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柴孝伟

个人简介：买进就值，越来越值，时享价值，守正复利平常心。更多

96年入市，精通各种技术，2012年来在新浪微博公开预测多次牛熊转折。近几年转入基本面派，深入研究巴菲特.格雷厄姆，完善了“好生意好价格好时机+踩实洞见理性”体系，目标十七翻番十万倍。

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【理性与耐心】
#拾麦种田# 股东提问：生活中什么品质对您帮助最大？查理·芒格：很简单，答案是理性。如果你不发疯的话，你已经比95%的人可以做得更好了。另外，你要有耐心，要懂得延迟满足，并且不做疯狂的事，然后，你就会极大的改善你的资源和机会，事实就是如此简单。提问：为什么很多人没有这样做呢... 展开全文

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理性与耐心

#拾麦种田# 股东提问：生活中什么品质对您帮助最大？

查理·芒格：很简单，答案是理性。如果你不发疯的话，你已经比95%的人可以做得更好了。
另外，你要有耐心，要懂得延迟满足，并且不做疯狂的事，然后，你就会极大的改善你的资源和机会，事实就是如此简单。

提问：为什么很多人没有这样做呢？

查理·芒格：这是一个有趣的问题，我不认为孩子可以自动做到这一点。假如你有10个孩子，有一些会做的更好，而有一些就会做的不太好。

提问：拥有成功和财富后，或者随着年龄的增长，会更难以坚持理性吗？

查理·芒格：我认为这是很难的，但如果你很年轻，再勤加练习，你会变得更好，但这绝非易事。
如果问你一个问题，投资100万美元买一只股票，你会买哪只？没有收入，只能通过这一只股票来满足生活开支和精神世界的花费。我认为很多美国人都不知道如何回答这个问题，他们甚至不知道从何开始。
我经常向身边的人讲，无论你现在的生活是什么样的，年龄和财富的增加，都会让你更加向这个趋势（坚持理性）靠拢。今天早上醒来，我还在想我买裤子一直很节省，这个习惯在我的脑海里已经根深蒂固了，我没办法改变，我一直都是这样的人。

———芒格

这篇是芒格谈理性、耐心，听听总有益处。
芒格在这里谈到一点，理性可以让人不发疯，耐心可以让人不疯狂，股市这个环境比较扭曲，巴菲特、施洛斯都不敢看市场价格，市场容易疯狂，久处其中的人，难免沾染些疯狂的思维。理性、耐心可解股市疯狂。

理性和耐心，很多人做不到做不好的原因，是因为不能“自动做到这一点”，需要追求和练习。

年龄和财富增加，会让人更加向理性靠拢。

理性，要在日常培养。理性，有人会形成习惯。

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赞(37) | 评论 (24) 2023-10-12 07:05 来自网站举报

【不懂也做，不懂不赌】
#拾麦种田# 我这辈子从来没有因为喜欢而买过一只股票，我买它是因为它比我在世界其他任何地方买的任何类似股票都便宜。———约翰·邓普顿这是格雷厄姆理念纯正弟子们的特点，喜欢便宜的股票资产，但并不很喜欢公司生意经营。这不是说他们不知道好生意公司会更好，而是不愿意多增加变数，资产... 展开全文

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不懂也做，不懂不赌

#拾麦种田# 我这辈子从来没有因为喜欢而买过一只股票，我买它是因为它比我在世界其他任何地方买的任何类似股票都便宜。

———约翰·邓普顿

这是格雷厄姆理念纯正弟子们的特点，喜欢便宜的股票资产，但并不很喜欢公司生意经营。

这不是说他们不知道好生意公司会更好，而是不愿意多增加变数，资产的贵贱便宜邓普顿很容易去分辨，但公司生意好坏却是影响因素太多，所谓商海无常，那是两个深不见底的领域（传统、新兴），巴菲特、芒格勤奋一生，也不过是只在公司领域里探索实践了一半（基本只做传统行业公司）。
格雷厄姆和他的大部分便宜股猎手弟子们，都不以领域能力为重要，都以便宜为重要。
很多人认为没有股市领域能力是缺点，他们却认为股市能力实际是预测押注的能力，有能力就容易去预测押注赌，没有反而不去赌。

四大领域能力都能皆空，一心只做便宜股猎手，邓普顿确实不会因为喜欢某公司而买股票。
巴菲特、芒格会喜欢一些公司，会几十年持有这些公司，会滔滔不绝谈起公司，因为他们是传统行业公司生意方面的专家，具备预测判断某些公司未来十年生意的能力。

巴菲特喜欢价格合适的好生意公司，邓普顿喜欢便宜股票，二人都自称“便宜股猎手”，但他们的能力不同，二人的投资系统一个是守正一个是守正加出奇。

当我们不太懂公司生意时，在股市中并不太要紧，邓普顿也不懂，施洛斯也不懂，甚至格雷厄姆也不懂，不懂公司生意也可以买入赚钱，只要足够便宜。不懂的优点是至少不会因为喜欢某公司而买入或舍不得卖出，不懂至少不敢去预测押注赌公司的太远未来。

“不懂”指得是对四大领域（传统行业、新经济、市场涨跌、市场热点牛股）地不懂，“不懂”在股市并不是缺点，股市四大领域都不懂，施洛斯、邓普顿也照样能做好股票，对于格雷厄姆守正弟子们而言，没有什么“不懂不做”，不懂照样去做股票，只要资产足够便宜，就能长胜。对格雷厄姆守正弟子而言，只有“不懂不赌”，“不懂不赌”的意思，就是没有领域能力看不懂时就不去预测押注赌，股市中不赌反而是优点。

巴菲特有个名词叫“不懂不做”，意思是若看不懂公司未来十年的生意发展那就不买，这指得就是关于预测押注赌嘛，名词实际应该叫“不懂不赌”，只是为尊者讳没人细想或挑明而已，不能巴菲特搞预测押注那就不是赌了，我们去预测押注就是赌嘛，这就双标了，就不实事求是了，就不理性了，只有摊开直面，才能彻底搞明白巴菲特投资系统是守正出奇融合型的，预测押注赌也并非完全无益，而是要学习巴菲特是怎么巧妙地融合驾驭他的领域出奇赌能力，巴菲特守正出奇融合很精妙，岂是谁都能学会的，谁都自以为可以简单成功复制的。

不懂也做，只要足够便宜。不懂不赌，赌才需要领域能力。这两词内含的褒贬也很有意思。

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赞(28) | 评论 (13) 2023-10-11 06:50 来自网站举报

【中和赌性】
#拾麦种田# 在面对其他证券投资方式时，我一直努力告诫学生，切记不可只看表面和眼前的现象，笔者以自己闯荡华尔街二十年的沉浮经验告诫读者，表面和眼前的现象是金融世界的梦幻泡影与无底深渊。———格雷厄姆在股市中，每天要学习些什么呢。股市中又有些什么东西呢？主要有两方面：格雷厄姆的五... 展开全文

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中和赌性

#拾麦种田# 在面对其他证券投资方式时，我一直努力告诫学生，切记不可只看表面和眼前的现象，笔者以自己闯荡华尔街二十年的沉浮经验告诫读者，表面和眼前的现象是金融世界的梦幻泡影与无底深渊。

———格雷厄姆

在股市中，每天要学习些什么呢。
股市中又有些什么东西呢？主要有两方面：格雷厄姆的五守正和四大领域能力。专业内涵方面，大致就是这些东西，至于外延方面，平常心情绪控制调节系统、健康长寿生命系统、时运吉凶趋避系统，都是需要了解的。
先把投资专业系统调整好是正事，那就是要搞好五守正与领域能力。先要搞清楚五守正与领域能力的本质与关联，看透想透，才可能调整恰当。
格雷厄姆这句话里的“其他证券投资方式”，基本上就是指利用自己的领域能力在股市赚钱，而格雷厄姆提倡的“五守正”模式，是靠精神态度而不是靠四大领域能力赚钱，二者是本质不同的。

格雷厄姆在这里认为“四大领域能力模式”，呈现给人的只是“表面和眼前的现象”，那种种现象实际都是“梦幻泡影”、“无底深渊”。

怎么深层理解格雷厄姆这话的意思呢。先说说这个“二十年”，二十年股市经验是不多，我们很多人都已经比格雷厄姆说这话时的股龄长了，但还是要尊敬聆听格雷厄姆的这话，因为格雷厄姆这时已经经历过九级（股市跌剩九分之一），我们中国股市历史上最多只是八级（跌剩八分之一），八级和九级看似一级只差，还是差别很大的，从八级的底到九级的底，是还要再跌近50%，重创之后再重击谁受得了。
再说说格雷厄姆为什么独尊自己的五守正，他为什么说其他证券方式外在表象下是梦幻泡影和无敌深渊。这个实际谈过的，本质就是“赌”与“不赌”的界限，五守正是股市唯一不赌的模式，不需要预测押注就能长期赚钱，其他方式都是在靠自己在四大领域的预测押注能力来赚钱，预测押注就是赌，久赌必有输，久赌出仇人，所以格雷厄姆看透了四大领域能力模式赚钱的本质：靠赌赚钱。
我们久处股市可能不觉得，但在没做股票的人眼里，我们比赌徒也好不到哪里去，所以呢，最好的方式是：不进入股市，这样就不会在股市赌了；其次：职业之外业余买股票，这样即使股票赌输了，还也是不耽误正常生活的；第三，已经选择职业做股票了，那就要按股市唯一不赌的“五守正”模式做股票，股市不赌，处污泥而不染，独善其身；第四，五守正基础深厚化标准化习惯化后，聚焦四大领域形成出奇能力圈，守正+出奇，这个需要基础、能力、融合三步走，每一步都有许多坑，塞思卡拉曼五守正基础深厚，领域能力不济情况下去融合，去年栽个跟头。
抓住“赌”与“不赌”的本质，也就看透了股市中各种现象的深层本质，我们就该知道自己要在股市中做些什么了，虽然因人而异，但总归根本一点是：减轻压制调理好自己的股市赌性。

