东吴证券：继续看好半导体设备投资机会

　　东吴证券：四重逻辑共振，继续看好半导体设备投资机会

　　逻辑一：海外相继加码制裁，半导体设备国产替代逻辑持续强化。

　　继2022年10月美国对中国大陆半导体设备制裁升级后，2023年荷兰、日本相继加入限制阵营，主要聚焦在先进制程领域。整体来看，半导体设备国产化率仍处于低位，在技术层面上，国产半导体设备企业在薄膜沉积、刻蚀、量/检测、CMP、清洗等领域均已具备一定先进制程设备技术积淀，产业化进程快速推进，具备持续扩张的底层技术基础。海外制裁升级背景下，半导体设备进口替代逻辑持续强化，看好晶圆厂加速国产设备导入，2023年半导体设备国产化率提升有望超出市场预期。

　　逻辑二：扩产预期上修静待招标启动，半导体景气复苏同样利好设备。

　　1)扩产预期上修静待招标启动：作为内资晶圆代工龙头，中芯国际已成为扩产主力，2022年资本开支达到63.5亿美元，同比+41%，并预计2023年基本持平。此外存储扩产好于先前预期，晋华、粤芯等二三线晶圆厂合计资本开支有望持续提升，国内半导体设备公司订单有望持续兑现。

　　2)半导体景气复苏同样利好设备：中国大陆IC设计龙头库存水位开始下降，2022Q4末行业存货周转天数环比下降5%，静待行业景气拐点出现。SEMI预计2024年全球晶圆厂设备支出约920亿美元，同比增长21%，进入下一轮上行周期。看好2024年半导体设备需求加速放量。

　　逻辑三：政策扶持利好持续落地，大基金二期投资重新启动。

　　2023年科技自主可控已经上升到举国体制，组建科技委，国家层面加大集成电路产业扶持力度;多省市将集成电路半导体芯片纳入当地政府报告;大基金二期不断加码半导体制造、装备、材料等环节，2023年3月国家大基金二期投资重新启动，有望引发市场投资热情。

　　逻辑四：AI算力需求持续提升，半导体设备承接AI扩散行情。

　　OpenAI模型持续迭代，国内互联网大厂纷纷推出大模型，算力需求提升背景下，AI芯片市场规模扩张，2025年我国AI芯片市场规模将达到1780亿元，AI行业发展大趋势下，AI行情有望持续扩散，支撑各类芯片的底层——半导体设备有望成为AI行情扩散的下一个方向。

　　投资建议：

　　1)前道设备：低国产化率环节重点推荐拓荆科技、精测电子和芯源微等;低估值标的重点推荐北方华创、赛腾股份、至纯科技和华海清科等;其他重点推荐中微公司、万业企业和盛美上海。

　　2)后道设备：重点推荐长川科技、华峰测控;

　　3)零部件：重点推荐正帆科技、新莱应材、富创精密和华亚智能等细分赛道龙头。

先进封装带来核心增量！受益上市公司梳理

　　封测是我国半导体产业链最具竞争力环节，2022年，全球封测前十大厂商市占率合计为78%，其中中国大陆厂商占据四席，分别为长电科技、通富微电、华天科技、智路封测，四家占比合计为25%，市占率较21年提升1pcts。

　　除了长电科技、通富微电、华天科技、智路封测外，上市公司中布局半导体封测领域的还有伟测科技、晶方科技、长川科技、大港股份、利扬芯片、佰维存储、同兴达、实益达、赛微电子、科翔股份、德州仪器、华峰测控、金海通、芯碁微装等。

数字经济后续或迎来第3-6波上涨行情

　　数字经济后续或迎来第3-6波上涨行情

　　对于后市数字经济的走势，申万宏源研究表示，当前产业发展的大背景很大程度上已经获得市场的认可，后续市场更为关注的是数字经济产业链的股价波动节奏和基本面的具体跟踪指标。该机构复盘典型科技行业，借此尝试探讨数字经济的股价节奏和基本面跟踪指标。重点结论如下：

　　第一、政策&技术共同驱动的产业导入和成长期经历6波主升浪;成熟期经历3波下跌;

　　第二、在股价上行周期中，成长板块大概率会出十倍股;

　　第三、成长行业基本面和估值的关系，呈现出估值先行、上调盈利预测在后的特点：

　　按照过往经验推演，当前数字经济或临近第二波阶段性高点区域，财报季调整之后再出发。该机构表示，近期或是数字经济的第二波阶段性高点，接下来可能会有月度级别的调整，复盘历史经验，大概需要经历30-35个交易日，幅度是20%-30%。

　　该机构表示，一个未来有业绩的产业链，会有6次左右明显的上涨，数字经济后续可期待业绩加速期迎来第3-6波上涨行情。底部基本面信号出现的时候，市场往往是怀疑的，或是少有人关注，或是仍然集聚在上一个赛道里，但基本面的变化不容忽视，此时只等待一个催化剂。这个催化剂往往以政策的形式先出现，而接下来，则需要基本面指标给力地高频验证。

　　这些优质股或还在底部区域

　　北斗星通(002151)：北斗芯片龙头，数字经济底座。华西证券最新研报表示，公司是国内北斗导航芯片、模组、板卡、天线龙头，其北斗/GNSS 芯片、板卡模组等产品代表国内最高水平。目前北斗系统全球组网完成， 我们认为特种领域进入北三替换北二高峰期，民用领域北斗应用深度广度不断拓展，无人机、机器人、穿戴式设备、自动驾驶等细分赛道增长可观，国产替代需求显现，公司进入黄金发展期。

　　中天科技(600522)：数字经济浪潮下，基础设施建设必不可少。南京证券认为，光纤光缆+光通信乘数字经济的东风，具备广阔的发展空间。预计公司2022/2023/2024年实现营业收入分别为414.92/465.01/522.00亿元，同比增长-10.1%/12.1%/12.3%;实现归属于上市公司股东的净利润分别为31.49/35.55/41.07亿元，同比增长1729.9%/12.9%/15.5%，对应2022/2023/2024年公司的PE分别为18.4/16.3/14.1，给予“买入”评级。

　　佳力图(603912)：业绩反弹叠加订单充裕，数字红利可期。华金证券表示，2022年受疫情影响，部分数据中心工程延后，随着今年数据中心开工率上升及去年低基数影响，公司今年将保持不错成长性。预测公司2023-2025年收入8.18/10.26/12.71亿元，同比增长31.0%/25.4%/23.8%，公司归母净利润分别为1.07/1.30/1.58亿元，同比增长193.4%/21.2%/22.1%，对应EPS0.28/0.34/0.41元，PE50.5/41.7/34.2;首次覆盖，给予“增持-B”评级。

巴菲特大举加码日股投资

　　本博评论：巴菲特滚，不亏为稳健投资、价值投资的典范，巴菲特大举加码日股及大举抛售比亚迪其实背后都是有深刻原因的。

　　以下摘自网线路

　　 加码日股投资 巴菲特看中了什么?

