医药板块独领风骚！三大指数回调明显，行情又该如何演绎？

【盘面分析】

美股本周出现明显的回落行情，美国通胀回升，降息速度放缓，受此影响美元和美债收益率回升，美股的调整受到多重原因影响有所下跌，这也导致本周全球金融市场起伏不定。A股市场依然是震荡行情中，处于跌多了就涨，涨多了就回调的区间震荡中，随着震荡行情的加剧，题材板块轮动速度较快，仍然要注意追涨后的隔日大跌行情出现。现阶段仍然是横盘震荡的思路，大水漫灌的行情很难出现了，依然要考虑回调后的热门板块参与机会。

骑牛看熊发现目前央行、发改委、财政部、住建部等均有一揽子增量政策出台，进一步促进经济高质量发展和可持续增长，医药板块面临的宏观环境在逐步改善，医药投资行情有望持续。医药行业仍然具备较强的长期增长动力，尤其是在老龄化、居民疾病谱变化的大背景下，医药行业中仍然存在很多未被满足的临床需求。已进入三季报密集披露期，上市公司业绩边际变化，精选细分领域优质个股。关注前期受医药反腐和集采影响，市场份额向头部集中的医疗服务、医药耗材板块，以及去库存接近尾声的疫苗板块。

三大指数集体低开，两市开盘红盘个股不足千只，题材板块方面NMN、合成生物、CXO等板块表现较强，航空、互联网、BC电池等板块表现较差。长寿药NMN概念走强，金达威涨停，雅本化学涨超10%，尔康制药、众生药业等涨幅靠前，据中国科学院天津工业生物所消息，该所通过开发从头合成途径提高烟酰胺单核苷酸（NMN）产量，实现超过100倍的NMN产量提升。报道称，天津工业生物技术研究所通过系统工程化改造大肠杆菌，成功开发了大肠杆菌中NMN的从头合成途径，有效提高了NMN的体内代谢产量。

量子通信概念局部异动，科大国创、浩丰科技涨超10%，国盾量子、复旦复华等冲高，加快培育壮大战略性新兴产业和未来产业，超前布局、梯次培育量子科技、核聚变、生物制造、6G等未来产业，加快打造一批具有国际竞争力的战略性新兴产业和产业领军企业。存储芯片概念异动拉升，万润科技直线涨停，朗科科技、上海贝岭等快速跟涨，存储芯片巨头SK海力士第三季度的营业利润达到7.03万亿韩元(51亿美元)，上年同期为亏损1.8万亿韩元，高于分析师预期的6.9万亿韩元。营收大增94%，达到17.6万亿韩元，而市场预期为18.2万亿韩元。

CPO概念震荡回升，永鼎股份、跃岭股份涨停，天孚通信涨超6%，续创历史新高，根据《广东省加快推动光芯片产业创新发展行动方案(2024—2030年)》，提出力争到2030年，把光芯片培育形成广东新的千亿级产业。根据YOLE的数据，2029年，光模块市场整体将会达到224亿，光模块需求放量将推动光电芯片需求量成倍增长。化债概念股震荡反弹，银宝山新、新金路、风范股份等多股涨停，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，这是近年来出台的支持化债力度最大的一项措施。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四重新回到5日线，出现了明显的调整态势，3300点始终是一道鸿沟，这里不能放量突破很能有心得机会。2024年以来出台的稳定经济运行的政策措施包括大规模设备更新和消费品以旧换新、调整优化房地产政策、提振资本市场政策，发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债等，三个季度以来政策效果显著，被总结为“五个有效”。接下来注意上证指数能否在3280点之上稳住。

创业板指数周四盘中一度跌逾1%，随后在水下震荡为主，题材板块出现不同程度的分化，高位股有回调迹象，前期的多只龙头股出现闪崩。值得注意的是金融股回调较为明显，医药板块的拉升，也说明资金有一定的避险情绪，这里要注意指数变化后，题材板块的进攻方向可能会发生明显变化，也会出现心得机遇。接下来注意创业板指数能否在2200点之上稳住。

【淘金计划】    

在A 股市场仍处估值低位、美国降息的背景下，本轮政策的出台对改善A 股投资预期有着积极的作用，持续反弹可期。牛市不是一蹴而就的，经济的恢复和政策落地效果需要过程，外部因素时刻发生变化，行情也会根据市场情绪和各种因素产生较大的波动，这个阶段，看清大的方向，尤其是树立牛市思维将会非常重要，调整敢于参与行情。成长公司的高弹性将会成为市场核心板块，券商及金融IT、科技股仍旧是主战场，未来几周内建议继续聚焦该板块。

