糖价上涨持续，糖业公司将迎业绩拐点！

【摘要】

偏强的宏观环境、边际利好的基本面以及高亢的市场情绪决定了纽约原糖价格易涨难跌。在低成本库存逐渐被消化以后，高成本将逐渐在价格上得到反映，配额外进口成本高对国内糖价的拉动作用得到显现。

情绪上，白糖指数涨幅不仅在主要农产品里面偏低，在所有商品里同样排名靠后，特别是在同属于软商品的棉花刚刚完成涨幅层级跃升以后，市场情绪已经被逐渐调动起来，可谓是人心思涨，郑糖就此展开一轮超预期的上涨也未可知。

国内糖价看全球，全球糖价看巴西，7 月中下旬，巴西出现历史罕见的降雪、霜冻灾害，叠加今年上半年持续演进的干旱及小范围霜冻，第一主产区圣保罗区域出现不可逆的产量损失且产量冲击或延续至 22/23 榨季。

2020/21榨季截至9月底结束，纵观整个榨季，郑糖整体处于上涨态势，主要因为原糖价格大涨及宏观持续偏暖，大宗商品大幅上涨，很多商品创新高，但郑糖整体走势弱于原糖，也弱于国内大部分期货品种走势。21-22年，中国食糖产量有所下降，进口预计维持在高位，20/21榨季转结库存有所增加，供应整体有所增加；需求或维持在1500万吨以上；在2021年四季度，国产糖处于去库存态势，进口量维持高位，供应较为宽松外盘原糖高位震荡，四季度预计糖价仍维持高位。

2021年以来，白糖指数呈现阶梯式上涨态势，1-4月处于5200-5600元/吨区间内波动，5-8月处于5400-5800元/吨区间内波动，9月至今处于5700-6000元/吨区间内波动。

近期白糖期货持续单边快速上涨，收盘价于10月12 日首次站上6000元/吨大关。

南宁糖业是国内制糖业最大的国有控股公司。2019年，经过资产重组，公司迎来新掌门人——广西国资委。通过一系列剥离交易，摆脱了债务压力。

2020年，公司将20多万亩双高基地全部实现社会化经营，提高了甘蔗种植效率及专业性，化解了土地租金重大支付风险，有效降低了经营成本。

同时，公司全力推动人事、用工、薪酬三项制度改革，基本建立起与企业功能定位相配套的市场化劳动用工和收入分配管理体系。截至2021年6月末，公司员工总数3941人，较2019年改革前下降13%。

其次，公司提高基地管理机械化、自动化、信息化水平。当前，下属各糖厂已实现农务系统化管理；无人值守甘蔗进厂自动过磅；农务APP种植管理上线，2022年将实现甘蔗种植和砍运同步APP管理； 糖料蔗订单合同实现无纸化管理；甘蔗全程机械化获得较大提高，机耕率达100%、机械培土率53.7%、机械装车率96.9%。

疫情之下公司抓住机遇跨界转产防疫用品，拓宽产业链、优化产业结构，构建了制糖产业与非糖产业两翼齐飞的格局，实现了“两条腿走路”,并取得了阶段性成效，未来防疫产品从疫情的高收益回归常态，将成为公司业绩的重要补充。

历史经验看，糖价与糖业上市公司的股价走势密切相关。每一轮糖价上涨周期内，糖业股大概率录得可观涨幅。公司毛利率与国内糖价呈现正相关波动，是投资者“看糖价交易南糖”的基本逻辑。

本年度巴西的灾情受损已不可逆转，次年22/23榨季产量恢复情况将取决于10-3月的巴西降雨，若拉尼娜二次来袭（美国海洋大气管理局预测，2021年冬天发生拉尼娜现象的概率大约是70%-80%），巴西将再次面临降雨不足的困境，全球产需缺口将继续放大，预计2022年及2023年糖价中枢有望抬升。

公司 2020 年食糖产量下降明显， 今年公司所属蔗区天气正常，预计公司 2022年食糖产量将回升至55-65 万吨。产量回升与价格上涨共振，形成量价齐升的良好局面。预计2022年公司业绩将迎来拐点。

龙虎榜解读：机构/游资今日买入东方电缆、晶澳科技、海优新材[21/10/29]

今日行情描述

今日北向资金成交净买额约47亿元，其中上市成交净买额约32.64亿元，深市成交净买额约14.74亿元，中长期来看北向资金流入的趋势很明确。今天啤酒、乳品、光伏设备行业涨幅居前，全天涨停个股数量高达89家，集中在股权转让、锂电设备、太阳能板块。昨日涨停个股有45只开板，占比80.36%，前期概念出现“一日行”行情，板块之间进行快速轮动。从今天的龙虎榜数据上可以看出所有营业部游资席位，无论是买入资金规模合计，还是卖出资金规模合计，已经达到16亿元级别。

机构龙虎榜

盘后数据显示，10月29日龙虎榜中，共28只个股出现了机构的身影，有13只股票呈现机构净买入，净买入靠前的股票分别是东方电缆、晶澳科技、海优新材，净买入金额分别是1.46亿元、1.29亿元、6552.40万元，有15只股票呈现机构净卖出，净卖出靠前的股票分别是杰瑞股份、湖北宜化、乐普医疗，净卖出金额分别是6649.02万元、1.28亿元、3.77亿元。

证券名称	换手率(%)	净买入金额(元)	概念板块	申万三级行业
东方电缆 603606	7.67	1.46亿	融资融券，沪股通	线缆部件及其他
晶澳科技 002459	3.90	1.29亿	太阳能，多晶硅	光伏设备
海优新材 688680	7.64	6552.40万	太阳能，新材料	光伏设备
吉电股份 000875	10.20	4642.04万	燃料电池，腾讯	新能源发电
天壕环境 300332	14.15	4392.65万	天然气，低碳	环保工程及服务
思瑞浦 688536	3.57	-2826.95万	集成电路，5G	集成电路
华立股份 603038	9.35	-5378.33万	华为，大数据	其他建材
杰瑞股份 002353	1.94	-6649.02万	天然气，融资融券	冶金矿采化工设备
湖北宜化 000422	17.48	-1.28亿	乙烯，天然气	氯碱
乐普医疗 300003	5.73	-3.77亿	军工，医疗器械	医疗器械

数据来自:

游资龙虎榜

盘后数据显示，10月29日龙虎榜中，共48只个股出现了游资的身影，有24只股票呈现游资净买入，净买入靠前的股票分别是湖北宜化、朗姿股份、同力日升，净买入金额分别是1.12亿元、9740.59万元、7750.09万元，有24只股票呈现游资净卖出，净卖出靠前的股票分别是伊戈尔、海南矿业、天音控股，净卖出金额分别是3567.70万元、4148.35万元、6791.96万元。个股伊戈尔今日榜单出现了一家实力营业部，中国国际金融股份有限公司上海黄浦区湖滨路证券营业部，净买额为1864.24万元，近3个月该席位共上榜712次，今日还参与了西昌电力(净买额1027.99万元)、华微电子(净买额998.46万元)、晓鸣股份(净买额613.46万元)、博力威(净买额535.30万元)、杭州热电(净买额376.05万元)、中贝通信(净买额-268.80万元)、因赛集团(净买额-427.30万元)、华立股份(净买额-758.95万元)、中青宝(净买额-808.24万元)、海南矿业(净买额-2127.80万元)、东方电缆(净买额-2991.47万元)、思瑞浦(净买额-3039.35万元)12只个股。

证券名称	换手率(%)	净买入金额(元)	概念板块	申万三级行业
湖北宜化 000422	17.48	1.12亿	乙烯，天然气	氯碱
朗姿股份 002612	15.47	9740.59万	新零售，电子商务	女装
同力日升 605286	30.00	7750.09万	电梯，储能	楼宇设备
天壕环境 300332	14.15	7419.69万	天然气，低碳	环保工程及服务
延安必康 002411	6.41	6926.63万	军工，锂电设备	化学制剂
鼎龙文化 002502	4.04	-2360.00万	机器人，游戏	移动互联网服务
桂东电力 600310	10.79	-3424.30万	太阳能，融资融券	水电
伊戈尔 002922	27.79	-3567.70万	太阳能，华为	电子零部件制造
海南矿业 601969	2.68	-4148.35万	锂电设备，天然气	其他采掘
天音控股 000829	6.38	-6791.96万	苹果，华为	专业连锁

数据来自:

涨停封单榜

89只个股收涨停，重庆啤酒、文山电力、川发龙蟒封单金额超过亿元，对应啤酒、水电、IT服务行业。

证券名称	换手率(%)	封单资金(亿)	概念板块	申万三级行业
重庆啤酒 600132	0.32	2.65	啤酒，融资融券	啤酒
文山电力 600995	24.29	2.24	央企改革，充电桩	水电
川发龙蟒 002312	8.10	1.77	锂电设备，锂电池	IT服务
延安必康 002411	6.41	1.28	军工，锂电设备	化学制剂
朗姿股份 002612	15.47	1.13	新零售，电子商务	女装
金辰股份 603396	3.49	1.13	太阳能，锂电池	光伏设备
海程邦达 603836	3.37	0.87	智能制造，智慧物流	物流
江苏国泰 002091	2.91	0.80	锂电设备，新材料	贸易
文灿股份 603348	0.87	0.78	汽车零部件，特斯拉	汽车零部件
中青宝 300052	31.23	0.77	Facebook，网络安全	互联网信息服务

数据来自:

个股分析

【朗姿股份-利好事件】

公司主营：朗姿股份属于服装家纺行业。公司财务状况优秀，近三年营业收入小幅提升，且二季度保持良好势头，二季度净利润有所上升。此外，公司营运能力较强。

业绩预告预增：公司于2021年10月12日发布业绩预告，归母净利润预增，2021年三季报归母净利润下限达1.47亿元，超过去年同期0.50亿元

当天主力资金净流入：公司今日主力资金处于净流入状态，金额为1.43亿元

技术面看多：公司于2021年10月29日，出现看多的技术面信号：MACD红柱连续多日放大,RSI金叉,RSI多头排列,光头阳线,收盘价站上5日均线,W底突破,EMA多头,MACD多头。

【同力日升-利好事件】

公司主营：同力日升属于专用设备行业。公司财务状况正常偿债能力较强。

当天主力资金净流入：公司今日主力资金处于净流入状态，金额为0.92亿元

技术面看多：公司于2021年10月29日，出现看多的技术面信号：KDJ指标连续多日处于上行趋势,MACD红柱连续多日放大,RSI指标连续多日处于上行趋势,近一周涨多跌少,RSI多头排列,KDJ处于超买区,RSI处于超买区,光头阳线,短期均线多头排列,W底突破,EMA多头,MACD多头,KDJ多头,RSI连续三天上移。

【海优新材-利好事件】

公司主营：海优新材属于电源设备行业。公司财务状况良好，近三年营业收入和净利润均爆发式上涨，三季度营业收入保持良好势头。此外，公司负债率低，现金为王，资金充足，偿债能力较强。

技术面看多：公司于2021年10月29日，出现看多的技术面信号：KDJ指标连续多日处于上行趋势,MACD红柱连续多日放大,RSI指标连续多日处于上行趋势,红三兵,近一周涨多跌少,RSI多头排列,KDJ金叉,KDJ处于超买区,RSI临近超买区,长下影线,BOLL向上突破上轨,短期均线多头排列,W底突破,EMA多头,MACD多头,KDJ多头,WR超卖,RSI连续三天上移。