四条道路按次序选择：不沾股市，业余股市，股市五守正，股市守正辅助出奇。什么叫“赌性”，实际就是心中“爱预测押注”的心性，赌性往往是幼儿少年青年时期就形成了的，股市四大领域不过是诱发赌性的几个场景而已。赌性小的，最好莫沾股市，或者业余玩玩，或者靠五守正模式做股票，真赌性大的能力高的，那就不得不走第四条路：守正+出奇。而这条路的关键还在于五守正深厚化标准化习惯化，让守正大于出奇，让不赌大于能力。
第三条路五守正本质就是“不赌”，榜样人物就是格雷厄姆、施洛斯、塞思卡拉曼、邓普顿。第四条路“守正+出奇”，就是能力者设法让五守正不赌，压制住自己的出奇赌能力，根本点也在能够“不赌”占上风上，榜样人物是巴菲特、霍华德马克斯。所以呢，在股市中，有事没事、有能力没能力、赌性大赌性小，只管多学习守正榜样人物，大体就是对的，就是在减小自己的赌性，就是在压制自己的赌性，就是在调理自己的赌性。
股市中为什么那么多大师高人智者能人却不能善终，就是没尊格雷厄姆五守正，也就没能调理好自己内心的赌性，能力只会更激发人的赌性，唯有五守正才能压制调理自身赌性。

我有二十多年的市场领域预测经历，最缺的并不是某一领域能力，缺点反而是赌性比较深厚，所以只能是靠不断深厚自身的格雷厄姆五守正精神态度，来压制调理自身预测押注赌性了，长期去每天学习这几个五守正榜样人物和几个守正出奇榜样人物，而避免谈论领域能力方面的事情，就是在对症下药，实际就是依靠格雷厄姆五守正来中和“赌性”吧，何时能做到“五守正深厚化标准化习惯化>自己的领域能力”，才算达到基本目的。

这样想来，自己每天主要应该学些什么，就清楚了，念经五守正，啰嗦五守正，夯实五守正，必须的。

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赞(28) | 评论 (24) 2023-10-10 06:59 来自网站举报

【半仓打天下】
#拾麦种田# 投资者应当时刻牢记这一条———最重要的衡量标准不是所取得的回报，而是相对于承担风险所取得的回报。对投资者而言，晚上睡个安稳觉比什么都重要!———塞思.卡拉曼股市利润，股市利润风险比，卡拉曼在这里就是说的这两个不同指标。利润指标更重视结果，但忽视了稳定性与必然性... 展开全文

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半仓打天下

#拾麦种田# 投资者应当时刻牢记这一条———最重要的衡量标准不是所取得的回报，而是相对于承担风险所取得的回报。对投资者而言，晚上睡个安稳觉比什么都重要!

———塞思.卡拉曼

股市利润，股市利润风险比，卡拉曼在这里就是说的这两个不同指标。利润指标更重视结果，但忽视了稳定性与必然性，“利润风险比”更重视获得地过程，重视了心态情绪和睡安稳觉。
卡拉曼，应该是最有资格指出这两个指标区别的人吧，因为卡拉曼是我所知道的唯一常态化半仓持股永不满仓的大师，这是一种股现平衡的标准化持仓守正方式，是格雷厄姆股债平衡策略的变形。试想，当你经常半仓持有便宜价值股时，你会在十一长假期间因为外盘的跌宕起伏而担忧吗，你会因为国内国外的大事小事感觉不安稳吗，施洛斯五守正满仓持股47年都没大事，塞思卡拉曼的五守正标准化习惯化，并不次于施洛斯，相比还多了一个“催化剂”手段，却还是半仓持股，卡拉曼承担的持股风险相比施洛斯可是小了一半的。也就是说，卡拉曼的五守正是最标准的，承担的风险却是远低于施洛斯的，同样职业年复利20%，卡拉曼却是用半仓获得的，施洛斯是满仓获得的，卡拉曼的利润风险比远好于施洛斯。当然，卡拉曼这两年想在守正基础上出奇，所以在融合上出了些问题，这里单论守正，不谈出奇，单就卡拉曼几十年的五守正实践而言，我认为卡拉曼比施洛斯做得更标准，获取同样利润承担的风险更小。卡拉曼，是最有资格讲“利润风险比”讲“睡安稳觉”的人，我认为也是最可能在百年一遇九级中生存下来的投资人。

塞思卡拉曼这个半仓持股半仓现金的常态做法，我感觉真地不太好做到，这个和股市能力甚至成反比，越是觉得自己能力高的，越不愿半仓资金长期空着。年轻人刚开始做股票，就开始这个做法容易养成习惯，习惯后就容易长期保持了，或者是资金到一定大体量后，金钱欲望不太大时更容易做到和保持。其他情况下，长期常态半仓做股票是很不容易保持的。

虽然说知而不行等于不知，但经常学习受大师熏陶，也是量变到质变的积累过程，长期学习塞思卡拉曼，他这种独特的股现平衡习惯，也许在未来某一刻就突然做到了。

塞思卡拉曼的职业股市前三四十年实践，是五守正标准化习惯化的第一榜样经历，施洛斯职业实践经历次之。

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赞(41) | 评论 (9) 2023-10-09 06:37 来自网站举报

【二战爆发后四年四倍】
#拾麦种田# 如果你彻底准备好并且知道你将要度过熊市和衰退，你就会发现它们不仅是赚钱的威胁，也是机会。———约翰·邓普顿作为股市职业投资者，一生中必然会面临很多次熊市，也会面临经济衰退，我们必须彻底准备好在熊市中也能安然度过，甚至要喜欢熊市，否则是不适宜把股市作为职业的。格雷... 展开全文

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二战爆发后四年四倍

#拾麦种田# 如果你彻底准备好并且知道你将要度过熊市和衰退，你就会发现它们不仅是赚钱的威胁，也是机会。

———约翰·邓普顿

作为股市职业投资者，一生中必然会面临很多次熊市，也会面临经济衰退，我们必须彻底准备好在熊市中也能安然度过，甚至要喜欢熊市，否则是不适宜把股市作为职业的。
格雷厄姆五守正，就是为股市熊市准备的，施洛斯永远满仓安然挺过47年职业生涯中的多次大小熊市，五守正基本模式经历了长期实践检验。
邓普顿也是格雷厄姆的弟子，五守正让他对熊市也是没有太多畏惧，准备好了。
邓普顿的成名案例就是“用一万美元，买入104只股价低于一元的垃圾股票，持有四年净赚三万元”，这是较标准的格雷厄姆投资模式（便宜股、分散投资）。听着是不错，看着也很成功，但是过程中并不很美，具体看当时的情况，邓普顿买入这104只便宜股时是1939年，当时二战全面爆发，邓普顿研究一战的经济和股市情况后，认为这种世界战争爆发有助于促进美国经济复苏，而且考虑到战争中优秀企业可能会被征收高额战争税，亏损公司反而不必交战争税，所以买入了104只垃圾股。但实际上邓普顿买入后，股市震荡，基本都处在买入时股市指数之下，随着美国卷入战争，股市也是下跌，三年时间跌了30%，随着珊瑚岛海战和中途岛海战的态势好转，股市见底向上，也就是在邓普顿买入104之股票后的第四年后，股市指数点位才终于比买入时高了2%。也就是说，邓普顿持有这些股的四年里，指数都是下跌状态，最多跌了30%，不是熊市是啥，而且战争形势扑朔迷离，日军偷袭珍珠港和几次大战役就发生在这次持股过程中。股市的下跌和战争的发展，都不是他预想的，但也就是这四年里，这些垃圾股却总体最终涨到四倍价格，这些便宜股抗住了熊市和战争。
邓普顿不但是在这次熊市和收复中安然度过，还赚到了钱。只要五守正标准化习惯化，可以安然度过熊市，甚至让人喜欢熊市，因为熊市还有许多赚钱机会，邓普顿的这次净赚三倍，实际就是在股市整体下跌30%又收复回来的时间段里赚到手的。

三级小熊市+指数收复+4年=净赚三倍，这就是邓普顿五守正买入104股净赚三倍安度熊市逢凶化吉抓到赚钱机会的案例。

这是邓普顿27岁到31岁时的股市作为，年轻人并没啥经验，纯粹的五守正标准化，股市走势是看错了的，那时邓普顿也还没有“极度悲观点”买入的理念做法，所以实际在珍珠港事件或珊瑚岛海战时买入，有可能赚得更多。当然，邓普顿用了“催化剂”———世界大战会促进美国经济复苏部分企业受益。想起邓普顿那句话了吧“四十年的经验告诉我，你可以在不知道市场方向情况下赚到钱”，这个四年就是在看错股市方向情况下赚了三倍，用的是“五守正+催化剂”模式。

想想，当人可以在“三级熊市+修复”市道里赚到三倍，而且是在看错股市走势情况下，是在二战爆发后的四年恶劣环境里，他以后当然就不排斥熊市了，熊市里才有这种便宜股机会，他也不会整天盼望牛市的，因为他在熊市震荡市中也能活得很好。格雷厄姆的弟子们，基本上在熊市中都过得不错，所以熊市中他们心态平稳，企盼牛市干啥。施洛斯牛熊都满仓情况下，在四十多年里最差年份也不过赔了百分之十几，不怕熊市，甚至喜欢熊市，熊市里有四毛买一元的好机会。

从邓普顿104股四年三倍案例，来看五守正基本功加催化剂的威力，来理解格雷厄姆门人熊市安然甚至喜欢呆在熊市里，安然度过+有好机会嘛，这是我们职业投资者，在熊市中的理想心态。

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赞(37) | 评论 (20) 2023-10-08 06:30 来自网站举报

【股市引路人】
#拾麦种田# 选择押宝于自己对未来预测正确，或者选择保护自己免于因预测错误受损。建议你选后者。———格雷厄姆没事就学学格雷厄姆，格雷厄姆的言语，很多都是矫正思维提醒大道的股市醒世恒言。这句话就是在矫正我们的思维，提醒我们要选择投资正路。第一句话，“选择押宝于自己对未来预测正... 展开全文

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股市引路人

#拾麦种田# 选择押宝于自己对未来预测正确，或者选择保护自己免于因预测错误受损。建议你选后者。

———格雷厄姆

没事就学学格雷厄姆，格雷厄姆的言语，很多都是矫正思维提醒大道的股市醒世恒言。
这句话就是在矫正我们的思维，提醒我们要选择投资正路。
第一句话，“选择押宝于自己对未来预测正确”，实际就是讲的“高人之路”，“押宝”就是押注，押注和预测加在一起就是赌，预测押注就是赌，赌就是一切预测押注合在一起的本质，看透本质就理解了赌术高人之路：押宝于对未来预测正确。正确了就是赌术高人，错误了就是赌徒韭菜，不管是赌术高人，还是赌徒韭菜，都是在赌，久赌必有输，久赌出仇人。

