重温煤飞色舞行情，这次还能持续多久，能参与吗？

今天上证指数重新站上3400点，有色、煤炭继续独领风骚，应该如何看待这次煤飞色舞的行情？午盘时候我谈了一下2010年，晚间复盘有时间，我把行情重新展现一次给大家开开眼界：

2010年7月，上证指数创出知名的2319点低位后，横盘震荡2个多月，国庆节后突然出现放量上涨，上证指数单日成交从节前的800亿均量水平，一下子放大一倍变成1700亿，并突破箱顶出现跳空上涨，煤炭、有色当时为领涨先锋（据老股民口中说，银行、地产、煤炭、钢铁、有色系著名的五朵金花）。

煤炭指数当时从753指数点涨至1056指数点，区间涨幅接近40%，有色指数从810指数点涨至1175点，区间涨幅同样接近40%。不过当时涨得最狠的并不是煤炭和有色，而是稀土，大家还记得稀土股的十倍之旅吗？对，就是这那个黄金时期出现的！当时近11个交易日暴涨126%的广晟有色在10月下旬因游资用力过猛，而遭到上交所"特停"，这是上交所首次对个股的疯狂给力行为进行"整治"。（套路都一样）

由于这两个板块当时优秀的表现，即参与这个板块的投资，基本上可以通过这波行情获得可观的收入，完全秒杀现在很多基金的年化收益，因此每一次煤炭有色出现异动，大家很自然想起那个“鱼翅捞饭”的日子。从上帝视觉看，煤飞色舞最后跌成渣渣灰，依然不改股民对这个黄金时代的回忆，毕竟曾经也牛气过！

那回到现在盘面，煤飞色舞的启动逻辑成立吗？按各大证券公司研究报告，大家都一致看好明年经济复苏的预期，经济复苏对应的就是增加投资，作为周期上游的原材料品种，在去库存后必然形成货源紧张诱发原材料供不应求，原材料供求关系一下子从供大于求价格下跌到供不应求价格上涨，自然会影响相关原材料上市公司的业绩，反应到股票身上，就是证券公司给予更高的市场估值和更高的业绩预期，即公司股价=估值（上涨）乘以业绩（上涨），有明显涨幅。现在股票出现上涨就是对未来经济复苏的预期。所以，股票能涨多少，很大程度上说是没谱的，即地有多大产，人有多大胆，股能涨多高！

这样一轮科普下来，估计很多人都会抛弃那些近期不涨的投资品种去追逐现在最热的风口：顺周期了，所以大家看到今年涨幅较大的科技、医药、甚至是大消费，都开始出现资金疯狂出逃离场，导致市场涨跌互现的局面，即存量博弈行情，这样真的好吗？最后看看周一的市场，指数放量再临10000亿，突破了3400点，为什么还是涨跌互现？数据上应该如何解读：

【数据分析】

1、整体数据分析：跌3％个股192家，涨3％个股412家，实体涨停39家，当天跌停3家，做多力道417，做空力道54，属于可操作系统（DAY 1）。【数据有异：市场重心上涨，做多力道也上涨，但做多个股反而明显减少，与可操作系统相矛盾】

2、仓位参考方面：市场整体心态83，属于高位心态，位置处于震荡周期。电脑建议明天总仓位维持3.1成。

3、热点纵览方面，前5风口涨停数在4-16家，主线风口：周期股。市场核心龙头是南方轴承，成绩5板，概念蓝牙无线耳机。【小插曲：巨力索具被游资查出刘伶醉酿酒股份有限公司属于巨力集团旗下子公司，即参股白酒概念】

4、短线周期分析：从操作成功率看，今天的成功率低，从个股方面看，炸板收益率正常，封板收益率高，上榜收益率偏高，图形横向缠绕，代表观点分歧，强势股短线走势或走强。

5、盘中热点追踪：六板块延续

09:33 钢铁--09:34 车联网(D2)--09:37 白酒(D2)--09:43 光伏(D2)--09:53 染料--10:06 锂电池--10:22 券商--10:34 有色(D2)--11:17 军工--13:02 炭黑(D2)--13:08 券商--13:12 金融科技--13:41 银行--14:39 汽车(D5)

具体异动个股

钢铁：永兴材料、中信特钢、柳钢股份、山东钢铁

车联网：高鸿股份、高新兴、亚太股份、威帝股份

白酒：巨力索具、青海春天、老白干酒、贵州茅台

光伏：爱旭股份、捷佳伟创、阳光电源、协鑫集成

染料：安诺其、建新股份、浙江龙盛、七彩化学

锂电池：鹏辉能源、澳洋顺昌、天齐锂业、德方纳米

券商：国联证券、国金证券、中金公司、中泰证券

有色：宏创控股、驰宏锌锗、中金岭南、明泰铝业

军工：晨曦航空、江龙船艇、安达维尔、图南股份

炭黑：黑猫股份、龙星化工、永东股份、山西焦化

金融科技：新力金融、财富趋势、指南针、大智慧

银行：厦门银行、光大银行、兴业银行、宁波银行

汽车：江淮汽车、长安汽车、广汽集团、比亚迪

END

【观点一览】

指数观点：从统计数据看，系统位于可操作区（数据1），仓位提示减仓（数据2），短线风口：周期板块，六板块出现延续（数据3、5），封板成功率低、收益率高（数据4），综上所述：很明显又出现异常数据，如明明涨跌家数半斤八两，至变成可操作行情，明明指数做好，涨停成功率反而减少，甚至白酒行情好，连参股白酒企业都挖出来了。上一次数据异常市场是以横盘来化解，这次数据异常估计也是一样。当然，四连阳后调整一下也是很正常的现象，大家不必过于介怀。

行情虽然向好，但依旧没有走出存量博弈的核心，周期板块上涨，就是在收割科技、医药等前期热点板块的资金，当板块出现滞涨时，资金可能才会有所回流，因此对于上涨行情你手上投资品种没有上涨时，请不要气馁，该涨的，一定会轮到你！最尴尬的操作是，忍了一周硬是没有参与周期板块的行情，实在忍不住去追高，狠心离开原来的板块，结果周期股出现大幅调整，你本来潜伏的板块突然上涨，投资界最惨的事莫过于此！切记切记！

建议研究方向：水泥、芯片、消费电子、医药，化工。

买了要倒贴钱的债券，居然被机构疯抢，这到底是什么回事？

周末消息，11月18日财政部发行的40亿欧元主权债券被疯抢非常引入注目。为什么会出现这个情况，债券市场上周伴随信用债爆雷后一直被人敬而远之，难道债券市场的春天这么快就到来了，债券牛市可期？

首先了解一下这个债券，5年期7.5亿欧元，发行收益率为-0.152%；10年期20亿欧元，发行收益率为0.318%；15年期12.5亿欧元，发行收益率为0.664%。这个债券相对 于我国国内的国债，利息完全不是一个档次，而且这个还是负利率。即买了债券然后等到5年期期限结束，还要倒贴一笔费用。

比方小明向小红借了100元，然后小明说，这100元我五年后只能还你98.5元，然后小红答应了，不单小红答应了，小芳、小英、小娟听到这个消息后，都争先恐后的问小明还借不借。这种亏本的生意居然有人干，而且还争着干，这到底是怎么回事？

首先，这个债券成立，必定有他的逻辑，就好比我们进行国内的定期存款一样，因为知道有通货膨胀的存在，所以进行定存银行会被偿一定的利息收给你。负利率债券同样也是这个道理。假如大家都认为未来欧元出现通缩，他们国内如果同样是用100欧元放在银行里，可能要支付-1%的年化利率，那么把原本要在欧元区银行购置的-1%息口的资金，放到年化-0.15%的地方，本质上就是收取利息，这个利息差相当于-1%--0.15%，即0.75%的利率。也就是说，这个债券成立的逻辑就是认为欧元区未来五年会出现通缩。

如果放到上面的例子，就是小红、小芳、小英、小娟，都知道未来一个时间段中自己手上的钱会通缩，与其放在银行享受负利率变成95元，倒不如交给小明，好歹小明说5年后他会还98.5元，在95元和98.5元两个选择中，只要是正常人都会选择98.5元的答案，因为这样亏少当赢。

其次，疯抢债券的都是国际投资机构，一般人认为他们把这些债券拿回去后就不操作，事实上不是这样的。金融机构还可以这样做：

1、放着不动对冲欧元区的息差敞口，就像小红的情况一样；

2、放到债券市场上进行交易赚取价差，比如小芳觉得可以拿着小明的借条放到市场中交易，因为借条本身是有价值的，随着时间和金融事件出现变化；就出现了价格波动，小芳觉得可以在其中赚取一笔额外的收；

3、可以进行债券质押融资，形成新的现金流进行别的投资，比如小英觉得以上操作赚的都是蝇头小利，倒不如把小明的借条质押出去获得现金，然后进行投资，这个就是大家所说的融资融券操作（1倍杠杆）；

4、打包成金融衍生品进行二次交易，比如小娟觉得以上操作都是弱鸡，还不如把小明的借条和老王的，老张的，甚至是老李的打包成衍生品，如ABS资产证券化，接下来的就是上市融取更多的资金。这玩意如果在没有监管的情况下，是可以出现无限轮的，世界级投行雷曼兄弟当年就是倒在无限放大的ABS次贷产品上。

所以债券是正利率还是负利率，放到金融行业中都可以获利不菲的收益，这样的产生不被疯抢才怪！最后看看周五的市场，四大指数都上涨的情况下，为什么还是涨跌互现？数据上应该如何解读：

【数据分析】

1、整体数据分析：跌3％个股118家，涨3％个股423家，实体涨停45家，当天跌停6家，做多力道313，做空力道39，属于临界操作系统（DAY 5）。

2、仓位参考方面：市场整体心态78，属于中高位心态，位置处于震荡周期。电脑建议明天总仓位维持3.3成。

3、热点纵览方面，前5风口涨停数在6-19家，主线风口：新能源汽车。市场核心龙头是南方轴承，成绩4板，概念蓝牙无线耳机。

4、短线周期分析：从操作成功率看，今天的成功率正常，从个股方面看，炸板收益率正常，封板收益率高，上榜收益率偏高，图形同向向上，代表观点一致，强势股短线走势或走弱。

5、盘中热点追踪：一板块延续

09:32 RCS--09:39 汽车(D4)--10:05 充电桩--10:08 白酒--10:48 煤炭--11:01 航运--11:15 燃料电池--11:24 天然气--13:19 有机硅--13:43 有色--13:57 光伏--14:00 无人驾驶--14:46 车联网

具体异动个股

RCS：神州泰岳、吴通控股、彩讯股份、梦网集团

汽车：小康股份、江淮汽车、广汽集团、曙光股份

充电桩：英可瑞、英飞特、中能电气、特锐德

白酒：老白干酒、酒鬼酒、山西汾酒、迎驾贡酒

煤炭：郑州煤电、安源煤业、盘江股份、陕西煤业

航运：中远海特、宁波海运、中远海发、中远海控

燃料电池：美锦能源、雄韬股份、全柴动力、雪人股份

天然气：洪通燃气、长春燃气、迪森股份、新疆火炬

有机硅：东岳硅材、润禾材料、硅宝科技、合盛硅业

有色：天齐锂业、中润资源、宝钛股份、盛屯矿业

光伏：天合光能、捷佳伟创、阳光电源、迈为股份

无人驾驶：高鸿股份、高新兴、万集科技

车联网：路畅科技、高新兴、万集科技、东软集团

END

【观点一览】

指数观点：从统计数据看，系统位于临界操作区（数据1），仓位提示减仓（数据2），短线风口：新能源汽车，仅一板块出现延续（数据3、5），封板成功率正常、收益率偏高（数据4），综上所述：数据已修复正常，但依然是震荡市的行情特征，没有展示出资金看好市场或看空市场的信号，即市场依然处于箱体中，并无突破/破位信号出现。

这样的情况就很容易把握了，到达箱顶的指数，进行适当减仓、高抛即可，如上证指数及对应的顺周期板块；监控箱底的创业板指数，再次出现调整就可以适当加仓，实施低吸策略问题不大，对应的应该是近期出现调整的板块，如医疗医药、科技等；本质上只是震荡市，突破箱体上攻的可能性并不大，如果突破，也只是获利高抛的品种降低盈利预期而已，对低吸品种影响不大，我认为是明后天的最佳策略！

建议研究方向：水泥、芯片、消费电子、医药，化工。

上证指数缩量上涨，下周若遇调整，应该怎么办？这个策略可以参考

转眼间一周又过去了，大家想到这一周顺周期板块有这么强的走势吗？现在还能追周期期板块吗？对于一些投资经验丰富的投资者来说，顺周期板块还是有一定吸引力的，毕竟经济复苏的预期就在这里，但连续上涨后追高，恐怕一般人不容易接受。

目前市场成交量系萎缩状态，肉眼可见：8535亿、8217亿、7742亿、7509亿。什么是萎缩状态？比如你到超市买菜，菜的价格是5元一斤，超市一天能卖5吨，菜价6元，超市一天只能卖4吨，菜价7元，超市一天卖得更少，只有3吨，最后涨到10元，超市一天只能卖1吨，换句话说，菜价越高，越少人会买菜转投别的商品。股票市场也一样，股价上涨了，可买的人越来越少，到了一定阀值，没有人买的时候，抛压就会出现，于是出现下跌。所以你会看到周五资金测算出市场成交量是萎缩的时候，继续抱团白酒板块。

