一亿美元，成为股票历史上疯狂的大空头。他的操作经验至今仍是股市的教科书，被彼得·林奇、巴菲特、索罗斯、格雷厄姆等推崇。

1877年，杰西·利弗莫尔出生于美国马萨诸塞州的贫瘠农场。14岁时，因为长于数学、擅长心算，他在波士顿一家对赌行找到了工作，负责把纸带报价机的最新价格抄写到报价板上。


由于出色的数学天分和兴趣使然，利弗莫尔在行情纸带的数字之间发现了某种规律，开始记录交易日记。通过研读背诵记下的几千笔交易变动，他意识到股价的涨跌不是随机的，决定用很小的金额参与一次投机，与朋友一起凑了5美元进场，买了生平第一支股票，赚了3.12美元。之后几个月，靠“阅读行情纸带”的技巧，他在15岁时积攒了人生第一笔1000美元。

20岁时他通过在对赌行交易，积攒到了1万美元，这是他人生的“第一起”。

21岁时，由于经验不足、交易过频等原因，他的财产减少到了2500美元。并且因为他的交易行为损害了对赌行的利益，对赌行们都不愿意接受他的交易，于是他带着2500美元首次转站纽约，通过合法的股票经纪商在纽约股票交易所（NYSE）交易。

22岁时，他在纽约股票交易所的交易不成功，损失了全部的资金，这是他交易生涯的“第一落”。他总结原因在于交易所内的交易指令执行滞后于他在对赌行习惯的交易方式。于是，他向经纪行老板借了500美元，前往圣路易斯对赌行交易，带着赢回来的2500美元返回纽约，偿还500美元债务，这是他第一次卷土重来。当时的他对投机基本原则一无所知，没有发现自己交易方法中的真正漏洞。

23岁时，在1901年5月9日当天的开始，利弗莫尔的财富达到了5万美元，这是他“第二起”的顶点。然而，经过短短的一天，收市的时候他已经破产，一天之内，他又重返“第二落”。这一次，他意识到了自己阅读报价机行情要远远落后于实际市场的价格，导致他第二次的破产。

于是，他再一次重返对赌行，为回到纽约交易所筹措资金，经过一年交易在24岁时带着“相当厚的一卷钞票”第三次重返纽约。

1906春天，在旧金山大地震之前他产生了某种预感，并据此做空股票，获利25万美元；又在同年夏天，由于听信了他人的交易建议，损失4万美元。

1907年10月24日，利弗莫尔在市场暴跌期间做空，挣得了他的第一笔1百万美元，这是他人生中的“第三起”；又在1908年5月，因为盲从商品专家珀西·托马斯，几次违背自己的交易规则，以破产告终。这一年他31岁，是他“第三落”，这一次难捱的日子相当长。

之后数年因为市场行情平淡，无钱可赚，利弗莫尔的债务却日积月累，远超过1百万美元，在36岁时宣布破产。

第四次他卷土重来，在39岁时，他交易日臻化境，总共获利300万美元，偿还了之前破产欠下的债务。

利弗莫尔因为交易的巨大成功，加上天性沉默、独来独往，在人群中引起了很大的误解。为了还自己一个清白，45岁时他接受作者埃德温·勒菲弗——一位有过经纪商经历的资深财经记者的多次采访，介绍自己的成长经历和交易曲折，这些当时刊载在报纸上的文章后来汇编成《股票大作手回忆录》一书。

52岁时，他的交易生涯达到巅峰，也是他“第四起”的顶峰。在1929年股票大崩溃行情中做空，获利1亿美元。

56岁时，他第四次损失全部交易资金而破产，具体过程不详，这是他的“第四落”。但这一次，他最终没能卷土重来。不过，当时他的家庭年金收入足以度日，并没有陷入贫困。

1940年，利弗莫尔撰写了《股票大作手操盘术》，意在为学习股票交易的人提供指导。

利弗莫尔投资原则及理念，句句经典,值得反复琢磨领悟消化。

1，投资成功的核心是重在趋势，而不是预测顶和底。对于个人投资者而言，只有坐上趋势的快车，才能在熊市中保命，在牛市中赚钱。如此，年复一年，终己一生，便能取得大成。

2，并非每个人都适合操作股票。头脑愚钝的人，懒得花心思的人，无法掌控情绪的人，想一夜暴富的人不适合从事这一行，冷静的头脑是操作成功的关键素质，唯有如此才能不被希望和恐惧牵着鼻子走。

