中泰电新：固态电池产业专家交流会

1.行业进展：动力方面，以北京卫蓝、清陶、赣锋为代表，主推氧化物固态电解质（或聚合物复合）+NCM半固态体系（5-20%wt液态）。其中卫蓝360wh/kg产品有望2023H1装车NIO，循环>800次；清陶260-300Wh/kg电池解决方案，有望Q2实现量产。

2.固态电解质：硫化物电解质当前工艺上存在较大难点：品质与良率偏低，且全流程管控、和惰性氛围要求导致成本高昂；氧化物+聚合物复合电解质方向，短期内具有更佳的应用前景。关注相关标的：【赣锋锂业】、【上海洗霸】、【金龙羽】；上游锆产业有望因LLZO电解质的开发收益【东方锆业】。

3.半固态技术路线：作为过渡路线，短期驱动因素为安全性改善，电解液的减少使得外部加热、冲击，以及内部短路造成热失控风险降低；同时半固态路线生产制造与现有软包产线兼容性高，切换方便，具备快速起量条件。半固态相关标的关注【珈伟新能】，工艺上增加原位固化工艺（将电解液凝胶化），关注相关标的【瑞泰新材】

4.全固态的开发，有望实现安全、体系及工艺方向的三重迭代，关注相关标的【高乐股份】。安全方面，根除软包胀气、极耳漏液两大痛点，软包铝塑膜有望受益【明冠新材】、【新纶科技】；体系方向，短期内半固态依旧沿用石墨或硅碳负极，预锂化处理可提高电池整体性能【天齐锂业】，全固态使用金属锂负极，倍率性能不再需要被特殊考虑；工艺方面，干电极技术的使用对粘结剂提出更高要求，关注PTFE厂商【东岳集团】。

人工智能10朵金花

一：视觉中国

当前价：17.22 目前市值：120.64亿
题材：NFT概念， 知识产权保护， 文化传媒， AIGC概念， 阿里巴巴概念， 百度概念， 标普道琼斯A股， 旅游， 区块链， 人工智能， 融资融券， 深股通， 世界杯， 数据确权， 腾讯概念， 新零售， 虚拟现实
亮点：拥有国内最大的视觉内容互联网版权交易平台
$视觉中国(sz000681)$
二：云从科技
当前价：28.66 目前市值：212.28亿
题材：人脸识别， 人工智能， 机器视觉， AIGC概念， ChatGPT概念， 科创次新股， 融资融券， 新股与次新股
亮点：跨镜追踪（ReID）技术获得了首届全国人工智能大赛冠军

三：海康威视
当前价：36.70 目前市值：3436.56亿
题材：人脸识别， 机器视觉， 人工智能， MSCI 概念， 安防， 边缘计算， 标普道琼斯A股， 超清视频， 大数据， 分拆上市意愿， 工业4.0
亮点：国内最大安防视频监控产品供应商
$海康威视(sz002415)$

四：大华股份
当前价：13.05 目前市值：395.83亿
题材：人工智能， 人脸识别， 超清视频， MSCI概念， PPP概念， 安防， 标普道琼斯A股， 充电桩， 大数据， 独角兽概念， 杭州亚运会
亮点：安防视频监控行业的龙头企业

五：科大讯飞
当前价：43.86 目前市值：1019.20亿
题材：人工智能， 国产软件， 人脸识别， AIGC概念， ChatGPT概念， MSCI概念， 标普道琼斯A股， 车联网， 东数西算（算力）， 独角兽概念， 工业互联网
亮点：世界领先的智能语音技术企业

六：虹软科技
当前价：27.72 目前市值：112.54亿
题材：人工智能， 机器视觉， 人脸识别， 边缘计算， 沪股通， 华为概念， 机器人概念， 理想汽车概念， 融资融券， 无人驾驶， 小米概念， 芯片概念， 虚拟数字人， 虚拟现实， 元宇宙， 增强现实
亮点：视觉人工智能技术的研发和应用，可提供一站式视觉人工智能解决方案

七：浙数文化
当前价：9.60 目前市值：121.51亿
题材：数据确权， NFT概念， 云计算， 阿里巴巴概念， 大数据， 电子竞技， 独角兽概念， 分拆上市意愿， 共同富裕示范区， 国企改革， 杭州亚运会， 互联网医疗， 区块链， 人工智能， 融资融券， 手机游戏， 数据交易中心， 数据中心， 体育产业， 网络游戏， 网络直播， 文化传媒， 元宇宙， 证金持股， 智慧城市
亮点：主业聚焦数字娱乐、数字体育、大数据等数字文化产业
浙数文化(sh 600633 )

八：汉王科技
当前价：26.96 目前市值：65.90亿
题材：疫情监测， 智慧政务， 华为鲲鹏， ChatGPT概念， PM2.5， 比亚迪概念， 电子商务， 电子身份证， 电子纸， 华为概念， 基因测序， 机器人概念， 机器视觉， 京津冀一体化， 口罩， 跨境电商， 人工智能， 人脸识别， 数字经济， 消费电子概念， 芯片概念， 信创， 虚拟数字人， 医疗器械概念， 在线教育， 智慧城市， 智能医疗
亮点：人工智能领域的先行者，在视觉图像识别及人机智能交互方面持续投入，拥有业内领先文本图像识别、自然语言处理、生物特征识别、智能视频分析、智能人机交互等人工智能产业链关键技术，确立了公司多模态、多类型、复杂场景识别的技术领先地位，并在众多领域开展应用，形成“技术平台+行业赛道”以及TOC智能终端产品的业务模式
汉王科技(sz 002362 )

九：川大智胜
当前价：16.82 目前市值：37.95亿
题材：疫情监测， 智慧政务， 信创， 安防， 车联网， 成飞概念， 华为概念， 军工， 军民融合， 人工智能， 人脸识别， 通用航空， 网络安全， 虚拟现实， 元宇宙， 职业教育， 智慧城市， 智能交通
亮点：国内领先的空中交通和地面智能交通系统供应商

十：赛为智能

当前价：5.51 目前市值：42.44亿
题材：机器视觉， 数据中心， 机器人概念， 5G， PPP概念， 安防， 大数据， 抖音概念， 轨道交通， 华为概念， 军工， 农村电商， 区块链， 人工智能， 人脸识别， 融资融券， 手机游戏， 数字经济， 腾讯概念， 无人机， 乡村振兴， 云计算， 在线教育， 摘帽， 智慧城市， 猪肉
亮点：国内城市轨道交通智能化和建筑智能化的知名品牌。
来自网友龙鑫点股

本人只敢去买海康和大华，都是底部。

两市最优秀的皇冠顶级企业名单

春节期间利用休息时间，按照皇冠顶级企业策略模型将已上市的4000多家企业进行逐一筛选，选出了最优秀的皇冠顶级型企业分享给大家。

一. 筛选策略模型

总体上分为长期（10年）、中期（5年）、短期（3年）皇冠顶级型筛选策略模型，按照指标长期性、高低值的不同，从6星级到2星级进行了划分。见下图：

注：筛选策略模型选用较简单实用的指标。由于2022年年报尚未公布，最后年份以2021年年报为准。

一. 长期皇冠顶级企业

1.长期皇冠中的明珠企业（☆☆☆☆☆☆）

筛选策略：连续10年每年ROE>30%，主营业务每年增长>10%，净利润每年增长>10%

无

2长期皇冠型企业（☆☆☆☆☆）

筛选策略：连续10年每年ROE>30%，主营业务年均增长>10%，净利润年均增长>10%

——603288 海天味业

 3长期皇冠型企业（☆☆☆☆☆）

筛选策略：连续10年每年ROE>25%，主营业务年均增长>10%，净利润年均增长>10%

——600519 贵州茅台

——002415 海康威视

 4长期顶级型企业（☆☆☆☆）

筛选策略：连续10年每年ROE>20%，主营业务年均增长>10%，净利润年均增长>10%

筛选策略：连续10年ROE年均>30%，其中任一年不低于15%，主营业务年均增长>10%，净利润年均增长>10%

 ——000049 德赛电池

——600887 伊利股份

——600612 老凤祥

 5长期弱顶级型企业（☆☆☆）

筛选策略：连续10年ROE年均>25%，其中任一年不低于15%

000895 双汇发展、000651 格力电器、000848 承德露露、002394 洋河股份、002236 大华股份、000661 长春高新

 

