关键技术新突破，镁金属概念股稀缺

　　镁金属电池业务尚在产业化初期，具备镁金属相关业务的上市公司或具备先发优势。数据宝统计，目前A股市场上14家公司布局镁金属相关业务。

　　数据宝统计，从已公布半年报、快报、预告净利润来看，9家公司上半年净利润为增长状态。藏格矿业、盐湖股份、云海金属、新疆众和等4家公司净利润翻倍增长。藏格矿业净利润增速最高，报告期内，旗下子公司氯化钾、碳酸锂产品销量有所增加、价格上涨，加上西藏巨龙铜业产生的投资收益，公司上半年实现盈利23.97亿元，同比增长438%，盈利金额创该股同期新高。

　　截至8月12日收盘，西部矿业、新疆众和、北京利尔、藏格矿业等4股滚动市盈率低于20倍。8月以来北上资金增持超百万股的有万丰奥威、立中集团、西部矿业、云海金属、藏格控股等。

　　濮耐股份在西藏和新疆的菱镁矿储量约9200万吨，有资源优势，同时看好金属镁项目的前景和盈利效果。公司在建项目中包括青海公司12万吨高纯镁项目、青海公司年产3万吨轻烧镁项目等。

　　云海金属去年年报显示，截至2021年底，公司共拥有10万吨原镁产能20万吨镁合金产能，公司镁合金约占国内市场的35%以上，原镁约占国内市场的10%，具有行业龙头地位。公司间接给特斯拉供应方向盘、空调微通道扁管、球头、摆臂和油冷盖板等多种部件。

　　西部矿业2022年半年报显示，截至2022年6月30日，公司总计拥有保有氯化镁储量3046.25万吨。公司旗下青海团结湖镁盐矿镁的设计产量50万吨/年。

　　万丰奥威已形成“镁合金、铝合金、高强度钢”等金属材料 轻量化应用为主线的汽车部件细分龙头领先地位，旗下镁瑞丁是全球镁合金深加工领域领导者，镁合金应 用设计、开发技术全球领先。公司轻量化镁合金业务年产能1800多万套。

8月13日收费频道推荐个股破解

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　　2利空仍涨 中报寻好股 高分红高空间股3社保入驻

　　本周大盘反弹，5天4根阳线，沪指一周上涨1.55%，创业板上涨0.27%，上证50指数上涨0.81%。除了周四突发大阳线令市场化险为夷外，市场纠结，周末两大利空：社融数据不及预期、五大国企从美退市，下周会不会跌?

　　虽然消息面利空，但市场目前处在反弹阶段，美股纳指更是从熊市转入技术性牛市，A股下周初还有反弹，3300是第一道关卡，再向上是3334点，当前市场是调整幅度大的上证50反弹，而热门赛道股有调整压力，又需防中报，对投资者并不友好。

　　稳健做法是中报中寻好股：600***中报分配方案：10派18.9元(含税)，前十大流通股东中，三家社保，高分红可关注，周末国金证券研报目标价93元，50%空间;另一只60****，社保基金一一八组合一直持有到现在，二季度加仓，社保基金五零二组合二季度新进，或迎来拐点，公司股权激励价格96.33元/股，信达证券给的目标价266.75元/股，一倍多空间，详见……

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高盛：当前美股市场买盘强大

　　高盛销售和交易部门分析师Scott Rubner指出，在8月剩下的时间里，基于非基本面的需求激增、自然卖家的缺乏、散户和CTA交易、以及股票回购，将推升美股继续走高。

　　当前，标普500指数创下了自1951年以来最佳的第三季度开局，也接近1932年时创下的历史纪录，当时美国经济正走出大萧条时期。60/40投资组合，也即全球通用的退休投资组合，创下自1984年以来的最佳第三季度开局，也是自1900年以来的第五好水平。

　　高盛指出，我们已经退出了FOMO模式(害怕错过)，我们已经退出了FOMU模式(害怕严重表现不佳)，我们已经进入了FOMB模式(害怕业绩不如基准股指)。高盛称其再次关注市场加杠杆的情况。

　　对于当前市场动态，高盛指出，市场上有显著的与基本面无关的需求，流动性调整，这是很长时期以来最强劲的态势。预计这会再持续三周，到9月时这种态势才会消退。

　　以下为高盛对当前市场的买方力量分析，可谓相当强大：

　　本周市场每天有74亿美元来自CTA的购买需求，55亿美元来自美国企业的回购需求，这是价值130亿美元的买入需求，在市场平坦且流动性低的情况下，加速上行。CTA的买盘在平坦市场上规模罕见之大，而企业股票回购部分是2021年市场的最大买家，而今年预计将超过去年水平。

