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柴孝伟

个人简介：买进就值，越来越值，时享价值，守正复利平常心。更多

96年入市，精通各种技术，2012年来在新浪微博公开预测多次牛熊转折。近几年转入基本面派，深入研究巴菲特.格雷厄姆，完善了“好生意好价格好时机+踩实洞见理性”体系，目标十七翻番十万倍。

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【优秀公司属于投机】
#顶级投资# 许多人认为，投资变得如此简单与“美妙”，研究工作毫无必要，统计分析（定量分析）也是累赘。投资过程就是简单地发现具备盈利上升趋势的著名公司，而后买入即可。投资人变得无事可干，刷刷消息，看看行业即可。这种非理性的程度已经无以复加，大规模的投机在一种狂热与虚妄的气氛中... 展开全文

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优秀公司属于投机

#顶级投资# 许多人认为，投资变得如此简单与“美妙”，研究工作毫无必要，统计分析（定量分析）也是累赘。投资过程就是简单地发现具备盈利上升趋势的著名公司，而后买入即可。投资人变得无事可干，刷刷消息，看看行业即可。这种非理性的程度已经无以复加，大规模的投机在一种狂热与虚妄的气氛中蓬勃发展。自欺欺人的公众投资人总能为自己的行为自圆其说。比如，土地的价值是永恒的，而且只会不断上涨;比如，优质行业龙头会无限成长，是永恒持股。

—————格雷厄姆

格雷厄姆描述的虽是他的年代几十年前美国股市情况，但不也就是目前中国的“所谓价值投资第二代、第三代”在做的事吗，他只是想不到，他抨击的这种“大规模投机”目前在中国却被冠以他发明的“价值投资”名号，而他创造的真正的“价值投资”反而被视为垃圾或投机，最起码被称作已经落后的“价值投资”，股市里就是这么黑白颠倒。

“盈利在上升”+“著名公司”，买入即可，再加个“价值投资”名号，公募基金、私募基金、基本面研究者共同推进，各种“自圆其说”的东西用来自欺和欺人，总之股票只要上涨，持有着，什么都不用干，睡觉就能赚钱，没人深究是投资还是投机。这种现象不是中国才有，不是现在才出现，格雷厄姆早已描述过，他所在的年代就有。
所以，不要再说什么“升级版价值投资”，“动态价值投资”，本质就是投机。

对于“投机”，我也认为并不是错，股市里99%都是投机，投机可以快赚、大赚，投机高人确实值得尊敬，投机的高度也如天空一般无限高，股票是没有顶的，就像天是无限高的，是不能确定的。投资如大地般坚实，是可以确定的。我们不判断股票何时是顶，不抨击投机，只牢记股市那1%的确定东西————地。

天高当然任鸟飞，骑着著名公司翱翔当然心情舒畅，但离地越远就越不能出事，亏损一下试试，股价能跌剩几分之一或几十分之一，这就类似高官落马，组合持有这类公司情况下能抗风险，这就比如官官相护更不易倒，高明的职业投资者也可能几十年没出大事，但出一两次次这种事故就可能一生尽毁，巴菲特的优秀公司老师费雪就是这样在80岁后大亏的。要不断赞颂国运，因为国运是这种方式的大敌，当然还有别的因素，费雪晚年失败不是因为国运，年龄越大越恐高，从一生看这不是正路，格雷厄姆也是这么看待优秀公司路径的，只要不是按“买价按资产折扣”买入优秀公司，就是投机，“投机无论再精妙全面，都为个人一生埋下了不幸的根源”（格雷厄姆这句话太狠了），高人只是推迟了不幸爆发的时间点。

格雷厄姆“买价按资产折扣+”模式当然也可以做优秀公司著名公司，巴菲特就是这么做的，但巴菲特的买价是坚守格雷厄姆的“买价按资产折扣”，在“伟大公司躺在手术台上时”才买，这是与大众买优秀公司的根本不同点，失之毫厘，差之千里。
我推崇的是“投资+投机”、“买价按资产折扣+好生意+好时机”，稳赚基础上追求大赚和快赚，基础一定要扎实，投资就是投资，投机就承认是投机。

站在职业一生的角度视野深入看待股市，是格雷厄姆派看透股市的一个原因，所以总能不羡不骄，一直在股市脚踏实地稳赚平静一生。

股市太阳下没有新鲜事，每个人的股市长期大体命运，是早已注定的事。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”

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【“买价按资产折扣”必然小众】
#顶级投资# 我只能够告诉各位，自本杰明·格雷厄姆与戴维·多德出版《证券分析》以来，价值投资这个秘密已经流传了50年。在我运用这项投资理论的35年中，我不曾目睹价值投资法蔚然成风。人的天性中似乎存在着偏执的特色，喜欢把简单的事情复杂化。最近30年来，学术界的各项研究正是与... 展开全文

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“买价按资产折扣”必然小众

#顶级投资# 我只能够告诉各位，自本杰明·格雷厄姆与戴维·多德出版《证券分析》以来，价值投资这个秘密已经流传了50年。在我运用这项投资理论的35年中，我不曾目睹价值投资法蔚然成风。人的天性中似乎存在着偏执的特色，喜欢把简单的事情复杂化。最近30年来，学术界的各项研究正是与价值投资背道而驰的，而且很可能还会继续下去。船只已经实现了环绕地球而行，但天圆地方之说仍会畅行无阻。在市场上，价格与价值之间还会存在极大的差值，而奉行格雷厄姆与多德理论的人会继续从中受益。

—————巴菲特1985年

价值投资从来不会蔚然成风，蔚然成风的就不是价值投资。
比如，目前蔚然成风的优秀公司、白龙马，和格雷厄姆理论本就格格不入。
为了能有个价值投资的正统名号，把这些说成了价值投资的升级版，全然不顾格雷厄姆早已明确把这些当作投未来之机。
价值投资的名号，确实并不重要，价值投资独有的长期“稳赚”，才是我们看重的追求的。
格雷厄姆理论已经出现近百年了，股市存在也至少有一二百多年了，优秀公司投资法，在格雷厄姆理论之前就存在，之后也一直存在，这种“升级”就现在才会难道以前大家都不会？！
优秀公司，是所谓价值投资里最迷惑人的已经蔚然成风的一个伪流派。
期间的迷惑之处，不深究各种本源和广泛跨度广泛对象，难以让人清晰分辨，一些多年似乎稳赚或大赚例子，更是能激发人的笃信。
所以我说优秀公司就是大白脸，总是更能让人相信，但终究会有致命一击。市场派经历的是残酷多变，优秀公司派经历的会是长时期温水煮青蛙。
格雷厄姆模式投资从来、未来都不会蔚然成风，因为他相对的是大赚和快赚，排斥的是假稳赚，人性谁不想大赚、快赚、蔚然成风的稳赚。
当然，“买价按资产折扣+”后面可以后缀大赚、快赚，做得好是可以兼顾的，但也是要警惕实践中主次错乱。

所以，这些都只能说说而已，人们不先经历大赚快赚的兴奋和之后的大赔快赔，是很难真正踏实下来执行稳赚模式的，经历不同，股市路径的理解也常常不同，很正常。
股市经常会重奖错误行为，以鼓励人下一次慷慨赴死。话虽如此，大众还是喜欢股市重奖的。

每天写一点，主要不是宣扬什么“买价按资产折扣”，这个永远不会流行。戴维斯大师说过“把想法变成文字，会迫使你进行深入的思考”；巴菲特也说过“没有什么能像写作那样，迫使你思考并且理顺自己的思想”。写的目的就是为了深入思考和理顺坚定自己思想。

