2、医药回归到治病救人的属性，而不是谋取暴利；

3、外培回归到提高综合素质的属性，而不是替代学校的本质工作；

4、酒回归到喝的属性，而不是用来囤积。

5、游戏回归到娱乐的属性，而不是使人沉迷。

6、互联网回归到便捷的属性，而不是用来垄断流量。

7、大消费回归到拉动内需的属性，而不是当作炒作的题材。吴王国自

个人判断，这将是一个长达数十年的浪潮，相关企业业绩也只是从去年或前年开始有所体现。未来如果做长线投资，新能源绝对是可以超越白酒的存在。

除此之外，最近身边许多朋友从其他板块撤离，开始关注新能源板块，但不知道从何下手。以下是目前我所了解的新能源相关产业链涉及的行业及公司，做简要梳理和分析，希望对大家有所帮助。如有错误和不足，还请大家及时指正。

光伏篇

关于光伏发电的基本原理和产业基本逻辑可以参考这篇文章：

“苦逼”的光伏行业与反摩尔定律

简单来说，近十年中国的供电来源70%以上还是火电，而火电造成的碳排放占总量的40%以上，是碳中和需要解决的首要问题。光伏发电目前只占3%，但其成本已非常接近火电，在国家政策的支持，以及光伏度电成本持续下降的情况下，光伏发电对火电的替换将成为一个长期的趋势，并且是全球的趋势。除此之外，光伏产业，也是为数不多能够实现100%中国制造，100%中国领先，100%全球需求的产业，投资潜力巨大。

以下是光伏产业链涉及的行业及比较具有代表性的公司：

1、硅料：多晶硅料是硅片的上游原材料，本质上其实属于化工行业，投资金额大，投产周期较长，因此产品价格较为敏感。在光伏组件安装集中爆发的时候，多晶硅价格会有较强的反弹。相反，一旦市场需求处于下降趋势，现货价格将低于合同价格。2008年，多晶硅的价格一度超过400美元/公斤，涨幅在200美元/公斤左右，而2013年跌至15美元/公斤。因此，硅料价格由市场供需决定。长期看在产业链中不具备议价能力。

今年以来，由于下游产能需求旺盛，多晶硅料价格暴涨，对光伏整体产业链有了一定影响，抑制了下游产能的扩张和下游厂商的利润。目前，硅料价格已实现多次小幅降价，但考虑新投产的硅料产能爬坡需要一定周期，以及下半年光伏装机量需求旺盛，硅料供需紧平衡的状态将持续到2022年上半年，相关企业还是能够赚取丰厚利润。

代表企业：通威股份/大全新能源/新特能源/保利协鑫能源等。其中，通威股份产能最大，成本最低，属于行业龙头。保利协鑫能源重点押注颗粒硅，但目前来看颗粒硅雷声大雨点小，没有实际的技术突破，短期还无法实现大规模应用。

2、硅片：自从汉能薄膜的神话破灭后，光伏行业逐渐开展了晶体硅技术对薄膜技术的替代。晶体硅片分为单晶硅片和多晶硅片，由于隆基股份多年的努力，单晶硅片的成本大幅下降，目前已基本完成单晶对多晶的替代。硅片本质上来说属于加工制造业，已经走向成熟，目前关注的是企业对非硅成本的控制，包括拉晶、切片等。个人认为，硅片产业走向成熟后，逻辑将跟硅料产业相似，能够推动非硅成本跨越式下降的技术空间有限，新玩家也只能赚取一个加工费，主要看企业的毛利率水平。

代表性企业：隆基股份/中环股份/上机数控/京运通/双良节能/高景等。其中，隆基股份硅片产能最大，毛利率高达30%左右（其他企业的毛利率均在20%以下），同时自用量逐年增加，主要服务于公司一体化生产战略。中环股份外销产能最大，总产能排名第二。上机数控和京运通则是新进的代工玩家，叠加下游需求旺盛，都有不错的发展。关于硅片的尺寸问题，个人认为由于硅片与硅料的逻辑其实类似，182与210的区别只是占领市场的“武器”不同，市场需求足够大的情况下，能卖出去就行。同时，未来如果硅料价格回到合理水平，不排除龙头利用高毛利率的优势，掀起硅片端“价格战”的可能。说白了，光伏产业链的本质是降本增效，是让组件卖更多，硅片当然是越便宜越好，所以个人不看好专营硅片的代工企业。

3、电池片：由于市场在过去几年基本上还处在单晶电池代替多晶电池的阶段，所以电池领域的竞争还不够激烈。而随着单晶PERC电池的转换效率逐渐接近该技术路径的极限，从今年开始，电池环节的技术竞赛逐渐拉开帷幕。需要说明的一点，单晶PERC电池目前仍有广泛的应用空间，还不存在被大规模淘汰的情况。但电池技术代表了企业未来生存的“砝码”，因此非常重要。目前下一代技术路线主要分为Topcorn、HIT和IBC，在相近的成本前提下，量产的难易程度为：TOPCON＜HJT＜IBC。到底哪个技术路线最接近于替代PERC实现大规模量产，还尚未确定。目前，已经公布的最大规模新电池产能来自于隆基股份的Topcorn电池，目测全行业都在观察隆基的动向。

代表企业：通威股份/隆基股份/爱旭股份/中来股份等。其中，通威股份产能最大，但大概率会被隆基超越。其实一体化产商基本上都有自己的硅片、电池片产能，投入门槛并不高。通威的优势在于成本低。比如今年以来，受益于硅料涨价及硅片代工的有利因素，通威成功把爱旭干成了亏损，说明专业化电池厂商在产业链中的地位是多么的脆弱。如果未来走错路，通威的电池业务也有可能干不下去。个人认为，PERC的老本顶多还能吃1-2年左右，能够在新电池领域获胜的企业，一定是掌握核心技术和独有设备的厂商。

4、组件：得益于度电成本的持续降低，全球对于光伏组件的需求不断攀升，最利好的就是组件厂商。根据上述描写，借用加息老师的话说，光伏产业链的瓶颈就像一个移动的沙漏，是动态的不平衡，硅料、硅片、电池片都有可能成为强势或弱势的环节。但组件直接对应的是消费端，因此确定性更大一些。

代表企业：隆基股份/晶澳科技/晶科能源/天合光能/阿特斯/东方日升等。其中隆基股份在去年一跃成为全球销量最大的组件厂商，但相比其他厂商尤其天合光能，隆基在全球销售渠道的构建其实也是近两年才开始发力，相对薄弱，但从财报来看提升非常迅速。目前海外市场销售能力最强的是天合光能。东方日升此前爆过雷，就不说了。总体来看，组件端的区别在一体化和非一体化，182和210的区别。长期来看，一体化厂商更具成本优势，但去年硅料涨价以来，天合光能由于没有上游产能负担，反而大规模盈利。182和210在我看来没有本质区别，最终要用产品质量和实际销量说话。

5、BIPV：受益于国家对分布式光伏的大力推进，光伏屋顶产品一度被炒的非常热。BIPV简单理解就是光伏建筑一体化，具备光伏发电和建筑使用两项功能，其本质还是组件的应用。其实我认为更利好组件厂商。当然了，对于一些企业来说，BIPV是一个全新的增量市场，规模可达上万亿，带动业绩起飞。

代表企业：隆基股份/森特股份/启迪设计/深赛格/瑞和股份等。其中，隆基今年成为森特第二大股东后，森特的涨幅巨大，目前尚不清楚估值能到多高。

6、玻璃：光伏玻璃属于组件端的耗材，其逻辑基本上也是下游需求带动。去年光伏玻璃紧缺过一段时间，价格飙涨，但从技术门槛的角度来说，光伏玻璃相对来说门槛没有太高，因此在工信部对其产能放开之后，光伏玻璃价格骤降，对行业产生利空。但总体来说，光伏玻璃需求旺盛，且龙头地位并没有那么高。比如金晶科技，上半年净利润暴涨9倍，近期颇受追捧。

代表企业：福莱特/金晶科技/南玻A/信义光能/洛阳玻璃等。其中，福莱特产能最大，是行业龙头。

7、胶膜：属于组件端的高端耗材，生产难度较高，因此确定性较玻璃行业更好。

代表企业：福斯特/斯威克/海优新材/联泓新科等。其中，福斯特属于行业内绝对的龙头，市占率50%以上，斯威克和海优新材属于第二梯队，但由于胶膜属于较为高端的产品，因此逻辑更强，在二级市场的表现也更好。联泓新科主营EVA料，其中EVA光伏料打破国外垄断，是福斯特的上游供应商。叠加光伏装机需求及国产替代，未来也将加速发展。

8、设备：可以简单理解为光伏行业的“铲子”公司。光伏产业涉及的设备主要有单晶炉、铸锭炉、切片机、丝网印刷、电池生产线设备等。最近，由于HIT概念炒作火热，相关铲子公司的股价也水涨船高。总的来说，光伏行业整体需求旺盛，铲子公司也是直接受益方。

