董明珠出手了！“爆炒”这只股浮盈40亿！中国“最忙牛散”也有新动作！名单都有它们……

近日，上市公司因大额解禁导致股价闪崩的现象正在增加。5月29日，某饮品公司8326.09万股限售股迎来解禁，解禁市值约为139亿元，公司股价于解禁当天下跌3%，5月30日更是一度跌近10%。

而在即将到来的6月，市场将迎来全年最大的解禁高峰（详细数据见文末）。

在即将解禁的投资者名单中，有不少知名机构、投资人的身影，如董明珠的格力电器、牛散吕强、魏巍等。那么，哪些个股被其青睐？整体收益率状况又表现如何呢？

大额解禁压顶

董明珠定增布局多只股迎解禁！

在大额解禁名单中，虽然将有大额解禁压顶，但不乏有人仍处在浮盈状态，如董明珠。董明珠的格力电器及相关一致行动人曾参与多家上市公司定增，部分处于浮盈状态股在近期将迎解禁，另外，对于部分已解禁股则开启了套现模式。

6月26日，芯片公司三安光电一笔40091.64万股的限售股将迎来解禁。据测算，解禁市值约为72亿元。在三安光电该次限售股解禁名单中，董明珠的格力电器即现身其中，资料显示，格力电器本次解禁股份数量为11454.75万股，解禁市值近21亿元。

董明珠曾在多年前就对三安光电投去“橄榄枝”。

曾于2020年6月，三安光电以17.46元为发行价非公开发行40091.64万股股份，合计募资70亿元的定增落地，增发对象只有2位，其一即为格力电器。数据显示，格力电器当时以机构投资者身份认购了11454.75万股增发股份，耗资20亿元（见表1），锁定期限为36个月。以投入金额与最新解禁市值测算，格力电器目前浮盈近一个“小目标”。

董明珠在资本市场的布局，远不止如此。

曾于2019年10月，同为芯片公司的闻泰科技一项定增落地，该次定增以24.68元为发行价，增发40340.06万股，募资99.56亿元。当时，格力电器以机构投资者的身份以8.85亿元认购3585.90万股。该笔定增锁定期同样为36个月。2022年10月，该笔定增迎来解禁。

仅闻泰科技就为“董小姐”及一致行动人贡献40亿浮盈

2022年年报，格力电器以3585.90万股的持仓量新进现身闻泰科技前十大流通股股东，2023年一季度末，格力电器的持仓数量未发生变化，同样为3585.90万股，持仓市值近20亿元，相较于投资金额浮盈超过10个亿。

然而，这并非董明珠投资闻泰科技的全部。在闻泰科技的定增名单中，与格力电器为一致行动人的珠海融林曾耗资22.8亿元认购9242万股（见表2），截至今年一季度末，珠海融林持有闻泰科技股票数量未变，持仓市值为51亿元，相较于投资金额浮盈超28亿。至此来看，格力电器与珠海融林合计浮盈达40亿元。

不过，珠海融林近期对闻泰科技开启了减持模式，4月19日，珠海融林通过大宗交易减持闻泰科技1240万股至8002万股，该笔减持套现金额约为8个亿。

事实上，对于董明珠而言，通过定增加码布局上市公司，绝非以“赚取差价”为单一目的。更长久的考量则是加码除空调以外的其他领域，尤其是芯片、新能源等，以扩大产业版图。

今年初，涉及新能源汽车热管理业务的盾安环境一项发行13941.48万股、募资8.10亿元的定增落地，格力电器以控股股东身份“包揽”了该项定增，该笔定增锁定期为36个月，于2026年1月才将解禁。曾在此前，格力电器以超20亿元对价收购盾安环境29.48%的股权。对于此举，董明珠表示，作为与之长期合作的供应商，在其最困难的时候“不能看它死掉，愿意伸出这把手。”

中国“最忙牛散”浮盈一个“小目标”

“牛散F4”也最新现身

在6月即将迎来解禁的上市公司中，有中国“十大最忙牛散”之一的称号的吕强、“牛散F4”成员之一魏巍等也均在解禁投资者名单之列。

去年底，吕强耗资数亿参与了多家上市公司定增，6月，吕强的定增股将批量迎来解禁，如国科微、环球印务、天华新能、陕国投A等。其中，国科微的解禁市值最高，接近3亿元，陕国投A、天华新能、环球印务的解禁市值均在数千万元（见表3）。

整体来看，吕强的投资“成绩单”参差不齐，部分个股处于浮亏状态，如天华新能，吕强曾耗资1亿元认购245.79万股，天华新能当前收盘价相较于定增价折价超10%，吕强浮亏超千万。不过，部分个股却创造了不俗的盈利，如国科微，吕强曾耗资2亿元认购307.31万股股份，目前来看，该笔股份的解禁市值接近3亿元，吕强浮盈接近一个亿“小目标”。

魏巍也是一位定增达人，由于其经常与毛幼聪、李东璘、魏娟意联手作战，因此拥有了一个“牛散F4”的称号。

6月，魏巍也有多只定增股迎来解禁，包括苏文电能、博众精工、明冠新材等（见表4）。整体来看，魏巍的投资“成绩单”有盈有亏，其中，明冠新材浮亏，博众精工、苏文电能处于浮盈状态。

此前，两者均又有新的布局动态。

近期，国产大飞机C919顺利完成全球首次商业载客飞行备受市场关注。中国东航是C919概念股之一，据中国东航此前表示，曾于2021年3月与商飞正式签署5架C919客机的采购协议，首架C919飞机已于2022年底交付公司。