“未来”，实际就是者的一个对手“未来先生”，这条路为什么必有输，因为这牵涉人的思维认识：未来是确定可知的吗。高人知道的未来比普通人多，所以大众都在学习想成为知道未来高人一等的人，俗称高人、高手，高人高手不过是比普通大众多知道一些未来的人而已。但未来一定是有定数有变数的，这是常识，想要赌未来正确，这种思维这条路，想想就知道难度有多大，出错输了是长期必然的事，投资牵涉大量金钱，输了就是大额金钱损失，身心痛苦之下需要从自身排解出去，同行者反目成仇就很自然了，即使过去赚了现在赔了总体还是赚的，但因为人性心理上有“失去的痛苦是得到时快乐的两倍”，所以，每次赌输了赔钱的痛苦都会是超出人事先想象的，总体赚了还会受不了，可见赌徒反目成仇的概率有多大。

弄明白这些，就知道走股市未来这条道路会是什么结局，艰险无比，越走越窄，高处不胜寒。

格雷厄姆给我们提供了第二条道路第二种思维：保护自己免于预测错误受损。保护、免受损，这是与预测押注截然不同的思维和道路，安保和不赔本就是主旨，这就是股市五守正之路：安全边际、复利步调、不杠杆、分散投资、环境隔离。

“免于因预测错误受损”，这就是让“预测”与“押注”分开隔离，才能免于预测错误资金身心受损。但同时又留了一个后门，就是当做好了“免于因预测错误受损”安全保护之后，因为已经免疫了，所以反而可以“预测”了，五守正是投资起点，而不是投资终点，预测就是出奇，守正保本不赔基础上可以万千出奇。

格雷厄姆是我们的股市启蒙老师引路人，走对路越走越宽海阔天空，走错路越走越窄结局注定，不可不慎，不可不觉悟，不可不股市五守正。这不是给别人说的，是给自己说的。

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赞(36) | 评论 (16) 2023-10-07 06:46 来自网站举报

【正步走】
#拾麦种田# 我们认为，崇高的目标应该定期用结果来检验。我们会以持续滚动的五年期作为时间检验的基准。———巴菲特这是巴菲特所写的《伯克希尔股东手册》里的话。我觉得，该《手册》重要于《巴菲特股东信》，因为巴菲特每年写一封股东信，一生写了差不多七十封了，而《股东手册》只有短短十几... 展开全文

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正步走

#拾麦种田# 我们认为，崇高的目标应该定期用结果来检验。
我们会以持续滚动的五年期作为时间检验的基准。

———巴菲特

这是巴菲特所写的《伯克希尔股东手册》里的话。我觉得，该《手册》重要于《巴菲特股东信》，因为巴菲特每年写一封股东信，一生写了差不多七十封了，而《股东手册》只有短短十几条内容，浓缩的是精华。
股市中，人们常常只愿意在股市牛市中或自己表现好时，来检验自己的股市结果。这个也有一定道理，因为股市常常是非线性的，熊市和牛市的账面成绩结果是大大不同的，经常看账面会蒙蔽自己和失去应有的信心。但是，既然是价值投资，那么长期稳赚就是它的主要特征，在一定的时间跨度里，好结果是应该要出现的，除非不是以价值投资为基础，那就要反思矫正。

所以，股市里既不能用短期检验，又不能太长期检验，巴菲特是以“五年期”，来让股东检验其投资结果。

巴菲特还说过：“大家一定要记得，我们的终极目标，是希望能让公司每年以15%的稳定速度，来增加每股的实质价值”。“五年期”和“每年15%”合在一起，就是五年翻倍（复利算法），巴菲特的目标就是“五年翻倍”，实践结果如何，职业年复利20%，超过了这一目标，实际是做到了“四年翻番”，当然他在职业前期资金量小时两三年就翻倍，后期资金量大，八九年才翻倍，这里也有个资金规模因素。

不管是目标五年翻倍，还是职业实际四年翻倍，这个四五年结果检验期，在股市应该是基本合理的。

施洛斯职业生涯年复利成绩是20%，他给自己定的持股基本期限是四年，和巴菲特的职业年复利成绩差不多，持股检验期限也差不多（巴菲特目标是五年，实际是四年，当然巴菲特不是四五年后就卖，往往是持股作为新的起点）。格雷厄姆的另一个学生邓普顿爵士，持股平均期限是5年，在巴哈马岛环境守正时期年复利业绩20%。可见，格雷厄姆多位门人的结果检验期，大致都是四五年，目标是四五年翻倍，基本并不需要看股市形势好坏，除非是出现九级，否则不管股市好坏，四五年里若不能资金翻番，就要检视反思自己的方法有问题。

这就是格雷厄姆五守正里的“步调守正”，基本股市步调节奏是要有的，是要定的，四五年翻番，年复利动态平均15%到20%，这就是股市正步。不是年度业绩赚得不能比这个正步高，而是若实际业绩高于这个正步步调时，就要考虑原因了，或者是年份股市很好，那么反而要小心下一年或未来几年股市表现可能差了，或者可能是自己辅助有出奇手段了，出奇精妙的同时，要注意警惕出奇地反噬，要调整守正与出奇的比例，保证守正永远大于出奇。

保持四五年翻番的基本正步十分重要，慢了就要检视自身方法，快了就要小心摔跤。当把这个投资正步走好了熟练了习惯了，才可能形成与之相匹配的耐心信心平常心，因为如果没有这个步调守正的标准化习惯化，人的耐心往往是不够的，信心也会经常动摇不定，平常心也就难保持好了。

股市中，步调守正是基本功之一，必须多重复强化以养成习惯，士兵都要练正步，我们也要把投资正步练标准练习惯。

四五年翻倍，年化业绩15%到20%。知道投资正步，练习投资正步，习惯投资正步。

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赞(35) | 评论 (14) 2023-10-06 06:37 来自网站举报

【“看开”的三种状态】
#拾麦种田# 22岁股东提问:我和你们的孙子孙女年龄相仿，我想请教一下，你们如何将自己的智慧传给孙子孙女，你们如何教他们投资，在你们看来，投资更适合家庭来做还是适合个人来做?巴菲特:查理的孙子孙女比我多，这个问题请查理回答。芒格:我的孙子孙女是多一些，其实我已经看开了，不强求... 展开全文

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“看开”的三种状态

#拾麦种田# 22岁股东提问:我和你们的孙子孙女年龄相仿，我想请教一下，你们如何将自己的智慧传给孙子孙女，你们如何教他们投资，在你们看来，投资更适合家庭来做还是适合个人来做?
巴菲特:查理的孙子孙女比我多，这个问题请查理回答。
芒格:我的孙子孙女是多一些，其实我已经看开了，不强求我的孙子孙女和我的想法一样。有些东西是有自然规律，不是人为能够改变的，我的一言一行我的孙儿们都看在眼里，他们想学我可以学我，不想学我可以走自己的路。
其实，他们不和我学走别的路我心里还是不舒服的，有时候，他们带过来男朋友女朋友，我真的不喜欢，但还得装作喜欢，我也是一个普通的老年人。
很多时候，我就把嘴巴闭严实了，不出声，我只能这样。

———芒格2023年股东大会

芒格这人的优势，是思维能力太强，他脑子中有一百多套各科思维模型和无尽的见识经验教训，芒格是个智者。但这种人也有缺点，就是常追求一种完美的状态，追求众多思维模型共同指向某一结论的理想状态，这种人常常看不开，常常说“NO”，几十年失眠，其实都是这种格栅思维者的副作用。
芒格一生追求理性，理性就是实事求是，就是真实反映世界原貌，就是格物致知诚意正心，就是平和明。可见，每个人的理性就是怎么看世界事物，而“看”的几种通俗境界是：看到，看见，看清，看懂，看透，看开。每个人看到的世界又是不一样的。所谓“看到”，应该是出现在视野轮廓里了，所谓“看见”，应该是在这个轮廓范围里把目光落在具体人物上了，所谓“看清”，就是把这个具体的人物的几颗痣都看清楚了，所谓“看懂”，就是这人的所言所行所做所为能看懂是什么意思了，所谓“看透”，就是知道言行作为背后的本质原因了，比如天下熙攘皆为利，所谓“看开”，就是知道人事不如意也没办法是常态，事物蕴含的变数常常不是我们所能完全测度控制的，比如塞翁失马，出现坏事往好处想，出现好事往坏处想，这样就想开了。

人生中看开最难，让别人看开易，让自己看开难。芒格在这里谈及子孙，他有八个孩子，孩子又结婚生孙重孙，目前家庭也有四十人左右了，这么多人怎么可能尽如人意，芒格那么大智慧经验，当然想让子孙多接受一些了，但越是高人越是别人学习起来更难一些，甚至因为太费力反而懒得去学，芒格也没办法，只能是“有不舒服”、“装”、“我也很普通（无能为力）”、“尊重自然规律”、“不强求”、“嘴巴闭严实不出声”、“不得不看开”。可见，即使是芒格，也是只达到了“难得糊涂”的看开状态，没有经常达到“塞翁失马”的看开状态。

关于看开，至少有这几种状态吧，一是“难得糊涂”，就是芒格说的这些“有不舒服，装，无能为力，服从规律，不强求，不吭声，不得不看开”，二是“塞翁失马”，知道事物是不断发展变化的，其未来趋向是有多种可能的，并不是线性发展容易分辨的，许多当前的担忧或欢喜，从将来看，很可能就是空忧空喜，反而不如当前不予多理会顺其自然，平常心应对。有没有第三种状态呢，我隐约觉得是有的，因为这个世界是有许多定数隐秘规律的，大到国家推背图，小到阴阳宅脸上一颗痣，期间的神奇只有亲自体会者才能相信，说我们活在计算机程序里也不为过，只是玄学命运高人水平有高有低，都只是能看对一部分而已，但他们是知道命运规律存在和真心信服的，当知道一切都是“我们知道的定数”和“我们不知道的定数”（俗称变数）组成时，就会坦然承受了，这就是“顺命自然”的状态，这种状态的前提是“知命”（不是全知，只是部分知）。有人说，那些算命的自己过得也不怎么样嘛，这是有思维误区的，完全知命基本很难甚至不可能，这不是最主要的，重点是知命不等于能改命，知命只是看到冰山，冰山下蕴藏的才是更庞大部分的改命，太难了甚至不可能。普通人达不到“顺命自然”，那是因为不知命，知命的人很多也达不到，那是总还想些改命的手段，顺明自然也是到一定年龄才不得不的。

“看”的六种境界：看到，看见，看清，看懂，看透，看开；
“看开”的三种状态：难得糊涂，塞翁失马，顺命自然。

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赞(39) | 评论 (10) 2023-10-05 06:54 来自网站举报