现在的问题是，股市缩量上涨，什么时候没有人买，导致出现抛压，出现下跌的时候，投资者应该如何应对？如果下周出现震荡，作为稳健投资者，应该选择什么板块进行配置比较好？有人说，不用这么麻烦，直接继续抱团白酒板块就可以了，其实这也是一个伪命题，如果你要抱团，为什么不追涨顺周期板块呢？下周再追高的话就必要考虑选择了。毕竟对于一般投资者，很容易会出现追高必套的魔咒。针对这个问题，我作了一个统计：

从数据统计中，我们得出一个现象，尽管上证指数已经回到11月份的高点，但是不少行业这两周依然在调整周期，其中日用化工、医疗保健、仓储物流、元器件、电器仪表、旅游、互联网、医药、商业连锁、IT设备等板块跌幅较大，与最近行情相反。考虑到现在是存量博弈，板块轮动上涨，那么接下来的两周，这些板块我认为机会也不少，对应的相关基金，下周调整时可以进行一个低吸参考。

可能有投资者会说我不厚道，一次性选了十个板块让大家自己找低吸标的，广撒网谁不会，涨了又要吹一翻，跌了装作没有事。的确，选了十个板块说下周有机会轮动反弹的确不好，因为我也不知道谁会涨，医药医疗、电子硬件还有其他的，谁也不知道哪个板块会涨，哪个板块不会涨吗？要解决这个问题，我觉得可以归纳成一个参考标的：创业板指！

近来我不断的说，上证指数与创业板指为一个分裂的状态，走势并不一样，如果上证指数出现调整时，创业板指会不会成为资金避险的首要目标？而且以上十个板块，大部分权重与创业板指权重相同，选择创业板指，相当于做了一次广撒网。下面我谈谈创业板指的投资逻辑。

从创业板最近走势可以看出，他依然是一个箱体震荡，现在位于箱体中下方，附近有一根牛熊分界线（120天均线）强支撑，最近两个月做的就是在箱体中震荡，即箱顶回落，箱底反弹。如果出现回调，刚好受到箱底+牛熊线双支撑，而且现在是存量博弈，并非放量下跌离场，支撑被跌破的可能性相当少，从这个角度看，下周创业板指出现调整就是一个很好的布局机会，逢低吸纳后又可以等上涨到箱顶进行一次高抛，如此简单的操作，相信大家都知道怎么办吧？（场内ETF、IF主力合约）

【投资小白科普，老手请略过】

谈到创业板指的投资，肯定会想到指数基金，没有错，作为投资小白，可以用指数基金参与创业板的箱体反弹。在平台中搜索“创业板”，

可以得到如下数据：场外基金有    天弘创业板ETF联接A  /C，场内实时交易的有创业板、创业板50两家基金4个品种。整体来说品种不多，即投资目标相对单一，容易把握。

投资指数基金的好处是只需要知道行情的大概率走势，就可以参与，不像具体的某个板块，要考虑板块轮动的顺序，又要考虑板块上涨的持续性，还要担心上涨途中的各种波动。指数基金合适在知道震荡区间的范围，在这个波动范围的相对低位低吸，在相对高位高抛即完成一次100分的操作，系投资小白理财的选要选择标的！

【总结一下】：

指数缩量上涨，存量博弈格局相当明显，如果出现回调整，除了追高顺周期的投资策略，我们还可以这样操作：低吸与上证指数走势相反的板块，其中创业板指为最容易的操作目标。建议如果下周市场出现调整，适度参与创业板指数基金的低吸。我也会在创业板再次出现调整时参与 天弘创业板ETF联接C 的波段操作。

券商行业集体涨薪？为何股票没有上涨，这到底是什么回事

今天的行情比较平淡，从数据就可以看出来了，成交量为7743亿，与昨天的8217亿，前天的8535亿相比，交易的资金反而变少了。在这样的情况下，四大指数均以上涨报收，皆大欢喜。

昨天有报道说券商集体涨薪30%，应届生月薪固定为2.8万-3.6万，成为今年第一个涨薪行业，是不是让很多打工人羡慕妒忌恨？要知道某招聘网则给出了2020年企业给应届生起薪的调查，接近1/3的企业给应届生起薪定在3000-5000元，超过1/3的企业会给到5000-8000元这样的范畴。

即使是工作多年的打工人，经验槽已经点满，根统计，大部分人的月薪也只是5000元附近，2.8万-3.6万的月薪，可以算得上是是站在打工金字塔的顶部位置。

按理说，一个行业普遍涨薪，说明这个行业前景广远，肯定是一个值得投资的地方，所以听到这个消息，投资证券行业是不是没有错？但今天如果参与这个板块，结果是怎样呢？

很遗憾，尽管有涨薪消息，今天证券行业指数仅上涨0.38%，这不合理吧？是不是大资金看错眼了？还是会议的涨薪是假的？

这里就要普及一下证券行业的营收构成，以中金公司2020年半年报显示，这个证券公司的主营业务证券经纪、期货经纪、投资银行、资产管理、基金管理、投资咨询，这次涨薪主要集中在投行业务即投行业务中，投行业务对应的是注册制试点下企业上市融资，并购重组等业务，这个业务占比中金公司只有19.84%，也就是五分之一，其余业务则不受影响。同理，其它券商公司几大核心业务占比并不一样，所以对公司业绩的影响并不显著，因此证券行业今天并没有因为行业涨薪景气度提高而出现远古大涨，大家还是想多了。

最后看看周四的市场，四大指数都上涨的情况下，为什么还是涨跌互现？数据上应该如何解读：

【数据分析】

1、整体数据分析：跌3％个股204家，涨3％个股377家，实体涨停34家，当天跌停7家，做多力道272，做空力道75，属于临界操作系统（DAY 4）。【依然有异常：指数都上涨了，但个股数据感觉和昨天没有区别】

2、仓位参考方面：市场整体心态55，属于中位心态，位置处于震荡周期。电脑建议明天总仓位维持4.3成。

3、热点纵览方面，前5风口涨停数在9-10家，主线风口：军工。市场核心龙头是金浦钛业，成绩7板，概念有色金属。

4、短线周期分析：从操作成功率看，今天的成功率正常，从个股方面看，炸板收益率低，封板收益率很差，上榜收益率低，图形向外发散，代表观点分歧，强势股短线走势或走强。【数据被修复】

5、盘中热点追踪：两板块延续

09:27 单车--09:33 汽车(D3)--09:48 半导体--09:52 军工--10:29 养猪--10:53 银行--13:10 军工--13:47 券商(D2)

具体异动个股

单车：上海凤凰、中路股份、信隆健康、永安行

汽车：亚星客车、小康股份、东风汽车、华菱星马

半导体：北京君正、富满电子、赛微电子、兆易创新

军工：中航飞机、航发控制、航发动力、航发科技、晨曦航空、天海防务、江龙船艇、洪都航空

养猪：华统股份、牧原股份、龙大肉食、傲农生物

银行：厦门银行、杭州银行、常熟银行、光大银行

券商：国盛金控、东方财富、招商证券、浙商证券

END

【观点一览】

指数观点：从统计数据看，系统位于临界操作区（数据1），仓位提示减仓（数据2），短线风口：军工，两板块出现延续（数据3、5），封板成功率正常、收益率差（数据4），综上所述：数据仅修复昨天异常的现象，但今天还是有异常情况出现，比如涨跌家数比，尽管指数都在上涨，但涨跌数据实际上并没有改善过，部分数据甚至不及昨天，因此依然处异常状态，估计明天还是以修复数据为主。

更多投资者要问的是缩量上涨如何解读，这个数据上早就有分析：存量博弈结构。所以策略上比较好处理，尽管上证指数继续上涨，但快到上周一的高位，无论是缩量上涨，还是放量上涨，都是一个优质的减仓点（缩量上涨看箱顶，放量上涨看存量1万亿是顶部）；创业板连续调整到箱底附近有所企稳，存量博弈下跌破箱体的可能性比较低，估计是震荡向上有更大的概率，即上证指数与创业板指已经分列，必须区别对待。

建议研究方向：水泥、芯片、消费电子、医药，化工。

“招商魔咒”来临，市场结构化震荡，策略会到底说了什么？

有人说今天市场出现调整，系招商证券2021年资本市场年会的魔咒导致的，因为创业板今天继续大跌。但这真不能怪人家的策略会，我给你看一个数据，今天涨跌家数比是2343：1533，还有今天A股总市值上涨了，怎么能说逢会必跌的魔咒呢？

细心发现，今天创业板之所以继续下跌，除了技术方面的原因，实际上应该与年末基金争夺排名，提前把获利较丰厚的个股进行落袋为安的可能性较大。比如最近创历史新高的白酒、核心医疗板块，都有不同程度的杀跌。

不少投资者问，基金排名不是12月底才进行吗，为什么现在就开始出现杀跌离场？实际上基金排名的确是以12月底的成绩作为排名，但基金经理的考核并非12月底，这个并没有硬性规定。有的机构会在11月底进行绩效考核，有些则是在12月底进行，但无论以那种形式进行，对于一些年内涨幅过大，翻了几倍的个股进行利润锁定（即减仓）是很正常的一个策略。

大家最近看到不少机构白马股在没有任何利空消息的情况下出现连续杀跌的现象，估计是见怪不怪了吧？这些白马个股或多或少占据指数权重，特别是中小创方面，所以估计在没有增量资金出现的情况下，这种弱势调整还会继续下去。招商策略会选在基金排名战前夕举行，也算是一个背锅侠了，如果改为元旦后举办，会不会好一点呢？

既然是背锅了，总得看看他们到底说了什么，做投资，要么赢得明明白白，要么亏得明明白白，总得有个交代。招商证券策略首席分析师张夏发表了年度投资策略观点：A股整体呈现前高后低的局面，预期回报率将会明显低于2020年，以二季度作为分水岭，将会进入转折期，可能会面临较大的估值下行压力。（这个是策略会之前就提出的观点，今天再说了一次）

新观点是：2021年布局三个超预期和一个必须防。“三个超预期”分别是：中国出口有望超预期：出口链；全球通胀有望超预期，通胀链；疫情控制有望超预期，出行链。“一个必须防”是：必须提防新增社融年内转为负增长所带来的风险，下半年低估值高股息策略有望胜出。

新观点中三个超预期到底是什么？实际上这几天市场已经有反应了，这就是顺周期板块，有色、煤炭、钢铁等一大堆，还有机场航运，如果用一句话说，就是今年受到疫情影响较深的板块，明年都有一个明显的反弹机会。

最后看看周三的市场，创业板下跌反而个股涨多跌少，数据上应该如何解读：

【数据分析】

1、整体数据分析：跌3％个股212家，涨3％个股394家，实体涨停29家，当天跌停3家，做多力道231，做空力道92，属于临界操作系统（DAY 3）。【因为上证指数收涨+个股涨多跌少，因此数据有异常】

2、仓位参考方面：市场整体心态27，属于中低位心态，位置处于震荡周期。电脑建议明天总仓位维持5.5成。

3、热点纵览方面，前5风口涨停数在6-11家，主线风口：顺周期。市场核心龙头是金浦钛业，成绩6板，概念有色金属。

4、短线周期分析：从操作成功率看，今天的成功率低，从个股方面看，炸板收益率很高，封板收益率高，上榜收益率高，图形横向缠绕，代表观点紊乱，强势股短线走势或无序。【做多成功率明明很高，与封板成功率低形成反差，数据异常】

5、盘中热点追踪：一板块延续

09:32 福建--09:37 MiniLED--09:43 券商--09:48 有色--10:29 硅--13:06 硅--13:20 汽车(D2)--13:43 MiniLED--14:39 稀土磁材

具体异动个股

福建：厦门港务、厦门国贸、厦门象屿、建发股份

MiniLED：利亚德、乾照光电、联建光电、聚飞光电、聚灿光电、华灿光电、三安光电

券商：光大证券、浙商证券、中信建投、招商证券

有色：锌业股份、罗平锌电、紫金矿业、神火股份

硅：润禾材料、三友化工、新安股份、鲁西化工、合盛硅业、东岳硅材

汽车：长安汽车、福田汽车、华菱星马、亚星客车

稀土磁材：北方稀土、龙磁科技、大地熊、五矿稀土

END

【观点一览】

指数观点：从统计数据看，系统位于临界操作区（数据1），仓位提示仓位变化不大（数据2），短线风口：顺周期，仅一板块出现延续（数据3、5），封板成功率低、收益率高（数据4），综上所述：数据分析中出现两个异常，即明明涨多跌少但做多力量不足（数据1）、明明短线赚钱效应强烈但成功率持续偏低，这是正常行情没有可能出现的情况，估计明天又是以修复数据异常的行情为主。

周一出现数据异常后周二调整，周三再出现数据异常时周四会调整吗？这还不好说，数据异常与调整并没有正相关，不过创业板完全没有止跌迹象，倒是说明调整并不充分还有反复，有震荡就有行情。这个周期估计关注传统产生的复苏可能胜算较大，建议多关注周期类行业的投资机会为主。