今年初，中国东航一项增发341685.65万股、募资150亿元的定增落地，吕强就参与其中，共认购4555.81万股股份，耗资2亿元；3月，魏巍出现在了立昂技术、中核钛白等公司的定增认购名单中，投入资金分别为6359.61万元与20300万元。

不过，目前来看，上述公司股价表现并不突出，未来是否将会创造超额收益呢？我们对此也将持续关注。

解禁股出现崩盘潮

危机VS机遇？

5月底，多家公司股价因为解禁而出现大幅调整。除了开始提到的饮品公司，同样于5月29日大额解禁且股价出现重挫的还有云从科技，该股当天有45454.45万股的限售股迎来解禁，解禁市值约为119亿元，该金额在5月上市公司解禁名单中排名第四。受此影响，公司股价于5月29日当天收出了“20cm”跌停。

另外，受解禁影响，中盐化工，湘电股份、云南铜业等公司股价纷纷在近期出现了不同程度的下跌。

从上述公司来看，解禁类型主要为首发解禁与定增解禁2种。如云从科技即为首发解禁，中盐化工、湘电股份、云南铜业则均为定增解禁。

不过值得一提的是，5月市场整体解禁市值并不高，6月才是今年的解禁高峰。数据显示，5月解禁公司家数为473家，解禁股数为184亿股，解禁市值约为3400亿元。对比来看，6月解禁公司家数为417家，解禁股数与解禁市值分别为932亿股与7200亿元，两者数据均为今年最高值（见附图）。

从解禁类型来看，6月417家解禁公司中，定增解禁公司74家，首发解禁公司为 170家，其余部分公司多为股权激励限售股份解禁。进一步来看，定增解禁市值约为1500亿元，首发解禁市值约为2268亿元。

其中，部分单只个股解禁市值较高。如在定增解禁中，6月解禁市值在1亿元~10亿元的公司有26家。解禁市值在10亿元以上的公司有32家，如南方航空、湘财股份、TCL科技、三安光电、南网储能、云南白药等（见表5）。

在首发解禁中，龙芯中科、天合光能、国机重装等解禁市值较高，均超过百亿元，中泰证券、甘李药业、三峰环境等超过30只个股的解禁市值也均超过10亿元（见表6）。

值得一提的是，有的公司虽然面临较大的解禁压力，但股价反而出现上涨。

对于这种现象，巨丰投顾高级投资顾问谢后勤向《红周刊》分析指出，对于解禁股应该辩证看待，需要从解禁类型、解禁数量、公司自身业绩以及后续是否有相应的增减持行为进行综合分析。“对于一些质地优良的公司，解禁恰恰为一些投资人制造了买入更多筹码的机会。但对于一些质地较差的公司，解禁可能会导致更大抛压出现。”

“从历史数据来看，对于定增解禁和首发原股东解禁，股东减持的意愿较大，因为锁定周期往往比较长，其中首发解禁往往都是伴随大额解禁，对于短线投资者是需要引起警惕的。”谢后勤如是分析指出。

（红周刊  文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

机构策略：把握好节奏，低吸为主避免追高

东吴证券指出，市场延续近期弱势调整，上证指数勉强维持在3230点支撑附近，创业板指数则连创新低，目前创业板指数已经位于底部区域，可考虑小仓位尝试抄底。今年的大环境看，既有经济复苏的向好预期，又有美国衰退等不确定性因素，大概率维持宽幅震荡的可能性较大，一定要把握好节奏，低吸为主避免追高。

中信证券指出，3月15日MLF超额续作后市场关注后续央行降准的可能性。流动性水位下降阶段，央行往往基于经济基本面强弱判断超额续作MLF与降准工具选择；当下流动性市场同时面临总量与结构层面压力，若经济延续强势修复则后续超额续作MLF的可能性更高，但需关注MLF存量突破5万亿元后触发央行降准置换MLF的可能性。

中原证券认为，周四A股市场冲高遇阻、宽幅震荡，受到隔夜外盘全线下挫的影响，周四亚太市场全线普遍走低，两市股指早盘跳空低开之后逐级反弹，金融、医药、贵金属以及部分消费行业逆势上扬，午后股指遇阻后再次回落，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.57倍、37.51倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周四成交量8450亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。当前市场进入交易经济现实的阶段，对市场的支撑有待经济数据的进一步支持。未来股指总体预计将维持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议投资者保持六成仓位，短线关注金融、消费、工程建设以及互联网服务等行业的投资机会。

长江证券：当前科创板配置性价比值得关注

长江证券研报指出，科创板开板至今已经超过3年，在不断尝试中，已经拓宽了中国注册制改革之路。展望今年，未来一段时间科创板的配置性价比值得关注：

1）盈利角度看，科创板盈利增速有望随着经济复苏开始快速上行。科创板在2021年6月开启的这一轮下降周期至今已经一年半，当前增速水平已经来到历史最低的30%附近。参考创业板经验，在创业板成立三年后的2012年，创业板盈利增速同样处于趋势下行阶段，并在2013年开启新一轮盈利上行周期。科创板有望在类似的时间窗口、类似的宏观环境，复制相似拐点，在2023年随着经济复苏开启新一轮盈利修复。

2）估值角度看，当前科创板估值水平已经来到过去3年的最低区间水平，配置性价比凸显。科创板的PE(TTM)水平已经来到40X附近，处于过去3年最低水平，下行空间有限，安全边际充足。考虑到科创板的增速水平或将出现趋势性改善，科创板的估值水平有望在盈利改善的刺激下回到历史估值的中位水平，届时科创板整体的盈利空间将逐渐打开，科创板也有望复刻2013年创业板的市场行情。

