保交楼、稳民生 守住房地产市场底线

两起事件引起我的关注：一是个人住房贷款利率下行备受市场关注。贝壳研究院监测数据显示，7月份103个重点城市的主流首套房贷利率为4.35%，二套房贷利率为5.07%，整体房贷利率创2019年以来新低。与此同时，个人住房贷款投放量和投放速度也出现回升。二是500栋违建别墅被拆！购房者大多为老人养老，如今无处安生有人气中风。近日，浙江宁波，一些人到农村去购买别墅，现在这些别墅被定为违法建筑需要拆除，而相关的补偿款还不如原来的购房款和利息。2021年5月，黄贤村委会和购买者签订了一份《腾房协议》，称为了房子完善相关手续使房子合法化，让购买者将房子腾空配合上级检查，购买者搬出腾空几个月后，房子就被贴上了封条并被宣布查封没收。

经济决定金融，需求与供给决定价格高低。在房地产市场恶化情况下，整体销售下滑，房地产企业信誉声誉崩塌，百姓不买房或不敢买房情况下，对房地产贷款需求也会随之走低，利率必然跟着下降。就是这个逻辑，毋庸置疑。

一个市场整体性被破坏的情况下，比如开发商特别是大型开发商竟然不交房，形成烂尾楼，而商品房又是大宗买卖，普通购房人用一生积蓄和几代人积蓄购房，贷款等高负债购房。结果房企不交房，购房人太受伤，市场需求太悲伤。这个时候就会出现一个现象：百姓口袋里的货币选票抛弃房地产市场，不投给楼市，弃房地产而去。作为从属于，服务于房地产的银行贷款也会失去市场，失去强劲需求。贷款利率当然会下降。

住房贷款需求以及利率继续走低是大概率事件，房地产市场继续低迷毋庸置疑！购房人千万不要急于出手购买。

就这起500栋违建别墅被拆除的事件，仅这篇文章就如此之长，足以看出其周期之长、情况之复杂了！也就是说，这起事件从开始就没有明确产权归属，甚至没有提及小产权房。一个教训是：买房时一定要千万彻底弄清楚70年土地产权问题。如果不能办理住房永久产权和70年土地出让权，这类房子千万不要购买。

这起住房事件再一次证明，房地产市场多年遗留预埋的各种问题、各类风险到了集中爆发期。其严重程度或超出所有人的想象。我此前经常回答购房人咨询时说过这样一段话：买房要买大开发商的，不能买小开发商的。大开发商或许买贵了，但不会血本无归，买不错；而小开发商弄不好出现烂尾，让你哭笑不得，血本无归。现在已经发现我错了：大开发商竟然已经出现耍赖不交房，楼盘已经出现烂尾，购买人欲哭无泪、难受难熬的度日如年！

这已经证明中国房地产市场已经塌方式沦陷了，中国房企特别是大型房企信誉信用已经荡然无存，中国房地产市场已经隐患重重了。

再一次呼吁购房人：千万不要购买期房了，否则，你将欲哭无泪，血本无归，度日如年，全家都不得安生。

一定要把高层精神不折不扣快速落到实处：要稳定房地产市场，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生。

从《财富》500强看成长性秘诀

《财富》按照营业收入排名比按照市值排名更有说服力。按照市值排名一个弊端是在市场变化多端情况下，很难衡量一个企业的真正实力与规模。按照营业收入安排的科学性在于能够真正体现企业的真实规模与现阶段实力状况，弊端是成长性体现会差一些。

另一个看点是亚马逊超越中国国家电网跃升到第二位，能说明很大问题。充分体现出新科技平台企业仍在快速蓬勃发展期，市场前景依然很大。这个不服还真不行！

在500强前十位中，美国占据了4家，中国也占据了4家，另外两家被沙特与德国收入囊中。前十位中美国4家企业是清一色民资企业，中国4家企业是清一色国资企业。中国国有企业已经做大做强了！

小米从2019年进入《财富》世界500强，榜单排名在4年内提升超200位，是同时间段内的排位上升最快的中国科技公司。这次位列第266名，相较上一年提升72名，非常不容易。

小米凭什么呢？我认为还是凭借不竭的创新力！2021年小米研发支出人民币132亿元，同比增长42.3％。采用120W单电芯的充电芯片澎湃P1、推动有线充电进入“十分钟时代”的小米11 Pro魔改版、将“CyberDog 主人追踪技术”应用于手机影像的万物追焦等一系列创新成果，2021年相继投入应用。此前，小米董事长雷军表示，未来五年，小米在研发领域的投入预计超过人民币1000亿元。

不重视创新，玩概念，炒作噱头，创新投入寥寥无几，这样的公司无论如何都是难以走远的。亚马逊这次超越实力雄厚的中国国家电网公司，跃居《财富》500强第二位凭什么呢？同样是凭借创新力，凭借在创新上的不惜血本。

据悉，亚马逊上一财年在研发上的投入达到了161亿美元（相当于1079亿人民币），排名第一。Alphabet以139亿美元位居第二，Intel排名第三，研发投入为127亿美元，微软和苹果分别以123亿美元和100亿美元排名第四和第五。

最典型的是特斯拉。特斯拉广告投入是零，而研发投入是其他汽车厂商包括燃油车、电动汽车厂商的很多倍。无论传统企业还是新科技企业，没有创新力就离淡出市场，走向消亡不远了！

企业生存的环境可能突然从正常状态变得不可预期、不可想象、不可理解，企业中的“蜜蜂”们随时会撞上无法理喻的“玻璃之墙”，怎么办？只有努力创新！创新才会有前途，墨守成规而不思改变，到最后一定会失败。

创新是一个民族的不竭动力，更是一个企业的生命源泉。企业家与一般管理者最大的区别，在于具有创新精神和魄力。翻一翻工业革命两百年近代史，无论哪个国家，那些创业成功者，都是杀出来的“黑马”，都是在别人料想不到的地方，以别人料想不到的方式，取得了别人料想不到的成功。他们并不是到哈佛大学或者斯坦福大学拿一个MBA，然后才成为企业家的，他们是在创造性的工作实践中培养、锻炼出来的，这是最难能可贵的。

人口将负增长 带来何种影响

8月1日，求是网刊发了《求是》杂志2022年第15期内容，其中包括作者署名为中共国家卫生健康委党组的文章《谱写新时代人口工作新篇章》。国家卫健委党组在文章中指出，新时代我国人口发展面临着深刻而复杂的形势变化，人口负增长下“少子老龄化”将成为常态。育龄妇女生育意愿走低，十四五期间总人口将负增长。

人口负增长是一个全球性问题与趋势！英国医学权威期刊《柳叶刀》杂志曾经刊发研究报告，全球人口将在本世纪下半叶出现负增长。该研究报告预测，世界人口将在2064年达到峰值97亿，在这之后全球人口将开始减少，到2100年，全球人口会逐渐下降至88亿，这一数据比联合国此前关于2100年世界人口总数的预测要少20亿。

人口进入净增负增长带来的问题非常严重，对于中国尤其如此。人口负增长导致劳动力红利消失加剧，导致劳动力供给包括结构恶化，对于中国来说最严的问题：谁来养老问题。

人口负增长将加剧少子化程度，使得适龄劳动力增长后劲消失，同时，老年人口急剧增加，青壮年人口急剧减少，在岗养老金缴纳职工下降，养老金总额增加少、消耗大。也就是说，交养老金的群体急剧减少，而领养老金的老年群体急剧增加，两头夹击，养老金缺口会更加突出表现出来。

最严重的是服务业包括养老护理等需要大量的劳动力，人口负增长，劳动力缺口更大，大胆预测，将来扫大街的劳动力都很难找到，一句话：谁来养老？

一方面提高年轻人生育积极性，必须拿出切实措施包括全方位减轻结婚生育、子女入托入学教育、城市住房等成本压力。这样才能让年轻人敢结婚敢生育想生育！同时，大力发展新科技产业，推进人型机器人大发展，特别是家政机器人的发展，缓解服务业劳动力短缺的情况。

打好政策“组合拳”，在生育支持和家庭发展方面持续用力，促进生育政策与相关经济社会政策同向发力，住房、教育、医疗、就业、税收、社保等政策适当向生育子女的家庭倾斜，积极构建生育成本合理分担机制和生育友好的政策支持体系，切实减轻家庭生育养育负担，激发生育潜能。