二. 中期皇冠顶级企业

1.皇冠型企业（☆☆☆☆）

筛选策略：连续5年每年ROE>25%，主营业务每年增长>10%，净利润每年增长>10%

——300760 迈瑞医疗

——002901 大博医疗

 2.顶级型企业（☆☆☆）

筛选策略：连续5年每年ROE>20%，主营业务每年增长>10%，净利润每年增长>10%

603666 亿嘉和、300725 药石科技、300595 欧普康视、300529 健帆生物、603568 伟明环保、603899 晨光文具、600436 片仔癀

3弱顶级型企业（☆☆）

筛选策略：连续5年ROE年均>25%，其中任一年不低于15%，主营业务年均增长>10%，净利润年均增长>10%

筛选策略：连续5年ROE年均>20%，其中任一年不低于15%，主营业务年均增长>15%，净利润年均增长>15%

达到标准的企业有30家左右，选取了其中大家比较熟悉及关注的企业： 

300122 智飞生物、600809 山西汾酒、002677 浙江美大、603444 吉比特、601888 中国中免、600309 万华化学、002841 视源股份、002372 伟星新材、000568 泸州老窖、000333 美的集团、300357 我武生物、002043 兔宝宝、000858 五粮液、002271 东方雨虹、603605 珀莱雅、002867 周大生、603043 广州酒家、300015 爱尔眼科

 

三. 短期皇冠顶级企业

1小皇冠型企业（☆☆☆）

筛选策略：2017年后上市，连续3年每年ROE>30%，主营业务每年增长>15%，净利润每年增长>15%

——300782 卓胜微

——688298 东方生物

2小顶级型企业（☆☆）

筛选策略：2017年后上市，连续3年每年ROE>25%，主营业务每年增长>10%，净利润每年增长>10%

筛选策略：2017年后上市，连续3年每年ROE>20%，主营业务每年增长>10%，净利润每年增长>10%

 603444 吉比特、688036 传音控股、605168 三人行、688699 明微电子、300894 火星人、603605 珀莱雅、688399 硕世生物、300896 爱美客

 五. 备选皇冠顶级企业

同时对2019年后上市的新企业按照相关的标准进行筛选，看谁以后具备进入小皇冠顶级企业的潜质，便于在前期可以多加关注。

新上市备选潜力企业（☆☆）

筛选策略：2019年后上市，连续3年每年ROE>25%，主营业务年均增长>30%，净利润每年增长>30%

301155 海力风电、301206 三元生物、688279 峰岹科技、301365 矩阵股份、688439 振华风光、688348 昱能科技、301195 北路智控、688475 萤石网络、872808 曙光数创、605499 东鹏饮料、300957 贝泰妮、688036 传音控股、301117 佳缘科技。

六. 总结

依据上述的筛选，截止2021年年底财务报表数据：

1、5星长期皇冠型：603288 海天味业、600519 贵州茅台、002415 海康威视

2、4星长期顶级型：000049 德赛电池、600887 伊利股份、600612 老凤祥

3、4星中期皇冠型：300760 迈瑞医疗、002901 大博医疗

4、3星中期顶级型：603666 亿嘉和、300725 药石科技、300595 欧普康视、300529 健帆生物、603568 伟明环保、603899 晨光文具、600436 片仔癀

5、3星小皇冠型：300782 卓胜微、688298 东方生物

6、2星小顶级型：603444 吉比特、688036 传音控股、605168 三人行、688699 明微电子、300894 火星人、603605 珀莱雅、688399 硕世生物、300896 爱美客。

（说明，以上文章是在网上看到的，网友 慢悠的乌龟 的贴子，感觉不错，分享一下）

超级牛散柴长茂最近持有哪些股票？

超级牛散柴长茂所持有的股票市值也非常高，近10亿，在国内也属于排名比较靠前的牛散，我们来看一下近期持有的股票情况。

柴长茂持有7只股票，持股总市值为7.72亿，其中4只仓位未动，2只减持，1只为新进。行业比较散，从医药到橡胶、从化工到磁性材料。

超级牛散柴长茂于2020年的1季度持有761万股的泰和新材，而后的季度仓位进行调整，历史最高仓位为1589万股，到目前的1012万股，占总股本的1.48%，也是前十大股东中唯一的自然人股东。结合股价走势图，柴长茂建仓泰和新材的股价应该不超过10元，建仓成本不超过8000万，而后当股价调整的时候，柴长茂就加仓。到目前的减持，持有的仓位，乐观估计柴长茂在泰和新材上赚了至少80%！

柴长茂建仓泰和新材

陕鼓动力，柴长茂于2020年2季度建仓，当时持有1325万股，而后随着股价的调整进行仓位的或增加或减持。结合股价走势图，当初建仓成本在6元以下，目前股价为12.62元，在泰和新材上，柴长茂浮盈至少在120%以上！

海南橡胶，作为柴长茂价值投资的典型代表股票，持有时间都近8年之久，但这八年以来股价可谓一直处于下跌中。

通过以上三只股票我们可以看出，牛散柴长茂持有的股票，喜欢长期持有，并且在持有期间，根据股价的涨跌会进行仓位的调整，跌了就加仓，涨了就减持，通过这样的调整实现持股成本的降低。选定一个行业一只股票就会长期持有，而不喜欢短期操作，其实这样的风险较小，长期跟踪一只股票，就会对该上市公司比较熟悉。特别是走势也会熟悉，逐渐会熟悉其盘面，什么时候加仓什么时候减持，都会比较有感觉。发现庄的痕迹

同仁堂进入稳定发展期，值得持有

本人一直持有同仁堂，网友的这篇文章，说的不错:

参照白酒行业的股价辉煌史，即使行业进入了上行周期，各家公司的股价主升也是不同节奏的，这和公司是否驶入高速发展期强相关！

为什么说同仁堂已驶入高速发展期，这里有几个信号，你务必留意：

❶产品进入了提价周期，不降价了，不打价格战了，把竞争对手都干死了，就可以放心的提价了，尤其是刚刚进入提价周期的公司，你要尤为重点关注！

❷或者说这个管理层他不提价，但创新产品能成功（比如云南白药牙膏的成功）。这里还涉及一个未来成功的预判，等见成功结果摆在世人眼前时，通常你也不会有好价格买股票。

综上，同仁堂2021年，大单品安宫牛黄丸提价10%。2022年精品全手工安宫牛黄丸发布会。这两个事件足以代表着企业利润将会进入加速上升周期，突破发展瓶颈，创新产品推出来即成功（此文不谈预判），创造新的利润增长点，带动股价，带动公司的业绩突飞猛进的成长，从而股价围绕业绩，甚至起主升。少东家7

千味央厨，预制菜中的袖珍股

千味央厨作为预制菜中的一员，看点是股吧才8600多万，市值50亿，次新股。业绩还不错，保持增长，在疫情放开后，餐饮业趋势向好，预制菜作为新行业，增长有望领先，感觉可以关注千味央厨。

千味央厨深度研究：“千”家餐饮之选，“味”触万户之心

　　引言：预制半成品背靠超4万亿的餐饮市场，是近年来食品加工行业中发展最快的子行业之一。在餐饮专业化分工趋势下，供应链管理对餐饮的重要性与日俱增，千味央厨作为专注餐饮供应链赛道的速冻食品企业，深耕预制米面类产品，拥有多年大B类客户的定制服务经验，与传统速冻企业形成错位竞争，构筑了餐饮端先发优势。本文从“2B+定制化”速冻米面制品行业的商业模式出发，深入分析行业成长空间、竞争格局以及公司自身核心优势，并根据展望公司未来看点提出投资建议。

