自从宝武集团入主公司后，公司各项业务迎来了大的转折，上半年业绩也是创历史同期新高，各项业务发展蓬勃发展，同时公司也公布了扎布耶盐湖开发的二期项目，意味着国内最优质的的盐湖正式进入万吨级开发阶段，这也是宝武践行保障国内能源金属安全的国家战略重要举措，也是西藏高海拔盐湖迈入万吨级新阶段，我们相信在宝武和公司管理层的带领下，公司未来发展会越来越好。这是我们团队对公司的观点。

一、公司介绍及未来发展规划情况（总经理张总）

1、2021年上半年经营业绩情况

2020年6月29日，中国宝武集团改制重组西藏矿业成为公司控股股东，至今，加大锂资源开发力度，各项产能增加，加强项目降本增效等。

2021H1公司各项业务蓬勃发展，实现扭亏为盈，并创造同期最好表现。2021H公司实现营收2.26亿元，同比增长59.74%，实现归母净利润4251万元，同比扭亏为盈，实现扣非归母净利润4306万元，同比扭亏为盈。分季度来看，2021Q2公司单季净利同环比改善，Q2实现营收9028万元，同比增长6.26%，环比下滑33.68%，实现归母净利润5642万元，同比扭亏为盈，环比增长11.76%。

2、扎布耶二期锂盐项目方案介绍

方案介绍：项目建设内容从原卤提锂开始，到最终产出的合格产品碳酸锂、氯化钾等，整个生产全流程主要包括：原卤装置、结晶蒸发装置、纳滤装置、沉锂装置、氯化钾装置、公用工程以及配套的辅助工艺等

工艺介绍：项目采用膜分离和蒸发结晶为主，盐田为辅的技术路线，充分利用扎布耶的光照条件，通过预浓缩、中间盐田，提升进入系统的卤水品位，降低蒸发能耗。该工艺具有操作简便、成本低、产品纯度高、工艺稳定性强等特点，并且环境友好。项目无需依赖水源，自产淡水，项目实施对加快盐湖资源综合开发利用，实现盐湖提锂循环经济，和可持续发展起到积极作用。

项目配套：项目设计年用电2.6亿度，用电负荷3.2万kw每小时，年用蒸汽28万吨，按采用购买服务模式解决。该配套能源是光热+光电联产项目，工程总投资23.64亿元，由合作方按100%供应电力、蒸汽需求来进行设计、投资、建设、调试、运维等，采用光伏光热、电化学储能和电加热等技术路线，为西藏地区能源方案提供示范性并具备可复制性。

产品方案：项目除了生产电池级碳酸锂、工业级碳酸锂外，还可以综合开发钾、Rb、Cs等资源进行综合开发利用，项目共设计产能包括电碳9600吨/年、工碳2400吨/年、高品位氯化钾15.6万吨/年、铷铯混盐200吨/年（折百含：氯化铷9.6t，氯化铯3t）。

投资与税收：项目预计总投资为199,980.54万元，建成后，按电池级碳酸锂价格含税4.5万元/吨、工业级碳酸锂价格含税4.3万元/吨，氯化钾含税1600元/吨测算，达产年销售收入可以实现7.973亿元，年为地方缴税不低于9348万元。

社会效应：项目建成后，为西藏新增高端技术人才不低于60人，推动西藏绿色生态盐湖工业化进程，提供上百劳动就业岗位，助力藏区大学生就业，带动运输业、工厂配套维修业、旅游业、服务业等等。

项目节点：项目计划于2021年9月29日开工，力争于2023年7月30日建成，2023年9月30日运行投产。对此项目，自治区领导与中国宝武高度重视，8月27日中国宝武与自治区领导进行了会晤，就项目的审批等各项环节进行了沟通和交流。自治区已经成立了相关领导推进小组，定期推进西藏矿业二期项目落地。在沟通过程中，自治区希望扎布耶项目尽快建成，为西藏的盐湖开发资源提供样板和模版；尽快推进产业链布局，包括规模化；自治区希望以西藏矿业为平台，整合西藏地区的盐湖资源，对此西藏矿业也在逐步进行规划落地和对外调研，希望通过扎布耶盐湖二期的建设，为西藏盐湖的开发树立好的样板。

二、Q&A

-------------------------------------------------------问答环节-------------------------------------------------

Q：宝武集团对于新能源业务板块的发展思路？公司在宝武集团中的定位？宝武集团后续对公司的支持方向如何？

A：中国宝武在积极布局新能源产业，宝武钛业做负极材料，大力发展人造石墨；宝武氢能也在积极进入光伏光热、氢能行业。

西藏矿业的定位是锂资源的开发为主，延伸锂资源产业链，西藏矿业通过宝武内部的资金、技术、人才都可能支持其发展。

自治州政府希望通过西藏矿业为平台，整合西藏盐湖的开发，整合后让西藏矿业成为盐湖提锂的龙头。这需要考虑原有的盐湖持有者的情况以及发展情况。

Q：宝武集团入主之后，对西藏其他盐湖的开发规划？

A：西藏自治区政府希望西藏矿业为平台进行整合，但是具体还需要谈判。希望西藏矿业成为整个西藏地区盐湖提锂的龙头。

Q：万吨项目工艺路线的生产流程介绍，是否需要修建盐田、钾肥与锂盐的生产顺序、产线的回收率（损耗率）情况？

A：扎布耶盐湖是碳酸型的，卤水品位较高，品质好于青海盐湖，但是技术路线是借鉴青海盐湖，通过一个小的预晒盐田提高浓度到1g/L，再进入压缩蒸发的装置得到高浓度氯化钾和氯化锂溶液，再进行提取。

二期项目的技术路线和青海有差异。

1）碳酸根型盐湖，里面含有氯化钠，品位冬季达到1g/l以上，充分借鉴了青海盐湖的提锂经验，以及扎布耶自身的资源禀赋。

通过膜分离，钠、钾、锂、铯铷，MVR得到高浓度的氯化钾等之后，再到后续的沉锂等环节。

2）成本：一期改造后的成本是1万多/吨，产品是锂精矿。钾肥按照出厂含税1600元/吨，不算盈利，当成副产品计入成本。一吨碳酸锂副产15.6实物吨氯化钾。

3）二期的预晒盐田是同步规划，会和主装置一起投产。

Q：二期项目满产之后的成本数据估计？

A：全成本是4.25万元/吨，扣除副产品后全成本是2.41万元/吨（工碳和电碳差不多成本）

Q：原有的一期产能的规划和打算是？

A：会继续保留，并通过技术改进（动态兑卤、铺膜等），希望在2023年达到1万吨的设计产能

Q：碳酸型盐湖采用青海的工艺会出现堵塞等问题？公司目前是否已经解决技术难题？

A：确实会出现这个问题，但是通过降低浓缩的锂浓度，已经解决了这个问题。

Q：改造之后一期的成本？

A：两期的工厂会合并，目前的测算是一万吨的产能下，一期的锂精矿完全成本是1万元/吨左右

Q：目前的探明储量是180万吨LCE，未来是否有增储的空间？

A：目前已经开始启动资源的重新核实，未来会在适当的时候公布（因为国家出了新的资源量核实的规则，未来会根据新规来核实）

Q：远期的产能规划？

A：一期工艺的产能是1万吨锂精矿，折合成碳酸锂5000吨左右；近期的精力会放在二期的扩产项目上面。

从中国宝武对公司的要求来看，会持续加大对盐湖的开发力度，希望可以成为盐湖提锂的龙头。

目前公司只拥有扎布耶一个资源，整合资源是战略目标和使命，但远期具体是整合哪个盐湖，还需要和原有的资源拥有者以及根据不同的资源禀赋来决定。在政府的引导下，通过市场化的方法来实现。

Q：扎布耶盐湖作为国内资源禀赋最好的盐湖，本次万吨项目选择的工艺优势主要体现在哪些方面？

A：扎布耶储量184万吨，目前已经启动对资源的重新核实。目前国家对资源核实规则做了变更，后续会更新。

工艺技术选型的考量：

1、绿色环保，西藏环境脆弱；

2、考虑生产工艺的成本；

3、考虑当地的公服配套

这几个因素会作为工艺选择的考虑因素。萃取法目前公司接触的不多。

Q：整合资源的规划？

A：整合哪些资源、通过什么形式还需要和资源的原有拥有者进行具体的沟通和协调

Q：请问定增的形式是上市公司定增还是扎布耶平台定增？增资是公司单独增资还是BYD和天齐锂业都同比例增资？

A：目前希望优化扎布耶平台的治理效率、优化股权结构，小股东也是非常支持。定增是由上市公司平台募资，然后增资给扎布耶平台。

Q：扎布耶三期项目中试的情况和规划？

A：目前在做不同产品路线（电池级氢氧化锂）和不同工艺路线的验证，如果方案合适会进口开展。

Q：投资的具体金额结构？

A：盐田8000万，膜装置2-3亿，蒸发2-3亿，氯化钾的包装等2亿，沉锂装置1-2亿，剩下的是综合楼、配套装置等。

Q：电力设施的规划？

A：目前电网比较脆弱没办法供应工业生产，目前采用光伏光热、电化学储能和熔盐储能形式，自备电厂解决用电问题。

Q：配套的电力设施的建设情况？合作方是？

A：同步建设，会和装置一起投产。目前采用招标的形式，招标结果出来之后会公告。

Q：是否需要扩建盐田？

A：二期的盐田是提前规划，会同步投产。

Q：钾肥的单吨盈利？

A：按照含税1600元/吨测算的，全部计入成本没有测算盈利，产量15.6万吨实物吨。

Q：公司的工艺路线选择考虑的主要因素？

A：公司的工艺路线选择考虑三个方向：（1）西藏的生态环境脆弱，任何会带来污染的工艺都不会选择；（2）成本；（3）当地的配套设施和实际情况。

Q：和公司其他大股东的沟通情况？

A：其他大股东都非常支持，目前还处于前期接触和沟通阶段。

Q：一期建设了很多基础设施，未来扩产是否投资强度会降低？

A：目前主要装置没有考虑未来共用，这取决于未来的工艺路线的选择。西藏地区因为自然条件和基础设施的问题，投资强度会大一些，目前折合是1.7万吨的碳酸锂当量。

Q：未来勘探的话，资源增量来自于？勘探报告出来的时间？

A：地表卤水在枯水期和丰水期差异较大，目前还很难说，同时潜藏卤水也会增加储量。目前计划年底前出勘探报告。

Q：光伏光热的投资模式？

A：是提供商进行投资，公司购买他们的服务。

Q：目前公路、环保等问题是否解决？产线的基础配套设施（电力、淡水、交通等）建设进展情况？具体合作模式？

A：柏油公路已经通了。目前的方案足以应付环境保护的要求。电力设施中日喀则和阿里公司的联网还比较脆弱，暂时不能用扎布耶的电，只是作为储备电源。主要是光伏发电，整个项目投资在23亿，自备电厂。光伏光热项目采用BEO的模式，公司不进行投资，仅购买对方的能源服务，和项目同步（2021年9月）建设、同步（2023年）运营。和国内大型的光伏光热企业都有沟通，届时会通过招标的形式进行公告。

柏油路已经修到了厂房边上了。环境成本考虑了一部分，目前考虑的是可以覆盖环境成本的。

淡水是公司自己的内供的，不需要外采。

日喀则的用电量不大，电力来源不多，主要是水电，日喀则下游的雅江地区，国家层面和自治州层面会对风光储提供一个推动。风光储和国家电网做了规划，包括如何和雅江下游产生联动，后续还会有推进。