以“一老一小”为重点，建立健全覆盖全生命周期的人口服务体系，增强基层抚幼养老功能。

生育观念转变导致的生育绝对数下降是一个明显现象。其实，现代许多发达国家和城市人口已经在下降，中国农村生育观念也在转变，全球人口下降趋势应该会来得更早更快。重视家庭家教家风，建设新型婚育文化，弘扬中华民族传统美德，尊重生育的社会价值，鼓励夫妻共担育儿责任，讲好新时代美好爱情、和谐家庭、幸福生活的中国故事，是软环境与非常有效的潜移默化本质手段。

看看中国人口净增长演变的时间轴：中国每年的净增人口的下降趋势在21世纪之初开始显现，在2000年跌入1000万人区间，之后五年到2005年逐步跌入700万区间，再过5年后到2010年跌至640万人。自2017年至2021年，中国净增人口出现五连降，从2018年的530万人一路狂跌至2021年的48万人。

苍山洱海变人山人海 报复性消费说来就来

在大理，夕阳西下。苍山的云和霞光的眷念让很多人对着天空举起了相机。松树、马灯、帐篷、野餐、篝火，大理郊外的露营基地连本地人也流连忘返，有的下班后驱车只为来帐篷里吃个晚饭。

7月中旬，在大理火车站看到人山人海，大理至昆明的高铁车厢少有空位。据中国铁路昆明局集团有限公司消息，2022 年铁路暑期运输客流主要集中在大理、丽江、临沧等地。伴随着旅游流、探亲流、学生流的热潮，大理火车站铁路出行量将进一步增长。

苍山洱海边人潮如织，一房难求，当地人吃个早餐也得融入拥挤的游客中，颇有怨言。

我国的报复性消费来了，报复性旅游回来了，经济报复性增长还远吗？相反，美国7月ISM制造业指数创两年多新低，其中新订单连续第二个月陷入萎缩，受原油和金属价格下挫推动，物价支付指数创2010年来最大跌幅。

刚刚过去的7月份，对于我来说很有意思，上旬受邀作为主讲嘉宾到西双版纳参加全球数字技术高峰论坛，顺便到西双版纳星光夜市、植物园等几个景点看看，同样是人潮汹涌，人头攒动。网约车司机说，生意已经冷淡很久了，而这两周生意好起来了，乘客貌似恢复很快。我当时就说，只要处理好疫情防控与经济启动的关系，适度放开人员流动，消费会立刻报复性反弹，一个暑期旅游业就会推动经济增长一个百分点以上。

7月下旬又受邀请到黑龙江的伊春、建三江（佳木斯市）和哈尔滨市考察旅游业、农业、装备制造业、IT信息技术产业、网络安全技术企业等。一路上看到景区景点旅游人潮回升很多，特别是在伊春到一家民宿旅游服务公司参观，980元一间的房间已经客满。再一次感受到了报复性消费扑面而来。

在哈尔滨晚饭后到大街看看，其人流拥挤程度出乎了当地人的预料。他们感叹一句：6月初还是冷冷清清，怎么时隔半个月身处大街竟然拥挤得走不动。在马迭尔冰棍店前看到，购买冰棍、雪糕、冰激淋的客人队伍排出长龙。这次，我确信报复性消费的胡汉山真的回来了！

看到大理遭报复式旅游 苍山洱海变人山人海的消息，对消费报复性反弹确信无疑了！虽然有暑期学生放假的因素，但根本还是憋在家里太久的旅游消费需求迸发出来了！

7月，祖国的最西南与祖国的最东北的旅游消费回升状况，是消费报复性反弹的最有力佐证！

也充分说明近期一系列刺激消费，扩大内需，拉动经济的调控政策是非常有效的。特别是处理好了疫情防控与经济发展的关系，包括取消行程码星号等措施，释放出了多年疫情之下，民众渴望旅游消费的心情。只要政策对头，不愁经济不启动！

经济问题归根结底是最大的民生基础。而民生就是最有力的最终消费，是拉动经济的根本性动力。投资、出口、消费这三驾马车中，还是消费这驾马车靠得住。报复性消费得以持续，消费这驾马车动力十足，增加民众收入是关键，是前提。有钱才能消费，口袋空空如也，消费无论如何都是昙花一现！

拜登新冠阳性对全球金融市场影响几何？

就在拜登新冠阳性的上周（7月25日-30日）美股竟然不跌反涨，华尔街竟然狂欢一样，华尔街金融大佬弹冠相庆，市场貌似兴高采烈一样的喜悦，这太奇怪、太诡异、太不可思议了！

美股太不给拜登总统面子了！上周道指上涨2.97%，标普500指数上涨4.26%，纳指上涨4.7%。在7月份，道指上涨6.73%，标普500指数上涨9.11%，纳指大涨12.35%。三大股指均录得2022年以来的最大单月涨幅。

拜登新冠检测再次呈现阳性，全球金融市场竟然麻木不仁、没有反应！拜登在周六的快速检测中呈阳性。白宫医生凯文说，鉴于拜登的抗原检测呈阳性，他将恢复严格的隔离程序。7月21日他的检测呈阳性，7月27日又呈阴性，7月30日又呈阳性。

一般来说，美国作为全球经济金融的头羊，总统一旦患病对全球金融市场影响非常大，股市、汇市、债市、贵金属市场等都会立即出现暴跌等重大利空反应。2020年10月1日特朗普的新冠病毒检测阳性，全球市场“大跳水”。当日，美国纽约股市三大股指均以下跌报收，国际油价跌幅超4%，避险需求推升美元指数走高。衡量股市投资者恐慌情绪和市场风险的芝加哥期权交易所波动指数（又称“恐慌指数”）明显攀升，盘中一度接近30点，收盘较前一交易日上涨超3%，收于27.63点。

拜登新冠阳性后全球金融市场麻木不仁，不理不睬，我行我素，甚至不跌反涨，背后折射美国本届政府影响力在下降，更折射美国国力、全球地位和影响力都在大幅度走弱！

当前的美国可以说焦头烂额，党派撕裂，族群分裂，官民关系恶化，党派利益高于公民权利，阶层对立情绪正在走向极端。通货膨胀高企、美联储加息的不确定性、经济萎缩对中期选举的影响等多重因素，都让美国经济陷入前路未明的困境。

特斯拉裁员，Facebook裁员，亚马逊裁员，新科技企业也裁员，前所未见！通胀高企、利润惨淡，美国零售商却开打价格战，零售企业萎靡不振，消费市场乏力无比，经济已经进入技术性衰退，离真正衰退一步之遥！然而，华尔街无厘头狂欢，华尔街金融大佬梦靥般乐观，美股泡沫越吹越大，金融风险就在眼前！

国际货币基金组织（IMF）7月26日将2022年和2023年世界经济增长预期分别下调至3.2%和2.9%，这是该机构继4月下调世界经济增长预期之后的再次下调。

IMF作为国际金融重要组织对于世界经济经常做出预测预警，由于其掌握的信息量足够丰富，预测准确率很高，公认公信力都不错。今年以来第二次下调世界经济增速，已经充分说明IMF对未来全球经济并不乐观的态度。

所有投资者都应该仔细分析IMF的预测，把我住自己的投资行为。包括股票市场在内，最终决定因素一定是宏观经济走势。

世界经济明显复苏的前提条件之一就是疫情得到有效控制，否则很难出现起色。疫情导致的全球供应链、产业链断裂，必须依靠疫情好转，这是一个刚性条件。

美国应该摒弃弃全球化之路，回到全球贸易大家庭之中，美国应该尽快取消强加在中国出口美国商品的关税！给全球经济复苏做出贡献，这才是正确选择！

保持后备箱经济持续性需要“两只手”

在宏观经济政策力促经济复苏中，一系列促销费、扩内需，激活市场最细微经济体活力，减税降费，给市场主体放权让利的超常规刺激措施接连出台，并且初现效果。后备箱集市、后备箱经济又火起来，就是这些刺激经济政策见效的一个缩影。

后备箱经济等细微经济体的火热是最基层民众的伟大创造。看到中青报报道说“一辆经过装饰或改装的私家车，低廉的摊位费，蛋糕、酒水，衣服饰品等门槛较低的项目让不少年轻人跃跃欲试。”日前，看到介绍，90后夫妻下班后摆摊月利润5000元，由衷替他们高兴的同时，也有些许感慨。各级政府只要给民众创造一个宽松的市场创业政策环境，广大百姓中蕴藏着丰富的智慧，任何经济创新模式都能够创造出来。

