估值跌至历史低位 医药板块或重回风口

　　3只ETF的前十大重仓股发现，多数属于创新药概念股，其中药明康德和泰格医药获得3只ETF重仓，恒瑞医药、爱美客、智飞生物等获得其中2只ETF重仓。剔除重仓股中重复股票，这3只ETF前十大重仓股共涉及17只股票，最新价较2021年高点平均下跌50%，智飞生物、长春高新、康龙化成、通策医疗等7只个股回调幅度已超60%。从估值来看，复星医药、万泰生物、智飞生物、药明康德最新市盈率已不足30倍。

马斯克偷偷入局大模型!AI“狂潮”才开始

　　本博评论：马斯克缓兵之际，暗地大手笔出击，狡猾大大的。AI“狂潮”才开始，板块行情大起大落，把握好节奏，才能成为赢家。

　　马斯克偷偷入局大模型!AI“狂潮”才开始

　　呼吁暂停研发人工智能新技术的马斯克，被爆料启动人工智能项目。

　　科技媒体Business Insider援引知情人士消息称，特斯拉CEO埃隆·马斯克(Elon Musk)在推特内部启动了一项人工智能项目，不仅为此购买了约1万个GPU(图形处理器)，还从谷歌的人工智能部门DeepMind招募了人才。

　　此前一些知名人士如特斯拉创始人马斯克、谷歌DeepMind的联合创始人等，呼吁停止更强大的AI系统的开发。如今看来，这些商业人物并没有做到言行一致，以ChatGPT为代表的AI技术浪潮或已无法阻挡。

　　AI大模型离不开算力的“军备赛”

　　GPU是一种非常昂贵的东西。英伟达(Nvidia)在人工智能训练芯片市场占有95%的市场份额，其为大型人工智能模型所使用的 GPU售价在10,000美元左右。据熟悉情况的人透露，虽然马斯克反复说 Twitter的财政基础并不稳固，但是他可能已经花了上千万美元来购买 GPU。据知情者透露，马斯克的人工智能项目才刚刚起步，而且这个项目还牵涉到了大规模语言模型这一领域。

　　从马斯克启动人工智能项目的轨迹来看，大模型的建立离不开算力的“军备赛”。

　　算力是支撑算法与数据的基础，算力能否满足人工智能的训练与推理需求，直接影响人工智能的发展进程。当前，高性能计算网络内部数据交换时间比计算时间长，计算性能受到数据交换性能的限制，其光通信设备、光模组和光器件急需升级和扩容。基于英伟达新一代高性能计算中心网络架构的测算，在这一轮升级浪潮中，光模组将具备较强的成长弹性。

　　云计算将为 IDC产业创造新的增长曲线。AIGC爆发后，IDC投资回笼期有望缩短.同时，在短短数月时间内，计算力资源告急，本项目建议继续关注云计算基础设施的建设。

　　AIGC算法日新月异，更说明了数据元素的重要性。Meta已经发布了 SAM的基本模型，并且开放了开源。该算法已在1100万幅图像和11亿个掩码的数据集中得到训练，并具有很强的自动识别、裁剪能力。目前 SAM所用的1100万张图像训练集只是个开始，随着用户规模的扩大，图像训练量和分割掩码的数量还将呈指数增长，数据元素的价值应该受到更多的重视。

　　国盛证券算力、数据两大细分赛道：

　　光通信：新易盛300502、天孚通信300394、中际旭创300308。

　　云算力：光环新网300383、奥飞数据300738、数据港603881、润泽科技300442。

　　运营商：中国电信601728、中国移动600941、中国联通600050。

　　数据可视化：浩瀚深度688292、恒为科技603496、中新赛克002912。

　　算力还有细分领域可以“捡漏”?

　　以算力为代表的光通信、GPU概念已经大热，还有哪些细分领域值得投资者关注?

　　算力服务器的温控液冷领域是如今市场忽略的重要板块。

　　温控液冷领域相关上市公司有三家：

　　高澜股份：与字节等互联网大厂已形成商务合作，大功率浸没式解决方案技术优势明显。2022年矿机市场份额6-70%。

　　英维克：温控市场老牌龙头，产品线齐全以及定制化能力较强。与超聚变、华为等服务器厂商均有合作。

　　申菱环境：与华为合作紧密，已有解决方案应用于IDC及超算中心。

AI算力十大概念股

　　其中浪潮信息、中科曙光、中兴通讯AI算力概念相对纯正，市场关注度较高。下面为大家简单的点评上述三只个股。

　　浪潮信息：公司除了是服务器龙头外，其在数据中心散热方向的布局也值得关注。不论是计算中心还是边缘计算，散热都是一个硬需求，2022年，浪潮信息将“All in 液冷”纳入公司发展战略，并提供液冷数据中心全生命周期整体解决方案。因此其未来业绩迈向高增长有较高的确定性。对于浪潮而言其一季报数据要比年报更值得关注。