　　经典“价值股”、高股息以及高自由现金流——伯克希尔·哈撒韦投资的五家商社符合巴菲特选股的每一个标准。

　　巴菲特加码日股投资，源于他对价值股长久以来的看好，这在一定程度上可能提振日本股市，甚至整个日本市场。

　　巴菲特4月11日接受媒体采访时表示“将讨论进一步投资(日本股)”，强调了看好日本股票的观点。巴菲特称，“虽然目前只持有5大商社的股票，但接下来的投资对象一直在脑海中，取决于价格”。

　　对于价值投资者巴菲特来说，日股确实存在吸引力。尽管最近连续上涨，但日经 225 指数仍低于去年夏天创下的 52 周高点，比1989年的纪录低了近 30%。 估值方面，日经 225 指数未来一年的平均市盈率约为 16 倍，而标普500指数的市盈率超过18 倍。

　　宏观方面，当下的日本对投资者来说可谓“喜忧参半”。一方面，日本面临长期增长缓慢和人口挑战，去年的 GDP 与 2017 年、2018 年和 2019 年大致相同——仅略高于 1990 年代的水平。 十多年来，日本人口一直在下降，并且还在继续老龄化，从而导致劳动力减少。

　　但另一方面，在货币政策转向预期下，日元兑美元走强将起到推动作用。在新任央行行长植田和男的带领下，日本央行最终可能会以多年未见的程度收紧货币政策，同时需求将从出口驱动转向更大的国内消费。

　　巴菲特的投资标准

　　早时候曾介绍，早在2020年8月，伯克希尔·哈撒韦就宣布收购了日本五大商社各超5%的股份。

　　本周，巴菲特在日本接受采访时，透露了选择投资日股的一些理由——这五家商社符合巴菲特选股的每一个标准：

　　经典“价值股”——预期市盈率6.8倍，远低于MSCI日本指数12.5倍的平均水平。

　　高股息收益率——平均为5.2%，而日本股市整体预期股息收益率为2.7%。

　　高自由现金流——伯克希尔股东之一、Glenview Trust的首席投资官Bill Stone表示，这些公司产生了巨大的自由现金流，这对巴菲特来说通常是一个有吸引力的特点。

　　另外，Stone还表示，投资日股在对冲汇率风险和交易潜力方面，还有两个好处：

　　伯克希尔·哈撒韦可以以非常低的成本借入日元，从本质上讲，日元债可以帮助对冲持有日本股票的汇率风险。

　　此外，巴菲特从前还提过，他愿意与这些公司进行交易，并努力进行更多的国际收购。

　　将近三年来，这五只股票显著跑赢大盘——丸红商事股价涨逾两倍，三井物产、三菱商事股价翻了一番以上，伊藤忠商事和住友商事股价涨幅分别在70%和80%左右。相比之下，日经225指数涨幅不到30%。

　　而根据媒体汇编的数据，自2020年以来，巴菲特在日本贸易公司的头寸中估计获得了45亿美元的收益。

　　日本贸易商社，也被称为综合商社(sogo shosha)，是高度多元化的公司，涉及广泛的产品和服务，包括能源、机械、化工、食品、金融和银行。它们自二战后出现以来，一直对日本经济和全球贸易至关重要。

　　CFRA的伯克希尔分析师Cathy Seifert指出，虽然这五家公司被称为“商社”，但它们实际上是综合企业集团，这是巴菲特和伯克希尔所了解和喜爱的商业模式：

　　这笔交易还让伯克希尔以颇具吸引力的估值获得了一些海外敞口。

　　不过，里昂证券日本公司的策略师Nicholas Smith强调，作为价值投资者，汇率方面的便利并不是巴菲特考虑的核心，他在一份报告中写道:

　　不要错误地认为沃伦·巴菲特是被大量低于账面价值的日本公司所吸引的：他明确表示，他对这类股票感到厌恶。

　　他在寻找高质量、运营良好、能产生大量现金的企业。

　　在巴菲特的带领下，投资者也开始追捧他一直看好的“价值股”，高盛策略师Bruce Kirk和Kazunori Tatebe在报告中写道:

　　特别是在过去几天，投资者的注意力也转向了那些能够为投资者提供价值和质量兼得的公司。

　　摩根大通策略师Rie Nishihara认为，巴菲特可能会把目标锁定在那些除了现金充裕和估值偏低之外，还具有较高ROE的公司，这是“优质”的标志。她将三菱电机、日本印刷株式会社和凸版印刷株式会社列为符合这些标准的公司：

　　我们认为，日本经济正在经历30年来的首次结构性转型，因此，与全球相比，我们看好日本股市。

　　巴菲特作为一名长期投资者，同样积极的看法可能有助于支撑日本股市的未来。

半导体国产化率有望提升

　　随着全球集成电路半导体产业的竞争加剧，产业自主可控国产替代随之加速，打造自主可控全产业链再次成为半导体产业的催化剂。有分析人士指出，半导体产业链自主可控是长期主线，设备及零部件国产替代迎来加速期。预计今年半导体行业资本开支上行，设备订单有望超市场预期;国产设备获得大规模验证机会，国产化率有望加速提升。同时，政策对半导体产业扶持力度有望加强，在周期触底复苏、AI催化新需求的多重背景下，预计设备、材料受益最大。

　　1设备确定性较强

　　作为半导体行业中景气度较高的细分领域，半导体设备一直是重要的投资主线之一。有行业人士认为，中美脱钩以后，美国封锁中国半导体产业，打造国内半导体全产业链至关重要，近年来半导体制造设备销售额强劲增长，半导体产业链有望向中国转移，2020年中国大陆首次成为全球最大的半导体设备市场。虽然投资高峰过后市场也存在同比下滑的可能性，但对于我国企业来说，市场份额的提升是成长的主线。目前我国半导体设备的总体国产化率依旧偏低，相关企业的盈利水平具备较高的弹性。

　　政策层面，期间政府工作报告提及“围绕制造业重点产业链，集中优质资源合力推进关键核心技术攻关”“新型举国体制”等内容以及近期机构改革方案计划重新组建科学技术部，加强科学技术部推动健全新型举国体制等职能，预计政府对半导体产业扶持力度有望增强。太平洋证券分析师崔文娟指出，在我国半导体产业发展逐步进入攻坚克难时期，预计政策、企业层面均会加大对卡脖子环节投入力度。此外，近期虽有万业企业、长川科技、国科微相继公告大基金拟减持所持有部分股份，我们认为减持已经落地，虽短期会对市场情绪面有所影响，但半导体设备作为自主可控、确定性最强的主线之一，仍值得关注。

　　可以看到的是，2022年美国芯片法案进一步限制我国对半导体设备的进口，后续荷兰、日本等多国也加入限制出口行列，虽然在一定程度上影响国内晶圆厂扩产预期，但从当前时间节点来看，经过前期较大幅度的回调，海外政策利空在半导体产业链股价端已经反应得较为充分。本土晶圆厂扩产路线明朗，国内半导体设备行业正重拾信心持续成长。整体来看，全球半导体行业景气整体向下的背景下，大陆头部晶圆厂延续大规模扩产步伐，在政策资金的强加码下，逆周期扩产成为大陆半导体行业的现状。无论是当前业绩还是未来业绩，半导体设备都是自主可控链条里业绩预期最好的板块之一。