【正确理财素养教育】
#拾麦种田# 股东问：什么是促进孩子理财素养的最佳途径？巴菲特：越早愈好，这不能仅依靠学校，也必须依赖你的家庭。假如没有学校教育介入，你很难拥有超过父母的理财习惯，我赞成在读书的很早阶段就接受理财教育。芒格：理财教育的多数责任应由父母承担，在理财教育方面，大学的问题比小学、中... 展开全文

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正确理财素养教育

#拾麦种田# 股东问：什么是促进孩子理财素养的最佳途径？

巴菲特：越早愈好，这不能仅依靠学校，也必须依赖你的家庭。假如没有学校教育介入，你很难拥有超过父母的理财习惯，我赞成在读书的很早阶段就接受理财教育。
芒格：理财教育的多数责任应由父母承担，在理财教育方面，大学的问题比小学、中学要大，目前大学教的许多金融课程都是胡说八道。

———巴菲特2014年

关于孩子的理财教育，巴菲特和芒格的基本观点是一样的，主要看父母。
目前的学校教育，似乎比较忽视孩子们的理财观念教育，所以，孩子们的理财观念常常主要是从父母那里有所传承。
我的看法是，孩子的理财观念确实主要来自于家庭父母，父母的日常思维行为方式影响到了孩子的理财素养养成。关于理财素养，有开源和节流，有大赚快赚与稳赚，有单利和复利，有耐心细心和平常心，有分散和集中，有杠杆与现金，这些东西不是不能进行学校教育，主要是需要养成的生活化与习惯化，学校是常常给不了的，家庭和父母才可能做到孩子理财素养的习惯化和生活化。

芒格说“大学教的许多金融课程就是胡说八道”，巴菲特也是类似看法，其看法更极端，他甚至后悔自己去上了大学，这种思维影响下，他的三个孩子竟然都没有在大学毕业，这简直不可思议，但真实存在。可见，巴菲特和芒格对大学的“金融教育”是看不上的，与其受错误的金融教育，还不如不受金融教育。

我觉得巴菲特芒格的这个看法是有道理的，金融理财教育确实重要，但与其接受错误教育，还不如不受教育，毕竟先入为主，错误的东西想纠正很难，清除掉更难。

金融理财教育是双刃剑，如果没有找到真正正确路径方法，那么不要让孩子多受金融理财教育也许是好事。

我个人认为的正确金融理财素质教育，应该主要是格雷厄姆“五守正”的思维行为生活化标准化习惯化。
比如，安全边际的一个本质是“节俭”，能节俭者很容易会坚持安全边际，不重视节俭者很难去执行安全边际。
比如，复利思维的培养，老戴维斯给他孙子讲一个热狗可以是一千美元，这就是培养他孙子的复利思维，复利思维深厚了，可以让人主动节俭，还能让人耐心，毕竟年复利20%和两倍机会放在一起让人选择时，只有复利思维深厚者，才可以让人坚持步调守正，步调节奏比单利的益处大多了。

比如，金融的本质是杠杆，而“资金守正”则是让人不要杠杆和永不满仓，两个基本方向是有悖的，学金融者容易有杠杆思维，改之很难，我个人认为这是学金融的一大弊端，经济危机、金融危机、中中，杠杆思维者常有大磨难。我为什么不经常学习老戴维斯，他在股市赚了9万倍，但他一生都做杠杆，这个虽然凭借“专”没出大事，但这终究属于出奇，不宜作为金融理财素质教育典范，老戴维斯没经历过九级，他的杠杆思维行为若遇上超级很容易烟灭，这个不能有丝毫含糊。

我们家庭父母看似没有刻意对孩子进行理财教育，实际日常已经是在潜移默化培养孩子的理财素养，比如“节俭”，没有节俭习惯的，在股市可能怎么都学不会“低买”，而有节俭习惯的孩子，很容易就会习惯执行低买。

所以，关于孩子们的理财教育，我觉得不去教育并不是没有教育，真要去主动教育，那么最好是进行五守正教育做，出奇类技巧易速成但长期可能有害，五守正要追求标准化，任何一点基础方面疏漏，未来都可能形成楼塌的大隐患，比如杠杆思维，塞思卡拉曼比老戴维斯更值得标榜，他的股现平衡思维行为习惯很珍贵很稀有，早学习早执行才可能成为习惯。

格雷厄姆五守正，是我认为的正确金融理财素质教育系统。

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赞(33) | 评论 (15) 2023-10-04 06:38 来自网站举报

【股市不得不谦卑】
#拾麦种田# 真清楚了自己能力的大小，自然就谦虚了。充分认清客观条件的限制，充分认识自身能力的限制，谨小慎微地在限制范围内活动，这是赚钱的诀窍。这个诀窍，与其说是“谦卑”，不如说是“有克制的贪婪”。———芒格华尔街有句名言：华尔街有胆大的交易员，也有老的交易员，但是却没... 展开全文

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股市不得不谦卑

#拾麦种田# 真清楚了自己能力的大小，自然就谦虚了。充分认清客观条件的限制，充分认识自身能力的限制，谨小慎微地在限制范围内活动，这是赚钱的诀窍。这个诀窍，与其说是“谦卑”，不如说是“有克制的贪婪”。

———芒格

华尔街有句名言：华尔街有胆大的交易员，也有老的交易员，但是却没有又老又胆大的交易员。
在金融市场久了，人自然就会谦虚谨慎了，这个不由人吧，都会逐渐这样的，多变莫测的环境决定了老手们会有这种态度。
股市谦卑，这是一种态度而不是一种能力，不过，这种态度常常又是在发觉自己的能力不太够时，才很自然产生的精神态度。
股市老手们为什么会有“谦卑”？我觉得有四个方面吧。
一，我们的能力范围太小。我认为的股市领域能力，是分为四大类的:传统行业(文)，新经济行业(文)，市场涨跌拐点(武)，市场热点焦点(武)。四大领域能力者的代表人物(巴菲特、孙正义、索罗斯、徐翔)。即使这四大高人，若在对方股市领域里也常常就是普通人，可见股市的浩瀚我们的渺小。何况即使这些能力高人，在各自的能力圈领域里，也是会犯不少错误，何况我们呢。我们在股市全貌全领域面前，在自身领域的深奥面前，不能不谦卑；
二，我们能力需要应付的几十年时间跨度太长了。职业几十年，各种大大小小的黑天鹅灰犀牛一定是很多的，真来一次九级，我们真可以保证安稳吗，巴菲特还没有经历过，施洛斯还没有经历过，格雷厄姆即使经历过，也只是在九级中发现了能安然生存的诀窍，并不是他成功靠这个实践检验自己真没事，还是略有差别的。未来几十年中我们就一定不会经历九级吗，也许不会有，但真若来了我们凭借自身现有投资系统投资能力可以抗衡吗，即使有准备，也是会有问号的，不得不谦卑。

三，未来（涨跌）有三种可能。当人能确定肯定某些东西时，他很自然就不会谦卑，当人不能肯定某些东西时，他很自然就会有谦卑，这是人性。所以呢，当人认为未来（涨跌）有三种可能时，他就不得不谦卑，股市谦卑不谦卑的一个标志是：是否具有“未来（涨跌）有三种可能”的常态习惯思维。有这种常态思维时，就是在股市有谦卑了，反过来，在股市真有谦卑时，就会有这种“未来有三种可能”常态思维。未来确实真有三种可能，有定数必然有变数，高人也要考虑变数，不得不谦卑。

四，股市谦卑的具体化标准化习惯化难做，让我们不得不谦卑。股市中地谦卑，不能说说想想而已，而是要具体化标准化习惯化，这就是格雷厄姆五守正，五守正不是能力是精神态度，谦卑也是精神态度不是能力。实际做到五守正了，就实际做到了股市真正谦卑，没有做到做好五守正，说明人还没有在股市真正谦卑下来。但是，五守正标准化习惯化真的好做到吗，太难了，即使施洛斯这样的守正榜样，也是缺了一个股现平衡标准的。明白做到五守正才是股市真谦卑，明白五守正标准化习惯化的高难度，才知道股市谦卑的不容易做到，股市不是想谦卑就能谦卑的，谦卑都是不容易做到做好的，我们不得不更致力于股市谦卑。

这四个我们股市不得不谦卑的原因：自身能力范围必然小；需要应付的时间跨度大意外多；未来定数外必有变数；谦卑行为化的深层难度。有这四个股市认识，怎么可能不谦卑，不谦卑是因为没这四个股市认识吧。

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赞(76) | 评论 (22) 2023-10-03 06:34 来自网站举报

【巴芒二人不同】
#拾麦种田# 我认为查理·芒格是一位非常有魅力的思想家，他思考世界的方式与巴菲特截然不同。巴菲特想要购买的资产并不是那么优质、那么有成长性，但价格要非常便宜。而芒格则试图在早期发现长期成长的公司。我不知道内情，但在我看来，芒格要说服巴菲特以这种方式看待世界，非常非常困难，他... 展开全文

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巴芒二人不同

#拾麦种田# 我认为查理·芒格是一位非常有魅力的思想家，他思考世界的方式与巴菲特截然不同。巴菲特想要购买的资产并不是那么优质、那么有成长性，但价格要非常便宜。而芒格则试图在早期发现长期成长的公司。我不知道内情，但在我看来，芒格要说服巴菲特以这种方式看待世界，非常非常困难，他渡过了一段艰难的时期。例如，查理·芒格是好市多的董事会成员，好市多以便宜的价格出售种类丰富的商品，做得非常成功，增长轨迹非常非常长。但巴菲特从未买过这只股票。不管怎样，芒格成功说服了巴菲特，让他投资比亚迪，这对巴菲特来说是一次非常成功的投资。我可以说，芒格是一位非常特别的创新思想家。

查理·芒格读的书比巴菲特多得多，你给查理·芒格一堆关于心理学和世界如何运作的书，他就会看。比尔·盖茨推荐过一位叫瓦茨拉夫·斯米尔的著名思想家，他是一位捷克的工程师，他写了一本书，叫《世界是如何运转的》。如果把这些书和一堆年度报告同时放在巴菲特的桌子上，他会选择看年报。巴菲特对所有这些书都不感兴趣，他会把这些书给他的朋友查理·芒格，然后让芒格帮他总结一下。想象一下，你给了一个人一本奇妙的小说，但他只喜欢解鲁比克方块(魔方)。我了解到的巴菲特就是这样的人，他对文学作品不感兴趣，而是喜欢解鲁比克方块。查理·芒格不是那种人，他对很多不同的事情都感兴趣。我喜欢沃伦·巴菲特，但如果我必须选择一位在一座孤岛上度过一年，我宁愿和查理·芒格在一起。因为和芒格在一起，我们会举办一个读书俱乐部，读不同主题的书，并就这些书进行对话。但巴菲特会离开那里，然后继续整天读年度报告，他非常专注，他只喜欢读年报和赚钱。