3）从行业分布角度看，当前科创板的重要组成行业或在今年享受到政策红利。科创板主要构成行业包括电子（32%）、医药（20%）、电新（15%）和计算机（10%）。其中，电子和计算机行业所代表的软硬件已经成为未来中国时间自主创新、打破海外技术封锁的重点行业，政策端或有所侧重；创新药、医疗器械以及新能源等同样是我国高新技术产业的重要组成，同样将在政策的扶持下实现快速发展。

江苏银行这两年为什么一直低估？

说说江苏银行这两年为什么一直低估？
1、银行股整体不受市场待见。
银行指数在过去三年连续下跌，全市场行业板块指数在过去三年连续下跌的为数极少，银行指数算一个，作为银行股中的一员，江苏银行也不能例外。
2、去年业绩增长与股价涨幅基本同步，估值并未提升。
3、市场先生的错误认知。
市场先生认为，江苏银行前年和去年30%的高增长率具有偶然性，未来几年的增长率会重回银行业的平均值。
接下来我们依次说说这些问题：
1、过去30多年的国内股市，连续下跌三年的行业板块为数极少，更何况在银行指数估值历史低估的情况下，今年银行指数收阳线的概率极大。
2、今年江苏银行的净利润同比增长20%是大概率事件，同样，估值提升也是大概率事件。
3、江苏银行的区位优势，资产质量处于历史最好水平，叠加今年国内经济处于过去三年疫情后的复苏期，江苏银行未来三年年均15%到20%左右的增长率是可以期待的

中信证券-通信行业重大事项点评：ChatGPT驱动算力爆发，关注算力上游核心环节投资机会

【中信证券-通信行业重大事项点评：ChatGPT驱动算力爆发，关注算力上游核心环节投资机会】
研究报告内容摘要
　　ChatGPT在全球的流行正在推动AIGC产业化正在全面提速。在此背景下，国内外各大云厂商开始推出了自己的AI对话系统，科技巨头之间的军备竞赛已经打响。目前AI相关应用主要依赖云厂商庞大的算力与网络资源支持，且需求量日渐增长，未来有望推动相关硬件基础设施的不断扩容升级。目前光模块、光芯片、光器件、交换机作为云厂商硬件基础设施中必不可少的通信设备与元件。其速率提升与技术升级可以显著降低功耗，有望缓解算力成本与功耗过高这一阻碍AI产业化的问题，未来有望长期受益。重点推荐源杰科技、中际旭创、天孚通信、光迅科技、紫光股份、锐捷网络、中兴通讯。

　　▍ChatGPT获市场广泛关注，AIGC产业化有望全面提速。ChatGPT的热潮证明了其巨大的商业价值。近期微软宣布追加投资OpenAI，将向其开展“多年、数十亿美元”的投资；根据华尔街日报消息，OpenAI目前估值达290亿美元，是全球估值最高的AI初创公司之一。同时微软也宣布将OpenAI技术引入到Office、Bing、GitHub、Azure等多项业务，将有望实现较强的协同效应，可见ChatGPT等相关AI技术对于微软云计算以及其他业务线的重要意义。同时OpenAI也宣布推出ChatGPT的付费版本，未来也有望进一步加速相关AIGC业务的商业化。

　　▍AIGC热潮驱动下，全球科技龙头的军备竞赛已经打响。据彭博社消息，谷歌于今年2月4日宣布，其与OpenAI竞争对手、AI初创公司Anthropic建立新的合作伙伴关系，目前谷歌已经向Anthropic投资了近4亿美元。谷歌也于2月7日发布了基于谷歌LaMDA大模型的AI对话系统Bard。同天百度也宣布了正在研发的文心一言（ERNIEBot）项目，将于3月份完成内测，面向公众开放。我们看到在ChatGPT产生的鲶鱼效应驱动下，各大科技巨头正在进行新的一轮科技军备竞赛，未来AI领域投资料将大幅增长，AI产业化进程有望全面提速。

　　▍ChatGPT停运体现了AI相关应用对算力的旺盛需求，有望推动相关投资持续增长。目前AI应用主要依赖于云厂商庞大的算力与网络资源支持，如微软作为OpenAI的独家云提供商，Azure为OpenAI提供所有的工作负载。而ChatGPT等AI应用的模型训练与内容生成均需要庞大的算力支撑，早在2020年5月发布的GPT-3据需要的参数就达到1750亿个，数量已经是2019年发布的GPT-2（15亿个）的100倍以上，预训练总算力需求达数千petaflop/s-days。我们认为未来随着AI应用的不断进步，其对于算力与网络需求将呈现爆发式上升。2月7日ChatGPT宣布由于满负荷运行而暂停服务，主要原因是网络等资源的限制，且此前ChatGPT也出现多次宕机，这体现了AI应用对算力的旺盛需求。我们认为AI应用快速增长会带来对于云基础设施的海量需求，推动相关投资持续增长。

　　▍作为云厂商IT基础设施的必要通信设备，光模块、光芯片、光器件长期有望显著受益。目前ChatGPT的成本高企，据我们测算每次回答的成本就高达1~2美分，而ChatGPT每次预训练的成本将在百万美元以上。算力成本与功耗过高是AI产业化落地的主要阻碍之一，所以低功耗低成本的算力解决方案是未来数据中心硬件设备的重要发展方向。光模块、光芯片、光器件、交换机作为目前数据中心中必不可少的通信元器件，其速率的升级可以显著降低单比特的成本与功耗。根据我们的测算，数据中心中光模块从100G升级到800G，其单位速率的功耗将从35mW/(GBit/s)降低到20mW/(GBit/s)。同时CPO方案通过减少PCB布线长度的方式，可以显著降低高速信号的功耗。目前博通等厂商也已经推出相关CPO交换机产品，我们认为在全球科技巨头加大AI投入的背景下，相关方案有望加速渗透。因此我们认为AI产业化有望加速数据中心中光模块等需求增长与技术升级，相关产业将望长期显著受益。