　　被动指数购买上，每1美元的SPY买盘，会有25美分买入其前五大成分股;每1美元的Q买盘，会有44美分买入其前五大成分股。

　　散户买盘。散户持有的股票占到市场的39%份额。高盛称，散户的力量让其感到惊讶。在过去90周内，散户们已经部署了价值1.4万亿美元的股票资金流入，平均入场价相当于ES1(标普500指数期货)4140美元，散户这一持仓一度下跌了12%，而经历了6月以来的反弹，当前已盈利。

　　散户YOLO交易员们(You only live once，人生苦短，何妨一试)。高盛称，他们没有以前那么冲动，不过似乎在8月变得比今年稍早活跃了。

　　然而与买盘形成鲜明反差的是，此时的增量卖家是谁，并不知道。空头可能在8月不会完全参与做空，因此不会让市场的上涨消退。

　　因此高盛的Rubner总结道，要等到9月，潮水转向，购买冲动才会消退。

　　本周，受美国CPI、PPI数据回落推动，美股继续反弹。美股散户也卷土重来，Bed Bath & Beyond(BBBY)、游戏驿站(GME)、AMC院线(AMC)这三只去年就扬名的散户抱团股(又称Meme股)，最近又被散户热议，并疯狂抱团买入。

　　值此之际，华尔街策略师们纷纷看空。摩根士丹利的Wilson团队将现在的美股反弹称为“熊市反弹”，并指出“最精彩的部分”已经结束。以高盛策略师Cecilia Mariotti为代表的分析师表示，短期内市场仓位可能会进一步增加，但没有明显迹象表明宏观经济动能出现积极转变，短暂的强势反弹实际上可能会增加市场再次下跌的风险，而不是预示着熊市的结束。

8月12日午盘收费频道推荐个股破解

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　　稳增长大背景下暗藏1主题利好 2月筑底或迎突破

　　周五的早盘市场股指并没有进一步反弹拉涨走强，毕竟昨日刺激市场走出突破行情的核动力就是券商板块，不过随着昨日传闻全面注册制周末落地被监管求证消息不实的影响之下，股指是小幅低开之后呈现一个弱势震荡休整走势。

　　而早盘的市场股指是一个小幅低开之后弱势震荡休整走势，说明券商昨日的强势除了低估值的优势之外，消息面全面注册制周末落地对于券商的刺激效应更大。另外，今天市场调整盘面热点也是再度轮动，市场风格切换到券商蓝筹权重并没有能成功，因此短线的市场股指依旧还是一个箱体区间之内。

　　虽然题材概念不断轮动，但《内线》对于下半年的主线思路，稳增长依旧是核心焦点，未来推动经济复苏的带来的产业链机会将不断持续。而除了近一段时间我们反复关注的风光储新能源、新技术、科技赛道、新旧基建之外，经济的恢复各个产业链的物流必然是率先感知。除此之外，国家对于未来工业的智能化政策力度不断加大，智能制造是未来工业互联网时代的重要方向，留意300***

　　300***公司致力于智能制造业一体化供应链管理解决方案，在政策推动之下，公司加大对相关智能制造行业的拓展，以数据科技为驱动，加速向智造供应链管理专家的目标迈进。有券商研报表示，基于公司业务结构再度优化，以及在数据科技方面的能力不断提升，业绩增长动能有保障，对应目标价对标最新收盘价，可成长空间达到47.5%……更多具体题材个股

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8月11日午盘收费频道推荐个股破解

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　　能源危机再升温 煤光伏之外的潜在主题 出口猛增

　　受益央妈加大稳健货币政策实施力度，主动应对、提振信心仍下半年货币流动性收紧降温以及外围美股大涨利好之下，股指是出现了高开震荡走高，市场盘面热点是有明显的活跃走强。市场股指大涨，盘面热点活跃度明显提升，不过从市场盘面来看，题材概念股的轮动依旧明显。昨日强势的热点降温，而厨卫电器、智能家居、消费电子等活跃走强，除此之外空气能热泵概念早盘也明显活跃走强。

　　而昨日我们在早盘掘金栏目中就提醒，2022年4月，欧盟正式批准第五轮对俄制裁措施，其中包括对俄罗斯的煤炭禁令，禁令设置120天的过渡期，预计将于2022年8月10日开始生效。欧盟寒冬将至，而俄乌战争、全球疫情反复、台湾省军事事件、中美贸易博弈升级都影响全球资源、能源价格，进一步加剧本轮欧洲能源危机。从前日的煤炭、但昨日的光伏，以及今天的空气能热泵都是本轮欧洲能源危机加剧国内市场的潜在利好。而除了昨日我们提到的煤炭、光伏之外，户用储能、热泵等欧洲目前急缺的品种，从目前产业数据来看，出口增速正在快速上行;而二级市场上，创元科技(000551)、日出东方(603366)、万和电气(002543)一度涨停，朗进科技(300594)、海尔智家(600690)、美的集团(000333)、迪森股份(300335)早盘表现活跃，留意智能家居+机器人+热泵的家电龙头标的000***，公司热泵产品售额排名第二，……

　　000333美的集团

美签署芯片法案后，全球芯片产业要倒大霉了

　　本博评论：在智能化的今天，连LED的灯泡里都需要一个芯片来控制。中方是全球第一的制造业大国，但并非制造业强国，每年进口的芯片要占全世界的60%，卡住了芯片，似乎是卡住中方的制造业。而对于中方而言，融入当今世界的潮流，遵守当今世界的通行规则，似乎也成了唯一的发展出路。目前，高速增长期巳成过去式，首先要预防经济的垮塌，然后设法保持3%左右的增长率......

