中信建投：AI巨头持续发力大模型领域 建议持续关注AI领域投资机会

中信建投研报指出，全球AI领域进展日新月异，各个厂商持续发力：微软发布GPT-4V，引起巨大关注，近期，微软发布技术报告，重点关注GPT-4V执行各种任务的效果，最终认为GPT-4V 在处理任意多模态输入方面具有前所未有的能力，在多种场景下拥有巨大应用潜力；Meta基于LLaMAv2推出多模态大模型AnyMAL，实现图像、音频、文字等模态统一，同时将多模态模型效果提升到了新高度；谷歌发布全球最大通用大模型之一RT-X并开放训练数据集Open X-Embodiment，机器人模型领域或将迎来ImageNet时刻。我们建议持续关注AI大模型技术发展与投资机会，特别是多模态模型与机器人模型带来的机遇。

山西证券：10月市场有望重新走出底部

山西证券策略报告指出，9月，A股指数窄幅震荡，伴随着美债实际利率再度冲高，北向资金自月初开始持续流出，而市场交易额也在月底重新回落到7000亿元之下。从行业板块看，煤炭、医药、石油石化涨幅居前，地产、传媒、电力设备表现不佳。

展望10月，该机构认为指数进一步下探的空间较为有限，市场依然处于布局窗口期，更加需要的是耐心。市场在经历了持续低迷的行情之后，整体信心较弱，但当前环境之下，多数板块的估值已居于历史底部，性价比较优，伴随着后续政策效应的显现，以及海外流动性超预期收紧的情况逐渐被市场消化，市场有望重新走出底部，逢低布局，观察经济边际改善信号。行业方面，相对看好周期底部的农业，具有盈利韧性支撑的白酒，底部反转逻辑之下的家电。

贺宛男：A股投资者信心何以跌至冰点

“对股市缺乏信心”，成了A股市场的关键词。著名经济学家吴晓求直言不讳：“投资者信心严重不足”；央媒经济日报甚至用了“投资者的愤怒”如此罕见的提法。

投资者信心何以跌至冰点？

说是国内外政经形势发生深刻变化，金融市场动荡加剧，可人家印度、越南、日本，包括美国股市都在上涨，连战火连天的股市表现都比我们好。说是中国经济低迷，但国家统计局数据显示，今年8月份，规模以上工业企业利润实现由降转增，同比还增长17.2%。

信心的背后是制度设计。笔者十分赞同吴晓求的观点“关键是资产供给端的制度设计出了大问题。”

“资产供给端”，即上市公司，出的是什么样的“大问题”呢？

我们不妨以科创板公司寒武纪（688256）为例。

2020年7月上市的寒武纪，三年多来令人惊诧地居然交出了“三个40亿”：

1、融资圈钱：2020年IPO募资25.8亿，2023年3月定增募资16.7亿，合计42.5亿；

2、减持套现：五大创投股东今年内完成清仓式减持，总金额高达41.83亿元；

3、业绩大亏：上市后出具的四份年报+一份半年报，累计亏损达42.4亿元，最新一期财报未分配利润为-39.17亿元。

向市场和投资人索取高达令人恐惧的“三个40亿”，那么给市场和中小投资人的回报又有多少呢？

我们所能看到的唯有今年9月公司发布的一则公告：拟以自有资金3000-5000万元进行股份回购，并将回购股份用于员工持股计划或股权激励。截至9月27日，已回购12.4万股，耗资1600余万元。

还有公司实控人、董事长兼总经理陈天石，哗众取宠地承诺，从现在到2024年12月31日不减持股份——引来市场的一片嘲笑：“减持新规下本来就没有资格减持吧？”“巨额亏损、从未分红减持个啥？”．．．．．．

索取三个40亿，“回报”（如果可以称为“回报”的话）3000-5000万，这是什么比例？！

而寒武纪之所以能够对市场如此有恃无恐地放肆掠夺，问题就出在制度设计上。

首先，作为一家上市前连续三年亏损、并且越亏越多的公司（2017、2018和2019年，归母净利润分别亏损3.8亿元、4104万元和11.79亿元），本来就不应该上市。股市不是一再声称A股市场还不成熟，还处于新兴+转轨阶段吗？谁都知道A股还是以散户为主，像这类风险很大的企业，让90%处于10万元以下资金的散户如何识别和规避风险？

其次，就算当时科创板允许亏损企业上市，那么在首发圈钱25.8亿、上市三年以后的2022年，亏损居然更达12.57亿元，更不应该让其在再融资市场胡乱增发（如今增发股份又要流通啦）。