题材板块中的NMN、合成生物、ST等概念是资金净流入的主要参与板块，航空、钴金属、船舶等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现本周A股医药振荡回升，港股医药明显回调。随着医保谈判、集采等消息逐步落地，化药板块阶段性走高。现阶段医药基本面持续修复的趋势保持不变，具备业绩修复逻辑的标的有望率先修复。医药生物行业仍具备长期成长性，估值仍位于近年低位。

A股申万医药生物板块总市值为6.19万亿元，在全部A股市值占比为6.47%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为4442亿元，占全部A股成交额的5.33%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为47.28亿元。

中长期看，多肽、ADC、寡核苷酸等新类型药物具备较大增量和替代需求，头部CXO 企业具备稳健成长空间。国产BIC/FIC 创新药数量和质量稳步提升，国产替代和走向国际均具备广阔空间。出海方面，伴随着中国创新药研发实力的持续积累，出海能力和海外认可度也在持续提升，海外市场依然前景可期。医药生物板块估值虽然和之前相比有所回升，但是仍然位于近年低位。

国内医药板块增长目前是内需及外需双重驱动，国内及海外的宏观环境向好趋势为医药板块业绩改善创造了良好的外部环境，经历疫情、集采、反腐等洗礼之后的医药板块，有望在25年进入新的一轮增长周期，行业集中度预计在未来几年会加速提升，龙头公司将呈现更强的阿尔法属性。当前看好创新药、医疗器械、CXO、生命科学上游、消费医疗几个细分。

10月三季报陆续披露中，预计药品公司大部分呈现相对稳健增长，仿创结合公司需关注创新药的放量、创新药占比提升以及盈利能力的改善。器械公司中，设备业务为主的公司预计受到反腐及招标延后的影响，增长承压；耗材类公司增速较高，特别是骨科类公司预计迎来板块性业绩拐点；去年受到海外去库存影响的低耗、器械上游类公司业绩预计将实现同比及环比的进一步恢复。

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航天军工领涨两市！三大指数低开高走，又该如何进场？

【盘面分析】

美国大选不确定性和降息预期降温，导致美股近期出现明显高位震荡的行情，相信在盘整后势必还会有新高出现。以目前的外围局势来看，牛市共振的行情表现较为明显，本周开始A股、港股等等亚太地区股市也出现不同程度的上涨，A股市场成交量有所萎缩，但是仍在近2万亿的水平，市场热度充足，尤其是题材的炒作如火如荼，显示情绪端较为良好。政策变化锚定了中国资产价值修复的基调，目前仍然是政策下的牛市行情，调整之后的买入机会。

骑牛看熊发现军工行业2024年中报业绩为十年最差，但8月底以来行情和股价表现体现出中报情况大多在市场预期之中，算是“利空”落地。大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027 年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板，军工国企改革遂步进入深水区并购重组和资产证券化有望重新成为重要投资主线之一。

军工板块持续走强，洪都航空、航发科技等超10股涨超5%，军工并购重组再度步入活跃期；经过近2年的行业调整，军工板块现在处于历史性底部，四季度军工订单的下发节奏。风电股开盘继续活跃，海力风电涨超10%，天顺风能、金雷股份等多股涨超5%，2024北京国际风能大会暨展览会圆满举行，12家风电整机企业在会上签订《中国风电行业维护市场公平竞争环境自律公约》。低空经济概念震荡回升，恒天海龙涨停，宗申动力、光启技术逼近涨停，2024中国（西安）国际低空经济发展大会将于11月22日至24日在西安举办，将全面展示无人机行业、低空经济、新质生产力发展全产业链的创新产品和最新技术成果。

跨境支付概念股反复活跃，青岛金王9天7板，仁东控股、四川长虹等多股涨停，支持来自不同司法管辖区的合格银行参与人民币跨境支付系统(CIPS)。数据要素概念股快速反弹，易华录、米奥会展涨超10%，宏景科技、创维数字等涨超5%，国家数据局将以数据要素市场化配置改革为主线，制定出台培育一体化数据市场的政策文件。CPO概念探底回升，光芯片方向领涨，太辰光20CM涨停，源杰科技、长光华芯等多股涨超10%，提出力争到2030年，把光芯片培育形成广东新的千亿级产业。

