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柴孝伟

个人简介：建造十九层每层成倍财富高楼，股市發财命同时赚取三份大钱更多

96年入市，精通各种技术，2012年来在新浪微博公开预测多次牛熊转折。近几年转入基本面派，深入研究巴菲特.格雷厄姆，完善了“好生意好价格好时机+踩实洞见理性”体系，目标十七翻番十万倍。

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【芒格长寿观点】
#拾麦种田# 问:在投资界，价值投资大师普遍长寿，您和巴菲特先生就是价值投资长寿的代表，您今年95岁、巴菲特先生88岁。这是偶然的，还是与做价值投资有关?芒格:我们来分析一下，在美国，谁长寿?是教授、法官、价值投资者。谁短寿呢?是记者、酗酒的人、过度吸烟的人(笑)。在美国，记... 展开全文

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芒格长寿观点

#拾麦种田# 问:在投资界，价值投资大师普遍长寿，您和巴菲特先生就是价值投资长寿的代表，您今年95岁、巴菲特先生88岁。这是偶然的，还是与做价值投资有关?

芒格:我们来分析一下，在美国，谁长寿?是教授、法官、价值投资者。谁短寿呢?是记者、酗酒的人、过度吸烟的人(笑)。
在美国，记者倾向于吸很多烟，喝很多酒，他们有许多事情要赶时间，什么时间要完成什么事情。总是处于压力之下，所以有的人年纪轻轻就去世了。而法官只是坐在那里，遵循法庭的规则，时间以自己的时间为准，而不是其他人的什么规则，没有人命令或告诉他们该做什么，需要作出判决。而律师就不是，有些诉讼律师也年纪轻轻就去世了，有许多压力，许多问题，时间不由自己支配。
那么回到投资，价值投资者是让市场来为我们服务。如果是那种短视的、一样的交易员，情况是最糟糕的，他们压力山大、每个时间都想着赚钱，而且他们大多喜欢抽烟、喝酒，所以说短期交易员“走得最快”。
我知道我正在和一位记者谈话(笑)，如果你不喝酒不抽烟，那么你(指记者)会长寿。但比较来说，我还是认为大学教授更长寿(笑)。

———芒格2019年

这是芒格对健康长寿的一次谈话，只是随意访谈，说了一些自己的大致看法。
芒格提到了教授、法官、价值投资者，认为他们相对会长寿，提到了记者、酗酒者、过度抽烟者、律师、金融短期交易员相对会短寿，这是一种健康长寿的职业划分，显示出芒格的观点：职业和思维行为方式会影响人的寿命。

芒格谈了他这么认为的原因，以法官为例，“只是坐在那里”，这是消耗体力不大的工作，“遵循法庭的规则”，依规行事不需要多费脑力心力，“时间以自己的时间为准”，处于时间主导地位。
芒格没提教授为什么长寿，按法官的这三点来看，教授也有类似处：体力消耗不大，常年教授大致同样的教案内容脑力心力也消耗不大，处于时间主导地位，教授和法官一样常年面对群体中都是居高临下的控制地位。
价值投资者呢，实际也是有这三点的：
1，不干体力活，体力消耗不大；
2，遵循价格低于价值五守正规则，脑力心力消耗常常是金融圈里最小的，靠规则致胜赚钱，施洛斯啥也不懂啥也不学就能常胜活了92岁；
3，让自己处于时间的主导地位。股票市场价格高了就不买或卖掉，市场价格低了就买入或不卖，市场是仆人。

所以呢，芒格在这里为什么说法官、教授、价值投资者你三类人容易长寿，应该就是从“体力脑力心力消耗、规律规则思维行为生活、时间地位主导控制”这三方面来展示自己认为的健康长寿秘诀的。

酗酒损害肝胃、过度抽烟损害肺气管，这是直接伤害吧，需要减少。

所以，我们要健康长寿，可以在芒格的话里得到启示，在他提到的三方面上做努力：减少身体三力损耗，工作生活保持规律规则习惯，身处股市也要用正确系统去做市场先生未来先生的主人。

这三方面若反之，则不利于健康长寿，须戒须改。

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【巴菲特每天都在念的名言】
#拾麦种田# 今天像冠军一样投资。———巴菲特巴菲特有很多名言，有没有一条名言他自己每天都要念一遍呢，有，不但每天默念，还刻在办公场所的牌子上，每天上班第一件事就是摸一下标语牌，以提醒自己记住。这句名言就是：今天像冠军一样投资。巴菲特心目中的冠军，就是棒球冠军泰德威廉姆斯，办公... 展开全文

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巴菲特每天都在念的名言

#拾麦种田# 今天像冠军一样投资。

———巴菲特

巴菲特有很多名言，有没有一条名言他自己每天都要念一遍呢，有，不但每天默念，还刻在办公场所的牌子上，每天上班第一件事就是摸一下标语牌，以提醒自己记住。
这句名言就是：今天像冠军一样投资。
巴菲特心目中的冠军，就是棒球冠军泰德威廉姆斯，办公室走廊里有泰德威廉斯的击球照片，办公室内有泰德威廉斯的签名棒球。签名棒球、击球照片、标语牌三位一体，让巴菲特每天都在学习加深念经泰德威廉斯的胜率秘诀：甜蜜区击球。巴菲特在1997年股东信里明确表示：我们伯克希尔公司，将践行泰德威廉姆斯级别的自律。
今天谈谈“史上最佳击球手”泰德威廉斯的高胜率秘诀，不只是甜蜜区击球，他写过一本书《打击的科学》，对他的高胜率之道作了详细阐述，实际是有三方面。
一，击球管理。泰德的观点：“当你知道不打什么球的时候，才是真正打球的开始”。
1、分区识球。Ted把击球区划分为77个格子，每个格子都是一个棒球的大小；
2、用数据说话，认识自己。77个格子被分成了几块不同的区域，用数据精确量化自己的技术能力。中心的红色区域，是他击球的甜蜜区，击打率高达40%(史上最强，目前无人超越)，而右下角的灰色区域，击打率快速下滑，只有23%。这是一个用数据说话、认清自己能力边界的方法。
3、严格自律，只打最佳击球区的好球。只有球进入好球区，他才会挥棒出击。
二：正确思考。泰德认为：“思考、尤其是正确的思考方法，是有效行动的前提和基础，如果思考的方法不对，越努力越糟糕” 。泰德有自己一套系统击球思考原则：
1、把「观察对手」提高到战略地位。第1球绝对只观察不挥棒，他需要通过细致和敏锐的观察，理解投手当天的思路和状态，更好的调整自己的击球策略；
2、正确思考、系统思考。在高强度练习的基础上，提炼总结出一套适合自己的击球技术方法论。他1970年出版了《打击的科学》，是棒球运动员的圣经，Ted用个人的实践和思考，在这种很难科学化、很难体系化的领域，提炼了一套相对科学的、可复制可落地的、人人能练习的系统方法论。不论是站位、击球角度、时机管理、击球点、心态调整、应对失误、压力管理、平时练习，泰德都逐个论述，总结出了自己的一套方法论。

三，练习练习再练习。所谓聪明，不过是一种正确的方法，加上超出常人的努力而已。打造了棒球秘籍的泰德，每天6点起床练习接球，一周练习300次。用他自己的话来说：再有名的击球手，也没有人练习挥棒的次数，多过自己。突然想起科比那句“你知道洛杉矶每天早上四点的样子吗”。泰德足够勤奋，真正练习到手上磨出水泡，水泡磨破后血流如注，然后就是手上的茧子越来越厚，功力日增。

从这三方面，我们大概知道成功之道：
核心秘诀，甜蜜区击球；
一套正确系统方法，全方位标准化系统；
专注重复实践熟练积累。

就比如施洛斯的核心秘诀是“安全边际”，一套正确方法是五方面守正，是全套四年买卖周期流程，紧守核心秘诀按照五守正方法专注实践近五十年。

泰德威廉斯这种方式，更适用于投资与投机融合者，巴菲特是把安全边际和预测公司生意未来融合者，有投未来之机的成份，所以很需要泰德威廉姆斯这种提高胜率的跨界智慧。

作为投资投机融合者，实际就是守正出奇融合者，要学习训练泰德威廉斯这个提高胜率三方面，巴菲特可每天都在这么学着做着呢。霍华德马克斯，也是投资投机融合者（安全边际+周期），他这些年也是越来越感觉“不对称性”的重要，这个“不对称性”的意思，实际也就是泰德威廉斯的“击球甜蜜区”。

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赞(45) | 评论 (20) 2023-08-26 06:34 来自网站举报

【股市勇气的来源】
#拾麦种田# 茨威格:1932年夏天，格雷厄姆在福布斯的一篇文章中写道:“那些有勇气的人没有钱，而那些有钱的人也没有勇气在股票便宜的时候购买它们。”你能谈一谈勇气吗?听起来似乎很容易。塞思卡拉曼：你可能对我的答案持怀疑态度，但确实是的，这很容易。对于一个投资者来说，关键是要明白... 展开全文

