君亭酒店：定增落地助力加速扩张，抢跑疫后中高端赛道

　　事件：12月23日，君亭酒店发布《2022年度向特定对象发行A股股票发行情况报告书》，公司本次发行A股股票5.17亿元，已在12月21日收到认股款。发行基本情况：本次发行股数为8,824,031股，定价基准日为发行期首日（12月13日），发行价格为58.59元/股，发行对象共8名，发行对象所认购的股票自发行结束之日起六个月不得转让，发行股票将于深交所上市。发行前后股本变动情况：本次发行前，公司股份总数为120,810,000股，其中有限售条件流通股占比60.31%；本次发行后，公司股份总数为129,634,031股，其中有限售条件流通股占比63.01%。资金用途：其中4.64亿元用于新增15家直营店投资开发项目，0.54亿元用于6家现有门店装修升级。公司拟在未来三年内在杭州、北京、深圳、无锡等全国各大核心城市分三批次（分别为6/4/5家）建设15家酒店，均为直营中高端精选服务酒店。对资产结构的影响：本次发行将优化资本结构、提高偿债能力、降低财务风险，为公司进一步业务发展奠定坚实的基础。本次将使公司的总资产和净资产金额有所增长，整体资产负债率水平得到降低；同时公司流动比率和速动比率将提高，短期偿债能力得到增强。

　　定增加速直营门店拓展，以长三角为基发力全国品牌布局：公司第一批建设的6家直营店将采取租赁物业的形式，品牌包含超高端的“夜泊”系列和高端的“Pagoda君亭”，打造公司特色的标杆旗舰店。杭州、无锡项目将持续占据优质点位，提升区域品牌价值，持续为品牌赋能。北京、深圳项目将进一步推动公司战略布局，助力企业从区域走向全国。截至22Q3公司拥有直营门店17家，募投项目建设完成后直营酒店将增至32家（yoy+88.24%）。截至22年10月公司新增15家直营酒店项目中，已签约5家（杭州3家、深圳2家），前期接洽2家（北京、无锡项目正在洽谈），选址论证中8家；6家装修升级项目中已明确2家。22年下半年首批直营店中已有2家开始筹建，展店计划稳步推进。

　　单店模型稳健+拓店提速，有望带来业绩增量：公司预计15家项目建成后新增客房2384间（yoy+84.9%），全部达产后新增年均收入4.02亿元，新增年均净利润7724.63万元。公司新募投项目均定位中高端、高端，1）ADR：第一批酒店为高端及中高端品牌，平均净房价510+元/间夜；第二批酒店均为Pagoda品牌，平均净房价在480+元/间夜；第三批酒店均为中高端君亭品牌，平均净房价在390+元/间夜。2）入住率：预计第一批酒店3年爬坡期Occ分别为55%/60%/68%，成熟期Occ可达75%，较19年成熟期直营酒店70.55%的Occ提升4.45pct；第二批及第三批酒店2年爬坡期Occ分别为60%/68%，成熟期Occ可达75%。看好未来三年内稳健增厚公司业绩。

　　投资建议：君亭管理层经验丰富/激励充分，公司门店模型强势，具备管理力和品牌壁垒；收购君澜后突破了规模瓶颈、实现多品牌布局，未来整合推进下，看好规模效应/协同效应释放。公司于未来三年发力15家直营项目落地，进入快速成长期；依托核心城市旗舰项目支撑全国布局的形成，并将增厚利润，持续巩固品牌势能。考虑到公司直营门店结构升级，我们上调君亭24年盈利预测，预计22-24年归母净利润分别为0.56亿/1.98亿/2.87亿元，对应当前PE分别为157/44/30倍PE，看好行业景气度回升、快速拓店&叠加品牌势能渗透带来的业绩弹性和估值提升空间，维持“推荐”评级。民生证券-

深度逻辑展望——2023的机会在哪里？

半月前，我们内部完全开放。

昨晚，出入境限制全面放开。
新冠病毒肺炎改名为新冠病毒感染。

这意味着，我们全面结束了持续三年之久的抗疫时代，即将开启新的征程。其中蕴含着无数机遇和挑战。


雄关漫道真如铁，而今迈步从头越！

三年来，我们团结一心对抗疫情，以牺牲经济为代价。如今，抗疫时代宣告结束，我们最大的任务是复苏经济。
这是2023雷打不动的主线。
以我们的经济结构来讲，三个最大的要点是地产、消费、出口。

整体2023我们面临的情况是困境反转，那么先说困境。

先说医药
专家预测我们的达峰时间是1月，从国外放开后于病毒共存的过程来看，疫情会反复，病毒会变异。
届时，不仅国外的变异株会进来，我们自己内部也可能会产生新的变异株。这是一个新的挑战。复阳在国外并不罕见，甚至多次复阳。每次都是不一样的毒株。
有搞生物医学的朋友判断，重症尚未达峰。
由此可见，国产新冠特效药的逻辑长远看是存在，并且会持续存在的。感觉这个逻辑是很硬且无法证伪的。
但是随着入境开放，医药板块随之走向衰落。短期被市场抛弃。
今天龙虎榜方新侠连续净买入3亿，可能就是这种抄底逻辑。
所以，缓解症状的各种退烧药，中药。都是过渡选择。
唯有真正可以杀死病毒的新冠治疗药、特效药，才是逻辑最硬，目前最需要的。
这是2023看到的确定性的机会。

其次是消费。
消费很明显，最近的行情，底层逻辑是建立在开放预期下的估值修复，本质上是困境反转。
消费的所有方向都涨了一波，可以说，估值修复已经接近完成。本身很多消费的权重，估值或价格已经回到了2019疫情前的水平。
那么内部的开放预期已经完全落地，出入境也已经开放。困境反转中的困境！已经完全消失了。
反应在股市里，很直接的迹象是什么？
是航空机场板块的高开低走。
放开出入境限制，最直接利好的就是这个板块。
这也就意味着，困境反转很难再成为消费板块上涨的理由。还想继续涨的话，你得拿出实实在在的业绩才可以进一步推高估值了。
从周期判断，消费这一阶段的炒作，已经接近尾声。最高位7板人人乐已经完成筑顶，有可能要双顶。
另一个龙头西安饮食也已经放出历史天量，正在走筑顶的过程。
再想继续炒作，没问题。但是需要年报给到实质性的业绩！我觉得希望不大，消费大概率是一个过度行情。
什么时候消费的业绩出现了整体改善，什么时候有大行情。
这是2023看到的确定性机会。

然后是地产。
地产有一个核心问题。
那就是，买房子到底是算投资？还是算消费？
答案很明确，算投资。
一是房价并不计算在CPI内。
二是过去数十年以来，房产一直是最好的投资选择。（条件稍好的家庭一般都是多套房。）
我很认同一句话，有现金并不算富有，有资产才算。

过去非刚需的买房行为，本质上是，我判断房价未来会涨，所以我买。
即使房价下跌了再买，也是因为判断这是个抄底的好机会。房价未来会涨。
和买股票是一样的。
特别是一二线城市的房子，其实不是给普通打工人准备的。普通打工人要在一二线城市买房子最好的机会就是金融危机。类似08年漂亮国次贷危机的时机。

但是现在政策是，坚持房住不炒，支持刚需住房和改善性住房需求。
可能有些同学不明白哈。
刚需就是用来住的。比如结婚买套房子当婚房。
改善性住房就是，你本来只是个两居室，你置换一下，换成三居室。三房变复式，复式换别墅。这就叫改善性住房。
本质上这是一个希望把房子的投资属性，扭转成消费属性的过程。
限购的政策就是最严厉的打击炒房的政策。
但是看新闻，有些城市已经开放了限购哦。

这是个什么意思呢？我不直接说，但我知道两个笑话。
我既然说了要减肥！我就要坚持每天说！
等我这包烟抽完了，我就戒烟！

一直看我复盘的粉丝都知道，我11月25号二板介入中交，吃了主升浪。
地产的逻辑当时主要是两个。
1.六大行给了1.2万亿授信额度给房企。
2.房企第三支箭，允许房企在大A融资、定增筹钱。用以保交楼。
这是巨大的利好，直接推动了一波地产的行情。因为这显示了上面要保住房地产的巨大决心。
但允许我说大白话来解读一下这两个政策。
1.你存到银行的钱，被银行借给了房企。
2.你买基金，理财的钱。被基金公司和机构们交给了房企。
除非你的钱取出来，变成现金放在家里。不然你的钱就会给房企。
房企从银行借的钱最终要还，但是从市场融资来的钱，是不用还的。
所以你知道为什么每一家房企都那么积极制定定增计划了吗？
港股的房企，只要公布定增计划，立马大跌。感兴趣可以去看一看港股房企。

后来，12月15号，中交首板，我又进去了。后面养家老师进来点火，挨了一顿打老老实实吃两个跌停走了。
为什么买？中交12月20号又为什么跌停？
买是因为，第四箭预期快来了，房企源源不断的各种利好一直在发生。
跌停是因为，那天盘前几分钟公布的消息，Lpr利率维持不变。
Lpr利率降低，意味着买房的人可以获得更低利息的房贷，正在还房贷的人可以少还一部分利息。
然后Lpr维持不变了。
至此，地产的短期逻辑完全破灭。
一部分淘县的老师事后信誓旦旦地说，我早就知道地产不行，骗炮行情。又说不出来个1234为什么。
核心本质就是，原来实际政策一直在刺激供给侧，而非需求侧。
说的是支持刚需，支持改善性住房。
实际是，你们这些房企别倒闭，别添乱就行。

地产需求侧如果要改善，路径很明确。要么降房价，要么降Lpr。
更便宜了，买的人就更多了嘛。
但这里有一个死结，房价降，会加强房子的投资属性。会有无数手握现金的人因为看好未来房价上涨而买房。
所以解决的路径只有，降价降息+加大限购力度。
但实际情况目前是，稳住价格不降不涨，不降息。实在顶不住了就开放一下限购。某些城市就是这样执行的咯。
反正我抽完这包烟，一定会戒烟！我既然说了戒烟，我就会坚持每天说！
就这么个意思吧。

昨天听了一个经济专家在北大还是清华的讲座视频，说的就很好。他的意思是。加大财政赤字率，房价降一降。经济立马嗖嗖嗖！
其次的核心观点是。房地产不好转，谈经济复苏就是空谈。房地产要好转，不降价是空谈。