信创概念早盘异动拉升，中国长城直线涨停，同方股份、华胜天成冲击涨停，预计今年中国人工智能服务器市场规模将达91亿美元，同比增长82.5%，2027年将达到134亿美元，五年的复合增长率为21.8%。汽车整车股震荡走高，赛力斯、力帆科技双双涨停，北汽蓝谷、众泰汽车等多股均涨超5%，今年9月，全球新能源汽车(含纯电动汽车BEV和插电式混合动力汽车PHEV)交付量为170万辆，同比增长30.5%。中国市场表现尤为突出，其销量为110万辆，占比超六成，增幅高达47.9%。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周三低开高走，本周沪指走势相对较强，这也导致盘面出现了而明显的变化，金融股和权重股有回暖迹象。此前A 股大涨的两个主导因素中政策预期将逐渐退坡，短期将是主要由资金行为主导的博弈市，因此TMT 赛道中如鸿蒙、AI 产业链和信创仍有机会。对经济复苏结果的预期反转将更好把握，因此看好顺周期的A 股消费品和港股互联网平台。接下来注意上证指数能否在3310点之上稳住。

创业板指数周三低开高走，盘面出现明显的变化，科技股低开高走，但是分化较为明显，妖股开始出现大分歧，这也说明方向要改变了。就国新办系列发布会中透露的政策取向而言，地产和传统基建的发力仍将是保持定力的，明年我国总量政策刺激需求的方式和过程存在诸多不确定性，因此相比以往看重中间过程投资政策抓手的策略。接下来注意创业板指数能否在2230点之上稳住。

【淘金计划】    

随着政策信号转向积极，本轮市场反弹行情仍有望延续，A 股资金面仍有望延续修复，但之后修复的空间和节奏，可能仍需视四季度政策加力效果以及海外经济、地缘等格局演绎情况而定。政策端为股民提供入市便利条件，随着赚钱效应增加，居民资金入市规模和新发基金规模有望增加，为市场带来增量资金，行情有望延续至上涨期。本轮行情本质为A 股过去3 年向下定价的因素出现拐点，则在大盘反弹阶段，受上述定价因素压制的超跌板块/个股估值修复空间更大、反弹力度更强。

题材板块中的航空、军工信息化、国防军工等概念是资金净流入的主要参与板块，知识付费、传媒娱乐、公共交通等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现随着2021 年以来军工板块投资逻辑及实际驱动因素已转变为业绩驱动，我们绑定新一轮主战装备，具备国产化率提升或渗透率提升逻辑的核心板块。

我国军费平稳增长为国防军工行业稳定发展提供坚实基础，行业规模和利润有望保持持续上升态势。近年来我国在船舶、航空航天、卫星导航等领域的全球竞争力持续提升，国防军工行业是新质生产力发展突破的重要方向，行业前景广阔。在全球冲突多发和地缘局势并不平静的背景下，国防安全重要性提升，行业估值有望获得支撑。

市场风险偏好提升下，地缘政治事件对军工行情的刺激有效性大幅提升。全球地缘政治形势日趋复杂，各国安全诉求不断提升，定程度呈现出军备竞赛的局面。经过几十年积淀与投入，我国军工行业已经基本具备了相当的技术基础和物质条件，在市场风险偏好较低的环境中，地缘政治冲突对军工行情的刺激极其有限，但随着市场风险偏好的提升，每一次地缘政治事件都将引发和聚集市场对军工的关注度的提升。

军工板块或于财报期间出现浅调，但当前市场风险偏好高，不易过多纠结于短期业绩建议博长避短；其次，目前板块估值和公募持仓约分别为40%和65%分位水平，提升空间较大。中期看：Q3业绩落地后，年报空窗期较长，而Q4行业订单渐行渐近，叠加“十四五”装备采购计划务期必成，25年当仁不让是景气大年，军工板块表现有望显著强于大盘，β机会凸显。长期看：2027年建军百年奋斗目标近在尺，军工高景气度有望持续。

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AI应用分支大涨，传媒娱乐来啦！三大指数低开高走，机会在哪？

【盘面分析】

多位美联储高官发声，支持渐进降息，市场对明年的降息预期下降，美股隔夜出现大跌走势，但是以目前的牛市共振行情来看，仍然会有在读走高的行情出现。A股市场在横盘震荡后，题材板块较为活跃，科技股在本周表现最为耀眼，相关产业链也出现了明显的联动效应，这也说明资金并不是以金融股为首的指数为主，而是以题材板块的持续性拉升赚钱行情为首。周末宣布IPO恢复常态化，目前位置指数亢奋期逐渐过去，波动率下降，走势回归理性的态势明显，短期以区间震荡思路为宜。

骑牛看熊发现《黑神话》刺激下，三季度游戏产业收入创历史新高，中国游戏市场收入创历史新高，本季度移动游戏新品和头部产品带来较大收入增幅。外部监管环境趋于稳定，新产品密集上线，继续看好行业的增长前景，游戏板块估值仍处于相对低位，新游周期或带动基本面持续向好。游戏板块估值仍具有向上弹性，伴随政策平稳预期、游戏公司陆续进入新游周期，游戏赛道有望实现估值修复和基本面好转，游戏板块相关投资机会。

