数据化时代如何看待个人隐私保护

    这背后折射一个大问题是如何看待大数据、网络化时代的个人隐私保护问题。可以这样说，目前对个人隐私保护的认识出现两方面大的偏差：一种是过度强调隐私保护，为保护个人隐私而保护隐私。对个人隐私过度敏感、谈虎色变，把正常的商业数据挖掘应用都当作侵犯个人隐私。以至于一些重大项目被迫停了下来，比如利用大数据征信问题，国家层面基本被搁置，就是担心个人数据隐私被滥用。这种偏激观点使得中国大数据这座金矿将被闲置浪费掉。

    另一种是无视忽视漠视个人隐私保护，体制制度完全不健全，个人隐私被随时随地、无时无刻、随处可见的泄露侵犯。例如猎豹浏览器竟然有后台漏洞可以监听私人电话；再比如某住房服务中心人员竟然在租住者夫妻卧室安装摄像头，窥视夫妻行房。这些都是严重侵犯个人隐私的行为，必须坚决杜绝与打击，甚至追究刑事责任。

    总体看，中国对个人隐私保护远远不够。

    处理好正常的个人数据隐私利用与个人隐私保护关系非常重要。这里有两个层面的关系必须厘清后就好理解好办了。

    首先，公共信息，法律法规制度要求必须公开的个人信息，不能以个人隐私为由不公开，也不让一些机构与个人挖掘，否则就戴个侵犯个人隐私帽子，甚至告上法庭。比如，官员的财产、婚姻、家庭等个人信息，大多数国家都要求必须向社会公开。这不，日本内阁全体成员刚刚向全国民众公布公开了个人财产状况。

    其次，是否有交易？是个人隐私向交易对象披露的前提。比如，个人到银行以及互联网金融机构贷款包括存款、购买理财产品、开立结算账户等，那你就必须把个人信息一股脑儿全部填写完整。特别是贷款时，不仅借款人而且担保人的信息也必须全部告诉贷款人包括个人财产收入家庭等个人信息。这个不论是目前的互联网包括移动互联网积累的个人信息如此，就是过去银行柜台记账时期也是如此。

     这里一个最为关键的问题出来了。就是借款人将个人信息全部披露给贷款人后，这个信息仅仅只能在借贷交易中使用，贷款人获得的借款人信息不能向任何第三者披露，更不能将个人信息出卖。这必须由法律予以保护。过去银行讲：“存款自愿，取款自由，存款有息、为储户保密”，早就知道个人隐私保护的重要性了。

    众所周知的剑桥公司利用Facebook出借8000万人个人数据信息影响选举事件，关键也在于使用完以后，一个工程师把这些数据公开泄露出去了。

   总之，一定要处理好个人隐私保护与正常利用个人数据信息的关系问题。

支付与民生银行掐架折射大问题

    日前，手机上突然弹出一则新闻：..支付提高民生银行卡提现手续费。什么意思，即：从..钱包将资金转账到民生银行卡（俗称提现），超出免费额度后，..要收取0.15%的手续费，提高了0.05%，其他银行卡都是1%。

   疑问油然而生：为何仅仅提高民生银行卡提现手续费呢？..给出了六个字的理由：基于成本压力。这个压力来自哪里？明眼人一看就一目了然，单单提高民生银行卡提现手续费，肯定是来自民生银行呗。而民生银行以打马虎眼的形式即刻做了回应。

     民生银行在其官方APP回应称，自与财付通合作快捷支付业务以来，未向该机构及其客户收取任何提现或者转账手续费，..支付宣称的费用调整与其无关。民生银行如此一说，貌似..的“基于成本压力”子虚乌有？其实是高超的民生银行打了一个马虎眼子，糊弄一下不明真相的消费者。

    无论是..支付，还是支付宝钱包等第三方支付机构，与银行卡转账关系是：客户用..支付或者支付宝钱包支付转账或支付购物时，在选择银行卡支付时，资金就从银行卡转到了..支付零钱或支付宝钱包里，反过来从零钱或支付宝钱包转到银行卡，即通常说的提现。现在，从银行卡转到零钱或支付宝钱包的快捷支付，银行要收取大概0.1%的手续费。过去是第三方支付机构承担了，后来实在承担不起就对客户提现即从零钱或支付宝钱包利用快捷支付转到银行卡收取手续费了。而事实是，像..支付和支付宝钱包给予的包括消费优惠免手续费等，即使如今收费也寥寥无几，根本覆盖不了从银行卡转入第三方支付机构时银行收取的费用成本。

  支付机构成本增大不得已转嫁给客户，其普惠性受到巨大伤害

    当然，源头是民生银行提高了从银行卡利用快捷方式转入..支付零钱的手续费，才有了..支付提高民生银行提现手续费事件。

     ..支付与民生银行之争谁受伤最大？作为一个老银行老金融我认为，民生银行因小失大，受伤最重。民生卡客户在..支付总用户中占比很小，因而覆盖面小，对..支付影响十分有限。而民生银行因为提高一点手续费或可能彻底失去..支付这个同业机构与大量银行卡用户。毕竟..支付客户量太大了。

    如果我是银行当家者，我会采取降低收取..支付以及支付宝钱包的所谓通道费甚至取消收费，而不是相反提高收费。试想银行主要依靠的是什么？主要依靠经营信贷资金来盈利发展的。低成本资金来源是银行最喜欢的，而支付宝与..关联的银行卡资金都是低成本的活期存款。这种活期存款必须依靠客户量与规模的无限扩张。假如免除第三方支付机构所谓的通道费，第三方支付机构就会向客户公告免收提现手续费。大量的资金就会进入银行活期存款里，银行利用这些活期存款发放贷款利差在4个点左右，是贷款利息收入中存贷款利差最高的。远远比收取那点手续费划算，而且还增加了流动性。

   银行向任何存款账户存取款、转账收取费用都是不懂银行本质是干什么的自残行为。

    从..支付和支付宝钱包等第三方支付机构来说，中国第三方支付如此方便，令全球艳羡，而且带动了共享经济等业态的大发展，极大地方便高效促进了中国市场交易与经济发展。

   目前，普惠金融在全球都是最奇缺，13亿人口的中国普惠金融需求最大，缺口最大，最急迫。而第三方支付特别是支付宝钱包与..支付就是最普惠的金融业态，就是市场交易最高效方便的支付工具，就是老百姓普通民众最喜欢的支付方式。就连乞丐都在使用支付宝和..乞讨，在全世界还有比这更加普惠的金融吗？

    我以一个老金融者来预测判断。这轮铺天盖地金融特别是传统金融支持民营企业发展，解决中小微企业融资难融资贵，最终结果或如几十年来一样效果不会好。因为大型银行、股份制银行、地方性银行都有自己的客户细分群体与定位。在这些大多数银行的客户定位里没有中小微企业的位置。拉郎配的结果是一哄而上，最终弄一大堆坏账。

     中小微企业融资问题属于普惠金融，需要与其贴身、接地气的草根普惠金融来承担。类似蚂蚁金服、腾讯金融、京东金融等这些机构是天然支持中小微企业、个体工商户发展的身边金融。大型银行最头痛的中小微企业信用记录问题，这些大型互联网金融机构通过其大数据优势可以分分秒秒获取，融资可以分分秒秒到达中小微企业账面上。最终解决中小微企业融资问题还是要依靠蚂蚁金服等普惠金融机构。

    中国支付宝、..支付等已经成为中国金融国际竞争力的标志以及实力体现。不过，必须清醒地看到美国等发达国家正在奋起直追。今年的感恩节、黑五、网络消费星期一，美国线上零售爆棚，线下零售趋冷。美国仅仅几年时间，线上零售已经占到社会商品零售总额接近10%（中国多少年了才17.5%）。

    经济决定金融，金融与经济如影随形。线上零售的爆棚已经带动美国移动支付开始大发展。就在黑五，亚马逊宣布加大力度推进移动支付。全球移动支付竞争格局即将到来。

   中国移动支付虽然走在前列，但面对全球亚马逊、苹果公司、谷歌等巨头磨刀霍霍进入移动支付市场，一定要有危机感和紧迫感！

    因此，政府特别是监管部门包括财大气粗商业银行等都应该爱护好、保护好、引导好新金融行业的发展。支持发展民营企业、中小微企业已经成了金融工作主旋律，国际竞争对手扑面而来，已经到了调整或者松绑新金融政策的火候与时候了。

教育医疗养老可否作为拉动经济新三驾马车

教育医疗住房产业化是从上个世纪90年代开始的。那时中国经济正处在通货紧缩阶段，经济增速下滑到5%，为了拉动内需开始住房由福利分房到货币化商品发展，医疗教育都开始走拉动内需的产业化道路。那时养老产业尚没有现在这么突出。