政府层面对后备箱经济早就有关注，也有很具体的部署。2016年10月14日国务院召开常务会议，研究加大旅游、文化等领域有效供给，实施乡村旅游“后备箱行动”，首次提出“后备箱经济”的概念。当时是指市民从城市开车到乡村去旅游，去的时候汽车的后备箱是空的，在返程时，捎上当地特色产品将后备箱装得满满的一种经济现象。而现在后备箱经济的外延已经延伸到后备箱集市了。

近期，各地兴起的“后备箱经济”实际上是“夜市摆摊”的“新玩法”“新形态”。从供给一侧看，年轻夫妇利用下班后的时间，将传统摆在地面或手推车里展示售卖的商品放进了汽车后备箱，到夜市售卖，这种商业形态足够“吸睛”，让更多的年轻人愿意驻足停留。从需求一侧观望，年轻的“打工”人，在一天辛苦地忙碌过后，约上好友、闺蜜去星光点点的“后备箱小摊”上“打个卡”，喝杯奶茶、品个提拉米苏、吃个火炙寿司，给冷寂的街道带来了欢乐的人潮。背后是后备箱经济给急需的促销费，复苏经济贡献了一把力。

一个个特色鲜明的后备箱摊位，变成了就像打开期待已久的“盲盒”，让人感受到新鲜消费体验带来的“烟火气”和“新潮味”，让城市变得生机勃勃，成为城市的一道新风景，也是拓展消费场景、提振消费活力的“微创新”。“后备箱经济”的兴起，是关注生活体验、注重情绪需求的新生代消费者群体崛起的信号，它是年轻人的潮玩集市，让疫情下原本疏远的社交距离缩短了许多。在此意义上，“后备箱经济”所具备的不仅仅是经济功能，而是同时兼备社交、文化功能。

希望各级政府要充分认识到后备箱经济的重要性。从微观角度来说，后备箱经济可能就是一家人一个月的口粮，可能改善低收入者的生活水平。从宏观层面来看，后备箱经济就是灵活就业、自由就业的一种形态，对社会稳定有着正面作用。

后备箱经济要保持持久性发展活力，而不是昙花一现，需要无形之手与有形之手相得益彰，共同发挥作用，给后备箱经济保驾护航。后备箱经济诞生于市场，发展于市场。无形之手就是要充分发挥市场机制的威力，确保后备箱经济接地气与生机勃勃的活力。同时，也必须认识到，市场机制也有失灵的时候，无形之手离不开有形之手的助力，“两只手”共同发挥作用，后备箱经济才能健康发展，有持续力。

各级政府要爱护好培育好这个新经济业态，要给其提供方便便利，给其创造一些宽松环境。要加强对后备箱市场的监管，包括夜市环境、治安秩序、市场秩序等，把后备箱经济业态发挥好、引导好、管理好、监管好。当然，后备箱经济，后备箱集市主体，更要诚实守信经营，拒绝假货伪劣商品，食品要干净卫生美味；商品要物美价廉，保证质量。在食品、消费品质量安全上，监管部门对后备箱市场经营者要与其他商户一视同仁，一个标准与尺度。

消费者要自动自发发挥监督作用。一个小建议是购买后备箱商品的消费者，不妨多一个“心眼”，记住车号，以方便遇到假冒伪劣商品时投诉。

对于后备箱经济监管越严，爱护就越深；发挥全方位多层次的监管模式，后备箱经济才能走远！

取消预售制到底难在哪？

请不要危言耸听：“贸然取消商品房预售制将引发行业格局的剧烈调整和大量坏账的爆发。”个别专家开始站台，来吓唬与威胁决策层。其实，目前已经到了取消预售制的最佳时机！之所以是最好时机就包括不会引发楼市大的波动，更谈不上什么大量坏账。而恰恰是商品房预售制才会引发房地产金融风险，才会把房地产风险全部推到购房人与银行身上，恰恰是预售制才导致房子烂尾不交付，而开发商却耍赖躺平。为什么呢？让90年前的华尔街杰出金融家、价值投资的奠基人、《证券分析》一书作者、巴菲特的老师—本杰明-格雷厄姆告诉你吧：所有成本都可以通过发行债券、股票筹资和贷款支付，开发商可以一文钱不投而获得整个资产，在许多情况下还有大量现金进账。不难想象，整个房地产金融业可谓隐患重重，所有参与各方都缺乏原则、洞察力和起码的常识，以至于整个行业日益膨胀，并最终毁于一旦。

一定程度上说，中国的商品房预售制是完全站在开发商利益上而作出的制度安排，主要是解决开发商的建房资金不足问题。住房预售制忽视了购房人的利益，同时不顾商业银行房贷风险。更大的恶果是商品房预售制成为开发商绑架政府、监管部门和银行的武器，成为开发商把全部风险甩给购房人的工具。一个商品房预售制把主动权完全彻底交给了开发商，陷购房人于彻底被动之中。不排除开发商故意不开工，彻底躺平让其烂尾，“借刀杀人”故意让购房人闹腾，倒逼政府施压银行给开发商贷款的可能性。

聪明反被聪明误！目前开发商烂尾不交房已经导致公信力荡然无存，信誉信用丧失殆尽，一部分城市民众已经惧怕购买期房，今后不再购买期房的预期形成后，这个市场趋势倒逼不得不取消预售制，即使不宣布取消，事实上预售制也就名存实亡了。提醒民众千万不要再购买期房了！

中国是1994年学习中国香港地区的商品房预售制度，然后又对其加以调整改进后实施了。还有商品房公摊面积也是从香港学习引进的。

其他国家也有商品房预售制但却是完全站在购房人利益角度，而不是开发商。比如在资金支付上，美国的很多州规定，买房人只需要支付1%-3%的订金。开发商把房子建好，专业机构评估合格后，买房人再付剩余房款，全款或者贷款都可以。如果房子建好，买房人不想购买，可以选择毁约，当然买房人需要承担一定数额的违约金。但如果是开发商未按质按量按时把房子盖好，买房人可以单方面撕毁合同，并得到一定数额的经济赔偿。

美国期房预售制度更倾向于保护购房者的利益。与此同时，有极其严谨的交易配套措施，交易过程中的资金都放在公证托管公司，购房期间任何资金的流动皆由该监管公司负责，而且责任划分很明确。即使在项目完工交房后，也要留下10%的资金，以防后续发现问题便于追究责任。

日本期房预售制强调优先保护购房人的权益。一般买房时都不需要支付太多的资金，更注重房子按期、符合质量地完工。这等于是，买房人只需要支付极其少量的订金，就可以购买期房。换言之，买房人真正付购房款时，其实买的相当于是现房。

一篇文章介绍说，美国、日本鲜有烂尾楼发生了，主要原因是开发商基本上都是靠自有资金建房，所以不存在大规模扩张，导致资金链断裂的情况。开发商想靠卖房赚钱，首要任务是老老实实把房子按质按量建好，这是首要前提。房子不建好，其它不管是按居住产权形式出售，还是按照租赁产权形式出售，都是空谈。

英国期房预售分阶段付款，交房后才付尾款。购房人按照阶段付款额度把钱付给自己律师，律师把钱付给建房者律师，再付给开发商购买原材料等。

去美元化加速？中国与日本减持美国国债

去美元化加速？“记者根据TIC报告统计还发现，在截至5月的前6个月内，中国累计抛售美国国债1000亿美元。”这个减持额度、幅度都是较大的。“也是2010年5月以来首次持仓不足1万亿美元。”持仓不足1万亿美元是12年以前的事情了。而2010年中国外汇储备2.85万亿美元。

截至2022年6月末，我国外汇储备规模为30713亿美元，较5月末下降565亿美元，降幅为1.81%。较去年底减少了1789亿美元，减少了7.16%。2022年以来，我国外汇储备规模整体呈现小幅下降趋势。也就是说减持美债与我国外汇储备变动基本同步。

同时，减持美债也意味着中国外汇储备有了更广泛渠道的投资与用途，比如：购买国际原油补充储备库、大型客机、投资中概股等。过度依赖美债投资来保持外储保值增值的单一结构正在改变。这是一个可喜局面！

值得注意的是美国海外第一大债主日本5月小幅出售美国国债57亿美元，降至存量1.2128万亿美元，并已连续三个月减持，总持仓继续刷新2020年初来新低。不过，日本仍是最大的美债持有国。

