还有短短几日我们就将共同迎来2020年这个新的投资年度，这一篇既算是周记也算是一年的总结吧，回顾这一年的投资历程，跌宕起伏，几经转圜，最终还是柳暗花明，值得一记。

这一年的投资核心就是围绕着亿纬锂能配置资产，过程详述基本都留在每一周的周记里，但是这些演变中有几个大的进化，有几件重要的事对盈利影响比较大。

一是年初决定在2018年的基础上继续以亿纬锂能为核心进行投资配置，不过此时千禾味业、信维通信等一众标的还处在绝对低位，所以手上还是几只股票并持的，只是比例上始终是以亿纬锂能为最重。由于亿纬锂能各项利好逐渐明朗，融资去处明朗，上半年是确定加确定的低位的，所以这一阶段基本是满仓融资亿纬锂能，说很轻松是不切合实际的，好在后来股价翻一倍多。

二是中间决定兑现一大部分利润，享受生活是重要一项，暑假带着一大家子人去做了奢侈的长旅行，心情极好，窃以为这才是投资的重要目的之一，如果只是把钱放在股市里不取出来享受胜利的成果，那还有什么意思呢？太贪婪不是好事。正如我家小仙女一本正经忽悠我时说的：“老爸，你不把钱花出去点，哪来的再去赚钱的动力呢？你说是不是？”是不是呢？说不清楚，反正，自从这种思想生了根，我也就失去了成为投资大师的资格，因为我太清楚复利的威力了。

三是更换券商，本来这种打算不是太强烈，但是被一家券商客户经理知道了我的情况，给出了让人心动的融资利率和其它宽松条件，最后还是进行了资产大腾挪，中间过程实在太过曲折，好长一段时间是交易中断状态，好处是利用这段时间对投资思路进行的反省和思考，这也才有了后面亿纬锂能的全程坚定持有。

四是对亿纬锂能的二次集中。亿纬锂能一直是最大持仓，但是在中间它从45左右跌到30，这个过程正是旅行回来不久，当时面临的局面是要不然就不参与，保住大部分利润，要不然就是利用好这次难得的降低成本的机会。秉承这知行合一的理念和依靠自己对亿纬锂能的深入了解，还是毅然决然的投入了战斗。这中间经过我手的的优秀公司标的还有华大基因，复星医药，乐普医疗，掌趣科技等等过客，最终都没有抵挡过亿纬锂能对我的诱惑，基本上是全部投入到亿纬锂能身上，甚至把期权上面赚到的钱都投入进去很大一部分，一度怀疑自己是不是走火入魔了呢？直至最后一役股价跌下30心理大关，倾其所有加杠杆，说没有退路是假的，因为之前利润太丰厚，尽管消费很大，还是足够厚，但是还是把利润中准备换车的资金也全部投入了，心里其实还是很紧张的，因为融资太巨又没办法跟其他人讲，再有几个跌停，一年的利润丧失殆尽。因为股价的反应和自己对这家公司和所处行业的认知相差太大，心情郁郁很是苦闷。好在后面股价大幅反弹，这才逐渐卸掉杠杆，现在基本上就是全仓亿纬锂能和部分用于科创打新的复星医药，心态逐渐平和，但中间的那种焦虑是难以言传的，表面上自己还要故作镇定。这时候把自己的投资思考写出来就变成一条很好的纾解焦虑，厘清思路的好途径。

五是对期权的开拓。今年的投资武器库中又多了一项，期权。最初的思路是想利用期权进行对冲风险，后来发现50ETF期权与自己的个股关联度很低，倒是学会了投机操作，这中间既大赚过也大赔过，对期权市场的认识步步加深，现在市场又推出了沪深300的期权，我从上市的第一天就开始参与，从资金量来说赚的很少，从比例上来说却是非常大。从交易的角度讲，期权是场技巧和时机配合的竞赛，但是对于我来说，我宁愿认为这是对股票市场大趋势的判断，所以交易策略我用的极少，这可能是不对的。后面希望进快推出个股期权，这样作为投资者就有更加丰富的可以对冲风险的工具了。

今年的收益，其它股票身上在上半年也取得了一些，但主要是来自亿纬锂能，中间没忍住还做了几次降低成本的投机操作，仅对于我自己来说，即使去除旅行享受和近期兑现的换车资金之外，仍然属于财富上台阶性质的从未有过的盈利比例，可能也远超过了我的能力水平。记得好像有过这么一句话：靠运气赚的钱，早晚会凭实力赔出去，今年的巨额收益主要是因为始终抓住了亿纬锂能这只整个市场19年涨幅排名前50的大牛股。如果当初决定是以信维通信或者千禾味业为核心，或者加上几只医药股，那么虽然也可能取得100%以上的收益，但是效果就要逊色太多。所以，靠运气赚来的钱要好好珍惜，要好好守护来之不易的盈利，争取让它继续增值而不是缩水。

吹牛的过程说完了，总结下来，在亿纬锂能这场重大投资胜利中最重要的是什么呢？

1、很多人是因为看见才相信，还有些人是因为相信才最终看见。当分析的逻辑大体正确时，你要相信你确定看见了未来，而不是反过来，只有你看见了才相信。市场先生总会有各种各样的情绪，总会有与你的认知不一致的时候。这一小段时间就是极少数市场变得无效的机会，你要抓住，然后等着市场重新变得有效。这里面的关键就是你的分析逻辑是不是清晰正确。

