隔夜美联储进行了加息，这也是之前被市场充分预期到的，而美联储加息75个基点是30年来最大的力度。为了应对通胀飙升的局面，美联储周三公布了最新利率决议，将基准利率上调75个基点至1.5%到1.75%区间，这是1994年以来最大幅度的加息。同时美联储下调了2022年至2024年的经济增长预测，并上调了通胀预测。美联储鲍威尔称将坚决抑制通胀，下次会议可能加息50或者75个基点，但加息75个基点不会成为常态。美联储加息其实是无奈之举，由于过去两年美联储大量放水催生了资产泡沫，而俄乌冲突进一步推高了原油、天然气和农产品的价格，使得全球通胀高企，而美国更是迎来了近40年来最高的通胀。美联储这次加息75个基点已经被市场充分预期到，所以美股在美联储宣布加息之后并没有出现太大的调整，反而是出现了探底回升。但是整体来看，美联储加息对于美国经济的增长以及资本市场还是形成了负面影响，可能会造成美国资本市场的动荡。

美国5月份零售数据出现5月以来的首次下降，原因就是物价上涨打击了消费者的信心，减少了消费者的购买力。越来越多的经济学家表示，明年美国经济收缩将难以避免，这对于美股的走势也形成负面影响，所以美股今年见顶回落的风险正在加大。这也是我在2022年十大预言中讲到的重要内容，美联储加息可能会导致多国央行跟随加息。

但是对于我国央行来说，稳增长是主要的政策目标，我国通胀率并不高，所以美联储加息对于我国央行的货币政策操作没有形成太大影响，当然可能会导致美元升值，给人民币贬值带来一定压力，引发市场担心资本外流。我认为汇率最终还是由经济增长的力度决定的，只要疫情得到有效控制，疫情管控措施放松之后，我国经济将会出现较大力度复苏。而稳增长的一系列政策也在逐步落地，这些都会给我国经济带来一系列新的增长点，这是人民币中长期汇率走强的最重要支撑。

当然我国央行坚持不超发货币，不大水漫灌，而采取稳健的货币政策。6月15日，李克强总理主持召开国务院常务会议，部署支持民间投资和进一步推进一举多得项目的措施，更好扩大有效投资，带动消费和就业，确定阶段性缓缴中小微企业职工医保单位缴费，加力支持纾困和稳岗，决定开展涉企违规收费专项整治，部署缓缴行政事业性收费，表明稳增长政策会加大基建投资力度，同时支持民间资本发展，鼓励金融机构采取续贷、展期等方式支持民间投资。在稳就业方面，会议指出保住1.5亿户市场主体就能稳住就业，保持中国经济的韧性。这是提振市场信心，推动我国经济复苏的重要举措，也有利于资本市场继续复苏，市场信心也有望得到提振。

整体来看，A股市场已经走出了大幅下跌阶段，进入到趋势反转，也就是震荡回升，虽然反弹过程可能一波三折，但市场的趋势已经形成，特别是最近被称为行情风向标的券商股在昨天已经崛起，大幅上涨带动了市场的人气。金融板块是当前估值最低的板块，而券商股开始表现也拉动了银行、保险等板块的回升，有利于市场的进一步表现。坚持价值投资、坚持做好公司的股东，同时把握市场回升所带来的机会是当前比较好的策略。

从市场投资的方向来看，经济转型受益的消费和新能源无疑是值得长期关注的两大方向。特别是景气度较高的新能源板块尤其值得重点关注。我管理的前海开源清洁能源基金，一季报前十大重仓股主要分布在新能源汽车、锂电池、光伏、风电、氢能源、稀土等行业，都属于新能源各个细分行业的龙头，通过布局新能源来抓住碳中和的机会。

现在市场趋势上已经发生了根本性的转变，所以我在之前就建议大家转变熊市思维，近期市场的表现也再次证明市场的趋势已经开始逐步回暖。每一轮下跌成为资金布局优质股票或者优质基金的时机，甚至在盘中就完成调整。这些都是表明了当前市场的强势走势已经形成。

相对于美股接连出现下跌，近期A股的表现还是走出了独立行情，这很大程度上得益于政策的支持和市场预期的回升。坚持价值投资，坚信经济中长期是向上的，现在遇到的困难是暂时的，疫情的影响也是一次性的因素。这就如同弹簧，前期压得越使劲，后期反弹力度越大，所以一旦出现复苏，一旦疫情得到有效控制后，消费会率先启动。消费复苏的力度也可能会超预期，所以在布局完新能源之后可以择机布局消费白马股。从长期来看，白酒、中药、食品饮料等消费白马股是具有比较强盈利能力的板块。我管理的前海开源优质龙头基金，重点布局新能源龙头股与消费白马股。从经济转型的角度来看，新能源和消费无疑是两大受益方向。

港股现在已经逐步从底部开始缓慢回升，虽然反弹过程中仍然受到美股波动的影响，但市场的信心也在逐步恢复。港股建议重点关注代表新经济的科技互联网龙头股。中概股也逐步地摆脱了之前大幅下跌的走势，开始在各种利空因素逐步减少之后出现强劲反弹，这带动了港股科技互联网的表现。这些新经济的代表占据了流量的优势，依然是值得长期关注的品种。特别是经过前期大幅下跌之后，从估值的角度来看，港股科技互联网也具备了一定的配置价值与机会。我管理的前海开源沪港深聚瑞基金，一季报前十大重仓股多数都是港股科技互联网龙头股，从各个板块的成交活跃度来看，港股活跃度较高的还是科技互联网公司。整体来看，当前无论是A股还是港股已经处于历史底部位置附近，并且逐步开始回升。市场的机会也从左侧建仓阶段进入到右侧阶段，市场的趋势逐步形成，投资者的信心也逐步恢复。

坚持价值投资，做好公司的股东或者配置优质基金是抓住今年下半年市场机会，乃至未来市场机会最好的投资策略之一。

A股市场从4月底见到阶段性底部之后开始强劲反弹，之前我建议大家抓住3000点之下布局优质股票和优质基金时机，先布局新能源再布局消费，现在来看市场反弹节奏和我预期一致，新能源从底部快速回升，带动清洁能源板块上涨，也推动大盘回升到3200点之上，消费有可能在疫情控制住后出现恢复性上涨。

