杨德龙：A股市场春季攻势愈演愈烈 继续价值投资黄金十年

周四沪深两市继续上攻，特别是消费白马股、新能源龙头股以及一些顺周期板块，比如说受益于新能源汽车的上游钴锂资源股均出现大涨，市场的赚钱效应仍然非常强，春季攻势愈演愈烈。我在去年12月份讲到A股市场跨年度行情即将展开，而在去年年底最后一个交易日上证指数创出年内新高，完美的验证了我之前的预判。


我在今年开始之前讲到A股市场的跨年度行情将会演变为春季攻势，现在春季攻势已经开启并且愈演愈烈，市场的赚钱效应依然是集中在我建议大家紧紧拥抱的消费白马股，包括像白酒、医药、食品饮料这些传统消费股以及一些新消费，比如说像新零售、免税店、消费电子等等。


新能源方面，光伏龙头股和新能源汽车依然是市场赚钱的一个重要的方向，因为这些是代表了经济转型最受益的方向。周期股的话，在一季度也会有比较好的表现，逻辑我之前给大家讲过，什么是顺周期板块？其实顺周期板块就是说和经济周期正相关的这些行业。当经济增速提升时，顺周期板块的盈利会大幅增长，从而带来上市公司的股价的上涨。


一季度我国GDP可能会回升到14%以上，这是惊人的一个增长，为什么呢？因为去年一季度为了控制疫情，我们采取了停工停产。后来证明长痛不如短痛，我们的控制方法是非常有效的，到3月底疫情就得到了有效控制，经济开始复苏。由于低基数的原因，今年一季度上市公司盈利会出现爆发式增长，这无疑会带来周期股表现的机会，因此一季度周期股也会参与春季攻势，带来指数的回升。


对于周期股的投资，我给大家讲过，其实并不适合所有的投资者，因为周期股的盈利波动大，股价波动更大，β值远大于1，甚至很多周期股的β值达到3～4。那什么是β值呢？β值就是在资本资产定价模型CAPM里面的反映一个行业或者股票价格弹性的一个指标。


β值大于1说明了它是高弹性的板块，它在上涨时比市场整体涨幅大，在下跌时比市场整体跌幅大，叫高弹性板块。到β值大于2以上，也就是指数上涨10%，板块会上涨20%，如果指数下跌10%，它也会下跌20%，如果β值大于3，那同理就是指数表波动的三倍。周期股一般是β值大于1的，甚至远大于1。因此对周期股的投资一定是高手，并且了解经济运行的规律，能抓住这些周期股波动的机会，这样的话大家才能在周期股上赚到钱。


周期股一旦下跌，跌的是非常吓人的，回撤很快。如果你不会做波段，很容易在周期股上亏钱，事实上能够在周期股上钱赚钱的投资者是很少的。这是为什么我一直建议大家要把大部分仓位配置在业绩稳定的消费白马股上，消费白马股是值得拿来养老的品种，因为它的股价波动小，β值约等于1或者是小于1。


由于这两年大家对于消费股的价值认可度比较高，事实上消费股呈现出一个不对称的这种β值分布。也就是说在指数涨时，消费股的β值大于1，涨的比指数高，当市场下跌时，β值又远小于1，也就是说比指数跌的少。因此我们看到过去几年消费白马股的股价不断的创新高，并且远远跑赢大盘，这其实是一种价值发现，也就是说经过2015年下半年的股灾之后，越来越多的投资者开始追求稳稳的幸福，开始追求能够实现投资业绩的复利增长。


可以说过去这些白龙马股是处于被严重低估的状态，现在逐步从低估涨到一个相对合理的一个状态，但远远没到高估的状态，因此大家不用担心。前两天有人说过一句话：不敢买高价股的很多投资者都是可怜人。其实他说的是很有道理的，就是说这些白马股为什么股价变成越来越高，白酒龙头股更是突破2000，实际上就是大家对它价值的认可。那我不敢买的，要么是钱不够，要么是看不清楚背后的逻辑。


之前给大家讲过，其实市盈率并不适用于这些有品牌价值的消费股以及高成长的科技股。市盈率只适用于那些在成熟期的工业企业。你买这些企业是为了获得一个投资回报，财务上的回报，不是有什么品牌价值。因此这就是我给大家讲的一个投资逻辑，大家一定要及时的转变理念。


现在A股市场已经开启了黄金十年，2019年初我提出2440点是这轮慢牛长牛的起点。当时我提出三个黄金十年的概念，现在已经逐步的深入人心。第一个黄金十年是A股市场的黄金十年，也就是说在房住不炒的这种调控之下，大量的资金无法进入到楼市去炒房，必然会逐步转移到股市。这将会给A股市场带来源源不断的增量资金。A股市场将迎来黄金十年，当然这个黄金十年不是所有的股票都有机会，而是业绩好的股票有机会，差的股票反是不断的失血。


第二个黄金十年就是基金行业发展的黄金十年。因为大量的居民储蓄向资本市场转移，一小部分人是直接开户入市，做股东做股民，但有更多的投资者是通过买基金入市，因此我们看到爆款基金频频出现，今年一开年就出现了七支爆款基金，募集资金超过1000亿。这一方面会给A股市场带来源源不断的增量资金，另一方面也会让A股市场更快的进入到机构投资者时代，好的公司会受到资金的追捧。


我们有人认为，节前好的股票白龙马股不断上涨是因为机构为了博弈年底的业绩抱团取暖。我当时就讲过，抱团取暖其实是因为机构投资者英雄所见略同，认可这些企业的股权价值。年后大家会发现，还是这些马龙马股涨，今年一开年A股市场已经出现连续多个交易日的放量大涨，连续收出阳线。山的那一边其实还是山，过了元旦之后大家发现了市场的热点还是这些。消费白马股和新能源龙头股，没有什么改变。这是一个趋势性的机会，不是一个短期的机会。


第三个黄金十年我提出未来十年是价值投资的黄金十年，只有价值投资标的才会不断的受到资金的流入，差的股票则会不断地被边缘化。现在价值投资已经逐步的深入人心，成为A股最主流的投资理念。可以说对价值投资，大家一定要形成肌肉记忆。无论涨跌都要记住你是要做好公司的股东，要认识到企业的真实价值。这样的话涨起来你不会慌，跌下来也不会慌，是吧？


因此现在越来越多的人跟着我学价值投资，学习选择好行业好公司，那就是为了能够真正的走进价值投资的殿堂，成为一名价值投资者。我在去年双十二时，发布2021年十大预言，其中有一条就讲到，2021年价值投资会成为最主流的投资理念，会更加深入人心。


当前A股市场已经开启了春季攻势，业绩优良的股票或者业绩优良的基金，将会给投资者带来比较理想的回报，中国人投资的渠道非常单一，能够大规模投资的领域除了楼市就是股市。现在房地产严格调控，加上房价高起，房地产投资的这种预期回报率下降，又加上限购限贷，必然会催生一轮波澜壮阔的长牛行情。这是我在2019年就提出A股市场迎来黄金十年的背后的大逻辑。

杨德龙：坚持长期主义是做价值投资的关键

周三，三大指数高开之后出现震荡调整，创业板指数一度上涨超过1%，随后出现震荡的走势，军工板块逆势拉升，券商、乳业等板块盘中表现强势，水泥板块走高，造纸板块也有所表现，养殖板块出现较大幅度回调，市场整体上呈现出震荡的走势。

今年一开年A股市场即强势上攻，前两个交易日大盘成交量均突破一万亿，带来很强的赚钱效应。上证指数也成功突破3500点整数关口，进一步向上拓展空间，这也成功地突破过去半年形成的箱体震荡的格局，开始进一步向上拓展空间。

消费白马股包括白酒、医药、食品饮料等行业龙头股以及新能源像光伏、新能源汽车等龙头股仍然是市场表现最为强势的板块，军工板块近期也有所表现，受益于对军工板块的政策利好的推动，国防军工最近也形成一个强势上攻的板块，但同时一些中小盘个股特别是业绩较差的股票，最近仍然继续跌跌不休，资金呈现出净流出的态势，这再次表明，分化的行情依然在延续。

当前A股市场已经开启了跨年行情，并且逐步演化为春季攻势。现在来看，春季攻势行情刚刚开启，节前召开的经济工作会议，对于2021年的经济工作及政策进行了定调，在疫情控制住之后，我国经济会延续复苏的态势。特别是一季度，由于低基数的原因，经济会出现大幅复苏，上市公司的盈利也会出现大幅增长，这将为一季度的春季攻势行情带来很强的支撑。

经济工作会议指出货币政策方面不会急转弯，也就意味着宽松货币政策并不会过快退出，稳增长依然是央行的重要政策目标，这些都是有利于推动行情深化。海外市场方面，美国第二轮经济刺激方案最终敲定，推动全球风险偏好回升，这也有利于全球资本市场的表现。从近期美股的表现来看，美股出现高位震荡，周二美股收高，原油价格则在经济复苏的带动之下出现大涨，美油一度突破50美元每桶。

美国经济受到疫情的冲击，在2020年出现大幅回落，但随着新冠疫苗逐步开始接种，美国的疫情有可能在今年下半年得到控制，这将会有利于推动美国经济的复苏。美国股市在美联储放水的带领下，出现了大幅上涨，三大指数均创历史新高。国际货币基金组织近期表示，随着新冠疫苗接种的加速，大多数发达国家应该在今年下半年开始恢复正常。

和我之前的预判一致，去年10月份IMF发布的最新预测中提到2021年全球经济，将在去年收缩4.4%之后反弹5.2%。美国2021年的经济增长预期为3.1%，2020年则是下降4.3%。我国GDP在2020年实现正增长2%左右，这也是全球主要经济体中唯一实现正增长的国家，今年我国GDP将会大幅回升9%以上。经济面的回升是股市走强的一个重要基础，A股慢牛长期的行情已经形成，今年的还会继续表现。

过去半年科技板块跌幅比较大，主要是受到美国限制对华为芯片出口的一些利空的冲击，半导体板块整体上还是呈现出比较高的景气度，近期半导体涨价潮出现，涨价潮背后是行业景气度的提升，涨价是表象，供需关系才是核心。多家半导体厂商发布涨价通知函，这将会提升半导体厂商的业绩。

上游芯片涨价将会影响到下游“用芯”行业，汽车芯片短缺也引发了市场关注，包括家电、智能手机等行业也都受到芯片涨价的影响，芯片作为科技的一个核心部件，特别是智能方面的一个大脑，在高科技中处于比较特殊的地位。大力发展第三代半导体已经写入十四五规划，国家对于半导体的研发投入方面的支出还会比较大，所以半导体行业未来的景气度依然是会受到经济转型的推动。科技板块也有望在2021年出现表现的机会。

消费、新能源和科技是当前最受益于经济转型的三大方向，建议大家仍然要积极的从这三个方面来抓住投资机会，消费近期的表现依然是可圈可点，即白酒龙头股股价再创新高，站上2100元之后，一些行业龙头股纷纷出现了大幅上涨。包括食品饮料里面的乳液、食用油、猪肉等板块的龙头股均出现大幅上升。

白龙马是我一直建议大家重点关注的方向，白马加行业龙头是A股市场上基本面最好的公司，虽然过去几年白龙马股已经出现大幅上涨，从市盈率的角度来看，估值已经不低，但这些企业的品牌价值以及长期的投资机会依然是非常高的，所以建议投资者要坚持长期主义来做投资。

张磊在去年出的一本新书《价值》里面就强调要看中长期主义，从长期主义来看问题将会有利于从长期来抓住机会，比如说这些有品牌价值的消费股，短期来看似乎它的估值不低了。但从长期来看，他们又是国内增长最稳定的行业、最好的公司，因此从长期来看它的投资价值依然很高。坚持长期主义是做价值投资的一个重要的策略，不要拘泥于短期的一些表现。

很多人就很难理解，为什么过去两年我一直看好新能源汽车板块，虽然相关的龙头股涨幅已经比较大了，如果从传统的市盈率估值来看，估值也非常高，但我们看到新能源汽车板块的龙头还在继续创新高，特别是特斯拉产业链，主要的原因就是要坚持长期主义。从长期来看，新能源替代传统能源是大势所趋，新能源汽车替代传统汽车也是大势所趋。

十年之后，当满大街跑的都是新能源汽车时，这些新能源汽车产业链的龙头企业的业绩就会出现爆发式增长。对这些企业的估值应该看十年以后它的盈利，不是看当前成长期的盈利。实际上现在新能源汽车的渗透率不到3%，将来再提高到20%、50%、甚至100%的过程中，还有很大的一个增长的空间。坚持做价值投资，做好公司的股东或者买入优质基金是抓住A股市场黄金十年的机会，坚持长期主义是做价值投资一个重要的方面。

杨德龙：春季攻势拉开序幕 各路资金汇聚A股

周二，沪深两市出现了震荡的走势，消费板块继续走强，特别是食品饮料板块中的乳业出现了大幅上行，白酒、医药等板块也表现突出，新能源板块则是出现了一定的震荡。新年一开年A股市场即出现放量大涨，首个交易日实现开门红，沪深两市成交量放大到1.1万亿，消费和新能源依然是最强势的板块，形成了很强的赚钱效应。


从市场的走势来看，A股市场已经开启了春季攻势，由于低基数的原因，今年一季度上市公司的盈利会出现大幅回升，这必然会带来股价上的表现，建议投资者可以积极关注业绩优良的消费白马股以及新能源龙头股。我把白酒、医药、食品饮料称作消费三剑客，在过去几年已经获得了很好的涨幅，未来这三大方向的龙头股依然值得重点关注。


