转基因作物获批 种业龙头股有望受益

　　2020年01月14日 19:50 红刊财经

　　2019年12月30日，农业部公示两例转基因玉米及一例转基因大豆，拟批准颁发安全证书。消息一出立即引发种业股行情的暴动，大北农、隆平高科、荃银高科、登海种业等龙头股接连涨停，可见资本市场对转基因作物产业化的兴趣及重视。

　　尽管短期而言，种业股行情主题成份居多，业绩表现暂难入价值投资者的“法眼”，但这丝毫不能掩盖种业龙头可能到了发展的拐点期：一旦转基因作物商业化种植全面放开，种业巨头长期投资机会或许即将来临。

　　为何此时推动转基因作物?

　　此次农业部拟颁发的安全证书涉及两种转基因玉米(大北农DBN9936、瑞丰生物双抗12-5)和一种转基因大豆(上海交通大学 SHZD32-01)。尽管我们无从得知，为何此时要推动转基因作物的产业化，但这里边仍有许多可以探讨的地方。

　　首先，或许是“十三五”规划的内在要求。2016年印发的“十三五”规划中便明确提到，“十三五”期间要推进新型抗虫棉、抗虫玉米、抗除草剂大豆等重大产品产业化，由于社会舆论等原因迟迟未能得到有效地推进，考虑到2020年是“十三五”的收官之年，上述品种的产业化进程某种程度上讲颇为紧迫。

　　其次，随着中美贸易摩擦趋于缓和，中国对美农产品进口规模扩大乃大势所趋，放开转基因玉米和大豆的规模化种植，才能更好地保护国内种植业，进而保障国内粮食安全。

　　再者，作为对抗虫害的重要手段，转基因玉米的种植有助于维护国内玉米的安全生产。2019年国内种植地发现了草地贪夜蛾，农业部报道称，覆盖范围达到两亿亩，严重威胁了中国玉米的生产安全，为了减少后续可能出现的虫害损失，适时推广带抗虫基因性状的玉米品种合情合理。

　　最后，由于抗虫害玉米能帮助农民抵御虫害、提高产量，早前东北地区就已存在转基因玉米非法种植的现象，如若产业化政策不及时放开，可能会对种业龙头造成负面冲击，在“劣币驱逐良币”的环境下，不利于种业行业的技术进步。

　　行业扩容，龙头恒强

　　考虑到国内当前社会舆论的影响，以及10年前3种转基因品种产业化止步于安全证书颁发的前车之鉴，不得不承认，此次国产转基因作物能否取得实质性突破还存在诸多变数。若此次转基因玉米得以顺利商业化，国内玉米种业发展有望迈上新台阶，主要影响分为两个方面。

　　一方面，转基因技术的推广将显著增加玉米种子的技术含量，带来更高的售价及利润。由于转基因玉米能够节省杀虫剂及人工投入，提升单位面积产量，从海外经验来看，转基因作物种子往往会比传统杂交作物种子溢价30%。

　　本次拟批准的玉米种子只用于北方玉米产区，2018年我国玉米种植面积达6.32亿亩，其中北方春玉米种植面积占比约为35%。近几年美国每亩玉米种子费用大约110元(绝大多数均为转基因玉米)，国内当前仅50余元，若未来向美国看齐，单单一个玉米种子市场规模就有望增加百亿元，按照孟山都玉米种子超过30%的净利率，等同于国内玉米种子市场增加数十亿利润空间。

　　另一方面，凭借转基因育种技术的高壁垒及高门槛，市场份额将逐步向龙头种业公司集中。由于转基因技术需要持续、大规模的研发投入，头部企业的竞争优势将越来越明显，行业集中度提高是大势所趋。在国外，龙头种子的市场占有率可达40%-50%，相比之下国内当前玉米种子的龙头市占率仅5%-10%，这意味着长远来看，国内龙头种子企业还有很大的成长空间。