———盖伊.斯皮尔

盖伊.斯皮尔，是巴菲特的疯狂粉丝，他是一个私募基金经理人，他对巴菲特研究很深并模仿了很多，2008年他与人一起花65万美元拍下巴菲特慈善午餐，然后写出了书籍《与巴菲特共进午餐时，我顿悟到的5个真理》，并且开始全方位模仿巴菲特，自己搬到瑞士苏黎世，从房屋选址、办公室布置，等等方方面面，都是向巴菲特模仿学习。

所以，盖伊.斯皮尔应该是研究巴菲特最深的人之一，这里他讲述他所理解的巴菲特和芒格，其观点值得我们这些同学者借鉴参考。

盖伊的研究结论：“芒格思考世界的方式与巴菲特截然不同”。
观点一，巴菲特在“不那么优质、成长性”与“价格非常便宜”之间，只要价格非常便宜就行。也就是说，盖伊认为巴菲特思维中的格雷厄姆属性还是大于费雪属性。
芒格更追求高成长性，是创新思想行为家。
关于好市多和比亚迪股票，这两只都是芒格十分看好长期持有、谈起来就滔滔不绝的股票，比亚迪，芒格三次推荐给巴菲特，巴菲特实在是不好推脱驳芒格的面子，因为芒格属于那种经常对股票说“不”很少荐股的人，所以才买了当时总资产的3%，可见当时比亚迪并不符合巴菲特的买入标准，为什么，因为比亚迪的买入价格在当时看并不是“买进很值”，而需要“越来越值”贴补才行，巴菲特长期坚持格雷厄姆价值投资原则，不管未来多么天花乱坠，买价必须当前要值；而且新能源企业当时并不是巴菲特的能力圈，不懂不做嘛；新经济行业变化太快，巴菲特思维优势在于盾类护城河企业，新经济矛类企业与他的思维方式有些不洽。我认为这三方面原因让巴菲特不想买比亚迪，没办法才最终买了3%资产，所以比亚迪实际是芒格主导的股票。而好市多股票属于传统行业，生意模式独特，也有高成长性，但巴菲特却没有买，或者是没有看准好市多的成长性，或者是股票卖价一直较高不符合买入原则。从比亚迪和好市多，确实可以看出巴菲特和芒格的股票思维行为方式有明显不同，他们更多地是互相理解前提下的互补型关系。

观点二：芒格对各种书籍基本来者不拒，《世界是如何运转的》这种书当然要看看，巴菲特则宁肯看公司财务报表，也不看杂书，但巴菲特不反对甚至支持芒格看杂书，他需要的助手就要是博学者，一专一博才是互补型。

总结，巴菲特的疯狂粉丝盖伊斯皮尔有这个结论：巴菲特与助手芒格，思考世界的方式截然不同。（二人是互相理解前提下的互补型，所以巴芒长期距离2500公里也许是合适的）。
盖伊的两个观点：
1，在“优质成长”与“便宜”间，巴芒二人互有侧重，巴菲特更坚持便宜安全边际原则（安全边际基本功更深厚），却也需要更多的优质成长公司备选储备和思维影响。
2，巴菲特学习更专注，芒格学习更广博。这也许是投资人主辅间最理想的知识结构互补类型吧。

盖伊对巴芒二人的这个研究结论和观点，和我过去对二人的理解，基本是相同的，巴芒二人不同，主辅互补。

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赞(2) | 评论 2023-10-02 06:46 来自网站举报

【会计是投资第几步】
#拾麦种田# 股东问:你会给我们年轻人一些建议吗?让我们为未来像你一样成功做好准备。巴菲特:如果你对生意感兴趣，我认为你应该在20多岁学习所有的会计知识，会计是商业语言。这并不意味着它是一种完美的语言，所以你必须知道这种语言的局限性，以及它的所有方面。我建议你兼职或全职在一... 展开全文

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会计是投资第几步

#拾麦种田# 股东问:你会给我们年轻人一些建议吗?让我们为未来像你一样成功做好准备。

巴菲特:如果你对生意感兴趣，我认为你应该在20多岁学习所有的会计知识，会计是商业语言。
这并不意味着它是一种完美的语言，所以你必须知道这种语言的局限性，以及它的所有方面。
我建议你兼职或全职在一些企业工作，观察企业如何运作是增强企业判断力的最好方式。
当你明白什么东西是非常有竞争力的，什么东西不那么有竞争力，以及为什么会这样，所有这些都增加了你的商业知识。
如果你对投资感兴趣，还应该读很多书，首先还是读会计课程书籍，还要大量阅读有关投资的书籍，并获得同样多的商业经验。
我还会与商界人士讨论业务，找出他们认为是什么让他们的生意做的很好，或者他们在哪里存在问题，以及为什么会这样?
我觉得你应该尽可能从各方面去学习，如果投资让你兴奋，你会做得很好，不同的活动会吸引不同的人，如果你对生意感兴趣，我猜你会做得很好。
如果你懂生意，你就懂投资，投资只是资本配置方面的商业决策，祝你一切顺利。

———巴菲特

巴菲特这一大段话，实际讲述了: 格雷厄姆五守正基本功扎实后，怎么进入基本面文派的投资道路，巴菲特就是走得这种文路子。

尽早学好学精会计，会计是商业语言，不懂语言鉴别公司就会很麻烦。同时，要理解会计的局限，会计也只是公司语言，而不是商业世界的本质内核。

巴菲特说过：“要把会计数字当作计算产生它们真正“经济收益”的开端，而不是结尾”；“要想成功，你应该专注于公司的世界，而不是神秘的会计数字”。

会计，是投资文派的基本功，而重点在于商业世界的生意本身。巴菲特每天花费最多时间的就是看公司会计财务报表，不熟练会计，是走不成巴菲特模式之路的。但每天沉浸在财务报表里的会计太多了，巴菲特的核心优势，却是商业世界中的生意模式和企业文化。

会计，是原汁原味学习巴菲特的第二步吧，第一步是多年的格雷厄姆五守正基本功。

巴菲特的会计知识大部分是自学的。他说过：“虽然我后来我选修了一些课程，但大部分的会计知识我都是自学的”。

说起来，我也算是会计科班毕业，毕业后在工业企业中做过几年会计，成本核算和编制财务报表工作都做过，但却没走上公司基本面文路，我们那个股市时代，是预测市场股票涨跌模式大行其道，所以我在股市终究走得是武路子，商业世界大浩瀚了，是必须用时间去积累的。巴菲特说：“我建议你在一些企业工作，观察企业如何运作是增强企业判断力的最好方式”，接触企业，进入企业，思考企业，看（商业）投资书籍，看商业杂志（芒格很推崇这个），与企业人士交流，这些就是文派投资者的提高路径，目标就是懂生意、懂投资、懂商业决策，这就是第三步。

巴菲特模式文路三步走：
1，五守正基本功扎实；
2，熟练财务会计；
3，在企业世界里长期学习积累遨游，重点是传统行业企业中的生意模式和企业文化。

这个文路还有一个分叉走向———新经济矛类企业，新经济行业和传统行业重点是不同的，愿景和创新是矛类企业的核心，因为他们就是以干翻垄断生意模式为己任的，生意模式反而是次要的。

武路子，不需要学会计和用会计。五守正基本功，也只需要用到最基本的会计数字。

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赞(6) | 评论 (8) 2023-09-30 06:44 来自网站举报

【冷静，放松，坚持】
#拾麦种田# 如果能够冷静思考，放松而长期不懈地去追求生命中的目标，目标是不难实现的。反之，如果一个人总是从一个理想跳到另一理想，一个关系跳到另一关系，或者从一个承诺到另一承诺，只会给事业、财富和感情带来负面效应，不利于实现人生的目标。———邓普顿爵士邓普顿爵士说得是不错，锚... 展开全文

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冷静，放松，坚持

#拾麦种田# 如果能够冷静思考，放松而长期不懈地去追求生命中的目标，目标是不难实现的。反之，如果一个人总是从一个理想跳到另一理想，一个关系跳到另一关系，或者从一个承诺到另一承诺，只会给事业、财富和感情带来负面效应，不利于实现人生的目标。

———邓普顿爵士

邓普顿爵士说得是不错，锚定目标，不紧不慢，坚持直到胜利。道理我们也懂，只是身处嘈杂纷乱的股市中，怎么才能做到“冷静思考”，怎么才能得到“放松”，怎么才能“长期不懈”。

即使我在股市呆了二十七八年了，经历了多轮牛熊市，也不敢说凭我的能力，就可以在未来的牛熊市中做到冷静思考、放松、坚持不懈。因为看看各国股市的百十年历史走势，那是千奇百怪各有不同，想靠预测股市涨跌来安然度过未来几十年，我是真没有太大把握。但想让我拐头进入学习公司生意领域，一方面是年龄已大很难再换领域的，另一方面我也是看明白了，公司基本面领域也是个无底洞，搞到最后也必然是“未来有三种可能”，没这种意识的还是经历太少。

靠我二十多年的市场预测能力感觉不够，靠转投文派生意领域知道也必然不行，我却对未来股市还是很有信心，就是靠格雷厄姆五守正，这个百年多人验证的股市唯一不赌法宝，它能让我在股市经常保持冷静，能真正让我感觉放松，股市看错做错时也能放松，五守正是“老小错无能”者的股市靠山，老了又如何，错了又如何，不如别人又如何，保本长赚。

关于股市长期目标，这个定高了不行，太高了遇到挫折就容易灰心了，太低了也不行，容易来回换。我觉得“几十个20%”或者“十几个资金翻番”，倒是比较好的股市目标，因为股市中的20%每周都有很多个，翻番股票每年也是几十上百个，几倍股甚至十倍股每年都有不少，从股市日常环境看，这个长期目标让人不畏高。但从72个20%、19个翻番就都是50万倍看，这个目标其实并不低。为什么用“几十”、“十几”来模糊量化目标，因为每个人的资金量、年龄、金钱欲望、时运都是不同的。

索罗斯、李佛摩尔青壮年时能看透股票市场，年老时反而却看不准了，费雪老年之前能看准做对优秀公司，年老时反而看不准了，所以依靠股市文武“能力者”，不能想当然以为随着时间推移，自己文武水平会越来越高，真未必。