英国却较大幅度增持美债。报告显示，持仓第3位的英国5月所持美债环比增加213亿美元，增至6340亿美元，脱离4月所创的半年来持仓最低位。持仓第4位的瑞士5月在各国家地区中增持最多，持仓环比增加225亿美元，增至1941亿美元。

无论增持还是减持，各个国家外汇操盘手们都会根据市场走势、预判回报率如何，做出抉择的。中国外汇储备全球第一，保值增值任何很重，已经锻炼一批颇有智慧和经验的操盘手，他们操盘买卖、增持减持等自有自己的判断与考量。多年来，一直非常优秀，做得非常之好。

美元国际货币地位走弱，美债国际信用与对资本吸引力下降，已经是一个不争的事实！

1789年4月30号，美国的第一任总统华盛顿在当时的首都纽约宣誓就职。设立了三个部门：国务院、财政部和陆军部。华盛顿任命纽约州的亚历山大-汉密尔顿为财政部长，汉密尔顿32岁就成为公认的美国公共金融专家。独立战争时期，各个州都发行了许多债券，各州债务累累，许多债券马上就要到期，归还本息困难很大。

汉密尔顿是个天才。他提出了一个非常有效的办法，就是联邦政府发行国债。汉密尔顿说，发行国债就是针对大财阀的。只要回报率足够高，富有阶层会购买的。他相信这种政策的结果就是债权人即给政府贷款的富有阶层与政府的兴衰存亡建立起永久的利益。富有阶层的利益就与联邦政府系在了一起，他必须支持联邦政府。

美国国债这一招，一举解决了美国第一届政府面临的最棘手问题，一是13个州把思想统一到了联邦政府，联邦政府集权大大提升。另一个是把富有阶层和精英阶层紧紧地笼络到了联邦政府这一边。

实践证明美国国债效果非常好。不但给美国政府奠定了财富基础，而且强化了联邦政府的集权统治。美国国债从诞生那一天起就不仅仅是一个经济问题，更重要的是一个政治问题。

美国国债总规模到今天已经突破28万亿美元，再次刷新了历史最高纪录。按照目前美国的财政收入情况，也根本没有还清债务的可能。因为现在美国的财政几乎每个月都是赤字，所以不仅没钱可还，而且还得不停地借钱填窟窿。持续不断发新债还旧债本息，这就是美国今天维系美国债务赤字的秘诀。

美国国债的单一最大买家还是美国的央行——美联储。而美联储的杀手锏是主宰着美元发行。实际上美国国债的一部分等于美联储直接放水美元货币。这个逻辑关系弄清楚后，就知道美国隐形吞噬全球财富肥了自己，却把风险留给了世界其他国家的真相了！

印度央行夸海口的底气何在？

印度央行把话说大了，口太满了！印度央行再放豪言：不惧经济逆风，将成为全球增长最快的国家！

印度经济发展面临的挑战不小，第一大挑战就是通货膨胀。目前，印度通胀率已经攀升到了7%，而印度货币政策的容忍度是6%。第二大挑战是印度的贸易与财政双赤字问题。印度贸易赤字规模占GDP扩大到2.8%，当然仍保持在3%的可持续范围内。因此，财政赤字占GDP比例则因为对化肥的补贴，将由计划的6.4%进一步上升至6.7%。双赤字继续扩大的话，印度经济增长中显然会伴随着风险。

当然，印度经济增长确实有很多有利因素。印度经济增长的国际环境非常好，印度与美欧发达经济体关系非常不错，印度又是金砖国家创始成员国，印度与日本、韩国、澳洲、东欧国家、中东地区、非洲、南美洲等关系都不错。一句话，因此与发达体国家、新兴市场体国家等关系都处理的非常好。这是印度央行豪言印度成全球增长最快国家的因素之一。

印度经济正处在人口红利期，这是经济增长的大动力。人口红利是一个经济学术语，是指一个国家的劳动年龄人口占总人口比重较大，抚养率比较低，为经济发展创造了有利的人口条件，整个国家的经济呈高储蓄、高投资和高增长的局面。

“人口红利”加速向“人才红利”转变，这是中国发展的最大“底气”。中国在新兴市场国家中是最成功实现劳动力结构调整与转型的。

印度人口即将跃居世界第一，印度劳动力成本很低，成为吸引全球资本企业入驻印度的优势之一。目前，包括中资企业、美国企业等在印度设厂投资、销售的很多。资本是冲着高回报而去，印度劳动力成本低，投资实业、新科技新经济回报就高，劳动力红利成为印度经济腾飞的推动力。“人口红利”不意味着经济必然增长，但经济增长一旦步入快车道，则“人口红利”势必会成为经济增长的有力助推剂。

印度开放引资特别是吸引新科技资本投资的力度越来越大。印度出口经济贸易占比不高，而印度吸引外资企业积极性却高涨。这几年开放引资效果非常好，谷歌、Facebook、特斯拉、苹果等已经或正在进入印度市场，中国的小米、阿里巴巴等也较早进入印度市场。

印度抓住了IT互联网时代的基础性科学研究，印度有支撑新科技发展的一大批人才优势。印度还向全世界各地都输送了大量的人才，不管是制造业、金融业还是其他各个方面，印度都有大量的顶尖人才。根据数据统计美国500强企业中，是外国国籍还具有CEO职位的，只有印度人最多。印度的制药业甚至被称为世界药房，印度也是拥有通过美国FDA批准药厂数量最多的国家。

印度的信息技术也是印度的王牌产业。作为21世纪最有潜力的产业之一，印度对于信息技术的发展，可是一点都没落下。印度信息技术的发展还为印度揽来了巨额国际投资。从2000年到2020年，印度信息技术行业接触的直接投资达到449.1亿美元。前面已经讲过，国际新科技新经济巨头们几乎都在投资印度，包括马斯克旗下公司与资本。

住户存款创出近年同期的新高折射什么

近日，央行公布了最新数据，今年上半年住户存款增加了10.3万亿元，到6月末达到了112.8万亿元。半年就增加了10万多亿，这意味着平均每天约571亿存款涌向银行，中国的老百姓是越来越爱存钱了。那人均存款有多少呢？按照14.1亿人口来计算，人均存款就是8万元。

中国人历史上有量入为出，精打细算，喜爱储蓄，有备无患的习俗。而欧美有超前消费，负债透支消费，寅吃卯粮消费等。这两种消费储蓄观形成了鲜明对比。前者，是勤俭节约的一种美德，宏观经济一般不会爆发多大危机。后者是高消费享受型的，对于促进经济启动有很大作用。有数据显示，疫情3年中美两国居民储蓄率变化很直观，美国人敢花钱，中国消费者“谨慎”很多，2019年中美居民储蓄率分别为36.77%和8%，至2022年三月美国个人储蓄率已经下降至6.2%，国内数据截止2021年年末是不减反增至37%上方。

我对对上半年储蓄数据持喜悦参半，是鼓舞也有隐患的观点。今年上半年住户存款增加10.33万亿元，创出近年同期新高。先要分析一下住户存款的性质。目前理解的住户存款就是过去一直讲的居民储蓄存款。按照货币以流动性强弱、变现能力大小的本质属性分类成：M0、M1、M2。居民储蓄存款列入在M2的广义货币供应量里，即：居民储蓄存款的流动性弱于M0和M1（狭义货币供应量）。

根据央行发布的2022年第二季度城镇储户问卷调查报告，倾向于“更多消费”的居民占23.8%，比上季增加0.1个百分点；倾向于“更多储蓄”的居民占58.3%，比上季增加3.6个百分点；倾向于“更多投资”的居民占17.9%，比上季减少3.7个百分点。大家会发现，倾向于“更多消费”与“更多投资”的比例加在一起为41.7%，竟然低于倾向于“更多储蓄”的16.6个百分点。这就是住户存款创新高的原因所在。

“愿意更多存钱的人大幅变多了，而愿意更多投资和消费的人变少了。”这才是经济的隐患所在。

其实，全国主要发达体国家都在面临高通胀与经济衰退同时袭来的最恶劣经济现象。预期美国6月通胀将创出高于5月同比8.6%的新高。而美国10年期美国国债收益率从6月中旬的约3.5%跌至2.91%，2年期国债收益率约为3.01%。国债收益率曲线倒挂，通常被观察人士视为潜在的经济衰退预兆。