　　目前而言，种业领域主要的龙头企业包括大北农、隆平高科、荃银高科、登海种业等。

　　对于大北农来说，公司拥有进入拟批准名单的两个转基因玉米品种之一，若公司获得25%的市场份额，按照前述分析有望给公司贡献超过10亿的净利润。

　　至于隆平高科，公司是国内种业板块毫无争议的龙头，研发投入位居国内第一，大股东为中信集团，整体实力雄厚，本次获批的双抗12-5转基因玉米便来自于公司参股的杭州瑞丰。作为国内最大的综合性种业龙头，随着转基因政策的放开，或许是目前国内最有机会发展成全球种业巨头的公司。

那些因素影响人的睡眠

    以下摘自科普中国

　　睡眠的影响因素有哪些?什么时间睡觉最好?

　　影响人睡眠的因素有：

　　基因

　　研究表明：基因在很大程度上决定了一个人的生物钟，包括入睡的快慢和睡眠时间的长短。

　　大脑

　　习惯早睡的人，大脑活跃区域和活跃程度与晚睡的人有所差异。

　　除此，还有一些外界因素影响着我们的睡眠：

　　光照

　　黑暗环境能够刺激人体分泌一些有助于睡眠的激素。

　　影响睡眠的一些行为

　　如睡前剧烈活动，喝咖啡等。

　　人的睡觉时间，是由很多因素决定的，目前并没有严格的定义说到底什么时间段睡觉最好。

　　睡觉前做这些事等于“慢性自杀”?

　　这种说法不是很准确，目前并没有研究证实睡前这些行为和生存时间有关，但是一些不良的睡前行为的确会给身体健康带来影响。

　　睡前吃太多

　　吃饭时，血液会相对较多的流向消化系统(比如胃)等器官，这样就会导致大脑血流减少，氧气含量降低，使人“昏昏欲睡”。

　　但是，如果立刻睡觉的话，会导致肠胃蠕动减缓，影响食物的吸收。

　　睡前醉酒

　　许多人醉酒后，会选择“倒头大睡”。但是，不正确的睡姿，很可能会导致意外出现。

　　比如：

　　仰卧睡时，呕吐物可能会反流到气道中，引发窒息。

　　趴着睡时，呼吸容易受堵。

　　坐着睡时，脑部血液供应会减少。

　　对于醉酒的人群，建议采用侧卧睡姿，这是酒后的安全睡姿。

　　睡前洗头

　　晚上洗完头就睡觉，没有擦干的水分会吸收掉头皮的热量，产生头痛，甚至可能会引发感冒。

　　睡前剧烈运动

　　睡前剧烈运动会让人处于亢奋的状态，影响睡眠质量。

　　为什么有的人总是半夜醒?是否预示着疾病?

　　首先，要明确一个概念。

　　夜间睡眠是分为几个重复的周期(5-6个)，在每个周期结束的时候，人会出现短暂的清醒。

　　很多时候，我们意识不到，是因为太过于短暂，即使意识到了，只要时间不超过5分钟也都属于正常现象。

　　另外，做梦也是正常的生理现象。

　　一个睡眠周期由非快速动眼期和快速动眼期组成，而梦境大多就发生在快速动眼期，一般人一次晚间睡眠会做3-5个梦。

　　不过许多人即使做梦了也记不起来，而如果在快速动眼期被叫醒，做的梦就有可能被记起。所以，做梦都不是影响睡眠的关键因素。

　　失眠了再补觉有用吗?

　　首先，习惯性用补觉来解决失眠问题绝对不是一个好习惯，这样会打乱人体的正常“生物钟”。

　　白天一旦补觉，晚上的睡意就不会那么大了，这样使得入睡更加困难，最终导致恶性循环，彻底打乱我们的睡眠节律。

　　其次，补觉是不能恢复精神的。由于生物钟一旦形成就无法短暂的去改变，因此补觉和正常睡眠相比，睡眠质量会有所降低。

　　最后，长期失眠后再补觉，会打乱人的生物钟，从多方面影响我们的健康，导致出现免疫力、记忆力下降，脸色暗淡以及眼睛干涩等现象。

　　如何判断是否睡了一个好觉?