　　其近来股价持续放量大涨，股价创出近期新高，很大原因也是市场给予了其在散热方面的业绩预期。

　　中科曙光：公司最具吸引力的地方是有差异化的液冷方案，即浸没式相变液冷方案。区别于冷板式液冷，浸没式相变液冷方案不是将散热最多的关键元器件放入液体中，而是将服务器整体浸没在液体中。对比传统液冷，其最大的优势就是可为机房节省85%左右的空间。

　　这也就意味着同样面积的机房内采用中科曙光的散热方案能够放置更多的服务器，从而提高使用效率。

　　中兴通讯：比起其他公司，中兴通讯行业地位更高，研发实力更强。AI算力还是一个有较高技术门槛的行业，高研发投入可以为其带来一定的技术优势。

　　在最新的业绩说明会上，中兴通讯透露今年底会推出支持大带宽ChatGPT的GPU模型并且会自研新一代AI芯片，降低推理成本。总的来说，中兴通讯给投资者画下了一个美好的蓝图，在国产替代的逻辑支撑下，这个蓝图还是有实现可能的。

八大券商核心观点及股票池

　　一、安信证券：千万别轻视医药!创新药板块整体定价仍具有一定回升空间

　　投资策略：基于4月时点，综合预期景气、外围因素与市场定价情况，医药板块目前兼具低PEG与2023年相对景气特质，Q2催化密集下或存有一定回升空间。

　　其中，预期景气层面，一方面，基于盈利预测视角，医药2023年增速有望较2022年迎来较大回暖;

　　另一方面，以ASCO为代表，二季度有多个重大学术将披露最新临床数据，一定程度上将有望带动创新药板块行情相对上行。同时相较2022年，2023年疫情影响相对趋弱，院内放量有望带来景气的相对回升。

　　外围因素层面：预期美联储加息或临近尾声，流动性回归有望带来港股创新药流动性修复以及药企融资难度的相对缓和。

　　市场定价层面：当前医药板块整体估值盈利性价比相对较优，其中创新药板块整体定价仍具有一定空间。

　　二、国海证券：AIGC有望带来新一轮内容生产力革命 关注AIGC+及低估值的直播电商、新消费公司

　　行业配置：AIGC有望带来新一轮内容生产力革命。持续关注拥有海外业务布局，可率先接入及调用相关模型的公司;关注国内各大厂及创业公司模型发布后的应用爆发浪潮，关注游戏、营销、影视、电商、教育等领域应用。4月重点推荐AIGC+及低估值的直播电商、新消费公司。

　　投资策略：算力、算法、数据共振推动AIGC发展，算法竞争及模型开源、商业化，打开产品化浪潮，带来新一轮内容生产力革命。关注游戏、营销、影视、电商、教育等领域应用机会。

　　公司股票池：重点关注昆仑万维、汤姆猫、中文在线、蓝色光标等。

　　三、国泰君安证券：技术+货币两大周期不变 看好二季度创新药反弹

　　投资策略：技术+货币两大周期不变，看好二季度创新药反弹。2-3月伴随创新药整体调整，板块已回归至3倍PS左右的合理估值区间下限，同时产业发展并未停滞，研发和出海催化剂不断涌现，为下一轮行情的启动积蓄动能，短期看，加息预期不再收紧，二季度财报后叠加ASCO有望迎来催化剂密集的窗口期。

　　公司股票池：①Biotech:康诺亚-B、荣昌生物-B、百济神州、康方生物-B，受益标的首药控股、亚虹医药、海创药业、益方生物;②传统制药创新转型：恒瑞医药、华东医药，受益标的海思科、信立泰。

　　四、海通证券：未来游戏公司业绩趋势有望持续向上 板块白马公司估值性价比逐步凸显

　　投资策略：当前游戏公司均处于低估值区间，A股头部公司2023年PE大部分处于低估值区间，叠加政策常态化、技术创新，未来游戏公司业绩趋势有望持续向上，板块白马公司估值性价比逐步凸显。

　　公司股票池：继续看好头部研运一体厂商，A股关注三七互娱、吉比特、恺英网络、姚记科技、盛天网络、完美世界、巨人网络、名臣健康;AIGC游戏：汤姆猫、中文在线;港股关注腾讯控股、网易-S、心动公司、创梦天地、中手游等。

　　五、中原证券：中药值得继续关注 低估板块投资机会不容忽视

　　1)关注中药领域的投资机会。建议继续关注康缘药业、羚锐制药的投资机会。

　　2)2021年10月，商务部发布《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》，指出“到2025 年，将会培育形成5-10 家超五百亿的专业化、多元化药品零售连锁企业，药品零售百强企业年销售额占药品零售市场总额65%以上”，未来我国连锁药店的市场集中度有望进一步提升，龙头企业有望受益，建议重点关注一心堂，益丰药房，老百姓，大参林。

