还记得要切腹的诺德副总吗？

上市公司关于未来经营及市值预测信息，是市场与投资者高度关注的重大事项，对公司股票交易及投资者决策易产生较大影响。诺德股份正因此前常务副总经理在朋友圈发布的“豪言”，被卷入舆论的风口浪尖。

　　2022年7月27日下午，有网友在微博上发布2021年10月26日被媒体曝出的诺德股份副总经理陈郁弼在朋友圈发的活动海报，陈郁弼在朋友圈配文道：“请大家支持诺德，明年市值没有五百亿，我切腹谢罪”。而该网友在微博配文：“按2021年10月26日诺德股份副总陈郁弼的说法，他死定了~”，“凭诺德现在主业，投入的那些设备，未来要被卖废铁的”。

　　资料来源：微博

　　该微博吸引大量网友评论，纷纷表示“求直播”、“直播切腹”等。但先抛开公司市值是否到达500亿不谈，诺德股份副总经理陈郁弼在朋友圈以“切腹谢罪”来打赌公司市值将超500亿的行为已被视为通过非法定渠道自行对外发布涉及公司市值预测的重要信息，可能对公司股票交易及投资者决策产生较大影响。

　　在相关信息未作出风险提示的前提下，此举违反了《上海证券交易所股票上市规则》相关条款，陈郁弼也于2021年10月27日收到上交所的监管警示。

　　2021年10月26日当晚，诺德股份发布澄清公告，上述朋友容系副总经理陈郁弼于2021年10月22日晚10点对外发布，已在短时间内删除。同时披露，涉及公司未来市值的展望系基于个人对电新板块证券市场的展望，不代表公司立场，所涉目标受各种因素影响有无法实现的风险，且存在重大不确定性。

　　从公司的业绩和市值表现来看，陈郁弼实则有些盲目乐观了。

　　诺德股份主要从事锂离子电池用电解铜箔的研发、生产和销售，主营产品有锂电铜箔、电线电缆及附件、贸易产品等，主要应用于锂离子电池产品，应用终端包括新能源汽车、3C数码、储能系统等，其中新能源汽车为当前规模最大的应用领域。

　　从业绩上看，过度依赖铜箔产品致收入结构单一是诺德股份的瓶颈之一。2020年、2021年，公司88.13%、92.26%的收入来自铜箔产品，集中度仍有提升趋势。而同期该类产品毛利率不足25%，远不及贸易类产品99%的毛利率。

　　从市值表现上看，2021年10月26日-2022年7月27日，诺德股份股价已较高点下挫56.57%，市值缩水246亿。2022年7月27日，诺德股份股价报收10.85元/股，市值仅189亿，距500亿市值目标相差甚远。

　　即使收入结构依赖性已凸显，诺德股份近年来仍大手笔募资扩产，2020年初，公司启动了非公开发行募集资金14.2亿“年产1.5万吨高性能极薄锂离子电池用电解铜箔工程项目”，并于2020年6月28日在青海奠基；2021年6月，公司启动非公开发行募集资金22.88亿用于“青海高性能极薄锂离子电池用电解铜箔工程项目”“惠州联合铜箔电子材料有限公司三期扩建项目”。

　　锂电铜箔是锂电池生产中不可或缺的负极基础材料，诺德股份围绕锂电铜箔产品集中扩产，或是基于新能源市场发展具有较高确定性。据报道，目前全球锂电铜箔产能约80%集中在中国，未来随着锂电池市场的持续发展及新增产能的陆续落地，中国锂电铜箔产能在全球的占比将持续提升。同时，产能扩张所带来的竞争压力则是企业需要考量的问题之一。

　　据年报披露，诺德股份锂电铜箔生产基地集中在青海省西宁市、广东省惠州市，2021年，青海铜箔基地在产产能3.5万吨/年，在建产能1.5万吨/年，筹建产能1.5万吨/年，建成后总产能将达到6.5万吨/年；惠州铜箔基地在产产能0.8万吨/年，在建产能1.2万吨/年，满产后总产能将达到2万吨/年，上述两个铜箔生产基地建成后将达到8.5万吨/年。

　　然而，随着行业竞争加剧，当行业红利不断被蚕食，不断扩产的背后亦存隐忧。公司不仅需面临产能过剩、环境保护等问题，还将面临经营过程中优化产品收入结构、业务转型方面的挑战。

恒大二把手，有打工皇帝吗？

中新经纬7月23日电 (薛宇飞)中国恒大22日晚公告称，此前恒大物业134亿元人民币存款质押被相关银行强制执行事项有了初步调查结果，该质押相关的贷款透过第三方划转回流至中国恒大集团，用作集团的一般营运。

　　业内人士分析，此次巨额存单质押担保已涉嫌未提前公告、损害恒大物业中小股东利益、资金挪用等多项违规行为。恒大方面也表示，将进一步加大集团内部的风险评估和管理体系的建设。

　　受此影响，中国恒大、恒大物业的核心管理团队出现大换血，包括被外界视为许家印的左膀右臂、中国恒大的“二号人物”夏海钧等多位高管辞职。尤其是夏海钧的去职备受关注，这位在恒大工作15年的二把手，见证了恒大过去的突飞猛进以及如今的深陷泥沼，在拿到极为丰厚的薪资后也正式退出。

　　涉及多项违规

　　根据恒大的公告，上述134亿元存单质押共涉及三笔资金。第一笔是20亿元的存单质押担保。于2021年3月期间，恒大物业的子公司以定期存款为一家第三方公司提供金额为20亿元存单质押担保，使该第三方公司获得银行贷款。所得资金(扣除部分费用后)透过其他第三方间接转至恒大集团。这笔银行借款于2021年9月期间到期，借款方未能还款，上述20亿元的存单质押于2021年9月期间被强制执行。

　　第二笔是87亿元的存单质押担保，操作方式与第一笔如出一辙，由恒大物业以87亿元的存单进行质押担保，使第三方公司获得银行贷款，而这笔资金透过中国恒大的联营公司转至恒大集团。后来借款方未能还款，存单质押被强制执行。

　　第三笔是27亿元的存单质押担保。恒大集团向第三方借款27亿元，恒大物业同时以等额银行定期存款提供存单质押担保使该第三方获得银行贷款，后来，借款方未能还款，27亿元的存单质押被强制执行。

　　浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林对中新经纬表示，如果借款方没有还款，获得质押担保的质押权人(本案中是银行)可以将质押物变现，将变现金额优先偿付欠款，不足部分可继续向借款方追讨。

　　中新经纬发现，上述三笔存单质押担保最早发生在2020年12月，在借款方未能偿还贷款的情况下，最后一笔存单质押被强制执行的时间是2021年12月，但是直到2022年3月21日，中国恒大才对外发布公告，声称发现134亿元存单被相关银行强制执行。

　　中国城市房地产研究院院长谢逸枫对中新经纬表示，如此巨额的资金被使用既没有恒大物业董事会的表决审批，也没有进行事先公告，已经违背港交所规定。

　　同时，业内人士认为，恒大物业虽然由中国恒大控股，但也是一家独立公司，恒大物业为第三方做质押担保，相关贷款资金却被中国恒大集团使用，恒大物业中小股东的利益受到了损害。

　　22日晚，恒大集团执行董事、新任行政总裁肖恩表示，在2020年12月至2021年8月期间，当时集团面临巨大的流动性压力，在集团有关高管的授意安排下，恒大物业以存单质押担保方式，通过第三方，分三次向中国恒大集团提供了这笔大额资金。这笔资金被用于集团的运营和偿还集团境内外债务，暂时没有发现个人侵占资金、中饱私囊等情况。

　　为何恒大没有自己申请贷款，而是通过恒大物业为第三方做质押担保而获取资金？谢逸枫分析称，从时间点看，恒大当时的资金状况已经比较紧张，只能通过这种违规方式为其输血。

　　盘和林则指出，银行贷款资金一般都有用途要求，上述第三方将资金转给恒大，可能存在违规嫌疑。但这些违规行为不破坏质押权效力，多是银行内部监管问题，所以债务关系和质押关系不会改变，银行有可能因为管理问题被监管层处罚。