　　观察者网报道：

　　拜登签署了芯片法案之后，美国芯片股票暴跌，一般中国人可能会奇怪，这是一个支持芯片产业发展的法案，还有520亿美元的补贴，这是多好的事，怎么芯片股票大跌呢?

　　其实美国的投资人知道，这是全球芯片产业要倒大楣的开始了。为什么会这样?我给大家讲讲来龙去脉。

　　我们大家都知道世界的芯片发展，以前是全球化的，荷兰ASML做光刻机，日本很多的设备也不错，还有不少原材料，芯片设计企业最多最强大的主要在美国，最早美国自己也生产芯片，后来觉得太费水、费电，还污染，自己就不想做了，让产业转移出去。中国大陆其实也可以接的，但是80年代中国大陆才改革开放，什么都缺乏，水电这些资源远远不够，也不想接，这样芯片的生产制造台湾省就接了。

　　那个时候，全世界都不认为芯片是一个战略资源，可能成为一个武器，大家都是和谐合作，所以中国大陆说要在半导体上有所作为，实际没有认真做投入，也没有全面的产业政策。所以全世界就形成了设备、原材料、设计、生产这样几大体系。大家分工合作。

　　生产出来的芯片，最早谁用，那还是欧洲、日本、美国、韩国使用，中国大陆还是一个很小的市场，所以中国在芯片上积极更不高，有精力都放在终端产品上了，毕竟这个市场大，机会也多，上游的芯片产业其实很苦逼，现在大家都觉得台积电不得了，但是2021年，台积电营收568亿美元，而大家骂个半死的联想，营收是607亿美元。

　　到了2018年，美国看到中国用购买力平价算，已经超过美国了，工业增加值已经是美国+德国+法国+日本的总和了，现在美国勉强用GDP维持一个面子，也知道GDP超过美国也只是最近几年的事。美国真的急了，他知道自己好好干，再次反超中国，那是不可能的。就和长跑一样，中国已经追到他的身后了，他已经累得气喘吁吁，超过是定局了，它就想伸腿把中国绊倒。

　　贸易战、科技战，各种招都使出来了，效果不大，最后想想，只剩下一个可能卡脖子地方，就是芯片，中国以前没有太重视，现在中国已经成长为世界第一大制造业强国，也是全世界芯片消耗最大的国家。只有这个领域可以最后卡一把了。

　　美国这时才发现，要说卡脖子，说卡住中国，其实自己也很容易卡住，它自己的芯片制造能力不知不觉中也不行了，现在它只能生产12%的芯片，而且最先进的制程还不在美国，再有一个大麻烦，如果中国大陆要把台湾解放了，那本来想卡中国脖子，就可能变成卡美国脖子了。

　　美国要解决的最大的问题，不是要卡住中国的脖子，它要把台湾省和韩国的芯片生产能力搞到美国去，美国用一手法很简单，就是胡萝卜加大棒，胡萝卜就是这个芯片法案，给你补贴，然后要求这些企业十年内先进制程的芯片不能到中国建厂，大棒就是成立Chip4，弄一个美国、日本、韩国、台湾省的芯片联盟，要求芯片企业到美国去建厂，联合起来打击中国芯片。

　　其实中国自从美国科技战开始，就知道芯片要成为卡脖子的堵点，中国从政府到民间大量资金涌入，开始在芯片产业发力，2024年中国就要建设31座芯片厂，占了全世界新建芯片厂的一半，制程水平已经达到14nm，实现7nm的突破也为时不远了。这点全世界真正搞芯片的企业都知道。

　　到美国去建厂，就意味了韩国和台湾省就要逐渐放弃先进制程的芯片，而去美国建设成本要增加50%，运营成本要增加30%，建设时间要延长1年半，这意味了未来和几年，韩国和台湾省的芯片企业会伤筋动骨，甚至受到内伤。从2019年的芯片短缺，就是美国打乱了全世界供应的节奏，才搞出两年芯片短缺。现在美国把Chip4和芯片法案，会把韩国、台湾省的芯片企业搞个半死，产品的成本会大增，很长时间建设速度不能适应市场需求。把市场都让给了中国大陆自己的企业，逼着大陆企业自己干。