　　3)我国目前仍然面临优质医疗资源总量不足，城乡、区域之间分布不均衡的问题，基层医疗卫生服务水平仍有待提升，未来医疗资源扩容和下沉是大势所趋，此次政府工作报告中提到“推动优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局”。受益于分级诊疗的院内检验科服务龙头润达医疗;国产医疗器械领域建议重点关注迈瑞医疗、安图生物、联影医疗、翔宇医疗。

　　4)近日，教育部印发《2023年全国综合防控儿童青少年近视重点工作计划》，全面部署年度全国综合防控儿童青少年近视重点工作计划。其中明确：要将儿童青少年近视防控工作、总体近视率和体质健康状况纳入政府绩效考核。眼科服务领域的投资机会，重点关注欧普康视，明月镜片。

　　5)一季报超预期相关公司。

　　六、首创证券：重视AIGC带来的生产力快速发展下 版权和数据价值的重估

　　AIGC对于内容生产行业的效率和交互模式具备革新价值，关注游戏、营销、影视等领域的应用落地。重视AIGC带来的生产力快速发展下，版权和数据价值的重估。

　　从5个方向筛选AIGC场景应用端标的：

　　1、AIGC应用研发：具备核心研发能力，有望在垂类应用方面收获爆款，游戏公司有先天优势，相关标的有腾讯、网易、昆仑万维、汤姆猫;

　　2、AIGC赋能IP：具备虚拟IP 运营体系，AIGC 技术将帮助已有IP 体系充实设定情节，营销广告公司有先天优势，相关标的蓝色光标、天下秀、三人行、值得买;

　　3、AIGC生产提效：具备较强内容产出能力，AIGC 技术将提升生产效率，降低成本压缩周期，主要出现在游戏、影视领域，相关标的有腾讯控股、网易、完美世界、光线传媒、百纳千成等;

　　4、垂类平台利用AIGC生态丰容：图片、视频、文本、音乐类的垂类平台有机会获益于AIGC 内容对平台的填充，或AIGC 工具类应用对UGC 产能的提升，相关标的有视觉中国、值得买;

　　5、数据资产价值重估：中文在线、阅文集团、掌阅科技。好莱坞进口片延续快速定档节奏，利好影院标的。推荐关注标的：中国电影、万达电影。港股互联网龙头目前估值仍然较低，推荐关注：快手-W、阅文集团。

　　七、申银万国证券：聚焦诊疗需求复苏主线 中成药、药店与民营医院一季度表现亮眼

　　业绩预告及快报：截止至4月11日，已有20家医药生物公司公布2023Q1业绩预告/经营情况数据，其中以中药及原料药公司为主。兼具消费属性的中成药、线下药店公司业绩表现突出。预计伴随1-2月份后国内新冠免疫屏障的建立，居民诊疗需求正常释放以及日常消费需求复苏，中药、线下药店、民营医院等板块23Q1业绩有望实现超预期。

　　公司股票池：除已经公布业绩预告的公司外，对其他53 家医药上市公司23Q1 的业绩表现进行了预测，其中：(1)归母净利润增速在50%以上的公司有：天坛生物、东阿阿胶、润达医疗、伟思医疗、普蕊斯、鱼跃医疗、广誉远、奥翔药业、新诺威;

　　(2)增速在30%~50%(不含)的公司有：南微医学、以岭药业、卫光生物、一品红、普瑞眼科、阳光诺和、特宝生物、百诚医药、联影医疗、健麾信息、药康生物、爱博医疗、阿拉丁;

　　(3)增速在10%~30%(不含)的公司有：九典制药、老百姓、爱尔眼科、大参林、益丰药房、诺思格、康龙化成、寿仙谷、药明康德、百克生物、泰坦科技、迈瑞医疗、凯莱英、三星医疗、通策医疗、智飞生物、昭衍新药、三诺生物、健帆生物、威尔药业、泰格医药;

　　(4)增速在0%~10%(不含)的公司有：博瑞医药、我武生物、恒瑞医药、键凯科技、皓元医药、健友股份;

　　(5)负增长的公司有：长春高新、泰康生物、天新药业;

　　(6)扭亏的公司有：欧林生物。

　　八、东北证券：AI带动海量高质量数据需求 数据要素本质是数据供给侧改革

　　行业背景：AI带来海量+高质量数据需求爆发，以ChatGPT为代表的新AI浪潮正是在算法不断演进的同时以数量级方式提升数据使用量的结果，未来随着AI大模型不断演进，对于数据的需求量会越来越大，数据真正起到了数字经济时代石油的作用。

　　市场现状：目前我国80%的数据属于公共数据，但市场流通的数据中只有5-10%是公共数据，大量优质的公共数据没有得到开放与利用，因此我国正在探索的数据要素相关举措正是一场数据行业的“供给侧改革”。