Q：整合其他盐湖的流程和手续？

A：通过股权转让、或者合作的形式都可以的，西藏自治区政府非常支持的，通过政府的引导和市场化的方式来解决。

Q：增资之后是否意味着扎布耶的控股权会提升？如何确认增资之后股权上升的比例？

A：目前正在安排评估公司来做，将按照最新的勘探报告来决定。

Q：西藏的高海拔与低气温是否会影响产线全年的开工率情况？马上进入Q4是否会影响生产？

A：上半年是去锂精矿库存。每年是9-10月份一次性收获锂精矿，而不是连续生产，所以其他时候都是在售卖库存产品。9-10月份是传统的锂精矿收获季节，工艺参数已经达到了要求，完成计划产量比较有信心，今年是能实现7000吨的产量规划的。二期是60人，一年一次的维修期。

Q：定增具体的价格？是否会考虑多定增融到富余资金？

A：一方面要等待扎布耶的评估报告来确定价格，不会无限量地增资，另一方面未来保持控股地位，未来也会同比例增资。

Q：公司投资强度显著高于青海，未来投资强度是否会降低？

A：西藏海拔高、配套设施差，成本更高是可以理解的。公司虽然单吨投资高，但是有钾肥副产品摊薄成本，考虑到海拔高度、施工条件，综合下来还是具有竞争力的。未来投资强度还是要根据工艺路线的选择来看，而且会共用基础设施，肯定是会降低未来的投资的。

Q：光伏光热等配套项目是只和二期配套，还是有余量？

A：肯定是在设计上会有余量的，为后期的扩产提供了能源保障。

Q：西藏地区采矿权的审批是否会加速？公司的工艺路线是否可以复制到其他盐湖？

A：公司认为采矿权审批加速是大的趋势，因为国家资源保障还是很薄弱，会有很多盐湖陆续进入开发阶段。公司的工艺路线是绿色环保的，希望做成自治区的标杆，可推广可复制。公司的模式是解决了环保问题和缺乏电力的问题的。

Q：采用二期工艺的原因？

A：一期工艺需要建设大面积盐田，会影响环境及周边住民，必须要更换工艺。

Q：目前的技术来源是？是否需要淡水？

A：和科研单位合作，目前是自产淡水。

Q：西藏矿业的另一个盐湖探矿权的情况？

A：聂耳错盐湖主要是硼镁矿，因为市场价格的因素，还不具备开采的经济价值，需要进一步论证。

Q：一期锂精矿折合碳酸锂的成本？

A：全成本大约2.5-3万元左右，公司目前不具备加工锂精矿的能力，都是外售给其他厂家加工，两吨锂精矿折合一吨碳酸锂。

Q：未来是否会做股权激励？

A：每一家进入宝武集团的公司都要做股权激励计划，目前还在前期准备阶段。

Q：公司于今年8月16日签订2021-2023年任期/年度总经理经营业绩责任书，请问公司对A：于远期经营业绩的规划如何？

集团对于公司双碳、国际化等等都有具体的要求，但西藏有地域方面的原因，和印度等地的交通还没有开通，未来公司会紧盯南亚大陆通道的建设情况，来做一些国际化的工作。价值投资日志刘文权

8月19日消息：近日，国资委党委召开扩大会议，分析总结当前企业经济运行情况，研究部署下阶段重点工作。会议强调，要把科技创新摆在更加突出的位置，推动企业主动融入国家基础研究、应用基础研究创新体系，针对工业母机、高端芯片、新材料、新能源汽车等加强关键核心技术攻关，努力打造原创技术“策源地”，肩负起产业链“链主”责任，开展补链强链专项行动，加强上下游产业协同，积极带动中小微企业发展。

中国制造2025：将高档数控机床和机器人列为大力推动发展的十项重点领域之一，提出：开发一批精密、高速、高效、柔性数控机床与基础制造装备及集成制造系统：加快高档数控机床等前沿技术和装备的研发，计划到2025年，高档数控机床与基础制造装备国内市场占有率超过80%，高档数控机床与基础制造设备总体进入世界强国行列。

十四五规划：加快高档数控机床与智能加工中心研发与产业化、突破多轴、多道、高精度高档数控系统、伺服电机等主要功能部件的研发。

专精特新：专精特新企业主要集中在新一代信息技术、高端装备制造、新能源、新材料、生物医药等中高端产业，科技含量高、设备工艺先进、管理体系完善，市场竞争力强，专精特新在天津市中小企业创新转型中发挥了较好的示范引领作用。即专（专业、专用）、精（精致、精细、精益求精）、特（独特）、新（创新、新颖）

此次，工业母机 排在了高端芯片、新材料、新能源汽车之前，可见重视程度非同一般。

中国工业时代已经走过了机械化、电气化、自动化阶段，正不断迈向第四个阶段智慧化，也就是大家常说的工业4.0，而智能制造发展是中国从制造大国迈向制造强国的重要发展一步。由于国内疫情得到了有效的控制，制造业复苏趋势明朗，据悉，2020年，中国数控机床产业规模为2473亿元，但2021年数控机床产业规模将创新高，达3576亿元，同比增长44.61%。行业整体而言，产销两旺，在市场急需新题材的背景下，“工业母机”有望迎来一次超出预期的风口。

机床历史悠久，国产机床一度是低端工业的代名词，很多技术受制于国外，属于被卡脖子的题材，过去国内大力扶持数控机床的发展，原因就在于此。国产替代，包括零部件的全面国产替代和中高端机床整机国产替代类似芯片、种子，大势所趋。

数控机床作为高端制造的“工业母机”，是高端制造业的的基础，属于生产高端设备的高端设备，同时，高端数控机床产业是国民经济和社会发展的基础。所以，工业母机的重点是数控机床。随着炒作的延伸，范围如果进一步扩大，就是整个工业4.0的炒作！

工业母机相关概念股：

卓翼科技：2018年9月4日公告，公司近日与武汉东湖新技术开发区管理委员会签署《框架合作协议》。公司拟在武汉设立项目公司，投资建设智能终端研发制造基地项目。项目总投资50亿元，主要进行智能手机、网络通讯、智能硬件等产品制造及机器人及自动化装备生产业务。

恒而达：国家工信部专精特新小巨人企业，世界排名首位靠前的重型模切工具龙头，公司掌握全产业链核心技术的金属切削工具全球龙头，全球市场份额为 38%，全国市场份额为52%。

华晨装备：轧辊磨床领域领先者，华辰装备主营全自动高精度数控轧辊磨床研发生产。旗下产品主要是全自动数控轧辊磨床，可广泛应用于钢铁、造纸、有色金属等行业，拥有与HERKULES（德国）等国际一流轧辊磨床制造商的媲美技术并实现进口替代的技术能力，设备品质达国际领先水平。

在2021年上半年，其开发的内外圆复合磨床市场对应高端产品的国产化，解决国内客户需求升级问题，目前华辰装备正科学有序排产，整体产能利用率较高。

京山轻机：京山轻机收购惠州三协进军工业自动化。三协在电子自动化领域竞争力非常强,德赛电池(000049)的自动化生产线得到了包括苹果在内的高度认可。除此之外,三协正积极拓展其他自动化行业市场,目前已成功开拓电子产品前端生产、陶瓷、槟榔等劳动密集型行业客户；2016年7月21日晚间发布定增预案，公司拟以不低于14.63元/股非公开发行不超过5468.22万股，募集资金总额不超过8亿元，将用于提升公司传统业务的自动化、智能化水平，并大力发展机器人及人工智能业务。具体募投项目方面，公司拟投入募集资金2亿元用于上市公司自动化改造项目。智能工厂与智能制造项目拟投入募集资金3.5亿元。2017年3月公告，公司终止定增事项，项目公司将根据公司发展和项目进展自筹资金进行投入。

海天精工：是国内数控龙门机床的领军企业。主营高端数控机床的研发、生产和销售。主要产品包括数控龙门加工中心、数控卧式加工中心、数控卧式车床、数控立式加工中心、数控落地镗铣加工中心、数控立式车床等多种产品系列。旗下产品防范应用于航空航天、高铁、汽车零部件、模具等领域。

华东数控：公司是国内先进的龙门磨床和龙门铣床设计生产企业，生产的博格式轨道板专用数控磨床打破德国在这一领域的长期垄断。公司与德国希斯庄明合资成立华东重工，从事金属切削机床和大型精密机械零部件的加工。是国内唯一拥有数控系统完全自主知识产权的机床企业。

华明装备：公司产品除直接应用到建筑钢结构，铁塔钢结构，锅炉钢结构等所形成钢结构行业外，还不断扩展到发电设备，制冷，石化，海水淡化，重型汽车，工程机械，港口机械等行业相近钢结构件加工，产品有别于通用数控机床，属于专用数控机床范畴，产品能将分散生产集约化，有效促进节能降耗，为客户规模化生产提供必要质量保证。

科德数控：高端机床国产替代领航员，大连光洋（国内高端制造的领军企业）旗下，7月9日登陆上交所科创板。科德数控主营高端五轴联动数控机床及其关键功能部件，拥有通用五轴数控机床技术、高档数控系统技术和高性能伺服驱动系统技术等自主知识产权的核心技术。高端五轴联动数控机床作为解决航空发动机叶轮、叶盘、叶片、船用螺旋桨等关键工业产品切削加工的唯一手段，可主要应用于航空、航天、军工、能源等高端制造领域，第一大客户为航发集团，旗下五大主机厂均是科德数控客户，其次是航天科工、广西玉柴等国内一线企业。

宇晶股份：硬脆材料加工设备龙头，宇晶股份主营精密数控机床设备的研发、设计、生产、销售。主要产品为数控研磨抛光机、镀膜机、线切割机、CNC等，覆盖消费电子、汽车工业、新材料等领域。产品在玻璃、陶瓷、半导体晶圆领域产品技术接近国际水平。

宇环数控：数控磨削设备龙头之一，宇环数控主营从事数控磨削设备及智能装备的研发、生产、销售与服务，专注数控磨床设备领域。宇环数控从汽车发动机凸轮用数控双端面磨床起家，成长为数控磨削设备及智能装备行业领先企业之一，业务涵盖3C和汽车制造。产品有汽车车发动机领域的数控磨床、3C领域的数控研磨抛光机及智能制造生产线，对应客户有富士康、捷普、苹果等知名行业。6月下旬，与无锡绿点签订6131.83万元抛光机采购合同，数据显示，宇环数控已与无锡绿点累计签署2.74亿元订单金额。

创世纪：公司为国内实力雄厚的数控机床制造企业之一，公司以高端智能装备业务为核心主业，集高端智能装备的研发、生产、销售、服务于一体，数控机床产品种类齐全。

ST沈机：公司是我国机床行业龙头企业，其数控机床技术处于国内领先地位，已成为世界数控金切机床生产量最大企业。数控金属切削机床龙头。

秦川机床：中国机床工具龙头，秦川机床主营机床及零部件、融资租赁及商业保理、进出口贸易等业务。旗下机床规模位列前三，龙头位置稳固。

拓斯达：公司业务规划以三大核心工业母机工业机器人、注塑机主机以及数控机床为核心产品线。

亚威股份：金属成形机床行业细分龙头，亚威股份主营激光加工装备业务、金属成形机床业务、智能制造解决方案业务，形成了金属成形机床、激光加工装备、智能制造解决方案三大业务，还布局了高端半导体设备产业。

日发精机：中高端机床自主龙头，日发精机主营数字化智能机床及产线、航空航天智能装备及产线、智能制造生产管理系统软件的研制和服务。主要产品为各类数控机床，拥有高端智能制造装备及服务、航空运营及服务的综合业务体系。

