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【手把手带你学习乌龟计划】
二师父有两个对外公布的基金投资实盘。（1）场外乌龟计划（2）场内鳄鱼计划今天带大家学习乌龟计划的投资策略，投资原理以及跟投过程中需要注意的问题。乌龟计划不同于鳄鱼计划，投资预期收益率年化10%——15%，以稳健增值为主，追求低风险稳健收益。投资品种集中在稳健的宽基指数和行业指数... 展开全文

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手把手带你学习乌龟计划

二师父有两个对外公布的基金投资实盘。

（1）场外乌龟计划

（2）场内鳄鱼计划

今天带大家学习乌龟计划的投资策略，投资原理以及跟投过程中需要注意的问题。

乌龟计划不同于鳄鱼计划，投资预期收益率年化10%——15%，以稳健增值为主，追求低风险稳健收益。

投资品种集中在稳健的宽基指数和行业指数，辅助一定的周期指数和港美股指数，利用股债轮动策略根据股市和债市的相对估值和宏观经济周期的变动进行轮动配置。

当下A股市场处于牛市期间，乌龟计划截至目前运行500多天，年化收益率也超过了20%，比预期收益率要高，这全归因于市场。

记得在3月份的时候，乌龟计划年化收益率曾一度低于年化10%，以致于被读者笑称：确实像只乌龟，爬的慢。

慢就是快，在资本市场没有常胜将军，只要慢慢地一步步往前爬，踏实的乌龟最终也可以跑赢兔子。

乌龟计划和鳄鱼计划采用的行业轮动有所差异，他采用的是简单的股债轮动策略。这是我们交易最核心的部分，其次才是精选持股基本面良好的优质基金。

那么股债轮动真的有效吗？今年明显债券市场跑输股票市场，配置债券会不会影响投资收益。

如果一个投资者仅仅以短期市场涨跌来得出投资结论，未免会有管中窥豹之嫌，为了解答这个问题，二师父先放一张10年期国债收益率的图。

这是中国10年期国债收益率的历史走势图，20来年的数据表明，中国10年期国债收益率一直在2.5%到4.9%这个范围内波动。未来随着国际金融环境的变化和中国利率走低的趋势化，10年期国债收益率的中枢值也会逐步下移，不过区间并不会超过这个范围太多。

那么10年期国债收益率和股债轮动有何关系呢？

债券价格和国债收益率、债券久期以及债券票面利率之间有个公式。这个公式比较复杂，可以简化一下模型帮助我们理解。

10年期国债收益率等于10年期国债收益/10年期国债价格，这个简化模型并未考虑债券的利息收益，只考虑了理想化的债券价差收益，所以在真实考虑债券投资价值的时候需要加上债券利息收入。

我们可以这样理解，当10年期国债收益率越高的时候，此时债券价格相对较低，同时利率上升，固定收益品种对资金的吸引力较大，这种时候资金由于逐利天性会逐步转移到债券市场。

这样股市会承压，当涌入债券市场的资金到达一个临界点的时候，往往股债轮动效应会产生，国债收益率上升到高点，然后最终债券价格发生反转，由跌转涨，这个临界点取决于整体金融市场的各个条件，理想化的模型是临界点在国债收益率高位。

从图中可以看到，今年3月份是10年期国债收益率的一个低位，当时短期投资债券收益肯定比股市收益好，然而那只是短期，从长期看10年期国债收益率并不会一直持续在2.5%以下，所以当时我们就清仓了所有的债券基金，全力买入优质指数基金。

这也是二师父常说的熊市不买股，牛市白辛苦。在大熊市买入指数可能会暂时面临浮亏，甚至很长时间没有收益。

但是投资是一件长期的事情，只要坚持到股债反转的那一刻，一切努力都将会加倍回报给你。也正是因为坚持，今年很多读者的收益率都达到了30%左右。

那么再看现在，10年期国债收益率并没有上升到3.5%到4%，未来随着10年期国债收益率继续走高债券还有可能下跌，为什么我们已经开始配置债券了呢？

这就是轮动临界点，当下对于明年的走牛还是走熊多空讨论及其激烈，二师父会对市场做出一定预期，但是从来不会根据任何预期做出违背交易信号的决策。

从全市场估值来看，目前投资股市赔率大于胜率，而投资债券基金除了有债券价格波动收益或者损失，每年债券是有固定利息收入的，即使债券价格不涨，我们也可以取得一定的利息收入，这就是当下配置的逻辑。

投资是基于长期3到5年的规划，熊市不买股，牛市白辛苦，牛市不买债，收益难常在。所以在所有人都在摩拳擦掌等待牛市爆发的时候，我们已经开始慢慢地转配债了。

未来肯定会有一轮爆发牛市，A股的散户和机构特性决定了，这一点不用怀疑，但是牛市何时到来，在到来之间还有几次类似19年的阴跌以及2020年3月的短期大幅度回撤，二师父并不清楚，那么唯有能够做的就是做好各种预案，不管市场如何变化，我们都可以安然入眠，这就是乌龟的真正含义，以慢致胜，不求快，只求稳健增值。

那么跟投需要注意什么问题呢？如果自己不进行配置，跟投就是抄作业，抄作业的话建议全抄。

记得读书那会有的学渣抄作业，每次学霸都考高分，学渣抄学霸作业，只把错的抄了，对的都没抄，结果还是低分。大家抄作业的话记得抄全了，这样才可以和账户的收益一致。当然，如果你的投资水平比我高，或者不喜欢这种配置模式，也可以自行配置的。

投资没有固定答案，坚定一个方法就行。

A股历来波动剧烈，我入市以来他就没有慢过，不惧怕每一次历史大跌，不贪图每一次急速暴涨。唯有做到如此，在中国企业不断发展和A股大波动的背景下，我们会在基金投资中越来越富有。

要做到这一点，只有始终坚定自己的投资哲学，投资理念，投资策略以及放弃完美的抄底逃顶操作。

免责声明：本文仅为二师父投研分析，文中涉及标的非投资建议，投资有风险，入市需谨慎。

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赞(12) | 评论 2020-12-18 16:45 来自网站举报

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【利用基金打理养老资金的正确方法】
好多读者朋友都有养老需求，上至50多岁的老朋友，下至20来岁的小朋友，刚有小孩就计划退休之后的生活了，挺有远见的。那么什么才是最好的打理养老资金的方法呢？这需要解决两大问题。第一，投资者的年龄问题。不同年龄段的投资者对风险的抵御能力不同，而且对投资波动的承受能力有非常大的区别... 展开全文

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利用基金打理养老资金的正确方法

好多读者朋友都有养老需求，上至50多岁的老朋友，下至20来岁的小朋友，刚有小孩就计划退休之后的生活了，挺有远见的。

那么什么才是最好的打理养老资金的方法呢？这需要解决两大问题。

第一，投资者的年龄问题。不同年龄段的投资者对风险的抵御能力不同，而且对投资波动的承受能力有非常大的区别。年纪越小，能够承担的风险越大，而且随着年龄的增长，月收入的增幅是越来越高，而老年朋友即将面临退休或者已经离开了职场，以后没有稳定的收入。

那么不同年龄段的投资者必然采用不同的配置方式，这个方式的核心在于投资资金的仓位。

假设投资比例是100%，年龄越小，投资比例越高，年龄越大，投资比例越低，大家配置的权益类产品的仓位就等于100——年龄。

简单点说，如果一个投资者目前20岁，手头有2万元，计划存着给自己养老，这时候他的投资仓位就是100-20=80，他可以用于投资的资金是1.6万。如果一个投资者目前50岁，手头有100万元资金，这时候他可以投资的资金比例就是100-50=50，也就意味着他投资金额等于100*0.5=50万元。

我们计算下如果按照二师父后面给出的配置方法实现年化10%收益率，当这个年轻人和这个年长者同时到了60岁的时候，1.6万元和50万元分别变成了多少。

1.6万元按照年化10%的复利收益，40年以后将成为73.11万元；50万元按照年化10%的复利收益，10年后将变成130万元。年长者总资金100万，年轻者资金只有2万元，年长者的资金量是年轻者的50倍，而投资总收益却只有年轻人的1.77倍。

是不是二师父计算错了呢？并不是，而是货币具有时间价值，而且随着年龄的增长，投资风险偏好会越来越低，仓位也会相对更低。

20岁的时候可以随便来一场说走就走的旅行，而50多岁有了孩子或者孩子又有了孩子，可能哪就去不了了。所以，做任何事情都要趁年轻，年轻就是最大的资本。

讲完了仓位管理的方法以及趁早投资的优势，我们来说说如何实现最简单的年化10%，市面上竟然还有人教别人如何实现年化10%，这种还需要教吗？投资者只要严格按照二师父讲的仓位配置原则和再平衡投资模型，每月做一次动态平衡，保证收益稳稳当当。

再平衡投资模型，选择的标的仍旧遵循极简原则，纯被动沪深300指数基金+国开债指数基金。投资不在于花里胡哨的招式和选出连续涨停的股票，而在于对金融市场的理解和对股票市场的认知，当这两个做到以后，越简单的招式，越精简的企业组合将会发出巨大的威力。