这两日受到券商股大涨推动，指数进一步回升，市场上涨趋势进一步确定，这也是A股市场做多信心增强的一个表现，体现出A股市场已经逐步从4月份之前左侧建仓机会转向现在右侧建仓机会。当市场趋势确立之后，积极布局优质龙头股或者优质龙头基金是较好的投资策略。新能源替代传统能源是大势所趋，新能源汽车、光伏、风电等行业景气度保持在高位，并且受疫情影响较小，这也是这段时间新能源表现突出的原因。很多新能源个股从底部回升超过30%甚至50%，个别新能源龙头股甚至创出历史新高，市值站上万亿，这表明市场对于新能源认可度越来越高。我管理的前海开源清洁能源基金重点布局新能源汽车、锂电池、光伏、风电、氢能源等行业龙头股，以期从长期抓住新能源发展机会。虽然新能源已经出现第一波反弹，但是从中长期来看依然值得继续关注。

券商股在近期表现突出，我一直跟大家讲券商股是行情风向标，一般在行情确立趋势之后会有所表现。券商板块成为引领行情反转最大主力，也吸引北向资金净流入，提升市场信心。从中美经济对比来看，美国经济可能会因为美联储加息缩表出现衰退风险，中国经济则在央行适度宽松以及积极稳增长政策逐步落地之后出现恢复性上涨。今年全年经济增长走势应该是前低后高，一二季度探底，三四季度回暖，这也是资本市场走强的一个基础。我国经济从中长期来看具备增长韧性，一旦疫情得到控制，疫情管控措施调整之后，经济有望出现恢复性上涨，成为带动全球经济复苏重要力量。全球经济现在进入到下行周期，特别是美国经济增速放缓可能性较大，我国经济则探底回升，逐步发力。近期摩根大通等国际大行纷纷发声看好A股，摩根大通直言当前中国资产是一个很好的多元化投资渠道，进一步提升市场信心。特别是近期牛市旗手券商股掀起涨停潮，进一步确立A股市场趋势。A股市场已经发生趋势反转，从前四个月单边下跌进入到震荡反弹阶段，投资信心也有望逐步回升。我管理的前海开源优质龙头基金，抓住消费和新能源两大方向行业龙头股。从长期来看，优质龙头股的股权投资价值是值得长期关注的，这也是中国的核心资产，从外资流入的前20大重仓股来看，基本上属于清一色行业龙头股，也体现出外资在投资上贯彻价值投资理念，看好中国核心资产。

近期A股市场能够逆势上涨，走出独立行情，背后其实有深刻逻辑。一是中美金融周期错位，货币政策出现背离，这对于A股市场走势形成有力推动，美国通胀水平创出40年新高，过去两年美联储大量放水催生资产泡沫，现在则是买单的时候，美联储不得不从宽松快速转向收紧，这对于美国经济增长以及股市形成沉重打击。而我国通胀水平不高，加上稳增长是重要政策目标，中国货币政策保持一定独立性，采取以我为主、相对宽松的政策，这是支持A股市场走出独立行情的货币环境；二是A股估值处于历史较低位置，从全球来看也处于较低位置。上证指数市盈率不到13倍，沪深300市盈率更是不到12倍，远低于道琼斯工业指数，更低于纳斯达克指数，所以A股市场成为全球资本市场估值洼地，吸引外资流入；三是A股已经提前下跌到位。受到内外部利空因素影响，前四个月A股市场大幅下跌，沪指一度大跌，今年以来一度大跌21%，创业板指数大跌36%，提前释放了风险。

从4月27号市场见到阶段性底部之后，市场趋势已经发生反转，在之前我建议大家要改变思维方式，改变熊市思维方法，进入到牛市思维，也就是在前四个月每次反弹都是减仓机会，现在则是每次调整被投资者视为加仓机会，甚至在盘中即完成调整。外资也在用实际行动力挺A股，数据显示，北上资金6月以来净买入超过316亿元，创今年月度净买入新高，此前5月份北向资金净买入近170亿元，3月则大幅净卖出约450亿元，也就是说外资流向是推动市场趋势反转又一个因素。从海外机构调研来看，5月以来海外机构调研A股数量超过300只，去年同期仅有一百八十多只，今年以来海外机构调研A股数量已经超过800支，逼近去年全年调研A股总数量。这再次显示出华尔街投资机构在美股遭遇重挫，标普500指数跌入熊市区间、进入到技术性熊市的情况下正在转战A股。

纳斯达克指数在之前已进入熊市走势，而中国市场无疑对寻找新投资机会的外资机构具备较强吸引力，这也使得A股和美股走势出现偏差，走出独立行情。事实上过去十年美股和A股关联度都不高，A股市场走出以我为主走势的情况下，建议投资者积极关注市场变化，保持信心和耐心，从中长期来看待当前疫情影响造成的经济增速下滑，这些都是暂时的。从中长期来看中国经济体量大，增长持续性强，随着一系列稳经济增长政策落地，未来经济在三季度可能会出现反弹，为资产价格回升提供基础。政策转向、盈利回升加上估值较低，A股市场未来表现值得期待，海外投资者也把A股作为长期配置重要选项。

我在去年年底发布的2022年十大预言中明确讲到，美股今年见底回落的风险在加大，建议投资者小心美股今年的表现。周一美股再次出现暴跌，延续了上周五大跌的走势。标普500指数也在下跌，今年以来已经累计下跌20%以上，跌入熊市区间，并创出2022年以来的新低，恐慌指数（VIX）大涨逾25%。美债收益率倒挂显现经济衰退信号，强化了美联储长期维持激进加息立场的预期。许多分析师预计美联储本周将加息75个基点，这导致美股继续出现回落。