国盛智科：公司作为国内领先的金属切削类中高档数控机床以及智能自动化生产线提供商，主要围绕下游精密模具、新能源、航空航天、轨道交通、3D打印、工业阀门等领域的客户的应用场景和个性化需求，提供包括技术研发、方案设计、关键部件研制、软件二次开发与优化、系统集成、安装调试、售后技术支持等环节在内的智能制造一体化解决方案，形成了数控机床、智能自动化生产线、高端装备部件三大系列产品。

恒峰工具：公司是国内刃量具行业综合实力最强企业之一，主要从事精密复杂刃量具、精密高效刀具、精磨改制、技术开发工艺服务。产品主要包括精密复杂刃量具和精密高效刀具两大类，主要的应用领域为：汽车零部件、工程机械、电站设备、航空航天、精密机械、船舶、钢结构、风电、军工等领域。公司产品定位于中高端，具备“全套解决方案”能力，公司产品拉刀和花键量具均在国内市占率排第一位，具备为上千家企业定点供货的资格。

弘亚数控：公司为装备制造行业企业，专业从事板式家具机械专用设备研发，生产和销售。公司提供全系列数控板式家具机械设备和成套自动化生产线解决方案，主要生产封边机系列（KE），锯切系列（KS），多排钻系列（KD），加工中心系列（KN）及自动化生产设备系列（KL）等系列产品。

上机数控：公司主营业务为精密机床的研发、生产和销售。公司定位于高端智能化装备制造领域，是业内最早的光伏设备生产商之一。

昊志机电：公司以“立足自主技术创新，全面实现进口替代，稳步进军国际市场”为发展战略目标，着眼于高端装备制造业，致力于为中高档数控机床提供自主研发、自主品牌的电主轴系列产品，通过坚持不懈的技术攻关和持之以恒的品质管理，逐步形成了目前“以中高端电主轴产品为核心、以电主轴精密零配件制造为支撑、以配套维修服务为特色”的业务体系，构建了电主轴“整机-配件-服务”紧密结合的完整业务链。

维宏股份：公司是一家为数控设备整机制造商提供运动控制系统解决方案的高科技企业，主营业务为研发、生产和销售工业运动控制系统

国机精工：国机精工是一家多元化、国际化的科技型、创新型企业，业务聚焦精密制造领域，在高精度、高可靠性轴承与高速高效超硬材料制品及相关零部件研发与制造、检测与试验方面具有雄厚的实力，居国内领先地位。业务涉及航空航天、汽车与轨道交通、能源环保、船舶兵器、机床工具、石油化工、电子、冶金、建筑等国民经济重要产业，市场遍布全球80多个国家和地区。

五洲新春：公司主要生产精密汽车轴承、精密数控机床轴承、高速精密纺机轴承、轴连轴承和电机轴承等，主要出口美国、日本、韩国、巴西等国家，汽车轴承配套于尼桑、现代等品牌汽车;轴承套圈稳定供应于世界排名前五位的轴承制造商SKF、Schaeffler、NSK、NTN、JTEKT等跨国集团;精密钢管已通过SKF公司QT3考评及奥托立夫AS2审核，进入世界高端钢管市场;试产成功的汽车安全气囊气体发生器专用钢管填补亚洲空白。

山东威达：公司经过多年的不懈努力，创新发展，现已发展成为品种齐全、技术领先的精密夹具类产品生产基地、国家重点数控机床产品产业化基地、国家智能制造试点示范项目和工信部首批制造业单项冠军示范企业，形成了精密机械零部件制造、中高档数控机床制造和机器人自动化三大系统互补的产业板块，快速成长为国内具有较强竞争力的智能制造系统集成商之一。

欧科亿：公司专业从事硬质合金制品和数控刀具产品的研发、生产和销售，沿着从硬质合金制品（刀具材料）制造到刀具产品制造和集成运用的产业链发展，产品结构不断优化、产品系列逐渐丰富。

华锐精密：公司主要从事硬质合金数控刀片的研发、生产和销售，核心产品为硬质合金数控刀片，包括车削、锐削和钻削三大系列，广泛应用于汽车、轨道交通、通用机械、航天军工、精密模具领域。

华东重机：华东重机所收购的广东润星科技有限公司（以下简称“润星科技”）是一家专业从事数控机床生产、销售、研发的高新技术企业，有着近十年的数控机床研发及生产经验，具有较好的自主设计及研发优势。润星科技产品主要应用于电子产品（包括 IT 产品、通讯产品、消费电子）、汽车配件、各类模具的加工，并在医疗器械、航空、航天、军工、船舶、石油机械、仪器仪表、新能源、自动化设备、通用机械等各行各业拥有广泛的应用。润星科技是华南地区规模最大的中高端机床整机制造商之一，在消费电子细分领域优势突出，整体销售规模处于国内前三水平。

田中精机：公司主营业务是为基础电子元件商及其下游厂商提供生产电子线圈所需的成套数控自动化设备及相关零部件，包括数控自动化生产设备的设计、生产、安装、检测、售后服务在内的一体化解决方案。主要产品包括数控自动化绕线设备、玻璃精雕机、机械手精雕机、五金雕铣机、高光机、钻攻机、热弯机、石磨机、抛光机、陶瓷机变压器、电感；消费电子；汽车；家电行业；医疗；智能物流主要零部件、结构件等。

涨停板：

2板：卓翼科技

1板：京山轻机、华东数控、振华重工、海天精工、宇晶股份

20cm首板：恒而达、华晨装备

由于周五市场大跌，导致工业母机题材并未真正的走出高潮的表现，也正因为如此，下周一有了更多的想象空间。

工业母机的重点是数控机床，尽管卓翼科技略有便宜，但空间板的位置卡住了，周一预期为一字开盘。如果卓翼科技一字开盘，重点就放在了首板一进二上。

除了涨停板，工业母机（数控机床）重点关注相对正宗或有资金在运作的股票，如：国机精工、华中数控、科德数控、国盛智科。

国产替代不能只有芯片，我国的高端工业基础同样薄弱，工业母机一句话：制造高端设备的高端设备，代表的科技实力，解决的是卡脖子问题，工业母机叠加中国制造2025，十四五规划，专特精新，同时符合碳中和碳排放绿色环保，最重要的是，高位题材走不出市场连续性，市场急需寻求低位新题材，工业母机的炒作如果发酵，会延伸到工业4.0，那么市场可炒作的股票体量就会上升到另一个级别，足可以承接高位锂电、芯片、光伏出来的资金。

当然市场能否认可，还需要进一步检验，以上可以收藏备用，以备不时之需。刀峰复盘

最后结果是什么？ 就是一年后的今天，你再也找不到任何一只低于30倍市盈率，甚至找不到低于35倍市盈率的制造业股了。

整个制造业过去一两年，以及未来一两年，不是制造业板块大牛市是什么？既然是制造业板块的大牛市，也就是说所有制造业板块或者总共五六百只股，最后没有一个涨幅会低于一倍的，即使亏损的票，如机器人涨幅也不会低于一倍（从这轮最低点算），平均涨幅二倍是任何板块大牛市的标准方案。刘浪1219  

2、医药回归到治病救人的属性，而不是谋取暴利；

3、外培回归到提高综合素质的属性，而不是替代学校的本质工作；

4、酒回归到喝的属性，而不是用来囤积。

5、游戏回归到娱乐的属性，而不是使人沉迷。

6、互联网回归到便捷的属性，而不是用来垄断流量。

7、大消费回归到拉动内需的属性，而不是当作炒作的题材。吴王国自

个人判断，这将是一个长达数十年的浪潮，相关企业业绩也只是从去年或前年开始有所体现。未来如果做长线投资，新能源绝对是可以超越白酒的存在。

除此之外，最近身边许多朋友从其他板块撤离，开始关注新能源板块，但不知道从何下手。以下是目前我所了解的新能源相关产业链涉及的行业及公司，做简要梳理和分析，希望对大家有所帮助。如有错误和不足，还请大家及时指正。

光伏篇

关于光伏发电的基本原理和产业基本逻辑可以参考这篇文章：

“苦逼”的光伏行业与反摩尔定律

简单来说，近十年中国的供电来源70%以上还是火电，而火电造成的碳排放占总量的40%以上，是碳中和需要解决的首要问题。光伏发电目前只占3%，但其成本已非常接近火电，在国家政策的支持，以及光伏度电成本持续下降的情况下，光伏发电对火电的替换将成为一个长期的趋势，并且是全球的趋势。除此之外，光伏产业，也是为数不多能够实现100%中国制造，100%中国领先，100%全球需求的产业，投资潜力巨大。

以下是光伏产业链涉及的行业及比较具有代表性的公司：

1、硅料：多晶硅料是硅片的上游原材料，本质上其实属于化工行业，投资金额大，投产周期较长，因此产品价格较为敏感。在光伏组件安装集中爆发的时候，多晶硅价格会有较强的反弹。相反，一旦市场需求处于下降趋势，现货价格将低于合同价格。2008年，多晶硅的价格一度超过400美元/公斤，涨幅在200美元/公斤左右，而2013年跌至15美元/公斤。因此，硅料价格由市场供需决定。长期看在产业链中不具备议价能力。

今年以来，由于下游产能需求旺盛，多晶硅料价格暴涨，对光伏整体产业链有了一定影响，抑制了下游产能的扩张和下游厂商的利润。目前，硅料价格已实现多次小幅降价，但考虑新投产的硅料产能爬坡需要一定周期，以及下半年光伏装机量需求旺盛，硅料供需紧平衡的状态将持续到2022年上半年，相关企业还是能够赚取丰厚利润。

代表企业：通威股份/大全新能源/新特能源/保利协鑫能源等。其中，通威股份产能最大，成本最低，属于行业龙头。保利协鑫能源重点押注颗粒硅，但目前来看颗粒硅雷声大雨点小，没有实际的技术突破，短期还无法实现大规模应用。

2、硅片：自从汉能薄膜的神话破灭后，光伏行业逐渐开展了晶体硅技术对薄膜技术的替代。晶体硅片分为单晶硅片和多晶硅片，由于隆基股份多年的努力，单晶硅片的成本大幅下降，目前已基本完成单晶对多晶的替代。硅片本质上来说属于加工制造业，已经走向成熟，目前关注的是企业对非硅成本的控制，包括拉晶、切片等。个人认为，硅片产业走向成熟后，逻辑将跟硅料产业相似，能够推动非硅成本跨越式下降的技术空间有限，新玩家也只能赚取一个加工费，主要看企业的毛利率水平。

代表性企业：隆基股份/中环股份/上机数控/京运通/双良节能/高景等。其中，隆基股份硅片产能最大，毛利率高达30%左右（其他企业的毛利率均在20%以下），同时自用量逐年增加，主要服务于公司一体化生产战略。中环股份外销产能最大，总产能排名第二。上机数控和京运通则是新进的代工玩家，叠加下游需求旺盛，都有不错的发展。关于硅片的尺寸问题，个人认为由于硅片与硅料的逻辑其实类似，182与210的区别只是占领市场的“武器”不同，市场需求足够大的情况下，能卖出去就行。同时，未来如果硅料价格回到合理水平，不排除龙头利用高毛利率的优势，掀起硅片端“价格战”的可能。说白了，光伏产业链的本质是降本增效，是让组件卖更多，硅片当然是越便宜越好，所以个人不看好专营硅片的代工企业。

3、电池片：由于市场在过去几年基本上还处在单晶电池代替多晶电池的阶段，所以电池领域的竞争还不够激烈。而随着单晶PERC电池的转换效率逐渐接近该技术路径的极限，从今年开始，电池环节的技术竞赛逐渐拉开帷幕。需要说明的一点，单晶PERC电池目前仍有广泛的应用空间，还不存在被大规模淘汰的情况。但电池技术代表了企业未来生存的“砝码”，因此非常重要。目前下一代技术路线主要分为Topcorn、HIT和IBC，在相近的成本前提下，量产的难易程度为：TOPCON＜HJT＜IBC。到底哪个技术路线最接近于替代PERC实现大规模量产，还尚未确定。目前，已经公布的最大规模新电池产能来自于隆基股份的Topcorn电池，目测全行业都在观察隆基的动向。