　　从一季度设备中标情况来看，德邦证券分析师陈海进指出，2023年一季度样本晶圆厂的设备中标中，华虹无锡的设备中标国产化率为23%，而积塔半导体为45%。在沉积与刻蚀设备中，北方华创继续展现国产设备龙头优势，有刻蚀、热处理等设备中标，嘉芯迦能在积塔半导体中标8台设备，包含PVD以及沉积设备。整体来看，下游晶圆厂逐步带动设备国产化。

　　东吴证券分析师周尔双表示，日本计划限制半导体制造设备的出口，加上先前美国、荷兰制裁，对当前国内成熟晶圆厂扩产影响不大，但将加速设备进口替代进程，2023年关键设备突破加上国产化率超预提升是大概率事件。国内晶圆厂依然维持较高资本开支，好于先前悲观预期，我们预计二季度有望招标启动。此外考虑AI行情扩散，继续看好半导体行业投资机会。前道设备建议投资者重点关注拓荆科技、精测电子、芯源微，北方华创、中微公司、华海清科、至纯科技、万业企业、盛美上海;后道设备重点关注长川科技、华峰测控。

　　潜力股精选

　　拓荆科技(688072)

　　公司2022年业绩快报显示，第四季度单季营收超7亿元，创历史新高，已接近2021年7.58亿的全年营收。受益于国内晶圆厂设备需求增加及公司产品结构不断优化，公司2022年销售订单大幅增加，营业收入维持高增长趋势。公司继续加大产品研发投入，并进一步拓展客户群体，有望促进国内集成电路产线CVD设备国产化率的全面提升。财通证券指出，2020至2022年公司的归母净利润依次为-0.11亿、0.68亿、2.37亿，成功实现扭亏为盈;归母净利润率由-2.52%上升至21.63%，盈利能力大幅增强。展望未来，随着公司PECVD产品持续放量并形成规模化，ALD、SACVD产品加速验证并导入客户端，拓荆科技将持续迈向高端，盈利能力有望进一步提升。

　　精测电子(300567)

　　公司于2018年开始进入半导体检测领域市场，目前以上海精测和武汉精鸿两大子公司为载体，已实现前道、后道检测全领域布局，是实现半导体设备国产替代宏大事业的重要参与方。公司已与中芯国际、长江存储等头部客户建立合作关系，业务成长通道已经打开，未来发展可期。浙商证券指出，公司作为平板显示检测领域的龙头企业，紧跟行业发展趋势，产品覆盖传统及新型显示技术。另外公司技术能力不断提升，产品能力从模组端向要求更高的阵列/成盒端升级，并已取得积极进展。我们认为公司能够持续巩固龙头地位，紧随行业变化，实现业绩持续增长。整体来看，公司业务处在拥有广阔市场、关系国家产业链安全的重要赛道，未来发展前景光明。

　　芯源微(688037)

　　公司产品竞争力不断增强，新签订单规模同比大幅增长，并实现客户端订单的有序交付及顺利验收，收入规模持续增长。公司集成电路前道晶圆加工领域产品收入实现快速放量，同时保持小尺寸及集成电路后道先进封装领域产品收入稳步增长。中邮证券指出，公司是国内涂胶显影细分领域龙头，产品已完整覆盖前道晶圆加工、后道先进封装、化合物半导体等多个领域。从销售情况看，前道涂胶显影机offline、I-line、KrF机台均已实现批量销售，前道物理清洗机继续巩固国内优势地位。从签单结构看，公司前道track签单实现放量，占比快速提升。目前国内前道Track市场主要由东京电子占据，随着产品竞争力增强，公司前道Track市占率有望持续提升。

　　长川科技(300604)

　　公司近年来盈利能力优秀，综合毛利率始终维持在50%以上高位。2022年上半年公司测试机占比进一步提升至40.29%，带动公司实现综合毛利率55.81%，同比显著提升2.11%，高毛利的测试机业务有望成为未来公司业绩增长的新引擎。太平洋证券指出，目前海外巨头占据全球后道测试设备绝大部分份额，国内测试设备厂商在细分领域有所突破，但全球市场占比仍然有限，相对于海外头部公司，国内厂商服务更加优质，能够满足客户更多个性化需求，国产替代提升空间依然较大。2019年公司收购新加坡STI，业务范围从后道环节的测试机/分选机，正式进军光学检测环节，同时结合STI自身TI、美光、意法半导体、三星在内的优质客户资源，带动公司开拓中高端市场，具有优秀的协同效应。

　　华峰测控(688200)

　　公司2022年业绩保持稳定增长格局，主要得益于大功率测试及STS8300机台放量。2022年二季度由于消费需求低迷以及疫情封控等因素，公司订单滑至谷底，但2022年下半年以来订单有所好转，呈逐月上升态势，反映整体需求复苏趋势，我们看好2023年公司业绩底部回暖。民生证券指出，公司凭借在SiC、IGBT、GaN大功率类测试机领域拥有的全球话语权，在积累了navitas、台积电、三垦电气等行业知名客户以外，还进入ST、Wolfspeed、斯达等客户，客户进展稳中向好。公司作为平台型测试设备供应商，依靠率先卡位获得的先发优势，未来也将逐步覆盖更多功率测试范围。看好公司在测试机领域的领先地位，且SOC测试及第三代半导体测试将为公司打开长期成长空间。

　　2材料需求拐点即将到来

　　半导体材料位于半导体产业链上游，是半导体产业链中细分领域最多的环节。在集成电路领域国产替代加速、行业技术升级和国家产业政策扶持等多重利好加持下，半导体材料国产化进程将进一步加速，国内半导体材料企业有望受益。有行业分析师指出，出于对芯片产品稳定性的考量，新建晶圆厂将是本土半导体材料份额提升的主战场。当前，大陆新建主要晶圆厂投产时间多始于2022-2024年，判断黄金窗口期还将持续2-3年，期间是企业进行半导体材料国产替代的最佳时间。

　　需求拐点的即将到来，也是半导体材料产业未来重要的驱动力。可以看到，自2022年三季度以来，半导体终端需求放缓导致全球晶圆制造厂产能稼动率进入下行，国内头部企业中芯国际、华虹半导体等产能利用率均在2022年四季度环比下滑5-10%。中金公司认为，随着晶圆厂稼动率逐步回暖，半导体材料需求有望于2023年上半年迎来拐点，且展望2024年，随着稼动率持续回暖、晶圆厂产能增加、国产化率提升三大因素驱动，国内半导体材料需求有望迎来大幅增长。