三大指数集体低开，两市个股跌多涨少，题材板块方面sora、短剧游戏、传媒娱乐等板块表现较强，数字货币、科创次新、信息安全等板块表现较差。光通信概念股开盘大涨，铭普光磁竞价涨停，光库科技、太辰光、长光华芯等多股涨超10%，广东印发加快推动光芯片产业创新发展行动方案(2024—2030年)，其中提出，力争到2030年取得10项以上光芯片领域关键核心技术突破；大力推动刻蚀机、键合机、外延生长设备及光矢量参数网络测试仪等光芯片关键装备研发和国产化替代。

低空经济概念反复活跃，宗申动力3连板，纵横通信4连板，中化岩土5天4板，新晨科技、天和防务等涨幅靠前，山东产权交易中心建设运营的阳光采购服务平台，发布了山东高速子公司山东高速城乡发展集团“低空”产品及技术合作单位征集公告。AI应用方向开盘走强，短剧、Sora方向领涨，中文在线20CM涨停，因赛集团涨超10%，今年以来，Meta、谷歌、Runway、Pika、字节跳动、快手、阿里、Minimax均发布AI视频模型，都具备生成5秒以上视频的能力，色彩、动态、质量等水平普遍较高。

中药股震荡拉升，大唐药业30CM涨停，香雪制药、长药控股等多股涨超10%，发布《关于支持珍稀濒危中药材替代品研制有关事项的公告》，根据临床用药需求，结合中药资源和具体品种情况，现阶段重点支持穿山甲、羚羊角、牛黄、熊胆粉、冬虫夏草等珍稀濒危中药材用于中药生产的替代品的研制。风电股震荡拉升，海力风电涨超10%，金雷股份、日月股份等多股涨超5%，国内陆上风电受益于经济性新增装机有望保持增长，国内海上风电受益于限制因素的解除有望开工建设，海外新增装机在降息周期下有望恢复增长，风电行业景气度有望持续提升。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周二低开高走，依然是震荡行情为主，但是并未出现明显的上攻走势，近期3300点反而成为了一个“坎”。策略方面，在业绩端，相比于短期的业绩表现，未来的业绩预期将对行情产生更大影响。在估值端，总量流动性面临宽松过程，A 股的流动性也将在监管的合力下迎来增量，市场估值将迎来修复。接下来注意上证指数能否在3300点之上稳住。

创业板指数周二低开后震荡为主，并未出现明显的突破行情，这个位置还是要注意题材板块的投资机会。未来一旦市场对下一年度业绩有更确定性的预期，则A 股将在流动性的有力推动下，实现反弹向反转的转化。反之，即便市场对业绩端的担忧迟迟无法消除，考虑到流动性的有力对冲，行情更可能是节奏上的迟缓，市场的内在稳定性将逐步得到建立。接下来注意创业板指数能否在2230点之上稳住。

【淘金计划】    

展望10 月，海外需密切关注美国经济基本面数据的表现，美国大选及中东地缘局势的扰动。一是在基本面上，美国经济数据仍存在冷热不均的现象，市场可能会再度重视通胀目标。11 月FOMC 会议之前，若就业和通胀数据整体符合预期，则经济软着陆+预防式降息的逻辑有望支撑风险资产表现；若基本面数据表现疲软，则市场对美国经济前景的担忧将对风险资产形成压制。在货币政策上，需关注11 月前FOMC 通胀与就业数据表现，以及美联储官员对后续经济与降息节奏推进的表态。

题材板块中的短剧游戏、知识产权、传媒娱乐等概念是资金净流入的主要参与板块，数字货币、跨境支付、电子身份证等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现9月板块估值相比8 月有所提升，截至9 月30 日，中心传媒板块PE（ttm，整体法，剔除负值）为22.92 倍，2019 年以来板块市盈率均值为24.52 倍，中位数为23.98 倍，最大值为42.74 倍，最小值为16.46 倍，当前PE 历史分位为44.4%。

4季度公司游戏收入回暖明显，长线收入表现稳健，新上线SLG 游戏《三国：谋定天下》上线当日进入畅销榜前3，广告及游戏商业化均有明显进展。B 站坚持产出优质内容，上线《凡人修仙传》《鬼灭之刃 柱训练篇》《两岸家书》等多部动漫及纪录片，有效支撑用户数及用户粘性维持良好水平。

电影、游戏、互联网等行业是文化消费的重要构成，为消费者提供了虚拟物品、IP 衍生品等多维度消费场景，推动了硬件性能、图形处理、云计算等前沿科技的创新历程，带动了直接、间接就业，亦肩负着文化传播的重要使命。