地产就很明确咯。如果降价或者降息，同时加大限购力度来落实房住不炒。
有真正的利好需求端的利好。地产就会有一波大行情。
这是目前为止2023看到的最明确的机会。


随后是出口
其实就是高端制造业、以及大宗商品的出口。
如果欧美的经济走强，那么我们的出口也会走强。
欧美经济一直不好，我们的出口就不能走强。
毕竟出口给毛熊，给非洲大兄弟们。都赚不了多少钱。
只有对欧美的外贸才能赚大钱。

这里就要看机构重仓的新能源赛道了。
前几年，2019之前的几年。我们是大白马抱团行情，以喝酒吃药为代表的，低估值业绩好的大蓝筹特别凶！是以业绩增长为驱动的炒作周期。茅台、片仔癀都是其中代表。只看业绩，业绩不好直接凉。
2019年开始，新能源开始了以周期股转变为成长股，高成长性为驱动的新能源、芯片抱团行情。其代表就是宁德时代这样的高成长。以天齐锂业、福耀玻璃为代表的周期股转成长股的逻辑。只看成长性，哪怕公司财报烂到家了。也可以被机构解读成，最困难的时刻已经过去，某某季度业绩不及预期是因为疫情所致，不会影响未来的成长性。
要知道，新能源赛道最高光的时候，宁德时代2060年的业绩都被预测出来了。美名其曰：终局思维。

历史证明，大A的炒作周期都是以3年多的时间为一个周期轮回，喝酒吃药行情3年多结束。
万物皆周期，新能源为代表的成长股抱团能躲过去吗？要知道，风光储已经高成长了三年了，还能继续高成长，不看业绩吗？
要知道，哪怕是茅台，也因为塑化剂的利空，腰斩过。大A还有逻辑比茅台还硬的公司吗？
2023年依然会有新的抱团，会有新的赛道。但是可能不是风光储了，而是新的方向了。

看长做短，努力去理解未来的可能的方向，政策的方向。我觉得是保障长期稳定盈利的必备。
只看K线和消息，终究赚的还是眼前的小利。最多只能保障明天或者后天的安全。（南瓜鱼）

信创行情，向计算机板块全面开花

华安证券-战略科技（计算机）行业周报：从信创行情，向计算机板块全面开花】研究报告内容摘要
　　本周计算机（申万一级）5日上涨2.25%，全行业排名第1位。上证指数、创业板指分别下跌4.05%和6.04%。

　　多维度共振，信创或成为计算机持续性主线，诚迈科技仍有空间

　　1）公司目前一切正常，董事长7月中下旬回到公司正常工作（根据公司公告）。

　　2）关于份额-政府端，当前政府方面可以参与招标，统信10月也中标了国税局等政府部门的标。政府部门方面，虽然麒麟占优，公司不存在准入问题。

　　3）关于份额-行业端：过往来看，行业端市占率较高，已经众多关键行业落地应用。在金融行业，统信软件已经和包括工商银行、建设银行等在内的50多家金融机构合作，在多个大型国有重点金融单位的业务终端、办公终端等实现多维度覆盖；在运营商领域，中国联通、中国电信、中国移动已经基于统信操作系统进行了核心业务系统迁移（资料来源：2022年7月28日《中国电子报》）。

　　4）服务器、PC端竞争看，PC端统信优势更大。

　　5） 11月3日发布的鸿蒙发行版，主要用于IOT领域。

　　因此：1）董事长事件导致的公司业务影响的悲观预期或可消除；2）市场认知有提升空间。即使以麒麟与统信2：1市占率计算（也即66%份额：33%份额），诚迈科技对标中国软件亦仍有空间。3）未来推广的行业信创，是统信的优势战场，整体份额有望进一步提升。

　　信创向行业端延申，能源领域国产化与自主可控系重要方向，关注科远智慧、中控技术

　　信创作为今年底乃至明年计算机行业主线，本周开始向细分领域扩散。我们认为，能源领域控制系统的国产化，乃是保障能源安全的重中之重。其中，火电领域控制系统，自2019年开始攻克关键技术以来，相关公司在2021年纷纷实现了全国产化方案。

　　2021年5月6日，由科远智慧自主研发、100%自主可控智能控制系统NT6000 V5，在大唐南京发电厂2号660 MW机组实现进口替代，正式投入商业运行。

　　2021年7月17日，中控发布发布了100%全国产化DCS控制系统ECS-700X。从操作站软件到控制器、通信模块、I/O模块，实现100%全国产化。

　　全面国产化下，存量煤电机组改造、增量煤电机组建设，都将给离散控制系统相关公司带来业务增量空间。

　  关于印发全国一体化政务大数据体系建设指南，利好政务相关it公司与大数据类公司，关注星环科技、美亚柏科

　　星环科技前两周上市，亮点在于其分布式数据库能力，代码自有率达到74%，是数据库领域的又一主要符合自主可控要求的参与者。

　　本周，全国一体化政务大数据体系建设指南，而星环科技此前就发布了政务大数据中台、政务大数据解决方案，并成功应用于徐汇区大数据中心、上海市大数据中心、虹口区大数据中心。

　　另外，公安大数据领域美亚柏科也值得关注：

　　美亚柏科背靠国投智能，是公共大数据的国家队企业。其“乾坤”大数据平台凭借技术能力与公司资质，已中标疫情防控、电子身份证照等平台，是公共大数据的领先企业。前三季度，公司大数据业务的新签订单同比增幅超20%，有望在今年年内大部分确认收入。细分领域包括但不限于：税友股份（税务大数据）、万达信息（数字政务）等。

　　信创情绪持续外溢，提升计算机板块整体关注度，长期建议关注以下标的：

　　EDA：华大九天、概伦电子、广立微；

　　电力IT：朗新科技、东方电子、远光软件、南网科技等；

　　工业软件：今天国际、中控技术、容知日新等；

　　金融IT：恒生电子、宇信科技、长亮科技等；

　　信创：金山办公、神州数码、彩讯股份等；

　　科学仪器：鼎阳科技、普源精电、坤恒顺维；

今年炒股我怎样打板从100万亏损30万，主动改变，低仓位炒股从70万赚到200万

方军：今年2月炒股我怎样打板从100万亏损30万，4月主动改变，低仓位炒股从70万赚到200万

国庆节快乐，真的非常开心愉快
祝大家节日快乐，好好复盘股票，找到方军一样的低仓位股票赚钱模式和方法。

东旭蓝天(sz000040)
巨轮智能(sz002031)

首先给出 资金曲线，这是我追求和控制的资金曲线。

第二，我参与亏损股票
第三，我参与赚钱股票

今年1月，重仓追高星期六，亏损15万。
然后追高九安医疗，亏损10万。如果频繁交易，亏损速度，亏损金额更多。
如果继续操作 按照规律，应该继续亏损，70万亏损到30万，然后30万亏损只有5-10万 离开股市。粉丝们 是不是？
股市里，普通散户，都是100万亏损30万，50万，非常多。
具有智慧和聪明的人，应该反思，总结和改变。
我的操盘惯性
1.喜欢持股。很难克服。
2.喜欢持续买进股票，直到满仓。
3.不喜欢卖股票，割肉股票。
4.喜欢大量买卖。
5.喜欢集中1-2个股票。
6.我真的无法管理个股仓位。
7.我特别喜欢操作熟悉股票，抄底。

这些都是新股民 到老股民 都非常容易形成的模式，非常危险，亏钱。

我怎么做呢？
1.第一步，70万所有本金转出股市，本金放在银行里。
2.研究看好的股票。
例如 3月 我看好房地产 新华联。
3.我持续坚持买进新华联，收盘价买进。
银行转入一次 买一次。
4.新华联，持续涨停板，我继续尾盘买进，有点无脑，因为我特别喜欢持股。
5.股票仓位重仓时，新华联大涨，我坚决卖出，或者大跌清仓。

为什么我会大量卖出股票，新华联?
因为上涨2-3周是我的股票周期，低仓位时 喜欢买股票。重仓时，必然是想卖出股票。
持股时间长，我对股票已经厌恶了。
我的操作总结：3月，我参与新华联，赚10万，持续2周 收盘价，低仓位，买进新华联。
然后清仓。
这是我炒股赚钱模式和改变，
我不再追热门股，不再一次重仓股票。
我持续低仓位，参与股票，参与强势调整反弹。
这是新华联，然后我参与江淮汽车。
江淮汽车 选股简单，中通客车大涨，我只理解江淮汽车 安凯客车。
江淮汽车，股价也是下跌很多。坚持看好江淮汽车。
5月，买江淮汽车5000股。
买进后就是大跌3天 下跌20%。
因为我是低仓位，持续买进股票，不能重仓买进，所以，我就坚持买进江淮汽车。
然后江淮汽车，持续上涨2-3周，仓位满仓时，清仓。
江淮汽车，还是很热 我再次低仓位买进第二波。
然后赚钱清仓。

7月巨轮智能
8月东旭集团
9月新华联，都是这样买股票。

总结，我复盘今年炒股情况 从大亏损30%，然后利用低仓位持续加仓模式炒股，集中一个股票，实现了70万到100万，150万，200万过程。
今年10月到12月，应该可以赚到300万。
目前持仓，东旭蓝天，巨轮智能。
如果理解 喜欢我的低仓位炒股赚钱模式 可以交流，也希望新股民反驳，特别希望重仓打板的朋友PK。
我的模式，解决问题是，任何新老股民亏损50%怎么做，才能翻倍问题，必须彻底改变重仓追高，遵守风险，低仓位，持续买超跌个股模式。
这是我炒股3000天实战的智慧。我真的厌恶大盘下跌时，重仓打板。
我特别喜欢大盘暴跌，我低仓位加仓我的超跌个股。模式，新华联，东旭蓝天。
（方军）

实现利润翻倍的硬道理！看好这5只

大盘这些天的下跌相信打击了不少大家的信心，有些人甚至看见下跌就去割肉了，结果尾盘涨起来了又在那边后悔了。别说你们，我刚开始也是这样的，沉不住气，结果亏得一塌糊涂。。。。之后我就开始学习买股前去设定止盈点和止损点，到现在我已经把我原本账户里的筹码成功翻了3倍，虽然我不是股市里最牛的人，但是我相信对自己的肯定也是成功路上的捷径！