　　肖恩还称，恒大将进一步配合独立调查委员会，尽快完成调查工作，积极探讨考虑在依法依规的前提下以适当方式解决占款问题，并将进一步加大集团内部的风险评估和管理体系的建设。中国恒大、恒大物业也将按照香港联交所的有关规定和要求，继续做好信息披露工作，配合香港监管机构的询问和调查。

　　高管团队“洗牌”

　　根据肖恩的说法，上述三笔共计134亿元的存单质押担保是“集团有关高管的授意安排下”进行的。根据公告，由于参与质押一事，中国恒大执行董事及行政总裁夏海钧、执行董事及首席财务官潘大荣辞职。

　　新任命的名单中，现任中国恒大执行董事的肖恩，开始担任行政总裁一职，成为恒大中仅次于许家印的人物。另外，两位“85后”年轻人进入董事会，刘振为执行董事，钱程为执行董事及首席财务官。目前，中国恒大的董事会中，共有5名执行董事，除许家印、肖恩、刘振、钱程外，还有史俊平。

　　这已经是2022年以来，中国恒大核心管理团队的第二次洗牌。今年1月23日，肖恩获委任为执行董事，梁森林获委任为非执行董事，同时，赖立新、黄贤贵辞职执行董事。

　　新晋为恒大“二号人物”的肖恩，现年50岁，于2013年11月加入恒大，近两年的曝光度不断提升，尤其是今年以来，自夏海钧对外发声减少后，肖恩屡屡走到台前。今年6月，一家公司向香港特别行政区高等法院提出对中国恒大的清盘呈请，当时，肖恩就对外发声，称中国恒大董事会、风险化解委员会以及各级管理团队运作均不受影响。

　　今年1月底恒大召开的债权人投资者电话会议，也是由肖恩主持，他表示，恒大集团正在推动审计师开展相关工作，期间也将认真听取全体债权人的意见和建议，争取在未来6个月内提出初步重组方案。目前，距离“6个月内提出初步重组方案”的时间已经不多。

　　另外，恒大物业的高管团队也进行了大幅调整。7月22日的公告显示，甄立涛辞任恒大物业执行董事、董事会，赵长龙和安丽红均辞职执行董事职位。段胜利获委任为执行董事、董事会，吕沛美获委任为执行董事，余芬获委任为执行董事及首席财务官。

　　“消失”的夏海钧

　　受此次事件影响而辞职的高管中，夏海钧无疑是最受关注的对象。

　　作为许家印的左膀右臂，夏海钧已经稳坐恒大“二号人物”宝座多年。今年58岁的夏海钧，毕业于暨南大学，于1998年及2001年分别获工商管理硕士及产业经济学博士学位，为中国高级经济师。早年间，他在中信华南集团东莞公司任职，有报道称，他将这家公司做得风生水起。

　　2007年，夏海钧加入恒大，成为二把手。但2008年，恒大就遭遇经营危机、上市暂缓，不过，这场风波很快过去。2009年10月5日，恒大地产在港交所正式挂牌上市，股价在当日出现大涨，许家印也问鼎中国内地首富。

　　之后，伴随着中国房地产市场的突飞猛进和恒大的强力扩张，职业经理人夏海钧拿到的薪资也是越来越多，并有了“打工皇帝”的称号。

　　中新经纬根据中国恒大历年年报统计，在2008年夏海钧仅获得“薪金”一项收入，约495.6万元，2009年获得“袍金、薪金、退休金计划供款”共计约1511.2万元。从2010年-2020年，夏海钧的收入中还增加了“雇员购股权计划”一项，加上“袍金、薪金、退休金计划供款”三项，每年的收入分别约为4794.7万元、4009.7万元、7086.7万元、4904.4万元、7253.8万元、1.68亿元、2.70亿元、2.98亿元、2.42亿元、1.54亿元、2.05亿元。综上，2008年-2020年的13年间，夏海钧共计从中国恒大获得16.38亿元的收入。

　　在“袍金、薪金、退休金计划供款、雇员购股权计划”四项收入中，尤以薪金的占比最高，2008年-2020年的13年间，夏海钧共计从中国恒大获得“薪金”收入14.33亿元。由于中国恒大2021年的年报迟迟没有披露，夏海钧在恒大处理危机的这一年还能拿到多少收入，外界不得而知。

　　夏海钧此次去职，其实早有迹象。首先，今年以来，他已经缺席恒大很多重要场合，比如，恒大对外发布的公司关于保交楼、恒驰汽车生产等会议的照片上，均没有夏海钧。而且，恒大对外发声的高管，除了许家印，就是肖恩等人。恒大集团官网有关夏海钧的新闻报道，最近的一次还是在2021年6月。

　　其次，据澎湃新闻报道，夏海钧在2021年7月27日至8月17日之间分14次出售了所持有的3笔恒大的美元债，通过出售这批美元债总共套现约5668.8万美元(约合3.6亿元人民币)。从夏海钧出售债券的价格来看，平均价格为票面价值的约35.9%-52.4%，以此来看，夏海钧的投资亏损约为7147.98万美元(约合4.54亿元人民币)。

　　上述报道还称，夏海钧还减持了恒大汽车、恒大物业和恒大房车宝集团的股份，总共套现约10.155亿港元(约合8.272亿元人民币)。夏海钧在2021年通过出售恒大美元债券和减持恒大系公司股份，累计套现约11.872亿元。

　　随着夏海钧的辞职、肖恩的上位，恒大债务危机能否拨开云雾，还有待进一步观察。中新经纬7月23日电 (薛宇飞)中国恒大22日晚公告称，此前恒大物业134亿元人民币存款质押被相关银行强制执行事项有了初步调查结果，该质押相关的贷款透过第三方划转回流至中国恒大集团，用作集团的一般营运。

　　业内人士分析，此次巨额存单质押担保已涉嫌未提前公告、损害恒大物业中小股东利益、资金挪用等多项违规行为。恒大方面也表示，将进一步加大集团内部的风险评估和管理体系的建设。

　　受此影响，中国恒大、恒大物业的核心管理团队出现大换血，包括被外界视为许家印的左膀右臂、中国恒大的“二号人物”夏海钧等多位高管辞职。尤其是夏海钧的去职备受关注，这位在恒大工作15年的二把手，见证了恒大过去的突飞猛进以及如今的深陷泥沼，在拿到极为丰厚的薪资后也正式退出。

　　涉及多项违规

　　根据恒大的公告，上述134亿元存单质押共涉及三笔资金。第一笔是20亿元的存单质押担保。于2021年3月期间，恒大物业的子公司以定期存款为一家第三方公司提供金额为20亿元存单质押担保，使该第三方公司获得银行贷款。所得资金(扣除部分费用后)透过其他第三方间接转至恒大集团。这笔银行借款于2021年9月期间到期，借款方未能还款，上述20亿元的存单质押于2021年9月期间被强制执行。

　　第二笔是87亿元的存单质押担保，操作方式与第一笔如出一辙，由恒大物业以87亿元的存单进行质押担保，使第三方公司获得银行贷款，而这笔资金透过中国恒大的联营公司转至恒大集团。后来借款方未能还款，存单质押被强制执行。

　　第三笔是27亿元的存单质押担保。恒大集团向第三方借款27亿元，恒大物业同时以等额银行定期存款提供存单质押担保使该第三方获得银行贷款，后来，借款方未能还款，27亿元的存单质押被强制执行。

　　浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林对中新经纬表示，如果借款方没有还款，获得质押担保的质押权人(本案中是银行)可以将质押物变现，将变现金额优先偿付欠款，不足部分可继续向借款方追讨。

　　中新经纬发现，上述三笔存单质押担保最早发生在2020年12月，在借款方未能偿还贷款的情况下，最后一笔存单质押被强制执行的时间是2021年12月，但是直到2022年3月21日，中国恒大才对外发布公告，声称发现134亿元存单被相关银行强制执行。