寒武纪只是一个比较典型的个案。

根据三大证券交易所发布的数据，2022年共有428家公司IPO融资，合计募资5868亿元，加上再融资数据，圈钱规模1.47万亿。再加上佣金和印花税，股民至少需支付2万亿；这里还不包括一年3000-4000亿元的减持套现，都需要小股民买单。

是的，虽然当年分红总额为2.13万亿，但分红多的主要是大盘金融股，这类公司国资和大股东往往控股60-70%甚至更高，也就是说，这2.13万亿的分红中散户充其量能拿到1/3，而且还要缴纳股息红利税。

反观美股，同样是2022年，回购1.26万亿美元，分红总额 7780亿美元；全年共149宗IPO，融资总额207.9亿美元。

算一下账：美股给投资者的回报为：12600+7780=20380亿美元；向投资者索取为207.9亿美元。如果把回购+分红当作股市的造血功能，融资是抽血功能，那么美股2022年的造血功能是抽血功能的近一百倍！

A股呢？抽血、抽血、抽血，不断地抽血，造血功能几乎不见！

须知从0到5000家，A股只用了32年，早已稳坐全球第一大融资市场的宝座，这是2亿A股股民用输血在支撑着。如今，越来越多的股民已经和正在退出市场，如果大多数股民都不玩了，这市场还剩下什么？

假如吃了核污染的食物 会怎么样？

　　日本还是排放核污水了啊，真的太疯狂了！

　　我看到网上有很多在问，如果不小心吃到被日本核污水污染的食物会怎么样？


　　图：这是巴西戈亚尼亚核事故中，一个接触到铯-137的人的手
　　首先，吃到核污染的食物自然就是有可能被辐射了。

　　根据绿色和平组织网站的报道，充足剂量的电离辐射会直接击碎DNA结构或者损伤DNA，从而让接受者换上癌症等基因突变引起的疾病，另外电离辐射还能让蛋白质和脂质直接氧化，让人的重要器官受损导致辐射病[1]。

　　我们看下日本核污水排放入海洋后，哪些辐射源可能会对食物造成影响吧！


　　日本福岛的核污水是冷却核泄漏的水，它和我们常规的乏核燃料池中的核废水是不一样的，福岛核污水中包含着许多放射性同位素——目前来看检测到的就有64种。

　　日本这次排放的核污水声称是安全的，他们表示经过了一套被称为高级液体处理系统(ALPS)的处理之后，核污水中只会留下氚一种放射性同位素。


　　图：夜光表中发光氚至今还在使用的
　　氚是β辐射源，这是一种电离辐射——会导致我们前面提到的那些情况(损伤DNA、蛋白质氧化等)，但是好消息是氚只是一种微软的β射线源，如果不是长时间，高剂量的暴露的话，它并不算特别危险，这是联合国核监督机构的认可这次排放的原因所在。

　　但是，这种检查报告的相关数据是非常容易人为操控的，所以说排放完全没有风险，那是不可能的。

　　如果说日本排放的核废水包含了许多其它放射性物质的话，那么其中一些将被生物吸收并进入食物链，食物链越顶端的生物体内将积累得越多，也将受到越严重的影响。


　　比如在日本核污水中检查到高水平的锶-90，它的化学性质和钙是一样，如果动物摄入的话，那么它将被骨骼吸收，然后停留在那里。

　　锶-90也是发生β衰变，但它会发出高水平的β辐射，而且已经证明，它的辐射剂量会导致DNA双链断裂，在体内时间久了自然就是引发癌症了。

　　另外，通常任何核废料中都有大量的铯-137，这是铀-235的重要裂变产物之一，它也有高水平的电离辐射剂量。

　　如果日本排放的核污水没有完全去除这种放射性物质的话，那是相当危险的。

　　1987年，巴西史上最严重的次核事故就是铯-137造成的，当时两个蟊贼盗窃了一所废弃医院，并将放射性医疗设备中的93克放射性氯化铯盗出，最终引发一场5级核事故。


　　之所以少量的铯-137就能引发如此重的影响，是因为氯化铯是溶于水的，它很容易传播，同时铯的化学性质和纳差不多非常活泼，它暴露在环境下会迅速变成生物可吸收的化合物，或者说也会在人体内积累。