世界各个国家、企业、个人和家庭，都应该有经济“过冬”的思想准备，都应该未雨绸缪，有备无患！

对于宏观经济来说，国家统计局周五（7月15日）公布数据显示，今年第二季度，我国国内生产总值（GDP）同比增长0.4%，增幅较一季度回落4.4个百分点。上半年，GDP同比增长2.5%。下半年经济出现根本起色，仍要依靠居民消费这驾马车拉动。

国家层面在促进汽车消费方面，除了减征购置税外，多地还拿出真金白银的补贴，刺激大家买车。在刺激房地产消费方面，多地已经宣布放松限购、限售，降低首付比例，相当多的城市还会发放购房补贴。另外，多地也通过发放消费券来拉动消费。这对于促进居民拿出储蓄进行消费和投资大有裨益！

美CPI大爆表！美联储两难，华尔街惊恐，白宫却淡定

9.1%！美国6月CPI大爆表！华尔街惊恐万分，美联储背水一战，白宫左右为难，美股直线下挫，美元指数短线大涨，黄金期货短线大跌！全球都在发问：美国经济金融民生何去何从？白宫遭遇到了历史艰难决策时刻，美联储遭遇两难选择。

新鲜出炉的火爆通胀数据使美联储官员本月晚些时候可能会就加息100基点问题进行讨论。投资者增加了对7月会议上加息100基点的押注，如果属实，这个幅度将是美联储近代史上之最。据最新的CME“美联储观察”，美联储7月份加息75个基点的概率为22%，加息100个基点的概率为78%。野村证券经济学家现在预计，美联储将在7月的会议上加息100个基点。“数据表明，美联储的通胀问题已经恶化，我们预计政策制定者将通过加快加息步伐来增强他们的可信度”。

野村是第一家正确预测美联储上个月加息75个基点的投行，它当时的预测被认为荒谬。它还是第一家预测美国将在2022年下半年陷入衰退的投行。野村认为美联储目前将当前的高通胀率置于所有其他因素之上，并且预计经济活动放缓的数据不会阻止决策者对6月CPI做出强烈反应。我完全同意野村证券的分析与预测，也曾与其观点基本一致。

一个担心是一旦美联储用力过猛，比如加息100个基点，一方面对经济衰退的助推作用很大，另一方面CPI在7月应该有所回落，因为国际油价已经跌破每桶100美元，或将进入下跌通道。防止美联储应对通胀的重拳打在棉花上！这个时候考验美联储智慧的时候带了。从美国通胀走高后，美联储特别是鲍威尔备受诟病与指责。

美国6月未季调CPI年率录得9.1%，为1981年11月以来最大增幅，预期8.80%，前值8.60%。美国6月季调后CPI月率 1.3%，创2005年9月以来新高，预期1.10%，前值1.00%。

就在CPI公布以前，美国2年期国债收益率与10年期国债收益率继续出现倒挂现象。10年期美国国债收益率从6月中旬的约3.5%跌至2.91%，2年期国债收益率约为3.01%。国债收益率曲线倒挂，通常被观察人士视为潜在的经济衰退预兆。2年与10年期国债之间的利差是市场最关注的一段曲线之一。上一次该段曲线出现如此程度的倒挂是在2007年，即2008-2009年金融危机之前。

高通胀与经济衰退迹象是两个背离的经济恶性指标。一般两者不会同时出现，一旦两者并存，就预示经济处在极度恶化之地步，也预示给宏观货币政策出了个大难题。应对高通胀，需要实施紧缩的货币政策，而应对经济衰退又要求货币政策必须宽松。美联储两难选择，怎么办？至少从目前看，美联储义无反顾地站在了强力反通胀的政策选择上。鲍威尔心知肚明美国前总统福特的谆谆教诲：通胀是民众的头号敌人！这个头号敌人以更大块头已经来到美国民众面前。高通胀不仅仅是经济问题，也不仅仅是民生问题，而是政治问题。纵观历史，因为物价飞涨丢掉总统乌纱帽的比比皆是。最新民调显示，拜登总统最新支持率已经跌破30%新低水平，而前总统特朗普同期支持率为44%。拜登已经焦头烂额了。

全球风险市场包括股市投资都要格外注意风险了，美元升值引爆新兴市场金融泡沫的可能性越来越大，对此必须未雨绸缪。

当然，白宫在惊慌中也显露出来几分淡定。白宫发言人刚刚说，美国6月高通胀成因主要是食品与能源价格走高导致的，而能源价格已经走低，7月美国通胀预期会走低，也有几分道理。国际油价无论是纽约市场还是布伦特原油，每桶都已经跌破100美元。这也使得北京时间7月14日凌晨收盘的美股没有预期跌幅大。道指跌208.54点，跌幅为0.67%，报30772.79点；纳指跌17.15点，跌幅为0.15%，报11247.58点；标普500指数跌17..02点，跌幅为0.45%，报3801.78点。

印度国际贸易卢比结算新机制是无奈之举

印度央行在其官方网站上公布的消息称，以卢比结算进出口货物的发票、支付和结算，是为了促进全球贸易的增长，提高全球贸易界对印度卢比的兴趣，促进印度的出口。

无奈之举 自拉自唱 不会有效果！背后折射印度经济金融大危机！必须认清楚印度经济的动力在哪里？印度的新兴经济体制的发展，很大程度依托于人口红利，而人口红利带给印度的是规模庞大、潜力巨大的新市场。这也使得印度不用太在意海外贸易，只需要关注国内贸易就可以实现国家持续不断地发展。传统意义上，印度农业产值很大，目的在于养活即将是世界第一人口大国的人口；印度旅游业也算可以；印度制药业等制造业也有一定优势；印度的IT产业也很发达，目的是服务从属于其他产业。

印度对外贸易特别是出口占GDP比重并不大。同时，印度金融业也不算活跃，在全球也排不上号。这个时候，印度想通过推出国际贸易卢比结算机制促进卢比成为国际货币，应该没有这个想法，即使有也是痴心妄想罢了。至少目前IMF确定的SDR五种国际货币中的美元、欧元、日元、英镑、人民币，卢比与之相比相差十万八千里呢。

一种说法是稳定卢比汇率，还是有可能性的。毕竟这轮美元升值太猛烈了，对所有其他币种带来的冲击都很大，包括卢比。而印度经常项目又是逆差，进口商品价值大，对美元需求大。在美元指数已经达到108历史罕见高位时，进口国家外汇耗费成本太高了，印度已经难以承受之重。美元如此升值对于俄罗斯经济打击最大，其次是进口贸易国家的印度等国。不过，印度想在进口商品中使用卢比，而贸易对手愿意吗？这是双方的事情，而不是一厢情愿的。

印度国际贸易卢比结算机制或是自拉自唱、自我欣赏而已，不会有任何效果的。由于国际大宗市场价格上涨，印度贸易逆差不断扩大，经常账户赤字占GDP的比例有望在本财年底达3％，使得印度卢比兑美元汇率不断承压。美元兑卢比的汇率目前为79.57，今年以来，卢比汇率已累计下跌逾7％。

“自从俄罗斯受制裁以来，由于付款问题，俄罗斯的贸易实际上一直处于停滞状态。鉴于印度央行引入了一项能促使贸易便利化的机制，我们看到俄罗斯的支付问题会得到缓解，” 一位国际认识这样认为。这个看法过于乐观了。俄乌冲突爆发后，美国利用“美元霸权”在全球金融、贸易、经济等领域频频“穿针引线”。美国对俄罗斯的全方位抵制也让各个国家心生忌惮。

印度经济金融危机苗头不可忽视。7月份，印度卢比陷入动荡。外资不断逃离，本国避险情绪转投黄金，让本来就贬值的印度卢比更下滑。今年，全球投资者从印度股市撤出280亿美元，创下纪录高点；再加上石油进口成本上升与美元普遍走强，使印度陷入严重通胀。

斯里兰卡一个国家会破产折射什么

斯里兰卡以种植园经济为主，主要作物有茶叶、橡胶、椰子和稻米。工业基础薄弱，以农产品和服装加工业为主。在南亚国家中率先实行经济自由化政策。

2020年，受全球新冠肺炎疫情影响，斯里兰卡经济陷入衰退。2020年12月，国际评级机构标普将斯里兰卡主权信用评级由B-下调至CCC+，展望稳定，当年累计下调2级；11月，惠誉将斯主权信用评级由B-下调至CCC、无展望，当年累计下调3级；9月，穆迪将斯主权信用评级由B2下调至Caa1，展望稳定，当年累计下调2级。评级下调主要原因是疫情导致斯政府外汇收入减少，高赤字、高负债模式难以维持，在较难获得外部资金的情况下，未来偿债能力堪忧。