　　中国城市房地产研究院院长谢逸枫对中新经纬表示，如此巨额的资金被使用既没有恒大物业董事会的表决审批，也没有进行事先公告，已经违背港交所规定。

　　同时，业内人士认为，恒大物业虽然由中国恒大控股，但也是一家独立公司，恒大物业为第三方做质押担保，相关贷款资金却被中国恒大集团使用，恒大物业中小股东的利益受到了损害。

　　22日晚，恒大集团执行董事、新任行政总裁肖恩表示，在2020年12月至2021年8月期间，当时集团面临巨大的流动性压力，在集团有关高管的授意安排下，恒大物业以存单质押担保方式，通过第三方，分三次向中国恒大集团提供了这笔大额资金。这笔资金被用于集团的运营和偿还集团境内外债务，暂时没有发现个人侵占资金、中饱私囊等情况。

　　为何恒大没有自己申请贷款，而是通过恒大物业为第三方做质押担保而获取资金？谢逸枫分析称，从时间点看，恒大当时的资金状况已经比较紧张，只能通过这种违规方式为其输血。

　　盘和林则指出，银行贷款资金一般都有用途要求，上述第三方将资金转给恒大，可能存在违规嫌疑。但这些违规行为不破坏质押权效力，多是银行内部监管问题，所以债务关系和质押关系不会改变，银行有可能因为管理问题被监管层处罚。

　　肖恩还称，恒大将进一步配合独立调查委员会，尽快完成调查工作，积极探讨考虑在依法依规的前提下以适当方式解决占款问题，并将进一步加大集团内部的风险评估和管理体系的建设。中国恒大、恒大物业也将按照香港联交所的有关规定和要求，继续做好信息披露工作，配合香港监管机构的询问和调查。

　　高管团队“洗牌”

　　根据肖恩的说法，上述三笔共计134亿元的存单质押担保是“集团有关高管的授意安排下”进行的。根据公告，由于参与质押一事，中国恒大执行董事及行政总裁夏海钧、执行董事及首席财务官潘大荣辞职。

　　新任命的名单中，现任中国恒大执行董事的肖恩，开始担任行政总裁一职，成为恒大中仅次于许家印的人物。另外，两位“85后”年轻人进入董事会，刘振为执行董事，钱程为执行董事及首席财务官。目前，中国恒大的董事会中，共有5名执行董事，除许家印、肖恩、刘振、钱程外，还有史俊平。

　　这已经是2022年以来，中国恒大核心管理团队的第二次洗牌。今年1月23日，肖恩获委任为执行董事，梁森林获委任为非执行董事，同时，赖立新、黄贤贵辞职执行董事。

　　新晋为恒大“二号人物”的肖恩，现年50岁，于2013年11月加入恒大，近两年的曝光度不断提升，尤其是今年以来，自夏海钧对外发声减少后，肖恩屡屡走到台前。今年6月，一家公司向香港特别行政区高等法院提出对中国恒大的清盘呈请，当时，肖恩就对外发声，称中国恒大董事会、风险化解委员会以及各级管理团队运作均不受影响。

　　今年1月底恒大召开的债权人投资者电话会议，也是由肖恩主持，他表示，恒大集团正在推动审计师开展相关工作，期间也将认真听取全体债权人的意见和建议，争取在未来6个月内提出初步重组方案。目前，距离“6个月内提出初步重组方案”的时间已经不多。

　　另外，恒大物业的高管团队也进行了大幅调整。7月22日的公告显示，甄立涛辞任恒大物业执行董事、董事会，赵长龙和安丽红均辞职执行董事职位。段胜利获委任为执行董事、董事会，吕沛美获委任为执行董事，余芬获委任为执行董事及首席财务官。

　　“消失”的夏海钧

　　受此次事件影响而辞职的高管中，夏海钧无疑是最受关注的对象。

　　作为许家印的左膀右臂，夏海钧已经稳坐恒大“二号人物”宝座多年。今年58岁的夏海钧，毕业于暨南大学，于1998年及2001年分别获工商管理硕士及产业经济学博士学位，为中国高级经济师。早年间，他在中信华南集团东莞公司任职，有报道称，他将这家公司做得风生水起。

　　2007年，夏海钧加入恒大，成为二把手。但2008年，恒大就遭遇经营危机、上市暂缓，不过，这场风波很快过去。2009年10月5日，恒大地产在港交所正式挂牌上市，股价在当日出现大涨，许家印也问鼎中国内地首富。

　　之后，伴随着中国房地产市场的突飞猛进和恒大的强力扩张，职业经理人夏海钧拿到的薪资也是越来越多，并有了“打工皇帝”的称号。

　　中新经纬根据中国恒大历年年报统计，在2008年夏海钧仅获得“薪金”一项收入，约495.6万元，2009年获得“袍金、薪金、退休金计划供款”共计约1511.2万元。从2010年-2020年，夏海钧的收入中还增加了“雇员购股权计划”一项，加上“袍金、薪金、退休金计划供款”三项，每年的收入分别约为4794.7万元、4009.7万元、7086.7万元、4904.4万元、7253.8万元、1.68亿元、2.70亿元、2.98亿元、2.42亿元、1.54亿元、2.05亿元。综上，2008年-2020年的13年间，夏海钧共计从中国恒大获得16.38亿元的收入。

　　在“袍金、薪金、退休金计划供款、雇员购股权计划”四项收入中，尤以薪金的占比最高，2008年-2020年的13年间，夏海钧共计从中国恒大获得“薪金”收入14.33亿元。由于中国恒大2021年的年报迟迟没有披露，夏海钧在恒大处理危机的这一年还能拿到多少收入，外界不得而知。

　　夏海钧此次去职，其实早有迹象。首先，今年以来，他已经缺席恒大很多重要场合，比如，恒大对外发布的公司关于保交楼、恒驰汽车生产等会议的照片上，均没有夏海钧。而且，恒大对外发声的高管，除了许家印，就是肖恩等人。恒大集团官网有关夏海钧的新闻报道，最近的一次还是在2021年6月。

　　其次，据澎湃新闻报道，夏海钧在2021年7月27日至8月17日之间分14次出售了所持有的3笔恒大的美元债，通过出售这批美元债总共套现约5668.8万美元(约合3.6亿元人民币)。从夏海钧出售债券的价格来看，平均价格为票面价值的约35.9%-52.4%，以此来看，夏海钧的投资亏损约为7147.98万美元(约合4.54亿元人民币)。

　　上述报道还称，夏海钧还减持了恒大汽车、恒大物业和恒大房车宝集团的股份，总共套现约10.155亿港元(约合8.272亿元人民币)。夏海钧在2021年通过出售恒大美元债券和减持恒大系公司股份，累计套现约11.872亿元。

　　随着夏海钧的辞职、肖恩的上位，恒大债务危机能否拨开云雾，还有待进一步观察。

2021年的旧新闻 很有价值

　◎记者 吴正懿 ○编辑 邵好

　　刚迈入牛年，市值千亿元的金融科技龙头突然“举牌”赢时胜，一下打开了后者二级市场的想象力。

　　赢时胜2月19日晚间公告，公司股东唐球、鄢建红、鄢建兵等人拟向恒生电子合计转让5400万股股份（占公司总股本的7.18%），转让价格为7.18元/股，总价款为3.88亿元。2月22日，赢时胜股价一度上涨近10%，收盘上涨4.49%。

　　公告显示，本次协议转让前，恒生电子与其一致行动人上海通怡投资管理有限公司管理的4只私募基金通过集中竞价交易、大宗交易方式共同累计持有赢时胜2%的股份。本次权益变动后，恒生电子及一致行动人的持股比例将升至9.18%。

　　资料显示，赢时胜的主业是为金融机构的资产管理和资产托管业务提供信息化系统解决方案的应用软件及增值服务，聚焦金融科技主业大发展战略，与恒生电子的业务具有一定协同性。

　　不过，恒生电子将本次投资定义为财务性投资，未来12个月内无意增减持股票。

　　对现金流宽裕的恒生电子而言，虽然股票投资的年度额度上限有20亿元，但公司实际的股票投资数额并不高。2020年半年报显示，恒生电子报告期内股票购入金额仅约2.6亿元。可见，恒生电子这次对赢时胜的投资算得上是大手笔。