游戏行业新游贡献增量及长线运营产品企稳、版号发放节奏维持稳定，行业依旧稳中向好。随着四季度A 股游戏公司新游戏的陆续上线，我们预计其业绩环比有望出现反转。游戏板块中的许多公司已处于估值的安全边际，且部分公司已转变为高股息公司。

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大科技再度爆发，半导体领涨！三大指数继续上攻，牛回来了吗？

【盘面分析】

欧美股市继续新高的行情，说明目前仍然处于牛市行情中，这里仍然还是要以多头思维来看待A股市场。随着政治局会议的定调，稳经济、稳地产、活跃资本市场的态势已经明确，政策端呈现经济不达标，政策不止的迹象。周末有20多家公司发布回购增持贷款计划，涉及资金总额超110亿元，且未来有近200多家企业可能获批。整体看新政对市场的影响逐渐显现，目前仍然可以考虑调整后买入的思路，现阶段震荡行情进场机会很多。

骑牛看熊发现半导体产业具备较强的科创属性，是新质生产力的重要一环。当前半导体复苏趋势逐渐明朗，国家政策不断扶持，半导体产业具备长期投资机遇。当前半导体复苏趋势逐渐明朗，国家政策不断扶持，国产替代仍有较大空间，近期多家半导体上市公司公布并购重组事件，产业链整合节奏加快，半导体产业作为是新质生产力的重要一环，在政策支持和产业链向好趋势下仍有较强投资属性。半导体是牛市的重要投资方向，目前或仍有较大上涨空间。

三大指数集体高开，随后纷纷翻绿，两市个股跌多涨少，题材板块方面专项贷款、EDA、BC电池等板块表现较强，证券、银行、钢铁等板块表现较差。增持回购贷款概念股集体高开，福赛科技20CM涨停，东芯股份涨超10%，广电计量、山鹰国际等多股涨超5%，有23家上市公司先后发布相关公告，按披露上限计，涉及贷款金额累计已超百亿规模。低空经济概念股开盘拉升，新晨科技20CM2连板，北交所恒拓开源30CM2连板，一博科技、奥迪威涨超10%，全球低空经济论坛2024年年会于10月27日至29日在北京举行。

半导体板块反复活跃，上海贝岭、晶华微等超10股涨停，台基股份、晶丰明源等都股涨超10%，已有15家A股半导体行业上市公司披露了2024年前三季度业绩预告，业绩普遍预喜。另外全球芯片代工巨头台积电透露2024年全年增长预期上调至30%，此前预期为24%-26%，资本支出将略高于300亿美元。风电板块震荡拉升，通裕重工20CM涨停，电气风电、双一科技等纷纷跟涨，从需求来看，国内陆上风电受益于经济性新增装机有望保持增长，国内海上风电受益于限制因素的解除有望开工建设，海外新增装机在降息周期下有望恢复增长，风电行业景气度有望持续提升。

军工板块震荡走高，新雷能、通裕重工20CM涨停，天和防务、航宇微等多股涨超5%，本届航展设立了低空经济馆、商用飞机产业馆等七大主题展区（馆），航空航天领域多项最新成果将齐聚航展。光伏板块震荡拉升，金刚光伏涨超10%，晶澳科技、迈为股份等多股均涨超5%，中国光伏行业协会：光伏组件是需要稳定运行20-25年的产品，相比价格，质量才是最关键的考量因素，0.68元/W的成本已经是当前行业优秀企业在保证产品质量前提下的最低成本。按照相关规定，中标合同必须是高于成本。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一出现上攻3300点的走势，现在最大的问题是量能缩量后，并未出现再度增量的行情，量能不济是大问题。A股整体放量上涨，主要是受益于前期宏观环境转弱下A 股底部逐渐明确，以及政策的积极转向，目前宏观基本面仍受地产消费拖累，后续随着财政持续发力，将有助于提振基本面预期，推动股市中级别行情逐渐展开。接下来注意上证指数能否在3300点之上稳住。

创业板指数周一再度出现快速拉升指数的行情，证券、银行、保险等金融股出现明显的回调，但是题材板块走势明显较强。当前地产、消费、医药行业估值和基金配置力度已处于历史低位，并且地产、消费领域是近期政策发力的重点，因此，在财政发力背景下地产、消费、医药等领域基本面有望逐渐改善，或成为中级别行情中的主线。接下来注意创业板指数能否在2240点之上稳住。

【淘金计划】    

从海外情况看，11 月初美国大选结果即将落定，新任总统的政策组合对中国的影响也需关注。从过去近30 年的A股历史经验看，基本面信号对市场趋势回稳至关重要。长期看，在全球宏观范式转变的背景下，仍需关注结构性趋势对我国经济基本面的长期影响。除主线板块外，其他板块往往会存在轮动，例如2005年-2007年市场大涨过程中，除金融板块持续有亮眼表现外，成长、消费和周期等板块分别在不同阶段表现相对亮眼。