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股市勇气的来源

#拾麦种田# 茨威格:1932年夏天，格雷厄姆在福布斯的一篇文章中写道:“那些有勇气的人没有钱，而那些有钱的人也没有勇气在股票便宜的时候购买它们。”
你能谈一谈勇气吗?听起来似乎很容易。

塞思卡拉曼：你可能对我的答案持怀疑态度，但确实是的，这很容易。
对于一个投资者来说，关键是要明白证券并不是大多数人所认为的那样。它们不是交易的纸片，不是在屏幕上上下跳动的字符，不是你在CNBC上看到的音视频。
投资就是购买企业的部分所有权，购买企业的债务债权。

如果你担心你在60岁时买的债券可能会跌到50甚至40，你很难下手买更多;但如果你知道该债券在80和面值之间甚至高于面值的可能性极高，那么随着价格的下降，该债券会变得越来越有吸引力。
我们的方法一直是寻找令人信服的便宜货。
如果没有什么机会可抓，我们就不怎么投。

我们会用敏感性分析来测试所有的假设。通过压力测试，能获得较高的置信度。

当然，我们也会为小概率犯错做好准备。始终坚持安全边际原则，使我们因此有勇气去逆流而上。

实际上，我们不认为这是勇气，可能是某种程度的傲气。
每当采取行动时，实际上是在说，“我比市场更了解。当别人都在卖的时候，我就要买。当别人都在买的时候，我就要卖。”

我们总是提醒自己要对市场谦卑:有可能会犯错，而事情常常会发生变化，而且要承认我们有很多聪明的对手。

我想说的最后一点是，作为一个投资者，正确的心态总是很重要。如果你失去了信心，如果你犯了太多的错误，如果你跌得太多，就很容易说:“我不能忍受比这更多的下跌。”

茨威格:我曾经把格雷厄姆的这句话解读为:投资者只需要两样东西，即现金和勇气。只拥有其中之一是不够的。

而你是说，勇气不仅仅是来源于秉性，也来源于过程怎么去做。

卡拉曼：完全正确。

———塞思卡拉曼

这是卡拉曼对他自己“股市勇气”的剖析，他的股市勇气从哪里来，从几个方面。
一，投资，就是购买企业的部分所有权，购买企业的债务债权。

这是坚持股票的投资性，买得不是一张纸，买得是公司资产实体，具有明显的价值，总会值点钱。这是价值投资的前提，有价值才值得
买，买了才可能安心，是不可能安心的，是不可能真正有勇气的。
重点是后一句“购买企业的债务债权”，这个很重要，格雷厄姆和施洛斯不买负债率高的公司，原因就是目标公司如果负债杠杆过高，有意外很容易破产，债权太高也不好，出现一些坏账就很容易把净资产吞没了。卡拉曼补充的这句话很好，是对格雷厄姆理论的很好补充。

二，有了资产具有价值的前提后，才可能越跌觉得越值，越具有勇气，补仓不补仓并不最重要，安心才是最重要的。
人是复杂的，与此同时，人还会反思“这个价值确定的对吗，这个低于价值的时间会是多长呢，最坏情况会到哪里呢，影响我的资金使用多长时间呢”。
卡拉曼在这里用了两个方法来对待这些疑问反思。
1，压力测试。什么是压力测试，就是“用敏感性分析来测试所有的假设”。比如股价再跌10%、20%、30%这些测试自己，比如股票被套一年两年三年这些测试自己，能忍受能熬时才算通过了压力测试，能买入。
2，为小概率犯错做好准备。比如公司破产了，比如公司遭导弹袭击毁灭了，格雷厄姆的清算价值折扣是不怕公司破产的，这个安全边际就可以解决，公司毁灭那可就变零了，这个只能靠分散投资来解决，一个被导弹毁灭了是小概率，只是几分之一几十分之一的标的公司损失而已。当然，还有更小概率，分散投资的大部分公司都归零了，塞思卡拉曼也想到了这一点极端时刻，他几十年坚持半仓买股票，就是绝不侥幸这一极端时刻，为了防备这一极端他可以几十年都用股现平衡的半仓策略，卡拉曼绝不是说说，而是几十年都在坚持防备极端概率，就是“安全边际+分散投资+不加杠杆”选出的股票组合竟然归零，他也不怕，他还有近一半现金可以再来。

三，有了“公司资产具有价值+压力测试和极端概率行动防范（实际就是五守正）”后，我们才能理解卡拉曼的这种“勇气”，他称之为“傲气”！是呀，能做到塞思卡拉曼这种标准化习惯化的五守正，市场奈我何，未来奈我何，勇气傲气由此而来。

股市的勇气，不仅仅来源于秉性，更来源于过程中怎么做。

我们能把五守正操作，做到塞思卡拉曼那种标准化习惯化程度吗？这应该是一个标杆一个榜样一个目标方向。

当真做到塞思卡拉曼这种五守正标准动作，才有足够的市场勇气，甚至是傲气。

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赞(26) | 评论 (11) 2023-08-25 06:39 来自网站举报

【五守正是保险】
#拾麦种田# 我觉得他（格雷厄姆）不如把精力都用在怎么挑选股票上涨，而不是徒劳地预测道琼斯指数，他总是喜欢预测道琼斯指数的点位，这和投资不是一回事。———施洛斯格雷厄姆是价值投资的大宗师，似乎应该很古板，施洛斯是他的学生和公司职员，亲身和格雷厄姆多年接触，反而知道一些不一样... 展开全文

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五守正是保险

#拾麦种田# 我觉得他（格雷厄姆）不如把精力都用在怎么挑选股票上涨，而不是徒劳地预测道琼斯指数，他总是喜欢预测道琼斯指数的点位，这和投资不是一回事。

———施洛斯

格雷厄姆是价值投资的大宗师，似乎应该很古板，施洛斯是他的学生和公司职员，亲身和格雷厄姆多年接触，反而知道一些不一样的格雷厄姆。

比如，格雷厄姆“总是喜欢预测道琼斯指数的点位”，这是施洛斯说的，应该不假，至少格雷厄姆在和施洛斯共事工作那几年是这样吧。施洛斯说“徒劳的预测”，说明格雷厄姆预测指数正确性很低，施洛斯是格雷厄姆五守正的学生，知道预测指数和投资不是一回事，认为格雷厄姆把精力用错了地方。

可见，格雷厄姆和我们大众一样，也曾对指数涨跌预测乐而不疲。

这说明什么，并不说明格雷厄姆不是价值投资，预测指数归预测，他买股票毫不含糊，“买价按资产折扣”原则铁律遵守，预测和押注只要分开就不是赌。而是说明，只要我们坚定坚持“买价按资产折扣”安全边际原则，坚定坚持五守正，那么日常预测股市涨跌也没事，五守正本来就是基础，可以辅助多种能力圈，五守正就是保险，是用来防备看错和背运的。五守正+预测股市涨跌，看错了也没事，越跌越有价值，最坏就是预备四年持股翻番的守正步调周期，远看风平浪静。

经常念经五守正，有啥好处，好处就是只要牢记坚守五守正铁律，尽可以预测股市涨跌尽可以预测错误，尽可以预测公司生意尽可以预测错误，都终究会没事，股市长期是称重器，投票机不灵时称重器托底，双保险。

安全边际许多人可以做到可以理解，只是这个买入后最坏打算不涨就持有四年，这个四年是很多人不愿的和难熬的，谁不想更快一些，可四年翻番已经就是20%的年复利了，这个最坏打算的结果并不差的，只是过程确实难熬，所以需要入门就要练习熬四年（注意，是安全边际股持有四年，不是别的），持股熬够四年，以后就容易多了。

做好五守正的各项基础准备（特别是持有四年的准备），股市涨了就赚了，不涨就是学习做到施洛斯那种持有四年等翻番。格雷厄姆、施洛斯的功德，是给了我们一个股市根据地大本营，进可攻退可守。

格雷厄姆曾爱预测股市涨跌，巴菲特也预测公司生意未来，这都没什么都是枝节，重在五守正根深蒂固，那么这些预测就不是大问题，预测出错也无大碍。

五守正是保险。

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赞(25) | 评论 (14) 2023-08-24 06:41 来自网站举报

【平淡日子的意义】
#拾麦种田# 在金融方面取得成就，并不取决于你的天赋的高低，而是取决于是否有良好的习惯。———巴菲特人过四十不学艺，这句话对吗，至少投资者年龄大后，更重要的确实不是去学习新“技艺”了。熟练自己原有的技艺、悟道、以及养成良好的思维行为习惯，这些才是人生中后期的重点。格雷厄姆、巴菲特... 展开全文