2020年我国经济虽然受到疫情的冲击，但仍然实现了正增长，GDP将会突破100万亿人民币，人均GDP也将突破1万美元。根据欧美发达国家的经验，当人均GDP突破1万美元时将会带来消费升级和消费大爆发，这势必会进一步推动消费股的表现。


2019年我就提出消费股是可以拿来养老的品种，过去两年消费股高歌猛劲，未来这些消费白马股依然会受到各路资金的关注，包括机构资金以及一些散户资金，因为越来越多的人认识到只有业绩优良的消费白马股才具备长期的业绩增长能力，它的股权价值也具有稀缺性，特别是品牌消费品，投资价值很高，和消费相关的板块都比较有价值，比如说像新能源汽车、消费电子、免税店、新零售等等，其实都具有消费的属性，在消费大爆发的过程中，这些消费股有望持续表现。


过去半年，由于美元持续贬值以及我国经济强劲复苏人民币出现了快速升值，升值幅度达到10%左右，近期人民币已升到6.4左右,也就是说人民币汇率已经进入到6.4时代，人民币汇率保持稳中偏升的长期方向不变。在疫情控制住之后，我国经济在世界经济增长中的占比会进一步提升，人民币资产对于海外投资者的吸引力也会进一步提升，这将是人民币走强的基本面基础。


中美央行货币政策之间的差异比较大，也是人民币走强的重要原因。2020年以来央行实施了较为宽松的货币政策，但并没有放水。美联储则大量放水，将基准利率降到0,以及实施无线量化宽松，美国经济也走势低迷。欧美的疫情依然非常严重，没有得到有效控制，这些都会导致人民币相对美元出现持续的升值。


人民币升值对出口贸易企业形成一定的压力，减弱了出口贸易企业的产品竞争力，但同时对于持有人民币的外贸企业来说，如果持有的美元较少，受到的损失也会较少，因此对于外贸企业来说一定要采取一定的措施来对冲汇率波动的风险，可以采取汇率远期来进行对冲风险，防止汇率的波动可能会对持有的外汇造成贬值的风险。


人民币升值是有利于进口的，对于进口企业来说，人民币升值是非常有利的，当然有一些出口企业，一方面产品出口会创汇，另一方面原材料也需要进口，这样的话尽量把进口原材料和出口商品的期限进行匹配，从而一定程度上规避汇率波动的风险。


当前A股市场已经开启了春季攻势，市场放量大涨形成了很强的赚钱效应，预计一季度经济面的复苏比较强劲，A股市场也将逐步走强。对于产业资本来说，通过资本市场转型成为一个重要的选择，因为现在实业受到疫情的冲击，普遍出现了产能过剩或者经营状况较差的情况，通过资本市场转型将会有利于资本的保值增值。


我在2016年就提出蓝筹股并购时代来临，通过资本市场转型成为企业做大做强的一个重要渠道。当然对于有条件进行并购的企业来说，通过并购包括产业链上下游的并购以及跨行业的并购，如果选好并购标的，特别是未来能够持续增长的消费先进制造业、新能源、科技龙头等方向，可以起到四两拨千斤的效果，对企业做大做强是有利的。


对于从传统产业退出的资本来说，通过资本市场来配置好公司，做他的股东同样可以实现资本的增值。对于中产阶级来说，现在普遍存在的焦虑就是如何保持资产财富的购买力。现在投资收益不仅要跑赢CPI，更重要的是要跑赢M2，也就是广义货币增速，这样的话才能保持人民币购买力不下降。能够长期实现8%以上年化收益的资产，除了核心区域的房产，就是好的股票或者是好的基金。


这两年居民储蓄向资本市场搬家，主要的通道就是通过买入公募基金，这个趋势将来会更加明显。新基金的发行继续火爆，首个交易日即出现一日售罄的百亿规模的新基金，这说明居民储蓄搬家的趋势已经形成，新的一年依然是基金行业发展的大点，同时也是价值投资的大年。价值投资的标的还会继续吸引各路资金的入场，从而不断的创出新高。从2016年起我就提出价值投资、白龙马以及消费加科技这两个方向，过去几年市场的走势已经验证了我的观点。


随着退市新规的发布，绩差股和题材股退市的风险大大增加，一旦退市，可能会对投资者的个人资产造成很大的影响，因此建议投资者一定要及时转变投资理念，深刻的认识到当前已经进入到机构投资者时代，只有积极的拥抱优质股票，优质基金，才能够抓住时代的投资机会，掌握时代的跳动的脉搏。


未来十年A股市场还会延续慢牛长牛的行情，结构性的机会依然很多，建议大家对于沪市要保持信心和耐心。过去两年我提出来的年度十大预言基本上得到了验证，希望2021年十大预言再次得到验证，也祝愿各位投资者在新的一年里投资顺利。

杨德龙：新年开始了 消费和新能源继续领涨！

周一是2021年首个交易日，A股市场实现开门红，沪深两市继续上涨，我一直看好的新能源龙头股和消费白马股继续领涨两市，延续了节前持续上攻的态势，A股市场赚钱效应比较明显。在2020年价值投资者获得了很好的回报，特别是消费、新能源等方向的一些龙头股不断地创出新高，配置这些领域的优质基金也给投资者带来了理想的回报。2021年市场有哪些投资机会？市场的风格会不会发生改变？这是很多人心中的疑问，我给大家做一个详细的分享。

我在去年双十二时正式发布了2021年十大预言，明确地给大家指出，2021年的A股市场将会延续慢牛长牛行情。如果说2019年是A股黄金十年的第一年，2021年就是第三年，因此市场的风格不会发生太大的改变，赚钱效应仍然会集中在白马股上包括消费白马股、新能源以及科技龙头股上，消费三剑客“白酒、医药、食品饮料”依然是大家关注的重点。一些新兴消费比如说免税店、新零售、消费电子等等也是2021年的一个投资的重点。

在新的一年里，上证指数会继续向上拓展空间，但涨幅可能并不大，大概10～20%左右，不过结构性的机会仍然很多。做价值投资的投资者依然会获得理想的回报，也就是对价值投资者来说，2021年依然是投资大年。从宏观经济来看，2021年我国经济会出现增速大幅回升。一方面是由于我国疫情基本得到了有效的控制，经济正在恢复活力，2020年我国GDP呈现出逐季回升的态势，2021年则会继续回升，特别是在今年一季度，由于低基数原因，GDP可能会回升到14%以上。

这意味着大多数上市公司在一季度都会有大幅同比增长，从而带来春季攻势。全年来看我国GDP将回升到9%以上。这无疑将会给上市公司的盈利增长带来很好的基本面的基础。因此在2021年，经济基本面是支持A股市场继续走出慢牛长牛的，也就是说2021年A股市场还会继续走牛。

从货币政策来看，经济工作会议提出2021年货币政策不会急转弯。这也就意味着，2021年货币政策还会保持适度宽松，保持流动性合理充裕，同时灵活适度的进行调整。因此很多人担心货币政策会收紧，我认为不必过于担心。

第三就是居民储蓄向资本市场搬家的过程会继续，我在2019年就提出在房住不炒的严格调控政策之下，大量的居民储蓄将转向资本市场。这个过程在2020年体现得淋漓尽致。2020年虽然不是大牛市，但基金销售异常火爆，全年公募基金销售超过3万亿，其中权益类基金销售突破2万亿，创出历史新高。

这一方面是由于过去两年大多数基金的业绩跑赢市场。获得了投资者的信任。另一方面就是居民储蓄向资本市场大转移。在去年1月3号，银保监会发出通知，要求银行、保险公司多渠道引导居民储蓄进入资本市场做价值投资、长期投资。这就是一个重要的政策信号，去年年底证监会也提出推动居民储蓄转向投资，这一系列的政策信号都表明未来仍然会有大量的居民储蓄通过买基金的形式进入到资本市场，这一方面会推动公募基金行业的大发展，另一方面会给A股市场带来源源不断的增量资金。

今年一开始，退市新规正式发布。这次修订更加细化了一些退市条款，增加了总市值低于3亿人民币退市的条件。同时提出了一元退市的条件以及综合考虑净利润和营业收入组合的财务条件来退市，这样的话就可以让一些恶意保壳的绩差公司及时退出市场，同时简化退市流程，取消退市整理期等等，这一切的改变都将会进一步完善退市制度，落实去年3月1号正式实施的新证券法的精神。

新证券法一方面要求全面推行注册制，鼓励更多新经济企业上市，另一方面通过严格执行退市制度，让绩差公司及时退出市场，从而实现优胜劣汰。A股市场将会逐步的走向成熟，可以说退市新规的发布将会进一步确立价值投资的主流地位，让资金更加偏好业绩优良的白龙马股，流出那些绩差股和题材股，这将是一个长期的趋势，也使A股呈现出美股化的特征。

事实上在美股，这种分化更加严重。美国过去十几年的大牛市，其中科技龙头股贡献了70%以上的涨幅。很多传统行业的股票以及一些绩差的股票和牛市没关系，没怎么上涨，有的直接退市了。美股龙头股的涨幅更加坚韧，特别是新能源汽车的龙头特斯拉，2020年上涨了七倍以上。A股市场未来将会呈现出美股的特征，就是资金越来越偏好于行业龙头股，绩差股和题材股将无人问津。

在节前我给大家讲过，很多散户亏钱的根源或者是赚不到钱的根源就是动不动只看市盈率。其实市盈率的适用范围比较小，它主要适用于一些工业企业，业绩稳定增长的行业，它对于具有品牌价值的消费品以及对高成长的科技股并不适合。对于品牌，第一个我们谈一下对于有品牌价值的消费品，市盈率只是考虑到他的财务回报，并没有考虑它的品牌价值。因此用市盈率来估值其实是不合理的，反过来说，品牌消费品会享受比较高的估值溢价。

对于像新能源汽车这样的科技成长型行业，不能看他现在的业绩对应的市盈率，因为他现在还处于初创期，快速发展期，还没有到达成熟期，应该看它十年以后产生的利润所对应的市盈率，因为十年以后这些科技行业的企业已经比较成熟了，在成熟期的利润才具有更好的参考价值。这是我给大家讲的做投资不能只看市盈率，要用多种估值方法来进行估值。

现在A股市场继续上攻，开启春季攻势，结构性机会依然较多。建议大家一定要抓住业绩优良股票的机会或者买入优质基金来分享A股市场的投资回报。坚持价值投资，学习价值投资仍然是大家新年最重要的任务。只有及时转变投资理念，深刻认识到当前市场生态发生的变化，认识到当前已经进入到机构投资者时代，大家在2021年的投资理念才会获得好的投资业绩。最后祝愿各位投资者新年快乐，阖家幸福，在2021年投资顺利。

杨德龙：2020年完美收官 如何布局2021年？

2020年最后一个交易日，A股三大指数全线收高，实现完美收官。沪深股市高开高走，金融股领涨大市，各大股指在尾盘进一步发力，沪指终场收升1.72%，收盘报3473点，创2018年1月以来的新高。沪指曾在3月23日低探2646点，创出年内盘中低位，但随后疫情全面受控，加上实体经济在第二季度开始陆续复苏，带动沪指缓步回升。

全年来看，沪深300指数收升1.91%，突破了5200点，是2015年6月以来的首次。深成指跟创业板指数则分别收升1.8%和2.2%，同样创出了5年的新高，沪深两市的成交也放量到9600亿元人民币。总结过去的一年，沪指累计上涨近14%，深成指大涨近39%，创业板指大涨近65%，领涨全球。
 

总结2020年，据统计，A股IPO融资规模，增长超过8成，创下近13年来的新高，其中科创板的募资规模占了近一半。2020年共有393家企业在A股市场上市，大增95.52%，集资规模达到4673亿元人民币，增长超过8成，创下近13年的新高。在过去30年，A股市场新股集资总额超过4000亿元的只有3次，此前两次分别为2007年和2010年，集资总额分别为4771亿和4643亿元。随着创业板注册制在2020年8月24号落地，已经有62家企业在创业板成功发行上市，募资金额超过654亿元，按年增长接近5倍。
 

科创板开板一年多以来，板块公司数量已经增至220家，比2019年末增长189%，2020年科创板通过IPO直接募资规模增加至2210亿元，占A股总募资规模接近一半。2020年A股市场上市公司总数突破4000家，达到4137家，按年增长10.5%，在科技和消费等核心资产的带动下，A股总市值按年增加32%，超过78万亿元，比10年前增长2.6倍。
 

现在2020年的行情完美收官，基本验证了我在2019年12月10号发布的2020年“十大预言”。消费和新能源属于2020年表现最强势的板块，是我一直看好的方向。2021年，A股市场会延续慢牛长牛的走势，如果说2019年是A股慢牛长牛行情的第1年，2021年将是第3年。上证指数大概继续会向上拓展10～20%左右的空间，市场的机会依然是以消费为主，一些科技 龙头股也会有表现的机会。
 

从经济面来看，2021年经济会出现快速复苏，由于低基数的原因，一季度GDP可能会回升到14%以上，全年将回升到9%以上。这会形成比较明显的财富幻觉，可能会对上市公司的盈利增速很大的提振，很多上市公司一季度的业绩有可能会出现翻倍的增长，这样的话春季攻势出现的可能性比较大，也就是一季度的市场可能会继续延续上攻的态势。从全年来看，经济面不断回升，央行货币政策并不会急转弯，根据经济工作会议的决议，2021年稳增长依然是重要的政策目标，因此货币政策方面不会急转弯，依然会保持合理宽松。
 