一大早对大家说这些肯定又觉得我烦了 哈哈哈哈 好吧，现在我们来说正事！集合这几天的消息面，我相信今天大盘还是会以震荡的走势收尾，所以大家记得要控制好仓位作随时的准备！

至于个股方面：

1.盛新锂能：目前还需要观察大盘的反弹，如果大盘反弹盛新依旧下跌就坚决换股操作！

2.中国软件：目前没量股价持续震荡，我还是看好能到50元的！

3.沙河股份：我相信主力吸筹后作家不会那么短，看好继续拉升！

4.长久物流：昨天尾盘成功封板，希望随着国庆节的到来成功复苏物流运输！期待2连板

5.丽江股份：能量继续放大有机会到10元，看好旅游酒店！游击战中赚钱

股市老手解析：集合竞价出现跌停试盘，意味着什么，这是主力洗盘还是出货呢？

财不入急门，有时候，我们会看到某些高手，在某一两年突然从几十万变成几百万，或从几百万突然成长为几千万，这就是所谓的爆发，

但大多数爆发者，都是经历了漫长时间积累之后，因此，看着他似乎突然发了急财，其实，那是他用漫长时间作为成本的，依然并非“急门”。

投资股票需要慢慢积累，而积累的前提是控制风险保住本金，不管盈利是多少，那总比盲目投资亏损强吧，

最终盈利会是多少没人能预测出来，投资者唯一能做的就是利用自己所学和从失败中总结的经验中尽可能的规避掉能够规避的风险，

时刻保持着尊重市场，敬畏市场，做好前期选股工作和持有过程中的复查工作。

他们能够站在一定的高度看问题，绝不会像普通人那样，每天都盯着行情的涨涨跌跌，被随意的牵引着情绪。

亏了怪市场和环境，赚了英明神武，这些都是弱者的典型表现。但是优秀的交易员，永远只会从自身寻找问题。

投资者应该敬畏市场，尊重市场，只有如此才能看清市场，了解市场，才能时刻保持清醒的头脑，做到理性投资，

你可以抱怨，可以认为股市就是，甚至不如，那么最终承担风险的也是你自己而已，市场不会对那些不尊重它的人张开怀抱，只会一步一步淘汰出局。

股市起起落落，资金进进出出，每个进入股市的人都怀揣着同样的发财梦想，希望有朝一日能通过股市实现财富人生，

不再为衣食住行担忧，不再为朝九五晚的工作累断心肠。说白了，就是能够实现财务自由!

一只股票是否能让自己安心只有自己最清楚，别人帮不了你，投资盈利的关键在于介入一只股票后自己是否能够睡的安心，能够不影响自己的正常生活，

如果做不到这些那么最终亏损时必然的，再厉害的高手带着你你也未必会相信，投资最终只能靠自己，

没有人能够帮到你，在你心里什么是低什么是高，什么是好什么是坏，如果你自己都不清楚自己的想法别人怎么会知道呢？

成交量的三大核心应用

摘要：对成交量有基本的了解后，我们就需要了解成交量在A股市场

对成交量有基本的了解后，我们就需要了解成交量在A股市场，或者说各类金融市场中的核心应用手段！

看多空

成交量是一种交易表现，是交易双方平衡的结果，如果单是看成交量红色或者绿色来用一些分析师说"红色大成交量"="资金进场"这种判断显然是不科学的，红绿看交易意义不大！

科学的判断只需要看大小，成交量大表示交易双方的分歧大；成交量小，则说明交易双方的分歧小！

跟主力

通常意义的跟庄我们会关注龙虎榜或者各种平台给到的大中小单统计来确认一只股票是否有庄在做盘，但往往的结果是滞后或者跟不上节奏，数据显示多数是资金已经入场，再介入容易追高！

而通过成交量的深度变化解读，我们能从量价形态来解读主力庄家的运动轨迹，更真实和直观的发现到庄家主力的做盘方向；

明趋向

价格沿趋向变动，老话说的好："看价不看量，亏钱没商量"！在确认股票的趋向后，要解读趋向的力量和长度，就需要成交量的配合！

比如当趋向加大其变化轨迹时，必须要相应的成交量配合！否则就会有风险！

技术教学基础越牢固，那么运用过程中也会更加得心应手，技术多学5分钟，后面的实战理解就越快，这是技术基础，也是大家的盈利基础！

主力吸筹三种形态

1、主力拉高吸筹

主力拉高吸筹的方式尤为猛烈。主力首先会在价格平稳期开始较为漫长的筹码收集过程，可被看作是潜收集。

到了某日，主力觉得时机成熟，开始大量收购筹码，使价格快速上升，日线图上出现连续的阳线，这可被看作强收集阶段；强收集结束后，主力有时会有震仓洗筹，使很多获利盘吐出，有时则会直接进入拉高阶段。

2、主力打压吸筹

打压吸筹也被股民称为主力“挖坑”吸筹，打压吸筹的手法常见于大盘下行的行情。

此时市场信心受到打击，主力借大盘下跌，在每日开盘便大笔抛出，导致个股大幅低开，再加上多日的连续打压，引起大批散户恐慌，割肉离场，主力趁机低价吸入大量筹码。

这种吸筹过程的在日线上的表现往往是多日阴跌不休。

3、主力横盘吸筹

在价格处于低位时，主力也会采取横盘吸筹的方法建仓。横盘吸筹一般需要很长时间，投资者经常会因丧失耐心而交出筹码。

横盘吸筹时，主力在盘口上常用大单压板和大单托板，从而使价格稳定，单子挂而不交，造成成交量很小，大批筹码被主力锁定。

打压式吸筹经常被庄家用在大盘或者板块人气不高、行情疲软或者利空消息出现的时候。

当股民们受到这些因素影响时，就会出现恐慌的情绪，庄家在下档先埋下大单，然后靠小单低价抛出，进一步加重股民的恐慌程度。

在恐慌的煎熬中，大部分股民会支撑不下去，最终忍痛割肉。其实庄家还是把大多数筹码抛给了自己，这么做的目的只是打压价格，受不住煎熬的股民看到价格下跌而伴随着成交量，也就纷纷抛出，这样正好如了庄家的愿。

什么是集合竞价

集合竞价是指在每日的开盘前，所有人输入交易委托申报，在9点25分时，交易所电脑交易主机系统根据集合竞价规则对全部有效委托进行一次集中撮合处理，并以同一价格成交，也就是开盘价。

集合竞价是当日交易多空搏杀的第一个回合，也是庄家开始在价格上体现其操作意图的开始，有时是当日行情的预演。

在交易所规定的时间内(股票09:15～09:25，商品期货08:55～08:59，股指期货09:10～09:14)，所有投资者的跟风单或抛单都输入电脑进入报价系统，但交易所并不撮合成交;接下来交易所在撮合成交时间(股票09:25～09:30，商品期货08:59～09:00，股指期货09:14～09:15)按照一定的规则确定撮合成交价和成交量;最后每个股票或期货合约会以交易所撮合的成交价作为开盘价，同时以该价格最大限度撮合可以成交的单子。

一般而言，连续竞价的成交原则为：第一价格优先，第二时间优先。而集合竞价的成交原则为：第一成交量最大优先，第二价格优先，第三时间优先。简单来说，集合竞价是“先报价、后撮合、再成交”，而连续竞价则是“边报价、边撮合、边成交”。

出现集合竞价跌停试盘，大多数的目的有两种：

第一、造成恐慌，趁机洗盘。股票小幅上涨后，由于散户多，不稳定筹码多，所以主力会借跌停试盘来洗盘，在散户中造成恐慌，进而在开盘时抛出手中筹码。

第二、价格在长期横盘后或者大幅下跌后，跌停试盘，测试盘中抛压和重要支撑位的支撑强度，如果支撑位抛压轻，能够支撑住价格，那么有可能主力会借此位置进行反弹。

对于集合竞价涨停跌停试盘，大家可以参考价格所处的位置来判断，价格位置不同，主力目的也不同。（涅槃重生2020）

中信建投：2022科技板块投资如何布局？（附股）

摘要

【中信建投：2022科技板块投资如何布局？（附股）】随着终端渗透率的提升，2022年将是5G应用真正意义上的起点。云计算、AI、大数据区块链赋能，新技术将被封装成标准化模块调用。半导体整体景气结构分化，是2022年建议关注高成长性板块。2022年国产化重点关注服务器端国产软硬件和开源软件发展及商业发行版和软硬件公司。

　　“5G应用”渐行渐近，“国产化”从0到1。

　　随着终端渗透率的提升，2022年将是5G应用真正意义上的起点。云计算、AI、大数据区块链赋能，新技术将被封装成标准化模块调用。半导体整体景气结构分化，是2022年建议关注高成长性板块。2022年国产化重点关注服务器端国产软硬件和开源软件发展及商业发行版和软硬件公司。我们梳理了中信建投证券TMT科技研究团队2022年度投资策略展望报告中，重点推荐标的及推荐逻辑如下：

　　推荐逻辑

　　01 中天科技

　　公司深度布局新能源业务，海底电缆市占率国内第一，且具有较强的海外拿单能力，光伏产品及储能锂电池业务发展迅猛，光纤光缆业务在中国移动量价齐升背景下，2022年业绩弹性较大。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.38亿元、38.18亿元、48.04 亿元，对应PE 412X、15X、12X，给予“买入”评级。风险提示：高端通信产品计提大额减值；市场竞争加剧；海洋业务板块2022年增速放缓；光缆反倾销等。

　　02 广和通

　　公司在笔电通信模组领域市场份额领先，通过收购Sierra Wireless车载模组业务以及内生培育等完成车载通信模组布局。我们认为，从公司的发展历程来看，公司战略布局领先，执行力较强，在物联网蜂窝通信模组行业脱颖而出，从上市前的中小型通信模组公司成长为具备全球竞争力的行业领先者，未来有望进一步提升市占率。我们认为，市场对于公司的笔电模组业务有些过度悲观，实际上公司的车载、网关、POS等模组加速出货，叠加并表，可以支撑较快增长。假设2022年锐凌无线并表，则2021-2023年公司收入分别为40.43亿元、80.86亿元、105.25亿元，归母净利润分别为4.20亿元、6.32亿元、8.24亿元，对应PE 54X、35X、27X，维持“买入”评级。风险提示：市场竞争加剧，毛利率下滑；收购进展不及预期；PC模组低于预期等。