3，要想在市场博弈中取得成功以下三样特质不可或缺：(1)控制情绪。(2)拥有经济学基本知识(3)，保持耐心，这一点至关重要。优秀的投资者应该具备以下四种关键技能和特质：（1）观察：只看事实；（2）记忆：记住关键事件，以免重蹈覆辙；(3)数学：了解数字和基本面。（4）经验：从自己和他人的错误中学习

4，频繁交易是失败者的玩法，不会取得太大的成绩。获利的时机很多，但有时应该观望。当市场缺乏大好机会，休息和度假是明智的选择。因为在纷纭的市场中，有时当个旁观者，比日复一日不断观察小波动更能看清大变化。

5，市场总是做它想做的事情，不做投资者期望它做的事情。所以在多头市场做多，在空头市场做空。如果市场横向整理，就退居场外，直到“信号”证实趋势往某个方向走为止。 发现趋势的变化是很难的一件事情，因为它和大多数投资者目前的想法，做法恰好背道而驰。

6，一旦势头不对，尽快认赔出场，最多损失十分之一。

7，不要轻易听信别人的小道消息和内幕消息。做好自己的 功课，只看事实，了解基本面。

8，在证券和商品市场中，从来没有什么全新的东西出现，万变不离其宗。在有的市场条件下我们应该投机，在有的 市场条件下我们不应该投机。

9，心怀希望和恐惧担忧是人类的显著特点。然而，一旦你将希望和恐惧这两种情绪带进投机事业，就会面临一个极其可怕的危险，因为你往往被这两种情绪搞糊涂了，点到了他们的位置，本该恐惧的时候却满怀希望，本该满怀希望的时候却惊恐不安。

10，小心谨慎的守护自己的资本。绝不允许亏损大到足以威胁未来的操作。留得青山在，不怕没柴烧。

11，到手的才是利润。绝大多数投机者很少见到钱，对他们来说，这些钱从来不是真实的，不是看得见摸得着的。

12，把投机/投资看作一项商业事业，并按照商业原则来经营这项事业。每当一个成功的交易平仓了结的时候，总取出一半的利润，储蓄起来。投机者唯一能从市场上赚到的钱是了解一笔成功的交易之后从账户里取出来的钱。资本金翻番之后，马上拿出一半利润作为储备。这要养成一个终身的习惯始终贯彻，这样做的不仅有操作上的价值也有心理上的价值：会让你避免利润流失在某些地方会帮助你走的平稳一些，还会让你有一些占有感和满足感，让你变得足够理智。

13，过度交易一旦形成习惯就很难罢手，会让你丧失自制力和平衡感。

14，无论什么时候，只要耐心等待市场到达“关键点”后再交易，我就总能从中获利。

15，根据多年的经验，如果不能在行情开始后马上入市，就很难从这轮行情中赚大钱。这一点我有深刻的教训和体验。

16，良机每年只有寥寥数次，在良机之外的空当里，你应该做一个“淡定的观察者”，等待市场酝酿下一场大动作。

17，市场一旦向我发出危险信号，我从来不对着干，总是迅速离开。几天以后如果没问题，才再度入市，这样可以少很多焦虑，省很多钱。聪明的投资者应该对危险信号保持警惕。

18.如果你对某只或者某些股票形成了明确的看法，千万不要迫不及待地进场。要从市场出发，耐心观察行情变化，伺机而动，一定要找到基本的判断依据。比如某只股票在22-28的区间里维持了相当长的时间，你认定它应当上涨到50美元。且慢！耐心！一定要等到这支股票活跃起来，等它创造新高，比如上涨到30美元再迅速买进。但是如果你过早行动比如在25美元的时候买进，你左等右等，被折磨的疲惫不堪，或许在行情发动之前就已经抛掉了原来的头寸。