　　投资策略：在本轮AI浪潮下，叠加数据要素市场的快速变革，本身是数据源、或接近数据源的公司能够更好地使用AI创造出更大价值，成为AI新时代真正的受益者。

　　(本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)

我国“人造太阳”打破世界纪录！A股概念全名单出炉

　　我国“人造太阳”创造新的世界纪录

　　据新华社消息，4月12日21时，中国有“人造太阳”之称的全超导托卡马克核聚变实验装置(EAST)创造新的世界纪录，成功实现稳态高约束模式等离子体运行403秒，对探索未来的聚变堆前沿物理问题，提升核聚变能源经济性、可行性，加快实现聚变发电具有重要意义。

　　据悉，“人造太阳”是“核聚变反应装置”一种通俗的说法，之所以称它为人造太阳，是因为它的反应原理和太阳一样。而研究人造太阳的目的，是为了解决人类面临的能源危机。概括地说，可控核聚变是在模仿太阳产生能量的原理，目标是以极高的效率产生源源不断的清洁能源。

　　这些公司具备可控核聚变相关技术

　　A股市场上，已有部分上市公司具备可控核聚变相关的技术。

　　雪人股份在互动平台称，氦气压缩机作为大型低温系统的核心部件，是实现大科学装置低温环境的主要手段。可控核聚变领域如超导托克马克(人造小太阳)等多项大科学工程必须在液氦到超流氦温区环境下运行。公司拥有氦气压缩机产品。

　　永鼎股份顺利通过可控核聚变反应堆所用的高温超导带材前期测试评估工作，获得高温超导带材合同，其中首批超导带材已完成交货工作。

　　高澜股份曾参与2019年全超导托卡马克试验装置“人造太阳”EAST中科院合肥科学岛低杂波国家“十一五”重大科技基础设施建设项目及相关核物理实验室项目，并为其提供相应的热管理产品。

　　安泰科技控股子公司安泰中科致力于可控核聚变用关键零部件的研制，产品成功应用于国内外可控聚变装置。

　　国光电气为国际热核聚变实验堆(ITER)项目研制的屏蔽模块热氦检漏设备为全球首台套达到核工业技术要求的产品;此外，公司研制的核工业聚变领域专用金属泵及阀门实现了核心部件国产化，填补了国内空白。

　　超七成可控核聚变概念股业绩报喜

　　截至4月12日收盘，可控核聚变概念股今年以来平均涨幅15.56%，大幅跑赢同期上证指数。高澜股份、永鼎股份、航天晨光、东方钽业等涨幅超30%。

　　估值水平来看，久立特材、中国核建、沃尔核材、厦门钨业、纽威股份等5股滚动市盈率低于30倍。久立特材滚动市盈率12.09倍排在最低位置，该公司是国内规模最大的工业用不锈钢管专业生产企业。2022年公司实现营收65.37亿元，同比增长9.43%;实现归母净利润12.88亿元，同比增长62.18%。全年营收和净利润均创历史新高。年报数据显示，公司前十大流通股东出现了2只社保基金组合，以及1家养老金组合。

　　从业绩数据来看，按照年报、业绩快报、预告净利润下限计算，超七成概念股2022年净利润为增长或扭亏状态。高澜股份净利润增速最高，公司预计2022年净利润为2.87亿元至3.15亿元，同比增长344.63% 至388.01%，主要系转让控股子公司东莞市硅翔绝缘材料有限公司 31%的股权取得的投资收益所致。

中银证券：电化学储能东风将至 温控设备迎来成长机遇

　　中银证券：电化学储能东风将至 温控设备迎来成长机遇

　　中银证券发布研究报告称，全球电化学储能增长带动储能温控快速发展，叠加高价值量的液冷温控技术占比快速提升，储能温控增速有望进一步超越储能行业整体增速。基于此，给予储能温控行业“强于大市”评级。行业竞争格局初成型，先发优势、定制化及成本控制能力是各时期关键。推荐在温控领域有所积累并在储能业务具备先发优势的申菱环境(301018.SZ)、同飞股份(300990.SZ)、英维克(002837.SZ)、高澜股份(300499.SZ)。

　　中银证券主要观点如下：

　　全球能源结构转型，电化学储能进入快速发展期。

　　在全球能源转型升级的大背景下，储能作为能有效保障电网的稳定运行的系统越来越得到全球各国的青睐。根据CNESA的数据，2021年以前全球每年的储能项目新增装机规模基本维持在6GW左右，而2021年新增装机达到18.3GW，同比增长181.54%，迎来大幅增长，其中电化学储能贡献了主要的增速。从国内需求来看，发电侧强制配储政策、电网侧辅助服务及独立储能模式推进、用户侧峰谷价差持续拉大进一步提升工商业储能经济性，从政策和市场两方面推动我国大储进入高速发展期。从全球需求来看，多国发布储能规划目标及支持政策，中长期规划明晰，该行预计从2023年开始全球大储将迎来快速发展期。