　　从产业角度来看，虽然目前中国大陆半导体材料市场规模占比为全球第二且具有较高的市场规模增速，但是由于晶圆代工技术能力的限制，整体的半导体材料产品需求仍然集中在中低端。光大证券分析师赵乃迪指出，供给端方面，虽然我国部分中低端半导体材料的自供能力在逐步提升，但是在高端半导体材料的研发、生产、销售仍存在较大的不足。此外，2022年以来美国政府出台了多个条例、政策、协议去限制我国半导体产业，特别是高端先进制程领域的发展。我国半导体材料等细分领域国产化的必要性、重要性、紧迫性进一步凸显。

　　在当前海外对华产业限制的大背景下，国产替代与自主可控是半导体产业的长期主线。中信证券分析师李超指出，国内先进制程新建产能受限程度较大，而成熟制程的扩产当前看预期有所好转。因此，国内半导体材料市场预计仍能随成熟制程的产能扩张保持持续增长，同时细分材料领域验证导入速度有望大幅加快。具备技术优势、有供应案例的龙头公司有望快速提升市占率，充分受益国产化驱动。

　　开源证券分析师金益腾也表示，随着全球半导体产业转移和我国集成电路制造产能规模的扩张，自主可控与国产替代趋势将带动半导体材料需求提升，我们看好国内半导体材料产业发展提速，相关企业将迎来广阔发展空间。受益标的有电子特气领域中的昊华科技、华特气体、凯美特气、南大光电、雅克科技等;湿电子化学品领域中的兴发集团、格林达、飞凯材料等;抛光材料领域的鼎龙股份等;光刻胶材料领域的南大光电、上海新阳、瑞联新材、强力新材、彤程新材、飞凯材料等。

　　潜力股精选

　　昊华科技(600378)

　　公司拟向中化蓝天集团和中化资产管理有限公司分别收购中化蓝天集团52.81%和47.19%股权，此次重组落地后，两化下两家氟化工企业融合加深，公司收入利润水平将上新台阶。华安证券指出，公司研发底蕴深厚，已成为明显的研发创新驱动的平台型材料公司，选择赛道持续高增长。同时聚焦高端化、差异化，各项业务亮点十足。公司研产销一体化优势显著，产品结构持续优化，周期性减弱。“十四五”期间公司资本开支加快，公司进入高速成长期。新增重点项目有2.6万吨/年高性能有机氟材料项目、黎明院46600吨/年专用新材料项目、西北院有机硅密封型材生产项目、西南院清洁能源催化材料产业化基地项目以及10万条/年高性能民用航空轮胎项目等。密集的资本开支增加持续驱动公司盈利增长。

　　华特气体(688268)

　　公司向不特定对象发行可转换公司债券完成发行。发行可转债用于半导体材料产能建设等，产品线拓展、产能扩张助力业绩增长公司此次发行可转债募资6.46亿元，用于半导体材料产能建设、研发中心建设以及补流等。其中3.83亿元用于“年产1764吨半导体材料建设项目”，预计项目建设期2年，达产后有望实现年销售收入7.1亿元，年净利润1.2亿元。浙商证券指出，公司技术优势、客户优势明显，向合成气延伸将大幅提升盈利水平。公司作为特种气体国产化先行者，在国内8寸、12寸集成电路制造厂商实现了超过80%的客户覆盖率。近期公司准分子激光气通过相干公司认证，体现公司产品实力，有助于准分子激光气在国内外的销售。

　　兴发集团(600141)

　　公司2022年实现营收303.11亿元，同比增长26.81%;实现归母净利润58.52亿元，同比增长36.67%;实现扣非后归母净利润60.53亿元，同比增长35.42%。整体来看，公司业绩保持高增长。德邦证券指出，新材料方面，5万吨/年二甲基亚砜二期、4万吨/年电子级硫酸、1万吨/年电子级双氧水相继落地。扩产项目中，30万吨/年磷酸铁、30万吨/年磷酸铁锂一期、10万吨/年磷酸二氢锂、5万吨/年光伏胶和3万吨/年液体胶、兴福电子3万吨/年电子级磷酸、2万吨/年电子级蚀刻液、4万吨/年超高纯电子化学品等一系列高成长型项目稳步推进，公司新材料、新能源产业布局逐步打开，项目投产后将成为公司新的利润增长点。

　　鼎龙股份(300054)

　　公司作为国内唯一一家全面掌握抛光垫全流程核心研发和制造技术的CMP抛光垫的国产供应商，深度渗透国内主流晶圆厂供应链，国产替代领先优势明显，龙头地位已经确立。公司多款CMP抛光液、清洗液产品在客户端持续规模化销售，2022年实现营收1789万元，其余各制程产品覆盖全国多家客户进入关键验证阶段，销售有望持续快速放量。华安证券指出，公司为国内唯一实现量产出货的YPI供应商，现已覆盖国内所有主流AMOLED客户形成批量规模化销售，产品竞争力市场份额不断提升。此外，公司PSPI打破国际友商十余年来的独家垄断。公司在已实现武汉本部PSPI年产200吨产业化，同时鼎龙(仙桃)1000吨的PSPI二期扩产项目预计于2023年实现量产。

　　南大光电(300346)

　　公司公告及相关项目规划显示，45吨半导体先进制程用前驱体产品产业化项目和年产140吨高纯磷烷、砷烷扩产及砷烷技改项目预计于2023年11月30日达到预订可使用状态，乌兰察布南大微电子材料有限公司年产7200吨电子级三氧化氢项目则预计于2024年年底达到预订可使用状态。光刻胶业务方面，公司ArF光刻胶项目所需的光刻车间和年产25吨生产线已经建成，ASML浸没式光刻机已投入使用，产品验证工作正在多家下游主要客户稳步推进。光大证券指出，公司2022年营业收入同比增长60.62%;实现归母净利润同比增长37.07%。看好在半导体材料需求持续增长、国产化进程亟需加速的背景下，公司特气、MO源、光刻胶等主要业务的长期发展。

MLOps助力AI模型落地生花

　　MLOps助力AI模型落地生花

　　3月16日，中国信息通信研究院发布《人工智能研发运营体系(MLOps)实践指南(2023年)》，启动《MLOps工具图谱》编制工作。

　　中金公司表示，MLOps助力AI模型落地生花，并指出2020年以来，AI大规模快速落地成为产业发展焦点，拉动MLOps平台工具需求提升，根据Markets and markets数据，全球MLOps市场处于快速发展阶段，预计将从2022年的11亿美元增长到2027年的59亿美元，复合年均增长率超过40%。

　　A股有关上市公司正在利用这一技术赋能AI发展。东方国信在互动平台表示，公司的人工智能平台数据科学云平台Data Science Cloud就是一套MLOps工具。

　　星环科技推出了Sophon MLOps企业级AI能力运营平台，该平台为企业AI模型接入、运营和管理全生命周期提供支持和服务，并且持续训练。

　　绿盟科技参与编写人工智能研发运营体系(MLOPs)实践指南。启明信息现有基于云原生的MLOps敏捷AI平台。万达信息参编的MLOps模型交付标准已经正式发布。科大国创的九章数据智能平台以MLOps理念构建AI开发敏捷流水线。