教育医疗养老产业化拉动内需是毋庸置疑的。至于能不能成为拉动内需的新三驾马车必须一分为二看。首先对于新三驾马车马车这个提法我不赞成。这个提法容易混淆出口、投资与消费三驾马车的重要含义。

一个事实是在上个世纪末期的教育医疗住房产业化一定程度地导致了至今仍然存在的百姓上不起学，看不起病，买不起房的情况。加上养老产业化拉动内需，或导致养不起老的情况出现。

教育医疗养老住房一定程度上是民生产业与项目，具有双重属性：产业经营的商品市场属性，又有民生保障的属性。处理不好这两者的关系，盲目把其作为拉动经济的所谓新三驾马车，或会加剧上不起学、住不起房、看不起病、养不起老的程度。

处理好二者关系需要决策层拿出智慧！

千万不要给金融科技发展使绊子

    在互联网金融、数字货币、区块链技术基本被阉割逐出市场后，本来以为金融科技会在默默无闻、低调中埋头发展。然而，想的太天真了。

    近日在北京召开的一个论坛上，竟然发生了集中讨伐金融科技的怪象。从人员构成上，清一色所谓传统经济金融专家，真正从事金融科技或者管理金融科技的人士一个也没有，真有点像自拉自唱、自说自话的味道。

    从观点上看，屁股决定脑袋，都是坐在传统落伍金融的大腿上，主观臆测出许多金融科技的莫须有罪名，基本是竭力打压之能事。

   一个观点说，金融科技对传统金融体系的发展带来了冲击和挑战。言外之意是不能超越传统金融发展。维护传统金融利益，保护守旧势力，暴露无遗。就因为给传统金融带来冲击就成为金融科技的“罪名”？再超级的大脑都难以想通。

    另一个观点认为，金融科技会加剧不平等竞争。这个观点不仅是不敢苟同，而且是让人瞠目。金融科技等新业态与传统金融到底谁加剧不平等竞争呢？假如确实存在不平等因素，传统金融比如银行受政府保护与资源配置倾斜最大。政府保护使得传统金融竞争上取得了大优势，对其他金融是严重不公。“不公”在这里，而不是在别处。

    而金融科技是通过新技术手段获得竞争优势。这是大到国家，小到企业都应该极力鼓励、倡导与支持的。这样的竞争优势何来“不公”之说呢？

    还有一种观点认为，金融科技存在监管套利问题。这里需要强调三点：一是金融科技带来的超额利润是技术进步的必然结果，不能扣上监管套利的帽子。金融科技的创新本质上讲监管没有跟上，没有与时俱进，监管处在空白阶段。没有监管，就谈不上监管套利。你不认识金融科技，就不能一律诟病抹黑。国内外所有发达国家企业获取超额利润大多必须依靠技术创新，反过来超额利润的诱惑又促进了技术创新。

   金融科技获取利润另一个依靠力量是规模经济，依靠新技术手段创新出大型互联网平台，积聚超额流量与粉丝客户后，以量取胜。不存在监管套利。

    二是监管滞后，就是说监管自身存在问题，不能把板子打在金融科技屁股上。退一步说，在监管没有覆盖的地方进行经营获利，应该无可厚非。即使监管开始覆盖了，也应该鼓励金融科技创新，不能对金融科技进行打击。

    三是监管套利主要是传统金融在没有任何创新情况下，在传统金融机构里相互嵌套倒腾资金而谋取利润的行为，无论如何与金融科技都不沾边。

    我们必须充分认识金融科技的重要性，以及其创新力与活力的本源与来源。一个现象必须引起足够重视，那就是大型互联网巨头几乎都是民营企业，金融科技最积极最踊跃的同样是民营企业。假如没有BATJ，加上今日头条等这些民营的互联网企业，今天的中国在世界会是怎样呢？其实不敢想象。

     同时，美国等发达体金融科技迅速崛起。在互联网金融落后后，他们憋着一口气要在金融科技领域超越中国呢。

   保护创新，保护活力四射的民营经济、私营资本，任何时候都没有现在重要。我们最惧怕与担心的是，守旧落伍的传统势力与既得利益者将包括金融科技在内的新业态给扼杀掉。这种担心绝不是多余的，因为包括金融领域在内守旧落伍势力太大！

民营企业到底需要什么很重要

  民企座谈会后，民企面临的问题得到了空前重视。各个部门都在迅速出台支持民营企业发展的措施。从目前看，行动是快的，落实支持民企精神是及时的。

    接下来，应该在落实这些措施上下足功夫，及时有效落地。一些措施是等不得的，比如对民企与中小微企业的免除税费措施，不能一直只听楼梯响不见人下来；再比如对民企的融资难融资贵问题，也不能只停留在信誓旦旦的表态上，应该落实到中小微企业身上，让其切实切身感受到了一个宽松的融资环境。

    对前期工作应该给予充分肯定，这个好势头应该持续下去而不是三分钟热度。

   在几乎是一哄而起出台表态支持民营企业声音四起的“狂热”中，急需冷静下来思考一下：民营企业究竟需要的是什么？排在第一位的需求是什么？这是关系精准支持民营企业发展的大问题。

    民营企业第一位需求的是公平平等公正的对待。包括在资源配置，市场准入，工商登记，市场管理，环保整治，各类整顿，各种运动式检查等方面。

    资源配置，民营企业基本是被遗忘的角落。

    市场准入上，民营企业不能干的远远比国企多，不能进入的领域基本都是针对民企的。

    工商登记上虽然比过去好很多但包括对名称的限制等依然很多，带来不少麻烦。而且加上税务银行开户等，开办一个哪怕是个体工商户营业执照费时并不少。

    在市场管理上，针对一个企业、个体户上门“找事”的不下几十家，而且每一个监管单位都得罪不起。

    在环保整治上，基本都是拿民企开刀，一个环保整治检查、雾霾不达标等让民企停工停产、开工严重不足已经成为常态，就连一个卫生文明城市创建检查验收都让城市个体工商户饭店等一律关门歇业，这只有在中国才会发生。

    运动式各类整顿检查，首先牺牲掉的是民企、中小微企业、个体工商户的开工与营业经营时间。

    压缩产能、压负荷限电、压贷抽贷、油气水电涨价、税收大检查等民企都是直接靶子与对象。

    各种税费把民企、中小微企业、个体工商户压弯了腰，几乎无法生存下去。增值税开征后大大增加了民企的纳税成本，几乎需要专人研究抵扣弄增值税发票。从目前看，全球任何税种都没有增值税缴税如此复杂繁杂。

    工商登记虽然简化方便一些了，但是包括个体工商户在内刚开业没有挣一分钱，但却缴纳的各种费用不少。银行网银费用一年一千多，税务部门要求必须聘请由会计证资格者记账报送月报季报每月最少付费300元，加上公司必须缴纳几个人员工的社保等等，总共算下来中小微企业没有赚一分钱就需要缴纳许多社保缴费等成本。加上，全球几乎是最高的税收，这就是实体企业根本赚不到钱的原因。

    当然，融资难融资贵已经成为顽症与痼疾。

   从根本上说，融资难融资贵对于民企来说不是第一位的需求。公平环境，公正对待，是民企的第一诉求；尽快降低民企税费，免除中小微行业税费是最现实实惠与急迫的需求。

    建议有关部门迅速组织力量，对民企、中小微企业、个体工商户的真正需求进行一个详细调查。比如，一个收费问题，对此进行详细调研梳理，然后有针对性地精准出台民企经营环境、税费减免、解决融资难融资贵等治本措施。

从双十一看消费降级还是升级

    11月10日我发帖说：消费降级是否会影响到今年双十一？比去年提前近5个小时！11日6时4分12秒，2018天猫双11全球狂欢节成交额超1111亿元！我就此留言说判断错了，看来消费降级子虚乌有。然而，一个网友留言说，成交额创纪录正说明消费降级了。理由非常简单，通宵无眠抢购的一个因素就是“图便宜”，这是消费降级的具体体现。表现在虽然数字还在创纪录，但总体狂热狂躁比往年降温，购物更加理性。

     一早醒来恰逢周日碰到几个历年双十一都表现狂热者，询问其抢购什么？都回答空空如也，早早睡去。

     虽然如此，但无论如何庞大的交易数据放在那里。总体看，双十一购物价格还是便宜一些。无论商家处于促销心理，还是消费者图个便宜，这个节日对消费的促进与提振毋庸置疑。

      正如马云所言，双十一应该从购物狂欢节转变到卖家感恩节。双十一就要走向多层属性上，就要拓展双十一的边界：向全球购物狂欢节、感恩节迈进，已经小有成就；向更长时间节日延伸，比如延伸到整个十一月份；向线上线下融合迈进，实践新零售走进狂欢节；向全产业链商品链拓展，带动整个第三产业发展。