之前我给大家多次讲过美国高通胀，主要是由于过去两年美联储大量的放水催生的资产泡沫，大宗商品价格上涨，引发了全球通胀，而现在正是买单的时候。今年2月份突发的俄乌冲突，进一步加剧了大宗商品，包括石油天然气和农产品价格的上涨，这使得美国通胀维持在高位。刚刚公布的5月份美国CPI高达8.6%，打破了之前市场3月份见顶的预期，直接表明了当前通胀是一个长期的问题。这使得市场对美联储加息缩表的预期进一步强化，从而带来了大幅下跌。而过去十年美股大幅上涨，累积了大量的获利盘，美国三大股指估值均处于历史的高位，这也进一步加剧了获利回吐的压力。

不仅美股出现下跌，比特币周二也延续了跌势，围绕美联储更大幅度加息以控制通胀的担忧，全球最大的数字货币一度下跌10.3%，触及20824美元，是2020年12月以来的最低水平，其他加密货币也全线下跌。加密货币的风险在之前给大家多次提示，今年以来加密货币多次出现暴跌，美联储收紧货币政策之后，加密货币已经成为投机性投资逃离的象征。

在今年五一期间举办的巴菲特股东大会上，巴菲特和芒格再次给投资者提示了加密货币的投资风险。他们认为这是人类历史上最大的泡沫之一，一旦泡沫破裂，有可能会一地鸡毛。建议投资者要小心加密货币的风险，不要参与炒作，保护个人资产。美股下跌对于A股和港股短期的走势会形成一定的影响，但是对于中期的走势影响并不大。因为美股是处于历史高位回落，而A股和港股则是在历史估值的底部，而A股市场与美股的关联度一直不高。在美股大幅上涨的时候，A股也没有跟随上涨。目前从两个市场的走势来看，A股市场走出独立行情的可能性是存在的，短期A股市场出现的回调也是对前段时间市场出现较大幅度反弹的一种修正，因此建议投资者不必恐慌。

在五一之前，我建议大家要珍惜3000点之下建仓优质股票和优质基金的时机。影响市场的利空因素虽然没有完全消除，但是在边际改善。特别是国内多地疫情已经得到有效控制，上海也已经全面复产复工，因此建议投资者对于一些被错杀的新能源龙头股、消费白马股以及相关的基金可以在底部布局实现左侧建仓的机会。从4月27号大盘阶段性见底以来，新能源板块一路高歌猛进，从底部大幅回升，带动了整个市场的人气。新能源替代传统能源是大势所趋，这是一个十年以上的机会，而不仅仅是短期机会。我国新能源汽车的渗透率在不断提升，但即使如此，今年全年新能源汽车的销量仅占新增销量的20%左右。未来随着新能源汽车完全替代传统燃油车，新能源汽车会有较大的增长空间。

另外光伏和风电在我国发电结构中的占比只有10%不到。根据相关部门的规划，到2025年占比将达到20%，2030年达到25%，2060年达到80%，因此未来增长空间很大。而实现双碳目标，即2030年碳达峰，2060年碳中和，大力发展清洁能源是必由之路，因此建议投资者可以趁这次受到美股大跌影响出现调整的时候积极布局新能源龙头股和新能源基金，抓住中长期的投资机会。我管理的前海开源清洁能源基金，一季报前十大重仓股，均布局了新能源汽车，锂电池，光伏、风电、氢能源，稀土等行业龙头股，抓住新能源长期的发展机会。

当前市场已经实现了第一波反弹，大盘也成功站上了3000点整数关口，最高已在3200点以上。虽然市场趋势已经发生了转变，从前四个月的单边下跌进入到震荡反弹阶段，但市场的反弹不会是一蹴而就的，中间出现一定的反复是正常现象。特别是受到美股大跌的影响，短期走势不容乐观。但是做投资要抓住中长期的机会，而不要过度关注短期的变化。所以从这一点来看，建议大家可以积极把握这轮调整带来的机会，从中长期布局新能源和消费两大方向，抓住清洁能源长期发展的趋势。

在疫情过后被压抑的消费需求也会逐步释放出来。消费白马股在这轮反弹中反弹力度不大，整体上还是处于底部区域，所以在当前也可以给予一定的关注。我管理的前海开源优质龙头基金坚持布局新能源和消费两大方向的优质龙头股。从中长期来看能够抗通胀，实现保值增值的核心资产主要是优质的房产和优质的股权。而房地产的严格调控虽然有所放松，但也很难回到以前的繁荣状态，所以对房产投资的黄金期已过。现在主要应关注有核心需求的好房子，对于没有实际需求投机客较多的房产则要非常谨慎。由于多地都推出新房打折，这使得二手房的成交量不断萎缩，房子的流动性出现了大幅下降，这影响到投资房产的回报和流动性管理。未来的核心资产建议大家重点关注优质龙头股或优质龙头基金。好的上市公司的股权才是真正实现财富持续增长、拉开人与人之间财富差距的重要方面。坚持价值投资，做好公司的股东是最好的投资策略之一。

被称为世界银行的美联储为应对40年来罕见高通胀采取加快加息缩表进程措施，通胀已经成为全球性现象。这一轮通胀究其原因和过去两年美联储带领全球央行大量放水有关，由于受到疫情冲击，过去两年美联储采取零利率以及无限量化宽松政策，释放大量流动性，催生资产泡沫，加上今年2月份俄乌冲突爆发，原油、天然气、农产品价格推升通胀水平，造成全球通胀高企，6月7日世界央行在其全球展望中也提出滞胀风险已经阻碍增长，对许多国家来说衰退将难以避免。

世界央行已将其全球增长预测从去年5.7%下调至今年2.9%，远低于1月份预期4.1%，桥水基金创始人达利欧则预测，全球央行将在两年内，也就是到2024年美国下一届总统选举年再次开始降息，以期在下一轮破坏性滞胀之后重建经济。

虽然美联储和欧洲央行结束长达数十年超宽松货币政策并通过连续加息来应对物价水平飙升，但如果按照历史标准衡量，目前利率水平仍处于低位，近期加息潮只是全球紧缩周期开始的特征。