代表企业：通威股份/隆基股份/爱旭股份/中来股份等。其中，通威股份产能最大，但大概率会被隆基超越。其实一体化产商基本上都有自己的硅片、电池片产能，投入门槛并不高。通威的优势在于成本低。比如今年以来，受益于硅料涨价及硅片代工的有利因素，通威成功把爱旭干成了亏损，说明专业化电池厂商在产业链中的地位是多么的脆弱。如果未来走错路，通威的电池业务也有可能干不下去。个人认为，PERC的老本顶多还能吃1-2年左右，能够在新电池领域获胜的企业，一定是掌握核心技术和独有设备的厂商。

4、组件：得益于度电成本的持续降低，全球对于光伏组件的需求不断攀升，最利好的就是组件厂商。根据上述描写，借用加息老师的话说，光伏产业链的瓶颈就像一个移动的沙漏，是动态的不平衡，硅料、硅片、电池片都有可能成为强势或弱势的环节。但组件直接对应的是消费端，因此确定性更大一些。

代表企业：隆基股份/晶澳科技/晶科能源/天合光能/阿特斯/东方日升等。其中隆基股份在去年一跃成为全球销量最大的组件厂商，但相比其他厂商尤其天合光能，隆基在全球销售渠道的构建其实也是近两年才开始发力，相对薄弱，但从财报来看提升非常迅速。目前海外市场销售能力最强的是天合光能。东方日升此前爆过雷，就不说了。总体来看，组件端的区别在一体化和非一体化，182和210的区别。长期来看，一体化厂商更具成本优势，但去年硅料涨价以来，天合光能由于没有上游产能负担，反而大规模盈利。182和210在我看来没有本质区别，最终要用产品质量和实际销量说话。

5、BIPV：受益于国家对分布式光伏的大力推进，光伏屋顶产品一度被炒的非常热。BIPV简单理解就是光伏建筑一体化，具备光伏发电和建筑使用两项功能，其本质还是组件的应用。其实我认为更利好组件厂商。当然了，对于一些企业来说，BIPV是一个全新的增量市场，规模可达上万亿，带动业绩起飞。

代表企业：隆基股份/森特股份/启迪设计/深赛格/瑞和股份等。其中，隆基今年成为森特第二大股东后，森特的涨幅巨大，目前尚不清楚估值能到多高。

6、玻璃：光伏玻璃属于组件端的耗材，其逻辑基本上也是下游需求带动。去年光伏玻璃紧缺过一段时间，价格飙涨，但从技术门槛的角度来说，光伏玻璃相对来说门槛没有太高，因此在工信部对其产能放开之后，光伏玻璃价格骤降，对行业产生利空。但总体来说，光伏玻璃需求旺盛，且龙头地位并没有那么高。比如金晶科技，上半年净利润暴涨9倍，近期颇受追捧。

代表企业：福莱特/金晶科技/南玻A/信义光能/洛阳玻璃等。其中，福莱特产能最大，是行业龙头。

7、胶膜：属于组件端的高端耗材，生产难度较高，因此确定性较玻璃行业更好。

代表企业：福斯特/斯威克/海优新材/联泓新科等。其中，福斯特属于行业内绝对的龙头，市占率50%以上，斯威克和海优新材属于第二梯队，但由于胶膜属于较为高端的产品，因此逻辑更强，在二级市场的表现也更好。联泓新科主营EVA料，其中EVA光伏料打破国外垄断，是福斯特的上游供应商。叠加光伏装机需求及国产替代，未来也将加速发展。

8、设备：可以简单理解为光伏行业的“铲子”公司。光伏产业涉及的设备主要有单晶炉、铸锭炉、切片机、丝网印刷、电池生产线设备等。最近，由于HIT概念炒作火热，相关铲子公司的股价也水涨船高。总的来说，光伏行业整体需求旺盛，铲子公司也是直接受益方。

代表企业：晶盛机电/捷佳伟创/迈为股份/连城数控/高测股份/金辰股份/京山轻机/帝尔激光等。由于涉及到的细分业务比较复杂，这里贴一张图，供感兴趣的朋友仔细查阅。总体来说，晶盛机电属于龙头，与中环深度绑定；连城数控是隆基一手扶持，同时也在积极拓展非隆基客户。同时，由于行业扩产需求旺盛，二三梯队的设备企业利润增长相比龙头更加迅速。目前来看，二三线设备厂商如迈为股份、捷佳伟创等，年初至今涨幅远远落后于龙头晶盛机电，仍存在较大空间。

这里需要注意的是，大家要关注这些公司的利润增长来自于什么。比如晶盛机电主要受益于硅片扩产，可以卖更多的炉子。至于为什么HIT相关的铲子公司最近涨的好，只能说是近期情绪所致。晶盛机电今年以来涨幅接近翻倍，但捷佳伟创如果不是周五拉了一个涨停板，今年涨幅还是负数，大家可以感受一下这背后的原因。这里不是说HIT不好，而是对于实际的市场需求来说，Topcorn性价比更高。HIT相关板块的企业涨，也许并不是因为HIT概念的炒作。但HIT板块的炒作，也会带动相关企业上涨。这里面的逻辑，还是要品一下。

9、其他耗材

背板：赛伍技术/中来股份/明冠新材/裕兴股份等，其中中来股份和赛伍技术是第一梯队，明冠随后，裕兴股份属于化工行业，生产背板基膜，也有望带动需求。但总体来说，技术含量不高。

金刚石线：美畅股份，电镀金刚石线绝对龙头，隆基一手扶持，用于硅片切片。

跟踪支架：中信博/清源股份/爱康科技，其中中信博是龙头，去年上市以来涨幅也比较大。

银浆：苏州晶银/帝科股份，银浆每年需要大量进口，国产替代需求旺盛。同时，由于HIT电池技术路线需要消耗大量银浆，因此未来增长空间较大。但是HIT路线由于更新成本太高，短期内预计无法大规模投产，目前相关炒作仍需谨慎。

银粉：连城数控。此前隆基大股东李春安减持，大概率就是支持连城数控发展高端银粉产品。电子级银粉是银浆的主要用料，占银浆原材料成本的97%，银粉的质量对银浆的电学性能有很大的影响，目前国内高端银粉基本依靠进口。因此，解决银粉的问题，才是解决未来HIT电池大规模生产银浆消耗问题的关键。

以上便是对光伏产业链大致的梳理，水平有限，可能还不够完善，欢迎大家补充。关于逆变器、电容器等相关板块的梳理，我想放到后面一篇一起来说。

总结一下，在未来市场需求不断攀升的大背景下，光伏产业链将迎来快速发展。但光伏产业链相对复杂，投资个股还需谨慎，尤其喜欢炒短线，买入小市值公司搏反弹的朋友。如果看了以上一堆公司不知道该如何选择，这里有一些建议供参考：

1、最好的办法是长拿龙头，同时买入业绩增速更快的老二、老三；

2、长期持有比短线操作更佳，急涨急跌的小市值公司未必适合长期持有；

3、一体化厂商好于专业化厂商，专业化厂商随时有倒闭的风险；

4、买入拥有技术门槛高、高护城河、垄断地位的公司，如福斯特、联泓新科等。有些龙头虽然规模大，但并没有很强的护城河。比如电池片、玻璃、背板等环节。（来自：Leihak）

供给端：长期供给不足  

我们国家仅有9家企业具备新设单采浆站的资质，血浆供给长期存在缺口。欧美发达国家免疫球蛋白和凝血因子类产品的平均消费量远远高于我国，这两个产品是行业未来增长的主要驱动力。

血制品行业的供给端来自于产业链上游的供浆者和单采血浆站。我国血液制品行业从原料血浆采集、生产、销售到进口等众多环节均受到国家法律法规的严格监管。

2001年后禁止新公司准入血制品行业，现有企业如果想设立新的单采血浆站，需要满足其注册的血液制品不少于 6 个品种（承担国家计划免疫任务的血液制品生产企业不少于 5 个品种）的条件，且同时包含人血白蛋白、人免疫球蛋白和凝血因子类制品。

目前国内仅有天坛生物、华兰生物及博雅生物等十余家公司有资格开设新的单采血浆站。自2001年后，国家不再新批血制品生产企业，只能由现存血制品公司新设单采血浆站点，但近几年国内新批采浆站数量较少，根据公司公告，2018-2020年，国内血制品龙头企业只有天坛生物连续三年新建采浆站点，其余企业近三年新开浆站总数都少于3家。

2020 年国内主要血制品企业年采浆规模最大的企业为天坛生物，其次为上海莱士和华兰生物，年采浆量都在 1000 吨以上，从单站采浆量方面来看，卫光生物与华兰生物单站采浆量超过 40 吨/年，其他企业单采浆站采浆量还有较大提升空间。

根据华兰生物2020年报显示，中生集团、华兰生物、上海莱士和泰邦生物四家企业的采浆量总和占2020年全国总采浆量的50%以上。参考海外血制品行业在经历了产能大幅提升竞争加剧的过程，于21世纪初行业内部并购整合，逐渐发展成三大血制品巨头：CSL，Baxter，Grifols的寡头竞争行业格局，三大巨头产品线丰富，并持续投入研发推动行业发展。血制品行业呈现资源向龙头企业靠拢的趋势。

从人均采浆量来看，国内居民供浆意识不强，国内人均供浆量远小于美国人均供浆量。根据 Grifols 公司统计，2019 年美国每 1000 人供浆量为 138.7L，而中国每 1000 人供浆量仅为 6.2L，国内人均采浆量还存在很大提升空间。

从采浆总量来看，2011 -2019 年，国内采浆总量稳步上升，2019 年国内总采浆量约为 9100 吨，2011-2019 年采浆量 CAGR 超过 11%，与 2019 年相比，2020 年国内血浆采集总量下降了 8.8%，主要原因是受新冠疫情影响，为了疫情防控需要和减少新采集的血浆遭到污染的可能性，浆站应国家要求停工停产了一段时间，使得总采浆量较去年有所下降。

从浆站数量来看，就已有站点而言，我国单采血浆站数量约为美国站点数量的 1/3。就新增站点而言，由于国家对新设站点严加管控，新设站点权利又掌握在少数血制品企业手中，由于政策限制等原因，近几年国内单采血浆站点数增速放缓，2018 年国内单采血浆站点数约为 253 个，较2019 年仅有小幅增长。

   需求端：国内血制品人均消耗量低

血制品行业需求端来自于产业链下游的医院、药店的终端患者，分产品来看，国内需求量最高的血制品为人血白蛋白，其次是免疫球蛋白和凝血因子类产品。而在国外由于静脉注射人免疫球蛋白（IVIG）发展历史悠久，适应症广泛，成为全球市场需求量最高的血制品，我们认为国内免疫球蛋白类产品未来还有很大提升空间。

从人均使用量情况来看，我国居民人均血液制品用量远低于国际水平，人血白蛋白人均年消耗小于 0.1g，免疫球蛋白人均年消耗小于 0.01g，我们预计随着后续各个厂家加大学术推广教育，人均血制品使用量未来还有较大提升空间。

随着国家经济发展、医疗保证水平提高、人口年龄结构变化，血液制品临床需求将不断增加，供需缺口在一段时期内持续存在。根据Grifols公司预测，中国公共卫生花费预计会由2020年9300亿美元上升到2030年的2.87万亿美元，2020-2030年CAGR为11.4%，快于全球2020-2030年CAGR6.2%。