题材板块中的EDA、半导体、汽车芯片等概念是资金净流入的主要参与板块，银行、证券、电力等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现半导体行业3-5年为一周期，从估值角度来看近3-5年半导体细分板块表现：半导体设备近3年PB-MRQ历史分位为33.61%，近5年历史分位为20.13%；半导体材料近3年B-MRQ历史分位为33.56%，近5年历史分位为20.12%；集成电路封测近3年PB-MRQ历史分位为71.35%，近5年历史分位为46.04%。

　半导体行业迎来“戴维斯双击”，价值凸显：戴维斯双击是指盈利能力提升和市场环境同时优化带来的倍乘效益。从宏观角度来看，在国内多项利好政策的提振下，投资者情绪好转、市场环境优化；从中观角度来看，半导体行业是大国博弈中的兵家必争之地，在新一轮全球科技革命萌芽之时，“以科技创新推动产业创新”也是我国政策的重点方向之一。

国产半导体厂商有望受益周期向上和国产替代的双重催化，为射频、模拟芯片等代表性行业带来增长机会。同时AI 算力主导的产业技术升级趋势带来制造的配套工艺创新，引领封测、PCB、设备等行业订单逐步落地。半导体行业逐步回暖，在新一轮科技革新的推动下有望继续上行，行业盈利水平将同步提升，半导体行业有望迎来“戴维斯双击”，高弹性投资价值凸显。

半导体在近2 年的下行周期里完成了较为充分的去库存和供给侧出清，如今在AI 算力需求的边际拉动下、在新一轮终端AI 化的创新预期中，行业正迎来具备较强持续性的上行周期。虽然半导体行业已经迎来大幅估值修复，但是从历史表现来看，仍有一定提升空间。

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半导体、金融板块轮番拉升！创业板指数涨逾10%，牛回来了吗？

【盘面分析】

美股开启继续新高的模式，带动外围金融盘面不断走高，然而A股市场从10月份以来进入到调整走势，确实有点不一样的玩法，随着政策面的利好，这一僵局将会被打破。在政策彻底转向之后，稳资本市场的底层逻辑发生转变，每轮牛市都是不一样的，高度也是不一样的，就好比2015年的牛市中指数没有超过2007年的最高点，所以不要依葫芦画瓢，这里还是保持跟随的心态为上。

骑牛看熊发现9.24一系列重磅政策发布，中长期鼎立支持经济高质量发展。AI 大模型的持续优化及多样化AI 应用终端的入市商用将会持续提升全球算力需求，叠加政策端助力将持续推动新一轮AI 基础设施建设，长期带动高性能以太网交换机、路由器、先进存储产品、GPU 等多种半导体硬件的市场需求。复盘半导体历史，大周期的启动往往伴随着不可预测的重大事件的发生，本次国内增量政策如果对消费端产生有效的刺激，将有望让全产业链对半导体需求预期上调，成为本轮周期上行的推动力之一，看好国内半导体需求在增量政策后的表现。

三大指数集体低开，两市个股涨跌互半，题材板块方面铜缆高速连接、EDA、通信设备等板块表现较强，房地产、多元金融、公共交通等板块表现较差。黄金概念股快速拉升，晓程科技、玉龙股份双双涨超5%，现货黄金、COMEX黄金期货周四均突破历史新高，现货黄金上涨0.71%，报2692.75美元/盎司；COMEX黄金期货上涨0.61%，报2707.6美元/盎司。算力硬件股反复活跃，铜高速连接器、液冷方向领涨，麦格米特、英维克等多股涨停，英伟达在其官网公布了Blackwell GB200系统开发成果的相关资讯新闻，文中提到：深圳麦格米特电气股份有限公司作为40余家数据中心部件提供商之一也正参与其中。

低空经济概念股再度拉升，新晨科技20CM涨停，纵横通信涨停，第二届全国低空经济（苏州）产业创新博览会将于10月18日至20日在阳澄国际电竞馆举办。此外，2024中国航空产业大会暨南昌飞行大会将于11月2日至4日在南昌举行，全球低空经济论坛2024年年会将于11月27-28日在京举行。光伏概念股展开反弹，捷佳伟创涨超10%，沐邦高科涨停，中国光伏行业协会10月14日举行座谈会，各位企业家及代表就“强化行业自律，防止‘内卷式’恶性竞争，强化市场优胜劣汰机制，畅通落后低效产能退出渠道”及行业健康可持续发展达成共识。