　　最为奇怪的是，美国要在自己的本土形成生产能力，然后呢，它还要把这些芯片高价卖给中国，因为它自己并不需要。

　　想想这种騒操作，是多么怪异，韩国、台湾省的企业现在都是心惊胆战，怕自己在这一轮被美国搞死了，但是又无法反抗。

　　这就是美国芯片法案一签，美国芯片股大跌的原因，大家都知道，未来的几年，已经成熟的芯片企业，又要大出血了，受伤严重了。全世界未来唯一的芯片产业的机会，就是中国了。这事也是天助中国了。

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　　新技术疯狂 欧盟最贵冬季助光伏能源出口高景气

　　周三的市场股指是延续震荡格局，在经过了几个交易日的探底震荡反弹之后，股指冲高明显是受到上方压力出现了缩量反弹，市场持续的缩量是难实现向上突破。而今天股指低开冲高之后再度震荡回落走低，虽然盘中有一波下探，但整体还是呈现一个区间震荡博弈走势。

　　股指延续区间震荡博弈，盘面热点是呈现一个反复的轮动，不过从盘面我们可以看到风点、光伏新能源新技术、科技、资源，新能源汽车等热点是反复轮动博弈。特别是近期的光伏新技术持续活跃，TOPCON电池、HJT电池、钙钛矿电池反复强势，毕竟在光伏领域，我国可是全球的领军者。而昨日的市场煤炭板块反弹，其实这也能源危机带来的市场机会。据悉，欧盟将于8月第二周起禁止进口俄罗斯煤炭。2022年4月，欧盟正式批准第五轮对俄制裁措施，其中包括对俄罗斯的煤炭禁令，禁令设置120天的过渡期，预计将于2022年8月10日开始生效。大概率会推动海外煤炭价格再度上行，直接利好有海外业务的煤炭企业。不过国内煤炭企业大多长协占比已经很高了，没有海外业务的煤炭企业很难受益，只是短期情绪利好。

　　不过，正如上面我们提到的，能源、资源价格的持续上涨才是关键，不论是锂矿、天然气、还是原油都是这个理，毕竟今年是一个多事之秋，俄乌战争、全球疫情反复、台湾省军事事件、中美贸易博弈升级都影响全球资源、能源价格。

　　欧盟禁煤这个事件影响的关键是本轮欧洲能源危机，因为今年以来欧洲电价、气价、煤价都大幅上涨，欧洲今年冬天一定是历史上最贵的。欧洲冬天即将到来，随着需求旺季的临近，欧洲能源价格大概率将进一步上行。而争对国内市场而言，煤炭是短期影响，除非有明显优势的海外业务;但能源这一领域，我国光伏、风电是欧盟核心供应商，利于光伏、风电出口需求持续高景气，留意钙钛矿电池+光伏建筑一体化+TOPCON电池标的300***

　　300***深耕光伏行业多年，已经形成光伏高效电池及组件、背板、应用系统等三大业务，在TOPCON电池、钙钛矿电池、光伏建筑一体化领域都有涉猎……更多具体题材个股详见

　　300393中来股份

光热发电/储能概念股

　　所谓光热发电，是利用大量反射镜以聚焦的方式将太阳光聚集起来，加热工质，先将太阳能转化为热能，并将热能储存起来，在需要发电时，再利用高温工质产生高温高压的蒸汽，驱动汽轮发电机组发电(光能→热能→机械能→电能)。

　　而正因为光热发电特有的光热转换过程，也使光热发电自带储能本领，中航证券指出，自带储能是光热发电最大的优势之一。

　　西部证券指出，我国正加速构建“以新能源为主体的新型电力系统”，光热发电集发电与储能为一身，将在有效解决新能源发电波动性问题上扮演重要的角色。

　　光热发电还有哪些优势?据西部证券研报，光热发电核心优势如下：

　　1)连续、稳定：太阳能热发电自带大容量、低成本的储能系统，可实现24小时连续、稳定发电，也可按需求满足早晚高峰、尖峰时段及夜间用电，替代部分火电机组承担电力系统的基础负荷。

　　2)调节能力强：据《2021年中国太阳能热发电行业蓝皮书》，我国2018年并网的3座商业化太阳能热发电示范项目的太阳能热发电机组调峰深度最大可达80%，爬坡速度快。

　　3)安全性高，适合大容量储能使用：自1982年4月美国SOLARONE以来，全球669万千瓦的太阳能热发电装机还未发生过类似锂电爆炸等安全性事故，是一种高安全性的储能方式。

　　4)储热系统可双向连接电网，灵活调节电力：太阳能热发电的熔融盐储能系统，既可通过太阳能集热系统给其充热、储热，也可通过电加热系统将网上的峰值电力转化为热能存储发电。这样的使用方式非常有利于电力系统的电力平衡，也能很好地参与电力市场交易。