       双十一被称为一个消费时点，是中国电商零售业的大检阅大展示。仅从中国来看，电商业态的潜力非常之大。马云与王建林赌约到2020年电商达到社会商品零售总额的50%，马云赢1个亿，否则赔王建林1个亿。而到如今这个比例不到20%，虽然眼看着马云要输1个亿，但是却折射出数字经济组成部分的电子商务潜力巨大。

     咬定青山不放松，不管你东西南北风。只要从观念上紧紧抓住新经济不放松，中国经济就不愁转型不成功。这是双十一给我们的深层次感受。

    就在撰写这篇文章中，双十一数字又被刷新。15小时50分！2018天猫双十一成交额达1682亿元，超过2017年全天成交额。今年双十一战报：2分05秒成交额破100亿、26分03秒破500亿、1小时47分30秒破1000亿。

    这里面已经无法用消费降级与消费升级来衡量了。体现消费升级方面，2018年天猫双11，“健康”品质消费成为消费升级的主力军。阿里健康发布数据显示：开场仅30分钟，天猫医美平台成交额超去年全天；1小时4分，包括体检、医美、口腔在内的医疗服务已超去年双11全天；9小时52分，天猫医药成交额超2017年双11全天。

    双十一是综合多层次消费增长拉动的体现，是中国经济在关键时刻消费这驾马车显身手的体现。

吃下定心丸 安心谋发展

  在改革开放40 周年之际，在中国经济十分关键时期，在民营企业和民营企业家迷茫、争议满天飞之时，最高决策层召开民营企业家座谈会，让笼罩在民营企业头顶的乌云云开雾散！

    不动摇，没有变。会议重申了中国改革开放以来确定的基本经济制度，不动摇，不改变。非公有制经济在我国经济社会发展中的地位和作用没有变，我们毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展的方针政策没有变，我们致力于为非公有制经济发展营造良好环境和提供更多机会的方针政策没有变。

    不回避，旗帜鲜明回应热点问题。座谈会对于民营企业存在的困难与问题不回避，谈的深，讲的透。对于一些问题，直言是政府政策制定出台执行中考虑不周造成的。对于政府的责任不推诿，不文过饰非。会议指出，在防范化解金融风险过程中，有的金融机构对民营企业惜贷不敢贷甚至直接抽贷断贷，造成企业流动性困难甚至停业；在“营改增”过程中，没有充分考虑规范征管给一些要求抵扣的小微企业带来的税负增加；在完善社保缴费征收过程中，没有充分考虑征管机制变化过程中企业的适应程度和带来的预期紧缩效应。

   一语中的，指出了民营企业发展存在的最现实最直接而自身能力又无法解决的问题。

    一个时期以来，对民营企业的舆论环境有恶化趋势，民营企业地位遭遇危机，民营企业有点“抬不起头”，民营企业、民营资本和民营企业家有点“灰溜溜”，信心大挫，心灰意冷，无法静下心来谋发展，纷纷找退路打起自己小算盘，已经直接危及到了整个经济发展，动摇和扰乱中国的基本经济制度以及改革开放的公信力。

    对此，会议铿锵有力地对这些热点予以理直气壮的回应：有的人提出所谓“民营经济离场论”，说民营经济已经完成使命，要退出历史舞台；有的人提出所谓“新公私合营论”，把现在的混合所有制改革曲解为新一轮“公私合营”；有的人说加强企业党建和工会工作是要对民营企业进行控制，等等。这些说法是完全错误的，我国民营经济只能壮大、不能弱化，不仅不能“离场”，而且要走向更加广阔的舞台。

    会议要求，要高度重视三角债问题，纠正一些政府部门、大企业利用优势地位以大欺小、拖欠民营企业款项的行为。特别提醒，有关方面和地方在股权质押风险救助等帮助企业渡过难关过程中，避免发生企业所有权转移等问题。看得非常准，提醒非常及时。

    说一千道一万，必须解决民营企业的眼前困难，尽快帮助其渡过难关。关键在于抓紧抓好落实好会议提出的帮助民营企业解决目前困难的六大举措：减轻企业税费负担，关键在力度与落实到位；解决民营企业融资难融资贵，关键在于创新机制；给民营企业营造宽松环境，关键在政府机构必须真改革，有所作为；完善政策执行方式，关键要防止重复执法执纪，增加民企行政成本，降低效率；构建亲清新型政商关系，关键在于尽量避免过多干预民营企业发展，让民营企业静下心来谋发展；保护企业家人身和财产安全，执法部门必须有所作为。

    支持民营企业发展从舆论造势，到立字据为证阶段，所有民营企业和民营企业家完全可以吃下定心丸、安心谋发展。

    2018年11月1日是个好日子，是民营企业的喜日子，是中国经济发展过程中一个可以留下记忆的重要日子！

10月制造业PMI创新低应引起重视

   10月31日，国家统计局公布数据显示，10月官方制造业和非制造业PMI分别为50.2和53.9，环比双双下降，制造业连续27个月高于临界点，总体延续扩张态势，但创2016年以来新低。

    PMI数据创新低是实事求是的，虽然仍在50景气度上方，但从趋势来看，呈现出逐渐下降之势。这个趋势最大的不妙是接下来的两个月或会继续下降。跌破荣枯线的可能性不是没有。

    从实际感受看，无论制造业还是非制造业的实体企业，面临的经营困难程度达到历史之最。其中一句“活下去”的口号，竟然把其作为最高目标就足以证明企业面临的困境。包括中小微企业、个体工商户进入第四季度倒闭破产的将会越来越多。

    从PMI的构成指标看，虽然大型企业仍在景气度以上，达到51.6%，但仍然回落0.5百分点。官方回落0.5个百分点后紧接一句“继续保持扩张态势”，让人忍俊不止。

    最应该引起重视的是中小微企业的“惨状”。10月中、小型企业PMI为47.7%和49.8%，分别比上月回落1.0和0.6个百分点，低于临界点。折射制造业的困难程度，折射实体经济实体企业特别是中小微企业进入历史最低迷状态。

     从13个分项指数来看，下滑程度与趋势令人吃惊。同上月相比，除生产经营活动预期指数持平，其余12个指数均有所下降。也就是说13项指标没有一项上升的，而且持平的仅一项。其余12项指标都在下降。这其中最为关键的指标降幅太大，必须引起足够重视。比如，生产量指数、新订单指数、新出口订单指数、购进价格指数和出厂价格指数降幅超过1个百分点。

   生产量指标下降，表明制造业企业生产在萎缩，开工严重不足，表明制造业生产扩张步伐放缓。特别是中型企业低于50%，仅为48.6%。

    新订单指数大降表明需求在陡降，企业未来生产将会继续走低，基本失去后劲。特别是中型企业低于50%，为47.0%。新订单指数既是当期企业景气度的反应，更是预期后劲与否的体现。新订单指数下跌标志中国制造业未来或走向严重恶化状态。这个指标最应该关注与重视。

    没有订单，生产什么，为谁生产，企业谈何发展？道理并不复杂。

    新出口指数订单下降在预料之中。新出口订单指数为46.9%，比上月下降1.1个百分点。从企业规模来看，大型、中型和小型企业新订单指数均低于50%，分别为48.7%、42.3%和46.6%。下降程度令人吃惊。

    需要强调的是，随着国际贸易愈来愈复杂化，出口订单将会继续下降，出口这驾马车大有重蹈2008年金融危机后中国出口的覆辙。出口这驾马车后几个月或停滞下来，对经济拉动变为负拉动。

    新出口订单指数决定因素比较复杂，不是中国一个国家可以左右的。出口这个经济动力短期内难以指望上。

    购进价格指数和出厂价格指数下降是由以上指数派生的。核心反应的是需求太低迷，无论是生产中间环节的需求，还是最终需求的消费都已经处在历史最低迷状态。

    另外几个指标也不能漠视。反应国内需求的进口指数低于荣枯线2.4个百分点。进口指数为47.6%，比上月下降0.9个百分点。折射国内需求最低迷，反映出消费动力在走低。也从侧面折射出一定程度的消费降级。

    制造业景气度低迷已经开始反应到影响就业上。这从从业人员指数就可以看出来。10月从业人员指数为48.1%，比上月下降0.2个百分点，位于临界点之下，表明制造业企业用工量回落。

    制造业是国民经济之本，是实体经济之源，是百姓福祉之基础，是一国经济实力之体现。必须遏制中国制造业景气度的下滑趋势。

     最常使用的是货币信贷与财税两大工具。总体看，货币信贷工具的边际效用在大幅度递减。需要货币信贷政策具有针对性，主要是对中小微企业信贷必须发力。实际上，不要看商业银行的报表，而要看中小微企业的融资困难情况。有必要根据商业银行公开的支持中小微企业贷款报表数据，一笔笔落实核对到每一家中小微企业，真正落到实处。