【湖北宜化-利空事件】

公司主营：湖北宜化属于化学原料行业。公司财务状况优秀，近三年营业收入稳步增长，且二季度保持良好势头，二季度净利润有所上升。此外，公司盈利能力较强，ROE处于同行上游水平。

技术面看空：公司于2021年10月29日，出现看空的技术面信号：SKDJ高位死叉,MACD红柱连续多日缩小,长上影线,BIAS超买。

光伏茅的“四大隐忧”！

经过20多年的风雨洗礼，中国光伏产业最终问鼎全球。回望过去的二十年，大浪淘沙，成王败寇，光伏行业有说不尽的故事。

成立于2000年的隆基股份，押注单晶硅技术路线，在残酷的市场竞争中杀出一条血路，成长为全球营收，净利润，市值第一的光伏企业。

在“碳中和、碳达峰”战略目标助力下，2021年的光伏迎来自己的星辰大海。光伏无疑是2021年资本市场中最为耀眼的明星之一。

尽管前景无限光明，但在这场能源革命的历史征程中，当下的坎坷和波折仍旧是绕不过的坎。

作为“光伏茅”的隆基也未能幸免，上游原料大幅上涨，新的竞争对手强势入局，技术路线面临新的选择，产能过剩隐忧，多种不利因素导致隆基股份盈利能力和成长性承压。

可以说，2021年，光伏产业尤其是中下游企业都在纠结中走向光明，在拉锯和夹缝中求成长。“光伏茅”不免陷入新的内卷中。

No.1

涨价之重

上游涨价抑制下游装机需求，多晶硅料涨价正不断反噬下游。

10月20日，PVInfoLink数据显示，多晶硅致密料现货价格最高已登上270元/kg，这一数字是年初（不足8元/kg）的3倍有余，且保持在十年来的历史高位。

在“拥硅为王”的时代，多晶硅料涨价直接利好通威、大全、新特能源等硅料生产企业，相关企业迎来历史业绩最好时期。

然而，上游大幅涨价却严重伤害了整个行业的景气度，同时，造成整个产业链的利润分配向上游集中，中下游企业受到不同程度的损失，甚至一些企业出现亏损。

国家能源局统计数据显示，今年1-9月，我国光伏新增装机为25.56GW。而业内此前普遍预测国内全年的装机量在55-65GW之间。这意味着剩下的最后一个季度光伏装机压力很大。

硅料、硅片到玻璃、胶膜等多个产业链环节的上涨，光伏发电成本被持续拉高，最终抑制了终端的装机需求。

隆基股份的硅片业务因为受到多晶硅料短缺问题的影响，今年以来开工率不高，一季度为80%，二季度直接下降至70%。

作为最大的硅片和组件企业，隆基的盈利能力遇到较大压力，且价格传导有时间差，上半年硅片生产使用前期相对便宜的硅料，硅片环节盈利尚可。

下半年，硅料价格时间差的红利基本会消失，硅片毛利率会进一步下滑。

而组件环节就更加惨烈，隆基旗下的乐叶公司出现亏损情况，上半年营收248亿元，占公司收入的七成之多，但却亏损近4个亿。

隆基股份主要控股参股公司业绩情况

数据来源：隆基股份2021H1报告

硅料价格持续上涨，隆基毛利率持续下滑。分季度来看，隆基股份毛利率自去年一季度的32%持续下降至今年上半年的23%。

隆基股份毛利率情况

数据来源：同花顺

考虑到硅料价格持续上涨的趋势，以及价格传导的时间差，下半年隆基盈利能力将进一步承压。

随着上游持续涨价，2021年组件重新突破2.0元/W的时代，并且还有继续增长的态势，这直接拉高了光伏发电成本，甚至已经低于一些光伏运营投资企业的最低标准，造成部分项目停工。

有业内人士指出，组件价格1.80元/W是企业承受的上限，超过此价格，则部分企业及项目将出现亏损。

在隆基股份中期业绩交流会中，公司表示：“目前1.8元以上的组件价格，有客户能接受，但并不是所有客户都能接受，产业链还处于比较胶着的状态，市场还需要继续平衡。”

在如今硅料企业占据市场话语权的背景下，光伏中下游企业进行着胶着的博弈，考虑到组件价格上涨幅度远远赶不上硅料，隆基下半年的日子恐怕并不好过。

No.2

新搅局者

新能源产业的蓬勃发展，吸引了众多资本争相进入，光伏就是最广阔的一大赛道。

目前硅片市场处于隆基和中环的两强并立时期，但随着上机数控、京运通、高景太阳能、通威股份等硅片新势力的加入，光伏中游环节将进入战国争霸的混战时期。

当前，新旧势力正在疯狂扩产。

今年2月，中环股份抛出了史上最大投资计划，硅片产能直逼隆基股份。公司拟在宁夏银川投资120亿元建设50GW（G12）单晶硅片。项目达产后，中环股份的单晶硅片产能将从85GW提升至135GW以上，其中210产能将超过100GW。

3月1日，晶澳科技宣布，拟于包头装备制造产业园区内建设年产20GW拉晶、20GW切片项目，项目投资总额50.24亿元。

从设备制造商切入硅片领域也是光伏江湖新的故事。

早在2019年5月，主营光伏金刚线切片机的上机数控便开始将业务延伸至单晶硅片领域，投资30亿元建设单晶硅拉晶生产项目。随后，上机数控通过发行可转债、推出定增方案，迅速发布扩产计划。

“抢滩”单晶硅片的上机数控，接连揽下天合光能、东方日升、阿特斯、通威股份的超300亿元的长单销售合同。

2020年，多晶硅铸锭炉等设备制造商京运通，也通过定增融资，并与四川省乐山市政府签署投资协议，在硅片领域布局，已建成及正在规划中的硅片产能合计接近40GW。

2020年12月，广东高景太阳能与珠海国资委共同签署了总投资约170亿元的光伏项目，涉及50GW光伏大硅片。今年1月29日，广东高景50GW硅片项目一期已正式开工，今年6月产能可达15GW。

另一家节能设备制造商双良节能拟在包头市稀土高新区分两期建设共40GW单晶硅项目。一期项目总投资70亿元，建成年产20GW拉晶、20GW切片项目，预计达产后年营业收入为108亿元。

中环产能直逼隆基，而新势力更是实力不俗，他们的强势入局，将对隆基的市场份额造成进一步的蚕食。

数据来源：企业公告、索比光伏网、万联证券

隆基此前的目标是在硅片环节实现全球45%至50%的市占率，组件市占率30%左右。而如果上述企业的产能规划均得以实现，那么隆基的目标恐怕不会那么容易实现。

No.3

标准之争

经历多晶硅和单晶硅的路线之争后，在光伏单晶硅时代，又出现了硅片尺寸标准之争。尤其是中环210mm硅片与隆基182mm硅片之间的硅片尺寸之争尤为激烈。

表面上看，210和182之间是尺寸之争，但实质是转化效率乃至智能化之争，尺寸更大单块组件可实现更高功率，并有效降低成本，进而带动度电成本的下降。因此大硅片是行业趋势。

目前来看，182规格更像是一个封闭的体系，隆基、晶科、晶澳以垂直一体化模式来进行推动，而210则是一个开放的体系，通过各环节的专业化，提升效率、降低成本。

从各生产环节来看，210相对182的单炉拉棒产量提升15%，单台切片机产量提升5%，电池片设备投资下降20%，电池生产效率提升25%，电池生产成本降低0.02元/W，高密度封装提升组件效率0.5%。

此外，对于电站运营也能够降本增效，系统成本可降低约0.1元/w，LCOE (平准化度电成本)降低2-3%，210组件的系统支架使用量减少15%，基础桩使用量减少17%，线缆使用量减少11%，且在运输安装上更有优势，整体降本显著。

因此行业预测，到2025年，以210为主的硅片将成为主流，2030年彻底碾压182。

值得注意的是，中环、上机数控、京运通、高景等都是以210规格的大硅片“先进产能”为主，而且下游的天合光能、爱旭、东方日升均向210大硅片砸下了“真金白银”的采购大单。

隆基目前仍在坚守M10即182mm硅片，隆基股份2020年出货量约59GW（105亿片），同比增长62.1%，其中，166mm硅片占比提升至40%以上；

而中环股份2020年光伏硅片出货63.33亿片，同比增长24.9%，其中210mm硅片产能占比达到40%。

作为G12硅片（210mm）的鼻祖，借助G12市场渗透率由年初6%提升至15%，中环股份在G12硅片的市场占有率超过90%，业绩持续大增。

成长性来看，目前的中环要优于隆基，隆基股份净利润增速远远低于营收；而中环的利润增速要远高于营收，双方盈利能力正出现“此降彼涨”的迹象。

部分光伏企业中报业绩

数据来源: Wind

中环股份第三季度净利润为12.82亿元，同比增长316%；前三季度净利润为27.6亿元，同比增长226.29%，今年以来维持持续大幅增长的态势。

中环股份近五年净利润增长情况

数据来源：同花顺

对比之下，隆基虽然在规模上继续领先，但是成长性就要差一些了。

No.4

资产减值风险

光伏是不折不扣的重资产行业，厂房、机器设备、硅片、组件、光伏电站都是光伏生产企业的重要资产，然而由于光伏又是周期性行业，技术迭代日益加快，落后产能一旦被淘汰，将会造成巨大的资产减值风险。

当前，光伏江湖正在上演着合纵连横的大戏，隆基、晶科和晶澳组成182阵营，其中一个重要原因便是为了避免存量资产的大幅减值；

而像天合光能、东方日升、爱旭、通威等等历史包袱较小的企业，自然可以甩开膀子，上马210产能。

隆基是业内最大的硅片和组件企业，目前166mm规格及以下产能包袱最重，在大尺寸（182和210为大尺寸）逐渐占上风的时代，这些产能将面临逐步淘汰的隐患。

根据PVInfoLink的预测，到2023年，210尺寸组件产品将取代182尺寸占据最大的市场份额，并且到2025年，其市场份额将是182尺寸的数倍。

倘若这一趋势成真，留给隆基股份的时间不多了。

一方面，高达上百亿的182产能的投资需要尽快收回，另一方面，其账面上堆积的巨大库存也需要“消纳”。

随着隆基不断扩产，规模不断膨胀，其存货愈发增长。

今年上半年，隆基存货金额达175亿元，比去年同期增加61亿元，同比增长53%；其中组件存货93亿，电池片存货26亿，辅材存货22亿，多晶硅料储备10多个亿。

但令人疑惑的是，其存货跌价准备的计提只有4038万，占比仅0.23%，无论是对原材料还是库存商品，这个计提比例都太低。

此外，公司固定资产和存货大幅增长，但是资产减值却缩水了近一半。

截至6月底，公司固定资减值损失1.81亿元，而去年同期为2.68亿元，存货跌价损失1.12亿元，去年同期为2.11亿元。

可以看出，公司有通过资产减值这一项调节利润的端倪。

隆基股份存货和固定资产计提及

减值损失情况

数据来源：公司财报

眼光放长远一些，如果210尺寸占据了上风，隆基庞大的固定资产及存货，恐将面临资产减值的损失，将会对公司业绩造成巨大伤害。

No.5

写在最后

成立于2000年的隆基比无锡尚德还早一年，依靠着单晶硅技术路线，独辟蹊径，最终引领市场，成长为全球光伏领域的领导者。

纵观隆基的成长史，强大的成本管控能力和技术研发实力，是其笑傲光伏江湖的秘诀。而如今，光伏硅片及组件领域，呈现出战国混战的局面。

正所谓“打江山易，守江山难”，随着中环、上机数控、京运通等企业强势入局，210大尺寸硅片的规模化生产，其非硅成本也在下降。

短期来看，上游硅料价格持续在历史高位，中下游企业嗷嗷待哺，考虑到硅料投产周期，这种上下游倒挂的局面还需要1-2年的时间来扭转。

在体量和规模上，隆基仍然是行业领头羊，但不可否认，从成长性来看，当下隆基的领导地位已经不如以往那般强势了。

来源：君临财富

【财经早餐】2021.10.29星期五

重点关注

1、►商务部：在开放市场方面，目前中国进口关税总水平只有7.4%，低于WTO所有发展中成员，接近发达成员水平。1-9月，中俄贸易额达1020亿美元，为史上首次在一年内前三个季度突破1000亿美元大关。据目前的形势，预计中俄贸易将在2021年再创历史新高。