　　供应链在餐饮运营中的重要性与日俱增，“2B+定制化”的速冻米面制品是餐饮供应链的一环，位处速冻食品行业中的蓝海市场。餐饮运营成本中由于供应链食材的品类以及流通环节众多，因此食材成为了餐饮供应链中成本占比最大、决定供应链效率的关键一环，受到餐饮行业的重视程度越来越高。由于餐饮自建厨房对工厂的投入门槛较高、还有规模化生产的制约，且对于食品加工、供应链的整合等环节较难把控等原因，速冻食品可以在一定程度上简化厨师工作，帮助餐饮企业实现更高效运营。其中速冻米面制品在餐饮供应链中的渗透率还很低，未来具备较大的成长空间。同时，不同于传统速冻米面制品企业，千味央厨所处的“2B+定制化”速冻米面制品生意模式更难，较难形成规模化优势，但产品差异化程度更高，能更精准的了解餐饮需求，细分赛道参与者少，赛道易守难攻，属于速冻食品行业中的蓝海市场。我们测算，2021年大B端速冻米面制品规模仅51亿元，2021-2026年复合增速有望达25%。

　　百胜供应链考核体系下的佼佼者，定制服务经验丰富，深谙餐饮供应链运营之道，先发优势明显。公司与百胜等餐饮客户合作多年，在严苛的百胜供应链考核体系下脱颖而出，成为百胜T1级别供应商，更了解餐饮需求以及食材供应链运营。公司通过多年的定制研发经验，在新品研发、产品品质打磨、生产成本把控等各环节均做到了行业前列，并建立了“模拟餐饮后厨”的模式，满足多类型餐饮客户需求。与百胜等头部餐饮企业的合作经验，也间接为公司开拓其他餐饮客户建立了较强的“灯塔效应”。同时，通过单品深度挖潜以及开发规模化通用品，平衡定制与发挥规模效应的冲突，以高性价比优势获得更多市场份额。公司至今已培育出包括油条、挞皮、芝麻球在内的多个上亿级单品，利用大B与小B端的不同特点实现渠道双向结合、共同发力。目前公司相比以流通渠道为主的安井、三全，流通渠道规模较小，未来有望依靠更多大单品跑通经销模式，进一步放大规模优势，实现快速成长。

　　未来看点：1）现有大B客户自身扩张+连锁餐饮“新秀”挖潜，预计未来增速在20%左右。原有百胜、华莱士等大B客户的自身扩张以及新品拓展，可为公司带来稳定的业绩增长来源。同时充分挖掘老乡鸡、瑞幸、tims等连锁餐饮企业需求，也将为公司带来新的增量。2）中小餐饮客户持续扩容，有望获得超30%的收入增长。我国目前餐饮行业整体格局仍较为分散，中小餐饮基数庞大，公司拥有油条、挞皮等多个畅销大单品，再通过贴身支持经销商、扶持大商的方式促进渠道成长，并嫁接单品培育经验培育多个潜在大单品，经销渠道有望实现快速增长。根据未来三年产能规划，收入复合增速有望超20%。公司新乡募投项目以及芜湖工厂新产能的投放，有望平衡淡旺季备货问题，支撑大B与小B渠道一同放量增长，未来预计每年保持3-5万吨左右的新增产能。

　　盈利预测与投资建议：未来随餐饮行业需求逐渐恢复，行业重回稳步增长态势，叠加餐饮连锁化率的提升，餐饮业降本增效需求的增加，对预制半成品的需求也将随之增加。千味央厨专注耕耘速冻餐饮市场多年，加上餐饮供应链行业正处快速发展的红利期。我们预计公司2022-2024年收入分别15.0/18.5/23.4亿元，同比增长18%/23%/27%，归母净利润分别为1.0亿元/1.3亿元/1.7亿元，EPS分别为1.12/1.51/1.99元，对应PE分别为57/42/32倍。由于疫情管控逐步优化，公司受益于餐饮需求复苏，因此我们上调投资评级至“买入”。国海证券

林园挑选公司的六大主要财务指标

目前上市公司的年度业绩预告仅对报告期内净利润的变动情况进行了预判，其他财务指标还要跟随正式年报公布才会披露。但对于重仓股的选择，林园表示要了解公司，就要了解它的财务指标，利润总额、每股净资产、净资产收益率、产品毛利率、应收账款、预收款六大财务指标需要认真审视。

 

1. 利润总额——先看绝对数

 

利润总额能直接反映企业的“赚钱能力”，和企业的每股收益同样重要。若一家上市公司一年只赚几百万，这种公司是不值得去投资的。企业只有赚足了钱，才有不断扩张的动力，才有在周期行业不景气时抵御风险的能力；足够数量的利润才能保证企业有足够的创新费用，企业的生命力才能长久，这是长期投资所要考虑的最基本要素。如果企业没有这样长久生存并成长的能力，就没有必要在它身上进行价值投资。

 

挑选重仓股时，首先考察的是利润总额绝对数量大的公司，然后结合其他财务指标，以及该企业的经营特色去决定是否投资。

 

上市公司披露财务报告的时间与实际会计年度有一定的时间差，通过提前知道未披露的财务报告数据，就可以有效地对股价短期走势做出判断，这是很多短庄利用财报披露的时差做短炒的依据。知道了利润总额就掌握了企业的赚钱情况，短时间内，企业的利润不会有快速变化，但在披露报告的时间差内，可能有些指标会发生变化，从而影响投资者对公司的正确认识。因此，一旦知道了企业的赚钱能力，投资者就没有什么可担心的了，一些机会也是利用这个特性建仓的。

 

2. 每股净资产——不要去关心

 

这一指标反映了股东所拥有的资产现值。每股净资产越高，股东拥有的资产现值越多；每股净资产越少，股东拥有的资产现值越少。所以，通常情况下每股净资产越高越好。

 

但林园也表示，能够赚钱的净资产才是有效净资产，否则就是无效净资产。比如上海房价大涨后，一些人要对上海商业股净资产进行重新估值，理由是上海地价大涨了，重估后它的净资产应该会大幅升值。但在林园看来，这种升值不能带来实际的效益，最多只是“纸上富贵”。

 

每股净资产的高低不是林园判断企业“好坏”的重要财务指标，因为它总是被人为地进行修饰。与其费心思去判断修饰它的动机，不如不去关心，反而不会扰乱自己的选股思路。

 

3. 净资产收益率——10%以下免谈

 

如果企业没有发生增资扩股等筹资活动，净资产收益率水平的高低主要反映上市公司盈利能力的大小。如果公司发生了增资扩股，公司的税后利润必须同步上升才能保持原来的净资产收益率水平。所以，在上市公司不断增资扩股的情况下，净资产收益率维持在较高（>10%）的水平，才能说明上市公司的业绩成长性较好。为了让证券市场上的资金流入获利能力较强、成长性较好的公司，证监会要求配股的上市公司净资产收益率必须连续3年平均在10%以上。其中，任何一年都不得低于6%。

 

净资产收益率越高，表明公司的经营能力越强。比如2003年，林园买入贵州茅台时，除去账上的现金资产，贵州茅台的净资产收益率应该在80%以上，实际上就是投资100元，每年能赚80元。

 

净资产收益率能直接反映企业的效益。林园选择公司时一般要求净资产收益率大于20%。净资产收益率小于10%的企业他是不会选择的，因为任何公司都会增资扩股，如果连证监会10%的规定都无法满足，那就没有什么可研究的了。

 

4. 产品毛利率——要高、稳定而且趋升
 

林园认为，选择公司，产品毛利率要高，而且要具有稳定上升的趋势。若产品毛利率下降，那就要小心了，很可能是行业竞争加剧，使得产品价格下降。

 

林园的标准是选择产品毛利率在20%的企业，而且毛利率要稳定，这样他才好给企业未来的收益“算账”，增加投资的“确定性”。 

 