　　其中，氯化铯的化学性质就是和氯化钠相似的，进入人体之后我们会像吸收、利用钠离子一样处理铯离子。

　　除了这两个之外，日本核污水中还有高水平的碳-14，碘-129、钴-60……等等。

　　知道为什么现在很多商家开始强力推销碘盐吗？就是因为核废料中通常含有高水平的碘-129。

　　当我们暴露在碘-129的环境中时，它会被甲状腺吸收，而对付这种吸收最好的办法自然就是提前满足甲状腺的碘需求。

　　所以，只要我们提前摄入足够的没有放射性的碘同位素，就可以有效避免吸收碘-129，从而降低危害。


　　图：电影切尔诺贝利截图
　　切尔诺贝利的电影不知道多少人看过，核电站出现问题的第一时间工作员开始食用防辐射的药，吃的就是正常的碘片。

　　碳-14就不用说的，它是蛋白质，以及其它有机物的组成元素，如果进入环境，它是肯定会被生物逐渐吸收制造有机物的，而它的半衰期达到5730年。

　　那么作为普通人，我们能做什么呢？

　　好吧，其实我们什么也做不了，因为核污水中潜在的放射性同位素实在是太多了，有彼此不同的生物过程。

　　我们只能希望日本是真的按照规定排放——也就是他们排放的核污水只包含氚，而没有其它任何的放射性同位素。

　　其实，高水平的氚流入环境会是否对生物会有所影响，现在来看也是说不好的，专家们是两个极端，一个极端认为无害，另一个极端则认为会有长期影响。

　　另外，我们还要希望之后的食品安全监督方面一定要非常重视，不要让任何有潜在风险的食品流入市场。

　　其它的话，就是自己对食品，以及来路不明的商品要有一定的鉴别意识！

　 .怪.罗.科.普

中信证券：预计市场开启持续数月的中期修复行情 四大主线轮动慢涨

中信证券认为，投资者信心开始逐步恢复，A股的韧性明显增强，人民币汇率波动和美联储加息对A股的影响也明显衰减，预计市场开启持续数月的中期修复行情，现代化基建、地产、复工复产和消费修复四大主线轮动慢涨。一方面，多重因素改善下投资者信心开始逐步恢复。疫情防控局面有明显改观，市场更坚定了奥密克戎可以被有效控制的信心；预计4月是全年经济低点，复工复产将推动经济从5月开始趋势性好转；海外通胀压力成为矛盾焦点，贸易环境或阶段性改善；投资者仓位充分调整后市场卖压明显消退，近期持续有增量资金底部布局。另一方面，汇率波动和美联储加息对A股的影响已经衰减。从影响汇率的因素来看，跨境资金流动稳定，持续快速的单边汇率波动很难持续；同时，配置型外资恢复净流入趋势，国内投资者对美联储本轮加息的博弈行为在4月也已经完成，5月后明显减弱。整体而言，市场信心开始逐步恢复，预计A股正式开启持续数月的中期修复行情，建议坚定布局现代化基建、地产、复工复产和消费修复四大主线。

中国海油今日A股上市 稀缺标的凸显投资价值

4月21日，海洋龙头股中国海油成功登陆上交所主板，股票代码为600938，发行价10.8元，开盘后股价瞬间拉涨至15.55元，涨幅44%，达到主板新股上市首日最大涨幅限制。截止11:30，报收13.91元。

打造原油产量增长极 彰显投资价值

中国海油是国内最大的海上油气生产运营商及天然气生产商，也是全球最大的独立油气勘探及生产商之一，主要业务为原油和天然气的勘探、开发、生产和销售。

近年来，我国油气开采逐渐向海上发力，海洋油气勘探力度逐年加大。据中国海油集团能源经济研究院发布的《中国海洋能源发展报告2021》，2021年我国海洋原油产量为5,464万吨，同比增量占全国总增量的80％以上，海洋油气开发将持续为世界油气产量增长贡献新动力。

中国海油在中国海域有数十年的勘探开发经验。经过多年经营，公司已成为海洋油气资源的勘探开发专家。自2001年上市以来，中国海油已累计获得超过300个商业发现，现有油气田超240个，年净产量从2000年的88百万桶油当量增至2021年的573百万桶油当量；净证实油气储量从2000年的17.6亿桶油当量增至2021年的57.3亿桶油当量。

中国海油坚持高质量发展，追求有效益的储量产量增长，把成本管控贯穿于勘探、开发、生产的全过程，并积极推动技术和管理创新，增强成本竞争优势。公司的毛利率高于境内同行业平均水平，2019年至2021年，中国海油的毛利率分别为44.52%、37.32%、50.6%，体现出较强的盈利能力。