2、►北京日报：北京市修订印发生猪调控预案，调整了预警区间。根据最新的调控预案，北京猪粮比价进入过度下跌一级预警区间，拟于近期启动第二轮临时储备收储工作，促进生猪价格水平回归合理区间，促进生猪市场长期平稳运行。

3、证监会易会满：要深入贯彻关于做好金融反腐和处置金融风险统筹衔接的重要讲话要求，坚持“三不”一体推进，坚决惩治金融风险背后的腐败行为。始终保持“零容忍”的高压态势，强化“不敢腐”的震慑。对系统公职人员牟取私利、滥用审批和监管职权的腐败行为严惩不贷。

4、财政部：1-9月，国有企业营业总收入539981.9亿元，同比增长23.0%；利润总额35000.0亿元，同比增长55.4%。9月末，国有企业资产负债率64.2%，同比下降0.1个百分点。

5、发改委：连续召开会议，邀请经济、法律方面专家，以及部分煤炭、电力行业协会和企业，集中讨论了促进煤炭行业与下游电力等产业协调可持续发展应保持的合理价格区间和利润率水平，着重研究了认定煤炭企业哄抬价格、牟取暴利的具体认定标准和方法。

6、商务部：受降温降雨天气等多重因素影响，近期部分食用农产品特别是蔬菜价格持续上涨。积极开展保供稳价工作，每日跟踪蔬菜、肉类、粮油等生活必需品市场运行情况。布署地方做好今冬明春生活必需品市场保供稳价，适时投放政府储备。

7、央视新闻：俄罗斯总统普京要求俄罗斯天然气工业股份公司在完成向俄罗斯的地下储存设施输送天然气后，开始计划增加在欧洲地下储存设施里的天然气储量。今年以来，欧洲天然气价格已暴涨6倍，今秋短短一个半月就上涨近5倍，导致欧洲部分地区电力价格上涨3倍。

8、上证报：近期，高层密集发声，房地产信贷环境正在改善，合理资金需求得到满足，楼市重回平稳轨道可期。业内普遍预期，随着房地产贷款投放提速，个人按揭贷条件有望边际放松，房地产合理需求将得到释放，市场销售将趋稳。

9、经济参考报：疫情影响下，全球楼市价格飞涨，近期引发业界对资产泡沫增势的担忧。不过细究原因和展望政策动向，此轮楼市涨势不太可能会酝酿成为大麻烦，未来市场剧烈震荡幅度或有限，全球楼市“泡沫”风险暂时仍然可控。越来越多观望情绪的出现有助于市场回归理性。

10、万科A：三季度，实现营业收入1043.75亿元，同比增长9.70%；归母净利润56.42亿元，同比下降23.30%。前三季度，实现营业收入2714.86亿元，同比增长12.42%；归母净利润166.89亿元，同比下降15.98%。

11、华夏幸福：三季度，净亏损39.76亿元，前三季度，净亏损134.56亿元。

股市要闻

1、周四，上证指数报3518.42点，下跌1.23%，成交额5028.36亿。深证成指报14244.82点，下跌1.03%，成交额6047.08亿。创业板指报3278.36点，下跌0.92%，成交额2236.67亿。两市合计成交11075.45亿。盘面上，小家电、抽水蓄能、网红经济、食品加工等板块涨幅前列，煤炭、油气开采、盐湖提锂、小金属、燃气等板块跌幅居前。

2、周四，恒生指数跌0.28%，报25555.73点。国企指数跌0.45%，报9052.70点。北向资金当日净买入71.72亿。

3、两市融资余额：截至10月27日，上交所融资余额报9106.63亿元，较前一交易日增加20.62亿元；深交所融资余额报7989.57亿元，较前一交易日减少8.71亿元；两市合计17096.2亿元，较前一交易日增加11.91亿元。

4、上证报：近期，多只注册制新股上市首日便遭遇破发，彻底打破“新股不败”的思维定势。注册制下IPO询价新规调整了最高报价剔除比例，并放开了“四值孰低”的软约束，这些措施均对报价中枢、中签率、打新收益率等产生影响。企业的基本面因素将成为决定打新收益率的重中之重。

5、隆基股份：三季度，实现营业收入211.07亿元，同比增长54.17%；净利润25.63亿元，同比增长14.39%。营收增长主要因组件销量增长。

6、山西汾酒：三季度，实现营业收入51.38亿元，同比增长47.81%；净利润13.35亿元，同比增长53.24%。前三季度，实现净利润48.79亿元，同比增95.13%。

7、泸州老窖：三季度，实现净利润20.49亿元，同比增长28.48%；前三季度，实现净利润62.76亿元，同比增长30.32%。

8、中国核电：三季度，实现营收163.48亿元，同比增长16.68%；归母净利润20.33亿元，同比增长3.92%。

9、中国石油：三季度，实现净利润220.86亿元，同比下降44.8%；前三季度，实现净利润751.22亿元，同比增长646.4%。

10、京东方Ａ：三季度，营业收入559.93亿元，同比增长46.77%；净利润72.53亿元，同比增长441.14%。与京东方精电下属公司合肥京东方车载及年加投资拟投资京东方成都车载显示基地项目，总投资约25亿元，达产后年产车载显示屏约1440万片。

11、中金公司：三季度，净利润24.47亿元，同比增长33.02%；前三季度，净利润74.5亿元，同比增长52.39%。

12、比亚迪：三季度，实现营收543亿元，同比增加21.98%；净利润12.7亿元，同比下降27.5%。前三季度，净利润24.43亿元，同比下降28.43%。

13、中国人寿：三季度，实现净利润75.27亿元，同比下降54.5%；前三季度实现净利润485.02亿元，同比增长3%。

14、中国人保：三季度，实现净利润38.91亿元，同比下降36.6%；前三季度，实现净利润207.75亿元，同比增长10.9%。

15、三一重工：三季度，净利润24.9亿元，同比下降35.32%；前三季度，净利润125.7亿元，同比增长0.91%。

16、华大基因：三季度，实现净利润3.28亿元，同比下降68.86%；拟以1.3亿元-2.6亿元回购股份，回购价格不超过130元/股。

17、海螺水泥：三季度，实现净利74.39亿元，同比下降14.09%。

18、顺丰控股：三季度，实现营业收入475.17亿元，同比增长23.53%；净利润10.38亿元，同比下降43.49%。

19、华谊兄弟：前三季度，实现营收9.56亿元，同比减少13.7%；净利润5.83亿元，同比扭亏，去年同期亏损3.26亿元。三季度，实现净利润4.77亿元，去年同期亏损9456.3万元，扣非后净亏损1.18亿元。

20、辽宁成大：吉林敖东通过集中交易系统增持96.61万股股票，增持比例0.06%，增持均价20.42元。此次权益变动后，吉林敖东及其一致行动人延边药业持有5%股份。吉林敖东及一致人拟12个月内继续增持不低于100万股。

21、广百股份：收到控股股东广州商控告知函，广州市国资委拟对广州商控和岭南集团实施联合重组，改组设立广州岭南商旅投资集团有限公司，本次联合重组的实施不会导致控股股东及实际控制人发生变化。

22、杭州高新：持股9.23%股东东杭集团计划6个月内增持643.74万股-1287.48万股，即总股本的5%-10%。此次增持可能导致公司控股股东及实控人变动。

23、同花顺：浙江监管局发现公司全资子公司网络科技公司运营的“同花顺”APP出现异常，同时在新浪微博等媒体出现舆情事件，对市场造成严重影响。网络科技公司未立即报告上述信息系统异常情况，浙江监管局决定对网络科技公司釆取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。

24、雷迪克：实控人、董事长兼总经理沈仁荣收到证监会《立案告知书》，因涉嫌内幕交易股票，证监会决定对沈仁荣进行立案调查。此次调查事项系对沈仁荣个人的调查，不会对公司日常运营造成重大影响。

25、阳光城：董事陈奕伦、姜佳立对《2021年第三季度报告》投反对票，理由是对于公司三季度所表现的经营恶化，需要得到管理层合理解释。三季度净利9.19亿元，扣非净利亏损17.52亿元；前三季净利29.13亿元，扣非净利8670.14万元。

26、中证报：三季度公募基金第一大重仓股易主，连续8个季度稳坐第一大重仓股的贵州茅台，被宁德时代反超，三季度末公募基金共持有宁德时代1171.22亿元。而被大手笔减持的个股则有五粮液、海康威视、迈瑞医疗、贵州茅台等。

27、证券时报：美国民主党人拟征“亿万富豪所得税”，马斯克、贝索斯等10位美国顶级富豪或为此缴纳巨额税款。其中，马斯克在头五年将缴税500亿美元，而贝索斯也将支付440亿美元。这笔钱已足以支付一次火星任务。

28、麦当劳：将上调美国餐厅菜单价格，以跟上成本快速上升的步伐。今年以来，麦当劳美国餐厅的员工工资至少已上涨10%。也为纸张、食品和其他用品支付更高的费用。预计今年的大宗商品成本将上升3.5%至4%，高于2021年早些时候的升幅2%。

29、集邦咨询：在全球电子产品供应链出现芯片荒的同时，晶圆代工产能供不应求衍生的各项涨价效应，推升前十大晶圆代工业者产值在2020及2021年连续两年皆出现超越20%的年增率，突破千亿美元大关。预期明年晶圆代工产值将达1176.9亿美元，年增13.3%。

30、中证报：10月以来，鸡蛋现货价格已经上涨约26%。分析人士称，目前各环节库存仍然偏低，且相关替代品价格尚未出现下滑之势，鸡蛋需求仍然偏强，但在价格涨势透支后，蛋价或存在一定的回调需求。

31、证券时报：工信部启动新能源汽车换电模式应用试点，13个城市纳入试点范围。其中，综合应用类城市8个，为北京、南京、武汉、三亚、重庆、长春、合肥、济南，重卡特色类3个，为宜宾、唐山、包头。

32、吉林省政府新闻办：到2025年，吉林省冰雪产业高质量发展体系初步建立，产业总规模达到2500亿元，成为世界知名的国际冰雪旅游胜地、“带动三亿人参与冰雪运动”的重要承载区；到2035年，全省冰雪产业消费链供应链转型升级，向价值链的中高端靠拢。

33、河南日报：河南已成为全球超硬材料行业实至名归的“领航员”，目前全球金刚石95%以上的产量来自河南，70%以上的立方氮化硼产自河南。由中国企业培育的钻石进入珠宝市场，正在改变世界钻石市场的格局。

34、公安部：截至目前，驾驶证电子化已覆盖全国138个城市，3200多万名驾驶人申领了电子驾驶证。争取2021年底前全面推行电子驾驶证。电子驾驶证通过全国“交管12123”App发放，与纸质驾驶证同等效力，在全国范围内有效。