我在双十二时正式发布了2021年“十大预言”，希望能够再次应验。市场的结构性机会依然会比较多，全球来看，随着美联储放水的力度可能会减小，美股会出现高位震荡，A股市场无论是估值的优势还是人民币升值，都有望吸引全球资本的流入。外资流入的速度也会保持在每年3000亿左右，对A股市场形成支撑。

从国内的资金流向来看，在房住不炒的房地产调控政策之下，大量的居民储蓄将向资本市场大转移，这个通道就是通过买基金，因此我们看到在2020年基金销售异常火爆，全年销售了3万亿的基金，其中2万亿是偏股票类的基金，远创历史新高，给A股带来了源源不断的增量资金，同时改变了A股市场投资理念，让价值投资成为市场最主流的投资理念，好股票获得了比较好的超额收益。
 

从2019年开启的这一轮慢牛长牛行情，我认为是A股市场的黄金十年，它会延续很多年的时间，不是一年的时间。从上涨节奏来看，2021年和2020年差别不大，上证指数大概上涨10～20%左右，盘子较小的创业板指数有可能会继续领跑，特别是科技股，在2021年有可能会表现比较好的情况之下，创业板指数呢会表现更强势一点。由于上证指数是一个综合性的指数，除了一些快退市的ST股，在上交所上市的股票都可以纳入到指数里面，这样的话一部分好的股票往上拉指数，又有很多差的股票往下拽指数，因此上证指数一直上涨比较艰难。
 

2021年上证指数上的幅度也不是太大，但我们现在要轻指数、重个股，关键是挖掘一些优质的行业以及优质个股的机会。比如说受益于经济转型的消费升级板块，白酒、医药、食品饮料，我把它叫做消费“三剑客”过去几年已经有了大幅上涨，白酒龙头股更是不断的创出新高，今天再次创出历史新高，2021年这个态势还会进一步延续，这些消费白马股还会不断的创出新高，给投资者带来好的回报。无论是白酒还是医药，还是食品饮料，以及一些新兴消费，比如说像免税店、新零售、消费电子等等，都有继续表现的机会。
 

周期性板块主要是一些传统行业，由于我国工业化基本上接近尾声了，因此这些传统的周期性行业没有太大的表现机会，这也是我一直以来的观点。因为现在工业化完成之后，对于周期性行业的需求很难回到以前的高峰期，随着经济的复苏，一季度周期性板块可能还有一波上升的机会，主要是受到业绩的推动，加上美联储放水推高了大宗商品的价格，比如说有色金属的价格可能会带来煤炭、有色等周期性板块的反弹。但周期股的上涨更多的是一种脉冲式的上涨，不具有太多的持续性，因此在上涨之后，要及时的获利了结，不能过于恋战，和消费股可以长期持有的是完全不一样的。
 

对于普通投资者来说，建议投资者要把一半以上的仓位配置在业绩稳定的消费白马股上。另外要重点配置新能源方向，我在2019年提出新能源替代传统能源是大势所趋，随着化石能源逐步接近尾声，将来新能源的发展会越来越快，包括新能源汽车、光伏，在2021年依然会继续领涨，新能源汽车替代传统燃油车是一个长期的趋势，大概需要10年以上的时间才能够真正的把新能源汽车替换传统车。
 

现在新能源汽车的渗透率只有3%，到10年以后可能会提升到50%，那这样的话就有很大的上升的空间。因此新能源也是可以重点关注的方向，但对于普通投资者来说，如果不善于选择个股，建议要多配置一些优质的基金，2020年基金大卖其实就体现了很多投资者已经认识到“炒股不如买基金”，2021年依然是这样。

杨德龙：2021年十大预言！

2020年的行情已经收官，虽然受到疫情的冲击，经济面出现了很大的波折，股市也出现跌宕起伏的走势，但市场的投资机会依然较多。坚持价值投资，买好股票或者好基金的投资者都抓住了好的机会，2020年是投资的大年。展望2021年，我认为随着欧美开始接种疫苗，欧美的疫情将会逐步得到有效控制，全球经济也将进入到复苏轨道。
 
我在2020年3月份，全球市场最低迷时提出的三段论观点已经得到了验证，现在全球金融市场巨震已经进入到第二阶段的尾声，接近第三阶段。美股从2020年4月份开始即出现大幅上升，开启了新一轮牛市，美联储大量放水，这些资金没有进入到实体经济，因为实体经济受到的冲击较大，这些资金大多数进入到资本市场，因此美股再创历史新高。受到美股上涨的带动，以及疫苗研发成功，并且开始在多个国家接种，欧美疫情有望得到有效控制，全球股市均出现回升，最新数据显示全球股票总市值首次突破100万亿美元大关，这已经超过了全球GDP的1.2倍，创历史新高。
 
相对而言，美国的巴菲特指标已经达到1.8倍，也就是股票市值和GDP的比重超过了1.8，呈现出一定的泡沫性，A股市场的巴菲特指标只有0.8，处于被低估的状态，即使加上中概股和港股，中国股票占GDP的比重也仅仅达到1，不仅低于美国的水平，也低于全球的总的水平。这显示出无论是A股还是港股，整体上仍然处于被低估的状态。

2021年新兴市场的机会将会更多，美股则会随着美联储放水的力度减小出现高位震荡，A股等新兴市场将会有更多的投资机会。再次强调一下市场的机会永远都是结构性的，将来这种齐涨齐跌的牛市已经难以出现。可喜的是现在越来越多的人已经认识到这一点，开始学习价值投资，加入价值投资学。将来价值投资的标的将会有更好的表现。对于价值投资者来说，2021年仍然是投资的大年。

近期，经济工作会议对2021年经济发展提出了积极的目标。由于2020年受到疫情的冲击，GDP基数较低，因此2021年我国GDP将会出现大幅回升，预计一季度上升幅度超过10%，甚至15%。全年GDP增长超过8%，甚至达到9%以上，这将会对上市公司的盈利带来很大的提振。我国经济稳步复苏是A股市场走出慢牛长牛行情的重要支撑。

居民储蓄向资本市场大转移是一个长期的趋势，不是短期的趋势，因此2021年居民储蓄向资本市场转移，还会继续带来基金销售的火爆。这两年基金看好的股票大幅上涨，也给基金带来好的投资回报，大部分基金都获得30 ～ 50%的年收益，做得好的基金排名靠前的基金甚至收益已经翻倍了。对于大多数投资者来说，建议大家把大部分仓位配置在优质基金上，小部分仓位自己来投资股票，这样的话提高胜算。
 
过去两年，我发布的年度“十大预言”绝大多数得以实现，很多投资者都很期待2021年“十大预言”，内容如下：

第1条，随着新冠疫苗研发成功并逐步推广注射，欧美疫情得到有效控制，全球经济进入复苏轨道；
 
第2条，我国GDP回升到8%以上，经济转型和产业升级继续推进；

第3条，各路长线资金继续加仓A股，大量居民储蓄继续通过公募基金加速入场，权益类基金销售继续火爆；
 
第4条，外资继续流入A股市场，全年流入3000亿左右。
 
第5条，随着经济复苏，宽松货币政策逐步退出，但不会过度收紧，稳增长仍然是央行重要的政策目标。
 
第6条，财政政策会更加积极，基建投资增速加快，继续减税降费。
 
第7条，市场分化特征更加明显，继续看好消费、券商和科技三大方向的白龙马股，绩差股和题材股继续被边缘化。
 
第8条，价值投资逐渐深入人心，成为最主流的投资理念。
 
第9条，美联储放水力度减小，美股冲高回落，高位震荡。
 
第10条，A股进入“黄金十年”第三年，延续慢牛长牛行情，预计上证指数上涨10%-20%左右。
 
以上是我提出的2021年“十大预言”，希望对大家的投资能够带来一定的参考，希望2021年也是收获满满的一年，祝愿各位投资者在新的一年里，可以取得好的投资回报。

杨德龙：2020行情完美收官 明年基金仍会火爆 推动A股市场更加成熟

周三沪深两市出现较大幅度回升，特别是创业板指数涨幅较大，从行业板块来看，新能源汽车，白酒板块再次大涨领涨两市。我一直建议大家重点关注消费白马股和新能源这两大方向，特别是像白酒，新能源汽车板块，具有中长期的投资机会。仅仅经过一天的调整， 新能源汽车板块再度大涨，带领指数快速的回升。2020年行情即将收官，还剩最后一个交易日，市场今天的大涨为明天的收盘奠定了一个良好的基础，2020年的行情完美收官。


去年12月10号，我正式发布2020年十大预言明确指出2020年A股市场结构性行情将会延续，2020年是黄金十年的第二年，A股将延续慢牛长牛的走势。果不其然，今年A股市场虽然经过以前的冲击出现两次大跌，但最终都顽强的回升到三千点之上，形成很强的赚钱效应，特别是我重点建议大家关注的消费白马股和新能源这两个方向 带来了比较好的投资机会。对于指数，我当时预测大盘将有20%左右的涨幅，今天市场上涨之后，大盘再次突破3400点整数关口，相对于年初大概有15%左右的上升，基本实现了十大预言的目标。


盘点2020年A股市场的表现，应该说是价值投资者的投资大年，因为2020年虽然指数上涨不多，但消费白马股、新能源以及部分周期股均出现较好的回升。当然绩差股和题材股则和我预期一样不断下跌甚至被边缘化，市场资金不断地流向业绩优良的龙头股，龙头企业的投资价值越来越高，价值投资成为最主流的投资理念，价值投资标的在不断地创出新高，带来很强的一个赚钱效应。


2019年初我提出未来十年是A股的黄金十年，A股市场将会展开历史上第六轮牛市。和以前的牛市不同，这次牛市是慢牛长牛将会延续十年左右的时间，但市场不会出现大幅上升，像以前那种齐涨齐跌，大涨大跌的牛市将不会再出现。市场的分化将会非常突出，也就是好的股票不断地创新高，差的股票则是不断地下跌，甚至退市。慢牛长牛也是A股历史上最长的一轮牛市，同时也是A股市场逐步走向价值投资，走向成熟的一轮牛市。


2021年A股市场将会延续慢牛长牛的行情。如果说2019年是A股黄金十年的第一年，2021年就是黄金十年的第三年。上证指数继续向上拓展10～20%的空间，优质的白龙马股将会继续创出新高。双十二时，我正式发布了2021年十大预言，引起市场广泛关注，因为前两年十大预言基本上得到市场的验证，因此投资者对于2020年十大预言都比较关注。整体来看，2021年A股市场依然会有比较大的投资机会，特别是业绩优良的股票将会进一步创出新高，给投资者带来超额收益，对于价值投资者来说，2021年依然是投资大年。


在政策方面，还会继续采取积极的财政政策以及较为宽松的货币政策，央行再次强调不会急转弯，打消了很多人的疑虑，很多人担心2021年随着经济复苏，货币政策可能会转向收紧，我在十大预言中讲到2021年货币政策可能会边际收紧，但不会大量收紧。为了稳定经济增长预期，货币政策依然会保持适度宽松，因为稳增长依然是重要的政策目标。


2020年的行情就剩最后两个交易日，也就是今天和明天，是否持股过节是很多投资者心中的疑问。我认为对于投资者来说，是否持股过节关键取决于持有股票的质量。如果持有的是消费新能源和受益于经济转型的一些科技龙头股，依然可以继续持股。当然，如果是一些绩差股、题材股，要找一些机会来进行换仓，因为市场的分化在节后不会有任何改变。


当前全球金融市场整体来看流动性比较充裕，美股更是连创历史新高，在美联储大量放水的推动之下，美股呈现出泡沫化的一种倾向。当前A股市场的表现相对比较理性，只有我建议大家重点关注的白酒、新能源等方向的股票涨幅比较大。多数板块表现一般，A股市场并没有呈现出明显的泡沫化，A股和港股是全球资本市场里面的一个估值的洼地。


2021年A股和港股都有回升的机会，2021年市场的投资主线仍然要继续关注消费和新能源两大主力的方向，因为包括新能源汽车在内，未来的发展都是5～10年甚至10年以上的一个机会，不是短期的机会。当然对于一些科技龙头股，比如说消费电子、人工智能等方面的一些科技龙头股，在2021年也会有回升的机会，建议投资者对这些科技龙头股依然可以保持关注。


整体来看，2021年是机构投资者的一个大年，也是价值投资者的大年。基金发行异常火爆，新基金发行量突破3万亿创出历史新高，远超上一次的高点2015年全年发行的1.5万亿的规模。这也验证了我在2019年提出的观点，即在房住不炒的调控之下，大量的居民储蓄将向资本市场大转移，通过买入基金来入市，分享资本市场的成长。


当前市场已经逐步的开始走出箱体震荡，在突破3400点整数关口之后，有望进一步向上拓展空间，前段时间和我预料的一样，上证指数在年底创出年内新高。最后两个交易日市场的表现也为2021年的行情垫下良好的基础。2021年是牛年，牛年要积极拥抱这轮慢牛长牛，建议投资者要继续坚持价值投资理念，抓住好公司的机会，来分享A股市场的黄金十年。


当然对于很多投资者来说，自己投资买股票可能在专业性以及时间上不足，建议可以通过将大部分资产配置在优质基金上，让专业的基金经理帮你去投资，炒股不如买基金已经成为共识，2021年仍然是优质基金的投资大年。

杨德龙：市场结构持续分化 继续坚持价值投资 迎2021投资大年

周二沪深两市出现震荡走势，沪强深弱。创业板出现较大幅度调整，之前表现强势的新能源汽车板块出现一定的回调，消费板块继续走强，呈现出很强的做多意愿。市场整体情绪较为平淡，赚钱效应较差。通信，网络安全等板块出现了一定的回升,新能源板块煤炭则出现了回调。


