一、事件

长安汽车晚间公告，2023 年 11 月 25 日，公司在广东省深圳市龙岗区与华为技术有限公司签署了《投资合作备忘录》。经双方协商，华为拟设立一家从事汽车智能系统及部件解决方案研发、设计、生产、销售和服务的公司（以下简称“目标公司”），公司拟投资该目标公司并开展战略合作。

根据备忘录，华为设立目标公司，其业务范围包括汽车智能驾驶解决方案、汽车智能座舱、智能汽车数字平台、智能车云、AR-HUD 与智能车灯等，并将专用于目标公司业务范围内的相关技术、资产和人员注入至目标公司，具体业务范围及装载方案在最终交易文件中进行确定。本次交易长安汽车及其关联方拟出资获取目标公司股权，比例不超过 40%，具体股权比例、出资金额及期限由双方另行商议。

本次合作将加速构建面向智能化时代的完整、自主、领先的全栈智能化整车能力，实现公司全面稳健的向智能低碳出行科技公司转型。

二、简介

（1）智能驾驶级别：智驾技术不断成熟，渗透率快速提升

2023年前三季度乘用车市场总量表现超预期，行业销量向上，复苏趋势延续。2023年1-9月累计批发销量1812.8万辆，同比增长6.8%。2023Q3批发销量为686.0万辆，同比增长3.4%，环比增长11.9%。消费需求景气叠加技术不断成熟驱动智能驾驶功能迭代，L2以上自动驾驶方案渗透率快速提升，开启L3关键节点。

2023前三季度L2方案销量为448.1万辆，同比增长14.4%，渗透率为30.2%，同比提升2.8pct。L3方案销量83.6万辆，渗透率为5.6%。对比2023Q3和2023Q2，10万以上的主要价格带L2及以上级别方案渗透率环比均有明显提升。未来优质供给的持续增加，高级别方案渗透率有望提升。L0及L1方案：占比下滑明显。车型销量占比与价格分布负相关，10万以下车型保持稳定，其他价格带整体下滑明显。整体渗透率：L0及L1方案装配率显著下滑，从2021Q1的89.4%下滑至2023Q3的62.5%，下滑幅度为26.9pct。

（2）功能：行车功能引领，高阶功能逐步落地

算力与算法迭代，智能驾驶功能持续演进。当下自动驾驶技术已实现了从安全辅助到有条件自动驾驶的演进，智能驾驶迈入L3关键节点，预计到L3级别，高速公路自动驾驶和代客泊车将会完全普及。行车：LKA/FRSA/AEB/TSR功能渗透率保持高位且快速提升，TJA/HWA功能渗透率基本稳定。ALC/NOA功能实现难度较高，目前处于加速渗透阶段。泊车：标配率仍低于20%，泊车类功能成为选装功能中的核心差异点。支持：透明底盘、360环视、行车记录仪装配率提升较快，高精度地图受政策和底层算法变化装配率较低。

（3）车端硬件：算法驱动，算力增配仍在继续

自动驾驶能力提升需要软硬件协同，目前自动驾驶仍在探索硬件Bom成本边界，自动驾驶仍需升级并且硬件先行。自动驾驶功能升级需要软硬件结合，性能升级需要软硬件的共同提升。历史来看，自动驾驶迭代节奏为硬件阶梯向上，软件持续提升，且软件的迭代落后于硬件。

三、政策

中国银河证券表示：本次试点政策带动L3级以上自动驾驶商业化将进入加速期。本次政策的出台主要有三方面的亮点：

1）相对此前在部分城市（北京、上海、广州、深圳、重庆等）的试点应用政策，本次政策范围更具普适性，符合要求的地级以上城市（含直辖市下辖区）均可申报试点，标志着自动驾驶道路测试将逐步在全国范围内开展。

2）与此前试点略有不同，此次《通知》提出需由拟申报试点城市主管部门牵头，联合拟申报试点的汽车生产企业、使用主体组成联合体并制定申报方案，最终由四部委依据评估结果“择优录取”。因此，如何组建符合《通知》要求的联合体，是城市能否获准试点的关键。对于中小企业而言，短期内自动驾驶准入认证及潜在责任成本仍较高，规模化还有待观察。

3）更加强调安全及责任认定。本次《通知》为应对试点实施过程中出现突发性事件，专门设置了应急处置要求，明确了暂停和退出机制的具体情形，以杜绝安全风险隐患。此外，更加明晰责任认定，进一步对相关责任主体进行细化。此次《通知》的出台，以试点形式推动L3、L4级别自动驾驶商业化落地。加速产业化、商业化落地

四、标的

长江证券表示：当下时点，自动驾驶仍处在向前快速迭代的过程中，伴随L3法规的逐步放开和算法的持续升级，自动驾驶功能或成为消费者购车的新需求。未来智能驾驶功能或成为整车销量胜负手，同时智能驾驶相关零部件企业有望凭借技术优势和产品迭代获得更大成长机会。

整车板块重点推荐：小鹏汽车、理想汽车、比亚迪、长安汽车。：长城汽车、上汽集团等在自动驾驶端的积极变化。

零部件企业重点推荐：拓普集团、伯特利、经纬恒润、星宇股份等，重点关注：德赛西威、科博达、均胜电子等零部件企业。