　　03 和而泰

　　公司在家电、电动工具控制器领域处于领先者位置，汽车电子控制器取得实质性突破，在手订单大幅增加，未来增长可期。子公司铖昌科技在手订单饱满，向卫星互联网射频芯片产业的拓展顺利。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为5.95亿元、8.05亿元、11.09亿元，对应PE 38X、28X、20X。风险提示：芯片紧缺影响超预期；汇兑波动影响超预期；汽车控制器、射频芯片业务发展不及预期；需求下滑等。

　　04 移远通信

　　公司系球蜂窝通信模组龙头供应商，市占率稳居全球第一，且份额有望进一步提升。公司在2021年原材料短缺涨价、海运运力紧张、限电限产等诸多外在不利因素之下营收、利润双双创下历史新高，公司龙头地位稳固，增长势头强劲。公司在管理方面或迎拐点，未来将强化费用管控及利润考核，盈利能力有望提升。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为3.56亿元、6.30亿元、9.77亿元，对应PE分别为76X、43X、28X，维持“买入”评级。风险提示：芯片紧缺及涨价影响毛利率；汇率波动影响财务费用与毛利率；管理改善不及预期；车载及笔电业务拓展不及预期；疫情影响超预期；行业竞争加剧等。

　　05 拓邦股份

　　公司智能控制器业务聚焦家电与电动工具，其中电动工具控制器系国内龙头，发展势头良好。公司目前在手订单饱满，预计各业务板块将实现良好增长。锂电应用业务前景广阔，储能发展势头良好，有望保持高增。未来，公司毛利率有望修复，净利率也有提升空间。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为7.2亿元、8.2亿元、11.1亿元，对应PE分别为32X、28X、21X。风险提示：疫情影响超预期；芯片紧缺涨价影响超预期；限产限电影响超预期；汇兑损失超预期；客户需求不及预期；新能源发展不及预期等。

　　06 意华股份

　　公司是全球领先的光伏跟踪支架制造商，客户覆盖全球排名靠前的光伏跟踪系统厂商，目前在手订单饱满，且积极布局自有品牌业务。公司通信连接器处于国内领先地位，汽车连接器有望成为新的业绩增长点。公司经营向好的势头已经确立，且卡位光伏跟踪支架与新能源汽车连接器两大景气赛道。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.75亿元、3.42亿元、4.17亿元，当前市值对应PE分别为45X、23X、19X，维持“买入”评级。风险提示：疫情影响光伏支架交付；全球光伏跟踪支架装机量及节奏不及预期；原材料涨价影响超预期；国际海运运力紧张影响超预期；竞争加剧；个人股东较多，减持风险等。

　　07 紫光股份

　　公司作为国内领先的云计算与数字化解决方案提供商，主要面向云计算与企业数字化转型市场，且加速破局运营商市场，近年来份额总体呈现快速提升态势，ICT相关产品几乎全线进入国内前三甲，市场竞争力强劲，未来有望充分分享市场红利，而ICT行业竞争趋缓也有望带来利润率提升。公司自研网络处理器芯片将有效保证供应链安全并降低成本。我们预计未来行业景气度持续，公司市场份额有望进一步提升，规模效应将带来盈利能力增强。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为23.30亿元、32.48亿元、39.70 亿元，当前市值对应PE 33X、24X、20X，维持“买入”评级。风险提示：疫情影响超预期；原材料紧缺涨价影响；运营商及海外市场发展低于预期；竞争加剧；国际环境变化；集团债务影响等。

　　08 亿联网络

　　公司是全球企业通信龙头企业，产品涉及桌面通信终端、视频会议及云办公终端产品。我们预计客户需求持续恢复，云办公终端和会议产品仍将保持快速增长。公司产能和发货恢复正常，汇率及上游原材料影响进一步减弱，收入有望持续增长，毛利率有望恢复。公司核心竞争力在于音视频及通信协议技术，不是单纯的通信终端制造商，未来有望充分受益于企业统一通信需求增长。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为16.83亿元、21.74亿元、27.56亿元，对应PE 43X、33X、26X，维持“买入”评级。风险提示：疫情影响；供应链缺货；VCS竞争加剧；汇率波动影响利润率；云办公终端发展不及预期等。

　　09 奥飞数据

　　公司持续围绕核心区域布局IDC，机柜数量快速增长。2020年公司在广州南沙、固安、昆明、南昌、天津等地获取IDC资源，部分项目已进入初期建设阶段，预计在今明两年实现交付，2021年新增机柜近10000个(部分或在2022年初交付)，2022年新增机柜数量有望超过20000个。随着公司在核心区域的IDC业务规模扩大，机柜上电率逐步提升，IDC服务总体收入和利润也有望快速释放，未来成长空间较大。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.78亿元、2.61亿元和3.83亿元，对应PE为44X、30X、21X，维持“买入”评级。风险提示：投资收益波动；IDC项目建设交付延期；IDC项目上架进度不及预期；市场竞争加剧等。

　　10 鸿泉物联

　　公司是国内商用车智能网联设备领导者，短期有望受益于行驶记录仪标准升级，叠加原材料缓解，2022年业绩弹性较大，长期看商用车ADAS及控制器业务可能放量，触及全新高价值领域，打开新的成长空间。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.58亿元、1.37亿元、1.79亿元，对应PE分别为62X、26X、20X，“买入”评级。风险提示：行驶记录仪新标准发布延后；智能化产品市场拓展不及预期；商用车需求不及预期；元器件涨价超预期；疫情影响超预期；行业竞争加剧等。

　　11 明源云

　　当前时点具备估值性价比，各项核心指标优秀：1)云收入：云收入占比持续提升，截至2021H1收入占比已达56.7%；云业务增速亮眼，2021H1的收入增速为65.5%，2018-2020年的CAGR为48.43%；2)续约率：SAAS产品整体续约率80%以上，截至2020年底，云客、云链、云采购(供商家&地产商)、云空间的续约率分别为90%、85%、83%&93%、83%；对比广联达、用友、金蝶平均78%的续约率，明源云的产品数据表现优秀；根据海外经验，收入增速块以及LVT/CAC比值高的公司应当享受较高估值。目前美国SaaS公司收入增长40%以上，PS估值基本超过40X。我们预计明源云2021-2023年复合增速为40%，SaaS业务LVT/CAC比值为9。无论是收入增长还是收入质量都非常强劲，当前市值对应22年仅14XPS，我们认为估值理应修复到至少20XPS，未来再享受业绩增长。

　　12 用友网络

　　在国家政策大力推动技术和数据的自主可控、云服务快速发展的环境下，国内厂商有望加速向高端ERP市场渗透，打开近千亿市场空间。面向高端客户的YonBIP加速落地，加快高端ERP推进进程。YonSuite业务快速增长，成为另一发展重点。我们预测公司2021-2022年公司云及软件营收分别为95.9亿元、116.5亿元， 归母净利润分别为9.1亿元、11.8亿元，维持“买入”评级。

　　13 中科创达

　　智能驾驶方面，中科创达基于高通计算平台深度合作，高通自动驾驶芯片成熟度不断提高，算力、价格具有一定优势，并且主机厂有多平台布局诉求，看好高通未来持续获取更多客户。中科创达在成立智能驾驶平台公司后，将继续在虚拟化、BSP、QNX操作系统适配方面深耕，从而打开持续成长空间。2022年公司手机业务受新客户拓展影响，将保持稳定增长，物联网业务在iRobot、XR、无人机、通用模组等方面保持高速增长，汽车业务在高通第四代座舱芯片迭代、海外客户拓展、国内客户合作加深等因素驱动下，继续保持快速增长。预计公司21-23年利润为6.6、9.3、12.4亿，坚定看好，维持买入评级。

　　14 德赛西威

　　公司智能驾驶产品迎来放量，其中，APA产品在长城开始放量；IPU02产品采用德州仪器的TDA4芯片，核心功能为AVP泊车，是ADAS业务中主要爆发增长的产品；IPU03产品采用英伟达的Xaivier芯片，为小鹏P7、P5供货，P5自21年9月15日发售，带来新的收入增量；IPU04产品采用英伟达的Orin芯片，为理想汽车开发，预计明年出货。德赛西威基于英伟达平台开发的域控制器处于市场领先地位，明年Orin算力平台开始交付，伴随着下游车厂量产出货，公司智能驾驶业务将实现高速增长。座舱方面，公司获得一汽/上汽大众新的平台化项目订单，切入一汽/广汽丰田等合资品牌供应商，伴随着座舱屏幕数量提升以及屏幕渗透率提高，座舱业务将继续保持稳定增长。

　　15 东方通

　　业绩兑现和龙头地位确立。2020年实现2.5亿净利润，同比增长80%，扣非净利润1.66~1.94亿元，同比增长38.75%~62.44%。价格企稳提升和品类扩张。即使在政务办公国产化前期价格战激烈情况下，公司应用中间件产品价格比友商高出20-30%以上，品牌溢价和应用案例众多是主要原因，随着公司在国产中间件市场龙头地位确立，竞争格局清晰，价格也将逐步企稳回升。公司治理明显改善，人员超常规扩张，中国移动战略合作，信息安全、政企数字化、应急管理业务协同发展。我们预计公司2021-2022年收入分别为11.5、17.4、24.7亿，净利润分别为4.2亿、6.1亿、8.9亿。

　　16 中控技术

　　工控系统起家，流程领域智能制造龙头。公司积极拥抱智能制造时代，针对石化、化工、制药等流程工业企业的“工业3.0+工业4.0”需求，提供自动化控制系统为核心，涵盖工业软件、自动化仪表及运维服务的智能制造解决方案。工业自动化及智能制造解决方案为第一大收入来源。自动化产品和整体解决方案受益以下两点，实现业务快速增长：1)新化工园区的建设和产能优化，带动新建项目和存量项目改造需求增加；(2)公司凭借技术实力、口碑积累在自动化控制系统领域不断开拓市场，承接大项目数量持续增多。工业软件业务有望成为新增长动力。伴随智能制造高景气和公司“工业4.0”产品完善，工业软件业务持续扩张，收入2016-2020的CAGR为46.4%。