2022年7月6日，斯里兰卡总理维克勒马辛哈说，斯里兰卡已经破产，这场史无前例的经济危机将至少持续到2023年底。国家将陷入深度衰退，食品、燃料和药品的严重短缺将继续存在。2022年初以来，斯里兰卡有70%的家庭三餐不继，燃料和基本医疗品的库存也迅速耗尽。单是6月，斯里兰卡的粮食价格就飙涨了80%。

破产一般是一个经济金融学概念。一个自然人，一个企业公司，一个国家，如果走到资不抵债的地步，事实上已经破产。

2002年由国际货币基金组织(IMF)提出，一个国家对外资产小于对外负债，即资不抵债的状况，就是国家破产。国际上通常的国家破产是指：一个国家的金融财政收入不足以支付其进口商品所必需的外汇，或是其主权债务大于其GDP。斯里兰卡就属于这一类。斯里兰卡目前的外债达到510亿美元，今年需要支付70亿美元，但外汇储备只有不到20亿美元。该国6月的通胀率也达到54.6%。

国家破产的概念也仅仅停留在概念化定义阶段。如果按照企业公司、自然人的破产程序，是企业公司、自然人向法院申请破产保护，法院通过法律程序宣布破产清算，企业公司、自然人的债务就不用或者停止还款了。不过，国家破产目前没有一个法律机构授权宣布法律意义上的破产。

国家有别于企业的最显著特点是“国家主权神圣不可侵犯”。“国家破产”更像是一个形容词，以体现一国经济形势之危急；而不是一个动词，并不预示着一个国家马上就会吹灯拔蜡、改换门庭。早在2002年，IMF就曾经编订过主权国家破产方案，但是其目的不是为了剥夺某个国家的主权，而是建立一种“破产保护”的国际金融机制，让那些负债累累的国家得以申请“破产保护”，并使债务国能够尽快走出危机。

为了回避国家主权问题，曾有学者提出“主权政府破产”的概念，即一个主权国家的政府不能偿还其应偿付的债务时,用其所拥有的金融资产偿还其外债,不足的部分不予偿还,政府宣布解散,由其人民推举组成新一届政府,原政府主要组成人员不得再在政府中任职，债权人亦不得再向新政府要求偿付原未得到清偿的债务——听起来也算是一种“破产”，但更像是专为债务国逃避外债而设计的“金蝉脱壳”之计，缺乏对债权人的诚信意识。

目前实质性的国家破产处置问题还在继续探索之中……

安倍经济学有哪些成果与启发

当地时间7月8日，日本前首相安倍晋三当天上午在奈良发表演讲时中枪，最终因伤势过重，抢救无效而不治身亡，终年67岁。安倍是在任时间最长的日本首相，“安倍经济学”曾帮日本走出“二十年通缩”。虽然有褒有贬、褒贬不一，但总体来看安倍经济学是成功的，对日本贡献是巨大的，国际社会也给予充分的尊重与肯定！

安倍晋三被枪击身亡后，日本股市、汇市巨震。日经225指数迅速下挫，回吐日内大半涨幅；日经指数期货也在大阪市场抹去涨幅；日元兑美元汇率短线走高。

安倍晋三，日本政治家，第90代、第96-98代日本首相，曾任日本自民党总裁，出生于日本山口县，日本第1位于第二次世界大战后出生、战后最年轻且任期最长的首相。

2020年8月24日是安倍晋三自2012年底第二次出任首相以来连续在位的第2799天。也是这一天，他打破了日本首相连续在位时间最长纪录。在任多年给日本政治经济外交都带来了巨大变化。令人印象深刻的是安倍经济学对日本经济稳定增长作用很大。安倍经济学核心在于放松货币，刺激经济增长。同时，也具有对冲与防止日元升值对日本出口的影响，进而影响日本经济发展的情况。安倍经济学（英文：Abenomics），是指日本首相安倍晋三2012年底上台后实施的一系列经济刺激政策，核心是超宽松货币政策、扩大财政支出和经济改革组成的“三支箭”，灵活的财政政策、大胆的金融宽松政策、吸引民间投资为目的的经济增长战略是其三个主轴，安倍意在通过这些举措实现恢复企业业绩、提高就业率及工资收入，最终扩大个人消费，形成个人消费增长和企业业绩互相促进的良性循环。

在“安倍经济学”的指导下，日本央行开始施行E（质化+量化货币宽松），不断放水，疯狂印钞，自2016年开始实施负利率，力争达到2%的通胀率目标。从结果来看，日本的GDP、股价、企业利润均有所增加，同时失业率和财政赤字减少，可以说该经济政策取得了理想的成果。

安倍经济学使得日本避免陷入通缩，使得日本经济走出了几十年低迷不振的泥潭，出现了明显复苏的迹象。安倍执政期间，日本GDP平均增长率为0.9%，尽管没达到2%的预设目标，但日本出现长达71个月的经济复苏期，可以说取得了一定成效。

安倍经济学的实施使得日经指数大幅度上涨，日本股市出现了翻倍行情！日经225指数从10000点左右震荡上升到23000点左右，足足翻了一倍有余。

就业率是衡量宏观经济政策是否成功的最重要指标。在安倍鼓励家庭女性参与就业、推迟老年人退休年龄等措施下，日本的失业率持续下降至接近2%的水平。安倍经济学创造了日本最优就业率的奇迹！

2013年“安倍经济学”出台后，经济增长态势复苏，几年后恢复到了1998年的水平。不过，2020年后在新冠疫情冲击的特殊情况下，与世界上大多数国家一样，日本经济再次陷入负增长萎缩状态。企业和家庭的增长预期也处于被压制的状态。

美国经济衰退对全球的祸害很大

关于美国经济衰退讨论很热烈，担心忧虑也很多。毕竟美国经济仍坐在全球第一把交椅上，一旦美国出现经济衰退与高通货膨胀交织在一起的局面，不仅仅影响到美国国内，而且影响到全球其他国家特别是新兴市场国家。

美国一季度经济负增长，二季度更加不容乐观。影响美国经济增长的主要因素还是地缘政治、新冠疫情导致的全球供应链断裂，以及美国抡起贸易保护主义大棒，奉行冷战时期经济政治思维，自我封闭、自废武功导致的。

在经济出现衰退减速情况下，高通胀肆虐美国，美联储应对通胀政策不力备受诟病。美联储鲍威尔干脆豁出去了，把货币政策重心重点毅然决然转到不余遗力抑制通货膨胀上。甚至暗示既是经济轻微衰退，也要把通货膨胀率降低到2%目标附近。加剧了美国经济滑入衰退的步伐。

美股周三（当地时间7月6日）小幅收高。美联储会议纪要称，如果通胀未能下降，美联储可能会采取“更严格”的政策，暗示7月或加息75个基点。市场关注衰退讯号与不断下跌的原油价格。布伦特原油跌破100美元。美国30年期国债收益率自5月份以来首次跌破3%。

美股走势主要还是看美联储脸色。美联储脸色的主要变化是加息周期里如何演绎。今年以来美联储加息的轨迹：

当地时间2022年3月16日，美国联邦储备委员会宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点到0.25%至0.5%之间。这是美联储自2018年12月以来首次加息。会议公布的经济预测报告显示，美联储在今年未来6次会议都有可能加息。

当地时间2022年5月4日下午，美联储通过会议决定将美国联邦基金利率增加0.5%（即上涨50个基点，或调涨两码），以降低美国高企的通胀率。加息后，联邦基金利率区间增至0.75%到1%。这也是美联储22年来首次一次升息0.5%。

2022年6月15日，美国联邦储备委员会宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至1.5%至1.75%之间。这是美联储自1994年以来单次最大幅度的加息，显示出控制通货膨胀的紧迫性。

美联储周三（当地时间7月6日）公布了6月货币政策会议纪要。会议纪要内容显示，美联储7月很可能再次加息75个基点。自6月加息75个基点的决定出台以来，多位决策者表示，愿意在本月晚些时候的会议上再次加大力度，遏制40年来最大的通胀压力。美联储官员们在会议上强调了对抗通胀的必要性，即便这意味着已处于衰退边缘的经济将进一步放缓。