甚至有些感觉，从股市道路可以看出人的思维观人生观价值观，什么人就会用什么方法走什么路，想改变太难了，所以这个也是不宜勉强的。
即使执行“买价按资产折扣+”，就像向上盖高楼反而常常会向下挖地基，种树木要向上生长反而树会向下伸展，我们要稳赚，股价反而也会向下，反而不如市场热点股或市场明星公司股那样更稳更向上，短期反而很迷惑，从而坚持不住“买价按资产折扣+”，比如巴菲特坚持三年华盛顿邮报，这个没有坚定明晰信仰是不可能的。

所以，格雷厄姆“买价按资产折扣+”将来也绝对不会蔚然成风，不能勉强教人用这种方法，只能点到为止，其他只能看个人的股市机缘了。

各种路子都有好的地方，都有能大赚快赚甚至多年稳赚的时候，如果“买价按资产折扣”属于股市正道，那么因为太简单了让人不以为意，反而有时觉得没用和有束缚，这样对人对己都有坏处，可以各自理解各选路径各安天命，一入股市就不是他人能左右的了，只能顺其自然。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

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【“即时满足”和“延迟满足”的复合体】
#顶级投资# 长期来看，能够延迟满足的人会活得更好。延迟满足这东西是天生的，这已经在心理学研究中得到了证明。如果你很冲动，不立刻得到满足就不行，我只能祝你好运，估计你这辈子过不好了。我没办法把你扳过来。如果你有些延迟满足的天分，而且能培养这个天分，你已经走在了通往成功和幸... 展开全文

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“即时满足”和“延迟满足”的复合体

#顶级投资# 长期来看，能够延迟满足的人会活得更好。延迟满足这东西是天生的，这已经在心理学研究中得到了证明。如果你很冲动，不立刻得到满足就不行，我只能祝你好运，估计你这辈子过不好了。我没办法把你扳过来。如果你有些延迟满足的天分，而且能培养这个天分，你已经走在了通往成功和幸福的路上。

————芒格

张磊也谈过这个“延迟满足”：在多数人都醉心于“即时满足”的世界里，懂得用“延迟满足”去做交易的人，已先胜一筹了。

延迟满足，实际上应该是为了未来的更好，而忍受目前的不尽如人意。

我们是应该要“延迟满足”还是“即时满足”呢。

我的看法和他们略有不同：我们应该要一种“即时满足”和“延迟满足”的复合体，既能“即时满足”，又能“延迟满足”。

比如，巴菲特买入华盛顿邮报，这算一种“即时满足”还是“延迟满足”呢？说是“即时满足”也可以，因为巴菲特知道，华盛顿邮报的资产放在现实中卖，是当时股票总市值的三四倍，买入即相当于赚几倍，这肯定属于“即时满足”的，买到即赚到。说是“延迟满足”也可以，因为巴菲特买入后，股价就下跌了25%，买入即账面赔，而且一赔就是三年，若看账面那就肯定不是“即时满足”了，只能等将来股价涨上去了，“等将来”就是一种标准的“延迟满足”。

所以，你说巴菲特买入华盛顿邮报这种“买价按资产折扣”模式例子，是属于“即时满足”呢还是“延迟满足”呢。

根本点就出来了——————关键看人要的是什么，人的股市价值观，人的思维模式。

不同的人，要的不一样，面对同一个投资事实（买华盛顿邮报），那么有的就是属于“即时满足”了，有的属于要“延迟满足”了。巴菲特去华盛顿邮报的公司里面看看，就会对地皮、房子、设备很满足，这都是自己花几分之一的钱买到手的呀，已经属于自己了呀。

“即时满足”更符合人性，“延迟满足”更能长期成功（但确定性差一些），各有优缺点。

巴菲特说过，“价值投资”的奥秘，是“独立思考”和“内心的平静”。
大众思考就是买入华盛顿邮报赔了，内心不能平静，巴菲特独立思考就是买入华盛顿邮报当时资产就赚了，内心能够平静。
所以，真正的“价值投资”（格雷厄姆的买价按资产折扣模式，而不是估算什么未来价值），是一种思考方式，是一种能把“延迟满足”变为“即时满足”的满足方式，所以更能内心保持平静。

所以，股市里正确的道路，一定不是让人只赚不赔，那是百年来百亿人都职业一生做不到的事，思维本身就错了，所以未来终究会一再错误，一再试错，终究股市错误一生，不能满足一生。股市职业赚钱第一人巴菲特都做不到，其他人更是必有满足不了的一天。

格雷厄姆底气十足，施洛斯每天晚来早走、对股票淡然处之，欧文卡恩109岁依然平静面对股价变动，邓普顿隐居小岛看过期杂志报纸反而基金业绩更好，巴菲特面对股价大跌宕、911那种突发事件也能依然平静，这些“买价按资产折扣+”者，靠的不是有什么本事能保证股票账面如何，而是靠一种思考方式：淡化账面，看重资产价值，买到即赚到。看股票账面，那是需要延迟满足的，延迟满足是反人性的，所以会经常处于内心折磨之中，很难求得平静，要靠强大的内心支撑，而我们的生理机能决定了，越往后心脏承受力越差。

“买价按资产折扣+”是一种“即时满足”和“延迟满足”的复合体，既能当时满足买入即赚资产，又能延迟满足股市长期是称重器、等待必然能赚。

格雷厄姆和一众门人，既是活在当下每天平静，又是职业一生稳赚复利大赚晚年善终，这是他们的思考方式（即时满足）和行为模式（买价按资产折扣行为必然能延迟满足，未来最终能赚钱）共同决定的。

所以，你若学不到这种“买价按资产折扣+”的思考方式和行为模式，那么就一定做不到职业一生“即时满足”，要靠强大的内心去做到“延迟满足”，而延迟之后还是有可能结果是不能满足的（延迟未必就一定能满足，未来先生很强大）。

张磊是高人，但不是真正价值投资者，芒格是高人，但也不是纯正价值投资者（他起初的作用就是带领巴菲特进入与未来斗的领域），所以他们宣扬的“延迟满足”有一定的欺骗性，有变量。

而格雷厄姆一脉的“买价按资产折扣+”，是一种资产上的“即时满足”和账面上的“延迟满足”结合体，有物质支撑又有心理必胜，有当下满足又有未来确定满足。

前提，你必须学会这种（独立）思考方式，你必须和大众的思考方式不一样，你必须让这种思考方式越主导越好，至少压倒看股价涨跌思维。

思维方式是最难养成的，是最难改的，所以我也是每天朝这个方向加一点，和尚们每天念经，也是类似的在改变自己的思维方式吧。不是和尚们能赢得世事看破世事，而是只有改变自己，才能赢得现在和未来。

我这二十多年股市经验，也就是能知道这些，真正做到那还需要继续每日念“买价按资产折扣+”经。

没有人能在股市帮得了自己，不明白这一点就是会继续股市错误一生，找一个再找一个不断的找一生，唯有改变自己的思维行为模式，才能即当下满足又延迟到未来满足，一生满足。

九面鼎

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【“即时满足”和“延迟满足”的复合体】
#顶级投资# 长期来看，能够延迟满足的人会活得更好。延迟满足这东西是天生的，这已经在心理学研究中得到了证明。如果你很冲动，不立刻得到满足就不行，我只能祝你好运，估计你这辈子过不好了。我没办法把你扳过来。如果你有些延迟满足的天分，而且能培养这个天分，你已经走在了通往成功和幸... 展开全文

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“即时满足”和“延迟满足”的复合体

#顶级投资# 长期来看，能够延迟满足的人会活得更好。延迟满足这东西是天生的，这已经在心理学研究中得到了证明。如果你很冲动，不立刻得到满足就不行，我只能祝你好运，估计你这辈子过不好了。我没办法把你扳过来。如果你有些延迟满足的天分，而且能培养这个天分，你已经走在了通往成功和幸福的路上。