在去年年底我发布2022年十大预言中明确讲到2022年美股见顶回落风险正在加大，长达十几年牛市有可能终结，这对于美股投资者来说可能带来较大风险。由于过去十年A股和美股关联度并不高，所以美股近期下跌并没有对A股走势形成太大影响。A股市场仍然延续震荡反弹走势，一改以往A股表现疲弱局面，这在全球股市调整背景之下难能可贵。究其原因是影响当前经济增长的因素正在边际改善，这里要给大家普及“边际”的概念，这个概念在经济学上非常重要，就是说现在来看经济增速还较差，经济下滑压力依然较大，但是相对于4、5月份来说，各方面指标正在边际改善，这将会给投资者带来乐观预期。真正影响市场走势的因素实际上是对未来的预期，是边际变化，而不是当前的绝对值，这也是为什么我预期经济6月份见底，而股市在4月底就已经提前见底。因为股市虽然参与者成千上万，甚至上亿，但是真正具有定价能力的投资者是些聪明钱，他们会春江水暖鸭先知，在预期到经济将会边际变好之前就提前布局，这样的话就会导致股市提前经济见底，见顶的时候也是一样。在五一之前，我建议大家要珍惜3000点之下建仓优质股票和优质基金时机，布局顺序可以先考虑新能源再配消费，现在来看已经完全得到市场验证。

由于新能源保持较高景气度，受疫情影响也相对较小，所以这一波反弹中新能源一马当先，带动整个市场人气。我管理的前海开源清洁能源基金，逢低布局新能源汽车、锂电池、光伏、风电、氢能源等行业龙头股，抓住碳中和机会。从中长期来看，新能源替代传统能源是大势所趋，建议投资者仍然可以积极布局新能源龙头股和新能源基金。

国家统计局将于15日召开国民经济运行情况新闻发布会，并对外发布5月份宏观经济数据，4月份我国经济下行压力加大，多项经济指标放缓。5月份经济指标能否筑底企稳成为判断二季度及下半年经济走势关键，所以投资者对15号公布5月份数据较关注。其实现在来看，5月份经济数据相较于4月份环比会有所改善，但是还不会回升太多。因为6月1号上海才全面复产复工，全面放开，所以6月份经济数据会恢复较好，这将会进一步提振投资者信心。国务院出台的33条稳住经济大盘一揽子措施逐步落地，将充分改善当前市场主体对于未来经济发展的信心和预期，也会加快受疫情影响的产业链和供应链稳定和修复。可以确认的是中国经济低谷期已过，经济将逐步企稳回升。观察经济政策的落实情况比较关键，从已经发布的制造业PMI使用信贷基础数据来看，我国经济复苏有力。从先行指标来看，5月份PMI为49.6%，较上月上升2.2个百分点，虽然还在50%荣枯分水点之下，但是已经出现环比回升，预计6月份PMI将重回50%以上。

相较于4月，5月金融数据整体实现超预期增长。人民银行数据显示5月份人民币贷款增加1.89万亿元，同比多增3920亿元。而4月份新增人民币贷款6454亿元，5月份社会融资规模增量为2.79万亿元，是有统计以来的历年同期次高值，仅低于2020年5月份的3.2万亿元，5月金融数据超预期显示出稳增长政策力度在不断加大，即将会推动内需复苏，稳定经济增长预期。

从进出口方面来看，今年前五个月我国进出口总额16万亿元，同比增长8.3%，其中出口增长11.4%，进口增长4.7%。贸易顺差扩大47.6%，达到1.84万亿元，5月份新出口订单指数和进口订单指数环比都出现较大幅度回升，意味着外贸正在持续向好。虽然仍然面临着国际经济增速放缓和大宗商品价格上涨以及汇率波动等不确定因素，但是我国外贸仍然保持稳定增长，这是难能可贵的。

所以综合内外部因素来看，受到疫情冲击的经济正在复苏，而受到疫情影响最大消费也将随着疫情管控措施放松而出现恢复性上涨。现在多地消费场所已经取消核酸阴性要求，人们出行更加方便，和出行相关旅游消费也在逐步回升，餐饮、零售等消费出现恢复性上涨。

虽然短期之内受到疫情反复影响，部分地区恢复较慢。但是从全国范围内来看，现在和4、5 月份相比已经有明显改善，消费股表现也有望接力新能源迎来前景回升机会，当然新能源属于景气度较高，受到疫情影响较小的板块，所以反弹力度较大。甚至一部分新能源龙头股创出历史新高股价，新能源汽车龙头更是突破1万亿市值大关，而消费反弹较为缓和，这也和景气度没有新能源高有关。但是做价值投资我们要抓住中长期趋势，而不要关注短期股价变化，所以我管理的前海开源优质龙头基金配置了新能源龙头股和消费白马股，从基金一季报前十大重仓股就可以看出端倪。整体来看，现在我国经济正在逐步从疫情影响中走出来，触底回升，而随着多重稳增长稳经济政策陆续出台，后市将会有较好复苏机会。新能源替代传统能源是大势所趋，大家可以继续抓住新能源龙头股或者清洁能源基金机会，布局碳中和受益的板块。而随着疫情得到有效控制，消费也将迎来复苏机会，消费白马股是值得长期投资的品种。

6月10日周五，沪深两市低开高走，特别是之前出现急跌的新能源板块再次领涨两市，延续了这一个多月以来市场反弹的节奏。4月27号大盘见到阶段性底部以来新能源板块表现突出，新能源替代传统能源是大势所趋，这是我2019年就提出来的观点，现在逐步得到市场的认可与验证。今年出台了一系列支持新能源汽车下乡与销售的政策，深圳出台了购买新能源汽车最高补贴1万元每台的政策。新能源汽车的销量维持了40%-50%左右的增长，而传统汽车则受到疫情的影响，销量出现大幅下滑，一正一负彰显出消费者对于新能源汽车的偏爱。