代表企业：晶盛机电/捷佳伟创/迈为股份/连城数控/高测股份/金辰股份/京山轻机/帝尔激光等。由于涉及到的细分业务比较复杂，这里贴一张图，供感兴趣的朋友仔细查阅。总体来说，晶盛机电属于龙头，与中环深度绑定；连城数控是隆基一手扶持，同时也在积极拓展非隆基客户。同时，由于行业扩产需求旺盛，二三梯队的设备企业利润增长相比龙头更加迅速。目前来看，二三线设备厂商如迈为股份、捷佳伟创等，年初至今涨幅远远落后于龙头晶盛机电，仍存在较大空间。

这里需要注意的是，大家要关注这些公司的利润增长来自于什么。比如晶盛机电主要受益于硅片扩产，可以卖更多的炉子。至于为什么HIT相关的铲子公司最近涨的好，只能说是近期情绪所致。晶盛机电今年以来涨幅接近翻倍，但捷佳伟创如果不是周五拉了一个涨停板，今年涨幅还是负数，大家可以感受一下这背后的原因。这里不是说HIT不好，而是对于实际的市场需求来说，Topcorn性价比更高。HIT相关板块的企业涨，也许并不是因为HIT概念的炒作。但HIT板块的炒作，也会带动相关企业上涨。这里面的逻辑，还是要品一下。

9、其他耗材

背板：赛伍技术/中来股份/明冠新材/裕兴股份等，其中中来股份和赛伍技术是第一梯队，明冠随后，裕兴股份属于化工行业，生产背板基膜，也有望带动需求。但总体来说，技术含量不高。

金刚石线：美畅股份，电镀金刚石线绝对龙头，隆基一手扶持，用于硅片切片。

跟踪支架：中信博/清源股份/爱康科技，其中中信博是龙头，去年上市以来涨幅也比较大。

银浆：苏州晶银/帝科股份，银浆每年需要大量进口，国产替代需求旺盛。同时，由于HIT电池技术路线需要消耗大量银浆，因此未来增长空间较大。但是HIT路线由于更新成本太高，短期内预计无法大规模投产，目前相关炒作仍需谨慎。

银粉：连城数控。此前隆基大股东李春安减持，大概率就是支持连城数控发展高端银粉产品。电子级银粉是银浆的主要用料，占银浆原材料成本的97%，银粉的质量对银浆的电学性能有很大的影响，目前国内高端银粉基本依靠进口。因此，解决银粉的问题，才是解决未来HIT电池大规模生产银浆消耗问题的关键。

以上便是对光伏产业链大致的梳理，水平有限，可能还不够完善，欢迎大家补充。关于逆变器、电容器等相关板块的梳理，我想放到后面一篇一起来说。

总结一下，在未来市场需求不断攀升的大背景下，光伏产业链将迎来快速发展。但光伏产业链相对复杂，投资个股还需谨慎，尤其喜欢炒短线，买入小市值公司搏反弹的朋友。如果看了以上一堆公司不知道该如何选择，这里有一些建议供参考：

1、最好的办法是长拿龙头，同时买入业绩增速更快的老二、老三；

2、长期持有比短线操作更佳，急涨急跌的小市值公司未必适合长期持有；

3、一体化厂商好于专业化厂商，专业化厂商随时有倒闭的风险；

4、买入拥有技术门槛高、高护城河、垄断地位的公司，如福斯特、联泓新科等。有些龙头虽然规模大，但并没有很强的护城河。比如电池片、玻璃、背板等环节。（来自：Leihak）

供给端：长期供给不足  

我们国家仅有9家企业具备新设单采浆站的资质，血浆供给长期存在缺口。欧美发达国家免疫球蛋白和凝血因子类产品的平均消费量远远高于我国，这两个产品是行业未来增长的主要驱动力。

血制品行业的供给端来自于产业链上游的供浆者和单采血浆站。我国血液制品行业从原料血浆采集、生产、销售到进口等众多环节均受到国家法律法规的严格监管。

2001年后禁止新公司准入血制品行业，现有企业如果想设立新的单采血浆站，需要满足其注册的血液制品不少于 6 个品种（承担国家计划免疫任务的血液制品生产企业不少于 5 个品种）的条件，且同时包含人血白蛋白、人免疫球蛋白和凝血因子类制品。

目前国内仅有天坛生物、华兰生物及博雅生物等十余家公司有资格开设新的单采血浆站。自2001年后，国家不再新批血制品生产企业，只能由现存血制品公司新设单采血浆站点，但近几年国内新批采浆站数量较少，根据公司公告，2018-2020年，国内血制品龙头企业只有天坛生物连续三年新建采浆站点，其余企业近三年新开浆站总数都少于3家。

2020 年国内主要血制品企业年采浆规模最大的企业为天坛生物，其次为上海莱士和华兰生物，年采浆量都在 1000 吨以上，从单站采浆量方面来看，卫光生物与华兰生物单站采浆量超过 40 吨/年，其他企业单采浆站采浆量还有较大提升空间。

根据华兰生物2020年报显示，中生集团、华兰生物、上海莱士和泰邦生物四家企业的采浆量总和占2020年全国总采浆量的50%以上。参考海外血制品行业在经历了产能大幅提升竞争加剧的过程，于21世纪初行业内部并购整合，逐渐发展成三大血制品巨头：CSL，Baxter，Grifols的寡头竞争行业格局，三大巨头产品线丰富，并持续投入研发推动行业发展。血制品行业呈现资源向龙头企业靠拢的趋势。

从人均采浆量来看，国内居民供浆意识不强，国内人均供浆量远小于美国人均供浆量。根据 Grifols 公司统计，2019 年美国每 1000 人供浆量为 138.7L，而中国每 1000 人供浆量仅为 6.2L，国内人均采浆量还存在很大提升空间。

从采浆总量来看，2011 -2019 年，国内采浆总量稳步上升，2019 年国内总采浆量约为 9100 吨，2011-2019 年采浆量 CAGR 超过 11%，与 2019 年相比，2020 年国内血浆采集总量下降了 8.8%，主要原因是受新冠疫情影响，为了疫情防控需要和减少新采集的血浆遭到污染的可能性，浆站应国家要求停工停产了一段时间，使得总采浆量较去年有所下降。

从浆站数量来看，就已有站点而言，我国单采血浆站数量约为美国站点数量的 1/3。就新增站点而言，由于国家对新设站点严加管控，新设站点权利又掌握在少数血制品企业手中，由于政策限制等原因，近几年国内单采血浆站点数增速放缓，2018 年国内单采血浆站点数约为 253 个，较2019 年仅有小幅增长。

   需求端：国内血制品人均消耗量低

血制品行业需求端来自于产业链下游的医院、药店的终端患者，分产品来看，国内需求量最高的血制品为人血白蛋白，其次是免疫球蛋白和凝血因子类产品。而在国外由于静脉注射人免疫球蛋白（IVIG）发展历史悠久，适应症广泛，成为全球市场需求量最高的血制品，我们认为国内免疫球蛋白类产品未来还有很大提升空间。

从人均使用量情况来看，我国居民人均血液制品用量远低于国际水平，人血白蛋白人均年消耗小于 0.1g，免疫球蛋白人均年消耗小于 0.01g，我们预计随着后续各个厂家加大学术推广教育，人均血制品使用量未来还有较大提升空间。

随着国家经济发展、医疗保证水平提高、人口年龄结构变化，血液制品临床需求将不断增加，供需缺口在一段时期内持续存在。根据Grifols公司预测，中国公共卫生花费预计会由2020年9300亿美元上升到2030年的2.87万亿美元，2020-2030年CAGR为11.4%，快于全球2020-2030年CAGR6.2%。

价格方面，近年来国内血液制品的价格整体呈上升态势，人纤维蛋白原 PCC（200IU）从 2015 年的平均中标价 456.2 元/瓶，上涨至 2020 年的平均中标价 929.1 元/瓶，由于免疫球蛋白类产品制备难度大，其价格一般高于人血白蛋白，2015-2020 年，静脉注射人免疫球蛋白的中标价在 600 元/瓶左右，高于人血白蛋白（10g）和人凝血因子 VIII（200IU）中标价。

血制品公司的核心竞争力   

血浆是生产血液制品的最主要原材料，国内血浆资源稀缺。近年来，血浆作为稀缺性战略资源受到国家政策法规的限制，国内新浆站获批难度大。国内拥有新浆站设立资格的企业较少，整体浆站数量增速缓慢，截至 2019 年国内单采血浆站数量仅增至 269 家，2016~2019 年 CAGR 仅为 7%，2019 年全国采浆量为 9201 吨，同比增长约 7%，受新冠疫情影响，2020 年的采浆量预计 8300 多吨，与 2019 年相比下滑9%左右。

国内企业血制品无论是通过内生性的方法增加浆站数量与提高单站采浆水平，还是通过外延性的方法获得外部浆源都存在限制，采浆量水平难以在短时间内大幅提升，浆量资源是血制品市场的核心竞争力。血制品规模效应显著，规模直接影响了工艺升级、技术升级以及产品品类开发，一般以 1000 吨作为界限。