    支持中小微企业的货币信贷政策最终还要依靠放开金融准入门槛，发展给中小微企业量身定做的金融机构解决问题包括新金融、互联网金融、金融科技、智能金融等机构。

    在货币信贷工具效用降低情况下，财税手段是目前振兴制造业乃至整个经济的不二选择。在今天这个当口，任何动议提高税率、增加新税种包括房地产税等都应该停一停、缓一缓。过去挤眼膏、蜻蜓点水式减税降费措施已经毫无意义。

    挽救制造业，振兴实体经济，必须大幅度而不是小幅度的降低税费与社保缴费。已经时不我待，刻不容缓了！

对互联网巨头征收数字税不合时宜

    10月29日美国股市再次下跌，其中科技股可谓大跌。亚马逊收跌6.33%，谷歌母公司Alphabet收跌4.5%，奈飞收跌4.96%，阿里巴巴大跌6.6%。纳斯达克100指数一度重挫2.6%，标普500指数险些进入二次回调区间。

     分析科技股大跌原因可谓众说纷纭。亚马逊、谷歌等财报不如预期被认为是普遍的一个因素。同时，科技股涨幅过高，有强烈的回调要求是又一个原因。不过，这些都是透明、公开的普遍性因素。

    最直接的眼前一个原因是，10月29日，英国财政大臣Philip Hammond表示，英国将在2020年4月推出针对科技巨头数字服务税，税率为2%，预计一年能收税4亿英镑。

    据国际媒体报道，不仅是英国，多个国家都在研究向Facebook、Alphabet等科技巨头征收新税。欧盟、韩国、印度和至少另外七个亚太国家正在研究新税事宜。而墨西哥、智利和其他拉美国家也在考虑新的税收政策，旨在增加来自外国科技公司的税收收入。一股动议向科技巨头征收数字税的趋势正在形成。

    虽然对征收数字税范围进行了严格限制，比如英国数字服务税目标范围很窄，针对特定的模式，不是对通过互联网订购的商品征收的网上销售税，这种税最终将转嫁给用户。数字服务税将由业绩盈利的公司支付，这些公司的全球收入每年至少5亿英镑（6.4亿美元），也不对初创企业征收任何税收。不过仍然对互联网巨头比如亚马逊、谷歌、Facebook、奈飞、阿里巴巴等带来巨大影响。

    那么，英国带头的所谓数字税应该不应该征收呢？我认为，起码现在征收不合时宜。

    从全球宏观经济形势看，目前除了美国经济一枝独秀以外，其他经济体包括欧盟、英国在内经济不确定性风险很大，经济增速迟缓，而货币政策又没有了施展空间。特别是英国脱欧谈判僵持不下，对英国经济影响很大。利用财税手段调控经济增长是不二选择。在这种宏观背景下，任何增税措施包括对外资巨头增税都要慎重考虑。贸然征税是自绝于世界经济大局，自掘本国经济坟墓之举。

    从欧洲国家包括英国来看，创新特别是新经济新科技新金融上，与美国、中国等相比较一直是短板。正确的路径选择是对初创企业包括进入欧洲新科技巨头实施减税措施，鼓励本国新科技企业发展，引进美国中国新科技巨头的发展经验，这才是正途，岂能反其道而行之呢？

    这也充分暴露了英国作为老牌资本主义国家观念思想长期被禁锢的表现。对新科技企业任何伤害都会重创本国未来核心竞争力。

    对科技巨头征收所谓的数字税，有重复征税之嫌疑。“数字税”可能导致双重征税，将对所有行业的公司构成“切实而重大的威胁”。主要是导致对企业利润的双重征税。

    数字服务征税，在某些情况下，提议的税项针对的是涉及收集本地居民数据的服务，比如在线定向广告。而广告等收入已经计算在企业利润与收入之中征收了所得税。这是怀疑数字税导致双重征税的原因之一。

    欧洲科技公司CEO集体反对针对数字服务征税。科技高管们认为虽然美国一些大型科技公司能够接受新税带来的成本，但是欧洲的一些小型企业将会受到重大影响，这是因为他们的大部分营收来源于欧洲。他们表示科技公司将受到很大影响。“数字服务税的设定针对的就是盈利的大型公司，但对于欧洲其他一些公司也会产生很大影响，这是一种不公正的做法。”公司高官们这样说道。

“大多数初创企业以及新的公司都是依靠营收发展企业、扩大规模。数字服务征税提案将剥夺这些企业寻求发展的基础资金，进而削弱它们的全球竞争力。”

   对于中国来说，目前经济下行压力依然巨大。实践已经证明，货币工具已经对提振经济的边际效用几乎下降为零了。目前大幅度而不是小幅度，做足减法而不是加法地发挥税收对经济增长的作用已经刻不容缓。任何增税包括数字税的念头都是“邪念”。

10月制造业PMI创新低应引起重视

   10月31日，国家统计局公布数据显示，10月官方制造业和非制造业PMI分别为50.2和53.9，环比双双下降，制造业连续27个月高于临界点，总体延续扩张态势，但创2016年以来新低。

    PMI数据创新低是实事求是的，虽然仍在50景气度上方，但从趋势来看，呈现出逐渐下降之势。这个趋势最大的不妙是接下来的两个月或会继续下降。跌破荣枯线的可能性不是没有。

    从实际感受看，无论制造业还是非制造业的实体企业，面临的经营困难程度达到历史之最。其中一句“活下去”的口号，竟然把其作为最高目标就足以证明企业面临的困境。包括中小微企业、个体工商户进入第四季度倒闭破产的将会越来越多。

    从PMI的构成指标看，虽然大型企业仍在景气度以上，达到51.6%，但仍然回落0.5百分点。官方回落0.5个百分点后紧接一句“继续保持扩张态势”，让人忍俊不止。

    最应该引起重视的是中小微企业的“惨状”。10月中、小型企业PMI为47.7%和49.8%，分别比上月回落1.0和0.6个百分点，低于临界点。折射制造业的困难程度，折射实体经济实体企业特别是中小微企业进入历史最低迷状态。

     从13个分项指数来看，下滑程度与趋势令人吃惊。同上月相比，除生产经营活动预期指数持平，其余12个指数均有所下降。也就是说13项指标没有一项上升的，而且持平的仅一项。其余12项指标都在下降。这其中最为关键的指标降幅太大，必须引起足够重视。比如，生产量指数、新订单指数、新出口订单指数、购进价格指数和出厂价格指数降幅超过1个百分点。

   生产量指标下降，表明制造业企业生产在萎缩，开工严重不足，表明制造业生产扩张步伐放缓。特别是中型企业低于50%，仅为48.6%。

    新订单指数大降表明需求在陡降，企业未来生产将会继续走低，基本失去后劲。特别是中型企业低于50%，为47.0%。新订单指数既是当期企业景气度的反应，更是预期后劲与否的体现。新订单指数下跌标志中国制造业未来或走向严重恶化状态。这个指标最应该关注与重视。

    没有订单，生产什么，为谁生产，企业谈何发展？道理并不复杂。

    新出口指数订单下降在预料之中。新出口订单指数为46.9%，比上月下降1.1个百分点。从企业规模来看，大型、中型和小型企业新订单指数均低于50%，分别为48.7%、42.3%和46.6%。下降程度令人吃惊。

    需要强调的是，随着国际贸易愈来愈复杂化，出口订单将会继续下降，出口这驾马车大有重蹈2008年金融危机后中国出口的覆辙。出口这驾马车后几个月或停滞下来，对经济拉动变为负拉动。

    新出口订单指数决定因素比较复杂，不是中国一个国家可以左右的。出口这个经济动力短期内难以指望上。

    购进价格指数和出厂价格指数下降是由以上指数派生的。核心反应的是需求太低迷，无论是生产中间环节的需求，还是最终需求的消费都已经处在历史最低迷状态。

    另外几个指标也不能漠视。反应国内需求的进口指数低于荣枯线2.4个百分点。进口指数为47.6%，比上月下降0.9个百分点。折射国内需求最低迷，反映出消费动力在走低。也从侧面折射出一定程度的消费降级。

    制造业景气度低迷已经开始反应到影响就业上。这从从业人员指数就可以看出来。10月从业人员指数为48.1%，比上月下降0.2个百分点，位于临界点之下，表明制造业企业用工量回落。