35、世界黄金协会：发布《全球黄金需求趋势报告》显示，三季度，全球黄金总需求量达到831吨，同比下跌7%，环比下跌13%，主要原因是黄金ETF的持仓少量外流。

36、IoT行业独角兽Aqara绿米：宣布完成新一轮10亿元融资，是今年IoT领域最大的一笔融资之一。本轮融资的投资方为深创投、愉悦资本、中国电信、景林资产等。本轮融资将聚焦于产品研发与创新，全球商业渠道的建设及落地。

37、梅晔生物医药：宣布完成2亿元B轮战略融资。本轮融资由达晨领投，南虹资本跟投，A轮领投方沂景资本继续加注。融资资金将用于技术创新、新品研发、品牌营销、全国布局。

38、网易云音乐：在上海落地旗下首家酒吧。有意将其打造为“云村”用户线下交流场所。除举行派对聚会外，该酒吧还将举办现场音乐演出。

39、美国：三季度，GDP环比折合年率初值为2.0%，预估为2.6%，前值为6.7%。

40、欧洲央行：维持主要再融资利率于0%不变，存款机制利率于-0.5%不变，边际借贷利率于0.25%不变。维持紧急抗疫购债计划（PEPP）规模在1.85万亿欧元不变。

41、波罗的海干散货指数：跌4.67%，报3630点。

宏观经济

1、新三板：10月28日，合计挂牌7241家公司，当日减少1家，成交金额13.15亿。三板成指报1124.65，跌1.38%，成交额10.51亿。

2、国内商品期货：截至10月28日下午收盘，跌多涨少，煤炭跌幅居前，焦煤、沪锡、焦炭主力合约跌停，郑煤跌超11%，郑醇跌超7%，玻璃、燃油跌超5%，LPG、沪铝等跌超4%，苹果、SS等跌超3%，原油、铁矿等跌超2%，豆油、塑料等跌超1%，沪铜、尿素等小幅下跌；锰硅涨超3%，红枣、纯碱涨超2%，橡胶、NR等涨超1%，豆粕、沥青等小幅上涨。

3、国债：2年期国债期货主力合约TS2112上行0.03%至100.655；5年期国债期货主力合约TF2112上行0.04%至100.690；10年期国债期货主力合约T2112上行0.13%至99.270。10年期国债利率跌1.49BP，至2.97%；10年期国开债利率跌1BP，至3.30%。

4、上海国际能源交易中心：10月28日，原油期货主力合约2112，以517.5元元/桶收盘，跌幅为2.67%。全部合约成交258262手，持仓量增加5179手至56970手。主力合约成交199525手，持仓量增加1474手至31403手。

5、央行：周四，开展2000亿元7天期逆回购操作，当日有1000亿元逆回购到期。

6、Shibor：隔夜报1.9400%，上涨1.90个基点。7天报2.3010%，上涨3.30个基点。3个月报2.4480%，上涨0.30个基点。

7、在岸人民币兑美元16:30收盘，报6.4006，跌0.1126%，人民币中间价报6.3957，跌0.1582%。NDF：3个月报6.4446，6个月报6.4895，1年报6.5801，2年报6.7439。

8、上海环交所：10月28日，全国碳市场碳排放配额挂牌协议交易成交量3500吨，成交额14.97万元，收盘价42.77元/吨，涨0.38%。

9、亚洲：日经225指数跌0.96%，报28820.09点。韩国KOSPI指数跌0.53%，报3009.55点。

10、美股：截至收盘，道指涨幅0.68%，报35730.48点；标普500指数涨幅0.98%，报4596.42点；纳指涨幅1.39%，报15448.12点。

11、欧洲：截至收盘，德国DAX指数跌0.06%，报15696.33点；法国CAC40指数涨0.75%，报6804.22点；英国富时100指数跌0.05%，报7249.47点。

12、黄金：COMEX12月黄金期货收涨0.2%，报1802.60美元/盎司。

13、原油：WTI12月原油期货收涨0.15美元，涨幅0.18%，报82.81美元/桶。布伦特12月原油期货收跌0.26美元，跌幅0.31%，报84.32美元/桶。

14、·上市公司投资“战绩”·

15、►云南白药：前三季度净利润24.51亿元，同比下降42.38%；第三季度净利润6.49亿元，同比下降63.94%。造成净利润大幅下降的原因是证券投资带来的非经常性损益，截至第三季度末已亏损15.5亿元。也就是说炒股亏了15亿。目前，云南白药总市值为1130多亿，低于片仔癀，痛失“中药一哥”宝座。

16、►证券时报：截至半年报，A股一共有837家公司参与了证券投资，有100家公司持有证券数量在10只以上。837家公司投资金额在100亿元以上的合计13家公司。“炒股”的上市公司的是实控人不少是有投资、金融服务背景。“股市有风险,投资需谨慎”，对于上市公司来说同样适用。

17、►证券日报：数据显示，今年来A股上市公司参与套期保值的数量大幅提高，年内含有“套期保值”主题的公告份数已突破1000份，而去年全年仅有近500家上市公司发布了750份套期保值公告。业内人士称，随着近年期货市场的快速发展，上市公司参与期货套期保值成为趋势。衍生品是风险管理的利器，运用得当将起到为经营发展保驾护航的作用，运用不当则会“雪上加霜”。

股民：再也不打新了！云南白药：再也不炒股了！许家印抵押香港豪宅，套现3亿还钱？煤炭期货崩了

周四终于收盘了，盘面上信息量比较大，有炒股软件崩了的，有打中新股连续破发的，有云南白药（000538）炒股巨亏的，也有超煤炭期货爆仓的，三大指数都跌超了1%，幸好明天就周五了，大不了再亏一天就周末放假了。

　　10月28日，沪指低开低走，盘中弱势震荡下探，跌幅超1%；深成指、创业板指午后亦大幅走低，均跌约1%；两市板块多数走低，煤炭、石油、有色、燃气等周期板块大幅下挫；酿酒、食品饮料股小幅拉升；两市成交额再次突破万亿，北向资金逆势大幅净流出，全日净买入超70亿元。

　　截至收盘，沪指跌1.23%报3518.42点，深成指跌1.03%报14244.82点，创业板指跌0.92%失守3300点；两市合计成交11077亿元，而北上资金却流入了70亿之多，也不知道是谁在砸盘。

　　跌停潮冲击煤炭股

　　周期板块集体重挫，煤炭股上演跌停潮，兰花科创（600123）、兖州煤业（600188）、平煤股份（601666）等多只股跌停，中国石油全天大跌6%。

　　据期货日报报道，27日上午国家发展改革委价格司召集中国煤炭工业协会和部分重点煤炭企业召开会议，会议进一步明确了动力煤限价细节：干预范围包括动力煤坑口价格和终端销售价格，干预方式是对动力煤坑口价格实行“基准价+浮动幅度”的限价，动力煤终端销售价格干预方式由各省级人民政府自主确定。具体的限价标准是动力煤坑口价格由国家发改委统一制定基准价，为每吨440元含税，最高上浮幅度20%，即每吨528元。

　　从动力煤期货走势来看，短短数日，其已从1982高位快速回落至1033，几近腰斩。

　　有大V爆料，不少期货公司的客户，已经穿仓！

　　云南白药回应炒股亏了15亿：

　　会逐步退出证券投资

　　10月27日晚，云南白药发布业绩公告，前三季度净利润24.51亿元，同比下降42.38%；第三季度净利润6.49亿元，同比下降63.94%。造成净利润大幅下降的原因是证券投资带来的非经常性损益，截至第三季度末已亏损15.5亿元。也就是说炒股亏了15亿。目前，云南白药总市值为1130多亿 ，低于片仔癀（600436），痛失“中药一哥”宝座。

　　当日，云南白药方面回应称：“我们已经收到了来自各方的批评指正，其实，我们一直以来都是坚守主业的，至于证券投资这方面，当时入局主要是为了提升资金的使用效率，事情发展到如今这个局面，其实我们的持仓已经有所下调。目前，公司对待投资标的十分审慎，未来，我们会逐步优化投资结构，也会逐步退出证券投资。”

　　中一签亏1.5万元

　　成大生物科创板上市首日破发

　　10月28日，发行价高达110元/股，身披国内“双料惟一”的疫苗股成大生物（688739）上市集合竞价阶段就遭遇破发，开盘价89.99元/股，低开幅度高达18.19%， 截至收盘，成大生物股价跌30元，报80元，下跌27.27%，投资者中一签亏1.5万。

　　成大生物是主板上市公司辽宁成大（600739）的控股子公司，辽宁省国资委系公司的实际控制人。主营业务为人用疫苗领域，公司的狂犬病疫苗具有一定技术优势和领先的市场份额，也是公司的主要利润来源。

　　中信建投（601066）认为，注册制IPO询价新规加强了新股定价市场化，使得买方报价博弈加强、难度加大，出现首日破发在预期之内。新股破发将进一步迫使机构加大新股投研力度，结合公司基本面情况客观理性独立报价，关注竞争壁垒坚实、增长确定性高的优质新股标的。

　　许家印抵押香港豪宅

　　套现3亿还债？

　　据报道，恒大赶及在上周五一笔美元债息宽限期届满前，支付8,350万美元利息，但本周五将有另一笔4,750万美元债息宽限期届满，恒大债主即将临门之际，许家印抵押位于香港山顶布力径一幢独立屋，市场估值约7亿元，以抵押按揭最多约四成计，料获贷款近3亿元。

　　据土地注册处资料显示，山顶布力径10B号大屋，本月19日向中国建设银行(亚洲)承造按揭，惟未有显示相关按揭金额；而该大宅由源讯有限公司(BETTER VISION LIMITED)名义持有，公司董事为谭海军(TAN Haijun)。据市场人士指，谭海军为许家印相关人士。

　　也有报道称，许家印被要求以个人财产协助缓解恒大的债务危机。

　　10月27日《2021胡润百富榜》发布。最新的TOP10中，地产系无一人上榜。其中2017年的首富恒大许家印财富比去年下降1620亿，是今年榜单上财富下降最多的企业家，以730亿从去年的第5位跌至第70位。

新能车炒上天，新股破发跌落地......A股生态真的变了

昨晚的美股市场，最惊艳的是特斯拉。

9000亿的庞大体量，仍旧可以大涨12.66%，市值最终冲破万亿美元大关，成为苹果、Google、微软、亚马逊、Facebook之后，又一个重磅科技巨人。

这个万亿市值意味着什么？

那是你能叫得出名的全球大车企，包括丰田、大众、奔驰、通用、宝马、福特、本田、法拉利、雷诺，还有中国的上汽，全部市值加起来，都打不过特斯拉。

带头大哥牛气冲天，一众小弟也跟着奏乐跟着舞，在美股上的三大新势力，股价涨幅都在6%以上。今天的港股市场，三大电动车企小鹏、理想和比亚迪盘中也都统统创出历史新高。A股的电动车产业链，开盘后也都步步高升，虽然之后有所回落，但整体上仍然是最强势的板块。