五守正，让我股市冷静，让我股市放松，让我有信心去坚持不懈。能力只是一种辅助，甚至能力有时候会起副作用，这是还能保持冷静、放松，只有五守正可以做到了。这种股市放松，还不是那种温水煮青蛙式的放松，格雷厄姆晚年有过二十年盖可保险二百倍的经历，那就是一种温水煮青蛙式地放松，要鉴别警惕这种放松，晚年时最怕这种放松，看似安逸躺赚，实际一遇大变局，股票就完了人也受不了。

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赞(64) | 评论 (9) 2023-09-29 06:42 来自网站举报

【投资重在精神态度】
#拾麦种田# 相比较而言，本书很少谈论证券分析的技巧，而将注意力更多地集中于投资的原理和投资者的态度方面。———格雷厄姆《聪明的投资者》五守正，不是能力，是一种基本功（投资原理），是一种精神态度。五守正，就是从格雷厄姆经典著作《聪明的投资者》中提炼出来的，《聪明的投资者》主... 展开全文

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投资重在精神态度

#拾麦种田# 相比较而言，本书很少谈论证券分析的技巧，而将注意力更多地集中于投资的原理和投资者的态度方面。

———格雷厄姆《聪明的投资者》

五守正，不是能力，是一种基本功（投资原理），是一种精神态度。
五守正，就是从格雷厄姆经典著作《聪明的投资者》中提炼出来的，《聪明的投资者》主要讲得就是“投资原理”和“态度”，而没谈什么专业分析技巧（能力）。

格雷厄姆这个人一辈子就是这样，他认为“精神态度”比“能力技巧”更重要，他有过这样一句话：“对于理性投资者，精神态度比能力技巧更重要”。

践行格雷厄姆投资基本原理和精神态度的忠实弟子施洛斯，就是不分析涨跌、不深入研究公司生意的无能者，施洛斯凭借这种精神态度、基本功，安稳生存股市近五十年，年复利20%稳赚善终，实践证明了格雷厄姆不是纸上谈兵，证明了“投资精神态度”比“能力技巧”更重要，职业投资宁肯无能，也不能不保持正确的精神态度，正确的精神态度是什么，归纳起来就是“五守正”：道路守正，步调守正，资金守正，持仓守正，环境守正。

霍华德马克斯为什么自称“我不知道派人士”，就是他对格雷厄姆理念的认知总结和践行，“不知道”就是无能力无技巧，那凭什么做股票，就凭“精神态度”，我不知道派人士虽然不懂涨跌、不懂公司生意，但他们的精神态度却是长期保持习惯谨慎的。格雷厄姆提倡的就是一种精神态度，他认为五守正精神态度足以职业股市稳赚善终，他的众多弟子门人都是用一生去践行了这个论断，证明论断正确，无能的施洛斯,109岁的欧文卡恩，做到上百亿资金规模的查尔斯布兰帝，独居孤岛几十年的邓普顿爵士，二十出头不懂市场不懂公司生意的年轻巴菲特就能十几年连胜，要知道巴菲特当时入市时，股市已经连续涨了十几年了，他父亲和格雷厄姆反而都劝巴菲特等股市下跌后再入市。这些还都是格雷厄姆的亲传弟子，还有太多理念门人都是尊奉格雷厄姆的“精神态度比能力技巧重要”，大家都股票做得比较好。

格雷厄姆的“精神态度比能力技巧更重要”，不但是应用在股市实践有效，而且是一种普世智慧，曾国藩讲他带兵打仗的诀窍就是“结硬寨，打呆仗”，而不是奇谋妙计或兵精将广，这个结硬寨就不是什么能力，谁都可以简单做到，但是这需要每天减少行军速度、需要行军劳累却不能吃饭而要去挖沟垒墙，这种“结硬寨”不是能力，而是一种“精神态度”，谁都能做，但又很少人能长期坚持做。曾的胜利，实际也就是精神态度比能力技巧重要的战争例子，这是普世智慧。

先有比较，再有合作，精神态度比能力技巧重要，精神态度也可以和能力技巧结合，五守正的精神态度，可以和预判涨跌预判公司未来的能力技巧相结合，霍华德马克斯就是把“我不知道派”精神态度与“周期”相结合，巴菲特把安全边际的精神态度与传统行业优秀公司鉴别能力相结合。

所以呢，我们每天谈得看似都是空话，没有大家想要的判断涨跌或判断公司，就是因为格雷厄姆派门人就是空洞派，就是提倡就是强调一种守正的“精神态度”大于能力技巧，真提能力技巧，反而失去格雷厄姆的本义，失去格雷厄姆制胜法宝的精髓。关于精神态度，就是要多谈才能浑厚，格雷厄姆谈了一辈子，写了几本书都主要是谈五守正精神态度，从不谈判断涨跌和公司生意模式企业文化，我们这才空谈精神态度了几年呀，早呢。当然，这种精神态度，是要扎根于思维行为中，扎根于日常生活中，才算是完成了。这是个过程，先有百遍千遍地说以形成思维习惯化，再有股市投资行为习惯化，再有带入日常生活行为习惯化，正确精神态度才算学成深厚了。

格雷厄姆就是强调“精神态度”的空谈，多空谈才可能养成思维行为保准化习惯，空谈“五守正”胜过能力技巧，即使一段时期胜不了长期会胜，施洛斯比市场派大师利佛摩尔结局好吧，比公司基本面派大师费雪结局好吧，因为能力技巧都是双刃剑也可能伤到自己，两位能力大师尚且一生结局如此，我们靠能力年老时又能如何，精神态度比能力技巧更重要。

五守正精神态度，不止于日常多谈，却也积累量变于日常多谈，看似务虚空谈，却实践证明不是空谈而有职业投资神效。

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赞(36) | 评论 (25) 2023-09-28 06:31 来自网站举报

【三个坦然承认】
#拾麦种田# 你必须弄清楚你自己的才能是什么。如果某项游戏别人更有天赋，而你没有，你就会输。你得找出你的优势，并且在你自己的能力范围内做事。———巴菲特在我看来，股市中有四大类领域能力：传统行业公司（盾类企业）研究能力，新经济公司（矛类企业）研究能力，市场热点牛股把握能力，市场涨... 展开全文

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三个坦然承认

#拾麦种田# 你必须弄清楚你自己的才能是什么。如果某项游戏别人更有天赋，而你没有，你就会输。你得找出你的优势，并且在你自己的能力范围内做事。

———巴菲特

在我看来，股市中有四大类领域能力：传统行业公司（盾类企业）研究能力，新经济公司（矛类企业）研究能力，市场热点牛股把握能力，市场涨跌拐点把握能力。
五守正，不是能力，是基本功，能出奇的才是能力。
五守正基本保证我们长期不赔稳赚，能力为我们提供可能大赚或快赚的本领可能性。
五守正需要标准化习惯化，能力需要专精聚焦。

以我的理解看，关于这四大领域能力，虽然可以一精多通，但因为每个领域每天都有自己需要关注研判的各种事件，所以，真正能长期有把握用得上和日常实际操作的，常常只有一种领域能力，巴菲特选择了“传统行业”，孙正义选择了“新经济”，索罗斯选择了“市场涨跌拐点”，徐翔等涨停板敢死队高手选择了“市场焦点强股”。正如传统行业与新经济行业有盾矛的天然思维对立，市场涨跌拐点派与市场焦点强股派也有些天然的互相羁绊，看涨时两者一致，看跌时会影响对强股操作的坚决。

所以，巴菲特这句话“你必须弄清楚你自己的才能是什么，你得找出你的优势”，实际就是让人在四大领域能力中选择自己的聚焦方向，做出自己的长板保持住长板，其他三项能力只需通基本框架就可以了。关于这一点，我和巴菲特看法是一致的，一项能力优势要强化聚焦优秀，对于其他三方面能力，要承认自己落后坦然看待落后。

当然，任正非提出过另一种长板理论，也是让自己聚焦自己某项长处，全力发展自己的某项才能，形成长板优势，这个和巴菲特看法是一致的。不一致的是当形成自己长板优势之后，任正非提出来是去寻找其他几个类型的长板，几个相匹配的长板组成一个大桶盛水。这个当然也很好，但需要包容组合融汇，付出是更大的，巴菲特倒不如去自己打会儿桥牌放松一下。

坦然承认自己在股市其他三大领域中，能力落后，重在聚焦强化自身优势；
坦然承认自己具有的领域能力，实际是一种预测押注赌能力，需要五守正托底；
坦然承认自己能力的极限，是预判未来有三种可能，次序需要后续修正。
这三个坦然承认，并不容易认识理解和做到，但终究会是必然，是常态。

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赞(33) | 评论 (21) 2023-09-27 06:36 来自网站举报

【任时间流逝，体会其妙处】
#拾麦种田# 随着时间的进展，投资者只有通过有选择地、坚决地逆流而动才能获得成功。不过一般情况下，价值投资者要经历一段表现不佳的时期。价值投资者要做的是控制流程和路径，他们无法预测市场的波动———无论如何这对价值投资者而言是机会，而不是问题。 ... 展开全文

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任时间流逝，体会其妙处

#拾麦种田# 随着时间的进展，投资者只有通过有选择地、坚决地逆流而动才能获得成功。不过一般情况下，价值投资者要经历一段表现不佳的时期。价值投资者要做的是控制流程和路径，他们无法预测市场的波动———无论如何这对价值投资者而言是机会，而不是问题。

———塞思.卡拉曼

“随着时间的进展”，时间是不可逆的，投资者应该怎么办？塞思卡拉曼说“有选择地、坚决地逆流而动”。
有选择，也就是有一定标准，坚决，也就是最好养成习惯化，这实际上就是“标准化、习惯化”，五守正的标准化和习惯化，就是一种“有选择地、坚决地”。塞思卡拉曼自己也是这么做的，他的（动态）半仓打天下是执行了几十年的。
“逆流而动”，这个有逆向投资的意思，邓普顿似乎也是逆向投资，比如他等待大众极度悲观点去买入，格雷厄姆在垃圾股里淘金，巴菲特的“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”，都有逆向的表现。当然，这个逆向只是表象，邓普顿说过自己的逆向只是表象，格雷厄姆几乎从没说过自己是逆向，四毛买一元的机会出现买入怎么会是逆向呢，巴菲特更是买入后持有公司几十年和企业共同发展，逆向更不明显。所以，这个“逆流而动”虽然可以这么说，但也并不确切，这是一种“表逆内顺，逆顺结合”的状态。