————芒格

张磊也谈过这个“延迟满足”：在多数人都醉心于“即时满足”的世界里，懂得用“延迟满足”去做交易的人，已先胜一筹了。

延迟满足，实际上应该是为了未来的更好，而忍受目前的不尽如人意。

我们是应该要“延迟满足”还是“即时满足”呢。

我的看法和他们略有不同：我们应该要一种“即时满足”和“延迟满足”的复合体，既能“即时满足”，又能“延迟满足”。

比如，巴菲特买入华盛顿邮报，这算一种“即时满足”还是“延迟满足”呢？说是“即时满足”也可以，因为巴菲特知道，华盛顿邮报的资产放在现实中卖，是当时股票总市值的三四倍，买入即相当于赚几倍，这肯定属于“即时满足”的，买到即赚到。说是“延迟满足”也可以，因为巴菲特买入后，股价就下跌了25%，买入即账面赔，而且一赔就是三年，若看账面那就肯定不是“即时满足”了，只能等将来股价涨上去了，“等将来”就是一种标准的“延迟满足”。

所以，你说巴菲特买入华盛顿邮报这种“买价按资产折扣”模式例子，是属于“即时满足”呢还是“延迟满足”呢。

根本点就出来了——————关键看人要的是什么，人的股市价值观，人的思维模式。

不同的人，要的不一样，面对同一个投资事实（买华盛顿邮报），那么有的就是属于“即时满足”了，有的属于要“延迟满足”了。巴菲特去华盛顿邮报的公司里面看看，就会对地皮、房子、设备很满足，这都是自己花几分之一的钱买到手的呀，已经属于自己了呀。

“即时满足”更符合人性，“延迟满足”更能长期成功（但确定性差一些），各有优缺点。

巴菲特说过，“价值投资”的奥秘，是“独立思考”和“内心的平静”。
大众思考就是买入华盛顿邮报赔了，内心不能平静，巴菲特独立思考就是买入华盛顿邮报当时资产就赚了，内心能够平静。
所以，真正的“价值投资”（格雷厄姆的买价按资产折扣模式，而不是估算什么未来价值），是一种思考方式，是一种能把“延迟满足”变为“即时满足”的满足方式，所以更能内心保持平静。

所以，股市里正确的道路，一定不是让人只赚不赔，那是百年来百亿人都职业一生做不到的事，思维本身就错了，所以未来终究会一再错误，一再试错，终究股市错误一生，不能满足一生。股市职业赚钱第一人巴菲特都做不到，其他人更是必有满足不了的一天。

格雷厄姆底气十足，施洛斯每天晚来早走、对股票淡然处之，欧文卡恩109岁依然平静面对股价变动，邓普顿隐居小岛看过期杂志报纸反而基金业绩更好，巴菲特面对股价大跌宕、911那种突发事件也能依然平静，这些“买价按资产折扣+”者，靠的不是有什么本事能保证股票账面如何，而是靠一种思考方式：淡化账面，看重资产价值，买到即赚到。看股票账面，那是需要延迟满足的，延迟满足是反人性的，所以会经常处于内心折磨之中，很难求得平静，要靠强大的内心支撑，而我们的生理机能决定了，越往后心脏承受力越差。

“买价按资产折扣+”是一种“即时满足”和“延迟满足”的复合体，既能当时满足买入即赚资产，又能延迟满足股市长期是称重器、等待必然能赚。

格雷厄姆和一众门人，既是活在当下每天平静，又是职业一生稳赚复利大赚晚年善终，这是他们的思考方式（即时满足）和行为模式（买价按资产折扣行为必然能延迟满足，未来最终能赚钱）共同决定的。

所以，你若学不到这种“买价按资产折扣+”的思考方式和行为模式，那么就一定做不到职业一生“即时满足”，要靠强大的内心去做到“延迟满足”，而延迟之后还是有可能结果是不能满足的（延迟未必就一定能满足，未来先生很强大）。

张磊是高人，但不是真正价值投资者，芒格是高人，但也不是纯正价值投资者（他起初的作用就是带领巴菲特进入与未来斗的领域），所以他们宣扬的“延迟满足”有一定的欺骗性，有变量。

而格雷厄姆一脉的“买价按资产折扣+”，是一种资产上的“即时满足”和账面上的“延迟满足”结合体，有物质支撑又有心理必胜，有当下满足又有未来确定满足。

前提，你必须学会这种（独立）思考方式，你必须和大众的思考方式不一样，你必须让这种思考方式越主导越好，至少压倒看股价涨跌思维。

思维方式是最难养成的，是最难改的，所以我也是每天朝这个方向加一点，和尚们每天念经，也是类似的在改变自己的思维方式吧。不是和尚们能赢得世事看破世事，而是只有改变自己，才能赢得现在和未来。

我这二十多年股市经验，也就是能知道这些，真正做到那还需要继续每日念“买价按资产折扣+”经。

没有人能在股市帮得了自己，不明白这一点就是会继续股市错误一生，找一个再找一个不断的找一生，唯有改变自己的思维行为模式，才能即当下满足又延迟到未来满足，一生满足。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
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赞(35) | 评论 (14) 2021-02-14 06:53 来自网站举报

【寻找股市捡漏的机会】
#顶级投资# 这个世界中，你得寻找机会，然后和其他机会对比，最后只找最吸引人的机会投资进去。—————巴菲特寻找机会，对比机会，找到最吸引人的机会，合适的时机投进去，是我们在股市中的日常工作。寻找什么样的机会，这个机会的优点和缺点是什么，哪个是最吸引人的机会，何时投进去，这... 展开全文

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寻找股市捡漏的机会

#顶级投资# 这个世界中，你得寻找机会，然后和其他机会对比，最后只找最吸引人的机会投资进去。

—————巴菲特

寻找机会，对比机会，找到最吸引人的机会，合适的时机投进去，是我们在股市中的日常工作。
寻找什么样的机会，这个机会的优点和缺点是什么，哪个是最吸引人的机会，何时投进去，这些都需要正确的原则标准和敏锐的洞察力。
每天学习那些五十年以上股市经验的智者，就是寻找深化股市正确的原则标准，标准错误，就可能实践中出差错，或者坚持不住，必须清晰和不容置疑的知道什么是股市最正确，自己应该要什么，要坚持什么。
敏锐的洞察力，从寻找中的实践经验而来。
股市里确实存在许多机会，也存在一些符合正确标准的机会，这需要费时间费精力去挖掘，去跟踪和等待。
总之，是要低（真正标准的买价按资产折扣股票也是有的），是要好（未来业绩可能超预期）。
又要真低，又要大好，那常常是隐蔽的、不露在表面的，所以我把这种方式叫“捡漏”，捡大漏，就是寻找摆在那里众人熟视无睹而确实是真宝贝那种。
格雷厄姆的这种“买价按资产折扣+”方式，最安全，也确实很适合捡漏，我很喜欢，研究挖掘一天也可以很兴奋。

九面鼎

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赞(27) | 评论 (5) 2021-02-13 06:35 来自网站举报

【低则稳，好才牛】
#顶级投资# 如果一家公司做得好，股票最终会跟着走好。—————巴菲特格雷厄姆、施洛斯并不需要公司生意好，只要总市值低于清算价值，就有搞头。但实际上，股票的清算价值都极低极低，所以，如果要避免公司股票按清算价值算价值，那么公司必须生意要好，必须公司在赚钱赚大钱，最好要有业绩增长。... 展开全文