2、投资的最初就要选对赛道，紧跟着时代的脚步，尽量不要在落后的和过小的行业纠缠，除非出现意想不到的机会，不要苦思冥想的结果。

3、因为市场大多数时间里是有效的，所以我们赚到的钱很多是基于预期，而不是基于公司目前的状况。好的公司、产品或者生意模式一定是富有想象空间同时又可以大致估算不断变化的短期估值。短期估值容易让市场达成一致，想象空间可以打开未来上升的通道。

4、精确的数据计算分析只能起到一点基础性辅助作用，大的投资机会一定是基于定性分析，对于小部分人显而易见，对大部分人视而不见的。

5、市场情绪可能会对股价产生短期影响，这既可能会使你获得机会，也可能使你失去机会，但对一家公司的发展本质并不产生任何影响。要把情绪与客观情况严格区分，要利用而不是被影响。

那么2019年有没有什么教训值得记录一下呢？其实还是比较多的，但由于亿纬锂能一俊遮百丑，过程中的很多操作最终都转化向亿纬锂能的集中，倒显得不那么突出了。

1、过程中的亏损很多是来自于思考的结果和动手的行动不一致。比如期权上的很多操作，明明提前已经做好了计划，但由于期权日内价格变动过于剧烈，一次可能就是几十个点，不冷静，没有坚守原则和计划导致倒在黎明前。

2、优秀企业的股票估值通常都处于相对高位，很明显成功的关键不在于你有没有认识到它的优秀，而在于你买入的价格。今年有好几只股票都是由于自己经过分析过滤，认为公司非常优秀，但买入价格并不低，最终直至调整仓位也没能赚到钱。

3、A股的投资氛围有时候让人非常沮丧，股票的波动性并不是风险的来源。不能随波逐流也不能自暴自弃，否则投资理念就会产生负面和扭曲，积极应对适应这种环境还是首要任务，毕竟我们的目的是赚钱。

以上大概就是2019年留给我也是留给大家的印记了，过去的总会过去，2020年又是一个新的开始，我们有哪些展望呢？

1、关于亿纬锂能，难说再见。2019年，可以说我相信我会见到的都见到了，2020年还有很多曾经预言推断的可能会遇见。就目前的价格我认为它还有潜力可挖，很多催化剂效应还没有真正体现，公司的主营业务和投资业务的威力还没有真正释放。动力电池的产能释放还没有开始，但是盈利已经开始，这是最重要的，因为亿纬锂能的投资主要都放在了动力电池方向，而且是偏重高端侧，这是它有别于其它国内一般厂商的地方，2020年主营占比将超过50%的业务由亏转盈，这个年底最重要的消息竟然被无视了；麦克韦尔即将在2020年港股上市并且急不可耐的在上市之前就扩产，也被无视了。一家充满想象空间的超级成长公司跌得他奶奶都不认识了，我还以为要转ST了呢。这既是预期偏差的威力，也是国内某些投资机构一如既往的低水平表现。有人说是外资砸盘，我告诉你们，差价有可能，砸盘不可能的。过去几十年，对于这种A股市场难得一见实打实的高成长股他们太熟悉套路和历程了。所以在找到其它更好标的之前，亿纬锂能还会是我的持股之一。

2、跟住市场趋势，优秀的公司将继续享受高溢价。2020年法律议定之后，注册制会逐渐展开。这里面就有一个市场的大趋势，也是国内外市场的历史规律。核心的、优秀的、实力雄厚的公司会获得溢价，在他们身上我应该挖掘潜力，享受泡沫，而对于资质一般的上市公司要尽量放手。理由也很简单，历史上遵循市场规律的股票市场，资金都有集中的趋势，只有不到30%的优势公司才能享受溢价。道理上再深挖一下，资金是有限的，公司是无限的，公司上市越多，资金越只能集中，韭菜再多也不够用的，监管也越来越严，违规炒作成本越来越高，何况还有外资按照自己的投资思路的加入。所以资金为了安全只能流向业绩最好，成长性最好的公司。不断提升的利润和业务规模才是真正的股价催化剂，慢慢也就不存在所谓谁该涨谁不该涨之类的说法。

3、2020年重新考虑医药股的投资。2019年中间因为亿纬锂能的原因放弃了华大基因、乐普医疗、复星医药的大部分以及其它同类股，明年的一个思路是构建医药类持股。复星医药19年因为各种原因股价不振，但是这种思路清晰的创新类的平台型公司是非常难得的，在A股应该是独一份，复星的国际化并购经验丰富，资金有支撑，所走的道路与医药创新的趋势是完全吻合的，只要持续坚持研发一定强度投入，它的的效率会很高，未来会产生出更多的创新产品和公司。过去一年的这种市场估值水平正为我们加大介入力度提供了很好的安全保障，它是唯一确定低估值的。华大基因是唯一不讲条件的。医疗器械可能要有个种子，可能是乐普医疗。CRO/CMO可能也要投入，只是目前的估值水平需要做好预期。

总之，由于这个行业的特点和风险，整体思路一定是围绕着创新展开，然后在不同领域选取优秀公司构成组合，而不大可能单独持有一只，除非有意外因素出现，基础性工作还是依靠《外行看医药》系列分析。

3、重新回到泛5G领域。也是因为亿纬锂能一样的原因，19年中间放弃了信维通信。20年5G开始大规模展开，分析基本思路和之前基本不变，但是要加上自主的考虑，这是金毛带给我们的新思路，考虑的范围更广，因为真实有料的公司估值可能大部分已经不便宜，可能过年没事的时候慢慢研究一下。如果大家有思路也提供一下，共同探讨。

暂时就想到这么多，大家有什么思路一起提出来吧。

新年将至，愿我的朋友们：不乱于心，不困于情。不畏将来，不念过往。2020，投资长红！