　　17 广联达

　　继续看好广联达在数字建筑领域的龙头地位，公司在施工交付标准化和方法论方面已经积累了一些经验，预计施工业务全年收入有望实现快速增长，2022年施工业务交付持续回暖，成长性逻辑将得到验证。在设计业务方面，2021年上半年公司快速完成子公司鸿业科技的整合工作，6月推出BIMSpace2022版正向设计产品，通过单品更新和协同平台的迭代，进一步提升用户应用率，新签约6家标杆客户。10月21日，基于自主图形平台的广联达数维设计建筑单机公测版发布，预计年底有望发布结构和机电相关产品，公司设计产品步入快速迭代阶段，未来将打造从设计-造价-施工-运维的建筑全生命周期管理场景，业务市场空间有望进一步打开。预计公司2021-2023年收入分别为48/58/70亿元，净利润6.64/9.93/13.89亿元，维持“买入”评级。

　　18 奇安信-U

　　网安新龙头，高质量发展效果U显现未来可期。2020年行业景气度下行，公司依然实现了30%收入增长，净利润亏损收窄，公司高质量发展效果显现。在网络安全行业景气度回升和新技术需求强劲的驱动下，公司作为网安新龙头核心受益。公司重点打造的四大研发平台，聚焦核心技术能力的平台化输出，云安全、终端安全、大数据感知等产品得到市场校验和认可，公司保持高研发和服务投入，网络安全体系化能力领先行业，网安市场份额将持续提升。我们预计2021-2022年公司收入分别为59.92、83.84亿元，净利润0.12、3.45亿元。对标美股网络安全成长型公司，给予2021年20xPS，市值空间看到1200亿。

　　19 安恒信息

　　专注网络安全新赛道，高增长同时保持高质量。公司初创即定位于网络安全新赛道，云安全、大数据安全、安全服务高增长带动公司营收增速在网安公司中最高，同时公司净利润和现金流良好，且公司估值低于行业平均。虽然2020年行业景气度下行，但公司Q3/Q4订单恢复和全年业绩良好，预计公司3年的营收增速40%左右，净利率随着投入加大会有下降但仍保持增长，公司经营性现金流高于净利润，公司2020-2022年PS估值分别为14x、10x、7x。

　　20 长亮科技

　　2021年邮储银行分布式核心建设项目陆续投产上线，短期受项目验收扰动，预计今年公司收入和利润均受到一定影响。但长期来看，公司顺利切入国有大行市场，未来业绩确定性强。明年随着大行项目逐步验收确认收入，公司利润有望快速恢复。受疫情影响，2020年公司海外业务下滑明显，预计今年公司海外业务持续复苏，订单和收入都有望恢复至2019年水平。从更长的时间维度来看，海外银行IT市场毛利率更高，客户付费意愿更强，商业模式更佳，公司是国内银行IT厂商在海外布局比较领先的厂商，随着海外收入占比持续提升，公司整体利润率水平有望提升，进一步打开估值空间。预计公司2021-2023年实现营业收入分别为18.9/23.2/28.9亿元，实现归母净利润分别为3.04/4.07/5.31亿元，利润同比分别增长28.3%/33.9%/30.5%，维持“买入”评级。

　　21 恒生电子

　　公司是国内金融IT龙头服务商，解决方案覆盖面广，各产品线市占率高，公司持续加大研发投入，产品竞争力进一步增强，国内资本市场改革以及金融开放等政策为公司带来持续的增量IT系统建设和更新需求，公司传统业务天花板远未到达。公司主要产品线升级改造顺利推进，原UF2.0和O32正积极向分布式架构升级。除架构升级带来业务增量之外，公司在高性能极速交易、区块链、RPA、融券业务等方面都有积极进展。同时，公司金融云和智能科技等创新业务发展良好，在营收中占比持续提升，公司陆续与国际金融科技巨头打造新产品系统，开拓海外市场，未来存在较大潜在增长空间。预计公司2021-2023年营收分别为53.4/64.1/75.6亿元，实现归母净利润分别为15.0/18.1/20.1亿元，维持“买入”评级。

　　22 卫宁健康

　　核心软件收入占比提升，业绩稳健增长。2021年1-9月，公司实现营业收入17.6亿元，同比增长28.56%；归母净利润2.6亿元，同比增长27.71%。WiNEX加速落地，中标多个千万级以上的智慧医院和智慧卫生项目。创新业务与医疗软件协同发展，业务增长量稳步提升。截至2021年9月底，纳里健康平台完成收费在线问诊订单90余万次，完成收费在线检验检查与健康管理服务订单100余万次，未实现收费的在线服务订单3,500余万单，同比均实现高速增长。

　　23 创业慧康

　　业务持续增长，医疗业务占比持续提升。前三季度实现营收12.10 亿元，同比增长8.20%；实现归母净利润2.30 亿元，同比增长37.33%。其中，医疗行业实现收入10.77 亿元，同比增长22.84%，营收占比达89.05%。实现归母净利润2.30 亿元，同比增长37.33%。医疗卫生信息化软件平均毛利率为62.76%，毛利率提升说明核心产品竞争优势不断扩大，医疗软件产品盈利能力不断提升。新一代产品慧康云2.0正式推出，云化产品不断完善和丰富。互联网业务和医保业务推进顺利，细分领域加速发展。

　　24 腾讯控股

　　游戏行业龙头，持续发力。全面布局元宇宙，有望成为国内“元宇宙”领导者。腾讯是国内最能从元宇宙概念受益的互联网公司，目前的布局恰好切中了早期元宇宙发展阶段的重点。在国内市场，腾讯被认为是最有可能成为“元宇宙”领导者的科技公司，从基础设施和C端同时发力，布局元宇宙。游戏内容方面，腾讯通过“罗布乐思”平台在游戏UGC上占据先发优势。基于庞大的用户群体，积极产出内容， 内容丰富达到一定程度后，平台投入迅速降低但收益持续增加。元宇宙能够为腾讯提供更多的广告库存。

　　25 网易-S

　　深挖已有IP，形成泛娱乐布局。网易游戏具有极强的核心竞争力，具有长期投资S价值。网易具有极强的研发能力及美术能力，公司老游戏稳定贡献收入，Q1上线新游《天谕》等表现亮眼，21年后续公司还将发布更多全球化作品，海外市场有望进一步拓展，《永劫无间》、《哈利波特》、《暗黑破坏神》等产品可期。未来云游戏成熟，网易研发能力与运营经验的投资价值有望得到进一步体现。

　　26 心动公司

　　TapTap采用“自研+代理”双重路径聚集优质游戏资源，并通过独占爆款游戏驱动平台用户增长，然后通过TapTap反哺第一方和第三方的内容创作，从而产生更多优质内容，最终形成平台规模与自研能力的双向循环。公司游戏业务的重心在自研手机游戏及海外代理发行。目前心动累计发行10款自研游戏，涵盖MMORPG、SLG、RPG 等多个品类，优质独家内容为 TapTap 稳定输入更多新增用户。游戏出海方面，公司为出海头部发行商，海外市场规模增长迅速。公司通过游戏与信息服务两大路径进行变现，游戏收入贡献占比大。游戏业务方面为收入主要来源，但占比逐年下降，2020 年占到营收的81.89%。心动公司游戏新产品储备丰富，长期看有望，未来仍将贡献主要收入。

　　27 IGG

　　经营情况：经典游戏表现强势，投资收益大幅增长。从海外分区域收入来看，IGG公司主要收入来自亚洲、北美和欧洲三大区域，其中亚洲区域收入占比始终保持最高水平，从2016年的7.29亿元增长到2020年的18.07亿元。北美区域收入占比次之，欧洲区域收入占比最低。从收入占比变化来看，近五年来，亚洲区域收入占比呈现下降趋势，随着IGG海外市场的进一步打开，欧洲市场和其他市场的收入占比份额不断提高，这反映了IGG的海外市场布局逐渐完善。高水平研发打造优质游戏产品，全球化运营构筑独特竞争力。核心游戏保持稳定，新游戏上线表现良好，未来可期。

　　28 祖龙娱乐

　　营收结构调整，海外业务增速较快，多款游戏业绩不俗。背靠腾讯，深度合作互利。祖龙娱乐与腾讯保持长期战略伙伴关系，腾讯控股对祖龙娱乐持股量达16.9%。依托腾讯强大的发行能力和流量支持，公司在2020-2021年间的三款大作《鸿图之下》、《梦想新大陆》、《诺亚之星》都由腾讯在大陆地区独家发行。注重研发，多赛道发力打造精品游戏品牌。公司未来将持续发挥其在MMORPG游戏上的核心竞争力优势，同时预计在SLG、女性向以及其他品类赛道上陆续推出优质游戏，面向全球发行，打造“祖龙娱乐”精品游戏品牌。

　　29 快手-W

　　快手是独具社区基因的头部短视频与直播平台。快手主营业务涵盖直播业务、在新营销以及其他，其中直播是其W主要业务，占比高达62.3%。从用户情况来看，快手更倾向于下沉市场用户，现在正在不断向上进行扩张，上市之初定位“社会平均人”，以二三线人群为主；之后由下至上，不断拓展一二线城市用户；从内容上来看，快手相比较其他短视频平台，更定位于分享日常生活；从分发方式看，快手采取去中心化算法推荐模式，在定位目标用户的精度上，没有抖音的强大；从变现模式上来看，直播与电商业务是快手的先发模式。在商业模式上，快手是以社区为基石的短视频直播平台。快手起步于社区，内核也是社区，快手创作者比例、单日使用次数高于其他短视频平台。快手海外布局加快脚步，进展迅速，成果显著。

　　30 哔哩哔哩-SW

　　哔哩哔哩通SW过多元化的商业模式挖掘用户潜在价值。哔哩哔哩以优质内容，包括PUGC、OGV、直播、专栏等为核心吸引用户，并通过活跃的社区氛围留住用户，进而基于良好的生态拓展多元的变现路径，包括移动游戏、增值服务、广告业务、电商及其他业务。哔哩哔哩的多元化商业模式有利于其不断挖掘用户的价值，获取更多收益，其营收已从2016年的5.2亿元增长至2020年120.0亿元，年复合增长率约为119.2%。目前，直播平台和手机游戏分别形成了哔哩哔哩的两大收入，随着哔哩哔哩商业模式持续发展成熟，预计未来其将继续通过拓展不同的变现路径获取更多收入。