　　下面4个小技巧，可以用来判断是否睡了一个好觉：

　　半小时内能够较快入睡。

　　不会半夜醒来，或者即使醒了，时间也不会超过5分钟。

　　早晨起床时，没有嗜睡感。

　　白天没有疲劳感，精力比较充沛。

　　规律的睡眠对人体最有益。当你第二天休息时，可在一个合理的时间入睡，然后第二天睡到自然醒，这个时间就应该是你最新的每晚应该睡足的时间。

　　一旦这个时间确定下来，就尽量要遵守。

　　出现失眠或熬夜的情况怎么办?

　　如果偶尔的一两次没睡好，对人体的影响比较有限，白天的休息是可以让人恢复的。

　　但如果经常性的熬夜，靠白天来弥补睡眠很容易导致生物钟、内分泌的紊乱。长期以往，就可能会导致失眠症以及一些疾病，如心血管疾病、肥胖等。

　　所以，建议大家最好不要熬夜。

　　首先，需尽量安排合理的倒班，使轮班更加规律化。

　　第二，尽量按照顺序来倒班，比如按照日班-小夜班-夜班-日班这样的顺序。

　　第三，对于慢性失眠，需要尽早就医，有针对性的进行治疗。

　　第四，现在的生活节奏快、竞争压力较大，也是失眠的一个诱因。可以积极的在心理上进行暗示、调节，让自己保持一个相对平稳的心态。

　　睡眠是人生大事，改变睡前的一些不良行为，拥有一个好睡眠，享受快乐人生吧!

“刀片电池”横空出世，磷酸铁锂电池或迎来拐点

　　“刀片电池”横空出世，磷酸铁锂电池或迎来拐点

　　中信证券认为，2019年比亚迪铁锂出货下降37%，2020年刀片技术将带动铁锂回暖，比亚迪LFP电池装机将明显提升。

　　目前，磷酸铁锂电池行业出货和产能集中度比较高，2019年装机量排名前4的企业分别为宁德、比亚迪、国轩和亿纬。同时产品差异化不够明显，这一行业特征决定了头部企业有望通过规模效应形成成本优势，并不断在产品性能、管理等方面自我强化。

　　中信证券建议，2020年总量有望超市场预期，重点推荐各环节的龙头企业：

　　1、锂电池：宁德时代(300750)、比亚迪(刀片电池新技术)、亿纬锂能(300014)，建议关注欣旺达(300207);

　　2、上游钴锂资源：凭借优质产品供应和产能优势已经成功跻身全球供应链体系，当前供需格局呈现改善趋势或者价格企稳：赣锋锂业(002460)(锂)、寒锐钴业(300618)(钴)，建议关注华友钴业(603799)。

　　3、具备全球竞争力的锂电池材料：璞泰来(603659)(负极)、新宙邦(300037)(电解液)、当升科技(300073)(正极)、中材科技(002080)(隔膜)，建议关注：恩捷股份(002812)(隔膜)、科达利(002850)(电池结构件)、格林美(002340)(正极前驱体)。

　　4、锂电设备：杭可科技(688006)、先导智能(300450)。

　　5、电机与充电：海外配套，行业格局重塑：卧龙电驱(600580);新能源汽车保有量提升的最受益标的：特锐德(300001)。

　　6、电动整车：宇通客车(600066)。

生益科技:高频高速打开覆铜板成长空间

　　2020-01-14 16:57:25 兴业证券电子行业首席分析师谢恒

　　高频和高速CCL是行业规模增长的主要动力。5G基站建设、数据中心设备板材升级和需求回暖，带动高频和高速CCL市场高速增长;常规的FR4产品，也具备价格和盈利弹性。