通过上面的数据，六哥大概锚定了血制品行业的以下几大特性：

1，国内供给和需求处于紧平衡状态，未来政策有望适度放开采浆站点限制。

2，受政策严格监管，新进入门槛高，行业内玩家少，集中度高，并且资源越发向龙头集中。

3，行业内公司的核心竞争力是浆量资源，1000吨为分界线。

4，国内血制品价格整体呈上升趋势

5，血制品行业实现“双轨制”，即医疗机构输血用血浆与企业生产成分血液制品无交集，医疗机构输血后（一般大多数情况仅输注浓缩的血细胞），剩余血浆不允许提供给企业医疗机构输血。

了解完行业的基本特性后，再来看看博雅的投资价值。

政策严格直接变成了企业最宽大的护城河，因为不会有新的玩家进入，也就保证了企业的市场份额，而集中度高则更容易催生出寡头企业，前三名头部企业可以占据绝大部分的市场份额，比如在昨天的文章里说过海外血制品公司目前呈现CSL，Baxter，Grifols的三寡头竞争的行业格局，颇有点三国演义的味道哈。护城河，集中度，行业垄断……这些都是一个牛股必须具备的基因。

而博雅生物目前在国内行业里还处于一个比较弱小的状态，2020年的采浆规模只有区区378吨，对比同行业的华兰生物，天坛生物，上海莱士等还有很大的差距，下图是2020年各大公司的采浆规模对比

从对比图可以看出，博雅目前还处于小弟弟的级别，在采浆规模上处于最后一名，可谓妥妥的差等生了。在昨天的文章里我们说过，血制品行业采浆规模是最核心的竞争力，为什么？因为采浆站点是有限的，坑位占一个少一个，你多一个坑位的采浆量就大，那你的营收就高利润就多，这是一个非常简单易懂的逻辑。当然除了采浆量以外还有一个很重要的影响利润的因子是血浆综合利用率，令人欣慰的是博雅的利用率还是不错的，下图就是成绩单，吨浆收入和净利润荣获血制品班级期末考试第二名。

如果单从博雅目前的各项指标来看，他绝对算不上是一个好的投资标的，以六哥这种严格的选股眼光来看，基本就直接pass了，但是，这时候重点来了，博雅这个成绩差的小学生突然就运气爆棚认了一个超级有钱有资源的干爹，摇身一变从一个穷屌丝变成了富二代公子哥，身份瞬间就不一样了，还记得我们的广誉远和小舍得不，也是认了个有钱有资源的干爹后脱胎换骨，乌鸡变凤凰。

说实话，六哥也想认个有钱有资源的干爹，这样就不用天天在这辛苦的码字了，大家有没有好的干爹推荐一下？

博雅认的这个干爹就是有着“共和国长子”之称的华润集团，华润医药控股将成为公司控股股东，中国华润将成为公司实际控制人，国务院国资委将成为公司最终实际控制人，这个股权架构，牛不牛比？以后博雅的性质可就变了，直接从民营变国资，这对于政策管制非常严格的血制品行业来说就具有非常大的优势了。

这就是六哥之前所说的由股权价值的改变引爆企业股价上涨的硬核逻辑，这种催化非常强势，从博雅这两天的走势就可以看出来，而且这几年被华润收购控股的企业大都发展的不错，看看汾酒在华润入股后的业绩发展和股价走势就知道了，所以对于华润控股博雅，我的第一反应就是这个干爹找对人了，小博有希望了。

至于华润为啥要控股博雅，这个也可以说道说道，华润医药集团啥药都搞，什么化学药、中药、生物制剂以及营养保健品，但就是没有赚钱的血制品业务，哪能受得了这口气，所以公司迫切需要补齐这个短板。

而博雅作为血制品品类齐全、综合血浆利用率高的血制品优质标的，有望对华润医药的生物药布局形成有力补充，而博雅生物的糖尿病用药和生化药业务也有望与华润医药旗下的其他资产形成协同效应，最终实现双方的优势互补，协同增效，利好华润医药与博雅生物的长远发展。

而且华润成功入主后，由于涉及同业竞争，博雅原有的化药业务大概率将在5年内被剥离，剥离后华润未来可能将博雅打造成以“血制品+疫苗”双主线的大平台，向华兰生物看齐，这样的话我们的国有企业博雅生物的估值就又得重构了。

你以为有了一个很牛的干爹就够了，那还不够，虽然干爹有了，钱有了，但是行业管得严短时间内业绩还是提不上来，所谓巧妇难为无米之炊，单采血浆站这个东西不是说建就建的，公司 2020 年新设单采浆站 1 个，公司浆站数量增至 13 个，看看，一年才建一个，后年马月才能追上前面的老大哥们，太慢了。

估计公司2017年就是这么想的，所以控股股东高特佳就拿着45亿的高价彩礼娶了一个媳妇，但不知道什么原因这个媳妇前前后后娶了两三年都没有扶正，可能是控股股东摊上事了吧，六哥也没时间仔细去深挖，有感兴趣的同学可以自己去研究下，完了回来告诉六哥一声，正因此后面也才有了高特佳的退出和干爹华润的出场。

再来简单了解下丹霞生物，公司成立于 2008 年，是一家专业研发、生产和销售血液制品的企业，广东省四家血液制品企业之一。2017 年 4 月 1 日，博雅生物集团联合控股股东深圳高特佳投资集团，共同出资 45 亿收购丹霞生物。丹霞生物共有 25 个浆站，其中 17 个单采浆站+9 个分站。其中荔浦市丹霞单采血浆有限公司位于广西，其余浆站都在广东境内。

丹霞生物 2017-2019 年采浆量分别为 223、277、305 吨，年复合增速 17%。受部分浆站到期未续证以及疫情影响，丹霞生物 2020 年采浆量大幅下滑，采浆量约为 120 吨。看到了没，这老哥有25个浆站，而博雅只有13个，足足多了一倍，不过这老哥现在遇到困难了，25个站只有2个在正常工作，其他的证都过期了，对于一个没有干爹的人续证还是很难的，你懂的。

再看看博雅的公告内容：

博雅生物公告，高特佳集团与华润医药于 2021 年 5 月 7 日签署了《投资框架协议的补充协议》，华润医药尽最大努力继续支持并统一推动广东丹霞生物下辖浆站的续证工作。具体情况如下：

1) 华润医药本着积极主动解决问题的原则并采取合理有效的方式尽最大努力继续支持、推动丹霞生物与博雅生物血浆产供合作相关事项的政府审批和具体实施。

2) 华润医药尽最大努力支持、推动丹霞生物自身的产品研发，丰富产品管线、优化产品结构；通过完善质量管控体系、工艺优化等提升生产水平。

3) 在华润医药完成对博雅生物控制权的收购后，甲乙双方将在满足上市公司监管要求的前提下，尽最大努力推动博雅生物收购丹霞生物的工作安排。

4) 华润医药、高特佳集团及博雅生物、丹霞生物将尽快形成具体的工作方案和计划进行推进，尽最大努力优先完成续证工作，并定期跟踪相关进度。

意思是博雅的老干爹出面帮忙续证，此情此景，可还熟悉？想想没关系的你去办证的时候求爹告娘的场景。

至于续证的预期情况是这样的：

预计到今年年底能完成 7~8 个浆站的续证工作，预计 2021 年采浆量为 100 吨。由于丹霞生物的浆站运营多年，续证后单站采浆量的提升速度将明显快于新设浆站，假设 2021 年底丹霞浆站数量能恢复到 10 个，2022 年单站采浆量能恢复到 20 吨/个的水平，2022 年采浆量能达到 200 吨。

那今年来看，这200吨再加上博雅自己的400多吨（预估公司 2021~2023 年未来三年内生增长的采浆量分别为 430、530、600 吨）一起就是600吨以上，我们假设后期丹霞的浆站全部恢复，那丹霞预估可以贡献500吨左右的浆量，届时到2023年博雅的总浆量有望达到千吨以上。直接进入第一梯队，坐四望三，竞逐龙头！

目前A股跟博雅业务结构比较相近的是上海莱士，目前采浆量1200吨，市值500多亿，如果博雅未来三年内能把吨位提高到莱士的水平，那市值是不是也可以对齐一下，500亿不过分吧，而且在华润的加持下在疫苗业务的注入下后期的冲劲可能比莱士更大，600亿？800亿？都是可以想象的，但是短期一两年内我们还是以400亿作为公司的合理价值。

至于最后市场泡沫能吹多高，我不知道，也不想去预测，大家买入时把目标市值定到400亿就可以了，当然这个估值是建立在华润控股和收购丹霞都一切顺利的情况下，但是谁也没办法预测是否存在黑天鹅的情况，如果进展不顺利的话可能会有杀逻辑的风险。所以切不可满仓梭哈，始终牢记风险控制第一，盈利第二。

有人可能会问我，为啥不分析一下公司的财报，对于博雅这样的利好，分析财报是没有意义的，直接定性就完了，当初给一些朋友推荐广誉远，很多人都是被公司烂透的财报吓跑的，所以，知道什么时候该用定性的眼光，什么时候该用定量的方法至关重要，直接决定了你是否能看透事务的本质获取到超额收益。（文，六道沉沦）

中医药，将迎来它全新的超级大时代----未来已来----还有什么不能期待

随着我国进入到了老龄化社会，也随着我们国家的政策开始全力支持中医药，中医药的真正的春天来了。
数据显示，2019年末，全国60岁及以上人口为25388万人，占18.1%，其中，65岁及以上人口为17603万人，占12.6%。