　　值得玩味的是，上海通怡投资管理有限公司与恒生电子本身并无关联，但其管理的4只私募基金唯一出资人为恒生电子，本次作为一致行动人“亮相”。据查，该4个产品并未出现在赢时胜2020年三季报股东榜上，意味着其所持筹码系2020年第四季度后陆续买入。这意味着，早在2020年底前，赢时胜已经进入了恒生电子的“围猎”视野。

　　据披露，恒生电子此前持有1万股“底仓”，上海通怡旗下私募产品则在2020年12月21日前已有不少持仓，并有过大笔的卖出交易。从12月22日开始，这些产品通过大宗平台和集合竞价持续买入赢时胜股票。对照二级市场走势，彼时赢时胜股价尚在低位震荡，上述产品的投资成本低于7.5元/股，可谓精准抄底。

　　尤值一提的是，2月9日赢时胜股票开盘后，一度触及历史最低价7.05元，后反弹上涨。当日，前述私募产品买入了153.58万股股票。2月9日至今短短5个交易日内，赢时胜股价最高涨幅约24%。

　　“从前期铺垫看，这应该是恒生电子的一次前瞻性布局。虽然名义上是财务投资，但恒生电子与赢时胜的主要业务均在金融科技领域，具有一定的协同性，这或许是二级市场给予积极回应的原因。”有市场人士分析认为。

何尊

陈介祺（1813-1884）字寿卿，号簠斋，金石家，山东潍县(今潍城区) 人。清吏部尚书陈官俊之子。他自幼勤奋好学，聪颖强记。青少年时随父在京求学，19岁即“以诗文名都下”。道光十五年(1835年)中举人，道光二十五年(1845年)中进士。此后10年间，一直供职翰林院。居京时他广泛涉猎各种文化典籍，对于经史、义理、训诂、辞章、音韵等学问，无不深入研究，而尤酷爱金石文字的搜集与考证。曾向当时著名学者阮元求教质疑，并与何绍基、吴式芬、李方亦等许多金石学者互相切磋。他不惜巨资搜集文物，仅三代、秦汉古印一项，就有7000余方。咸丰四年(1854年)返归故里，不再为官，专心致志从事金石研究，到处购求文物，每得一器一物，必察其渊源，考其价值，解奇释疑，一丝不苟。他收藏的文物青铜器最多，其中的毛公鼎，驰名中外，最为珍贵。此古器内壁铭文多达497字，俨然一篇《尚书》典诰文字，极为罕见。所作毛公鼎考释，对于解决西周时期的有关历史问题，也有重要的参考何价值。他藏有商、周古钟11件，取其整数，因而称“十钟山房”。又因集有三代及秦汉印7000余方，名其楼曰“万印楼”。此外，还有商周铜器235件，秦汉器物80余种，以及秦汉刻石、各种古钱、陶、瓷、砖瓦、碑碣、造像、古籍、书画等精品达万件以上。陈介祺还善传拓，自称“经年累月，椎拓不休”，认为金石器物，“不精拓，则字失神”。其传拓，既有“藉此以传古人”的用意，也为稻粱谋的一种手段。其为人写字、作画、治印，都有此种考虑。如其所说，“寒士以刀笔生活”。尽管如此，陈介祺在金石学领域里的不懈努力、不息探求所作出的成绩与贡献，为上个世纪乃至于本世纪的金石学研究，做了良好铺垫。陈介祺能书、善画、精治印，三者作品多蕴涵浓郁的金石之气。为师古印笔法，其一生集藏了三代及秦汉古印万余方，辑成《十钟山房印举》一书问世，计194册，对后世印学研究产生巨大影响。又藏封泥575方，吴式芬藏271方，二人同辑，得有《封泥考略》十卷书的问世。此书为封泥研究的最早专著，对书中拓显的封泥文字均加考释，对研究秦汉文字、官制、地理等，也有参考价值。另著有《簠斋藏古目》、《簠斋传古别录》、《簠斋古金录》、《簠斋金文考释》、《簠斋藏镜》等十余种，还有后人辑的《陈簠斋尺牍》，也保留了丰富的学术资料。未曾发表的著述手稿十几种，1964年由其后人捐献给国家。他的大量文物和著作，为后人进行历史、文化艺术等方面研究，提供了可靠的依据。其书法主宗北碑，并从金石彝器中汲取养料，形成独树一帜的书法风格。陈介祺认为：“取法乎上，鐘鼎篆隶，皆可为吾师，六朝佳书，取其有篆隶笔法耳，非取貌奇，以怪样欺世。求楷之笔，其法莫多于隶。盖由篆入隶之初，隶中脱不尽篆法，由隶入楷之初，楷中脱不尽隶法。”他早年对金文、小篆、隶书用功很深。中年后以篆隶笔法参合金文结体，来写楷书，风格独特。如果说陈簠斋为清代私人第一藏家，一点也不为过。其收藏品类涵盖青铜、碑碣、古砖、泉笵、陶文等领域，其所著《十钟山房印举》、《簠斋金石文字释》等成为后人考证之重要依据。本刊陈簠斋藏砖拓本，现藏国家图书馆。以汉、魏晋时期为主，砖文或为年号或为地名，或为吉语颂祝之词。文字砖书体方圆兼备，方者峻厚朴茂，圆者宛转流畅，尤见古人匠心，洵为珍品。

从《货殖列传》看优秀投资者的4个性格：智勇仁强

在这篇文章中，有一段经典的语录。一个名叫白圭的大商人说：“吾治生产，犹伊尹、吕尚之谋，孙吴用兵，商鞅行法是也。是故其智不足与权变，勇不足以决断，仁不能以取予，强不能有所守，虽欲学吾术，终不告之矣。”

这段话的意思就是说，经商之道博大精深，就好比伊尹、吕尚的谋略，孙子、吴起用兵打仗，商鞅治国行法一样。所以如果一个人，智慧不能够权变，勇气不够、不能够决断，仁爱不够、不能够明白取舍，坚强不够、不能够坚持，那么虽然这人想学我白圭做生意的方法，我也不会告诉他。

白圭后来被中国人誉为“商祖”，就是商人之祖，而他提出的“智、勇、仁、强”四种品质，也被证明在获取商业成功方面，有不可忽视的作用。那么，对于投资者来说，“智勇仁强”四种品质，又分别有什么作用呢？

先来说“智”，可以说，投资是最需要智的工作。这个智有很多层面，比如最基本的，投资者需要了解市场的基础情况，懂得各种金融工具的具体条款和数据，等等。可惜，即使这一点，我们许多投资者都没有做到，他们既不怎么了解企业的基本生产经营情况，也不太懂金融衍生品的条款设计，就盲目下注、几乎可以说是以代替投资，最后亏损无数。

在了解金融市场的技术细节以后，投资者还需要懂这个社会的构成，明白商业的规律，懂得历史发展和现代社会的关系，洞悉政治和社会、经济之间的关系，理解市场的心理构成，能够区分海外市场和内地市场的不同，等等等等。可以说，没有“智”，投资者在这个市场中，就如同旱地行船、水中开车，寸步难行。

在完全理解了社会、经济和市场之后，投资者就开始需要第二个性格，“勇”。要知道，人的决策不可能百算百胜（这种情况只出现在小说《三国演义》描写诸葛亮的时候），而一旦判断失误，在财务、事业、名声上，往往会有莫大的阻碍。这时候，如果坚信判断正确，那么执行这个判断，就需要莫大的勇气。

不光投资中的思考和决策所承受的压力不同，在很多事情来说都是如此。对于走钢丝的杂技演员来说，钢丝绳下是保护网，还是百米深渊，心理压力是极不一样的。对于电视主持人、嘉宾来说，节目是直播还是录播，心理压力也是不一样的：直播完全没有犯错的机会。对于射击运动员和狙击手来说，心理压力也是不一样的：运动员打偏靶不过成绩下降，狙击手一旦失误则有性命之忧。