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低则稳，好才牛

#顶级投资# 如果一家公司做得好，股票最终会跟着走好。

—————巴菲特

格雷厄姆、施洛斯并不需要公司生意好，只要总市值低于清算价值，就有搞头。
但实际上，股票的清算价值都极低极低，所以，如果要避免公司股票按清算价值算价值，那么公司必须生意要好，必须公司在赚钱赚大钱，最好要有业绩增长。
还没有注册制情况下，我们买股票，都很难按清算价值打折买入，只是一个相对“买价按资产折扣”。
这种情况下，一方面要追求“买价按资产折扣”方向，一方面公司就必须坚持是好生意在增长，不是在增长的好生意就不用看了。
巴菲特模式就是“买价按资产折扣+长期好生意”，他一生都在跟着现金流走，不赚钱的公司看也不看，很多科技大牛股就这样被他放走了，但也保证了高胜率。
只要公司生意好，股票最终会跟着走好，长期就是这样的，巴菲特看的是长期，做的是长期。

我们目前做“买价按资产折扣+”，是必须要公司生意在增好的，因为我们没有真正做到完全的“买价按资产折扣”，真正完全的的“买价按资产折扣”，是为注册制准备的，是为经济萧条期准备的。

“好”，“好生意”、“增长好生意”，是牛年股票的必需品。

买价按资产折扣为基础，低则稳；
生意越好，股票更确定牛，好才牛。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

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“多维共振确定甜密区”

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赞(34) | 评论 (3) 2021-02-12 06:56 来自网站举报

【脸皮多厚，股市就有多成功】
#顶级投资# 不管使用什么方法挑选股票或基金，最终的成功与否取决于一种个人魅力：即不理会内外环境的压力而坚持到投资成功的能力，因为决定投资者命运的不是智力而是耐力。敏感的投资者往往过于聪明，经受不住命运的不经意打击，而被赶出市场。 ————彼得林奇巴菲特投资比亚迪的过程，... 展开全文

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脸皮多厚，股市就有多成功

#顶级投资# 不管使用什么方法挑选股票或基金，最终的成功与否取决于一种个人魅力：即不理会内外环境的压力而坚持到投资成功的能力，因为决定投资者命运的不是智力而是耐力。敏感的投资者往往过于聪明，经受不住命运的不经意打击，而被赶出市场。

————彼得林奇

巴菲特投资比亚迪的过程，就是被市场折腾的忍耐过程。
彼得林奇是十三年年复利31%的股市大师（每年31%就是大师，可见复利之难），他也认为“决定投资者命运的不是智力而是耐力”。
有个词叫“钝感力”，说的也是成功需要一种“迟钝的力量”。
相比市场的多变，巴菲特除了选择的买价和公司不错，持有十几年就是一动不动，确实太迟钝了，但就是这种迟钝，十三年涨了35倍。
股市耐力，实际就是一种对股票市场价格变动的钝感力，不管价格怎么变，巴菲特保持无感。股市钝感力，实际也就是一种股市厚脸皮，就是一直看好，股价再跌、再落后也看好。
脸皮厚对不对，对待反复无常、折磨人性的股市价格波动，没有别的好办法，除了“正确”（分为道路正确和股票正确）外，脸皮厚是必不可少的东西。
只要道路正确和股票正确（个股正确不正确在于是否符合“买价按资产折扣+好生意”），脸皮越厚越好。若道路不正确和股票不正确，脸皮越厚越麻烦。

为啥曾经一直长期穷究各种股市道路的比较，就是要找到那条最正确的股市之路，“买价按资产折扣”的稳赚，一定不会是股市任意某时段最显眼耀眼比人强的道路（快赚和大赚案例每阶段都有），但穷究之后才会知道长期职业最正确。

既然百年来股市证明最正确，那么就练耐力吧，就培养市场钝感力吧，就脸皮越厚越好吧。
巴菲特住在奥马哈小城，避开华尔街的喧嚣，也是在培养自己的钝感力吧，持有比亚迪，被市场虐的让大众看得都无语，但就是不动，就是厚着脸皮看好持有。华盛顿邮报被虐套了三年，持有的可口可乐下跌了十几年。不厚脸皮怎么可能坚持。

细看巴菲特的众多投资，也真不怎么样，除了基本正确，就是经得起市场折腾虐待，就是一直厚脸皮坚持。

没办法，巴菲特的方式就是“买价按资产折扣+长期好生意”，这种方式本质就是低买，低买的各种模式天然都是折磨人的方式，俗话说“底部三年，顶部三天”，可知越是底部越折磨人，抓拐点也只是一种改进，不那么磨人而已，这模式的基本特点是不会大变的，想稳赚，就必然要付出些代价，从复利角度长期看，这种代价反而是最小的。

底部好生意，就是要脸皮厚，经得起市场利用各种因素折腾。

我正确，我就是正确，我持有的没人看得上的股票就是必胜，我的股市脸皮比市场厚吗，比其他人厚吗，比巴菲特厚吗，经常提醒自己和问问自己，这种“低估+好生意”模式，决定了必须得股市脸皮厚、最应该脸皮厚。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”

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赞(39) | 评论 (16) 2021-02-11 06:40 来自网站举报

【巴菲特多么经得起市场折腾】
#顶级投资# 投资股票致富的秘诀只有一条，买了股票以后锁在箱子里等待，耐心地等待。—————巴菲特不管股票致富的秘诀是不是只有这一条，至少巴菲特主要就是这么股市致富的：按“买价按资产折扣+好生意”方式买入股票，只要生意向好不变坏，就一直等，锁住不动的等，耐心的等，不想别的... 展开全文

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巴菲特多么经得起市场折腾

#顶级投资# 投资股票致富的秘诀只有一条，买了股票以后锁在箱子里等待，耐心地等待。

—————巴菲特

不管股票致富的秘诀是不是只有这一条，至少巴菲特主要就是这么股市致富的：按“买价按资产折扣+好生意”方式买入股票，只要生意向好不变坏，就一直等，锁住不动的等，耐心的等，不想别的东西。
所以，巴菲特这句话的前提是按他的模式“买价按资产折扣+好生意”买入，还有一个潜在意思是生意不转坏，航空公司因疫情发生巨额亏损就是生意转坏，那就不锁箱子里了，卖了就卖了。不注意这两点，光锁箱子里可不行。
注意到这两点，剩下的就是比耐心了。
耐心这东西，确实是巴菲特高，巴菲特能成职业股市赚钱第一人，与他的耐心关系有多大暂不论，他的耐心确实超人几等。
就比如比亚迪，巴菲特8港元买入，涨到80元，后来又跌到9元，三年里股价过山车，巴菲特一动不动，又过了5年才回到80元，一晃8年过去了，然后又跌两年到30多元，还是一动不动，近一年多来股价又涨到278元，目前看买入锁在箱子里十三年，股价涨了35倍。
如果光看目前结果，那么十三年赚35倍，也是很好，但要看看过程，或者按股价低点时的算法，也可以算作三年赚了20%，也可以算做11年赚了3倍多。
不同的时点，评价可以大大不同，这就是我们所在的股市面目，即使是职业股市赚钱第一人，也可以是如此的评价落差，低位买股者常常就是这种评价落差，这种模式因为安全有未来，必须经得起市场折腾。
所以，巴菲特就一句话应对：锁在箱子里，耐心等待。
巴菲特从不让市场分析师进入他的大楼，市场的秉性必然会在市场分析师的身上有显现。
我们，一看这个过程，常有的想法就是高卖低买做波段，那就应该不是35倍了，二百倍应该会想像的。
是呀，具体到股票，事后看都觉得自己比巴菲特牛，比巴菲特聪明，但实际上长期股市奖励的是愚笨的巴菲特，聪明人又有谁在比亚迪上赚到35倍了呢。
都知道巴菲特比大众耐心，具体分析到股票，就知道这种耐心确实是99%以上的股市中人永远做不到的。
欲速则不达。
大众短期实际大都比巴菲特速度快，但正因为考虑速度，反而忘了股市初心和秘诀“锁在箱子里，耐心等待”。