整体来看，临近年底投资者情绪比较谨慎，两市呈现出震荡走势。从7月15号大盘阶段性见顶之后就出现了持续半年的回调，现在调整已经接近尾声，大盘在突破3400点整数关口之后有望进一步向上拓展空间，前段时间上证指数创出两年内新高，也显示出投资者对于后市的信心有所增强。


相对而言，美股表现比较强劲。隔夜美股再次大涨，三大指数齐创历史新高，特朗普签署刺激法案激发市场乐观情绪。标普500指数收报3735.36点，道指收报30403.97点，纳指报12899.42点均创出历史记录。从周一开始美股市场进入2020年最后一周，本周只有四个交易日。美股从4月份开始开启了一波快速上行的行情，主要是受到美联储大量放水带来的流动性充裕，资产价格再次出现泡沫化，美股三大股指均创历史新高，估值也创历史新高。


2021年随着美国经济的复苏，美联储放水的力度可能会有所减小，这样的话美股在2021年可能会出现一定的震荡，调整的可能性比较大。当然美股的走势比较强劲，对于全球资本市场的表现是一个重要的支撑，这可能会推动全球资本市场的回升。在今年3月份市场最低迷时，我提出全球金融市场巨震完成需要经过三个阶段即三段论，现在逐步得到市场的验证。


第一阶段就是在3月份，全球资本市场面临流动性枯竭，所有资产除了美元之外都出现大幅下挫，甚至包括避险资产黄金也出现大跌，当时投资者信心全无。我提出全球资本市场巨震完成需要经过三个阶段。从4月份开始，随着美联储放水采取史上最大的量化宽松，将基准利率历史性地降到0，全球资产泡沫再起。


第二阶段市场的赚钱效应较好，石油价格翻倍，黄金价格创出历史新高，美元出现了持续的贬值。现在全球金融市场巨震进入到第二阶段末期，什么时候进入到第三阶段就要等到欧美后面疫情得到有效控制，也就是通过疫苗大范围的接种从而出现每日新增人数持续性下降。这时候才能够真正地控制疫情，全球经济也将进入到复苏轨道，资本市场也将真正迎来持续上涨的机会。


由于美股在今年涨幅过大出现了泡沫化，因此2021年新兴市场的表现可能会比美股要好，包括A股在内新兴市场将会迎来回升的机会。A股市场在过去几年的走势整体上比较平稳，没有出现明显的泡沫，中国经济又是全球主要经济体中唯一实现正增长的经济体，这得益于我们疫情防控卓有成效。


2021年由于低基数的原因，经济面可能会出现大幅回升，特别是一季度GDP可能会回升到14%以上，这样的话上市公司的盈利也会同比大幅增长，形成比较强的一种财富幻觉，这将会推动消费的回升，对于包括消费白马股在内的很多行业都形成利好的推动，无论是传统的消费股还是和经济周期密切相关的周期股都将有表现的机会，因此一季度出现春季攻势的行情可能性比较大，建议投资者对后市要保持信心和耐心。


回顾2020年A股市场的行情，整体来看虽然受到疫情的冲击，大盘两次大跌，但市场都顽强的重新回到3000点之上，相对于年初实现了15%左右的涨幅，也初步实现了我在2019年12月10号提出的2020年十大预言的整体判断。


今年上半年两次大跌都是由于黑天鹅事件的冲击，但并没有改变市场中长期向上的趋势。这两次大跌我把它叫做黄金坑，因为大跌正是抄底优质股票的机会，正是这两次大跌让大家有机会买入一些优质的白龙马股，并且是今年全年的最低点。当时两次抄底的机会如果能够抓住，今年收益应该比较理想。


今年结构性分化依然严重，和我之前指出的一样，消费白马股以及新能源等符合经济转型的方向在今年表现非常突出，多数板块今年表现相对较差，跑输指数。这种分化的特征以后还会非常明显，因此对于后市包括2021年的投资，也要把握这种经济转型受益的行业和板块，远离一些绩差股和题材股。


随着新证券法的实施以及退市制度的加强，将来市场的分化会进一步严重，资金也更加向头部企业集中，业绩优良的公司将会有更多的投资机会，绩差股和题材股则会不断地被边缘化，甚至面临退市的风险，强者恒强的格局会非常的明显。


双十二时，我正式发布了2021年十大预言，明确地指出2021年经济面会继续复苏，上市公司的盈利也有望出现大幅回升。由于低基数的原因，很多上市公司的盈利可能出现两位数甚至更大幅度的盈利增长，甚至有的上市公司出现翻倍的业绩增长。这会形成比较明显的业绩大幅回升的印象，从而对股价形成比较大的支撑，因此2021年市场整体的机会依然较多。坚持价值投资，做好公司的股东或者买入优质基金依然能够获得比较理想的投资回报。对于价值投资者来说，2021年仍然是投资大年。


现在属于市场分化的行情，因此要轻指数，重个股。上证指数由于是综合性的指数，既包含业绩优良的好股票，也包含一些经济转型中受损甚至被淘汰的一些股票，因此上证指数整体的涨幅可能不大，大概每年10%到20%左右，但好的公司将会有比较大的上涨，甚至有几倍的涨幅，差的公司则会无人问津，这种分化将会伴随A股市场这轮慢牛长牛行情。


2019年初我就指出2440点是这一轮慢牛长牛行情的起点，市场未来的走势都属于这种结构分化的行情，以前A股市场总是齐涨齐跌，大涨大跌的一个特征，这种情况未来很难出现。未来指数慢牛，个股机会较多的局面会延续，因此建议大家一定要坚持价值投资，选择经济转型受益的行业和个股，将会获得比较好的机会。当然对于大多数投资者来说，如果不会甄选个股，可以通过买入优质基金来分享资本市场成长。

消费和新能源仍然是两大投资主线！

12月25日周五圣诞节，在这里祝各位投资者圣诞节快乐！今天市场出现了震荡反弹的走势，表现最抢眼的无疑是医药和新能源汽车板块。我们看到西药龙头股大幅上涨再创历史新高，新能源汽车带动新能源汽车销量大增，带动上游钴锂资源股再次出现集体大涨。消费和新能源是我一直建议大家重点关注的两大方向。过去几年这两大方向的龙头股不断地创出历史新高，形成了很强的赚钱效应，背后的逻辑也非常清晰。让我为大家详细地进行一个分析。

首先我们看消费方向，消费是我国的国家比较优势。今年我国GDP将突破一百万亿人民币，人均GDP突破一万美元。根据欧美国家的经验，当人均GDP突破一万美元之后，会出现消费大爆发，特别是受益于消费升级的这些品牌消费品将具有比较大的投资机会。我把白酒、医药、食品饮料称作为消费三剑客。他们是受益于消费总量扩张的，他们的行业龙头股具备比较大的投资价值。

另外一些新的消费形式，比如说新零售、免税店、消费电子甚至包括具有消费属性的新能源汽车都将大大受益于消费爆发以及消费升级。因此持有消费白马股就抓住了业绩增长最稳定的一类股票机会，从长期来看将会给大家带来长期的超额收益。从估值来看，这些消费股估值已经不低，过去几年他们已经从之前被严重低估到了一个合理的估值。个别股票可能有一定的估值泡沫，但并没有到泡沫很大。

看市盈率，实际上只对那些没有品牌，只有给大家带来财务投资回报的一些公司适用的，对于品牌消费品其实不太适用。比方说工业企业，我们要看它的毛利率多少，净利率是多少，ROE是多少，但对于品牌消费品我们还要去关注它的品牌价值以及长期的业绩增长能力，这一点是大家一定要注意的。因此这也能解释为什么这些消费白马股以前涨了很多，现在还在不断的创新高。我们要跳出短期的这种估值，要看长期的投资价值。特别是在现在市场分化特征越来越明显，机构投资者的占比已经超过了50%。A股市场正式进入机构投资者时代，消费白马股将会受到越来越多资金的追捧。

在房住不炒的调控之下，大量的居民储蓄无法进入到楼市将会通过买入基金来进入到股市。因此今年基金的销量大幅增长，全年已经突破三万亿，创出历史新高。这些新基金在建仓时，无疑还会继续选择这些业绩好的股票，不会去买那些业绩差的股票。事实上能够进入到公募基金股票池的公司数量不超过一千只，那这前一千只股票将是未来十年不断有资金流入的地方，特别是其中前一百只好股票无疑是机构的首选，因此未来十年这种分化的特征还会进一步明显。

居民储蓄向资本市场大转移是一个长期的趋势，不是短期的趋势，因此2021年居民储蓄向资本市场转移，还会继续带来基金销售的火爆。这两年基金看好的股票大幅上涨，也给基金带来好的投资回报，大部分基金都获得30 ～ 50%的年收益，做得好的基金排名靠前的基金甚至收益已经翻倍了。对于大多数投资者来说，建议大家把大部分仓位配置在优质基金上，小部分仓位自己来投资股票，这样的话提高胜算。

我们再看看新能源的机会，去年我提出一个观点“新能源替代传统能源是大势所趋”。具体到汽车领域，新能源汽车替代传统汽车，传统燃油车也是大势所趋。随着石化能源时代逐步接近尾声，大力发展新能源是整个人类的必然趋势，这是一个长期的机会，不是一个短期的机会。另外新能源包括像太阳能，风能以及由此产生的应用新能源汽车都是长期的一个投资方向。今年以来以光伏、新能源汽车为代表的这些新能源行业龙头不断地创出新高，带来了很强的投资价值。

新能源在2021年仍然会继续领涨两市，特斯拉无疑是新能源汽车的龙头企业。它的市值突破六千亿美元，也再次证明全球投资者对于新能源汽车都是很看好的。对于这些新能源的企业也就是新技术的企业进行估值不能看当前的业绩，而是要看十年以后他们的业绩。因为他们现在还处于初创期，发展的初期，远远没到一个成熟期，因此他们现在的业绩没有太大的参考意义。等到十年以后。新能源汽车的渗透率从现在3%提高到30%甚至50%。

大家可以测算一下这些新能源汽车他们的业绩会增长多少倍？如果用十年以后的业绩来测算估值的话就不显得贵了。在华尔街有句名言叫做：模糊的正确大于精确的错误。投资于新能源包括新能源汽车，就属于模糊的正确，属于大方向的正确。新能源汽车的发展将会带动整车锂电池，电控系统以及上游钴锂资源股。这几个方向都是受益的方向，都可以关注他们龙头股的机会。

2020年的行情即将收官，对于很多投资者来说，只要大家坚持价值投资，抓住消费和新能源的机会，那今年的投资回报都比较可观。虽然2020年受到疫情的冲击，经济面出现了很大的波折，股市也出现跌宕起伏的走势，但市场的投资机会依然较多。坚持价值投资，买好股票或者好基金的投资者都抓住了好的机会，可以说2020年是投资的大年。展望2021年，我认为随着欧美开始接种疫苗，欧美的疫情将会逐步得到有效控制，全球经济也将进入到复苏轨道。

我今年3月份在全球市场最低迷时提出的三段论观点已经得到了验证，现在全球金融市场巨震已经进入到第二阶段的尾声，接近第三阶段。可以说2021年新兴市场的机会将会更多，美股则会随着美联储放水的力度减小出现高位震荡，A股等新兴市场将会有更多的投资机会。再次强调一下市场的机会永远都是结构性的，将来这种齐涨齐跌的牛市已经难以出现。可喜的是现在越来越多的人已经认识到这一点，开始学习价值投资，加入价值投资学。将来价值投资的标的将会有更好的表现。对于价值投资者来说，2021年仍然是投资的大年。

杨德龙：投资者应学习外资投资理念 坚持价值投资 长期持有优质股票

周四，沪深两市维持震荡调整的走势，军工、航运等板块回升，免税店板块继续表现，白酒、汽车板块则出现了回调。总体来看，个股跌多涨少，市场赚钱效应较差。年末市场板块轮动加快，但市场整体的机会依然在业绩优良的白酒、医药、食品饮料、免税店等消费白马股以及新能源等方向。绩差股和题材股则继续下跌，低估值的银行板块也出现一个补涨，但上涨空间不大。今年A股市场整体上走出了结构性牛市的走势，慢牛行情延续。


我建议大家重点关注的消费和新能源两大方向成为市场的一个主线，市场的分化越来越严重。白酒板块无疑是最亮眼的一个板块，无论是一线白酒还是二三线白酒都走出不断创新高的走势，呈现出很强的赚钱效应。当然相对而言，一线白酒更具有长期的投资价值，二三线白酒在业绩和盈利能力上和一线白酒的差距比较大。无论是从毛利率、净利率、ROE、 ROA, 以及资产负债率等指标来看，一线白酒更具有投资价值，建议投资者可以积极关注一线白酒。对于一些涨幅比较大的二三线白酒，要注意回调的风险。


白酒是一门好生意，因为它的品牌价值较高，成本较低。像以茅老五为代表的一线白酒毛利率普遍在70%以上，龙头股更是达到90%，这在各个行业中是遥遥领先的。从净利率来看也普遍超过40%，ROE方面则普遍超过25%，远远大于巴菲特的选股标准，即ROE大于20%，资产负债率小于30%的公司。A股市场符合这种组合的条件的公司不多，基本上都是白酒、医药等消费白马股。多数板块无法达到ROE大于20%，资产负债率小于30%的条件，这也能解释为什么白酒、医药等龙头股可以在过去几年不断地受到资金的追捧，不断创新高。