建议研究方向：水泥、芯片、消费电子、医药，化工。

美股继续上涨，A股缘何走弱，还有这种玩法？下跌原因是什么？

很多人完全无法面对今天的市场盘面，为什么？因为隔夜美股涨了，比如道琼斯指数涨了1.60%，纳斯达克涨了0.80%，美股无一板块下跌，而且盘面无利空消息出现，大部分人估计今天指数会跟随美股继续上涨，毕竟昨天创业板并没有上涨，今天补涨很正常。

但结果往往是出乎意料，指数开后即出现杀跌模式，科技股、医药股、甚至是昨天大热的顺周期，基本都在调整，很多人以为这是补缺后继续大涨，毕竟这种事情在A股身上发生过无数次，在意的人并不多，但真实的结果是，创业板高开后持续杀跌，不但跌破60天线支撑，还一度大跌3%，编剧都不敢这样写，到底创业板发生了什么事？

盘后有小道消息说某知名私募被查，这个没有确切的消息来源，不建议大家往这方向找原因；也有投资者说是招商证券的2021年年会，网传11月18-19号举行。年会有没有就不知道了，不过公开信息显示，招商证券2021年的投资策略是“A股整体呈现前高后低的局面”。具体内容是：

招商证券指出，A股自2020年四季度到2021年上半年处在典型的复苏期，体现为基本面驱动的特征，上半年布局盈利驱动三条主线，风格扩散并均衡化，个股关注从龙头向着更多的绩优标的扩散；以二季度作为分水岭，将会进入转折期，可能会面临较大的估值下行压力。A股整体呈现前高后低的局面，预期回报率将会明显低于2020年。

现在的投资者比十年前聪明多了，有点风吹草动都会打提前量，都会提前开溜。比方知道现在涨一天跌四天，有些投资者会选择周五进场周一开溜做个短差，更有甚者连一天都等不及，就在可转债上做相关投资品种的T+0操作，其余时间都是观望看看。招商证券这个投资策略，意思是说年初行情好一点，然后就没有然后了，潜台词就是对明年行情并不乐观。要知道，如果行情持续到春节还是这个样子，现在这个地方就可以认定为高位区，那些获利相当丰厚的板块，资金不跑才怪？

除此之外，创业板破位下跌，就可能与行情数据背离有关，这个昨天复盘时就明确指出，“上涨很虚，只能看成止跌有余，反弹不足”，今天算是进行了修复。最后看看周二的市场，全无热点散乱，持续性极差（白酒早盘上涨高尾盘跳水、芯片早盘下跌尾盘拉升），市场修复完成了吗，数据有什么亮点：

【数据分析】

1、整体数据分析：跌3％个股486家，涨3％个股251家，实体涨停25家，当天跌停7家，做多力道212，做空力道184，属于临界操作系统（DAY 2）。

2、仓位参考方面：市场整体心态30，属于中低位心态，位置处于震荡周期。电脑建议明天总仓位维持5.4成。

3、热点纵览方面，前5风口涨停数在8家，主线风口：无。市场核心龙头是金浦钛业，成绩5板，概念有色金属。

4、短线周期分析：从操作成功率看，今天的成功率低，从个股方面看，炸板收益率正常，封板收益率正常，上榜收益率正常，图形横向缠绕，代表观点紊乱，强势股短线走势或无序。

5、盘中热点追踪：三板块延续

09:32 汽车--09:37 民航--09:43 港口(D2)--09:47 锂电池--10:17 白酒(D2)--11:02 铝金属(D2)--11:13 航运--11:27 地产--13:30 冷链--14:20 半导体

具体异动个股

汽车：小康股份、长安汽车、比亚迪、北汽蓝谷

民航：春秋航空、中国国航、南方航空、东方航空

港口：连云港、南京港、渤海轮渡、中远海控

锂电池：天华超净、天齐锂业、富临精工、盛新锂能

白酒：青青稞酒、金种子酒、老白干酒、金徽酒

铝金属：云铝股份、华峰铝业、神火股份、怡球资源

航运：中远海发、中远海特、中集集团、宁波海运

地产：我爱我家、金科股份、中南建设、荣安地产

冷链：冰轮环境、澳柯玛、冰山冷热、中国外运

半导体：兆易创新、北京君正、卓胜微、国科微

END

【观点一览】

指数观点：从统计数据看，系统位于临界操作区（数据1），仓位提示减仓（数据2），短线风口：无，三板块出现延续（数据3、5），封板成功率低、收益率正常（数据4），综上所述：昨天异常的数据，今天有所修复，但依然有异常，异常的地方从三处变成一处，即短线周期分析中还是有背离（成功率与收益率背离），所以明天估计还是一个修复行情为主。

盘后并没有收录到创业板下跌的主因，因此暂时只能以数据背离出现的技术性修复作为研判行情的依据。大家最担心的是接下来的三天会不会像上周那样继续调整，这个数据预测不到这么远，所以还是见招拆招为主。

建议研究方向：水泥、芯片、消费电子、医药，化工。

周一开门红，顺周期、逆周期到底是什么？白酒为何又再次上涨？

今天指数大涨了，不过并不是昨晚大家都在吹的贸易板块受益，可能不及大家预期。但今天顺周期行业都出现了明显大涨，表示资金看好明年经济复苏的预期。不少人可能到现在都不知道什么叫顺周期板块，下面我作一个小科普。

我们常说大周期板块，实际上分作顺周期、逆周期和无周期三类。顺周期就是跟国民经济挂钩的行业，即GDP上涨时，将会明显受益的行业，如今天大涨的有色、煤炭、钢铁等；逆周期是在经济环境不好的时候能逆势发展的，这样的行业就是近年来资金经常抱团的大消费，即饮酒食药敷脸膜。

更通俗点，以前国外有一种经济现象叫“口红经济”，当经济不景气的时候，购买奢侈品等高消费产品的数量会明显减少，像口红这样小消费的产品能够弥补和满足女生的消费心理，口红的销量反而会上升。所以顺周期就是指口红销量下降的时候，逆周期就是指口红销量上涨的时候。

对于周期板块，我看过了各大机构的研究报告，发现国泰君安的总结观点相对全面，我向大家分享一下顺周期的主要投资路径：

1、低估值品种：建筑、基础化工、有色中的铝铜、煤炭；

2、有色中的锂钴板块上涨逻辑并不是新能源汽车概念，而是小金属概念，即顺周期；

3、钢铁、建材中的玻璃、机械中的龙头公司可能也有表现。

4、尽管看好大周期板块，市场核心策略依然在箱体内运行，即3100-3500。

还有投资者问白酒明明周五已经出现放量调整，为什么今天又继续上涨？我也谈谈我的逻辑：

第一，白酒是超周期品种，经济复苏大伙赚钱了喝白酒，经济不好借酒浇愁也喝白酒，这简直就是神一样的存在；

第二，机构只敢看空三四线白酒，不敢怼一二线白酒。一二线白酒继续涨，三四线白酒就有继续上涨的借口，所以应了那句段子，只要股市常开门，永远“利好茅台”！

第三，创业板止跌三天并没有出现反弹，也有部分资金害怕继续调整，继续抱团防御在白酒板块中逻辑也没有问题。

第四，猜顶的专家多了去了，如果挨个排队，可以从广州天河体育中心排到佛山世纪莲都可以，这些专家那一次能猜到白酒顶部？所以研究白酒，千万别研究顶部，多点研究浓香核心科技和酱香核心科技不香吗？

最后看看周一的市场，大周期板块全面上涨下，数据有什么亮点呢：

【数据分析】

1、整体数据分析：跌3％个股190家，涨3％个股714家，实体涨停49家，当天跌停1家，做多力道391，做空力道82，属于临界操作系统（DAY 1）。

2、仓位参考方面：市场整体心态35，属于中低位心态，位置处于震荡周期。电脑建议明天总仓位维持5.9成。

3、热点纵览方面，前5风口涨停数在4-9家，主线风口：顺周期。市场核心龙头是金浦钛业，成绩4板，概念有色金属。

4、短线周期分析：从操作成功率看，今天的成功率低，从个股方面看，炸板收益率偏高，封板收益率高，上榜收益率极高，图形向上缠绕，代表观点一致，强势股短线走势或走弱。

5、盘中热点追踪：无板块延续

09:37 医美--09:47 有色--09:52 白酒--10:22 有机硅--10:54 猪肉--13:07 无人驾驶--13:14 中字头--13:38 电改--14:14 大基建--14:33 科创板

具体异动个股

医美：冠昊生物、朗姿股份、澳洋健康、鲁商发展

有色：西部材料、华峰铝业、云铝股份、安宁股份

白酒：青青稞酒、金种子酒、金徽酒、老白干酒

有机硅：润禾材料、新安股份、东岳硅材、硅宝科技

猪肉：龙大肉食、正邦科技、天邦股份、唐人神

无人驾驶：华阳集团、小康股份、亚太股份、长安汽车

中字头：中国一重、中国化学、中国电建、中国中冶

电改：华银电力、华电能源、甘肃电投、闽东电力

大基建：交建股份、腾达建设、西部创业、宏润建设

科创板：九号公司、步科股份、泰坦科技、鸿泉物联

END

【观点一览】

指数观点：从统计数据看，系统位于临界操作区（数据1），仓位提示减仓（数据2），短线风口：顺周期，无板块出现延续（数据3、5），封板成功率低、收益率高（数据4），综上所述：反弹后数据出现异常，均已在图中标出来了，比如仓位提示由增仓周期变为减仓周期，题材方面明显少于上周一（对标涨一跌四），游资成功率方面看似热闹，成功率反不如周五等，这些细节反映今天的上涨很虚，只能看成止跌有余，反弹不足的信号。

暂时行情处于调整末端，并非高抛周期，无必要有逢高离场的设想。但复盘数据有较多异常，所以观点上偏保守，除非顺周期中的品种外，其余板块暂时可以先作观望，等待市场信号进一步明朗，更不建议盲目追高。如果数据恢复正常后还有低吸机会，我觉得适时适度参与比较好。

建议研究方向：水泥、芯片、消费电子、医药，化工。

周末利好来了！考虑蓝筹股试点T+0制度，周一稳了？

周末消息相对平淡，舆论依然围绕着信用债事件继续发酵，所以周一金融板块可能还不能走好。中信证券明明债券研究团队认为，国企信用风波一石激起千层浪，事件由点及面，迅速扩散引发市场恐慌情绪蔓延。我们认为策略上可以保持谨慎但不应过度悲观，特别是对僵尸国企“逃废债”噱头和系统性金融风险担忧大可不必。相信在信用风波平息后，区域以及行业债券估值可能出现明显分化，而部分被市场错杀的机会也值得关注。【逃废债是有履行能力而不尽力履行债务的行为】

第二个投资者比较关心的问题是白酒板块周五出现了天量成交，到底怎么了。中国基金报报道长城基金投资总监杨建华等多位基金经理认为，目前从业绩的确定性和持续性来看，白酒板块估值并没出现泡沫化，其中优质公司可通过成长来消化估值，并且从市值空间来看，这些优质公司的市值没有到天花板。【杨建华经理现管理5个基金，除两个指数基金外，长城价值优选混合、长城核心优势混合、长城品牌优选混合十大重仓中均有白酒，对白酒行业有深入研究】

不过最重的消息，应该是证券时报报道肖钢接受访谈时表示，长远来看，在A股市场实施“T+0”是交易制度未来改革的一个方向。但“T+0”也存在一些弊端，比如，容易诱发投机炒作行为，在特定的情况下可能会引发暴涨暴跌。今后在研究T+0交易制度时，基于蓝筹股开始试点蓝筹股盘子大，估值稳定，波动较小，抗操纵性强的情况，可以考虑从蓝筹股开始率先试点T+0制度，交易风险相对可控。

T+0制度往往是刺激股市成交量放大最有力的工具，直接利好券商板块，券商板块上涨带动市场风险偏好提升，吸引场外资金进场投资，估计是一个核弹级利好。但事实上是真的吗？

首先这个并不是新消息，只是证券时报再次提及而已，同样的观点，出现在2014年3月6日，今年也提出过两次，分别是2020年7月7日，2020年8月16日，这些都可以从搜索网站中查找到，因此周末再出这样的消息，主要是口水式的利好，意义不大。

其次是T+0真的能帮助A股走强吗？并不会！最明显的例子是10月的可转债行情，因为大量资金涌入“T+0”规则的可转债市场，导致可转债成交金额刷写历史天量，但对可转债指数并没有显著提升，相反，后来由于可转债炒作退潮，可转债指数重新跌了回来。也就是说，“T+0”只会助长投机资金在非价值类投资标的中产生流动性溢价，对权重类标的无任何影响。

再次，“T+0”实际对大资金来说意义不大，因为大资金手上永远有钱，喜欢买的时候就投资，喜欢卖的时候就离场，仓位可以永远不变，本质上就是T+0。真正需要T+0的只是资金不足，无法做到日内增减仓的小散户，本质上就是“贫穷”限制了交易手段。如果小散户也是把仓位分割成10份，同样可以在个股上做“T+0”，只是没有人愿意做这样的操作而已。

所以周末出现的“T+0”消息，也是看看就好，别当真，就算真落实，对蓝筹股影响也不大。甚至由于散户想玩“T+0”，把原来投资在题材股的资金全线抽出，在存量博弈的情况下造成局部题材股的流动性枯竭，后果就像10月份可转债市场火热，创业板市场低迷的加强版。对于非理性投资者占主导的A股市场来说，T+1可能是更好的保护投资者。