正如我此前多次所言，美联储应对通胀的决心之大已经不顾经济衰退了。如果7月份再一次加息75基点，那么联邦基金利率将会维持在2.25%至2.5%水平，离3%的利率水平一步之遥了。再加上，美联储每月都在缩表，直接从市场抽回资金。数量工具的缩表，加上价格工具的利率手段，美联储向市场抽血的力度之大是空前的。直接受影响的就是美股，间接波及全球股市。更重要的是持续加息使得经济受到较大影响，市场关于美国经济陷入衰退的声音四起。

美股长期多头、沃顿商学院金融学教授杰里米·西格尔（Jeremy Siegel）周三表示，美国“毫无疑问”已经陷入衰退，如果经济数据继续走弱，美联储有可能不必像市场预期的那样大幅加息。西格尔预计，美国第二季度GDP增长将连续第二个季度为负值，符合经济衰退的技术定义。这与我的预测基本吻合。

周三，道指涨69.86点，涨幅为0.23%，报31037.68点；纳指涨39.61点，涨幅为0.35%，报11361.85点；标普500指数涨13.69点，涨幅为0.36%，报3845.08点。

纽约商品交易所8月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格下跌0.97美元，跌幅为1%，报收于每桶98.53美元，创4月以来最低收盘价。

对比3月8日的美油结算价高点123.70美元，周三美国WTI原油期货价格已下跌20.3%。

纽约商品交易所8月黄金交割的期货价格收跌27.40美元，跌幅为1.6%，报收于每盎司1736.50美元，创2021年9月以来的最低收盘价。

预料之中！国际油价跌破100美元关口

国际畸高油价就是秋后蚂蚱蹦哒不了几天了。哪里来回到哪里去，这就是宿命，说成是规律也可。这波国际油价上涨突破100美元，完全是疯狂炒作的结果，舍此没有其他一丁点因素！

可能是瞎猫碰上死老鼠，对国际油价的预测基本灵验了。历史最高油价出现在2008年7月达147美元/桶。本轮油价最高点应该是6月8日，WTI7月原油期货收报122.11美元/桶，布伦特8月原油期货收报123.58美元/桶，两者均刷新了今年3月8日以来的最高水平。

尽管很多人吵闹着说国际油价将轻松突破150美元/桶，但是我一直认为油价没有持续性走高的动力。根本原因是国际社会对环保节能、实现碳中和碳达峰目标坚定不移，对排放大头的燃油车尾气排放、化石能源使用限制甚至取缔力度罕见之大。欧盟第一个宣告内燃机时代终将终结，新能源开发快马加鞭，新能源动力推广应用普及神速，新能源汽车推进力度前所未有。对化石能源依赖性大大减少，对燃油车替代性大大增加，对国际原油需求正在逐步减弱。这些大背景都是油价的夺命鬼，油价走高没有刚性需求的强拉动力。需求对国际油价的弹性增大了。

这波油价本来就不应该突破100美元的。完全是疯狂炒作投机导致这波油价走高的。对俄乌局势对油价影响的疯狂炒作，对美国国内成品油供应的疯狂炒作，对禁运俄罗斯石油影响国际油价的疯狂炒作等等，促成了这波油价疯狂了几天。

从经济规律与基本逻辑来看，经济出现衰退迹象时首先表现在对原油需求的较大范围减弱。2008年金融危机，使得纽约原油期货价格在半年时间里，从最高的147美元下跌到32美元/桶。最低点出现在2019年的3月份，当时的价格是33.20美元/桶。

当前，WTI原油期货在每桶跌破100美元后，包括高盛在内都表示，由经济衰退将影响需求的担忧所引发的油价大跌有些过头。WTI原油在亚洲市场基本持平，此前下跌8%至4月末以来最低收盘水平，因为对经济放缓的担忧引发了包括原油在内的大宗商品抛售。高盛表示，全球消费领先于供应，库存接近临界低水平，不过花旗集团警告称价格可能跌破每桶70美元。高盛打太极一般绕来绕去还是认为国际油价会继续下跌。

我可以确信的是只要美国经济出现衰退迹象深度蔓延开来，最终确认发生衰退，那么国际原油将会出现类似狂泻的下跌走势。不排除跌回到50美元/桶以下。另一个是这次国际油价如果深度下跌后再一次反弹的机会就微乎其微了。因为，国际油价的需求与供给遭遇的挑战是不可阻挡与无法逆转的！

周二纽约商品交易所纽约商品交易所8月交割的黄金期货价格收跌37.60美元，跌幅为2.10%，报收于每桶1763.90美元，创12月初以来的最低收盘价。

8月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格收跌8.93美元，跌幅为8.24%，报收于每桶99.50美元，创3月中旬以来最大跌幅，以及5月10日以来的最低收盘价。

给后备箱经济创造更加宽松与优越的环境

后备箱集市，后备箱经济！这些新经济现象是最可爱、最基层民众的伟大创造。看到90后夫妻下班后摆摊月利润5000元，由衷替他们高兴的同时，也有些许感慨。实际上，作为政府只要给民众市场一个宽松的创业政策环境，广大百姓中蕴藏着丰富的智慧，任何经济创新模式都能够创造出来。

此前，报道说郑州一个送外卖的中年男子晚上9点半，一口饭，一把泪，诉说着辛苦，诉说着人到中年的很多无奈，最后他说：下辈子人间再好，我也不来了！当时，我说过这样一段话。没有什么成功与失败之说，自食其力、依靠自己的辛勤付出来养家糊口，理直气壮、堂堂正正、一觉睡到大天亮。相比那些挣钱不少，但却夜夜睡不着觉，备受煎熬与折磨、生不如死的人，幸福多了！挣睡着觉的钱才是一种幸福，才能安心！

后备箱集市，后备箱经济，这是一个经济新业态。本想如此新的经济现象，搜索引擎里应该还没有来得及收录这个经济新业态。我仍然低估了现代信息传播速度，与政府、研究机构和专家们的整合推动能力了。

2016年10月14日国务院召开常务会议，研究加大旅游、文化等领域有效供给，实施乡村旅游“后备箱行动”，首次提出“后备箱经济”的概念。当时是指市民从城市开车到乡村去旅游，去的时候汽车的后备箱是空的，在返程时，捎上当地特色产品将后备箱装得满满的一种经济现象。而现在已经延伸后备箱经济、后备箱集市的内涵与外延了。

近期，各地兴起的“后备箱经济”实际上是“夜市摆摊”的“新玩法”“新形态”。将传统摆在地面或手推车里展示售卖的商品放进了汽车后备箱，这种商业形态足够“吸睛”，让更多的年轻人愿意驻足停留。年轻的“打工人”在一天辛苦地忙碌过后，约上好友、闺蜜去星光点点的“后备箱小摊”上“打个卡”，喝杯奶茶、品个提拉米苏、吃个火炙寿司，给冷寂的街道带来了欢乐的人潮。

有网友表示，一个个特色鲜明的后备箱摊位，变成了就像打开期待已久的“盲盒”，让人感受到新鲜消费体验带来的“烟火气”和“新潮味”，让城市变得生机勃勃，成为城市的一道新风景，也是拓展消费场景、提振消费活力的“微创新”。也有网友认为，“后备箱经济”的兴起，是关注生活体验、注重情绪需求的新生代消费者群体崛起的信号，它是年轻人的潮玩集市，让疫情下原本疏远的社交距离缩短了许多。在此意义上，“后备箱经济”所具备的不仅仅是经济功能，而是同时兼备社交、文化功能。

“之前我也算比较贪玩的，下班节假日就是网吧游戏，自从有了孩子，感觉父母也老了，一下有了责任感，现在每天虽然忙到很晚，但感觉很充实，人也感觉变得踏实了。”一位后备箱集市主说。这些话语对很多年轻人都应该带来一些启发！

希望各级政府要充分认识到后备箱经济的重要性。从微观角度来说，充分认识到一个后备箱经济可能就是一家人一个月的口粮，可能改善低收入者的生活。从宏观层面来看，后备箱经济就是灵活就业、自由就业的一种形态，对社会稳定有着正面作用。

各级政府要爱护好培育好这个新经济业态，要给其提供方便便利，给其创造一些宽松环境。包括夜市场地、治安秩序、市场秩序等，把后备箱经济集市新业态发挥好、引导好、管理好。当然，后备箱经济，后备箱集市主体，更要诚实守信经营，拒绝假货伪劣商品，食品要干净卫生美味；商品要物美价廉，保证质量。这样才能走远！