所以，我为什么敬而远之市场价格思维者，因为我们本来都可以成为巴菲特股市富豪，都可以比巴菲特更快，但不自知或总觉得慢，而忘了只要道路正确，51个25%就是十万倍。
坚持一念，坚持“买价按资产折扣+好生意”，少与市场思维者接触（当巴菲特三年十倍不卖只赚20%时，市场思维者的眼光和言语就会让巴菲特受不了）。
这下知道巴菲特的耐心有多超人了，知道我们为什么不能有这种耐心了，整天听人分析市场走势股票走势，看似聪明，实际失去的是巴菲特的那种耐心和股市致富秘诀。
减法，减法，减法，只有坚决做减法，才能拥有巴菲特那样股市超人的信念和耐心，才能保住股市初心、原则、常识，职业股市未来几十年，比的是这个。即使你有市场思维，也要警惕自己，要多对自己说，这种灵活性足够足够了，已经会比巴菲特快了。

平常心，巴菲特这种超人耐心，来自坚持必胜原则模式下所特有的平常心，有了这种必胜模式下的股市平常心，股市长假也就不会觉得长了，巴菲特可是把多少年时间都当做长假。

九面鼎

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赞(42) | 评论 (20) 2021-02-10 06:51 来自网站举报

【股市“一念”的三阶段论】
#顶级投资# 买股票只需要坚持一个简单的理念，在你一生的投资行为当中，只需要有这样一个宗旨，就是长期的坚持，你知道你做的是什么。—————巴菲特“一个简单的理念”，实际就是“一念”，“坚持一念”，看似简单，实际在股市很难。有无数貌似正确的念头，会干扰“一念”。巴菲特买入华盛... 展开全文

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股市“一念”的三阶段论

#顶级投资# 买股票只需要坚持一个简单的理念，在你一生的投资行为当中，只需要有这样一个宗旨，就是长期的坚持，你知道你做的是什么。

—————巴菲特

“一个简单的理念”，实际就是“一念”，“坚持一念”，看似简单，实际在股市很难。
有无数貌似正确的念头，会干扰“一念”。
巴菲特买入华盛顿邮报，买入即被套，下跌25%，三年都没有解套，三年中坚持低估持有“一念”，该有多难，交易的日子还有希望，过礼拜天或假期的日子也是困扰，虽然他深知华盛顿邮报的资产随便现实中去买都得四倍价格，但股价就是不涨，连解套都没有。
顺境中坚持“一念”相对容易，逆境被套中坚持“一念”，那才是对那“一念”认知的最深刻理解。你必须相信那“一念”的正确会最终带你走向胜利。
市场、未来、自己都是“坚持一念”的敌人，稍有差池就会前功尽弃，比如国民赔偿保险公司的老板，一年中有15分钟时间会忍不住想卖掉公司，被巴菲特盯住抓住这个稍纵即逝的“一念”机会，原老板从老板变成了打工者，巴菲特也因此从伯克希尔纺织泥潭中走了出来。
比如段永平低位持有茅台，但2015年中时是最难熬的，持有茅台两年没赚什么钱，还完美错过了一轮大型牛市，“一念”坚持吗，似乎两年的坚持成果是错的，但“一念”就是用来无理由坚持的，越是两年无果，越是会有补报，之后6年二十多倍。
股市慎言语，越是纷扰，越是坚持深思熟虑的“一念”————“买价按资产折扣+好生意”。
股市里只要知道自己在做百年股市里最正确的事情就行了，然后就是想办法把具体事情作对。
有些东西可以讨论，花多年才知道这一念最正确后，就不用讨论，不用疑问，就是无理由坚持（因为已经过了经广见闻深思熟虑的阶段），就是加深加深再加深，深到一定程度后，才能在股市里做到顺境逆境坚信不疑，不会有一念之差。巴菲特可是专门坚持“买价按资产折扣”这“一念”近二十年，才在后面加了个“长期好生意”，和巴菲特“一念”功力的差距至少还是有十几年或几十年。
不是不知道“一念”，是在和其他念头交锋时，那深思熟虑的最正确“一念”，必须毋庸置疑压倒性的胜，才是股市修炼目标。
股市的终极，一定是有越来越纯粹的一念。两个股市阶段，一个阶段是做加法各种寻找比较找到最长久正确的“一念”，二阶段是做减法各种精炼固化强化“一念”为铁律王道、为本能反应、为排除标准。处于第一阶段的人，是处于第二阶段人的排除目标，同样处于第二阶段但不同“一念”的人，也是互相排除目标，这是一个必然的股市进化残酷过程。也许还有一个股市第三阶段，“一念”功力极强主控思维之后，可以随意不受任何人任何杂念干扰的股市行事，其他的干扰都只是一个无碍大局甚至有所裨益的后缀，这时又可以做加法，至少我目前达不到，还只是在第二阶段中。

这算是股市关于“一念”的“三阶段论”（加法尽可能找到最正确一念，减法尽可能强强一念，加法一念统御带领各种后缀），每个阶段都有其用处，各阶段的特点必须理解顺应照做，而不是反感不解。

九面鼎

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赞(44) | 评论 (9) 2021-02-09 06:39 来自网站举报

【盈亏同源】
#顶级投资# 投资者越是依赖自己的组合及其所产生的收益，就越要预防出人意料的结果及其给自己生活造成的不安定。—————格雷厄姆一进股市，人们总希望找到一种又快又稳的长期赚钱方式，为此比较试用各种方法。所谓盈亏同源，一生而言，大赚的方式可能大赔，快赚的方式可能快赔，... 展开全文

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盈亏同源

#顶级投资# 投资者越是依赖自己的组合及其所产生的收益，就越要预防出人意料的结果及其给自己生活造成的不安定。

—————格雷厄姆

一进股市，人们总希望找到一种又快又稳的长期赚钱方式，为此比较试用各种方法。
所谓盈亏同源，一生而言，大赚的方式可能大赔，快赚的方式可能快赔，各种看似不错的方式都有其弊端。
周末与人谈基金，基金似乎已经成为全民股市投资方式，基金有优势有弊端，优势是专业人士研究管理，深耕行业，比普通人强很多，基金实际就是大家集资买股票，组合持股，降低了个股公司风险。弊端是，一般基金都是行业型，股市常常是今年这个行业好，明年那个行业好，而相应的行业基金都是扎根在行业里，所以，也是荣则荣，衰则一直衰。当然，若是每年选行业基金，这个是需要眼光的。大众选基金的标准常常是基金赚钱净值增长，那么这个基金经理的水平就高，但股市常常跌宕起伏，看涨买的也必然会忍不住基金下跌而卖，所以才有彼得林奇基金13年每年复利赚31%，而统计结果他的基金持有者大部分都是亏损的，奥妙就在基金持有者常常高买低卖，不能长期持有。
就行业基金而言，能长期几十年持有的只有两大长青行业：消费、医药。
还有一种方式，找到市场上最有名的几家公司，逢跌就持续买入，长期持有，每年有分红，持有也安心，这也是不错的方式。也可以作为业余投资者的一种良好投资方式。
职业投资者不同，一生身家性命都在股市上，不能有任何投资死角，不是说不错的方式就可以的，比如相中一两个公司逢跌买入，长期持有，这个一般是没事，甚至多年都很稳定，但一旦出事就可能是大事，雷曼兄弟公司也是百年老店世界第四大投资公司，一场突如其来的危机破产归零，通用汽车也是大公司破产。百年老大柯达胶卷破产。可能几十年没事，年老时出一次这种大事就老无所依了。业余投资者尚且好说，职业投资者是经不起的。大公司优秀公司就好比人在高山之上，就好比人位高权重，一般是没事是好事，但一旦出事摔倒就还不如在平地上。
股市，不用多想，不用去找什么好方法、好技巧，百年来你能想到的大家都想过试过，盈亏同源，还是平常心最好，细水长流，“买价按资产折扣+”听着似乎不如优秀公司、好行业、好赛道、市场热点诱人，但却是百年来久经验证的唯一普通人稳赚之道，其他的都有或大或小、或早或晚的弊端显现，失去的痛苦是得到的二倍，落魄的凤凰还不如鸡。长期坚持“买价按资产折扣”稳赚之道基础上的好生意、好时机，是必须坚信不能动摇的唯一必胜道路。
年轻人、不懂股市正路的人，可以去试错，我是不能陪着浪费时间。