最后看看周五的市场，白酒、银行都调整的情况下，数据有什么亮点呢：

【数据分析】

1、整体数据分析：跌3％个股214家，涨3％个股291家，实体涨停23家，当天跌停12家，做多力道291，做空力道214，属于不可操作系统（DAY 3）。

2、仓位参考方面：市场整体心态16，属于低位心态，位置处于震荡周期。电脑建议明天总仓位维持7.1成。

3、热点纵览方面，前5风口涨停数在6-7家，主线风口：新能源汽车。市场核心龙头是正源股份，成绩3板，概念摘帽。

4、短线周期分析：从操作成功率看，今天的成功率低，从个股方面看，炸板收益率极恶劣，封板收益率差，上榜收益率差，图形同向向下，代表观点分歧转一致，强势股短线走势或走强。

5、盘中热点追踪：二板块延续

09:34 钛金属(D3)--09:57 钴金属--10:33 稀土磁材--10:46 半导体(D2)--10:53 军工--13:36 冷链--14:29 低价

具体异动个股

钛金属：金浦钛业、攀钢钒钛、安宁股份、天原集团

钴金属：西部资源、恒立实业、华友钴业、寒锐钴业

稀土磁材：龙磁科技、五矿稀土、北方稀土、金力永磁

半导体：立昂微、世运电路、新洁能、雅克科技

军工：中航飞机、航天电器、航发科技、晨曦航空

冷链：冰轮环境、冰山冷热、澳柯玛、雪人股份

低价：正源股份、攀钢钒钛、澳洋健康、和邦生物

END

【观点一览】

指数观点：从统计数据看，系统位于不可操作区（数据1），仓位提示增仓（数据2），短线风口：新能源汽车，二板块出现延续（数据3、5），封板成功率低、收益率差（数据4），综上所述：游资第一次做多失败，市场人气降至冰点附近，但依然是存量博弈市场，只要没有单边杀跌技术破位，依然可以看成是一个震荡箱体来指导操作。

目前处于存量博弈左侧交易区，主要原因是持股心态已经进入低迷区，强势市场会出现反弹信号进入右侧交易区，弱势市场会持续低迷两至三天才出现报复性反弹（这个就没有右测交易区了）。无论出现那个情况，持股心态读数低本身就是一种低吸布局的时间点，建议考虑逢低布局为主策略。

建议研究方向：水泥、芯片、消费电子、医药。

大消费抱团出现分化，投资机遇正在形成，这个行业值得关注

眼看本周行情马上结束，整体来说就像坐了一次电梯：周一芯片行业出现大幅上涨，结束接下来的三天直接回到上周的位置；周一至周四大涨的白酒板块，周五一次调整也是到上周末的位置。如此动荡的市场，给我们什么的一个信号？我们又能从中能发现什么投资机会？

首先谈谈近期最热的白酒行业，实际上这个情况年内已经出现过很多次，你还有印象吗？4月的芯片、6月的疫苗、7月的军工、10月的新能源车，现在是11月的白酒。无论资金如何看好市场，每次指数出现加速上涨，龙头品种滞涨，三四线品种补涨时，往往接下来的就是三至四个月左右的调整。所以行情整体节奏就很清晰了：4月芯片涨过一波，所以调整3个月后7月又来了一波，重新加速上涨后重新调整；6月的疫苗现在刚刚到调整末端，7月的军工还未到周期，10月，11月的强势板块还有余势。

所以接下来在11-12月拥有中线机会的板块，我觉得一定不是白酒，而是一些基础科技，比如电子行业。为什么在芯片有可能出现第三次行情时没有过分看重芯片？主要原因出自昨天新出的一份研报：《中芯国际：Q3符合预期，产能加速释放追赶国际巨头》，这个研报出天风电子潘暕团队。

事件驱动是中芯国际公告的三季报财报：三季度营收10.83亿美元创新高，环比增长15.3%，超过上期指引（1%-3%），同比增长32.6%。毛利率24.2%，超过二季度预期（19%-21%），二季度毛利率26.5%，去年同期20.8%。净利润2.56亿美元创下新高，同比增加122.7%，环比增加85.8%。20Q4预期收入环比减少10%-12%，毛利率16%-18%。团队的核心观点是：我们看好5G、AIoT及国产替代等对公司的长期驱动，以及新政策对公司的支持。我们将2020-2021的净利润预测由1.92亿/3.13亿上调至5.20亿/5.98亿美元，维持买入评级。

很多投资者看不明白这份研报，我用通俗语言和你们翻译一下，对于三季度业绩系符合市场预期的，并没有什么特别的地方，港股方面已经从4月份的15港元上涨至目前的23港元，实际上已经反映了这个预期，因此研报的题目就叫做Q3符合预期，即没有市场溢价。后半段产能加速是接下来的预期，至于这个预期能不能实现，这个要看市场环境，所以5.20亿/5.98亿美元的预期业绩看看就行，暂时不能当真。

相对于芯片行业业绩的不确定性，电子行业的确定性更强。招商电子团队上周研报《苹果季报及产业链跟踪：正向解读CQ3，把握苹果链大趋势》提及：非手机业务全部获得了高速成长，有效在三季度对冲了手机业务的下滑；尽管非手机Q3销售优于预期，但iPad、Mac、Watch等多品类Q3实际上仍有上游零部件短缺影响供给之情形，需求仍待后续逐步满足。产业链Q4趋势非常健康，而且旺销和库存消化以及竞争格局优化，给明年上半年高增长又奠定了基础，看好国内苹果链迎接产业转移的大趋势。

通俗点说，即机构对苹果产业链或消费电子的预期，在3季度出现了偏差，造成了市场的下跌，而4季度甚至是明年时间，反而会形成一个新的增长期，反应到投资市场上，与三季度电子行业全面调整是有正向相关的。因此苹果产业链重新复苏，消费电子行业业绩增长预期就比较强。

因此在芯片和电子两个行业中选，不确定性是芯片行业强，稳定性是电子行业强，所以我和上周一样，建议适当配置电子行业的投资机会。上周是收盘后发消息，主要原因是不想大家追高（不追高是坐电梯，追高是被套咯），本周在盘中发送是建议大家考虑一下有可能出现的投资机会，两者是不一样的。

【投资小白科普，老手请略过】

谈到电子行业，很多混合基金都有重仓，但杂而不纯，篇幅有限的确难以展开，我继续科普的是指数基金，至少方便易懂，一看就明明白白，不会出现表达错误的情况。在平台中搜索“电子”，

可以得到如下数据：场外基金有 天弘中证电子ETF联接A /C，场内实时交易的有天弘中证电子ETF、华宝中证电子50ETF。整体来说品种不多，即投资目标相对单一，容易把握。中证电子从7月见顶以后，经历4个月的漫长调整，近期所有均线汇集，有再度选择方向的可能。

对于电子基，我参与了 天弘中证电子ETF联接C ，本周来说坐了一趟过山车，但同样感觉到电子行业有种跌不下去的感觉（业绩摆在那，是实的，不像芯片行业，业绩是虚的），最近一次参与在9月份。一些股市技术高手说，横有多长，竖有多高，电子行业已经在大部分行业出现调整的时候横盘长达3个月，将来出现价值回归时，同样也可能有3个月的成长周期，从中线角度来说，现在重新布局，现在正当时（不一定马上就启动）。

【总结一下】：

大消费抱团出现分化，资金又要寻找新的投资品种，个人观点认为，科技行业在经历长达4-5个月的漫长调整中，有可能出现新的机会轮动。在这个轮动中，业绩驱动型的电子行业比题材驱动型的芯片行业更值得进行投资，建议适当配置电子行业的投资机会。

超级白酒周！财报分析白酒本轮上涨逻辑，还能参与吗？

本周行情实际上是一个超级白酒周，按某些交易软件统计，白酒指数本周分别上涨了1.63%，2.94%、2.91%、5.35%。4天板块涨幅高达13.41%，对比起指数弱势调整，不可谓亮瞎全市场。盘后很多段子都出来了，比如中国只需要两种科技：浓香型科技和酱香型科技，酱香型科技负责防御，浓香型科技负责进攻等等。今天我就分析一下这些白酒的基本面，是不是发生了巨大变化。

由于今天白酒板块个股涨停较多，考虑到篇幅有限，只能对部分涨停白酒个股的三季报展开研究。我们知道白酒行业的龙头老大是贵州茅台，作为安慰剂进行一个横向对比，可以得出以下观点：

1、三季度白酒行业业绩一般，营业收同比增长最好的是贵州茅台，但也只有10.31%，扣非净利润也只有11%，但贵州茅台今天甚至是近期都没有出现大幅上涨，因此白酒行业的上涨并非业绩驱动型的上涨。

2、今天上涨的白酒个股，有三个很明显的特征：营业收入、净利润、扣非净利润都是负值，也就是都是经营状况并不好的，这些估计并不是机构资金关注的品种，即为短线游资集合抱团取暖，又不想帮机构抬轿的折中选择。

3、白酒行业近期并没有明显基本面的重大转变（否则龙头品种如茅老五应该涨幅更大），所以属于题材炒作性质，专业研究白酒的机构资金也踏空了本轮行情。

综上所述，白酒替代了A股上所有的消息题材，进入一个主升浪。很多人说白酒一定会见顶，但白酒上涨也不是今天的事，已经涨了两年了，预测白酒见顶的专家脸都被打肿了无数次，所以大家还是谨慎客观对待白酒板块的行情吧。

最后送上白酒段子供娱乐欣赏：

国际动荡买白酒

社会稳定买白酒

闲的没事买白酒

失恋迷失买白酒

生日喜庆买白酒

遇到白事买白酒

看好科技买白酒

看好汽车买白酒

军事摩擦买白酒

生病发烧买白酒

任何题材买白酒

最后看看周四的市场，预期的反弹行情有没有来，数据有什么亮点呢：

【数据分析】

1、整体数据分析：跌3％个股218家，涨3％个股366家，实体涨停36家，当天跌停3家，做多力道249，做空力道83，属于不可操作系统（DAY 2）。【反弹周期临近】

2、仓位参考方面：市场整体心态39，属于中低位心态，位置处于震荡周期。电脑建议明天总仓位维持6.6成。

3、热点纵览方面，前5风口涨停数在27家，主线风口：白酒。市场核心龙头是掌阅科技，成绩6板，概念股权转让。

4、短线周期分析：从操作成功率看，今天的成功率高，从个股方面看，炸板收益率高，封板收益率偏高，上榜收益率高，图形同向向上，代表观点分歧转一致，强势股短线走势或走弱。

5、盘中热点追踪：二板块延续

09:33 半导体--09:38 车联网--09:45 白酒(D3)--09:51 摘帽--09:55 啤酒--10:23 水产养殖--10:53 港口--13:13 中日韩自贸区--13:30 有机硅--14:06 钛金属(D2)

具体异动个股

半导体：丹邦科技、卓胜微、捷捷微电、圣邦股份

车联网：中海达、皖通科技、国农科技、有方科技

白酒：青青稞酒、金种子酒、老白干酒、金徽酒

摘帽：正源股份、智慧农业、金山股份、华电能源

啤酒：莫高股份、珠江啤酒、兰州黄河、惠泉啤酒

水产养殖：好当家、中水渔业、獐子岛、国联水产

港口：连云港、大连港、青岛港、营口港

中日韩自贸区：连云港、渤海轮渡、日照港、新华锦

有机硅：新安股份、东岳硅材、合盛硅业、润禾材料

钛金属：金浦钛业、惠云钛业、中核钛白、安纳达

END

【观点一览】

指数观点：从统计数据看，系统位于不可操作区（数据1），仓位提示增仓（数据2），短线风口：白酒，二板块出现延续（数据3、5），封板成功率高、收益率高（数据4），综上所述：数据显示游资有明显做多迹象，但整体市场依旧低迷，考虑到目前为存量博弈，这个数据是支持明后天出现探底反弹。

探底反弹的话当然可以进行逢低布局，有些投资者喜欢做左侧交易，提前抄底，有些投资者喜欢做右侧交易，没有见底信号就不会低吸，这个就需要大家对行情的把握了。目前短线估计快要出现技术性反弹，担心的是白酒板块短期涨幅已有13.41%的白酒会不会继续上涨影响市场反弹节奏而已，还是谨慎应对吧。

建议研究方向：水泥、芯片、消费电子、医药。

双十一股市打折？题材炒作套路多，这些陷阱要注意

很多投资者看不懂为什么上证指数窄幅调整，创业板就出现大幅下跌呢？原来今天是双十一购物节，股市打折促销了，可今天市场的成交量反而萎缩。

一位老人把今天行情总结的很传神，内容是这样的：“我大意了，没有闪！年轻人不讲武德，欺负我69岁的老同志。”当然今天市场中没有被欺负的，的确只有白酒这个老同志，继续刷写市场辉煌。