中小商业银行要高度重视声誉风险

媒体在发问，某市银行究竟发生什么，相信包括银行业监管部门、地方金融局都会跟进。根据及时回应社会关切的要求，某市相关部门应该很快会给股东、股民、储户等债权人、社会大众一个透明的回应。我在这里表述两个个人的观点。

首先，要充分认识银行等金融企业的特殊性，以前我们把银行定性为企业，但跟着必须强调是特殊企业。特殊在直接拿储户等大众债权人的钱发放贷款赚取利润。一旦贷款管理不善，发生收不回来的风险，储户债权人的财富就有风险，因此必须强力对银行加强监管。而银行等金融企业非常脆弱，一个谣言都可能引发挤兑风险，不排除导致关门倒闭。这就要求，一方面必须保持银行等企业的经营稳定性。过去常常讲，市场经济完善的欧美商业银行在发放贷款上比监管部门更加保守，就是这个道理。

另一方面必须足够重视声誉风险！巴塞尔协议3列入一种新的风险：声誉风险！根据巴塞尔委员会2010年12月发布的第三版巴塞尔协议的定义，声誉风险是利益相关方，包括顾客、债权人和交易对手等，提出负面评价而对银行的经营能力、发展客户能力产生负面影响的风险。中国银保监会发布的《商业银行声誉风险管理指引》，将声誉风险定义为“商业银行因为其自身经营管理或者其他外部事件导致的相关利益主体对其产生负面评价的风险”。核心把握两点：一是声誉风险是内外部事件所引起的负面评价；二是声誉风险会造成现实的或潜在的风险损失。根据研究，发达经济体金融体系基本上都经历过金融危机的洗礼，特别是这些国家公众媒体高度发达，因信息公开和言论自由导致的声誉风险更加可怕。对于一旦发生类似针对某市银行的谣言，必须及时回应，公开透明发布信息，消除谣言带来的影响。导致股价暴跌时，说明应对谣言的影响已经出现偏差了，声誉风险已经发生了。

巴塞尔协议3把声誉风险列入在第二大支柱之中，地方金融监督管理局、中小银行应该加强声誉风险管理，刻不容缓了！

其次，地方中小银行包括城市银行、农村合作银行、村镇银行以及中小非银行金融机构等的风险已经凸显出来了，特别是在经济下行压力山大的时候，这类风险很容易集中爆发，必须引起决策高层关注。包括中小银行等自身风险以及监管不力问题都要给予足够重视！

一个值得注意的问题是目前金融监管与地方金融监管关系早已明确。金融监督管理部门制定地方金融组织监管规则，对地方金融监督管理部门予以业务指导。省级人民政府履行对地方金融组织的监督管理和风险处置职责，承担地方法人金融机构的风险处置属地责任，对辖区内防范和处置非法集资工作负总责，维护属地金融稳定。建立与地方金融监管协调双机制，加强统筹协调，强化和地方的监督管理协作和信息共享。目前的城市商业银行、农村商业银行等都属于地方金融机构的监管职责范围内。

央地金融监管部门协调配合应对中小银行风险凸显的情况，及时化解风险，确保金融安全，已经到了刻不容缓的地步！

强化“房住不炒”总要求 落实差异化调控措施

坚决不能回到经济增长依靠房地产拉动上！经过多年坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”调控总要求，中国经济拉动力已经转到内需拉动、创新驱动模式上，这个局面与成绩来之不易，绝不能再回去，再回到房地产是经济支柱产业的老路上。所谓的“房地产稳经济作用正在显现”就是试图回到老路上的思想观念。

高层在继续强调房住不炒的同时，重新增加了“不把房地产作为短期刺激经济的工具和手段，保持调控政策的连续性和稳定性”，针对性非常强。明显算是对于坊间说央行放水、地方限跌救市等一些重启楼市预期的一次明确回应。

调控会一如既往，不会松懈，个别地方适当做一些措施上的调整并不代表调控放松，地方也别想用房地产来拉动经济发展，一些市场乱象还会持续整治。

必须客观看待目前经济状况。目前经济增长放缓是一个全球性问题，主要是受疫情影响采取封闭、静态管理等使得产业链、供应链中断导致的。再加上俄乌两国冲突等地缘政治对经济影响，加剧了全球供给侧矛盾，导致经济放缓与高通胀并存。 

相比较而言，中国在应对疫情等事件对经济的影响方面做得最好，措施最有效最得力，经济增速受影响已经压缩到了最低程度，最小限度。一旦疫情得到有效控制，经济将会报复性反弹，消费将会报复性增长。 

一句话，目前的经济现状并不是房地产严厉调控导致的，无论如何都没有放开放松房地产调控政策的必要性。当然，我国房地产调控一贯要求因地制宜、因城施策、分类指导，差异化的房地产信贷政策。但在执行中一些地方不那么到位而已，适度纠偏当然要必要的。因此，一些三线城市强调因地制宜、差异化调控政策是非常必要的。对此，使用“放松、松绑”用语，不准确，也不合适。 

前段时间，一些大型房企确实出现了资金链条绷紧的问题，由于流动性及时给力，目前已经出现缓解迹象。重点不在于以此要挟松绑房地产调控政策，而在于认真总结教训，老老实实采取措施筹集回笼资金，降低负债率的问题。比如，大型房企较大幅度降价出售存量房就是最有效方法。 

目前，房地产调控必须再一次强调“房子是用来住的，不是用来炒的”的总要求，把适度调剂流动性供应，防止大型房企资金链条断裂引发风险，与放松松绑房地产调控政策必须加以区别。 

必须认清房地产的本质与特性。房地产由于其自己的特点即位置的固定性和不可移动性，在经济学上又被称为不动产。可以有三种存在形态：即土地、建筑物、房地合一。

“坚持就是胜利”，坚持房地产调控现有政策不放松，不动摇，中国经济就一定能够走上摆脱房地产拉动力的更加稳健之路！千万不要“功亏一篑”！

迎来大利好！国家大力度支持新能源汽车消费

国常会指出，要进一步释放汽车消费潜力：“支持新能源汽车消费。车辆购置税应主要用于公路建设等，考虑当前实际研究免征新能源汽车购置税政策年底到期后延期问题。破除新能源汽车市场地方保护。”这一内容基本消除了购车者担心年底新能源免征车辆购置税政策取消的疑虑，至少从现在看来，明年继续延长应该没有悬念。这就消除了购置新能源汽车集中在年底以前的财务压力。消费者可以更长时间安排资金、积累资金，买一辆称心如意而又财务成本压力不大的新能源汽车。

新能源汽车发展是全球汽车行业的大势所趋，是全球各个国家都在利用财税等优惠政策支持的。美国政府已经在投资预算中安排万亿美元支持新能源汽车发展与消费，在全国建立便捷的充电桩。

对于消费者来说，目前是购买新能源汽车的好时机，政府优惠政策鼓励，购买成本不算高，绿色牌照不限行等通行便利。更加重要的是在油价屡创新高的情况下，电动车运营成本包括消耗能源成本、维护保养成本等是燃油车的十分之一不到。

节能环保的新能源汽车对改善城市环境、降低碳排放等贡献很大。有人质疑新能源汽车用电也是煤炭发电，照样污染严重。这些人的理解认知能力太低了。其一，燃油动力汽车排放二氧化碳，主要在把燃油转化成动能环节排放太大，而且直接排放到城市了。而电动汽车基本是零排放。

其二，目前燃煤的火电厂排放都基本达标了。这几年来，我考察过不少钢铁厂、火电厂，大家看到一座座高耸入云的烟囱排放出的雪白云彩的烟雾，都是已经排放标准达标了，过去排放的是黑烟，明白吗？

其三，化石能源以外的清洁能源，正在大幅度增长。欧洲议会日前通过了欧盟委员会去年7月提出的立法建议，即从2035 年开始在欧盟境内停止销售新的燃油车，欧委会还推出了实施RePowerEU（《欧洲廉价、安全、可持续能源联合行动》）战略的一揽子计划，其中特别提出将2030年的清洁能源目标从目前的占比40%提高到45%。

看待中国相关部门的规划，未来几十年我们将在西部的沙漠、戈壁滩等广阔的地区大力建设光伏发电站和陆上风电，在沿海地区建大量的海上风电，以及核电站等，将非化石能源的发电占比从现在的10%提高到2030年的25%，2060年的80%。

消费是经济的主拉动力，是当前推动经济运行回归正轨的重要发力点，促消费政策能出尽出。足以看出，决策层对消费拉动经济增长的重视程度，类似新能源汽车消费优惠政策还会叠加出台。