19.为了持续的成功，投资者或者投机者必须要掌握一定的判断准则。

20，绝对不能把投机和投资混为一谈。投资者之所以常常蒙受损失，往往是因为他们以投机的心态来买股票，因此付出了代价。

21，不要卖出看起来价格过高的股票。如果觉得价格高的离谱，这个时候我们应该仔细分析，看看它是否能在盈利状况良好，企业管理层优秀的条件下，继续上涨。

22，绝对不要买进从最高点大幅下滑的股票。忘掉它过去的高价位。

23，看到某只股票正处于上升态势，先耐心等待股价出现正常的向下回撤，一旦价格创新高就马上买进。卖空的时候，采用同样的方式。

24，如果第一笔交易已经亏损，不要继续跟进。绝对不要想着摊低成本在低位再次买进。

25.当一支股票的趋势明确后，它将自动运行，沿着贯穿整个趋势过程的特定路线变化下去。

你会注意到：a.开始头几天伴随价格的逐渐上涨，形成了非常巨大量的成交量。b.随后出现“正常的回撤”。这个过程中，成交量远远小于前几天的上上升期。永远不要担心这种正常的动作，一定要十分害怕不正常的动作。c.一两天之后，行动重新开始，成交量随之增加。如果是“真动作”，短时间内市场就会收复丢失的地盘，并在新高区域内运行。d.或早或迟，它会到达某一点，形成另一轮正常的向下回撤了。当这个正常回撤发生时，它应当和第一次正常回撤落在同一组直线上。e.再度恢复上涨时，你会注意到此时的成交量并不像这场运动开头时那样庞大。说明这只股票变得紧俏起来了，较难买到了。如果情况是这样的话，那么这场运动的下一步动作将比之前快得多。轻易大幅上涨后才会发生自然的回撤，当然这个过程中回撤将更严厉即使如此也属于正常的回撤。f.此时你已经取得了漂亮的账面收益，你必须保持耐心，警惕危险信号的到来。g.这只股票再次开始上升，第一天大幅上涨，后一天上涨的更多，交易极度活跃。但是就在交易日的最后一个小时，突然出现了一轮不正常的下探行情，长上影线，下跌幅度很大。第二天市场再度顺势下滑，然后重新开始上升，行情十分坚挺，但是再后一天，由于某种原因，市场却没有保持上升势头。这是一个迫在眉睫的危险信号。这是市场在向你点亮警示灯。绝对不能忽视这样的危险信号。这时候就要果断离场，将账面收益转化为利润。

26.我把投机当作我的事业。市场千头万绪，如同一团乱麻，如果让自己深陷其中，就会一败涂地。因此要忽略次要的市场变化。冷静旁观，用心思考。

27，真正的行情不会在一天之内就结束，总会需要一段时间才能走完。

28，每当投机者在短期内顺风顺水时，市场总会施放一些诱惑信号，使他变得麻痹大意，或者内心过度膨胀。在这种情况下，要靠健全的常识和清醒的头脑才能保住已有的成果。

如果你能毫不动摇的遵循可靠的准则行事，那么得而复失的悲剧就不再是命中注定得了。

29，关键点一旦出现，就标志着行情已经启动，我就果断行动。如果不能在行情开始后马上入市，就很难从这轮行情中赚大钱。之后，你只要静观其变，任由市场行情随意变化，因为你内心非常清楚，市场会在合适的时候发出危险信号，让你出手获利。切记，无论何时，只要保持耐心和勇气等待真正的信号出现，按部就班就能赚钱。

30，如果这只股票在越过关键点之后没有按照应有的模式变动，这就是一个必须要重点关注的危险信号。比如，50，100，200，300是最简单的关键点，正常情况下市场一旦越过这样的点位后面总会发生直线式的快速变动。越过300以后关心上冲的幅度并不大最高价只有302.75，显然市场亮起了危险信号。这时你要迅速卖出股票。

31，研究关键点的过程就像挖金矿，让人无比沉迷。

32，密切关注市场的危险信号，就能拥有良好的思维方式。

33，先找个理由再进行股票买卖的做法是荒谬的，往往会错失良机。你需要了解的唯一理由就是市场表现。股票动作的背后一定有理由和力量，但直到未来的某个时间，你才能了解这个理由，不过为时已晚，你已经再也无法从中赚钱了。

34，如果不能引导股民从你手上承接股票，那么即便把股价拉抬到很高也完全没有意义。很多缺乏经验的做手试图在顶部出货并且一败涂地。要想把某只股票分销出去，必须把它操纵到尽可能高的价位，然后再卖出。在股票的下跌过程中，能出手的股票数量说出来让你惊诧不已。

35，如果买进操作无法促使股票上涨，那么就停止买进，并且随跌势卖出。

36.不要在市场信号出现之前出手，做任何事情都要注意选择时机，对此你一定要有深刻的领悟。

37.华尔街傻瓜失败的根源就是频繁出手，认为自己时时刻刻都要做交易。根本原因就是对大环境的无知和无视。这是很多人失败的根本性原因！！！

38.做多一支股票是基于对大势的解读，是大势让你看多。而不能让持仓对自己的判断产生影响。但是绝大多数人包括很多非常精明的人，他们看多的原因是他们手里持有这只股票。这是希望心理和无知共同在起作用，蒙蔽了他们的认知。在整体趋势向上即牛市中毫不犹豫地保持看多是非常重要的；同理在整体趋势向下即熊市中毫不犹豫看空也是非常重要的。