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平淡日子的意义

#拾麦种田# 在金融方面取得成就，并不取决于你的天赋的高低，而是取决于是否有良好的习惯。

———巴菲特

人过四十不学艺，这句话对吗，至少投资者年龄大后，更重要的确实不是去学习新“技艺”了。熟练自己原有的技艺、悟道、以及养成良好的思维行为习惯，这些才是人生中后期的重点。
格雷厄姆、巴菲特、施洛斯、邓普顿、塞思卡拉曼、霍华德马克斯这些人物，他们基础共性的东西很清晰，就是“便宜股猎手”，就是“价格低于价值”，就是“五守正”，知道了这个就行了吗，当然不是，因为我们最终是要“道融于己身”，也就是养成这种五守正思维行为基础习惯，习惯养成了，才是彻底学到了做到了。

巴菲特说“金融方面取得的成就，取决于是否有良好习惯”，是说要想稳赚常赚大赚善终，就要看你是否把“正道”融入自己的“思维行为习惯”中。

只有变成为“习惯”，才是自己的，才是自己以后能够熟练运用的，没有变成习惯的东西，知道再多也都没用。

人过四十五十以后，重要的不是学习新东西了（不是不学，是不要当做重点了），重点的是看把什么变成自己的“习惯了”，不是自己习惯的东西，常常是与己无关，自己习惯的才是自己的，才是决定自己后半生的依靠支撑。

习惯，是由不断重复形成的。思想的越多，说的越多，做的越多，这些就越可能成为自己的习惯，和尚念经，武者练武，养生者锻炼，这些日复一日地进行，就是在深厚其认为良好的个人习惯。习惯，分为守正的习惯和出奇的习惯，守正习惯简单，出奇的好习惯原则是“甜蜜区击球”、“不对称地位”，需要能力圈，更复杂。

正确的习惯需要有意识去每天重复养成，习惯总会随时间形成，好习惯不去占领，坏习惯就会自然形成，长期有意识去培养好习惯就很重要了。

我们每天日复一日很平淡吗，有意义吗，应该干吗呢。其中一大目的，就是在把自己所知所为变为习惯，重复深厚某种习惯，金融成就拼得不是天赋不是知道秘诀，而是每个人日复一日重复养成的习惯。

我们每天一睁眼，就开始处在这种思维行为习惯养成深厚进行时，这是每天平淡日子的深层意义。

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赞(30) | 评论 (21) 2023-08-23 06:36 来自网站举报

【大神咒逢凶化吉】
#拾麦种田# 历史告诉我们的唯一无可争议的真理，就是未来总会出乎我们的意料，永远是这样。一切都会过去，与这同样永恒正确的投资诫条是:保持安全边际。———格雷厄姆过去、现在、未来，这永远是三个不同的时间阶段。时间在流逝，多少曾经的现在和未来，都最终成为过去，这就是“一切都会过去”... 展开全文

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大神咒逢凶化吉

#拾麦种田# 历史告诉我们的唯一无可争议的真理，就是未来总会出乎我们的意料，永远是这样。
一切都会过去，与这同样永恒正确的投资诫条是:保持安全边际。

———格雷厄姆

过去、现在、未来，这永远是三个不同的时间阶段。时间在流逝，多少曾经的现在和未来，都最终成为过去，这就是“一切都会过去”。

从过去的众多历史可以看到：“未来总会有很多出人意料”。有看对的，有看错的，即使是看对的也会有些细微差别，存在有永恒正确的投资诫条吗，格雷厄姆说：保持安全边际。

小心行得万年船，谦唯一全吉。股市中的“小心”和“谦”，实际就是“安全边际”，就是安全边际为核心“五守正”。

念一遍“安全边际”、“五守正”，未必就能实际做到好做好，但总是会有一点点一丝丝的思维沉淀深厚，长期积累下去，脑子里会充斥“安全边际”、“五守正”念头，变为下意识地思维和反应，从而有所习惯，福虽未至，祸将远离。

最复杂的事必有最简单地应对办法，最凶险的地方常有最安全的模式。职业股市中人，其实并不需要干啥学啥，只要每日坚持念经“安全边际”、“五守正”，其实就可以达到施洛斯的境界和成就，不懂不学市场涨跌、不懂不学公司生意、不懂不学宏观政治经济军事，这都是施洛斯坦然承认的，他是格雷厄姆的好学生，萧规曹随的好代表，格雷厄姆说永恒正确的投资诫条是“安全边际”，施洛斯就抱元守一恪守安全边际这个投资法宝，其他啥都不理啥也不学。当然还有分散投资不用杠杆目标不高这些辅助修炼，这些就是五守正的其他方面。五守正，是股市基本功，是股市入门资格证，是大神咒，多念一遍就加持一点逢凶化吉的不可思议力量。

没事就念“五守正”经，只要功夫深如施洛斯，即使无能者也能股市清静，即使无能者也能股市长期稳赚善终。

可以股市无能，不能不多念“五守正”经。

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赞(32) | 评论 (20) 2023-08-22 06:34 来自网站举报

【不赌为赢】
#拾麦种田# 如果乌龟能够吸取它那些最棒的前辈已经被实践所证明的洞见，有时候它也能跑赢那些追求独创性的兔子，或者跑赢那些忽略前人最优秀工作的兔子。———芒格在股市中，要学习思考大师们的实践经验方法思想，为了我们也能够做到职业稳赚大赚善终。在大师门下学习几个小时的效果，有时会胜... 展开全文

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不赌为赢

#拾麦种田# 如果乌龟能够吸取它那些最棒的前辈已经被实践所证明的洞见，有时候它也能跑赢那些追求独创性的兔子，或者跑赢那些忽略前人最优秀工作的兔子。

———芒格

在股市中，要学习思考大师们的实践经验方法思想，为了我们也能够做到职业稳赚大赚善终。

在大师门下学习几个小时的效果，有时会胜过自己过去10年里自以为是的天真思考。但是股市歧路奇路太多了，各门各派高人太多了，让人眼花缭乱，学错了反而可能让人大赚快赚，只是路错了却是离职业稳赚善终会越来越远。人最难改的是思维行为习惯，一旦固化极难更改，“习惯的锁链在重的无法挣脱前，是轻的无法感受到的”，没有成为习惯前人察觉不到，成为习惯后就很难挣脱。

越早向大师学习越好，越找到正确大师榜样越好，越领悟大师的本质精髓越好。这三方面哪里出了问题，都会影响正确思维行为习惯的养成，都可能会养成一些错误难改的思维行为习惯。

格雷厄姆、巴菲特、施洛斯、邓普顿、霍华德马克斯、塞思卡拉曼这些大师们，有共同点也有不同点。费雪、是川银藏、李佛摩尔、江恩、艾略特这些大师也是有优点有缺点。向谁学，学什么，怎么学，吸收什么，摒弃什么，众说纷纭很可以考究的。

不管是什么大师，都脱不开对宇宙对股市基本规则常识的理解，我也算把这很多门派的大师都基本研究过，我的领悟理解是：重中之重是要学习养成“不赌”的基础思维行为习惯。大白话就是“不要赌”，赌就是预测押注。

永远记住这两句话：久赌必有输；久赌出仇人。久赌必有输，这基本预兆了“赌”的必然结局，有极少高人也可能一辈子赌也没事，但其思维行为习惯子孙会潜移默化继承的，后代会还回去的。我是对股市中赌涨跌赌未来的方法越来越不那么感兴趣了，对格雷厄姆思想（其本质就是“不赌”）是越来越膜拜，减轻自己的赌性，建立自己不赌的基础思维行为习惯。久赌出仇人，这句话是要用多年去琢磨的，我也琢磨几年了，深感其直透本质，这应该是股市里人与人关系的首要基本指导原则，久赌必有输是让自己别赌，久赌出仇人这句话，是让人警惕别和赌性强的人多交往，共同赌涨跌赌未来的结果往往只有一个必然结局：反目成仇。目前没有只是因为时间还不够久，经历时间还不够而已，这基本是必然结局，明白这些，你还会和人一起预测押注吗。

股市长期看实际就是要做好两件事：
让自己不赌；
少和不和赌性强者交往。

和这两件事相比，其他都不是太重要的事。自己赌性大，也许可以在股市起高楼叱咤风云，但已然和稳赚善终没关系了。和赌性大的人交往，再多付出都终究会付之东流和难以让人满足，越亲密越可能反目，不会有什么好下场。两件事合在一起也就是两个字：不赌。分开就是“自己不赌”、“周围人不赌”。

说着简单，实际很有难度，因为高人往往都是某方面能力强常能赌赢的人，在“赌赢”和“不赌”之间，人们往往会选择常能赌赢的高人，实际是人本身有赌性，而且不知道“不赌”的重要性，不知道“赌”的必然结局。股市周围人都是多多少少会有赌性和赌的习惯，预测押注涨跌、预测押注公司未来都是赌，很多人没有意识到自己就是在赌，文赌武赌都是赌，这个是最麻烦的，不知道自己在赌，那是很难自觉去减轻赌性的，我们能做的仅只能是提醒和保持距离，不是关系不好，只是为了不把关系最终搞不好罢了，能理解这些，能有意识去减轻自己的赌性，那是为他自己好，别人若不理解也是没有办法。股市两条路，“不赌”和成为“赌中高手”，选择决定思维行为习惯的养成，也决定了未来的结局。