新能源是热得发烫，但另一个领域，科创板、创业板却接连出现新股破发，以往无脑打新，稳赚不赔的买卖，现在变成了中一签得血亏几千大洋。

一边海水，一边火焰。细微处见真章，时代巨变下，A股大变样正一步步走来。

作为投资者，又该何去何从？

1

变局

从上周五开始，科创板新股中自科技上市首日破发，盘中一度大跌17%，收盘仍然大跌6.8%。

昨天，轮到新股可孚医疗，开盘之后直接破发，跌超10%，收盘价较发行价跌4.3%，而另一只上市新股凯尔达盘中也一度破发，收盘才翻红。

今天，新股上市首日破发仍在继续，中科微至收报78.81元，较发行价跌12.63%。

打新、稳赢、门槛低、收益高，时不时还可以碰上大肉签，这些都是A股IPO留给投资者的固有印象，也是投资者特别是散户的坚定信仰，但现在，这一切正在崩塌。

究其原因，主要有三点。

1、A股的投资者结构变化

过往，A股的散户占比较多，这种结构容易形成追涨杀跌、不注重基本面、痴迷概念和中小票炒作的投机风气。但近年来，随着基金业的发展，选择购买基金的散户迅速增长，投资基金化的趋势凸显，相对于散户，机构投资者更为专业，注重价值研究，投资风格也逐渐向热门赛道、龙头公司、成长股聚集。

2、注册制改革

A股过去实施的是审核制，初衷是为了确保那些进入资本市场的公司质量，保护投资者。但是，结果往往提高了上市门槛，加上退市公司不多，能最终获批上市的公司数量有限，很多公司在IPO队伍里一排就是好几年，如果碰到行情低迷时，监管部门担心IPO“抽水”效应，可以直接叫停IPO，这也是A股IPO堰塞湖奇观的由来。

也正因为审核制，市场倾向于相信一点，能够通过层层审核，最后获批的企业，相当于得到了政府信用背书，加上本身的稀缺性，同时在定价上，新股通常被压低市盈率、低发行价，说白了就两个字--便宜。加上新股本身套牢盘少，做空机制又不完善，A股打新的中签率非常低，大部分资金只有在IPO之后才能进场买。炒作它不必担忧被算计，更不必担心当“接盘侠”。

但是注册制的放开，新股上市门槛变低、上市加快，IPO公司不再供不应求，反而供过于求，选择多了，如果新股的基本面不佳，就很容易受到市场抛弃。

3、新闻媒体与卖方研究的效应

新上市公司，往往缺乏券商、第三方研究以及新闻媒体的关注，少了这些人的吹捧，加上市面上新股增多，除非热门公司，否则投资者对它们的关注就会很有限。

实际上，新股破发在成熟资本市场是见怪不怪。远的不说，就是离我们最近的港股，打新不但没有稳赚一说，搞不好还会粉身碎骨。

2

询价新规

关于近几天的新股破发，说得最多的引发因素，是“询价新规”。

这个“新规”，就是9月18日，上交所和深交所分别发布了科创板及创业板的“股票（证券）发行与承销业务实施办法”，都是围绕注册制下新股发行询价问题开展的修订。

来源：上交所

这项新规所带来的最重要影响，就是新股的定价更加专业化及市场化了。A股市场先前频频出现的低发行价、低市盈率和低募资额的“三低”新股，还有询价中也存在机构“抱团报价”的行为，在新规实施后都会有所改变。

首先，报价的区间被明显拉开，报价集中在一两分钱的情况也不见了，科创板、创业板的有效报价区间宽度中枢分别为20%、17%。而在这种情况下，以往重策略轻研究的状况也得到了缓解，发行定价的市场化水平也得到了进一步提升。

其次，询价新规会使得新股发行估值快速上移，上市后涨幅收窄，进而出现破发。最近破发的几支新股，都是在“询价新规”落地后发行，且较原计划金额出现超募，就是活生生的例子。

数据显示，自9月18日注册制板块承销制度修订正式落地后，已有15只新股完成了询价定价，其中7只新股的发行价格超过了“四值”孰低值，即剔除最高报价后网下投资者报价的中位数和加权平均数，剔除最高报价后公募基金、社保基金、养老金、企业年金基金和保险资金报价中位数和加权平均数。

这正是证监会及沪深交易所先后对科创板、创业板发行与承销规定中的询价环节进行修订，通过完善高价剔除比例、取消定价突破“四数孰低值”时需延迟发行的要求、加强询价报价行为监管等的结果。

可以预见，注册制改革不断深化，新股破发不再是新鲜事，而且会成为未来的常态。实际上，这种改革有助于新股定价回归理性，促使新股真正回归价值投资本源，势在必行，也理所应当。

换句话说，属于A股的新股红利期也到结束的时候了，未来的IPO市场，投资者和企业之间的博弈会更加激烈。市场不仅不再盲目的追捧新股，企业若要真正撩拨市场神经，得拿出“真本事”，除了证明自己做的是一门好生意，自己是一家好公司，发展前景光明，价格上还得容易被市场接受。

回到投资者这边，一旦打新无脑赚这个信仰打破，投资者就会加速抛弃新股，只会等到有良好业绩支撑时，才会考虑介入，这些都加剧了新股与赛道股分化。

3

何去何从？

回看过去多年，制度的、结构性的、生态的、舆论的，各种各样的原因，直接或者间接造就了A股无脑打新稳赚不赔的神话。投资者特别是散户痴迷其中，企业也习惯了只要申请获批，IPO成功，就等于获得了财富密码和超然地位。

最后，无数人在这条道路上前赴后继，乐此不疲。

但问题也是肉眼可见，这除了助长了投机风气，对实体经济又有何用？股市反哺经济的作用又在哪里？

现在，改革的强力和快速推进，使得“腐朽的过去”将成为历史，而对于习惯打新的投资者而言，未来又该何去何从？

其实，这两天的股市已经给出了答案。

新能源板块持续高亢，令不少投资者感到惊讶，以至于如果试图用常规的逻辑去分析，显得很可笑。都说跌多了涨，涨多了跌，但是新能源的火爆，足够高足够久，中间虽然有回调，但总能够卷土重来。

被市场刷新认知了吧？

这当中，除了归因于行业本身的光明且广阔的发展前景外，A股的变化也是很重要的原因。今年最鲜明的变化，就是资金狂热地追逐成长板块，新能源汽车、半导体、碳中和概念，一个个都涨上天，而一种过去被奉若神坛的板块和个股，则一个个陷落。

因此，对于投资者特别是散户而言，放弃无脑打新的信仰，把这种信仰移植到硬科技板块，是一条出路。

这些板块，包括眼下最大的成长趋势--碳中和，这个赛道里的新能源汽车、风能、光伏，甚至水电、核电，云集未来10-20年的成长股，把无脑打新的做法移植到这个板块，才有可能复刻稳赚不赔的神话。

另外，半导体代表了国家高端技术的突破，元宇宙代表了下一个互联网模式，同样是云集成长股的板块。

实在不想费脑筋，把投资重任交由专业的投资者，则是另外一条出路。

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结语

投资需要信仰，就是过去的无脑打新一样，但是信仰也会有切换的时刻，坚持错误的信仰，市场就会用血淋淋的教训送给投资者。

张磊在总结自己的投资理论时，说过这么一句话：能够带去真正的价值，那么他人、社会、国家一定会给予持续，巨大的奖励作为馈赠。

用这个来理解现在的资本市场，再合适不过。毕竟，现在全球都深陷困局中，都需要破局。

新的信仰，应该是拥抱科技创新的赛道。

每一个旧的十年末尾，新的十年开端，都是告别过去，开拓未来的最好时机，即使会有那么多的磕磕绊绊。2021年，我们有幸见证“腐朽的过去”倾巢覆卵，也看清了未来大方向浮出水面。

10月26日涨停板分析：两市逾30股涨停 消费电子板块走强

今日三大指数小幅高开，早间维持窄幅震荡，午后三大指数小幅跳水集体翻绿。盘面上，消费电子板块涨幅居前，共达电声、领益智造涨停封板，钴、稀土永磁、锂电池等板块涨幅收窄，教育、CRO概念午后持续走弱，磷化工、云游戏板块全天较萎靡。

　　一、今日大盘情况

　　截至收盘，沪指跌0.34%，深证成指跌0.3%，创业板指跌0.33%。两市成交额连续第3个交易日突破一万亿元。

　　二、今日涨停板综述

　　今日沪深两市超30只非ST股及非新股涨停，涨停家数较上一个交易日大幅减少。具体来看，消费电子板块走强，共达电声、东山精密、领益智造等多股涨停，石墨烯概念、电力股等表现活跃。

　　三、今日涨停板具体情况

　　1、消费电子板块：英力股份、共达电声、东山精密、领益智造等涨停。

　　近日多家消费电子上市公司透露订单饱满，并乐观看待四季度业绩。整体电子板中，消费电子环比改善，建议布局低估值龙头，产业链四季度有望环比改善，主要源于行业层面苹果手机新品自三季度开始拉货，四季度包括手表新品、耳机新品逐步发售，有望提振相关公司业绩；产业链层面元器件涨价趋缓，进一步减缓中游环节的成本压力，盈利能力有望恢复。

　　2、石墨烯概念：新华锦、德尔未来、方大炭素等涨停。

　　锂电池龙头企业已经从下半年开始导入天然石墨、10月份使用量已上千吨，预计11月份需求量进一步爬升到2000吨以上，在负极占比提升至10%以上，且五大基地皆有使用，说明其动力和储能电池等皆导入了天然石墨。

　　3、电力股：节能风电、甘肃电投、文山电力、江苏新能等涨停。

　　多省快速推进市场电价上浮政策，电力板块持续利好。电交易价格浮动范围扩大有利于缓解火电企业经营压力，同时煤电电价上浮有望进一步提升高耗能行业用户的绿电需求，绿电交易溢价空间较大，新能源运营企业将充分受益。

收复3600点 市场做多热情回升

连续分化数日后，大盘再度出现齐涨格局。本周一，沪指小幅低开快速探底后一路震荡反弹，指数轻松站上5日、20日均线，最终反弹在60日均线处止步，收盘站上3600点整数关口。深成指同样是低开高走，60日均线被突破，但反弹未能触及120日均线。截至收盘，沪 指 报 收 3609.86 点 ， 上 涨0.76%；深成指报收14596.72点，上涨0.72%；创业板指报收3338.62点，上涨1.64%。沪深两市合计成交量出现小幅萎缩。

　　盘面上，储能、多晶硅、石油、电气设备等板块涨幅居前，房地产、文教休闲、酒店餐饮、水产品等板块则处在板块跌幅榜前列。个股方面，随着大盘反弹的出现，个股涨多跌少，两市共66只个股封上涨停板，仅有2股跌停。

　　市场迈出9月中旬以来的缩量调整趋势，随着前期市场所担忧的限电、限产等扰动因素逐步减弱，叠加分母端的持续驱动，市场仍将震荡上行。国泰君安证券认为，站在风格切换的起点，消费正处于极佳的布局窗口。从大类行业风格来看，随着政策纠偏的强化、商品供需缺口的收敛，以及周期股和期货价格的背离，本轮周期板块普涨行情将进入尾声。目前已经可以观察到的是，消费板块的盈利增速预期正逐渐触底，同时盈利预期的分歧度却开始逐步抬升，这意味着市场对消费预期的改善仍处于早期阶段，且预期的改善才刚开始反应至股价，因此，消费板块处于最佳的布局窗口期。

　　资产荒下的结构牛依然是中期趋势。随着以煤炭、钢铁为代表的大宗商品价格的快速回落，以及涨价压力对下游的持续传导，中下游环节盈利状况正迎来边际改善。A股市场主线有望从前期的“高景气+上游”转变为“高景气+下游”。