而随着出生高峰的60后，（70后也算），80后进入了中老年，对于可以治未病，治慢性病，调理身体的中医中药，那将迎来真正属于它们的大时代。
而我们中华民族的传承5000年的瑰宝----中医中药，因为这次疫情的真正的实战效果，也得到了到国家政策的强力支持，大力扶持。 

2021年，中国的中医药也开启了平视西方，彻底结束了仰望西医，打压中医的时代。
国家  从各个方面，全方位的全力支持（政策，环境，风向），大力扶持我们中华民话的瑰宝，传承5000年的----我们民族的最重要，也是最大的非物质文化遗产，中医药。
从2021年开始，我国从高层开始，就要抓住中医的话语权、定义权，把它抓回来！
中医黑们从此在中国这片大地上将人人喊打。

一句话，中华民族的瑰宝，我们伟大的中医复兴之路已经完全开启。

也是一条伟大的国医复兴之路。    中华有中医，国家之幸，民族之幸。

随着我国不断走向文明富强，属于这个民族的瑰宝----中医也迎来它的光辉前程

中医药，将迎来它全新的超级大时代----未来已来----还有什么不能期待

现在讲一个个人认为的很可能是以后中医药行业的一个超级大方向，也可能以后来说是个超级大机会。那就是药酒（中药+白酒）。第三篇：600750江中药业--实力大全。
（首先生明，个人观点，仅供参考。如果你照此买卖，如果你嫌了自然也不会分我一分，所以如果亏了你也不要动不动骂人。）

文章分几个部分：：：
江中牌健胃消食片通过 这样的连续多年的央视广告，打响了自己的知名度，更是占领了消费者们的心智。

胃主打产品----江中牌健胃消食片在同名产品市场占有率超90%。绝对算是在市场充分的竞争中打拼出来的垄断了。

肠主打产品----江中牌利活牌乳酸菌素片在同名产品市场占有率超90%。也同样是在市场充分的竞争中打拼出来的垄断了。

公司旗下有二家酒业公司，宁夏朴卡酒业有限公司和江西江中杞浓酒业公司，两家酒业公司均为江中药业全资子公司

江中药业的更牛逼实力：：建党百年献礼 | 华润江中“参灵草”有力保障神舟十二号飞行试验任务顺利开展

最后说的是：：：600750江中药业 企业的真正实力。
“江中”以291.15亿元品牌价值荣登榜单，位居医药行业第六位。
（“江中”以291.15亿元品牌价值，总市值却刚刚98.53亿，刚好是品牌价值的3分之1）

江中牌健胃消食片通过 这样的连续多年的央视广告，打响了自己的知名度，更是占领了消费者们的心

说起江中药业，大名我就不说了吧，主打产品 江中健胃消食片 应该几乎是家喻户晓，几乎成了每个家族的必备品，常用品。我想大家也都吃过。
江中牌健胃消食片就是通过在央视，各大电视台连续多年，不间断的，持续的投放广告：
就如可口可乐，我们的白酒企业一样，连续多年，不间断的，持续的在央视投放广告，为自己的品牌打下坚实的基础。
江中牌健胃消食片通过 这样的连续多年的央视广告，打响了自己的知名度，更是占领了消费者们的心智。只要是有需要消化的问题时，自然就是江中牌健胃消食片。
所以也才有网上大把的 搞笑江中牌健胃消食片的小视频。

胃主打产品----江中健胃消食片在同名产品市场占有率超90%。绝对算是在市场充分的竞争中打拼出来的垄断了。

所以，江中牌健胃消食片在市场的充分竞争下，不断打拼形成自己的垄断地位。
根据中康CHIS的数据显示江中健胃消食片在同名产品市场占有率超90%。
绝对算是在市场充分的竞争中打拼出来的垄断了。
最新的一些数据：2020年中国城市实体药店终端消化系统中成药品牌TOP20（亿元）

江中牌健胃消食片 成了真正的抗把子，第一名，14亿的销售额。


江中健胃消食片分成人版和儿童版。  江中健胃消食片成人版

江中健胃消食片儿童版

肠主打产品----江中牌利活牌乳酸菌素片在同名产品市场占有率超90%。也同样是在市场充分的竞争中打拼出来的垄断了。

我们都知道，一说起消化系统，自然就会想到胃和肠。这就充分说明胃和肠不分家。
所以，当江中健胃消食片打响名气后，市场占有率超过90%后，人们自然会相信，会选择江中的肠道主打产品--江中牌利活牌乳酸菌素片。
自然的，肠道主打产品--江中牌利活牌乳酸菌素片现在在同名产品市场占有率接近90%。
公司将继续聚焦“单焦点，双品牌”（单焦点就是消化这个焦点，双品牌指胃的江中健胃消食片和肠的江中牌利活牌乳酸菌素片）构建胃肠品类护城河。

这个太利害太利害了，随着老龄化社会的到来，随着越来越多的中老年人，要知道，人老，首先就是从消化系统开始的，也就是首先就是从胃肠开始的。
而消化系统几乎垄断胃肠的主打产品 江中牌健胃消食片，江中利活牌乳酸菌素片都是600750江中药业的主打产品啊，这个太利害了。

江中 利活益生菌更高档的版本：：
江中益生菌固体饮料2g*10袋 儿童成人益生菌粉 张嘉倪同款

江中药业  现在新系列  初元  也卖的不错

【上证e互动】“浙江小王子” 提问：江中药业的大健康布局有哪些规划？目前有哪些产品推向市场？公司保健品发展情况如何，能否用于走亲访友和送礼等人际交往？ 
公司官方回答：您好，感谢您的关注。公司积极拥抱大健康产业变化，贴合消费者需求升级趋势，创新撬动市场。初元产品，夯实初元品牌“专业康复营养”定位，构建产品矩阵，在现有术后型、产后型产品基础上，开发类特医食品；营销方式上，拥抱“Z 世代”（互联网世代），进入泛康复营养品类，线下巩固便利店、探索母婴店渠道。益生菌产品，强化“更适合中国人的肠道”的产品定位，推动多款益生菌新品上市，深耕抖音、小红书等新媒体平台，加速产品传播。参灵草产品，开发优质经销商加盟，加大品牌推广力度。

公司旗下有二家酒业公司，宁夏朴卡酒业有限公司和江西江中杞浓酒业公司，两家酒业公司均为江中药业全资子公司

 当然，这里最最主要讲的是，江中也有白酒，而且它的白酒非常特别，是用枸杞酿的。

【上证e互动】“浙江小王子” 提问：公司旗下有二家酒业公司，宁夏朴卡酒业有限公司和江西江中杞浓酒业公司，公司分别持有多少股份？有无继续收购剩余股权的准备和计划？ 
公司官方回答：您好，感谢您的关注。两家酒业公司均为江中药业全资子公司

想像一下，健胃消食片如果+白酒里会怎么样，可能就叫真正的药酒  健胃消食酒了。
广告词就是：：健胃消食片，饭后嚼一嚼。变成健胃消食酒，饭后来一口。

江中药业的牛逼实力：：建党百年献礼 | 华润江中“参灵草”有力保障神舟十二号飞行试验任务顺利开展

在党的百年华诞之际，神舟十二号载人飞船成功升空，中国航天史翻开新篇章。仰望浩瀚星空，追寻光辉历史，华润江中秉持极致创新的中医药理念而研制的参灵草片进入太空，为中国航天员健康“保驾护航”。

盛赞！“参灵草”有力保障神舟十二号

飞行试验任务顺利开展

2021年6月17日，神舟十二号载人飞船发射取得圆满成功，航天员聂海胜、刘伯明、汤洪波顺利进入天和核心舱，中国人首次进入自己的空间站。

华润江中为航天员特别研制的参灵草片经过中国航天员科研训练中心航天营养与食品工程实验室的严格筛选，反复的测试认证，在经过3个月严格的地面模拟实验后，被列入神舟十二号航天员的保健食品目录，将在接下来的3个月内为航天员的健康保驾护航。

）

6月23日，中国航天员科研训练中心给华润江中集团有限责任公司发来感谢信称“贵单位承担的配套产品在轨工作正常，性能满足任务要求、状态良好，有力保障了载人空间站飞行试验任务的顺利开展。”

华润江中与载人航天事业的结缘始于2012年底，从神舟十号、神舟十一号到神舟十二号，从在轨运行15天、33天到3个月，从参灵草口服液、参灵草冻干粉到参灵草片，华润江中与中国航天员科研训练中心一起，用中医药为航天员健康保驾护航，奋进新时代，共筑航天梦。

中国航天员使用的保健食品参灵草，产自被誉为“中国最美工厂”的江中药谷。参灵草生产线是全球首条智能无人化中药液体制剂生产线，整个生产过程全封闭、全监控、全自动，高科技智能化运行，被工业和信息化部评为“智能制造试点示范”生产基地，为航天员提供了高质量、高标准的健康产品。

参灵草是华润江中匠心研发上市的一款中药保健食品，由西洋参、灵芝、冬虫夏草等名贵中药材，经国医大师配伍而成，该产品精选道地药材、采用现代化制剂工艺，执行严苛的质量标准，是中医药传承精华、守正创新的典型代表。