为什么每次双十一，股市都要打折呢？到底市场炒作的路线是怎样的？一般来说，一个题材的炒作，分为吸货段，拉升段，出货段，这样才能卖出个好价格。

比如炒中秋行情，资金一般会在二个月前选好要炒作的目标然后进行低吸，在中秋节前20个交易日左右开始试盘拉升，在中秋前一周开始进行幅度较大的调整，于是到中秋节前后，一些初学的投资者会认为中秋节行情来了，刚好这些个股正在调整，认为是一个低吸的时候。或者说，这个时期就是主力开始离场，散户开始接货的周期，至于中秋后有没有行情，大资金大主力是不去考虑的，因为这个是不确定性事件，赚了是散户的，亏了也是散户的，大主力只赚确定性最强的那个大周期。

对于双十一行情，大主力通常会在二个月前就开始低吸相关概念品种，我的经验是快递物流行业，因为无论双十一战况如何，快递是绕不过去的坎，这个板块通常会在双十一前一个月开始启动，然后在双十一前期出现调整吸引散户进场，然后？当然就没有然后啦。

只不过今天股市双十一打折，套路复杂了。大家在购物时都吐槽卖家先升后降不讲武德，股市何尝不是这样？周一的时候A股大涨，大家以为是牛市来了，纷纷由观望转入积极，结果双十一前，不单购物平台打折，连股票也在疯狂打折，今天共有823只个股打出97折，265只个股打出95折，甚至还有打骨折的品种出现，打折力度不可谓不大，但回过头对比一下，大部分个股还是高于上周五的收盘价，即明跌暗升，这套路是不是很熟悉？当然，白酒这位老同志是不可能打折的，永远不会打折，市场上还要加价抢购，怎么可能参与双十一打折活动。

经过这次教训后，希望大家明白一个道理，资本市场上永远都是聪明的先手吃呆呆的后手，永远都是买的不如卖的精。如果不掌握这个套路，就不建议大家盲目做短线，建议多从中长线，或者是未来行业发展的角度来投资，这个可能会好一点。

最后看看周三的普跌市场，行情数据有什么亮点呢：

【数据分析】

1、整体数据分析：跌3％个股823家，涨3％个股224家，实体涨停26家，当天跌停8家，做多力道182，做空力道344，属于不可操作系统（DAY 1）。【逆向思维，抄底周期临近】

2、仓位参考方面：市场整体心态41，属于中位心态，位置处于震荡周期。电脑建议明天总仓位维持6.3成。

3、热点纵览方面，前5风口涨停数在12家，主线风口：无。市场核心龙头是掌阅科技，成绩5板，概念股权转让。

4、短线周期分析：从操作成功率看，今天的成功率低，从个股方面看，炸板收益率正常，封板收益率正常，上榜收益率低，图形横向缠绕，代表观点分歧，强势股短线走势或无序。

5、盘中热点追踪：二板块延续

09:32 农业种植--09:36 白酒(D2)--09:47 锂电池(D2)--10:01 煤炭--10:13 钢铁--10:32 有色--11:27 钛金属--13:04 中字头--13:12 疫苗--13:31 冷链物流

具体异动个股

农业种植：丰乐种业、北大荒、荃银高科、神农科技

白酒：金徽酒、酒鬼酒、老白干酒、口子窖

锂电池：德方纳米、亿纬锂能、天赐材料、诺德股份

煤炭：盘江股份、安源煤业、美锦能源、露天煤业

钢铁：韶钢松山、八一钢铁、新钢股份、华菱钢铁

有色：华峰铝业、金田铜业、章源钨业、西藏矿业

钛金属，金浦钛业、惠云钛业、攀钢钒钛、中核钛白

中字头：中材国际、中国交建、中国中铁、中国铁建

疫苗：澳柯玛、长虹美菱、英特集团、复星医药、未名医药、赛升药业

冷链物流：澳柯玛、英特集团、长虹美菱

END

【观点一览】

指数观点：从统计数据看，系统位于不可操作区（数据1），仓位提示增仓（数据2），无短线风口，二板块出现延续（数据3、5），封板成功率低、收益率正常（数据4），综上所述：数据仅为正常震荡行情特征，未出现单边迹象，因此“不可操作”仅能看成是跌破箱底，未达到真的下跌趋势，从这个情况下说，抄底机会明后天或会出现。

但有一点也要注意，目前市场是撕裂的，比方说今天伪科技调整，医药调整、新能源调整，但真科技却在上涨，传统行业也有异动，所以明后天出现反弹，也可能出现今天调整的上涨，今天没有中速的下跌，来回折腾，还是震荡市，没有改变，因此中线策略方面真的不需要过于在意短线波动，而短线方面估计快要出现技术性反弹，因此还是乐观面对吧！

建议研究方向：水泥、芯片、消费电子、医药。

反垄断指南砸崩科技股？A股下跌三大原因剖析，白酒笑到最后

对于今天的行情，相当无语，就从集合竞价开始。昨天收盘后欧洲股市大涨，美股隔夜也是创出历史新高，结果留给A股的就是开盘微涨，瞬间翻绿。要不是银行、白酒在护盘，今天调整是相当难看。

每次市场出现离奇下跌后，投资者都会主动寻找下跌原因：

1、辉瑞疫苗对外国系利好，对国内是利空？

实际上这个原因并不成立，因为国内情况与外国根本不同，完全是两个世界，辉瑞疫苗即使研制成功，仅仅对旅游行业形成一定的影响，而今天相关概念板块走出的是高开低走形态，可见市场并不认同这个疫苗短期利好的可能性。对其它板块有利空影响更是无从谈起。

2、反垄断指南出台？

市场监管总局网站11月10日消息，为预防和制止平台经济领域垄断行为，引导平台经济领域经营者依法合规经营，促进线上经济持续健康发展，市场监管总局起草了《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。

这个消息导致了香港恒生科技指数一度重挫近7%，10日最终跌超5%，为有纪录以来最大单日跌幅，受此影响，美团、京东、腾讯、阿里均出现较大幅度调整。可A股哪有这样的大独角兽？剔除跨境电商概念外，A股科技类个股同样出现较大幅度调整，这个理由也不充分。

3、招商策略会？

据某些投资者反映，已经收到今年招商策略会的报名短信，短信内容如下：尊敬的客户，您已成功报名招商证券2021资本市场年会，2020年11月18-19日，海口丽思卡尔顿酒店，恭迎您到来!

在股市市场上有很多不成文的魔咒，招商策略会是其中之一，尽管每个券商都会在年终有一次策略会（去年招商证券的策略会在11月13-14日），但市场就认招商证券的杀伤力最大，通常会造成市场不稳定因素。但是这个短信并没有官方背书，这么大的年会，目前全网并没有出现邀请函、公告之类的消息，而且行文格式也不对，我认为这个信息为假消息可能性更大。

综上所述，今天市场的调整出乎大部分人的预料，大家受到一定损失是现象，更主要的是，居然查不出为什么会出现下跌。反倒是白酒板块，今天又有不少个股刷写历史新高。市场上涨时酒宴增加利好业绩，市场下跌时借酒消愁同样利好业绩，现在反成为中国两大核心科技：酱香核心科技+浓香核心科技，估值比芯片股还要高，不得不服！所以说，无论什么时候，投资消费行业总是对的，如果你认为不对，市场会把教育到你认为对为止。

最后看看周二的普跌市场，行情数据有什么亮点呢：

【数据分析】

1、整体数据分析：跌3％个股584家，涨3％个股250家，实体涨停19家，当天跌停9家，做多力道238，做空力道297，属于临界操作系统（DAY 5）。

2、仓位参考方面：市场整体心态77，属于中高位心态，位置处于震荡周期。电脑建议明天总仓位维持5.5成。

3、热点纵览方面，前5风口涨停数在7家，主线风口：无。市场核心龙头是掌阅科技，成绩4板，概念知识付费。

4、短线周期分析：从操作成功率看，今天的成功率极低，从个股方面看，炸板收益率差，封板收益率差，上榜收益率低，图形同向向下，代表观点一致，强势股短线走势或走强。

5、盘中热点追踪：三板块延续

09:33 旅游(D2)--09:52 银行(D2)--10:05 白酒--10:11 半导体(D4)--10:31 光伏--11:14 锂电池

具体异动个股

旅游：西域旅游、腾邦国际、凯撒旅业、众信旅游

银行：厦门银行、兴业银行、光大银行、招商银行

白酒：山西汾酒、今世缘、五粮液、伊力特

半导体：台基股份、捷捷微电、富满电子、扬杰科技

光伏：阳光电源、锦浪科技、晶澳科技、北玻股份

锂电池：翔丰华、先导智能、多氟多、亿纬锂能

END

【观点一览】

指数观点：从统计数据看，系统位于临界操作区（数据1），仓位提示增仓（数据2），无短线风口，三板块出现延续（数据3、5），封板成功率极低、收益率差（数据4），综上所述：数据显示出市场十分疲弱，系地量行情下应有的特征，如无热点、无涨停、无延续，感觉就像是无人看管的样子，属于低迷的行情区。

结合欧美股市大涨，A股成交量万亿附近，显然与现有数据并不相符，昨天还在谈什么时候才是增量资金结束入场信号，今天就实实在在的结束了，这里估计是存量资金的顶部。现在的投资者，实在是太聪明了，只要市场信号不佳，已作鸟兽散，队伍不好带了，看来重新走好需要更长时间，建议获利丰厚的品种作一个了结操作为主。

建议研究方向：水泥、芯片、消费电子、医药。【新能源不再跟踪】

小霸王申请破产，谈谈你不认识的“小霸王”商业帝国

周末各大机构一致看好，通常只有两种情况出现：高开高走或高开低走，上午走不成高开低走，那只有一个模板可以适用，就是单边上涨。所以今天市场普涨也是一个强于大家预期的情况，开门红总是好的！

行情没啥好说，多谈点周边。听说小霸王申请破产了，法定代表人成老赖被限制高消费。80、90，甚至是一些00后童年启蒙电玩，就此结束了他的一生，是不是有点落幕？我觉得不是的。大家放下手机想一想，现在还有多少时间在电视机前看电视剧？再看看小孩子现在的电子产品，都是手机哈，小霸王作为第一代电子产品，在社会上谈不上生存空间，没有销量的情况下，除了破产，还有什么道路可以走？

小霸王破产就真的没有了吗？你知道小霸王背后谁才是大老板吗？如果你捋过后，估计才发现，小霸王的基因还在你我的身上传播着。

中山市小霸王公司建立于1987年，创始人段永平，1982年浙江大学无线电系毕业后分配到北京电子管厂，后攻读中国人民大学经济系计量经济学专业，取得硕士学位。1988年，段永平南下来到广东，被中山市怡华集团聘任为属下的日华电子厂厂长。当时日华电子做的是贴牌红白机，即山寨任天堂的游戏机。尽管小孩都喜欢玩游戏，但家长不喜欢，销量一直做不起来。段永平将小霸王游戏机魔改，增加了一个键盘，还用成龙代言，自此之后，小霸王游戏机变成小霸王学习机，家长望子成龙的心态导致学习机大火，一度成为当时最热销的电脑产品（弱弱的问一下，到底当时有多少人真的买来学习呢？）

就是这一个小魔改，段永平把从昔日负债累累的小霸王，做到产值逾十亿名动一时。1995年因为公司股份制改革失败，段永平提出辞职，并带走厂里六个中层。大家猜猜带出来的6个人是谁？其中包括现在OPPO有陈明永、vivo的沈炜、步步高的金志江。辞职后的段永平创业了步步高，截至2000年，步步高旗下主营VCD、无绳电话、学习机，每一个产品都是爆款，只要经历过1990至2000年的朋友，三大产品基本上使用过其中之一。

为什么会出现这个情况？除了迎合风口，步步高旗下产品都搭配了一句洗脑式广告：VCD，世间自有公道；无绳电话，“喂，小明呀”；学习机，“那里不会点那里”。三句广告让产品火到不行，结果段永平功成身退，40岁就提前退休，移居美国。段永平退休好，步步高先后孵化出OPPO、vivo两个手机品牌，目前中国国产手机市场总出货量前三名是华为、OPPO、vivo，但如果把OPPO和vivo合起来算段永平的，不好意思，华为只排第二。

2001年底，在股市互联网泡沫破裂，网易美股最惨时跌剩下0.64美元，段永平与丁磊同是浙江大学校友，在最困难的时候支持了网易，以不到1美元1股的价格大量加仓网易股票，成为网易第二大股东。随后网易开始转型游戏，大话西游2一战成名，单单是网易的股票短期收益，段永平做出的成绩是二年50倍，问鼎“中国巴菲特”。

所以，小霸王的基因，并没有因为破产而消失，而是一直在这个社会中陪伴着各位社会人。不少80后，90后，甚至是00后，从小时候的小霸王学习机，到点读机、VCD、电话、网络游戏，相信至少你会用过，理解过这个一代霸王的精神。没有用过？怎么可能，打开你的手机，里面还有一个电商软件呢，这个APP的创始人叫黄峥，2006年段永平拍下了巴菲特的天价午餐，当时只有26岁的黄峥被段永平带到巴菲特的饭桌上。严格意义上说，段永平是黄峥的人生导师，那个“是兄弟就来砍一刀”的电商app，流淌着的，依然是小霸王的基因。

只能说，小霸王作为一个时代的产物，已经完成了他的使命寿终正寝，但新时代的“小霸王”继续在我们这个信息爆炸的社会在存在着，你现在使用的东西，多多少少都是“小霸王”的灵魂。所以，小霸王的商业奇迹依然值得我们学习！