随着时间进展，标准化、习惯化+表逆内顺、逆顺结合，投资者才能获得成功。

其他大师有没有类似的说法呢。芒格说过这句话：“任时间流逝，体会其妙处”。体会体会，这个“妙处”就是不好言说的状态，这种状态是不是这种“表逆内顺、逆顺结合”+“标准化、习惯化”的状态呢，也许即使格雷厄姆门人也会有有所不同的模式吧，所以塞思卡拉曼和芒格能体会到的“妙处”也会有所不同，芒格在守正中加有出奇的成份，咖啡有原味和加糖和加奶的区别吧。塞思卡拉曼在讲解自己的妙处，芒格在体会每人都有所细微分别的妙处。

塞思卡拉曼说“价值投资者都会有一段表现不好的时期”，是呀，价值投资本就是在接“下落的飞刀”，先苦后甜，而且价值投资只是基础起点，股市又是环境恶劣的地方，落后很正常，即使72个20%这种连续上升复利奇迹50万倍，起初的一年20%也是可能远远落后别人或市场的。巴菲特也曾有2000年股市大涨他的股票反而大跌，这种表现不好的时候才是吹尽黄沙的时候，不能在恶劣环境下坚持选择坚持系统那终究成功不了。

价值投资者应该做些什么，“控制流程和路径”，这里有方向方法速度的意思，五守正就是管这些东西的。

无法预测市场波动，这实际是一种霍华德马克斯的“我不知道派”，是一种施洛斯的无能，是邓普顿讲的“自己几十年都看不清股市方向却能在股市赚钱”。“无法预测市场”不是“问题”这个容易理解，为什么还是“机会”呢，我的理解是：觉得自己无法预测市场，那就会把精力用在专注“四毛买一元”机会上和“耐心”上，这就是股市不赌，而觉得自己可以预测市场，反而容易把精力用在这上面，这其实是在股市赌。有没有中间状态呢，我觉得也有，一是坚持五守正基础，二是坚持预测市场有三种可能（文派是坚持公司未来有三种可能），这实际是守正出奇（这话好听），实际在不赌的基础上有所赌（这话不好听），比较微妙，芒格实际也是在不赌的基础上赌一些公司的未来，芒格一生都在体会这种妙。塞思卡拉曼这两年也想在五守正基础上出奇，反而去年结果很不妙，守正很好，融合出奇很不容易。

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赞(34) | 评论 (20) 2023-09-26 06:42 来自网站举报

【CPC投资案例分析】
#拾麦种田# 要是市场非常低迷，我可能会说:“CPC这只股不太值得买。\"如果市场上的股票便宜，我们会买更有后劲，或者说更有潜力的股票。从现在的行情来看，股票不是很便宜，也不算贵，价格在合理的范围，向下的风险可能不太大，所以我持有这只股票比较放心。如果市场崩盘了，我们可能会把... 展开全文

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CPC投资案例分析

#拾麦种田# 要是市场非常低迷，我可能会说:“CPC这只股不太值得买。"如果市场上的股票便宜，我们会买更有后劲，或者说更有潜力的股票。从现在的行情来看，股票不是很便宜，也不算贵，价格在合理的范围，向下的风险可能不太大，所以我持有这只股票比较放心。如果市场崩盘了，我们可能会把它卖出去，如果价格差不多的话，会优先考虑买入大幅下跌的股票。

———施洛斯

这是施洛斯70岁时访谈录中的一段话，当时的施洛斯已经有40多年股龄了，很有经验了。

在这里他谈到了一只消费类股票CPC公司, 可以实际理解一下正宗格雷厄姆派门人，对一些股价高于净资产股票（非标准股票）的看法想法做法。

关于这只股票的基本情况，沃尔特施洛斯说:“CPC这家公司是历史悠久的谷物加工公司，他们有非常不错的消费品。总的来说，我喜欢消费股，问题是如今这类股票太贵。人们都发现了它们的价值，所以要便宜买入就难了。 CPC这只股票算不上很便宜，但是它很有价值，它的每股净资产大概是27美元，每股盈利是4美元，股价是40美元，分红是2.20美元，市盈率是10倍，市净率是1.48，我觉得现在不可能按这个价格重建一个CPC，这门生意非常稳定!”。

CPC公司，消费品公司，生意很稳定，施洛斯很喜欢消费品行业，可这个行业的股票常常有些贵，就CPC股票而言，股价每股40元，每股净资产27美元，每股每年盈利4美元，每年分红2.2美元，PE10倍，PB1.48倍。这就是施洛斯从他一辈子聚焦标普手册上看到的公司基本数据，施洛斯常常就是根据这些最基本数据，来进行股票思考买卖的。

股价高于1倍净资产，这就不是施洛斯的理想型，他是常常买入股价低于净资产股票，但这也属于施洛斯可以放宽的尺度（2倍净资产以下），这种估值在消费品板块股票里已经算是比较低的了。有稳定业绩，十年能再赚回一个新厂，有5%的年化分红，公司重置价值大于每股净资产。

对这只不错但不太理想的股票，施洛斯是怎么看待和计划的呢。
施洛斯说:“CPC这只股票可以说从来没涨过，要是不卖的话，可能会亏损10%，看起来风险有限。当然了，这家公司也有问题，它在拉美做生意，但是它的产品确实很好，于是我就买了，将来错不了。卖出价我定在60或者55，大概就是这个范围，关键是买这只股票就当是把钱存在这了”。
这说明，施洛斯也会看一下股票的历史涨跌大概情况（CPC从来没有大涨过），股价比历史最低价高10%，历史数据看风险有限。也看一下公司的基本情况，知道公司基本面的明显优点与缺点（产品很好，做外贸生意风险比国内大）。

CPC公司就是这么个基本情况，施洛斯了解一个公司，基本上仅限于此，他不去公司调研，不深入了解公司信息，不去看公司董事长的能力和规划，不去猜测股票的未来走势。他这就买了CPC，认为“将来错不了”，卖出价买入时也已经想好了（60元或55元，大致是股价两倍净资产卖出，目标是赚百分之四五十），他觉得这就当是存钱了。

再回到最前面，看看施洛斯对CPC股票的总体评价。
从现在（正常）的行情看，“股票不很便宜，也不贵，价格合理，风险不太大，比较放心”。
若是放在低迷市场中比较，“CPC不太值得买，股票都很便宜时，会买更有后劲更有潜力股票”。
买入后若股市大跌市场崩盘了怎么办，若出现理想型大跌了的股票，而CPC这种稳定股票没跌的情况下，“可能会卖掉CPC，优先考虑换入大幅下跌的股票”。也就是说，经验丰富后的施洛斯，对于小部分不太理想的股票，也是有市场变化后的变通考虑的，总之就是追求更便宜和风险更释放。我记得塞思卡拉曼也有近似观点，只要是更便宜，后续可以有调整换股。当然，这个还是要在投资者经验丰富之后，施洛斯这时已经在股市四五十年了，考虑拿捏已经很有分寸了。

当然，我们要把CPC这只股票放在施洛斯整体投资系统里看待，施洛斯可是同时持有几十只股票的，这种稳定但不太理想型股票，持有份额也很低的，并不需要过深了解。

从这个案例可以看出，施洛斯买股票，确实依据很简单，就是靠一些简单数据就买入了，对股价走势、公司生意都只是有一个简单了解，他并不预测股价走势，并不预测公司生意未来，只是做好未来变化的几种应对打算。

施洛斯，不是靠预测（涨跌、生意）来押注买入的，不是赌。即使是这种不太理想型股票，也是不以预测涨跌不以预测生意来买入。而他对于那些基本理想型（股价低于净资产）股票，施洛斯是长持四年越跌越买的。这个案例是他在对待并不太理想股票时的一些变通应对，不是他的标准范例，仅是少量的变通应对思考应对案例。

通过CPC这个股票案例，可以对施洛斯思维行为了解地更完整全面些。

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赞(28) | 评论 (24) 2023-09-25 06:33 来自网站举报

【钱寿同体】
#拾麦种田# 2019年伯克希尔股东会上一个年轻人问巴菲特和芒格：目前你认为人生中最重要的是什么?巴菲特：首先，我希望自己和芒格能够活更久，但是时间和爱是用金钱买不到的，也是最重要的。我非常幸运可以在生活中控制自己的时间，也有足够的金钱做自己想做的事情。我和芒格能够做不受肉体衰... 展开全文

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钱寿同体

#拾麦种田# 2019年伯克希尔股东会上一个年轻人问巴菲特和芒格：目前你认为人生中最重要的是什么?

巴菲特：首先，我希望自己和芒格能够活更久，但是时间和爱是用金钱买不到的，也是最重要的。
我非常幸运可以在生活中控制自己的时间，也有足够的金钱做自己想做的事情。我和芒格能够做不受肉体衰老程度限制的工作非常幸运。

芒格：最重要的是做自己想做的事情。

评：谁不想活得更久呢，特别是有钱人，越有钱越想长寿。
长寿意味着有更多的人生时间。
时间（长寿）能用金钱买来吗，也许并非完全买不到，但肯定是不容易换到，至少是会有一定地边际限制。

人生终究是有限的，可以自己控制支配自己的时间，去做自己想做的事情，就比较重要或者比较难得了。
能去做自己想做的事情，除了时间自由，还必须有金钱自由，巴菲特这两样都有，所以他觉得自己很幸运。

金钱自由和时间自由，常常是鱼与熊掌很难兼得，金钱常常是用花时间去工作才能换来的，这种情况下，工作若是那种自己很喜欢主动要去做的，那常常就是一种另类的“时间自由”，巴菲特就很喜欢一生去研究学习股票投资，他觉得他这就是一种时间自由，一只股票可以持有十年几十年不买不卖一动不动，他的这种投资模式，也使得他的空闲时间很多相当自由，并且这种工作模式在年老九十多岁时依然不受影响，巴菲特甚至曾想过自己去世后，还让自己主导买入的股票持有很多年，巴菲特“安全边际+垄断护城河现金流”模式，确实是各种模式中最稳定持久的，这种投资传统优秀公司模式中的安全边际不是鸡肋，常常更多是通过后续不高买来起作用的，而没有安全边际基本功者，常常做不到巴菲特那种几十年持有却不买，而是有钱随时买，这已经失去了巴菲特的真意，一旦公司有大变，会输得很惨。

有投资人总结巴菲特的九个字：“赚得多，活得久，人人爱”。这个赚得多和活得久是风火相连的，巴菲特是职业年复利20%的稳定模式型投资者，所以越活得久，就越赚得越多，复利奇迹越往后那是越惊人，一个20%才是1.2倍，72个20%可就是七十万倍。这种长期稳赚模式下，金钱赚得越多，也越有助于长寿。