今年推动光伏、风电发展的政策也陆续出台，在我国西部荒漠、戈壁等地区建立大量的光伏、风电发电站，是解决我国能源问题的重要举措。这一举措既能改善我国能源结构，提高非化石能源的发电占比，同时又能减少对于进口石油的依赖，获得能源的主动权。西部的不毛之地未来可能变成能源基地，并且建了光伏发电站之后当地的生态也会得到改善。光伏板将太阳能转化成电能，大大减少了沙漠地区的植被受到强烈的太阳光直射的时间，因此沙漠将有可能变为绿洲。一些光伏发电站上已经长出了草，可以让牧民放牧，当地的生态环境也会因此得到极大的改善。

今年以来新能源板块出现了急剧下跌，实际上是受到估值较高的影响。去年新能源大幅上涨，前海开源旗下两支新能源基金获得全行业业绩的冠亚军，受到市场广泛关注。对于新能源中长期的前景我也是坚定看好的，所以在4月底市场见到阶段性底部的时候，我建议大家先关注新能源，再关注消费。目前市场反弹的节奏基本上是新能源先领涨，紧接着消费上涨。近期外资大量流入新能源龙头股。从基金一季报即可看出，我管理的前海开源清洁能源基金重点布局了新能源汽车、锂电池、光伏、风电、氢能源等行业龙头股。

消费可能会接替新能源成为下一波市场反弹的重点板块，消费是受到疫情影响较大的板块，因此一旦疫情得到控制，疫情防控措施放松之后，消费就会出现恢复性增长，部分行业甚至可能出现爆发式增长，所以现在是后疫情时代布局的较好时期。无论是白酒、中药、食品饮料还是免税店等消费板块已经具备了较好的配置机会，启动时间越来越近。我管理的前海开源优质龙头基金，主要布局新能源龙头股与消费白马股，从一季报便可以看出来。

从中长期来看，优质龙头股的股权价值是值得长期关注的。在股价低估时布局龙头股是获得长期股权增值的重要方面。前五个月海关统计的最新数据显示，我国进出口贸易总额同比增长8.3%。其中出口增长11.4%，进口增长4.7%，贸易顺差1.84万亿元，扩大47.6%。虽然4月份受到上海封城的影响，长三角的出口出现了一定的回落，但随着上海解封，出口增速会进一步复苏。而一系列稳经济的政策逐步落地，外贸物流进一步畅通，企业复产复工进一步提速，会使得我国外贸进出口继续保持稳定增长的势头。前五个月东盟、欧盟和美国的主要贸易伙伴进出口保持增长状态。同期我国对“一带一路”沿线国家合计进出口5.11万亿元，增长16.8%。民营企业进出口快速增长比重提升，机电产品和劳动密集型产品出口均增长。

近期虽然美股出现了一定的调整，但是中概股表现相对强劲，整体上呈现出见底回升的态势。中概股表现强劲，主要是由于影响中概股的利空因素已经边际改善甚至逐步消除，因此带动了中概股的大反弹。而由于中概股之前跌幅较大，所以在反弹过程中弹性也较大。我国对于平台经济的整治已经取得阶段性成果，相关部门表示继续支持平台经济和民营经济的发展，这些都是有利于提振中概股的表现，中概股回升带动了港股互联网公司的回升。今年以来我一直建议大家逢低布局经济转型受益的板块，也就是新能源、消费和科技互联网三大方向。A股重点布局新能源和消费，港股重点布局科技互联网。目前看来我之前的判断已经基本得到验证。现在市场的情绪也已经从之前的熊市思维转向牛市思维。基本上每一次调整都成为加仓的机会，并且调整之后很快就得以反弹。

在之前很多投资者恐慌的时候，我仍然坚定信心，我们看市场的趋势是否扭转主要是看影响市场的因素有没有边际改善，只要边际改善，即使因素不完全消除也能带来趋势的反转。反转并不是说指数今年会创这两年的新高，而是说已经从前四个月单边下跌进入到震荡反弹阶段。震荡反弹过程中可能会出现一定的波折，但是整体上还是处于回升态势，港股同样如此。之前港股和A股一样跌幅很大，但是在4月底，当香港恒生指数跌破2万点之后也是见到了历史低位，从估值上来看是处于历史上极低的估值。

我管理的前海开源沪港深聚瑞基金，从一季报前十大重仓股就可以看出，几乎布局的都是港股的新经济代表企业与科技互联网公司来抓住这些公司被错杀的机会。现在大家要扭转之前的思维方式，积极布局一些调整到位的优质龙头股或者优质龙头基金来抓住下半年市场恢复性上涨的机会。

今年全年大盘先抑后扬，走出“深V”走势，这也给善于做仓位管理的投资者带来了获得超额收益的机会。我在之前就提出做中国特色价值投资的概念，我们在选行业、选个股的时候要坚定地坚持价值投资，但是要结合A股市场的时机，适当做一些仓位的管理，规避大幅回撤，抓住低位布局的机会来提高仓位。这会是比较好的操作方法，供大家参考。

去年我国提出双碳目标，即2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和。要想实现双碳目标，大力发展清洁能源是必由之路，这将会带来5到10年乃至十年以上的投资机会，因此我们一直坚定看好新能源。2021年前海开源旗下两支新能源基金勇夺行业冠亚军，当年实现翻倍以上收益，虽然2022年前四个月新能源出现较大幅度回落，但主要是杀估值，基本面依然保持强劲增长。4月底市场走低时也是布局新能源龙头股和新能源基金最佳时机，我管理的前海开源清洁能源基金一季报已经公布，前十大重仓股大部分都是新能源汽车、锂电池、光伏、风电等行业龙头股，从中长期的角度抓住新能源赛道机会。

消费方面，近期已经开始蠢蠢欲动，白酒、医药、食品饮料、特别是不受集采影响的中药表现突出。而随着疫情防控措施调整，出游人数开始逐步增加，旅游酒店、免税店等和旅游相关板块也有望出现一定的反弹，所以之后消费有可能成为下一波资金布局重点。从外资流向也可以看出端倪，我管理的前海开源优质龙头基金一季报前十大重仓股大部分是新能源和消费白马股，体现出我知行合一的投资特点。