有人担心这是不是机构资金抱团取暖导致的这些现象，我认为这样理解是太片面了。所谓抱团取暖，就是指在整个市场行情比较差时，资金去追逐这些非周期性板块来获得较好业绩。事实上，现在市场已经走出慢牛的走势，指数也在不断地向上拓展空间，每年上涨10~20%左右，市场的赚钱效应较多，但主要集中在业绩优良的股票，机构并不存在抱团取暖的需求。所谓持股集中度高，普遍配置这些优质股票，主要原因是因为这些股票的业绩增长稳定，品牌价值较高，具有比较大的投资价值，是机构从基本面的角度来做的一个理性选择。


过去四十年中国改革开放，真正能够值得长期持有的公司并不多，业绩优良的这些白马股无疑是最具有投资价值的。从政策面来看，刚刚结束的经济工作会议，提到延续此前积极的财政政策和稳健的货币政策，新提不急转弯把握好政策时度效，减轻了市场对于货币政策转向的担忧，流动性还是会保持合理充裕。


美联储第二轮经济刺激计划方案最终敲定，也会推动全球风险偏好回升。全球疫苗研发成功，英国、美国等国家先后开始注射疫苗，这些都有利于全球资本市场的回升。目前影响市场的一个不确定性是新冠病毒变异是否会影响疫苗的有效性，导致疫苗失效。全球金融市场最近出现的震荡，主要是由于这个原因，但全球经济复苏是确定的。


外资已经成为当前A股市场一个重要的机构投资者力量，外资流入的股票无疑会受到投资者重点的关注。近期外资继续流入以茅台、恒瑞、宁德为代表的一些白龙马，这些业绩优良的白马股虽然涨幅已经比较大，估值较高，但仍然是外资重点青睐的对象。据统计过去两年，医药生物行业是北上资金增持最多的一个行业。行业龙头恒瑞则是在行业内连续两年被增持的规模第一的公司，与此同时白酒特别是茅老五这些龙头股成为外资重点配置的对象。


根据统计数据，相比2019年北上资金，今年增持A股的规模出现缩水。截止目前外资流入A股今年已经达到接近2000亿，2019年为3517亿，但外资流入带来的赚钱效应依然明显。从外资扩容的前50只股票来看，基本都是白龙马，也就是业绩稳定增长行业的龙头公司。这些公司之所以受到外资青睐，无疑是因为这些公司具有长期的投资价值，这些企业的ROE普遍超过20%至少10%，这说明外资在选股上更加看重这些企业的盈利能力和长期的品牌价值，关注这些企业股权的稀缺性。


外资一向是坚持价值投资和长期投资。2016年起我就建议大家要跟着外资学投资，重点学习外资的选股标准以及投资方法，树立价值投资理念。外资最看重的财务指标无疑是净资产收益率以及毛利率、净利率这些盈利指标。盈利能力较强的公司更是受到外资的青睐，包括光伏以及一些有先进制造业的龙头也都受到外资的重点加持。


现在公募基金是A股市场最大的机构投资者。外资持有A股的资金量也超过了2万亿。 将来随着A股市场不断地对外开放，A股纳入MSCI等国际指数，外资流入A股的比例还会进一步增加，外资流入A股的资金量也会逐年上升，保持净流入的状态。短期来看一些北上资金有流进流出的现象，但长期来看外资流入是大的趋势。


总体来看，当前A股市场已经临近2020年的尾声，市场结构性特征已经非常明显，业绩优良的股票不断地受到资金的追捧，差的股票则不断的被抛弃，甚至被边缘化。因此我一直倡导价值投资理念，就是希望各位投资者能够坚持价值投资，做好公司的股东，或者通过买入优质基金来入市，实现财富的保值增值。过去那种炒消息、炒概念的一些方法已经无法奏效，好的公司将会不断地给大家制造惊喜，差的公司则会制造惊吓。


今天又有一家上市公司突然爆雷，计提高达60亿接近公司总市值，让投资者大跌眼睛。只有这家公司的投资者面临着巨额亏损，因此对于一些商誉占比较大的公司一定要非常谨慎，防止出现被收购公司业绩下滑从而大幅减值的一种风险，造成当年业绩的巨额亏损。好的公司，特别是没有产生并购的公司，这种风险就比较小，做投资要追求稳稳的幸福，这样的话才能实现复利增长，在投资上有时候快就是慢，慢就是快。

杨德龙：推动居民储蓄向投资转化 助力慢牛长牛行情

杨德龙：拥有优质股权才能实现财富保值增值

周二，沪深两市早盘维持震荡的走势，午盘受到欧美股市大跌影响出现跳水，两市重挫。英国变异新冠病毒传播失控的消息也让市场感到担忧。在经过一个月的上涨之后，一些和疫情关系比较大的板块，航空、邮轮、住宿等出现了下跌。英国变异病毒失控波及全球市场，导致全球股市集体大跌。


从板块来看，今天白马股继续表现，特别是白酒龙头股股价再创历史新高，食品饮料、医药等板块也出现较好回升，代表行业风向标的券商股蠢蠢欲动，这也意味着市场向上突破的行情正在稳步推进。


白酒板块是我一直建议大家重点关注的板块，白酒和新能源汽车，无疑是近期表现最为强劲的两大方向，周期股则出现了一定的回落，有色金属板块走弱，石油加工也出现了较大幅度回落，市场的赚钱效应依然集中在白龙马股上。白酒、医药、食品饮料是我一直建议大家重点关注的方向，代表了经济转型最受益的方向。


经济工作会议胜利闭幕，经济工作会议提出要扩大内需，以内循环为主国际国内双循环，这将大大有利于消费股的继续表现。2020年消费股已经出现了大幅上升，给投资者带来了很高的回报，2021年消费股还会继续表现，从而带来比较大的投资机会。经济工作会议提出碳中和，将大力发展新能源。


新能源汽车板块是周一最大的亮点，多只个股涨停，消费和新能源是我一直建议大家重点关注的两大方向，它的机会是长期的机会，不是一个短期的机会。新能源包括光伏和新能源汽车都是属于既有政策支持，又有实际市场需求的板块。大力发展新能源，摆脱对于化石能源的依赖属于国家既定方针，同时也是全人类需要努力发展的目标。因为现在化石能源是不可再生能源，早晚会枯竭，大力发展新能源才能够摆脱对化石能源的依赖，从而实现可持续增长。


经济工作会议对2021年经济发展提出了积极的目标。由于2020年受到疫情的冲击，GDP基数较低，因此2021年我国GDP将会出现大幅回升，预计一季度上升幅度超过10%，甚至15%。全年GDP增长超过8%，甚至达到9%以上，这将会对上市公司的盈利带来很大的提振。经济稳步复苏是A股市场走出慢牛长牛行情的一个重要支撑，现在A股市场已经逐步的完成了调整进入到向上突破阶段，上证指数再次突破3400点的整数关口，有望再次创出年内新高，继续推进跨年度行情，市场的赚钱效应也会逐渐的提升。


货币政策方面经济工作会议提出不会急转弯，这也打消了很多人的疑虑，也就是货币政策不会过度收紧，会继续做好“六稳”“六保”工作，为经济的发展提供足够的流动性支撑。央行再度发声防止资本无序扩张，坚决反对垄断和不正当竞争行为，明年四大重点工作也进一步明确。


人民银行指出要坚持稳中求进的工作总基调，以推动高质量发展为主题，以深化供给侧结构性改革为主线，以改革创新为根本动力，加快构建新发展格局，创造良好的货币金融环境。


明年央行重点作出四方面的工作，一是稳健的货币政策灵活精准，合理适度；二是进一步加大对重点领域和薄弱环节的金融支持；三是持续防范化解金融风险；四是深化金融供给侧结构性改革。


在稳健货币政策方面，要完善货币供应调控机制，保持宏观杠杆率基本稳定，处理好恢复经济和防范风险的关系，持续深化利率和汇率市场化改革，引导市场利率围绕央行政策利率中枢运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。


经济工作会议提出明年要“保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”，这意味着M2增速和社融存量增速两项货币政策中介目标明年将经历压价的过程。防止宏观杠杆率进一步提升，同时也不会过度去杠杆，保持流动性合理充裕。这一点和我在双十二发布的2021年十大预言提出的货币政策的基调是一致的。


美股从4月份开始即出现大幅上升，开启了新一轮牛市，美联储大量放水，这些资金没有进入到实体经济，因为实体经济受到的冲击较大，这些资金大多数进入到资本市场，因此美股再创历史新高。受到美股上涨的带动，以及疫苗研发成功，并且开始在多个国家接种，欧美疫情有望得到有效控制，全球股市均出现回升，最新数据显示全球股票总市值首次突破100万亿美元大关，这已经超过了全球GDP的两倍，创历史新高。


全球股票总市值已经超过全球GDP的两成也就是创出历史新高，当然这也显示出全球股市出现泡沫的迹象也比较明显。比疫情前的2019年底增长17%，这也是美联储放水所带来的资产价格的上升，美股的市值上涨了21%，达到42万亿美元，A股总市值增加48%，突破9万亿美元，对全球总市值增长起到拉动作用主要是中美两国。


日本股市仅增长10%，不到7万亿美元，低于中国股市的总市值。欧洲股市增长近6%，增长乏力。从股票市值增长来看，中美前两大经济体依然是增长最强劲的，这主要是受到经验回升的推动，以及各国央行大规模实施货币宽松政策，以及财政刺激计划，推动了股价的上涨。市场预期新冠疫苗逐步接种将会推动经济复苏，控制住疫情的扩散，也同样推高了市值。


相对而言，美国的巴菲特指标已经达到1.8倍，也就是股票市值和GDP的比重超过了1.8，呈现出一定的泡沫性，A股市场的巴菲特指标只有0.8，处于被低估的状态，即使加上中概股和港股，中国股票占GDP的比重也仅仅达到1，不仅低于美国的水平，也低于全球的总的水平。这显示出无论是A股还是港股，整体上仍然处于被低估的状态。


近期美股也出现了高位震荡的走势，周一盘中道指一度下跌超过400点，但随着美国财长姆努钦称，刺激支票最早下周发放之后，指数开始逐步转涨。英国变异新冠病毒传播失控的消息也让市场感到担忧。在经过一个月的上涨之后，一些和疫情关系比较大的板块，航空、邮轮、住宿等出现了下跌。英国变异病毒失控波及全球市场，英国方面表示新变种有可能已传到国外，现在最迫切的工作是确保这一变种病毒不会导致更高的死亡率。


欧美疫情防控整体来看情况比较糟糕，这也导致疫情扩散严重。欧美国家实施隔离来控制病毒的方法已经难以奏效，因为传播的范围太广，只能依靠新冠疫苗的接种，从而控制住疫情的扩散。但接种疫苗需要时间，预计需要半年左右，因此到明年下半年，预计欧美的疫情会得到较好的控制，经济才会稳步复苏，更快的复苏。


美国国会就9000亿美元纾困计划达成协议，这是经历了多轮漫长谈判之后才达成的一个纾困协议，这是有利于美国经济复苏的。该方案将直接向大多数美国人提供600美元的现金支票，并在3月份之前每周额外提供300美元的联邦补充失业救济金，这对于在疫情中失业，以及收入过低者提供了一个保障。


这次疫情极大的扩大了美国的贫富差距，由于富人拥有股权，股市创新高，因此反而受益于疫情。因为疫情导致美联储大量放水，中低收入的人群没有股票，同时又面临失业的威胁，从而陷入到困难的境地。这一点值得我们反思，拥有好公司的股权是实现财富保值增值的一个重要途径，是否拥有股权也是拉开人与人之间差距的一个重要方面，当然这里指的是优质股票的股权，不是垃圾股的股权。因此坚持价值投资，才能实现财富的保值增值，这一点非常重要。

杨德龙：消费和新能源依然是两大投资主线

​A股市场已经逐步开始重拾升势， 关注白酒、医药、食品饮料以及新能源汽车

本周，A股市场整体上走出震荡回升的态势，结构性行情比较突出。市场的风格再次回到白龙马股，这类有业绩支撑，同时又具有长期投资价值的白马龙头股表现强势。

现在A股市场，已经逐步的开始重拾升势，有望突破箱体的上沿，挑战前期新高，跨年度行情也将稳步推进。

今年“双十二”我正式发布了“2021年十大预言”，明确指出2021年A股市场还会延续慢牛长牛的走势，会进一步向上拓展空间，上证指数大概有10~20%左右的涨幅，而结构性的机会依然比较突出。我一直建议大家重点配置的白、医药、食品饮料等消费白马股值得重点关注。

现在，消费已经替代了投资和出口，成为推动我国经济回升的一个重要引擎。随着人们生活水平的提高，人们对于高端消费品的需求也会进一步增加。

今年我国GDP将突破100万亿人民币，人均GDP突破1万美元，是一个重要的节点，根据欧美国家的经验，当人均GDP超越1万美元的时候，将会面临消费升级和消费大爆发，从而给消费股，特别是品牌消费品，带来重大的投资机遇。

我提出消费白马股是可以拿着养老的品种，现在已经逐步深入人心。未来10年，消费白马股的趋势依然向好，每轮调整都是抄底这些优质白龙马的时机。前段时间市场调整的时候，我建议大家可以逢低布局，现在已经取得了比较好的回报。

从近期市场的分化来看，一方面，业绩优良的股票不断创新高，另一方面，绩差股则不断的下跌，甚至出现14个跌停的现象，这也浓缩了未来十年的市场分化格局：好的公司会不断的受到资金的追捧，不断的创新高，而差的公司则不断被边缘化，甚至可能会退市。