投资方法，SY-BY的计算方法已经给大家讲过了，书中也公布了详细计算方法，本质是风险溢价率，当SY-BY相对数值越大，代表投资股市越有价值，二师父在计算百分位的时候对数据做了处理，所以大家看到的百分位越低，代表越有投资价值，百分位越高，代表越没有投资价值，这样的数据调整符合我们既有的思维。

所以最核心点就是，根据SY-BY百分位数据决定当下配置的比例。如果投资者有1.6万资金可以投资，当下SY-BY百分位数据是60%，那么投资者投资沪深300指数基金的金额为1.6*0.4=0.64万；投资国开债基金的金额为1.6*0.6=0.96万。如果投资者有50万资金可以投资，当下SY-BY百分位数据是60%，那么投资者投资沪深300指数基金的金额为50*0.4=20万，投资国开债基金的金额为50*0.6=30万。

这属于可投资资金一次投入市场满仓运营，因为是计划退休以后获取资金，所以并不持有现金，接下来就是每月一次再平衡。

今天是11月30号，那么下个月到了12月30号，如果SY-BY百分位变成50%，那么投资者只需要按照当下持仓金额进一步分配，沪深300指数基金的配置比例调整为50%，国开债基金的配置比例调整为50%。每月做一次动态平衡即可。

这种方法的优势：1、资金利用率高，很多人都在采用定投模式，定投模式其实更适用于每月新增资金，并不适合存量资金。

因为定投在配置存量资金的时候并未考虑资金利用率，比如投资者有100万资金，但是只投入了1万，即使一年翻倍也不如50万年化10%。记住投资收益是本金+年化收益率+时间三者共同决定的。

2、省心省力，并不需要学习什么高深的年化10%的方法，简简单单每月一次再平衡就可以做到了。

任何方法有利都有弊，这种全仓股债模型有个风险在于股债双杀，要知道股票和债券并不是完全的跷跷板效应，在流动性趋紧，紧货币紧信用，市场利率高位的时候会形成股债双杀，也就是投资的沪深300指数基金和国开债基金会同时下跌。

这种回撤风险是投资不可避免的，也正是因为有这种风险，二师父首先讲了仓位管理的基本原则。有一定的现金流，保证合理的仓位，是应对股债双杀的最好方式。同时根据风险溢价率进行轮动，在股市高位，直接配置5%沪深300指数基金+95%国开债基金，就是股灾来了也依旧笑看风云。

养老资金怎么打理，在可以承受波动的条件下，这种方法就是最佳的。

免责声明：本文仅为二师父投研分析，文中涉及标的非投资建议，投资有风险，入市需谨慎。

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赞(9) | 评论 2020-12-18 16:44 来自网站举报

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【利用基金打理养老资金的正确方法】
好多读者朋友都有养老需求，上至50多岁的老朋友，下至20来岁的小朋友，刚有小孩就计划退休之后的生活了，挺有远见的。那么什么才是最好的打理养老资金的方法呢？这需要解决两大问题。第一，投资者的年龄问题。不同年龄段的投资者对风险的抵御能力不同，而且对投资波动的承受能力有非常大的区别... 展开全文

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利用基金打理养老资金的正确方法

好多读者朋友都有养老需求，上至50多岁的老朋友，下至20来岁的小朋友，刚有小孩就计划退休之后的生活了，挺有远见的。

那么什么才是最好的打理养老资金的方法呢？这需要解决两大问题。

第一，投资者的年龄问题。不同年龄段的投资者对风险的抵御能力不同，而且对投资波动的承受能力有非常大的区别。年纪越小，能够承担的风险越大，而且随着年龄的增长，月收入的增幅是越来越高，而老年朋友即将面临退休或者已经离开了职场，以后没有稳定的收入。

那么不同年龄段的投资者必然采用不同的配置方式，这个方式的核心在于投资资金的仓位。

假设投资比例是100%，年龄越小，投资比例越高，年龄越大，投资比例越低，大家配置的权益类产品的仓位就等于100——年龄。

简单点说，如果一个投资者目前20岁，手头有2万元，计划存着给自己养老，这时候他的投资仓位就是100-20=80，他可以用于投资的资金是1.6万。如果一个投资者目前50岁，手头有100万元资金，这时候他可以投资的资金比例就是100-50=50，也就意味着他投资金额等于100*0.5=50万元。

我们计算下如果按照二师父后面给出的配置方法实现年化10%收益率，当这个年轻人和这个年长者同时到了60岁的时候，1.6万元和50万元分别变成了多少。

1.6万元按照年化10%的复利收益，40年以后将成为73.11万元；50万元按照年化10%的复利收益，10年后将变成130万元。年长者总资金100万，年轻者资金只有2万元，年长者的资金量是年轻者的50倍，而投资总收益却只有年轻人的1.77倍。

是不是二师父计算错了呢？并不是，而是货币具有时间价值，而且随着年龄的增长，投资风险偏好会越来越低，仓位也会相对更低。

20岁的时候可以随便来一场说走就走的旅行，而50多岁有了孩子或者孩子又有了孩子，可能哪就去不了了。所以，做任何事情都要趁年轻，年轻就是最大的资本。

讲完了仓位管理的方法以及趁早投资的优势，我们来说说如何实现最简单的年化10%，市面上竟然还有人教别人如何实现年化10%，这种还需要教吗？投资者只要严格按照二师父讲的仓位配置原则和再平衡投资模型，每月做一次动态平衡，保证收益稳稳当当。

再平衡投资模型，选择的标的仍旧遵循极简原则，纯被动沪深300指数基金+国开债指数基金。投资不在于花里胡哨的招式和选出连续涨停的股票，而在于对金融市场的理解和对股票市场的认知，当这两个做到以后，越简单的招式，越精简的企业组合将会发出巨大的威力。

投资方法，SY-BY的计算方法已经给大家讲过了，书中也公布了详细计算方法，本质是风险溢价率，当SY-BY相对数值越大，代表投资股市越有价值，二师父在计算百分位的时候对数据做了处理，所以大家看到的百分位越低，代表越有投资价值，百分位越高，代表越没有投资价值，这样的数据调整符合我们既有的思维。

所以最核心点就是，根据SY-BY百分位数据决定当下配置的比例。如果投资者有1.6万资金可以投资，当下SY-BY百分位数据是60%，那么投资者投资沪深300指数基金的金额为1.6*0.4=0.64万；投资国开债基金的金额为1.6*0.6=0.96万。如果投资者有50万资金可以投资，当下SY-BY百分位数据是60%，那么投资者投资沪深300指数基金的金额为50*0.4=20万，投资国开债基金的金额为50*0.6=30万。

这属于可投资资金一次投入市场满仓运营，因为是计划退休以后获取资金，所以并不持有现金，接下来就是每月一次再平衡。

今天是11月30号，那么下个月到了12月30号，如果SY-BY百分位变成50%，那么投资者只需要按照当下持仓金额进一步分配，沪深300指数基金的配置比例调整为50%，国开债基金的配置比例调整为50%。每月做一次动态平衡即可。

这种方法的优势：1、资金利用率高，很多人都在采用定投模式，定投模式其实更适用于每月新增资金，并不适合存量资金。

因为定投在配置存量资金的时候并未考虑资金利用率，比如投资者有100万资金，但是只投入了1万，即使一年翻倍也不如50万年化10%。记住投资收益是本金+年化收益率+时间三者共同决定的。

2、省心省力，并不需要学习什么高深的年化10%的方法，简简单单每月一次再平衡就可以做到了。

任何方法有利都有弊，这种全仓股债模型有个风险在于股债双杀，要知道股票和债券并不是完全的跷跷板效应，在流动性趋紧，紧货币紧信用，市场利率高位的时候会形成股债双杀，也就是投资的沪深300指数基金和国开债基金会同时下跌。

这种回撤风险是投资不可避免的，也正是因为有这种风险，二师父首先讲了仓位管理的基本原则。有一定的现金流，保证合理的仓位，是应对股债双杀的最好方式。同时根据风险溢价率进行轮动，在股市高位，直接配置5%沪深300指数基金+95%国开债基金，就是股灾来了也依旧笑看风云。

养老资金怎么打理，在可以承受波动的条件下，这种方法就是最佳的。

免责声明：本文仅为二师父投研分析，文中涉及标的非投资建议，投资有风险，入市需谨慎。

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赞(5) | 评论 2020-12-18 16:42 来自网站举报

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【银行发力了，意味着什么】
银行最近开始发力，招商银行目前市值1.15万亿，去年这个时候市值大约是1万亿，他的市值增速和盈利增速还是比较匹配，所以招行也并不像白酒企业一样有估值泡沫。不过银行指数表现欠佳，当前银行指数5029点，如果2018年1月买入银行指数，目前刚刚解套，如果2020年7月买入银行指数，... 展开全文

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银行发力了，意味着什么

银行最近开始发力，招商银行目前市值1.15万亿，去年这个时候市值大约是1万亿，他的市值增速和盈利增速还是比较匹配，所以招行也并不像白酒企业一样有估值泡沫。

不过银行指数表现欠佳，当前银行指数5029点，如果2018年1月买入银行指数，目前刚刚解套，如果2020年7月买入银行指数，目前还被套着。

这一方面是买贵了，另外一方面是买的银行指数里面有很多表现较差的坏账率很高的企业。

如果投资二师父常说的银行三剑客就是另外一番景象了，招行、平安银行和宁波银行都是新高的。最近宁波银行员工跳楼事件对他股价影响挺大，不过个企业是挺好的。投资银行从这三家选一到二家就行了，银行指数大概率跑不赢大盘更跑不赢这三剑客组合。