　　31 爱奇艺

　　爱奇艺目前是国内会员数最多的平台之一，2021年Q2，爱奇艺订阅会员数达1.062亿，同比、环比均实现增长，2020年会员涨价引起的副作用逐渐被消化。随着国内竞争格局的稳定，内容成为各大平台竞争的核心之一。爱奇艺持续保持在内容方面的投入，同时保持成本的控制，成本呈下降趋势。在自制内容方面，公司具有不断推出热门剧集的能力。出海举措：内容、平台多渠道出海。从内容层面，2020年爱奇艺海外发行内容已经累积超过100个项目，包括《延禧攻略》、《河神》、《无证之罪》、《隐秘的角落》等，覆盖了北美、东南亚、日韩等全球多个国家和地区。

　　32 美团-W

　　整体来看本次反垄断处罚好于市场预期，对美团的正常经营影响较为有限。中长期看，虽然取消“二选一”将为饿了么带来商户数提升，但外卖平台的竞争格局以及用户心智的改变并不是单纯由商户供给端决定的，反垄断对美团在外卖市场的领先地位影响有限。算法取中和骑手社保对UE模型影响有限。由于不同骑手的诉求不同，实际情况更可能介于悲观与中性之间，对UE模型的影响在0.2-0.25元/单。虽然“算法取中”和社保都会增加美团成本，但对UE模型影响整体可控，同时也有利于美团规避政策风险，利于行业长久健康的发展。到店市场龙头地位稳固，酒旅业务增长空间广阔。新业务完善本地生活场景闭环，社团UE未来两年内有望跑通。我们预计公司FY21-22收入分别为 1832.85亿元、2524.59亿元，增速分别为60%、38%，经调整利润分别为-153.09 亿元、-6.98亿元。按照分部估值法，外卖业务、到店酒旅业务及新业务分别给予154.7港元、154.7港元和36.9港元估值，目标价346.29港元，维持“买入”评级。

　　33 叮咚买菜

　　整合上下游强化双飞轮效应，数字化赋能全产业链。叮咚的核心竞争力主要在以下几方面：

　　(1)与上游供应商密切合作完善供应链管理，源头直采以及“7+1”品控等措施确保产品质量。

　　(2)前置仓模式下强大的履约能力，仓储配送运营愈发成熟高效。

　　(3)较高的产品竞争力以及可靠的即时履约，叠加优质的用户服务，用户满意度和忠诚度提升，用户增复购升带动GMV和营收高增长并形成正循环。

　　(4)技术辅助核心业务实现智能运营，数字化赋能全产业链。叮咚买菜将生鲜行业极度分散的上游供应商资源整合，并使其与下游消费者进行紧密的连接，借此形成自我强化的双飞轮效应，推动业务快速增长的同时不断提高经营效率。

　　公司未来增长的驱动主要在于订单量提升以及AOV增长。预计2021-2023年公司收入增速分别为80%、56%和51%，Non-GAAP净利润分别为-65.90亿/-46.89亿/-15.23亿元，对应NPM分别为-32.24%/-14.69%/-3.15%。综合DCF估值和PSG估值，给予叮咚目标价34美元，维持“买入”评级。

　　34 达达集团

　　万物到家时代来临，达达崛起。用户数及GMV保持高增长，深化与零售商合作。全面深耕履约能力，“仓拣配”一体打造核心竞争力。达达快送面向全行业、全品类、全时段、全距离商家，提供因地制宜的配送解决方案，为线下实体店提供“仓拣配”一体化的履约服务，帮助门店降本增效。公司旗下新产品达达优拣为系统性的众包拣货管理数字化解决方案。数字建设赋能精细化运营，深化与京东协同效应。达达的数字建设投入对公司发展具有长期价值，成为对行业后入局者的技术壁垒。总的来说，达达集团目前仍处于高投入阶段，短期利润端亏损的牺牲换来的将是未来长期稳定发展。自身发展加之公司与京东的深度合作，达达集团成长前景广阔。

　　35 阿里巴巴-SW

　　平台外链开SW放短期影响有限，中长期有待、小程序乃至公域流量的进一步开放。社区电商升级，探索近场电商新机遇。社区团购市场空间广阔，虽然淘系入场较晚，订单量较美团和多多还有较大差距，但阿里对社区电商给予高度重视和充分的资金资源支持，未来有望成为社区团购赛道的第三极。我们预计，调整后的淘菜菜能有效发挥阿里巴巴现有的优势，实现社区电商破局，继续向下沉市场渗透，并持续扩大用户群，预计EBITA将继续优化。云钉一体战略助力开启全云开发时代。跨境电商保持领先优势。阿里作为国内电商龙头，通过全产业链布局打造阿里跨境电商新生态。预计FY2022-2023阿里巴巴的收入增速分别为30%和21%，Non-GAAP净利润增速分别为7%和27%。采用分部估值法，对应核心业务(剔除阿里云)、阿里云的每ADS估值分别为203美元和52美元，目标价为255美元/ADS，对应港股247港币/股。

　　36 京东集团-SW

　　用户高增长是京东最大的基本盘。2021Q2京东活跃买家数(TTM)达到5.32亿，同比增长27.4%，超过70%的新增活跃用户来自下沉市场。京东通过京东主站、京东极速版、京喜有效地对用户进行分层运营，同时通过收购五星电器等线下渠道，实现全渠道消费者触达。用户数高增长仍将是京东最大的基本盘，京东切入下沉市场较晚，活跃买家数较拼多多和阿里还有较大差距，未来增长空间广阔，维持未来三年京东活跃买家数达到6-7亿的判断。下沉市场战略稳步推进。预计2021、2022年收入分别为9573亿元、11574亿元，Non-GAAP净利润分别为134亿元、208亿元RMB。按SOTP估值，将京东零售、达达、京东物流、京东健康分部估值，目标价98.85美元/ADS，对应港股383港币，维持“买入”评级。

　　37 拼多多

　　活跃买家数SW稳健增长，继续维持领先优势。2021Q2拼多多活跃买家数(TTM)达到8.5亿，同比增长24%，继续保持领先优势。平台平均MAU达到7.39亿，较去年同期的5.69亿同比增长30%，MAU/活跃买家数比值为92%，较去年同期的83%提升9pct，用户黏性继续维持在高位。

　　未来一二线城市多多将通过各种综艺娱乐节目广告+百亿补贴挖掘新客，另一方面通过多样化的社交电商玩法+社区团购继续下沉市场。人均GMV和货币化率有望继续提升。购买频次(复购)方面，公司引入多多直播，提高转化率，通过游戏、拼小圈等新玩法刺激老用户复购，通过持续的打假提高平台信任度，随着用户粘性的提高，未来复购行为将逐渐增多。客单价方面，未来多多可以通过优化品类结构，通过优惠方式吸引品牌方入驻，提高客单价水平。盈利能力得到验证，margin有望继续提升。

　　考虑到多多AAC登顶且领先优势继续扩大，买菜业务投入放缓趋于理性，未来营销费用率有望继续下行，盈利能力有望进一步提升。预计公司2021-2023年的活跃买家数分别为8.8亿、9.3亿、9.6亿，GMV为2.55万亿元、3.33万亿元、4.15万亿元，营业收入分别为1049亿元、1450亿元、1907亿元，Non-GAAP净利润分别为7.71亿元、98.88亿元、246.55亿元。按DCF估值，目标价150.73美元/ADS，维持“买入”评级。

　　38 唯品会

　　用户数高增长是公司最大的基本盘。2021Q2公司活跃买家数为5110万，同比增长32%，GMV为481亿元人民币，同比增长25%，订单数为2.22亿，同比增长30%。GMV增速再次低于活跃买家数增速，人均GMV同比下降4.9%至941元，ARPU同比下降6.8%至579元，其中人均订单量同比减少1.4%至4.33，平均订单金额同比降低3.58%至217元。第二季度重复购买用户达到4500万，占活跃买家数的89%，且重复购买用户贡献了第二季度订单数的97.4%。二季度公司超级VIP会员人数同比增长近50%，贡献当季GMV的三分之一。

　　公司当前的主要策略依然是用户先行，先增用户，再提复购，公司未来将加大对超级VIP会员的投入，预计未来人均GMV和ARPU有望逐步企稳回升。预计2021/2022/2023年收入分别为1243亿元/1463亿元/1690亿元，Non-GAAP归母净利润分别为66亿元/83亿元/103亿元RMB。目标价27.0美元/ADS，维持“买入”评级。

　　39 VESYNC

　　四季度景气无虞，明年关注税收优惠落地。我们认为公司的核心竞争力在以下几方面。

　　(1)小家电赛道优势，一方面海外小家电市场的垄断程度低于传统大家电，另一方面小家电安装需求较弱，更适合线上销售和跨境电商模式。

　　(2)和亚马逊多年的合作关系形成了一定先发优势，后进者在公司的强势品类较难实现反超。

　　(3)产品研发能力较强，研发人员数量持续增长，同时公司产品设计团队海外化、创始人文化差异等软门槛较难攻克。

　　(4)重设计与轻生产相辅相成，决策和执行效率更高。

　　(5)和美国本土品牌相比，公司产品性价比更高，且支持智能化。预计2021-2022年公司收入同比增长45%和37%，归母净利润同比增长30%和56%。按照2021年35XPE估值对应公司目标价为16.62港元，给予“买入”评级。

　　40 微盟集团

　　零售SaaS龙头，业务多方位布局。营收稳定增长，订阅解决方案业务表现亮眼。截至 2020年底，微盟集团的总营收已达 20.6亿元人民币 ，近5年的复合增长率高达78.5%。产品、服务、技术三轮驱动，核心优势突出。

　　(1)产品及服务优势：深耕SaaS行业，致力于打造智慧云端生态体系，赋能企业实现数字化转型。同时深耕垂直行业，通过服务行业客户，提炼头部客户需求共性，迭代产品，使得产品在行业具有很强的竞争优势。

　　(2)技术优势：全面实现容器化部署，应用秒级、数据库毫秒级扩容。同时借助强大的领域抽象和系统基础能力，可快速对外开放能力，让外部开发者享受微盟技术红利，基于微盟SaaS产品做深度开发。