选择和习惯“不赌”这两个字，也就是吸取懂得了股市最棒前辈的实践证明洞见，己顺，环境也顺。

想要“不赌”，我个人体会是要去除人自身的“斗性”，斗性不除赌性难除，斗性实际是很难去掉的，股市就是帮人去除斗性的最好地方，市场先生和未来先生永不疲倦地陪人去斗，再好斗的人，终究都会被股市修理的麻木谦虚难得糊涂顺其自然的，漫长几十年呢，别急。为什么股市中人常常最终都会多少有些信道信佛，本质上都是教人去除心中斗性的，道家顺其自然，佛门修心清静，斗性自然就弱了，要从中国传统文化中汲取什么呢，能汲取到“不赌”“不斗”其实就已经够了。

不赌，不斗；适度提醒周围股市中人不赌、不斗；与好赌好斗者保持适当距离，是对双方关系的保护。

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赞(39) | 评论 (10) 2023-08-21 06:39 来自网站举报

【水晶球牛人选股大赛392周参赛股】我的关注股：$东方日升(sz300118)$ 低位； $美畅股份(sz300861)$ 绩优。展开收起

赞(1) | 评论 2023-08-20 17:24 来自网站举报

【投资者睡个安稳觉】
#拾麦种田# 投资者应当时刻牢记这一条--最重要的衡量标准不是所取得的回报，而是相对于承担的风险所取得的回报。对投资者而言，晚上睡个安稳觉比什么都重要。———塞思.卡拉曼对投资者而言，晚上睡个安稳觉很重要，能睡个安稳觉，至少对生命健康有利吧。失眠对健康不利吗，按理说应该是不利... 展开全文

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投资者睡个安稳觉

#拾麦种田# 投资者应当时刻牢记这一条--最重要的衡量标准不是所取得的回报，而是相对于承担的风险所取得的回报。
对投资者而言，晚上睡个安稳觉比什么都重要。

———塞思.卡拉曼

对投资者而言，晚上睡个安稳觉很重要，能睡个安稳觉，至少对生命健康有利吧。

失眠对健康不利吗，按理说应该是不利，但是芒格长期失眠，却是自己家族里最长寿的人呢。芒格失眠，不是因为担心股票下跌，也不是因为赔钱，而是因为他的思维方式和学习方式很特别，脑子里装有上百种各科思维模型形成格栅思维，每周可以读二十本书这种速读方式整理消化明显不太够，两方面作用下，我觉得他常常需要更多的脑子整理过程，脑子不能好好休息造成的长期失眠，和股票没啥关系的，芒格的失眠是特例。

大部分股市投资者，却常常因为股票睡不安稳，这个长久下去是会影响健康长寿的。睡个安稳觉对于普通人是很简单的事，但一旦进入股市，就不简单不容易了。一旦持有股票，实际就与这整个世界的各种事情捆绑在一块了，大部分人是看每天市场股价涨跌的，那就犹如身处战场、、疯人院里，想睡好觉是很难的，需要承受各种意外冲击，来颗原子弹你的股票也得受着，中美打起来你的股票也得受着，即使是小概率事件，但谁能保证这些绝对不会发生呢。即使是基本面投资者日常不看股价涨跌，只关注公司生意，那也是可能会在某些时刻受到重击的，比如几十年一遇的突发疫情让航空公司亏损，那是一种睡觉时都在亏钱的感觉，让股东巴菲特也睡不安稳，终究还是受不了卖掉了，这就是基本面派的“太极鱼眼黑点”时刻，几率可能很小，但出现往往比较突然，人的防备心和承受力反而很低，所以，有人说追求“睡后收入”，自己的持有的公司在自己睡觉时都在生产销售增加利润，觉得这样会睡得很美，实际是要不得的，把公司的生产经营与自己的睡眠联系在一起，常常是把双刃剑，哪个公司都有不利时期，茅台还经历过塑化剂和反腐呢，那时人的睡眠必然会被搅乱，常常需要卖掉股票才会睡安稳，形成这种睡眠关联，看似长期很美，实则埋有后期大隐患。

市场派人士常常睡不好觉，却是习惯了承受力反而强，基本面派人士睡眠与公司生意关联会在某些时刻睡不好觉，却是很不习惯而承受力弱。各有利弊，当进入职业股市，想长期睡好觉并不容易。

塞思卡拉曼既然说了这话，应该是比别的投资者更能睡个好觉，是的，塞思卡拉曼是五守正榜样，这种五守正标准化习惯化者，才可以长期睡好觉吧，他持有的都是四毛买一元的安全股票，还是分散持股，年复利目标20%没有不切实际，不用杠杆，还能做到长期半仓持股，日常也不和人争论市场涨跌，不和人争论公司未来，你说他还怕啥，他当然更可以睡安稳觉了，他比施洛斯抗风险能力还要强一些，因为他是常年半仓持股，施洛斯是满仓持股。即使突发再大的意外，他都有半仓现金可以机动，卡拉曼就是股市中随时做好准备等待意外出现的那个人，无恃其不来，人家有以待也。

相比格雷厄姆、巴菲特、施洛斯、芒格、霍华德马克斯、邓普顿、欧文卡恩这些稳健投资者，塞思.卡拉曼应该是最有资格说“睡个安稳觉”的那个人，他的五守正实践更为标准，抗风险能力最强，安枕待变。

若是谁因为股市股票而晚上睡不好觉，那就去学习塞思卡拉曼，必能根治。

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【股市是疯人院？】
#拾麦种田# 我尽量远离市场的情绪，市场是个情绪很强烈的地方，很容易激发恐惧和贪婪，它能诱发人性中的各种缺陷。———施洛斯职业股市投资，就必须对股票市场有清醒深刻的认识，才能不陷进去。施洛斯在这里谈到了市场的三个坏处：1，情绪化强烈；2，激发贪婪、恐惧；3，诱发人性中各种缺陷。... 展开全文

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股市是疯人院？

#拾麦种田# 我尽量远离市场的情绪，市场是个情绪很强烈的地方，很容易激发恐惧和贪婪，它能诱发人性中的各种缺陷。

———施洛斯

职业股市投资，就必须对股票市场有清醒深刻的认识，才能不陷进去。
施洛斯在这里谈到了市场的三个坏处：
1，情绪化强烈；
2，激发贪婪、恐惧；
3，诱发人性中各种缺陷。

格雷厄姆认为股市是疯人院，疯人院的特点是什么，就是“情绪化强烈”，大家都是自说自话，情绪忽高忽低忽上忽下忽好忽坏。那我们就是处在疯人院里吗，反正这不是我说的，这是格雷厄姆晚年说的。格雷厄姆本人也在疯人院里呀，他怎么办，格雷厄姆说他对市场（疯人院）有四个字：不屑一顾。是呀，当他觉得自己处在疯人院里，那他会去认真听疯人院市场中的各种声音吗，那就只能“不屑一顾”了。

其他身处股票市场中的人呢，他们感觉到市场是“疯人院”了吗，日本股神是川银臧，有本事有勤奋有多次大胜经历，晚年说：股市就赚不了钱。美国市场派高人李佛摩尔多次在股市大胜叱咤风云，最终潦倒临终前说自己的人生就是个失败。疯人院里最有名气声音最大的两个人，最终却是这样结论，他们理解市场可是应该比绝大多数人深刻的。

股票就是一买一卖，犹如经商做买卖，有句话叫“经商就学胡雪岩”，胡雪岩那也是叱咤风云很多年，晚年呢，临终竟然给子孙的三条遗训中第一条就是：不要经商。这算咋回事，大众去学胡雪岩经商，胡雪岩却要自己子孙不要经商不要学自己，说明什么，说明胡雪岩认为自己人生之路走错了，他那些叱咤风云，是疯人院里的高声自说自话了。

当官要学曾国藩，曾却对他的子孙们说啥：不要当官当大官。官场虽然不是疯人院，可也是“名利场”、“角斗场”，格雷厄姆说股市也是“名利场”的。

这是一种现象，为什么这些曾经在领域里叱咤风云的人物，晚年临终都是要推翻自己人生的努力和成果呢，很值得思索。人生再来一次，他们可能就不会再那么走了，也不希望子孙再那么做了。至少他们觉得自己付出的努力太大，得到的结果并不匹配，或者觉得里面有太多艰辛艰险不能把握不能自主，真再来一次也是结果难料。