　　5)低碳、清洁、无污染：光热发电全生命周期度电碳排放仅为火电的1/50、光伏发电的1/6，具有良好的生态环境效益，可助力双碳目标的实现。

　　另外，2022年3月22日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《“十四五”现代能源体系规划》表明，十四五将推动光热发电与风电光伏融合发展、联合运行，因地制宜发展储热型太阳能热发电。

　　西部证券表示，政策利好与自身优势双重加码，光热发电正迎来新热潮。

　　数据显示，目前我国光热累计装机规模仅有589MW，主要集中在2018-2019年建成，进入2022年招标重新加快，截止目前累计招标项目规模达到613MW，在建项目规模达2595MW，若均按计划建成，十四五期间投运规模同比增幅390%。

　　行业有望迎爆发元年东北证券也指出，其看好光热储能这个赛道今年就是爆发元年，

　　首先是，产业端已经完成了从示范项目到成熟应用到大规模招标的过渡，产业趋势不可忽视。风光大基地建设需要大规模、高强度储能配建，全生命周期投资成本光热较电化学储能节省一半，还更安全。

　　其次产业逻辑变化将带来估值与业绩双提升。东北证券认为，以前是光伏与光热PK发电成本，产业逻辑不通，但现在定位大基地配储建设，储能地位提升，相关公司的估值与业绩都将面临重估。

　　市场空间方面，按照IEA预测，中国光热发电市场到2030年将达到29GW装机，到2040年翻至88GW装机，到2050年将达到118GW装机，成为全球继美国、中东、印度、非洲之后的第四大市场，照此看来，光热发电万亿级市场才刚刚拉开帷幕。

　　相关产业链及公司光热发电的产业链可以分为基础材料、装备制造、电站EPC、电站运营、电力输配等几个环节。目前我国光热发电产业链条完整，但规模还较小，不少领域发展时间较短，核心环节在于装备制造和电站EPC。

高盛详解原油看涨逻辑

　　本博评论：对于原油的走势，高盛看涨，花旗看跌，各有各的逻辑。花旗所以看空主要是全球经济的衰退,以下是高盛的看涨逻辑。

　　经济衰退阴霾令市场需求预期承压，上周WTI油价创下4月份以来最大单周跌幅，大摩指出，高油价开始破坏需求超级周期见顶，不过“原油旗手”高盛依旧看多，称油价有强劲上行风险，下半年布伦特原油或升至130美元/桶。

　　高盛分析师、能源研究主管和高级大宗商品策略师Damien Courvalin认为，一旦市场对经济衰退、俄罗斯生产复苏和美国SPR释放的担忧缓解，油价上涨的可能性仍然很大。

　　即使假设所有这些负面冲击发挥作用，油价上涨的理由仍然很充分，原油市场供应短缺的程度仍然超过我们的预期。

　　高盛将第三季度和第四季度的布伦特原油价格的预测分别下调至每桶110美元和125美元，此前为每桶140美元和130美元。另外，高盛对2023年的预期维持每桶125美元不变。

　　Courvalin和他的团队预计，以目前的价格，原油市场将继续处于不可持续的供给短缺状态。因此，平衡油市供需仍然要靠经济持续放缓背景下的石油需求破坏，在这方面高盛比市场共识更谨慎。高盛认为，这需要布油当量燃料零售价格大幅反弹到150美元/桶，而这意味着美国汽油和柴油零售价格在2022年第四季度达到4.35美元/加仑和5.45美元/加仑。

　　具体来看高盛是如何推演出“油价将在年底飙升”的。

　　何为“正确”的油价?高盛的价格预测框架

　　高盛承认，其看涨观点需要先解决布伦特原油与布油当量的全球原油现货之间的巨大价差。今年6-7月布伦特原油平均价格为110美元/桶，而后者为160美元/桶。

　　Courvalin指出，从好的方面来看上述价差在油价崩溃之前接近其预测，从坏的方面来看价差比预期大，更糟糕的是，高盛对原油现货的预期并没有导致更多的需求破坏供应短缺。

　　正如高盛所解释的，对于油价而言有两大价格因素对原油市场至关重要：

　　消费者支付的原油现货价格(燃料零售价格)，因为其推动了需求弹性;

　　生产商购买的原油价格，因为其驱动着供应弹性。

　　2021年以前，两者之间一直保持较稳定的关系，但后来随着从原油转化为燃料的每一个步骤都严重扭曲了价格，两者之间的价差不断被拉大。俄罗斯能源与欧洲天然气危机也可能是这一价差扩大的原因。

