投资要点

1、技术不足导致移动互联网难以催生出更多的新应用和商业模式，为突破瓶颈，新一轮更激动人心、更值得期待的技术革命风暴已经诞生，将成为未来10年乃至更长时间内IT产业发展的焦点，它的名字叫做“人工智能”（AI）。

2、只有人工智能才能为“万物互联”之后的应用问题提供最完美的解决方案，它将成为IT领域最重要的技术革命，目前市场关心的IT和互联网领域的几乎所有主题和热点（智能硬件、O2O、机器人、无人机、工业4.0），发展突破的关键环节都是人工智能。

3、人工智能是指计算机系统具备的能力，该能力可以履行原本只有依靠人类智慧才能完成的复杂任务。硬件体系能力的不足加上发展道路上曾经出现偏差，以及算法的缺陷，使得人工智能技术的发展在上世纪80—90年代曾经一度低迷。近年来，成本低廉的大规模并行计算、大数据、深度学习算法、人脑芯片4大催化剂的齐备，导致人工智能的发展出现了向上的拐点。

4、国际IT巨头已经开始在人工智能领域频频发力，一方面网罗顶尖人才，一方面加大投资力度，人工智能新的春天已经到来。自然语言处理、计算机视觉、规划决策等AI细分领域近期进展显著，很多新的应用和产品已经惊艳亮相。

5、由于技术的复杂度，未来5－10年内，专用领域的智能化是AI应用的主要方向，在更远的将来，随着技术的进一步突破，通用领域的智能化有望实现。无论是专用还是通用领域，人工智能都将围绕“基础资源支持－AI技术－AI应用”这三层基本架构形成生态圈。

6、在专用领域的智能化阶段，有能力的企业都希望打通三层架构。他们有的将从上往下延伸，如苹果、海康威视、小米等智能硬件企业；有的试图从下往上拓展，如百度、谷歌、IBM等互联网和IT的巨头，以及科大讯飞、格灵深瞳等AI技术新贵。产业格局更多地表现出“竞争”而非“合作”，整个行业依然处于野蛮生长的初期阶段。我们认为，该阶段最值得投资的是已经具备先发优势的AI企业，无论他目前处于哪一层都可以。

7、在未来通用智能时代，进入门槛最高，护城河最宽的是底层AI资源支持的平台企业；其次是技术层中在细分领域具备核心竞争力的领先企业；门槛最低的是应用层的企业，但消费电子的产品属性也将允许差异化竞争的空间。

8、除了自然语言处理、计算机视觉等AI技术在某些领域的直接应用，人工智能更大的影响在于将重塑生活服务、医疗、零售、数字营销、农业、工业、商业等各行各业，并将引发新一轮IT设备投资周期。智能化的大潮即将来袭，万亿元的市场规模值得期待。

9、我们从两个维度选取人工智能产业的A股投资标的：

首先是直接提供AI技术类公司如科大讯飞、顶杰软件、雷柏科技、东软集团、恒生电子、天泽信息、东方国信、美亚柏科、万达信息、金证股份、杰顺科技；

其次是AI有关设备的公司如科大讯飞、川大智胜、天瑞仪器、中科曙光、汉威电子、汉王科技、东方网力、银信科技；

三是利用AI技术为不同行业提供解决方案的公司如安居宝、神州信息、梅安森、四维图新、雷柏科技、东方国信。

建议重点关注未来两年年业绩预期盈增长的公司如东方国信、中科曙光、银信科技、四维图新、美亚柏科、川大智胜、梅安森、东方网力、兰色光标、杰顺科技。