5. 应收账款——注意回避

 

由于从应收账款中取得现金需要一段时间，因此，严格地说，应收账款不能按其到期值（面值）计价，而应按未来现金的现值计价，但企业为了美化财务报告，多数按其到期可收回的价值计价。

 

应收账款是企业流动资产的一个重要项目。随着市场经济的发展、商业信用的推行，企业应收账款的数额普遍明显增多，应收账款的管理已经成为企业经营活动中日益重要的问题。

 

对于应收账款应当尽量采取回避的态度，因为你无法判断这笔钱的未来究竟会怎样。应收账款数量多，存在两种情况，一种是可以收回的应收账款；另一种是产品销售不畅造成的应收账款多，而这就要小心了。这说明产品的市场销路有问题，只能采用赊销来消化库存，提高周转率，因此不管其他财务指标变得多漂亮，也掩盖不了未来前景可能变坏的信号。

 

6. 预收款——越多越好

 

预收款与应收账款恰好相反，是指企业预收的购买单位的账款，属于资产负债表流动负债科目。

 

预收账款意味着企业已经获得订单并取得支付，所以只要企业照单生产，预收账款将在未来的会计期间转化为收入，并在结转成本后体现为利润。因此，预收账款的多少实际上预示了企业未来的收入利润情况，对于估计上市公司下一个会计期间的盈利水平具有重要的参照意义。

 

“先收款后发货”不仅避免了大多数企业面临的产能限制、营销费用高企问题，而且规避了“先发货后收款”存在的坏账可能。其背后更反映了企业或所属行业竞争力或景气程度的提升。

 

预收款多，说明产品是供不应求的，产品是“香饽饽”或者其销售政策为先款后货，因此，预收款一定是越多越好。

 

龙头战法实战记录

太龙药业，我在2板板价买入，今早继续加仓，砸板后卖出底仓。

龙头分几种
总龙头，补涨龙，板块龙，日内龙。

龙头战法，不需要很高的技术含量。

需要果敢出击的决心和勇气。
需要每天坚持做最强。
需要永不言败的精神。
需要无与伦比的专注，聚焦，信仰，坚持。

就上面80%以上人，都很难做到，若做到后，学术简单。

所以很多人本末倒置，非常刻苦，努力，勤奋的学术，三年，五年，十年止步于此，还不知道错在哪里。

下面讲术了
医药板块
目前不好下手，是做高位，中位，还是低位？，难点在这里，所以我留了3.5成仓。

监管和加速的股，三次异动后的股，最好远离或特别小心，比如天鹅，乾景，神奇等等。
股票很多，没有必要硬干那些股。

今天有股票新起，市场认不认可不确定 ，跟随就是了。

我们不要过度预判，预测，分析。

我们要做的是跟随市场，与最强者为伍。
我们要做的是市场的核心股，人气股，关注度高的股。

目前持股
C锐捷
众生药业
特力A
尚荣医疗

中药板块的深度挖掘

首先，我将逐步考察2021年之前年份，各股票的下述指标的一致性，以及趋势性；然后看各公司的经营情况以及核心竞争力；最后从价值与成长两个角度来看该股票是否值得投资。

首先，我将逐步考察2021年之前年份，各股票的下述指标的一致性，以及趋势性；然后看各公司的经营情况以及核心竞争力；最后从价值与成长两个角度来看该股票是否值得投资。

（一）我们以上图中的25个股做备选，逐个指标来看排名首尾的股票

1，毛利率。毛利率体现了企业产品的根本竞争优势，从白酒行情的经验看，毛利率的高低与涨幅高低极其相关。同时，高毛利率也为日后以价换量转型快消品提供了可能，可以参看云南白药和片仔癀，从刚上市三年的高毛利率，一路下降到一个比较低的水平，却带来了多年的增长。所以这里我们主要淘汰掉毛利率绝对数值偏低，而又增长迟滞的公司。

马应龙：虽然毛利率排名靠后，但利润增长趋势良好，今年最新季报显示增长依然。这个公司的主要产品就是马应龙麝香痔疮膏、马应龙麝香痔疮栓，在这个行业一直保持垄断地位，也拥有比较高的毛利，有核心竞争力。在此基础上该公司为增收增效，展开了零售、连锁医疗、医疗器械等业务，这部分拉低了毛利，但产生了营收和利润。目前该股动态PE在20左右，保留。

千金药业：毛利率排名靠后，考察2021年前与今年最新季报，有一路下行趋势。主要产品是妇科千金片为主的妇科成药，从量价两个角度考虑拓展性都一般。与马应龙相似的是拉低毛利率的是“不务正业”，公司的千金大药房开展药品零售批发，毛利率低；体现在公司利润上，其增长从2019~2021年迟滞，最新季报预减。尽管成长性一般，但该股在股息率上排名第一，现金流充沛，目前估值较低，是一支比较好的价值股，如果追求稳定，期待不高的话可以，保留。

仁和药业：毛利率在TOP25中排名倒数第一。与上两家公司不同的是，这家企业的毛利率并非是零售商业所拉低的，它是只专注于制药的企业，产品的毛利率如此之低，证明竞争力差；细看之下，公司确实没有能独挑大梁的单品，近年来虽保持小幅增长，但今年利润下滑几成定局。淘汰。

西藏药业：虽然没有进入TOP25，但毛利率排名版块第一，而且竟然比茅台还高！公司第一中成药品种诺迪康胶囊，主要成分是红景天，西藏有道地药材的优势；但公司最赚钱的并不是中药，而是创新药注射剂：新活素(冻干重组人脑利钠肽)，适用于患有休息或轻微活动时呼吸困难的急性失代偿心力衰竭患者的静脉治疗。这玩儿意几乎占了营收的一半！本来不是纯正的中药企业，我不想说什么了。但提醒大家一句，随着去西藏旅游的人越来越多，胸闷气短的高原反应是正常现象，这时候你需要吃红景天为原料的诺迪康胶囊；如果你真的晕倒需要急救送医院，那就给你注射一支新活素。。。从这个角度讲该股是有着它独特的竞争优势的，况且该公司的畅销产品都与心血管功能有关，在老龄化社会逐步来临的趋势下也是顺应大潮流的。不过，该股管理层和大股东喜欢乱搞，乱引进项目，而后提计大额减值损失，长期投资需要留意。考虑到该股价格在低位，2021年年报刚刚业绩洗大澡，当做中线股搞是可以的。入选。

奇正藏药：毛利率排名第二，毛销差排名第六，属于不费什么力气就赚很多钱。公司产品是以奇正消痛贴膏、青鹏软膏为代表的藏药外用药，有一定的知名度，ROE也长期稳定在10~15之间，没什么负债，经营稳定。但这个股的问题其实也是典型的中药企业很多会遇到的问题：它们一直没有找到新的增长点和模式。2012年~2018年毛利率逐年增长，很明显靠着主要产品提价驱动业绩；但之后随着拳头产品占有率走低和医保集采，原有策略不可能延续，于是毛利率开始回落；纵观该股业绩，虽维持增长，但极其缓慢。作为价值股它本该是现金奶牛，但它的现金流以及股息分配情况并不佳，这体现了公司近年来的投资没有产生足够的增长，反而侵蚀了股东利益。不过，总体上讲，该公司还是业绩有保障的稳定型企业，新的增长点需要管理层动动脑筋。保留。

寿仙谷：毛利率排名第三，毛销差排名第四，属于不费什么力气就赚很多钱，公司近年来销售费用率逐年降低，管理层管理能力值得肯定。寿仙谷是百年企业，中华老字号，主要产品是破壁灵芝孢子粉和铁皮石斛相关产品，二者占总营收的85%以上。公司拥有大面积的中药种植基地，有“有机国药第一基地”之称，这是它的竞争优势。公司ROE常年稳定在10左右，近年来有稳步走高的趋势；现金流充沛稳定，但股息率不高，体现了该公司是有一定资本投入的；不过从近年来的净利润表现来看，投入是有回报的，包括最新的季报，全都保持了一定的增长势头。这只股票的唯一问题在于估值，市盈率上市以来基本在30以上；多年来可观的稳定增长并没有带来股价的上涨，反而体现在熊市中的相对平稳。寿仙谷是中药保健品现代化的代表，走势上，我认为该股需要至少保持目前的业绩增长势头，才能迎来真正的春天。保留。

