一、事件

复合铜箔产业化的核心驱动要素是安全性、低成本以及轻量化。在锂电池大规模扩产和产品性能提升的背景下，复合铜箔有望凭借其高安全、低成本、兼容性强等性能优势在新能源领域打开广阔的市场增长空间。随着企业近几年不断的技术研发、设备改造、产线调试、试产试用验证等，复合铜箔产业化加速。

二、简介

复合集流体是以PET等原料膜作为基膜经过真空镀膜等工艺，将其双面堆积上铜/铝分子的复合材料。采用“金属-高分子材料-金属”三层复合结构，通过真空蒸镀、磁控溅射等方式在高分子PET/PP膜表面形成纳米级金属，再通过水电镀将金属层沉积增厚到1μm以上。

复合铜箔具有五大优势，有望逐步实现对传统电解铜箔的替代：1）高安全：高分子层是不易断裂的绝缘材料，受热会发生断路效应，大大降低电池热失控风险；2）高比能：高分子层质量更轻，电池内活性物质占比增加，能量密度可提升5-10%；3）长寿命：高分子材料膨胀率更低，表面更均匀，可使电池寿命延长5%；4）低成本：潜在成本相比传统箔材理论上可降低50%以上；5）强兼容：可广泛应用于消费、动力、储能电池等领域。

复合铜箔处于量产前夜，商业化难点在于降本。目前复合铜箔已形成完整产业链，上游为原材料+设备厂商，中游为铜箔制造厂商，下游包括动力、消费、储能电池厂。目前由于在制备工艺、设备生产速度、良率等方面仍存在一定难点，复合铜箔制造成本仍高于电解铜箔，成为限制其大规模商业化的主要因素。未来随着设备迭代、工艺技术不断完善，复合铜箔降本空间大。假设磁控溅射设备速率提升至15m/min，电镀设备速率提升至13m/min，良率提升至90%，预计规模量产情形下复合铜箔生产总成本可降至2.88元/m2，较传统铜箔生产成本低25%以上。

三、市场

复合铜箔产业化加速推进，看好复合集流体的未来前景，年中的第二轮循环测试结果，若顺利年底至24年上半年开启规模放量，可以考虑把握三条主线：终端性能提升的电池厂商；2）量产在即的制造厂商；3）订单先行的设备厂商。

产业化初期，复合铜箔生产总成本为3.29元/m2，其中，制造成本占比达34%。未来随着设备生产效率以及良率提升摊薄固定成本，假设产品良率提升至90%，磁控溅射设备生产速度提升至15m/min，电镀设备生产速度提升至13m/min，预计规模量产情形下，复合铜箔生产总成本可降至2.88元/m2，其中，制造成本占比有望降至24%。

2025年复合铜箔市场空间有望突破291亿元。