　　▍风险因素：ChatGPT相关AI核心技术发展、变现不及预期；科技领域政策监管风险；全球云计算市场发展不及预期；行业竞争持续加剧风险；技术路径风险；地缘政治风险。

　　▍投资策略：ChatGPT等AI产业化的落地需要云厂商庞大的算力支持，同时也需要算力成本与功耗的进一步降低。预计这将进一步推动海外云巨头对于数据中心硬件设备的需求增长与技术升级。光模块、光芯片、光器件、交换机作为数据中心中行业必不可少的部分。我们认为在全球科技巨头加大AI投入的背景下，相关算力上游核心环节将有望长期受益，重点推荐源杰科技、中际旭创、天孚通信、光迅科技、紫光股份、锐捷网络、中兴通讯，建议关注奥飞数据。

基金“独门股”曝光！这只股已大涨近70%

随着公募基金2022年四季报基本披露完毕，部分基金经理“独门股”曝光。这些“独门股”均被单家基金公司或单个基金经理独门重仓持有。

不少“独门股”今年以来股价大涨。其中，华夏基金的“独门股”中远海科2023年以来股价涨幅近70%。

“独门股”曝光

近日，2022年公募基金四季报已披露完毕，根据天相投顾数据，贵州茅台和宁德时代依然是公募基金的“团宠”。截至2022年四季度末，贵州茅台和宁德时代继续位列公募基金的第一大和第二大重仓股，此外，泸州老窖、五粮液、药明康德等也是公募基金持有较多的个股。这些头部公司往往吸引众多公募基金持有，比如截至2022年四季度末，宁德时代被120家基金公司旗下产品持有。

但一些公司会另辟蹊径挖掘“独门股”。基金四季报让一些基金公司的“独门股”浮出水面。根据目前披露的基金四季报数据，部分上市公司的机构投资者名单中，仅有一家基金公司旗下产品，比如克来机电、华岭股份等是南方基金挖掘的“独门重仓股”，兰石重装、扬电科技等是富国基金的“独门重仓股”，信达澳亚基金独门重仓黄河旋风、宇晶股份等。

一些知名基金经理也积极发掘“独门股”，航亚科技是汇丰晋信基金知名基金经理陆彬的“独门股”，他管理的汇丰晋信智造先锋股票持有航亚科技611.55万股。

中欧基金旗下知名基金经理曹名长挖掘了垒知集团、润达医疗、大亚圣象等“独门股”，而上述三家公司最新的机构投资者名单中，也只有曹名长管理或参与管理的中欧价值发现混合等产品。

银华基金刘辉和王利刚管理的银华内需精选混合、银华创业板两年定期开放混合独家持有潜能恒信，同样由刘辉和王利刚管理的银华同力精选混合和银华成长先锋混合独家持有万向德农。

部分“独门股”大涨

一些基金“独门股”取得了不错的业绩，比如宇晶股份从事多线切割机、研磨抛光机等硬脆材料精密加工机床的研发、设计、生产和销售。公司近期发布的业绩预告显示，预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润9000万元至1.1亿元，扭亏为盈。

万顺新材是一家环保包装材料的龙头企业，是银华基金的“独门重仓股”。业绩预告显示，该公司扭亏为盈，预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润2亿元至2.2亿元。

还有一些基金公司的“独门股”今年股价已经大幅上涨。中远海科是一家智能交通和交通信息化企业，该公司最新的机构投资者名单中，仅有华夏创新研选混合和华夏安康信用优选债券两只产品，截至1月30日收盘，该公司今年以来股价涨幅达66.73%。

国联安基金的“独门股”亿晶光电，南方基金的“独门股”凯尔达，诺安基金的“独门股”振邦智能今年以来的股价涨幅也都超过了40%。

逐步布局成长

对于2023年的A股市场，多位业内人士表示，无论是短期还是全年，A股市场都值得期待，在投资上，结构性机会是今年获得超额收益的主要来源，基金经理在个股上精耕细作，挖掘“独门股”或是把握结构性机会的方式。

创金合信基金首席经济学家魏凤春表示，春节消费结构性复苏，在乐观情绪周期中，市场仍会期待全面复苏的持续验证，春季躁动行情或会延续。短期关注消费修复与春节后工业生产开工的修复数据，相对来说消费有修复但不超预期。更重要的在于对安全主线的政策落地以及订单基本面拐点的把握，由均衡持仓逐步开始布局成长。

投资主线上，成长和消费板块值得关注。“2023年的A股市场值得期待。”金鹰基金总经理周蔚表示。投资主线方面，中短期可关注成长和消费，以均衡的策略应对多重变化，同时需兼顾持股性价比。中短期而言，春节后1-3月可适当将投资视野扩宽，逐步关注本轮疫后科技制造业复工复产的恢复进展。科技方面，科技安全仍是未来统筹经济发展和安全的重要政策抓手，信创、航天航空、半导体、医疗器械、自动化设备等是自主可控发展的重要领域，当前科技制造领域的估值、交易拥挤度普遍偏低。消费方面，建议关注需求场景恢复下，仍具有自身行业发展动能的消费领域，包括白酒、免税、医疗服务、医美等。稳增长方面，后续需求端刺激政策有望跟进，但从政策效果而言，竣工端或好于新开工端，稳增长主线仍建议优先关注地产竣工链包括厨电、消费建材、家装家居等。