海外市场方面，中概股连续三个交易日出现大幅上攻，热门中概股延续大幅上涨走势，主要原因是影响中概股上涨的利空因素正在逐步消除，甚至某些因素已经接近完全消除。平台经济整治也已经取得阶段性成果，相关领导表态支持平台经济、民营经济发展。而中美监管层通过积极沟通，也进一步打消了投资者对部分中概股被强制退市的担忧。中概股近期强劲反弹，从内部因素来看，前四个月中概股整体大跌50%以上，甚至很多个股跌超70%、90%，跌幅在历史上来看都是非常罕见的，优质公司超跌之后有望带来强劲反弹。中概股回升带动在港上市的科技互联网公司回升，我管理的前海开源沪港深聚瑞基金，一季报前十大重仓股几乎都是在港上市科技互联网巨头，体现出我对这些超跌互联网公司的长期投资价值看好，从性价比来看，当前依然是布局良机。

近期美股出现探底之后回升，在美联储加息缩表以及俄乌冲突推高全球通胀背景之下，美股今年以来出现大幅杀跌，纳斯达克指数最多下跌接近30%，标普500指数跌幅也接近20%的牛熊分界线，道琼斯指数下跌超过10%，虽然在近期出现一定回升，但是影响美股下跌因素并没有消除。为应对40年来最严重通胀，美联储表态越来越鹰派，美联储前任也是美国现任财政部长耶伦表示，去年认为美国通货膨胀是短暂的观点是错误的，美国通胀可能长期高于美联储目标，甚至存在通胀预期一直较高的风险，这也是美联储货币政策面临的重要挑战。通过加息缩表来打压通胀是美联储当前重要策略，这可能对美股乃至全球资本市场都形成一定影响，所以在短暂反弹之后美股走势还是存在较大隐忧。IMF警告称美国通胀可能长期高于美联储目标，存在通胀预期“脱锚”的风险，这加重了市场对美国经济增长放缓的担忧。

俄乌冲突现在还没有通过谈判达成结果，仍处于敌对状态，对于石油、天然气等能源价格以及农产品价格都形成较明显影响，也会增加市场不确定性。我国通胀水平不高，央行重要政策目标是稳增长，通过宽松货币政策来抵消疫情影响，所以央行还是维持较为宽松的货币政策，既宽信用又宽信贷，同时实现宽货币来增加实体经济复苏力度。同时近期国务院出台六大方面共33条稳经济政策也极大地提振市场信心，有望扭转经济下滑局面。预计二季度经济走低，三季度有望出现逐步复苏，而经济复苏无疑是推动资本市场持续回暖的最主要动力。

近期A股市场持续上攻，特别是光伏、新能源汽车、风电三大板块出现了较大幅度回升。这三个板块被称为新能源三剑客，是新能源发展中表现较为突出，景气度较高的板块。从4月底市场阶段性见底以来，新能源板块已有30%以上的反弹幅度，验证了我之前的判断。新能源是景气度最高的行业之一，在政策支持以及实际需求旺盛的双重推动之下，保持着较高的收入和利润增长。我管理的前海开源清洁能源基金，从一季报前十大重仓股可以看出，主要布局新能源汽车、锂电池、光伏、风电等行业龙头。新能源替代传统能源是大势所趋，因此需要抓住新能源赛道的机会。这是一个3~5年以上的机会，而不是短期机会。如果考虑实现双碳目标的时间，此机会将长达十年以上。去年我国提出到2030年实现碳达峰，2060年实现碳中和，这意味着新能源在未来增长空间依然很大。

今年上半年受到疫情的影响，我国汽车总体的销量出现较大下滑，而新能源汽车销量则是继续保持高速增长。工信部日前表示将组织新一轮新能源汽车下乡活动，深圳已经明确提出购买新能源汽车每台最高补贴1万元，并开展汽车下乡活动。湖北鼓励汽车消费和旧车报废，并提出购买新能源汽车补贴8000元，各地补贴终止时间都在今年年底。中汽协日前表示5月汽车行业销量预计完成176.65万辆，环比增长49.59%，由此可见新能源汽车销售持续火爆。在近期深圳会展中心举办的粤港澳大湾区车展，新能源汽车成为最大的亮点。无论是造车新势力还是传统主机厂推出的新能源汽车都吸引了众多观众，消费者对于新能源汽车的认可度越来越高。

今年由于上游钴、锂等资源股价格较高，影响到一季度很多锂电池企业的盈利能力，疫情对下游需求的影响逐渐缓解，以磷酸铁锂为主的正极材料企业开工率回升，近期锂精矿价格不断上涨，推动锂盐生产成本上升，锂价再次上扬。但由于新能源汽车销量依然保持高速增长，对于锂电池的需求也较高，所以上游成本的上升最终可能会通过锂电池的提价传导到下游企业。在一个高景气度的行业，短暂的利润下滑影响并不大，主要看长期的增长空间。

在新能源表现之后，往往是消费开始表现。近期白酒、食品饮料等品牌消费品出现明显回暖，开始逐步从底部回升。消费是受疫情影响较大的板块，但随着北京、上海等地疫情得到有效控制，逐步恢复全面复产复工与正常工作生活，被压抑的消费需求也有望逐步释放，从而带来消费板块回升的机会。消费和新能源是在A股市场值得关注的两大方向，也是经济转型受益的两大方向。疫情过后，消费有望迎来新一波回升机会。白酒、中药、食品饮料、餐饮等消费板块都值得关注。我管理的前海开源优质龙头基金，一季报前十大重仓股大部分是新能源龙头股和消费白马股。

海外市场方面，美联储继续采取加息缩表的措施来应对高通胀。经济数据方面， 5月美国CPI数据是投资者关注的重点。如果数据进一步低于4月份，可能会被解读为通胀已经见顶。4月份已经比3月份的CPI有所回落，但仍然在8%以上，是美国近40年来最高的通胀水平。美国财长耶伦周二讲话称，美国面临的挑战包括不可接受的通货膨胀水平、供应链中断带来的阻力，需要采取适当的预算立场，以辅助美联储在不削弱劳动力市场的情况下抑制通胀的行动。耶伦称，非常关注推动全球企业税改协议。耶伦表示拜登的预算是“明智的，对财政负责的投资”，将削减赤字，他认为美国经济正在从复苏向稳定增长过渡。