　　继续推荐CCL龙头生益科技，市占率全球第二，受益高频高速CCL份额持续提升和FR4价格弹性。同时建议关注华正新材、超华科技。

　　生益科技:公司2019前三季度收入94.7亿元，同比增长5.53%，归母净利润10.42亿元，同比增长28.66%。公司是国内覆铜板行业当之无愧的龙头企业，是国内少有的具备高频高速CCL量产能力的厂商，未来份额有望持续提升。

　　PCB方面，公司在通讯板领域位于第一梯队，20H1大客户订单饱满，随着吉安生益电子项目投产，PCB业务也有望高速增长。预计2019、2020年公司净利润分别为14.5亿元、19.4亿元。

左手转基因右手养生猪 大北农蹲守双风口

　　2020年01月13日 15:35   时代周报

　　2019年岁末的一纸批文，让转基因概念股在2020年甫一开年即站上风口。

　　2019年12月30日，农业农村部科技教育司发布《关于慈KJH83等192个转基因植物品种命名的公示》，公示拟批准颁发农业转基因生物安全证书192个植物品种目录，其中除189个转基因棉花品种，另有3个主粮品种，其中包括大北农子旗下公司申报的DBN9936抗虫耐除草剂玉米。

　　这是10年来转基因玉米首次在申请安全证书环节取得进展。

　　转基因概念股瞬间被引爆。其中，从2019年12月30日至2020年1月8日，龙头股大北农(002385.SZ)连续录得7个涨停板，在短短7个交易日内股价几近翻倍，之后出现大幅回调，1月9日和10日分别大跌7.36%和8.61%。

　　1月10日，香颂资本执行董事沈萌对时代周报记者表示，转基因一直是比较有争议的话题，短时间内可能也面临很多过程手续的问题。A股就像服了兴奋剂一样，加重了概念炒作的程度，企业有意识制造概念，市场更疯狂地炒作概念，脱离了价值基础，就是击鼓传雷。

　　市场狂欢背后，安全证书拟获批仅为转基因产业化第一步，仍须经过品种审定等程序，尚具有不确定性，且此前已有前车之鉴。

　　另一边厢，大北农也交出了2019年养猪业务成绩单。根据公司1月9日发布的公告显示，2019年1―12月，公司累计销售生猪162.84万头，同比增长-2.12%;生猪销售收入33.3亿元，同比增长68.18%。

　　针对种业和生猪板块布局等相关问题，1月10日，时代周报记者致电致函大北农，截至发稿未获回复。

　　种业发展一波三折

　　大北农的种业发展历程可谓一波三折。

　　1994年10月，曾任教于北京农学院的邵根伙下海创立了大北农，以猪饲料起家。

　　2000年，《中华人民共和国种子法》颁布实施，种业经营打破垄断。在此契机下，大北农开始进军种业，设立了南京两优培九和北京金色农华两家控股子公司，发展水稻和玉米育种业务。此后，种业曾一度是大北农的第二大业务。

　　2010年4月9日，大北农在深交所上市。登陆资本市场3年后，大北农就遇到了“黑天鹅”。

　　2013年12月和2014年7月期间，大北农陷入了一场持续长时间的“窃种”风波。

　　据多家媒体报道称，大北农控股股东、董事长邵根伙之妻莫云被指控试图偷窃美国玉米种子技术。同案嫌疑人包括莫云的哥哥莫海龙，他们被指控在爱荷华州的玉米田中盗取转基因种子并寄送回中国用作分析。

　　“窃种”风波发生的2013年，大北农的种子业务出现了较大幅度下滑，销售额同比下降25.47%，其中玉米种子销售收入同比下降40.43%。

　　这场风波并未完全打断大北农在种业的布局。

　　2017年11月，大北农与黑龙江省农科院就院企共建现代农业中心进行了合作签约，以期依托黑龙江龙科种业集团打造东北最大的种业企业。

　　此后，在种业布局上，大北农陆续收购荃银高科部分股权，如今是后者的第二大股东。

　　时隔不久，风波再起。

　　2018年2月，农业农村部发布了《关于7家单位违反农业转基因生物安全管理规定处理情况的通报》，北京大北农生物技术有限公司等7家单位存在违反农业转基因生物安全管理规定的情况。其中，大北农开展转基因玉米中间试验未报告，决定暂停该公司2018年农业转基因生物安全评价中间试验。