39，大利润一定在大波动中潜藏着无论造成大波动的第一动力来源于哪里。事实证明，大波动的持续，原因绝不是资金集团的操纵或是金融家的手腕，而是“基本大势”所致，“推动力量”决定了大波动能走多快，多远，多长。

40，对基本大势加以关注，而不是关注价格的波动。在熊市中看空，这样的选择是明智的，卖空也是合理的，但是卖早了，我为此付出了沉重的代价。我被洗出局了，破产了。

41，认真观察，耐心等待！！！！未雨绸缪，小心求证！！！鲁莽草率急躁是要付出惨痛代价的。

42，普通人只能观察一周，优秀的股票做手却要关注一年。他们比普通人看的更长远，二者的区别就在这里。

43，基本大势对我帮助非常大，有时基本大势动作可能要慢些，导致反转总是迟到，但只要耐心等待，它们就是可靠的。

44，价格总是沿着它所遇到的阻力线波动。怎么省力怎么走！上涨的阻力小于上涨的动力，它就向上走，反过来，上涨的阻力大于上涨的动力，它就向下走！！！

45，股票操盘的最基本原则就是为了出货而拉升。但是你不会在上涨中将大部分仓位卖掉，因为你做不到。大笔卖出只有在从顶部下跌的过程中才有可能做到。

46，我之所以看空，绝不是因为我有空头仓位，我之所以看空是出于我对形势的判断。至于卖空操作，那是我转而看空后的事情了。

47，和经验和常识作对通常不会有好结果的。

48，大多数外部人士对操盘手抱有幻想，这是十分愚蠢的。基恩之所以成功，不是因为他精明能干和丰富的资源，也不是因为有一个实力超强的资金集团在背后支持他，这些因素虽然起到了一定的作用，但根本的最主要原因还是整体大势是对的，公众的情绪也适合。

49，市场处于跌势中，想要卖出就必须不计价格，这是唯一的途径。

50，开始赚钱的那些公众到后来却全部赔光了，原因是他们在牛市中总是停留时间太长。

51，一定要注意的是，只要个股上涨，其背后一定包含某种类型的操纵，而且可以肯定的是上涨一定是有内幕人士的谋划。他们这样做，目的只有一个，就是在利润最大时出货。

52，对于一个投机/投资者来说，最致命的敌人就是“无知、贪婪、恐惧、和希望”

53，创造价值的信息一般都会被保护起来，不会泄露给公众。泄露给公众的信息要么就是滞后的，要么就是不可靠的 甚至是蓄意误导性的信息。匿名消息比内幕消息更坏。

54.华尔街从来没有新鲜事，市场上今天所发生的一切，在过去都已经发生，今后还将继续发生。这一点我时刻铭记在心，我有办法记住事情发生的时间以及原因，这些为我提供了足够的经验。

55.不要在市场信号发出之前出手。做任何事情都要注意选择时机，对此你必须要有深刻的领悟，华尔街有很多高手，他们在市场上失败是出于同样的原因，也许他们的判断是正确的，但是过早的出手招致惨败。

56.股票做手要与内心层出不穷的 敌人拼杀，如果败下阵来，损失将是惨重的。

57.反思我的错误，我发现致命之处就是对大趋势熟视无睹，却总是在小走势上跳进跳出。没有人能把握住所有波动。以前不会有，以后也不会有。

58我从不会让我的持仓或者未来的持仓对我的判断产生影响。如果我做多一只股票，那说明我对大势的解读让我看多。但是大部分人包括许多精明的人，他们看多的原因只是他们手里持有这只股票。

59.保持开放的心态和灵活性，不要有先入为主的念头。

60.天道酬勤。一份耕耘一份收获，你的成果与你的真诚和努力成正比。这种努力包括了解行情记录，开动脑筋思考，并得出自己的结论。

61.我的操作准则就是将时间和价格融为一体.