丰富的勘探开采经验和行业领先的盈利水平，是中国海油业绩表现的重要基础。2021年，中国海油实现油气销售收入2221亿元，同比增长59.1%；净利润703亿元，同比增长181.7%；每股基本盈利1.57元，创下历史最好水平。中国海油未来的发展前景广阔，此次A股发行认购中，网上申购倍数达234.21倍。

分红表现亮眼 赢得战略投资者青睐

中国海油此次A股IPO获得了诸多战略投资者的积极参与，战略配售受到了国家级投资平台、央企能源巨头、大型保险公司等各类投资者的追捧，战略投资者阵容堪称豪华。

根据战略配售结果，中国海油本次A股IPO引入12家战略投资者，包括混改基金、国新发展、中国石油、中国石化、中国航油、国能资本、中国人寿等，合计获配数量12.4亿股，约占绿鞋前公司本次发行总量的47.69%，合计认购金额高达133.9亿元。值得关注的是，中国石油、中国石化亦参与了中国海油的此次战略配售，认购金额同为19.98亿，锁定期为12个月，“两桶油”以高认购金额持股体现出对中国海油未来前景的看好。

中国海油之所以能够得到众多知名机构投资者的青睐，分红表现是重要原因。数据显示，自港股上市以来，中国海油已累计分红3542亿港元。在港股市场分红排名第4，在能源行业分红排名第1，平均分红派息率达43%。此外，2022年初公司还表示，2022-2024年，在获得股东大会批准前提下，全年股息支付率不低于40%，全年股息绝对值不低于0.70港元/股（含税）。在当前国际局势动荡大背景下，回归A股的中国海油凸显出巨大的投资价值。

顺应新能源发展趋势 开拓成长空间

近年来，在碳达峰、碳中和背景下，中国海油顺应全球能源行业发展的趋势，积极推动低碳转型步伐，探索发展“以海为主”的差异化新能源业务，稳妥有序推进海上风电，探索开展前沿技术研究。

一方面，在气候变化日益严峻和低碳环保日益严格的情形下，中国天然气市场规模快速增长，中国海油持续加大天然气领域内的投资力度，加强天然气田的勘探、开发和生产活动。2021年，中国海油首个大型深水自营气田“深海一号”投产，将在连续10年内提供30亿立方米天然气/年，并助力实现南海天然气资源的规模、高效动用。公司计划将天然气占比进一步提升。

另一方面，中国海油设立了新能源部门，择优发展新能源业务，加快发展海上风电，择优发展陆上风光一体化项目。根据规划，到2025年，中国海油计划获取500至1000万千瓦的海上风电资源，实现装机150万千瓦，以及500万千瓦的陆上风电及光伏资源，投产50万至100万千瓦。预计到2025年，中国海油对新能源业务的投入将达到全年资本开支的5％至10％。

业内人士认为，中国海油开展海上风电等新能源业务以及加大天然气开发力度，是加快中国海油低碳转型的有效方式。在全球低碳经济发展的大环境下，海上风电成为未来中国海油能源转型的重要探索，一旦形成规模优势，或成为公司新的盈利增长点。

作为市场上稀缺的纯上游能源企业，中国海油凭借持续增长的业绩规模和领先行业的盈利能力，成为A股市场难得的价值投资标的。中长期来看，中国海油的勘探空间与新能源业务的发展值得期待，有望打开更大的盈利空间。对于中国海油而言，A股上市将有助于促进增加融资渠道、改善股本结构，同时与A股市场投资者共享公司长期发展的红利，以更好业绩回报股东。（燕云）

可转债折价时，转股是最佳选择么？

今天湖北广电(SZ000665)再次涨停，这也是连续第7个交易日涨停。与之对应的湖广转债这7天总共只涨了不到20%。这么一来，可转债的溢价率从60%直接变成折价2%。我觉得其中必然有诈，搞不好明天就是一个低开。元芳，你觉得呢？

靖远煤电昨天被揍的鼻青脸肿，连妈都不认识了。结果今天突然振臂一呼、所向披靡，直接涨停。我看了一下之前搬砖烂在手里的靖远煤电，还亏6%，而同期的靖远转债早已解套还涨了一大截。这让我陷入了沉思——像湖广转债这样正股大涨出现折价的可转债，在没有融券对冲的情况下，直接转股真的是最佳选择么？