　　国内研究受限，大北农转战国外。2019年3月，大北农研发的转基因大豆转化事件获得阿根廷政府的正式种植许可。

　　大北农在近日发布的股票交易异常波动公告中称，“加快申请乌拉圭、巴西的种植许可;欧盟、日本、韩国的进口许可”。

　　不过，我国转基因玉米和大豆商业化也存在不确定性。2009年，国内转基因抗虫水稻和高植酸酶玉米获得安全证书，但均卡在品种审定阶段未能产业化。

　　1月10日，复旦大学生命科学学院生态与进化生物学系主任卢宝荣对时代周报记者表示，此次拟颁发安全证书，是经过多年安全评价的过程，证明了它是安全的，但颁发证书只是第一步，接下来还要进行品种比较，当年获得安全证书最终没有商业化，除了社会环境因素影响之外，最主要的原因还是在品种比较上没有优胜于人家太多。

　　“一般情况下，国家会选最好的来进行推广。因此，这次究竟能不能拿到品种证，目前尚不好判断。”卢宝荣对时代周报记者说。

　　商业化存在不确定性，并不影响A股市场的炒作热情。自农业农村部发布上述公示之后，大北农股价一路飙升，多次登陆龙虎榜，游资、机构大开大合。

　　1月10日，大北农报收6.79元，跌8.61%，成交额38.94亿元，股票换手率19.81%。而1月9日的换手率为28.78%，成交额为61.10亿元。

　　养猪的野心与掣肘

　　在转基因概念股中，大北农还是唯一一家具有养猪业务的上市公司。

　　从大北农的业务板块来看，截至2019年上半年度，饲料业务收入占主营业务收入的比重为84.16%，生猪等养殖业务收入上升较快，占主营业务收入的比重为7.98%，种子业务收入和兽药疫苗等动保业务收入则分别占比2.48%、1.21%。

　　尽管养猪板块占比较小，但大北农的养猪野心并不小。

　　2019年5月，邵根伙在全集团养猪产业工作大会上表示，全面聚焦生猪养殖产业，全力实现2020年600万头、2021年1000万头生猪出栏目标。他还明确要求，未来三年将生猪养殖作为集团发展的核心和龙头事业。

　　2019年，大北农累计销售生猪162.84万头。这意味着，大北农计划通过两年时间实现生猪出栏量增长6倍。

　　目前国内养猪上市公司中，只有温氏股份(300498.SZ)和牧原股份(002714.SZ)生猪销售量超千万头。扩产离不开能繁母猪，在这一指标上，大北农与温氏、牧原也有较大的距离。

　　2019年7月，大北农在接受机构调研时表示，公司目前能繁母猪6万头，后备母猪10万头，争取2019年底达到23多万头母猪能繁。

　　相比之下，截至2019年12月底，牧原股份能繁母猪存栏为128.32万头，后备母猪存栏约72万头。而温氏股份基础能繁母猪存栏120万―130万头，2020年底能繁母猪计划达到200万头。

　　一位参加过大北农调研的券商农业分析师曾对时代周报记者表示，大北农提出的这个目标过高，虽说是看好未来生猪行情而提前布局，但其未来能否达到目标尚未可知，具有很大的不确定性。

　　事实上，由于养猪业务扩张较快，也曾拖累大北农业绩，导致2019年上半年大北农的营业收入和净利润同比双双下降。2019年前三季度，大北农共实现营业收入122.23亿元，同比下降14.03%;实现净利润3.02亿元，同比下降31.45%。

　　随着猪价高涨，大北农2019年全年业绩或将有所改观。

　　2019年12月，大北农销售生猪12.92万头，销售收入5.7亿元，销售均价33.81元/公斤。其中，销售收入环比增长84.47%，同比增长151.10%;销售数量环比增长67.79.15%。