白酒、医药、食品饮料以及新能源汽车，这几大方向是我一直建议大家重点配置的方向。年底，新一波行情来临，这些消费白马股和新能源汽车板块，将继续形成比较强的赚钱效应。

杨德龙：退市新规出台 坚持价值投资享受A股市场投资回报

周三，沪深两市继续震荡，之前建议大家提前布局的白酒、医药、食品饮料等消费白马股表现突出，走出独立的行情，市场整体依然是以震荡为主。近期市场的分化依然严重，一方面白酒龙头股股价再创历史新高，另一方面一只疑似庄股的股票出现了14连杀，连续跌停，被称为最强绞肉机。市场在短短的两周之内，相当于是一个活生生的教材，对比鲜明，这再次证明只有做价值投资，做好公司的股东，才能够抓住A股市场的机会，反之如果去炒题材、炒概念，或者仅仅是看到某个股票上涨就去跟风炒作，风险极大。


过去两周，两只不同的股票不同的走向，相当于是浓缩版的未来走势。这种分化还会贯穿整个A股黄金十年。我一直不遗余力的建议大家要坚持价值投资，做好公司的股东，远离绩差股和题材股，即是这个原因。因为现在A股市场正式进入机构投资者时代，机构重新夺回了定价权，以基金为代表的这些基金机构普遍是重视基本面研究，重视价值投资和长期投资的。因此这些优质的股票将不断的走出独立行情，跑出很高的超额收益，反过来绩差股和题材股则会不断的下跌，甚至不断的被边缘化。


近期深交所出台了退市新规，征求意见稿，引起市场热议。这次修改，删除了一些原来退市制度中不太合理的成分，新增了一些退市的细节，更好的来适应当前市场的需求，也有利于让一些恶意饱和的行为大大减少，让一些绩差公司及时退市。


这次从六个方面进一步提出退市制度的改革措施，完善退市标准。从退市新规的精神来看，贯彻了新证券法的精神及完善退市制度，同时将来会全面推行注册制，一方面让更多新经济企业上市，另一方面让绩差企业及时退市，从而让A股市场形成源头活水，具备更好的投资价值。同时也通过政策的引导，让更多的投资者认识到只有坚持价值投资，做好公司的股东，才能抓住市场的机会，才能真正的享受A股市场的投资回报，反之如果还像以前一样炒题材、炒概念、炒垃圾股，可能得不偿失，甚至会面临巨额亏损。


无数的案例表明只有好的企业才能够走出长期的行情，炒题材仅仅是昙花一现，无法持续。这也是我一直不遗余力的推荐大家坚持价值投资，坚持做好公司股东的原因，当然很多普通投资者是通过买入基金等产品来参与股市，这也是一个比较好的选择，大多数基金通过专业的研究，通过基本面的分析来选择好公司，大概率能够获得较好的回报，大多数基金也跑赢了市场。


当然选择好基金也非常重要，选择好基金要从选择好的基金经理，选择业绩波动小，业绩持续性好以及投资风格偏价值投资的基金。我们可以观察所考察基金的季报，一般季报都会披露前十大重仓股，如果前十大重仓股都是耳熟能详的，白马股就是比较偏价值投资的，如果都是一些不认识的或者是比较偏僻的小众的股票，则要小心。同时要重视基金净值的波动，对于回撤过大的基金也要规避，选择一只好基金，有时候比选择一支好股票还难，因为现在基金的数量已经超过了股票的数量。


海外市场方面，美股继续表现强势，美股从4月份开始即走出了一波快速上行的行情。不仅收复了3月份暴跌造成的失地，而且三大指数纷纷创出历史新高。隔夜纳指再创历史新高，主要的推动力仍然是，抗议刺激措施取得了进展。辉瑞新款疫苗已开始在美国推广，美国国会继续就新一轮抗议刺激措施进行谈判，这些都推动了市场情绪的回暖，美股再次出现回升。尽管在疫苗出现后，美联储对进一步宽松会更谨慎，但扔可能会给出进一步量化宽松的信号，不会过快退出。


美国参议院部分议员于周一晚间提出了新一轮经济舒缓提案，将先前的两党9080亿美元刺激措施提案分为两部分，新计划的第一部分是国会参议员两党都赞同的7480亿美元开支计划。第二部分1600亿美元的法案更具有争议性。两党一旦对刺激方案达成一致，是有利于美国控制疫情的扩散，促进经济复苏。


美股走出强势的走势，带动了全球股市的表现。黄金期货价格周二收高，并且创出一周来的最高收盘价。美国在年底前通过新一轮财政刺激措施的希望增大，帮助金价从两周来的最低水平反弹。美国原油期货价格同样继续收高，美国推广新冠疫苗接种缓解了市场对能源需求前景的担忧。中国经济的复苏则进一步提升了对于原油的需求，原油价格出现持续上升。


英国脱欧谈判出现进展，欧股普遍反弹。加上人们对新冠疫苗接种的乐观情绪，共同推高了欧洲股市的表现。英国则是全球首个实施全民接种疫苗的国家，这有利于控制住不断扩散的疫情。英国脱欧的谈判取得了一些积极的势头，这样也减轻了市场的担忧情绪。整体来看，当前全球金融市场巨震进入到第二阶段的尾声。风险资产大幅上升，主要的推动力则是美联储带领全球央行放水，从而推动了股指的上升。经济面出现持续复苏也是一个基本面的原因，从全球来看，我国经济的基本面是恢复最早也是恢复力度最大的，今年我国将成为全球主要经济体中唯一实现正增长的经济体，这势必会对A股市场2021年走出慢牛长牛的走势带来新的机会。


双十二我正式发布了2021年十大预言，引起市场广泛关注，因为过去两年我提出来的十大预言基本上都得到了市场的验证。2021年十大预言，我预计随着美联储放水力度减弱，美股可能会出现高位回落的走势，A股则会延续慢牛长牛行情。上证指数继续向上拓展空间，上涨幅度大概是10%~20%，市场的热点依然是以白酒、医药、食品饮料为代表的消费白马股以及新能源汽车、光伏等新能源方向，科技龙头股在2021年也将迎来反弹的机会。对于价值投资者来说，2021年依然是投资大年。

杨德龙：退市新规加快优胜劣汰 资金更加偏好白龙马股

周二，沪深两市呈现出震荡的走势，开盘之后指数即出现了分化，创业板表现相对强劲，沪指则出现了震荡调整。从行业和板块来看，生物医药板块表现突出，白酒板块和食品饮料板块继续反弹，消费白马股是我一直看好的方向，临近年底一些资金开始布局2021年行情，一些调整到位的消费白马股成为资金配置的重点。银行板块则出现了震荡下行，半导体、农业等板块也出现了一定的调整，赚钱效应较差，个股跌多涨少。

 
政策面来看，沪深交易所发布了退市新规征求意见稿，引起市场热议。退市新规，取消暂停上市和恢复上市，增加了重大违法财务造假“造假金额和造假比例”指标，进一步完善退市制度，让一些触犯退市条件的公司及时退市，实现优胜劣汰，提高上市公司整体的质量。

 
这次从六个方面进一步提出退市制度方面的改革措施，即完善退市标准，简化退市程序，拓宽多元退出渠道，强化交易所退市实施的主体责任，强化退市监管力度，优化投资者保护机制，已在全市场开展退市制度改革，目前两个交易所正在公开征求意见。

 
今年3月1日新证券法正式实施，新证券法的两大亮点，一个是全面推行注册制，一个就是严格执行退市制度，从而让更多新的企业上市，让一些绩差公司退市，从而实现优胜劣汰。这次退市新规对退市的标准进行了一定的调整，比如交易类退市指标，对于市值低于三亿元的公司直接退市，进一步强化市场化退市的作用，市值达到了3亿以下的标准就要退市；对于面值退市指标进一步明确，股价低于一元就要直接退市。

 
截至目前，剔除15家暂停上市公司，两市共有208家风险警示公司。截至今日下午收盘，208家风险警示公司中144家出现下跌，占比近七成。其中，*ST公司123家，下跌87家；ST公司85家，下跌57家。说明退市新规对市场是有震慑作用的，并非一些市场说的要放松标准，纵容造假，而是更加严格地执行制度，让更多绩差公司退市。

 
根据这次退市新规过渡期安排，单纯两年净利润为负值，不用实施*ST。注册制下已不再考察单一财务指标，以组合指标予以替代，退市标准的思路发生的转变，从关注持续盈利能力向持续经营能力转变，在新旧规衔接的时候，不再以旧规的标准考察公司各项指标，是符合退市制度改革方向的，也是对全市场更加公平的处理方式。

 
按照现行规则将被暂停上市的公司不暂停，是为了落实新证券法精神以及科创板、创业板改革思路，取消暂停上市和恢复上市环节，退市路径大幅缩短。由于新旧规衔接，这些原本暂停的公司离开原有规则规定的退市轨道，这些公司大部分会进入新规的退市轨道，离退市也是“一年之遥”，并无放松一说。完善退市制度是新证券法的一个重要要求，也是实现A股市场优胜劣汰，保持长期健康发展的一个重要举措。像美国等成熟市场，每年有大量的不符合上市条件的公司进行退市，同时也有很多新公司上市，从而实现优胜劣汰，保持资本市场的活力和赚钱效应。
 

今年美股市场在3月份受到疫情的冲击出现大幅回落，半个月之内出现四次熔断，随后美联储大量放水再次催生资产泡沫，美国三大股指先后创出历史新高。巴菲特的搭档芒格周一在加州理工学院举办了一次在线活动上，对美国规模空前的量化宽松和财政赤字发出了警告，芒格说：“我们处在未知的水域，没有人曾经像我们现在这样长期大规模印钞而不引起麻烦，我认为我们已经接近玩火的边缘了。”芒格还说他预计未来十年股市回报率将低于过去十年，他说：“这么多人投入其中，狂热情绪如此之高，而管理系统和奖励系统是如此愚蠢，我认为回报率将会下降。”芒格还表示他预计随着疫苗的广泛分布，新冠大流行将在大约一年内缩小到无足轻重的程度。
 

芒格被巴菲特视为最聪明的人，芒格在当前对美股以及美国的量化宽松提示风险也是值得引起关注的。美国经济受到疫情的冲击出现了大幅下滑，美国股市则一直高歌猛进，大量的资本流入到股市来炒作美国的股票，特别是科技股，这可能会引发新一轮的资产泡沫，投资者要关注其中的风险。
 

世界上最大的制药公司之一辉瑞开始在美国分发新冠疫苗，这有利于控制之前扩散的疫情。英国则是全世界首个进行全民注射疫苗的国家，随着相关疫苗的接种，欧美疫情有望得到有效控制，这也将提振经济增速，对于经济的长远发展有利。
 

特斯拉再次大涨，特斯拉的市值在2020年增加了超过5000亿美元，虽然特斯拉销售的汽车数量非常少，今年大概也就是50万辆，占比不到全球汽车总销量的1%，它的市值已经超过了全球九大汽车企业的市值之和，这显示出投资者对于新能源汽车替代传统燃油车非常看好，当然也有投资者提示风险。
 

新能源汽车是我一直建议大家重点关注的方向，去年我提出新能源汽车替代传统燃油车是大势所趋，现在逐步得到了验证。现在新能源汽车的渗透率依然较低，在中国不到3%，将来比例将会不断的提升，最终在未来十年有望提升到50%左右，这样的话将会有巨大的增长的空间。根据工信部的规划，到2025年新能源汽车的销量要占到汽车总销量的20%，之后新能源汽车的渗透率还会加速上升，华尔街有句名言叫做模糊的正确大于精确的错误，对于新能源汽车整个方向判断准确，就可以重点去挖掘一些新能源汽车产业链上的机会，包括整车以及锂电池，电控系统和上游钴锂资源股，都有比较好的投资价值。
 

在经济面，我国经济有望在世界主要经济体中成为唯一实现正增长的经济体。今天国家统计局新闻发言人对11月份国民经济运行情况进行了讲述，11月份，四季度经济运行的增长有望比三季度继续加快，无论从生产还是需求来看都是在稳步回升。随着疫情控制住，需求回暖态势正在巩固，而且内生性的增长在持续提升，无论是从社会消费品零售总额还是从固定资产投资增速来看，都是在稳步回升。
 

从投资的角度来看，11月份民间投资同比增长0.2%，年内首次由负转正，这说明市场的力量正在增强。无论是制造业PMI还是非制造业商务活动指数都创了年内新高，说明了经济运行稳步恢复的态势得到巩固和提升。下一阶段消费仍然是支撑中国经济持续健康发展的重要引擎，因为我们看到这些年消费贡献作为对于经济增长占主导作用，内需当中消费的贡献是比较突出的，随着经济逐步恢复到常态化的增长，消费仍然会成为经济的主要支撑引擎。因此消费仍然是大家要重点配置的主要方向，未来消费白马股，特别是品牌消费品的投资价值仍然会比较突出。

​杨德龙：2021年十大预言，背后逻辑

周一，沪深两市出现了震荡反弹，市场的热点依然是集中在消费白马股、新能源汽车这些热点板块上，特别是像白酒、食品饮料板块表现比较突出。我一直跟大家强调消费白马股是值得拿来养老的品种，特别是具有品牌的消费品，具备长期的投资价值，每一轮市场调整都是配置这些优质股票的时机，概莫能外。