　　储能温控设备不可或缺，液冷渗透率有望提升带动行业需求。

　　锂离子电池作为目前主要的电化学储能电池材料，其工作性能对温度具有较高的依赖性，温控设备一方面保证锂离子电池工作在适宜的温度，从而有效延长电池使用寿命，另一方面保证储能系统的整体温度在可控范围内不发生热失控等安全事故，是储能系统中不可或缺的核心组成部分。当前储能温控技术以方案成熟、结构简单、易维护、成本低的风冷系统为主，但是随着高能量密度、大容量储能系统的普及，液冷系统凭借其冷却效果、能效低的优点实现全生命周期成本下降，未来在中高功率储能产品使用液冷的占比预计将逐步提升，有望成为主流方案。该行预计2025年全球风冷和液冷两种主流电化学储能热管理市场规模合计有望达184亿元，2021-2025年CAGR为91.03%，其中液冷渗透率达到50%，市场规模约132亿元，2021-2025年CAGR为148.61%。

　　竞争格局初成型，先发优势、定制化及成本控制能力是各时期关键。

　　由于温控的底层技术的同根同源性，其他行业的温控厂商纷纷抓住了储能温控的契机，相继切入储能温控赛道，抢占初期储能温控市场，储能温控市场格局初显。目前储能温控企业普遍从其他赛道切入，主要以精密温控企业、新能源车温控企业、工业温控企业为主。储能温控设备产业链的下游客户均为较大的储能系统集成商且集中度较高，通常下游客户在产业链中具备较强的话语权和议价能力，从而形成了该行业繁杂冗长的认证周期，一旦供应资格形成后，供货粘性较强，因此早期先发优势较为重要。而当行业进入快速扩张期之后，产品交付能力以及成本控制能力的企业将脱颖而出。最后当行业供需趋于稳定，下游客户会更关注厂家的非标定制水平。

　　风险提示：下游需求不及预期;液冷技术应用不及预期;行业竞争加剧的风险;储能技术快速迭代的风险。

4月13日午盘收费频道推荐板块破解

　　本博申明：收费频道推荐的票，并不一定能因应市场，也经常有不涨反暴跌的案例;另外，本博作为破解，也并不一定能保证准确无误。

　　AI+全球疯狂 IDC温控需求暴增 下一个高澜股份

　　早盘的市场股指是呈现一个低开之后的弱势震荡休整走势，三大股指低开之后是呈现一个震荡反弹，说明了目前的市场虽然有高位的压力，但股指下方的支撑也非常明显。市场股指震荡，但近期的盘面热点依旧活跃，特别是近一段时间持续获得市场资金关注的AI+主题策略是持续获得市场资金的青睐。

　　随着AI等新的应用场景出现，对算力设备和承载算力的数据中心均提出更高的要求。在拉动数据中心的需求的同时，伴随着算力密度的提高，算力设备、数据中心机柜的热密度都将显著提高，液冷技术在数据中心散热和算力设备散热的全链条导入将加快。而近期的A股市场上，温控主题概念也开始获得市场资金的追捧，高澜股份(300499)已经连续涨停突破了关键的箱体高位压力，新一轮的上涨趋势已经开启。而在A股市场上，另一只IDC温控龙头+储能温控标的002***，股价也已经出现了明显的异动拉涨。

　　002***公司是国内IDC温控龙头，是宁德时代温控供应商，并同腾讯、阿里巴巴、秦淮数据、万国数据等大型客户建立合作……更多具体题材个股详见

　　002837英维克

油价涨势不断，美国能源部长称计划尽快补充战略石油储备

　　本博评论：本来以为3月份跌破70美元后拉升的行情是美国政府干的，原来不是。看来这波涨势是市场化的结果，美国政府也非万能。这也更加突出，技术指标结合基本面得出买卖分析的可靠性。

　　油价涨势不断，美国能源部长称计划尽快补充战略石油储备

　　美国能源部长Jennifer Granholm周三表示，拜登政府计划尽快补充美国战略石油储备(SPR)，希望在今年余下的时间里，以对纳税人有利的方式，以较低的价格补充。

　　去年3月，拜登祭出美国史上最大规模的1.8亿桶石油储备释放，以在冲突爆发、油价飙升至每桶超过100美元之际，降低油价。美国政府紧急释放的战略石油储备价格为每桶约96美元。不过此番大规模抛储，令美国的战略石油储备水平降至1983年以来的最低水平。

　　周三，美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，美国政府的SPR库存连续第二周下降，上周减少160万桶。