周一的区块链标的，该怎样选择，速看

区块链个股选择几个方向，及操作风口浪尖票注意的几个步骤 

1. 陈纯院士。相关企业，趣链最正，新湖中宝和浙大网新参股。陈院士另两家企业，绿盟科技和信雅达分别参股，和区块链关系不大。

   
   

2.备案企业。目前有两批备案企业，第二批出来时间短，类似东港股份，南威软件，汉得信息，创意信息等等，都在低位。  

3.迅雷。昨晚美股暴涨的是它。国内链客业务卖给了新大陆。卓翼科技代工过它的区块链硬件。

 4.已有落地项目且符合会议内容的，比如梦网集团。

 5.和巨头合作区块链的。比如华宇软件，易联众。

 6.各种区块链协会的会长副会长单位。比如中科金财。

 7.区块链自主可控。比如密码自主可控，聚龙链，涉及公司有数字认证，飞天诚信，国民技术，卫士通，格尔软件等。

 8.参股区块链基金。比如浙数文化。。 我估计沾点边的，都在等周一开盘连板。 几个很现实的问题，一是钱太少，票太多。二是区块链炒过备案个数字货币两波，普遍高位。 

区块链的范围很广泛，

现有的技术当中包括有：能源区块链，主要是远光软件等；

发票区块链，主要是东港股份等；

物流全路链，主要是信息发展等；

房屋租赁区块链，主要是二六五网等；

交通区块链，主要是金溢科技等；

贸易区块链，主要是易见股份；

版权区块链，主要是安妮股份等。 

冷静点，年初至今涨幅炒过30%的不炒，三季报暴雷的不炒，即将解禁的不炒。

切忌追高，要么一字板排队比通道，要么十点半以后决定买谁。 

这些都同属并购重组题材，那么这类股票是怎样发现、分析、买入的呢？注意点又有哪些？

 第一步，关注财经专业媒体，注意并购重组的消息，初步判断值得操作的并购重组的信息。

 第二步，查阅并购方的公告，分析并购重组双方的基本面，包括股权结构、公司产品或服务在行业中的地位、公司的商业模式、近三年的财务数据、市值大小、负债总额等。

 第三步，分析被并购重组对象的估值，对标同类上市公司的估值，结合被并购重组对象的对赌承诺，通过简单的方程式很快计算出被并购重组后的公司初步的估值，并与现有市值比对，确定是否有操作价值。

 第四步，分析盘面、市场，确定被并购重组的产品或服务是否属当前的热点，如属则进入买入环节。

 第五步，根据估值低估程度和市场热点及大盘情况，确定仓位大小。 另外本人已观察到三只并购重组股票，但还未到市场热点，已在调研阶段。

短线清仓，中线拿着困境反转

科创板新股加速发行，目标年底到100家，截至到今天有代码的51家，后面的2个月还有近50家上市，主板这边也是吸血不断，邮储银行过会IPO规模预计285亿元，浦发银行下周可转债申购规模为500亿元，下蛋鸡要变蔫鸡儿，年内破新高正在成为一个遥不可及的梦想？

1.证券板块

缩量行情，急先锋券商手续熄火，中军中信证券带领整个行业指数跌破半年线，下探到了年线附近。

（证券板块指数）

有人会说这是由于次新的天风证券天量解禁导致的，其实看下天风还有之前中信建投的减持都只是引子，关键在于券商的业绩没有持续好转，数据说话：

（中信证券财报）

二季度单季度的营收虽然同比、环比还在增加，但扣非净利润环比腰斩，同比也是下滑了24%，这也正好对应了大盘的走势，年初大盘的春季攻势2400-3200吸引了很多人进场，到了4月又一口气跌到2800，让一批新韭菜成功的站了岗，于是大家又都观望了。而今年大股东的逢高减持和频频暴雷，让挣钱效益继续变差。

当然，这样行业也有不断逆袭的品种。

（东方财富财报）

1-3季度的，单季度收入增速、净利润增速和销售净利率，均不断加快，同时公司经纪业务市占率由2018年3月的2.20%快速提升至2019年6月的3.00%，符合《股票魔法师》中关于全速前进的选股原则：

销量增速加快，利润率也在同步增加。两者共同的作用会让净利润全速增长，这会推动股价出现爆发式增长。

我们要寻找马克称之为代码33的情况：连续三个季度在净利润、销量和利润率三个维度都在加速增长。

2.白酒板块

从年初以来，独立于大盘走势，不断上涨、回调再突破新高的板块，重新步入调整。

（白酒行业指数不断新高与MACD高点不断降低，背离）

前期的白马股面临杀估值的窘况

公布了三季报预计下滑的酒鬼酒，如果四季度的业绩不能恢复失地，那么目前44倍的动态PE将面临继续下调，券商的预期价也是动态调整的。

（酒鬼酒财报）

同样，公布了三季度财报的茅台，净利润增速不断下滑，联想之前的推出平价酒扩大渠道，当一个行业的高端品牌也开始抢占中端市场的时候，那中低端品牌面临的将是降维打击。

3.医药板块

这个板块，我认为唯一的问题，就是估值偏高，当业绩不及预期的时候，就是用脚投票的时候。

300529公布三季度业绩预报，比上年同期增长：-20.15%—43.61%，15日当天跌停。历年30%的销售费用，如果挤出来，让价格降低，让利于消费者，会不会更好，有关BM也是这样想的，所以有了去年和今年的两轮带量采购。