我也是有些这种感觉，我96年在股市开户，说起来在这个所谓“疯人院”、“名利场”里也27年了，也是可以能有一些理解这些大师高人的感悟悔悟了。市场情绪化强烈，盈利时能激发人的贪婪，亏损时能激发人的恐惧，人性中的一点点缺陷，在这里都能被放大甚至致命。赢了又如何，连赢又如何，市场就是黑龙，战胜黑龙者除了遍体鳞伤，很可能会不自觉沾染黑龙的气息，甚至成为黑龙，不如此那是很难击败黑龙的。所以呢，我是膜拜格雷厄姆，寻找坚守股票股市太极图黑鱼里的那一点白，那“一点白”就是格雷厄姆的法宝“五守正”，格雷厄姆不与市场斗，不与未来斗，众多弟子们也都是稳赚善终人生无悔。

胡的子孙们基本不经商，曾的子孙们基本不做官（大儿子做外交官），格派守正榜样施洛斯和欧文卡恩，却是让孩子按五守正模式做股票，可见，能持续传承的不是什么领域能力，而是“道”是“常识”是“守正”。

股市能被类比的地方还有很多，比如，比如战场，都不是啥好地方，都是情绪化强烈的环境，赌性斗性泛滥，谁没有些个人性缺陷呢，哪有什么完人，只要有人性缺陷，就会被市场诱发，特别是和那些与市场走得近的人，巴菲特、施洛斯日常都要和市场报价隔离，不是他们没人性缺陷，是他们有这种隔离措施，疯人院里除了病人，还有医生，但是久处其中，医生也会有些感染的，所以还要加强心理调节。

我认为的身处股票市场五个应对法宝：
1，追求坚守五守正（这是最核心最根本，一条顶六条）
2，市场永远有三种可能常态判断应对（首选次选三选）；
3，遵守“甜蜜区击球”、“不对称性”、“格栅共振”原则；
4，有市场隔离措施（不发表少发表市场看法，少接触市场普通人，对市场高人观点可以思考学习）；
5，学习借鉴吸收基本面派的精华（比如垄断护城河现金流涨价创新），听取基本面文派对市场武派的天然批评，但不会成为文派，因为我们根本上是五守正“君派”；
6，平常心情绪控制训练调节。

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【股票的太极性】
Q:您见证了华尔街60多年的风风雨雨，请问您如何看待股票?格雷厄姆:股票有两个显著特征，一个是投资性，一个是投机性。公司不断将未分配利润用于再投资，股票代表的净资产日益增加。长期来看，股票的投资价值和平均市场价格随之上升。我没发现股票的长期上升过程明显受到通货膨胀的正面或负面影响... 展开全文

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股票的太极性

Q:您见证了华尔街60多年的风风雨雨，请问您如何看待股票?

格雷厄姆:股票有两个显著特征，一个是投资性，一个是投机性。公司不断将未分配利润用于再投资，股票代表的净资产日益增加。长期来看，股票的投资价值和平均市场价格随之上升。我没发现股票的长期上升过程明显受到通货膨胀的正面或负面影响。与此同时，许多股票经常出现非理智的极端波动，暴涨暴跌，因为大多数人改不了投机或的习惯，总是被希望、恐惧和贪婪左右。

Q:请问您如何看待股市?

格雷厄姆:不屑一顾。我觉得股市像约翰·班扬(John Bunyan)笔下的名利场，像法尔斯塔夫(Falstaff)一样可笑可怜。股市经常堕落成疯人院，“一片喧嚣躁动，毫无意义可言”(a tale full of sound and fury signifyingnothing)。股市像一个巨型洗衣房，各大机构都拿着一大堆衣服来回洗，你洗我的，我洗你的，现在每年成交3000 万股，莫名其妙，毫无道理。股市的交易机制倒是很了不起，井然有序。

———格雷厄姆

这两段是格雷厄姆去世那年的最后一次访谈里的话，简单谈了他对“股票”、“股市”的看法，未必严谨，但可以看看。

对于股票这东西，格雷厄姆谈到股票具有两面性：投资性与投机性兼具。
股票为什么可以去投资，因为股票代表的是某个公司，是几千几万人每天工作创造利润的资产实体，整体看长期看是创造利润累增资产的。“长期看，股票的投资价值和市场价格都会随之上升”，这是正常的一个上升方向，当然若逢经济萧条、瘟疫、乱世、长期战争，很多企业可能就会亏损，投资价值和市场价格是会降低甚至倒闭的，格雷厄姆只经历了经济萧条，没有经历过本土战争，当然这些都是小概率事件，从几代人的角度永恒的视角看是可能发生的，就人的一生看未必会有这些经历。但是，你若开公司若给人打工，遇到这种乱世也是一样损失的，所以就股票的投资性而言，和开公司办企业是一样的。

格雷厄姆谈了股票具有投机性，“经常出现非理智极端波动，暴涨暴跌”，这个我们股市中人感触很深。格雷厄姆把这种股票投机性的原因，归究为“大多数人投机习惯，希望、恐惧、贪婪交替”，实际就是归之为“人性”。大家都呆在这个众多人聚集的股市里，在金钱面前发挥着各自人性，所以，格雷厄姆对这个众多人聚集的场所（股市），称之为“名利场”、“疯人院”、“洗衣房”，但大家却都默认这种规则，“交易机制井然有序”。股市和罗刹国差不多吧，常常是非颠倒，人在其中正常人反而被认为不正常了，驴美其名曰马户，鸡美其名曰又鸟。

这就是股票的两面性：投资性和投机性。我们大众应该是普遍认同的，说起这，想起我和我二伯在一次散步时谈到股票，他是老传统一直认为做股票就是，可是我们路过一个铝板厂，他却对工厂赞不绝口，规模真大，生意真好，很赚钱，但那工厂是一家上市公司的，他一点也没认为这个企业是在，可我们持有的就是这一家家类似企业的股票凭证的。股票，实际代表的就是一个个铝板厂、电器厂、矿山、银行等公司实体，持有股票就是这些实体的股东、拥有人，会分红的，这就是投资性，股票价格随人性心理不断变动，这是股票投机性。

股票本身是资产公司不是，股市是的场所股票可以是赌物，这就是股票的两面性。

但是，我说格雷厄姆这个访谈不严谨，谈话嘛，不是论证，所以，访谈类不同于书籍。这个两面性只是股市股票基本表述，只是第一层思维，格雷厄姆实际还有第二层思维。

我想起了太极图，两个鱼形组成了一个圆，就好像股票的投资性和投机性黑白分明，但是两条鱼是有鱼眼的，鱼眼却是不一样的颜色，黑中有白，白中有黑。股票也一样，股票是资产是公司，看似有投资性，但小概率的战争、萧条、瘟疫情况下，公司也是可以亏损可以破产可以毁灭的，那一段时间的风险并不比小。而股市是，看似疯人院罗刹国，在某一刻的价值却是实体公司本身不具备的，正因为疯正因为赌，所以股票价格才会上天才会入地，入地的某一刻极具投资价值，四毛能买到一元，这是其他地方常常做不到的，股价上天时又给人了兑现价值的机会。所以呢，公司看似有投资性，可以称为“白”，但长期蕴含有小概率黑暗时刻，这就叫白中有黑。股票股市有投机性，可以称为“黑”，但某些小概率时刻蕴含有高价值，这就叫黑中有白。

所以，第一层思维就是股票是太极图，黑白分明。第二层思维就是，股票是太极图，黑中有一点白，白中有一点黑。

我们呢，要全面、理性、辩证地正确看待股票股市，切记不要一刀切武断评价。

坚持白的，就要防备白中那一点黑；身处股市黑地，就要寻找坚守黑暗中那一点白。

“白的”就是：“买股票就是买公司资产”。
“一点白”就是：“四毛买一元”、“五守正”。

大白+小白，才是真白，真白就是稳赚大赚善终。

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赞(28) | 评论 (10) 2023-08-18 06:26 来自网站举报

【股市不清静都是自找的】
#拾麦种田# 我从不问市场会涨还是会跌，因为我不知道，再说也没关系。我在一个又一个国家寻找股票，问:\"相对于我认为的价值，价格最低的股票在哪里\" ？四十年的经验告诉我，你可以在不知道市场走向的情况下赚钱。———邓普顿股市中一多半人日思夜想地是市场要涨要跌，一少半人日思夜想... 展开全文

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股市不清静都是自找的

#拾麦种田# 我从不问市场会涨还是会跌，因为我不知道，再说也没关系。我在一个又一个国家寻找股票，问:"相对于我认为的价值，价格最低的股票在哪里" ？四十年的经验告诉我，你可以在不知道市场走向的情况下赚钱。

———邓普顿

股市中一多半人日思夜想地是市场要涨要跌，一少半人日思夜想地是持有公司的生意进展未来，大家把太多心思精力都用在这两方面上了，觉得思考这些就是天经地义，不思考这些就不会做股票了。涨跌太难把握，我看了二十多年走势，目前也只是认为股市总是面临三种可能（首选次选三选），很少有什么确定的市场看法，股市其他人长期看应该也好不到哪里去，因为谁更高明有方法能经常性看准涨跌的话，72个20%那不早就到手了，百年来百亿人验证没啥看涨跌的人能做到，所以这也不算看轻其他市场高人。