AI领域“掘金铲子”！MLOps助力AI模型落地

　　AI概念持续发酵，作为AI细分赛道的MLOps，旨在帮助AI团队更有效地开发、部署和维护机器学习模型，因此，被视为AI领域“掘金铲子”。中金公司表示，MLOps助力AI模型落地生花，并指出2020年以来，AI大规模快速落地成为产业发展焦点，拉动MLOps平台工具需求提升。

　　根据Markets and markets数据，全球MLOps市场处于快速发展阶段，预计将从2022年的11亿美元增长到2027年的59亿美元，复合年均增长率超过40%。国内方面，MLOps市场正处于高速增长的规模化放量前期，未来想象空间宽广。

马斯克加入AI大战竞争行列

　　本博评论：马斯克先是虚晃一枪以争取时间，利用资金优势、技术优势，杀入竞争。由此可见，AI及算力板块的行情，不会轻易结束。毕竟在AI技术上保持领先，对未来致关重要。限制AI，等于限制自己国家的发展未来。

　　以下摘自网络

　　马斯克加入AI大战，计划成立初创公司，与Open AI竞争

　　媒体援引知情人士称，马斯克计划成立AI初创公司，从而与对手Open AI竞争。马斯克正在组建一个由人工智能研究人员和工程师组成的团队。他也与众多投资方洽谈了新成立AI初创公司的事宜。本周稍早的消息显示，马斯克近日大手笔购置1万张英伟达A100 GPU。媒体援引知情人士称，马斯克计划成立AI初创公司，从而与对手Open AI竞争。马斯克正在组建一个由人工智能研究人员和工程师组成的团队。他也与众多投资方洽谈了新成立AI初创公司的事宜，这包括SpaceX和特斯拉的一些投资者。

　　本周稍早，华尔街文章提及，马斯克近日大手笔购置1万张英伟达A100 GPU，主要涉及开发一个大语言模型，用于推特的两个数据中心之一。虽然马斯克的人工智能项目还处于早期阶段，但购买如此多的额外计算能力足以表明他的决心。

　　马斯克还从谷歌的AI部门DeepMind等开挖LLM专家。目前，已成功挖到约六位。其中包括Igor Babuschkin，从事AI系统研究，是DeepMind的高级科研工程师，在DeepMind前后一共工作了约5年，中间还跳去OpenAI干了一年半;以及Manuel Kroiss，他是DeepMind就职了六年的软件工程师，在此之前是谷歌的方案工程师。

　　熟悉马斯克想法的人士透露，他的新AI公司与他的其他公司是区分开来的，尽管它可以使用推特的内容作为数据，来训练其语言模型，也可以利用特斯拉的计算资源。

　　此前有分析认为，如果有了大模型来做生成式AI创作，无论是设计素材还是提供新点子，都可能会提高推特在广告营销方面的效率和收益。

　　马斯克进军AI领域，意味着其旗下的公司再添一员。目前，他运营着特斯拉、推特、价值1370亿美元的火箭制造商+卫星互联网SpaceX、脑机接口公司Neuralink和隧道业务公司无聊(The Boring Company)。

　　需要注意的是，马斯克就在前一阵还签署公开信，呼吁比GPT-4强大的AI模型暂停6个月，称其“对社会和人类构成潜在风险”。信中说，人工智能实验室和独立专家应该利用六个月的暂停时间，来开发和实施一套由独立外部专家严格审计和监督的高级人工智能设计和开发的共享安全协议。

　　事实上，OpenAI是马斯克于2015年，与其现任CEO Sam Altman等人共同创办的，最初为非盈利组织，对外宣称要避免人工智能灭世。2018年，OpenAI把马斯克踢出了董事会，据媒体称是因为特斯拉深入研究自动驾驶的AI技术，与OpenAI出现了利益冲突，以及在安全方面的选择出现分歧。之后，该组织转型为一家营利性初创公司，并从微软那里筹集了投资资金。

　　马斯克加入AI大战，意味着这个当前最火热的赛道，又添一员猛将。放眼全球，耳熟能详的大厂们，和诸多初创公司，都纷纷涌入AI内容生成赛道。大模型作为人工智能领域内的重要技术，已经成为了最热门的领域。

过期食物还能吃吗?

　　过期食物还能吃吗?

　　过期食物可能会变质，但不是一定会变质。

　　食品的保质期不是最后可以食用的期限，只是在告诉你，如果在这个日期之前吃，它的品质、味道、营养保留等是最好的。

　　即便是过期的食物，只要没有腐败变质、没有异味大多还是可以吃的。

　　特别是水分含量比较少的食物以及含糖含盐较高的食物，它们的保质期一般都比较长，基本可达到 6 个月以上，比如牛肉干、饼干、方便面、蛋卷、果脯蜜饯、火腿肠、调味酱、辣酱、罐头等。

　　而一些保质期很短的食物，由于杀菌不彻底，微生物容易繁殖，哪怕只是过期了一两天，安全起见都最好别吃。

　　比如巴氏杀菌的牛奶、新鲜果汁、现烤蛋糕或面包、冷鲜肉等。

　　不过需要提醒的是，即便有些食物没有过期，如果储存方式不对，也可能已经不能吃了。

　　生活中很多食物都需要冷藏、避光储存，但如果你在开封后没有按照包装上的提示储存，而是放在了室温或者阳光直射的地方，这会加速微生物的繁殖，让食物变质。

　　比如厨房里常用的蚝油，标签上明确提示开封后要冷藏，而很多人都只是放在了室温下储存;

　　再比如烹调油标签上注明需要密封、常温避光保存，如果开封后没有密封、避光，或者买回来直接放在了阳光充足的阳台上，这都会加速变质的过程，可能还没到保质期就已经不能吃了。

　　这些食品没有保质期

　　1、蜂蜜

　　民间一直有这样的说法：蜂蜜可以永久保存。甚至有人问“蜂蜜是不是可以放上千年?”

　　啊……这……难道一罐蜂蜜还要祖祖辈辈的传下去吗?就不能传点别的吗?

　　实际上蜂蜜确实很耐储存，蜂蜜中 75.6% 的成分都是糖，包括葡萄糖和果糖等，只有 22% 的水分以及其他少量营养成分。

　　密封条件下，蜂蜜的水分活度很低，微生物生长会受到抑制，所以保质期很长。

　　一罐不开封的纯蜂蜜，保质期真的很长很长。

　　但至于能不能存放上千年?理论上不太可能。

　　需要注意的是，保存蜂蜜只需要密封放在阴凉干燥处就行，不要放冰箱。否则会凝固并出现白色结晶，吃的时候很费劲。

　　不过虽然纯正的蜂蜜很耐储存，但是因为以下两点原因，蜂蜜的包装上必须得有保质期：

　　①《预包装食品标签通则》中规定：只有酒精度大于等于 10% 的饮料酒、食醋、食用盐、固态食糖类、味精，这些是可以不在包装上标示保质期的。其他任何食物都必须要有保质期，蜂蜜也不例外。

　　②蜂蜜购买回家后是要开封食用的，还会频繁的用工具挖蜂蜜来吃，也可能会掺进去水和其他污染物，增加空气接触和微生物入侵的机会，会降低保存期限。

　　2、盐

　　很多人买盐的时候会发现：盐的包装上竟然只有生产日期，而没有保质期!是不是标签遗漏了?