最后看看周一的普涨市场，行情数据有什么亮点呢：

【数据分析】

1、整体数据分析：跌3％个股35家，涨3％个股1071家，实体涨停60家，当天跌停2家，做多力道711，做空力道27，属于临界操作系统（DAY 4）。

2、仓位参考方面：市场整体心态92，属于中高位心态，位置处于震荡周期。电脑建议明天总仓位维持4.4成。

3、热点纵览方面，前5风口涨停数在4-12家，主线风口：芯片。市场核心龙头是智慧农业，成绩5板，概念摘帽。

4、短线周期分析：从操作成功率看，今天的成功率正常，从个股方面看，炸板收益率极高，封板收益率接近连板，上榜收益率极高，图形缠绕向上，代表观点分歧转一致，强势股短线走势或走弱。

5、盘中热点追踪：三板块延续

09:32 工业大麻--09:36 半导体(D3)--09:44 氮化镓--09:47 港口航运(D2)--10:01 民航--10:07 券商(D3)--11:11 互联网金融--13:09 银行--13:35 有色金属

具体异动个股

工业大麻：龙津药业、晨光生物、福安药业、永吉股份

半导体：芯朋微、华润微、长电科技、沪硅产业

氮化镓：捷捷微电、富满电子、华润微、扬杰科技

港口航运：中远海发、中远海控、中远海特、中远海能

民航：华夏航空、中国国航、东方航空、吉祥航空

券商：广发证券、中金公司、东方财富、中信建投

互联网金融：指南针、财富趋势、同花顺、东方财富

银行：厦门银行、张家港行、无锡银行、青农商行

有色金属：西部矿业、常铝股份、河钢资源、南山铝业

END

【观点一览】

指数观点：从统计数据看，系统位于临界操作区（数据1），仓位提示减仓（数据2），短线风口系芯片，三板块出现延续（数据3、5），封板成功率正常、收益率接近连板（数据4），综上所述：市场人气有所回归，各指标仅为正常读数，还未到百股涨停的亢奋期，从统计学意义上说，市场还有冲高动力。

周一市场按着向好方向发展，周末策略中方案二“高开低走出现调整就跑”并不成立，所以反向操作就是看多做多。尽管指数并没有在最高位报收，但依然是一根放量大涨的阳线，并非放量滞涨，因此没有高抛的逻辑，建议目前持仓观望，甚至是寻找一些调整回落的低吸机会为主！

建议研究方向：水泥、芯片、消费电子、新能源汽车、医药。

周一开市前瞻：各大券商看好后市，周一稳了？

周末最新消息，振华赢了，这个话题不得不说，又相当敏感，所以还是截至发稿前各家券商的研究报告来分析吧：【部分敏感词语有删除】

【国泰君安】陈显顺发布最新观点认为，投资机会将围绕经贸线与科技线展开，其中经贸线的边际改善或大于科技线。关税减免预期下，此前受损较大的行业有望反转：化工、纺服、电气、家电、汽车、轻工；科技线难以全面放松，仍需以经易摩擦缓解的视角理解科技边际改善，电子、通信受益。

【中信证券】11月8日发布研报指出，前期市场两大压制因素如期消除，基本面持续恢复进一步提高市场支撑力，同时未来三个月重大政策和外部扰动进入空窗期，预计观望资金将依照行业景气轮动路径逐步入场，继续推动基本面驱动的中期慢涨。配置上，继续聚焦顺周期和低估值板块，关注“十四五”规划相关新经济主题。

【招商证券】认为，经济的回升使得更多的顺周期行业出现较为明显的投资机会，出口链和地产后周期的叠加领域，如家电、轻工、汽车零部件；大宗商品类如有色、化工、煤炭；以及经济修复后极低估值修复的金融地产均有较大机会。A股有望突破前期高点向上，迎来一轮明显的跨年行情。

【中信建投】鲁明团队认为，当前主板从8月底开启中期调整，至11月初达到阶段低点，与我们8月底时预判节奏及幅度基本完全吻合，伴随不确定事件落地，结果对中国短期利好中期利空，预计A股将顺势展开四季度中期反弹行情，目标上证3500点，建议提升仓位至高水平。

【华西策略】李立峰团队认为，市场改革预期推动风险偏好的中期逻辑并未被破坏，随着利空因素的消退，市场正在逐步重回正轨，建议投资者积极布局年末行情。行业重点关注：食品饮料、新能源车、消费电子、半导体、军工、计算机、汽车、工程机械等，主题关注国企改革、数字货币、燃料电池等。

归纳各家券商观点，无一家看空下周市场，不过对看好板块倒是存在明显分歧，有看好家电，新能源的，有看好化工、轻工的。对于这些观点，应该如何评价？

个人认为2016至2020年间困锁A股最大的不确定性会有放松预期，但能放松到什么程度，这是大国博弈的结果，并不是我等投资者可以预判的，只能见一步，走一步。考虑到1月20号才交接，2020年最后两个月，建国团队估计打酱油为主，平稳过渡为大概率事件，A股迎来较长的政策真空期，合适各类题材个股发挥，也符合上周的研判，所以不论是周一市场，还是11-12月的市场，估计都是偏温和震荡为主，即吃饭行情要来了。

最后看看周五的调整市场，行情数据有什么亮点呢：

【数据分析】

1、整体数据分析：跌3％个股556家，涨3％个股190家，实体涨停18家，当天跌停1家，做多力道208，做空力道226，属于临界操作系统（DAY 3）。

2、仓位参考方面：市场整体心态80，属于中高位心态，位置处于震荡周期。电脑建议明天总仓位维持4.6成。

3、热点纵览方面，前5风口涨停数在15家，主线风口：新能源汽车。市场核心龙头是智慧农业，成绩4板，概念摘帽。

4、短线周期分析：从操作成功率看，今天的成功率低，从个股方面看，炸板收益率高，封板收益率正常，上榜收益率高，图形向同向向下，代表观点一致，强势股短线走势或走强。

5、盘中热点追踪：三板块延续

09:34 锂电池(D3)--09:45 券商(D2)--09:47 数字阅读--10:11 家电--10:32 半导体(D2)--10:49 港口水运--11:12 光伏玻璃--13:15 煤炭--14:20 半导体

具体异动个股

锂电池：科泰电源、天齐锂业、盛新锂能、珈伟新能

券商：国金证券、中金公司、财通证券、中信建投

数字阅读：掌阅科技、中文在线、平治信息

家电：美的集团、格力电器、海尔智家、深康佳A

半导体：新洁能、上海新阳、捷捷微电、北方华创

港口水运：盐田港、中远海特、宁波海运、连云港

光伏玻璃：安彩高科、金晶科技、旗滨集团、洛阳玻璃

煤炭：山西焦化、陕西黑猫、安源煤业

半导体：博通集成、华天科技、上海新阳、北方华创

END

【观点一览】

指数观点：从统计数据看，系统位于临界操作区（数据1），仓位提示增仓（数据2），短线风口系新能源汽车，三板块出现延续（数据3、5），封板成功率低、收益率正常（数据4），综上所述：数据与平常的震荡市并无区别，即行情没有延续性，不代表周一会继续调整。除此之外，做多人气瞬间低迷，也说明投资者对行情波动非常在意，一旦发现市场不及预期，马上降低做多预期，导致了短线资金离场的一致性和抱团取暖联盟的坚牢。

按周四提示，一旦出现连续调整，大家就会率先离场回避类似9月、10月的持续阴跌，所以大家持股状态都不是稳定的，这个情况在连续低迷2月的情况下出现，风险不算太大，因此没必要跟着惊慌。周末消息落地，各券商一致看好下周行情，如果周一不跌，我们应该继续看多市场，而不是提防市场走弱，当然反过来说，如果周一在各大大券商看好的情况下还在跌，留给你的答案只有一个，就是：跑！

建议研究方向：水泥、芯片、消费电子、新能源汽车、医药。

新能源汽车持续火爆，还能参与吗？这个细分行业值得关注

近期新能源汽车大火，不少投资者都在问，这个板块还能追吗？对于这个问题，我觉得现在追有点迟了，但可以从另一角度去发掘延伸线。

从传统思路看，新能源产业链包括锂电池（电芯、隔膜、正极材料、电解液）、线路板、电机、汽车零配件（传动轴、轮胎、坐椅、铸件等等）、整车等题材，这一个层面已经被市场资金充分发掘，表现特征是每天都有涨停板，但每天涨停都不同，没有一家品种能出现三连板。如果往这个方向布局，方向是对了，但现在关注也太迟，这些品种如 国泰智能汽车股票 、 工银瑞信新能源汽车主题混合C 、 富国中证新能源汽车 ，已经涨上天了，再追涨很容易重蹈覆辙，如7月疫苗大涨追医疗，8月军工大涨追军工。那有没有新思路来潜伏下一波上涨？

我的答案是：有！

其实新能源汽车产业链还能这样拆解：电池管理系统、仪表、电子驱动、充电设备、线路板、电机及控制器、整车控制器等，如果从这个方向拆，大家能想到上中游是什么行业吗？我的答案是电子行业。目前炒新能源汽车的投资思路是经济复苏，因此不单是汽车电子，可能手机电子，甚至是传统电子，都有可能出现慢慢复苏。这个有理论依据吗？

国金电子团队今天上午出具研究报告：2020年前三季度电子行业营收为17135亿元，同增6.4%，归母业绩为920亿元，同增25.7%；2020年Q3电子行业单季度营收为6718亿元，同增11.4%，单季度归母净利润为420亿元，同增35.3%，行业景气度持续回升。核心策略观点是：“电子制造Q4可期，价格上涨助力面板、被动元件行业业绩高增”。详见研报：【国金电子】Q3总结：电子行业景气度上行，看好苹果产业链Q4业绩内容。

终上所述，电子行业目前具备了短期题材炒作，中期业绩修复的两重驱动。从7月后，我很少谈及电子行业的投资机会，但到11月，我觉得这个行业的调整时间差不多了，估计下周如果出现调整时，就可能有新的投资机会出现，建议关注电子行业板块的投资机会。

【投资小白科普，老手请略过】

谈到电子行业，实际上混合基金很多，杂而不纯，我科普的还是指数基金吧，至少方便易懂，一看就明明白白，不会出现表态错误的情况。在平台中搜索“电子”，

可以得到如下数据：场外基金有 天弘中证电子ETF联接A /C，场内实时交易的有天弘中证电子ETF、华宝中证电子50ETF。整体来说品种不多，即投资目标相对单一，选择性不多。由于有实时交易的ETF，我们还可以根据K线图看看技术方面的情况。

从技术看，中证电子从7月见顶以后，经历4个月的漫长调整，近期所有均线汇集，有再度选择方向的可能。如果结合短期题材，中线业绩两大驱动，我觉得下周调整后或有一个低吸机会。为什么下周有可能会调整？因为已经五连阳了，所以原本是早上就发的策略，不得不改成是收盘后发送，就怕大家盲目追涨。

场外基金自己尝试过，最近一次是9月份参与的，大家经历过9月，10月的连续调整，都被市场整得没脾气了。中证电子同样也是，不过没有出现过亏损，即“指数调整，个股拒绝”下跌的情况出现在电子行业中，所以我才觉得11到时12月电子行业可能会有投资机会的盘感。

【总结一下】：

新能源汽车板块近期涨势太大，传统思路的题材发掘进入尾声，估计热点会向细分行业延伸，电子行业是一个绕不过去的投资方向，叠加研究报告认为4季度电子行业业绩增长预期，我认为下周如果遇上行情调整时， 天弘中证电子ETF联接C 会出现一个较好的投资机会。

原油下跌中国石油不赚钱？财报说加油站没赚你一分钱，你相信吗？

市场今天迎来难得的普涨，盘面虽然有缺憾，但问题不太大，所以没有什么好谈的。如果真要谈，我觉得应该要谈谈中国石油。为什么突然间会想起这个上市公司？因为成品油价格因为国际原油再次跌破地板价40美元/桶又再次下调，下调幅度为165元/吨，即汽柴油折合下调0.14元/升~0.15元/升。

老股民可能会有印象，当年中国石油上市，被誉为全亚洲最赚钱的公司，1元面值的股票，发行价格是16元，上市首日开盘价48.60元成为最深的伤害，48元的中石油成为散户永远的痛，因为自从那天之后，中国石油展开漫漫价值回归路，你猜现在价格是多少？

今天的收盘价是4.12元。区间跌幅-91.52%，换句话说，假如你在2007年11月5日进行一次性投资100万元，股票就只剩下8.5万元，还有每年公司派送的分红。反观白酒企业贵州茅台，虽然产品不是每个人都会饮用，但股份近二十年来成长惊人，从上市开盘价34.51元，暴涨至现在的1700元以上，区间涨幅4887%，与中国石油有着明显差距，为什么石油企业干不过白酒企业呢？

我们调出中国石油的年报，从2004年到2019年这16年间，中国石油每年扣非净利润并没有显著性上升，即中国石油在上市后（2008年起）并没有因为得到社会融资而出现利润大幅增加的情况，甚至以比不上上市前，即2006年的1521亿扣非净利润，更惨的是，2016年中国石油净利润只有26亿，2015年至2019年五年利润总和还不及上市前的前一年，即2016年。在这里，不禁反问，中国石油，你到底来A股是干什么的？

