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【政策创新齐飞，电子全面看好！】
三大产业核心逻辑构建电子行业长期价值。投资建议：我们认为本轮疫情导致板块大幅波动之后，重点着眼从三个关键问题入手分析：1、创新趋势：创新是决定电子行业的估值与持续成长的核心逻辑，本轮创新由5G驱动的数据中心、手机、通讯等历史上第一次共振，强度与疫情无关；2、中期供需：全球半导体投... 展开全文

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政策创新齐飞，电子全面看好！

三大产业核心逻辑构建电子行业长期价值。

投资建议：

我们认为本轮疫情导致板块大幅波动之后，重点着眼从三个关键问题入手分析：

1、创新趋势：创新是决定电子行业的估值与持续成长的核心逻辑，本轮创新由5G驱动的数据中心、手机、通讯等历史上第一次共振，强度与疫情无关；

2、中期供需：全球半导体投资关注中期供需的核心变量——需求与资本开支，疫情会有一定扰动短期需求，但中期三大需求不受本质影响，而全球资本开支截止2019Q3末还没有全面启动，并有部分企业由于疫情再次递延资本开支，中期供需缺口有望继续放大，尤其是半导体产业由于产业重要性及自动化产线，受疫情影响幅度更小；

3、上市企业情况：疫情只要不进一步显著升级，5G手机成为今年手机厂必争之地，手机销售有望三月份企稳，需求递延至Q2，Q2将提前进入旺季。产业链核心环节处于严重的供不应求，电子行业今年由于订单饱满，春节开工率相比较过去三年有增加。疫情进一步加剧供应链往龙头集中的趋势；上市公司逐步进入正式开工，改善担忧；

积极把握中期趋势，集中核心龙头、核心赛道，重点关注包括：

【半导体】

存储：兆易创新、北京君正；

光学芯片：韦尔股份；

射频：卓胜微、三安光电；

模拟：圣邦股份；

封测：长电科技、通富微电、晶方科技、华天科技；

设计：景嘉微、紫光国微、汇顶科技、博通集成、中颖电子；

IDM：闻泰科技、士兰微、扬杰科技；

设备：北方华创、中微公司、精测电子、长川科技、至纯科技、万业企业；

材料：兴森科技、晶瑞股份、鼎龙股份、南大光电；

【消费电子】

立讯精密、欧菲光、精研科技、蓝思科技、歌尔股份、领益智造、信维通信、电连技术、硕贝德、智动力、大族激光、麦捷科技、欣旺达、德赛电池、长盈精密、苏大维格；

【光学】

韦尔股份、欧菲光、联创电子、水晶光电、立讯精密、歌尔股份、晶方科技、苏大维格；港股：舜宇光学、瑞声科技、丘钛科技；

【面板】

京东方A、TCL；

【PCB】

消费电子：鹏鼎控股、东山精密、景旺电子、弘信电子；

5G：生益科技、深南电路、沪电股份、奥士康、崇达技术

铜箔：超华科技、嘉元科技

【安防】

海康威视、大华股份；

建议重点关注可穿戴领域包括TWS、智能手表、AR/VR产业链投资机会：

【TWS】

代工以及零组件：立讯精密、歌尔股份、兆易创新、韦尔股份、圣邦股份、领益智造，精研科技，鹏鼎控股、东山精密、星星科技；

TWS 耳机非A：共达电声、漫步者、佳禾智能、瀛通通讯、惠威科技；

【智能手表】

歌尔股份、兆易创新、蓝思科技、长信科技、领益智造、精研科技、鹏鼎控股、东山精密、德赛电池、环旭电子、星星科技；

【ARVR】：

芯片：韦尔股份、兆易创新、北京君正、全志科技；

代工：歌尔股份、欣旺达等；

光学：欧菲光，韦尔股份、水晶光电、联创电子、苏大维格、福晶科技、舜宇光学、立讯精密、歌尔股份、利亚德；

显示：京东方。

风险提示

疫情进一步影响开工：若疫情得不到有效控制，开工情况会受到影响。

下游需求不及预期：由于受到外部环境的影响，若下游市场的增速不及预期，供应链公司的经营业绩将受到不利影响。(文章源于国盛电子)