华润江中前期与中国航天员科研训练中心合作开展的地面模拟试验结果显示，参灵草具有提高耐缺氧能力与缓解疲劳的作用，作为提供给中国航天员健康独特保障的功能食品，展现出中医药创新的健康力量，为航天员任务顺利开展保驾护航，体现载人航天的综合国力，展现出国家的科技实力。

华润江中“十四五”谋篇布局蓄势待发

五十二年的华润江中，风雨兼程，筚路蓝缕，岁月见证了江中蓬勃发展与开拓奋进的新篇章。2021年，是国家奋进“十四五”的开局之年，也是华润江中厚积薄发、创新突破、壮大发展的第一个五年、关键的五年。
公司将以推进十四五战略规划高效落地为契机，把握中医药发展机遇，做“中医药创新的引领者”和“家中常备药的践行者”，聚焦核心主业，聚力研发突破，聚合精益生产，积聚产业延伸，形成品类集群，打造胃肠日常用药的专家和领导者。
同时布局和发展大健康产业，通过“内生发展、外延并购”双轮驱动，推动经营业务健康快速发展。独孤酒剑168

当然，这里只是初步分析，没有深度分析，也希望大家尤其是行业内人士多给点信息。

裕兴股份

因为初善君文章中举例用的是双星新材，有小伙伴提到了裕兴股份。这个小伙伴表示：去年三季度新产能投产，一季度业绩大增，毛利率也提高了。然后产能一直满产，还在新建产能，明年又要投产。估值比双星新材还低。公司最近以很快的速度大比例回购。估计半年报有戏。妥妥的小盘绩优，基本面大幅改善成长股。

逻辑很简单，既然双星新材业绩爆炸，那么裕兴股份业绩也可能爆炸。事实上公司业绩很不错，Q1归母净利润0.65亿元，增长1.33倍。

而且公司5月25日发布回购预案，回购6500万至1.3亿。万万没想到，仅仅一个月之后，公司就回购了6716万，有点迫不及待的样子。

因此公司今年业绩业绩应该很不错，你们猜这家公司今天股价涨的怎么样？

20CM。

中石科技

这家公司的投资亮点包括：一是公司作为全球最大的导热石墨生产商之一，在技术先进性、产能、技术服务等方面都处于行业领先地位。二是产品投产，“5G高效散热模组建设项目”和“泰国投资建设项目”的陆续建设与投产。三是股权激励，2021年至2023年净利润目标增长率分别为25%、56%和95%。四是收入、利润连续六个季度快速增长。

这家公司后续可以跟踪看看。

金安国纪

初善君对金安国纪感兴趣只有一点，券商一致预期金安国纪今年的净利润为13.5亿，较去年同比增长6.5倍。而公司目前市值只有115亿，估值不到10倍的半导体公司。

金安国纪主营业务是覆铜板，就是中国巨石电子玻纤布的下游，目前A股规模最大的是生益科技，市占率13%，公司排名第四，市占率约6%。不过最大的应该是台湾企业，市占率29%。（均为国内市占率）。

一切取决于券商的预测，要是真有13亿利润，这个股价妥妥的。

回天新材

回天新材是国内工程胶粘剂行业龙头，是专业从事胶粘剂和新材料研发、生产销售的高新技术企业，主要产品包括高性能有机硅胶、聚氨酯胶、丙烯酸酯胶、厌氧胶、环氧胶等工程胶粘剂和太阳能电池背膜。公司有机硅胶主要用于5G基站、电子电器、LED、光伏组件、逆变器、锂电池、汽车、工程机械、轨道车辆的零部件及建筑材料等密封、粘接。公司为有机硅密封胶等多项国家、行业标准的主要起草单位，是中国胶粘剂工业协会副会长单位及相关胶粘剂专业委员会副主任委员/理事单位，在行业内享有卓越的声誉。

扣非净利润上，也保持了八个季度的连续增长。

山河药辅

公司深耕药用辅料行业，在产品广度和深度上具有较强的优势，上市以来增长稳健，并收购了业内排名第三的曲阜天利，扩宽了产业链优势。

公司收入、利润持续稳健增长。

按摩椅-奥佳华

业绩上看，奥佳华从2020年Q2开始复苏，保持了还不错的增长。

战略上，公司是全球按摩椅龙头，以ODM起家，深耕按摩椅行业25年，经次并购逐渐向自主品牌运营企业转型，定位大健康业务，旗下品牌布局全球。分产品来看，目前公司已实现按摩椅+新风系统双曲线成长格局。

大业股份

公司看点包括：

公司是国内胎圈钢丝龙头，市占率超过30%。截至2020年末，公司胎圈钢丝、钢帘线及胶管钢丝年产能分别为32.00万吨和22.00万吨，同比分别增长6.67%和10.00%，胎圈钢丝产量为29.47万吨，同比增长6.27%；钢帘线及胶管钢丝产量为18.76万吨，同比增长23.42%。

二是现金收购钢帘线龙头。公司2020年底收购胜通钢帘线，这家公司与公司同为橡胶骨架材料生产企业，其钢帘线年产能为26.5万吨，胎圈钢丝产能为5万吨。

本次交易完成后，公司胎圈钢丝的年产能将达到 43 万吨，钢帘线的年产能将达到 46.5 万吨。

风险点是，公司毛利率有点低，今年钢材持续涨价影响毛利率。

帝欧家居

整个地产板块低估很可怜，其实不仅地产板块低估，地产后板块估值也不高。建材里水泥估值低的可怕，祁连山对应22年估值只有4.35倍，跟地产有的一批，海螺水泥估值也只有6倍。

板块里，帝欧家居经营现金流较差，尤其是应收账款高达34.57亿元，结果就是公司有息负债也比较高。经营现金流差的原因是toB的，客户都是大地产公司，如果客户是恒大啥的，想想都害怕。

东宏股份和永高股份一样，都是管材管件，看来看去还是永高股份好一些，原因也是经营现金流更好一点。

总之，这些低估的板块值得关注一下。

当然，以上公司市值都比较小，超过100亿的都比较少，属于相对冷门的公司。冷门公司想要获得超额收益，一是需要对公司足够的了解，买的对，二是需要足够的耐心，拿得住。同时小市值公司风险也比较高，利润增长的可持续性非常重要，不然就是另一个投资陷阱了。初善君

端午动销反馈核心要点总结：

1、高端酒：动销走势平稳，批价略有提升。茅台引领，五泸稳定，川内五泸因家庭聚会消费刚需在1000元左右，动销好于酱酒。

2、次高端酒：宴席承接量较好，整体动销不错，基本恢复到19年水平。主要消费品牌集中在川内名酒，酱酒相对弱一些，动销上剑南春>水井坊>舍得>郎酒，剑南春全年配额执行进度约70%，是次高端中最快的。

3、低端酒：依旧低迷。

4、酱香酒：除茅台、郎酒、国台动销相对较好，千元价格带和300-500元价格敌不过四川浓香酒表现，主要因为酱酒尚未进入家庭和宴席消费主流。

一、专家介绍

端午前很多白酒工作是在放假前已经在进行，整体端午呈现了一些新的情况。

1、高端酒方面：

总体来讲，酱香动销走势平稳，五泸整体由于家庭聚会消费刚需的价格基本还是在1000元左右，个人感觉动销比酱香要好一些。

茅台：茅台引领高端酒，茅台销售势头比较稳定，送礼是刚需。在6.1号开始进入备货期，散瓶和箱茅价格都有提升，散瓶批价从月初的2600多元提到目前的2700多元，今天批价回落了十几块，现在是2760元，箱瓶批价提到3440元左右也有所上涨。

五粮液：酒厂持续控货，价格走势比较平稳，终端进货比较踊跃。计划内产品基本没怎么发货，经销商主要执行计划外的配额，经销商端午前拿到的基本是999元打款的货，对外发也就是1000元，基本是平进平出，赚的是50元的保证金，利润相对低了些。但这个出货价1000元不代表一批价站稳1000元，过去老库存调货价是950-990元之间，现在经销商和一批商拿货价都在向1000元靠近，一批价略往上走，因为端午期间有很多真实消费，且厂里节前并没有大规模放量，所以价格走势比较平稳，终端进货比较踊跃。

国窖：价格也在上走，动销比较平稳。因为五粮液价格持续攀升，国窖价格也在往上走，经销商先执行计划外配额。端午期间一批价略略上扬，大概920-930元，动销比较良好。

青花郎：市场价格稳稳站上940元，部分950元。

2、次高端方面：

端午期间宴席承接量比较好，次高端基本恢复到19年的水平，这是次高端一个非常好的表现，主要消费品牌集中在川内四朵金花，剑南春、水井坊、舍得和郎酒。另外舍得沱牌曲酒刚刚在四川公布了宴席政策，也有终端门店在重点推广，整体次高端的宴席还是被知名名酒承接，酱酒相对弱一些，如红花郎10年之前也是一个单品，但后来因为宴席政策，终端店不太愿意推这个酒。