国内油价的成本构成大致由以下四部分构成：原油价格、炼油成本、运输销售成本、政府税费。简单的说消费者每加100元的汽油，实际上包含了36.50元的原油，4.8元的炼油成本、19元的运输成本，39.50元的税费。国际原油价格可以大幅波动，但并非成品油价格的决定性因素，还有炼油成本、运输销售、政府税费等诸多因素。也就是说，当原油价格出现波动时，对中国石油的影响并没有那么强。

从最新的中国石油半年报分析，中国石油有四大核心业务：勘探与生产、 炼油与化工、 销售(行业)、 天然气与管道，别看国际油价出现大幅下跌，炼油成本在降低，中国石油在炼化项目上的的毛利率只有24.47%。销售也就是加油站，大家每天接触中国石油的唯一渠道，如果从油价角度去分析（最高利润是13.4%，你猜中国石油能赚多少钱？财报给出让你亮瞎眼的数据：毛利率仅2%，基本上就是白送给消费者了，你相信这个数据吗？

如此低的财务指标，想股价咸鱼翻身，的确很难。所以一家企业如果在上市之初出现定价过高的现象，对战略投资，一级市场融资的投资者来说是好事，因为可以进行高位套现，但对于在二级市场，即股票交易的散户投资者来说，这就是价值破灭的恶梦，值得警醒！

最后看看周四的市场普涨，行情数据有什么亮点呢：

【数据分析】

1、整体数据分析：跌3％个股44家，涨3％个股774家，实体涨停47家，当天跌停2家，做多力道382，做空力道43，属于临界操作系统（DAY 2）。

2、仓位参考方面：市场整体心态96，属于高位心态，位置处于震荡周期。电脑建议明天总仓位维持4.0成。

3、热点纵览方面，前5风口涨停数在6-16家，主线风口：新能源汽车。市场核心龙头是智慧农业，成绩3板，概念摘帽。

4、短线周期分析：从操作成功率看，今天的成功率正常，从个股方面看，炸板收益率很高，封板收益率高，上榜收益率很高，图形向同向向上，代表观点一致，强势股短线走势或走弱。

5、盘中热点追踪：三板块延续

09:33 工业大麻--09:48 券商--09:50 锂电池(D2)--10:12 环保--11:08 新能源汽车(D5)--11:12 5G--13:55 半导体--14:32 汽车整车(D3)

具体异动个股

工业大麻：诚益通、龙津药业、福安药业、顺灏股份

券商：国金证券、国联证券、东方财富、中信建投

锂电池：科泰电源、新宙邦、欣旺达、亿纬锂能

环保：三聚环保、美晨生态、雪浪环境、安诺其

新能源汽车：金龙汽车、天迈科技、科泰电源、威华股份

5G：武汉凡谷、新天科技、吉大通信、大富科技

半导体：立昂微、富满电子、聚灿光电、长方集团

汽车整车：东风汽车、比亚迪、长安汽车、长城汽车

END

【观点一览】

指数观点：从统计数据看，系统位于临界操作区（数据1），仓位提示增仓（数据2），短线风口系新能源汽车，三板块出现延续（数据3、5），封板成功率正常、收益率高（数据4），综上所述：数据显示出人气复苏，赚钱效应回归，但由于持股心态高企，考虑到并没有增量资金出现，估计明后天会出现分化震荡的行情。行情启动前出现筹码散乱抛售是正常现象，但如果连续几天出现这个情况，就得注意市场风险了。（类比9月和10月行情）

暂时来看数据问题不大，如果行情变差，数据会有一个转变的过程，不会出现瞬间转势的情况，因此我们还可以继续耐心等待行情继续发展，直到市场出现危险信号之前才考虑是否离场。

建议研究方向：水泥、芯片、消费电子、新能源汽车、医药。

网贷新规为何导致蚂蚁暂缓上市？估值面临重构，蚂蚁还值多少钱？

昨晚上交所突然间发布了一则公告，大意是蚂蚁集团因为金融科技监管环境发生变化等重大事项，有可能不符合发行上市条件或者信息披露要求，需要暂缓上市。受此消息影响，今天香港方面已经着手进行中签退款工作，连同1.0%经纪佣金，0.0027%香港证监会交易征费以及0.005%香港联交所交易费将不计利息分两批退回。

很多投资者问，为什么蚂蚁上市临门一脚被叫停，上交所行文中的金融科技监管环境发生变化又是什么回事？这个主要是11月2日，中国银保监会、中国人民银行发布《网络小额贷款业务管理暂行办法(征求意见稿)》，向社会公开征求意见。里面有两条其：跨省展业的网络小贷公司准入门槛不低于人民币50亿元、网络小贷在单笔联合贷中的出资比例不低于30%等对网络小贷业界产生重大影响。

网络上有媒体称蚂蚁是通过资金拆借组合，运用了百倍杠杆进行放贷的猛料：通过30亿资本金，通过融资放大到90亿，然后循环放贷40次，最后造成了百倍杠杆。这个其实是蚂蚁的自营贷款，早在2017年被叫停过业务，后来追加了300亿资本金才得以恢复业务。从财报数据显示，2018年净利率只有3.6%。2019年蚂蚁目前有共计21540亿元信贷规模，如果要执行网络小贷新规，要极大的补充资本金才行，这也会严重影响他的基本面，2019年净利率33.7%有可能无法实现，即2020年财务报表存在重大变化。

从这个角度看，上交所在蚂蚁上市前一刻临时暂缓，是一个正确的选择。如果蚂蚁要重新符合监管规定，按目前的办法，只有三条路可供选择：1）增加资本金；2）降低联合贷款规模；3）转型申请消金公司和申请网络银行牌照。

从2020年的情况看，蚂蚁要走增加资本金这条路，需要补交的金额远非2017年的300亿可比，会是一个天文数字，并不是说蚂蚁集团出不起这个钱，而是执行这个方案，净利率就不是30%+，而是个位数增长，上市还是能上市的（科创板并没有盈利要求，未盈利公司同样可以上市），只是公司估值，就不可能会是153倍市盈率了。如果蚂蚁走的是第二条路，降低贷款规模，这个实际上与方案一没有差别，降低规模代表盈利能力下降，也对不起153倍市盈率的估值。

【科普：市盈率，通俗就说就是派息率为100%，并且所得股息不再进行再投资的条件下，经过多少年投资可以通过股息全部收回，153倍市盈率相当于153年才能回收本金】

如果蚂蚁走的是第三条路，申请网络银行牌照，估值就可以对标国内银行股的估值，目前除部分股份制银行如宁波银行、招商银行等有10倍PE外，其余银行都在5倍左右，而且长期处于破净阶段（跌破净资产，即股价比净资产价格还要低），156倍PE变成10倍或者是20倍PE，这砍价砍得比“双十一”还要狠。

在蚂蚁进行了合规处理后，还有一点要注意的，就是网络小贷办法中，个人用户小贷余额的上限不超过30万元，且设置了不超过近三年年均收入三分之一的双重要求来约束。这个规则对一些过度消费的年轻人来说是好事，因为上限就是三年年均收入的三分之一，保证了所有用户都有机会拥有存款，要知道像年初的时候，经济按下暂停键，大家都是靠存款熬过来的，如果现在年轻人只会借钱消费，没有存款积累，下一次危机爆发时，就没有那么幸运了，国外情况就是最好的明证。但这个对用户友善的条款对蚂蚁等小贷公司来说，无疑是一个划定业务天花板的红线，业绩要继续增长，不能从存量人群中下手了，只能开拓新市场，但蚂蚁已经拥有7亿的庞大用户，短期间内再翻一倍有点难，换算成投资人的说话来说，成长空间打折了，估值也要降一降。

大家明白了为什么上交所会突然暂缓蚂蚁的上市计划了吧？原因是公司基本面出现重大事项，市场估值应该要重新评估，不能再以原来的价格发行上市（注意，不是不能上市）。

最后看看周三的市场行情数据，有什么亮点呢：

【数据分析】

1、整体数据分析：跌3％个股237家，涨3％个股301家，实体涨停28家，当天跌停4家，做多力道257，做空力道70，属于临界操作系统（DAY 1）。

2、仓位参考方面：市场整体心态90，属于高位心态，位置处于震荡周期。电脑建议明天总仓位维持3.1成。

3、热点纵览方面，前5风口涨停数在8-12家，主线风口：新能源汽车。市场核心龙头是智慧农业，成绩2板，概念摘帽。

4、短线周期分析：从操作成功率看，今天的成功率低，从个股方面看，炸板收益率低，封板收益率正常，上榜收益率偏高，图形向横向震荡，代表观点紊乱，强势股短线走势或无序。

5、盘中热点追踪：五板块延续

09:35 光伏--09:39 智能制造--09:42 整车(D2)--09:52 新能源汽车(D4)--10:04 快递物流--10:09 数字货币--10:27 家电--10:40 煤炭--10:58 半导体--11:10 燃料电池(D2)--13:06 军工--13:12 农业种植(D2)--13:43 快递物流--13:57 汽车产业链(D2)

具体异动个股

光伏：秀强股份、福莱特、亚玛顿

智能制造：锐奇股份、华晨装备、德恩精工

整车：金龙汽车、长城汽车、中通客车、江淮汽车

新能源汽车：克来机电、金龙汽车、国轩高科、亿纬锂能

快递物流：华鹏飞、飞力达、密尔克卫、新宁物流、海晨股份

数字货币：四方精创、银之杰、新晨科技、飞天诚信

家电：老板电器、美的集团、格力电器、海尔智家

煤炭：山西焦化、安源煤业、云煤能源、大同煤业

半导体：聚灿光电、乾照光电、易事特、露笑科技

燃料电池：深冷股份、厚普股份、中泰股份、卫星石化

军工：通合科技、中船应急、新余国科、安达维尔

农业种植：荃银高科、神农科技、丰乐种业、登海种业

汽车产业链：长城汽车、华域汽车、安科瑞、云意电气

END

【观点一览】

指数观点：从统计数据看，系统位于临界操作区（数据1），仓位提示不变（数据2），短线风口系新能源汽车，五板块出现延续（数据3、5），封板成功率正常、收益率正常（数据4），综上所述：数据看似正常，但又不正常。持股心态人气高，理论上做多人气足，热点应该非常集中，但实际上无数热点在今天轮动，由于资金太散，导致每个热点都不强，反而让人有种赶顶的感觉。

不过今天市场受消息面影响出现缩量横盘，未必就代表市场出现滞涨，如果消息落地后市场依然如此，我认为滞涨的可能性会大增，这个时候就要考虑短线要做一做高抛提防坐电梯行情出现了。故暂时仅应提高警惕为主，继续耐心观望。

建议研究方向：水泥、芯片、消费电子、新能源汽车、医药。

选举结果明天揭晓，再次普及美国选举知识，提示市场剧震风险

明天是美国大选，本周消息面最刺激的一天要来了，不过据权威专家解释，11月3日晚8点左右（北京时间11月4日早上9点左右），佛罗里达州的结果会出来。因为佛州是著名的摇摆州，如果谁拿下佛州，那么选上的希望就大增。

2008年8月美国上演过一出总统竞选的电影，叫《关键投票》，电影讲述了本来不想投票的男主（美国的投票率是出了名的低，不到 60%）应允女儿下班后到投票站进行投票，结果因为被工厂辞退没有到现场投票，女儿等不到父亲，自己偷偷的把选票放进投票机，结果碰巧停电（边陲小镇，鸟不拉屎的地方），错过了投票时间。结果民主党和共和党在竞选最后势均力敌，而男主所在的新墨西哥州的竞选同样也是势均力敌，男主最后一票由于已经投出并没有录入，因此成为最关键的一票，这一票成为影响美国总统归属的关键一票

，但事实上并不是这样的。

这里普及一下美国选举的知识，不并不谁选票多谁是赢家，比如2016年希拉里和特朗普分别得普选票6424万张和6224万张，但最后总统归属反而不是希拉里。因为美国被告的是选举人票制度，在各州的选举中，执行的是“winner-take-all”，也就是赢者通吃规则，选举人票全部给予在本州或特区获得相对多数选民票的总统候选人，所以并不是你的选票多，你就是总统，但是根据选举人票制度，特朗普获得274张选举人票（6224万），希拉里获得218张选举人票（6424万），所以希拉里反而是败了。

实际上市场已经在押注谁会当选下一任美国总统，并不会真的是在最后时刻才会赌谁会赢。所以近期无论是A股，还是美股，都在反应对每一个侯选人当选的博弈。也就是说大部分资金在今天已经投上了自己关键的一票，市场走势预期即为选举预期。

不过凡事都会有意外，市场还是存在反转可能的，作为金融机构，中国银行和交通银行双双在官网发布公告，对即将到来的美国大选期间国际金融市场可能出现的波动进行风险提示。意思是让广大投资者认知市场投资风险，不能过度自信自己的判断，甚至是加杠杆去豪赌明天的选举结果。这个情况就像上一次情况一样，没有人会认为原油交割价格可以是0元以下，但结果却是-37.63美元/桶，最后投资者蒙受了穿仓损失。