　　并不是!根据《预包装食品标签通则》中规定，盐是可以不标注保质期的。

　　不过，也有部分盐会标注保质期，这部分盐中普遍含有额外添加的成分，比如沙棘盐、粉盐等。

　　3、白糖

　　根据《预包装食品标签通则》中规定，白糖是可以不标注保质期的。

　　因为白糖的化学性质稳定，水分少、糖分高，不利于微生物繁殖，很耐储存。

　　不过需要密封放在阴凉干燥处，否则容易受潮，会增加被微生物污染的风险。

　　即使白糖没有保质期也不建议一次买太多，虽然不容易变质，但长期储存可能会氧化变黄。

　　这可能是因为白糖的贮存期变色的微量色素异戌二烯衍生物和多酚类衍生物成分含量高所致。部分水解多肽跟还原糖的醛和酮基的美拉德反应也起了作用。

　　4、食醋

　　根据《预包装食品标签通则》中规定，食醋也是可以不标注保质期的。

　　醋的PH比较低，可以抑制微生物的生长，耐储存。

　　但醋很容易挥发，储存太久食用价值可能会下降，口感也会变差，开封后一定要密封保存。

　　5、酒

　　《预包装食品标签通则》中规定,对于酒精度大于等于 10% 的饮料酒，也是可以不标注保质期的。

　　生活中我们经常会听人说“陈年老酒、香气浓郁”。新酒入口辛辣，刺激性强，而陈酒口感绵甜柔和。

　　这是因为新酒中醇类含量较高，青草味、糟香和醇味强度高于陈酒;

　　而陈酒中微量的香气物质更为丰富，大部分的酯类、有机酸、醛酮类在陈酒中高于新酒，焦香、水果香、甜香和酸味强度高于新酒。

　　香气物质越高，酒就越香，感官评价也越高，这也是人们热衷于陈年老酒的重要原因。[3]

　　总结

　　食品的保质期代表的是，如果在这个日期之前吃，食品的品质、味道、营养保留等是最好的。

　　所以，即便食品过了保质期，也不一定就不能吃了。

　　只要没有腐败变质、没有异味，大多还是可以吃的，特别是水分含量比较少的食物以及含糖含盐较高的食物。

　　但是，一些保质期很短的食物，如果杀菌不彻底，微生物容易繁殖，哪怕只是过期了一两天，安全起见也最好别吃。

半导体产业链

半导体产业链

一、半导体设备：

1、刻蚀机：北方华创、中微公司。

2、光刻机：上微集团、华卓精科。

3、PVD：北方华创。

4、CVD：北方华创、中微公司、拓荆科技。

5、离子注入：中科信、万业企业。

6、炉管设备：北方华创、晶盛机电。

7、检测设备：精测电子、华峰测控、长川科技。

8、清洗机：北方华创、至纯科技、盛美半导体。

9、其他设备：芯源微、大族激光、锐科激光。

二、半导体材料：

1、大硅片：沪硅产业、TCL中环。

2、靶材：江丰电子、阿石创、隆华科技、有研新材。

3、高纯试剂：上海新阳、江化微、晶瑞电材、巨化股份。

4、特种气体：雅克科技、华特气体、金宏气体、南大光电。

5、抛光材料：安集科技、鼎龙股份。

6、光刻胶：南大光电、飞凯材料、容大感光、晶瑞电材。

7、碳化硅：天岳先进、露笑科技。

8、其他材料：神工光伏、菲利华、石英股份。

三、代工：

中芯国际、华虹半导体、粤芯半导体、华润微电子。

四、封测：

长电科技、通富微电、华天科技、晶方科技、深科技。

五、设计：

1、EDA：华大九天、概伦电子、安路科技、广立微。

2、CPU：中科曙光、中国长城、龙芯中科。

3、GPU：景嘉微。

4、FPGA：紫光国微、复旦微电子、安路科技。

5、指纹识别：汇顶科技、兆易创新。

6、摄像头芯片：韦尔股份、格科微、汇顶科技。

7、存储芯片：兆易创新、国科微、北京君正。

8、射频芯片：卓胜微、三安光电、紫光展锐。

9、数字芯片：晶晨股份、乐鑫科技、瑞芯微、全志科技。

10、模拟芯片：圣邦股份、韦尔股份、汇顶科技、思瑞浦、力芯微。

11、功率半导体：斯达半导、士兰微、时代电气、华润微、东微半导、宏微科技、台基股份、银河微电、派瑞股份、捷捷微电、晶丰明源、扬杰科技、新洁能、华微电子、芯导科技。

不生癌的只有3种人

最近，网上流传一种说法，说有10种人是肿瘤的“免疫体”，也就是说这10种人不会得癌症。具体如下：

第一种：每天出点汗的人

第二种：远离油炸食物的人

第三种：常喝豆浆的人

第四种：常补充纤维素的人

第五种：爱喝绿茶的人

第六种：睡眠良好的人

第七种：多站少坐的人

第八种：常补充维生素D的人

第九种：常吃坚果的人

第十种：接受癌症筛查的人

其实不生癌的只有3种人

其实，不只是以上十种，还有很多很多，比如，不抽烟的人，不喝酒/少喝酒的人，注意饮食卫生的人，注意性卫生的人，心态好的人等等。

真正的所谓癌症“免疫体质”的人只有3种：

一是各方面生活方式和饮食习惯做得好的人

二是心态好的人

三是天生基因好的人

癌症预防是一个“综合工程”，要学会从小处着手，注意生活中的细节，关键是落到实处，关键是坚持，记住一句话：勿以善小而不为，勿以恶小而为之。

半导体设备行业迎多因素催化

　　半导体设备行业迎自主可控+周期触底复苏+AI等因素催化

　　北方华创(002371) 最新公告，预计一季度净利润5.6亿一6.2亿元，同比大增171%至200%，因公司半导体设备的市场占有率持续提升，电子元器件业务发展稳定。公司同日发布业绩快报，2022年度净利润2353亿元，同比增长118.37%。