　　就短期走势而言，随着反弹的出现，市场趋势开始向好发展。巨丰财经表示，沪指盘中再次收复3600点，而且是以券商等权重股的拉抬为代表，联想到三季报业绩提振下近期上证50的走强，市场短期积极性有望进一步提升。至此，两市基本结束了9月中旬以来的调整趋势，迎来阶段反弹。不过，这里的反弹，目前仍有诸多的担忧，包括成交量不能快速释放背景下，反弹有多高或取决于市场对流动性以及经济提振预期的高低。

　　从技术层面上看，市场重心上移的趋势并没有破坏，虽然力度不大，而且目前还有上方关键压力限制；但随着情绪面的好转以及前几次的尝试性进攻，指数向上压力并没有想象中那么大，回调空间反而有限。

　　操作层面上，在市场反复之际，三季报行情总体还是确定的，尤其是业绩预期良好以及业绩大增的品种，在近期的走势中明显更胜一筹，对于激进的投资者来说，近期这条主线才是应该重点博弈的。当然，对于更多的风险偏好不高的投资者，当前轻仓观望或者适当关注低估值品种的同时，耐心等待市场做出新的方向选择后，再做具体的定夺也无不妥。

10月25日涨停板分析：两市近70股涨停 储能概念掀涨停潮

今日三大指数开盘涨跌不一，全天维持震荡上行走势，储能板块掀涨停潮，新风光、永福股份、上能电气、高澜股份等多股涨停。盘面上，电气设备、石油、汽车类等板块涨幅居前；家居用品、房地产、家电等板块跌幅居前。

　　一、今日大盘情况

　　截至收盘，沪指涨0.76%，深证成指涨0.72%，创业板指涨1.64%。沪深两市成交额连续第二个交易日突破一万亿元。

　　二、今日涨停板综述

　　今日沪深两市近70只非ST股及非新股涨停，具体来看，储能板块掀涨停潮，新风光、永福股份、上能电气、高澜股份、申菱环境等多股涨停，锂电、光伏等高景气概念表现活跃。

　　三、今日涨停板具体情况

　　1、储能概念：新风光、永福股份、上能电气、高澜股份、申菱环境、美锦能源、德业股份、国电南瑞、思源电气、德赛电池、东方电气、四方股份等近30股涨停。

　　国家发展改革委党组书记、主任何立峰在《人民日报》发文称，发挥新型举国体制优势，提前布局低碳零碳负碳重大关键技术，把核心技术牢牢掌握在自己手中。用好“揭榜挂帅”“赛马”机制，有序推动以“军令状”方式开展低碳零碳负碳新材料、新技术、新装备攻关，加快智能电网、储能、可再生能源制氢、碳捕集利用与封存等技术研发示范和推广。深入研究气候变化成因、碳汇等基础理论和方法。

　　政策红利密集释放有助于挖掘行业潜力，储能行业发展有望迈上新台阶。储能是构建新能源系统的重要基础和关键技术，随着未来能源信息化的持续推进，围绕能源行业的投资机会将更加凸显，建议持续关注储能产业链、能源信息化等赛道优质标的的投资机会。

　　2、锂电池概念：长信科技、中国宝安、沧州明珠、国轩高科、永太科技等涨停。

　　产业对于锂电高增长预期不断上调加码扩产及布局，且月度产量出货量逐步提升及海外出口表现均验证行业高景气度。国家能源集团与宁德时代签署战略合作协议，华为数字能源与山东电建签约迄今为止全球最大储能项目-沙特红海新城1.3GWh储能项目，特斯拉宣布全球所有标准续航版电动车将改用磷酸铁锂电池，磷酸铁锂趋势得到加强，受益动力及储能端高增长。而LG、SK、松下等海外电池厂扩产较慢，同时LG电池遭遇通用Bolt召回受挫，显示出国内电池产业的竞争力，明年全球份额有望提升。

　　3、绿色电力概念：方大集团、西昌电力、世茂能源、金开新能、中国电建等涨停。

　　绿色电力交易价格中的环境溢价部分是发电企业在平价上网电价之外的增量收益，

个股跌多涨少、上档压力渐显

周四市场继续震荡为主，上证指数收于3594点、上涨0.22%，创业板指下跌0.17%、上证50指数上涨0.72%，两市A股成交9870亿元左右、成交环比略降。板块方面，采掘、银行保险、地产、有色等涨幅居前，通信、军工、农业等跌幅居前；主题方面，磷化工、稀土、保险、煤炭、快递等表现较好，工业母机、半导体、光纤等表现较弱；两市个股涨跌比为1330:3027、下跌家数更多些。

　　周四的市场热点与周三有较大不同，但是存量博弈、谨慎防御的特征未变。周三领涨的是光伏、锂电、养殖等而领跌的是煤炭有色、金融等；而周四则反其道行之，三季报业绩利好下的银行股以及商品期货价格大跌但股价坚挺的煤炭股反弹等，稀土、地产等则受政策利好催化。不过，周三和周四上涨家数均小于下跌家数，市场热点仅在大金融、资源股涨价股、新能源热门赛道股以及消费茅指数之间轮动；受资源涨价和需求不旺的中小盘制造业个股表现较弱、该类公司家数更多些。某种意义上，周四指数冲高回落、个股跌多涨少，也大致符合“上探20日均线但有效突破较难、逢高控制仓位”的上期日评思路；从轮动的特征看，周三是新能源赛道上涨而资源股下跌，周四是大金融上涨、资源反弹，那么按照轮动规律周五很可能是消费股占优而资源股下跌――这只是猜测，仅表明短期行情内卷、轮动过快的特征（隔夜大宗商品石油有色等多数下跌、的确可能会催化单日的资源股回调）。

　　周四北上资金出现净流入101亿元的情况，这可能与人民币短线升值、金融股上涨等有关；北上资金的流向需要进一步观察，单日的大额净流入意义并不太大、其本身流入流出就很频繁。

　　隔夜外围市场涨跌互现，欧洲股市下跌而美国纳斯达克指数上涨、道指下跌；大宗商品中石油、铜等有色金属均下跌明显，仅仅贵金属走平，国内外商品期货近期波动显著放大。因此，维持前期思路，市场处于“类滞胀”的环境中、经济下行而货币政策不松不紧，在技术面和情绪面支撑下短期市场不太空，等待指数修复20日均线；目前来看，市场有效突破20日均线的动能不足、可在均线上方做适度逢高控制仓位的动作――这从近期新能源赛道、资源周期股的单日单独上攻却并没有能带动指数放量上攻中可以看出突破的动能不足和上档的压力较大。适度波段操作、把握11月重要会议前市场存在维稳预期的特征。风格均衡中适度增加价值配置比例、尤其防范三季报业绩不佳对中小盘股的冲击风险，最近个股跌多涨少就是对三季报不佳的反应、这是需要注意的。把握资源股、消费股、科技成长股、大金融基建股等之间的反复轮动，关注高低轮动下的基本面和技术面的多重安全边际；重点关注PPI向CPI的传导、关注AH股溢价率较高的可比H股；关注三季报业绩预期较好的新能源、军工、科技以及贵稀金属等板块的反复轮动机会。

10月21日涨停板分析：两市54股涨停 煤炭板块走强

盘面上，磷化工、煤炭、北交所概念等板块涨幅居前；工业母机、半导体、电力等板块跌幅居前。

　　一、今日大盘情况

　　今日收盘，上证指数涨0.22%，报3594.78点；深成指跌0.05%，报14444.86点；创业板指数跌0.17%，报3279.49点。

　　二、今日涨停板综述

　　今日沪深两市有54只非ST股及非新股涨停。具体来看，今日两市超3000个股飘绿，煤炭板块、磷化工概念逆势走强。

　　三、今日涨停板具体情况

　　1、煤炭板块：冀中能源、安源煤业、上海能源等涨停

　　消息面上，近期煤炭价格尤其是煤炭期货价格的大幅上涨主要是短期供求原因叠加市场炒作因素引发，但这些对相关煤炭上市公司的业绩影响不大，因为相关上市公司大部分都是执行长期协议价；同样道理，煤炭期货的全线跌停也对煤炭上市公司影响不大。

　　2、磷化工概念：湖北宜化、四川美丰、川发龙蟒等涨停

　　消息面上，特斯拉在三季报中表示，对于标准续航版Model 3和Moderl Y，全球范围内都在改用磷酸铁锂电池，预计未来几年里交付量将实现年均50%的增长。这一消息意味着磷酸铁锂的技术路线进一步得到特斯拉确认。相比于三元锂电池，磷酸铁锂电池具有更好的安全性和稳定性，且成本较低，但在能量密度方面略逊一筹。

　　3、医美概念：金发拉比、国际医学涨停

　　煤炭,煤炭板块,化工,湖北宜化

新能源股热度不减 传统能源板块降温

周三，A股三大指数全天弱势盘整。截至收盘，上证指数报3587.00点，下跌0.17%；深证成指报14452.25点，下跌0.33%；创业板指报3285.12点，下跌0.37%。

　　资金面上，昨日沪深两市成交额达1.02万亿元。北向资金合计净买入40.79亿元，其中沪股通净买入16.31亿元，深股通净买入24.48亿元。

　　受夜盘期货品种调整影响，昨日煤炭化工等板块领跌，兰花科创、兖州煤业、山煤国际等多股跌停。消息面上，为做好煤炭市场保供稳价工作，10月19日下午，国家发展改革委组织重点煤炭企业、中国煤炭工业协会、中国电力企业联合会召开今冬明春能源保供工作机制煤炭专题座谈会，研究依法对煤炭价格实施干预措施。

　　在昨日传统能源板块走弱的同时，电力、锂矿、光伏、新能源等板块再度走强，中国宝安、川能动力等多股涨停。新能源车指数涨1.69%，收报5191.91点，逼近历史高点5251.37点。

　　以“轻量化、电动化、智能化、网联化”为核心的新能源车产业已形成快速发展趋势。从历史数据看，四季度是新能源车销售旺季，也是光伏和风电抢装的旺季。四季度持续看好新能源板块。

　　此外，培育钻石板块近期表现活跃，概念股中，黄河旋风昨日涨停，四方达、中兵红箭等涨幅靠前。其中，中兵红箭盘中触及27.84元的阶段新高，10月以来该股涨幅已超过40%。培育钻石正快速崛起，产业链上游和下游呈现高毛利特征。

　　2020年全球培育钻石产量约为720万克拉，2020年全球培育钻石终端市场规模约411亿元，预计到2025年，培育钻石终端市场规模可达1023亿元。

　　近两周A股整体表现相对胶着，交投情绪明显趋弱，市场并未形成较清晰的主线，热点板块在震荡中保持轮动。近一周市场上涨动能有所回暖，涨跌中枢小幅上移，ETF申购热情也逐步升温，市场情绪阶段底部或已显现。

　　展望四季度，市场不存在大的系统性风险。具体配置上，建议收缩周期板块配置。消费升级仍是长期性投资主题，经过前期调整后，大消费板块目前估值也逐步可接受，具有一定的配置价值。