动销方面：

第一是水晶剑，是次高端中动销最好的，专卖店经销商基本执行完今年的配额，渠道型经销商大部分3.1号之前打款，算是次高端的领头羊，配额执行进度是最快的。

第二是水井坊，持续控货，市场处于相对比较饥饿的状态，动销也比较好，宴席政策也比较丰厚。臻酿八号、井台和典藏的价格在持续走高。

第三是舍得，舍得和水井坊基本在PK，在成都1：1的比例，有点此消彼长的意思，无法和剑南春正面抗衡，开票价从380提到418（到手裸价还是380，但是费用有所收缩，一批价350左右），要求每个商家订货10件起，宴席基本维持了稳定增长的势头。

沱牌曲酒1989由于有了新的宴席政策，在200元以内的宴席上有了比较好的表现，200元以内动销最好的是五粮春，但五粮春现在也升到200元以上了，所以200元以下的算是舍得1989xx版是名声最响亮的，加上有了新的宴席政策，个人预计未来还有成长空间，来承接原来的200元以下的酒提价之后留下来的空间。

老窖老字号特曲近两年提价比较多。

红花郎10年还有个别的喜欢酱香做宴席的消费者。

3、低端酒方面：

一直低迷。

4、酱香酒方面：

端午酱香酒的动销，除了茅台和郎酒再加上国台比较出名外，千元价格带和300-500元价格带的动销还是敌不过四川浓香酒的表现。习酒、茅台王子及迎宾、国标15年等产品，在宴席市场上鲜少见到。相对不太知名的酱香酒可能是偶尔的个别的消费，但在家庭和宴席上还不能进入主流。

Q：茅五泸、水井坊、舍得等主要白酒品牌截至目前全年回款发货的比例

茅台：打款发货进度和去年差不多，我们茅台发货进度达到全年50%以上，6月10号之前6月配额全部发完。节后茅台库存10+~20天左右。我们今年发货进度比去年略略有提前，去年3月茅台率先复苏，今年按部就班。茅台还是显得供不应求，尤其6.1号过后价格持续上涨也能看出来。

五粮液：我们整体打款进度是全年65%（计划内50%+计划外15%），发货进度50%多一些（4800件配额执行到位，还有2个月预付的货还没发，近段时间的发货全是计划外的，计划内不发）。估计7月还会提价，现在批价在990~1000元左右波动，靠近1000元只是因为局部销售政策调整只执行计划外配额造成的，个人预计站稳1000元还要等到下半年。

国窖：整体预收款和发货进度大概在50%左右。成都久泰公司负责人刚刚更换，答应大家会有2020年的返利，但只是入账还没兑付，大户情绪向好，进货上更积极。我们发货进度1200件配额到货。

青花郎：2020年因为控量提价，大概比2019年萎缩了30%的市场份额（19年成都5亿的销售额，20年成都3.8亿的销售额），今年没有延续萎缩，基本和去年持平。我们回款进度800万回款，发货相对比较平稳，没有控货，和去年进度持平。

剑南春：我们执行了全年70%的配额，3.1号之前我们打完了全年配额，水晶剑提货非常踊跃，厂家没有控货，所以市场上货源相对比较充裕，拿货价基本是350-360元，一批价今天是390元，利润比较不错。我们估计今年营销年度结束的时候还不够卖，可能8月底/9月初就会用完今年的配额（我们还算是大户，有些终端配额执行进度大概80%+~90%更不够卖），成交价385-390元。价格3.1号上涨之后，水晶剑的价格还在持续往上走，量价齐升，还是次高端的龙头。

水井坊：4月开始一直在控货，我们今年任务截止到6.30号已经都完成了，管理层不希望上半年出货太多，希望计入7.1号新财年。

舍得：股东型门店（之前的核心联盟体）计划进货必须在5.31号前偿还银行贷款或者打够现金，所以部分核心联盟店的配额完成起来有点压力。去年选定的核心联盟体有些完成的好，有的完成的差有比较多的库存，成都大概200家核心联盟客户，最低的配额100件，高的500-600件，完成情况良莠不齐。短期看，在次高端中舍得的库存略略高一些，还需要2个月左右消化这波压的库存。但舍得宴席政策比较好，宴席投入持续跟进。

Q：国窖新换了久泰的领导，有什么新的动作吗？

第一个动作是缓和年初开经销商大会时说的模糊返利一分没有的事情（如果一分没有很多终端门店是亏钱的），对大商进行了一些费用投入，虽然还是坚持提价，但为了聚拢人心，重点客户区别对待，没有违规的、价格坚持比较好的、业绩指标能够完成的，能得到模糊返利，且金额比较丰厚，我们这边酒厂也承诺给我们入账，但是费用现在不能用，要等到下半年（可能要等到4季度）才能兑付。

第二个动作是今年没有入股分红，未来经销商还是依托顺价赚取利润，最近国窖价格基本都是980元，拿货价950元没有任何费用，对于大户来说，由于有低价库存，国窖的零售和团购利润还是比较可观的，能和五粮液有同样的毛利空间（五粮液团购成交价1030~1050元）。但这个不能奢望，完全看涨价。小户因为量少，不用担心卖不动抛售，没有多少计划内配额，基本在执行计划外，所以价格还会稳定的往上走。

Q：国窖现在打款价比较高，渠道利润如何？消费者和渠道的反馈？

国窖是扁平化，没有经销商的说法，算是N客户模式，吨位以上的叫大户，其他的精英客户、国窖荟等等都是小户。吨位客户有一些特殊的东西，我们也算吨位客户中比较重要的，我们进货成本大概在920元左右，比计划内价格低30元，综合成本比五粮液高15-20元，但是量比五粮液小很多，我们吨位很有限。

我们作为国窖的吨位客户和五粮液的经销商，利润比五粮液经销商少一些，但是比五粮液门店多。现在国窖开票价950元，模糊部分很少，基本底价940元左右，卖到980元，零售团购的利润和五粮液经销商差不多水平，但是比五粮液终端门店高，动销积极性没有五粮液高。

一般的国窖的小门店，可能和五粮液门店客户的毛利空间差不多。所以总体上国窖和五粮液的利润空间差不多。

这段时间国窖的价格在稳步上涨，一批市场上930元很容易调到货，但是980元调不到五粮液，大家基本都是在执行计划外配额。

全川的重要企业集中在南边，北边的国窖的动销情况略略好一些，南边五粮液强一些，因为消费水平强，不太在意零售价的差异。

Q：国窖大户和小户的打款价？

大户950元打款，小户1000元打款。

现在国窖提的是1050元的团购成交价，但是现在达不到，红线价格是980元。虽然进货成本略有差别，但是对团购客户的成交价基本一致，因为公司查的比较严。

现在大户不太敢往小户手里出货，终端门店的管控严不会向外面门店调货。

模糊返利预估要到今年年底核算，明年再发，去年的模糊返利会在今年Q4兑现。国窖价格管控的比较好，一批价和零售价基本不会回落了。

Q：茅台，非标这块和去年同期的量相比怎么看，四川非标2季度的情况？

茅台最近新出台了非标产品价格执行情况，尤其今年的生肖酒，会有50%执行计划内的配额（可以1999元的厂价订货），另外50%要执行市场价格（按一批价供给经销商），酒厂进一步掌握了非标产品的市场控价权，未来非标的提价空间可能更大，非标茅台价格炒作空间也可能更大。茅台非标是变相提价，主要往团购型和专卖店型终端出，非标价格炒作空间比较大，因为核心场景是送礼、收藏、投资、投机，社会容纳量不好统计。

现在各大电商平台都能通过购物买1499茅台，很多都流入炒作，几乎是全民炒作，现在有多少直营体系的1499元，不好说。

Q：五粮液非标的打款和销售情况如何？

总体上讲，五粮液的非标和茅台的非标是天壤之别。非标茅台在送礼、收藏、投机、投资方面，是很多有钱人的选择。茅台把年份属性的故事讲的最好最透彻，但是五粮液没有讲好，没有太提升非标五粮液的炒作价值。金五粮液和更高端的五粮液的炒作价值和茅台相比是天壤之别。

虽然经典五粮液问世半年，但是销量占比很小，且复购率不是很高，今年端午期间，经典五粮液的团购不是很好，长远来看，经销商五粮液、五粮液世界红、金五粮液、五粮液10年及15年等，动销都不是非常好，而且炒作囤积的人群很少。

Q：久泰公司的领导更换？

为了坚挺价格，当时董总在开会的时候有说不给经销商任何返利，那段时间五粮液大量放货的时候国窖在持续涨价，当时国窖批价940元和五粮液差距最小，只差了30元。后来，国窖批价慢慢往上涨，没有回调。

公司内部交接权利的时候，原领导把返利预期降低了，新领导借此笼络经销商，满足了大家的需求。当然给大户返利的同时也对经销商有要求，得到返利之后要好好卖国窖，新领导来了之后国窖的体系在董总基础上又有梳理，带国窖几个字的统统纳入国窖公司管理，现在九道公司全部纳入久泰公司曾总管理，对于平衡国窖总体的价格上涨有好处。

鸿运568一年也有7千万-8千万的配额，过去我们可以通过这个赚一些，但现在这个战术型产品和战略型大单品统一运营之后，鸿运的开票价比国窖还高。鸿运568是全国的产品，但是在四川能占到国窖10%的市场份额，四川国窖是10亿多的销售体量，鸿运单品是1亿的体量。