九面鼎

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赞(34) | 评论 (3) 2021-02-08 06:58 来自网站举报

【水晶球牛人选股大赛265周参赛股】我的关注股：$怡亚通(sz002183)$ 低位； $楚天科技(sz300358)$ 疫苗。展开收起

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【股市成功依靠常识】
#顶级投资# 成功投资的关键：常识，纪律和耐心。—————巴菲特常识，是我们成功投资的一个关键。常识，一定是平常人一听就懂一听就觉得对的知识。股市纷纭多变，即使股市赚钱第一人尚且出现了那么多错误，我们在这纷纷扰扰的股市里，怎么静心，怎么有信心，我们的灯塔在哪里，我们要牢记... 展开全文

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股市成功依靠常识

#顶级投资# 成功投资的关键：常识，纪律和耐心。

—————巴菲特
常识，是我们成功投资的一个关键。
常识，一定是平常人一听就懂一听就觉得对的知识。
股市纷纭多变，即使股市赚钱第一人尚且出现了那么多错误，我们在这纷纷扰扰的股市里，怎么静心，怎么有信心，我们的灯塔在哪里，我们要牢记的常识是什么。
实际很简单，我们买东西，一定是要物有所值，物超所值，这样才有的赚。
所以，买股票首先要看资产净值（资产抛除负债），要看资产净值质量，要看资产净值的清算价值。假设股价低于资产净值的分析，那么就是物超所值。
但是，我们都是现实中的人，时间是向未来一天天行进的，这个资产净值不是一个固定的数字，一般而言它就是个企业，企业是会盈利或者亏损的，盈利了公司的资产净值就会相应增加，亏损了公司的资产净值就会相应减少，所以公司生意的好坏、业绩的盈亏是会影响“资产净值”变动的，好生意、业绩盈利就是我们要追求的东西了。
所以股市里搞基本面的，大家都在调研、寻找、测算，基本上就是冲着公司的好生意、业绩盈利去的。业绩盈利也分为“盈利”和“盈利加速”，资产净值是不变的，盈利了资产净值就增加，盈利同比去年增加，就是资产净值增加的速度加速了，这才是最理想的最希望的。
只要你买的价格比公司资产净值低很多，只要你买的公司在持续盈利或者盈利加速，那么不管股价涨与跌，你拥有的公司资产净值就是在会不断增加的。这个就是经济“基础常识”，这个基础常识，不是股市所有的，它是基本经济常识，小学水平的人、没进过股市的人，也是一听就明白道理。
格雷厄姆的“股市长期是称重器”，这个是股市所有的常识，也就是那个经济常识的股市延伸了一下，就是说随着这种股票净值的增加，长期看总会反应到股票价格上，“长期”就是需要“耐心”。
所以，我们在似乎捉摸不定的股市，是可以依靠“常识”定心的，是可以依靠“常识”看清方向的。“低+好”，只要记住这个常识，然后对照自己的股票，是不是低于资产净值，是不是公司在盈利或盈利加速，就够了，就不用多虑别的了。
市场先生太厉害，长期一生而言我们斗不过，但我们有基本常识，加上长期耐心，那么就是股市长期必胜的道路，信心就有了。

当然，昨天也说过，“买价按资产折扣+”是给了我们做决定的资格，一些股市雕虫小技，就是在这种基础下才可以有所运用的。

总之，不管是二三十年股市老人，还是初入市的新手，只要紧盯住这个经济常识、股市常识—————“买价比公司资产净值低+公司在盈利或加速”，长期而言，就不用畏惧任何东西。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
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赞(42) | 评论 (13) 2021-02-07 07:11 来自网站举报

【股市犯错误也需要资格】
#顶级投资# 我犯了很多错误，我还会犯更多的错误，这是游戏的一部分，你只需要确保正确的事情能战胜错误的事情。————巴菲特股市是个充满诱惑和陷阱的地方，强大的对手是市场先生和未来先生，还有我们自己的内心。对手如此强大，所以，正如巴菲所说，错误是我们股市“游戏的一部分”。如... 展开全文

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股市犯错误也需要资格

#顶级投资# 我犯了很多错误，我还会犯更多的错误，这是游戏的一部分，你只需要确保正确的事情能战胜错误的事情。

————巴菲特

股市是个充满诱惑和陷阱的地方，强大的对手是市场先生和未来先生，还有我们自己的内心。
对手如此强大，所以，正如巴菲所说，错误是我们股市“游戏的一部分”。
如何对待股市错误，巴菲特的解决办法是“正确的事情”大于“错误的事情”。
历数巴菲特的错误：买入伯克希尔纺织厂，十几年才把纺织资产处理干净；买入鞋厂，亏光；买入大牛股麦当劳，持有一年不动，卖后立即上涨一倍，整天吃麦当劳也从此股票无缘；买入华盛顿邮报，买入即套被套三年；买入IBM，多年未涨浪费牛市卖掉；买入消费行业巨头卡夫亨氏，股价腰斩多年亏损；持有航空公司多年，疫情亏损睡不着觉亏一半退出，等等。
这是世界股市职业赚钱第一人的股市错误，巴菲特是一直执行“买价按资产折扣+”方法的人，尚且有这么多股市错误，可知“错误是股市行为的一部分”，也可知对待错误，即使巴菲特这种“买价按资产折扣+”者，也是区别对待，不可一概而论要如何如何。
“买价按资产折扣+”有一个理论实际差别问题，有一个组合概率问题，有一个后缀的生意好坏问题，所以，必须知道自己当次用的“买价按资产折扣+”是个什么层次，然后决定如何对待意外或错误。有些需要坚守，有些需要果断退出，有些需要边走边看。
那这和买其他股有何区别呢，当懂股市天地、懂格雷厄姆时，其他股我是连评都不敢评、看都不想看，因为一旦出意外，只有退出一条路。
巴菲特是“买价按资产折扣+好生意”模式，处理错误方式多样，华盛顿邮报被套三年依然持有几十年赚百倍，航空公司亏损多年持股也是果断退出，等等。所以，好多市场派人士把“止损”作为股市首要第一法则，因为他们不是“买价按资产折扣+”方式，所以确实只有“止损”这条路是避免不可收拾的唯一路径。
我们“买价按资产折扣+”方式，并不是每个都是买进就持有，它只是给了我们更多选择的资格，有的需要止损退出，有的需要坚定持有逢低补仓，有的需要边走边看。“买价按资产折扣+”有选择的资格，其他方式连选择的资格都没有。
股市，每一步都要小心，即使再小心也可能踩住沼泽，有经验者感觉不对就要及早抽身，等大众意识到沼泽就很麻烦了。
所以，股市里应对错误的两个方法：一是“买价按资产折扣+”减少错误，二是对错误的应对要得当（一般是止损，买价按资产折扣的，根据情况应对）。
股市里，持不住股赚不住大钱，持错股亏大钱，“买价按资产折扣+”只是给了我们一个折衷的道路和方式，让我们有了选择的机会，有了大数理论下的胜多负少，有了职业一生而言的长期稳定赚钱（如果每次都赚，巴菲特和施洛斯也不会是20%的年化收益率）。