中装转2(SZ127033)大涨16%，建筑装饰行业能沾上元宇宙、区块链的光环，这是我万万没想到的。我之前一直不喜欢中装建设，看来感觉这个东西真的不靠谱。

中国移动(SH600941)明天发行，发行价为57.58元，我不会有任何犹豫，直接打满！

最后提一下，今天我买了佩蒂股份。

12月22日华翔转债(SH113637)、佩蒂转债(SZ123133)申购， 奥飞转债(SZ123131) 上市。

Ø新债申购：华翔转债(SH113637)，对应股票：华翔股份(SH603112) 

（1）公司概况： 主要从事各类定制化金属零部件的研发、生产和销售业务，材质全部系铸铁件，具体包括灰铸铁、球墨铸铁、合金铸铁和特种铸铁件等。公司通过铸造及机加工等方式生产的金属构件、金属零部件等产品，广泛应用于白色家电压缩机、工程机械、汽车零部件、泵阀管件及电力件等零部件。

公司是国内少数具备跨行业、多品种、规模化生产能力的综合型铸造企业之一。深耕于行业多年，公司在产品研发、生产制造和工艺提升等方面积淀了丰富经验，并已形成包括白色家电压缩机零部件、工程机械零部件、汽车零部件等多元化产业布局。

公司前五大客户为格力、美的、瑞智、丰田和尼得科 。2021年前三季度营收、利润同比增加近八成。

（2）转债概况：总规模8亿元，评级AA-，转股价值100.62元。

（3）存在风险：海外业务收入持续下降。

（4）行业对标：百达转债、联诚转债。

（5）总体印象：质地尚可。

（6）认购情况：从控股股东质押股份情况看，将积极参与认购。

（7）中签测算：网上每户中0.01签（163中1）。

（8）价格估算：我认为可能区间为126—128元。

（9）结论：我会申购。

Ø新债申购：佩蒂转债(SZ123133)，对应股票：佩蒂股份(SZ300673)

（1）公司概况： 主要从事宠物食品的研发、生产和销售，公司主要产品有畜皮咬胶和植物咬胶等宠物咀嚼食品、宠物营养肉质零食、宠物干粮、宠物湿粮及其他宠物食品。其中84%的营收来自于海外市场。

公司销售主要为 ODM 模式，这样的话没有自主品牌，没有核心竞争力，没有高额利润。为此，公司基本完成自有品牌的框架搭建，并在线上采取多渠道分类策略。一方面依托天猫、京东等传统电商平台进行布局，各品牌旗舰店配合自有专营店及线上分销完成销售目标；同时围绕抖音、小红书、小程序等内容社交电商平台进行布局，核心是构建品牌用户流量池，自建用户运营体系，完成品牌用户直接高效转化。

随着我国低生育率和宠物市场的繁荣，目前家庭宠物猫狗类数量在1亿只以上，市场较为广阔。虽然2021年越南基地停产对公司业绩影响较大，但目前已基本恢复生产，且2022年柬埔寨基地及新西兰基地将有新的产能释放。

（2）转债概况：总规模7.2亿元，评级AA-，转股价值97.64元。

（3）存在风险：商誉减值风险 、越南工厂的停产造成的影响。

（4）行业对标：仙乐转债。

（5）总体印象：质地较好。

（6）认购情况：路演中表态将全额认购。

（7）中签测算：网上每户中0.01签（80中1）。

（8）价格估算：我认为可能区间为128—130元。

（9）结论：我会申购。

Ø新债上市： 奥飞转债(SZ123131)  ，对应股票：奥飞数据(SZ300738)

（1）公司概况：专业从事互联网数据中心（IDC）运营的互联网综合服务提供商，为客户提供稳定、高速、安全的优质网络服务。现已形成以广州、深圳、北京、上海等一线城市为核心节点的国内骨干网络和以香港为核心节点联接东南亚、欧洲、美洲的国际网络。通过在广州、深圳、北京等核心城市拥有多个自建高品质 IDC 机房，与中国电信、中国联通、中国移动等基础电信运营商保持着密切合作关系。

目前公司掌握了网络质量监控、IDC 资源管理、云计算平台、软件定义网络（SDN）、自动化运维、多云协同管理等核心技术，为客户提供机柜租用、带宽租用等 IDC 基础服务和内容分发网络（CDN）、数据同步、云计算、网络安全等增值服务以及设备销售、系统集成等其他服务。
自成立以来，为网络视频、网络游戏、云计算、门户网站等行业用户提供了专业的、全方位的 IDC 服务，典型客户包括：快手、YY（欢聚时代）、微算互联、搜狐、网易、UC等。