宁要模糊的三选正确，不要清晰的肯定出错，这是我对市场涨跌的基本看法，我们活在涨跌和未来的必然不肯定中。

邓普顿说他不知道市场涨跌，也不问市场涨跌，凭借便宜股（价格低于价值）就可以职业股市长期赚钱，他一生就是这么做的，也成功了。我这种对股市涨跌常态有三种可能看法的思维，实际和不知道市场涨跌也差不多，都是长期处于不肯定思维状态，那么，邓普顿都可以凭借便宜股在股市稳赚善终，我们也可以的。

邓普顿，一个连商业模式和企业文化都不研究不感兴趣者，他的生意研究预判水平应该是不咋地，却敢在全球化投资常赚大赚。所以，我们不必因为觉得不太懂公司生意未来就没有股市信心，格雷厄姆、邓普顿、施洛斯都是不真懂公司生意却能常赚的实践榜样。

所以呢，当大家议论市场涨跌，当大家议论公司生意未来时，当大家议论宏观政治经济时，我就会想起格雷厄姆、施洛斯、邓普顿、塞思卡拉曼这些人物，他们不太懂这些东西，也很少研究这些东西，甚至很少关注这些东西，却可以股市安枕稳赚善终，就是因为他们基本坚持了以“价格低于价值”为核心的五守正，而不是把精力用在追求看清未来上。看不懂市场、看不懂生意未来、看不懂宏观时，我也就不去多想，看不懂不确定才是正常的，觉得看懂确定了反而可能是思维系统哪里出了问题，主要精力不能用错方向，自身的五守正标准化深厚化习惯化才是重点方向。

另一方面需要警惕地是：不要让自己的思维深陷在对市场对未来的习惯性猜测上，更不要深陷在追求肯定结果上。可惜地是，股市中99%的人都已经深陷其中，你若不说涨跌不说未来，他们或者说你无能，或者说你藏私，而不知道这种涨跌思维未来思维长期持续下去是大概率出事的。

这就能理解邓普顿为什么呆在小岛上了，理解邓普顿为什么不愿和人谈股市了，因为没法谈，大家都习惯性在想涨跌或生意未来或宏观未来，邓普顿心不在此，还要警惕自己被众人影响带偏，那么呆在小岛反而更能抱元守一，格雷厄姆门人都有自己清静的大小环境，都有这个原因。

股市中的各种不清静不如意，基本都是自找的，都是思维不对路。

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赞(52) | 评论 (14) 2023-08-17 06:36 来自网站举报

【常识分层次】
#拾麦种田# 运用常识有四种方法：第一，我们寻求物美价廉的交易。一般而言，你以比你认可的价值折扣很多的价格购买的股票，长期来看要比溢价买入的股票回报要好得多。第二，如果你想寻找非常不寻常的交易，不能只在加拿大找，要到处寻觅。我一直坚信全球投资的理念，这一直是我的信条。第三，我们... 展开全文

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常识分层次

#拾麦种田# 运用常识有四种方法：
第一，我们寻求物美价廉的交易。一般而言，你以比你认可的价值折扣很多的价格购买的股票，长期来看要比溢价买入的股票回报要好得多。
第二，如果你想寻找非常不寻常的交易，不能只在加拿大找，要到处寻觅。我一直坚信全球投资的理念，这一直是我的信条。

第三，我们是灵活的。
许多共同基金的经理专长于某些领域--成长股、科技股或者其他某些领域的东西。
常识告诉我，如果你连续五年在一种证券、一个行业、一个国家取得了超常的业绩，那么下一个5年就很难以同样的投资方式取得那么杰出的业绩了。要想维持你的业绩，你必须寻找那些低迷、萧条的地方。

第四，如果你和别人购买相同的东西，一般来说这不可能是最好的交易，这是常识。
如果你和别人买的一样，你将得到和别人一样的业绩。超凡的业绩只有在你投资的东西与大众不同时才有可能获得。

———邓普顿

关于“常识”，巴菲特说：“成功投资的关键：常识，纪律和耐心”。可见常识对于投资的重要性。

芒格对于常识，见解更深刻。
芒格说：“伯克希尔的成功，无外乎遵循了基本的道德理念并坚守投资的常识”。
芒格说：“我给自己定的目标是追求人们通常不具备的常识。我把目标定得很低，我对自己的表现非常满意”。
芒格说：“所谓常识，是平常人没有的常识。我们在说某个人有常识的时候，我们其实是说，他具备平常人没有的常识。人们都以为具备常识很简单，其实很难”。
芒格说：“拥有常识不但意味着有能力辨认智慧，也意味着有能力拒绝愚蠢”。
芒格说：“我们总是遵守常识——平常人没有的常识，把很多东西扔到“太难”的一堆里，这是平常人没有的常识之一”。
芒格说：“我的决策体系非常简单，我称之为‘系统化的反常识’。我所做的是去除传统思维中愚蠢的部分，然后就得到了‘反常识’”。
可见，芒格心中的常识，就是普世智慧，就是我们常说的“道”，所谓反常识，就是常说的“反常合道”。

综合来看，第一，常识就是“道”；第二常识对于投资成功很重要；第三，常识很难得到和保持。

这里说的是邓普顿眼中如何运用他认为的常识，也是让邓普顿和巴菲特、芒格就“常识”来一个思想碰撞，更深刻全面见解常识。

邓普顿在投资中认同和应用的四个常识，简单说就是：
1，“便宜股”（价格低于价值）；
2，全球化投资，哪里物超所值去哪里；
3，五年轮换，不拘泥行业国家种类，周期低位买入高位卖出；
4，逆向思维逆向投资逆向调节，业绩常常会更好。

如果让巴菲特芒格来评论邓普顿这四条常识，应该是有认同有不认同吧，买入“价格低于价值”的股票，三个人都是认同的，差别点是巴菲特加了个垄断护城河现金流；全球化投资，巴菲特更专注美国大本营，其他国家有所涉猎；五年轮换，巴菲特因为在选择标的股票中有垄断护城河现金流因素，周期性减弱，所以很多是持有十年几十年股票，这个常识巴菲特不认同；逆向，巴菲特也有逆向，但顺向逆向更平衡些，邓普顿的逆向更重一些。

可见，常识也是分层次的，有些常识更有普世性，有些常识则有同等的反规则常识，也许，认清这一点很重要，某些门派倚重且管用的常识，并不一定是绝对对的，比如护城河和现金流，这个在传统行业非常重要和管用，但在新经济行业里却是有反作用的，新经济行业初期现金流常常是负的，以盾的坚固来衡量矛的坚固是错误的。

常识分层次类型。

格雷厄姆的五守正，其实都是常识：安全边际；职业年均复利20%是天花板；适度分散；不用杠杆；环境情绪心态。这个五守正应该是更次的常识，一百年一千年都永恒管用。

而“甜蜜区击球”、“不对称性”也是常识，是跨界常识，甜蜜区击球适用于投资和体育竞技，不对称性适用于投资和军事，杀鸡用牛刀、结硬寨都是不对称性原理。但是呢，五守正投资者可以不懂甜蜜区击球，可以不懂不对称性，就可以一生稳赚善终，甜蜜区击球和不对称性，是适用于出奇的常识。

结论呢，常识至少分层次类型，一种是守正方面的常识，一种是领域出奇方面的常识。守正的常识更能广泛长期，领域出奇的常识要差一些，异议者更多一些，芒格追求更多的是领域出奇方面的常识，所以说是平常人没有的常识。

深厚习惯守正基础常识，学习形成适合自己的领域出奇类型常识。

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赞(28) | 评论 (22) 2023-08-16 06:45 来自网站举报

【股市随心随意的毛病怎么治】
#拾麦种田# 许多人年复一年随意地时不时地买入股票，其幻想不断遭受打击，这些人请注意。在稳定或上升的市场中，随性的投资者通常能够获利，并对股票产生错误的认知。最后遇到像1921年、1932年、1938年和1942年达到顶峰后的衰退，当年的出色收益都清零，因为他们在行情好的时候... 展开全文

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股市随心随意的毛病怎么治

#拾麦种田# 许多人年复一年随意地时不时地买入股票，其幻想不断遭受打击，这些人请注意。
在稳定或上升的市场中，随性的投资者通常能够获利，并对股票产生错误的认知。最后遇到像1921年、1932年、1938年和1942年达到顶峰后的衰退，当年的出色收益都清零，因为他们在行情好的时候没有计划捕捉并锁定利润。

———邓普顿

这是邓普顿爵士在三十多岁时给投资人写信中的一段话。虽然那是他还有些嫩，好在他一生的投资原则变化都不太大，所以还是值得参考的。提到这段话是因为他讲了股市中“随意”、“随性”，这个确实广泛存在，很多股市投资者大错大赔都是“随意”、“随性”导致的，有必要谈谈。