Q：五粮液2季度，牛年五粮液、建党纪念酒这些产品，比1季度的增量有多少？打了多少的款？

2季度的预付款没有1季度多，我们象征性的付了一些款，普五我们1季末的时候把2季度的都打完，现在6-7月的配额还没发。

建党周年纪念酒、牛年酒、金五粮液等产品配额很少，我们不会在这方面赚很多钱，这些产品没有茅台非标那么好卖，非标五粮液打款价比较高，市场承接价比较低，利润一般。金五粮液就是普五的战术性产品，出厂价1199元，除了瓶子金色，其他和普五差不多，是酒厂硬搭配给的，基本能占到专卖店配额的10%，专卖店都不愿意卖。

经典五粮液也还有很长的路要走。

Q：舍得和水井坊动销好的幅度？为什么次高端今年动销感觉比高端好很多？

一是去年经销商都知道今年剑南春3.1号涨价，终端都在囤在卖，因为涨价幅度消费者也能接受，所以也调动了消费者消费的积极性。

二是高端酒已经涨了很多价格的情况下，次高端有迫切的追涨需求，从去年就运势。去年五粮春在包装未更换的时候价格平均涨了30元，老字号特曲这两年涨了70-80元，所以剑南春涨30元相对比较温和，未来剑南春延续动销势头的话，价格有可能会在新财年开始的时候继续上涨，继续跟随高端酒提价补涨。水井坊今年初传言提价，4.1号出了通知。去年次高端没有怎么涨价，今年是补涨的过程，有大量的渠道为锁定价格提前打款。今年的剑南春类似去年高端酒涨价的那一拨。

水晶剑非常想跨过400元这个砍，现在很多次高端大单品的价格都超越了它，所以剑南春今年重点在推珍藏剑和东方红，加大了高端产品的开发力度。珍藏剑出厂价800元，3月份一批价510元，现在批价540元，未来珍藏剑和东方红价格还会往上走，只是届时要看真实动销。剑南春有急切调整产品结构升级的需求，不像舍得酒开发很多产品，且没有别的系列酒分割剑南春主品牌力。

水井坊的战略产品和剑南春比较类似，产品结构比较清晰。小水井属于开发产品，国际商务装是我们私人运作，不是酒厂操作的，除了出厂价酒厂管控，其他都是运营商负责操控。

舍得有自身运营的品牌，也有别人开发的品牌，消费者辨识度不高，品牌含金量个人认为比剑南春和水井相对弱一些。

国台现在也是开发产品太多，只要有钱就能到厂里开发产品。来自：做一天钟撞一天和尚

通过产品涨价消息，总能提前挖掘到业绩将爆发的大牛股，这是最合适个人投资的模式。

今天就跟大家理理为何能通过产品涨价，挖掘到大牛股！

首先我们得明白股市的本质：股市就是一个以利润为基础，以市盈率为标尺的杠杆游戏。

公司的股价的是如何被确定的

股价P=每股收益 （EPS）X 市盈率（PE）

这是股价恒定不变的公式

市盈率这个是动态变化的，一千个人给同一个公司的市盈率可能会有一千种

所以市盈率给多少倍合理呢，没有人能说说清楚

一般来说，市盈率肯定越低越好啦！

再看每股收益=净利润/总股本

总股本是不变的，也就是说，净利润是决定股价高度最核心的指标！

净利润增长，股价就会跟着上升！

知道历史上的大牛股，都是净利润大幅增长的。

贵州茅台、片仔癀、恒瑞医药、涪陵榨菜等都是净利润大幅增长

引爆股价持续走牛

所以好公司基本都是赚钱机器！

那么，公司赚钱跟产品涨价是什么关系呢？

我们把净利润拆开来看

净利润=营业收入-营业成本

=产品销量X（产品售价-产品成本）

一般产品成本是不会大幅变动的

公司净利润的关键影响因素就两个 销量和售价

我们举个例子

一家卖水泥的公司，一年销量1万吨，销售价格500元 /吨，销售成本400元/吨，正常情况下一年赚100万。

（1）如果公司销量增长一倍，一年销量2万吨，一年可以赚2X（500-400）=200万

也就是说：销量增加一倍，净利润增长100%。

（2）如果公司销量不变，产品价格增长一倍，售价是1000元，一年可以赚600X1=600万

也就是说：产品涨价一倍，净利润增长500%

这里可以看出，产品涨价，对业绩弹性远远大于销量增长

一般来说，提价1%可使净利润增加12%

产品涨价是业绩大爆发最重要的指标！业绩大爆发往往会诞生大牛股！

所以涨价是挖掘大牛股的重要指标！

我们看今年分享的牛股，都是通过产品涨价，提前挖掘出来的！

1.我们看5月份跟大家分享的磷酸涨价牛股——云天化

5月19日磷酸一铵开始大幅涨价，产品价格创一年新高

5月24日开始跟大家分享云天化，随后在磷酸一铵持续涨价的刺激下，云天化开启一波大涨，股价从9元涨至最高的14元，短短半个月，涨幅超过50%！

2.我们看5月份跟大家分享的六氟磷酸锂涨价牛股——天际股份

5月10日六氟磷酸锂再度大幅涨价，产品价格再创新高

5月中旬开始跟大家分享天际股份，随后在六氟磷酸锂持续涨价的刺激下，天际股份开启一波翻倍行情，股价从15元涨至最高的35元，成为短线翻倍大牛股！

涨价——是挖掘大牛股的重要指标！

不仅涨幅大，而且爆发力惊人！

3.我们看2月份跟大家分享的醋酸涨价牛股——江苏索普

2月8日醋酸价格再度创一年新高，从2500涨至5000元，醋酸价格翻倍！

2月8开始跟大家分享江苏索普，随后在醋酸持续涨价的刺激下，江苏索普短期开启一波4连板的强劲走势，就算后面震荡回落，但醋酸价格仍在高位继续往上创新高，江苏索普近期也是持续创新高，产品持续涨价，业绩就会大爆发，股价新高也就是理所当然的事了！

涨价——是挖掘大牛股的重要指标！

4.最后看看今年业绩最猛的涨价牛股——中远海控

去年12月18日出口集装箱运价大涨创一年新高，运价累计大涨50%！

12月19开始中远海控股价在运价上涨的刺激下，开启一波半个月涨50%的行情，今年以来，出口集装箱运价继续上涨创新高，中远海控股价也跟着持续创新高，股价半年翻了2倍以上，是A股中最耀眼的涨价牛股！

涨价——是挖掘大牛股的重要指标！

给大家举了这些例子，就是想再跟大家强调

通过产品涨价，往往能提前挖掘大牛股

大家一定要记住：好公司基本都是赚钱机器，涨价只是我们研究的一个着手点，通过产品涨价消息，总能提前挖掘到业绩将爆发的大牛股，这是最合适个人投资的模式。

以上所有案例，我们都是在股价爆发之前，就跟大家提前分享过的，过往文章全部可查！

李小龙说过，我不怕对手会一千种招式，我怕的是对手一种招式练习一千遍，对于大部分事情，熟能生巧，慢慢就能掌握其精髓，量变从而引起质变！

要跑赢90%的人，涨价一招就足够了！

对涨价一招鲜交易体系感兴趣的可以学习一下！

最后，其他的产品涨价机会，我在涨价社 里跟大家分享，大家都关注起来！

涨价社——每天更新最新产品涨价机会及对应最受益涨价牛股！！

注意：再好的逻辑，也得结合大盘涨跌趋势来选择介入跟退出的时机。以上内容仅是基于当下行业以及公司基本面的分析，仅供学习交流，非荐股!  

 今年涨价牛股：

1月份 ：晨鸣纸业（纸涨价）、盛和资源（稀土涨价）、中泰化学（黏胶短纤）

2月份：沧州大化（PC涨价）、江苏索普（醋酸涨价） 、中核钛白（钛白粉）

3月份：华菱钢铁（钢铁涨价）、 兴化股份（DMF涨价） 、中远海控（航运涨价）

4月份：江苏索普（醋酸涨价）、宏昌电子（环氧树脂）、中煤能源（动力煤涨价）

5月份：天际股份（六氟磷酸锂）、天赐材料（电解液）、江山股份（草甘膦）

6月份：云天化（磷酸涨价）。来自： 涨价一招鲜

上周文章两只目标股都是标准的买点：多氟多和天华超净，基本一周20%收益了。

最近一段时间有非常成功的票，也有比较平庸的票，后来发现我还是把价投和趋势杂糅在了一起。主要赚钱的还是趋势票，价投票也赚了些，但是总体感觉还是浪费了些时间和仓位。

最近最大的感慨还是尽量做新高或者接近新高的票，会让成功率大大提升！

两种形态个人觉得成功率非常高：

一、杯柄形态！

这种形态非常常见的了，也属于技术里面入门级的了，但是就是这种形态屡试不爽，最近市场上走的最牛的一批，太多这个形态了！

个人也用这个技术做了几只锂电池的票，非常成功。

与其说我用技术选的票，不如说我先选的板块，然后再用技术确认！板块效应太重要了！

1、小的杯柄

中矿资源，

多氟多，简直就是中矿资源的翻版，我上周也说了，就是时间上比中矿晚了一周，这不是送钱么！

原本我喜欢买在第一个圈启动的口袋支点，就是底部的第一根阳线。去年很多基本都是买在启动点，非常成功。今年我再运用这个方法的时候发现不怎么好用了，why？主要是因为很多票虽然底部启动之后不是多数票都能走出来，不是每个票都是锂电池或者白酒板块，板块对了，后面才能走出来。买在启动点，好处自然是可以从头吃利润，缺点是概率不高。