值得注意的是，公司通过参股的基金投资了线下移动VR平台：沉浸世界。

（2）转债概况：评级A+，总规模6.35亿元。

（3）行业对标：朗新转债、万兴转债。

（4）总体印象：质地较好。

奥飞转债值得注意的有：一是公司大股东全额认购；二是公司涉及碳中和、云计算等概念；三是可转债票息较低。

（5）价格估算：转股价值101.18元，给予26—28% 的溢价，价格为127—130元。我个人暂没有买入奥飞转债的打算。

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。（饕餮海）

东方财富、中国平安等40股获北向资金增持额超亿元

据wind统计显示，12月13日共有687只个股获北向资金持股量环比上一个交易日增加。以增持的股份数量和当日收盘价为基准进行测算，加仓股中，增持市值在1亿元以上的有40只，增持市值最多的是东方财富，最新持股量为8.53亿股，环比增加5.69%，增持市值为17.52亿元；增持市值较多还有中国平安、三一重工、三峡能源、五粮液、招商银行等股。

从机构动向看，北向资金增持市值居前个股，近一个月获机构调研的有6只，机构调研次数较为频繁的有比亚迪、广发证券等，期间分别获机构调研6次、5次；机构调研家数看，机构较为扎堆的是汇川技术、牧原股份、比亚迪。

主力资金重点出击13股(名单)

　　12月10日消息，三大指数集体低开，随后走势分化，沪指维持弱势盘整，创业板指拉升翻红。板块方面，盐湖提锂板块强势拉升，云游戏、元宇宙概念股再度大涨；证券、保险等大金融板块低迷，煤炭、钢铁、数字货币等板块走弱。午后指数延续分化。影视、氟化工、有机硅等板块活跃；CRO概念、医美、军工等板块低迷。总体而言，市场情绪有所回落，板块轮动较快，个股涨跌参半，赚钱效应一般，两市成交连续第36个交易日破万亿。
　　
　　具体看，截止收盘，沪指报3666.35点，跌0.18%，成交额为5563亿元(上一交易日成交额为5685亿元)；深成指报15111.56点，跌0.24%，成交额为6791亿元(上一交易日成交额为6955亿元)；创指报3466.80点，涨0.22%，成交额为2637亿元(上一交易日成交额为2619亿元)。
　　
　　统计显示，TOP20的股票成交额超1311亿元，根据新浪财经leve2资金流向图显示，在这20只股票中，有13只股票呈现主力资金流入，其中宁德时代主力流入净额超13亿元；盐湖股份主力流入净额超11亿元；中芯国际主力流入净额超8亿元；天齐锂业主力流入净额超7亿元；中远海控主力流入净额超6亿元；隆基股份、盛新锂能主力流入净额超5亿元；通威股份主力流入净额超4亿元；赣锋锂业主力流入净额超3亿元；天合光能主力流入净额超2亿元；京东方A、迈瑞医疗主力流入净额超1亿元；三峡能源主力流入净额不足1亿元。
　　
　　另有7只股票呈现主力资金净流出，其中三安光电主力流出净额超10亿元；三一重工主力流出净额超7亿元；五粮液、东方财富主力流出净额超5亿元；北方稀土主力流出净额超2亿元；比亚迪主力流出净额超1亿元；贵州茅台主力流出净额不足1亿元。

 中财网

中金公司：资金将更聚焦可持续增长的领域 中期的市场风格可能仍将逐步偏向成长

中金公司认为，从当前至2022年，随着中下游毛利率的改善和基本面相对优势的提升，整体配置也将从上游向中下游切换；同时在宏观环境整体缺乏增长，叠加政策可能进一步宽松的周期，资金将更聚焦可持续增长的领域，中期的市场风格可能仍将逐步偏向成长。行业方面，重点关注盈利有望反转的中下游制造和消费领域的中期机遇，以及稳增长加力领域的阶段性机会：1）火电的盈利修复弹性可能较大；2）地产和基建链的结构性机会（装饰材料、白色家电）；3）受益全球汽车产业链中心逐步向中国转移大趋势的汽车零部件。4）非酒食品等大众消费；5）半导体、新能源汽车和军工产业链等景气制造领域；6）临近政策观察窗口期，政策边际转松或发力的领域，包括地产链、建材和券商等。

主力资金重点出击15股(名单)