那今天给大家说说银行开始上涨，意味着什么？

今年疫情期间高层发话银行要让利中小企业，允许提高对不良资产的容忍度，让银行来帮助中小企业过冬，这在一定程度上影响了银行的资产质量和收入。同时，当时发行抗疫国债、逆回购、向新基建领域投资等一系列措施让市场整体利率下行，现在国内基本上稳定生产，货币政策逐步收紧，社融增速增加，利率不断上行，息差增大，银行利润增多。

近3个月银行和地惨一直被按在地上摩擦，其安全边际远比医疗和消费高，北上资金流入较多的板块也有银行，银行上涨不足为奇。

我觉得这次上涨，银行指数是慢慢走的好机会，或者转移到招行平银，学会投资优质企业，而不是捡垃圾，民生银行现在市净率低于1倍，并不意味着他很便宜，而是他的资产质量大概率有些问题。当然，二师父说一个企业好并不是让你现在就买，而是对比这三大银行和银行相比较的优势。

大家都知道06年是银行股大牛市，民生银行也是曾经的明星之一，那是受益于中国经济的高速发展，未来中国经济增速会逐步稳定在高质量的6%，而且央行行长也发话中国负利率时代到来有其必然性。

投资不能和趋势作对，在这种大的经济环境下，如果投资收益率预期不高，大概年化10%到15%，银行三剑客能够满足要求。如果想要靠银行指数取得超过年化10%的收益率，在未来5年大概率不可能了。

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赞(7) | 评论 2020-12-18 16:41 来自网站举报

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【医药持续受挫，现在是否可以开始投资】
在分析医药投资机会之前，先回答下读者提问，什么是较好的价值型基金。价值型基金适合防守，目前较好的价值基金分别是纯被动的上证50和中证红利。这两个基金在熊市期间表现好，比如2017年上证50表现是很出色的，当时虽然蓝筹股涨了很多，但是整体市场仍旧处于熊市的趋势中。价值类基金适合中... 展开全文

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医药持续受挫，现在是否可以开始投资

在分析医药投资机会之前，先回答下读者提问，什么是较好的价值型基金。价值型基金适合防守，目前较好的价值基金分别是纯被动的上证50和中证红利。这两个基金在熊市期间表现好，比如2017年上证50表现是很出色的，当时虽然蓝筹股涨了很多，但是整体市场仍旧处于熊市的趋势中。

价值类基金适合中老年投资者，波动相对较低，收益稳健，对于追求高收益的投资者，选择的话应该更侧重于高成长高波动的行业指数基金，在可承受范围内，波动不是风险。

说完了价值基金，咱们正式讨论医药的投资价值，消费医药是长牛赛道，二师父一直都推崇消费和医药的投资，早在2018年二师父曾做过对比分析，A股市场上必须消费、食品饮料和医药是可以穿越牛熊，在任意时间段都跑赢大盘。详细分析可见2018年12月6日文章。

点击可以查阅：我为何如此推崇医药和消费指数基金

以前看好的逻辑仍旧不变，未来这两个行业仍然是投资者最佳的选择。

在上轮牛市末期，消费和医药也是我们主力布局的投资品种，两年来收益还是比较满意。当时场内还没有酒ETF和医疗ETF等基金，所以投资的时候选择的是消费ETF和300医药ET+广发医药ETF。

医药和消费行业有一定区别，这个行业受到政策的影响比较大，所以波动也会大一些，上一轮医药上涨受到疫情影响利好医疗器械、生物疫苗产品，所以中证医疗的估值一度上升到了与2015估值相近的高位。

而当疫情逐步得到控制，医疗器械市场耗材采购事件又重新带来医药整体行业下跌，之前被吹捧的医药一度被人唾弃。没有只涨不跌的股票，投资谨记逆向思维：人弃我取。

但关键问题在于，何时出手投资。根据二师父分析，医疗再跌15%左右会进入低估区域，所以我依然选择等待，并不赚确定性不大的钱。当然目前医疗并非高估，想投资的朋友可以结合均线投资策略小仓位投资。

随着指数基金的不断发展，现在可以选择的场内指数基金也越来越多，上一轮投资的沪深300医药ETF和广发医药更偏重宽行业，而当前的医疗ETF和生物医药ETF是更加细分的医药行业指数，如果有更高风险偏好想取得佳收益率的朋友可以选择医疗ETF和生物医药ETF。这个会是接下来我们投资的重点。另外场外的中证医疗分级基金今天发布公告要在年底转型，如果转型成功，那么也给了我们一个更多的选择。

有读者喜欢要代码，在没有真正到投资机会的时候我并不太想给代码，不是怕你赚到了，而是怕你投资失误，以为代码就能致富。要代码就和单身男性要求别人给他一个女朋友一样不合理，只想不劳而获，从来不学习如何和女孩子相处，也不懂得女孩子心思，更不会照顾女孩子，就是白送一个给他，最后也还是照样投入别人的怀抱。这就和我给了你优质基金代码，而你并不懂得他真正的价值，也不知道该怎么操作，所以最终会亏钱是一个道理。

所有投资的基金代码都在公布的实盘里面可以看到，大家想要代码从实盘自取即可。这一波很多读者收割了利润，8成仓位进可攻，退可守，稳住，我们能赢。

免责声明：本文仅为二师父投研分析，文中涉及标的非投资建议，投资有风险，入市需谨慎。

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赞(31) | 评论 (4) 2020-12-18 16:40 来自网站举报

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【成长型的宽基指数基金，就选他】
昨天介绍的两只宽基指数基金是平衡型的。基金分为价值型、平衡性和成长型三个大类，熊市的时候价值类基金表现比成长型基金好，牛市的时候成长型基金表现比价值类基金好。这也就是二师父之前讲的为何要组合配置，对比近10多年纯被动上证50指数和创业板指数的表现，从来没有长胜冠军。随着市场风格... 展开全文

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成长型的宽基指数基金，就选他

昨天介绍的两只宽基指数基金是平衡型的。基金分为价值型、平衡性和成长型三个大类，熊市的时候价值类基金表现比成长型基金好，牛市的时候成长型基金表现比价值类基金好。

这也就是二师父之前讲的为何要组合配置，对比近10多年纯被动上证50指数和创业板指数的表现，从来没有长胜冠军。随着市场风格的切换，价值型基金和成长型基金在不同阶段表现也不同。

介绍了两款综合价值和成长的平衡型基金，再来看看宽基里面的成长型指数基金。

一个是创业板指数基金，一个是创业板50指数基金。创业板是专门为无法在主板和中小企业板上市的企业提供融资途径的证券交易市场。在创业板上市的股票特点是规模小、企业成长速度快，因此市盈率高而且不确定性比白马股大。

从创业板的持仓股票来看，当前重仓了6只医药类企业，持股相对集中，从指数编制的规则来定义他确实是一只宽基指数基金，而从持股集中度来看他倒很接近行业指数基金。

今年8月份以前，医药企业受到疫情的影响都急速上涨，所以今年也是创业板大年，而最近一个月医药企业大跌，创业板指数也是急速下跌的，这两者有很大的相关性。

目前之所以介绍这只基金，主要是考虑到配置的全面性，而并非让大家现在投资。

大家可以看看这是创业板指数基金的走势图，从2015年高位跌到2018年最低位，创业板指数基金整整跌了3年半的时间，最大跌幅超过了70%，很多投资者在2018年抄底创业板最终失败。

这是他熊市的表现，任何事物都是有两面性的，熊市大幅下跌，牛市创业板也是领头向上，今年来创业板指数基金和创业板50指数基金的涨幅都超过了深红利和易方达上证50。

如果可以经受更大波动，这两只宽基指数基金也是投资者必备。对于年纪大的投资者，风险偏好低，不能承受太大的波动，宽基指数可以仅选择深红利和易方达上证50。

免责声明：本文仅为二师父投研分析，文中涉及标的非投资建议，投资有风险，入市需谨慎。

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赞(16) | 评论 2020-12-18 16:38 来自网站举报

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【A股最好的两只宽基指数基金】
二师父的场外实盘还是以宽基为主，建立在安全基础上的收益最大化。宽基指数稳健而且没有个股暴雷和行业危机带来的非系统性风险，所以更加适合大额资金投资者。最近几个月市场一直震荡，虽然没有投资，但是作为投资人始终对投资标的保持着追踪，以目前的观察和分析，两只宽基是A股市场最好的选择。... 展开全文

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A股最好的两只宽基指数基金

二师父的场外实盘还是以宽基为主，建立在安全基础上的收益最大化。

宽基指数稳健而且没有个股暴雷和行业危机带来的非系统性风险，所以更加适合大额资金投资者。

最近几个月市场一直震荡，虽然没有投资，但是作为投资人始终对投资标的保持着追踪，以目前的观察和分析，两只宽基是A股市场最好的选择。

第一个是深红利，第二个是易方达上证50指数基金。

深红利这个基金持仓股票都是深市的成长股，因为成长性好，所以分红率偏低。但着并不影响企业的表现，如果企业能够一日千里地发展，投资者赚到钱了直接红利再投，这样可以创造更多的利润。