美联储近期偏鹰派的表态主要是为了应对高通胀，而美联储收紧货币政策对于美股也形成了明显的影响。美股在经过一轮大幅下跌之后，近期出现了一些反弹，后市可能还会有一定的波动。

从政策来看，我国央行主要的政策目标是稳增长，所以并不会跟随美联储进行加息，反而有可能再次采取降息降准的方式来稳定经济增长，保持一定的经济增速是维持充分就业、提高居民收入最重要的手段。上半年受到疫情的影响，很多地方的经济出现了明显下滑，现在仍然有较大的下行压力。国务院出台了大量稳住经济增长的措施，有利于扭转经济下滑的态势，实现经济复苏。

作为经济的晴雨表，股市已经比经济提前见到阶段性的底部，出现回暖。随着各地逐步复产复工，疫情防控措施进行适当的调整，部分地方已经不再查验核酸证明。这意味着被压抑已久的消费需求可能会逐步复苏，从而带动整体经济的回暖。疫情对于经济的影响正在逐步减小，这是下一步资本市场回升的重要动力。坚持价值投资，做好公司的股东或者配置优质基金，依然是下一步抓住市场机会比较推荐的投资策略。

我一直积极看好新能源发展前景，近期关于新型能源产业政策密集出台，《“十四五”可再生能源发展规划》明确指出到2025年可再生能源年发电量达到3.3万亿KWH左右，“十四五”时期可再生能源发电量增量在全社会用电量增量中占比超过50%，风电和太阳能发电量实现翻倍。《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》指出，要实现到2030年风电、太阳能发电总装机容量达到12亿KW以上目标，加快构建清洁、低碳、安全高效能源体系。从4月底算起，风电、光伏、新能源汽车这新能源三剑客已经回升30%左右，表现非常突出。国家发改委，国家能源局积极推动以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设项目，涉及19个省份。2022年5月31日国务院印发《扎实稳住经济的一揽子政策措施》，提出抓紧启动第二批项目，进一步推动光伏和风电发展。

在光伏方面还有利好消息，6月6日市场传闻美国有可能在两年内不对进口太阳能产品征收新关税，6日晚间该消息得到确认。白宫6日宣布美国将对从柬埔寨、马来西亚、泰国和越南采购的太阳能组件给予24个月关税豁免，同时美国还表态要大幅提升太阳能发电能力，因为东南亚四国光伏组件部分来自于中国光伏公司，所以美国豁免东南亚四国光伏组件关税对于A股光伏公司形成重大利好，带动这一轮光伏发展。

消费受到疫情影响较明显，随着上海、北京等地疫情得到有效控制，疫情管控措施更加科学精准，卫健委表态要杜绝部分地区层层加码、一刀切的情况，这将会推动国内消费市场逐步复苏，端午节假期或成为今年国内旅游市场企稳回升重要转折点。文化和旅游部数据中心测算，端午节期间全国国内旅游出行人次达7961万人次，实现国内旅游收入258.2亿元。分别恢复至疫情前2019年同期86.8%和65.6%，说明旅游业正在逐步复苏，其他消费方面也将会在疫情过后出现较明显复苏。近期白酒、食品饮料等消费白马股市场情绪积攒，出现一定表现。我管理的前海开源优质龙头基金不仅布局了新能源龙头股，还布局了消费白马股，体现出我积极看好这两个方向。在新能源开启第一波上涨之后，消费有望接过接力棒，带动大盘回升。港股方面我一直建议大家逢低布局调整到位的科技互联网巨头。事实上从4月底大盘在低点徘徊以来，互联网公司在港股表现比较突出。

6月6日晚间中概股出现强势大涨，多支中概股上涨幅度超过20%，龙头企业也接近10%涨幅。主要原因我认为是影响中概股因素正在边际改善甚至逐步消除。相关领导表示支持平台经济、民营经济发展，给市场打了强心剂，平台经济整治也已经取得阶段性成果，表明影响中概股悲观因素正在逐步消除。中美监管层针对美国将部分中概股纳入退市名单展开积极沟通，这些事件都会提振中概股表现，并提振港股科技互联网表现。

在通胀方面，美国通胀居高不下，面对数月飙升的物价指数和沸腾的民怨，当地时间5月31日，美国财政部长也是前美联储耶伦在采访中承认过去对通胀走向看法有误。美国经济受到意料之外的巨大冲击，推高了能源及食品价格，供应链瓶颈严重影响经济，这也是耶伦迄今为止对通胀归责问题最为直接的一次表态。美国通胀高企，CPI达到8%以上，创出40年新高，对民众生活产生较大负面影响。美联储从3月份开始加息，从6月1号开始正式缩表，规模达8.5万亿美元的资产负债表将进行减缩，届时将不再购买已到期国债和机构抵押担保证券，上限分别为每月300亿美元和每月175亿美元。从9月1日起缩表上限将提升至每月950亿美元，其中到期美国国债为600亿美元，到期机构抵押担保证券为350亿美元。美联储过去两年大量放水，采取无限量化宽松以及零利率政策，直接催生资产泡沫，导致通胀高企。今年2月份爆发俄乌冲突进一步推高原油、天然气、农产品价格，将全球通胀推向较高水平，这使得美联储不得不采取加息缩表措施，对于美股也形成较明显影响。

美股今年出现见顶回落走势，但是对A股影响是短期的。因为中国央行面临的问题主要不是应对通胀，而是稳增长。所以在货币政策方面通过降准和降息方式来提振经济增速，一方面宽信用，一方面宽货币来支持经济复苏，所以A股和港股逆势反弹。整体来看，现在A股市场走势已经是从反弹逐步走向反转。从建仓角度来看，也逐步从左侧建仓转向右侧建仓。错过4月底左侧建仓机会的投资者可以考虑抓住市场趋势确立之后的右侧建仓机会，通过配置新能源龙头股或者清洁能源基金来抓住下一轮市场机会。

