管理 #拾麦种田# 真正的投资者欢迎波动，一个剧烈波动的市场意味着：不合理的低价格将周期性地依附于稳固的业务。

———巴菲特

真正的价值投资者，理论上是不惧怕股市波动的，因为这是这个群体在股市长期赚钱的基础所在，没有剧烈波动，哪有四毛买到一元价值的机会呢，没有剧烈波动，哪有一元以上甚至二元三元的卖出机会呢。

巴菲特把股市剧烈波动带给价值投资者的好处，总结凝练为这句话：“不合理的（低）价格讲周期性地依附于稳固的业务”。这样，我们四毛买一元的价值投资者，才可能在股市几十年生存赚钱嘛，“周期性”就是过一段就出现的意思。

股市剧烈波动，是真正价值投资者赖以生存的环境基础，大众害怕波动，真正价值投资者理论上是不应该害怕波动的，有“一元”的锚在，持股者心应该是定的，持币者应该是高兴的。

但实际中，为什么很多自称价值投资者也害怕股市下跌呢，因为那只是理论基石，实际中也是牵涉因素很多，需要自我进行修炼 。

一，最根本的一条，就是五守正的标准化没有做好。按我的研究理解，格雷厄姆的五守正虽然简单，任何人都可以做，但却是极难有人能习惯性做到标准，比如“道路守正”主要是安全边际，即使是做得最标准的施洛斯，宁肯坚持低价格而放弃几乎全部优秀公司，实际在长期职业生涯中也不得不变通妥协，毕竟他是处在美国几十年大牛市中，太严苛的安全边际可能是买不到股票的，但这就产生了问题，安全边际的环境伸缩性，“标准化”与“伸缩性”本身就是有所对立的，这要看个体的尺度把握了。比如，施洛斯已经是五守正榜样，但是相比塞思卡拉曼，是缺少一个“股现平衡”或“股债平衡”的，长期半仓持股者，和长期满仓持股者，对股市剧烈波动的心理感觉一定是不一样的，“股债平衡”（股现平衡）是格雷厄姆提出来的 ，我感觉可以弥补“安全边际标准化与伸缩性对立矛盾”留下的漏洞，即使安全边际做得不那么标准，我最低常态留有四分之一现金或半仓现金那就不怕了。但是呢，股市中几人能做到几十年常态动态半仓持股（下跌末端中可以加到四分之三持股，上涨高位可以减到四分之一持股）呢，我只看到塞思卡拉曼做到了，其他大师都没做到。
五守正的标准化只要做好了，是可以抵抗九级下跌的，关键是五守正的正确标准化，太多人（包括我自己）没做太标准，这个实际是怨不得别人的，只能是在一次次股市下跌中让时间矫正我们的五守正标准化。
攘外必先安内，股市波动下跌也正是检验矫正我们五守正标准化的良机，如果看不到这一点，那也是浪费每一次下跌了。下跌，感觉难受，反思自己的五守正标准化哪里没做好，矫正，下次会更好一些，五守正标准化就进步了。

二，人性。即使五守正的几个标准化做到最好了，也四毛买到一元股票了，但是买到后，人是希望股价早日回归价值的，是其他因素耽误着股价价值回归，这时心理上是不愿意股价再跌的，或者不愿承受股价电梯震荡的，比如四毛买住后，回归一元价值的过程是千奇百怪极其复杂多变的，涨到六毛再跌回四毛就是坐电梯了，白希望白高兴了，人心中肯定感觉不爽，再跌到三毛的可能也有，震荡磨人三年的情况，巴菲特都遇到承受过。
这个实际需要两方面修炼，一方面还是五守正基础存在问题，五守正里有个“步调守正”，当人把年复利动态15%到20%作为股市正步时，才可能从根本上解决四毛买到一元后的持股问题，因为，四毛买一元后回归一元价值，正常就是需要四五年的，这是现实，也是常态必然路径，是我们应该熬的，不认为应该熬，那就会受不了波动折磨感觉难受。另一方面，知道应该熬，和自己能熬得住，又是两个问题，想心态平静的去熬得住，就得加强平常心情绪控制调节辅助系统修炼了，情绪系统调节好了，才能把“应该熬”变成“真熬得住”，这实际是人性修炼。

所以，决不可小看五守正在职业股市的巨大潜藏威力，深厚化标准化习惯化做好了，职业股市中60%问题都不是事，余下10%归出奇，10%归心态系统，10%归身体系统，10%归时运系统。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统