深红利目前前十大重仓是五粮液、美的集团、格力电器、万科A、海康威视、平安银行、牧原股份、泸州老窖、温氏股份、分众传媒，涵盖了白酒、

银行、畜牧业、家电、地产等几大行业的龙头，是非常优质的持仓组合。

投资基金适当关注下基金持仓，指数基金也一样，2019年时候二师父分析过标普红利指数，当时持仓股票里面出现了ST股票，类似这种指数就要避免，否则很容易掉进价值陷阱。

另外再看看易方达上证50指数基金，这是个主动增强型基金，在投资指数的基础上基金经理会主动选股争取获得超额收益。相当于80%的被动复制指数持仓股票+20%的主动选股。

易方达上证50目前重仓股票是贵州茅台、伊利股份、恒瑞医药、招商银行、中国平安、五粮液、三一重工、中国建筑、中国中免、隆基股份，这些股票组合是沪深优质龙头组合。里面除了中国建筑未来潜力小一点，其他的都挺好的。

今年以来深红利收益率32.16%，易方达上证50收益率31.65%，同期沪深300收益率21.43%。深红利更胜一筹，从费率、持仓股票和未来成长空间看深红利比易方达上证50更有价值。

当然，大家对比深红利和五粮液今年来的收益率，深红利是要差很多的，不过指数的优势是持仓分散更加稳健，不可能既要低风险，又要高收益。你在享受他优点的同时也要接受他的不足。这和投资系统是一回事，既然选择了逆向投资，就要忍受回撤和股市长期表现平平的不足，这样子才能享受大涨的欢快淋漓。

讲了好基金，接下来就是每个投资者关注的问题，啥时候买，大家关注实盘，每次买入之前会分析这只基金的价值，让大家知道为什么买，真正买入的时候看公开实盘就行了，好不一定买，实盘发车了那肯定就是买了。

免责声明：本文仅为二师父投研分析，文中涉及标的非投资建议，投资有风险，入市需谨慎。

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二师父定投

【盈利的基金需要卖出吗】
今天两市放量上涨，银行、保险、新能车、互联网科技领涨，医药领跌。白酒、家电表现正常。很多朋友已经自动让券商出网盈利了。今天聊一聊盈利的基金是否需要卖出。这个问题很多人关注，到底需不需要卖出？对于普通投资者而言，盈利的基金是需要卖出的。而对于专业投资者，资金量充裕，经过一轮牛熊... 展开全文

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盈利的基金需要卖出吗

今天两市放量上涨，银行、保险、新能车、互联网科技领涨，医药领跌。白酒、家电表现正常。

很多朋友已经自动让券商出网盈利了。今天聊一聊盈利的基金是否需要卖出。

这个问题很多人关注，到底需不需要卖出？对于普通投资者而言，盈利的基金是需要卖出的。而对于专业投资者，资金量充裕，经过一轮牛熊而且无论是2015年股灾，还是2018年大跌，2020年全球股市流动性危机都满仓持有不害怕波动的话，这是不需要卖出的。因为长期持有股权的收益是高于现金的。

那问题就来了，既然长期持有股权的收益高于现金，为何有钱不全部买入基金，而还要持有现金呢？

矛盾点在于股市的波动，中国股市波动之剧烈很多人都是有过切身经历的，优质白马股涨停和跌停也不是什么新鲜事。那满仓持有就会有个问题，当账户资金回撤30%——50%左右是大部分人心理承受极限，会触发自动止损的心理机制，这就是常说的拿不住的情况。

以五粮液为例子，他是酒ETF的一只持仓股票。根据二师父计算，五粮液预计2022年底他的市值会超过1万亿，而今年一年不到的时间，五粮液市值就已经达到了1.06万亿，这是A股市场波动带来的超额利润。虽然长期看五粮液将来市值会继续上升，突破2万亿元只是时间问题，但是在这个过程中肯定会比较曲折，单边回撤超过30%的波动必然经常发生，那么这就对投资者有很大考验。

对于普通投资者而言，最好的方法要么是训练自己的心理素质，让自己在大跌的时候更加抗揍，无惧大跌，稳稳拿住优质基金，要么就是按照五步定投法里面的方法逐步止盈，适当降低仓位，这样更加有利于长期持有。

价值投资之难在于持有之难，如果能够有源源不断地现金流，那么持有也不再成为难事。常有读者给二师父发消息，说自己又从哪里多来了几百万资金，想着怎么投资基金比较好，类似这种经常有充裕资金的朋友，不管是做生意的收入还是年终奖收入，都会让自己的账户股权仓位下降，他们焦虑的不是钱不够用，而是担心拿着太多现金贬值太快，这属于有钱人的烦恼，类似这种情况对于持有的优质基金就不需要卖出的，找到机会不断买入就行了。

注意二师父说了一个定语，优质基金，这是关键，不需要卖是针对有充裕现金流拿着优质基金，如果不幸买了劣质基金和劣质股票，早做止损才是王道。

卖不卖这个问题非常个性化，一刀切的方法就是五步定投法，大家可以结合实际情况决定是否卖出，这个没有固定答案。如果想要个统一的答案：二师父的答案就是，对于一只优质基金，除非持仓集体变差，或者基金到达极端高估，或者牛转熊趋势形成，否则没必要卖出。

免责声明：本文仅为二师父投研分析，文中涉及标的非投资建议，投资有风险，入市需谨慎。

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赞(5) | 评论 2020-11-30 16:42 来自网站举报

二师父定投

【坚定自己的投资方向】
市场震荡中，牛市趋势没有改变。而周期分化比较明显，今天两市微涨，银行等大金融偏弱处于下跌态势，而消费、医疗继续新高。周期板块有色、军工、钢铁、煤炭集体上涨。不管市场风格如何切换，坚定自己的投资方向，赚自己系统范围内的钱。在A股市场长期投资就是四大方向：消费、医药、金融、科技。... 展开全文

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坚定自己的投资方向

市场震荡中，牛市趋势没有改变。而周期分化比较明显，今天两市微涨，银行等大金融偏弱处于下跌态势，而消费、医疗继续新高。周期板块有色、军工、钢铁、煤炭集体上涨。

不管市场风格如何切换，坚定自己的投资方向，赚自己系统范围内的钱。

在A股市场长期投资就是四大方向：消费、医药、金融、科技。这四大板块往往是一轮牛熊之后会创一次新高。另外周期性板块方向是券商、有色、军工、钢铁、煤炭、半导体、芯片等等。

大家投资长了以后就会发现，如果想要赚大钱，要在四大板块重仓，当然金融板块受到宏观经济的影响一直比较萎靡，在经济复苏和繁荣时期会有所改观的。

反之，一直追着热门的周期炒作板块，短期是容易赚到钱，但是不够持续。就比如有的人用买比亚迪的钱全仓买了比亚迪股票，这种方法在今年是赚到了，而且赚到的钱够自己买两辆比亚迪了，然而下一次这种全仓操作模式还能赚吗？这就是幸存者偏差效应。对了就会被当作成功案例拿出来宣讲，而错的人都默默关灯吃面卸载账户离开市场。

坚守不在于熊市的时候忍住浮亏，更在于看到别人挣了我们没有挣到的钱不眼红。眼红别人属于七宗罪傲慢、嫉妒、暴怒、懒惰、贪婪、暴食、色欲里面的嫉妒，于投资没有半点好处。

二师父一直强调这是A股历史上第五次大牛市，这是有记录的，而当很多人意识到这是个牛市的时候，牛市已经过半。

大家看，目前牛市刚好走了二浪，有远见的人是在更早就布局了，他们并不在乎明天是亏是赚，他们看到的是5年以后甚至更长久，所以投资最终是一个人认知的变现。后面一浪上升再入场而不懂得适可而止的很可能就是买单的人。

现在需要做的就是坚守，坚守自己看好而且也是真正优质的板块，不畏短期涨跌，收割完利润保持合理仓位之后握住优质板块，等待时间给你回馈。

坚定自己的投资方向，买的好，守得住账户才能新高。3月份底部的时候有几次大幅度调仓，那是机会的把握，而当市场起来以后，并不需要什么操作，所以我们已经两个月没有再买入。他涨任他涨，清风拂山岗，他跌由他跌，明月照大江。

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赞(7) | 评论 2020-11-30 16:42 来自网站举报

二师父定投

【一个重要指标在不断突破】
最近市场表面看起来波澜不惊，实际上慢慢地已经发生了很大的变化。这个变化不在于股票的上涨或者下跌，而在于汇率、社融、广义货币增量以及国债收益率。受到全球超量化宽松货币政策的影响，全球市场流动性泛滥，美元指数持续走低，而中国经济增长相对强劲，人民币汇率不断攀升。与此同时，中国十年... 展开全文