现在个人更喜欢买在杯柄处的新高的口袋支点！（第二个圈）成功率会比启动的口袋支点大大提高，而且一旦新高，就会加速上涨，基本就是主升浪！

2、大些杯柄

再记录下两只错失的杯柄的图形，也是市场大热门，想想为啥错失了呢？其实还是对波动预期不足。抓住锂电的杯柄，实际上杯柄做的很小，波动小内心波动没那么大，容易抓。当这两个票同样杯柄，波动稍微大些，就没抓住。异曲同工之妙吧！

水井坊

全志科技，又是水井坊的翻版

3、横盘整理的杯柄

天际股份

莱克机电

二、第二种形态，这种形态其实个人更擅长些，更喜欢！

瑞普生物启动前买入，上周做的天华超净，就是这种经典的形态。（岁丰投资）

去年以来，新能源相关公司涨幅高则10倍，低则3~5倍，很多公司目前都处于“高位”，估值也并不便宜。但春节调整后，新能源电池板块再度反弹，率先逼近新高，很多投资者面对新能源板块的心理是既怕追高，又怕错过。新能源电池到底值不值得投资也成了大家心中最大的疑问。

今天趁着电池ETF 还未上市，对新能源电池做一次全面分析，让大家有更充分的了解。

（全文3000字左右，纯干货，建议收藏）

下面主要从国家政策与市场需求、新能源电池格局和新能源电池细分领域3个方面分析新能源电池的未来前景。

一、国家政策与市场需求

 （1）国家政策

新能源板块之所以受到资金的不断追捧，最根本原因还是国家政策上的重视与支持，不止是国内，国外也对新能源未来的发展寄予厚望。

国内政策端，新能源汽车作为国家战略方向，不断出台新政策，例如《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》、“30·60”双碳目标等，预计到2025年新能源汽车销量有望接近700万辆，渗透率超过20%。

新能源对于中国来说是非常难得的机会，以前很多领域中国一直都是追赶，但这次中国没有输在起跑线线上，未来还极有可能引领全球新能源的发展。

国外对新能源的推崇热情并不比国内低。今年5月26日，美国参议院财政委员会通过了法案：提高电动汽车税收抵免金额，且扩大其适用范围。拜登当选之后，美国政府持续推动电动汽车产业的发展，甚至总统本人亲自去福特带货，重视程度可见一斑。

欧洲七国（德国、法国、英国、挪威、瑞典、意大利、西班牙）同样认可新能源未来的发展趋势，在2020年，欧洲七国电动汽车销量同比增加164%，用实际行动在宣告新能源时代的到来。

从当前的大环境下看，新能源基本是一呼百应，得到全球面的重视与支持，这也是新能源产业链最近几年崛起的根本原因。

（2）市场需求

一个行业值不值得投资最终要看的还是需求，只有需求旺盛，相关产业链才能不断成长，并且赚取行业红利。

接下来海外车企电动化平台对应车型将集中上市，其中包括大众、戴姆勒、通用、丰田等车企巨头，从海外补贴政策与行业趋势看，未来新能源将再上一个阶梯。

如果未来在技术上有更快的突破，比如电池技术、快充技术、自动驾驶等，新能源将会很快颠覆传统燃油车。

二、新能源电池格局

新能源领域我最看好的依然是新能源电池，因为造车技术目前相对成熟，这方面有大量的成功企业。燃油车和新能源汽车最大的也不同在于能源上的使用，只要将能源问题解决，车不过是组装而已。

在目前的锂电之后可能还有氢能、太阳能、核能等，每一次技术的更替都将重塑整个行业，但归根结底还是能源的利用方式不同。这也是造车新势力能够崛起的原因，造车本身是比较成熟的，新能源汽车不过是将新能源电池融入造车技术中。

新能源电池将是新能源行业最有前景的分支。

从近年来全球动力电池的出货份额来看，中日韩企业牢牢占据前十名额，CR10占比在80%以上，主要玩家为中国的宁德时代、比亚迪，日本的松下，韩国的LG化学、三星SDI、SKI。

这些企业进入电池行业早、技术积累深厚、不断投入进行产品迭代、规模成本优势明显、绑定整车厂客户，头部效应显著，逐步形成多寡头稳定态势。

其中宁德时代随着近年来中国新能源车的高速发展，长期保持出货量第一，成为绝对龙头。比亚迪自供为主，在电池上不断创新，实力仅次于宁德时代。还有一些极具潜力的新能源电池公司，如孚能科技、国轩高科、中航锂电、亿纬锂能、欣旺达等。

国内本土电池供应商与日韩供应商多次交锋，仍有部分有潜力的电池厂想凭借绑定主流整车厂来提升份额。其中大众入股国轩高科，戴姆勒入股孚能，一方面反映了整车厂对于动力电池供应链安全的忧虑，逐步从与供应商合作保证电池供应，到自研掌握核心技术，最终自产自有动力电池；另一方面动力电池供应商会因为绑定头部整车厂而有一个技术和市场的提升空间，有望跻身动力电池第一梯队。

三、新能源电池细分领域

（1）正极材料

高镍低钴三元长期趋势不变。三元在高能量密度方面占优，磷酸铁锂在性价比和安全方面具备优势。从生产技术进步的发展趋势和行业竞争格局的角度，三元电池依旧是未来动力电池的主流技术路线。在后补贴时代三元可能与磷酸铁锂齐头并进。

目前在全球市场销量最高的特斯拉采用的就是松下NCA和LG化学NCM811高镍电池，大部分欧洲一线车企也更青睐811电池，各大主流电池厂都有各自高镍或无钴电池的开发计划。宁德时代、蜂巢能源、LG化学、三星SDI、SKI和松下等日韩电池巨头都在加快高镍低钴电池开发量产进程。

正极材料领域优势较大的企业有当升科技、容百科技、德方纳米等。

（2）负极材料

石墨对锂离子电池性能及安全性起着非常重要的作用，作为负极材料，在未来几年内仍将是主流，目前主要石墨材料主要为天然石墨和人造石墨。

天然石墨虽具备成本和比容量优势，但其循环寿命低，且一致性较差。而人造石墨的各项性能则比较均衡，循环性能优异，与电解液的相容性也比较好。人造石墨主要用于大容量的车用动力电池和中高端消费锂电，天然石墨主要用于小型锂离子电池和一般用途的消费锂电。

目前锂离子电池的发展方向是高容量、高倍率、高安全，实现高容量高倍率的主要途径是开发以人造石墨为主要原材料的高性能锂离子电池负极材料。

未来随着动力电池能量密度的提高，硅碳负极搭配高镍三元材料的体系成为发展趋势。，如果技术突破较快，预计2025年硅碳负极材料市场占比超过30%。

在国内，比亚迪、宁德时代、国轩高科、贝特瑞、杉杉股份、力神、比克、万向等都展开了对硅碳负极材料的布局。

（3）隔膜

近年来国内隔膜厂商通过技术进步，逐渐突破国外隔膜企业技术的垄断局面，成功进入中高端电池厂商供应链，实现了国内隔膜行业的快速增长。

锂电池隔膜的主要生产工艺主要分为干法和湿法，但湿法膜涂覆将是大趋势。

而国内湿法膜涂一家独大，恩捷股份的锂电池隔膜市场份额全球第一，是全球出货量最大的锂电池隔膜供应商。恩捷股份已经进入松下、三星、LG化学、宁德时代、比亚迪等国内锂电巨头供应链，产能达到23亿平方米，产能规模位居全球第一。

（4）电解液

六氟磷酸锂是目前商品化锂离子电池中使用的最主要的电解质锂盐，电解液企业的核心竞争力在于以添加剂为核心的配方，通过强大的技术开拓能力和客户服务能力能够进入顶尖电池厂商的供应链体系。

电解液的重要性能参数在于高安全性、高比能、长寿命和宽温程，这些都需要在添加剂配方上具有深厚积累。目前电解液市场国内两家巨头，一家是天赐材料，另一家是新宙邦。

 目前新能源已经大势所趋。国内新能源车发展由补贴驱动转换为市场化驱动，销量结构优化；欧洲补贴政策持续发力，叠加供给丰富带来的增量，高增长模式将持续；美国拜登上台相关政策也更加积极。政策端已经将新能源提到一个新高度，产能的释放只是时间问题罢了。

大家最关心的当然是这时候还值不值得介入新能源电池。从未来5~10年发展趋势看，这时候仍然值得介入，但估值与增速不匹配的公司应该避而远之。

在高速发展的新能源行业，未来很可能出现全球型巨头企业，而这次，国内公司极有可能崭露头角，可能是比亚迪，也可能是宁德时代，还可能是…… （来自：十年财务自由之路）