我们提倡“五守正”，实际就是从根上杜绝股市中随性随意买卖，有因就有果，当买股时随意随性，那么往往会带来卖股时的随意随性。可买股原则如果就是错的，那么持股中遇到环境恶劣心慌是很正常的，坚持己见那也是固执了，随意随性固然不好，错误基础的固执也是反方向地不好。五守正还需要标准化，如果做不全做不好，实际也是有“随意随性”之嫌的，长期下去也是可能出问题的，那么坚持这种持股反而不如随意随性卖掉结束。

所以，当五守正标准化买入股票时，我们才是真正不随意不随性的，那么卖出就可以不随性随意的，可以持股中不担心。

股市是复杂的，当五守正融合有出奇，就有些不同了，出奇和守正常常有所相反，出奇需要能力支撑，高人出奇外在表现反而常常是一种“随意随性”的状态，兵者的“运用之妙存乎一心”，实际何尝不是随意随性的状态，总不能赢了就说出奇高明、输了就说随意随性吧。邓普顿也说了，就结果而言，即使单纯的随意随性，在稳定或上升市道里“通常能够获利”，所以是不能凭结果判断是高人出奇还是随性随意，高人出奇也是可能结果出错。

五守正系统操作做标准化，这样就是不随意随性，坚定固执就是对的。“守正+出奇”最好是在守正基础标准深厚后，若先学出奇再补守正，那么就复杂化了，要补五守正基础，要看是否有领域出奇能力，要看融合主次是否得当，很容易搞混乱。绝大部分的随性随意是错的，但在部分守正出奇系统融合好投资者那里，确实可以有所显现的，所谓随心所欲不逾矩，这种投资人是极少的，我们这种守正基础不扎实者是不用想的，草书和潦草都是看似随性随意的，但根本不同。

戒绝股市中随性随意的毛病，两个办法，一个是坚持五守正标准化，这个对守正者管用；一个是坚持甜蜜区击球或不对称性，这个对出奇者管用。对于守正融合出奇者，就得两个办法一起用。

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赞(34) | 评论 (13) 2023-08-15 06:34 来自网站举报

【卓越的本质】
#拾麦种田# 特别的结语:不对称性。\"不对称性\"是我几十年来一直留意思考的一个概念，而且随着时间的推移，我认为其愈发重要。它也是我用来形容卓越投资的本质的词汇，也是衡量投资者表现的标准。———霍华德.马克斯这是霍大师在去年写的备忘录上的一段话。把“不对称性”作为前面大篇论述的... 展开全文

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卓越的本质

#拾麦种田# 特别的结语:不对称性。
"不对称性"是我几十年来一直留意思考的一个概念，而且随着时间的推移，我认为其愈发重要。它也是我用来形容卓越投资的本质的词汇，也是衡量投资者表现的标准。

———霍华德.马克斯

这是霍大师在去年写的备忘录上的一段话。
把“不对称性”作为前面大篇论述的结语；
“不对称性”是几十年来都在留意思考的概念；
越来越认为“不对称性”这个概念重要；
“不对称性”是卓越投资的本质；
“不对称性”是衡量投资者表现如何的标准。

短短一段话，霍大师就在五个方面强调“不对称性”这个概念在他心目中的重要位置。我们要明白“不对称性”在霍大师心中超级重要位置，这样才会让我们在对“不对称性”的理解上多下功夫。

这里面有句话：“它（指不对称性）也是我用来形容卓越投资本质的话语”，意思就是霍大师认为“卓越投资”的本质就是“不对称性”。再看霍大师投资备忘录上的另一句话：“在我看来，"卓越"在于在顺境和逆境中所产生结果的不对称性”。也就是说，评价投资人是否卓越，或者说谁要想成为卓越投资人，就是要看这个“不对称性”，看投资人在顺境和逆境中成绩的不对称性，股市牛市时要比市场涨幅赚得要更多，同时还要在市场熊市时比市场下跌幅度要小，最好是保本更好是盈利。卓越投资人，就是要评价其在一轮完整的牛熊周期中，牛市比市场赚得多，熊市比市场赔得少或保本或有赚。

在霍大师心目中，是不是卓越，就看其在牛熊市里成绩的这种不对称性。

当然，简单把“不对称性”仅作为是否卓越的评价指标，就看轻了，“不对称性”更是取得卓越表现的秘诀，当觉得盈利概率远大于失败概率，当觉得盈利时会大赚不利时却能保本，这时就是不对称性买入时刻，在这种时刻买入，更可能取得卓越的成绩。

我把霍大师的这种“不对称性”概念，视作巴菲特的“击球甜蜜区”概念，二者本质上是基本一样的，只是词汇用语有所不同。巴菲特对“击球甜蜜区”更是超级重视，巴菲特把“卓越”是用另一个词“冠军”来表达的，巴菲特可是每天上班第一件事，就是去摸一下标语牌的，标语牌上的话是：“今天像冠军一样去投资”。冠军，实际就类似卓越者的意思。巴菲特办公室没有放格雷厄姆的画像，却放着棒球冠军泰德威廉斯的照片和签名棒球，这个冠军可是和标语牌上的“冠军”相对应的，那个标语牌实际可以这么理解：今天像泰德威廉斯击球一样去投资。泰德威廉斯的击球秘诀是什么，就是等待“击球甜蜜区”出现时再去击打。这个击球甜蜜区，就是他觉得各方面适合系统胜率最大时，实际就是对胜负的把握很不对称时，赢面很大，错了也能保本。

或者说霍大师借鉴了巴菲特的秘诀，更可能是二人殊途共归找到了同样的投资秘诀，两个词汇大致一个意思，什么是甜蜜区，甜蜜区都是不对称性极大时，水桶里的没有水的鱼，对比河里的鱼，两种难易度那是相当的不对称，捉鱼甜蜜区一目了然。

霍大师很看重“不对称性”，巴菲特每天提醒自己“甜蜜区击球”，重要的东西是要每天提醒自己的，随着时间的推移，我们也终将会越来越重视“不对称性”和“甜蜜区击球”，至于做不做得到巴菲特那样每天都提醒自己，要看我们的领悟程度了。

每天提醒自己？甜蜜区击球，追求不对称性机会和表现。

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赞(44) | 评论 (21) 2023-08-14 06:37 来自网站举报

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【复利思维有益长寿】
#拾麦种田# 如果既能理解复利的威力，又能理解获得复利的艰难，就等于抓住了理解许多事情的精髓。———芒格芒格是他们家族史中最长寿的人，芒格并不喜爱运动，还爱吃高糖分的花生糖，那他的长寿原因是什么呢，这个确实没有什么一致答案，但是长寿确实让芒格的财富呈现越来越多的状态，因为伯克希... 展开全文

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复利思维有益长寿

#拾麦种田# 如果既能理解复利的威力，又能理解获得复利的艰难，就等于抓住了理解许多事情的精髓。

———芒格

芒格是他们家族史中最长寿的人，芒格并不喜爱运动，还爱吃高糖分的花生糖，那他的长寿原因是什么呢，这个确实没有什么一致答案，但是长寿确实让芒格的财富呈现越来越多的状态，因为伯克希尔公司长期平均年复利率是20%，即使近些年规模越大复利率越小，那也是稳健增加财富的，复利奇迹的表现就是越往后期越惊人，对于稳健投资者而言，长寿很有益于财富复利奇迹。

芒格本人是有极深厚复利思维的人，办公桌旁边贴着一张破旧的复利表，他说过这句话： “在生活中，我没有遇到太多用我那个40美元的计算器和那张破旧的复利表不能解决的问题”。可见芒格的复利思维有多深厚，第一他已经把复利思维用在日常生活中，用在日常生活中遇到的很多问题抉择上，我们呢，在日常生活中有用复利思维考虑决断吗，股票大师老戴维斯也是把复利思维用在日常生活中，戴维斯不给他孙子买热狗是因为按复利算热狗值一千元的，这就是用复利思维做日常生活抉择的与大众不同的例子。第二，他把复利思维作为解决大部分问题的关键，我们很多人用钱、用权、用手段、用关系、用能力、用情绪解决问题，芒格却是用复利思维解决问题，有句话“看到，不等于看见;看见，不等于看清;看清，不等于看懂;看懂，不等于看透;看透，不等于看开”，生活中很多事情“看开”是最难做到的，复利思维实际是最能让人看开很多事情的，芒格曾说过实现高复利的秘诀是“降低预期”，还说过幸福人生的秘诀是“降低预期”，可见降低预期与复利和幸福人生是根紧密联系的，降低预期就是知足常乐，就是看开，复利思维是有助于看开许多看似看不开的事情的。从这两方面而言，我们大部分人的复利思维深厚度都是比不上芒格的。

长寿和复利是伴侣，长寿有益于复利，那么复利思维是不是也有益于长寿呢，从芒格的长寿和他的复利深厚度而言，从复利思维可以看开许多事情有助于幸福人生而言，长寿与复利二者是正向匹配的，也是有一些互为因果的内在关联，理解这些关联有助于日常有意识提升复利思维。