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一个重要指标在不断突破

最近市场表面看起来波澜不惊，实际上慢慢地已经发生了很大的变化。

这个变化不在于股票的上涨或者下跌，而在于汇率、社融、广义货币增量以及国债收益率。

受到全球超量化宽松货币政策的影响，全球市场流动性泛滥，美元指数持续走低，而中国经济增长相对强劲，人民币汇率不断攀升。与此同时，中国十年期国债收益率从3%涨到了如今的3.355%。

债券价格一般受到久期、票面利率、企业的信用程度、供求关系以及国债收益率的影响。

从单方面因素考虑，当十年期国债收益率越高，长久期的债券价格会受到压制，变得越来越便宜，慢慢会成为很有价值的资产。因此也可以把中国10年期国债收益率看作是否买入长久期债券的一个重要指标。

这种方法虽然不是很严谨，但还是相对而言简单有效的，研究债券市场可比股市难多了，而且信用债、利率债本身也在不同通胀水平，经济周期下的表现是有差异的。

大家会发现，之前投资的国债、广发中债都是不断下行的，完全符合左侧交易，未来随着股市的上行和债券的下行仍旧会增配债券，一个简单的股债轮动模型。长期来看，在当下这个位置配置债券，收益率也已经可以跑赢货币基金了。

如果配置的话，场内国债ETF(511260)，场外广发中债（003376）都是很不错的选择。本次债券暴雷，有的重仓了永煤债券的债券基金发生了非常大的净值下跌。而我们投资的国债和广发中债都很稳健，短暂的下跌不是因为信用违约，而是因为10年期国债收益率的走高。

这些品种都是二师父精挑细选的，一个是政府发行的国债，另外一个是国开行发行的国开债，他们违约的概率几乎为零，所以可以放心不会出信用问题，安全可靠，比你存银行都可靠。

每周有机会的话就一定会发车，没有发车说明机会一般，大家在没发车的时候也可以从乌龟计划和鳄鱼计划的标的里面挑选出自己看好的基金进行定投，二师父的所有指数投资品种都在这个范围内。发车的时候能跟上就行，早关注的朋友都知道2018年的发车频率，要想买的爽，关键还是先得有资金储备，希望下一次飙车的时候不要害怕。

免责声明：本文仅为二师父投研分析，文中涉及标的非投资建议，投资有风险，入市需谨慎。

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赞(2) | 评论 2020-11-30 16:41 来自网站举报

二师父定投

【真正的价值（估值表）】
价值投资是当下每个投资者都能够耳熟能详的词语，而早在20年前价值投资并不被人熟知，那时候大家炒股更多的是看K线，还有缠论，带头大哥最开始创造的趋势交易和我讲的均线顺势操作类似。这是大多数人的主流投资方法。而且很多人真正是通过这种方法赚钱了。这并不能说明看K线投资就比价值投资理论... 展开全文

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真正的价值（估值表）

价值投资是当下每个投资者都能够耳熟能详的词语，而早在20年前价值投资并不被人熟知，那时候大家炒股更多的是看K线，还有缠论，带头大哥最开始创造的趋势交易和我讲的均线顺势操作类似。这是大多数人的主流投资方法。而且很多人真正是通过这种方法赚钱了。

这并不能说明看K线投资就比价值投资理论高端，两种不同投资理念都是股市发展不同阶段的产物。美国是二战以后逐步强大起来的，同期美国很多著名价值投资大师也是这个阶段发展起来的，二师父常常想，如果杰西利弗莫尔不是生于19世纪，而是生于20世纪中期，以他的聪明才智会不会也加入价值投资的大军。

二师父也越来越发现，早期很多做趋势的投资者慢慢在往价值投资上倾斜，这个倾斜不以趋势买入和逆势买入为标准，而是在选择标的上更多的关注是企业自身价值还是股票的K线图。

那么到底什么是价值。于投资而言，价值是一家企业在经营期间内所产出的产品、服务带来的收益和贡献。收益是企业所得到的，贡献是企业回馈的。

那么也就意味着如果一家企业产生的产品、服务带来的收益和贡献越大，他的价值越大，他的价值越大，那么未来大家所关心的股票价格也会逐步起来。价值投资和看K线投资表面看起来没什么不同，而实际上折射出两种不同的价值观。

方法很容易学，价值观是经年累月形成的，有就是有，没有就是没有，不能强求。建立在这个认知基础上，大家再来对比就会发现真正有价值的企业并不是沿着上证指数波动。

举几个常见的例子，我们喝的酱油海天味业，我们使用的电器美的集团，我们喝的啤酒青岛啤酒，并不是随着上证指数走的，这是价值到价格的反映。

就好比中国目前大约有8到10亿劳动力人口，平均工资假设是8000元/月，随着市场对劳动力的需求平均工资是在波动中不断上升的。

而对于少部分高精尖知识密集型劳动者，可能每月收入5万——10万，甚至更多。而这部分人的收入并不会受到大盘影响太多，而且增速也会越来越高。

和投资同理，并不需要找到全市场几千只股票和基金进行投资，我们只需要集中到少数几家或者十几个优秀的基金上进行投资，那么就跑赢了大盘，在工作上也一样，不要总是被平均，而要成为拉动平均值的人。

对于企业价值的理解需要长时间的钻研，而且随着资金量的增大重仓单个企业风险系数也在增高，高瓴资本从发展到5000亿以后，投资也越来越分散，目前大约有800家企业，我可以把这个理解为宽基指数和行业指数的混合，这是他的体量带来的结果。

对于普通投资者，随着投资数额的增大，最终更好的选择是分仓以及指数化投资，好的深红利、基本面60等宽基，好的行业指数，都已经挑选出来，而最终需要做到的就是知行合一，逆向投资，不畏涨跌。这是投资中最难的。有的人怕跌，有的人怕涨，涨跌都无谓的寥寥无几。

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赞(7) | 评论 2020-11-30 16:40 来自网站举报

二师父定投

【最有价值的两个科技指数】
谈到科技指数大家更多想到的是龙头科技以及A股一些和科技沾边的企业。而实际上这类科技企业和我们生活关联度并不是最高的。相反美国纳斯达克里面的科技企业的产品我们用的挺多的，注意消费电子企业，这也是产生长牛股的行业之一。那么撇开美股纳斯达克，还有什么科技指数能称得上最有价值呢？一个... 展开全文

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最有价值的两个科技指数

谈到科技指数大家更多想到的是龙头科技以及A股一些和科技沾边的企业。而实际上这类科技企业和我们生活关联度并不是最高的。

相反美国纳斯达克里面的科技企业的产品我们用的挺多的，注意消费电子企业，这也是产生长牛股的行业之一。那么撇开美股纳斯达克，还有什么科技指数能称得上最有价值呢？

一个是集中持仓互联网企业的指数——中概互联，另外一个是分散持有互联网、社交、消费电子、半导体和软件等科技企业的恒生科技指数。

未来的港股美股市场，除了纳斯达克等优质科技指数，还值得投资者追踪的就是这两大科技指数。

中概互联持仓集中在阿里、腾讯、美团、百度、拼多多等互联网科技企业，恒生科技持仓分散到阿里巴巴、腾讯控股、美团、小米、中芯国际、京东等科技消费电子企业。从整体持仓看，中概互联更胜一筹，至少在未来10年的时间内。

注意投资是投未来的预期，而恒生指数除了腾讯、小米、港交所等企业，基本没有亮点，更为关键的是这三家企业整体在恒生的持仓不足20%。

中概互联和恒生科技集中在优质科技企业，已经建立宽广护城河的阿里、腾讯、京东，还有后起之秀美团、拼多多、字节跳动，当前字节跳动还未纳入这两个指数的持仓，随着时间的推移字节跳动预计三年内也会至少有一个纳入到这两个指数的持仓里面。

和传统科技企业不同，互联网科技企业很难被颠覆，他们是自带流量、品牌和系统。所以他们只有可能被超越，而无法被颠覆和毁灭。

未来中国真正有价值的互联网科技企业一定会从阿里、腾讯、美团、拼多多、字节跳动里面诞生。从这个预期看，中概互联和恒生科技甩恒生指数几条大街。

当前投资中概互联用A股账户即可，在第三方代销平台也有申购中概互联的渠道，而投资恒生科技指数还是需要港股账户，直接购买港元恒生科技指数基金。

投资少关注波动和差价，这是最微小的利润来源，而真正的超额利润都是对未来有价值企业的发现，当你还沉浸在拼多多和美团明天是涨还是跌的差价思维中，他们已经上升到了新高度。

未来只会更高，一家涨的好的企业不一定有价值，而一家真正可以为社会创造价值的企业一定会涨的好。

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赞(7) | 评论 2020-11-30 16:39 来自网站举报

二师父定投

【如何给主动基金估值】
上次分享了如何挑选主动基金，很多投资者自己根据方法挑选了一些主动基金，然而在真正投资的时候犯难了。因为有部分投资者并不知道如何给主动基金估值，所以看到好基金也不知道如何下手。那么如何给主动基金估值呢？有两种常用方法。第一、如果主动基金持仓和对应行业指数基金持仓类似，可以参考相... 展开全文