　　美国白宫去年10月时表示，计划在WTI价格达到或低于每桶67-72美元时为战略石油储备重新购买石油。美国去年11月进一步澄清说，当油价稳定在70美元左右的水平时，能源部将开始重新购买石油。白宫表示，希望藉此给油价筑底，以激励未来的石油生产。

　　本周二，WTI 5月原油期货收涨1.79美元，涨幅2.24%，报81.53美元/桶。布伦特6月原油期货收涨1.43美元，涨幅1.70%，报85.61美元/桶。油价在周三盘中进一步上涨，WTI原油期货涨超1.5%，刷新日高至82.82美元，逼近2022年12月1日顶部83.31美元。当前油价明显超过美国政府此前提及的67-72美元的价格区间。

　　事实上，油价在上月一度跌至美国政府期待的回补价格范围。3月中旬油价重挫，WTI原油期货一度创下2021年12月中旬以来盘中低点，至67.62美元/桶。布伦特原油期货也创下2021年12月中旬以来低点，至73.65美元/桶。

　　然而4月初，以沙特为首的OPEC+出人意料地宣布集体“自愿”减产，合计减产幅度超160万桶/日，将从5月生效并持续至2023年底，打破了原油市场的低迷态势，令油价近来强势上涨。

　　有分析指出，OPEC+意外的减产暗含着对美国的不满之意。在去年能源成本飙升的情况下，美国要求沙特开采更多石油以遏制猖獗的通胀。白宫曾向沙特保证，如果油价下跌，它将介入补充其战略储备。而今年3月，拜登政府公开排除了采购新原油的可能性，Granholm当时表示，重新填满战略石油储备可能需耗时数年。据媒体援引熟悉沙特想法的知情人士表示，拜登政府的出尔反尔，让沙特感到愤怒。

　　Granholm的最新表态意味着，在OPEC+意外减产回击之际，拜登政府再一次有意补充SPR。

　　回顾整个过程，可以总结如下：去年四季度，美国政府曾计划在美油约70美元附近回补SPR，但今年3月油价真的到了这一区间时，拜登政府却没有出手，媒体透露这激怒沙特，是OPEC+意外减产的原因之一。如今美油接近83美元，华尔街看涨油价至100美元，距离美国政府96美元的抛储价格，越来越近。

　　不过Granholm同日还表示，目前正在从美国四个SPR储存地点中的两个出售石油储备。这部分非紧急的战略石油储备释放规模为2600万桶，这是美国国会多年前批准的当前财政年度销售授权的一部分。此前，网站提及，这部分原油预计的交付时间为4月-6月。对此，Granholm指出，“我们不能同时出售和买入原油。”

　　冲突引发了能源危机，欧美对的大规模制裁，限制了西方的原油供给来源，重塑了市场格局。Granholm周三在纽约举行的能源上表示，在美国政府和企业希望推广更清洁燃料的大环境下，不得不加大对更脏的能源的使用，不过这种转变是暂时的。

AI服务器有望给PCB板带来量价齐升行情

　　AI服务器带来PCB板单机价值量提升 板块有望迎来量价齐升行情

　　PCB被称为“电子产品之母”，是电子元器件的支撑体，服务器PCB板上通常集成CPU、内存、硬盘、电源、网卡等硬件，AI服务器在以上硬件上有不同程度的增加或升级，同时AI服务器一般增配4至8颗GPGPU形成GPU模组，带来PCB板单机价值量提升。

　　传统服务器一般搭载2或4颗CPU，封装对PCB板面积要求较低，而AI服务器中除了CPU之外，一般还需要搭载4颗至8颗GPU，且目前主流AI服务器采取双层架构，CPU和GPU分别封装在不同的大板上，使得PCB板面积大大提升。机构分析指出，在生成式AI广阔的应用背景下，交换机、服务器等数据中心算力基础设施亦将迎来新一轮高速增长，而作为上游中高端PCB/CCL等元件在工艺技术创新以及设备升级迭代扩容的推动下，有望迎来量价齐升。

　　相关上市公司中：

　　崇达技术已成为中兴通讯、新华三等客户的服务器产品线PCB供应商，Whitley平台已批量发货，目前正在配合客户进行新一代Eagle Stream平台的小批量试制。