2，毛销差。主要考察的是公司的高毛利是以多大代价换取得来的，如果常年销售费用率高企，竞争力同样有问题。

步长制药：毛利率排名15，毛销差竟然排名42，可见是高企的销售费用，支持了并称不上优秀的毛利率。实际上，算上今年，该公司毛利率已经连续四年阶梯式下降，从2019年年报的83%下降到今年最新季报的69%；而期间的销售费用却没什么变化。雪上加霜的是，这几年的业绩也是逐年下滑；这些数据结合在一起，告诉我们，公司以步长脑心通为代表的拳头产品曾经拥有辉煌，但近年来有英雄迟暮之势：公司的大力推销也挡不住价格的走低。同时，公司并没有找到新的增长模式，导致业绩难以为继。公司有几个主力产品是以注射液的形式出现，但中药注射液目前安全存在争议，这给该股业绩带来了不确定性；最新的三季度业绩有所反弹，可能就是与相关政策反复有关。该股ROE与股息率的趋势也是一样，自2019年后，逐年下滑。该股最大的优势在于低估，但没有增长的低估最多是个价值股，但作为价值股您的股息率还不行。最后多说一句，看该公司年报，全篇废话，除了报表没一句有用的，淘汰。

新光药业：这支股票毛利率并不高，但折合毛销差以后排名全板块第一！而且翻看历史数据，这种情况并非偶然出现，值得我们重视！这是一家位于浙江的企业，公司主导产品黄芪生脉饮和西洋参口服液，就这两样主营占比就高达90%以上！稍微懂点中医的都会知道，这两个药都是补药，而且价格都不会便宜，中国人自古就偏爱自购补药。从销售费用率如此之低就可以知道，它们的销售渠道相当稳定。公司现金流稳定充裕，ROE一直保持10~15%，ROA比ROE差不了多少，说明公司负债极低。今后的涨幅取决于，是否日后如能找到利润释放出口维持一个比较高的成长率。保留。

片仔癀：毛销差第二名，ROE第一名，可以说是中药股中最赚钱的企业，但总体排名仅37，并未入选。前面提到过，该股是将高毛利单品转化为多年增长动力的代表，消费品、批发零售等等拓展都很成功，虽然毛利率逐年下降，但净利润却多年保持增长，成功复制并且超越了云南白药的模式。上述两家也是国家仅有的国家级绝密配方的企业，护城河与竞争优势显而易见。我前面写过文章比较过片仔癀与茅台，前者是成长驱动，后者是成长与价值双重驱动。为什么如此优秀的企业这次并没有入选前25？从价值角度看，片仔癀明显高估，当前PE来到了62，股息几乎没有，现金流常年匮乏；更要命的是，从三季报来看，其成长趋势也趋于停滞！市场为什么会给你高PE？是建立在你能稳定高增长的基础上；以PEG估值来讲，60倍PE意味着你的业绩每年可以增长60%，一旦成长陷入停滞，价值就会重估。再好的东西也不能有离谱的价格，除非日后给我一个好的价格否则，淘汰。

桂林三金：毛销差第三名，毛利率也不错，说明产品有一定的竞争力。公司的业务比较简单基本就是制造并销售中成药，代表产品是三金片和西瓜霜。公司ROE比较稳定常年在10以上，但最近几年，随着业绩的逐年递减，而逐渐衰退；公司的现金流与股息非常一般，配不上如此优秀的毛销差；虽然公司预计今年业绩会同比增长，PE水平也不高，但该公司明显是不思进取吃老本的存在；如果作为价值股又不够优秀和低估。最后说一句，该公司一年前经历了实际控制人的变更，由小邹总继承了老邹总，截止到现在为止没看出年轻世代有啥作为，也为该股带来了不确定性，淘汰。

3，ROE扣。ROE、ROA、ROIC这组指标主要考察公司用定量资源的赚钱能力，我们主要看扣除非经常性损益后的ROE，简称ROE扣。

康恩贝：ROE扣在TOP25中排名倒数第一，仅为2.2。看其历年的经营，ROE扣基本维持在10以上，但2019年出现了亏损，此后两年也没有恢复。注意，2020年该公司有一笔可观的政府补助，2021年该公司出售了部分珍视明的股权，都使得它如果不扣除非经常性损益的话，看起来利润还非常不错；以至于在静态PE一项可以排名到全行业第二。公司是以生产销售各种中西成药为主营，比较知名的有肠炎宁片、珍视明滴眼液。2019年的亏损来源于商品名为“恤彤”的丹参川芎嗪注射液，上文我就说过中药注射液有诸多不确定性，该品种就是被国家重点监控后严重影响了销量，导致公司最终主动放弃了这个曾经的明星。为了挽回亏损的局面，公司在去年又卖掉了另一个明星的大部分股权以获取足够的营运资金，这个明显就是珍视明滴眼液。公司目前手里有了钱，打算“而今迈步从头越”，推新品，主攻大健康产业。对于这样的公司，以前的数据已经没意义了，以最新季报来看，预计全年每股收益0.2左右，对应市盈率20左右；在前途未卜的情况下，这样的估值并不低，淘汰。

东阿阿胶：ROE扣在前25名中排名倒数第二，3.5。公司的经营主要就是阿胶相关的产品。山东有很多卖阿胶的企业，但古上相传只有用东阿的井水熬制的阿胶才道地，不管是不是真的，这个品牌相对有一定的护城河。该企业曾在05~17年保持逐年利润增长，ROE也从13上升到23，但伴随着的就是存货的逐年增长——很明显它拿自己当茅台了，想一直玩儿涨价—囤货—再涨价—再囤货的把戏。可惜它不是茅台，舆论的一则消息成了压垮骆驼的最后一根稻草，于是即使2019年销售费用率增加了一倍，毛利率下降了19个点，依然难以扭转亏损。从2020年公司重新上路，从低基数开始做，这两年算是稳住了，增长势头不错；公司也不再玩儿茅台策略，以尽快周转为主。不过，以阿胶块来论，东阿阿胶的产品比其它品牌的要高出3~4倍的价格，我认为已经是极限，毕竟药品不是奢侈品，其它品牌的阿胶一样管用，哪怕是当礼品，同仁堂300多（京东两盒单价289）的已经够有面子了，何必买你一千块的（京东单价989）？以最新三季报预估，该股本年度扣非业绩大概1元每股，折合PE35左右，要维持这么高的PE就要保持一个高速的增长；但从营业收入的增长来看，今年比去年明显放缓，到了个位数；靠涨价提高单品价格又难以为继，可见增量和提价都遇到了困难。所以净利润能否保持至少30%以上的增长速度是很不确定的。不过，鉴于公司近几年现金流情况不错，又有一定的品牌效应和护城河，有希望可以借由国家政策和大外交，销售扩展到其他国家和地区。保留。

