不知不觉中，2021年一月份就要进入尾声了，而A股在开年表现的也可谓强劲，当前月线是纷纷收出不同程度阳线、创指更是高达10%.不过表面上如此，真正的个股表现却是冰火两重天，像白酒为首的核心大蓝筹是持续逼空创新高，而众多中小盘股却是一跌再跌，从而传言将威胁到万亿的两融资金了，而这一幕又正好与2015年股灾时相类似。

   据统计，当前A股4000多只个股中，两融标的高达1800余只，也即是说近一半。而本月至今累计涨幅为正的仅有622只，占比约32%；近7成的两融标的股本月处在下跌通道中。正是由于大多数两融标的个股不断杀跌，部分券商两融平仓预警客户数突然大幅增加，这意味着大部分个股的持续下降已威胁到券商的两融盘了。而当前两融资金是达1.7万亿水平，虽然与2015年高峰时相差甚远，但若一旦波及杀跌的话，也会引发小型股灾的。龙轩认为，本轮行情是由公募机构主导，不会走出像15年股灾时那样的极端杀跌行情，因此不要对指数一调整就天昏地暗。不过中小盘股若没有好护城河的个股，我们就该回避为宜，否则一旦两融盘爆仓，那则是断崖式杀跌的。

   由于新股发行加速、叠加退市制度的严厉执行，小盘股本身容量也难容纳公募等大资金，后市持续失血不可避免，网上很多投资者或所谓的大V在指责公募，本质上是自己没赚到钱、看不清其中的逻辑而已。须注意的是，昨日央行货币政策委员暗示货币宽松将扭转、股市立即大跌后，今日央行行长便峰回路转强调货币宽松不会过早退出给市场稳军心，而周三各大指数也是早盘跳水后逐渐回升。

   龙轩昨日的收评就提到过，在当前疫情仍未完全控制、中国经济复苏也还存不确定性下，央行不会突然收紧流动性。央行货币政策委员马骏的表态，更多的是在提示资产价格的风险，对于货币政策转向的表述也是在"适度"的范畴之内。此外就A股来看，当前说有泡沫是不妥当的，龙轩认为局部泡沫是比较精准的表达。毕竟当前金融三巨头、地产、基建等大市值蓝筹的估值仍然非常低，但中国经济却是持续向好的，这些大蓝筹的估值低将力促指数不会深跌。当前估值高企的其实是一众毛利率高、资产较轻的蓝筹白马，比如白酒、食品饮料等龙头，但这些个股现金流最好、业绩确定性最大，因此货币不出现转向一时也难于下来。

   不过货币政策虽不会一下子收紧，但短期市场已涨了一波，公募基金与众投资者恐高的情绪也在上升，因此龙轩认为周一创业板指的高点就是一个中期反弹顶部，若这两周反弹到那个位置就要大幅减仓了。毕竟从时间来看，1-2月流动性最充裕，但2月份本来就短又加上过春节，各行为主体都会无心恋战，那推动力量会大幅减弱，从而出现大分化与持续调整也不可避免。

   ：，每日深度剖析股市，狙击市场热点龙头，同时文中涉及的股票只作参考不作推荐，任何投资者若以此操作盈亏自负，龙轩在此拜上。