半导体板块震荡反弹，晶华微、上海贝岭双双涨停，台基股份涨超10%，目前已有17家半导体公司公布前三季度业绩预告，其中2家扭亏，11家同比增长，2家减亏，整体报喜比例近九成。金融股持续拉升，指南针午后涨停，东方财富、同花顺涨超10%，支持资本市场稳定发展的两项金融工具，人民银行与证监会、金融监管总局组建了工作专班，证券、基金、保险公司互换便利已开始接受金融机构申请，股票回购、增持专项再贷款政策文件于今天发布实施。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周五再度出现大涨的走势，一度涨近5%，在周五这个周末时间节点拉升，不排除周末有利好消息出现，成交量明显有所增加。A 股半年报盈利低位波动受内需偏弱、价格低位等因素影响，上半年A 股收入端承压，尽管在成本、税费压降以及金融板块增量的拉动下，全A 利润端小幅改善，但整体盈利仍在低位波动。若政策力度超预期，支撑GDP 维持更高的增速，其将推动A 股进一步上行，反之市场或将承压。接下来注意上证指数能否在3270点之上稳住。

创业板指数周五低开高走，盘中一度涨近12%，出现了明显的拉升迹象，给人感觉牛市又回来了！美国9 月非农新增就业超预期，强劲的就业市场将制约美联储降息空间，并影响投资者对国内货币政策的预期。此外，短期A 股市场的上行主要靠增量资金推动，但从港股的表现情况看，资金仓位回补最紧张的阶段或已经过去，同时金融管理部门严查信贷资金违规进入股市，同样释放出为市场降温的信号。接下来注意创业板指数能否在2230点之上稳住。

【淘金计划】    

美国非农就业数据超预期，经济仍具一定韧性，11 月降息25 个基点概率增强。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。9 月末政策组合拳发布以来，A 股整体放量上涨，主要是受益于前期宏观环境转弱下A 股底部逐渐明确，以及政策的积极转向，目前宏观基本面仍受地产消费拖累，后续随着财政持续发力，将有助于提振基本面预期，推动股市中级别行情逐渐展开。

题材板块中的半导体、EDA、大基金持股等概念是资金净流入的主要参与板块，银行、水务、电力等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现传统消费电子领域，供给端企业库存去化已基本到位，智能手机、PC 及IOT 板块受益于市场需求已进入复苏区间叠加政策助力拉动企业投资、居民消费，需求端或进一步得到提振，上游IC 设计企业业绩有望保持增长。

存储芯片的发展对于提高电子设备的性能和存储容量至关重要。随着技术的进步，存储芯片的容量和速度不断提高，同时成本也在降低，这使得它们在个人电脑、服务器、移动设备和其他电子设备中得到了广泛应用。以中国为例，智能手机在存储芯片下游应用占比约44.8%，PC 占比约13.1%，服务器占比约12.4%，其他行业占比约29.8%。

    　　存储芯片市场空间巨大，目前市场规模占据整个半导体市场的27%，目前整体市场规模超1500 亿美元，预计未来将持续增长至整个半导体市场的50%。存储芯片在半导体行业内具有独特地位，众所周知，半导体下游细分市场广阔，经常需要针对下游来配置不同需求的芯片，但存储芯片规格变化不大，功能又不可或缺，通常被视为半导体行业的大宗商品，一定程度上能够预示电子行业的景气程度。

全球半导体行业预计随着下游需求的复苏而实现反弹，中国市场受地缘政治及新兴科技的推动，其增速将高于全球。EDA行业是集成电路和全球数字经济的坚实基础，科技革命正推动半导体产业和EDA工具朝着智能化和高效率的方向发展，其作为半导体产业链的关键上游环节，为芯片设计提供电路设计、功能验证、布局布线等核心步骤的支持，同时在晶圆制造过程中提升芯片的制造良率。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

鸿蒙概念继续狂飙！指数开启3200点多空战，之后怎么看？

【盘面分析】

欧美股市继续历史新高，外盘仍然还是震荡向上的反弹格局，这也让全球金融市场出现共振上涨的走势。A股市场在政策利好逐渐褪去后，再度回归到横盘震荡的局面，10月份仍然还有重磅会议召开，这也有望改变目前的颓势。现在最大的问题在于成交量明显不足，之前说好的场外资金、外资资金、新进的机构资金望而怯步，这里只能等待新的契机，同时等待回调后的介入机会。

骑牛看熊发现国内物联网增长潜力仍具，智能终端的国产操作系统空间广阔。纯血鸿蒙正式版发布在即，OpenHarmony 和HarmonyOS 同根同源，有望提高行业用户对鸿蒙的接受程度，商业发行版数量快速增加，生态日渐繁荣。随着更多应用和功能的适配完善，鸿蒙系统有望为用户带来更加流畅和安全的使用体验，鸿蒙手机、PC 等产业链有望显著受益，预计在四季度正式发布商用版系统。