　　胜宏科技部分PCB产品已向下游服务器相关领域客户供货。

华西证券:盘点巨头大模型产业链

　　盘点巨头大模型产业链

　　华西证券 刘泽晶

　　百度大模型相关受益标的：汉得信息、东软集团、宇信科技、致远互联、软通动力、银之杰、风语筑、掌阅科技、蓝色光标等。

　　阿里大模型相关受益标的：恒生电子、千方科技、石基信息、众信旅游、卫宁健康、金桥信息等。

　　腾讯大模型相关受益标的：博思软件、世纪华通、掌趣科技、常山北明、四维图新、泛微网络、长亮科技等。

　　华为大模型相关受益标的：拓息、特发信息、润和软件、神州数码、宝兰德、创意信息、科蓝软件、软通动力、赛意信息等。

　　投资建议

　　重申坚定看好云计算SaaS、能源IT、金融科技、智能驾驶、人工智能等景气赛道中具备卡位优势的龙头公司，积极推荐以下七条投资主线：

　　1、信创：国产数据库领军太极股份，国产WPS龙头厂商金山办公(与中小盘组联合覆盖)，国产服务器龙头中科曙光，“中国芯”海光信息。

　　其他受益标的还包括：

       1)信创软件：中国软件、用友网络、星环科技、海量数据、麒麟信安等。

　　2)信创硬件：中国长城、龙芯中科、拓息、神州数码等。

　　2、新能源IT：重点推荐新能源SaaS龙头国能日新、配网调度先头兵东方电子、能源互联网唯一标的朗新科技(通信组联合覆盖)。

　　3、金融科技：重点推荐证券IT恒生电子，此外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。

　　4、智能驾驶：重点推荐智能座舱龙头德赛西威(汽车组联合覆盖)、座舱 驾驶OS龙头中科创达、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。

　　5、人工智能：重点推荐智能语音龙头科大讯飞。

　　6、网络安全：重点推荐商密 自研芯片三未信安，新兴安全双龙头奇安信 深信服，安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益，

　　其他受益标的包括：启明星辰、美亚柏科等。7、云计算SaaS：重点推荐企业级SaaS龙头用友网络、办公软件龙头金山办公(与中小盘联合覆盖)、超融合领军深信服。

　　风险提示

　　市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。

明星分析师自己操盘基金业绩垫底

　　本博评论：明星分析师自己操盘业绩垫底，不到1亿规模的基金，无论是组合、调头，应该说也非难事。这也从另一方面印正了，资本市场对每一个投资者都相对比较公平。投资要有自己的理念与想法，不能过于迷信所谓的专家、学者......

　　曾经声名显赫的明星分析师，自己操盘基金业绩垫底

　　曾经行业荣誉拿到手软，被称为宏观第一分析师的姜超，在两年前开启了自己的职场新旅程。

　　2021年从卖方海通证券加盟买方中泰资管后，姜超在当年4月12日开始管理资管产品中泰超新星1号，成立规模为9400万元。

　　中泰资管自身就投入了1300万元，足以看得出公司对姜超的信任。

　　如今两年过去了，擅长指点别人的姜超显然对于亲自操盘这事有些水土不服。

　　截至今年4月7日，姜超在管的中泰超新星1号的单位净值更新为0.7580。年初至今，该产品净值回报为0.34%，同期沪深300涨幅为6.5%。产品成立以来回报则为-24.2%，同期沪深300下跌18.11%，不仅亏了钱，还跑输了基准。

　　姜超的惨淡业绩也印证了一个尴尬的事实，“纸上谈兵”的明星分析师亲自下场炒股，也许并没有想象的那么轻松。

　　姜超毕业于清华大学，拥有经济学博士学位，2006年进入国泰君安研究所，7年后的2013年，他加盟海通证券研究所，2021年离任时担任海通证券研究所副所长，首席宏观债券分析师。

　　新财富分析师是业内衡量分析师能力的重要荣誉，姜超自2006年入行以来便是新财富的常客，他所在的团队也多次斩获新财富奖项。

　　在入行当年的2006年，他所在的团队就获得了新财富债券研究第一名，随后每年都能入围新财富榜单。

　　2014年姜超更是获得新财富宏观经济研究和固定收益研究的“双料”冠军，次年，获得新财富固定收益的第一名和宏观经济的第二名，2016年，再次取得宏观经济的第一和固定收益的第三。他和任泽平在当时被业内普遍认为是实力最强的宏观分析师。

　　在2021年入职中泰资管担任联席首席投资官后，姜超曾经坦言，从研究转型投资是个巨大转型，投资不易，想要取得不错的收益更是难上加难，多年的研究经历给予了他坚定的信念。

　　回头来看，姜超的信念可能更多的来自K线图。

　　2020年12月初，姜超离开海通证券的最后一次年度策略会上，他对2021年资本市场的表现表达了相对谨慎的看法。

　　然而在短短的四个月后，姜超对于资本市场就瞬间乐观了起来。

　　在一场分享会上，姜超表示：“展望未来10年，持有优秀企业的股权，将是享受中国经济增长成果和对抗货币的长期贬值的最佳选择。这也是我选择从研究转型做资产管理的原因。”