　　(3)全链路营销优势：“数字化营销+数字化系统+数字化运营”的全链路智慧增长解决方案，帮助品牌构建私域流量池。

　　41 中国有赞

　　业务全面布局，经营场景多元化。中国有赞是国内领先的电商SaaS服务商，主要为各个移动社交平台和全渠道新零售的电商商家提供全流程全方位的电商SaaS软件和服务。有别于传统电商平台，有赞着重于帮助商家经营私域经济。有赞已经建立了一个全面的云生态系统，为线上和线下商家提供服务。营收稳定增长，SAAS是主要收入来源。新零售解决方案服务商转型，大客化战略成绩显著。

　　42 富途控股

　　富途控股是一家领先的数字化金融科技公司，专注于为用户提供覆盖多个市场的全数字化在线券商服务。营业收入稳定增长，利润也在不断增加。从营业收入角度来看，受益于证券市场热度走高、富途客户群规模不断扩大和平台交易量持续攀升，富途营业收入大幅上升，2021年上半年实现营业收入37.82亿港元，同比增长220.24%，比2016年度增加36.95亿港元，增幅为4247.13%。从净利润的角度来看，2016至2021上半年富途控股的净利润同样在不断增加，2018年净利润开始由负转正并呈现持续增长趋势，其净利润由2016年的-0.98亿港元增加到2021年上半年的16.96亿港元，较2016年增长1864.29%。持牌种类丰富，覆盖区域广阔。

　　43 SEA

　　SeaMoney旗下产品丰富。SeaMoney 成立于 2014 年，是东南亚领先的数字支付和金融服务提供商。SeaMoney的使命是通过技术通过金融服务改善我们地区个人和企业的生活。SeaMoney 旗下主要包括支付和金融两大业务。其中支付业务共有ShopeePay、AirPay、Mitra Shopee、AirPay Counter四款主要产品。金融业务主要包括SPayLater、SPinjam、Dana Cepat、Spinjam Untuk Penjual四款产品。

　　44 老虎证券

　　公司是领先的集成金融技术平台。公司当前以经纪与两融业务为核心，主要面向普通投资者及机构投资者，提供美股、港股、英股、A 股(沪港通/深港通)等全球主要市场的股票交易服务，同时涵盖资产管理和财富管理服务、机构和企业服务及投资者教育等多种增值服务。公司于 2020 年实现全年收入 1.38亿美元，同比增长 136.1%；净利润 1918万美元，实现首次盈利。老虎证券的收入随着客户资产的快速扩张大幅增长，利润方面于 2020 年正式实现扭亏为盈。2016-2020年期间，公司的营业收入从548 万美元增长至1.38亿美元，年化增长率达到124%，净利润经历了四年亏损后于2020年正式实现盈利，净利润达到1606万美元；2020年分季度看，每个季度均实现正收益。牌照版图持续扩张，剑指成为全球化的互联网券商平台。

　　45 蚂蚁集团

　　万亿投资版图造就庞大场景地图，国际化战略布局服务全球用户。蚂蚁金服的国际化进程不断加快，全球普惠金融彰显一定格局。国内蚂蚁金服旨在为用户提供一站式服务平台，业务模式从1.0向3.0不断升级。

　　46 蔚来

　　高端定位独树一帜，迎合中国消费升级大环境。20年实现销量翻番，21年销量领先优势相对减弱。2021年上半年，蔚来销量表现突出，2021Q1、Q2同比增长分别为423%、112%，上半年所售车辆加起来近乎等同于2020全年的销量。私域流量+涟漪模式，线上线下全触点运营助力销量领先。专利布局：研发体系全球化，专利重点覆盖整车制造与设计、充换电与三电技术。坚持采用代工模式，产能逐步释放。入选国家机关公务车，重点布局充换电基础设施。大力布局换电站，未来将以换电为主超充为辅。毛利润及毛利率自2020年开始转正，盈利能力不断提升。

　　47 小米集团-W

　　智能手机业务增长强劲，实现里程碑：近年来，公司智能手机业务处于高速增长阶段，今年第二季度，公司智能手机业务实现营收590.9亿元，同比增长63.98%，系高端手机销售量增加及境外市场拓展所致。市占率上，公司持续发力，国内外市占率增长迅速，截至二季度，公司的全球市占率已达16.7%，首次晋升第二位，在中国市占率达16.8%，稳居第三。高端化战略持续深化，多定位拓宽用户市场。“手机+AIoT”双引擎战略持续发力，产品生态加速完善。

　　48 百度集团-SW

　　核心业务收入较稳定，收入占比超七成。百度整体营收来源由百度核心业务和爱奇艺业务构成，其中百度核心业务包括营销收入和非营销收入。自2017年至今，百度核心业务收入整体较稳定。今年一季度，百度核心业务收入204.83亿元，同比增长34%，得益于非广告收入同比增长70%；二季度，百度核心业务240.41亿元，同比增长27%，得益于智能云业务同比增长71%。在营SW业收入占比方面，百度核心业务占比逐年小幅下降，在2021年二季度有小幅度回升。百度智能云业务收入高速增长，多领域发展合作落地。小度智能硬件快速推出，布局全景智能生活场景。百度自动驾驶：(1)业务定位，研发L4自动驾驶解决方案、模块化系统及整车，同时发展自动驾驶出行业务。(2)业务概括，集团为互联网行业巨头，且自动驾驶研发开始较早，在自动驾驶测试、车队体量、运营范围、商业化进程等占有巨大优势。

　　49 芒果超媒

　　中国移动加持，线上线下布局沉浸式内容体验。公司三季度获得中国移动增资，中移动成为公司二股东，战略合作有助于技术、内容的升级。公司近期通过互动、5G/VR制播、虚拟主持人等技术，为线上娱乐内容带来新的体验，同时线下的实景沉浸娱乐体验馆MCITY近期进入上海，未来将同步打造VR线下体验品牌，增加更加沉浸的内容体验。

　　50 完美世界

　　研发实力雄厚，产品/技术储备丰富。公司在A股游戏公司中研发费用与研发费用率居前，在MMORPG品类具备优势，研发实力雄厚，且在《幻塔》等游戏的开发中使用更加逼真的UE4引擎，技术储备丰富。

　　51 视觉中国

　　以500px助力NFT数字藏品业务。视觉中国拥有全球知名的摄影社区500px，近期借助NFT技术对社区进行升级，布局与数字资产产权、虚拟世界经济系统相关的底层技术。

　　52 哔哩哔哩-SW

　　关注虚拟SW偶像布局，变现形式多样。B站最早于2018年12月开设虚拟主播直播分区，目前拥有头部虚拟偶像洛天依，在直播与演唱会之外，B站尝试多种商业模式，如电商带货、代言与参加综艺节目。

　　53 泡泡玛特

　　Q3收入同比增长75%-80%，潮玩龙头表现强劲。主要IP均实现较快增长，头部IP占比再次降低，结构更加均衡。渠道端：各渠道均实现快速增长，线上与线下空间仍大。持续关注公司未来在新渠道的拓展，线上渠道有望进一步多元化，形成多层次的线上渠道，包括：1)以抽盒机为主的核心会员阵地，未来有望与视频号进一步打通，实现直播&视频+的升级：2)以天猫&京东为主的传统货架电商，引流+便捷购买体验；3)以得物为主的线上高单价潮品购买；4)以小红书为主的线上种草&社区讨论阵地；5)以抖音快手为主的直播电商，目前虽未大规模布局，但潜力较大。

　　54 快手-W

　　10月，用户方面，快手极速版在所有短视频产品中用户环比净增长最多，其MAU环比净增616万，DAU环比净增399万，净增长高于抖音(抖音MAU和DAU分别环比净增118/356万)；时长方面，快手系时长增长高于抖音，10月快手主站/极速版用户日均时长为103.8/97.6min(环比+2.7/1.9min)，高于抖音主站/极速版的时长100.2/91.9min(环比-0.5/-5.5min)。我们认为10月份的表现是组织架构调整的体现，内部效率提升，后续快手用户的增长与留存情况值得持续关注。快手电商业务在上半年表现出快速增长，一季度/二季度同比分别增长219.8%/100.5%。快手在供应链及服务商方面也不断强化。信任电商持续加强，强化品牌、商家与消费者之间的信任关系。

　　55 士兰微

　　功率IDM大厂，车规级IGBT直追海外大厂，并具备工艺和产能优势。

　　56 斯达半导

　　国内车规IGBT芯片及模块龙头，广泛布局新能源车、光伏风电、工业等领域。

　　57 闻泰科技

　　旗下安世半导体的功率分立器件规模位居全球第九，汽车功率器件收入占比45%。

　　58 时代电气

　　轨交及电网IGBT龙头，正在切入新能源车市场。

　　59 三安光电

　　旗下三安集成具备从SiC衬底到器件的全产业链制造能力，正在快速布局汽车市场。

　　60 舜宇光学

　　全球车载镜头龙头，市占率达34%，全球激光雷达光学元件及光机核心供应商。

　　61 联创电子

　　在高清ADAS镜头方面具有较好的卡位，已覆盖众多全球知名汽车品牌和Tier1厂商。

　　62 韦尔股份

　　旗下豪威科技为全球CIS龙头之一，车载CIS全球市占率30%，仅次于安森美。

　　63 长盈精密

　　消费电子结构件龙头，新能源车动力电池结构件正在起量，切入宁德时代供应链，为特斯拉提供高压电连接和装饰件。

　　64 电连技术

　　汽车连接器龙头，产品齐全，基本覆盖国内主流车厂，在高频高速连接器领域有独特优势。

　　65 东山精密

　　消费电子FPC龙头，切入新能源车动力电池FPC赛道，客户主要为特斯拉、LG等。

　　66 北京君正

　　国内车规级存储龙头，DRAM收入规模全球第七、SRAM全球第二，车规级LED驱动正在快速起量。

　　67 兆易创新

　　“Flash+MCU+DRAM+指纹” 全面布局，车规级NOR Flash和MCU正在起量。

　　68 长信科技

　　车载座舱触显龙头，具备“3D盖板+触摸屏+传感器+全贴合+模组”一体化能力，全球份额近20%，覆盖众多一线车厂及Tier1。

　　69 顺络电子

　　电感龙头，技术比肩日本村田。深耕汽车电子多年，可提供车载EMC元件、电感、变压器及无线充电线圈等，成功进入国内外优质客户供应链。中信建投证券研究

石大胜华：电池级溶剂国内行业龙头

电解液上游溶剂需求5年增3倍，该公司市占率过半，分析师测算股价至少有50%向上空间

成都，正在批量“制造”美女-----​朗姿股份是医美潜力股吗？

对于 朗姿股份002612，本来不想写太多的，因为写太多，太明，002612就不是这个价了。
发一些网上公开信息吧，只发信息，大家自己解读。

钟兆民：紧握稀缺公司的股份。无问西东，无问波动！

作为中国本土价值投资领域较早的探索者之一，也是最早参加巴菲特股东大会的中国投资者，多年来钟兆民一直在践行价值投资理念。

经过近三十年的实践，钟兆民对长期投资有了更深刻的思考，特别是今年受疫情冲击和美股暴跌，A股出现大幅下跌，钟兆民在市场最悲观的时候发布“紧急内部信”，称此时就是“决战时刻”，他表示“现阶段绿油油的股市行情，在我们眼里就是通向财富的‘绿灯’。”