价格方面，近年来国内血液制品的价格整体呈上升态势，人纤维蛋白原 PCC（200IU）从 2015 年的平均中标价 456.2 元/瓶，上涨至 2020 年的平均中标价 929.1 元/瓶，由于免疫球蛋白类产品制备难度大，其价格一般高于人血白蛋白，2015-2020 年，静脉注射人免疫球蛋白的中标价在 600 元/瓶左右，高于人血白蛋白（10g）和人凝血因子 VIII（200IU）中标价。

血制品公司的核心竞争力   

血浆是生产血液制品的最主要原材料，国内血浆资源稀缺。近年来，血浆作为稀缺性战略资源受到国家政策法规的限制，国内新浆站获批难度大。国内拥有新浆站设立资格的企业较少，整体浆站数量增速缓慢，截至 2019 年国内单采血浆站数量仅增至 269 家，2016~2019 年 CAGR 仅为 7%，2019 年全国采浆量为 9201 吨，同比增长约 7%，受新冠疫情影响，2020 年的采浆量预计 8300 多吨，与 2019 年相比下滑9%左右。

国内企业血制品无论是通过内生性的方法增加浆站数量与提高单站采浆水平，还是通过外延性的方法获得外部浆源都存在限制，采浆量水平难以在短时间内大幅提升，浆量资源是血制品市场的核心竞争力。血制品规模效应显著，规模直接影响了工艺升级、技术升级以及产品品类开发，一般以 1000 吨作为界限。

通过上面的数据，六哥大概锚定了血制品行业的以下几大特性：

1，国内供给和需求处于紧平衡状态，未来政策有望适度放开采浆站点限制。

2，受政策严格监管，新进入门槛高，行业内玩家少，集中度高，并且资源越发向龙头集中。

3，行业内公司的核心竞争力是浆量资源，1000吨为分界线。

4，国内血制品价格整体呈上升趋势

5，血制品行业实现“双轨制”，即医疗机构输血用血浆与企业生产成分血液制品无交集，医疗机构输血后（一般大多数情况仅输注浓缩的血细胞），剩余血浆不允许提供给企业医疗机构输血。

了解完行业的基本特性后，再来看看博雅的投资价值。

政策严格直接变成了企业最宽大的护城河，因为不会有新的玩家进入，也就保证了企业的市场份额，而集中度高则更容易催生出寡头企业，前三名头部企业可以占据绝大部分的市场份额，比如在昨天的文章里说过海外血制品公司目前呈现CSL，Baxter，Grifols的三寡头竞争的行业格局，颇有点三国演义的味道哈。护城河，集中度，行业垄断……这些都是一个牛股必须具备的基因。

而博雅生物目前在国内行业里还处于一个比较弱小的状态，2020年的采浆规模只有区区378吨，对比同行业的华兰生物，天坛生物，上海莱士等还有很大的差距，下图是2020年各大公司的采浆规模对比

从对比图可以看出，博雅目前还处于小弟弟的级别，在采浆规模上处于最后一名，可谓妥妥的差等生了。在昨天的文章里我们说过，血制品行业采浆规模是最核心的竞争力，为什么？因为采浆站点是有限的，坑位占一个少一个，你多一个坑位的采浆量就大，那你的营收就高利润就多，这是一个非常简单易懂的逻辑。当然除了采浆量以外还有一个很重要的影响利润的因子是血浆综合利用率，令人欣慰的是博雅的利用率还是不错的，下图就是成绩单，吨浆收入和净利润荣获血制品班级期末考试第二名。

如果单从博雅目前的各项指标来看，他绝对算不上是一个好的投资标的，以六哥这种严格的选股眼光来看，基本就直接pass了，但是，这时候重点来了，博雅这个成绩差的小学生突然就运气爆棚认了一个超级有钱有资源的干爹，摇身一变从一个穷屌丝变成了富二代公子哥，身份瞬间就不一样了，还记得我们的广誉远和小舍得不，也是认了个有钱有资源的干爹后脱胎换骨，乌鸡变凤凰。

说实话，六哥也想认个有钱有资源的干爹，这样就不用天天在这辛苦的码字了，大家有没有好的干爹推荐一下？

博雅认的这个干爹就是有着“共和国长子”之称的华润集团，华润医药控股将成为公司控股股东，中国华润将成为公司实际控制人，国务院国资委将成为公司最终实际控制人，这个股权架构，牛不牛比？以后博雅的性质可就变了，直接从民营变国资，这对于政策管制非常严格的血制品行业来说就具有非常大的优势了。

这就是六哥之前所说的由股权价值的改变引爆企业股价上涨的硬核逻辑，这种催化非常强势，从博雅这两天的走势就可以看出来，而且这几年被华润收购控股的企业大都发展的不错，看看汾酒在华润入股后的业绩发展和股价走势就知道了，所以对于华润控股博雅，我的第一反应就是这个干爹找对人了，小博有希望了。

至于华润为啥要控股博雅，这个也可以说道说道，华润医药集团啥药都搞，什么化学药、中药、生物制剂以及营养保健品，但就是没有赚钱的血制品业务，哪能受得了这口气，所以公司迫切需要补齐这个短板。

而博雅作为血制品品类齐全、综合血浆利用率高的血制品优质标的，有望对华润医药的生物药布局形成有力补充，而博雅生物的糖尿病用药和生化药业务也有望与华润医药旗下的其他资产形成协同效应，最终实现双方的优势互补，协同增效，利好华润医药与博雅生物的长远发展。

而且华润成功入主后，由于涉及同业竞争，博雅原有的化药业务大概率将在5年内被剥离，剥离后华润未来可能将博雅打造成以“血制品+疫苗”双主线的大平台，向华兰生物看齐，这样的话我们的国有企业博雅生物的估值就又得重构了。

你以为有了一个很牛的干爹就够了，那还不够，虽然干爹有了，钱有了，但是行业管得严短时间内业绩还是提不上来，所谓巧妇难为无米之炊，单采血浆站这个东西不是说建就建的，公司 2020 年新设单采浆站 1 个，公司浆站数量增至 13 个，看看，一年才建一个，后年马月才能追上前面的老大哥们，太慢了。

估计公司2017年就是这么想的，所以控股股东高特佳就拿着45亿的高价彩礼娶了一个媳妇，但不知道什么原因这个媳妇前前后后娶了两三年都没有扶正，可能是控股股东摊上事了吧，六哥也没时间仔细去深挖，有感兴趣的同学可以自己去研究下，完了回来告诉六哥一声，正因此后面也才有了高特佳的退出和干爹华润的出场。

再来简单了解下丹霞生物，公司成立于 2008 年，是一家专业研发、生产和销售血液制品的企业，广东省四家血液制品企业之一。2017 年 4 月 1 日，博雅生物集团联合控股股东深圳高特佳投资集团，共同出资 45 亿收购丹霞生物。丹霞生物共有 25 个浆站，其中 17 个单采浆站+9 个分站。其中荔浦市丹霞单采血浆有限公司位于广西，其余浆站都在广东境内。

丹霞生物 2017-2019 年采浆量分别为 223、277、305 吨，年复合增速 17%。受部分浆站到期未续证以及疫情影响，丹霞生物 2020 年采浆量大幅下滑，采浆量约为 120 吨。看到了没，这老哥有25个浆站，而博雅只有13个，足足多了一倍，不过这老哥现在遇到困难了，25个站只有2个在正常工作，其他的证都过期了，对于一个没有干爹的人续证还是很难的，你懂的。

再看看博雅的公告内容：

博雅生物公告，高特佳集团与华润医药于 2021 年 5 月 7 日签署了《投资框架协议的补充协议》，华润医药尽最大努力继续支持并统一推动广东丹霞生物下辖浆站的续证工作。具体情况如下：

1) 华润医药本着积极主动解决问题的原则并采取合理有效的方式尽最大努力继续支持、推动丹霞生物与博雅生物血浆产供合作相关事项的政府审批和具体实施。

2) 华润医药尽最大努力支持、推动丹霞生物自身的产品研发，丰富产品管线、优化产品结构；通过完善质量管控体系、工艺优化等提升生产水平。

3) 在华润医药完成对博雅生物控制权的收购后，甲乙双方将在满足上市公司监管要求的前提下，尽最大努力推动博雅生物收购丹霞生物的工作安排。

4) 华润医药、高特佳集团及博雅生物、丹霞生物将尽快形成具体的工作方案和计划进行推进，尽最大努力优先完成续证工作，并定期跟踪相关进度。

意思是博雅的老干爹出面帮忙续证，此情此景，可还熟悉？想想没关系的你去办证的时候求爹告娘的场景。

至于续证的预期情况是这样的：

预计到今年年底能完成 7~8 个浆站的续证工作，预计 2021 年采浆量为 100 吨。由于丹霞生物的浆站运营多年，续证后单站采浆量的提升速度将明显快于新设浆站，假设 2021 年底丹霞浆站数量能恢复到 10 个，2022 年单站采浆量能恢复到 20 吨/个的水平，2022 年采浆量能达到 200 吨。

那今年来看，这200吨再加上博雅自己的400多吨（预估公司 2021~2023 年未来三年内生增长的采浆量分别为 430、530、600 吨）一起就是600吨以上，我们假设后期丹霞的浆站全部恢复，那丹霞预估可以贡献500吨左右的浆量，届时到2023年博雅的总浆量有望达到千吨以上。直接进入第一梯队，坐四望三，竞逐龙头！

目前A股跟博雅业务结构比较相近的是上海莱士，目前采浆量1200吨，市值500多亿，如果博雅未来三年内能把吨位提高到莱士的水平，那市值是不是也可以对齐一下，500亿不过分吧，而且在华润的加持下在疫苗业务的注入下后期的冲劲可能比莱士更大，600亿？800亿？都是可以想象的，但是短期一两年内我们还是以400亿作为公司的合理价值。

至于最后市场泡沫能吹多高，我不知道，也不想去预测，大家买入时把目标市值定到400亿就可以了，当然这个估值是建立在华润控股和收购丹霞都一切顺利的情况下，但是谁也没办法预测是否存在黑天鹅的情况，如果进展不顺利的话可能会有杀逻辑的风险。所以切不可满仓梭哈，始终牢记风险控制第一，盈利第二。

有人可能会问我，为啥不分析一下公司的财报，对于博雅这样的利好，分析财报是没有意义的，直接定性就完了，当初给一些朋友推荐广誉远，很多人都是被公司烂透的财报吓跑的，所以，知道什么时候该用定性的眼光，什么时候该用定量的方法至关重要，直接决定了你是否能看透事务的本质获取到超额收益。（文，六道沉沦）

中医药，将迎来它全新的超级大时代----未来已来----还有什么不能期待

随着我国进入到了老龄化社会，也随着我们国家的政策开始全力支持中医药，中医药的真正的春天来了。
数据显示，2019年末，全国60岁及以上人口为25388万人，占18.1%，其中，65岁及以上人口为17603万人，占12.6%。

而随着出生高峰的60后，（70后也算），80后进入了中老年，对于可以治未病，治慢性病，调理身体的中医中药，那将迎来真正属于它们的大时代。
而我们中华民族的传承5000年的瑰宝----中医中药，因为这次疫情的真正的实战效果，也得到了到国家政策的强力支持，大力扶持。 

2021年，中国的中医药也开启了平视西方，彻底结束了仰望西医，打压中医的时代。
国家  从各个方面，全方位的全力支持（政策，环境，风向），大力扶持我们中华民话的瑰宝，传承5000年的----我们民族的最重要，也是最大的非物质文化遗产，中医药。
从2021年开始，我国从高层开始，就要抓住中医的话语权、定义权，把它抓回来！
中医黑们从此在中国这片大地上将人人喊打。