三大指数集体高开，两市个股涨多跌少，题材板块方面财税数字化、铜缆高速连接、信创等板块表现较强，房地产、水务、船舶等板块表现较差。券商板块走高，海通证券走出6天4板，国泰君安大涨6%，从调研内容来看，公司是否有并购重组计划、对并购重组业务的战略布局等成为调研中高频出现的问题。低空经济概念再度走强，宗申动力、四创电子等多股涨停，第二届全国低空经济（苏州）产业创新博览会将于10月18日至20日在阳澄国际电竞馆举办，全球低空经济论坛2024年年会将于11月27-28日在京举行。

核电板块震荡拉升，融发核电涨停，南风股份一度逼近涨停，亚马逊成为新晋支持发展核能的科技公司，一口气签署了三项相关协议，特别是与电力公司合作建设小型模块化核反应堆(SMR)、提供核能新来源有关。低空经济概念再度走强，宗申动力、四创电子等多股涨停，苏交科、新晨科技等纷纷涨超10%，第二届全国低空经济（苏州）产业创新博览会将于10月18日至20日在阳澄国际电竞馆举办。此外，2024中国航空产业大会暨南昌飞行大会将于11月2日至4日在南昌举行，全球低空经济论坛2024年年会将于11月27-28日在京举行。

算力概念震荡走强，城地香江2连板，旋极信息20CM涨停，铜牛信息、中青宝等多股涨超10%，近期中国电信开启2024—2025年服务器集中采购项目招标，其中国产芯片服务器占比明显提升，体现了国产算力产业高景气，将进一步提升国内厂商对国产算力的采购动力，倒逼产业加速发展。鸿蒙概念股反复活跃 ，软通动力20%涨停，常山北明、诚迈科技等超10股涨超5%，华为终端官方宣布，华为原生鸿蒙之夜暨华为全场景新品发布会将于10月22日19点正式召开。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四低开高走，在3200点开启了多头反击战，这样的局面也表明越往下跌支撑力度越大。10月份第三重磅会议，即房地产平稳发展会议将召开，关注“止跌回稳”之后有没有新的措辞，以及如何在艰巨的房地产去库存和保障房增量建设之间寻找新平衡。此外，市场可能追问财政部会议上说的房产增值税减免将如何以及何时落地。今日会议对市场情绪可能有较大影响，如果过于平淡谨防情绪回落沪指回补9月27日跳空缺口的风险。接下来注意上证指数能否在3200点之上稳住。

创业板指数周四高开后向上补缺口，但是始终没有出现强势突破，收到5日线的压制明显。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.02 倍、34.68 倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周三成交金额13899 亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。接下来注意创业板指数能否在2060点之上稳住。

【淘金计划】    

A股整体估值处于历史较低水平，截至本周五，同花顺全A指数PE估值位于2010年以来49.9%分位，A股ERP位于2010年以来73.0%分位。 宽基指数方面，科创50、上证综指、沪深300指数估值高于历史估值，中证500、中小扳指、创业扳指低于历史均值。 行业指数方面，计算机、非银金融、商贸零售等行业PE估值位于历史高位，而纺织服饰、房地产、综合等行业PE估值则处于历史低位。

题材板块中的财税数字化、华为鸿蒙、信创等概念是资金净流入的主要参与板块，房地产、水务、船舶等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现鸿蒙开启公测，国产操作系统迎来里程碑。HarmonyOS NEXT 首批公测机型包括华为Mate 60 系列、Mate X5 系列和MatePad Pro 13.2 系列，此次公测，标志着中国自主可控操作系统和应用生态迈出了新的一步，纯血鸿蒙将构造国产系统生态。

华为HarmonyOS NEXT 正式开启公测，纯血鸿蒙系统的应用再次引发市场关注，特别是鸿蒙系统对PC 端操作系统替代的可能性，不过从目前发布的应用来看，当前新系统主要以手机应用为主，单独的PC 操作系统可能还需要更多的开发时间。

目前有超过1 万个应用成功上架至 HarmonyOS NEXT 应用市场，包括百度、哔哩哔哩、钉钉、东方财富、京东集团、金山办公、快手、美团、支付宝、深开鸿、腾讯、网易集团、微博等大量主流应用正在适配中，预计公测后的更新基本上不会影响日常使用。

　　鸿蒙PC 版作为鸿蒙系统生态最后一块重要版图，预计将采取与移动端类似的前期生态兼容、后期自主共建模式推动应用生态实现超预期发展，在华为重金投入下，有望成为国产操作系统的引领者。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。