富国基金认为，节后A股或积极可为。行业配置上，重视成长、消费板块和情绪整体复苏带动的部分行业估值修复。成长板块主要受益于市场情绪复苏和新年的估值切换，关注国内商用储能、光伏特别是辅材、火电灵活性改造、海风等细分新能源行业，以及“安全”主题下的信创、军工、半导体；消费板块主要是与经济复苏直接相关的食品饮料、社会服务等必选消费和地产企业和地产链，如建材、家电、银行；估值修复主要是目前估值见底的医药行业包括CXO、创新药等和PEG估值有明显优势的新能源车行业。

中国证券报

中金2023年展望：折扣水平趋于稳定 定增投资收益可期

中金公司预期2023年定增募资规模7000-7500亿元。预期发行折扣水平趋于稳定，投资收益可期。定增投资，定价能力是核心，中金公司认为定增项目优选本质上是对定增股份的定价过程，经测算发现，综合质量较高或者分析师一致预期净利润大幅上调的个股，限售期内股价下行风险相对较小，可适当提高报价；盈利公告后大幅跑输市场的个股，限售期内下行风险较大，可适当降低报价。中金公司表示，底仓替换策略实施空间较大，值得关注，主流宽基指数的成分股中，有不少公司已发布定增预案，很可能将于2023年完成定增发行，跟踪各指数的基金产品可通过底仓替换增强收益。另外可关注机构投资者不参与的定价类项目的预案日效应。机构投资者不参与的定价类项目预案日后120个交易日内，定增标的持续跑赢行业基准，累计超额收益可达5.8%，主要收益来源可能在于大股东的信息优势。如果只取其中增发目的为项目融资或补充流动性的项目，其120个交易日内的累计超额收益可达6.9%。

汇安基金周冲：2023年医药板块业绩修复逻辑相对明确

汇安资产轮动混合基金经理周冲近日发表观点称，2023年医药板块业绩上修复逻辑相对明确，估值上也有望从非常悲观的情形中得到修复，看好2023年的医药投资，有望是一轮新牛市起点。

周冲表示，看好2023年医药投资，其中一个重要的原因是“修复”。首先业绩可能迎来修复。2020-2022疫情三年，医院的流量大幅受到抑制。2019年全国诊疗人次有87.2亿，同比增长5%；2020年同比下降11.2%，2021年全年84.7亿，仍未恢复至2019年同期水平。2022年上半年同比仅增长1%，考虑到下半年疫情比较严重，2022年全年大概率也恢复不到2019年的水平。如果考虑到全国诊疗人次每年仍有个位数自然增长，2022年的全国诊疗水平离“潜在的水平“有较大的差距。我们用全国出院人数这个指标分析可以得到同样的结论，2022年仍未恢复到2019年的水平。所以展望2023年，如果医院流量恢复，那么与医院相关的创新药、骨科等高值耗材、体外诊断、医疗服务等板块的业绩预计都会有较好的增长。

其次是估值的修复。周冲说到，医药指数从2020年中开始至今，经过两年多的调整，估值已经到了非常低的水平。从过去五年的维度看，申万医药指数市盈率TTM的分位点仅3.3%；从过去十年的维度看，申万医药指数市盈率TTM的分位点仅1.7%。“我们相信，在2023年医药板块将迎来估值的修复。而估值将修复的一个重要原因是对集采政策的悲观预期已经到底，一些板块的集采负面影响已经出清，一些板块预计受到的影响将远小于市场的悲观预期。举例来说，冠脉支架集采已经执行了两年，现在续约结果已经出来，续约价格普遍在第一次中标的基础上有小幅上升，可以看出医保局并不是只追求绝对低价这个目标。”

周冲还说到，骨科关节的集采从2022年开始执行，从上半年几个国产龙头企业的业绩来看，收入端受到影响并不大，虽然关节的出厂价普遍下调了20%-40%，但是量的增长很好的弥补了价格的下降，同时相信随着行业的增长和国产份额的提升，这个赛道仍然具有很高的投资价值。骨科脊柱集采也是类似，医保局在中标规则上有了创新：比最高有效申报价降价60%即可中标。最终结果降幅在60%-65%，国产龙头全部中标，部分外资厂商因价格低而弃标。对国产厂商出厂价的影响较小，大大好于市场预期。相关厂商的业绩，预计在2023年将恢复增长。

“我们从过去几年集采规则的演化可以推测出医保局通过设置更灵活多样的规则，降低企业恶性报低价的动力，最大程度的减少对现有竞争格局的冲击，尤其是小厂商通过低价中标逆袭的概率大大降低。大方向上，由最低价淘汰制转向谈判降价，降幅有望降低，国产龙头厂商的确定性大大增加。在骨科、体外诊断、生长激素等领域，由于集采政策被压制的估值，将逐渐得到修复；再考虑到这些赛道仍具有非常好的成长性，这是2023年值得重点投资的领域。”周冲表示。

此外他还说到，2023年还看好其他一些细分领域，比如药店、精麻药等。药店在过去的疫情中受损严重，而随着防疫政策的放开，药店业绩从受损到受益，同时2020-2022年新开店增速依然较高，这些新店/次新店有望贡献更多的增速。而在估值上，仍然处于低位。精麻药我们看好这个行业高度管制、竞争格局非常好；随着应用场景的扩展终端需求的增速也是稳中向好；同时公司的治理也有望得到改善。