    制造业是国民经济之本，是实体经济之源，是百姓福祉之基础，是一国经济实力之体现。必须遏制中国制造业景气度的下滑趋势。

     最常使用的是货币信贷与财税两大工具。总体看，货币信贷工具的边际效用在大幅度递减。需要货币信贷政策具有针对性，主要是对中小微企业信贷必须发力。实际上，不要看商业银行的报表，而要看中小微企业的融资困难情况。有必要根据商业银行公开的支持中小微企业贷款报表数据，一笔笔落实核对到每一家中小微企业，真正落到实处。

    支持中小微企业的货币信贷政策最终还要依靠放开金融准入门槛，发展给中小微企业量身定做的金融机构解决问题包括新金融、互联网金融、金融科技、智能金融等机构。

    在货币信贷工具效用降低情况下，财税手段是目前振兴制造业乃至整个经济的不二选择。在今天这个当口，任何动议提高税率、增加新税种包括房地产税等都应该停一停、缓一缓。过去挤眼膏、蜻蜓点水式减税降费措施已经毫无意义。

    挽救制造业，振兴实体经济，必须大幅度而不是小幅度的降低税费与社保缴费。已经时不我待，刻不容缓了！

无人驾驶商业化时代扑面而来

  任何一项科技创新其商业化模式非常重要，特别是应用科技创新。商业化模式是推动科技创新与研发的最大动力。许多科研项目都是难以转化成商业回报模式最终胎死腹中。没有一个良好的的商业模式或者没有一个较短时间见效的回报模式，一直砸钱搞科研最终难以为继。

     目前，最新应用领域里的两大科研项目就是这样状况：一是自动驾驶汽车；二是区块链技术。

     值得欣喜的是，自动驾驶汽车商业模式已经开始萌芽并且有了一个非常良好的开端。还是最早研发自动驾驶汽车的谷歌在吃第一只螃蟹。

    谷歌旗下的自动驾驶公司Waymo已经对部分试点出行服务收费，并开始测试定价模型，这一举动被认为是开启无人驾驶商业化时代的里程碑。有机构估计定价可能为35美分每英里，其中包括5美分用来支付监控车辆远程操作人员的费用。

     Waymo今年三季度增加了Early Rider项目的参与人数，并开始测试定价模型，已经有用户为乘坐Waymo自动驾驶车辆付费。

    谷歌母公司Alphabet首席财务官鲁斯·珀拉特（Ruth Porat）表示，这是非常早期阶段的商业化，将有计划地对Early Rider项目逐步扩大开放，并强调称，最关键的还是首先要确保安全和上佳的用户体验。据珀拉特透露，Waymo也在探索一些面向企业用户的机会，以及一些技术和物流领域的机会，这些也都处于早期阶段，收入还非常小。

    这是一个非常重要的良好开端。俗话说“不怕慢，只怕站”。只要开启商业化模式，各个环节就都有了动力，特别是资本的动力。这个商业模式只要可行，客户慢慢增加的话，那么将会使得自动驾驶汽车呈现出几乎是“爆炸式”发展的趋势。这不仅是谷歌公司的大好事，而且是全球自动驾驶车发展的一个里程碑事件。

    谷歌是最早研发自动驾驶汽车的，谷歌又率先探索商业模式。我预计，谷歌的成功率将在90%以上。

    自动驾驶汽车是出行运输领域的终极目标。她比动能源替代的电动车更加具有前途。一个自动驾驶机动车改变的不仅仅是机动车本身，或改变的是整个生活生产经济科技方式；改变的是整个基础设施建设，甚至要改变交通规则等法律层面。必须预见这个未来。

    分析机构预测，到2020年，美国城市地区中每1000英里行程中，会有两英里是来自Waymo自动驾驶。该机构预计，一旦路上行驶的数量达到8万辆，Waymo就可以解决凤凰城一半的出行需求，占美国城市车辆行程的0.3%。

   从安全规范技术要求看，路上的自动驾驶汽车越多越安全。只有在自动驾驶汽车形成规模即占整个行驶车辆比例越高，安全问题越有保障。推进自动驾驶汽车形成规模非常关键。技术研发很重要，有效的商业模式助推不可或缺。

    美国有谷歌，中国有百度，都在研发推进自动驾驶技术。中国世界第一人口大国，基础设施总体看比美国差而复杂，交通规则安全意识也比美国低一些。在中国推进自动驾驶汽车更加复杂一些。

    百度还是选择了一条最具挑战性的发展之路。希望百度不惧挑战，迎难而上，尽快创出符合中国国情的自动驾驶汽车商业模式！

恒大健康与FF到底谁“胜利”了

目前对于谁胜出是各执一词。FF的声明标题是“FF申请紧急仲裁全面获胜 正式开放全球融资”，而恒大的公告称，“仲裁员驳回SmartKing彻底剥夺时颖融资同意权的申请，同意其进行有严格条件的融资”。

究竟谁获得了根本性胜利呢？实际上，香港国际仲裁中心也学会了“和稀泥”的意识。使得双方都胜利了，而又都没有“胜利”。

FF的贾跃亭一方获得5亿美元的对外融资权，恒大也承认。从融资权分析，FF确实胜利了。不过，这个融资权是有条件的，这个条件是经过香港国际仲裁中心仲裁同意，由恒大设置的，即：价格不能低于恒大购买其股份美股的价格，且融资额不能超过5亿美元。

从第一大股东地位的控制权来说，恒大彻头彻尾“胜利”了。是这样分析的：以时颖20亿美元获得45%的股权计算，FF新股融资的估值不得低于44亿美元，而不超过5亿美元的融资额度，也就是最多出让11%的股权。有资本市场人士表示，若恒大行使时颖的优先认购权，其持股比例将进一步上升至50%以上。当然，恒大可以跟投，但是跟投之后，总持股比例也不能超过45%，类似于恒大可以跟投付款冲抵其尚未支付的股权款。FF这样表示。但无论如何恒大都稳固其第一大股东地位。

可以得出结论，在第一回合的仲裁中，恒大占据了上风。从股市也能反映出恒大的“胜利”。10月26日恒大健康涨幅11.49%,报11.06港元/股。

有一个小插曲需要说明，对恒大自称“胜利”的说法，FF方面也有话说：仲裁中心判恒大赔偿FF 580多万港元的诉讼费能否说明一些问题？不过，贾跃亭发起仲裁的诉讼费用超2000万元，该笔费用全部来自于恒大的投资款。确实说明不了是恒大输了“官司”，只能说明贾跃亭人设坍塌。

当然，恒大也不能高兴过早。香港国际仲裁中心还将继续审理贾跃亭此前提出的剥夺恒大融资同意权并解除所有合作协议的诉求，最终结果需要6-18个月才能见分晓。最终鹿死谁手，我们拭目以待！

个税专项附除暂行办法仍有简化空间

    详细看完《扣除暂行办法》后，感觉比较细致，考虑比较周全，具有一定的操作性。特别是确定的六大项扣除项目都是百姓呼吁最强烈，负担最重，与生活密切相关的项目。把这些项目作为扣除项目是准确及时的。

   同时给税务总局点赞的是，在这么短期内就制定出如此周全的扣除项目细则，值得给予大赞。

    不过，既然是征求意见稿，就是让提问题的。而这个《征求意见稿中》确实也存在一些需要斟酌的地方。

    一是总体扣除额度仍然偏低，个别项目过低。比如：房贷利息按照每月1000元扣除，实际真实减轻税负几十元钱，面对畸高的城市房价与房租，基本没有实际减负效果。对于房贷利息扣除额度，按理说应该按照房贷合同利息支出全额扣除，政策制定者应该慷慨一点。

   再比如，在省会以上城市一月扣除1200元租金额度也明显偏低。城市房租直线上升，大家都心知肚明，作为房租按理也应该全额扣除才对。不知道确定1200元等多个档次的依据何在。

    还比如，每月赡养老人的扣除额度2000元标准更低。无论是一个老人还是两个老人，以及独生子女家庭的四个老人家庭，无论如何2000元的扣除额度是远远不够的。同时，征求意见稿不考虑赡养老人人数，一律按照两个老人标准计算是不合理的。应该细化一下，按照赡养老人人数增加扣除额度。

    一定要明白，这仅仅是一个应纳税额度的扣除项目而不是实际纳税数，税务部门应该对纳税百姓宽容一点，厚道一点，慷慨一点。

    二是把扣除申报一律压倒个人身上并且程序太多，提供的申报材料复杂，必将导致申报复杂耗费的时间成本与工夫远远高于免税额度，或使得专项扣除项流于形式。比如，按揭贷款归还本息都是直接从系统扣除，短信或其他网络平台告知。要求纳税人留存贷款合同可以，但还要留存还款凭证就需要去银行柜台打印。类似情况过于复杂，费时间费工夫。