10月20日涨停板分析：两市63股涨停 电力板块多股涨停

盘面上，培育钻石、绿电、锂电池、数字货币板块涨幅居前，煤炭、油气开采板块跌幅居前。

　　一、今日大盘情况

　　今日收盘，上证指数跌0.17%，报3587点；深成指跌0.33%，报14452.25点；创业板指数跌0.37%，报3285.12点。

　　二、今日涨停板综述

　　今日沪深两市有63只非ST股及非新股涨停。具体来看，今日两市个股跌多涨少，电力板块、锂电池板块有多股涨停。另外，数字货币概念表现强势。

　　三、今日涨停板具体情况

　　1、电力板块：华电国际、华能国际、华电能源、大唐发电等涨停

　　消息面上，国务院韩正19日在国家发改委召开座谈会，强调要落实好燃煤电价扩大浮动范围政策，帮助煤电企业缓解阶段性困难，研究完善煤电价格市场化形成机制。同日，国家发改委组织召开煤电油气运重点企业保供稳价座谈会，要求进一步释放煤炭产能，稳定增加煤炭产量，引导煤炭价格回归合理水平；加强期现货市场联动监管，着力排查异常交易和恶意炒作行为。

　　2、数字货币概念：楚天龙、京北方、御银股份等涨停

　　消息面上，美国第一支与比特币相关的交易所交易基金(ETF)上市，首日成交额创下历史次高记录。数据显示，该ETF换手量超过2400万单位，第一天成交额接近10亿美元，彭博行业研究的Athanasios Psarofagis表示，该规模仅次于贝莱德的碳中和ETF，后者之所以成交更高是因为获得了种子前投资。与此同时，比特币向纪录高位挺进，距离6.5万美元只有咫尺之遥。

　　3、锂电池概念：川能动力、凤凰光学、融捷股份、中国宝安涨停

三季报将迎来密集披露 市场关注焦点重回基本面

周二，沪深两市股指缩量回弹，多数板块飘红，个股整体涨跌参半，但下跌个股普遍跌幅不大。盘面上，消费、保险回暖，养殖板块低位连续反弹，储能及苹果概念受消息刺激集体上扬，外资也开始回流，两市成交额再度缩窄至万亿元之下。指数目前位置下跌空间有限，市场经过连续缩量蓄势之后，后续上攻有望开启，结构性机会在增多。市场关注焦点再次回到基本面。

　　机构资金备战来年

　　周二，受生猪概念股、大金融股超跌反弹走势的积极驱动，A股市场出现震荡回升的趋势。只是由于成交金额有所萎缩，后续买力有所减弱，主要指数午后未能进一步拓展空间，在相对高位窄幅震荡。全市场处于轮动状态，创业板领涨4日后，轮到主板相对强势，涨高的主线品种，如光伏、风电、新能源车、煤炭等，冲高后高位休整，调整过的养殖板块猪肉、鸡肉以及鸿蒙概念股日内强势补涨，午后市场维持着这种轮动状态。整体上，日内板块有序轮动，市场氛围不差。

　　截至收盘，上证指数上涨0.7%，报3593.15点;深证成指上涨1.04%，报14499.77点;创业板指上涨0.64%，报3297.29点;科创50指数上涨1.05%，报1366.79点。两市2282家上涨，2008家下跌，平盘有196家。沪深两市成交总额9733亿元，较19日减少290亿元。

　　“虽然目前离2021年交易周期的结束尚有两月有余的时间。但往年经验显示，每到四季度，机构资金尤其是公募基金的调仓意愿开始增强，主要是因为估值坐标的诱因，即从当年的静态估值坐标开始切换至来年的动态估值坐标。这对于银行股、券商股、保险股以及公用事业股等品种来说，往往具有股价上移的牵引力。毕竟，此类个股业绩相对确定，来年业绩预期往往高于当年业绩。”

　　“后续周期股的走势会分化，真正能够做到业绩环比或同比持续改善的企业会继续走出长牛走势，业绩能做到持续坚挺或上涨的公司，主要包括新能源材料相关的上游材料产业链工业硅、三氯氢硅、EVA、DMC和生物能源等;或者碳中和背景下供给严格受限需求仍维持稳定增长的行业，比如纯碱、电石、乙烯法PVC;或者未来2-3年成长确定性很强的个股会走出来。”

　　猪肉板块大幅拉升

　　今年以来，生猪生产持续恢复，产能持续扩大，相关价格出现了下降。下一阶段，随着一些地区肉类腌制的需求持续增加，加上元旦、春节节日消费的提振作用，猪肉消费需求会有所增加。这些都有利于猪肉价格稳定。受此消息影响，猪肉板块拉升走强。在板块方面，猪肉概念股大幅飙涨，新五丰、天康生物、正邦科技、金新农、益生股份等大批个股涨停。

　　“受猪价快速下滑影响，各家企业三季度业绩均出现大幅亏损，但仍呈现分化趋势，以牧原股份为代表的养殖成本控制方面表现较好的龙头企业亏损程度相对较小，在行业周期下行阶段企业属性有望得到进一步强化。随着+地方二轮收储的陆续开展，叠加进入四季度猪肉消费旺季，后市猪价有望企稳并小幅反弹。周期下行阶段关注成本控制具备明显优势的养殖头部企业。”

　　“消费板块目前具备技术性反弹的基础。消费板块估值已降至2010年以来的中位值水平。家电行业的估值下降幅度最大，已接近2016年初的水平;医药行业次之，接近2018年下半年集采政策刚刚开启时的估值。预计公募基金在三季度对消费板块的持仓还在进一步下降，或将接近2018年初的水平。当前交易拥挤程度的缓解有望推升消费板块出现季度级别的反弹机会。”

　　三季报高增长股普涨

　　进入到下半月，三季报也将迎来密集的披露，对于市场来说，聚焦点或完全在三季报身上。周二，共有32家公司公布2021年三季报，其中业绩增幅翻倍的公司有11家，其中联创股份增幅最大，达658.29%。联创股份公布三季报后股价大涨13.19%。

　　“四季度市场仍存不确定性。资金会去寻求相对的确定性，而三季报之际，就是很好的抉择过程。对于那些业绩超预期的品种，自然是资金追逐的对象，也是中期关注的核心。所以尽管轮动，但是业绩向好品种整体还是保持稳定。三季报情况看，化工、煤炭、石油等资源能源材料类行业的业绩较好，总体还可进一步挖掘。如果是国庆节前后有调整的，在业绩预增较强的前提下，还可重点关注三季报的提振行情。”

　　“周二市场依然是轮动性的反弹，在经过了10月中旬连续的下跌以后，开始轮动性的反弹，主要表现为：首先是市场的资金结构，大家的聚焦比较分散，有一些资金可能是开始着眼于中远期，比如对政策的变化，对于一些低估值金融开始做一些布局;其次有一些是着眼于未来的通胀的传导，所以对一些消费在连续下跌以后，比如白酒、猪肉都开始做一些反弹。但这些反弹它的持续性和高度可能都会受到一定的抑制，也就是说在这个过程里面，反弹会有，那么还有一些，依然是锁定在新能源和煤炭上，至少在冬季不会变，所以，这样的多路资金格局导致了市场有一些紊乱，大家意见不统一，所以市场的盘面操作上只能做一些短线，中长线可能需要耐心。另外，从基金的仓位来看，最近有一个数据，基金仓位好像是近一两年以来的仓位比较低的位置。这当然从好的角度来看，他们有钱在外面，从坏的角度来看，说明基金对四季度整体是一个比较保守的态度。好在三季报开始出来了，这个时候能够让你安心的就是你自己手中握有的企业质地还不错，今年三季报整个金融特别是银行总体来看应该是不错的。另外，医美上游企业的三季报看上去数据都不错。”

三大指数集体收涨 农林牧渔板块爆发

　10月19日，A股三大指数集体上涨。据数据，截至收盘，上证指数涨0.70%，报3593.15点；深证成指涨1.04%，报14499.77点；创业板指涨0.64%，报3297.29点。

　　申万一级28个行业板块多数上涨，农林牧渔板块爆发。截至收盘，农林牧渔板块大涨4.25%，食品饮料、医药生物、非银金融板块涨幅均靠前；综合、休闲服务、房地产板块跌幅居前。

　　概念板块中，截至收盘，畜禽养殖、鸡产业、猪产业概念板块涨幅居前；文化传媒、航空运输、在线旅游概念板块跌幅居前。

　　展望后市，A股有望继续回稳反弹。当前，市场情绪正在恢复，主要得益于A股上游资源品种反弹，带动主题概念回升。目前来看中证500指数在连续大幅调整之后，有望迎来修复性反弹，这对前期热点板块走强起到极大支撑作用。

北向资金净流出80亿 “煤”飞行情或可掘金

昨日，大盘探底回升，两市成交量突破万亿元，略微放量。截至收盘，沪指跌0.12%报3568.14点，深成指跌0.46%报14350.02点，创业板指平收报3276.48点。两市合计成交10023亿元，北行资金净流出80.18亿元。

　　整体来看目前市场依然处于前期周期龙头行情结束以后的震荡期，市场并未选出新龙头引领，整体市场杂乱，操作上注意节奏转换，避免追涨杀跌。

　　板块分化明显 “茅宁”分道扬镳

　　盘面上，煤炭板块强势拉升，恒源煤电、兰花科创、上海能源、云煤能源等涨停，中国神华大涨超7%；燃气、石油、有色、钢铁等周期板块均走强；风电板块表现较为活跃，双一科技涨近15%，吉鑫科技、银星能源、江苏新能、大金重工、中电电机等涨停；酿酒板块大幅下挫，迎驾贡酒、酒鬼酒、山西汾酒、舍得酒业跌停；老白干酒、五粮液跌近8%，贵州茅台跌逾6%。食品饮料、半导体、医药、医疗保健、旅游等板块均走低。

　　板块分化明显，周期类品种在阶段回调后短线反弹，而前期表现优异消费为代表的蓝筹品种回调压制上证50等指数。在煤炭期货品种焦煤焦炭动力煤主力合约涨停的带动下，煤炭板块暴涨逾6%，板块联动效应大，“煤”飞行情可能还将持续。电力板块受山东、江苏等地上网电价成交均价较基准电价“顶格上浮”和“风电伙伴行动”两大利好消息刺激，个股全面爆发。另外，锂电股继续反弹，江特电机等封板，宁德时代上涨4.57%，收盘595.02元，股价创历史新高。光伏板块近20股涨停。

　　值得注意的是，昨日北向资金净流出达80亿。哪些股票被抛售了呢？背后原因又是什么？北上资金处于流出状态，非常罕见。主要原因是，消息面上出现的“消费税”相关信息，北上最近曾经大手笔持有消费股，而消费板块出现政策性利空这一不可抗力因素打压白酒等消费板块表现，食品饮料行业指数收盘跌5.55%，可谓重挫，贵州茅台大跌，收盘跌幅超过6%，更有酒鬼酒、山西汾酒、舍得酒业等多只白酒股跌停，给上证指数带来了一定压力。

　　狂跌猛涨 种业板块坐过山车

　　昨日沪深股市顶住新华A50大幅杀跌的打击先抑后扬，盘面活跃度明显提升。其中，上周五遭遇罕见“高台大跳水”的种业板块，昨日走出了史无前例的超级大反攻行情，并创下该板块单日最大振幅纪录。

　　昨日种业板块承接上周五的凌厉跌势，大幅低开2.32%，瞬间惯性杀跌将跌幅扩大至3.96%砸破9月28日底部低见1584.96点时，抄底资金突然大举涌入，推动种业指数在半小时内迅速翻红。多空双方在60天线争夺半个多小时后，多头爆发恐慌性抢盘潮，种业板块一路高歌猛进，至14点44分高见1770.87点，最大涨幅达7.31%，收盘涨幅定格于7.10%。

　　后续种业板块要从根本上反转，当然离不开更多实质性政策的支持。我们估计年内种业板块还有一轮调整，之后主力资金会带着对“一号文件”更多利好的预期，推动种业板块走出真正的底部反转行情。届时，投资者再精选种业股也不迟。