芒格在这里说:“复利威力大，获得复利艰难”。长寿实际也是想要的人多，得到却没那么容易，都有类似的属性。

我们想要健康长寿，似乎可以借鉴芒格的经验，加深自己的复利思维，在复利思维的日常生活运用中多做考虑，当复利思维运用广泛熟练深厚了，应该会有益于长寿。

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赞(44) | 评论 (14) 2023-08-13 06:30 来自网站举报

【深入浅出】
#拾麦种田# 我从来不考虑经济会怎么样，我刻意避开这些东西。要是你问我，我也不知道，我不知道经济是否会衰退。我相信政府官员不希望经济衰退，这对他们没好处，他们会想办法解决的。我买股票就看它值多少钱，不考虑经济会怎么样，这很省心。———施洛斯有个词叫“深入浅出”，可以用在股市里。股... 展开全文

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深入浅出

#拾麦种田# 我从来不考虑经济会怎么样，我刻意避开这些东西。要是你问我，我也不知道，我不知道经济是否会衰退。我相信政府官员不希望经济衰退，这对他们没好处，他们会想办法解决的。我买股票就看它值多少钱，不考虑经济会怎么样，这很省心。

———施洛斯

有个词叫“深入浅出”，可以用在股市里。
股市有四大领域：传统行业、新经济行业、市场股票涨跌、市场热点焦点板块个股，这每个领域都是要慎重选择进入的，一旦进入其中，就要让其成为自己的能力圈，行业领域前一百名才能称之为能力圈，那可是要十年几十年甚至一辈子专注精力于其中的，每个领域都有各自大量的每日需要关注研究的东西，“深入”不进去是不行的，股市财富如此多娇，引多少能人高人长期深入四大领域其中。

这四大领域每个却都是无底洞，没有研究尽头的，也是终究没有很确定判断结果的，涌现多少神算实际都有偶然和时运的成份，真正研究到终极才会发现都有漏洞，常常只能是“未来有三种可能”谨慎对待，这实际是一种敬畏（敬畏市场，敬畏未来），有人敢说市场下周一定怎样吗，有人敢说未来一定怎样吗，那是被市场和未来教训少了，那是人生经历还不够丰富。

当人面对“未来有三种可能”的领域研究结果时，或有不甘，或有失落，或有茫然，衣带渐宽终不悔为伊消得人憔悴，难道就是为了这个不能肯定的结论，要那倾注时间心力的研究有何用，沉没成本太大了，进得去出不来，人在其中常常不能自拔。或者继续深入其中探索，或者明白却又不知如何出来，研究四大领域者的宿命就是这样，凭自身是出不来的，即使看似日常游山玩水谈笑自如间神算妙赚樯橹灰飞烟灭，也不过是让人想到曹操赤壁周瑜早亡诸葛五丈原关羽走麦城，在股市四大领域混，总是要还的。

这时候能真正“浅出”就珍贵高级了，施洛斯不研究传统行业，不研究新兴行业，不研究股市涨跌，不研究市场热点焦点，不研究宏观经济，不研究公司经理人，这完全就是那种几十年一辈子“浅出”的状态，就没有在任何领域深入进去，就没有让自己被领域陷进去，却能年复利20%和巴菲特基本持平。

所以呢，深入四大领域出不来的人，凭自身终究是很难出得来的，一味研究的终极只能是“未来有三种可能”，不可能是肯定性，百年来百亿人已经证明了这一点，否则你研究出来一套领域公式，那72个20%就是可以被人凭公式获得的，再把公式传给子孙，哪有这种人这种家族嘛，巴菲特为什么不传他三个孩子做股票呢，芒格为什么不在他那一孩子里找一个做股票呢，领域研究的终极就是“未来有三种可能”，没有领域必胜公式。人陷领域其中，必须借助外力才可以出得来。

施洛斯的“浅出”、“不深入”实际是一种更高维度的东西，我把施洛斯五守正方式称为股市帝王之道，把四大领域研究称为文武之道，能超脱文武的不是更强的文武，而是完全不同的帝王之道，小孩都可以无文无武却可以做帝王统领文武，这才是真正能超脱领域超脱文武的层次门道。

在股市想深入浅出，在股市想长期心理平静，在股市想不被各种涨跌和黑天鹅灰犀牛事件打扰日常和周末心情，我就常学习膜拜施洛斯，在他这里确实能让人超脱出来心情平静下来。

施洛斯有没有缺陷，有，若再加上塞思卡拉曼的股现平衡，那就更能一辈子呆在热闹股市却保持安心平静了。

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赞(35) | 评论 (22) 2023-08-12 06:34 来自网站举报

【宁可守正高万丈】
#拾麦种田# 我从格雷厄姆身上学到的最重要的东西，是抵御赚取快钱诱惑的能力。———欧文.卡恩股市中，知道是一回事，成为能力是一回事，实际做到做好又是一回事。欧文卡恩就是格雷厄姆那个109岁长寿的助理学生，他说他学到了“抵御赚取快钱诱惑”的能力。这实际是说他知道了这样做的道理，... 展开全文

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宁可守正高万丈

#拾麦种田# 我从格雷厄姆身上学到的最重要的东西，是抵御赚取快钱诱惑的能力。

———欧文.卡恩

股市中，知道是一回事，成为能力是一回事，实际做到做好又是一回事。

欧文卡恩就是格雷厄姆那个109岁长寿的助理学生，他说他学到了“抵御赚取快钱诱惑”的能力。这实际是说他知道了这样做的道理，也养成了自己的这种能力，知道这个道理本来就不易，股市快赚钱还能是不对吗？！格雷厄姆和欧文卡恩，就是认为这样常常是不对的，所以要抵御股市赚快钱的心理，而且要知道怎么抵御，方式就是五守正。能力，是高于知道的，养成经常性的抵御赚快钱能力，在长期和各种环境下都可以是很难很难的，股市的疯狂、大众的攀比、自身的理性与情绪，几方面都需要能长期克制才可以说具有这个能力。有能力，未必代表在未来环境中就可以做到做好，人需要继续修炼保持，多念经有助于保持这种能力，有助于继续运用好好这种能力。

可见，学习格雷厄姆实际是分为三阶段：知道；能力；做好。这里的“能力”和四大领域能力不同，而是一种抵御诱惑的能力，是一种坚持五守正强于出奇的能力，是一种非正道不爱财的能力。想要“知道”，就需要去理解学习认同格雷厄姆的思想见识看法做法；想要这种“能力”，需要建立自己的“五守正+”主体思维行为框架系统，需要在各种环境下长期多次实践这种系统，才算是有这种能力了，五守正能抵御赚取快钱贪欲，在股市想抵御赚取快钱只能靠五守正，这个还常常需要把五守正思维行为融入日常生活中，否则这种能力是不稳定的；想要实践“做好”，五守正是需要标准化深厚化习惯化，实践中能做得很标准者极少，比如格雷厄姆的股债（现）平衡，施洛斯都没有做到，只有塞思卡拉曼长期做到了，这个常常需要立榜样找差距、多念经，还有就是控制自己的情绪，修炼自己的平常心情绪控制调节系统，这已经不单纯是思维行为系统的事了，实践中要做好，需要这两个系统都做好。

“知道、能力、做好”这三步不容易做到吧，欧文卡恩当然是知道了，也具有这种能力了，还在几十年时间里基本做好了。欧文卡恩从格雷厄姆身上得到的这个东西，我们得到了吗，看似很简单，也是大众很难具有和运用好的。

这还只是股市基本功，另外那四大领域，每个都是博大精深耗费三力的无底洞，领域能力是需要做到领域前一百名的，领域能力却都是为了赚大钱赚快钱的。当然，对于格雷厄姆和他的多位弟子来说，只做好五守正基本功，就足以职业稳赚善终了，并不必须要投入更巨大精力在四大领域上。发现没，格雷厄姆的五守正是为了不要赚快钱，四大领域能力正好相反，是为了赚大钱赚快钱，守正和出奇本就是对立的，两个若一块学，是会把自己搞混乱的，最好是先练好守正基本功，再练领域出奇能力，达到对立统一的状态。

我的五守正基本功很不扎实，只是完成了“知道”的阶段，目前还是在养成这种“能力”和“做到做好”五守正阶段，入门不对，必然夹杂着五守正与领域出奇的融合难题，一方面要修补地基，同时还要盖楼，这本身就是互有抵触影响的。

总结：
格雷厄姆五守正的三个阶段：知道，能力，做好；
五守正的一个作用，能抵御股市赚快钱；
守正出奇融合，就是既要“抵御股市赚大钱快钱”，又要“能够股市赚大钱赚快钱”，这个想清楚就难，做好更难。要点在于多念五守正经，狠练五守正基本功，让自己守正大于出奇。

股语：
宁可守正高万丈，不可出奇乱抬头。
出奇压守正，股市难善终。

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