我在中国国际电视台（CGTN）参加节目的时候，就曾经学到一件有趣的事情。如果在一个直播总，只有一个主播和一个嘉宾，那么嘉宾的表现往往会差一些（他们毕竟不是主播那样的专业播音员）。但是，如果有两个主播一起和嘉宾讨论，嘉宾的状态往往就会好很多。

究其原因，就是因为当主播问嘉宾问题以后，如果只有嘉宾一个人，那么答不上来就是答不上来，在直播的电光火石之中，没有犯错的机会，嘉宾的心理压力就会很大。反之，如果边上还有一个主播，那么即使答不上来，也不至于在直播中冷场，嘉宾的心理压力就会减小，表现也就会更好。

在有了“勇”之后，投资者就需要坚持自己的判断，这时候就要用到“强”，也就是白圭所说的“强能有所守”。

要知道，市场波涛汹涌、有逆有顺。许多著名的投资者，比如美国的沃伦·巴菲特、乔治·索罗斯、霍华德·马克斯，中国的陈光明等等，都曾经经历过非常艰难的时期。在这些时候，虽然他们的判断最终被市场证明是对的，但是由于当时的市场情况有暂时的偏离（有时长达数年之久），他们往往受到巨大的压力。在面对这些压力的时候，如果性格中没有“强”这一项，普通人往往很难坚持下去。

最后，再让我们来说“仁”。如果说白圭说的三点“智足与权变，勇足以决断，强能有所守”还比较容易理解，那么“仁能以取予”又有什么作用呢？

其实，这里的“仁能以取予”，指的是一种取舍的态度。因为有仁爱之心，所以凡事能不做尽，力气能不使尽，利益能不占尽，精力能不耗尽，永远保持一颗有取、有舍之心，在合规、盈利、风险、用人等各个方面，永远保持足够的安全边际、照顾方方面面的诉求，这样才能让投资者长久的在市场中存活下去。

我们经常看到，有些智商够高的投资者，因为承担了过度的风险而最终一败涂地，或者因为踩踏法律的红线而前功尽弃，或者因为过度劳累而把身体用垮，这些都是不会取舍、也就是白圭所说的不够“仁”。历来所有长期享有盛名的投资者，没有不把各种安全边际放在首位的，宁可慢一点、利益少一点，也要足够安全。因为只有足够安全，才能够长盛不衰。

智、勇、仁、强，这四种性格，被两千多年前的商祖白圭指出，被《史记》记载下来，指导了中国一代代的商人。希望这中华古老文化中的商业智慧，也能指导我们的投资者们，在今天金融业对外开放的大时代中，一路前行。

货殖列传

七嘴八舌:

----太史公在两千多年前，写出如此深刻思想的文章，真是“绝唱”。

----透出”人性“，不敢说”光辉“。

----老子的“至治之极，邻国相望，鸡狗之声相闻，民各甘其食，美其服，安其俗，乐其业，至老死不相往来。”是不现实的。

----俗语说：”人为财死，鸟为食亡。“，然也。这里的“财“，可以理解为一切有益之事；”死“：为之去努力。

----范蠡有大智慧。

----《货殖列传》的确写透了社会与人性。老子的思想亦不敢苟同，现实社会是由千千万万个普通人组成的，太史公用人性阐释了社会发展的基本规律，指出了统治阶级引导社会发展的理念和方向。在当时的历史时期，这种认识，可以用“前无古人、后无来者”来评价。
《货殖列传》是真正的社会学的鼻祖！对后世之人（所有人）的价值观产生了重大而深远的影响，无出其右。

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附：原文（节选）

老子曰：“至治之极，邻国相望，鸡狗之声相闻，民各甘其食，美其服，安其俗，乐其业，至老死不相往来。”必用此为务，輓近世涂民耳目（輓：通“挽”，挽救。挽救近世风气衰颓。涂：涂抹，堵塞），则几无行矣。

　　太史公曰：夫神农以前，吾不知已。至若诗书所述虞夏以来，耳目欲极声色之好，口欲穷刍豢(chuhuan)之味，身安逸乐，而心夸矜埶能之荣使。俗之渐民久矣，虽户说以眇论（户说：按户劝说。眇 (miao)论：微妙的道理），终不能化。故善者因之，其次利道之，其次教诲之，其次整齐之，最下者与之争。

　　夫山西饶材、竹、穀（ gu：楮树，树皮可以造纸）、纑（lu：山中野麻，可以织布。）、旄（mao：牦牛尾，可以做旗杆上的装饰品）、玉石；山东多鱼、盐、漆、丝、声色；江南出楠、梓、姜、桂、金、锡、连、丹沙、犀、玳瑁、珠玑、齿革；龙门、碣石北多马、牛、羊、旃裘（旃：同“毡”，旃裘，用毛织物制成的衣服）、筋角；铜、铁则千里往往山出棋置，此其大较（大概，大略）也。皆中国人民所喜好，谣俗被服饮食奉生送死之具也。故待农而食之，虞而出之，工而成之，商而通之。此宁有政教发徵期会哉？人各任其能，竭其力，以得所欲。故物贱之徵贵，贵之徵贱，各劝其业，乐其事，若水之趋下，日夜无休时，不召而自来，不求而民出之。岂非道之所符，而自然之验邪（同“耶”）？

　　周书曰：“农不出则乏其食，工不出则乏其事，商不出则三宝绝，虞（掌管山林川泽出产的官，此指开发山林川泽的人）不出则财匮少。”财匮少而山泽不辟矣。此四者，民所衣食之原也。原大则饶，原小则鲜。上则富国，下则富家。贫富之道，莫之夺予，而巧者有馀，拙者不足。故太公望封於营丘，地潟卤(xilu，盐碱地)，人民寡，於是太公劝其女功，极技巧，通鱼盐，则人物归之，繦至而辐凑（老百姓用襁褓背着孩子络绎不绝地归聚到那里，真如同车辐凑集于车毂似的）。故齐冠带衣履天下，海岱之间敛袂而往朝焉。其後齐中衰，管子修之，设轻重（调节物价出纳货币）九府，则桓公以霸，九合诸侯，一匡天下；而管氏亦有三归（按常例应归公室所有的市租），位在陪臣，富於列国之君。是以齐富彊至於威、宣也。

　　故曰：“仓廪实而知礼节，衣食足而知荣辱。”礼生於有而废於无。故君子富，好行其德；小人富，以適其力。渊深而鱼生之，山深而兽往之，人富而仁义附焉。富者得埶益彰，失埶则客无所之，以而不乐。夷狄益甚。谚曰：“千金之子，不死於市。”此非空言也。故曰：“天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往。”夫千乘之王，万家之侯，百室之君，尚犹患贫，而况匹夫编户（编入户口册）之民乎！

　　昔者越王句践困於会稽之上，乃用范蠡、计然。计然曰：“知斗则修备（斗：打仗。修备：做好准备），时用则知物，二者形则万货之情可得而观已。故岁在金，穰（丰收）；水，毁（歉收）；木，饥；火，旱。旱则资舟，水则资车，物之理也。六岁穰，六岁旱，十二岁一大饥。夫粜（ｔｉàｏ），二十病农，九十病末。末病则财不出，农病则草不辟矣。上不过八十，下不减三十，则农末俱利，平粜齐物，关市不乏，治国之道也。积著之理，务完物，无息（滞留、停息）币。以物相贸易，腐败而食之货勿留，无敢居贵。论其有馀不足，则知贵贱。贵上极则反贱，贱下极则反贵。贵出如粪土，贱取如珠玉。财币欲其行如流水。”修之十年，国富，厚赂战士，士赴矢石，如渴得饮，遂报彊吴，观兵中国，称号“五霸”。

　　范蠡既雪会稽之耻，乃喟然而叹曰：“计然之策七，越用其五而得意。既已施於国，吾欲用之家。”乃乘扁舟浮於江湖，变名易姓，適齐为鸱夷（chī yí皮制的口袋，也用来盛酒）子皮，之陶为朱公。朱公以为陶天下之中，诸侯四通，货物所交易也。乃治产积居。与时逐（随时逐利）而不责於人。故善治生（经营产业）者，能择人而任时（把握时效）。十九年之中三致千金，再分散与贫交疏昆弟（远房同姓的兄弟）。此所谓富好行其德者也。後年衰老而听子孙，子孙脩业而息（增长，增利，指发展）之，遂至巨万。故言富者皆称陶朱公。