　　根据《日本经济新闻》报道，日本政府3月31日宣布，将高端半导体制造设备等23品类加入到出口管制对象，其中包括极紫外线(EUV)相关产品的制造设备和使存储元件立体堆叠的蚀刻设备等，均为10～14纳米以下的先进制程所必需的设备，计划在7月施行。政策扶持力度有望加强，预计设备、材料受益最大。近期多次提及发展集成电路产业必须发挥新型举国体制优势等内容，包括在大基金二期上，近期拟作为战投参与晶瑞电材参股子公司湖北晶瑞定增，预计相比一期更多投入在芯片设计、制造、封测环节，二期投资将更偏向在刻蚀、薄膜等设备以及材料等环节。库存见顶，AI等加速需求复苏。库存方面，存储大厂美光在其3月28日最新季报表示“相信几个终端市场的客户库存已经减少，看到未来几个月供需平衡逐渐改善”，周期触底复苏迹象逐步显现。需求方面，下游消费电子23年进入弱复苏、新能源车等新兴领域仍将维持较高景气度，近期AI创新周期的开启大幅度增加了对算力芯片的需求，有望拉动通信行业资本开支。我们认为在半导体自主可控主旋律不断增强、周期触底复苏、AI催化新需求的多重背景下，优先看好卡脖子的设备环节。

　　浙商证券指出，美日荷占据领先地位且国产化率较低的环节，如涂胶显影、原子层沉积、离子注入、量测设备等。推荐北方华创、晶盛机电、中微公司、微导纳米、拓荆科技、新莱应材、芯源微、盛美上海、华海清科、华峰测控、精测电子、华特气体、凯美特气;关注万业企业、长川科技、至纯科技、正帆科技等。

导体设备有望成为AI行情扩散的下一个方向

　　东吴证券分析师周尔双最新研报表示，半导体设备进口替代逻辑持续强化，看好晶圆厂加速国产设备导入，2023年半导体设备国产化率提升有望超出市场预期。另外，晶圆厂扩产预期上修，静待设备招标启动，“随着Q2国内晶圆厂招标陆续启动，国内半导体设备公司订单有望持续兑现。”

　　该分析师还表示，AI行业发展大趋势下，AI行情有望持续扩散，支撑各类芯片的底层—半导体设备有望成为AI行情扩散的下一个方向。

　　从投资角度看，A股的半导体设备公司较多，包括：

　　1)前道设备：拓荆科技、精测电子、芯源微、北方华创、赛腾股份、至纯科技、华海清科、中微公司、万业企业、盛美上海等;

　　2)后道设备：长川科技、华峰测控等;

　　3)零部件：正帆科技、新莱应材、富创精密、华亚智能等。

　　国盛证券表示，北方华创产品布局广泛，刻蚀、沉积、炉管持续放量;中微公司打入台积电，刻蚀设备加速放量，新款MOCVD设备2022Q1订单已超180腔;拓荆科技PECVD累计发货超150台;芯源微新签订单结构中前道产品占比大幅提升;精测电子产品迭代加速，OCD、电子束进展超预期;华峰测控订单饱满新机台加速放量。

4月14日午盘收费频道推荐板块破解

　　本博申明：收费频道推荐的票，并不一定能因应市场，也经常有不涨反暴跌的案例;另外，本博作为破解，也并不一定能保证准确无误。

　　温控主题纵深挖掘 1华为+比亚迪+特斯拉涨停起航

　　早盘的市场股指开盘是一个如期在外围美股走强的带动下，三大股指都出现了一波高开，高开之后的三大股指都出现了一波反弹拉涨走强。不过经过了一轮拉涨之后的三大股指有小幅的回落走低，股指依旧是处于一个冲高有压力下方有支撑的震荡博弈状态。

　　市场热点活跃，盘面还是消息面的热点获得市场资金青睐。特别是创业板指的表现更是相对强势，盘中涨幅一度超过1%，说明了今天的市场盘面题材概念股的活跃度有一定的增加。而随着AI等新的应用场景出现，对算力设备和承载算力的数据中心均提出更高的要求。

　　在拉动数据中心的需求的同时，伴随着算力密度的提高，算力设备、数据中心机柜的热密度都将显著提高，液冷技术在数据中心散热和算力设备散热的全链条导入将加快，除了高澜股份(300499)、002***之外，热管理领域在新能源汽车崛起的大背景下，新能源汽车热管理、动力电池热管理也是关键，留意汽车热管理+新能源汽车+特斯拉+华为+比亚迪+储能+一季报预增标的002***……更

　　002126银轮股份

从隆兴北伐到乾淳之治的黄金时代

　　本博评论：北宋在澶渊之盟、南宋在绍兴和议之后和平降临，均全力发展经济，开创农业社会前无古人后无来者的太平盛世。北宋的仁宗是赵光义这一支，南宋的孝宗是赵匡胤七世孙。以下摘自网络

　　序言

　　乾淳之治是指公元1163年至1189年，宋孝宗赵昚在位期间出现的太平盛世，在这二十多年中，南宋政治清明、社会稳定、经济民生富庶、人民安居乐业、家给人足、牛马遍野、余粮委田，呈现出一片天下康宁景象。

　　同时海外贸易和商品经济在这一时期达到繁荣鼎盛，其开放活跃程度为历朝之最，中国封建社会经济进入黄金时期。

　　旁支藩王继承大统

　　公元1127年，赵昚出生于浙江嘉兴的官舍，他是宋太祖赵匡胤的七世孙。

　　不过当年赵匡胤死后，兄终弟及，宋太宗赵光义继承皇位，此后的一百多年间，大宋皇位一直由赵光义这一支香火延续，直到南宋创建者宋高宗赵构。

　　也许是冥冥之中自有天意，赵构没有生育能力，而且靖康之难时，北宋皇族绝大多数死于战火或被金人掠去。

　　为了保证大宋江山延续，赵构只能从旁系血亲选择继承人，1132年，五岁的赵昚幸运地被赵构选中，养育于宫中，成为赵构的养子。

　　1160年，三十三岁的赵昚被立为皇子，被授予宁国军节度使、开府仪同三司，进封为建王，正式进入太子备选人选。

　　1161年，金帝完颜亮南侵，朝中多数大臣主张逃跑，赵昚主动上书，请求领兵与金军决战，但经老师史浩提醒，为了避免赵构疑心，赵昚再次上书，请求在赵构亲征时随驾保护，以表孝心与忠心。

　　赵昚的做法让赵构十分感动，1162年五月正式将其立为皇太子，六月赵构以过度操劳为由禅位给赵昚，自己当了太上皇。

　　至此，宋朝皇位又回到太祖赵匡胤一系，隐忍多年的赵昚开启了属于自己的黄金时代。

　　长于内政，短于军事的务实皇帝，从隆兴北伐到乾淳之治

　　三十多年前的靖康之耻给了南宋朝廷和军民以极大刺激，当时北伐恢复中原是社会舆论的主基调。

　　赵昚作为皇族血脉，早就看不惯赵构的一味妥协，赵昚在继位后的第二个月就颁布手谕，召主战派老将张浚入朝，共商恢复河山的大计。

　　同时接受老师史浩的建议，下诏为名将岳飞冤狱平反，并为被贬谪和罢免的主战派大臣复官。赵昚通过重用主战派，以积极备战。

　　经过一年的准备，1163年五月，赵昚任命张浚为主帅展开隆兴北伐，开战初期，金人准备不足，宋军进展顺利，一个月之内就恢复灵壁、虹县和宿州等地，进而威慑中原。

　　然而当金军纠集优势兵力反攻后，宋军骑兵羸弱的弊端就暴露出来，步兵在金朝铁骑的席卷下，一败再败。

　　再加上宋军主将不和，军心涣散，屡次遭到金兵追截，损失惨重，无奈之下赵昚只好再次与金国达成和议，史称“隆兴和议”。

　　和议主要规定：宋朝皇帝对金朝皇帝改称臣为称侄;改“岁贡”称“岁币”。

　　金人同时做出微小让步，将“绍兴和议”商议的银绢各减五万，为二十万两、匹，作为代价，南宋割唐(今河南唐河)、邓(今河南邓州东)、海(今江苏连云港)、泗(今江苏盱眙北)、商(今陕西商县)、秦(今甘肃天水)等六州给金国。