10月21日，在没有明显利空的前提下，几乎同时大跌：博腾股份 -10%，康龙化成-9.27%，昭衍新药-10%。

说了这么多，以上三个板块在目前的弱势行情下，难以有大的机会，那么我们的机会在哪里？

巴菲特有这样一句话：我们最擅长的事情是，当一家大公司暂时陷入困境时，我们要做的事是它躺在手术台上的那一刻去收购它。

所以基本面和经营状况没有明显恶化，只是暂时遭遇困境导致低估的，是值得潜伏进去的，比如实控人突然被抓但企业经营影响不大的新城控股，合理估值为1200-1400亿元。

目前的几个炒作逻辑，玻尿酸，美妆等等，妖股不断，更像是行情寡淡时期柚子的独舞，不排除部分机构为了维持场内流动性的配合动作，真假难辨，参与难度很高，短线账户暂时清仓了。

最后说下浦发的可转债申购，今天把浦发银行也清了，下周一的申购当日可能是近期的最高点，这方面参考下中信银行3月4日的走势，3月4日申购中信转债的当天也是中信本年的最高点，至今没有收复，所以抢筹做转债市值配售的要注意风险了，浦发转债的转股价目前为80多元，3A的转债，市场会给出不小的溢价，所以可以无脑进行网上申购吃点小肉，上市首日几乎不会破发，只是浦发正股的价格会有转债那么大的溢价么？值得反复权衡。

中线账户目前仅持有一个有困境反转预期的股票，下周等方向出来，再考虑其他操作

短线清仓，中线拿着困境反转

科创板新股加速发行，目标年底到100家，截至到今天有代码的51家，后面的2个月还有近50家上市，主板这边也是吸血不断，邮储银行过会IPO规模预计285亿元，浦发银行下周可转债申购规模为500亿元，下蛋鸡要变蔫鸡儿，年内破新高正在成为一个遥不可及的梦想？

1.证券板块

缩量行情，急先锋券商手续熄火，中军中信证券带领整个行业指数跌破半年线，下探到了年线附近。

（证券板块指数）

有人会说这是由于次新的天风证券天量解禁导致的，其实看下天风还有之前中信建投的减持都只是引子，关键在于券商的业绩没有持续好转，数据说话：

（中信证券财报）

二季度单季度的营收虽然同比、环比还在增加，但扣非净利润环比腰斩，同比也是下滑了24%，这也正好对应了大盘的走势，年初大盘的春季攻势2400-3200吸引了很多人进场，到了4月又一口气跌到2800，让一批新韭菜成功的站了岗，于是大家又都观望了。而今年大股东的逢高减持和频频暴雷，让挣钱效益继续变差。

当然，这样行业也有不断逆袭的品种。

（东方财富财报）

1-3季度的，单季度收入增速、净利润增速和销售净利率，均不断加快，同时公司经纪业务市占率由2018年3月的2.20%快速提升至2019年6月的3.00%，符合《股票魔法师》中关于全速前进的选股原则：

销量增速加快，利润率也在同步增加。两者共同的作用会让净利润全速增长，这会推动股价出现爆发式增长。

我们要寻找马克称之为代码33的情况：连续三个季度在净利润、销量和利润率三个维度都在加速增长。

2.白酒板块

从年初以来，独立于大盘走势，不断上涨、回调再突破新高的板块，重新步入调整。

（白酒行业指数不断新高与MACD高点不断降低，背离）

前期的白马股面临杀估值的窘况

公布了三季报预计下滑的酒鬼酒，如果四季度的业绩不能恢复失地，那么目前44倍的动态PE将面临继续下调，券商的预期价也是动态调整的。

（酒鬼酒财报）

同样，公布了三季度财报的茅台，净利润增速不断下滑，联想之前的推出平价酒扩大渠道，当一个行业的高端品牌也开始抢占中端市场的时候，那中低端品牌面临的将是降维打击。

3.医药板块

这个板块，我认为唯一的问题，就是估值偏高，当业绩不及预期的时候，就是用脚投票的时候。

300529公布三季度业绩预报，比上年同期增长：-20.15%—43.61%，15日当天跌停。历年30%的销售费用，如果挤出来，让价格降低，让利于消费者，会不会更好，有关BM也是这样想的，所以有了去年和今年的两轮带量采购。