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赞(15) | 评论 2020-02-16 23:45 来自iPhone客户端举报

韭菜多因子

【再融资新规将助推大创新科技】
【兴业证券：再融资新规对创业板特别是大创新科技成长类更为受益】2月16日讯，兴业证券认为，再融资新规整体较征求意见稿略超预期；再融资新规对创业板，特别是对大创新科技成长类更为受益。2014-16年一轮再融资，由于再融资和并购重组政策放开，诸多50亿元作用小市值公司阶段性成长为10... 展开全文

赞(19) | 评论 2020-02-16 19:19 来自iPhone客户端举报

韭菜多因子

【小米推动WiFi 6加速渗透，看好行业迎来高速增长】
1.小米10和小米WiFi 6路由器AX 3600，WiFi 6或实现快速渗透小米10支持Wi-Fi 6无线网络标准，同时支持2.4G和5G频段；支持1024QAM，单流带宽提升至1201Mbps；理论吞吐量最高可达9.6Gbps。为了更好地利用上这小米10的特性，小米同时发布W... 展开全文

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小米10支持Wi-Fi 6无线网络标准，同时支持2.4G和5G频段；支持1024QAM，单流带宽提升至1201Mbps；理论吞吐量最高可达9.6Gbps。为了更好地利用上这小米10的特性，小米同时发布Wi-Fi 6路由器。小米Wi-Fi 6路由器AX3600理论网络传输速率达到了2976Mbps，较上一代Wi-Fi 5 AC1200路由器提升了1.5倍以上。小米路由器搭载六核CPU芯以及双核1.7GHz的NPU（络加速处理器）芯片，能够做到有效降低游戏延迟。2.4G和5G频段的功率放器数量都有所增加，增强了无线信号的传输距离与穿墙能力。除小米手机外，于2019年iPhone 11和三星Galaxy S10系列和Note 10系列都先行支持WiFi 6，在苹果、小米、三星三大手机品牌大厂大力支持下，预计WiFi 6行业将迎来快速增长。

2.紧随VR/AR、IoT等风口，WiFi 6应用场景丰富

WiFi6符合未来多场景下网络要求，应用前景广阔（1）Cloud VR视频/直播引入家庭：WiFi6提高了并发访问时的频谱利用率，并增加了每个终端的带宽，使得Cloud VR视频/直播引入家庭确实可行；（2）远程教学：Wi-Fi 6可在密集住宅环境中提供高吞吐量、低延迟和网络效率；（3）智慧家庭IoT自动化服务：WiFi6中增加的WiFi网络功能包括有效处理来自128个以上的终端和不同类型流量的机制，并为终端提供更高的带宽、更快的响应和更稳定的连接。（4）实时类游戏：WiFi6的切片技术可以实现游戏高优先级专用通道承载，BSS coloring抗干扰机制将减少30%的干扰机率，可以将时延大幅降低至10ms以内。

3.WiFi 6路由器渗透率有望提升，相关网通厂商有望迎来换机潮

WiFi 6路由器产值预计以CAGR 114%于2023年达到52.2亿美元。2018-2019年，相关厂商已推出多款WiFi 6路由器，但至今未见明显放量，主要原因是其芯片以及模组价格较高（WiFi 5路由器价格：不到100美元，WiFi 6 路由器价格：300美元左右），同时各家厂商WiFi 5库存未完全消化。预计到2020年下半年，生产成本优化将带来供应链价格下滑，同时WiFi 5库存消化，WiFi 6路由器渗透率有望提升，相关网通厂商有望迎来换机潮。据Gartner预估，WiFi 6企业与中小型商务用户将从2019年2.5亿美元以CAGR 114%增长至2023年52.2亿美元。

投资建议：看好苹果、小米、三星等终端大厂支持WiFi 6，实现WiFi 6快速渗透。WiFi 6普及下，路由器跟进，或迎来换机潮。产业链关注，天邑股份（路由器）、共进股份（路由器）、博通集成（芯片）、乐鑫科技（芯片）、卓翼科技（路由器）、星网锐捷（路由器）。