　　11月22日消息，三大指数早盘高开高走，沪指维持高位震荡，创业板指冲高涨超2%。板块方面，半导体板块强势拉升，消费电子、稀土等板块走高；CRO概念、冰雪产业板块低迷。午后指数高位盘整，创业板指单边拉升，盘中站上3500点。锂电股掀起涨停潮，宁德时代大涨，股价再创新高。汽车零部件、储能板块走强，MiniLED、汽车、氢能源等板块活跃；房地产、保险、啤酒等板块走弱。总体而言，多空博弈激烈，个股涨多跌少，赚钱效应较好，两市成交明显放量，连续第22个交易日破万亿。

　　具体看，截止收盘，沪指报3582.08点，涨0.61%，成交额为5091亿元(上一交易日成交额为4406亿元)；深成指报14960.66点，涨1.41%，成交额为7458亿元(上一交易日成交额为6726亿元)；创指报3505.73点，涨2.54%，成交额为3182亿元(上一交易日成交额为2720亿元)。

　　统计显示，TOP20的股票成交额超1220亿元，根据新浪财经leve2资金流向图显示，在这20只股票中，有15只股票呈现主力资金流入，其中比亚迪主力流入净额超16亿元；宁德时代主力流入净额超11亿元；北方稀土主力流入净额超10亿元；五矿稀土主力流入净额超7亿元；亿纬锂能、华友钴业、赣锋锂业主力流入净额超6亿元；贵州茅台、东方财富、三安光电主力流入净额超5亿元；歌尔股份、天齐锂业主力流入净额超4亿元；五粮液主力流入净额超3亿元；西藏矿业主力流入净额超2亿元；舍得酒业(维权)主力流入净额超1亿元。

　　另有5只股票呈现主力资金净流出，其中美锦能源主力流入净额超5亿元；江淮汽车主力流入净额超2亿元；隆基股份、东方日升主力流入净额超2亿元；西藏珠峰主力流入净额不足1亿元。

 中财网

大基建的行情只是补涨和反弹吗？

近期，大基建突然异动，涨势惊人，交建连续两天涨停，连建中之“贱”的中国建筑，昨天也有近7个点的涨幅，面对如此走势，有人按照之前的认知，觉得大基建只是补涨，甚至就像去年7月，走一波拉高闪人，留下一地鸡毛的故事，鉴于此，特写此贴，和大家探讨！

我的观点是，这是一次大行情，大基建底部起，至少是翻倍以上的涨幅，不排除更大的机会，理由如下：

1.无情的下杀：因为近期启动前有下杀动作，前些天刚刚创出了近几年的最低价，很多大行情启动前往往都要最后杀一下，只要你愿意复盘一下很多大行情，甚至大盘的走势，都会发现这一点。如果只是补涨行情反弹，没有必要来这个下杀。

2.量能给力：比如中建有50多亿的成交，上一次这么大的量是3年前的大盘18连阳期间；比如中铁上一次这么大的量居然要追溯到2015年一带一路大行情期间。量在价先，底部放量都是大机会，有量必有价，从这一点来说，是大机会。

3.超级三剑客：我说的就是中国化学中国中冶中国电建，他们从底部都走出了翻倍行情，别管什么逻辑，三剑客其实就是千军万马的先锋开路大将。所以，四大建是时候跟上了！

4.新能源破灭：新能源相关等的泡沫太大了，肯定会破碎，他们里面的资金量之前高峰时占了A股总成交额的20%以上，这么多这么大的资金出来，玩什么？如果不买这些低估值，还有其他可以搞的吗？另外资金大多是趋势交易，大基建只要走出来了，你还担心资金不跟吗？

5.基本面政策面经济面都有向好的迹象，这个太宏观，就不展开了，希望有见识的网友补充。

以上都是个人拙见，只希望有人能提出真知灼见，和反对的声音，我提到的肯定不是真理，但不影响我一直走在追求真理的路上。

强格思幕

对贵州茅台当前股价的感想

周五贵州茅台收盘价1700.04元，相较前期高点2608.59元，半年间跌去了35%的股价。2020年 $贵州茅台(SH600519)$   盈利466.97亿元，每股收益37.17元，当前动态市盈率43.31倍。贵州茅台在年初创新高后就一路下跌，最近更是各种唱衰的声音都出现了，一级致癌物，传统产业，喝酒人越来越少，暴利行业等等，看低股价的人也是逐渐增多，1500，1200，900，777，555，。。。。与一年前的赛道股风光时候真是不可相比。