    建议或者由相关单位提供给税务机构，或者纳税人的电子告知短信等可作为提供扣除的凭证，不必再跑到银行等开具还款凭证等证明。

    目前由个人提供的扣除项目证明材料太多、太繁琐。有些材料提供难度特别大，与银行、税务、房管部门等打交道等的交易成本过大，使得一个个税专项扣除增加了纳税自然人的负担。

    三是住房房租按城市确定扣除标准，与赡养老人费用子女分摊上过于复杂，需要进一步简化，便于操作。

     房租扣除按照城市划分档次主观性因素过大，实际操作难度大。不如一律按照实际房租支出额度全额扣除或者一个百分比来确定扣除额度。

    赡养老人扣除项由子女分摊分配的想法太异想天开了。一个扣除项目给子女出了个难题，弄不好给子女造成矛盾呢。

   四是《办法》应该遵循一个原则是，尽量减少个人提供专项扣除材料的数量，在网络化、电子化、数据化的今天，应该由单位直接向税务部门提供交易对手个人的扣除信息数据。目前做得最好的医保个人住院费用结算机制可以借鉴。

    这就需要建立由各个单位参与的职工个税专项扣除额度数据库。在数据化的今天，要充分发挥大数据、云计算的作用，尽量减轻个人纳税成本负担。

    五是继续教育专项扣除额度可以作为激励项目措施，即鼓励成人继续教育项目。一律一个人一月扣除1000元应纳税额度，实际的免费额度也不到100元，以鼓励成人继续接受教育，学习提高自己。不要求仅仅是专业技能与资格证书教育支出额度。不必提供任何凭证证据。是一个提高全民文化知识素养素质的鼓励激励性个税应纳税额度扣除项，不做程序上过严要求。

    一看到《个税专项扣除额度暂行办法》如此复杂，增加纳税人纳税成本这么大，一些人建议还比如一次性提高个税起征点到每月两万元为好。这个建议我完全同意。

高盛力挺美国科技股的底气何在

   美国科技股不仅事关美国股市，而且关系全球股市。对美国科技股目前出现截然不同的两种观点。一种观点认为，美国科技股已经泡沫巨大，甚至超过本世纪初的美国网络股泡沫，大跌甚至暴跌就在眼前。特别是前期的美股暴跌确实是由科技股率先大跌引发的。

    另一种观点认为美股科技股不仅没有泡沫，而且正处在底部，是投资的好机会。近日，国际投行巨头高盛就属于看多科技股的行列。

    高盛认为，市场高估了科技股所面临的风险，以市盈率衡量，科技股的市盈率虽然比标普500指数高出7%，但仍远低于过去30年30%的平均溢价。

     高盛分析师David Kostin在一份报告中写道，“被过度热捧的科技股已经引发了市场的担忧，而优异的业绩表现也演变成对其估值的担忧”，但其进一步表示，市场确实高估了科技股所面临的风险。

    其研究团队表明，以市盈率衡量，科技股的市盈率虽然比标普500指数高出7%，但仍远低于过去30年30%的平均溢价。Kostin更是表示，对于一个利润率是大盘平均指数两倍的行业而言，科技股这种估值溢价是必要的。

    我已经多次说过，美国科技股这一轮表现与其本世纪初完全不一样。本世纪初的网络股是空壳炒作，概念渲染，没有盈利，没有回报，仅仅是预期未来发展前景好。与今天所说的独角兽差不多。不过，确实存在过度炒作投机。尽管如此，这些网络股后来也有一大部分成就了大事业。

    而今天的美国科技股都是要什么有什么的。要数据有数据，要云计算有云计算，要流量有流量，要客户有客户，要新科技有新科技，要盈利回报有盈利回报。与本世纪初网络股已经不能同日而语。

    苹果公司集移动设备、云业务、平台、人工智能等全球最领先的科技都有一席之地，而且营利性变现性等可谓全球第一。支撑其目前股价的220美元，市值1.07万亿元绰绰有余。2017财年，苹果公司的利润为483.5亿美元，而在一季度的净利润就达到138亿美元。这种发展势头，后发优势全球无与伦比。股票不涨的话，还有股票能涨吗？

    亚马逊集电商平台、大数据、云计算、平台广告、仓储物流、太空探索等为一体，支撑其股价持续走高。目前股价在1789美元，市值几次跃上1万亿元。背后都是科技实力支撑与决定的。而不是依靠概念化，不是噱头炒作，而是依靠强大的科技实力。亚马逊第二财季EPS盈利5.07美元，市场预期2.49美元，真金白银与无限成长性支撑其股价走高。

    谷歌公司，搜索引擎世界第一，无人能比；AI引领世界，无人能敌；移动操作系统世界份额第一；谷歌广告业务成为其收入的主要来源。Google搜索引擎主要的搜索服务有：网页，图片，音乐，视频，地图，新闻，问答；Google Web API（网络应用程序接口或网络服务）是Google为注册的开发者提供的公共接口，使用Simple Object Access Protocol（SOAP，简单对象访问协议），程序员可以依据Google搜索结果开发搜索服务和进行数据挖掘，同样的，网虫们也可以访问页面缓存然后对页面提出建议；谷歌地图提供各种地图服务，包括局部详细的卫星照片；2017年2月，Brand Finance发布2017年度全球500强品牌榜单，排名第一，2017年6月，《2017年BrandZ最具价值全球品牌100强》公布，谷歌公司名列第一位，2017年12月13日，谷歌正式宣布谷歌AI中国中心（Google AI China Center）在北京成立。谷歌目前股价1100美元，市值7700亿美元。

    流媒体领头羊的奈飞(Netflix)率先公布了2018年三季度财报，拉开美股大型科技公司财报季的序幕。财报显示，三季度公司营收40亿美元，同比上涨34%；净利润4亿美元，同比增长210%；每股收益0.89美元，高于预期的0.68美元。与此同时，三季度全球新增订阅用户696万也远超预期。

    在美股近日遭遇大幅震荡之际，奈飞强劲的财报无疑是给市场吃了一颗定心丸。今年以来，奈飞股价已累涨78%，远远跑赢了同期涨幅仅有4%的标普500指数，也是FAANG股票组合中的领跑者。

    再加上微软、特斯拉、Facebook、IBM等科技企业，哪一个科技股都是强大科技实力支撑，都是真金白银回报给股东。这样的科技企业成长性、价值投资于一体，怎能与本世纪初网络股泡沫相比较？

    高盛分析师Kostin对科技股保持乐观，并预测在稳健的收入增长和强劲的现金流推动下，科技股明年将会跑赢大盘打一个漂亮的翻身仗。

   他进一步表示，美股抛售潮即将过去，稳健的基本面将为股价提供支撑，进一步下行空间有限，市场此前出现的那种回调也很常见。我完全同意这一意见与判断。

18胡润百富榜前三甲财富值同后面几位差距未来会越来越大吗？

首先必须肯定这是一个很好的问题。

马云家族以2700亿问鼎2018年胡润百富榜中国首富；马化腾位列第三，但13年来财富首次缩水；前三强格局稳固，财富为后六名之和；雷军挤进前十；刘强东财富增长50亿。

马云再次问鼎中国首富是水到渠成、众望所归。富豪榜财富都是根据公开市场中可计量与公开的上市公司报告期市值计算的。个人持有股份数量乘以报告期股价用来衡量公开的财富值。

阿里巴巴股价近一年来基本稳中有升，没有大的起伏波动，决定了马云财富的稳定增加。

恒大在许家印带领下紧跟大势，市值也基本稳定，不过由于阿里巴巴市值增长快，许老板只能屈居第二。

而腾讯股价进入2018年后波动较大，处在下行趋势。对马化腾个人财富有影响，保住前三已经万幸了。

值得欣喜的是，在前十大富豪中新经济企业占据五席，整个富豪榜新经济新科技新金融企业主大幅度增加。拼多多掌门人黄峥财富迅速增长至950亿元，他可能是全球历史上最快拥有近千亿财富的企业家（创业仅三年）。

当然，值得注意的一个现象是，三强格局稳固，但其财富值同后面几位的差距越来越大，后六名财富加起来，才能与前三抗衡。

预计这种情况还会愈演愈烈继续下去。因为，随着蚂蚁金服上市后，马云财富还会继续较大幅度增长。马化腾财富随着腾讯股价逐步稳定，增速同样会加快。恒大正在加速转型，扩张不止步，许家印财富继续增长没有疑问。

其实不在于一个个剖析个人，而在于背后折射出一些大问题。什么大问题？平台型、内容型、资讯型等以互联网、大数据、云计算、电商、社会媒体平台、人工智能、搜索引擎等，一个特性是规模经济。自然形成的规模经济企业必然走上少数几家的垄断。这个垄断叫做自然垄断。