10月21日，在没有明显利空的前提下，几乎同时大跌：博腾股份 -10%，康龙化成-9.27%，昭衍新药-10%。

说了这么多，以上三个板块在目前的弱势行情下，难以有大的机会，那么我们的机会在哪里？

巴菲特有这样一句话：我们最擅长的事情是，当一家大公司暂时陷入困境时，我们要做的事是它躺在手术台上的那一刻去收购它。

所以基本面和经营状况没有明显恶化，只是暂时遭遇困境导致低估的，是值得潜伏进去的，比如实控人突然被抓但企业经营影响不大的新城控股，合理估值为1200-1400亿元。

目前的几个炒作逻辑，玻尿酸，美妆等等，妖股不断，更像是行情寡淡时期柚子的独舞，不排除部分机构为了维持场内流动性的配合动作，真假难辨，参与难度很高，短线账户暂时清仓了。

最后说下浦发的可转债申购，今天把浦发银行也清了，下周一的申购当日可能是近期的最高点，这方面参考下中信银行3月4日的走势，3月4日申购中信转债的当天也是中信本年的最高点，至今没有收复，所以抢筹做转债市值配售的要注意风险了，浦发转债的转股价目前为80多元，3A的转债，市场会给出不小的溢价，所以可以无脑进行网上申购吃点小肉，上市首日几乎不会破发，只是浦发正股的价格会有转债那么大的溢价么？值得反复权衡。

中线账户目前仅持有一个有困境反转预期的股票，下周等方向出来，再考虑其他操作。

年底确定性最高的三条主线

《笑傲股市》中，多次提到过口袋支点，量化选股大师陶博士也说第一个买点其实就是口袋支点+RPS值在95+中期调整结束。

定义：一只股票掀起一波趋势性涨幅后，向下进行调整，同时成交量越来越小，在底部盘整一段时间后，突然有一日放量大涨突破底部平台，这根大阳线就叫口袋支点。为什么要叫口袋支点呢，因为它的形态类似我们衣服的口袋。

按照口袋支点的定义，只要当日成交量高于前10个交易日中所有下跌日的最大量能，就是一个不错的买入点。

今年以来部分口袋支点股票的走势：

第二阶段+口袋支点的股票有：

完整口袋支点的个股（需要口袋支点选股公式的，留言邮箱号）有：

从上图可以发现，口袋支点具有板块效应，目前板块效应较好的有生物制药（化学制药）和软件服务，结合大盘来看，今天的反弹是在创业板的带领下发动的，主板缩量严重，反弹的持续力度有限，不建议高位追涨，低吸为主。

接近年底，低风险+确定性的投资标的，更容易受到资金青睐，个人认为目前确定性最高的就是三条主线：

1. 涨价——以猪肉、鸡肉为首的农业板块，越是接近年关，食品涨价预期更强烈，相关bw也表明了让市场决定价格的态度，21日涨停的鸡蛋期货，也预示着新一轮的食品涨价正在来临，四季度相关公司将释放利润。同时，顺着猪肉产业链条发掘，肝素这一目前仅从猪小肠提取的药用原料，也随着猪肉价格上涨而上涨，这个小众板块可以关注常山药业和健友股份(SH603707)。

   
   

   
   

2. st摘帽——以安凯为例，前三季度预告盈利1-1.45亿元，转让扬州江淮宏 运客车有限公司 100%股权的投资收益约2800万，扣非利润不低于7200万，四季度不出意外的话，2018年的净利润将转正，2019年摘帽问题不大，预期差有两点，一个是与华为在5G智能网联及自动驾驶领域合作。

第二个是实际控制人，由地方国资委升格。

3.银行破净股的估值回归。周四上会的邮储银行，如果以1.0倍的市净率回归A股，将带来目前市净率小于1倍的银行股的估值提升。

st盐湖后面会有几个涨停——重组结果分析

公司对海纳化工的应收款减值损失预计不超过 60.23 亿元，为海纳化工承担担保责任后无法行使追偿权而可能产生的损失预计不超过 29.51 亿元，对海纳化工的长期股权投资减值损失预计不超过 25.24 亿元。

公司对盐湖镁业的应收账款减值损失预计不超过 349.5 亿元，对盐湖镁业的长期股权投资减值损失预计不超过 54.55 亿元（最终具体减值损失待后续根据盐湖镁业的重整计划确定）。