温馨提示一下：重大消息面前，可以参与，但不要重仓豪赌，特别是满仓加融资式的对赌，切记切记。

最后看看周二的市场行情数据，普涨行情皆大欢喜，看看有什么亮点吧：

【数据分析】

1、整体数据分析：跌3％个股70家，涨3％个股1047家，实体涨停43家，当天跌停0家，做多力道417，做空力道46，属于可操作系统（DAY 1）。

2、仓位参考方面：市场整体心态80，属于中高位心态，位置处于震荡周期。电脑建议明天总仓位维持3.1成。

3、热点纵览方面，前5风口涨停数在5-15家，主线风口：新能源汽车。市场核心龙头是汉宇集团，成绩2板，概念新能源汽车。

4、短线周期分析：从操作成功率看，今天的成功率正常，从个股方面看，炸板收益率低，封板收益率低，上榜收益率正常，图形同向向下，代表观点一致，强势股短线走势或走强。

5、盘中热点追踪：二板块延续

09:33 燃料电池--09:39 免税--09:42 有色金属--09:47 国产芯片--10:21 5G--10:31 白酒(D2)--10:33 银行--10:37 券商--13:23 电影--13:45 网络安全--14:34 新能源汽车(D3)--14:44 农业种植

具体异动个股

燃料电池：深冷股份、中泰股份、保力新、越博动力

免税：王府井、中国中免、友阿股份

有色金属：西藏矿业、盛屯矿业、寒锐钴业、西部矿业

国产芯片：上海新阳、北京君正、中微公司、台基股份

5G：天邑股份、宜通世纪、大唐电信、中际旭创

白酒：迎驾贡酒、金徽酒、伊力特、古越龙山

银行：厦门银行、招商银行、光大银行、杭州银行

券商：国海证券、光大证券、东方财富、东方证券

电影：万达电影、华策影视、中国电影

网络安全：中孚信息、卫士通、格尔软件、绿盟科技

新能源汽车：长城汽车、长安汽车、东风汽车、福田汽车

农业种植：丰乐种业、荃银高科、万向德农、神农科技

END

【观点一览】

指数观点：从统计数据看，系统位于可操作区（数据1），仓位提示减仓（数据2），短线风口系新能源汽车，二板块出现延续（数据3、5），封板成功率正常、收益率低（数据4），综上所述：数据像震荡市而不是单边上涨市，因此无论是上证指数，还是创业板指，明天有可能还会出现震荡需求，叠加明天消息面相当刺激，市场波动在所难免。

今天复盘数据虽然向好，但对明天市场的影响不及消息面，所以不需要作过多的解读，策略也相对简单，目前离选举结果出炉不足20小时，作为中长期投资的你来说，还差那不到一天的等待时间吗？无论明天结果如何，地球依然继续转，我们依然生活，没有必要为此烦恼。淡定，有钱剩！

建议研究方向：水泥、芯片、消费电子、新能源汽车、医药。

中信建投闪崩跌停，“乌龙指”再现江湖？实际或与市场流动性有关

经历上周的长阴线调整，市场人气明显降温。而且本周又是一个超级消息周，导致A股投资者神经异常敏感，今天最让人吃惊的是中信建投临近午盘的闪崩跌停。一个个股的闪崩为什么会触动市场神经？

中信建投的前身是华夏证券，曾是股市初期全国三大证券公司之一，从2002年开始到2004年，券商全行业出现了巨亏，连年的亏损使得券商进行大洗牌，当时的华夏证券经纪业务的市场份额比中信还高，中信证券与建银投资联手出资46亿元，吞下困境中的华夏证券，收购后就改名为中信建投。

长期以来，监管层打造“航母级券商”的呼声也一直不断，市场臆想中信证券与 中信建投 重组合并，受此消息影响，中信建投从2020年初的30元左右，一直涨至60元历史新高，属于券商板块人气王。今天临近午间收盘时闪崩跌停。通过行情数据看，11:28出现9496手大单抛盘，合计金额3657万元。在11:28-11:29一分钟期间，总成交额约为1.08亿，但这个情况马上得到修复，午盘报收-2.80%，下午再无出现类似的杀跌。 不少股民认为这是一记“乌龙指”。为什么？ 　　

最近两天出现闪崩的个股，特别是白马股并不少，比如伊利股份，由于业绩平平无奇，周五被抱团资金清仓式砸盘，成交额是57.3亿，周一继续被资金抛弃延续下跌，成交额是64.7亿。要知道上海市场日成成交量是2000亿以下，单一个股60亿的成交额相当于天量水平，这种下跌系放量杀跌，即资金出逃。但中信建投的情况明显不同，因为初始砸盘资金是3657万，与伊利股份的闪崩跌停有明显区别，最主要的是，中信建投尾盘并没有跌停，港股今天上涨了3.31%，而且并没有出现突发利空，大部分投资者称这次闪崩系乌龙指所为，即有人下错了交易单。

真实的情况是这样吗？我认为并不是。主要原因可能是股票太多大家看不过来，或者是没有逐笔交易观察。中信建投闪崩跌停后直接出现5万手卖单压盘，因此我觉得这应该是某些长线大资金获利了结，并非投资者下错单。如果从这个性质看，行情又不一样了，原因是一家流通市值高达500亿的上市公司，日均成交量在10亿左右，居然在短期内不能承接1亿左右的抛单，流动性实际上是堪忧的。

昨天谈过，A股未来将实施全面注册制，从已经实施试点科创板、创业板后的情况看，并没有出现增量资金入场痕迹，因此市场上每多发一家新股，每个个股的蓄水池（挂单）则会被稀释，大资金如果资金紧张需要套现，通常会卖不到好价钱，只能以日内最低价格，即跌停价报单或通过大宗交易处理，这样方可顺利套现。所以投资者如果没有价值投资的习惯，很容易在这些闪崩个股上形成投资损失。在流动性并不充裕的情况下，抱团取暖大概就是唯一的投资逻辑，以估值看市场可能会被市场教育做人。现在大家知道为什么这么多机构明知道大消费行业已经脱离地心引力（30倍PE），炒出超越常人认知的100倍PE（比科技股泡沫还要大），依然继续向上涨的原因吧？这就是流动性溢价！

最后看看周一的市场行情数据，长阴挂星不代表止跌，创业板继续牛气：

【数据分析】

1、整体数据分析：跌3％个股545家，涨3％个股596家，实体涨停35家，当天跌停17家，做多力道700，做空力道216，属于临界操作系统（DAY 1）。

2、仓位参考方面：市场整体心态55，属于中位心态，位置处于震荡周期。电脑建议明天总仓位维持4.4成。

3、热点纵览方面，前5风口涨停数在4-10家，主线风口：新能源汽车。市场核心龙头是胜蓝股份，成绩2板，概念新能源汽车。

4、短线周期分析：从操作成功率看，今天的成功率正常，从个股方面看，炸板收益率高，封板收益率接近连板，上榜收益率高，图形同向向上，代表观点一致，强势股短线走势或走弱。

5、盘中热点追踪：四板块延续

09:35 快手--09:38 白酒--09:56 光伏(D2)--10:24 新能源汽车(D2)--10:43 汽车(D2)--14:13 家电--14:32 锂电池(D2)--14:36 航运

具体异动个股

快手： 起步股份 、日出东方、首都在线、广博股份

白酒： 迎驾贡酒 、金徽酒、老白干酒、山西汾酒

光伏： 岱勒新材 、阳光电源、三超新材、爱旭股份

新能源汽车： 汉宇集团 、友讯达、特锐德、盛弘股份

汽车： 江铃汽车 、渤海汽车、东风汽车、北汽蓝谷

家电： 惠而浦 、科沃斯、美的集团、新宝股份

锂电池： 金银河 、先导智能、多氟多、天际股份

航运：中远海发、中集集团、中远海特、宁波海运

END

【观点一览】

指数观点：从统计数据看，系统位于临界操作区（数据1），仓位提示减仓（数据2），短线风口系新能源汽车，四板块出现延续（数据3、5），封板成功率正常、收益率接近连板（数据4），综上所述：数据依旧是上周的老样子，特别是涨跌家数维持在18xx-20xx，居然没有任何变化，所以市场延续调整是很正常的事，未止跌状态下创业板高歌猛进未必是好事，容易出现获利回吐现象（封板收益率过高，接近连板为异常现象）。

市场没有方向时千万不要猜方向，而且本周是超级消息周，很容易会出现行情逆转的格局。创业板步子迈太大明天可能会调整，但上证指数未必会受影响，就像今天创业板大涨上证指数也不受影响一样，本质上就是震荡市而已。建议投资者多点耐心，等待消息明朗后再作布局。

建议研究方向：水泥、芯片、消费电子、新能源汽车、医药。

试点注册制大总结：风格或发生根本变化，投资机会到底在哪？

周末最大的消息是未来市场将实施全面注册制，很多大神已经在分析这个消息的影响，不少人认为这是一个大利好，我也没有否认，对中长线资金来说，A股从核准制转变成注册制，会吸引更多的资金进入股市进行投资，我为大家总结一下到底过去的注册制，看看能不能找到以后股市的投资方向：

1、市场重心，观察指数：A股平均

A股平均指的是A股中所有股票的非加权涨跌幅均值，自2019年7月22日科创板开市后，A股平均涨幅大约是30%左右，从这个角度上看，注册制更有利于指数上涨。但有一点要注意的是，注册制试点后涨幅最大的板块是并不是通过注册制上市的个股，而是A股市场中传承5000年的白酒。不少个股走出5倍如五粮液，甚至是10倍的行情如酒鬼酒。所以注册制推出更有利于场内传统行业个股的价值回归。

2、吸引资金，观察指数：总市值

总市值代表的是A股中所有个股的市值之和，只要有新股发行，A股总市值就会向上抬升，但市场成交量并没有明显上涨，表达的观点应该是资金还是场内的资金，即存量博弈，并没有吸引到新增资金进场，市场每新增一个股票代码，即分流场内所有个股的存量资金，用更形象的话说，每上市一家新股就是在其余股票中抽取流动性。因此总市值的上升同样代表不少股票将会长期低迷，比如中国建筑公告拟不超76.6亿元回购股份，回购价格不超过7.66元/股，而目前中国建筑市场价格是5元左右，长期处于跌破净资产的尴尬局面。

3、注册制下市场的投资逻辑

很多投资者最关注的是注册制后所有股票都将实行20%的涨跌幅，实际上参考意义并不大，很多人认为自己就是收割散户的那把鎌刀，每天20%很快就会达到财务自由，实际上从创业板推行注册制后，20%的涨跌幅更刺激，但每天涨停的个股数从仅科创板时均值60家跌至现在的25家左右，卫生巾高达50%，如果主板市场同样实行注册制，估计涨跌停个股进一步压缩，每天可能仅有10家涨跌停。每天追逐20%的涨跌停，各种题材概念，到头来还不如老老实实的拿着核心资产：白酒更好，短线投资可能会被长线投资所替代。

总结一下：A股如果全面实行注册制，对中长期持有核心资产来说是一个超级大利好，对那些短线追逐热点的投资客来说意义不大甚至是利空，最后A股在没有增量资金的情况下，依然是存量资金时代，有上涨的个股，就会有下跌的个股。

最后看看周五的市场行情数据，单边调整下到底何时止跌：

【数据分析】

1、整体数据分析：跌3％个股1758家，涨3％个股116家，实体涨停8家，当天跌停17家，做多力道141，做空力道734，属于不可操作系统（DAY 1）。

2、仓位参考方面：市场整体心态39，属于中位心态，位置处于震荡周期。电脑建议明天总仓位维持4.9成。

3、热点纵览方面，前5风口涨停数在7家，主线风口：芯片。市场核心龙头是智慧农业，成绩4板，概念摘帽。

4、短线周期分析：从操作成功率看，今天的成功率极低，从个股方面看，炸板收益率低，封板收益率低，上榜收益率低，图形横向聚拢，代表观点严重分歧，强势股短线走势或无序。

5、盘中热点追踪：无板块延续

09:33 半导体--09:44 5G--09:52 军工--10:16 汽车--10:40 光伏--11:26 半导体--13:01 充电桩

具体异动个股

半导体：聚灿光电、派瑞股份、亚光科技、乾照光电、兆易创新、雅克科技、中芯国际、北方华创

5G：欣天科技、友讯达、会畅通讯、天孚通信

军工：安达维尔、中航光电、中直股份、航发动力

汽车：江铃汽车、广汽集团、东风汽车、上汽集团

光伏：阳光电源、福莱特、爱旭股份、中信博

充电桩：安科瑞、和顺电气、奥特迅、特锐德

END

【观点一览】

指数观点：从统计数据看，系统位于不可操作区（数据1），仓位提示增仓（数据2），短线风口系芯片，无一板块出现延续（数据3、5），封板成功率极低、收益率低（数据4），综上所述：单边调整数据非常明显，无论是人气、热点、收益方面均位于10月最低区域，并无出现止跌信号。相反周四复盘提示的“滞涨”在周五正在释放。

周五量能居然能接近9000亿，即存量博弈的峰值水平，估计短线杀跌（割肉）动能基本释放完毕，周一应该还有一次借势回落探底的过程。如果继续放量杀跌，则会形成多杀多的局面，市场继续调整止跌周期或将延长；如果大家都认为没有必要互相割肉砸盘出逃，市场自然会止跌，出现止跌信号后方才是加仓时机。

建议研究方向：水泥、芯片、消费电子、新能源汽车、医药。