因此，新经济业态下的自然垄断在中国正在形成，这也就意味着财富将会越来越集中到垄断企业大股东手中。未来AI全面实施后财富分化将会更加严重。

稍稍注意国际经济的人士一定观察到，美国政府以及社会中要求分拆亚马逊、谷歌、Facebook等的声音已经出现。垄断不仅是市场经济的大敌，而且也是财富积累严重分化的始作俑者。

因此，富豪榜上的财富分化，以及富豪榜的财富主与民间平民百姓财富悬殊会越来越大，未来财富集中度会更加严重。

打破自然垄断是迟早的事情，也是政府应该列入未来日程的重要工作。不过，绝不是现在，应该是很长一段时间以后。

谷歌退出美国防部百亿项目招标理由值得品味

  谷歌于美国当地时间周一（10月8日）宣布，退出美国国防部一个价值逾100亿美元云计算项目的竞标，称参与该项目与其价值观不符。

    与其价值观不符？就退出百亿美元、白花花银子的项目？怎么不符？这需要两个参考：一是美国国防部百亿美元项目是什么？二是谷歌价值观又是什么？

    消息称，美国国防部百亿美元项目名为Joint Enterprise Defense Infrastructure (JEDI)，目的是让美国国防部能够将海量数据转移到商业云服务体系上。项目的合同期限长达10年，参与竞标的企业提交标书的截止日期是10月12日。

    Project Maven的主要任务是，帮助美国国防部处理视频资料，从而能够从无人机拍摄的视频中自动识别出人形。在该项目中，谷歌向美国国防部提供用于机器学习应用的TensorFlow API接口，以帮助军事分析人员检测图像中的物体。但合作到哪种程度，双方都未对外界透露。

  也就是说让谷歌利用大数据、云计算、人工智能等帮助国防部识别敌方人、物体等，以便采取军事行动。

    国防部的诉求很清楚了。那么谷歌的价值观是什么呢？谷歌专门就AI的使用制定了内部准则，承诺不会将AI用于主要目的是用来伤人的项目。谷歌在公告中称，这一方面在于无法确保JEDI项目和公司的AI准则相符，另一方面也在于合同中的部分内容超出了谷歌当前所拥有的政府许可范围。

    谷歌作为一个新科技企业，面对百亿美元订单的诱惑，就因为与其AI使用承诺不符合就自动自发放弃吗？他有这个觉悟与自觉吗？也许没有。但没有没关系，另一种监督机制发挥作用了—员工对公司的监督约束作用。因此，谷歌在员工的胁迫下，既是眼巴巴不舍那百亿美元蛋糕也没有办法。员工认死理，搬出公司价值观理念条文与管理层对质，而且不惜以辞职相威胁。实际已经有辞职的了。

    今年初，在谷歌要与美国国防部在Project Maven上合作的消息传出后，谷歌内部爆发严重的不满，5月曾有4000名员工发出内部请愿书反对，十几名员工集体辞职抗议。

    谷歌仍然不死心，寄希望于项目分拆后与亚马逊、IBM、微软等共同分得一杯羹。

    给我们的启发是一个有责任有社会担当的企业，不是什么样的钱都可以赚的，不应该以追求股东利益最大化为理由一心跌到钱眼里。而且在公司内部要有防止企业跑偏的机制。在企业管理层一时糊涂，一时犯混时，比如员工、股东的约束机制应该起作用，这个机制确保把公司决策层拉回到正道上。

从Netflix消耗全球网络流量15%说起

    奈飞目前虽然盈利上仍处在低谷阶段，但是流媒体影视音乐社交等的综合平台优势已经占尽先机。其股价从去年以来可谓暴涨。经过短暂盘整后，近期又开始发力。

    就在年初我曾经力挺奈飞股票。如果那时有投资者布局，相信现在已经赚得不菲。奈飞的实力到底在哪里？是市场一直提出的疑问，是投资者的大困惑。对于这个问题已经有专业分析人士进行过详细分析，按理不需要我在这里赘述。不过，我从一份报告中发现的两个数据，感觉有必要给大家做以补充说明。

    对互联网公司，特别是影视娱乐音乐社交等这样的对观众、听众、收视率、点击率直接要求极高的平台类企业来说，什么是最需要的呢？流量与客户是最重要的。特别是获客能力与客户增长率是衡量标准指标。

    Netflix在过去一年增加了近2700万用户，在视频流媒体服务领域处于领先地位，全球市场份额为26.58%。视频流是互联网的主要流量贡献者，其次是网页浏览和游戏。有趣的是，文件共享Openload反而领先于Hulu和HBO Go等主流服务。这才是奈飞的潜力所在。奈飞单纯依靠视频流媒体的单一格局正在改变。

    从流媒体领域来说，你不投资年客户增长2700万，全球市场份额占近三成的企业，真不知道还能投资什么样的企业呢？

     发现的另一个数据是财务报表里没有的，然而也更有意义，更具参考价值。据带宽管理公司Sandvine的最新全球互联网现象报告显示，影视节目占据了整个互联网下游流量近58%，仅仅是Netflix就消耗了全球15%的网络流量，是全球下行流量的最大贡献者。

    随着越来越多的人上网，Netflix等服务的流量只会继续快速增长，该公司正在大力投资为不同国家的本地受众创作节目。它还在尝试交互式节目，让观众选择自己的剧情路径来吸引客户在平台上停留更长时间。根据这项调查报告，如果Netflix不能够有效地压缩视频大小，会消耗更多的带宽，Netflix往后的流量消耗有可能是目前的三倍。

     一个奈飞公司占了全球下行流量的15%。谁在使用下行流量呢？是客户、观众，背后折射的是奈飞公司蒸蒸日上、热火朝天的业务量；折射的是奈飞公司在流媒体领域的无法估量的发展潜力。

    当然，流媒体这个巨无霸蛋糕已经被资本瞄准，投资流媒体的资本企业会越来越多。特别是拥有流量客户的大型互联网企业要么自行开发，要么与公司合作开发流媒体的现有平台会快速增加，比如苹果、谷歌、Facebook、亚马逊、微软等。行业竞争会越来越激烈。不过，对于自己建立平台、自己拥有客户流量、专业度极高的奈飞公司来说，其竞争者的实力、专业度等各个方面都有待进一步提高！

    我会依旧持续看好奈飞！

怎看亏损企业在美上市数量创新高

  《华尔街日报》援引佛罗里达大学金融学教授Jay Ritter编制的数据显示，2018年前三季度，在美上市的企业中有83%在上市前12个月内出现亏损。

    这一数字创下1980年有此数据以来的新高，高于此前的最高纪录——2000年互联网泡沫时期，81%的IPO新股没有盈利。

    但数据也指出，如今的科技公司IPO情况比互联网泡沫时期来得要好。2000年，仅有14%的在美上市科技公司盈利，但今年迄今，这一比例已经来到了19%的水平。

    这其中中国企业赴美上市占很大部分。美国适应市场的市场化IPO机制，使得赴美上市条件较宽，给全球公司以机会。

    市场化机制完善的美国，一个本质特质是进入门槛低或几乎没有门槛，包括上市、大学入学门槛等，就是俗称的“宽进严管”。旨在给所有社会经济主体以机会，包括创业、上市等都基本没有门槛，使得市场主体被无限扩大，形成了激烈的竞争格局。而一旦进入后，市场机制的大浪淘沙异常残酷不堪，市场维护公平公正包括法制规则制度等异常严格，绝对不是好混的，即进去容易，混下去难，混好难上加难。

    中概股普遍没有多大表现，一部分半死不活，度日如年，而且常常被市场化做空机构做空，整天提心吊胆就是这个原因。在美股圈钱绝对不是那么容易的。

    这也是一些科技股把赴美上市作为跳板，然后回归A股圈钱的原因之一。   

    当然，回到A股大肆圈钱就容易多了。

    另一个值得注意的现象是，美股今年仅仅在4月份回调后，此后一直稳定攀升，在美股持续向好情况下，供求关系驱使增加市场有效供给，因此，吸引赴美上市公司多起来。

    不过，尽管IPO数量有所上升，上市公司的数量却在一直处于下滑状态，近年来热门的初创公司，如Uber和Airbnb，均长时间保持在私有化状态。

   美国本土企业以及欧日等发达体企业赴美上市的目的不仅仅是为了圈钱，而是通过股市强约束机制完善内部治理结构。融资功能仅仅是其中一个小插曲而已。

    最关键的是受到投资者青睐，吸引投资者投资是依靠研发能力等真正实力，而不是依靠甚至公开宣扬概念与噱头，通过讲故事来忽悠投资者；是通过真实透明完整公开的财报等信息披露，让投资者依据可靠真实信息做出决策。