中信建投2023年度预测：A股指数整体大概率是小牛市

中信建投发布2023年度预测：A股指数整体大概率是小牛市；2023年GDP增长5.1%；美国通胀继续放缓，逐步停止加息；2023年美债黄金成明星；10Y国债收益率预计全年波动区间2.56%-3.14%；美股延续震荡走低趋势；房地产市场将进入减量高质量发展期，销售有望于四季度迎来拐点；基建投资将继续充当2023年增长引擎，预计2023年基建投资增速+10%；2023年REITs新发规模预计实现翻倍，长租房等新业态整装待发；数字经济开启我国科技行业发展下半场；半导体行业周期逐步探底，科技赋能“高端制造”；2023年通用设备机会多于专用设备，基本面边际向上；新能源2023年有明显的超额收益，投资的下半场是大分化时代；中国大储能和海上风电是新能源行业空间最为广阔的新方向；2023年自主品牌新车型供给明显提速，板块站上新一轮复苏行情起点；2023年消费将成为拉动GDP增长的主要驱动力；特种船市场将迎来集运、油运之后的下一个 “牛市”；电改深化推动辅助服务市场建设，火电灵活性转型加速；国内经济提速增长将推动工业金属价格企稳回升，战略金属需求日益增长；普钢利润预计在200-300元/吨，特钢内有“进口替代”，外有“份额提升”。

东吴证券：房地产行业已经进入到了全新发展阶段 关注两类股

东吴证券发布房地产行业深度报告指出，本轮行业下行周期始于供给侧去杠杆，当前房地产泡沫化金融化势头已得到遏制。供给侧信用修复和供给主体资产负债表修复是行业复苏的先决条件。针对房地产困境已从供需两端发力，从地方到陆续出台多轮放松政策，且力度与频次逐渐加强，供给侧在信贷融资、债务融资和股权融资三方面的通道均已打通，后续融资渐次落地将开始改善优质房企现金流情况。明年行业复苏将遵从“供给主体现金流恢复—需求侧刺激政策推进—各方市场主体预期扭转—销售回暖”的路径演绎，目前仍然处于第一阶段。

东吴证券认为，中国房地产行业已经进入到了全新的发展阶段，由高速发展向高质量发展转变、由“强者恒强”向“稳者恒强”转变、由解决基本居住需求向满足人民群众对美好居住品质的向往转变。近两年，房地产行业经历了大幅的波动，行业格局变化不断，无论在销售、拿地还是融资方面规模房企间的分化愈发明显，尤以央国企和民企的分化为甚。我们认为，这种分化的趋势很难在短期内发生改变，行业的新时代已来临，能够穿越这轮行业收缩期的房企都将迎来竞争环境明显优化的行业新格局。在此时点，建议关注：1）开发业务：有扩张意愿和能力的进取型央国企以及绝处逢生的优质民企，如保利发展、招商蛇口、华润置地、金地集团、新城控股、绿城中国等。2）代建业务：行业规模扩张，逆周期属性，现有龙头明显受益，如绿城管理控股。

汇丰晋信基金蔡若林：对2023年债市谨慎不悲观，建议配置二级债基

证券时报券中社讯，11月以来，债券市场的急跌让投资者们感受到了冬天的寒意。债市何时可以走出阴霾？投资者又可以通过什么方式来去捕捉市场上升的潜力？

在汇丰晋信慧嘉债券的拟任基金经理蔡若林看来，如果以利率债为参考指标，本轮调整或暂告一段落，有望出现交易机会。他认为，2023年债市的关键词是“溯洄从之、道阻且长”， 在一个整体比较动荡、比较不确定的市场环境当中，投资者可以配置权益比例中枢较低的混合二级债基。

债市调整或告一段落

蔡若林认为，本轮调整始于防疫20条和金融16条政策的发布，投资者情绪和对于宏观经济的预期受政策超预期影响短期出现较大变化，引发了本轮调整。

但他认为，如果以利率债为参考指标，本轮调整或暂告一段落；信用债方面，由于信用利差依然处在历史底部，未来仍有小幅扩大的风险，短期市场行为导致的超调幅度无法预测，但在流动性平稳的背景下，预计持续时间也不会太久。

“短期波动之后，市场还是会回到基本面的逻辑上，有望出现交易机会。我们对国内经济抱有信心，但经济的修复仍需时间，短期料将维持弱势，因此债市仍有支撑。” 蔡若林表示。

展望未来，蔡若林认为，2023年债市的关键词是“溯洄从之、道阻且长”。展开来说，他对明年经济始终抱有信心，但经济无论是筑底还是修复都是一个逆流而上的过程，不会一帆风顺或者一蹴而就。在这样的背景下，明年的债市，尤其是标志性的十年期国债收益的走势可能也会呈现逆流而上的形态，当中应该会经历一些反复，从而出现一些波段性的投资机会。

“从美林时钟来看，过去一年大类资产的表现呈现比较明显的衰退期的特征，即使未来宏观经济企稳复苏，债券资产依然是仅次于权益类资产的较优的配置品种，这给予了我们中长期，尤其在明年以年度为时间的窗口来配置债券资产的信心。” 蔡若林表示。

建议配置权益中枢较低的二级债基 

具体落实到操作策略，蔡若林表示自己会从两个维度考虑：利率债和信用债。

利率债的角度，今年债券收益率可能会随着经济修复而震荡上行，当中也会存在一定的交易机会。疫情以来，10年期国债等一些关键点位，会是他今年重点在策略上参考的，他认为在突破某一些点位以后，就是可以布局的时机。

信用债的角度，不论未来经济修复程度如何，但已经经历了较长的衰退期，对于信用债来说信用风险不断累积，这对信用债基本面并不是特别友好。而信用债利差的走势，目前估值还是在历史较低水平。信用利差现在比较集中，交易比较拥挤，这背后也就是风险的体现。

“综上分析，我们对2023年债券市场谨慎不悲观，希望可以把握经济出现波动和货币政策操作可能带来的利率债波段交易机会，信用债方面关注本轮调整后确定性较高的票息收益，短期限高评级信用债搭配中长久期利率债的组合依然具有较高的风险收益比。” 蔡若林表示。