简单言之，上述两个爆亏的子公司，预计将给 $*ST盐湖(SZ000792)$ 带来约500亿元的损失计提，而上市公司公布的中报显示，货币资金13.4亿，流动资产107.8亿，上半年经营性现金净流入23.1亿，预披露的三季报显示1-9月份亏损为4.8-5.8亿元，如果四季度持续亏损，2020年4月在公布19年报后大概率暂停上市，而盐湖公司退市的结果是不符合各方面利益的，青海国资不同意，小股东不同意，债权人更不会同意，所以只有一个结果——2020年摘星摘帽，轻装上阵，用业绩反转和盈利，让各方面满意。

债转股的路径推进了3年，都没有正式进展，说明一点大股东不愿意放弃控股权，包括巨亏的提锂业务和镁业，第二点牺牲债权人利益的方案也没有得到同意。

《财新周刊》2019年9月2日刊登的《钾肥之王重整之困》曾报道“近期青海国资委提出以每股18元或15元（8月30日收盘价为6.91元）转换成盐湖股份的股票，相当于对公募公司债12盐湖01进行50%-70%的减计。”

债券违约其实不算首次了，在青海之前，云南也出现过类似的事件。

那么三年都没有推进的债转股，在2019年收官仅剩2个月时间的时候，同时推出了2个亏损子公司的重整公告，应该是债券持有人、大股东通过场外协商取得了调解，通过置出亏损公司的债务，让盐湖公司轻装上证，摘星摘帽重回主板，然后通过钾盐业务的盈利，让公司市值增加，转股持有人顺利离场。

参考中船系债转股的方案，既不失去控制权，也让债务问题得到解决，最后再以上市公司的资本公积转增股本或者定增的方式，回购2个剥离了有毒资产的子公司。

中船系的债转股

2月26日晚间，中国船舶和中船防务相继发布股权收购方案。其中，中国船舶拟以每股21.98元的价格发行股份，收购华融瑞通、新华保险、结构调整基金等八名投资者，合计持有的上海外高桥造船有限公司（下称外高桥造船）36.27%股权和中船澄西船舶修造有限公司（下称中船澄西）12.09%股权。交易作价54亿元。交易完成后，外高桥造船将成为中国船舶的全资子公司，中国船舶对中船澄西的持股比例将进一步提高。

一个月前的1月25日，中国船舶曾引入前述八名投资者以债券或现金的方式，向外高桥造船和中船澄西合计增资54亿元。

与中国船舶类似，中船防务计划以每股24.33元的价格，收购九名投资者手中合计持有的广船国际有限公司（下称广船国际）23.58%股权和中船黄埔文冲船舶有限公司（黄埔文冲）30.98%股份，交易作价48亿元。此前，华融瑞通、中原资产、新华保险等九名投资者曾以债券或现金的方式向广船国际和黄埔文冲进行增资。

交易完成后，中船防务将实现对广船国际和黄埔文冲的全资控股。

至此，中国造船业两大巨头——中船集团和中国船舶重工集团公司（下称中船重工）均采用了相同的债转股方案，即先为子公司引入投资者实现债转股，后上市公司发行股份收回资产。受近年来造船市场低迷，这两大巨头经营压力均有所加剧。

中船重工旗下上市公司中国重工（601989.SH）已于去年10月率先完成债转股项目，先引入中国信达等八家机构对子公司大连船舶重工集团有限公司和武昌船舶重工集团有限公司增资逾218亿元，后又以发行股份购买资产的方式向投资人购买所持有的两子公司少数股权。这一交易方案已在去年底获得证监会有条件通过。

中国船舶和中船防务均表示，债转股有利于提高上市公司资产质量、改善公司财务状况和增强持续盈利能力，同时也有助于避免同业竞争。

由于近两年船舶业务总量同比减少、毛利率无明显增加及财务费用增加等因素，中国船舶2016年亏损26亿元，2017年仍预计亏损22亿-25亿元。其中，外高桥造船在2016年和2017年前10个月分别亏损27.3亿元和19.9亿元。

按照此前的公告，债转股完成后中国船舶资产负债率可从69.36%降低至59.37%，中船防务负债率则可从72.65%降低至62%。

中国船舶从带帽后的8.66到今年摘帽后的最高价31.49，涨幅约4倍，而目前盐湖股价 从最低价5.42到目前接近10元，接近翻番了，后续的涨幅空间还有多大，资产评估、转股、定增等等系列过程会伴随着反复的洗盘和吸筹，风报比合适么？我想值得所有人思考。

最后，我个人在这个股票上小赚了几个点，目前已经清仓，上面的内容不作为投资建议。