天士力：ROE扣在前25名中排名倒数第三，4.7。公司主要产品是现代中药：复方丹参滴丸、养血清脑颗粒等。注意，该公司与其他中药公司有着本质区别，它在做的是把中成药西药化，去迁就国外的各项标准。应该说早期公司凭借复方丹参滴丸这个热销单品取得了的成功，并在2015年之前收获了不错的利润增长率，也成为股市的一支大白马。可能是后期发现把中药西药标准化的过程太难了，所以公司干脆直接搞西药了，但遗憾的是公司再也没有出现复方丹参滴丸那样的大单品，再加上该公司很多产品并不属于OTC，在国内很大程度受到了集采带来的压力，导致利润难以为继，股价大跌。这两年公司索性开始砸重金搞股权投资，去购买其他化学药公司的股份；这使它在2021年获取了24亿的净利润，同比增加109%，也是这支股票能够在静态PE排行榜上可以排到第三名。但真正体现经营获利的扣非净利润却只有区区6亿，同比减少26%。今年就更不用说了，在全球股市普遍暴跌的背景下，公司的利润被股权投资所拖累，预计全年净利润亏损。剔除掉投资的部分，扣除非经常性损益之后，从2015年开始，公司的ROE也是每况愈下，2021年年报数据下降到了5以下，预计今年年报最多也就是与去年持平，依然低水平。作为一个中药企业，可以搞中药现代化，但决不能以西药的标准去做中药，这完全是用自己的短板去碰别人的长项。中医中药作为我们的国粹，我们应该以自己的方式将其它发扬光大，再手把手的将其传播出去，这才是正道。天士力目前估值偏低，加上其投资的股票一定程度上伴随全球股市见到了阶段底部，也许有着中期投机价值，但这样搞企业绝不推荐，淘汰。

健民集团：ROE扣排名第二，但总分仅排在27。公司的明星产品是龙牡壮骨颗粒，这个药包括我在内的不少中医都推荐过，不仅补钙而且健脾安神，可说是中西结合标本兼治。公司也确实在2021年通过这个药的提价和砸广告来提销量使得净利润同比翻倍。除去成药以外，公司的另一大块业务是批发零售以及门诊，这一块利比较薄，所以拉低了公司毛利以及毛销差，使得它最终没能入选TOP25。鉴于公司近年来一直保持增长势头，目前动态估值也不算高，入选。

沃华医药：ROE扣排名第三，总分排名第二，各项指标都不错。这也是一家拥有悠久历史的制药企业，专注于中成药，明星产品是心可舒片；这个药我经常推荐给中老年朋友，安全易用又物美价廉可以医保，完全可以当做心脑血管的保健品长期服用。公司的主要问题有两个：第一，销售费用率居高不下始终在50%左右徘徊，说明销售渠道不够畅通；第二，今年业绩预减，公司将其归咎于疫情的反复和成本的提升，我估计与该公司四大支柱产品有3个是处方药有关。不过，在今年股市总体低迷的情况下，预减一下让股价和业绩都见一下底也不一定是坏事。这是一家非常中规中矩的中药企业，虽看不到发展的方向在哪里，但与千金药业类似，价值尚可，保留。

4，静态PE。横向与同行业比较，纵向与自己历史的PE比较；在考察静态PE的情况下，这里会综合动态PE来看一支股票的低估程度。

众生药业：在TOP25之中，静态PE倒数第三，仅好于东阿阿胶与寿仙谷。这是一家中成药和化学药都做的企业，代表产品复方血栓通胶囊和脑栓通胶囊。该股近期的暴涨与中药没有任何关系，来源于公司正在做临床试验的一款抗新冠病毒的化学药，不论它有谱没谱都不属于我们的关注范畴。况且目前价格已经炒作到高位，动态PE超过100，淘汰。

济川药业：静态PE排名第五，由于业绩预增，动态PE会更低；不仅如此该股毛利率、ROE都名列前茅，是不偏科的优等生，总分在版块中排名第一。该股在2018年前有过一段业绩与股价齐飞，是不折不扣的大白马，但后期由于拳头产品蒲地蓝口服液遭受了舆论与医保的双重打击，使其见顶暴跌。我来后，在专栏写的第一篇文章就是讨论该股的，当时我认为它不至如此，因为它还拥有另一个爆款药品：小儿豉翘清热颗粒。果然，最近四年，该股无论在毛利率、ROE以及现金流上都保持了一个不错的水平，当股价来到10元的时候，其实静态PE只有10，动态是个位数，是一个绝佳的介入点。但是，作为一个优质的价值股，它最近两年分红比例实在是低；一个现金奶牛的公司，钱不拿来分，难道是做什么副业，搞了什么投资？相对于分红，其实我们更愿意看到成长，就像当初的云南白药与片仔癀那样就是很好的榜样。不过与之不同的是，公司不仅卖中成药，而且还卖化药，这些年对此的投入一再加码砸中金，能研究出来个什么宝？现在还是盲盒。保留。

白云山：静态PE排名第六，但被医药商业零售版块超低的毛利率和毛销差所拖累，并没有进入TOP25，我们接下来仔细分析一下这家著名的公司，看看他到底有没有实力入选。公司这些年ROE扣一直保持在10上下，比较稳定；现金流也还算充裕；股息率就很一般了；今年扣非业绩预计与去年持平或小幅预减，也就是说静态PE与动态PE基本一样，目前在20倍左右，估值适中。公司最著名的产品就是王老吉凉茶，此外公司还拥有十多个中华老字号商标，例如陈李济；化药方面，公司有仿制药国产伟哥，金戈，尽管受到集采影响依然是收益可观。按理说，这样的公司应该有很好的竞争能力，但为何一直表现平平？原因是它有一个非常渴望孩儿孝顺的爹，广州医药集团。在这个爹的指挥下，几年来该股票醉心于资本运作，合并、收购、分拆。。。这可能也是A股的一大特色了，即所谓优质资产上市造血服务全家：大家长背后指挥，一大家人永远嗷嗷待哺。这样的股票是损害股东利益的，不适合长期持有的，淘汰。

5，FCF比，即自由现金流量与股价的比。现金流体现了一个企业获取真金白银的能力，剔除掉凭空粉饰利润报表的企业；同时FCF比作为一种估值手段，也体现了股票价值与价格的关系，方便判断它的低估程度。

以岭药业：FCF比排名在TOP25中倒数第一。由于疫情原因，该公司生产的连花清瘟胶囊（连没有草字头，意为连翘）是最被认可的中成药；自然，该公司也就成为了疫情以来最火爆的中药股，没有之一。该公司是很纯粹的制药企业，以中成药为主，其不仅在外感病，而且在糖尿病、心脑血管疾病领域都有自己的主力产品。这家企业走的路与当初的天士力相近，它们都有出圈的代表产品，都加大研发，在国内抢占医保份额，进一步力图通过欧美的各项认证走出国门；但与天士力不同的是，该股的上涨一直都是事件驱动，并非业绩驱动。该公司在2019年年报之前（包括2019年）一直业绩平平，2020年凭借连花清瘟胶囊一炮而红，业绩翻番。然而，连花清瘟对公司其它产品是否会有带动效应？难；疫情和连花清瘟的热度还能持续多久？不知道。鉴于该股估值已高，现金流匮乏，最近三年年业绩增速一般，不必考虑在现阶段买入，淘汰。

新天药业：FCF比排名在TOP25中倒数第二。这是一家主要生产和销售妇科中成药的企业，主力品种：坤泰胶囊，用于女性更年期综合征。这几年利润有所增长但幅度不大，ROE成长到了10左右，目前动态PE32左右，不算便宜了，企业总体中规中矩，缺乏亮点，淘汰。

佐力药业：FCF比排名在TOP25中倒数第三。这个股票现金流不充裕，ROE扣长期在10以下，毛利率一般，销售费用率较高；但是它的趋势却非常好，净利润2020年比2019年翻了4倍，2021年再翻番，预计今年也会增长50%以上；以ROE扣来说，从2018年见底之后，这几年分别为1.3、5.2、9.4，预计今年会继续增长到15左右；毛利率也是从62逐年增长到现在的71，这些都显示了这个公司的竞争能力在逐渐增强。公司以中成药制药销售为主，主打治失眠的新型中药，乌灵胶囊系列，就这一个系列占全部营收的一半以上。公司的核心竞争力就在于它针对乌灵菌粉所做的一系列研发，并实现了不依赖种植采集的规模化培育生产，市场上目前没有竞争对手，可谓独一份。而失眠、抑郁等精神疾病在人们日常压力日益增加的今天尤为有市场。乌灵胶囊本身即入了医保，又是OTC，这在同类药品中又是一大优势，要知道精神类疾病的药品很多都不是一般医生有权开的，更不用说OTC了。预计该公司今年每股业绩在0.45元左右，折合PE25倍左右（2022年11月10日），如果该公司可以保持增长势头，这个价格不贵。保留。