由此观之，贤人深谋於廊庙，论议朝廷，守信死节隐居岩穴之士设为名高者安归乎？归於富厚也。是以廉吏久，久更富，廉贾归富（不贪一时之利、讲信用的商人，能多赚钱而终久致富）。富者，人之情性，所不学而俱欲者也。故壮士在军，攻城先登，陷阵卻敌，斩将搴旗，前蒙矢石，不避汤火之难者，为重赏使也。其在闾巷少年，攻剽椎埋（攻剽：抢劫财物。椎埋：杀人埋尸），劫人作奸，掘冢铸币，任侠并兼，借交报仇，篡逐幽隐，不避法禁，走死地如骛者，其实皆为财用耳。今夫赵女郑姬，设形容，揳（xiē 打击，弹奏）鸣琴，揄（ｙú，拉，引，提起）长袂，蹑利屣，目挑心招，出不远千里，不择老少者，奔富厚也。游闲公子，饰冠剑，连车骑，亦为富贵容也。弋射渔猎，犯晨夜，冒霜雪，驰阬（同“坑”）谷，不避猛兽之害，为得味也。博戏驰逐，斗鸡走狗，作色（装模作样）相矜（争相夸耀），必争胜者，重失负也。医方诸食技术之人，焦神（过度劳神）极能，为重糈（xu粮食）也。吏士舞文弄法，刻章伪书，不避刀锯之诛者，没（陷入）於赂遗也。农工商贾畜长，固求富益货也。此有知尽能索耳，终不馀力而让财（争夺财物）矣。

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赏析

这是专门记叙从事“货殖”活动的杰出人物的类传。也是反映司马迁经济思想和物质观的重要篇章。“货殖”是指谋求“滋生资货财利”以致富而言。即利用货物的生产与交换，进行商业活动，从中生财求利。司马迁所指的货殖，还包括各种手工业，以及农、牧、渔、矿山、冶炼等行业的经营在内。翦伯赞曾高度评价司马迁“以锐利的眼光，注视着社会经济方面，而写成其有名的《货殖列传》”。钱钟书在论及司马迁这篇《货殖列传》时说：“当世法国史家深非史之为‘大事记’体者，专载朝政军事，而忽诸民生日用；马迁传《游侠》已属破格，然尚以传人为主，此篇则全非‘大事记’、‘人物志’，于新史学不啻乎辟鸿濛矣。”（《管锥篇·史记会注考证》）总之，史学界公认：“历史思想及于经济，是书盖为创举。”

《太史公自序》曰：“布衣匹夫之人，不害于政，不妨百姓，取之于时而息财富，智者有采焉。作《货殖列传》”。这十分明确而简要地道出了写作本篇的动机与主旨。全文主要是为春秋末期至秦汉以来的大货殖家，如范蠡、子贡、白圭、猗顿、卓氏、程郑、孔氏、师氏、任氏等作传。通过介绍他们的言论、事迹、社会经济地位，以及他们所处的时代、重要经济地区的特产商品、有名的商业城市和商业活动、各地的生产情况和社会经济发展的特点，叙述他们的致富之道，表述自己的经济思想，以便“后世得以观择”。太史公认为，自然界的物产是极其丰富的，社会经济的发展是不以人的意志为转移的，商业发展和经济都市的出现是自然趋势，人们没有不追求富足的。“农不出则乏其食，工不出则乏其事，商不出则三宝绝，虞不出则财匮少。”所以，他主张应根据实际情况，任商人自由发展，引导他们积极进行生产与交换，国家不必强行干涉，更不要同他们争利。这集中反映了他反对“重本抑末”，主张农工商虞并重，强调工商活动对社会发展的作用，其产生是社会发展的必然；肯定工商业者追求物质利益的合理性与合法性；突出物质财富的占有量最终决定着人们的社会地位，而经济的发展则关乎到国家盛衰等经济思想和物质观。在当时历史条件下，司马迁就能注意社会的经济生活，并认识到生产交易和物质财富的重要性，这是非常难能可贵的。

    此传记天时、地理、人物、风情，历历如画。虽属说理文章，读来却颇有兴味。方家学者对此有口皆碑。潘吟阁赞曰：“《货殖传》一篇，讲的是种种社会的情形，且一一说明它的原理。所写的人物，又是上起春秋，下至汉代。所写的地理，又是北至燕、代，南至儋耳。而且各人有各人的脚色，各地有各地的环境。可当游侠读，可当小说读。读中国书而未读《史记》，可算未曾读书；读《史记》而未读《货殖传》，可算未读《史记》。美哉《货殖传》！”（《史记货殖列传新诠·编者弁言》）李景星评本传为：“举生财之法，图利之人，无贵无*，无大无小，无远无近，无男无女，都纳之一篇之中，使上下数百年之贩夫竖子，伧父财奴，皆赖以传，几令人莫名其用意所在。……盖财货者，天地之精华，生民之命脉，困迫豪杰，颠倒众生，胥是物也。”（《史记评议》卷四）这些赞语准确而深刻地揭示了史公之识，卓绝千古；史公之笔，精妙绝伦。总揽全文可见，传中人物各具特色，各怀其才；篇中叙事行云流水，自然流畅；文中说理鞭辟入里，无懈可击；全篇辞章奇传雄浑，波澜壮阔。可谓博大精深，浑然一体，实为中华优秀传统文化中璀璨夺目的光辉篇章。

货殖列传

1. 贵出如粪土，贱取如珠玉。

出自于司马迁《史记·货殖列传》。在物价高的时候就像是抛洒粪土一样，把手中的货物都倾卖出去；在物价低的时候，就像是购买珠宝一样，通过精挑细选，把物美价廉的物品都买进来。

2. 商旅之民多，谷不足而货有余。

语出班固《汉书·货殖列传》。如果经商的人过多的话，这样农民便会减少，所产生的粮食便会不足，而货物则会有剩余。这句话点名了，要使得农、商平衡发展。

3. 天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往。

语出司马迁《史记·货殖列传》。天下的人们，熙熙攘攘都是为了利益在奔忙。

4. 无财作力，少有斗智，既饶争时，此其大经也。

语出司马迁《史记·货殖列传》。在钱财匮乏的时候，就应当用体力去创造财富。等稍微富裕一点之后，就需要用智慧来赚取钱财。等钱财多了一些，就需要去找生钱的时机，这才是赚取钱财的方法。

5. 富无经业，则货无常主，能者辐凑，不肖者瓦解。

语出司马迁《史记·货殖列传》。创造财富是没有固定的行业的，钱财货物也不会固定属于某一个人，对于那些有才能的人，财富就像是辐条聚集在车轴的四周一样，那些没有能力的人，财富就像是瓦片一样，很容易破碎。

6. 商不出则三宝绝，虞不出则财匮少。

语出司马迁《史记·货殖列传序》。如果不经商粮食、物品和财富就会断绝。如果管理山泽的人不开发资源，这样财富便会减少。

7. 贵上极则反贱，贱下极则反贵。

语出司马迁《史记·货殖列传》。商品的价格到达了极高便会下降，下降到极低的时候，便会上涨。

8. 渊深而鱼聚之，山深而兽往之。

语出司马迁《史记·货殖列传序》。水深了，鱼儿就会聚集在一起。山林茂密，百兽便会争相前往。

9. 以末致财，用本守之。

选自司马迁《史记·货殖列传》。末、本：靠种田致富为本，靠经商致富为末。通过经商来致富，然后购买农田和房舍，为自己的钱财保值。经商虽然有风险，但是挣钱来得快；种田虽然没什么风险，但是挣钱来得慢。因此，要想快速致富，就要选择经商。但是商品的价格有涨有跌，通过经商这种办法不能为财产保值，而土地的价值相对稳定，并且具有创造财富的能力，因此，聪明的人会选择买房置地来使自己的财产保值增值。