　　理解了两者价格的脱节，就可以理解高盛对布油期货预测的框架和结论，鉴于创纪录的低库存和缺乏供应弹性，原油现货价格是原油市场的关键平衡机制。这使得该行在其基本模型中求解零售价格，即实现需求弹性的水平，并随后得出其布伦特期货价格预测。因此，高盛将原油现货价格表述为面对'消费者'的布伦特价格，即其估计消费者和全球经济实际支付的布伦特油价。

　　回顾过去，高盛对6月和7月的布伦特月度平均价格的预测是125美元和140美元/桶，而其预测布油消费价格为150-160美元/桶。但实际上，前两月的布油期货价格为117美元和105美元/桶，低于高盛的预测;而布油消费价格为150-170美元，略高于其预测。

　　总结来说，这种创纪录的高溢价、布伦特原油价格的新一轮暴跌以及当前处于极端低位的原油现货溢价，都可以归咎于不断下降的大宗商品期货市场流动性。此外，原油倒挂的极端水平也用同样的理由解释。

　　两大因素破坏原油基本面，现货期货价格传导机制扭曲

　　新冠疫情和对俄罗斯持续的能源制裁成为对原油基本面两个史无前例的破坏因素，两者都推动了价格波动的急剧上升，而这一趋势很快就被极端的库存水平所加剧。

　　更重要的是，这种波动迫使投资者远离商品市场，从而更进一步支持了价格的波动。这种自我强化机制的一个关键驱动力是使用风险价值(VaR)，即投资组合在给定置信区间的定义时期内的潜在价值损失。

　　当价格和波动性上升时，与一定数量的商品相关的风险值也会上升，迫使商品市场风险经理减少他们的交易规模，即使实物市场的规模没有变化，也会留下缩减的头寸。类似的说法也适用于银行和交易商，大大降低了生产商的对冲能力，进一步限制了他们对未来生产的投资能力，因为再投资率需要降低，以配合油价的更高波动性。

　　高盛认为，这种远大于预期的巨大价差主要与俄罗斯能源和欧盟天然气危机有关，其影响到的三大因素包括清洁货运、欧盟天然气价格和美元都对原油市场产生冲击。而7月份较弱的炼油利润和美国政府继续通过税收减免和补贴来压制零售价格的努力而部分抵消。

　　由于高盛之前认为商品是真实的资产，能为当前的供需不平衡定价，因此在其逻辑中，投资者对商品期货的交易有助于将预期的供需变化转化为直接的价格信号。从本质上讲，投资者的参与有助于平滑基本冲击，激励供应和需求弹性，以防止短缺或中断的结果。

　　当然，这并不意味着现货价格形成机制被打破了，因为明显目前的现货价格仍然准确地反映了近几个月的实物市场非常紧张。但是因为俄乌冲突和欧洲天然气危机的影响下，期货商品价格的传导机制被扭曲了。

　　看涨原油的四大驱动因素

　　高盛继续解释其看涨的驱动因素：

　　其最新的基本供需预期。通过需求弹性来平衡原油市场所需的现货价格水平(面对创纪录的低库存和无弹性的供应，这是唯一剩下的缓冲区)。现货价格和期货价格之间的预期差距。投资者从商品期货市场流出的情况变化。高盛认为，从基本面来看，原油供应继续令人失望，而需求则受到反复的疫情影响和欧洲天然气危机的影响依旧高涨，按照Courvalin所说，原油需求比预期更加坚挺。高盛认为，因为商品市场需要平衡，库存不可能归零。

　　换句话说，在经济持续放缓的基础上破坏需求，需要通过高额的零售燃料价格来结束市场赤字。即使谨慎地假设经济增长比经济学家的更弱，高盛预测布伦特消费价格在22年第四季度和2023年需要平均达到150美元/桶。

　　然而，预测布伦特原油期货缺乏流动性则使得高盛不得不假设布油现货和期货价格之间的价差从历史上的宽泛水平小幅缩小到5美元/桶，直到2023年。因此其预测22年第四季度和2023年的布伦特金融价格为125美元/桶，而之前为130美元和125美元，都远远高于目前低于三位数的布伦特价格。

　　缺乏投资者参与的的流动性短缺使得高盛对其22年第三季度的预测进行了最大的下调，现在是110美元/桶，而之前是140美元/桶。这一修订说明，现货价格的下调反映了俄罗斯供应量增加和SPR释放速度快于预期;以及布油期货价格对现货价格折价反映了美元走强和粘性高的实物溢价。

　　基于上述情况，高盛还首次对美国汽油和柴油零售价格的预测，该行预计，到22年第四季度，美国汽油和柴油价格将回升至4.35美元和5.50美元/加仑，2023年的平均水平为4.40美元和5.25美元/加仑。按照高盛的预测，美国零售燃油价格将在年底前反弹，然后从23年第二季度开始下降，因为炼油和营销利润开始正常化。