一句话，中华民族的瑰宝，我们伟大的中医复兴之路已经完全开启。

也是一条伟大的国医复兴之路。    中华有中医，国家之幸，民族之幸。

随着我国不断走向文明富强，属于这个民族的瑰宝----中医也迎来它的光辉前程

中医药，将迎来它全新的超级大时代----未来已来----还有什么不能期待

现在讲一个个人认为的很可能是以后中医药行业的一个超级大方向，也可能以后来说是个超级大机会。那就是药酒（中药+白酒）。第三篇：600750江中药业--实力大全。
（首先生明，个人观点，仅供参考。如果你照此买卖，如果你嫌了自然也不会分我一分，所以如果亏了你也不要动不动骂人。）

文章分几个部分：：：
江中牌健胃消食片通过 这样的连续多年的央视广告，打响了自己的知名度，更是占领了消费者们的心智。

胃主打产品----江中牌健胃消食片在同名产品市场占有率超90%。绝对算是在市场充分的竞争中打拼出来的垄断了。

肠主打产品----江中牌利活牌乳酸菌素片在同名产品市场占有率超90%。也同样是在市场充分的竞争中打拼出来的垄断了。

公司旗下有二家酒业公司，宁夏朴卡酒业有限公司和江西江中杞浓酒业公司，两家酒业公司均为江中药业全资子公司

江中药业的更牛逼实力：：建党百年献礼 | 华润江中“参灵草”有力保障神舟十二号飞行试验任务顺利开展

最后说的是：：：600750江中药业 企业的真正实力。
“江中”以291.15亿元品牌价值荣登榜单，位居医药行业第六位。
（“江中”以291.15亿元品牌价值，总市值却刚刚98.53亿，刚好是品牌价值的3分之1）

江中牌健胃消食片通过 这样的连续多年的央视广告，打响了自己的知名度，更是占领了消费者们的心

说起江中药业，大名我就不说了吧，主打产品 江中健胃消食片 应该几乎是家喻户晓，几乎成了每个家族的必备品，常用品。我想大家也都吃过。
江中牌健胃消食片就是通过在央视，各大电视台连续多年，不间断的，持续的投放广告：
就如可口可乐，我们的白酒企业一样，连续多年，不间断的，持续的在央视投放广告，为自己的品牌打下坚实的基础。
江中牌健胃消食片通过 这样的连续多年的央视广告，打响了自己的知名度，更是占领了消费者们的心智。只要是有需要消化的问题时，自然就是江中牌健胃消食片。
所以也才有网上大把的 搞笑江中牌健胃消食片的小视频。

胃主打产品----江中健胃消食片在同名产品市场占有率超90%。绝对算是在市场充分的竞争中打拼出来的垄断了。

所以，江中牌健胃消食片在市场的充分竞争下，不断打拼形成自己的垄断地位。
根据中康CHIS的数据显示江中健胃消食片在同名产品市场占有率超90%。
绝对算是在市场充分的竞争中打拼出来的垄断了。
最新的一些数据：2020年中国城市实体药店终端消化系统中成药品牌TOP20（亿元）

江中牌健胃消食片 成了真正的抗把子，第一名，14亿的销售额。


江中健胃消食片分成人版和儿童版。  江中健胃消食片成人版

江中健胃消食片儿童版

肠主打产品----江中牌利活牌乳酸菌素片在同名产品市场占有率超90%。也同样是在市场充分的竞争中打拼出来的垄断了。

我们都知道，一说起消化系统，自然就会想到胃和肠。这就充分说明胃和肠不分家。
所以，当江中健胃消食片打响名气后，市场占有率超过90%后，人们自然会相信，会选择江中的肠道主打产品--江中牌利活牌乳酸菌素片。
自然的，肠道主打产品--江中牌利活牌乳酸菌素片现在在同名产品市场占有率接近90%。
公司将继续聚焦“单焦点，双品牌”（单焦点就是消化这个焦点，双品牌指胃的江中健胃消食片和肠的江中牌利活牌乳酸菌素片）构建胃肠品类护城河。

这个太利害太利害了，随着老龄化社会的到来，随着越来越多的中老年人，要知道，人老，首先就是从消化系统开始的，也就是首先就是从胃肠开始的。
而消化系统几乎垄断胃肠的主打产品 江中牌健胃消食片，江中利活牌乳酸菌素片都是600750江中药业的主打产品啊，这个太利害了。

江中 利活益生菌更高档的版本：：
江中益生菌固体饮料2g*10袋 儿童成人益生菌粉 张嘉倪同款

江中药业  现在新系列  初元  也卖的不错

【上证e互动】“浙江小王子” 提问：江中药业的大健康布局有哪些规划？目前有哪些产品推向市场？公司保健品发展情况如何，能否用于走亲访友和送礼等人际交往？ 
公司官方回答：您好，感谢您的关注。公司积极拥抱大健康产业变化，贴合消费者需求升级趋势，创新撬动市场。初元产品，夯实初元品牌“专业康复营养”定位，构建产品矩阵，在现有术后型、产后型产品基础上，开发类特医食品；营销方式上，拥抱“Z 世代”（互联网世代），进入泛康复营养品类，线下巩固便利店、探索母婴店渠道。益生菌产品，强化“更适合中国人的肠道”的产品定位，推动多款益生菌新品上市，深耕抖音、小红书等新媒体平台，加速产品传播。参灵草产品，开发优质经销商加盟，加大品牌推广力度。

公司旗下有二家酒业公司，宁夏朴卡酒业有限公司和江西江中杞浓酒业公司，两家酒业公司均为江中药业全资子公司

 当然，这里最最主要讲的是，江中也有白酒，而且它的白酒非常特别，是用枸杞酿的。

【上证e互动】“浙江小王子” 提问：公司旗下有二家酒业公司，宁夏朴卡酒业有限公司和江西江中杞浓酒业公司，公司分别持有多少股份？有无继续收购剩余股权的准备和计划？ 
公司官方回答：您好，感谢您的关注。两家酒业公司均为江中药业全资子公司

想像一下，健胃消食片如果+白酒里会怎么样，可能就叫真正的药酒  健胃消食酒了。
广告词就是：：健胃消食片，饭后嚼一嚼。变成健胃消食酒，饭后来一口。

江中药业的牛逼实力：：建党百年献礼 | 华润江中“参灵草”有力保障神舟十二号飞行试验任务顺利开展

在党的百年华诞之际，神舟十二号载人飞船成功升空，中国航天史翻开新篇章。仰望浩瀚星空，追寻光辉历史，华润江中秉持极致创新的中医药理念而研制的参灵草片进入太空，为中国航天员健康“保驾护航”。

盛赞！“参灵草”有力保障神舟十二号

飞行试验任务顺利开展

2021年6月17日，神舟十二号载人飞船发射取得圆满成功，航天员聂海胜、刘伯明、汤洪波顺利进入天和核心舱，中国人首次进入自己的空间站。

华润江中为航天员特别研制的参灵草片经过中国航天员科研训练中心航天营养与食品工程实验室的严格筛选，反复的测试认证，在经过3个月严格的地面模拟实验后，被列入神舟十二号航天员的保健食品目录，将在接下来的3个月内为航天员的健康保驾护航。

）

6月23日，中国航天员科研训练中心给华润江中集团有限责任公司发来感谢信称“贵单位承担的配套产品在轨工作正常，性能满足任务要求、状态良好，有力保障了载人空间站飞行试验任务的顺利开展。”

华润江中与载人航天事业的结缘始于2012年底，从神舟十号、神舟十一号到神舟十二号，从在轨运行15天、33天到3个月，从参灵草口服液、参灵草冻干粉到参灵草片，华润江中与中国航天员科研训练中心一起，用中医药为航天员健康保驾护航，奋进新时代，共筑航天梦。

中国航天员使用的保健食品参灵草，产自被誉为“中国最美工厂”的江中药谷。参灵草生产线是全球首条智能无人化中药液体制剂生产线，整个生产过程全封闭、全监控、全自动，高科技智能化运行，被工业和信息化部评为“智能制造试点示范”生产基地，为航天员提供了高质量、高标准的健康产品。

参灵草是华润江中匠心研发上市的一款中药保健食品，由西洋参、灵芝、冬虫夏草等名贵中药材，经国医大师配伍而成，该产品精选道地药材、采用现代化制剂工艺，执行严苛的质量标准，是中医药传承精华、守正创新的典型代表。

华润江中前期与中国航天员科研训练中心合作开展的地面模拟试验结果显示，参灵草具有提高耐缺氧能力与缓解疲劳的作用，作为提供给中国航天员健康独特保障的功能食品，展现出中医药创新的健康力量，为航天员任务顺利开展保驾护航，体现载人航天的综合国力，展现出国家的科技实力。

华润江中“十四五”谋篇布局蓄势待发

五十二年的华润江中，风雨兼程，筚路蓝缕，岁月见证了江中蓬勃发展与开拓奋进的新篇章。2021年，是国家奋进“十四五”的开局之年，也是华润江中厚积薄发、创新突破、壮大发展的第一个五年、关键的五年。
公司将以推进十四五战略规划高效落地为契机，把握中医药发展机遇，做“中医药创新的引领者”和“家中常备药的践行者”，聚焦核心主业，聚力研发突破，聚合精益生产，积聚产业延伸，形成品类集群，打造胃肠日常用药的专家和领导者。
同时布局和发展大健康产业，通过“内生发展、外延并购”双轮驱动，推动经营业务健康快速发展。独孤酒剑168

当然，这里只是初步分析，没有深度分析，也希望大家尤其是行业内人士多给点信息。

裕兴股份

因为初善君文章中举例用的是双星新材，有小伙伴提到了裕兴股份。这个小伙伴表示：去年三季度新产能投产，一季度业绩大增，毛利率也提高了。然后产能一直满产，还在新建产能，明年又要投产。估值比双星新材还低。公司最近以很快的速度大比例回购。估计半年报有戏。妥妥的小盘绩优，基本面大幅改善成长股。

逻辑很简单，既然双星新材业绩爆炸，那么裕兴股份业绩也可能爆炸。事实上公司业绩很不错，Q1归母净利润0.65亿元，增长1.33倍。

而且公司5月25日发布回购预案，回购6500万至1.3亿。万万没想到，仅仅一个月之后，公司就回购了6716万，有点迫不及待的样子。

因此公司今年业绩业绩应该很不错，你们猜这家公司今天股价涨的怎么样？

20CM。

中石科技

这家公司的投资亮点包括：一是公司作为全球最大的导热石墨生产商之一，在技术先进性、产能、技术服务等方面都处于行业领先地位。二是产品投产，“5G高效散热模组建设项目”和“泰国投资建设项目”的陆续建设与投产。三是股权激励，2021年至2023年净利润目标增长率分别为25%、56%和95%。四是收入、利润连续六个季度快速增长。

这家公司后续可以跟踪看看。

金安国纪

初善君对金安国纪感兴趣只有一点，券商一致预期金安国纪今年的净利润为13.5亿，较去年同比增长6.5倍。而公司目前市值只有115亿，估值不到10倍的半导体公司。

金安国纪主营业务是覆铜板，就是中国巨石电子玻纤布的下游，目前A股规模最大的是生益科技，市占率13%，公司排名第四，市占率约6%。不过最大的应该是台湾企业，市占率29%。（均为国内市占率）。