价值投资者，更注意养成自己有助长寿的思维行为，因为年复利长期看是相对稳定的，那么当自己更长寿时，才可能赚得更多，他们的长寿欲望常常是超过众人的，也关注自身健康，其思维行为节奏也更匹配延年益寿。

“五守正+现金流”价值投资者，常常是钱寿同体。
那么，为什么不把现金流归类于五守正之中呢，因为有利就有弊，五守正是基础平台，周期型公司和改变世界公司，好买点时公司往往没有现金流，把现金流作为基础必须，可以钱寿同体，却也常常会失去大批股市大机会，这不是格雷厄姆五守正平台的真正威力。

无论如何，钱寿同体型的五守正价值投资者，常常会是人生双赢家。

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赞(4) | 评论 2023-09-24 06:50 来自网站举报

【转移注意力，能提升自控力】
#拾麦种田# 股东大会提问：我现在是加州大学洛杉矶分校的一名本科生。你会给那些对商业和金融有热情的年轻人什么建议。你认为，让自己了解商业界、更好地的工作方式是什么？我怎样才能通过现在所做的工作，最大限度地发挥我在未来合作中的潜在价值？芒格：这是一个很好的问题。很多人想通过金... 展开全文

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转移注意力，能提升自控力

#拾麦种田# 股东大会提问：我现在是加州大学洛杉矶分校的一名本科生。你会给那些对商业和金融有热情的年轻人什么建议。你认为，让自己了解商业界、更好地的工作方式是什么？我怎样才能通过现在所做的工作，最大限度地发挥我在未来合作中的潜在价值？

芒格：这是一个很好的问题。很多人想通过金融课程来了解我们，这些人不会都变得富有，99%的人将会排在底层的99%，这就是商业世界的运作方式。我这一代的人，是有耐心和理性的书呆子，他们靠自己的收入生活，最终做得很好。

当看到机会时，非常迅猛地抓住它，这适用于新世界的主人和成功者，他们是有魅力的明星销售员。我不是那种人，所以我不知道该怎么做，如果你不是书呆子，我帮不了你。最有可能的情况是，大多数人都不会成功，容易赚到的钱会导致可悲的过剩。

评：这是芒格在95岁时对有关金融世界问话回答的一小段，他的年龄、股龄和资历放在那里，看似平淡无奇地见解，很自然都有深意。

芒格认为，学金融搞金融市场（股市）者，99%都会成为底层（韭菜），脱颖而出超级难；芒格凭什么成为那1%，耐心、实事求是（理性）、书呆子（学习者，呆若木鸡者），靠自己打造的股市投资系统产生地收入生活。

芒格实际就是说，金融市场中人绝大多数都是底层韭菜，芒格与韭菜的区别，部长成为韭菜，就是在“耐心”、“实事求是”（理性）、“书呆子”、“投资系统”这四方面用力，当这四方面超过99%的金融市场中人时，很自然就成就匹配了。

股市智慧老人的话语对我们的启发呢。我们的耐心要比99%的人强，难耐之时不如转移注意力，比如芒格为什么日常主要精力都用在读书上，读书实际也是一种转移注意力的方式，“难耐”，往往是一种精力太过集中时的当局者迷，把精力转移到书中，实际是一种精神放松，能提高人在别的事情上的耐心，许多耐不住的东西，常常只是人去想了它，所谓关心则乱，不想时也就耐得住了，芒格用读书的方式，起到了转移注意力增强持股持币耐心耐心的作用，一举两得，当然我们也可以用其他方式来转移注意力。

转移注意力，是超人耐心的一种养成方式，能转移到读书学习上，则可以一举两得。

巴菲特，是把日常注意力用在看财务报表上，用在读书上，用在打桥牌上，宁肯把绝大部分时间都用在这些上面，也绝不敢多看一眼股市股价变动，股市股价变动会让人难耐的，巴菲特也耐不住的，转移注意力才可能有超级耐心。

当股市中人看着股市股价，反而会觉得芒格和巴菲特不可理喻，会觉得自己比巴菲特芒格更懂得股市赚钱和能抓机会，这是股市给人的错觉，巴菲特芒格看透了这种股市错觉，也担心自己长期沉浸在股市环境中，不自觉地会把错觉当做了真实，所以，他们就日常转移注意力于其他事情上。

可见，做个书呆子，是一种转移注意力的方式，一方面可以学习到东西，另一方面可以转移注意力。

转移注意力，可以不把股市幻境当做真实，不受股市幻境的迷惑，当局者才迷，干别的事者才能不迷，反而更容易做到理性，更容易看透股市全貌，更实事求是。

转移注意力，是取得超级耐心的好方式，凡事越想越难耐，干别的不想时，才更容易做到超人耐心。

转移注意力也有弊端，就是容易不务正业，所以这只是一种重要辅助方式，主要还是必须打造有自己的金融股市投资系统，按自己的系统来，管你股市天翻地覆，符合系统就做就持，不符合系统就不做。投资系统为正，转移注意力为辅。

芒格认为的不做韭菜四方面：打造运行只适合自己的投资系统，转移注意力（可以有超级耐心，能远能近才能和你理性看清股市原貌），做个书呆子是转移注意力的一种方式，优点是一举两得。

这四个方面各有关联，这是芒格没当股市韭菜的几个法门，其中蕴含地“转移注意力”值得揣摩借鉴，打造自运行自己的股市投资系统后（这是重要前提），就不能绷得太紧，转移注意力的重要性、益处和方法，就凸显出来。

我们怎么日常转移注意力呢，读书，打牌，读报表，工作，旅游，还是别的，能长期一举两得的方式最好。

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赞(40) | 评论 (22) 2023-09-23 06:29 来自网站举报

【五守正是紧箍咒】
#拾麦种田# 实现令人满意的投资回报，要比大多数人想像的简单，但是要实现超额收益，就比我们看到的要艰难得多了。———格雷厄姆格雷厄姆的意思实际就是：你要想要股市长期稳赚复利大赚，很简单，五守正坚持做下去就可以做到，但要稳赚基础上快赚大赚，那就需要“本领”、“优势”、“能力”，... 展开全文

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五守正是紧箍咒

#拾麦种田# 实现令人满意的投资回报，要比大多数人想像的简单，但是要实现超额收益，就比我们看到的要艰难得多了。

———格雷厄姆

格雷厄姆的意思实际就是：你要想要股市长期稳赚复利大赚，很简单，五守正坚持做下去就可以做到，但要稳赚基础上快赚大赚，那就需要“本领”、“优势”、“能力”，还需要正确运用这些本领能力，更需要把这些出奇与五守正完成融合。

也就是说，在股市职业生存赚钱，人人轻松可做，但谁还想大赚快赚，那可就是超级艰难。

为什么说超级艰难，因为对“能力”这个东西要有极为深刻的多重认知和把握，哪里没注意都可能效果不佳或伤了自己。巴菲特关于“能力”说了很多话，并且经常用“能力圈”来讲能力，实际就是对“能力”的各种利弊太清楚了，圈就是套个紧箍咒，有个约束，为什么呢。

一，股市除了五守正，其他都是出奇，都是预测押注，都是赌。
明白了吧，股市中各种“能力”，任其千变万化冠冕堂皇，根本上都是“有关赌的能力”，预测涨跌了，判断公司未来现金流了，猜测行业公司前景了，这些都近乎赌（根据这些预测去押注那就是赌），这些“有关赌的能力”在股市中太普遍存在了，各种赌术高人虽然值得佩服尊敬，但高人们的能力基本上都是有关预测的“赌能力”，这点儿也要认清。
成为“赌能力高人”，你愿意吗，在“久赌必有输，久赌出仇人”的常识下，这个一定是要深思清楚的问题，一步走错，人生结局就将大变。
有没有破解的方法，有，先把自己的格雷厄姆“五守正”基本功达到巴菲特的水平：读《证券分析》五遍，背会里面所有案例，日常生活习惯打折价买物品。基本功超级扎实后，然后可以再去学“赌能力”。

二，有关“赌能力”的学习取得。
1，专注。股市能力四大领域：传统行业，新经济行业，市场涨跌拐点趋势，市场热点焦点。以我的经验理解看，这些可以都有所了解，但最终是要专注，专注基本面文领域或专注市场武领域，可以专注两个文领域之一或武领域之一，比如巴菲特只研究投资传统行业这一个领域。甚至可以只专注传统行业里的某一细分领域，比如一辈子沉浸在酒领域成专家。要想成为行业领域前一百名，成为领域专家具有能力圈，必须专注于某一领域，越细窄越容易成专家。一旦选择一个领域，其他领域都是要忍痛抛弃的，不愿倾注一生精力于某一领域者，只想学着玩玩的是不行的，早入对行。

2，长期学习实践。选定研究领域后，需要十年几十年的专注学习实践交流总结矫正完善习惯，这个过程是漫长复杂和残酷的，哪里做的不对，哪里就有赔钱和跌宕，衣带渐宽终不悔，为伊消得人憔悴，选择文领域能力还好些，他们不怎么关注涨跌，选择武领域能力者，那是直面涨跌刀刀见血，战场上风云变幻，几年一遇几十年一遇的黑天鹅多得是，遍体鳞伤那是经常。方法错路歧路也很多，很多学用多年最后发现还是有大漏洞。这个过程应该是最难的，但也是必经的。我是武派出身，市场诡诈残酷，还是希望人能学习文派领域能力，这也许是干哪一行，越知道里面的黑暗不可控吧。

3，能力运用。形成自己的能力系统，养成自己能力运用正确习惯。比如，涨跌能力，并不是要最终学会看准判断涨跌，而是去养成“未来有三种以上可能，首选次选三选”的思维行为习惯，凡事留有余地，不要形成绝对判断，含力未发才是最佳状态，绝对判断对了虽然能赢得名声，但招式用老时不好应变。还比如“甜蜜区击球”也是属于能力运用，同样能力的一个人，在甜蜜区击球和边缘区击球，胜率大大不同，这不是自身能力的高低，而是运用能力的窍门。

三，五守正基本功与出奇赌能力地融合。
这个比想像中难多了，守正与出奇本就是对立的，想融合得先过思维逻辑观，脑子里没有辩证法思维，那是会直接拒绝的。即使知道可以融合，也是常常或者左倾或者右倾，在枯燥与涉赌间徘徊，水多添米，米多添水，忙来忙去常常总有遗憾，感觉放不开手脚，五守正基本功若不扎实，一不留神就可能成为赌徒出大事。

学会五守正紧箍咒，再用能力者孙悟空。

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