10. 人弃我取，人取我与。

语出司马迁《史记·货殖列传》。别人不要的我要，别人要的我给。言外之意是，当别人不太需要某种货物时，这种货物的价格一定会十分低廉，这是买进的时机；当人们急需某种货物时，其价格一定会上涨，这时就应该卖出。

政策底2022.05.23

1、近日，中*办公厅、国务院办公厅印发《关于推进实施国家文化数字化战略的意见》要求，加快文化产业数字化布局，在文化数据采集、加工、交易、分发、呈现等领域，培育一批新型文化企业，引领文化产业数字化建设方向。支持符合科创属性的数字化文化企业在科创板上市融资，推进文化数字化相关学科专业建设，用好产教融合平台

2、5月20日，证监会发布《关于进一步发挥资本市场功能支持受疫情影响严重地区和行业加快恢复发展的通知》，提出23项政策举措。《通知》在企业申请首发上市、北交所上市、再融资、并购重组、公司债券、资产证券化产品等方面加大政策支持力度；对需要提交的反馈意见、问询回复、财务资料时限等作出延期等柔性安排；通过视频会议等非现场方式，以及减免上市公司、交易所会员等相关费用，体现监管弹性和温度；充分发挥证券基金期货经营机构作用，助力抗疫和复工复产等

3、5月20日，证监会发布《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》及其配套规则，主要涉及五大方面：完善基金管理公司设立与股东条件，优化公募牌照准入制度；提升公募基金管理人合规风控能力；着力完善基金管理公司治理，全面构建长期激励约束机制；支持基金管理公司在做优做强公募基金主业的基础上实现差异化发展，提高综合财富管理能力；建立公募基金管理人退出机制，允许市场化退出

4、5月20日，上交所正式发布并施行《上海证券交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第4号——科技创新公司债券》，标志着科技创新公司债券正式面世。《科创债指引》对四方面内容作出具体规定：明确发债主体范围；明确支持方式；明确信息披露及核查规范；明确配套支持措施

新能源产业链 上下游概念股

一、风电

1、上游叶片

叶片：中材科技、时代新材

结构胶：康达新材、回天新材

树脂：宏昌电子、阿科力

玻纤：中国巨石、中材科技（泰山玻纤）、九鼎新材

2、中游风电主机

整机：金风科技、东方电气、明阳智能、上海电气

轮毂：大连重工、吉鑫科技

轴承：天马股份

齿轮箱：大连重工、太原重工、杭齿前进、东力传动

控制系统：金风科技（金风科创）、许继电气、国电南瑞（南瑞电控）

3、下游塔架

大金重工、泰胜风能、天能重工

二、光伏

1、上游

金属硅：合盛硅业

多晶硅：特变电工

硅片：隆基股份、中环股份、晶科科技、晶澳科技

银浆：帝科股份、苏州固锝

PET基膜：裕兴股份、东材科技

2、中游

光伏玻璃：福莱特、安彩高科

电池片：林洋能源

EVA：福斯特、上海天洋

背板：赛伍技术、中来股份、回天新材、高盟新材、乐凯胶片、福斯特

密封胶：硅宝科技、回天新材、天晟新材

3、下游

支架：爱康科技

逆变器：阳光电源、特变电工、固德威

组件：晶澳科技、晶科科技、正泰电器

蓄电池：南都电源、圣阳股份

EPC：特变电工、正泰电器

三、锂电池

1、上游

锂矿：天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份、科达制造、盛新锂能、雅化集团、西藏矿业、藏格控股、融捷股份、江特电机、川能动力、中矿资源、永兴材料等

正极材料：杉杉股份、当升科技

负极材料：杉杉股份、中国宝安

电解液：新宙邦、江苏国泰、杉杉股份

隔膜：星源材质、沧州明珠

铜箔/铝箔：鼎胜新材、南山铝业、明泰铝业、新疆众和、常铝股份

导电剂：德方纳米、天奈科技、道氏技术

镍钴锰等：华友钴业、寒锐钴业、海亮股份

铝塑膜：道明光学、璞泰来

2、中游

电芯、电池模组：比亚迪、欣旺达、亿纬锂能、国轩高科

电机：大洋电机、江特电机、卧龙电气

BMS：德赛电池、欣旺达、国轩高科、比亚迪

电控：亚太股份、启明信息

3、下游

锂电回收：格林美、赣锋锂业、国轩高科、华友钴业、猛狮科技、厦门钨业、杉杉股份、光华科技

四、氢燃料电池

1、双极板：安泰科技、同济科技

2、催化剂：贵研铂业、雄韬股份、安泰科技

3、质子交换膜：东岳集团、雄韬股份、三环集团、东方锆业、潍柴动力、同济科技、德威新材、南都电源

4、储氢罐：科力远、富瑞特装、京城股份、长海股份、中国巨石、华昌化工、厦门钨业、安泰科技、中材科技、北方稀土、广晟有色、科恒股份

5、燃料电池电堆：潍柴动力、厚普股份、长城电工、德威新材、东旭光电、尤夫股份、凯恩股份、雪人股份、雄韬股份、南都电源、德威新材

氢燃料汽车：东风汽车、宇通客车、上汽集团、金龙汽车、福田汽车、长安汽车、中通客车、潍柴动力

五、核电

1、上游

核电设计：中国核电、中国广核

建设：中国核建

碳素：方大碳素

金属：兰太实业（核级钠）、东方锆业（核级锆）

核燃料：浙富控股（控制棒）、西部材料（堆芯）

2、中游

核电站运营：中国广核、中国核电

3、下游

合金：钢研高纳、大西洋

仪表：自仪股份

阀门：中核科技、江苏神通、纽威股份

压力容器：科新机电、海陆重工

管材：沃尔核材、群兴玩具（三洲核能）、台海核电、久立特材、纳川股份

核心主设备：东方电气、上海电气、中国一重

制冷风机空调：南风股份、盈峰环境、盾安环境、哈空调

核废料处理：安泰科技、应流股份、通裕重工

其它：天沃科技、兰石重装

信心比黄金更重要

1、绝大多数人错过了中国正在发生的真正趋势；
2、不要将波动误读成趋势:无论是滴滴事件还是教育行业，都是波动，不是趋势；
3、中国决策者的行动方向从未改变:支持资本市场、企业家精神和对外开放投资的快速稳定发展；
4、疫情背后的政策:是对整个国家更好的举措，尽管资本并不喜欢这些政策；
5、中国是一个国家资本主义系统:国家运行资本主义是为了为大多数人的利益服务，决策者决不会按资本市场和富人的意志行事；
6、资本市场中的人和资本家必须了解他们在系统中的从属地位，否则他们将承受错误的后果；
7、不要指望中国会用跟西方一样的方式来运行资本市场；

国际的逻辑是这样的:
1、金融市场厌恶不确定性
2、外资认为政策是中国市场最大的不确定性
3、这将导致外资丧失对投资中国公司的信心

但实际上，中国的政策有着不变的底层确定性；如果你认为市场充满不确定性，是因为你还不够了解中国！

汇金到底有没有减持？用数据说话

以下内容，根据公开数据整理，仅供参考，不构成投资建议。

结论：

一、作为国家队的主力，汇金资产管理有限责任公司（汇金资管）和汇金投资有限责任公司（汇金投资）2022年一季末共出现在207家公司前十流通股股东名单，持仓市值合计1.89万亿。需指出的是，汇金投资有限责任公司作为控股股东或大股东，持有国有四大行及新华保险、申万宏源、中信建投，如果剔除这7只金融股，汇金持股市值降至1738.11亿元。综上所述：2021年汇金、证金减持金额在2万亿以上。3.99-1.72=2.27万亿

二、一线知名基金重仓股，小幅减仓2%左右。例如茅台、五粮液、中国平安、万科A、美的集团、隆基股份。二、三线知名医药板块和白酒品牌在2021年一季度、二季度开始大比例清仓。例如：长春高新、泰格医药、爱尔眼科、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒。还有平安银行、汇川技术、同花顺、海康威视、万华化学、格力电器。汇金里面有高人啊！