一切取决于券商的预测，要是真有13亿利润，这个股价妥妥的。

回天新材

回天新材是国内工程胶粘剂行业龙头，是专业从事胶粘剂和新材料研发、生产销售的高新技术企业，主要产品包括高性能有机硅胶、聚氨酯胶、丙烯酸酯胶、厌氧胶、环氧胶等工程胶粘剂和太阳能电池背膜。公司有机硅胶主要用于5G基站、电子电器、LED、光伏组件、逆变器、锂电池、汽车、工程机械、轨道车辆的零部件及建筑材料等密封、粘接。公司为有机硅密封胶等多项国家、行业标准的主要起草单位，是中国胶粘剂工业协会副会长单位及相关胶粘剂专业委员会副主任委员/理事单位，在行业内享有卓越的声誉。

扣非净利润上，也保持了八个季度的连续增长。

山河药辅

公司深耕药用辅料行业，在产品广度和深度上具有较强的优势，上市以来增长稳健，并收购了业内排名第三的曲阜天利，扩宽了产业链优势。

公司收入、利润持续稳健增长。

按摩椅-奥佳华

业绩上看，奥佳华从2020年Q2开始复苏，保持了还不错的增长。

战略上，公司是全球按摩椅龙头，以ODM起家，深耕按摩椅行业25年，经次并购逐渐向自主品牌运营企业转型，定位大健康业务，旗下品牌布局全球。分产品来看，目前公司已实现按摩椅+新风系统双曲线成长格局。

大业股份

公司看点包括：

公司是国内胎圈钢丝龙头，市占率超过30%。截至2020年末，公司胎圈钢丝、钢帘线及胶管钢丝年产能分别为32.00万吨和22.00万吨，同比分别增长6.67%和10.00%，胎圈钢丝产量为29.47万吨，同比增长6.27%；钢帘线及胶管钢丝产量为18.76万吨，同比增长23.42%。

二是现金收购钢帘线龙头。公司2020年底收购胜通钢帘线，这家公司与公司同为橡胶骨架材料生产企业，其钢帘线年产能为26.5万吨，胎圈钢丝产能为5万吨。

本次交易完成后，公司胎圈钢丝的年产能将达到 43 万吨，钢帘线的年产能将达到 46.5 万吨。

风险点是，公司毛利率有点低，今年钢材持续涨价影响毛利率。

帝欧家居

整个地产板块低估很可怜，其实不仅地产板块低估，地产后板块估值也不高。建材里水泥估值低的可怕，祁连山对应22年估值只有4.35倍，跟地产有的一批，海螺水泥估值也只有6倍。

板块里，帝欧家居经营现金流较差，尤其是应收账款高达34.57亿元，结果就是公司有息负债也比较高。经营现金流差的原因是toB的，客户都是大地产公司，如果客户是恒大啥的，想想都害怕。

东宏股份和永高股份一样，都是管材管件，看来看去还是永高股份好一些，原因也是经营现金流更好一点。

总之，这些低估的板块值得关注一下。

当然，以上公司市值都比较小，超过100亿的都比较少，属于相对冷门的公司。冷门公司想要获得超额收益，一是需要对公司足够的了解，买的对，二是需要足够的耐心，拿得住。同时小市值公司风险也比较高，利润增长的可持续性非常重要，不然就是另一个投资陷阱了。初善君

端午动销反馈核心要点总结：

1、高端酒：动销走势平稳，批价略有提升。茅台引领，五泸稳定，川内五泸因家庭聚会消费刚需在1000元左右，动销好于酱酒。

2、次高端酒：宴席承接量较好，整体动销不错，基本恢复到19年水平。主要消费品牌集中在川内名酒，酱酒相对弱一些，动销上剑南春>水井坊>舍得>郎酒，剑南春全年配额执行进度约70%，是次高端中最快的。

3、低端酒：依旧低迷。

4、酱香酒：除茅台、郎酒、国台动销相对较好，千元价格带和300-500元价格敌不过四川浓香酒表现，主要因为酱酒尚未进入家庭和宴席消费主流。

一、专家介绍

端午前很多白酒工作是在放假前已经在进行，整体端午呈现了一些新的情况。

1、高端酒方面：

总体来讲，酱香动销走势平稳，五泸整体由于家庭聚会消费刚需的价格基本还是在1000元左右，个人感觉动销比酱香要好一些。

茅台：茅台引领高端酒，茅台销售势头比较稳定，送礼是刚需。在6.1号开始进入备货期，散瓶和箱茅价格都有提升，散瓶批价从月初的2600多元提到目前的2700多元，今天批价回落了十几块，现在是2760元，箱瓶批价提到3440元左右也有所上涨。

五粮液：酒厂持续控货，价格走势比较平稳，终端进货比较踊跃。计划内产品基本没怎么发货，经销商主要执行计划外的配额，经销商端午前拿到的基本是999元打款的货，对外发也就是1000元，基本是平进平出，赚的是50元的保证金，利润相对低了些。但这个出货价1000元不代表一批价站稳1000元，过去老库存调货价是950-990元之间，现在经销商和一批商拿货价都在向1000元靠近，一批价略往上走，因为端午期间有很多真实消费，且厂里节前并没有大规模放量，所以价格走势比较平稳，终端进货比较踊跃。

国窖：价格也在上走，动销比较平稳。因为五粮液价格持续攀升，国窖价格也在往上走，经销商先执行计划外配额。端午期间一批价略略上扬，大概920-930元，动销比较良好。

青花郎：市场价格稳稳站上940元，部分950元。

2、次高端方面：

端午期间宴席承接量比较好，次高端基本恢复到19年的水平，这是次高端一个非常好的表现，主要消费品牌集中在川内四朵金花，剑南春、水井坊、舍得和郎酒。另外舍得沱牌曲酒刚刚在四川公布了宴席政策，也有终端门店在重点推广，整体次高端的宴席还是被知名名酒承接，酱酒相对弱一些，如红花郎10年之前也是一个单品，但后来因为宴席政策，终端店不太愿意推这个酒。

动销方面：

第一是水晶剑，是次高端中动销最好的，专卖店经销商基本执行完今年的配额，渠道型经销商大部分3.1号之前打款，算是次高端的领头羊，配额执行进度是最快的。

第二是水井坊，持续控货，市场处于相对比较饥饿的状态，动销也比较好，宴席政策也比较丰厚。臻酿八号、井台和典藏的价格在持续走高。

第三是舍得，舍得和水井坊基本在PK，在成都1：1的比例，有点此消彼长的意思，无法和剑南春正面抗衡，开票价从380提到418（到手裸价还是380，但是费用有所收缩，一批价350左右），要求每个商家订货10件起，宴席基本维持了稳定增长的势头。

沱牌曲酒1989由于有了新的宴席政策，在200元以内的宴席上有了比较好的表现，200元以内动销最好的是五粮春，但五粮春现在也升到200元以上了，所以200元以下的算是舍得1989xx版是名声最响亮的，加上有了新的宴席政策，个人预计未来还有成长空间，来承接原来的200元以下的酒提价之后留下来的空间。

老窖老字号特曲近两年提价比较多。

红花郎10年还有个别的喜欢酱香做宴席的消费者。

3、低端酒方面：

一直低迷。

4、酱香酒方面：

端午酱香酒的动销，除了茅台和郎酒再加上国台比较出名外，千元价格带和300-500元价格带的动销还是敌不过四川浓香酒的表现。习酒、茅台王子及迎宾、国标15年等产品，在宴席市场上鲜少见到。相对不太知名的酱香酒可能是偶尔的个别的消费，但在家庭和宴席上还不能进入主流。

Q：茅五泸、水井坊、舍得等主要白酒品牌截至目前全年回款发货的比例

茅台：打款发货进度和去年差不多，我们茅台发货进度达到全年50%以上，6月10号之前6月配额全部发完。节后茅台库存10+~20天左右。我们今年发货进度比去年略略有提前，去年3月茅台率先复苏，今年按部就班。茅台还是显得供不应求，尤其6.1号过后价格持续上涨也能看出来。

五粮液：我们整体打款进度是全年65%（计划内50%+计划外15%），发货进度50%多一些（4800件配额执行到位，还有2个月预付的货还没发，近段时间的发货全是计划外的，计划内不发）。估计7月还会提价，现在批价在990~1000元左右波动，靠近1000元只是因为局部销售政策调整只执行计划外配额造成的，个人预计站稳1000元还要等到下半年。

国窖：整体预收款和发货进度大概在50%左右。成都久泰公司负责人刚刚更换，答应大家会有2020年的返利，但只是入账还没兑付，大户情绪向好，进货上更积极。我们发货进度1200件配额到货。

青花郎：2020年因为控量提价，大概比2019年萎缩了30%的市场份额（19年成都5亿的销售额，20年成都3.8亿的销售额），今年没有延续萎缩，基本和去年持平。我们回款进度800万回款，发货相对比较平稳，没有控货，和去年进度持平。

剑南春：我们执行了全年70%的配额，3.1号之前我们打完了全年配额，水晶剑提货非常踊跃，厂家没有控货，所以市场上货源相对比较充裕，拿货价基本是350-360元，一批价今天是390元，利润比较不错。我们估计今年营销年度结束的时候还不够卖，可能8月底/9月初就会用完今年的配额（我们还算是大户，有些终端配额执行进度大概80%+~90%更不够卖），成交价385-390元。价格3.1号上涨之后，水晶剑的价格还在持续往上走，量价齐升，还是次高端的龙头。

水井坊：4月开始一直在控货，我们今年任务截止到6.30号已经都完成了，管理层不希望上半年出货太多，希望计入7.1号新财年。

舍得：股东型门店（之前的核心联盟体）计划进货必须在5.31号前偿还银行贷款或者打够现金，所以部分核心联盟店的配额完成起来有点压力。去年选定的核心联盟体有些完成的好，有的完成的差有比较多的库存，成都大概200家核心联盟客户，最低的配额100件，高的500-600件，完成情况良莠不齐。短期看，在次高端中舍得的库存略略高一些，还需要2个月左右消化这波压的库存。但舍得宴席政策比较好，宴席投入持续跟进。

Q：国窖新换了久泰的领导，有什么新的动作吗？

第一个动作是缓和年初开经销商大会时说的模糊返利一分没有的事情（如果一分没有很多终端门店是亏钱的），对大商进行了一些费用投入，虽然还是坚持提价，但为了聚拢人心，重点客户区别对待，没有违规的、价格坚持比较好的、业绩指标能够完成的，能得到模糊返利，且金额比较丰厚，我们这边酒厂也承诺给我们入账，但是费用现在不能用，要等到下半年（可能要等到4季度）才能兑付。

第二个动作是今年没有入股分红，未来经销商还是依托顺价赚取利润，最近国窖价格基本都是980元，拿货价950元没有任何费用，对于大户来说，由于有低价库存，国窖的零售和团购利润还是比较可观的，能和五粮液有同样的毛利空间（五粮液团购成交价1030~1050元）。但这个不能奢望，完全看涨价。小户因为量少，不用担心卖不动抛售，没有多少计划内配额，基本在执行计划外，所以价格还会稳定的往上走。

Q：国窖现在打款价比较高，渠道利润如何？消费者和渠道的反馈？

国窖是扁平化，没有经销商的说法，算是N客户模式，吨位以上的叫大户，其他的精英客户、国窖荟等等都是小户。吨位客户有一些特殊的东西，我们也算吨位客户中比较重要的，我们进货成本大概在920元左右，比计划内价格低30元，综合成本比五粮液高15-20元，但是量比五粮液小很多，我们吨位很有限。

我们作为国窖的吨位客户和五粮液的经销商，利润比五粮液经销商少一些，但是比五粮液门店多。现在国窖开票价950元，模糊部分很少，基本底价940元左右，卖到980元，零售团购的利润和五粮液经销商差不多水平，但是比五粮液终端门店高，动销积极性没有五粮液高。