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如何给主动基金估值

上次分享了如何挑选主动基金，很多投资者自己根据方法挑选了一些主动基金，然而在真正投资的时候犯难了。

因为有部分投资者并不知道如何给主动基金估值，所以看到好基金也不知道如何下手。那么如何给主动基金估值呢？有两种常用方法。

第一、如果主动基金持仓和对应行业指数基金持仓类似，可以参考相关行业指数估值。比如易方达消费、中欧医疗这些持仓集中于同一行业的主动基金可以参考对应的消费、医疗指数基金。

因为都是同一行业，所以行业指数的估值大致能够代表这些主动基金的估值。主动型股票基金的股票仓位会高于80%，即使面对行业危机，基金经理也不会大幅度减仓，而真正拥有长期价值投资理念的基金经理，很少择时操作，基本满仓持有一个行业的股票，让时间来反映出企业真正的价值。

因为主动股票基金的这个特点，所以在投资的时候并不需要过多的关注其持仓，只需要关注相关行业指数的估值，在行业指数低估的时候去投资自己看好的基金经理募集的主动型股票基金。

第二、主动型基金既有股票基金也有混合基金。对于持仓单一的股票基金可以采用参考相关行业指数估值的方法，而对于混合基金以及持仓行业分散的股票基金估值就需要考察重仓企业了。一般考察基金的前10大或者前20重仓企业即可。

然后分别对重仓的每家企业进行估值，再辅助持仓股票的权重进行加权平均，最终可以大致得到主动基金的估值。企业估值最经典的是自由现金流贴现模型，老巴一句话讲明白：企业的实际价值就是企业未来能够产生自由现金流之和的折现值。

这种方法适合追踪少量主动基金且对数字和企业敏感的朋友使用，因为考察企业太多，而且经常需要关注基金经理调仓和基金经理变动情况，所以很耗费精力。

以上就是两种对主动基金估值的方法。不管何种估值方法，落脚点一定是企业的未来，而不是现在更不是过去。真正有价值的基金和企业都是净值和市值不断新高的。

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赞(31) | 评论 (3) 2020-11-30 16:38 来自网站举报

二师父定投

【聊一聊卖出止盈的必要性及方法】
俗话说会买的是徒弟，会卖的是师父，定投买入似乎大家都没啥大问题，然而涉及到卖出就犯难了。到底需不需要卖出？是一次止盈还是分步卖出？当股市大跌的时候需不需要空仓等待？这些都是投资者的困惑，今天和大家聊聊卖出止盈的必要性及方法。首先，关于是否要卖出？这个问题仁者见仁，智者见智，... 展开全文

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聊一聊卖出止盈的必要性及方法

俗话说会买的是徒弟，会卖的是师父，定投买入似乎大家都没啥大问题，然而涉及到卖出就犯难了。

到底需不需要卖出？是一次止盈还是分步卖出？当股市大跌的时候需不需要空仓等待？

这些都是投资者的困惑，今天和大家聊聊卖出止盈的必要性及方法。

首先，关于是否要卖出？这个问题仁者见仁，智者见智，二师父的观点是投资适当止盈在A股是有效的。

A股波动大，很多时候指数单边最大跌幅可以达到60%到70%，对于A股行业指数并不鲜见，就连创业板这种宽基指数，在A股历史上的极端跌幅也超过了50%，个股的波动也会更大。如果不卖出的话，投资者会经常在A股坐过山车。

很多人都误以为巴菲特并不卖出，其实老巴也有卖出操作，比如老巴曾经卖出高估的中石油，今年疫情期间卖出航空股，那是根据企业基本面和估值双重因素做出的判断。老巴卖出航空股的操作二师父一直没看明白，一是他曾经说过自己不会碰带轮子的企业，可是他买了；二是当时虽然美股流动性危机很严重，但是航空企业受到疫情只是短期影响。至于他为什么买入然后又卖出航空企业，可能只有他本人知道了。

另外巴菲特有充足的现金流补仓，他自己运营的基金是可以收取管理费，即使长期持有不加仓，老巴的额外收入也降低了自己的仓位。

卖出的本质不完全是因为对基金不看好，而是根据市场估值动态调整自己的仓位，如果投资者和老巴一样现金流入速度快，增加现金之后自动降低了仓位，那么也是可以不用卖的。

敲黑板，卖出分为两种情况，第一是自己买入的基金持仓发生了变化，不够优质，或者难以跑赢市场平均水平，这时候卖出是为了调仓找到更优的标的；第二是因为基金估值高位，下跌风险较大，需要卖出降低仓位控制回撤。

当我们清楚了为什么要卖出以后，就来看看卖出的方法。

二师父采用的是利润收割法+趋势反转20日均线止盈方法。

利润收割法已经讲了很多次，这是右侧交易随着股市上涨分步骤卖出，永远保留底仓，优点是上涨期间分步止盈当面临回撤的时候可以保住利润，同时一直保留底仓可以享受基金的进一步上涨带来的本金增值，缺点是类似白酒、医疗这类高估板块基金继续上涨卖出部分的份额无法复利增值。

另外一种是20日均线法，在各大券商软件都可以看到指数或者ETF的20日均线，这条均线又被称为月线，是中期均线。

如果指数或者ETF击穿20日均线且成交额巨幅放大，就是市场杀跌导致的放量大跌，这一信号发生基本上中期下跌趋势形成，如果投资的指数在高估区域且满足这一条件，那么可以全部止盈清仓。

这种卖出的方法优点是可以避免系统性大跌，比如2015年的股灾和流动性危机，2018年的A股周期性下跌。缺点是卖出以后如果股市继续上涨投资者就只能保持观望了。

投资的魅力在于没有标准答案，这两种方法都不错，关键在于严格执行，具体执行过程中结合世界金融政策、A股的周期律以及指数的估值灵活运用会让卖出更加有效。

卖出后需要注意的问题。

卖出以后就产生了现金，大家关心的问题是现金继续买资产还是持有货币基金。

这也需要结合市场，当卖出以后有更加优质的胜率远高于赔率的资产可以即刻调仓买入，反之如果并没有合适的资产，持有现金是更好的选择。A股市场每隔几年都会来一次大幅度下跌，握住现金等待抄底机会。

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赞(20) | 评论 (6) 2020-11-30 16:37 来自网站举报

二师父定投

【中概互联的投资时机（估值表）】
双十一流行打折，股市也在打折，除了白酒等确定性较强的资金抱团板块，很多股票打折了，有的都快被打骨折了。港股指数恒生科技、中概互联集体下挫，在这只基金上赚了60%到100%的投资者最近感觉机会来了，想要建仓，一起来看看这只基金的投资时机。首先了解下10月份的新增社融数据，10月... 展开全文

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中概互联的投资时机（估值表）

双十一流行打折，股市也在打折，除了白酒等确定性较强的资金抱团板块，很多股票打折了，有的都快被打骨折了。

港股指数恒生科技、中概互联集体下挫，在这只基金上赚了60%到100%的投资者最近感觉机会来了，想要建仓，一起来看看这只基金的投资时机。

首先了解下10月份的新增社融数据，10月份在地方债助力下，社会融资规模增量达到了1.42万亿元，比2019年同期增加了5493亿，同比增长。而2020年9月社会融资增量规模3.38万亿，环比增速放缓。

10月广义M2(M1+储蓄存款+企事业存款）余额214.97万亿元，环比增速降低0.4%，流动性收紧。

当前信贷收紧、新增社融增速下行，流动性收紧。整体金融环境呈紧缩趋势。结合当前A股的整体估值，投资者应适当降低风险偏好。

从2007年那场超级牛市终结以后，A股更多以结构性行情为主。选对投资方向是牛市，选错投资方向是熊市。在这种市场行情中要把握结构性机会和周期性投资机会。比如社融增速大幅下行，利空银行，却利好建筑材料。这是两个不同的方向。

了解了大的金融环境，再来看看中概互联的投资价值，这只基金一直长期跟踪，在2018年的时候中概互联还没有美团拼多多等企业，随着美团和拼多多等众多中国互联网企业在港交所，纽交所上市，这只基金的持仓也发生了较大变动。

目前中概互联前10大重仓是阿里巴巴、腾讯控股、美团点评、京东、拼多多、百度、小米、好未来、网易、贝壳。这些企业是真的好，二师父买股票都买自己经常使用产品的企业，这里面除了好未来的没用过，其他都用了，好未来的张邦鑫是个人材，是俞敏洪的师弟，最开始由学而思中小学教育一步步做大做强，未来互联网教育他和VIPKID有望成为新一代龙头。

上述十家企业除了百度在走下坡路，其他的都是快速发展，二师父可以大胆地说：20岁以上的年轻人这10家企业的产品不可能一个都没用过。这只基金的持仓就代表了中国互联网企业的未来。

如果投资经验丰富，能承受较大波动的投资者，这只基金是非常不错的选择。

大家注意，最近腾讯、美团大跌，这并不是他们基本面和企业盈利发生了变化，也不是公司经营出现了异常，而是在预期收益降低港股大跌的过程中投资者不断抛盘所致。

类似这种大跌，如果不发生系统性风险，可以提前布局，然而当前国际局势并不明朗，美国大选之争尚未结束，尤其本次3月份流动性危机之后，美联储的无限度放水直接导致了美股这轮牛市，未来发生趋势反转，美股如果崩盘也会影响到中概股。