　　1月7日，搜猪网首席分析师冯永辉对时代周报记者表示，从2019年全年肉猪销售价格形势来看，猪价真正处于高峰区域是在四季度，上市公司迎来利润加速释放阶段。随着出栏量的增加，预计2020年养猪上市公司业绩增长非常可观。

　　截至2019年前三季度，邵根伙的股权质押比例高达97.86%。

　　2020年1月10日晚间，大北农公告称，邵根伙因降低质押率之需，计划于2019年9月26日至2020年4月21日期间以集中竞价交易、大宗交易方式减持公司股份不超过2.55亿股(占公司股份总数6%)。

　　大北农称，截至公告日，减持时间过半，邵根伙合计减持0.7273%公司股份。公告显示，本次减持价格区间为4.0499―4.73元/股，本次减持套现约1.25亿元。

中信证券：东睦股份投资价值分析报告

　　东睦股份投资价值分析报告：全球MIM龙头在望，粉末冶金拐点可期

　　2020年1月9日 中信证券 研究员敖翀

　　核心观点

　　公司为全球粉末冶金巨头，随着汽车行业回暖、高端制造发展，传统业务需求或将触底回升，软磁材料业务稳健增长，并购华晶、拟并购富驰有望铸就MIM龙头，推动产品结构不断优化并进入苹果、华为、特斯拉核心供应链，助力估值提升，公司作为全球粉末冶金技术平台地位得到进一步夯实。给予公司2020年40倍PE估值，对应目标价20.80元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　全球粉末冶金巨头，市占率领先。

　　公司主要致力于粉末冶金、软磁材料的研发和销售。中国机协粉末冶金协会数据显示，2018年1-9月公司粉末冶金制品销量占国内市场近30%，在国内粉末冶金市场中绝对领先。根据BCC研究数据，BCC预计2022年全球粉末冶金市场规模将达226亿美元，2017-2022年CAGR为6.6%。随着全球粉末冶金市场持续增长，公司产品市占率有望进一步提升。下游需求有望回暖，粉末冶金迎来拐点、软磁业务持续高增。

　　随着汽车制造业回暖，2020年粉末冶金产品需求有望企稳回升，我们预计2025年汽车制造业粉末冶金市场规模有望达到184亿美元，2019-2025年CAGR为23%，助力公司业绩企稳回升。随着新能源汽车行业蓬勃发展，软磁材料市场规模有望持续增长，公司2018年软磁业务销售额突破2亿元，同比增长25.81%，我们预计到2025年公司软磁市场市占率将达到30%，软磁材料业绩有望持续高增。并购或铸就MIM(金属注射成型)龙头，夯实粉末冶金技术平台地位。2019年公司累计收购东莞华晶粉末公司75%股权，2018年以来该公司成功进入华为供应链体系，相关产品销售额占华晶总销售额65%以上;近期公司公告拟收购上海富驰高科部分股份，并以取得标的公司控制权为交易目的，该公司是国内MIM领军企业之一，同时打入苹果和华为核心供应链。若收购交易完成，借助被收购公司本身的优秀资质以及随之导入的长期订单，东睦股份有望一跃成为MIM行业龙头公司。

　　风险因素：宏观经济波动，并购进度不及预期或失败，下游需求不及预期，协同效应不及预期。

　　盈利预测、估值及投资评级：预计公司2019-2021年归属母公司净利润分别为1.96/3.18/4.94亿元，对应EPS预测分别为0.32/0.52/0.80元。目前股价9.29元，对应2019/20/21年PE为29/18/12倍。

　　综合考虑：1)公司是粉末冶金龙头;2)并购成功后有望成为MIM龙头，进入苹果、华为、特斯拉供应链，助力估值提升;3)传统业务景气度回升，我们认为采用PE方法估值更合理，给予公司2020年40倍PE估值，对应目标价20.80元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

       今天新时代证券给予“强烈推荐”评级