　　综上所述，高盛的看涨观点得到了三个驱动因素的支持：(1)原油市场仍然供不应求——创纪录的零售燃油价格无法阻止6月和7月的市场短缺，而现在的价格要低得多，有助于支持需求;(2)即使假设期货现货价格存在历史性缺口，也需要更高的布伦特期货价格;(3)原油仍然是最便宜的能源，可以替代天然气。

混动车型销量大涨，相关概念股出炉

　　据中信证券最新研报表示，插电混动车型作为车企电动化的一条技术路线，曾在过去几年中备受争议，但DHT技术改变了插电式混合动力车(PHEV)的趋势，有望助混动快速放量。以双电机串并联架构为核心的DHT架构使得PHEV车型的竞争策略有能力从“与纯电车竞争”转向“全方位竞争”，从“牌照需求”转向“省钱需求”。DHT技术红利大潮来临，自主品牌即将群雄逐鹿。DHT技术的普及将有望催生出又一个五年十倍的市场。

　　插电式混合动力车和增程式电动车是今年以来增长最快的细分赛道：今年1-5月，随着比亚迪、长城、理想等混动车型销量的迅速提升，插电式混合动力车和增程式电动车的销量分别同比增长173%和221%。

　　除了比亚迪、理想、长城、吉利等车企的新品放量催化混合动力车渗透率提升之外，另一个重要的核心原因来自于油价的上涨。经济增速的下行叠加油价的高企，消费者购车决策因素中对于“燃油经济性”的权重正在不断上升。

　　中信证券认为，当前市场中不乏高性价比的供给，技术路线已经成熟，增程式电动车和普通混合动力车辆需求爆发的可能性大大提升。

　　证券时报·数据宝统计，A股中DHT技术相关的产业链上市公司有23家，今年以来股价平均下跌0.14%，双环传动、光洋股份涨幅居前，年内累计上涨幅度均超30%。

　　嵘泰股份已与国内知名大型新能源汽车整车厂长城、比亚迪客户建立多个重点项目产品合作,其中包括长城汽车DHT混动平台端盖等。

　　万里扬正在研发配套基于DHT系统的E-CVT减速器，且正在为奇瑞汽车的新能源汽车配套开发DHT混动系统和“多合一”电驱动系统等。

　　东安动力新能源产品为增程式发动机及混动变速器DHT，圣龙股份已获得吉利 DHT混动变速箱电子油泵项目定点,正在开发的新能源汽车应用的电子油泵和电子机油双联泵,主要应用到3DHT混合动力及新能源车型上。

　　8家上市公司的机构关注度较高，今年以来均获得了超20家机构调研，双环传动今年以来的机构调研家数最多，获得了211家机构调研，公司是全球最大的齿轮制造企业之一，齿轮销售贡献公司主要收入来源，占比稳定在70%以上，已经开始配套比亚迪、华为等混动车型。

　　业绩来看，5股公布上半年业绩预告、快报或年报，双环传动、比亚迪上半年实现盈利的同时，业绩同比呈现增长，隆盛科技、光洋股份、东安动力则有所下滑。

国泰君安：长期高煤价下具备大幅提估值空间

　　欧洲俄煤限令生效在即，海外煤价或将再度上涨。欧盟将于8 月10 日起禁止进口俄罗斯煤炭，而能源安全下德国、意大利等越来越多欧洲国家提出重启煤电替代气电，测算替代+转移需求有望提高全球煤炭消费量的2.5%，除中国市场外5.5%提升。减排大背景下全球多年缺乏煤炭资本开支，能源制裁使本就偏紧的供需雪上加霜，支持国际煤价高位，禁令生效在即，或将推动价格再度上行，此外，欧洲电价上涨，煤电成本传导顺畅。

　　前期煤炭板块调整的影响因素基本结束。1)6、7月美联储分别加息75BP，导致市场担忧宏观经济衰退，但随着7 月美联储加息完成，宏观最鹰派时刻已过，未来衰退风险下降;2)7 月政策再提煤炭保供，该政策影响公司范围较小，且目前对应企业已经基本完成履约，后续政策再度加码概率极小;3)会议明确提出保交楼，政策托底推动钢价反弹，黑色期货底部反弹后企稳，需求无继续向下压力。

　　动力煤需求持续高位，焦煤底部将回暖。1)7 月以来，高温拉动下，电煤日耗持续高位，截至8 月5 日，沿海八省电厂日耗合计237.5 万吨，超过去年同期水平，库存可用天数12.3 天，向2021 年同期逼近，供需相对偏紧格局未变。2)近日，焦钢企业利润修复，对原料煤适量采购，部分矿点价格小幅上调100-200 元 /吨，焦煤底部已现。

　　投资建议：“全球供给”+“国内需求”核心逻辑持续演绎，行业基本面强势难改，板块盈利稳定、估值极低、分红可观，长期高煤价下具备大幅提估值空间。推荐：

　　1)稳健龙头：中国神华、陕西煤业;