三、持仓家数从2020年末705家锐减2021年末的107家，再到2022年一季度的207家，很多股票均在减持。没有发现卖出规律，减仓及清仓的目的非常明确。

四、2015年救市整体规模在4.5万亿，2016年三季度减持银行后，2017-2020年四年内市值基本保持在4万亿以上。2021年降至3.2万亿（国有银行等约占1.8万亿）2022年一季度降至1.89万亿（国有银行等约占1.72万亿）汇金对中小市值股票减持完毕。

部分媒体出来辟谣2022年一季度汇金没有减持。确实是没有减持。因为已经在2021年就减持完了。（以上数据，根据公开信息整理，不准确之处，还望指正，我及时修改。）

2022年05月06日：写在又跌破3000点的大跌后

2022年05月06日：写在又跌破3000点的大跌后

 

（一）当前盘面情况概述及个人观点：

上证指数重新跌回3000点，知名公募净值大幅回调，个股出现30%以上的杀跌，技术指标进入熊市，市场一片恐慌，政策底呼之欲出，市场底分歧较大。悲观的人分析市场没见底，期待磨底。乐观的人，已经大举宣扬底部，并在一季报中多有提及，抄底动作明显，当然他们多数认为三大赛道（大消费、医疗科技、新能源）见底了，拉长周期看，肯定不到底，洪被全网封杀，王思聪被连花清瘟治服了。所以当前表象是很乱的状态，实际上是掌握话语权的人说底，未掌握话语权的人，还是清醒的。三大赛道的结构不完美，禅师讲过趋势终将完美，少一个缓慢下跌浪，反弹过后也会来。

指数到底会跌到什么点位？创业板指数被宁德时代绑架，占权重的近20%，他净利润降幅23%却延迟2天季报披露，这个事情，不知道企业怎么想的，延期几天，降幅多少吗？有可能，存疑不投，期待后面出现更准确的消息吧。宁德时代不跌下来，创业板难说见底。

上证50指数，被贵州茅台占据双位数以上，难以清晰。

看上证指数，这个位置下探也不大了，跌到2860点反弹一百点，茅台业绩好，暂时看不到急跌、大跌的意图，所以缓慢下跌不会大幅拖累指数，五一节后美联储加息，市场首日没跌，次日大跌，再回到3000以下，若美股崩盘，最悲观说跌破2800，所以当前位置，上证指数最有可能出市场底。其他指数暂时不见底。

 

（二）分版块及概念思考：

指数及个股主要下跌集中在2021年12月中旬和2022年3月初，这一波的跌幅个股均在30%以上，这其中不跌的股票，我认为有牛股的迹象，在下篇的分析中提到过，牛股多数逆市，别的股票在下跌，牛股在横盘对抗。所以从12月初到4月底，这完整的5个月，抗跌的股票尤其重视。（列个表、筛选一下）基本面好的个股，更要珍惜。

其次现在能看到形成板块效应的煤炭和基建，还有银行，当然也在跌，但是4月份这一波下跌银行出现抗跌状态。三大赛道最后一波除了白酒抗跌，基本上都下跌了，于我们在下篇提到板块相呼应。

 

股票池模拟账户收益。截止到2022.05.06

2022年一季度以来的领涨板块，和我在2021年底提出的投资主题完美切合：能源、基建大底，数字经济开花，银行浮盈加仓。不是我蒙的准，主要是根据下篇的核心逻辑，推算出来的。

 

（三）后市预期：已经进入结构性牛市的初级阶段（涨跌分化大）

 

1、买股票不全是买公司基本面，每个公司都有兴衰史，买股票是买时机。筛选公司，必须选它处在朝阳的行业，就算二三年不大涨，只要它主营不是乱七八糟，是专心主营业务，总有它（一公司）一次的辉煌机会的。不要完全价值投资它们，多数公司是不合格的（多数人不是真正价值投资者，拿不住的）。 投资中的投机。这条适合普通投资者选择低价成长股。低价是很大优势。20元以上个股不碰。

2、筛选公司要多选基本面好的低价次新的公司，没有刚上市或之前就透支好几翻爆炒过的。次新股是处女地，上市之后二三年才能调整到合适的位置的。因为年年都的IPO的，所以调整充分的年年都会有的，只是很多人眼里只有热门概念股，忽视了它们后市被爆炒的机会。 
3、接下来很长一段时间（或许以年为计），指数不会出现太大的突破，上证指数会在箱底震荡（2850-3600），创业板指数不到底，会继续阴跌。上证50和沪深300均难有大起色，且不确定见底。以上逻辑基于权重股构成，不是技术分析，也不是筹码分布，绝对准确。

4、不懂不碰，比如不熟悉的行业及公司，不懂的A股以外的市场。更加不能碰杠杆的基金产品，或自己盲目加杠杆的。你的贪婪加倍，本身就是最大的风险的。自己常把油门当刹车的主儿，还敢追求刺激加“火箭推进器”，4月份这一波杀跌，对融资盘是非常大的考验。

5、现在公募、私募机构不全是专业的机构，多数是靠天吃饭的，而这个“天”就是牛市。他们一遇到震荡市或熊市就不会了，多数基金经理就玩不转了，只能用歪门邪道取胜了。尤其是所谓的量化，更是名不符实。还有私募底层叠加期权，盈利可观，亏损也很可观。

6、微博大V等网络名人，有些是眼高手低（我也是），动嘴说的都很有道理，都很会说的，但实际操作是纯技术活，纯手工活，量化除非中高频的，其它都经不起市场清洗的，交易规则上面一改动一下，就回撤如散户了。高频上涨趋势可以，下跌趋势，一样难出超额收益。

 

7、私募太火爆之年，投资者要远离私募；公募业绩突出的时候，往往就是开始募集散户（韭菜）的资金去给主力接盘，或给别人还人情或不得不去接盘的事情了。这点通过2021年调仓后，相互买入重仓股的标的中，可寻得蛛丝马迹。

 

8、A股牛市就是2.5年的时间，多出来的都是风险！若以2019年的2440为启动点，2021年中就已经结束，基金净值看大多数见顶在2021.02.18，在熊市水平不高的基金经理或投资者亏损更大的（如2014年底）。熊市辛辛苦苦赚的钱，牛市亏完了。本轮下跌是结构性牛市的终结，以大消费、生物医药科技半导体、新能源为代表的三大赛道的牛转熊。以另一股势力为代表的板块，在悄悄崛起。就是上文提到的12月-4月抗跌的板块。

 

9、2022年不要死磕A股的股票，ETF基金是比较好的配置标的，并且不会被今年大肆退市措施所影响，踩雷就完蛋，神仙难救的。上市公司业绩变脸或被监管处罚，连普通机构投资者都得不到一手消息的，更不要认为自己能跑出来的。天天跌停，有专用席位的能排单出来，普通机构及散户排队卖出也白排。

2022年04月25日收评：写在跌破3000点的大跌后

2022年04月25日收评：写在跌破3000点的大跌后

 

现在喊底部的，多数很片面只看指数，看指数呢没看权重，更片面只看技术结构，所以白搭。我讲过多次的底层数据，一直在支撑我的逻辑，现在没跌完，只有贵州茅台和宁德时代大跌后，才跌完，那时候我会出来喊底。那才是真正的市场底。今天上午某只无形的手一次次的拉茅台，来维护3000的那块遮羞布，看似要脸，实在是不要脸的行径。

当前操作策略：死扛。煤炭，石油、基建、银行均已经出现牛股迹象，现在处于牛市第一阶段：分化。等这一波旧逻辑彻底推到，新逻辑已经悄悄涨了30%以上了，等恐慌情绪结束，人们才发现很多股票在这一波并没有跌，反而涨了，没法买了。所以现在的阶段很割裂！尘归尘，土归土。

这一波之所以散户能扛住，多数买了基金。通过基金多了一层，有基金经理背锅，所以自我惭愧心理压力不大。还有就是公墓基金经理也不承认亏损了，一直给基民灌输底部，灌输信心。所以暂时看不到跳楼的。有个情况除外，融资盘，今天才周一，再来两天这样的跌幅，融资盘会出来跳楼。

上证50十大权重占比

创业板指数权重占比排序