九面鼎

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赞(44) | 评论 (19) 2021-02-06 06:35 来自网站举报

【没有能力圈和坚守能力圈】
#顶级投资# 很多事情做起来都会有利可图，但是，你必须坚持只做那些自己能力范围内的事情，我们没有办法击倒泰森。———巴菲特能力圈，是巴菲特提出来的概念，他老师格雷厄姆没有这个概念。股市里主要是两方面能力，与市场斗的能力，与未来斗的能力。因为格雷厄姆就是立足于“没有能力”基... 展开全文

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没有能力圈和坚守能力圈

#顶级投资# 很多事情做起来都会有利可图，但是，你必须坚持只做那些自己能力范围内的事情，我们没有办法击倒泰森。

———巴菲特

能力圈，是巴菲特提出来的概念，他老师格雷厄姆没有这个概念。
股市里主要是两方面能力，与市场斗的能力，与未来斗的能力。因为格雷厄姆就是立足于“没有能力”基础上，既斗不了市场，也斗不了未来，所以就不需要能力圈。
“能力圈”是巴菲特和公司未来斗时，把自己限定在几个长青行业里，划出自己的行业公司能力圈，所以，“能力圈”属于投机者（投未来之机和市场投机）的范畴。

格雷厄姆就没有能力吗，有是当然有，但他靠的不是能力，而是立足于短期斗不过市场、长期斗不过未来立场上，坚守“买价按资产折扣+”原则，99%的股票不去测，99%的时间不确定，才在股市长期生存的。

在股市二十多年了，短期市场我是斗不过，长期未来我是不肯定，不敢评股，不和任何人比，没有太多的确定机会，只敢守住自己知道的为数不多的“买价按资产折扣+好生意”。
适当与市场隔绝，适当与未来隔绝，才能弄透辨清坚守那1%。但这实际上就是要与市场上99%的人适当隔绝，因为大家都难免爱与市场斗，或者爱与未来斗。实际这也没什么，巴菲特职业前二十年就是这么过来的，既不与分析市场者为伍，又不与预测公司未来者为伍，照样有节奏的赚钱。

先做到没有能力圈情况下在股市生存赚钱，再考虑划定能力圈情况下股市生存赚钱，这是职业股市的两个正确阶段。

九面鼎

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赞(20) | 评论 (4) 2021-02-05 06:54 来自网站举报

【牛年心态好】
#顶级投资# 住在奥马哈有一个好处，就是可以远离华尔街的喧嚣，保持一个平稳的心态。—————巴菲特立春已过，就是牛年。牛年总有期盼，期盼什么呢，期望能保持长期平稳的心态吧，赚钱只是自然而然的副产品。我们现在还处在平稳赚钱就可以赚够51个25%的年龄，该珍惜这个可以从容选择... 展开全文

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牛年心态好

#顶级投资# 住在奥马哈有一个好处，就是可以远离华尔街的喧嚣，保持一个平稳的心态。

—————巴菲特

立春已过，就是牛年。牛年总有期盼，期盼什么呢，期望能保持长期平稳的心态吧，赚钱只是自然而然的副产品。
我们现在还处在平稳赚钱就可以赚够51个25%的年龄，该珍惜这个可以从容选择的阶段，该绝不允许再出现错误的道路反复和杂念杂音出现。
平稳的心态，从“买价按资产折扣+”稳赚常赚长赚而来，从十七个净翻番就是十万倍目标而来，从坚决隔绝麻烦和杂音而来。
“买价按资产折扣+”是市场派出身者的最佳灵丹妙药，是注册制股市如鱼得水的唯一不方式，是股市99%都是不确定之外的那1%确定性。
当然，缺点是同样突出，就是捡漏不够激情，就是要忍受底部特有的折磨，99%的股票都只能看不能碰。
所幸，对于十七个资金翻番，对于51个25%，这1%的确定性机会已经显得太多太多了。
平稳心态，牛年自然大吉大利。

九面鼎

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赞(1) | 评论 2021-02-04 06:37 来自网站举报

【正确简单与“简单+复杂”】
#顶级投资# 我们的想法都是很简单的，以至于人们总是希望我们能说点儿神秘的东西出来，但是我们的方法就是这么简单。—————芒格简单未必正确，未必不正确，我们即使追求简单，也实际是在要一种正确的简单。股市里的正确简单，应该可以有两种。一种是施洛斯那种纯粹简单，那是真的、公认... 展开全文

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正确简单与“简单+复杂”

#顶级投资# 我们的想法都是很简单的，以至于人们总是希望我们能说点儿神秘的东西出来，但是我们的方法就是这么简单。

—————芒格

简单未必正确，未必不正确，我们即使追求简单，也实际是在要一种正确的简单。

股市里的正确简单，应该可以有两种。
一种是施洛斯那种纯粹简单，那是真的、公认的简单，买价按资产折扣+分散投资，有效的事情反复做，五十年做；
一种是芒格口中和行为中的简单，巴菲特和芒格简单吗，那肯定是一分为二的简单，一方面很复杂，两个人每个人都几十年如一日，一个每天读几份报表，一个每周读十几本书，商业模式、企业管理人、公司资产评估、行业企业未来前景、垄断护城河每天宽窄等等。都是极其复杂难明的；一方面很简单，买价按资产折扣（这个全靠巴菲特把关）买价一直很低。这是一种伴有复杂的简单。

我们在股市中，是要简单呢，还是要复杂呢。
第一是坚持和追求正确简单，股市能称得上唯一正确简单的东西，就是“买价按资产折扣+”，坚持坚持再坚持，追求追求再追求，多过份都不过份，大不了就像施洛斯那样一生唯一；
第二，如果你是先上车后买票，是市场预测高人，或者是公司未来洞见高人，这两类人大都是极复杂的人物，考虑事物大都是诸葛亮式的全面周详深远，因为市场和未来这两大股市对手，必然会把他们磨练成那样复杂，否则怎么能长久应对强大的市场和未来，所以越是复杂的人，最终越是想追求一种简单（市场和未来长期比他还复杂），所谓物极必反。有些是在复杂思维中挑一个重要简单理念坚守，有些是跳出复杂能力圈外，在圈外找一个简单，形成简单+复杂，比如“买价按资产折扣+好生意”，或“买价按资产折扣+好时机”，好生意和好时机都是极其复杂的。

总之，简单是基础和归宿，复杂不是一定必须的，但是常常普遍存在的，也可以成为后缀的。
作为在市场二十多年的老手，找到股市唯一长期正确的简单“买价按资产折扣”，只能是要加强加强再加强的。

追求股市简单，反方向也是应该减少麻烦，这样自然能更简单。

九面鼎

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“买价按资产折扣”

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赞(46) | 评论 (25) 2021-02-03 06:37 来自网站举报

【港股是正常的股市】
#顶级投资# 我们估算清算价值的第一条原则是，负债是真实的，但对于资产的价值必须持怀疑态度。—————格雷厄姆周末看了一篇文章，讲一个基本面研究者的港股投资感触，讲“左侧交易”的艰难，讲港股里大众普通股的冷清，讲各种低估再低估甚至到清算价值也没人理的无奈。他投资的绿... 展开全文