对于A股市场的投资，未来大家一定要认识到，分化是必然的特征。每年年底我都会给大家发布第二年的十大预言，过去两年，我发布的十大预言基本上都得到了市场的验证，比如说2019年初，大盘跌到这几年的最低点2440点，当时我指出2440点是这一轮慢牛长牛行情的起点，未来十年是A股的黄金十年。

2019年我的十大预言其中讲到上证指数将重回3000点之上，消费和科技是两大重点配置的方向。到2019年年底，上证指数收在3050点，完美实现了我的十大预言，2019年12月10日我提前发布了2020年十大预言，当时还没有发生疫情，或者说大家还没有重视疫情。2020年，我预计上证指数会有20%左右的涨幅，虽然后来发生了疫情的冲击，大盘两次大跌到2600多点，砸出黄金坑，但并没有改变市场大的趋势，消费白马股、新能源汽车这些板块走出了独立行情，带领了指数重回3000点之上。

近期，上证指数已经突破了前期高点，创出年内新高，和年初相比上涨了15%，基本上接近我当时提出来的上涨的目标。很多人都在期待2021年A股市场还有哪些机会，在12月12日我正式发布了2021年十大预言，给大家逐条的去讲一下，我提出这十大预言的背后逻辑，大家看结论很重要，大家了解得到结论背后的逻辑更加重要。

我的2021年“十大预言”:

第1条，随着新冠疫苗研发成功并逐步推广注射，欧美疫情得到有效控制，全球经济进入复苏轨道；

第2条，我国GDP回升到8%以上，经济转型和产业升级继续推进；

第3条，各路长线资金继续加仓A股，大量居民储蓄继续通过公募基金加速入场，权益类基金销售继续火爆；

第4条，外资继续流入A股市场，全年流入3000亿左右。

第5条，随着经济复苏，宽松货币政策逐步退出，但不会过度收紧，稳增长仍然是央行重要的政策目标。

第6条，财政政策会更加积极，基建投资增速加快，继续减税降费。

第7条，市场分化特征更加明显，继续看好消费、券商和科技三大方向的白龙马股，绩差股和题材股继续被边缘化。

第8条，价值投资逐渐深入人心，成为最主流的投资理念。

第9条，美联储放水力度减小，美股冲高回落，高位震荡。

第10条，A股进入“黄金十年”第三年，延续慢牛长牛行情，预计上证指数上涨10%-20%左右。

十大预言的第一点，随着新冠疫苗研发成功并逐步推广注射，欧美疫情得到有效控制，全球经济进入复苏轨道。现在欧美疫情依然严重，特别是美国每日新增确诊人数依然是高达好几万。2021年经济最大的风险仍然是欧美的疫情能不能得到有效控制，现在传来好消息，多家医药巨头已经研发成功了新冠疫苗，英国成为第一个全民注射新冠疫苗的国家，美国很快也会启动全民接种。这可能会在2021年控制住疫情的扩散，当然注射疫苗预计可能要半年左右的时间，因此明年下半年欧美疫情应该是能够得到控制。这样的话全球金融市场巨震就会进入到第三阶段，也就是全球经济进入到复苏阶段。这和我在今年3月份提出来的全球金融市场巨震需要经过三个阶段的理论完全符合，现在正处于第二个阶段接近完成，即将进入到第三阶段。

第二点，我国GDP回升到8%以上，经济转型和产业升级继续推进，今年我国经济受到疫情的冲击也很大，特别是消费服务业受的影响很大，但由于我国在疫情控制方面取得了显著成效，及时的控制住了病毒扩散，从4月份开始经济也开始复苏。2021年经济会大幅回升，考虑到2020年经济的GDP的数据基数较低，大概是100万亿多一点，2021年GDP将回升到8%以上，甚至有可能接近9%。明年一季度GDP肯定是在9%以上，这对很多上市公司来说都会意味着将有比较大的同比增长。特别是一季报，同比增长的幅度会非常大，因为今年一季度大多数公司都受到疫情极大的冲击，因此一季报的行情有可能会比较好，春季攻势也可能会比较猛烈。

第三点，各路长线资金继续加仓A股，大量居民储蓄继续通过公募基金加速入场，权益类基金销售继续火爆。大家知道2020年虽然不是大牛市，但基金销售异常火爆，充分验证了我的观点，也就是在房住不炒的严格调控之下，大量的居民储蓄无法进入楼市，他们将寻找新的投资出口，这个出口就是资本市场。大多数居民是通过买入公募基金来入市，因此2020年公募基金发行量创历史新高，接近3万亿，是2015年大牛市全年销量的两倍左右。2021年公募基金会继续热销，从而为A股市场带来源源不断的增量资金。大量的投资者通过买入基金来入市，也会不断的提高A股市场机构投资者的占比，从而让A股市场的走势更接近成熟市场。也就是以白龙马股为代表的这些好股票不断的创新高，差的股票则不断的被边缘化，因此大家一定要贯彻价值投资理念。

第四点，外资继续流入A股市场，全年流入3000亿左右。从2018年起，外资就开始加速流入到A股市场。一方面是因为A股市场确实有一些好的公司具备投资吸引力，A股的整体估值在全球范围内来看并不高，另一方面原因就是A股市场现在已经逐步对外开放，外资流进流出的通道已经完全打通。外资可以通过QFII、沪港通、深港通流入到A股，资金流出也不受限制，这样的话外资将会不断地流入到A股市场。现在全球资本对A股的配置比例依然严重偏低，不到百分之三。中国经济在全球GDP中的占比达到16%，也就是说未来外资流入A股的空间还是很大，又加上A股现在已经先后纳入MSCI新兴市场指数、富时罗素国际指数以及标普道琼斯指数这三大国际指数体系，外资对于A股的配置需求势必不断的增加。

第五点，随着经济复苏，宽松货币政策逐步退出，但不会过度收紧，稳增长仍然是央行重要的政策目标。2020年，为了应对疫情的冲击，央行实施了较为宽松的货币政策，现在我国经济已经复苏，很多人担心2021年宽松货币政策会不会收紧？我的观点是货币政策会边际收紧，但不会过度收紧，因为稳增长仍然是政府的重要政策目标，如果流动性过紧，有可能会导致经济复苏的步伐减缓。

第六点，财政政策会更加积极，基建投资增速加快，继续减税降费。2020年政府提出了新基建，同时开启老基建投资，但投资增速并不高，2021年随着经济的复苏、需求的旺盛，基建投资的增速会进一步加快，地方专项债券将会加速发行，因此财政政策方面会更加积极。

第七点，市场分化特征更加明显，继续看好消费、券商和科技三大方向的白龙马股，绩差股和题材股继续被边缘化，市场分化是难以避免的。好的公司会继续创新高，差的公司会继续被边缘化，这是我反复给大家强调的，明年当然也不例外。

第八点，价值投资逐渐深入人心，成为最主流的投资理念。从2016年起，我就全力的建议大家转向价值投资，正是2016年，这些白龙马股开启了一波波澜壮阔的行情。我把2016年称作价值投资的元年。大家越早转入价值投资的阵营，越早获得好的投资回报。

第九点，美联储放水力度减小，美股冲高回落，高位震荡。今年美股先是受到疫情冲击，出现断崖式下跌。在今年3月份，半个月发生了四次熔断，让我们见证了历史。有人开玩笑的说，巴菲特老人家90岁了，才见过美股五次熔断，我们见证了四次。随着美联储放水，美股自然泡沫在起，三大股指再创历史新高，但到2021年，随着美国的疫情得到控制，经济开始复苏，美联储放水的节奏会减缓，美元因为美联储大量放水，大幅贬值，这也会反过来促使美联储减小放水的力度。这样的话美股在2021年将会出现高位震荡，出现一定的回落。

第十点，也是大家最关心的就是A股表现如何？A股在2021年进入黄金十年的第三年，延续慢牛长牛行情，预计上证指数上涨10%~20%左右。慢牛行情的特征就是慢，指数上每年大概就是10%~20%的涨幅，结构性的机会非常多。大家应该轻指数、重个股，只要我们确认市场的趋势是向上的，就可以大胆做多优质股票。市场的系统性风险较小，这时候通过价值投资的方法选择好行业、好公司，就能够获得超额收益。

价值投资已经是被国内外投资实践证明是可以取得长期投资胜利的法宝，因此大家要坚定不移的来学习价值投资，坚持价值投资，大道至简。价值投资核心就是买好公司，做好公司的股东来分享企业的成长。总结来看，2021年依然是价值投资的投资概念，好的公司还会继续创出新高，消费白马股、新能源汽车等方向的一些科技龙头股继续表现。祝愿各位投资者在新的一年里身体健康，投资取得好的回报。

投资者应抓住机会抄底消费白马股，期待2021十大预言和市场表现

12月11号周五，沪深两市继续维持震荡的走势，从盘面上来看，市场的热点板块较少，仍然是白酒板块涨幅居前，煤炭、养殖板块也有所表现，科技股继续出现调整。本周表现最为突出的板块无疑就是我之前建议大家提前布局的白酒、医药和新能源汽车，在本周白酒龙头股股价再创历史新高，带动了白龙马股的表现。

消费股是值得拿来养老的品种，这是我2019年就提出来的观点，在本周再次得到验证。消费白马股，每次调整都是一个抄底的机会，这次也不例外。特别是医药股，经过长达四个多月的调整之后，很多医药股无论是调整的幅度还是调整的时间都已经到位，随着新冠疫苗开始接种，生物疫苗板块也开始反弹，带动了整个医药股的表现，中药龙头股在本周大幅表现带动了市场的人气。

新能源汽车继续高歌猛进，特斯拉市值突破6000亿美元，显示出资本对于新能源汽车方向已然是非常看好，新能源汽车产业链包括整车、锂电池以及上游钴锂资源股和机电系统等等，这些都是受益于新能源汽车大发展。新能源汽车的机会并不是一个短期的机会，而是一个长期总量扩张的机会。

我2019年提出一个重要的判断，新能源汽车替代传统燃油车是大势所趋，现在已经得到市场的验证。资本市场对于新的事物的出现往往具有一定的前瞻性，主要是看行业巨大的发展空间，新能源汽车将来对于传统汽车的颠覆肯定是不断提升的，中国新能源汽车包括全球新能源汽车渗透率将逐步提升，在未来的五年、十年甚至更长时间，渗透率都是一个不断提升的过程，这无疑会提升整个新能源汽车板块的机会。当然从估值上来看，新能源汽车整体的估值已经比较高，但是这些并不会影响到投资者的投资热情，短期股价的波动不会改变新能源汽车产业链的投资趋势。

本周周期板块出现了一定的震荡调整，之前周期板块一直表现比较抢眼，主要是因为我国疫情控制住之后经济面出现稳步复苏，从而带动周期性行业的盈利回升，带来一定的反弹，但对于周期部的投资，我建议一定要波段操作，不能像消费股一样长期持有，因为周期股的盈利随着经济波动是非常变化非常大的，现在我国工业化已经接近完成，周期性行业的需求大幅下降，因此即使经济复苏，这些工业行业的利润也很难回到之前高峰时期的顶峰利润，因此周期股的回升可能会延续两三个月的时间，但是很难保持持续上升。因此从投资上来看，我还是建议大家多配置可以长期持有的消费白马股，消费股的长期投资价值已然较高。

在周期性板块中，有色金属无疑是弹性最大的一个板块，同时也是表现最为强劲的板块，对于有色板块的投资，主要是关注有色金属价格的波动，因为有色价格上升往往是提升市场对于有色金属板块的预期。实际上对于有色本身的估值，你无法用矿产储量等等这些指标来估值，因为这些矿产挖埋在地下，一个是探明储量不一定能够开采出来，另外一个开采周期有多长，是存在很大的不确定性。

因此有色金属行业的特征就是和金属价格密切相关，金属价格涨得越快，越能够提高有色金属板块的表现。特别是对于一些小金属，比如说受益于新能源汽车放量大涨的上游钴锂资源股均出现强劲的表现，既反应出投资者对于新能源汽车总量扩张带来的锂电池需求的大幅上升，从而带动钴锂等小金属价格的上涨。有色金属投资更多的是一种趋势投资，等行情启动时可以参与其中的反弹。

临近年底市场的波动在缩小，但是单边上涨的可能性也不大，一些资金开始布局2021年的机会，也有很多投资者关注我的2021年十大语言，在过去两年我提出来的年度十大预言多数都已经得到市场的验证。临近年底，我经过详细的分析和逻辑推理，计划在12月12日正式发布2021年十大预言，希望能够对大家的投资提供一个参考，当然对第二年进行前瞻性的分析确实存在很大的困难，因为每年都会有新的情况，甚至有一些黑天鹅事件，像今年就发生了新冠疫情这样一个黑天鹅，全球经济受到很大的冲击。

在去年12月10号我正式发布2020年十大预言时，当时新冠疫情还没有被市场关注，但今年受到了疫情的冲击，市场也出现两次大跌。但尽管如此，A股市场仍然顽强的在年初3000点的基础上回升了15%左右，接近我提出来的回升20%的一个目标。市场的方向仍然是以消费和科技，包括新能源汽车为主，结构性的行情比较突出，虽然今年指数上涨不多，但市场的赚钱效应依然是较高的。

特别是机构投资者偏爱的这些基本面较好的股票有比较好的表现，因此今年基金的收益普遍比较高，很多基金收益都在30%~50%以上，这几年几乎每年基金的收益都跑赢了大盘，因此也赢得了投资者的欢迎。今年基金销售异常火爆，全年基金的销量将接近3万亿，超过2015年全年销量1.5万亿的一倍以上，当然这也和居民储蓄大转移有关。