风险提示：WiFi 6渗透不及预期、WiFi 6路由器换机不如预期（天风电子/通信）

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赞(37) | 评论 (9) 2020-02-16 09:40 来自iPhone客户端举报

韭菜多因子

【特斯拉Model3供应链还有机会吗】

赞(19) | 评论 2020-02-15 19:45 来自iPhone客户端举报

韭菜多因子

【GaN器件产业链的投资机会……】
GaN器件产业链GaN器件产业链各环节依次为：GaN单晶衬底（或SiC、蓝宝石、Si）→GaN材料外延→器件设计→器件制造。目前产业以I-D-M企业为主，但是设计与制造环节已经开始出现分工，如传统硅晶圆代工厂台积电开始提供GaN制程代工服务，国内的三安集成也有成熟的GaN制程代... 展开全文

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GaN器件产业链的投资机会……

GaN器件产业链

GaN器件产业链各环节依次为：GaN单晶衬底（或SiC、蓝宝石、Si）→GaN材料外延→器件设计→器件制造。目前产业以I-D-M企业为主，但是设计与制造环节已经开始出现分工，如传统硅晶圆代工厂台积电开始提供GaN制程代工服务，国内的三安集成也有成熟的GaN制程代工服务。各环节相关企业来看，基本以欧美企业为主，中国企业已经有所涉足

GaN电子器件增速最快的是快充市场

GaN 电力电子器件方面典型应用市场是电源设备。由于结构中包含可以实现高速性能的异质结二维电子气，GaN 器件相比于 SiC 器件拥有更高的工作频率，加之可承受电压要低于 SiC 器件，所以 GaN 电力电子器件更适合高频率、小体积、成本敏感、功率要求低的电源领域，如轻量化的消费电子电源适配器、无人机用超轻电源、无线充电设备等。

2018年，世界第一家GaNIC厂商Navitas和Exagan推出了带有集成 GaN解决方案（GaNFast™）的45W快速充电电源适配器，此45W充电器与Apple USB-C充电器相比，两者功率相差不大，但是体积上完全是不同的级别，内置GaN充电器比苹果充电器体积减少40%。目前来看，采用GaN材料的快速充电器已成星火燎原之势，有望成为行业主流。

小米发布新版氮化镓技术的充电器有望刺激该行业，拉动产业供应链上下游产业的活力。GaN是5G应用中的关键技术，5G将带来半导体材料革命性的变化，随着通讯频段向高频迁移，基站和通信设备需要支持高频性能的射频器件，GaN 的优势将逐步凸显。