　　值得注意的是，在姜超发表年度策略到其跳槽后谈论股市的四个月间，上证指数连续上涨，期间涨幅8.82%。

　　不知道是不是小牛市给了姜超错觉，姜超为他的乐观付出了沉重的代价。

　　截至2021年底，他的产品净值为0.8076，成立以来的回报为-19.24%，在同类725只产品中排名717名。

　　面对惨淡的业绩，中泰资管曾经回应表示，公司认可投资是长期的事，也努力为投资经理和基金经理提供与这个认知匹配的环境，可谓是给足了姜超面子。

　　到了2022年，姜超依然是看走了眼。

　　2021年底，中泰资管官方发布了《经济重启，通胀到头——2022年中国经济与资本市场展望》一文，内容为姜超在中泰资管同业私享会上的发言整理。

　　在发言中，姜超认为新冠疫情在2022年有望告一段落，陷入困境的地产行业也会出现转机，商品通胀或将会走到尽头。如果2022年经济可以重启，他看好制造业和大消费行业。

　　如今回头来看，姜超的这些预测不能算大错特错，但他实际的操盘结果并不够令人满意。

　　2022年，A股市场整体迎来较大调整，中泰超新星1号的净值在前三季度继续回撤。数据显示，该产品净值在去年10月28日时，一度触及产品成立以来的低点0.5903，回撤幅度超40%。

　　在缺乏足够细节的情况下，完全掌握中泰超新星1号业绩下滑的原因并不可能。

　　但从净值等一系列信息推测，还是能够发现一些问题的。

　　首先，该产品大概率是没有很好的对冲风险，否则无法解释为何净值跌幅会远远大于同期的部分宽基指数。

　　其次，该产品对于重仓资产的收益性判断可能出了些许偏差。一些资深的专户管理人士认为，中泰超新星1号在管理中，很有可能阶段性的缺乏下行风险很小但上行空间较大的“阿尔法”资产。这导致组合中的资产更多是大跌大涨，大开大合。

　　其三，该产品应该没有很严格的降仓和止损操作。以至于一个产品的净值在短短一年多的时间内连续跌破10%、20%、30%、40%四道防线。

　　这给后续净值反攻、扭亏为盈造成了比较大的难度。

　　安信证券首席经济学家高善文多年前曾在《我为什么不去做私募?》中表示，买卖双方的角色对人的性格和才能的要求完全不同。

　　卖方分析师的角色是‘分析局面、判断趋势、为人设谋’;买方投资者的角色是‘察言纳谏、采取行动、面对结果’。

　　姜超并不是第一个面临转型困境的分析师。

　　2020年9月，国泰君安证券研究所原副所长李少君加入国泰君安资管，出任副总裁、投资研究院院长、组合投资部联席总经理。

　　同年12月7日起，他担任国君资管君得益三个月持有混合FOF的基金经理。不过，任期不足2年，他去年10月中旬离任这一转型后的代表作，原因为工作调整。

　　截至离任时，他的回报为-9.35%。目前，他在管产品1只，天天基金数据显示，在转型投资的2年多时间里，他的最佳基金回报为0.04%。

　　中泰证券研究所原副所长笃慧则是在2021年3月创立上海领久私募基金。截至4月7日，领久复利永、领久稳健2号等2只显示基金经理为笃慧的产品在私募排排网更新了净值数据，成立以来收益分别为-13.51%、1.71%。

　　原兴业证券研究所首席策略分析师王德伦则是加盟兴证资管，去年9月起任兴证资管金麒麟3个月(FOF)基金经理，与斯苑蓓共同管理。截至目前，任期回报为2.79%。

　　根据相关爆料，姜超在海通证券的年薪已经超过千万级别，但来到中泰资管后，他的薪酬预计将比当明星分析师时大幅下降，而且个人奖金也将更多的和产品规模、业绩表现挂钩。

　　2022年6月，姜超在接受采访时曾表示，他从研究转向投资后，目标就是战胜货币增速。

　　然而仅仅战胜货币增速、货币超发对于资管产品而言，可能还稍显不够，当然从现在的情况来看，无论是为了投资人，还是为了自己的收入，比起跑赢印钞机，姜超现在更需要操心的是，如何将产品做到回本。

银河证券：算网新基建产业链持续受益

　　银河证券：云网底座智能化加速 算网新基建产业链持续受益

　　数字中国等政策不断加码、AI新应用持续推新的背景下，数字经济新基建有望夯实助力算力网络升级，通信+新基建板块有望率先预期上修。ICT基石光网络产业链的复苏，催化光模块、光纤光缆、温控节能等需求进一步增长。5G应用工业互联网亦是未来政策及需求关注重点，看好工业物联网相关厂商低估值提振。高景气度结合低估值是选股重点方向：

　　数字经济新基建：ICT相关标的天孚通信(300394)，中际旭创(300308)，新易盛(300502)，锐捷网络(301165)，光环新网(300383)，

　　无线覆盖三维通信(002115)，运维管理神州泰岳(300002.SZ);

　　应用板块：卫星导航应用华测导航(300627)、东土科技(300353)等;

　　看好算力网络新空间的通信运营商，中国移动(A+H)，中国联通(A+H)、中国电信(A+H)。