　　后市

　　震荡持续 关注结构性行情

　　从指数技术上看，A股三大指数收盘涨跌幅都不大。不过三大指数盘中都有大幅跳水的动作，但之后又大幅拉升，收盘时沪指更是接近翻红。个股涨多跌少，两市上涨个股2726家，下跌个股1663家，其中涨停个股92只，跌停16只。大盘跳水后又大幅回升的走势，是否意味着短期洗盘结束？

　大盘之所以整体表现较弱，主要是因为权重股杀跌。受国内外不确定因素影响，近期市场整体处于震荡整理格局，市场观望情绪较浓。持续至今的国际能源危机，美国通胀指数高企强化市场对美联储收紧流动性的预期，以及相对低迷的经济数据等，对期间市场风险偏好有所抑制。但市场结构性行情特征依然明显，通胀背景下的涨价主题、双碳背景下的景气赛道，都持续受到市场关注。随着三季度经济数据的公布，市场对利好政策预期更为强烈，在流动性相对宽松的背景下，市场的结构性行情仍可能得到维持。可关注通胀受益板块、三季报业绩超预期标的及低估值优质蓝筹等的阶段性投资机会。

　　后市短线指数可能持续震荡，权重龙头叠加科技同周期品种形成跷跷板效应，经常性出现头天大涨第二天大跌的现象。较长时间来看，建议关注上证50为代表的超跌龙头品种反弹机会。

10月18日涨停板分析：两市约80股涨停 煤炭股再度爆发

指数开盘涨跌不一，午后三大指数持续回暖，创业板指率先翻红。盘面上，煤炭、有色、电力等板块涨幅居前；酿酒、保险、医疗保健等板块跌幅居前。

　　一、今日大盘情况

　　截至收盘，沪指跌0.84%，深证成指跌0.46%，创业板指收平。沪深两市成交额重回万亿元关口，贵州茅台、五粮液、宁德时代成交额均超百亿。

　　二、今日涨停板综述

　　今日沪深两市约80只非ST股及非新股涨停，涨停家数较上一交易日大幅增加。具体来看，煤炭股大涨，领涨两市行业板块，恒源煤电、兰花科创等多股涨停。

　　三、今日涨停板具体情况

　　1、煤炭股：恒源煤电、兰花科创、云煤能源、昊华能源、安源煤业、上海能源等涨停。

　　近期政策密集落地，政策陆续追加“保供”产能、提升长协覆盖率及需求端“能源双控”政策的推进，对短期市场预期产生了扰动。但综合各类政策预期，保供政策完全达效还需要时间，预计行业供给紧张的格局年内难被扭转，电价浮动区间扩张也利好中短期煤价预期，在海外能源价格大幅上涨的背景下，Q4均价中枢环比大概率抬升，市场对板块的业绩预期或继续上调，继续看好年内板块行情。

　　2、电力股：银星能源、兆新股份、文山电力、江苏新能、金开新能等涨停。

　　电价改革启动3天以来，山东、江苏等地已各自组织开展了深化煤电上网电价市场化改革后的首次交易，成交均价较基准电价“顶格上浮”（不超过上浮20%的价格最大值）。专家认为，电价改革扩大了市场交易电价的上浮范围，有利于平衡现阶段电力市场各方矛盾冲突与利益诉求，缓解电力供应紧缺情况。

　　3、石油板块：海油工程、贝肯能源、广汇能源等涨停。

　　继华尔街交易员6月份押注布伦特油价升至100美元后，交易员们再次押注100美元/桶的原油看涨期权。本月WTI原油价格已上涨10%，今年以来涨幅达70%，但自2014年石油暴跌，价格一直未触及100美元。同时，欧洲国家交易员押码更大，根据QuikStrike的数据，一些交易员认为布伦特原油将在2022年12月达到每桶200美元的历史高点。

　　4、光伏概念：爱康科技、石英股份、海源复材、联泓新科、东方盛虹、宝胜股份、伊戈尔等涨停。

　　风电光伏是促进能源转型的中坚力量，大型风电光伏基地项目对于助力国家“双碳”目标意义深远，同时标志着国内新能源建设步伐加速，国内需求有望持续提升。海通证券研报指出，全球碳减排为大势所趋，光伏等新能源进入平价时代后，具备长期成长性。

　　5、种业股：隆平高科、荃银高科、登海种业、大北农等涨停。

　　第二十九届中国北京种业大会10月18日在北京开幕。开幕式上，“全国杰出贡献玉米自交系”发布，黄早4、昌7-2等55个玉米自交系入选。此外，农业农村部种业管理司副司长杨海生17日在中国天津种业振兴大会上表示，即将印发的《种业振兴行动方案》将重点从产出率、优质率、多样性三个指标提升我国种业发展水平。

缩量市场，要学会狙击

昨日早上开盘前，国家统计局公布了9月的CPI和PPI数据。

　　与老百姓关联度较高的CPI不仅没涨，反而环比回落，说通胀显然是不妥的。但PPI还在涨，绝对不是好事。整个市场其实对这个数据还是非常担心的，最近顺周期板块的急速回撤，其核心的逻辑是对PPI数据高企的担忧。

　　对于PPI，其实没必要过分担忧，只要煤炭产能释放，电力紧张情况得到有效缓解，PPI的担忧大概率就消除了。眼下要关注一个核心变量，15日有5000亿MLF回笼，央行会如何操作呢？收盘后有惊喜吗？

　　昨日上午，央行行长一锤定音，中国通胀总体温和，稳健的货币政策将灵活精准、合理适度。

　　盘面上，最受关注的一件事便是“牙茅”通策医疗，股价跌停了。这引发了医药行业的连锁反应，与通策模式最接近的眼科连锁企业爱尔眼科，也突然之间大幅下挫。

　　季报披露前，股价闪崩，可能是有资金担忧公司业绩情况，也可能是有先知先觉资金抢跑。盘后公告显示，通策医疗第三季度净利润2.69亿元，同比增长5.88%。“公募一哥”张坤管理的易方达中小盘基金退出十大流通股东之列。

　　顺便看了眼龙虎榜，两个机构专用席位卖了1.4亿，成为了股价下跌的推手之一，看来是有机构减仓了。

　　市场虽然继续缩量，但是其实是个“回血”日。昨日涨得多的，除了消息刺激的板块外，更多是此前调整得较多的板块。板块之间多数还是跷跷板行情，当下这种市场以反弹和轮动为主。

　　涨归涨，别上头。市场一旦缩量，持续性就会出现问题。达哥觉得，这不是一个适合用加特林扫射的时候，而要用狙击枪点射，进行重点突破。

　　眼下正是业绩披露期，风险和机会都是来自业绩，尤其是在这个热点匮乏的当下，题材过硬，业绩大涨，股价又没被兑现的，资金很难不去炒。

10月14日涨停板分析：两市近80股涨停 储能、工业母机等题材爆发

10月14日，三大股指维持震荡格局，创业板指稍显强势。盘面上，工业母机、光伏概念、黄金概念、储能、国防军工、旅游、有色、教育、新能源汽车等板块表现活跃，医疗保健、房地产、煤炭、电力、石油、酿酒等板块回调。

　　一、今日大盘情况

　　截至收盘，沪指跌0.1%，深证成指跌0.08%，创业板指涨0.17%。两市成交额约8608.3亿元。

　　二、今日涨停板综述

　　今日沪深两市近80只非ST股及非新股涨停，涨停家数较上一交易日大幅增加。具体来看，题材股今日表现活跃，工业母机、储能、培育钻石概念、职业教育等板块走强。

　　三、今日涨停板具体情况

　　1、工业母机概念：华辰装备、华东数控、秦川机床、华明装备等涨停。

　　机床指制造机器的机器，是装备制造业的加工母机，所以也被称为“工业母机”。在疫情冲击全球产业链供应链的背景下，中国制造业率先实现复工复产。受益于制造业需求拉动，工业母机企业也出现订单爆满、一机难求的景象。

　　2、储能概念：盛弘股份、上能电气、英维克、四方股份、百川股份、科士达、北京科锐、禾望电气、明阳智能等多股涨停。

　　在新能源大规模接入的新型电力系统体系下，储能有望迎来大规模发展机遇：“碳达峰”、“碳中和”以及2030年非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右目标明确，可再生能源将加速发展，同时分布式电站、充电桩、微电网等应用衍生新型生态系统，发电侧、电网侧、用户侧储能均将迎来新增应用需求。

　　3、光伏概念：爱康科技、京山轻机、金辰股份、海源复材等涨停。

　　在碳达峰、碳中和背景下，光伏发电作为我国能源转型的中坚力量发展迅速。2021年是“十四五”及全面建设社会主义现代化国家新征程开局之年，在中国经济新发展格局下，由“高碳能源”转型到“绿色低碳能源”也成为能源产业变革的必由之路。为达到非化石能源占一次能源消费比重达25%左右的目标，在十四五“碳中和”政策支持下，2021年国内新增装机预计达55-65GW，十四五期间光伏年均新增装机或将在70-90GW之间，市场空间大，乐观情况下未来五年光伏新增装机有望实现倍增。

　　4、培育钻石概念：国机精工、黄河旋风等涨停。

　　中信建投研报指出，培育钻石是人工模拟天然钻石生长环境下合成出来的钻石，培育钻石为真钻，与天然钻石具备几乎相同的物化特性，培育钻石价格优势明显，零售价仅为天然钻石的20%-35%。目前培育钻石处于导入期，2019年全球培育钻石毛坯产量达600万克拉，占比约4%，相比2018年增长3倍+。培育钻石目前处于快速发展阶段，我国占据了全球培育钻石近半产能，技术路径以HTHP高温高压方法为主，当下上游产能偏紧张，投资顺序为：产能领先制造商/设备提供商＞技术领先制造商＞率先占领用户心智的培育钻石品牌商。A股相关标的：力量钻石、中兵红箭（中南钻石）、黄河旋风、国机精工。

　　5、职业教育概念：开元教育、中公教育、传智教育、昂立教育等涨停。

　　《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》。意见提出：鼓励上市公司、行业龙头企业举办职业教育，鼓励各类企业依法参与举办职业教育。鼓励职业学校与社会资本合作共建职业教育基础设施、实训基地，共建共享公共实训基地。《意见》明确提出了对职业教育的大力支持，为职业教育的发展营造出良好的政策和社会环境。建议重点关注高教类公司和职业教育类公司。

　　6、有色：株冶集团、鑫铂股份、锌业股份、罗平锌电、驰宏锌锗等涨停。

10月14日午间收盘点评

今日盘面行情低位超跌筑底类个股表现良好，工业母机大涨，光伏，储能大涨，昨天光伏大涨，今天的光伏继续，教育板块持续利好大涨。四大金刚板块光伏，锂电池，半导体，稀土今天持续上攻，其中光伏和锂电池最强。稀土后面也有望跟着补涨上攻，从盘面看，消费冲高回踩，但是消费板块这个月都处在震荡上行状态，没有太大出货。有色今天大涨，期货市场有色大涨，沪锌主力早盘大涨涨停，沪铜大涨，有色方面都跟着大涨。虽然有很多其他低位超跌个股反弹，但是主线不变，不要追涨消费，消费回踩之后确实还有，但是相比较而言，这四大金刚目前的短线空间多一些。最后强调一点，这些板块都是短线，不是中长线，都是之前高位大跌回踩的。很多还是半空中，本月这类三季报股超跌反弹，见好就收。