2019年我提出未来十年是A股市场的黄金十年，随着居民储蓄向资本市场大转移，公募基金的销售将会不断的放量，因此今年基金销售火爆有这样一个大的背景，就是居民储蓄大转移，在房住不炒的严格调控之下，居民投资需求将会转向资本市场，这也是一个正常的规律。因此预计明年期间的销量已然会比较高，因此基金发行火爆是一个长期的现象，并不是一个短期的现象。

海外市场方面，美股在本周表现继续高歌猛进，三大股指均创出历史新高，主要是投资者在期待新一轮经济刺激计划的出台，以及新冠疫苗开始接种可能会控制住疫情的快速扩散，从而有利于经济复苏。2021年，美股可能会存在高位回落的风险，主要是这一轮美股上涨并不是基本面的推动，主要是美联储大量放水所催生的新一轮资产泡沫，美股的估值已经处于历史的最高位置。

明年美股要面临的风险，一个是疫情能否得到有效控制，另外一个就是美国经济面是否能够实现稳步复苏。影响更大的一个因素则是美联储在2021年会不会在略微收紧货币政策，而不像今年一样这么宽松，这些都会影响到美股的表现。因此美股在2021年可能会出现震荡比较大，高位调整的一种走势。相对而言，A股和港股处于历史估值的底部，具有相对的投资吸引力，2021年A股和港股的表现值得期待。

杨德龙：品牌消费品公司具备长期投资价值

周四，沪深两市呈现出震荡反弹的走势，消费白马股再次独领风骚，引领大盘回升。我一直建议大家重点关注白酒、医药、食品饮料等消费白马股，这些业绩优良的白龙马股值得长期持有，甚至可以拿着养老。为什么过去几年消费白马股一骑绝尘，带来了很高的超额收益？


从2016年我就提出白龙马的概念，既白马股加行业龙头，主要是在消费领域，白龙马股代表了一批在改革开放过程中经过激烈的市场竞争沉淀下来的好公司。消费是我国未来增长最确定的一个领域，我们国家有世界上最多的人口，有世界上最大的消费市场，只要能在中国做到消费细分领域的第一，那可能就是世界第一。


传统消费方面，像白酒、医药、食品饮料这些行业的龙头股业绩增长是最稳定的，品牌价值也是最高的，因此过去几年走出了很好的走势。一些新兴消费，比如说像免税店、新能源汽车、消费电子等等，也都是受益于消费大爆发，出现比较好的表现。特别是新能源汽车，我一直建议大家坚定持有新能源汽车产业链龙头股，因为新能源汽车替代传统燃油车是大势所趋。


特斯拉市值突破6000亿美元，相当于三个丰田的市值，可以说是不可思议的，这说明资金对于新兴消费品的投资兴趣是非常大的。虽然现在关于新能源汽车是否存在泡沫有一些争论，但新能源汽车是未来发展的一个方向应该是没有争议的。


其实像我国这十年来崛起的这些互联网巨头、独角兽企业，无一例外都是消费加互联网的模式，包括像BATJ、百度、阿里、腾讯、京东、美团、拼多多、字节跳动等等，其实都是消费加互联网的模式，受益于消费大爆发。为什么现在我们国家出现消费升级，消费大爆发呢？我觉得和我们经济发展阶段有关，今年我国GDP将突破100万亿人民币，人均GDP将突破1万美元。


根据那些发达国家过去的经验，当人均GDP突破1万美元时消费会出现爆发式增长，消费升级成为主流，消费升级将带来品牌消费品的大增长。随着人们生活水平的提高以及收入水平的提高，会更加注重产品的质量，注重品牌价值。有品牌的消费品才会赢得消费者的信赖，当然有品牌的消费品不只是像高端白酒这种高端消费品，也包括酱油、酵母、新鲜食品等等一般消费品。


无论是高端消费品还是一般消费品，都会受益于人们收入水平的提升，这是一个普遍的规律，并不仅仅是我国独有的一个特色。在欧美发达国家以及日本，它们在发展过程中也都经历过这个阶段，上个世纪七八十年代美国消费大爆发，巴菲特正是依靠重仓品牌消费品获得了财富的巨大增值，比如说他重仓的可口可乐、喜诗糖果、吉列剃须刀，还有零售企业沃尔玛都获得了巨大的回报，包括这几年他配置的苹果也本质上是一个消费品。


对于消费品来说，最重要的就是品牌价值。我的河南老乡，也是著名的价值投资者，张磊在最新的书《价值》里面说过一句话，我印象特别深刻。他说凡是可以烧掉的东西都是不值钱的，烧不掉的才是最宝贵的。这句话和巴菲特的一句名言不谋合，巴菲特说“即使一夜之间全世界所有可口可乐的工厂都烧掉了，我保证在三个月之内重建一个可口可乐。”那是因为可口可乐其实最宝贵的不是他的厂房、车间，不是这些有形的东西，是它的品牌价值、它的口碑、它的配方，这些无形的东西是烧不掉的。


同样，大家学习价值投资，就要去挖掘那些具有品牌的消费品，这些是烧不掉的。我们学习价值投资所得到的投资理念，我们学习到的选行业、选公司的方法，也都是无形资产，属于知识，也是烧不掉的，这对你来说是最宝贵的。人们收入水平越高，越看重消费品的品牌，因为品牌是一种信誉保障。


有品牌的消费品一般来说不容易出现一些卫生事件，或者出现质量问题，因为这些企业要像鸟儿爱惜羽毛一样爱惜自己的品牌，一旦出了问题可能就会得不偿失，不可能为了追求短期的一点利益去损坏自己的品牌。但对一些没有品牌的消费品，它的品牌价值不高，这时候企业可能会通过偷工减料，以次充好来谋取不正当利益，损害消费者的利益。


因此我们买东西要买牌子是有道理的，因为企业的品牌就是一个名片。它会释放出一个重要的信号就是公司的产品信得过，品牌价值越高的企业越看重自己的品牌，不会去做损害品牌的事。在经济学上就叫“信号作用”，因为消费者和生产者之间是存在信息不对称的，生产者确切的知道它产品的质量，但消费者不知道，在信息不对称的情况之下，就会出现劣币驱逐良币，消费市场萎缩。


比如说在可乐市场，大家为什么要买可口可乐或者是百事可乐，因为它的品牌价值高。你不会买一个杂牌子的可乐喝，如果没有可口可乐和百事可乐这样的品牌，你在买可乐时就不放心，你都不知道你喝的是什么东西，健不健康，细菌超不超标。这时候，你就不愿意付钱去买，或者是付很少的钱买，这样真正的好的企业就被迫退出市场，但正是因为有可口可乐、百事可乐这样的品牌企业在，它会向你释放一个信号，就是产品的质量信得过，这时候你才愿意掏钱去买。


关于可口可乐和百事可乐还有一个很有意思的故事，其实在以前是可口可乐一家垄断，当时有一个年轻人自己研究了一个新的可乐的配方，然后就找到可口可乐的负责人想卖给他。当时的可口可乐一家独大，根本看不上年轻人的新配方，就把他赶走了，然后年轻人就用配方做了一个新的可乐，就是百事可乐，成为可口可乐最大的竞争对手。估计可口可乐的负责人肠子都悔青了，但这是题外话。


因此总结来看，消费白马股大多数都是属于有品牌的消费地方，具备长期的业绩增长能力，虽然从短期来看，涨幅已经比较大了，估值也较高，但因为它给你带来确定性的业绩增长，因此大家愿意给它一定的估值溢价。包括白酒、医药、食品饮料这些行业龙头股近期再次引领两市，就是因为它们的投资价值是可以长期关注的。我再次重申我2019年提出的观点，消费白马股是值得拿来养老的品种。

杨德龙：消费和新能源汽车再次领涨 白龙马股投资价值凸显！

周三，三大指数出现震荡，白酒、医药和新能源汽车，我最看好的这三大方向均大幅上涨，特别是新能源汽车板块再度拉升，多只个股冲击涨停，形成了比较强势的走势。消费和新能源两个方向是我一直建议大家重点关注的方向，一个是代表传统经济业绩增长比较稳定的品牌消费品，一个是代表经济转型方向的板块，都具备长期的投资价值。A股市场当前已经开启了跨年度行情，虽然指数上涨幅度不大，但赚钱效应逐步提升，2020年行情也即将收官，市场分化特征非常明显，业绩优良的消费白马股以及新能源龙头股均出现较好的表现。


2019年我就提出新能源汽车替代传统燃油车是大势所趋，坚定看好新能源汽车方向，无论是受益于新能源汽车发展的整车、锂电池还是上游钴锂资源股都具有比较大的投资价值。今年以来，在特斯拉股价不断创出新高，市值在所有汽车公司中遥遥领先的带领之下，新能源汽车板块整体出现大幅上涨。无论是整车企业还是锂电池以及上游钴锂资源股均产生了很强的赚钱效应，远远的跑赢大盘。呈现出比较强势的特征，当然从一个新技术刚出来的时候，估值上往往会比较高，但对于新技术的投入，正是要产生一定的泡沫，才能够吸引更多的资金投入，因此从中长期来看，新能源汽车板块依然是值得关注的。


当然特别股票呈现出泡沫化的特征，这也是符合资本市场特征的，一般来说，在新技术出来的初期都会遭到资金的爆炒，等到优胜劣汰之后，真正好的公司会走出长期发展的趋势。海外市场方面，美股周二再度收高，三大股指盘中均创历史新高，纳指与标普500指数创收盘历史新高，标普500指数史上首次突破3700点。


新冠疫苗研发成功，逐步进行推广接种，这使得欧美疫情有望在2021年得到有效控制，加上财政刺激谈判的进展，投资者的信心有所增强，美股出现了继续创新高的走势，带领全球资本市场反弹。当前美国疫情依然严重，增大了美国进一步实行防疫封锁措施的可能性，并增加了立法者向美国民众提供疫苗的紧迫性。疫苗研发成功，辉瑞新冠疫苗安全有效，预防新冠病毒有效性达95%，这对于欧美疫情控制成为一个好的消息。英国成为全球首个大规模接种新冠疫苗的西方国家，有利于全球经济在2021年出现复苏。


欧洲股市近期和美国相比表现较弱，但也出现了一定的反弹，黄金价格出现一定的回升。纽交所2月交割的黄金期货价格上涨8.9美元，收于每盎司1874.9美元，创下11月17日以来最高收盘价。原油期货价格则涨跌不一，美国WTI原油收跌，伦敦布伦特原油收高，投资者正在权衡美国与欧洲新冠感染病例增加与疫苗推广前景对原油需求的影响。从产量来看，欧佩克11月份的原油生产量攀升至六个月新高，这对油价也产生了一定的压力。周二纽交所1月份交割的WTI期货价格下跌16美分，收于每桶45.6美元，伦敦2月交割的布伦特原油期货价格上涨5美分，收于每桶48.84美元。


现在临近年底，2020年行情行将收官，展望2021年，预计A股市场会延续慢牛长牛的走势，在2019年年初我提出未来十年是A股市场的黄金十年，每年上证指数大概有10%~20%左右的上涨幅度，市场的赚钱效应将比较好，业绩优良的股票将走出不断创新高的走势。在过去两年我的预判已经得到了越来越多投资者的认可，也逐步得到了市场的验证。随着房住不炒的调控政策严格实施，大量的居民储蓄将无法进入到楼市，选择进入到股市，当然很多投资者是通过买基金来入市，给A股市场带来源源不断的增量资金。


2021年预计还会有大量的资料资金入市，一部分是从传统行业流出的资金将会选择进入资本市场进行增值，另一部分就是大量的居民储蓄向资本市场大转移。预计2021年流入A股市场的增量资金超过2万亿，外资还将继续流入到A股，预计规模在3000亿左右，随着各路资金的入市，A股市场机构投资者的占比将会进一步提升，现在已经超过了散户投资者的资金，达到50%以上，就会对A股市场的生态形成很明显的影响，也就是业绩优良的股票会进一步受到资金的追捧，绩差股和题材股则无人问津，甚至不断的被边缘化。


今年3月1号，新证券法已经正式实施，新证券法的两个要点，一个就是全面推行注册制，让更多新经济的企业上市，另一方面会严格执行退市制度，让绩差公司及时退市，从而实现优胜劣汰。像美国等成熟市场一样，上市公司的质量会不断的提升，从而市场呈现出结构性的机会，对于投资者来说一定要转变投资理念，通过做好公司的股东，坚持价值投资，学习基本面研究方法来抓住市场的机会。


其实美国的牛市也是少部分龙头股的牛市，普通股票上涨幅度并不大，美国前七大科技股对美国股指的上涨的贡献已经超过了70%，未来A股的情况也会比较类似，就是业绩有两大龙头股将会不断的上涨，从而带来比较好的投资机会，差的公司则不断的被边缘化，甚至会大量的出现退市的现象。


最近一方面，白酒龙头股股价再创历史新高，一方面有一只疑似庄股的绩差股出现，连续10个跌停。好股票与差股票之间出现天壤之别，对投资者来说是一个活生生的教材。因此只有坚持价值投资，远离这些绩差股和题材股才能避免被割韭菜，避免出现投资上的亏损，好的公司则会随着时间的推移不断的受到资金的关注，股价不断的创出新高，从而从长期获得投资的胜利。

临渊羡鱼不如退而结网，对于每个投资者来说，积极学习价值投资，转变投资理念显得至关重要。过去两年我发布的年度十大预言都先后大部分得到了市场的验证，很多投资者都期待我的2021年十大预言，在12月12号我将正式公布2021年十大预言，希望给投资者明年的投资再来参考，敬请大家关注。