回顾当时的情形，钟兆民表示：“很明显，当时的市场情绪过度反应了，已经到了巴菲特所说的‘别人恐惧我贪婪’的时候。”也正凭借着敢于在大跌时逆市加仓，东方马拉松今年取得了不错的业绩。

在钟兆民看来，市场的估值和波动是异常复杂的，因为其中含有三个“不同步”：宏观经济的发展和资本市场的表现不同步、资本市场整体与个股表现不同步、公司股价和基本面不同步。东方马拉松团队持续观察和不断验证优秀企业家在优质赛道上开疆拓土的能力，尽量忽略企业发展过程中正常的经营波动和市场的波动，更多地思考企业的极限在哪里，最大的空间在哪里。在这一投资思路的指导下，选“好赛道”和“好选手”即买什么显得至关重要。

对此，钟兆民认为“抓住核心要求，要买就买稀缺”。他同时提出了“白马黑马”论。钟兆民表示：“‘白马’的公开资料很多，只要肯下苦功夫，是能赚到钱的；但是，仅参与‘白马’的投资是不够的，要在一定程度参与新的东西。比如可以提供超额回报的新科技、新产业的公司股票，这些就是‘黑马’。”至于投资顺序，钟兆民认为，先投资具有唯一性、垄断性（不被世界改变的）Only one；后投资竞争性、极品企业家创造的稀缺性公司（改变世界的）Number one。

在锁定了投资标的后，用什么价格买？钟兆民坚持“宁可贵一点也要买最好的公司”的做法。在他看来，遇到好公司，就算估值贵一点也要敢于下重手。东方马拉松内部做过测算，十年十倍的公司，即使买贵了一倍，长期复合回报率也只是从25.9%降低到17.5%，仍然是可以接受的优秀成绩。钟兆民认为，先牢牢坚守有成长空间的白马股，再尽力挖掘黑马股，寻找超越市场平均数的阿尔法，“骑着一群白马找黑马”，是投资人符合逻辑的工作方法和理性选择！“估值不是绝对，关键是你买的是不是一家好公司。”钟兆民对此表示。

钟兆民重点提到如何持有的问题，“如何赚到10倍、20倍甚至更多？”这是困扰每个投资人的问题，钟兆民表示，寻得定海神针，方能稳坐钓鱼台。就像投资市中心房产那样，紧握稀缺公司的股份。无问西东，无问波动！

幽兰行天下：12月15日淘金早参

一、今日盘面分析及明日操作策略

今日大盘高开震荡上涨0.66%，领涨的创业板指涨1.44%。食品+旅游+汽车+酿酒等消费、农业、医疗和医药等板块涨幅居前，煤炭、钢铁、石油和券商等领跌。题材中的光伏+风电等新能源、医美、锂电、芯片等相对强势，消费电子+苹果、开板新股、稀土永磁、水产+社区团购等趋弱。个股以上涨较多，涨停板47个，其中创业板4个，一字板6个，涨停被砸个股15个。跌停板19个，大跌5%以上个股87个。

市场呈现出先洗盘再反弹的走势，指数是深强沪弱，个股则是冰火两重天之势，总体是结构性分化行情。情绪在局部修复，然存在的问题也很多，个股风险依然集中在流动性风险和强势股一言不合就遭遇核按钮踩踏的风险两个方面。没量加之资金还是以抱团为主，没资金关注的票的流动性风险就会时刻存在，今天一两笔就打至闪崩的票不减反增。强势股极端的踩踏情绪是近期做短线的痛点，接力的代价太大，逼迫资金转向抱团的趋势投机及弹性更大的创业板票低吸。随着高位强势股多数已经补跌过，极端的短线杀跌情绪会不断修复，但处于试错期，个股节奏会比较快，赚快钱并不易，赚快钱的前提是得避免大坑。

盘面活跃的热点有点多，但缺乏持续的领涨主线，相比较而言消费和新能源这两大块更强点。消费有需求侧改革的刺激因素，其实就概念炒作而言毫无新意可言，除了原本的机构抱团的趋势外难当短线炒。光伏带动的新能源主要也是趋势股主导，少数低价超跌股是情绪性短炒的模式，但那类股难成为主角，毕竟是已经炒了很久的旧热点，美国重回巴黎协定并非很强的短线驱动因素。医美概念算是仅有的持续活跃的热点，问题在于所涉个股太少，且只是由个别股打出高度来后以点带面的逻辑，而非行业出现了什么利好或新逻辑，故而难持久的把个别股行情当板块炒，后手接力比较难整。

新能源汽车和芯片等科技这两个大容量热点只是局部强势，当前的问题是市场好转需要大容量的热点出力，而有限的量能又支撑不了大容量的热点全面爆发。新能源汽车中的汽车股其实是偏消费的因素，锂电则是涨价逻辑。其实，多数热点都是局部行情，当前还是结构性很明显的生态。热点越多，整体持续性就会越差，当天是早拉的早回落，隔天很多则会抢跑。大资金集中抱团，消费、新能源和芯片等主要就是抱团的模式，看似板块活跃其实并非板块性普涨的行情，新能源汽车则是有些趋势修复的行情。短炒的小资金则以低位低价股直线脉冲一把就歇的模式为主，主要是超跌反弹。大体而言，市场一时难有持续的领涨热点，而是会以轮涨轮跌为主，明天会是混战之势。旧热点修修补补考验的是精选个股和拼节奏的能力，整体节奏会比较快，反弹后更要重个股本身而轻板块，哪怕是活跃的同热点个股差异化可能会很明显。

大盘属于无量弱反，深市更强但也没量。反弹符合预期，但不会一蹴而就。指数明天可能还会小幅上冲下，但主基调会是震荡歇整，创业板仍可能更强。跌多了后的技术性反弹别期望太高，后续还会有反复，尤其是沪市大盘需要时间来震荡筑底。个股仍是局部修复，一旦热点乱起来会更难整，暂且不指望大范围的机会，真正的反弹行情还在后头。短线操作上明天又得谨慎点出手，机会本就主要是低吸出来的，反弹后再追涨不确定性大，机会也将更少。已经参与反弹的话宜快进快出而勿恋战，再看机会主要是踩准热点个股轮动的节奏而小打小闹的节奏，第一时间错过了反弹的话最好是继续耐心等待。

二、盘中主要热点题材

1、  新能源（光伏+风电）

光伏+碳化硅：天富能源、露笑科技

光伏：金晶科技、金辰股份

光伏+创业板：嘉寓股份

次新+光伏：新天绿能

风电+光伏：豫能控股、中闽能源

风电+创业板：新强联

风电：恒润股份

2、  新能源汽车

锂电：蔚蓝锂芯、西藏城投、天赐材料

新能源车：东风汽车、小康股份

无人驾驶：华阳集团

3、  医美：朗姿股份、悦心健康、奥园美谷、东宝生物、哈三联

4、  其他

酿酒：青海春天、老白干酒、金种子酒

芯片：立昂微、至纯科技、新洁能

C2M：天创时尚、梦洁股份

医药：贵州三力、长江健康

定增+蒙牛入主：妙可蓝多

军工+创业板：新研股份

超跌+水处理：上海洗霸

百联集团系：上海物贸

收购+酿酒：大豪科技

次新+饮品：均瑶健康

超跌庄股：朗博科技

超跌+免税：王府井

玻璃：耀皮玻璃

地产：京能置业

矿物水：泉阳泉

代糖：保龄宝

零售：家家悦

三、盘中主要热点题材

金固股份（002488）：一机构买1207万

联泓新科（003022）：一机构买1768万

星源材质（300568）：二机构买5414万

古井贡酒（000596）：三机构买2.92亿，二机构卖6594万

顺鑫农业（000860）：三机构买7157万，二机构卖2906万

中来股份（300393）：三个交易日一机构买2842万，二机构卖6530万

保龄宝（002286）：华鑫上海分公司游资封板，二机构买1418万，一机构卖732万

天赐材料（002709）：中信北京总部游资封板，一机构买3529万，二机构卖7288万

新强联（300850）：中建投深圳香梅路游资封板，四机构买4866万，二机构卖1928万

东宝生物（300239）：银河上海浦东南路及宏信西昌月海路游资封板，二机构卖1012万

新研股份（300159）：宏信成都锦城大道及华鑫上海分公司游资封板，一机构卖772万

蔚蓝锂芯（002245）：华鑫上海分公司及中信北京远大路游资封板，一机构卖1280万

奥园美谷（000615）：长江上海东明路及华泰杭州解放东路游资封板

朗姿股份（002612）：光大余姚南雷南路及华鑫深圳分公司游资封板

嘉寓股份（300117）：华泰台州中心大道及国君成都北一环路游资封板

东风汽车（600006）：方正上海杨高南路及银河成都科华北路游资封板

耀皮玻璃（600819）：银河桂林中山中路及华鑫上海分公司游资封板

豫能控股（001896）：华鑫上海分公司及银河深圳金田路游资封板

天富能源（600509）：中信北京远大路及国君上海江苏路游资封板

露笑科技（002617）：银河绍兴及中泰苏州苏雅路游资封板

朗博科技（603655）：华泰总部及中金北京宋庄路游资封板

西藏城投（600773）：华泰总部及瑞信深圳前海游资封板