现在适合按兵不动，等下跌企稳之后再进行投资，股市的下跌和天气变化一样正常，学会接纳这种下跌和波动，这是股权投资必然付出的成本，天下没有不劳而获的收益。

风险提示一下：此基金波动大，不能承受较大波动的投资者尽量不要参与，以稳健的A股指数为主。

免责声明：本文仅为二师父投研分析，文中涉及标的非投资建议，投资有风险，入市需谨慎。

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赞(21) | 评论 (4) 2020-11-12 16:33 来自网站举报

二师父定投

【如何正确挑选主动基金】
二师父一直投资的是被动指数基金，很多投资者都有自己投资主动型股票基金，那么如何挑选主动型的股票基金或者混合基金呢？今天二师父和大家分享下挑选主动基金的方法。主动基金挑选主要看基金经理，通常一个基金经理有以下几个特质，那么该基金经理管理的规模超过10亿以上的主动型股票基金或者混... 展开全文

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如何正确挑选主动基金

二师父一直投资的是被动指数基金，很多投资者都有自己投资主动型股票基金，那么如何挑选主动型的股票基金或者混合基金呢？

今天二师父和大家分享下挑选主动基金的方法。

主动基金挑选主要看基金经理，通常一个基金经理有以下几个特质，那么该基金经理管理的规模超过10亿以上的主动型股票基金或者混合基金就可以纳入我们的基金池。

第一、人品。

这是最难的，也是最重要的，一个人的能力可以培养，而一个人的人品是天生的，不会随着时间的改变而改变。

看一个人的人品主要看三个方面。第一是否有担当，也就是常说的责任感。有担当的人遇到事情的时候不会逃避，而是承担自己的责任。

在公募基金管理行业就是一种极致的信托责任感，只有这样的基金经理才会认真将自己的产品运行下去，像呵护自己的生命一样极致来管理自己的基金，有了这种品质基金经理就不会因主观因素而离开。

有责任感的人往往慎独且忠诚，这种人不仅是事业上很好的伙伴，而且在生活中是值得依靠和信赖的朋友，遇到了就是福分。

第二、谦逊。一个谦逊的人内心澄明，平和厚道，内心淳朴，更加容易抵制投资和生命中的诱惑。资本市场一直有着各种各样的杂音，要想摒弃这些杂音专注做自己并非需要学识，需要的是精神态度。

第三、言行一致。价值投资收起来容易，而真正做到长期持有却异常艰难。

看基金经理是否言行一致可以追踪其历史持仓，看其持仓股票是否符合他的投资哲学和投资理念，是否随着市场发生风格漂移。

以上三点属于考察基金经理人品范畴，这是选择的重中之重，也是最难的地方。

第二、投资经验

当前市场上穿越两轮牛熊的基金经理有四位，可以把标准放宽，选择穿越过一轮牛熊以上的基金经理，也就是基金经理在管理产品或者从事投资研究要在2014年以前。有了一轮牛熊或者两轮牛熊经验并且战胜市场的基金经理都是大浪淘沙留下来的。

如果穿越至少一轮牛熊市而且基金经理的股票类基金产品均有年化15%以上的收益率，那么这个业绩就非常不错了。

第三、管理资产规模

管理资产规模50亿以上的基金经理，在A股市场就非常优秀了，对于那些资产管理规模超过500亿的基金经理，属于明星基金经理，如果满足第一个条件，可作为首选。

选主动基金就是选人，选对了人，把自己的资金交给靠谱且有能力的人打理就是最正确的投资姿势。

如果基金经理人品佳，投资水平高，且能够长期10年坚持做价值投资，不畏波动，穿越牛熊，这种基金经理募集的主动型股票基金可以长期持有。

长期看，权益类投资会有高收益，超额收益是投资者获得的，而波动是投资者付出的成本。这其中两大难点，如何看基金经理的人品，以及是否自己能够真正做到买入并持有10年以上。如果能做到，优质主动基金可以作为长期持有标的，如果做不到，被动指数基金是更好的选择。

免责声明：本文仅为二师父投研分析，文中涉及标的非投资建议，投资有风险，入市需谨慎。

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二师父定投

【北向资金净流入近200亿，开灯吃肉】
在之前文章中，二师父做了猜想，拜登获胜，然后建国不服，会进一步耍赖打官司。目前看，好像川普掀不起大浪了，全球都在期待“拜登牛”。今天A股牛市骑手券商重新扛起大旗，北上资金净买入197亿元，三大股指齐涨。另外全球市场也有不同程度的涨幅。牛市总是在怀疑中萌芽，在绝望中诞生，在犹豫... 展开全文

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北向资金净流入近200亿，开灯吃肉

在之前文章中，二师父做了猜想，拜登获胜，然后建国不服，会进一步耍赖打官司。

目前看，好像川普掀不起大浪了，全球都在期待“拜登牛”。今天A股牛市骑手券商重新扛起大旗，北上资金净买入197亿元，三大股指齐涨。另外全球市场也有不同程度的涨幅。

牛市总是在怀疑中萌芽，在绝望中诞生，在犹豫中成长，在乐观中成熟，在兴奋中灭亡。目前就是牛市的成熟阶段。

面对市场中期的结构性行情，投资难度也更加大，风险与机会并存。

重点关注的机会：医疗板块耗材带量采购引起医药企业错杀，短期回调之后的投资机会。

2018年最开始启动的是药品带量采购，当年医药行业带量采购叠加长生生物暴雷和熊市恐慌情绪，整体医药行业杀跌，无一幸免。

而当前医药行业只有一个利空因素，很难再杀跌到极端低估区域，可以关注中期回调的布局机会，医疗行业是长线值得投资的。

重点注意的风险：新能源和半导体投资的风险。新能源和半导体最近涨的特别猛，前期布局的朋友可以继续持有，拜登上台之后，预计会大力发展新能源，这是一个利好。

既然如此，为啥二师父还说有风险呢？更多的在于新能源和半导体个股，一旦炒作结束，抱团资金撤出，这两个板块一定会面临流动性危机，喜欢买牛股的朋友碰到了暴跌可能来不及撤场。

对于这种已经兑现了大部分预期的基金，如果不是趋势高手，善于做趋势反转，犯错之后及时止损，最好不要投资。

根据索罗斯反身性理论，当你觉得市场要涨的时候，他可能就会下跌，所以很多散户一买就跌。

A股目前还处于无效市场阶段，超额收益明显，去年规模不足1亿的硬核科技基金，今年规模飙升到近100亿。某基金经理姓蔡，科技行情好的时候，基金经理就被众散户膜拜为蔡总、蔡神，蔡大大；科技板块发生深度回调众散户立马改口菜狗。

当一个市场疯子和傻子越多的时候，超额收益越明显，是有利于投资的。

当前的第二个风险：情绪过热。今天创业板换手率盘中上升到5.4%，收盘换手率有所下降，4.82%。按照二师父的经验，A股历史上创业板换手率高达5%之后3个月内，一定会有大幅度杀跌，大盘至少回调10%以上。还有三次发生了股灾。

牛顿说过：我可以计算天体运行规律，但是我无法计算出人性的疯狂，为了防止将来追高，不要空仓。牛爵爷就是在南海泡沫时卖了牛股以后重新买入而巨亏的。

那么当前阶段刚接触投资的怎么办呢？可以先买3成乌龟计划仓位，市场未来要么涨，要么跌，涨的概率较大。如果涨了，你有这三成仓位依旧能吃点肉。如果跌了，到达地量之后再加仓3成，地量之后牛市趋势未变的话，行情重启，依旧吃肉。反之如果发生了今年年初那样的黑天鹅，A股被锤到大底部，那么就跟着二师父抄底了。刚好布局完毕。

世界是无序运动的，股市也一样，任何一个极端因素都会导致股市大涨或者大跌，而我们要做的就是跳出涨跌，选择优质企业和基金享受企业的复利增长。

投资是一场修行，投资人永远无法赚到认知范围以外的钱，即使赚到了，未来也会亏出去，直到自己的财富和认知高度相匹配。今天暴风退市了，这也是2015年涨幅高达44倍的牛股，曾经有多辉煌如今就有多唏嘘。

真正的投资是简单的，真正的投资是有价值的，选定优质的企业和基金，和伟大的企业同行，和优秀的企业家并肩，人生和投资之路才会越来越宽广，否则永远随着股市上涨和下跌而浮沉，他就真成了。

免责声明：本文仅为二师父投研分析，文中涉及标的非投资建议，投资有风险，入市需谨慎。

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二师父定投

【蚂蚁暂停上市，除了港股打新，还有哪些正确的打新姿势】
不是我不明白，而是这世界变化太快。昨晚写文章的时候蚂蚁还没有被叫停，而当我在健身房撸了一个多小时铁回来以后，官方就发布消息称要重新审核蚂蚁上市资格，蚂蚁在科创板和港交所上市时间均推迟。这对于股民来说不见得是坏事，至少打新资金可以退回来，而且良心券商也会退回手续费。融资打新的朋... 展开全文