    中资企业赴美上市受到中国A股坏习惯影响与污染，一部分是冲着圈钱去的。有了这个坏主意就不惜挺而走险弄虚做假来吸引投资者投资。在美股里只能骗取一时，而不像中国A股随便骗取投资者资金也安然无恙。稍稍长一点时间就会原形毕露，赔了夫人又折兵！

    美股IPO与A股IPO数量有着本质区别：前者是市场机制驱动的；后者是行政官员审批决定的，基本不会顾及股市的内在规律。

    当然，美股沉浸在史上最长牛市的喜悦之中，标普500指数更是在第三季度大涨7.2%，创下2013年第四季度以来最大单季涨幅。

    在上市企业赔钱的同时，买入这些亏损企业的投资者却获得了一定回报。截至上周四9月27日，亏损上市的企业今年股价已经上涨36%，高于盈利企业的32%。这一涨幅也打败了标普500指数9%在同一时期内的回报率。

    “凭空赚钱”如此容易的情绪推动新股上市公司数量激增。投资者对新兴成长型公司的信心建立在非常乐观的假设之上，但这些公司的问题在于，如果公司业绩不佳，它可能很快就会被重新估值。其风险，投资者也不能不防啊！

美版支付宝Stripe估值超200亿美元的启发

美国支付公司Stripe周三（9月26日）宣布已完成2.45亿美元的新一轮融资，这笔由老虎基金领投、红杉资本等跟投的融资已经助力Stripe的估值达到200亿美元，相比于2年前已翻了2倍有余。

    这才是真正的独角兽。老虎基金等风投为何看上Stripe值得认真品味与剖析。

    这些风投公司的一个大判断是未来商品零售等经济行为交易必将越来越多地向线上转移，特别是往移动端转移。因此，支付系统特别是移动支付系统发展前景广阔。类似Stripe这样的跨境移动支付平台潜力更加巨大。这是这些公司斥巨资投资Stripe的主要原因。其实，并不需要多少评估论证，只需要从表面上看看Stripe的“事迹”即可。

    Stripe，对中国市场或比较陌生，但在国际支付市场却是响当当的。Stripe是由20多岁的两兄弟Patrick Collison和John Collison2010年创办的，为公司提供网上支付的解决方案。Stripe向服务的公司收取每笔交易的手续费。

    Stripe今年7月与支付宝和..支付合作，让其全球各地的商家用户可以接受数亿中国消费者的付款。目前，该公司在旧金山、西雅图和都柏林都建有办公室。

    Stripe最大的特点是摸准了支付市场繁杂、滞后、低效率、收费高、程序手续复杂等弊端，瞄向全球市场以手续简便高效低收费而取胜。不同于像银行支付系统那样混乱繁杂的程序，公司仅需从Stripe上注册几行代码获得对其支付设施的即时访问权限，便可以一直使用下去。对于跨境电商平台而言，这些现金流服务商大幅简化网站付费过程，消费者只要填入Email、信用卡号、CVC信用卡验证码就可结帐。这与中国当下流行的支付宝和..支付简单易懂的操作流程如出一辙。

    最令我感叹的是，Stripe竟然搞起副业。去年，它还推出另一项大受欢迎的服务Stripe Atlas，帮助国外公司只要花500美元就能在美国德拉瓦州开设公司、银行账户、税务ID等一站式服务，解决厂商可能会面临到的问题。

    这也充分说明支付宝与..支付是一项领先全球最先进高效的移动支付工具。特别是支付宝是全球起步最早的网络在线支付工具。现在成为全球学习的标杆。

    不过，科技雄厚的美国，一旦进入全球移动支付领域，其后发优势绝对不可忽视。我敢断定用不了多长时间超越支付宝、..支付的可能性极大。

   类似Stripe的支付公司，站在国际市场看，他们的优势要大于支付宝与..。他们在发达体市场打拼，在美国高科技市场历练，更容易让全球投资者与客户接受。在包括价值观、文化理念等方面都趋同。

    Stripe在周三（9月26日）宣布了许多新客户，包括谷歌、滴滴、Uber和Spotify。此举表明Stripe正朝向量级更大、市场更广的目标不断挺近。同时，美国其他支付公司也不甘示弱。PayPal和Adyen依旧是其相当强劲的竞争对手。尤其是今年6月Adyen已经在泛欧交易所上市且股价在3个月里已经翻了3倍。

   这种局面已经在与致力于国际化的支付宝与..直面竞争与抢夺市场。

    全球互联网与移动支付市场蛋糕仍然很大。由于通过互联网和移动支付设备发生的购物量有望飙升，投资者近年来纷纷涌向支付公司。

   数据显示，自2018年以来瞄准移动支付的风投资金呈现出几何增长态势。特别是欧美日科技金融包括移动支付在内仅仅是刚刚起步，资本瞄准这个领域才是真正的成长性与独角兽投资目标！

香港放开虚拟银行申请的前瞻性意义

      香港金管局拟放开虚拟银行申请的消息成为近日议论的焦点。引发内地大型互联网公司、金融机构兴奋不已，纷纷磨刀霍霍提交申请，拟在香港申请虚拟银行牌照。

       一定不要轻看香港这一举措。这项新金融开放政策，以我个人分析不仅对香港国际金融中心地位、香港金融监管、香港内地金融机构互联网公司，乃至全球都有重大意义。特别是在内地对互联网金融基本封杀式监管情况下，香港对新金融的开放举措，给内地互联网金融开辟了一条出海求生的出路。这是内地互联网金融的福音。

       先从香港国际金融中心地位谈起。香港管理机构基本都是在传统金融环境成长的，香港国际金融地位也是传统线下金融交易的产物。面对网络金融、智能金融和区块链金融的发展，全球传统国际金融中心已经落伍包括香港在内。香港、伦敦、新加坡等国际金融中心，最近几年基本被边缘化了。香港国际金融中心地位巩固的出路在于拥抱新金融。

        香港在金融监管上也是传统思维，以及适应传统金融监管的法制体系。在扑面而来的全球移动支付、网络银行、智能银行以及区块链金融的新金融发展目前，香港传统的金融监管体系已经彻底落伍。香港金融监管体制改革的方向仍然是拥抱新金融，探索新金融监管模式。

       香港自由港，香港国际金融中心地位，一个优势就是改革开放创新能力强，适应能力强，追赶意识强烈。对虚拟银行持开放态度就是一大进步。

        所谓虚拟银行，香港金管局给出的定义是：主要通过互联网或其他形式的电子传送渠道而非实体分行提供零售银行服务的银行。这个定义的最大意义在于与线下传统银行区别对待开来。不过，本质缺陷在于没有抓住虚拟银行、互联网金融的本质。互联网金融的本质是利用互联网线上积累的大数据，通过云计算，挖掘获取线上金融客户积累的信用状况，以便进行风险定价，从而决定金融交易的风险状况。这是本质性内涵，而香港金管局给出的虚拟银行概念里没有表述出来。

        香港金管局的概念，仅仅是传统银行过去的网银模式而已。这也充分说明香港金管局对待新金融在认识上的局限性。

         值得注意的是，香港金管局有意放开对虚拟银行申请者金融资质的限制。今年5月香港金管局发布的《虚拟银行的认可》中提到，原本在香港注册成立虚拟银行，必须由一家受官方认可且信誉良好的银行或金融机构持股至少50%。

       但新条例显示，非金融机构在成立虚拟银行时，应先注册一个“中间控股公司”，再由此公司控股虚拟银行。借此方式，金融类公司（包括香港现有银行）及非金融公司（包括科技公司）均可申请在香港持有和经营虚拟银行。这一规定的改变再次证明香港金管局对互联网金融的认识有待提高。

        其实，互联网金融从本质上说，必须由大数据公司创办。诸如：阿里巴巴、百度、腾讯、京东等。而不是传统银行控股与申请。传统银行搞不了互联网金融与科技金融。

       香港在虚拟银行申请准入门槛上资本金3亿港币的最低要求明显过高。

         最值得赞赏的是，香港对互联网金融的定位与发展虚拟银行的目的。香港传统的银行服务多集中在100万以上资产人群，普惠性有所欠缺。“香港政府希望借助科技进一步扩大银行服务覆盖面，引入越来越多的内地金融科技公司到香港发展，以B2B形式为金融机构提供技术解决方案。”

        内地尚无虚拟银行的具体规定或条例，而是以传统银行的规则进行监管。按照传统银行管理与监管，大陆互联网金融与网络银行很快就会彻底被监管消亡。

       香港放开虚拟银行申请，大陆大型互联网公司必须抓住机会，包括生存步履维艰的互联网金融企业，赶快出海到香港去。香港的新金融环境将会以此为契机越来越好。大陆互联网金融出海到香港、新加坡，未来到美国去或是唯一求生出路！