坚持价值投资知易行难，我们从实践中提炼出中国特色价值投资理论，在市场实践中不断落实，不断验证，为大家股票投资和基金投资来做参考。推广价值投资也是困难重重，因为在市场低迷时候，往往会有很多人质疑价值投资。但是事实上价值投资是被古今中外众多投资大师证明的正确投资理念，即使股神巴菲特每四五年也会遭遇质疑，但是最终证明他的价值投资观念是正确的，是适合多数投资者的投资理念。

从成交量来看，近期随着市场信心恢复逐步反弹，两市的成交量也不断放大，这进一步确认了我之前的判断，4月底是股市今年的大底。在大盘正从左侧见底走向右侧回升，也就是说从4月底开始的这一波反弹其实是趋势的反转。4月份之前，受到内外部利空因素的影响，A股和港股都是跌跌不休、单边下跌的走势，几乎没有反弹，各个板块几乎都出现了不同程度的下跌。到4月底否极泰来，当市场极度悲观的时候，往往也是见底的时候，又加上影响市场的一些利空因素在边际改善，比如说疫情、俄乌冲突、美联储加息缩表等对于市场的影响逐步减少，市场的趋势发生了反转，进入到右侧。在五一之前，我建议大家要珍惜3000点之下建仓优质龙头股或者优质龙头基金的时机。4月底是很好的左侧建仓机会，当然有一些投资者比较谨慎，担心市场还会进一步下挫，要等到趋势出来进行右侧建仓。由于市场的趋势已经形成，现在应该说已经进入到右侧建仓机会。错过4月底建仓机会的投资者，可以考虑抓住这次右侧建仓机会，布局经济转型受益的新能源龙头股或者是清洁能源基金，消费方面则是可以考虑配置消费白马股。

在支持经济的各种利好因素和政策的推动之下，经济面有望在6月份见底，7月份开始回升，也就是说今年全年经济增速可能是前低后高、先抑后扬的走势。这和股市的走势是一致的，也体现出股市作为经济的晴雨表，它反映的还是经济的变化。当然股市往往是提前两三个月左右反映经济的变化，所以股市在4月份见底，经济在6月份见底。

这一轮回升表现最为突出的还是新能源板块，因为新能源替代传统能源是大势所趋，大力发展清洁能源是实现双碳目标的必由之路，这是我一直以来坚持的观点。而今年以来新能源的下跌并不是基本面的改变，而是估值的下跌，也就是挤泡沫。在经过四个月的大跌之后，很多新能源龙头股已经跌出了价值，因此在4月份我建议大家要果断地逢低布局调整到位的新能源龙头股或清洁能源基金。我管理的前海开源清洁能源基金，重点布局新能源汽车、锂电池、光伏、风电等赛道龙头股，抓住新能源长期发展的机会。从长期来看，新能源依然是可以重点布局的方向。作为新能源主题基金，前海开源清洁能源基金一直坚定布局新能源龙头股。

消费是受到疫情影响较大的板块，但是消费白马股是值得长期关注的品种，短期的业绩波动并不影响很多消费白马股的长期投资价值。等疫情过后被压抑的消费需求逐步释放出来，很多消费白马股有望接力新能源迎来新一波回升机会，所以新能源和消费是我一直看好的两大方向。

我管理的前海开源优质龙头基金，布局了新能源龙头股和消费白马股。做投资要知行合一，大家从基金一季报前十大重仓股就可以看出端倪。做投资还需坚持价值投资，特别是当市场出现非理性下跌，很多优质龙头股也遭到错杀的时候，很多人对价值投资出现了质疑。但是价值投资是被古今中外无数个投资大师证明的投资方法，也是取得长期投资胜利的法宝。所以我一直推广价值投资理念，在基金管理上实践价值投资也努力做到知行合一。

从市场大势来看，现在已经发生了趋势的扭转，支持经济的财政政策、货币政策逐步出台。还有一则重要的信息是卫健委对于疫情防控方面要求更加科学精准，不能层层加码，不能一刀切，核酸检测费用不能从医保出。这将会使得疫情防控对于经济的影响逐步降低，消费也会逐步释放出来。随着6月1号上海全面放开，北京也已经逐步控制住疫情，我国经济在下半年有望迎来比较好的复苏机会，市场的担忧也逐步消除，这将会激发市场的做多热情。

周一市场出现放量大涨，既反映出利好预期正在逐步地兑现。端午节期间，A50指数也是出现大涨，显示出外资对于当前中国股票也是积极看好的。现在多家外资投行发表对于A股市场积极的看法，包括著名的投行高盛，也发表了看多A股的评论。这说明现在市场正逐步从底部开始回升，市场的信心正在逐步提振，从而获得积极的反馈。这样市场的趋势就从之前不断下跌变为震荡回升，出现正反馈。市场越反弹、赚钱效果越好，越能吸引更多的资金流入，而更多的资金流入进一步推高了市场的表现，这就形成了市场上升的正反馈。也就是说今年从4月底市场见底以来到年底，市场第一目标是收复失地。由于新能源回升较快，加上我通过仓位管理减少了在之前下跌时候的回撤，加大了回升的力度，相信新能源第一波上升，主要是市场信心的回升，下半年还会有进一步的上涨机会。

近期出台了一系列支持新能源汽车发展的政策，对于光伏、风电的产业规划也已经出台。在我国西部广大的沙漠、戈壁、高原地带是建设光伏发电站、风力发电站的绝佳场地。这些以往的不毛之地将会变成我国的能源基地，有望扭转我国在能源方面依赖进口的不利局面，牢牢地掌握能源的控制权。在新能源领域，这是我国弯道超车的机会。

整体来看，当前经济已经逐步见底、逐步复苏，而股市则是比经济面进行了反应。今年全年市场的走势应该是先抑后扬，大盘则是“深V”走势。在4月份市场最低迷的时候，我提出信心比黄金更重要，让大家保持信心和耐心，在底部布局优质龙头股或者优质龙头基金，耐心等待市场回暖，现在已经逐步得到验证。