回到产品上，蔡若林建议，在今年或2023年这样一个整体比较动荡、比较不确定的市场环境当中，投资者可以配置权益比例中枢较低的混合二级债基，这样更有助于在收益和波动之间取得一个较好的平衡。

周末休市股市个股利好利空重磅消息：看看有没有你的持仓股

周末休市股市个股利好利空重磅消息：看看有没有你的持仓股
以下均是利好消息：

1.亿纬锂能：拟发行可转债募资不超过70亿元，用于23GWh圆柱磷酸铁锂储能动力电池项目、21GWh大圆柱乘用车动力电池项目

2.长盈精密、科达利与宁德时代战略合作 新能源业务进入快速增长通道

3.协鑫集成拟定增募资60亿元 加速Topcon电池落地及储能系统布局

4.奥联电子：签署钙钛矿投资合作协议 计划2023年50MW钙钛矿中试线投产

5.金冠股份：拟与江苏保龙6.8亿元投建80MW风电发电风储一体化系统集成项目

6.中泰化学：控股股东等拟10亿至20亿元增持公司股份

7.科达利(002850.SZ)与宁德时代(300750.SZ)将围绕海外项目、新技术电池等展开战略合作

下周A股5个方向！

下周A股5个方向！

方向不对，努力白费！面对近5000家上市公司的A股，现在在市场赚钱的难度也已经是越来越大了。那么在方向的选择上面，就特别的重要。今天我更新了一个周末复盘视频。给大家总结了下周5大方向。在这里也和大家做一个分享和探讨。

第一，有色金属！

大家都知道，周五盘后降准的消息就落地了。那么大家可以感受到咱们目前还是相对宽松的一个政策。这种相对宽松的流动性实际上是有利于有色金属板块的。包括还有一点，我们看到美元指数最近出现了非常明显的下跌趋势。美元指数与有色金属一般解释一种负相关的关系。关于有色金属板块技术方面的分析。大家可以去看一下我今天上午更新的周评视频。

第二，券商！

同样的道理，降准利好消息落地，首先最直接受益的就是券商板块。而且券商板块目前的估值非常低。平均Pb只有1.3的样子。安全垫是足够厚的。本身也没有怎么上涨。并且从技术分析上面来看，双底突破之后，目前是回踩双底颈线的状态。

第三，半导体！

讲到这个板块的时候，可能很多朋友是持怀疑态度的。因为最近这个板块调整的比较厉害。但是我的快乐的话可能跟大家相反。星期五半导体板块的那一根K线，我解读为“重锤落地”的见底K线。半导体板块周五早盘是有明显异动的。更加详细的解读，大家还是去看一下我上午更新的周评视频吧。

第四，云游戏！

这个板块本周5连阴。目前已经调整到重要的支撑位。并且周五的这根K线是小实体缩量，止跌信号比较明显。连续下跌之后有止跌反弹的需求。

第五，生物医药！

虽然本周生物医药板块出现了较大的调整，但是我依然认为该板块的逻辑并没有走完。目前它的调整是处于浪四调整的阶段。而且从周五的K线来看，有比较长的下影线。我认为周五是有一部分资金进行一个抄底的。

以上5个方向是我个人的一些看法和见解。仅供大家参考。（周公）

中金：流动性宽松下券商股具有阶段性超额收益 重申券商板块推荐观点

中金公司研报认为，本次降准释放5000亿元长期资金，利于提振市场信心，历史上看，流动性宽松下券商股往往具有阶段性超额收益，重申券商板块推荐观点。当前板块估值还是处于历史底部的位置，A股券商PB 1.3倍，港股券商PB 0.6倍。但是自2018年以来，证券行业的资产质量、业务结构、竞争格局、外部市场流动性等方面均有明显改善，板块存在一定的修复空间。外部流动性方面，2020年7月以来A股成交迈上万亿新均衡。同时，以全面注册制为代表的改革持续深化，以及对外开放不断加大，将进一步促进行业格局优化。当下市场风险偏好的改善以及资本市场改革深化将构成券商板块持续的弹性催化。

华商基金张晓：医药板块仍处于历史相对底部位置 看好未来投资机会

针对当前医药板块行情，商医药医疗行业股票基金经理张晓近日发表观点指出，从政策面、估值面及基金持仓角度看，医药板块目前仍处于历史相对底部位置，看好未来医药整体投资机会。

张晓具体分析到，从政策面上来说，医保谈判以及集采价格降幅可预见性增强，且主要大品种集采完毕或集采中，而估值面及基金持仓都处于历史底部位置。因此医药板块的长期成长逻辑可能仍未改变，总盘或呈现稳健增长趋势，而结构将可能往创新倾斜。

具体到细分行业，张晓认为创新药及创新器械值得关注。首先国内创新药企在新靶点上和海外的差距大幅缩短，甚至在部分靶点上临床显示潜在优效。此外，国内医保谈判降幅可控、纳入医保后快速放量，并且国际授权海外龙头，出海空间广阔。同时创新器械海外产品迭代进入瓶颈期，国内企业后发优势突出，产品结构升级及国产替代进程在加速。另一方面，张晓关注的是CXO及消费医疗。张晓认为虽然CXO的业绩韧性依然很强，但是市场对创新药投融资的担忧导致其估值逐步下降，因此，目前投融资预期可能已经在底部，或改善在即。