　　2)兼具成长：华阳股份、靖远煤电;

　　3)优质弹性：兖矿能源、中煤能源、潞安环能、兰花科创、山煤国际、昊华能源(维权);

　　4)稳增长：平煤股份、山西焦煤、淮北矿业、上海能源、盘江股份、首钢资源、中国旭阳集团。

8月9日盘后收费频道推荐个股破解

　　本博申明：收费频道推荐的票，并不一定能因应市场，也经常有不涨反暴跌的案例;另外，本博作为破解，也并不一定能保证准确无误。

　　双鸟在林不如一鸟在手 回流硬科技 1股具先发优势

　　美股高开回落，纳指下跌，今天大盘小幅低开，早盘指数冲高，下午跟随恒指回落，收盘后恒指、A50期货继续走低，沪指虽然4连阳，整体呈现一个有反弹但空间不大的震荡态势，成交量万亿之下拆东墙补西墙。

　　传多位基金经理因场外期权被查，赛道股并未多大影响，早盘TOPCON电池(光伏)大涨，尾盘先进封装(半导体)回流，江丰电子、敏芯股份等大涨，仍旧是前热点光伏、新热点半导体争夺，尚未出现胜负。

　　与其换来换去，不如坚守，公司偏向反制裁的先进封装大基金半导体，一旦切换成功就有翻倍空间，周一、周二跳水都有低吸机会，华大九天是标杆，海光信息(688041)即将上市又是一个千亿标的，到时候给出参与策略，今天点金股6*****，半年报净利润稳定性呈增强趋势，基于Chiplet架构的高端应用处理器平台已完成流片和验证，具备先发优势，而订单金额充沛保障业绩成长，2Q22新签订单达9.51亿元(环比增长73.5%)，机构目标价75.48元，前几大流通股东持股稳定，详见……

　　688521芯原股份

光伏电池获市场关注，核心受益标的一览

　　光伏赛道的持续热门，带火了以TOPCON、HIJ、钙钛矿为代表的光伏电池板块，截止今日午间收盘，以近20日涨跌幅来统计，其板块指数涨幅分别达23%、16%、11%。对于光伏产业链来说，降本增效仍是重中之重，而电池转换效率则是未来降本的关键，目前，主流PERC电池效率已接近理论天花板，新型电池TOPCON、HJT项目正在加速扩产。

　　国海证券指出，电池技术的顺利升级有望加速光伏对传统能源的替代，进一步打开产业整体的成长空间。同时在技术快速迭代的主要进程中，能取得相对领先地位的电池和组件企业，不仅可以享受新产品带来的超额溢价红利，也将在市场份额的竞争中占据主动，在此轮产业变革中受益。可关注几类企业：

　　1)前期大力研发突破、掌握新技术制高点的龙头先行者，重点关注隆基绿能、晶科能源、天合光能、爱旭股份;

　　2)技术积淀深厚、紧跟技术进展、综合实力强劲的头部紧随者，重点关注晶澳科技、通威股份、东方日升;

　　3)重点押注技术变革、取得核心成果、逐步崭露头角的新兴电池组件企业，包括中来股份、钧达股份、聆达股份、金刚玻璃、爱康科技、海泰新能等;

　　4)产业链中与新电池技术密切相关的上下游环节及设备辅材类企业，包括TCL中环、连城数控、苏州固锝、帝科股份等。

花旗预测：今年国际油价可能跌至65美元，明年45美元?

　　对于接下来国际油价，花旗银行表示，如果发生一件事，国际油价可能会大跌!

　　7月，花旗银行警告称，如果全球经济衰退削弱需求，今年国际油价可能跌至每桶 65 美元，并在 2023 年底前进一步跌至 45 美元。

　　花旗分析师——Francesco Martoccia和Ed Morse表示：“就石油市场而言，历史证据表明，石油需求仅在全球经济衰退最严重的情况下才会出现负增长，但在所有经济衰退中，油价都会跌至大致边际成本。”

　　此外，花旗还表示，这一前景是基于“欧佩克+”没有进行任何干预以及石油投资下降。

　　这家投行把当前的能源市场与 1970 年代的危机进行了比较，最终分析出结果显示：如果经济陷入衰退，那么国际油价就会跌到边际成本——65美元/桶，甚至在明年跌到45美元。

　　那么目前各大产油国情况如何呢?

　　目前最让石油市场关注的主要有2个消息，具体来看：

　　第一、欧洲产油大国——挪威的潜在产出中断，海上工人开始罢工，加剧了全球供应问题，对此，分析师预计此次罢工将使该国石油和天然气产量每天减少 89,000 桶油当量。

　　第二、在其他地方，由于供应趋紧，沙特已将亚洲买家的 8 月原油价格上调至接近创纪录水平。