比较理性的分析观点是认为43倍市盈率太高了，茅台合理的估值空间在20~30倍。是否高估，我觉得取决于几个因素，一是未来5~10年的业绩增长，茅台官方的说法是维持10%的增长，如果按10%的年利润增长率现在股价确实高了，到合理估值区估计还得跌35%，股价跌到1100元附近；我个人觉得茅台维持15%的复利增长是有可能，按15%估值目前股价就算合理。二是投资者的预期收益，10%收益是否满意？15%的收益是否满意？超过15%的收益要求显然现在买入茅台不合适。

作为一个重仓持有贵州茅台的投资者，下跌过程中还加了融资仓，在这样一种持续下跌的过程中是非常难受的，看到各种悲观观点不免也是怀疑自己的判断。

我们假设茅台未来10年的发展只有官方所说的10%的年利润增长（相信这个是大概率能够做到的）。

2021年，盈利514亿元，PE 21356/514=42倍

2022年，盈利565亿元，PE 38倍

2023年，盈利622亿元，PE 34倍

2024年，盈利684亿元，PE 31倍

2025年，盈利752亿元，PE 28倍

2026年，盈利827亿元，PE 28倍

2027年，盈利910亿元，PE 25倍

2028年，盈利1001亿元，PE 21倍

2029年，盈利1101亿元，PE 19倍

2030年，盈利1211亿元，PE  18倍

2021年~2030年十年收益总和8187亿元，为当前总市值的38%，简单一点分析，十年收回了40%的投资额，确实有点不值。假设2030年之后零增长，当年盈利全部分红，股息率 1211/21356=5.67%。

写到这里，有点难过了。我们换个算法吧，15%的年增长率，扩产+提价总能做到这个增长吧

2021年，盈利537亿元，PE 40倍

2022年，盈利618亿元，PE 35倍

2023年，盈利710亿元，PE 30倍

2024年，盈利817亿元，PE 26倍

2025年，盈利939亿元，PE 23倍

2026年，盈利1080亿元，PE 20倍

2027年，盈利1242亿元，PE 17倍

2028年，盈利1429亿元，PE 15倍

2029年，盈利1643亿元，PE 13倍

2030年，盈利1889亿元，PE  11倍

2021年~2030年十年收益总和10904亿元，为当前总市值的51%，十年收回了51%的投资额。假设2030年之后零增长，当年盈利全部分红，股息率 1889/21356=8.85%。

好吧，收益勉强。

写到最后只有拜托茅台的管理层加把油了

（巴芒合一）

东海证券：基建投资有望下半年走出高基数效应影响

东海证券指出，基建投资有望下半年走出高基数效应影响，地产竣工端修复有望持续到明年一季度，建议继续关注中报有望超预期品种，另外碳中和、BPIV等热点主题短期对相关产业链有所催化，注意子板块结构性投资机会。1）玻璃。在供需偏紧格局不改下，浮法玻璃价格有望全年维持一定高景气，玻璃龙头公司如旗滨集团、南玻等具有较强的业绩确定性；2）消费建材。竣工修复趋势未变，原材料高位运行背景下消费建材龙头公司更具有利润弹性空间；3）水泥。目前水泥价格端承压，建议关注碳中和等热点影响下的结构性投资机会。

怎么才能买到涨停股

　　正常情况下，散户是很难买到那些涨停的股票，既然这些股票已经是涨停股，就代表这些股票没有办法正常的交易，但是股票交易系统由本系统所要遵循的原则，股票交易系统遵循价格优先的原则，成交量优先，时间优先的原则，假如一只股票已经涨停，所以很少有人会卖出这只股票，在这种情况下，除非是大的机构或者是资金量太大的主力，对于普通的散户投资者来说，很难购买到涨停股。

　　假如散户想要购买涨停股，这也就代表着散户投资者需要面临很高的风险，因为一旦这支股票成功购买，就代表着这只股票的风险，已经达到顶峰，这有可能是庄家所设下的陷阱，就是为了吸引散户投资者，从而使股票的价格有上涨的空间，所以在此时此刻，散户投资者一定要小心，谨慎的看待这个问题，避免被套住的风险。

　　涨停的股票为什么不能够继续购买呢?是因为涨停板制度最早是出现在国外的证券市场，证券市场就是为了防止过度交易，防止过度投机而制定这样的一种制度，所以制定涨停股制度，其实也就是为了维护交易市场的安全，避免出现过度交易的现象。

　　建议投资者最好不要购买涨停股，普通的散户投资者自身的抗风险能力处于一般的水平，不建议大家冒着特别大的风险来进行这样的操作。股吧