一般的国窖的小门店，可能和五粮液门店客户的毛利空间差不多。所以总体上国窖和五粮液的利润空间差不多。

这段时间国窖的价格在稳步上涨，一批市场上930元很容易调到货，但是980元调不到五粮液，大家基本都是在执行计划外配额。

全川的重要企业集中在南边，北边的国窖的动销情况略略好一些，南边五粮液强一些，因为消费水平强，不太在意零售价的差异。

Q：国窖大户和小户的打款价？

大户950元打款，小户1000元打款。

现在国窖提的是1050元的团购成交价，但是现在达不到，红线价格是980元。虽然进货成本略有差别，但是对团购客户的成交价基本一致，因为公司查的比较严。

现在大户不太敢往小户手里出货，终端门店的管控严不会向外面门店调货。

模糊返利预估要到今年年底核算，明年再发，去年的模糊返利会在今年Q4兑现。国窖价格管控的比较好，一批价和零售价基本不会回落了。

Q：茅台，非标这块和去年同期的量相比怎么看，四川非标2季度的情况？

茅台最近新出台了非标产品价格执行情况，尤其今年的生肖酒，会有50%执行计划内的配额（可以1999元的厂价订货），另外50%要执行市场价格（按一批价供给经销商），酒厂进一步掌握了非标产品的市场控价权，未来非标的提价空间可能更大，非标茅台价格炒作空间也可能更大。茅台非标是变相提价，主要往团购型和专卖店型终端出，非标价格炒作空间比较大，因为核心场景是送礼、收藏、投资、投机，社会容纳量不好统计。

现在各大电商平台都能通过购物买1499茅台，很多都流入炒作，几乎是全民炒作，现在有多少直营体系的1499元，不好说。

Q：五粮液非标的打款和销售情况如何？

总体上讲，五粮液的非标和茅台的非标是天壤之别。非标茅台在送礼、收藏、投机、投资方面，是很多有钱人的选择。茅台把年份属性的故事讲的最好最透彻，但是五粮液没有讲好，没有太提升非标五粮液的炒作价值。金五粮液和更高端的五粮液的炒作价值和茅台相比是天壤之别。

虽然经典五粮液问世半年，但是销量占比很小，且复购率不是很高，今年端午期间，经典五粮液的团购不是很好，长远来看，经销商五粮液、五粮液世界红、金五粮液、五粮液10年及15年等，动销都不是非常好，而且炒作囤积的人群很少。

Q：久泰公司的领导更换？

为了坚挺价格，当时董总在开会的时候有说不给经销商任何返利，那段时间五粮液大量放货的时候国窖在持续涨价，当时国窖批价940元和五粮液差距最小，只差了30元。后来，国窖批价慢慢往上涨，没有回调。

公司内部交接权利的时候，原领导把返利预期降低了，新领导借此笼络经销商，满足了大家的需求。当然给大户返利的同时也对经销商有要求，得到返利之后要好好卖国窖，新领导来了之后国窖的体系在董总基础上又有梳理，带国窖几个字的统统纳入国窖公司管理，现在九道公司全部纳入久泰公司曾总管理，对于平衡国窖总体的价格上涨有好处。

鸿运568一年也有7千万-8千万的配额，过去我们可以通过这个赚一些，但现在这个战术型产品和战略型大单品统一运营之后，鸿运的开票价比国窖还高。鸿运568是全国的产品，但是在四川能占到国窖10%的市场份额，四川国窖是10亿多的销售体量，鸿运单品是1亿的体量。

Q：五粮液2季度，牛年五粮液、建党纪念酒这些产品，比1季度的增量有多少？打了多少的款？

2季度的预付款没有1季度多，我们象征性的付了一些款，普五我们1季末的时候把2季度的都打完，现在6-7月的配额还没发。

建党周年纪念酒、牛年酒、金五粮液等产品配额很少，我们不会在这方面赚很多钱，这些产品没有茅台非标那么好卖，非标五粮液打款价比较高，市场承接价比较低，利润一般。金五粮液就是普五的战术性产品，出厂价1199元，除了瓶子金色，其他和普五差不多，是酒厂硬搭配给的，基本能占到专卖店配额的10%，专卖店都不愿意卖。

经典五粮液也还有很长的路要走。

Q：舍得和水井坊动销好的幅度？为什么次高端今年动销感觉比高端好很多？

一是去年经销商都知道今年剑南春3.1号涨价，终端都在囤在卖，因为涨价幅度消费者也能接受，所以也调动了消费者消费的积极性。

二是高端酒已经涨了很多价格的情况下，次高端有迫切的追涨需求，从去年就运势。去年五粮春在包装未更换的时候价格平均涨了30元，老字号特曲这两年涨了70-80元，所以剑南春涨30元相对比较温和，未来剑南春延续动销势头的话，价格有可能会在新财年开始的时候继续上涨，继续跟随高端酒提价补涨。水井坊今年初传言提价，4.1号出了通知。去年次高端没有怎么涨价，今年是补涨的过程，有大量的渠道为锁定价格提前打款。今年的剑南春类似去年高端酒涨价的那一拨。

水晶剑非常想跨过400元这个砍，现在很多次高端大单品的价格都超越了它，所以剑南春今年重点在推珍藏剑和东方红，加大了高端产品的开发力度。珍藏剑出厂价800元，3月份一批价510元，现在批价540元，未来珍藏剑和东方红价格还会往上走，只是届时要看真实动销。剑南春有急切调整产品结构升级的需求，不像舍得酒开发很多产品，且没有别的系列酒分割剑南春主品牌力。

水井坊的战略产品和剑南春比较类似，产品结构比较清晰。小水井属于开发产品，国际商务装是我们私人运作，不是酒厂操作的，除了出厂价酒厂管控，其他都是运营商负责操控。

舍得有自身运营的品牌，也有别人开发的品牌，消费者辨识度不高，品牌含金量个人认为比剑南春和水井相对弱一些。

国台现在也是开发产品太多，只要有钱就能到厂里开发产品。来自：做一天钟撞一天和尚

通过产品涨价消息，总能提前挖掘到业绩将爆发的大牛股，这是最合适个人投资的模式。

今天就跟大家理理为何能通过产品涨价，挖掘到大牛股！

首先我们得明白股市的本质：股市就是一个以利润为基础，以市盈率为标尺的杠杆游戏。

公司的股价的是如何被确定的

股价P=每股收益 （EPS）X 市盈率（PE）

这是股价恒定不变的公式

市盈率这个是动态变化的，一千个人给同一个公司的市盈率可能会有一千种

所以市盈率给多少倍合理呢，没有人能说说清楚

一般来说，市盈率肯定越低越好啦！

再看每股收益=净利润/总股本

总股本是不变的，也就是说，净利润是决定股价高度最核心的指标！

净利润增长，股价就会跟着上升！

知道历史上的大牛股，都是净利润大幅增长的。

贵州茅台、片仔癀、恒瑞医药、涪陵榨菜等都是净利润大幅增长

引爆股价持续走牛

所以好公司基本都是赚钱机器！

那么，公司赚钱跟产品涨价是什么关系呢？

我们把净利润拆开来看

净利润=营业收入-营业成本

=产品销量X（产品售价-产品成本）

一般产品成本是不会大幅变动的

公司净利润的关键影响因素就两个 销量和售价

我们举个例子

一家卖水泥的公司，一年销量1万吨，销售价格500元 /吨，销售成本400元/吨，正常情况下一年赚100万。

（1）如果公司销量增长一倍，一年销量2万吨，一年可以赚2X（500-400）=200万

也就是说：销量增加一倍，净利润增长100%。

（2）如果公司销量不变，产品价格增长一倍，售价是1000元，一年可以赚600X1=600万

也就是说：产品涨价一倍，净利润增长500%

这里可以看出，产品涨价，对业绩弹性远远大于销量增长

一般来说，提价1%可使净利润增加12%

产品涨价是业绩大爆发最重要的指标！业绩大爆发往往会诞生大牛股！

所以涨价是挖掘大牛股的重要指标！

我们看今年分享的牛股，都是通过产品涨价，提前挖掘出来的！

1.我们看5月份跟大家分享的磷酸涨价牛股——云天化

5月19日磷酸一铵开始大幅涨价，产品价格创一年新高

5月24日开始跟大家分享云天化，随后在磷酸一铵持续涨价的刺激下，云天化开启一波大涨，股价从9元涨至最高的14元，短短半个月，涨幅超过50%！

2.我们看5月份跟大家分享的六氟磷酸锂涨价牛股——天际股份

5月10日六氟磷酸锂再度大幅涨价，产品价格再创新高

5月中旬开始跟大家分享天际股份，随后在六氟磷酸锂持续涨价的刺激下，天际股份开启一波翻倍行情，股价从15元涨至最高的35元，成为短线翻倍大牛股！

涨价——是挖掘大牛股的重要指标！

不仅涨幅大，而且爆发力惊人！

3.我们看2月份跟大家分享的醋酸涨价牛股——江苏索普

2月8日醋酸价格再度创一年新高，从2500涨至5000元，醋酸价格翻倍！

2月8开始跟大家分享江苏索普，随后在醋酸持续涨价的刺激下，江苏索普短期开启一波4连板的强劲走势，就算后面震荡回落，但醋酸价格仍在高位继续往上创新高，江苏索普近期也是持续创新高，产品持续涨价，业绩就会大爆发，股价新高也就是理所当然的事了！

涨价——是挖掘大牛股的重要指标！

4.最后看看今年业绩最猛的涨价牛股——中远海控

去年12月18日出口集装箱运价大涨创一年新高，运价累计大涨50%！

12月19开始中远海控股价在运价上涨的刺激下，开启一波半个月涨50%的行情，今年以来，出口集装箱运价继续上涨创新高，中远海控股价也跟着持续创新高，股价半年翻了2倍以上，是A股中最耀眼的涨价牛股！

涨价——是挖掘大牛股的重要指标！

给大家举了这些例子，就是想再跟大家强调

通过产品涨价，往往能提前挖掘大牛股

大家一定要记住：好公司基本都是赚钱机器，涨价只是我们研究的一个着手点，通过产品涨价消息，总能提前挖掘到业绩将爆发的大牛股，这是最合适个人投资的模式。

以上所有案例，我们都是在股价爆发之前，就跟大家提前分享过的，过往文章全部可查！

李小龙说过，我不怕对手会一千种招式，我怕的是对手一种招式练习一千遍，对于大部分事情，熟能生巧，慢慢就能掌握其精髓，量变从而引起质变！

要跑赢90%的人，涨价一招就足够了！

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最后，其他的产品涨价机会，我在涨价社 里跟大家分享，大家都关注起来！

涨价社——每天更新最新产品涨价机会及对应最受益涨价牛股！！

注意：再好的逻辑，也得结合大盘涨跌趋势来选择介入跟退出的时机。以上内容仅是基于当下行业以及公司基本面的分析，仅供学习交流，非荐股!  

 今年涨价牛股：

1月份 ：晨鸣纸业（纸涨价）、盛和资源（稀土涨价）、中泰化学（黏胶短纤）

2月份：沧州大化（PC涨价）、江苏索普（醋酸涨价） 、中核钛白（钛白粉）

3月份：华菱钢铁（钢铁涨价）、 兴化股份（DMF涨价） 、中远海控（航运涨价）

4月份：江苏索普（醋酸涨价）、宏昌电子（环氧树脂）、中煤能源（动力煤涨价）

5月份：天际股份（六氟磷酸锂）、天赐材料（电解液）、江山股份（草甘膦）

6月份：云天化（磷酸涨价）。来自： 涨价一招鲜