益佰制药：该公司虽然2021年的FCF比排名全版块第四，但现金流非常不稳定。这是一家比较一般的制药企业，没有独当一面的大单品，以处方药居多，基本仰赖于医保端的销售。ROE长期在个位数，分红时有时无，业绩不稳定，今年预减，PE未低估。淘汰。

羚锐制药：2021年的FCF比排名全版块第五，总积分全版块排名第三，各项指标都非常不错：ROE扣十年间从1.2逐年增长到2021年的16，今年预计还将增长；毛利率也从56增长到了74；净利润更是多年稳定增长，今年预计也会有20%~25%的增幅。该公司是生产外用贴膏的龙头企业，主要产品有通络祛痛膏、麝香壮骨膏等，2021年贴膏类药品前20名，该公司占六个。该公司生产的所有外用贴膏都是OTC产品，随着中国老年社会的到来，腰腿病的发生率会越来越高；另外这种产品易用性强，作为外销也有不错的前景。这个股怎么看都是一匹正在成长的大白马，如果非要挑毛病的话，一个是销售费用率一直高企，另一个似乎壁垒核心竞争力又少了点什么。目前该股动态PE18倍左右，并不高，保留。

6，股息率。在同一行业板块中研究股息率是找出高价值股的捷径。股息是管理层回报广大股东最直接的体现，也是真正赚到了真金白银的佐证。股市低迷时，股价低点的高股息率更代表了瞬时的低估，例如，在白酒类股票的价格低点，很多股票都表现为超高的股息率。

特一药业：股息率排名全版块第二，连续五年分红都保持一个不错的水平。公司生产中成药和化药各占一半营收，其中止咳宝片是主力产品。公司利润不稳定，2020年大幅打折3/4，去年又反弹，但今年不出意外还是预减。该股是否可受益于疫情管控逐渐放松还未可知，目前停留在概念炒作阶段。从长期价值投资角度看，淘汰。

九芝堂：股息率排名全版块第三，分红常年稳定在一个不错的水平。尽管是百年老店，中华老字号，但公司的竞争力非常一般。自从2018年在中药注射液上摔了一个大跟头，利润大幅下降，打了对折之后，一直缺乏扛得起大梁的独家品种，目前只是一个普通的制药厂家。体现在财务上，近五年的ROE扣一直在个位数，毛利率也是逐年下滑，今年如果不是出卖了股份，肯定又要业绩大减，淘汰。

江中药业：股息率排名全版块第五，实际上该股在这两年除去年报，三季报也分红，所以在这一点上尤为突出，不过2020年之前（包括2020）股息率很一般。以今年三季度为例，公司刚刚公布的10送5元现金，总共要分掉3.15亿，占前三季度净利润的63%；联系到华润于2019年入主整顿，随后在2021年三季度就开启大比例分红的模式，使得股息占净利润比重陡然上升，为控股股东和实际控制人大幅输血。该企业以生产OTC药品为主，其中有两个家喻户晓得单品，健胃消食片和复方草珊瑚含片。公司毛利率受原材料价格波动影响较大，导致公司业绩在2017年前迎来一波景气后就停滞不前；最新季报显示虽然三季度利润同比减少，全年利润增长几成定局，但依然暴露了增收多增利少的弊端。该股ROE常年维持在10~15之间，PE水平也不高，现金流较充裕，加之股息分到手软；从华润入主后的高比例分红策略可以看出，该公司会基本维持原来的业务，不会有太过进取性的投资；华润对公司的调整主要在渠道和管理上，预计利润会随着成本下降逐步释放。目前大股东需要这样的现金奶牛，江中，作为一个价值股是很合格的，保留。

康缘药业：股息率在TOP25中排名倒数第三，近年来未曾分红。分红上一毛不拔，那么就不必谈价值，只能看成长。2020年之前，该公司还是保持了逐步成长的趋势，ROE扣维持在10以上，毛利率也比较稳定，现金流向好；但2020年由于疫情的爆发压制公司用于外感疾病的产品，导致利润大幅缩水；这两年经营不错，业绩逐渐恢复。公司代表品种有银杏二萜内酯葡胺注射液、热毒宁注射液、金振口服液、桂枝茯苓胶囊等。这家公司好的地方是产品逐步成熟，经过疫情的打击后，恢复良好；尤其是现金流愈发充裕，具备利润释放的潜力。风险在于中药注射剂的不确定性以及不分红。该股目前经过上涨后静态PE34，动态PE25左右，保留。

（二）TOP25中，前文未曾提到过的股票

葵花药业：总排名第五。这是一家简单的制药企业，以小葵花品牌的儿童药为主要产品，如：小儿肺热咳喘口服液、小儿柴桂退热颗粒等，既是医院儿科常用药也是OTC。该公司最大特点就是稳定：长期非常充裕的现金流，ROE一直保持在15左右，毛利率虽然不高，但毛销差还不错，股息分红情况也是非常充裕。公司看似处于有一定竞争优势，而又没有太大进取心的状态。当然这与2018年，董事长&实际控制人关彦斌发生的一起刑事案件不无关系。在此之后公司花了2~3年时间基本确立了世代交替，由老关总的大女儿关于秀接棒董事长，公司开始逐步走出阴霾，步入正轨。公司净利润基本处于缓慢增长状态，不过即使是在疫情与公司高层变动的双重打击之下，也只是稍做停滞，这点不得不肯定公司产品的竞争力还是有的。该股票目前（11月11日）静态PE20倍，动态PE预计在16倍左右，估值偏低，是一个标准的价值股。由于目前公司业务非常简单，还没有向其它领域延伸，加之利润稳定现金大把，也有成长股的潜力，保留。

华润三九：总排名十三。公司拥有多个OTC名品，999感冒灵、999皮炎平、三九胃泰等，誉为OTC龙头企业，有一定的品牌优势。公司现金流稳定，ROE扣保持在15左右，分红稳定但数额不高。2020年净利润受集采和疫情双重打击大幅下降，但最近两年恢复情况不错，预计今年会创净利润新高。目前静态PE25倍左右，鉴于公司的规模和竞争力，保留。

（三）TOP25之外的遗珠

同仁堂：A股当中天然拥有绝对竞争优势的三家之一，另外两家是片仔癀和云南白药。同仁堂是好中药的代名词，拥有国家级保密品种安宫牛黄丸不在话下；拿中药饮片来说，在北京讲究的病人在医院开了药方，一定要去同仁堂抓药，哪怕那里的价格高出3倍甚至更多。此次没能入选的原因主要是估值：本年度业绩预计同比只会小幅增长；实际上从2018年起到现在，公司业绩基本就是裹足不前，支撑得起近50倍的PE吗？相较之下市场上物美价廉的股票还有很多，淘汰。

广誉远：又一个中华老字号，拥有国家级保密品种龟龄集和定坤丹。产品是好产品，但公司缺陷也很明显：一个是公司的产品非常有限，价格已经提到了一个较高水平，OTC品种又少。如果不能凭借品牌优势快速并轨到养生保健品，广誉远的困境将一直持续。反应在财务数据上，公司多年现金流匮乏，分红一毛不拔；毛利率与ROE近几年逐年下滑，净利润2019年打三折，2020再打三折，直至2021年亏损，今年三季报继续亏损，淘汰。

达仁堂：百年老店，与同仁堂同出一脉，拥有家喻户晓的大单品速效救心丸。近年来受益于公司的经营管理，毛利率、ROE以及现金流都逐步优化，是一个还不错的公司，但目前静态PE已经28倍，今年预计扣非业绩与去年相当，已经不便宜了。淘汰。