期货大佬傅海棠：为何在期货市场上更喜欢做多？

期货大佬傅海棠回答为何在期货市场上更喜欢做多：
第一：下跌有限，而上涨无限，最好做价格低于价值的商品，可以猜底，没有办法猜顶
第二：做多，做空胜率不一样，做空成功一个做多可能能成功三个，比如棉花三万做空，跌到一万五，亏50%，一万五做多涨到三万，翻一倍；做多做错了，还有剩50%的几率，做空做错了几乎没有翻身的机会。
第三：商品永远都是大牛市，会不断的上涨，所有的熊市都只是回调。
第四：逼仓，多逼空很容易，空逼多很难。

工业互联网相关上市公司梳理

工业互联网相关上市公司梳理

通信模组：移远通信、移为通信、广和通 等
接入终端：映翰通、威胜信息 等

系统解决方案：宝信软件、用友网络、东方国信、汉得信息、浪潮软件 等
工业交换机：东土科技、三旺通信 等

工业机器人：埃斯顿、拓斯达、华中数控、汇川技术、雷赛智能、绿的谐波、新时达、中大力德、英威腾、信捷电气 等
工业机器视觉：凌云光、奥普特 等

工业互联网--5G+能源领域：国网信通、恒实科技、南网科技、朗新科技、远光软件、东方电子、国能日新 等
工业互联网--5G+智慧矿山：梅安森、天地科技、龙软科技、科达自控、宝通科技 等

工业互联网--5G+轨道交通：交控科技、中国通号 等
工业互联网--5G+智慧工厂：宝信软件、海康威视、用友网络、上海钢联、赛意信息 等

新湖中宝：拟投资34亿元与万得展开合资合作

附件: 600208 新湖中宝关于与上海万得信息技术股份有限公司进行合资合作的进展公告.pdf (364K)   

底部阳线是超跌修复和构筑底部

8月27日（周四）大盘围绕3000点反复争夺，最后两市收阳线，股指期货贴水175点。盘面上，板块和个股涨多跌少，保险、交运设备和铁路基建等板块涨幅居前，S股、西藏板块和ST概念等板块跌幅居前。两市涨停个股近200多只，27只个股跌停。全天两市成交7653.1亿元，比上一个交易日的8940.2亿元减少了1287.1亿元，量能萎缩了14.4%。
昨天我指出：“大盘还是按照自己的规律下探到2850点开始反弹。但是反弹力度也不大，最高冲到3092点就没有动力了，这说明3000点整数关口还要反复争夺，因为3000点破位不会一触而就。明天探底后还是会拉起来，还会再次争夺3000点”。所以今天的大盘可以看成是对3000点的反复争夺。
底部阳线是超跌修复和构筑底部，这个观点有三层意思。首先是超跌修复，大盘8月18日从4006点下跌，7个交易日收了6根阴线，跌去1156点，而且还包括3个跳空缺口，跌势太猛，乖离率太大，昨天在2850点止跌，今天高开走低，我指出不破昨天的低点还可以冲击昨天的高点，结果下午没有破位昨天的低点2850点，反而拉升上去了，虽然没有突破昨天的高点3092点，但是明天还是要突破的。这是超跌反弹，是对行情的修复。
第二是构筑底部，我前期指出2800点附近是底部区域，在这里可以做做反弹，虽然昨天最低是2850点，没有到2800点，但是离开这个区域也不远了，但是仅仅是反弹，还不是反转。在这里可以把握节奏，轻仓位做做反弹，当然操作上以保住本金为第一位的，盈利是第二位的。
第三是行情还要反复，上去后还要下来，今天拉升成交量不支持，是缩量拉升。明天突破3092点后，最多就是补去本周二的缺口（3191-3123点），也许只补一部分，而不会去补本周一的缺口（3490-3388点）。下周在这里还要下来，还会到2800点，甚至击破2800点也是可能的，所以底部不是一天就可以构筑完成的，至少到9月上旬，才能见到真正的底部。

几个热点问题（8月25日）

    我们今天谈几个热点问题——
    1、现在是不是熊市？这个时候绝大部分朋友都认为股市是熊市，但其实不是。股市的状态应该分为三种：牛市、熊市、极端状态，牛市和熊市都是股市按自身规律运行的周期，极端状态是一种由于人为操纵等因素造成的很不正常的状态。目前这个市场很明显不是按自身规律在运行，已经偏离得太远了。股龄在五年以上的朋友都经历过熊市，熊市并不恐怖，单日百股跌停都比较少见，不要说千股跌停。现在的杀跌力度远远超过熊市，应该算是极端状态。
   2、全球都在暴跌，所以A股该跌？这种观点搞错了因果关系，A股已经跌了2000多点，别人才跌了多少。外围股市只是受A股影响出现了短期大跌，而且人家今天就在好转了。
   3、中国经济是不是出了问题？答案是肯定没有。今年的经济增长率肯定能保住7%，这在全球来说已经是顶尖的增长速度了，中国经济依旧在高速发展，从经济基本面上找不出暴跌的理由。
   4、散户机构都在争相抛售，所以跌停非常多？证金公司的票现在不会卖出，基金不会去胡乱抛售，散户爆仓的爆仓、套牢的套牢，市场上的抛压根本就不是来自于炒股的人或者机构。
   5、是谁造成的暴跌？我举一个很简单的例子，昨天下午中国石油从跌停板翻红，确实有资金在吃货。那么是什么资金？不是救市资金，现在可能也没有救市资金了。今天中石油就是跌停，很明显是有人昨天买进中石油，今天拿来砸指数，然后做空股指期货赚钱。
   6、市场的局面还能不能扭转？能，而且可以彻底扭转，办法是拉升中证期货（他对个股的影响最大，而且成交量小，拉升起来花钱比较少）或者把股指期货关了。其他的方法，比如拉升权重股、买进大量股票托市等，作用都不大。（操盘手）