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港股是正常的股市

#顶级投资# 我们估算清算价值的第一条原则是，负债是真实的，但对于资产的价值必须持怀疑态度。

—————格雷厄姆

周末看了一篇文章，讲一个基本面研究者的港股投资感触，讲“左侧交易”的艰难，讲港股里大众普通股的冷清，讲各种低估再低估甚至到清算价值也没人理的无奈。他投资的绿叶制药，总觉得很好很低估，一直不涨，周末终于传出高瓴入股，终于苦尽甘来，所以有种情绪释放的感发。周一股价最高涨幅80%。
怎么看待他的感发，实际港股才是真正股市的正经样子。港股低吗，我觉得那些股价很正常。
当你有了格雷厄姆的思维根基框架，就知道那些所谓很低很低价，都是正常的，你以为的低，实际是金融思维的低，不是实业思维的低。股价跌到清算价值有什么不正常，你真正清算过一家企业就知道了，清算价值是破烂价，是烟蒂价，买价再贵的设备都是废铁价，况且格雷厄姆是要在清算价值基础上再打折才要买的，哦，清算价值1万元，肯定是6000买，才有赚头，本文说对“资产的价值清算”须持怀疑态度，比如，有没有那么多库存，存货有没有可能贬值，等等，真正的清算很麻烦的，还需要大量人力费用。
所以，股市全面注册制后，股票出现太多看似不合理的低价，都是很正常的，你去清算一家企业就知道了，格雷厄姆和巴菲特，可都是真正实际做过到企业里拆散清算的，所以他们是真懂股票是该可以低而又低的，很多清算价值就是0。
不要以太多金融思维做股票，更多实业思维、清算思维才适合未来五十年股市生存。
为什么那个港股基本面投资者一直感到苦恼，即使出现大利好也觉得收获付出不成比例。深层原因，还是他自认为自己是“价值投资者”，实际他不是价值投资者，他只是基本面研究者，距离真正价值投资者还隔着路，被高瓴收购算是一种幸运吧。
当然，大陆的港股投资者，是比A股盯着股价的炒股者们素质强很多了。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
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赞(30) | 评论 (5) 2021-02-02 06:40 来自网站举报

【长期主义】
#顶级投资# 长期主义不仅仅是一种方法论，更是一种价值观。流水不争先，争的是滔滔不绝。————张磊方法论，可以算是达到目的的方法。价值观，可以算是一种信仰。也就是说，长期主义，是达到目标的方法，也是心理支撑的信仰。长期主义，就一定成功吗，未必，但坚持长期主义，看问题和事件... 展开全文

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长期主义

#顶级投资# 长期主义不仅仅是一种方法论，更是一种价值观。流水不争先，争的是滔滔不绝。

————张磊

方法论，可以算是达到目的的方法。价值观，可以算是一种信仰。
也就是说，长期主义，是达到目标的方法，也是心理支撑的信仰。
长期主义，就一定成功吗，未必，但坚持长期主义，看问题和事件的观点就可能完全不同。比如你坚持重视信奉长期主义，就会把稳赚时刻放在第一位，你才会重视复利大于暴利，你才会去穷究股市里“什么才是真正的稳赚道路”。
长期主义，也分道路长期，和公司长期，有些是合一的，有些不是合一的。不是只有长期持一个公司才叫长期主义，巴菲特持有华盛顿邮报四十年大赚百倍是长期主义，戴维斯持有盖克保险十年颗粒无收也是长期主义，五十年坚持“买价按资产折扣”买了无数股票的施洛斯，也叫长期主义（他信奉格雷厄姆的“市场长期是称重器”）。

长期主义，就是用职业一生的角度考虑各种问题和事物，比如一个人，你要考虑比如未来50年是否可以和他一直交往，如果觉得不行，那就不要浪费精力，这个是相互的，你就没想未来一生交往，别人也很难会未来一生与你交往。当然，都没有这种长期思维，也是互相随缘，若有一方有这种长期思维，就会双方许多事情观点各有大不同看法，相处很难互相别扭，所以这也是一种价值观的问题。
张磊本身是一类长期主义者（长期主义者未必就是价值投资者，长期主义者未必就是最终收获者），他选择与有长期主义的企业家同行。
长期主义者，就是要与长期主义者同行。
巴菲特与芒格50年同行，巴菲特与比尔盖茨几十年同行，而对许多人半句话也挂断电话，这个就是长期主义者只能和长期主义者常交往。世界就是二八定律、一九定律。
长期主义的对立面，是急功近利，太想急于完成某些事情或达到短期目标，而做出一些没从长期或一生角度考虑的事情和行为，长期主义和急功近利者的区别常常是重心计，长期主义者不是不会心计，只是懒于心计，但短期急功近利者，常常用自己的思维去考量别人在用心计，这也是二者难以长相处的原因。
每个人都能做到长期主义吗，我们只是凡人，但是坚持加深长期主义者，能减少许多凡人的烦恼，因为太多烦恼和矛盾，都是短期思维的产物。
在51年25%就可以是世界首富的世界里，只需交结长期主义者，不是不交短期思维者，是你长期看一定满足不了他们，矛盾分离是必然的，早晚问题，何事问题。

九面鼎

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赞(24) | 评论 (4) 2021-02-01 06:39 来自网站举报

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【日常股市态度：不知道】
#顶级投资# 投资之所以困难，是因为人们很容易看出来一些公司的业务比其他公司要好，但它们股票的价格升的太高了。所以到底要购买哪只股票这个问题变得很难回答。98%的时间里对待股票的态度，应该是“保持不可知状态”。—————查理·芒格这个就是芒格日常对股票的态度，9... 展开全文

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日常股市态度：不知道

#顶级投资# 投资之所以困难，是因为人们很容易看出来一些公司的业务比其他公司要好，但它们股票的价格升的太高了。所以到底要购买哪只股票这个问题变得很难回答。98%的时间里对待股票的态度，应该是“保持不可知状态”。

—————查理·芒格

这个就是芒格日常对股票的态度，98%的股票问答都是“不知道”。
过去不太理解，觉得就是说说，懂“买价按资产折扣”意义后，才知道这个确实是我们日常对待股票的正确态度，“买价按资产折扣”时是那确定的1%，“卖”时是另外1%（虽然这个也很可能是错的，但总是有认知才会卖），剩下98%时间都是不可知的，因为你若在那98%时间回答，那么就是在和市场先生争斗，或者是和未来先生争斗，斗那干啥，斗得过嘛，可以斗，但想确定的赢，不要斗。

芒格实际也是这么做的，他是巴菲特的助手，巴菲特肯定要向他询问相中股票的看法，但芒格几乎就没有什么好的回答。
芒格对股票似乎有洁癖，总觉得每只股票都有问题，他自己也是常年看股票，几十年也只买了三只股票（基金）。
你能理解芒格吗，有些理解。芒格对公司的失败坑洼弯路最有经验了，一生的一个重要方向就是积累公司失败例子库，所以他就像一个经历众多世纪的失败经历者，一个看似公认很好的公司，他能看到别人看不到的可能失败点。巴菲特理解他，所以，只要芒格不太明确反对，自己觉得行就买了。

这就像一个经历股市陷阱太多的人，越是觉得股市很好，越是会找一些不放心不可控的“点”，这个不是不看好，而是因为看好，所以才会担心一些东西。

没有达到完美确定，就不能给人说好，但哪里有那么多完美确定，所以还是常常不说为好。

记住，股市里98%的时候都应该保持“不可知状态”，这才是股市正确态度，要学会在绝大多数股市“不确定状态”里生存和平静，才是职业投资者的一种修养状态。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”

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