云南白药：前面提到过很多次，曾经是中药板块的招牌股。但从2018年年报开始ROE扣开始进入个位数；管理层为了维持利润增长，开始搞昏招：投资二级市场，炒股票。2019~2020年股市好的时候这招确实能让净利润变好看。但这两年可就不同了，去年炒股大亏，净利润打对折；今年更是，主业和炒股副业都不给力，全年预计净利润同比再减少。与此同时，估值却依然高企，静态市盈率还在33，动态PE35，扣除经常性损益的话这个数字将更高。逝去的榜样，现在的反面教材：失去了增长动力，好好做个价值股，多分红，多回购，提高股息率和ROE它不香吗？偏要自己炒股，干这种蠢事来损害股东利益。不过，鉴于公司产品的易用性和品牌知名度，未来是有希望伴随中国崛起来打开外销市场的。但以目前公司的状态和估值，淘汰。

(四)总结：优秀的中药企业价值与成长无外乎以下几个路径：

第一：向低毛利的消费领域扩展，走量。最成功的当然是云南白药的牙膏和片仔癀的珍珠膏；现在还有江中药业和广誉远的药酒；越来越多的药企都在财务报告里面提到“大健康”一栏，就是有此发展方向。

第二：产品提价，走茅台模式。最成功的就是片仔癀，还有广誉远、东阿阿胶、同仁堂等拥有秘方或品牌壁垒的企业。

第三：向医疗商业拓展，走零售批发、医疗诊所，比如云南白药、马应龙、千金药业、健民集团、白云山等。

第四：更多的企业是在优秀主力单品支撑住业绩的基础上，去开发其它品种，期望它成为下一个爆款，这些品种有的是中成药有的是化药。比如济川药业、以岭药业、康缘药业等。

在这几个路径中，本人还是更看好第一条路。中药相对西药而言，最大的特点就是养生保健治未病，向消费领域扩展这是中药独有的竞争优势。

除此之外，也请大家注意到，随着中国国力以及国际地位的提升，一带一路和大外交时代的来临，中国传统的好东西也会越来越被国外认可。但中医博大精深，老外怎能轻易理解。从这个角度看，易用性高的，消费属性的商品最具竞争力。比如，马应龙的痔疮栓，羚锐制药的贴膏，这些不需要医生也不需要辩证施治，简单易用，疗效还容易感知；再比如东阿阿胶和云南白药，以及众多OTC属性的产品，都有这个优势。

（五）基于目前价格，我个人推荐长期价值投资中药股：

佐力药业

羚锐制药

葵花药业

马应龙

华润三九

健民集团

（大卫知道）

熊市环境稳定盈利的强势股回马枪战法

最近大盘连续杀跌，短线情绪也跌到了冰点，正所谓覆巢之下无完卵，在这样的跌跌不休的熊市环境下，搞得小伙伴们无所适从，有的甚至亏损连连，突然发现以前很多屡试不爽的战法、策略现在不管用了，为什么呢？

首先，在股市中，任何技术都是概率，再好的战法都不可能在什么环境下都一路通吃，就没有所谓的一招鲜吃遍天的技术。其次，市场参与者之间技术博弈总是在不断发生更迭升级，尤其是环境发生了变化，如果我们的思路、策略、战法若不及时调整，我们就会成为最容易受伤的那部分人。

下面我给老铁们介绍一种基于熊市中大盘反弹时出现的强势股回撤洗盘并于启动点买入的战法，如能把握好时机节点并熟练运用，可以踏准节奏获得相当不错的收益，尤其是对于那些不想打板、追涨的超短爱好者，可以好好学领会。

一、强势股回马枪低吸战法原理

近期短暂强势过后而主力无明显出逃，热点尚未消退或再次活跃，前一波进场主力无巨大的获利空间而市场没有彻底转弱或由弱转强，且回踩时的量能快速萎缩。买的就是强势表现后经短暂休整的转势位置，与龙头挂钩、与热点呼应、与主流为伴，则可提高有盈利水平，适合即便错过大龙头任然可追随大热点的投资者，往往涨幅超过15个点以上。

这种操作模式是介于打板战法与波段战法之间的次强股操作策略，其最大的特点是始终与强势股为伍，可以提高资金利用率，也是资金快速增值的重要途径，但其风险相对于打板战法、追龙头战法要小，当然这两种模式的应用环境不同，前者用于熊市或震荡市中，后者用于短线情绪高涨的牛市或结构性牛市中。

二、强势股回马枪低吸战法操作策略

1.前有首板、二连板或三连板，之后快速缩量回调，无明显资金出逃；
2. 基于大盘止跌或者短线情绪转好，在首板或二板关键位置得到支撑，支撑位与黄金分割支撑叠加重合更好，下跌之时有筹码刺穿更妙；这里所说的关键位置主要指前平台、缺口、上下支撑位、重要均线等。
3.前面连板时的题材再次发酵或有新消息再度刺激是最佳介入时机。
4.反包是更短时间内的回马枪，是否放量或者倒灌与反包之间有多少根K线都不重要，关键是当时所处的市场情绪。
5. 注意日线与分时的走势及量能的变化，阳多阴少、阳肥绿瘦是最佳量价关系，有助于提高买入成功率。

三、强势股回马枪低吸战法的买卖点

1.在关键支撑位出现强势的底分型或反包K线或突破前期平台，启动K线以跳空高开或收中大阳线（涨停）为佳，当天即是买点；
2.如果能通过龙头股、标杆股以及板块效应感知到短线题材情绪好转，可以直接在分时翻红、突破小平台时买入；
3.如果非涨停首日出现放量上攻，则股价突破该天收盘价（阴线则为开盘价）就是买点；
4. 止损位设置在关键位的底分型低点或启动K线的低点即可；
5.买入后一般持股3-5天，最多7天，不涨就要果断出局；如果持股出现涨停，则不再涨停的当天无量冲高就是卖点。

四、应用实例

最近的南天信息（ 000948 ）、双成药业（ 002639 ）以及海欧住工（ 002084 ）都可用这种策略加以买入而获得不菲的收益。

1.首板案例分析

海欧住工首板后持续缩量调整，连续4天持续缩量且不破涨停K线开盘价，不破20日均线，9月26日分时放量拉升即为启动点。具体请见下图：

2. 二连板案例分析

（1）南天信息2连板后连续2天调整不破第二板开盘价，说明承接很强；在10月12日受到数字货币概念刺激再度拉升，开盘迅速拉升突破10月10日的开盘价17.38元，就是买点或者回踩分时均线不破为第二买点。后面还涨了4个板，第五天跌破分时均线或昨日收盘价即为卖点。

（2）万和电气7月11-12日连续涨停，之后连续缩量回踩不破10日均线和第二板的K线的中价位，7月19日出现放量的强势底分型，就是买点，止损点设置在顶分型确认当日K线的最低价。后面又调整了3天没有触发止损，最后迎来了近3个板的收益。

3. 三连板案例分析

双成药业前面3个一字板，经过箱体整理，10月13日再度迎来板块效应，分时出现强势拉升，就是很好的买点，因为前面3天连续出现缩量十字星调整，股价一直为跌破10日均线。

五、注意事项

1.该策略用在熊市和震荡市，也适合不喜欢追涨打板的短线爱好者们；当然，在强势行情中，我们还是要勇敢地去进攻强势股、龙头股。
2.该策略最大的特点是始终与强势股为伍，博弈强势股的第二波行情，所以要结合短线情绪和分时，做好止盈准备，见好就收，不要贪婪。
3.举例时都是成功的例子，但是失败的例子也不少，所以使用该策略时，一定要设置止损点，并做到知行合一，严格遵守纪律。


由于疫情和世界竞争格局发展重大变化，对于国际国内经济影响甚为深远，股市的牛市或结构性牛市将更加难得，鉴于昨日大盘再次放量下跌向下寻底，大盘很可能又会迎来一波反弹，所以，我推出了这篇适合在熊市中反弹时使用交易策略供老铁们学研讨，增强大家在熊市环境中的生存和盈利能力。 天行健gp