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蚂蚁暂停上市，除了港股打新，还有哪些正确的打新姿势

不是我不明白，而是这世界变化太快。

昨晚写文章的时候蚂蚁还没有被叫停，而当我在健身房撸了一个多小时铁回来以后，官方就发布消息称要重新审核蚂蚁上市资格，蚂蚁在科创板和港交所上市时间均推迟。

这对于股民来说不见得是坏事，至少打新资金可以退回来，而且良心券商也会退回手续费。融资打新的朋友可能非常难受，白白损失了利息，杠杆是把双刃剑，这次失的血下次会加倍回来的。

最近二师父发现很多投资者对打新还有不太了解，今天正好借这个机会把目前所有的打新给介绍下。

低风险打新：可转债打新。上市企业借助发售可转债来进行融资，你出钱从他那里购买可转债，他给你一张有价凭证，投资者既可以持有可转债获取债券利息，又可以转换成股票持股增值。

打新可转债就是在企业发行可转债的时候提前申购，如果中签了上市以后卖出，蓐点羊毛，一个账户少则赚几十元，最多几百元。

打新门槛低，只需要一个股票账户，二师父这里有专属渠道，菜单栏有注册链接，注册之后关于账户操作问题可以详询客户经理，他们都会耐心为你解答的。

需要注意一个身份证只能够进行一次可转债打新，系统自动识别身份证的。

当天发行新债账户会有提示，选择准备打的新债进行顶格申购，一般一个人只能够中一签，申购一签的费用是1000元，少部分可转债可以中三签，申购三签的费用是3000元。中签以后系统会有通知，保证账户有盈余资金，券商会自动扣款。

对于网上信用申购却不缴纳款项的投资者将会给与惩罚。中签了千万得去缴款，要是在12个月内出现3次违约，未来半年内将被取消申购资格，连打新股的资格也会被取消。

最后上市首日卖出即可，打新就是打新，要投资可转债的话直接购买就行。最佳例子是本钢转债，本来上市之初可以赚个汉堡，拿着不卖的汉堡都没了。

低风险打新：A股打新。A股打新有一定门槛，20日股票市值1万以上，分沪深两市。科创板市场是需要20日资产在50万以上，这个包括现金资产。

对于有经验的投资者这个标准很容易达到，而对于没经验的投资者，暂时不要进行股票打新。没必要专门为了打新而买所谓的门票股，等你真正学会了如何长期配置股票再来打新也不迟。

A股打新没啥难度，就是中签率低，一般中签以后就能吃肉，开板以后择时卖出即可。

中风险打新：港股打新。港股打新风险偏高，适合能承受资金损失的投资者。开通港股账户，根据新股质量决定是否申购。

这个对投资能力有一定要求，去年港股打新火热，很多投资者开了十几个账户进行打新，也确实赚了，而最近港股打新大约进入了冬季，新股连连破发，绿鞋都不顶用了。

蚂蚁又出了幺蛾子，最近一段时间慎重申购。

以上就是全部正确打新姿势，金融投资是现代人都要掌握的技能，如果你年过50已经准备退休，那么没必要把投资整得那么复杂，开个基金账户买指数就行了，存10年资金好好享受生活。

而如果年纪不到50，二师父的读者大多集中在20到40之间，正处于人生的积累期，对投资也有兴趣，那么开好四个账户，基金账户，A股账户，美股账户，港股账户，这是学会投资第一步。

免责声明：本文仅为二师父投研分析，文中涉及标的非投资建议，投资有风险，入市需谨慎。

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【周末大事，投资者得引起重视】
周末，金融稳定发展委员会在会议上强调要实行股票发行注册制，届时会完善退市机制，提高直接融资比例。短短的一句话蕴含了三个信息。第一是直接融资；第二是退市机制；第三是注册制。投资者要注意这些变化对金融市场的影响。在周末的时候，有读者很高兴，看到金融委发了关于注册制落地的消息，将... 展开全文

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周末大事，投资者得引起重视

周末，金融稳定发展委员会在会议上强调要实行股票发行注册制，届时会完善退市机制，提高直接融资比例。

短短的一句话蕴含了三个信息。

第一是直接融资；第二是退市机制；第三是注册制。投资者要注意这些变化对金融市场的影响。

在周末的时候，有读者很高兴，看到金融委发了关于注册制落地的消息，将会带来利好，引起股市起飞。注册制的落地是对股市利好，不过并不必然导致股市大涨，股市的涨跌受到多方因素影响，而非一个政策所能完全左右的。

今天我们一起来看看金融委强调的事件所隐含的信息，到底意味着什么。

第一提高直接融资比例。

大家首先搞清楚直接融资和间接融资的区别。直接融资是资金需求者和资金供给者通过股票、债券等金融工具进行融资的一种机制。比如小明作为股票投资者，他购买了阿里的股票，阿里属于资金需求者，需要资金继续扩张业务，小明属于资金供给者，这种就可以简单地理解为直接融资。

间接融资是通过贷款合约、银行信托进行的融资机制，相当于在资金需求者和资金供给者之间形成一个桥梁，然后进行融资。

提高直接融资比例，最直接的会提高企业发行股票和债券规模，以此降低间接融资，增加直接融资。将会推动金融市场发展。

第二完善退市机制。以前A股上市采用的是核准制，审核严格，准入门槛高，企业上市之后退市的难度很大。这样有一定的弊端，比如曾经的牛股中石油，连连股价下挫，企业的发展也比较缓慢，但是仍然没有被退市。

退市机制完善以后，企业的退市就会市场化，劣汰留良，真正能够创造价值的企业才会留下来。

这就像大学教育一样，严进宽出的模式容易让大学生进入大学之后不思进取，最终只能混个文凭，没有真才实学，而实现宽进严出的模式，就会让大学生有压力和竞争感，真正在大学学到知识。

完善退市机制后，以前A股打板族的投资策略可能要失效了，未来投资龙头企业会更加有优势。

第三实行注册制。注册制很早就提出来了，2015年就有实行的趋势，然而当年股灾给中国金融市场带来不小的冲击，于是这个制度的实行就推迟了。

2018年的时候老大提出了科创板试点注册制，这开启了本轮注册制落实的帷幕，从那以后，关于金融市场注册制改革的推进就一步步落实。

那么注册制真正实行以后会有什么影响呢？主要是公司壳价值消失。以前A股可以借壳上市，一些公司的壳价值可能比企业本身价值还高。当注册制实行以后，壳价值消失了，这对大市值的公司影响比较小，而对于小市值的公司影响就大了，会有不小的冲击，所以投资者最好不要投资小市值企业或者中证1000这类小盘股指数。

注册制改革是中国金融市场里程碑式的变革，未来随着金融市场的完善，会逐步压缩市场投机者的比例，真正让基于基本面的价值投资有更多的市场。

很多人一直在抱怨中国市场波动大，击鼓传花游戏过盛，然而这个金融市场毕竟只有30来岁，比起美国上百年的金融市场还有很长的路要走，随着金融市场改革一步步完善，未来会更好的。

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【可转债行情火爆，如何避坑并投资】
最近一个月，股市表现一般。除了银行、医疗、白酒等小幅上涨，其他的基本处于下跌和震荡中。值得一提的是半导体，之前很多人都在鼓吹科技兴国，半导体、芯片将会是硬核科技，最近连续下挫，很多人就开始吐槽半导体了。市场一直变化，但是任何炒作最终都会回归理性。目前可转债的火爆行情也是一... 展开全文

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可转债行情火爆，如何避坑并投资

最近一个月，股市表现一般。

除了银行、医疗、白酒等小幅上涨，其他的基本处于下跌和震荡中。

值得一提的是半导体，之前很多人都在鼓吹科技兴国，半导体、芯片将会是硬核科技，最近连续下挫，很多人就开始吐槽半导体了。

市场一直变化，但是任何炒作最终都会回归理性。

目前可转债的火爆行情也是一样，日内惊人涨幅根本没有任何价值，只是资金炒作罢了。

那对于想要投资可转债的朋友，该如何避坑并找到正确的投资姿势呢？

首先要避免低价可转债，大家只知道可转债下有保底上不封顶，可是并不知道这个下有保底是有条件的，那就是持有期限。对于一只连续下跌的可转债，别说持有到期，可能持有一年都非常难。比如最近的亚药转债和本钢转债。

从上市以来，这两只可转债一直都处于下跌的状态，如果打新的朋友因为较少的利润舍不得首日卖出，目前可能有点难受。

对于任何一只可转债，只要长期持有，最终一定保本，这句话没有问题，可很多人忽略了长期持有到底有多长，比如本钢转债到期日还有5.5年。

资金是逐利的，如果只有1000元本钢转债，持有5.5年到期问题不大，然而对于想要几十万抄底的朋友，那可就真不一定拿的住，当下次资金再炒作股市的时候，看着别人赚的嗨的不行，持有本钢的估计就坐不住了。

投资可转债和投资股票不一样，他的难度很高，除了可转债日内投机以及分散买入低转股溢价率的可转债靠概率取胜，其他的方法都不太靠谱。正是因为可转债投资难度大，而且日内交易考验投资者的心理素质，所以普通投资者不适合可转债购买投机，搞不好一个大浪下来没舍得卖出就被深深地套住了。

那对于普通投资者投资可转债最佳姿势是什么呢？

可转债指数基金，这是一个比较保险的投资品种，追踪可转债指数的基金能够获取可转债市场的平均收益，然后每一波爆炒的时候也能跟着市场吃到几块肉。

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