　　南宋可谓偷鸡不成蚀把米，隆兴北伐的失败使南宋在长江以北领土几乎全部沦丧。

　　对于南宋唯一的优点就在于隆兴和议之后，宋金两国维持了四十多年的和平，为南宋的经济高速发展创造稳定的外部环境。

　　隆兴北伐失败后，赵昚深刻地意识到南宋在军事上已再无翻盘和恢复中原的可能，于是转而向内，开始打造“中外无事”、偏安一隅的升平景象。

　　实践证明，赵昚虽然不是一个善于开疆拓土的强硬君主，但在治理内政上却很有作为，他在内政上整顿吏治，裁汰冗官，惩治贪污。

　　经济上重视生产，劝课农桑，兴修水利，经过二十多年的专心理政，南宋百姓富裕，五谷丰登，太平安乐，因为其年号乾淳，史称“乾淳之治”。后世也称赵昚为“卓然为南渡诸帝之称首”。

　　集权，整顿吏治

　　赵昚年轻时亲眼目睹爱国名将岳飞是如何被宰相秦桧害死的，为了充分吸取秦桧长期位居宰相，以至于形成盘根错节势力的教训。

　　赵昚大大缩短宰相的任期，时刻提防宰相发展个人势力，同时赵昚还十分严格遵守外戚不得干政的“家法” ，成功防止了如同后来韩侂胄、贾似道以外戚身份擅权揽政的局面。

　　在宰执集团内部的宰相与下属的关系上，赵昚力图使“副相”参知政事成为牵制宰相的力量，以分割削弱宰相的权力。

　　此外，赵昚还加强台谏官的监察职能，其主要目标针对宰相，他将台谏官的人事权牢牢控制在自己手中，以切断宰相与台谏官之间互相援引、倚为鹰犬的关系。

　　并且赵昚勤于理政，在南宋诸帝中还是出类拔萃的，用他自己的话来说就是:

　　“蚤夜孜孜不敢怠惶，每日灵时已无一则自事，思日： 岂有未至者乎? 则求三两事反复思虑，唯恐有失。”

　　当然，赵昚最杰出的表现还是在经济方面。

　　农商无下品，古典封建经济的黄金时代

　　赵昚对国家经济发展的核心就在于减少百姓负担，说白了就是“不折腾”。

　　例如，南宋初期以来，经常提前征收税季的田赋，称为“预催”，夏税虽然规定是八月半缴纳，但户部却规定，七月底以前就要送到首都临安。

　　到赵昚在位时，已提前到五月，所以各地必须三、四月份就要征收，而此时的农作物根本没有成熟。

　　户部的目的就是为了应对国家各项开支，赵昚认为这是为百姓添加负担的劳民之举，随即下诏，必须按照规定时间收田赋，违者弹劾，就这样，延续多年的预催问题，在赵昚亲自干涉下终于得到解决。

　　赵昚轻徭薄赋，取消很多名目繁杂的赋税，同时规定遇到灾荒，当年不再收税赋，也不准到丰年再补收。

　　在缓解民众压力的同时，赵昚还注重兴修水利，一方面有力地应对灾荒，另一方面发展农田灌溉，出现“年谷屡登，田野加辟，虽有水旱，民无菜色”的太平景象。

　　此外，与以往朝代重农抑商不同，赵昚十分重视工商业和城镇经济的发展，赵昚于1163年下诏由国家发行纸币，保持纸币币值的稳定与流通。

　　经过赵昚的有效治理，南宋的经济有了很大提高，由于南宋兴修水利、鼓励垦荒，加上北方人口的大量南移，农作物单位面积产量比唐代提高了两三倍，总体发展水平也大大超过唐代。

　　江浙地区在元初成了中国农业最为发达的地区，粮食产量的提高为商品农业的发展，园艺及经济作物的扩种开辟了广阔的前景，使南宋农业出现农林牧副渔全面发展的景象。

　　其农业生产力水平之高，处于当时世界领先地位，“苏湖熟，天下足”的谚语从此流传更广。

　　与农业产量提高相对应的是封建商业经济进入到最鼎盛时期，开创了古代中国商品经济发展的新时代。

　　农商并重的基本国策被进一步夯实，商业与农业同被视为创造社会财富的源泉，“士、农、工、商，皆百姓之本业”成为社会共识。

　　南宋与印度洋北岸的阿拉伯帝国构成了当时世界贸易圈的两大轴心，对外贸易港口近20个，形成了万余里海岸线上全面开放的新格局。

　　有直接或间接贸易往来的海外国家和地区从唐朝的三十余个增至五十八个，指南针发明后很快被应用到航海技术上。

　　商船最远到达地中海和东非海岸，航海能力远超同时期欧洲国家。海外贸易的盛况不仅唐代未见，就是明清也未能再现。

　　商品和贸易的发达助推南宋的平民化进程，并出现了欧洲近代前夜的一些特征，如大城市兴起、市民阶层形成。

　　临安、成都等全国性的著名商业大都市，人口均已超过百万，而此时欧洲人民还在中世纪黑暗统治下过着悲惨的生活。

　　东南以临安、建康、镇江、平江、广州、泉州为枢纽，同时在各中心城市与广大乡村之间兴起大批市镇、集市。

　　商品交易规模的扩大，使商税加专卖收益超过农业税的收入，改变了宋以前历代王朝农业税赋占主要地位的局面，雇佣制度取代强制性指派和差人应役招募。

　　这种新型经济关系，促进资本主义萌芽的产生，当时南宋经济总量已占世界的60%。

　　另外，政治的清明，经济的繁荣带来了学术思想的开放和文化的兴盛。

　　赵昚对学术的包容促进了程朱理学、王安石新学等各个流派的发展和一大批文人学者的崛起，正如南宋末年的黄震所说：

　　“乾、淳正国家一昌明之会，诸儒彬彬辈出。”

　　小结

　　赵昚虽然隆兴北伐失败，在对外战争上无所建树，而且与历史上那些赫赫有名的伟大君王相比，实在过于低调。

　　但赵昚的务实作风却是前无古人后无来者，他在位期间，政治清明、社会稳定、经济繁荣、文化昌盛，不管是农民、市民、商人还是士大夫，都得到充分的尊重和优待。

　　宽松活跃的社会气氛，即便今日也令人艳羡，是南宋名副其实的中兴之主。