芯片产业链细分龙头一览……

【芯片产业链细分龙头汇总】

MEMS：汉威科技、耐威科技、华灿光电

指纹识别芯片：汇顶科技

射频前端芯片：卓胜微

视频解码芯片：富瀚微、全志科技、国科微

功率半导体：闻泰科技、苏州固锝、扬杰科技、捷捷微电、士兰微、华微电子、台基股份

电源管理芯片：上海贝岭、韦尔股份、圣邦股份、全志科技、富满电子、智光电气

图形处理器：景嘉微

单片机：乐鑫科技、中颖电子

红外传感：睿创微纳、高德红外、大立科技、森霸传感

CPU：北京君正、全志科技、欧比特

晶圆加工：中芯国际、华虹半导体

封装：长电科技、华天科技、通富微电、晶方科技

IC分销：润欣科技、深圳华强、力源信息、英唐智控

封装材料：上海新阳、康强电子、丹邦科技

半导体检测：苏试试验、精测电子

洁净室：新纶科技、亚翔集成

设备：中微公司、北方华创、万业企业、长川科技、至纯科技

智能控制器：和而泰、拓邦股份

打印耗材：鼎龙股份、纳思达

半导体材料：三安光电、耐威科技、云南锗业

溅射靶材：江丰电子、阿石创、有研新材、隆化科技

电子特种气体：雅克科技、凯美特气

光刻胶：安集科技、上海新阳、强力新材、晶瑞股份、南大光电、扬帆新材、江化微、万润股份

印制电路板：博敏电子、中京电子、明阳电路。沪电股份、鹏鼎控股、深南电路、景旺电子、依顿电子、奥士康、超声电子、世运电路、兴森科技、崇达技术、胜宏科技

印制电路板油墨：容大感光、广信材料

柔性电路板：弘信电子、东山精密

覆铜板：生益科技、华正新材

mlcc：火炬电子、三环集团、风华高科、鸿远电子

电极箔：东阳光、海星股份

继电器：宏发股份

电容：宏达电子、江海股份、艾华集团、法拉电子

电感：麦捷科技、顺络电子

电子焊接设备：快克股份、劲拓股份

交换机：星网锐捷

光通信：光迅科技、中际旭创、天孚通信

欢迎各位师友纠正、补充

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赞(17) | 评论 2020-02-15 11:27 来自iPhone客户端举报

韭菜多因子

【科技突破极限，小米10系列强势发布……】
国盛郑震湘团队：科技突破极限，小米10系列强势发布小米10系列的发布正式拉开了今年5G手机换机的序幕，消费电子今年结构性的创新继续！高刷新率、一亿像素、高端屏幕、双扬声器、大电池＋快充、散热等亮点迭出，占据了安卓市场的先机。中国智能手机的零组件厂商在现有产品线中不断获得更高的市场... 展开全文

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科技突破极限，小米10系列强势发布……

国盛郑震湘团队：科技突破极限，小米10系列强势发布

小米10系列的发布正式拉开了今年5G手机换机的序幕，消费电子今年结构性的创新继续！高刷新率、一亿像素、高端屏幕、双扬声器、大电池＋快充、散热等亮点迭出，占据了安卓市场的先机。中国智能手机的零组件厂商在现有产品线中不断获得更高的市场份额，继续实现产品的升级和创新，也使得零组件价值量增加，并且各大厂商也不断扩大下游应用领域，进军汽车电子、物联网等其他领域，寻找新的成长动能。因此，我们仍然看好龙头消费电子企业在2020的发展机会。

【摄像头】一亿像素主摄+200万景深+200万微距+1300万超广角（主摄采用8P 镜片），前摄升级为2000万像素。伴随着高解析力和双光学防抖，10倍混合光学变焦以及50倍数码变焦。

【芯片+内存】骁龙865平台，支持SA/NSA双模5G。CPU方面，骁龙865相比同频的骁龙855，有着25%左右的单核提升，29%的多核提升。GPU方面，相较前代图形渲染速度提升25%，能效提升35%。此前美光已经宣布，小米10将首发美光LPDDR5芯片，成为全球首款LPDDR5手机。

【电池】30W快充+4780mAh大电池+10W无线反充功能+GaN充电器。小米GaN充电器搭载E-Marker芯片，最大5A电流，配备了高精密度的阻容感器件，可以轻松应对过充、高温、短路等情况。GaN特点是导热效率高、耐酸碱和耐高温，用在充电器上，可效提高速度，减小体积，充电功率转换也有很大提升。

【屏幕】此次小米巨资定制了三星和华星光电的AMOLED屏幕，90Hz刷新率+180Hz采样率，JNCD < 0.55 、Delta E < 1.11，均是顶级水平。

【散热】超大面积 VC + 石墨烯 + 石墨 + 导热凝胶 + 铜箔，五重立体散热系统，达成小米迄今最强散热，散热面积高达3000平方毫米。小米还在易发热部件（如摄像头、闪光灯），都增加了独立的石墨散热覆盖。并且通过9个内部温度传感器，采用了基于AI机器学习的温度控制策略。

【声学】音频方面，小米10采用双 1216 超线性扬声器，使得响度更大、音域更广，并针对音乐、电影等不同场景有更出色的音质表现。

涉及到的主要供应商（持续更新）

【光学】：

CIS：索尼、韦尔股份（豪威）；

镜头：大立光、欧菲光、舜宇光学；

模组：三星电机、欧菲光、舜宇光学

【无线充电】立讯精密；

【声学】歌尔股份、瑞声科技

【防护玻璃】蓝思科技、伯恩光学

【屏幕】三星、TCL科技（华星光电）

风险提示：下游需求不及预期。

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赞(53) | 评论 (30) 2020-02-15 10:01 来自iPhone客户端举报

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